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11-04 23:32

呵呵

Palantir电话会：AI带来“非凡增长”、“40法则”罕见破百，CEO炮轰华尔街“我们交出软件公司史上最佳业绩，而你们一直看错”！

11-01

真够意思，为了彼得的飞行汽车，老马可以两肋插刀不睡觉[开心] [开心] [开心] ，飞车迷们有福了

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10-29

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10-22

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10-20

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10-07

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09-22

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09-14

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09-05

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09:13","market":"fut","language":"zh","title":"Palantir电话会：AI带来“非凡增长”、“40法则”罕见破百，CEO炮轰华尔街“我们交出软件公司史上最佳业绩，而你们一直看错”！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2580527399","media":"华尔街见闻","summary":"Palantir大幅上调第四季度及2025年全年业绩指引，同时公司“40法则”得分高达114%，实现了63%的收入增长与51%的调整后营业利润率并存，在软件行业中极为罕见。CEO在电话会上言辞激烈，称公司取得了“软件公司史上最佳业绩”，并直言批评长期看空公司的分析师“在每一个价位上都错了”。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>Palantir大幅上调第四季度及2025年全年业绩指引，同时公司“40法则”得分高达114%，实现了63%的收入增长与51%的调整后营业利润率并存，在软件行业中极为罕见。CEO在电话会上言辞激烈，称公司取得了“软件公司史上最佳业绩”，并直言批评长期看空公司的分析师“在每一个价位上都错了”。</p></blockquote><p>在人工智能浪潮的推动下，软件公司<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a>交出了一份超预期的三季度财报和一份极其乐观的未来展望，其首席执行官更将其描述为“非凡”的增长。</p><p>公司业绩的核心驱动力，源于其人工智能平台（AIP）所引发的“无尽需求”。公司报告第三季度营收同比增长63%，其中关键的美国商业业务增速高达121%，并大幅上调了全年营收及利润指引。</p><p>在随后的电话会议上，首席执行官Alex Karp言辞激烈，不仅宣称公司取得了“软件公司史上最佳业绩”，更直接炮轰长期看空公司的金融分析师，称他们“在每一个价位上都错了”。Karp将公司的成功归因于其独特的技术护城河以及与美国国家利益的深度绑定。</p><p>Palantir是一家美国大数据分析服务公司，主要为美国国防部门、<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>等提供大数据监测和分析软件。2023年4月，Palantir宣布推出公司核心产品——人工智能平台（AIP），该平台最大的特色在于能够将 OpenAI和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>等公司的大语言模型（LLM）集成到私有网络中。</p><p>最新财报发布后，这家以数据分析闻名的公司股价在盘后交易中一度飙升超过5%，为其今年以来已超过170%的惊人涨幅再添动力。公司市值逼近5000亿美元，Palantir已成为<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>中表现最佳的股票之一，但其市盈率已达到极端水平，远超营收规模更大的科技巨头。</p><p>多位分析师也对此公开表示担忧，认为股价脱离基本面。即便四季度指引13.3亿美元超预期，全年44亿美元的营收在科技股中仍属中等规模。一旦AI热潮退去，或商业客户增长放缓，市场情绪可能迅速逆转。</p><p><strong>电话会要点提炼：</strong></p><blockquote><ul style=\"\"><li><p><strong>业绩超预期、指引强劲</strong>：Palantir第三季度营收同比增长63%至11.81亿美元，远超市场预期；公司大幅上调第四季度及2025年全年业绩指引，预计全年美国商业业务营收增长将超过104%，传递出对未来增长的极强信心。</p></li><li><p><strong>“40法则”破百：</strong> 公司“40法则”得分高达114%，实现了63%的收入增长与51%的调整后营业利润率并存，在软件行业中极为罕见。</p></li><li><p><strong>AI需求引爆</strong>：业绩增长的核心驱动力来自其人工智能平台（AIP）的“无尽需求”，尤其在美国商业市场，该业务营收同比飙升121%。客户正从单个用例转向企业级全面部署。</p></li><li><p><strong>国际业务表现平平</strong>：第三季度国际商业收入同比增长10%，环比增长5%，达到1.52亿美元。相较于美国业务，其国际商业业务增长相对缓慢。</p></li><li><p><strong>合同激增：</strong> 受人工智能平台（AIP）需求推动，公司第三季度总合同价值（TCV）创下28亿美元的历史新高，客户签约规模和速度均显著提升。</p></li><li><p><strong>CEO炮轰华尔街</strong>：CEO Alex Karp在电话会上言辞激烈，称公司取得了“软件公司史上最佳业绩”，并直言批评长期看空公司的分析师“在每一个价位上都错了”。</p></li></ul></blockquote><h2 id=\"id_735261360\">“40法则”得分破百，高增长与高利润并存</h2><p>在软件行业，“40法则”（即收入增长率与利润率之和超过40%）被视为衡量公司健康状况的关键指标。Palantir本季度的“40法则”得分达到了惊人的114%，由63%的收入增长率和51%的调整后营业利润率构成。</p><p>这一成绩在通常为了追求高增长而牺牲盈利的软件公司中极为罕见。正如《巴伦周刊》所指出的，其他软件公司或许能实现类似的销售增长率，但通常无法按公认会计准则（GAAP）实现盈利。相比之下，Palantir第三季度的GAAP利润率高达40%。</p><p>首席执行官Alex Karp在电话会上强调：“一家正常的企业软件公司，‘40法则’不应该超过100%。”他认为这一数据证明了公司商业模式的独特性和卓越的单位经济效益。基于此强劲势头，公司将第四季度收入指引上调至13.29亿美元，并将全年美国商业收入增长率指引提升至不低于104%。</p><h2 id=\"id_1810379244\">CEO炮轰华尔街：“我们对了，你们错了”</h2><p>与亮眼的财报数字同样引人关注的，是首席执行官Alex Karp在电话会上的强硬姿态。他毫不掩饰对华尔街分析师的蔑视，称公司的崛起“让大多数金融分析师和清谈阶层感到困惑”。Karp直言：“他们（分析师）在每一个价位、每一轮融资中都错了。”</p><p>Karp将这种“看错”归因于分析师无法理解Palantir的独特性。他强调，公司坚持支持美国军方、捍卫言论自由和“反觉醒文化（anti-woke）”的立场，最终为普通美国人带来了风险投资级别的回报。他表示：“我们对了，你们错了，我们将在这条正确的道路上走得更深，因为这对美国极其有利。”</p><p>根据《巴伦周刊》的报道，尽管Palantir增长迅猛且利润丰厚，但其高昂的估值让华尔街分析师分歧严重。该股的平均评级为“持有”，目标价范围巨大，共识目标价甚至意味着股价将大幅下跌。Karp的言论正是对这种市场分歧的直接回应。</p><h2 id=\"id_2108406906\">AIP引爆需求，C级高管亲自下场</h2><p>Palantir的增长引擎是其人工智能平台（AIP）。首席营收官Ryan Taylor在电话会上表示，市场对AIP存在“无尽的需求”，并称“规模化的真正企业AI需要Palantir”。这种需求正推动客户合作模式发生根本性转变。</p><p>一个显著的趋势是，客户正从探索单个AI用例，迅速转向由最高管理层（C-suite）推动的企业级全面转型。</p><p>Taylor举例称，一家领先的医疗设备制造商在签订初始合同仅五个月后，就将年度合同价值（ACV）扩大了八倍以上，其CEO亲自参与，共同规划企业级的AIP部署。在另一家大型保险公司，CEO亲自负责其AI转型，定期与Palantir团队会面，以重构从承保到理赔的每一项业务流程。这种由上至下的推动力，使得Palantir第三季度斩获了创纪录的28亿美元总合同价值（TCV）。</p><h2 id=\"id_932913219\">“护城河”何在？Ontology与AI FDE</h2><p>当被问及公司的独特差异化优势时，管理层多次强调了其技术“护城河”。首席技术官Shyam Sankar指出，公司过去二十年的积累，尤其是在“Ontology”（本体）上的 foundational 投资，是其能够满足当前AI需求的关键。Ontology能够整合企业内部不同来源和格式的数据，为大型语言模型（LLM）在企业环境中创造价值提供了基础。他表示：</p><blockquote><p><strong>在企业中实现AI价值需要将大语言模型（LLMs）、工作流和软件优雅地集成。而这只有通过&#34;本体&#34;（Ontology）才能实现。</strong></p></blockquote><p>此外，Palantir正在通过其新工具“AI FDE”和“AI Hivemind”进一步扩大优势。AI FDE是能够理解和执行数据集成、转换和应用构建任务的AI代理，极大提升了开发效率。Sankar透露，在一个案例中，两名人类工程师借助AI FDE，仅用5天就完成了一家客户的数据仓库迁移，而这项工作传统上需要一个系统集成商团队耗时两年。这些内部开发的工具，不仅提升了Palantir自身的效率，也开始赋能给客户。</p><h2 id=\"id_2561994660\">政府业务持续发力，巩固国防根基</h2><p>在商业业务高歌猛进的同时，Palantir的传统强项——政府业务依然坚挺。第三季度，其美国政府业务收入同比增长52%，国际政府业务增长66%。一个里程碑式的进展是，美国陆军发布官方备忘录，指示所有陆军组织统一整合到基于Palantir Foundry和AIP构建的Vantage数据平台上。</p><p>Karp在电话会上再次强调了公司对美国及其盟友的承诺，并就支持美国移民及海关执法局（ICE）、以色列以及打击芬太尼等争议性话题发表了强硬评论。他表示，为普通美国人服务是公司的核心，并对参与这些“对国家有益”的事务感到自豪。</p><p><strong>Palantir 2025年第三季度财报电话会议全文</strong>（由AI工具翻译）：</p><p><strong>Palantir 2025年第三季度财报电话会议活动日期：</strong> 2025年11月3日<strong>公司名称：</strong> Palantir<strong>来源：</strong> Palantir</p><p><strong>Ana Drmanovic Soro, 首席财务官办公室代表：</strong>下午好，我是 Palantir 财务团队的 Ana Soro，欢迎各位参加我们的 2025 年第三季度财报电话会议。我们将讨论今天市场收盘后发布的新闻稿以及发布在我们投资者关系网站上的业绩。在电话会议期间，我们将就我们的业务做出陈述，这些陈述可能根据适用的证券法被视为前瞻性陈述，包括关于我们第四季度和 2025 财年业绩的陈述、管理层对我们未来财务和运营业绩的预期，以及关于我们计划、前景和预期的其他陈述。</p><p>这些陈述不是承诺或保证，并受到风险和不确定性的影响，可能导致其与实际结果存在重大差异。有关这些风险的信息可在今天市场收盘后发布的财报新闻稿以及我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中找到。除法律要求外，我们无义务更新前瞻性陈述。</p><p>此外，在今天的电话会议过程中，我们将提及某些调整后的财务指标。这些非GAAP财务指标应被视为对GAAP指标的补充，而非替代品，也不应孤立看待。关于这些非GAAP指标的更多信息，包括非GAAP指标与可比GAAP指标的调节表，均包含在我们今天提供的新闻稿和投资者演示报告中。</p><p>今天参加电话会议的有：首席执行官 Alex Karp；首席技术官 Shyam Sankar；首席财务官 Dave Glazer；以及首席收入官兼首席法律官 Ryan Taylor。我现在将电话交给 Ryan 开始会议。</p><p><strong>Ryan Taylor, 首席收入官兼首席法律官：</strong>我们第三季度取得了里程碑式的成绩，再次远超预期。我们的总收入同比增长63%，环比增长18%。我们全面表现出色，这主要得益于在美国市场的强劲执行，美国业务占我们第三季度业务的四分之三，同比增长77%，环比增长20%。</p><p><strong>我们的&#34;40法则&#34;得分飙升至前所未有的114%，同比提升46个百分点，仅上个季度就提升了整整20个百分点，这巩固了我们作为这一代定义性企业软件公司的地位。我们的美国商业业务实现了惊人的121%的同比增长和29%的环比增长，这既是由永不满足的需求驱动，也是由量化的卓越性所驱动，它促使客户在其整个运营中扩展AIP。</strong></p><p>各组织正在接受一个不可否认的事实。真正规模化的人工智能企业应用需要 Palantir。我们一再看到，人工智能平台AIP（Artificial Intelligence Platform） 是这个市场上唯一能够带来变革性影响的平台。关键的是，AIP 是唯一一个真正有计划来复合您企业 AI 杠杆效应的 AI 平台，而不仅仅是模型制造商对您的杠杆效应。</p><p>与我们的客户分享这种杠杆效应是我们的首要任务。我们整个公司都专注于为客户创造价值，我很自豪能与大家分享我们劳动的成果。我们实现了有史以来最高的总合同价值（TCV）季度业绩，达到28亿美元。在这一业绩背后，我们达成了惊人的204笔价值100万美元或以上的交易，其中91笔交易价值500万美元或以上，53笔交易价值1000万美元或以上。</p><p>在我们的美国商业业务中（目前占总收入的34%），我们实现了13亿美元的TCV，这是我们业务中增长最快的领域的一个里程碑式成就，按美元加权期限计算，同比增长率超过6倍。发展轨迹是明确的。</p><p>客户在短时间内转向更大的企业协议，这既反映了他们AI雄心的范围在扩大，也反映了我们软件所带来的立竿见影的影响。一家领先的医疗器械制造商在初始合同签订仅五个月后就签署了多年期扩展协议，使其年度合同价值（ACV）增长了八倍以上。</p><p>在他们初始合同签订两周后，对话就从单一用例演变为追求成为&#34;AI优先&#34;企业的机会。他们的CEO找到我，希望就企业范围的AIP部署达成共同愿景，以改变他们的整个组织。这种转变反映了我们在客户群中看到的更广泛的模式。</p><p>AI是一项由最高管理层（C-suite）主导的战略要务，高管领导层认识到，企业范围的AI应用是区分&#34;AI拥有者&#34;和&#34;AI匮乏者&#34;的决定性因素。我们在客户中看到由最高管理层驱动的AI转型。在一家领先的保险公司，CEO亲自负责他们的AI转型，定期与我们的团队会面，围绕AIP策划全公司范围的转型，重新构想从承保到理赔处理的每一项职能，这导致我们合作规模的显著扩大。</p><p>我们与TWG Global（名为Virgins.ai）的合作关系持续获得动力，正如TWG的Thomas Toll所指出的：&#34;曾经是竞争优势的东西，现在已成为竞争的必要条件。未能将AI融入其核心业务的公司将被那些做到的公司超越。&#34;这些例子强调了我们所看到的情况：我们是唯一一个为AI企业市场带来真正变革性影响的平台。</p><p>谈到我们的美国政府业务，收入同比增长52%，环比增长14%，我们继续提供关键任务能力。我们始终坚定致力于我们支持美国政府的创始使命，并深感荣幸能够为国家提供真正有效的变革性软件。</p><p>我们专注于向美国政府以及世界各地的盟国伙伴提供世界上最先进的防御能力。我们带入第四季度的势头是非凡的。当我们展望年底时，我们的使命是明确的：交付生产能力，通过AIP的复合AI杠杆效应，将AI从承诺转化为性能，为那些定义其行业未来的企业服务。我现在将电话交给 Shyam。</p><p><strong>Shyam Sankar, 首席技术官兼执行副总裁：</strong>谢谢，Ryan。20年的艰苦努力构建了独特的护城河和不断扩大的领先优势。我们的产品正是为此刻而打造，数据也持续证明了这一点。<strong>在企业中实现AI价值需要将大语言模型（LLMs）、工作流和软件优雅地集成。而这只有通过&#34;本体&#34;（Ontology）才能实现。</strong></p><p>我们在&#34;本体&#34;和基础设施方面的基础性投资，使我们能够独特地满足当前及未来世界的AI需求。最重要的产品发展是我们AIP内部AI应用（即AIP FDE）的加速进展。AIP FDE是我们原生的AIP开发代理，它懂得如何连接数据源，如何集成和转换数据，如何创建本体和功能，并构建应用程序。</p><p>它为我们的人类的FDE和客户开发人员 alike 释放了惊人的速度和生产力。在一个客户那里，两名人类FDE催生了一支AI FDE大军，在五天内将客户从其遗留数据仓库迁移出来。这项工作如果交给一支系统集成商（SIs）大军，可能需要长达两年的时间。这不是原型，这是生产环境。</p><p>在我们的客户中，结果是令人震惊的。<strong>AI Hivemind 是一项新的 AIP 能力，它协调一群动态生成的代理，以解决难题、进行想法生成和细化，并生成可执行的提案，这些提案与本体集成，因此了解您企业的背景环境。AI Hivemind 最初是为了解决机密领域的极端复杂问题而开发的，但它已经被用于帮助我们的商业客户识别其供应链中的瓶颈，主动制定可能的解决方案，然后利用 AI FDE 将其编码成实际的解决方案。</strong></p><p>在政府领域，AI Hivemind 能够获取其提案并在 GAIA 和 Maverick 中直接生成复杂的任务计划。我们对于 AIP 的关注点始终是企业自治（enterprise autonomy），这是我们关于 AI 在企业中价值所在的规范性观点。Hivemind 现在可以让 AI 为涌现的挑战开发新颖的解决方案，并识别隐藏的机会，而 AIP 的其余部分使您能够将这些想法转化为已实现的现实。企业借助 AI 实现闭环演进，这因 AIP 和本体而成为可能。</p><p>我们持续进行投资，使企业能够将 AIP 扩展到最远的边缘。&#34;边缘本体&#34;（Edge Ontology）是一种新的轻量级本体实现，可在移动设备上运行，使客户能够构建移动应用程序或用于硬件（如无人机和机器人）的嵌入式软件，并且与您企业的 AIP 实例完全集成。</p><p>转向面向战地的更新：<strong>美国陆军发布了一份官方公开备忘录，指示所有陆军单位整合并集中到 Vantage——一个基于 Foundry 和 AIP 构建的陆军数据平台。</strong>陆军认为这不仅仅是一个技术决策，更是一个文化决策，旨在实现数据驱动的决策，继续使我们的陆军成为世界上最强大的军队。这一指令将使陆军能够快速淘汰遗留系统，并能够对陆军的未来部队、概念和系统进行更多投资。</p><p>&#34;曲速计划&#34;（Warp Speed）和&#34;美国科技奖学金&#34;（American Tech Fellowship）是我们为支持美国制造业和再工业化所做的早期投资，现已开始结出硕果。&#34;曲速计划&#34;最初通过帮助新的国防 entrants 满足其激增的生产目标而启动，现在正被传统国防工业基地和海事工业基地迅速采用。第二批&#34;美国科技奖学金&#34;学员将在未来几周内结束。</p><p>我们启动&#34;美国科技奖学金&#34;是因为我们注意到，我们许多最优秀的构建者都是一线工作者。他们并非来自传统的咨询背景，也没有正规的计算机科学背景。举几个例子：Mason，一位来自路易斯安那州的土木工程师，正在构建AI应用程序，以便为大型建筑项目进行更准确的估算，随着我们的再工业化，这项工作只会越来越多。</p><p>Michael，他在北达科他州的一家土豆农场工作，正在简化其运营。还有来自佐治亚州的 Cody，他是一位公用事业专家，正在 Foundry 中构建应用，以便在整个南方地区提供安全可靠的能源。这些美国人是创新的真实面孔，强调着将是配备AI的美国工人推动再工业化和美国的繁荣。</p><p>我们的客户已经注意到这一点，并要求我们专门为他们的员工创建&#34;美国科技奖学金&#34;项目，包括 Lear 公司，他们在最近的财报电话会议中强调了他们的奖学金计划。说到这里，我将把电话交给 Dave，让他带我们过一遍财务数据。</p><p><strong>David Glazer, 首席财务官兼财务主管：</strong>谢谢，Shyam。我们第三季度表现卓越，实现了114%的&#34;40法则&#34;得分，这是我们有史以来的最高分，高出此前最高分20点。我们还实现了有史以来最高的报告收入增长率，达到63%的同比增长，超出我们先前指引的高端1300个基点，并且相比去年第三季度的增长率提高了3300个基点。</p><p><strong>基于这种非凡的强劲表现，我们预计第四季度收入将达到13.29亿美元，环比增长13%，这是我们迄今为止最高的季度环比收入增长指引，同比增长61%。</strong>我们还将2025年全年收入指引中点提高至43.98亿美元，代表53%的同比增长率，并比我们上季度给出的2025年全年收入指引提高了8个百分点（即2.52亿美元）。</p><p>此外，我们将全年美国商业收入指引提高至超过14.33亿美元，代表至少104%的同比增长率，比我们上季度刚刚给出的指引提高了19个百分点。对AIP加速增长的需求继续推动我们美国业务的整体出色表现，该业务在第三季度同比增长77%，环比增长20%。</p><p>我们的美国商业业务同比增长121%，环比增长29%；我们的美国政府业务同比增长52%，环比增长14%。我们在实现这些卓越的顶线业绩的同时，也实现了有史以来最高的调整后运营利润率，达到51%，超出我们先前指引的高端500个基点，凸显了我们业务规模化时的单位经济效益。</p><p>我们的收入和盈利能力推动我们的&#34;40法则&#34;得分环比提高了20点，从第二季度的94点提高到第三季度的114点。在截至第三季度的过去12个月中，我们首次产生了20亿美元的调整后自由现金流。转向我们的全球顶线业绩：第三季度收入同比增长63%，环比增长18%，达到11.81亿美元。</p><p>第三季度美国收入同比增长77%，环比增长20%，达到8.83亿美元。排除战略商业合同收入的影响，第三季度收入同比增长65%，环比增长18%；第三季度美国收入同比增长78%，环比增长20%。我们实现了有史以来最高的TCV签约额季度，达到28亿美元，同比增长151%。这超过了我们上个季度刚刚创下的先前最高TCV签约额近5亿美元。</p><p>客户数量同比增长45%，环比增长7%，达到911家客户。我们最大客户的收入持续扩大。第三季度，我们前20大客户在过去12个月的收入同比增长38%，达到每户8300万美元。</p><p>现在转到我们的商业板块。第三季度商业收入同比增长73%，环比增长22%，达到5.48亿美元。这是我们商业业务收入连续第四个季度超过美国政府业务收入。排除战略商业合同的影响，第三季度商业收入同比增长77%，环比增长22%。</p><p>我们完成了14亿美元的商业TCV签约额，同比增长132%，环比增长32%。AIP继续推动美国现有客户的扩展和新客户的转化。第三季度美国商业收入同比增长121%，环比增长29%，达到3.97亿美元。排除战略商业合同收入，第三季度美国商业收入同比增长126%，环比增长29%。</p><p>在第三季度，我们完成了13亿美元的美国商业TCV签约额，同比增长342%，并首次突破10亿美元大关。在过去12个月中，我们完成了38亿美元的美国商业TCV签约额，比前12个月增长了217%，凸显了对AI生产用例的需求。我们美国商业业务的总剩余交易价值同比增长199%，环比增长30%。</p><p>我们的美国商业客户数量增长至530家客户，同比增长65%，环比增长9%。<strong>第三季度国际商业收入同比增长10%，环比增长5%，达到1.52亿美元。对于国际商业业务，我们继续利用在亚洲、中东及其他地区的定向增长机会，但重点仍放在加速美国业务的增长上。</strong></p><p>本季度来自战略商业合同的收入为290万美元。我们预计2025年第四季度来自这些合同的收入将在200万至400万美元之间，而2024年第四季度为960万美元。我们预计2025年来自这些合同的收入将不到全年总收入的0.5%。</p><p>转向我们的政府板块：第三季度政府收入同比增长55%，环比增长14%，达到6.33亿美元。第三季度美国政府收入同比增长52%，环比增长14%，达到4.86亿美元。这一增长是由现有项目的持续执行以及反映我们政府软件产品中AI需求增长的新奖项所驱动的。</p><p>第三季度国际政府收入同比增长66%，环比增长16%，达到1.47亿美元，这主要得益于我们在英国的持续工作。如前所述，我们实现了有史以来最高的TCV签约额季度，达到28亿美元，同比增长151%。净美元留存率（Net Dollar Retention）为134%，较上一季度提高了600个基点。这一增长是由现有客户的扩展和去年第三季度获取的新客户共同推动的，因为我们看到了AI革命的影响。</p><p>由于净美元留存率不包括过去12个月内获取的新客户的收入，它尚未完全捕捉到我们美国业务在过去一年中的加速和速度。我们在第三季度末的总剩余交易价值为86亿美元，同比增长91%，环比增长21%；剩余履约义务（RPO）为26亿美元，同比增长66%，环比增长8%。</p><p>需要提醒的是，RPO主要由我们的商业业务构成。因为它不考虑初始期限少于12个月的合同以及属于&#34;随意终止&#34;（termination for convenience）条款范围之外的合同义务，这两者在我们的大部分政府业务中都很常见。转到利润率和费用：调整后毛利率（不包括股权激励费用）本季度为84%。</p><p>调整后运营收入（不包括股权激励费用及相关雇主工资税）为6.01亿美元，代表调整后运营利润率为51%。第三季度调整后费用为5.81亿美元，环比增长8%，同比增长29%，这主要由我们对AIP和技术招聘的持续投资所驱动。我们继续预计第四季度费用将增加，因为我们仍致力于投资产品管线和最顶尖的技术人才，同时实现我们持续实现GAAP盈利的目标。</p><p>第三季度GAAP运营收入为3.93亿美元，代表利润率为33%。第三季度GAAP净收入为4.76亿美元，代表利润率为40%。第三季度股权激励费用为1.72亿美元，与股权相关的雇主工资税费用为3500万美元。第三季度GAAP每股收益为0.18美元。第三季度调整后每股收益为0.21美元。</p><p>此外，我们的收入增长和调整后运营利润率之和在第三季度加速至114%，我们的&#34;40法则&#34;得分比上一季度提高了20点，这是我们&#34;40法则&#34;得分连续第九个季度扩大。随着我们2025年收入和调整后运营收入指引的提高，我们现在预计全年&#34;40法则&#34;得分为102%。转向我们的现金流：在第三季度，我们产生了5.08亿美元的运营现金流和5.4亿美元的调整后自由现金流，分别代表43%和46%的利润率。</p><p>此外，我们首次实现了过去12个月调整后自由现金流20亿美元的成就。截至第三季度末，我们作为股票回购计划的一部分，回购了约260万股股票。截至季度末，原始授权中尚有8.8亿美元剩余。我们以64亿美元的现金、现金等价物和短期美国国债结束了本季度。</p><p>现在转向我们的展望：对于2025年第四季度，我们预计收入在13.27亿美元至13.31亿美元之间，调整后运营收入在6.95亿美元至6.99亿美元之间。对于2025年全年，我们将收入指引提高至43.96亿美元至44亿美元之间。我们将美国商业收入指引提高至超过14.33亿美元，代表至少104%的增长率。</p><p>我们将调整后运营收入指引提高至21.51亿美元至21.55亿美元之间。我们将调整后自由现金流指引提高至19亿美元至21亿美元之间，并且我们继续预计今年每个季度都能实现GAAP运营收入和净收入。说到这里，我将把电话交给 Alex 做几句评论，然后 Ana 将开始问答环节。</p><p><strong>Alexander Karp, 联合创始人、首席执行官兼董事：</strong>大家好。以任何正常甚至合理的标准来看，这些都不是正常的业绩。这些甚至不是强劲的业绩。<strong>这些是非凡的业绩。可以说，这些是有史以来任何软件公司交付的最佳业绩。这并非夸张之词。尽管你的分析师朋友可能想让你相信别的——因为他们在每个价位上都判断错误，在每一轮中都判断错误——但他们当然很有说服力，而且他们投资的不是自己的钱。</strong></p><p>但是，一家正常的企业软件公司不应该拥有超过100%的&#34;40法则&#34;得分。一家像我们这样规模的基础的正常企业公司，不应该拥有超过100%的美国商业增长，不应该在美国拥有77%的增长。顺便说一句，这种增长正受到停滞的欧洲的拖累，欧洲仍然是我们业务的重要组成部分。</p><p>因此，纯粹未经修饰的数字是：在庞大且重要的基数上实现77%的增长，同时产生非常可观的现金流，公司的&#34;40法则&#34;得分达到114%。如果这个世界还有一点理智的话，金融界的每一个人都应该停下来问：这是怎么发生的？一家始终支持美国作战人员、海军陆战队、特种作战人员、秘密机构人员，捍卫我们言论自由权利，并且确实是第一家完全反&#34;觉醒主义&#34;的公司——这家公司是如何做到支持美国作战人员，同时实际上给普通美国人带来风投级别回报的？</p><p>我们与&#34;真理仲裁者&#34;之间的问题之一是：我们支持的是美国工人，我们帮助致富的是美国工人。而&#34;真理仲裁者&#34;们 somehow 没有参与其中，因为他们是如此的专业人士。当然，但这些数字表明，这样做，并带着美国工人一起前进，以一种预示未来的方式去做——FDA、本体、Foundry，让每个特定机构，让美国作战人员以其与生俱来的方式去战斗。</p><p>赋予自由的原则和在战场背景下做创造性事情的能力，然后，接手企业，不是向他们销售带有庞大销售队伍的、寄生的、商品化的软件，那些行动迟缓、满口行话的领导者给你提供牛排、晚餐和其他我们不便提及的东西，以换取你将企业的高价值收入交给他们——我们与客户建立了直接的联盟。</p><p>这意味着什么？这意味着当我们的客户有独特且部落化的做事方式时，无论是承保、战斗还是让工人更有价值，我们引入 FDA，我们编排一个本体。我们理解他们业务的部落化知识，他们业务中使其独特、有价值且强大的特定性质，然后我们赋能它。我们如何参与其中？与看似最明显的方式不同，我们处于价值创造的下游。</p><p>因此，当你看到141%，或者看到77%或63%时，你会问——顺便说一句，我们的员工数量增长与这种增长完全不成线性比例，而且销售队伍还在减少，这似乎不可思议——之所以有效，是因为我们正在让我们的客户赚更多的钱，或者让他们在战场上更具主导地位，然后他们支付给我们其中的一部分。这就是为什么这些数字如此非凡。</p><p>其社会学和政治学版本应该是：等等。我们如何能从中学习？我们如何能建立这样的机构？顺便说一句，所有那些谈论AI瓶颈的人。我会告诉你114%证明了什么：AI市场中有一个巨大的部分真正关心价值创造，而这一部分为我们所拥有。</p><p>我们拥有这一部分，因为要做到这一点，你必须拥有 FDA 编排，你必须拥有本体，你必须拥有 Foundry，并且你必须能够接触到这个游戏。你必须深刻理解如何做到这一点，并且你必须通过产品（顺便说一句）在非常非常长的时间里一直这样做，然后产品变得越来越好、越来越好。我会让 Shyam 在可能的范围内谈谈我们在战场上的作为，但你看到了非常相似的轨迹，我们正在给美国，无论是在工业界还是政府，一个巨大的不公平优势。</p><p>再次，你可以看到，如果你看看我们的数字，看看欧洲的表现有多差。看看美国的表现有多好。看看我们是如何做到这一点的。再次强调，这不仅仅是顶线增长。<strong>我们拥有的114%的&#34;40法则&#34;得分显示了顶线和底线的增长，这是独特的、巨大的、无与伦比的。</strong></p><p>除此之外，美国还存在一个问题，我们 Palantir 所有人都关注这个问题，那就是：在这个国家我们幸运拥有的GDP增长中——即由AI定义、帮助和支持的GDP增长——美国工人能获得多少比例？因此，当我们谈论AI、GDP对美国工人的可用性时，意思是他们是否参与这种增长，还是只是这张桌子周围的人在变得越来越富？</p><p>然后你看到我们在战场上的平台，正如 Shyam 提到的，在 AIP 中进行编码的人是经过职业培训的、聪明的、拥有特定知识的美国人。他们没有——实际上——工厂车间的人也是一样。全国各地的卡车司机，任何拥有特定领域专业知识的人，在我们的产品中都比昨天更强大、更有价值。</p><p>事实上，AI 的真正错位是与那些拥有商品化的、受过高等训练的、精英机构的通才型专家。那已经不像以前那么有价值了。是的，资本主义的积极的破坏性将给那类人——通常也是那种对 Palantir 持怀疑态度的人——带来巨大压力。</p><p>但是，我从这些数字中看到的，我认为我们从这些数字中看到的是——说得有点过分一点——我们是对的，你们错了，而且我们将在我们正确性的道路上走得非常非常深，因为它对美国极其有利，对美国经济极其有利，对美国工人也同样有利。你知道吗？我真的很喜欢打开电视，<strong>看到一些分析师解释为什么其他公司比我们更好，仅仅因为他们没有在我们公司赚到钱，而且可能永远也赚不到。而我们只会继续前进，前进，再前进。</strong></p><p>显然我们不会为明年做预测。但我想说，如果你在思考这家公司未来会怎样，看看我们创造价值的能力，看看我们在顶线创造收入的能力，看看我们业务的单位经济效益。如果你是一个评估企业的技术专家，请将这些数字与你见过的任何其他企业进行比较，然后做出你的决定。但是，是的，我无比热情。我认为我们都无比热情，感谢你们那些与我们同在、享受这些数字的人，特别是日夜工作以交付这类业绩的 Palantir 员工。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>谢谢，Alex。在开放电话会议提问之前，我们现在将先回答来自股东的问题。我们收到了几个问题，询问：您认为 Palantir 的独特差异化优势是什么，是其他人可能没有理解的？</p><p><strong>未具名发言人：</strong>嗯，Alex 刚才提到了一点。实际上，现在很多公司开始雇佣 FDEs 已经变得很流行。《金融时报》有一篇文章说这是最受欢迎的新职位头衔。但你会发现他们并不真正理解它。这只是模仿行为。Alex 刚才说的一切，比如，我们构建的是能工作的软件，不是应该能工作的软件。</p><p>我们为现实存在的世界构建软件，而不是为一个从未存在过的世界。而这种发现真相的能力，来自于 FDE。我们衡量成功的标准不是，我们是否卖出了软件？而是，我们是否解决了问题？我们在二十年的时间里，在为客户创造价值的下游，构建了完整的软件栈。</p><p>这在大约十年前，超过十年前，导致了&#34;本体&#34;的出现，这是从LLMs和企业中获取价值的基本前提。而在过去一年，它导致了 AI Hivemind 和 AI FDE 的出现。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>另一件隐含在其中的事情是，我们的工作方式迫使我们每天都要向上应对更复杂的链条。因此，我们在每个企业中都在处理最痛苦、最核心、最有价值的部分。 precisely 因为，这就是我们实际部署和协调 FDE 能力的方式。这就是我们让产品更强大的方式。坦率地说，这就是我们产生这些数字的方式。</p><p>因为你越接近一个黑盒子本不该解决、也无法解决的非常复杂的问题的前线——而到了现在，所有人都知道相信它能解决是个笑话——那就是你的位置。顺便说一句，这对我们来说也是最安全的位置，因为这家公司，我们始终相信我们是局外人。我们需要处在最有价值的问题正在被解决的地方，因为只有这样我们才能最终留下来，解决明天的问题，也是我们获得报酬的方式。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>谢谢二位。我们的下一个问题来自 Wedbush 的 Dan。Dan，请打开你的摄像头，然后你会收到解除静音的提示。之后，我就看到了。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>Dan 先生，我们没看到您。</p><p><strong>Daniel Ives：</strong>你好。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>您出现了。</p><p><strong>Daniel Ives：</strong>是的，太好了。显然，对你们来说又是一个惊人的季度。恭喜。我的问题是给 Alex 和团队的，你们能否详细介绍一下从那么多参加过训练营的公司那里看到的加速销售周期？比如，从最初接触到真正达成交易，什么情况让你们感到意外？也许你们可以谈谈你们在所有看到的情况中观察到的现象。</p><p><strong>首席收入官兼首席法律官 Ryan Taylor：</strong>太好了。谢谢，Dan。我想，我们看看美国商业业务，<strong>我们完成了13亿美元的总合同价值（TCV），按美元加权期限计算，比一年前增长了6倍。在这些交易中，83笔价值100万美元以上，40笔价值500万美元以上，21笔交易价值1000万美元以上。</strong></p><p>我直接参与了其中很多交易。我能从客户那里切身感受到你所问的问题。现在的情况是，从高管层到整个公司，客户来找我们，不只是说“让我们做一个用例”。那些我们产生最大影响的客户来找我们说：“我们如何将这个部署到整个组织？我们如何围绕Palantir和AIP重组我们的整个组织？” 这就是一线正在发生的事情。</p><p><strong>我们专注于为客户交付价值。这就是我们的市场进入策略。如何将产品送到他们手中并交付价值。</strong></p><p><strong>未具名发言人：</strong>Ryan确实是在第一线，他面临着两个问题：一个是有多少客户来找你。我认为我们看到的最大转变是，那些找上门来的客户很快就想转到“我该如何改变我的企业，以我的方式在你的产品中最有价值地表达出来？”然后他们想要，字面上就是想要重组，我们经常用的一个简略说法是，过去你得把公司私有化才能改变它的单位经济效益。</p><p>基本上，就像我们在过去几年为普通投资者提供风险投资级别、高端风险投资级别的回报一样，我们实际上在企业中所做的是，在公开市场、公共领域、在现有领导层下，提供一种类似私募股权的转型。这基本上就是他们为什么最好的原因。顺便说句，Ryan还会告诉你另一件事，我们的新客户对我们有更高的期望。他们基本上是说，我想转型我的业务。</p><p>我想在几个月内完成。我想在公众的视线中，在公开市场上完成，大部分是这样，但不全是。我希望你们不仅做产品方面的工作，还要告诉我们你们将如何实际实施AI、Foundry、本体、FDE模型以及我们的部落知识来做到这一点。这完全是另一回事了。我们过去不得不苦苦哀求，比如说，当我们刚开始谈的时候，我们是在恳求能在一个可能影响部分业务的问题的边缘位置工作。</p><p>顺便说一句，Shyam，很不幸他只能告诉你他参与的1%的事情，但这在美国政府和世界各地都是完全一样的情况，我们正在处理和研究的事情是极其、极其重要的，它们不是问题的下游，它们本身就是问题。而我们正在重塑它们。</p><p><strong>Ana Drmanovic Soro, 首席财务官办公室代表：</strong>谢谢二位。我们的下一个问题来自美国银行的 Mariana。Mariana，请打开你的摄像头，然后你会收到解除静音的提示。</p><p><strong>Mariana Perez Mora：</strong>大家下午好。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>你好。</p><p><strong>Mariana Perez Mora：</strong>和往常一样，我问几个问题，一个关于商业，一个关于国防或政府。关于商业方面，我想跟进 Dan 的问题。看看你们能否讨论一下，从客户行为角度看，是什么改变了，导致这种加速的采用意愿，不仅加速了客户数量的增长，而且现有客户也在向价值链上游移动？内部又发生了什么变化？我们最近在一次访问中看到了这些，比如，AI 代理或 AI FDEs，你们内部是如何整合技术来加速并跟上这种需求的？</p><p>在政府方面，美国政府业务增长超过50%确实令人印象深刻。你们如何看待像&#34;Golden Dawn&#34;这样的未来机会叠加到这个增长上？</p><p><strong>未具名发言人：</strong>你们谁来回答这些问题？我认为外部的问题是，感觉如何？这显然是你（Ryan）。内部的问题是一个非常微妙的问题，我不知道，谁都可以插话。显然，应该让 Shyam 谈谈那个。</p><p><strong>Shyam Sankar, 首席技术官兼执行副总裁：</strong>好的，当然。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>你想从商业开始吗？</p><p><strong>Shyam Sankar, 首席技术官兼执行副总裁：</strong>当然，好的。我认为在外部方面，我认为是，与客户合作越来越深入，取得越来越多切实的成果，产生了网络效应，客户分享我们产生的影响以及我们与客户产生的直接影响。客户看到，随着我们……这是我们一直在做的事情的延续，但在影响方面与客户合作越来越深入。我认为，我们看到的是，越来越多的客户现在来找我们说，而且影响最大的那些客户来找我们说，让我们做更多——</p><p><strong>Alexander Karp, 联合创始人、首席执行官兼董事：</strong>Ryan最擅长做一个出色的...我来给个粗俗点的版本吧。我们的客户意识到那些选择都很糟糕，基本上，他们尝试了很多东西，都没有用。然后我们在很多垂直领域都有业务。比如说，我们在第252个垂直领域，为某个客户取得了主导地位。</p><p>人们看到了这一点。然后他们会想，好吧，我也许可以试试用某个，我不知道，山寨的、半假的东西。然后很多人仍然不明白，还在尝试那种漫长的迁移过程，以为大语言模型（LLM）会像LLM和本体（Ontology）一样运作，以为LLM不是一种商品。但随后在市场上，他们看到了别人使用本体、Foundry、FDE的最终结果。然后就会想，等等。</p><p>你知道，我花了数亿美元却一无所获。而那个我有点看不起的街对面的家伙却遥遥领先于我，他们的单位经济效益一夜之间就发生了转变。这彻底改变了整个对话，因为我们就会说，好吧，如果你想让它起作用，你将需要做这五件事。这些事就像，你<a href=\"https://laohu8.com/S/5OQ.SI\">得和</a>Ryan谈谈，你得，我不知道，偶尔和我见个面。</p><p>你得真正允许我们带着工程师进来。我们得真正去解决对你业务有价值的问题。并且还要审视那些拖累你的成本。顺便说一句，对大多数企业来说，成本不仅仅是他们浪费的实际金钱。那些被浪费的钱创造了一个浪费的生态系统。他们一直在和所有这些供应商谈论所有这些永远不会成功的事情，而不是解决问题。这就像……所以把这些病原体从他们的业务中清除出去是个真正的问题。现在他们对此非常、非常感兴趣。然后，在内部方面，我想说，我们必须加倍努力。对我们内部来说，最重要的是，在所有这些成功面前，我们不希望放弃Palantir的独特属性，去购买一些对我们来说是人为的、虚假的方式。所以，确保我们非常、非常接近问题，确保这里的每个人……如果你听到我们的内部对话，那更像是，谁在工厂车间？我们在内部做什么？我们如何确保我们的产品越来越好？我们如何确保，比如说，Shyam在四处走动并找出底层技术问题方面是个天才？我们如何确保我们拥有最好的产品团队，并为我们关心的每一个部署，特别是我们高度、高度重视时间和精力的任务部署，找到最最合适的匹配？以及，你如何确保Palantir保持20年前的部落式、狂热式和独特性？我们如何在这方面加倍、三倍地努力？我们如何招募到对的人？然后在内部我们有……看，我们为ICE（美国移民及海关执法局）提供支持。</p><p>我不知道为什么这些都有争议，但很多人觉得有争议。好的，那么你如何让人们以一种对我们和我们的客户都有利的方式专注于这些事情？这些都是我们花费大量时间思考的，非常困难和棘手的问题，我会说，作为一个 overarching 的事情，因为我们发现，我们越关注我们的内部动态，我们的数字就越好。这就是为什么我们有更少的销售人员，却在我们75%的市场中实现了77%的增长，在美国商业业务中实现了121%的增长。请把这个告诉你的朋友们。我甚至不明白他们怎么能看着这些数字，而不从他们的六号汽车旅馆里掉下钥匙。</p><p>然后就说，我的意思是，这些数字是惊人的，但这是……这是内部的专注。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>我将冒昧地尝试在Alex之后发言，只想说，在内部方面，关于AI FDE，这正是我们最初构建它的原因。我们的员工人数大约增长了10%，但收入增长了63%。我们是怎么做到的？我们让我们的FDE（前线部署工程师）的生产力变得极其高效。我的意思是，高效到我们决定把它交给我们的客户，并且我们已经开始让我们的客户也变得更高效。当你有一份像陆军Vantage那样的备忘录，陆军正在整合到陆军数据平台，你现在就有了一支名副其实的陆军，一支由军人组成的队伍，他们需要成为这个软件的熟练开发者。而且你有一代军人，他们与这个软件的第一次互动将是通过AI FDE。他们从第一天起就将是超级英雄。我认为，这正在加速采纳，加速理解，就像，采纳的深度，不仅仅是“你是否在使用它”，而是“你真正在使用多少？”你能理解多少？然后快速回应一下你对美国政府业务的评论，是的，那里的机会数量很多。</p><p>我不能评论你提到的所有机会，但无论是NGC2，还是Maven的持续增长，我的意思是，我们，当然，美国现在卷入了世界上的三场冲突，从欧洲、中东到我们自己的半球。事情变得有点棘手了。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>顺便说一句，让我说点稍微政治性的话。我不是说其他人同意这一点，但当人们攻击我们的士兵阻止芬太尼进入这个国家时，我希望人们记住，如果芬太尼杀死的是6万名耶鲁毕业生，而不是6万名工薪阶层的人，我们早就对从南美洲运送它的人投下核弹了。</p><p>所以，这有点像……在Palantir，我们是站在美国普通民众这边的，他们有时会被 screwing，因为所有的同情都给了精英人士，而没有一点给那些真正在我们街头死去的人。这就是为什么，就像，当你有一个开放的边境，这意味着普通的贫穷美国人收入更少。我知道我的进步派同伴们相信开放边境会让事情变好，但那是因为他们实际上代表的是精英人士，而不是工薪阶层。在南美洲也是同样的事情，我们，就像，相信我们的宪法没有赋予我们权利去阻止每年6万名工薪阶层男女的死亡是疯狂的。</p><p>而这个公司，这个国家，阻止这是对的。我非常自豪。我不知道我们参与的所有努力，但在我们参与这些努力的程度上，我和大多数Palantir员工都为此感到非常自豪。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>您请讲。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>谢谢，Alex。和往常一样，线上有很多个人投资者。在结束电话会议之前，您还有什么想说的吗？</p><p><strong>未具名发言人：</strong>我们正一路高歌猛进。请打开传统的电视，看看那些没有投资我们的人是多么不开心，——享受吧，拿点爆米花。他们在哭。我们每天都在让这家公司变得更好，我们这样做是为了这个国家，为了盟国。也为了，我从来不喜欢&#34;散户投资者&#34;这个词。那些拿出自己的钱并为我们奋斗的理智之人怎么样？顺便说一句，你们在为这个国家应该行之有效的那一方而战。任人唯贤，相对于对手的致命技术，以及通过提高他们的价值创造来将GDP扩散给工人阶级男性和女性的产品。顺便说一句，还有你的银行账户。为此感谢你们。</p><p><strong>Ana Drmanovic Soro, 首席财务官办公室代表：</strong>谢谢。今天的电话会议问答环节到此结束。活动已结束。</p><p>本文字记录可能并非100%准确，并可能包含拼写错误和其他不准确之处。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3758602><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>Palantir大幅上调第四季度及2025年全年业绩指引，同时公司“40法则”得分高达114%，实现了63%的收入增长与51%的调整后营业利润率并存，在软件行业中极为罕见。CEO在电话会上言辞激烈，称公司取得了“软件公司史上最佳业绩”，并直言批评长期看空公司的分析师“在每一个价位上都错了”。在人工智能浪潮的推动下，软件公司Palantir交出了一份超预期的三季度财报和一份极其乐观的未来展望，其首席...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3758602\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/829f624ab56cdc09fbba3c6c208b2ce4","relate_stocks":{"BK4543":"AI","IE00B19Z9Z06.USD":"Legg Mason ClearBridge - US Aggressive Growth A Acc USD","IE00B894F039.SGD":"Legg Mason ClearBridge - US Aggressive Growth A Acc SGD-H","IE00B19Z9P08.USD":"LEGG MASON CLEARBRIDGE US AGGRESSIVE GROWTH \"A\" (USD) INC","LU1861559042.SGD":"日兴方舟颠覆性创新基金B SGD","BK4588":"碎股","BK4023":"应用软件","IE00BZ9MQY76.HKD":"FTGF CLEARBRIDGE US AGGRESSIVE GROWTH \"A\" (HKD) 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OpenAI和谷歌等公司的大语言模型（LLM）集成到私有网络中。最新财报发布后，这家以数据分析闻名的公司股价在盘后交易中一度飙升超过5%，为其今年以来已超过170%的惊人涨幅再添动力。公司市值逼近5000亿美元，Palantir已成为标普500中表现最佳的股票之一，但其市盈率已达到极端水平，远超营收规模更大的科技巨头。多位分析师也对此公开表示担忧，认为股价脱离基本面。即便四季度指引13.3亿美元超预期，全年44亿美元的营收在科技股中仍属中等规模。一旦AI热潮退去，或商业客户增长放缓，市场情绪可能迅速逆转。电话会要点提炼：业绩超预期、指引强劲：Palantir第三季度营收同比增长63%至11.81亿美元，远超市场预期；公司大幅上调第四季度及2025年全年业绩指引，预计全年美国商业业务营收增长将超过104%，传递出对未来增长的极强信心。“40法则”破百： 公司“40法则”得分高达114%，实现了63%的收入增长与51%的调整后营业利润率并存，在软件行业中极为罕见。AI需求引爆：业绩增长的核心驱动力来自其人工智能平台（AIP）的“无尽需求”，尤其在美国商业市场，该业务营收同比飙升121%。客户正从单个用例转向企业级全面部署。国际业务表现平平：第三季度国际商业收入同比增长10%，环比增长5%，达到1.52亿美元。相较于美国业务，其国际商业业务增长相对缓慢。合同激增： 受人工智能平台（AIP）需求推动，公司第三季度总合同价值（TCV）创下28亿美元的历史新高，客户签约规模和速度均显著提升。CEO炮轰华尔街：CEO Alex Karp在电话会上言辞激烈，称公司取得了“软件公司史上最佳业绩”，并直言批评长期看空公司的分析师“在每一个价位上都错了”。“40法则”得分破百，高增长与高利润并存在软件行业，“40法则”（即收入增长率与利润率之和超过40%）被视为衡量公司健康状况的关键指标。Palantir本季度的“40法则”得分达到了惊人的114%，由63%的收入增长率和51%的调整后营业利润率构成。这一成绩在通常为了追求高增长而牺牲盈利的软件公司中极为罕见。正如《巴伦周刊》所指出的，其他软件公司或许能实现类似的销售增长率，但通常无法按公认会计准则（GAAP）实现盈利。相比之下，Palantir第三季度的GAAP利润率高达40%。首席执行官Alex Karp在电话会上强调：“一家正常的企业软件公司，‘40法则’不应该超过100%。”他认为这一数据证明了公司商业模式的独特性和卓越的单位经济效益。基于此强劲势头，公司将第四季度收入指引上调至13.29亿美元，并将全年美国商业收入增长率指引提升至不低于104%。CEO炮轰华尔街：“我们对了，你们错了”与亮眼的财报数字同样引人关注的，是首席执行官Alex Karp在电话会上的强硬姿态。他毫不掩饰对华尔街分析师的蔑视，称公司的崛起“让大多数金融分析师和清谈阶层感到困惑”。Karp直言：“他们（分析师）在每一个价位、每一轮融资中都错了。”Karp将这种“看错”归因于分析师无法理解Palantir的独特性。他强调，公司坚持支持美国军方、捍卫言论自由和“反觉醒文化（anti-woke）”的立场，最终为普通美国人带来了风险投资级别的回报。他表示：“我们对了，你们错了，我们将在这条正确的道路上走得更深，因为这对美国极其有利。”根据《巴伦周刊》的报道，尽管Palantir增长迅猛且利润丰厚，但其高昂的估值让华尔街分析师分歧严重。该股的平均评级为“持有”，目标价范围巨大，共识目标价甚至意味着股价将大幅下跌。Karp的言论正是对这种市场分歧的直接回应。AIP引爆需求，C级高管亲自下场Palantir的增长引擎是其人工智能平台（AIP）。首席营收官Ryan Taylor在电话会上表示，市场对AIP存在“无尽的需求”，并称“规模化的真正企业AI需要Palantir”。这种需求正推动客户合作模式发生根本性转变。一个显著的趋势是，客户正从探索单个AI用例，迅速转向由最高管理层（C-suite）推动的企业级全面转型。Taylor举例称，一家领先的医疗设备制造商在签订初始合同仅五个月后，就将年度合同价值（ACV）扩大了八倍以上，其CEO亲自参与，共同规划企业级的AIP部署。在另一家大型保险公司，CEO亲自负责其AI转型，定期与Palantir团队会面，以重构从承保到理赔的每一项业务流程。这种由上至下的推动力，使得Palantir第三季度斩获了创纪录的28亿美元总合同价值（TCV）。“护城河”何在？Ontology与AI FDE当被问及公司的独特差异化优势时，管理层多次强调了其技术“护城河”。首席技术官Shyam Sankar指出，公司过去二十年的积累，尤其是在“Ontology”（本体）上的 foundational 投资，是其能够满足当前AI需求的关键。Ontology能够整合企业内部不同来源和格式的数据，为大型语言模型（LLM）在企业环境中创造价值提供了基础。他表示：在企业中实现AI价值需要将大语言模型（LLMs）、工作流和软件优雅地集成。而这只有通过\"本体\"（Ontology）才能实现。此外，Palantir正在通过其新工具“AI FDE”和“AI Hivemind”进一步扩大优势。AI FDE是能够理解和执行数据集成、转换和应用构建任务的AI代理，极大提升了开发效率。Sankar透露，在一个案例中，两名人类工程师借助AI FDE，仅用5天就完成了一家客户的数据仓库迁移，而这项工作传统上需要一个系统集成商团队耗时两年。这些内部开发的工具，不仅提升了Palantir自身的效率，也开始赋能给客户。政府业务持续发力，巩固国防根基在商业业务高歌猛进的同时，Palantir的传统强项——政府业务依然坚挺。第三季度，其美国政府业务收入同比增长52%，国际政府业务增长66%。一个里程碑式的进展是，美国陆军发布官方备忘录，指示所有陆军组织统一整合到基于Palantir Foundry和AIP构建的Vantage数据平台上。Karp在电话会上再次强调了公司对美国及其盟友的承诺，并就支持美国移民及海关执法局（ICE）、以色列以及打击芬太尼等争议性话题发表了强硬评论。他表示，为普通美国人服务是公司的核心，并对参与这些“对国家有益”的事务感到自豪。Palantir 2025年第三季度财报电话会议全文（由AI工具翻译）：Palantir 2025年第三季度财报电话会议活动日期： 2025年11月3日公司名称： Palantir来源： PalantirAna Drmanovic Soro, 首席财务官办公室代表：下午好，我是 Palantir 财务团队的 Ana Soro，欢迎各位参加我们的 2025 年第三季度财报电话会议。我们将讨论今天市场收盘后发布的新闻稿以及发布在我们投资者关系网站上的业绩。在电话会议期间，我们将就我们的业务做出陈述，这些陈述可能根据适用的证券法被视为前瞻性陈述，包括关于我们第四季度和 2025 财年业绩的陈述、管理层对我们未来财务和运营业绩的预期，以及关于我们计划、前景和预期的其他陈述。这些陈述不是承诺或保证，并受到风险和不确定性的影响，可能导致其与实际结果存在重大差异。有关这些风险的信息可在今天市场收盘后发布的财报新闻稿以及我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中找到。除法律要求外，我们无义务更新前瞻性陈述。此外，在今天的电话会议过程中，我们将提及某些调整后的财务指标。这些非GAAP财务指标应被视为对GAAP指标的补充，而非替代品，也不应孤立看待。关于这些非GAAP指标的更多信息，包括非GAAP指标与可比GAAP指标的调节表，均包含在我们今天提供的新闻稿和投资者演示报告中。今天参加电话会议的有：首席执行官 Alex Karp；首席技术官 Shyam Sankar；首席财务官 Dave Glazer；以及首席收入官兼首席法律官 Ryan Taylor。我现在将电话交给 Ryan 开始会议。Ryan Taylor, 首席收入官兼首席法律官：我们第三季度取得了里程碑式的成绩，再次远超预期。我们的总收入同比增长63%，环比增长18%。我们全面表现出色，这主要得益于在美国市场的强劲执行，美国业务占我们第三季度业务的四分之三，同比增长77%，环比增长20%。我们的\"40法则\"得分飙升至前所未有的114%，同比提升46个百分点，仅上个季度就提升了整整20个百分点，这巩固了我们作为这一代定义性企业软件公司的地位。我们的美国商业业务实现了惊人的121%的同比增长和29%的环比增长，这既是由永不满足的需求驱动，也是由量化的卓越性所驱动，它促使客户在其整个运营中扩展AIP。各组织正在接受一个不可否认的事实。真正规模化的人工智能企业应用需要 Palantir。我们一再看到，人工智能平台AIP（Artificial Intelligence Platform） 是这个市场上唯一能够带来变革性影响的平台。关键的是，AIP 是唯一一个真正有计划来复合您企业 AI 杠杆效应的 AI 平台，而不仅仅是模型制造商对您的杠杆效应。与我们的客户分享这种杠杆效应是我们的首要任务。我们整个公司都专注于为客户创造价值，我很自豪能与大家分享我们劳动的成果。我们实现了有史以来最高的总合同价值（TCV）季度业绩，达到28亿美元。在这一业绩背后，我们达成了惊人的204笔价值100万美元或以上的交易，其中91笔交易价值500万美元或以上，53笔交易价值1000万美元或以上。在我们的美国商业业务中（目前占总收入的34%），我们实现了13亿美元的TCV，这是我们业务中增长最快的领域的一个里程碑式成就，按美元加权期限计算，同比增长率超过6倍。发展轨迹是明确的。客户在短时间内转向更大的企业协议，这既反映了他们AI雄心的范围在扩大，也反映了我们软件所带来的立竿见影的影响。一家领先的医疗器械制造商在初始合同签订仅五个月后就签署了多年期扩展协议，使其年度合同价值（ACV）增长了八倍以上。在他们初始合同签订两周后，对话就从单一用例演变为追求成为\"AI优先\"企业的机会。他们的CEO找到我，希望就企业范围的AIP部署达成共同愿景，以改变他们的整个组织。这种转变反映了我们在客户群中看到的更广泛的模式。AI是一项由最高管理层（C-suite）主导的战略要务，高管领导层认识到，企业范围的AI应用是区分\"AI拥有者\"和\"AI匮乏者\"的决定性因素。我们在客户中看到由最高管理层驱动的AI转型。在一家领先的保险公司，CEO亲自负责他们的AI转型，定期与我们的团队会面，围绕AIP策划全公司范围的转型，重新构想从承保到理赔处理的每一项职能，这导致我们合作规模的显著扩大。我们与TWG Global（名为Virgins.ai）的合作关系持续获得动力，正如TWG的Thomas Toll所指出的：\"曾经是竞争优势的东西，现在已成为竞争的必要条件。未能将AI融入其核心业务的公司将被那些做到的公司超越。\"这些例子强调了我们所看到的情况：我们是唯一一个为AI企业市场带来真正变革性影响的平台。谈到我们的美国政府业务，收入同比增长52%，环比增长14%，我们继续提供关键任务能力。我们始终坚定致力于我们支持美国政府的创始使命，并深感荣幸能够为国家提供真正有效的变革性软件。我们专注于向美国政府以及世界各地的盟国伙伴提供世界上最先进的防御能力。我们带入第四季度的势头是非凡的。当我们展望年底时，我们的使命是明确的：交付生产能力，通过AIP的复合AI杠杆效应，将AI从承诺转化为性能，为那些定义其行业未来的企业服务。我现在将电话交给 Shyam。Shyam Sankar, 首席技术官兼执行副总裁：谢谢，Ryan。20年的艰苦努力构建了独特的护城河和不断扩大的领先优势。我们的产品正是为此刻而打造，数据也持续证明了这一点。在企业中实现AI价值需要将大语言模型（LLMs）、工作流和软件优雅地集成。而这只有通过\"本体\"（Ontology）才能实现。我们在\"本体\"和基础设施方面的基础性投资，使我们能够独特地满足当前及未来世界的AI需求。最重要的产品发展是我们AIP内部AI应用（即AIP FDE）的加速进展。AIP FDE是我们原生的AIP开发代理，它懂得如何连接数据源，如何集成和转换数据，如何创建本体和功能，并构建应用程序。它为我们的人类的FDE和客户开发人员 alike 释放了惊人的速度和生产力。在一个客户那里，两名人类FDE催生了一支AI FDE大军，在五天内将客户从其遗留数据仓库迁移出来。这项工作如果交给一支系统集成商（SIs）大军，可能需要长达两年的时间。这不是原型，这是生产环境。在我们的客户中，结果是令人震惊的。AI Hivemind 是一项新的 AIP 能力，它协调一群动态生成的代理，以解决难题、进行想法生成和细化，并生成可执行的提案，这些提案与本体集成，因此了解您企业的背景环境。AI Hivemind 最初是为了解决机密领域的极端复杂问题而开发的，但它已经被用于帮助我们的商业客户识别其供应链中的瓶颈，主动制定可能的解决方案，然后利用 AI FDE 将其编码成实际的解决方案。在政府领域，AI Hivemind 能够获取其提案并在 GAIA 和 Maverick 中直接生成复杂的任务计划。我们对于 AIP 的关注点始终是企业自治（enterprise autonomy），这是我们关于 AI 在企业中价值所在的规范性观点。Hivemind 现在可以让 AI 为涌现的挑战开发新颖的解决方案，并识别隐藏的机会，而 AIP 的其余部分使您能够将这些想法转化为已实现的现实。企业借助 AI 实现闭环演进，这因 AIP 和本体而成为可能。我们持续进行投资，使企业能够将 AIP 扩展到最远的边缘。\"边缘本体\"（Edge Ontology）是一种新的轻量级本体实现，可在移动设备上运行，使客户能够构建移动应用程序或用于硬件（如无人机和机器人）的嵌入式软件，并且与您企业的 AIP 实例完全集成。转向面向战地的更新：美国陆军发布了一份官方公开备忘录，指示所有陆军单位整合并集中到 Vantage——一个基于 Foundry 和 AIP 构建的陆军数据平台。陆军认为这不仅仅是一个技术决策，更是一个文化决策，旨在实现数据驱动的决策，继续使我们的陆军成为世界上最强大的军队。这一指令将使陆军能够快速淘汰遗留系统，并能够对陆军的未来部队、概念和系统进行更多投资。\"曲速计划\"（Warp Speed）和\"美国科技奖学金\"（American Tech Fellowship）是我们为支持美国制造业和再工业化所做的早期投资，现已开始结出硕果。\"曲速计划\"最初通过帮助新的国防 entrants 满足其激增的生产目标而启动，现在正被传统国防工业基地和海事工业基地迅速采用。第二批\"美国科技奖学金\"学员将在未来几周内结束。我们启动\"美国科技奖学金\"是因为我们注意到，我们许多最优秀的构建者都是一线工作者。他们并非来自传统的咨询背景，也没有正规的计算机科学背景。举几个例子：Mason，一位来自路易斯安那州的土木工程师，正在构建AI应用程序，以便为大型建筑项目进行更准确的估算，随着我们的再工业化，这项工作只会越来越多。Michael，他在北达科他州的一家土豆农场工作，正在简化其运营。还有来自佐治亚州的 Cody，他是一位公用事业专家，正在 Foundry 中构建应用，以便在整个南方地区提供安全可靠的能源。这些美国人是创新的真实面孔，强调着将是配备AI的美国工人推动再工业化和美国的繁荣。我们的客户已经注意到这一点，并要求我们专门为他们的员工创建\"美国科技奖学金\"项目，包括 Lear 公司，他们在最近的财报电话会议中强调了他们的奖学金计划。说到这里，我将把电话交给 Dave，让他带我们过一遍财务数据。David Glazer, 首席财务官兼财务主管：谢谢，Shyam。我们第三季度表现卓越，实现了114%的\"40法则\"得分，这是我们有史以来的最高分，高出此前最高分20点。我们还实现了有史以来最高的报告收入增长率，达到63%的同比增长，超出我们先前指引的高端1300个基点，并且相比去年第三季度的增长率提高了3300个基点。基于这种非凡的强劲表现，我们预计第四季度收入将达到13.29亿美元，环比增长13%，这是我们迄今为止最高的季度环比收入增长指引，同比增长61%。我们还将2025年全年收入指引中点提高至43.98亿美元，代表53%的同比增长率，并比我们上季度给出的2025年全年收入指引提高了8个百分点（即2.52亿美元）。此外，我们将全年美国商业收入指引提高至超过14.33亿美元，代表至少104%的同比增长率，比我们上季度刚刚给出的指引提高了19个百分点。对AIP加速增长的需求继续推动我们美国业务的整体出色表现，该业务在第三季度同比增长77%，环比增长20%。我们的美国商业业务同比增长121%，环比增长29%；我们的美国政府业务同比增长52%，环比增长14%。我们在实现这些卓越的顶线业绩的同时，也实现了有史以来最高的调整后运营利润率，达到51%，超出我们先前指引的高端500个基点，凸显了我们业务规模化时的单位经济效益。我们的收入和盈利能力推动我们的\"40法则\"得分环比提高了20点，从第二季度的94点提高到第三季度的114点。在截至第三季度的过去12个月中，我们首次产生了20亿美元的调整后自由现金流。转向我们的全球顶线业绩：第三季度收入同比增长63%，环比增长18%，达到11.81亿美元。第三季度美国收入同比增长77%，环比增长20%，达到8.83亿美元。排除战略商业合同收入的影响，第三季度收入同比增长65%，环比增长18%；第三季度美国收入同比增长78%，环比增长20%。我们实现了有史以来最高的TCV签约额季度，达到28亿美元，同比增长151%。这超过了我们上个季度刚刚创下的先前最高TCV签约额近5亿美元。客户数量同比增长45%，环比增长7%，达到911家客户。我们最大客户的收入持续扩大。第三季度，我们前20大客户在过去12个月的收入同比增长38%，达到每户8300万美元。现在转到我们的商业板块。第三季度商业收入同比增长73%，环比增长22%，达到5.48亿美元。这是我们商业业务收入连续第四个季度超过美国政府业务收入。排除战略商业合同的影响，第三季度商业收入同比增长77%，环比增长22%。我们完成了14亿美元的商业TCV签约额，同比增长132%，环比增长32%。AIP继续推动美国现有客户的扩展和新客户的转化。第三季度美国商业收入同比增长121%，环比增长29%，达到3.97亿美元。排除战略商业合同收入，第三季度美国商业收入同比增长126%，环比增长29%。在第三季度，我们完成了13亿美元的美国商业TCV签约额，同比增长342%，并首次突破10亿美元大关。在过去12个月中，我们完成了38亿美元的美国商业TCV签约额，比前12个月增长了217%，凸显了对AI生产用例的需求。我们美国商业业务的总剩余交易价值同比增长199%，环比增长30%。我们的美国商业客户数量增长至530家客户，同比增长65%，环比增长9%。第三季度国际商业收入同比增长10%，环比增长5%，达到1.52亿美元。对于国际商业业务，我们继续利用在亚洲、中东及其他地区的定向增长机会，但重点仍放在加速美国业务的增长上。本季度来自战略商业合同的收入为290万美元。我们预计2025年第四季度来自这些合同的收入将在200万至400万美元之间，而2024年第四季度为960万美元。我们预计2025年来自这些合同的收入将不到全年总收入的0.5%。转向我们的政府板块：第三季度政府收入同比增长55%，环比增长14%，达到6.33亿美元。第三季度美国政府收入同比增长52%，环比增长14%，达到4.86亿美元。这一增长是由现有项目的持续执行以及反映我们政府软件产品中AI需求增长的新奖项所驱动的。第三季度国际政府收入同比增长66%，环比增长16%，达到1.47亿美元，这主要得益于我们在英国的持续工作。如前所述，我们实现了有史以来最高的TCV签约额季度，达到28亿美元，同比增长151%。净美元留存率（Net Dollar Retention）为134%，较上一季度提高了600个基点。这一增长是由现有客户的扩展和去年第三季度获取的新客户共同推动的，因为我们看到了AI革命的影响。由于净美元留存率不包括过去12个月内获取的新客户的收入，它尚未完全捕捉到我们美国业务在过去一年中的加速和速度。我们在第三季度末的总剩余交易价值为86亿美元，同比增长91%，环比增长21%；剩余履约义务（RPO）为26亿美元，同比增长66%，环比增长8%。需要提醒的是，RPO主要由我们的商业业务构成。因为它不考虑初始期限少于12个月的合同以及属于\"随意终止\"（termination for convenience）条款范围之外的合同义务，这两者在我们的大部分政府业务中都很常见。转到利润率和费用：调整后毛利率（不包括股权激励费用）本季度为84%。调整后运营收入（不包括股权激励费用及相关雇主工资税）为6.01亿美元，代表调整后运营利润率为51%。第三季度调整后费用为5.81亿美元，环比增长8%，同比增长29%，这主要由我们对AIP和技术招聘的持续投资所驱动。我们继续预计第四季度费用将增加，因为我们仍致力于投资产品管线和最顶尖的技术人才，同时实现我们持续实现GAAP盈利的目标。第三季度GAAP运营收入为3.93亿美元，代表利润率为33%。第三季度GAAP净收入为4.76亿美元，代表利润率为40%。第三季度股权激励费用为1.72亿美元，与股权相关的雇主工资税费用为3500万美元。第三季度GAAP每股收益为0.18美元。第三季度调整后每股收益为0.21美元。此外，我们的收入增长和调整后运营利润率之和在第三季度加速至114%，我们的\"40法则\"得分比上一季度提高了20点，这是我们\"40法则\"得分连续第九个季度扩大。随着我们2025年收入和调整后运营收入指引的提高，我们现在预计全年\"40法则\"得分为102%。转向我们的现金流：在第三季度，我们产生了5.08亿美元的运营现金流和5.4亿美元的调整后自由现金流，分别代表43%和46%的利润率。此外，我们首次实现了过去12个月调整后自由现金流20亿美元的成就。截至第三季度末，我们作为股票回购计划的一部分，回购了约260万股股票。截至季度末，原始授权中尚有8.8亿美元剩余。我们以64亿美元的现金、现金等价物和短期美国国债结束了本季度。现在转向我们的展望：对于2025年第四季度，我们预计收入在13.27亿美元至13.31亿美元之间，调整后运营收入在6.95亿美元至6.99亿美元之间。对于2025年全年，我们将收入指引提高至43.96亿美元至44亿美元之间。我们将美国商业收入指引提高至超过14.33亿美元，代表至少104%的增长率。我们将调整后运营收入指引提高至21.51亿美元至21.55亿美元之间。我们将调整后自由现金流指引提高至19亿美元至21亿美元之间，并且我们继续预计今年每个季度都能实现GAAP运营收入和净收入。说到这里，我将把电话交给 Alex 做几句评论，然后 Ana 将开始问答环节。Alexander Karp, 联合创始人、首席执行官兼董事：大家好。以任何正常甚至合理的标准来看，这些都不是正常的业绩。这些甚至不是强劲的业绩。这些是非凡的业绩。可以说，这些是有史以来任何软件公司交付的最佳业绩。这并非夸张之词。尽管你的分析师朋友可能想让你相信别的——因为他们在每个价位上都判断错误，在每一轮中都判断错误——但他们当然很有说服力，而且他们投资的不是自己的钱。但是，一家正常的企业软件公司不应该拥有超过100%的\"40法则\"得分。一家像我们这样规模的基础的正常企业公司，不应该拥有超过100%的美国商业增长，不应该在美国拥有77%的增长。顺便说一句，这种增长正受到停滞的欧洲的拖累，欧洲仍然是我们业务的重要组成部分。因此，纯粹未经修饰的数字是：在庞大且重要的基数上实现77%的增长，同时产生非常可观的现金流，公司的\"40法则\"得分达到114%。如果这个世界还有一点理智的话，金融界的每一个人都应该停下来问：这是怎么发生的？一家始终支持美国作战人员、海军陆战队、特种作战人员、秘密机构人员，捍卫我们言论自由权利，并且确实是第一家完全反\"觉醒主义\"的公司——这家公司是如何做到支持美国作战人员，同时实际上给普通美国人带来风投级别回报的？我们与\"真理仲裁者\"之间的问题之一是：我们支持的是美国工人，我们帮助致富的是美国工人。而\"真理仲裁者\"们 somehow 没有参与其中，因为他们是如此的专业人士。当然，但这些数字表明，这样做，并带着美国工人一起前进，以一种预示未来的方式去做——FDA、本体、Foundry，让每个特定机构，让美国作战人员以其与生俱来的方式去战斗。赋予自由的原则和在战场背景下做创造性事情的能力，然后，接手企业，不是向他们销售带有庞大销售队伍的、寄生的、商品化的软件，那些行动迟缓、满口行话的领导者给你提供牛排、晚餐和其他我们不便提及的东西，以换取你将企业的高价值收入交给他们——我们与客户建立了直接的联盟。这意味着什么？这意味着当我们的客户有独特且部落化的做事方式时，无论是承保、战斗还是让工人更有价值，我们引入 FDA，我们编排一个本体。我们理解他们业务的部落化知识，他们业务中使其独特、有价值且强大的特定性质，然后我们赋能它。我们如何参与其中？与看似最明显的方式不同，我们处于价值创造的下游。因此，当你看到141%，或者看到77%或63%时，你会问——顺便说一句，我们的员工数量增长与这种增长完全不成线性比例，而且销售队伍还在减少，这似乎不可思议——之所以有效，是因为我们正在让我们的客户赚更多的钱，或者让他们在战场上更具主导地位，然后他们支付给我们其中的一部分。这就是为什么这些数字如此非凡。其社会学和政治学版本应该是：等等。我们如何能从中学习？我们如何能建立这样的机构？顺便说一句，所有那些谈论AI瓶颈的人。我会告诉你114%证明了什么：AI市场中有一个巨大的部分真正关心价值创造，而这一部分为我们所拥有。我们拥有这一部分，因为要做到这一点，你必须拥有 FDA 编排，你必须拥有本体，你必须拥有 Foundry，并且你必须能够接触到这个游戏。你必须深刻理解如何做到这一点，并且你必须通过产品（顺便说一句）在非常非常长的时间里一直这样做，然后产品变得越来越好、越来越好。我会让 Shyam 在可能的范围内谈谈我们在战场上的作为，但你看到了非常相似的轨迹，我们正在给美国，无论是在工业界还是政府，一个巨大的不公平优势。再次，你可以看到，如果你看看我们的数字，看看欧洲的表现有多差。看看美国的表现有多好。看看我们是如何做到这一点的。再次强调，这不仅仅是顶线增长。我们拥有的114%的\"40法则\"得分显示了顶线和底线的增长，这是独特的、巨大的、无与伦比的。除此之外，美国还存在一个问题，我们 Palantir 所有人都关注这个问题，那就是：在这个国家我们幸运拥有的GDP增长中——即由AI定义、帮助和支持的GDP增长——美国工人能获得多少比例？因此，当我们谈论AI、GDP对美国工人的可用性时，意思是他们是否参与这种增长，还是只是这张桌子周围的人在变得越来越富？然后你看到我们在战场上的平台，正如 Shyam 提到的，在 AIP 中进行编码的人是经过职业培训的、聪明的、拥有特定知识的美国人。他们没有——实际上——工厂车间的人也是一样。全国各地的卡车司机，任何拥有特定领域专业知识的人，在我们的产品中都比昨天更强大、更有价值。事实上，AI 的真正错位是与那些拥有商品化的、受过高等训练的、精英机构的通才型专家。那已经不像以前那么有价值了。是的，资本主义的积极的破坏性将给那类人——通常也是那种对 Palantir 持怀疑态度的人——带来巨大压力。但是，我从这些数字中看到的，我认为我们从这些数字中看到的是——说得有点过分一点——我们是对的，你们错了，而且我们将在我们正确性的道路上走得非常非常深，因为它对美国极其有利，对美国经济极其有利，对美国工人也同样有利。你知道吗？我真的很喜欢打开电视，看到一些分析师解释为什么其他公司比我们更好，仅仅因为他们没有在我们公司赚到钱，而且可能永远也赚不到。而我们只会继续前进，前进，再前进。显然我们不会为明年做预测。但我想说，如果你在思考这家公司未来会怎样，看看我们创造价值的能力，看看我们在顶线创造收入的能力，看看我们业务的单位经济效益。如果你是一个评估企业的技术专家，请将这些数字与你见过的任何其他企业进行比较，然后做出你的决定。但是，是的，我无比热情。我认为我们都无比热情，感谢你们那些与我们同在、享受这些数字的人，特别是日夜工作以交付这类业绩的 Palantir 员工。未具名发言人：谢谢，Alex。在开放电话会议提问之前，我们现在将先回答来自股东的问题。我们收到了几个问题，询问：您认为 Palantir 的独特差异化优势是什么，是其他人可能没有理解的？未具名发言人：嗯，Alex 刚才提到了一点。实际上，现在很多公司开始雇佣 FDEs 已经变得很流行。《金融时报》有一篇文章说这是最受欢迎的新职位头衔。但你会发现他们并不真正理解它。这只是模仿行为。Alex 刚才说的一切，比如，我们构建的是能工作的软件，不是应该能工作的软件。我们为现实存在的世界构建软件，而不是为一个从未存在过的世界。而这种发现真相的能力，来自于 FDE。我们衡量成功的标准不是，我们是否卖出了软件？而是，我们是否解决了问题？我们在二十年的时间里，在为客户创造价值的下游，构建了完整的软件栈。这在大约十年前，超过十年前，导致了\"本体\"的出现，这是从LLMs和企业中获取价值的基本前提。而在过去一年，它导致了 AI Hivemind 和 AI FDE 的出现。未具名发言人：另一件隐含在其中的事情是，我们的工作方式迫使我们每天都要向上应对更复杂的链条。因此，我们在每个企业中都在处理最痛苦、最核心、最有价值的部分。 precisely 因为，这就是我们实际部署和协调 FDE 能力的方式。这就是我们让产品更强大的方式。坦率地说，这就是我们产生这些数字的方式。因为你越接近一个黑盒子本不该解决、也无法解决的非常复杂的问题的前线——而到了现在，所有人都知道相信它能解决是个笑话——那就是你的位置。顺便说一句，这对我们来说也是最安全的位置，因为这家公司，我们始终相信我们是局外人。我们需要处在最有价值的问题正在被解决的地方，因为只有这样我们才能最终留下来，解决明天的问题，也是我们获得报酬的方式。未具名发言人：谢谢二位。我们的下一个问题来自 Wedbush 的 Dan。Dan，请打开你的摄像头，然后你会收到解除静音的提示。之后，我就看到了。未具名发言人：Dan 先生，我们没看到您。Daniel Ives：你好。未具名发言人：您出现了。Daniel Ives：是的，太好了。显然，对你们来说又是一个惊人的季度。恭喜。我的问题是给 Alex 和团队的，你们能否详细介绍一下从那么多参加过训练营的公司那里看到的加速销售周期？比如，从最初接触到真正达成交易，什么情况让你们感到意外？也许你们可以谈谈你们在所有看到的情况中观察到的现象。首席收入官兼首席法律官 Ryan Taylor：太好了。谢谢，Dan。我想，我们看看美国商业业务，我们完成了13亿美元的总合同价值（TCV），按美元加权期限计算，比一年前增长了6倍。在这些交易中，83笔价值100万美元以上，40笔价值500万美元以上，21笔交易价值1000万美元以上。我直接参与了其中很多交易。我能从客户那里切身感受到你所问的问题。现在的情况是，从高管层到整个公司，客户来找我们，不只是说“让我们做一个用例”。那些我们产生最大影响的客户来找我们说：“我们如何将这个部署到整个组织？我们如何围绕Palantir和AIP重组我们的整个组织？” 这就是一线正在发生的事情。我们专注于为客户交付价值。这就是我们的市场进入策略。如何将产品送到他们手中并交付价值。未具名发言人：Ryan确实是在第一线，他面临着两个问题：一个是有多少客户来找你。我认为我们看到的最大转变是，那些找上门来的客户很快就想转到“我该如何改变我的企业，以我的方式在你的产品中最有价值地表达出来？”然后他们想要，字面上就是想要重组，我们经常用的一个简略说法是，过去你得把公司私有化才能改变它的单位经济效益。基本上，就像我们在过去几年为普通投资者提供风险投资级别、高端风险投资级别的回报一样，我们实际上在企业中所做的是，在公开市场、公共领域、在现有领导层下，提供一种类似私募股权的转型。这基本上就是他们为什么最好的原因。顺便说句，Ryan还会告诉你另一件事，我们的新客户对我们有更高的期望。他们基本上是说，我想转型我的业务。我想在几个月内完成。我想在公众的视线中，在公开市场上完成，大部分是这样，但不全是。我希望你们不仅做产品方面的工作，还要告诉我们你们将如何实际实施AI、Foundry、本体、FDE模型以及我们的部落知识来做到这一点。这完全是另一回事了。我们过去不得不苦苦哀求，比如说，当我们刚开始谈的时候，我们是在恳求能在一个可能影响部分业务的问题的边缘位置工作。顺便说一句，Shyam，很不幸他只能告诉你他参与的1%的事情，但这在美国政府和世界各地都是完全一样的情况，我们正在处理和研究的事情是极其、极其重要的，它们不是问题的下游，它们本身就是问题。而我们正在重塑它们。Ana Drmanovic Soro, 首席财务官办公室代表：谢谢二位。我们的下一个问题来自美国银行的 Mariana。Mariana，请打开你的摄像头，然后你会收到解除静音的提示。Mariana Perez Mora：大家下午好。未具名发言人：你好。Mariana Perez Mora：和往常一样，我问几个问题，一个关于商业，一个关于国防或政府。关于商业方面，我想跟进 Dan 的问题。看看你们能否讨论一下，从客户行为角度看，是什么改变了，导致这种加速的采用意愿，不仅加速了客户数量的增长，而且现有客户也在向价值链上游移动？内部又发生了什么变化？我们最近在一次访问中看到了这些，比如，AI 代理或 AI FDEs，你们内部是如何整合技术来加速并跟上这种需求的？在政府方面，美国政府业务增长超过50%确实令人印象深刻。你们如何看待像\"Golden Dawn\"这样的未来机会叠加到这个增长上？未具名发言人：你们谁来回答这些问题？我认为外部的问题是，感觉如何？这显然是你（Ryan）。内部的问题是一个非常微妙的问题，我不知道，谁都可以插话。显然，应该让 Shyam 谈谈那个。Shyam Sankar, 首席技术官兼执行副总裁：好的，当然。未具名发言人：你想从商业开始吗？Shyam Sankar, 首席技术官兼执行副总裁：当然，好的。我认为在外部方面，我认为是，与客户合作越来越深入，取得越来越多切实的成果，产生了网络效应，客户分享我们产生的影响以及我们与客户产生的直接影响。客户看到，随着我们……这是我们一直在做的事情的延续，但在影响方面与客户合作越来越深入。我认为，我们看到的是，越来越多的客户现在来找我们说，而且影响最大的那些客户来找我们说，让我们做更多——Alexander Karp, 联合创始人、首席执行官兼董事：Ryan最擅长做一个出色的...我来给个粗俗点的版本吧。我们的客户意识到那些选择都很糟糕，基本上，他们尝试了很多东西，都没有用。然后我们在很多垂直领域都有业务。比如说，我们在第252个垂直领域，为某个客户取得了主导地位。人们看到了这一点。然后他们会想，好吧，我也许可以试试用某个，我不知道，山寨的、半假的东西。然后很多人仍然不明白，还在尝试那种漫长的迁移过程，以为大语言模型（LLM）会像LLM和本体（Ontology）一样运作，以为LLM不是一种商品。但随后在市场上，他们看到了别人使用本体、Foundry、FDE的最终结果。然后就会想，等等。你知道，我花了数亿美元却一无所获。而那个我有点看不起的街对面的家伙却遥遥领先于我，他们的单位经济效益一夜之间就发生了转变。这彻底改变了整个对话，因为我们就会说，好吧，如果你想让它起作用，你将需要做这五件事。这些事就像，你得和Ryan谈谈，你得，我不知道，偶尔和我见个面。你得真正允许我们带着工程师进来。我们得真正去解决对你业务有价值的问题。并且还要审视那些拖累你的成本。顺便说一句，对大多数企业来说，成本不仅仅是他们浪费的实际金钱。那些被浪费的钱创造了一个浪费的生态系统。他们一直在和所有这些供应商谈论所有这些永远不会成功的事情，而不是解决问题。这就像……所以把这些病原体从他们的业务中清除出去是个真正的问题。现在他们对此非常、非常感兴趣。然后，在内部方面，我想说，我们必须加倍努力。对我们内部来说，最重要的是，在所有这些成功面前，我们不希望放弃Palantir的独特属性，去购买一些对我们来说是人为的、虚假的方式。所以，确保我们非常、非常接近问题，确保这里的每个人……如果你听到我们的内部对话，那更像是，谁在工厂车间？我们在内部做什么？我们如何确保我们的产品越来越好？我们如何确保，比如说，Shyam在四处走动并找出底层技术问题方面是个天才？我们如何确保我们拥有最好的产品团队，并为我们关心的每一个部署，特别是我们高度、高度重视时间和精力的任务部署，找到最最合适的匹配？以及，你如何确保Palantir保持20年前的部落式、狂热式和独特性？我们如何在这方面加倍、三倍地努力？我们如何招募到对的人？然后在内部我们有……看，我们为ICE（美国移民及海关执法局）提供支持。我不知道为什么这些都有争议，但很多人觉得有争议。好的，那么你如何让人们以一种对我们和我们的客户都有利的方式专注于这些事情？这些都是我们花费大量时间思考的，非常困难和棘手的问题，我会说，作为一个 overarching 的事情，因为我们发现，我们越关注我们的内部动态，我们的数字就越好。这就是为什么我们有更少的销售人员，却在我们75%的市场中实现了77%的增长，在美国商业业务中实现了121%的增长。请把这个告诉你的朋友们。我甚至不明白他们怎么能看着这些数字，而不从他们的六号汽车旅馆里掉下钥匙。然后就说，我的意思是，这些数字是惊人的，但这是……这是内部的专注。未具名发言人：我将冒昧地尝试在Alex之后发言，只想说，在内部方面，关于AI FDE，这正是我们最初构建它的原因。我们的员工人数大约增长了10%，但收入增长了63%。我们是怎么做到的？我们让我们的FDE（前线部署工程师）的生产力变得极其高效。我的意思是，高效到我们决定把它交给我们的客户，并且我们已经开始让我们的客户也变得更高效。当你有一份像陆军Vantage那样的备忘录，陆军正在整合到陆军数据平台，你现在就有了一支名副其实的陆军，一支由军人组成的队伍，他们需要成为这个软件的熟练开发者。而且你有一代军人，他们与这个软件的第一次互动将是通过AI FDE。他们从第一天起就将是超级英雄。我认为，这正在加速采纳，加速理解，就像，采纳的深度，不仅仅是“你是否在使用它”，而是“你真正在使用多少？”你能理解多少？然后快速回应一下你对美国政府业务的评论，是的，那里的机会数量很多。我不能评论你提到的所有机会，但无论是NGC2，还是Maven的持续增长，我的意思是，我们，当然，美国现在卷入了世界上的三场冲突，从欧洲、中东到我们自己的半球。事情变得有点棘手了。未具名发言人：顺便说一句，让我说点稍微政治性的话。我不是说其他人同意这一点，但当人们攻击我们的士兵阻止芬太尼进入这个国家时，我希望人们记住，如果芬太尼杀死的是6万名耶鲁毕业生，而不是6万名工薪阶层的人，我们早就对从南美洲运送它的人投下核弹了。所以，这有点像……在Palantir，我们是站在美国普通民众这边的，他们有时会被 screwing，因为所有的同情都给了精英人士，而没有一点给那些真正在我们街头死去的人。这就是为什么，就像，当你有一个开放的边境，这意味着普通的贫穷美国人收入更少。我知道我的进步派同伴们相信开放边境会让事情变好，但那是因为他们实际上代表的是精英人士，而不是工薪阶层。在南美洲也是同样的事情，我们，就像，相信我们的宪法没有赋予我们权利去阻止每年6万名工薪阶层男女的死亡是疯狂的。而这个公司，这个国家，阻止这是对的。我非常自豪。我不知道我们参与的所有努力，但在我们参与这些努力的程度上，我和大多数Palantir员工都为此感到非常自豪。未具名发言人：您请讲。未具名发言人：谢谢，Alex。和往常一样，线上有很多个人投资者。在结束电话会议之前，您还有什么想说的吗？未具名发言人：我们正一路高歌猛进。请打开传统的电视，看看那些没有投资我们的人是多么不开心，——享受吧，拿点爆米花。他们在哭。我们每天都在让这家公司变得更好，我们这样做是为了这个国家，为了盟国。也为了，我从来不喜欢\"散户投资者\"这个词。那些拿出自己的钱并为我们奋斗的理智之人怎么样？顺便说一句，你们在为这个国家应该行之有效的那一方而战。任人唯贤，相对于对手的致命技术，以及通过提高他们的价值创造来将GDP扩散给工人阶级男性和女性的产品。顺便说一句，还有你的银行账户。为此感谢你们。Ana Drmanovic Soro, 首席财务官办公室代表：谢谢。今天的电话会议问答环节到此结束。活动已结束。本文字记录可能并非100%准确，并可能包含拼写错误和其他不准确之处。","news_type":1,"symbols_score_info":{"PLTR":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":24,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":495296759988336,"gmtCreate":1761952871215,"gmtModify":1761952873848,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"title":"","htmlText":"真够意思， 为了彼得的飞行汽车， 老马可以两肋插刀不睡觉[开心]&nbsp; [开心]&nbsp; [开心]&nbsp; ， 飞车迷们有福了","listText":"真够意思， 为了彼得的飞行汽车， 老马可以两肋插刀不睡觉[开心]&nbsp; [开心]&nbsp; [开心]&nbsp; ， 飞车迷们有福了","text":"真够意思， 为了彼得的飞行汽车， 老马可以两肋插刀不睡觉[开心] [开心] [开心] ， 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Kapur表示:\"既然我们有能力存储,为什么不把它运回来呢?许多央行都在这么做。在这些不确定的时期，把黄金掌握在自己手中是合理的。\"印度储备银行也是全球黄金的主要买家之一，旨在减少对美元及相关资产的依赖。该行已稳步削减美国国债持有量，这一进程甚至早于特朗普因印度购买俄罗斯石油而对其征收50%关税。近期，现货黄金价格屡创历史新高，今年以来现货黄金涨超50%，现报4026.7美元/盎司。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":361,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":491749207691696,"gmtCreate":1761076824475,"gmtModify":1761076826550,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GKOS\">$Glaukos(GKOS)$</a> Glaukos 的角膜相关研发产品 Epioxa（一种用于治疗圆锥角膜的局部疗法）已于 2025 年 10 月 20 日获得美国 FDA 批准。这是首款无需移除角膜上皮的切口免费疗法，预计将于 2026 年初上市。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GKOS\">$Glaukos(GKOS)$</a> Glaukos 的角膜相关研发产品 Epioxa（一种用于治疗圆锥角膜的局部疗法）已于 2025 年 10 月 20 日获得美国 FDA 批准。这是首款无需移除角膜上皮的切口免费疗法，预计将于 2026 年初上市。","text":"$Glaukos(GKOS)$ Glaukos 的角膜相关研发产品 Epioxa（一种用于治疗圆锥角膜的局部疗法）已于 2025 年 10 月 20 日获得美国 FDA 批准。这是首款无需移除角膜上皮的切口免费疗法，预计将于 2026 年初上市。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/491749207691696","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":280,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":491312781054424,"gmtCreate":1760916225978,"gmtModify":1760916237834,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$&nbsp;</a> 什么情况， 又一次deepseek时刻？","listText":"<a 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style=\"text-align: justify;\">此外，俄罗斯央行认为，紧缩的货币条件对需求的影响越发明显。需求的扩张正在逐渐放缓，并且与经济提高产出的能力越来越一致，生产商正在降低对需求增长的预期，尤其是在消费领域。而投资活动仍然很活跃，包括政府对优先部门的支持。俄罗斯央行预计政府部门今年投资将扩大，但增长率将低于前两年。</p><p style=\"text-align: justify;\">而劳动力市场的紧张程度最近有所缓解。报告员工短缺的公司数量有所下降。俄罗斯央行的评估显示，目前整体经济的工资增长率仍高于劳动生产率，失业率保持在历史低位。但员工短缺仍然是通货膨胀的潜在风险因素。如果国内需求再次加速扩张，而生产率没有相应提高，它将很快与劳动力资源的赤字发生冲突，并将在很大程度上转化为价格增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融市场方面，信贷扩张速度比前两年慢，且各细分市场的趋势仍然不均衡。消费贷款组合继续收缩，而抵押贷款和企业贷款则温和增长。根据俄罗斯央行的评估，信贷活动受到较温和的借贷需求影响，而不是受到与银行资本充足率或宏观审慎要求相关的信贷供应限制的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">在发布利率决定后，俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌利纳（Elvira Nabiullina）表示，通胀风险仍然普遍存在，但同时也会考虑通货紧缩风险，其中最主要的因素是信贷和需求降温速度快于预期。</p><p style=\"text-align: justify;\">她同时强调，财政政策仍然是预测的一个重要因素。俄罗斯央行利率决议是建立在政府将在2025年及未来继续坚持当前的财政政策的假设上。但如果财政政策发生变化，俄罗斯央行可能需要调整预计的关键利率路径。</p><p style=\"text-align: justify;\">纳比乌利纳还表示，俄罗斯正在回到通胀目标的路上，但这段旅程还没有结束。回到目标意味着将通胀稳定在可持续的低水平，包括实际通胀率以及家庭和企业感知的通胀。为了实现这一结果，俄罗斯央行需要在决策时保持耐心和审慎，尤其是最近出现了通货紧缩趋势。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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因为他名下其他私有化公司的估值占比越来越高， 而且潜力更值得他全力以赴！","listText":"看来特斯拉真正的风险也真是马斯克， 因为他名下其他私有化公司的估值占比越来越高， 而且潜力更值得他全力以赴！","text":"看来特斯拉真正的风险也真是马斯克， 因为他名下其他私有化公司的估值占比越来越高， 而且潜力更值得他全力以赴！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/478056647213264","repostId":"1180367918","repostType":2,"repost":{"id":"1180367918","kind":"news","pubTimestamp":1757715711,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1180367918?lang=&edition=full","pubTime":"2025-09-13 06:21","market":"us","language":"zh","title":"两天涨近14%！特斯拉股价大爆发，发生了什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1180367918","media":"华尔街见闻","summary":"美东时间12日周五，特斯拉股价高开高走，收涨约7.4%，创将近三个月来最大日涨幅，抹平近七个半月以来所有跌幅，收创1月31日以来新高。方案公布当天，上周五特斯拉收涨3.6%。储能业务推出革命性产品特斯拉本周一发布了Megapack 3和Megablock储能系统。特斯拉储能业务过去12个月销售额约110亿美元，同比增长43%。特斯拉董事会上周公布的马斯克薪酬方案，该方案将于11月交由股东投票决定。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>近期利好包括：内华达州确认本周向特斯拉发出Robotaxi测试许可；特斯拉发布革命性储能产品Megapack 3和Megablock系统；Model Y L在华热销；马斯克“万亿薪酬包”。特斯拉董事长称，只有马斯克能未来十年领导公司AI和机器人转型，薪酬方案考虑到他转任首席产品官等其他领导职务的可能，并包含寻找继任者的流程。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">美东时间12日周五，特斯拉股价高开高走，收涨约7.4%，创将近三个月来最大日涨幅，抹平近七个半月以来所有跌幅，收创1月31日以来新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5b2045505798d5252cb328fe914fd517\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">到周五收盘，特斯拉股价最近两日已累涨逾13.8%，遥遥领先其他科技巨头和大盘。为何特斯拉大爆发？发生了什么？</p><p style=\"text-align: justify;\">从最近的消息看，特斯拉此轮大涨和公司传统的电动汽车业务关系不大，最直接的利好来自特斯拉的自动驾驶出租车业务Robotaxi。</p><p style=\"text-align: justify;\">周五有报道指出，周四传出消息称，特斯拉已获得美国内华达州的批准，可在该州的公共道路上测试Robotaxi服务，该消息推动了特斯拉股价周四收涨约6%。周五另有媒体得到了内华达州有关部门对这一消息的确认。</p><p style=\"text-align: justify;\">股价表现显示，投资者对特斯拉在自动驾驶和AI领域的扩张前景充满期待。特斯拉CEO马斯克本月曾表示，特斯拉可能从人形机器人Optimus业务中获得80%的长期价值，同时公司正努力扩展其新兴的Robotaxi业务。</p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉本周推出新一代储能产品Megapack 3和Megablock系统，号称可大幅缩短安装时间并降低建设成本，特斯拉在中国推出的加长轴距版六座纯电SUV——Model Y L热销，均被视为股价推手。上周媒体称，8月19日上市以来，Model Y L已预订12万辆，日均订单近1万辆。华尔街见闻本周提到，Model Y L 10月已售罄，新订单显示最早预计11月交付。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，特斯拉董事会上周公布了史无前例的马斯克薪酬计划，潜在价值高达1万亿美元，旨在确保这位关键领导者未来十年继续专注于特斯拉发展。这一打开特斯拉机器人“想象空间”并留下合并xAI空间的“万亿薪酬包”同样被视为特斯拉的利好。方案公布当天，上周五特斯拉收涨3.6%。</p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉董事长Robyn Denholm本周五公开为马斯克的薪酬方案站台，称只有马斯克能够领导公司未来十年实现向人工智能（AI）和机器人领域的转型。</p><h2 id=\"562d6f1d\">内华达确认本周发出测试许可</h2><p style=\"text-align: justify;\">本周四，在社交媒体X拥有超过95.7万粉丝的特斯拉支持者Sawyer Merritt发帖称，周四当天，内华达州机动车辆管理局 (DMV) 的商业许可办公室批准了特斯拉的测试注册认证，他得到了DMV的确认，而且“自动驾驶牌照和注册证书也已于昨天（周三）寄给特斯拉”。</p><p style=\"text-align: justify;\">周五，一名DMV的代表向媒体证实，特斯拉已于9月3日上周三提交了测试注册认证，并于本周三由其营业执照办公室（OBL）团队处理。</p><p style=\"text-align: justify;\">DMV的发言人Hailey Foster解释说，这意味着特斯拉目前已获准在该州测试自动驾驶汽车，但尚不能将这些车辆作为一项已部署的服务投入常规运营。她在电邮中写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“特斯拉仍需完成运营自我认证流程，才能推出完整的项目，例如Robotaxi。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">评论指出，内华达州对自动驾驶汽车测试的监管环境相对友好。特斯拉只需填写测试注册许可表格，经州机动车辆管理局审查后即可获得合规证书和红色测试车牌。获得不过，要正式运营商业robotaxi服务，特斯拉仍需完成“运营自我认证”程序。获得认证将允许特斯拉在内华达州运营类似于其6月在奥斯汀推出的服务。</p><h2 id=\"b7890bbb\">马斯克加速Robotaxi扩张</h2><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉今年6月22日开始在得州奥斯汀首次提供由SUV车型Model Y提供的Robotaxi服务，并于7月末将此类服务扩展至加州湾区。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克7月23日在特斯拉的二季度财报电话会议上勾勒了Robotaxi扩张的路线图。他说：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“我们预计将大幅扩展服务范围，希望在一两周内实现远超竞争对手的覆盖范围。我们将会获得监管部门的批准，将在（加州）湾区、内华达州、亚利桑那州、佛罗里达州和其他一些地区推出这项服务。一旦获得批准并证明其安全性，我们将在全美大部分地区推出自动驾驶叫车服务。</p><p style=\"text-align: justify;\">我认为，到今年年底，我们大概能覆盖美国一半的人口。这至少是我们的目标，前提是获得监管部门的批准。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">马斯克上周表示，特斯拉可能在今年底以前移除目前Robotaxi服务要求车辆内配有的安全驾驶员。他在X发帖称：&#34;安全驾驶员只是在最初几个月需要，以确保额外安全。到年底应该不需要安全驾驶员了。&#34;</p><p style=\"text-align: justify;\">本周稍早有媒体报道，特斯拉已开始向加州多个机场申请批准，允许其无人驾驶叫车服务在机场接送乘客。</p><h2 id=\"1910ae2a\">储能业务推出革命性产品</h2><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉本周一发布了Megapack 3和Megablock储能系统。</p><p style=\"text-align: justify;\">此后有分析师认为，这些新品是颠覆储能业务的Game Changer。</p><p style=\"text-align: justify;\">Megapack 3是该公司最新的电池储能系统，采用更新的电池技术和电子设备。Megablock作为预工程化系统，将电池、开关设备和变压器整合为一体，实现23%的安装提速和40%的建设成本降低。</p><p style=\"text-align: justify;\">William Blair分析师Jed Dorsheimer表示，这体现了特斯拉&#34;制造专业知识、简化流程和垂直整合&#34;的核心优势。</p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉储能业务过去12个月销售额约110亿美元，同比增长43%。储能容量部署达37.9千兆瓦时，同比增长83%，足够为约4000个美国家庭供电一年。尽管储能业务仅占总销售额12%，但增长势头强劲，而汽车业务规模约为储能业务七倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克在X平台称，公司还开始生产自主变压器。分析师指出，随着美国环保税收抵免在今年下半年取消，需关注利润率变化情况。</p><h2 id=\"9444c335\">董事长称只有马斯克能领导特斯拉AI和机器人转型</h2><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉董事长Robyn Denholm周五在媒体访谈中表示，除马斯克外没有其他人能够领导公司向AI和机器人转型。Denholm说：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">&#34;他是一代领袖。没有其他像马斯克这样的人能够在未来十年左右真正领导这家公司。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">虽然马斯克仍将参与外部公司事务，但Denholm为马斯克提供了强有力背书，指出过往的成绩已经证明，马斯克仍然能为特斯拉创造业绩。她说：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“他过去就是那样的。从我们的角度来看，将他的创造力投入到特斯拉以外的各种业务中，实际上对特斯拉很有帮助。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉董事会上周公布的马斯克薪酬方案，该方案将于11月交由股东投票决定。</p><p style=\"text-align: justify;\">相关文件显示，最新CEO奖励的价值为878亿美元，如果马斯克达到所有业绩目标并获得所有限制性股票，该数字将膨胀至约1万亿美元。这项激励计划要求马斯克，未来十年内实现一系列雄心勃勃的目标，包括将特斯拉市值提升至8.5万亿美元、交付2000万辆电动汽车、投产100万辆Robotaxi和100万个人形机器人。</p><p style=\"text-align: justify;\">该薪酬方案旨在将马斯克持股比例提升至至少25%，增强其在公司的投票权。特斯拉在监管文件中承认，马斯克曾&#34;真诚地&#34;威胁如果得不到控制权保证和过往服务补偿将离开公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">对特斯拉来说，继任计划已成为一个更加突出的问题，因为马斯克一直在争取更大的股份，并在公开评论中暗示，如果没有更大的控制权，他可能在其他领域发展AI等业务。本次薪酬方案要求马斯克参与制定长期CEO继任框架。</p><p style=\"text-align: justify;\">Denholm本周五提到了特斯拉的继任规划过程。她承认，马斯克可能转任首席产品官等其他领导职务的可能性，称这在薪酬计划中&#34;有所考虑&#34;。</p><p style=\"text-align: justify;\">Denholm说，CEO继任“可能是投资者最常问我的问题”。如果特斯拉突然需要新的领导者，公司会制定应急计划，而且薪酬方案中也包含一个长期的流程寻找马斯克的真正继任者。</p><p style=\"text-align: justify;\">她说：“我们希望确保在未来某个时候拥有合适的领导者，以便实现有序的过渡。因此，将继任计划纳入其中是我们经过深思熟虑的。”</p><h2 id=\"85f6dfb3\">万亿薪酬计划的深层考量</h2><p style=\"text-align: justify;\">这项创纪录薪酬方案是在马斯克2018年价值超过500亿美元的薪酬包被特拉华州法院否决后提出的。特斯拉董事会今年8月初还授予了马斯克价值约300亿美元的临时股票奖励。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根士丹利分析师认为，该方案最重要意义在于将&#34;机器人&#34;交付量和调整后EBITDA大幅增长作为核心考核内容。方案将&#34;机器人&#34;定义为&#34;使用人工智能实现移动的任何机器人或其他实体产品&#34;，为特斯拉在机器人领域打开巨大想象空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">薪酬计划还包含关键条款，允许在发生&#34;重大&#34;收购活动时调整业绩目标，被解读为特斯拉与马斯克旗下人工智能公司xAI潜在合并铺路。特斯拉监管文件包含非约束性提案，建议投资xAI，两公司已在多个领域开展合作。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析师指出，要实现4000亿美元的最高EBITDA目标，需要来自&#34;Optimus机器人和其他AI机器人终端市场的巨大贡献&#34;。马斯克本月表示，特斯拉长期价值的80%可能来自Optimus人形机器人。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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Denholm周五在媒体访谈中表示，除马斯克外没有其他人能够领导公司向AI和机器人转型。Denholm说：\"他是一代领袖。没有其他像马斯克这样的人能够在未来十年左右真正领导这家公司。\"虽然马斯克仍将参与外部公司事务，但Denholm为马斯克提供了强有力背书，指出过往的成绩已经证明，马斯克仍然能为特斯拉创造业绩。她说：“他过去就是那样的。从我们的角度来看，将他的创造力投入到特斯拉以外的各种业务中，实际上对特斯拉很有帮助。”特斯拉董事会上周公布的马斯克薪酬方案，该方案将于11月交由股东投票决定。相关文件显示，最新CEO奖励的价值为878亿美元，如果马斯克达到所有业绩目标并获得所有限制性股票，该数字将膨胀至约1万亿美元。这项激励计划要求马斯克，未来十年内实现一系列雄心勃勃的目标，包括将特斯拉市值提升至8.5万亿美元、交付2000万辆电动汽车、投产100万辆Robotaxi和100万个人形机器人。该薪酬方案旨在将马斯克持股比例提升至至少25%，增强其在公司的投票权。特斯拉在监管文件中承认，马斯克曾\"真诚地\"威胁如果得不到控制权保证和过往服务补偿将离开公司。对特斯拉来说，继任计划已成为一个更加突出的问题，因为马斯克一直在争取更大的股份，并在公开评论中暗示，如果没有更大的控制权，他可能在其他领域发展AI等业务。本次薪酬方案要求马斯克参与制定长期CEO继任框架。Denholm本周五提到了特斯拉的继任规划过程。她承认，马斯克可能转任首席产品官等其他领导职务的可能性，称这在薪酬计划中\"有所考虑\"。Denholm说，CEO继任“可能是投资者最常问我的问题”。如果特斯拉突然需要新的领导者，公司会制定应急计划，而且薪酬方案中也包含一个长期的流程寻找马斯克的真正继任者。她说：“我们希望确保在未来某个时候拥有合适的领导者，以便实现有序的过渡。因此，将继任计划纳入其中是我们经过深思熟虑的。”万亿薪酬计划的深层考量这项创纪录薪酬方案是在马斯克2018年价值超过500亿美元的薪酬包被特拉华州法院否决后提出的。特斯拉董事会今年8月初还授予了马斯克价值约300亿美元的临时股票奖励。摩根士丹利分析师认为，该方案最重要意义在于将\"机器人\"交付量和调整后EBITDA大幅增长作为核心考核内容。方案将\"机器人\"定义为\"使用人工智能实现移动的任何机器人或其他实体产品\"，为特斯拉在机器人领域打开巨大想象空间。薪酬计划还包含关键条款，允许在发生\"重大\"收购活动时调整业绩目标，被解读为特斯拉与马斯克旗下人工智能公司xAI潜在合并铺路。特斯拉监管文件包含非约束性提案，建议投资xAI，两公司已在多个领域开展合作。分析师指出，要实现4000亿美元的最高EBITDA目标，需要来自\"Optimus机器人和其他AI机器人终端市场的巨大贡献\"。马斯克本月表示，特斯拉长期价值的80%可能来自Optimus人形机器人。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1.1,"TSLL":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1006,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":475075444249360,"gmtCreate":1757002855849,"gmtModify":1757002858129,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"感觉有了外挂般强大， 依循此思路， Optimus机器人未来在一些方面是要远远超越人类的极限， 手眼通天，狼爪 电眼 都不在话下","listText":"感觉有了外挂般强大， 依循此思路， Optimus机器人未来在一些方面是要远远超越人类的极限， 手眼通天，狼爪 电眼 都不在话下","text":"感觉有了外挂般强大， 依循此思路， Optimus机器人未来在一些方面是要远远超越人类的极限， 手眼通天，狼爪 电眼 都不在话下","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/475075444249360","repostId":"2564634722","repostType":4,"repost":{"id":"2564634722","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1756962407,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2564634722?lang=&edition=full","pubTime":"2025-09-04 13:06","market":"nz","language":"zh","title":"Optimus 3要来了？特斯拉全新“金色擎天柱”信息流出，手部酷似人类成焦点","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2564634722","media":"华尔街见闻","summary":"特斯拉全新“金色擎天柱”惊艳亮相，其精细程度媲美人类的手部设计成为最大亮点，被广泛猜测为Optimus 3原型机。Salesforce创始人盛赞其为“物理智能革命的开端”，有望代替20至50万年薪岗位。马斯克更表示特斯拉未来80%的价值将来自Optimus，标志着公司正全面转型为AI与机器人巨头。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>全新“金色擎天柱”惊艳亮相，其精细程度媲美人类的手部设计成为最大亮点，被广泛猜测为Optimus 3原型机。<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>创始人盛赞其为“物理智能革命的开端”，有望代替20至50万年薪岗位。马斯克更表示特斯拉未来80%的价值将来自Optimus，标志着公司正全面转型为AI与<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>巨头。</p></blockquote><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>的人形机器人——擎天柱（Optimus）又进化了？</p><p>刚刚，<a href=\"https://laohu8.com/S/CRM\">Salesforce</a>创始人Marc Benioff参观完特斯拉办公室后，在社交媒体X上随手分享了一段全新Optimus机器人——“金色擎天柱”的视频，瞬间引爆科技圈。</p><p>“带路去找<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可乐</a>。”听到指令后，这款金色外观的擎天柱机器人在人类给他让路的前提下，缓缓走向茶水间的方向……</p><p>这款Optimus采用了全新的<strong>金色外观设计</strong>，与之前见过的任何版本都不同，给人一种全新而高级的视觉体验。</p><p>而视频中最引人注目的是这款Optimus的<strong>手部设计</strong>。相比之前的版本，新手更加精细和接近人类。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a370630885adda22b5ebe85be3a0c1b9\" 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Kovac年初分享的视频也曾展示Optimus更加流畅、类似人类的行走步态，包括手臂摆动、膝盖伸直以及从脚跟到脚趾的连贯动作，这些都指向Optimus在物理运动控制上的持续优化。</p><h2 id=\"id_1527540078\">技术演进加速，灵巧手达22自由度</h2><p>特斯拉的灵巧手技术已经经历了三代演进。第一代灵巧手采用仿生的五指结构设计，单手拥有<strong>11个自由度</strong>，其中6个主动自由度。</p><p>到第三代灵巧手，自由度提升到22个，主动自由度由6个提升至17个，驱动系统也由内置改为外置。</p><p>传动系统也升级为行星齿轮箱+丝杠+腱绳的混合传动方案，用丝杠替代涡轮蜗杆，以腱绳替代扭力弹簧，大大提升了精度、负载能力和传动效率。</p><h2 id=\"id_1666483042\">特斯拉80%的价值将源于Optimus</h2><p>此次金色擎天柱的亮相并非偶然。就在几天前，特斯拉发布了《<a href=\"https://laohu8.com/S/600122\">宏图</a>计划第四篇章》，宣布将未来押注在一个更具颠覆性的领域：<strong>将人工智能带入物理世界</strong>。</p><p>华尔街见闻文章写道，马斯克当天在X平台上表示，预计未来<strong>特斯拉约80%的价值将来自Optimus机器人</strong>，而非传统汽车业务。</p><p>这一表态标志着特斯拉从一家汽车公司向“人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>+机器人”巨头的全面转型。特斯拉强调，“我们正在构建将人工智能带入物理世界的产品和服务”，并已为此进行了近二十年的基础性工作。</p><h2 id=\"id_1383223508\">何时量产？</h2><p>马斯克曾透露，特斯拉计划在2025年生产超过1000台擎天柱，而到2026年，这一数字将飙升至5万台。</p><p>特斯拉的目标是让擎天柱成为工业场景的“通用工具人”，以每台约3万美元的价格部署，完成精密制造、物流搬运等任务。</p><p>然而，要实现这一目标并不容易。特斯拉需要解决大规模量产和控制成本的挑战，尤其是在初期阶段。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Optimus 3要来了？特斯拉全新“金色擎天柱”信息流出，手部酷似人类成焦点</title>\n<style 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3原型机。Salesforce创始人盛赞其为“物理智能革命的开端”，有望代替20至50万年薪岗位。马斯克更表示特斯拉未来80%的价值将来自Optimus，标志着公司正全面转型为AI与机器人巨头。特斯拉的人形机器人——擎天柱（Optimus）又进化了？刚刚，Salesforce创始人Marc Benioff参观完特斯拉办公室后，在社交媒体X上随手分享了一段全新Optimus机器人——“金色擎天柱”的视频，瞬间引爆科技圈。“带路去找可乐。”听到指令后，这款金色外观的擎天柱机器人在人类给他让路的前提下，缓缓走向茶水间的方向……这款Optimus采用了全新的金色外观设计，与之前见过的任何版本都不同，给人一种全新而高级的视觉体验。而视频中最引人注目的是这款Optimus的手部设计。相比之前的版本，新手更加精细和接近人类。图源自X平台：Marc Benioff爆料视频及网友爆料 尽管其步态仍带有一定的机械感，但这种对指令的理解和初步的自主行动能力，让Benioff惊叹道：物理智能革命开始了！可替代20万-50万美元人类工作的机器人出世，简直就是生产力核暴级突破。“这可能是Optimus 3的设计原型，这个手太漂亮了，简直就是人类的手。”网友同样惊叹，但他也指出，这个机器人AI的推理速度感觉有点慢。视频显示，该机器人听到人类指令后并未及时反映，直到站在一边的马斯克提醒要给它让路，留住足够的空间，他才开始执行指令……关于擎天柱的手，马斯克此前曾解释过：“下一代Optimus手在原型形态中，执行器已移至前臂，就像人类一样，它们通过电缆操作手指，就像人的手一样。”这种设计与人类手的生物力学结构极为相似。人类的肌肉大部分位于前臂，通过肌腱控制手指运动。而此次“金色擎天柱”展示的精细手部，与马斯克描绘的技术路径高度契合。与今年7月特斯拉发布的Optimus卖爆米花视频中的版本相比，不仅是手，“金色擎天柱”在腰部和膝盖关节的构造和外形上也更加流畅且平滑，机械感大大减少。结合马斯克在两个月前曾预告Optimus V3即将上线，并表示其灵活性将“与人类无异”，这些细节共同强化了外界对其为Optimus 3代早期原型的猜测。特斯拉前副总Milan Kovac年初分享的视频也曾展示Optimus更加流畅、类似人类的行走步态，包括手臂摆动、膝盖伸直以及从脚跟到脚趾的连贯动作，这些都指向Optimus在物理运动控制上的持续优化。技术演进加速，灵巧手达22自由度特斯拉的灵巧手技术已经经历了三代演进。第一代灵巧手采用仿生的五指结构设计，单手拥有11个自由度，其中6个主动自由度。到第三代灵巧手，自由度提升到22个，主动自由度由6个提升至17个，驱动系统也由内置改为外置。传动系统也升级为行星齿轮箱+丝杠+腱绳的混合传动方案，用丝杠替代涡轮蜗杆，以腱绳替代扭力弹簧，大大提升了精度、负载能力和传动效率。特斯拉80%的价值将源于Optimus此次金色擎天柱的亮相并非偶然。就在几天前，特斯拉发布了《宏图计划第四篇章》，宣布将未来押注在一个更具颠覆性的领域：将人工智能带入物理世界。华尔街见闻文章写道，马斯克当天在X平台上表示，预计未来特斯拉约80%的价值将来自Optimus机器人，而非传统汽车业务。这一表态标志着特斯拉从一家汽车公司向“人工智能+机器人”巨头的全面转型。特斯拉强调，“我们正在构建将人工智能带入物理世界的产品和服务”，并已为此进行了近二十年的基础性工作。何时量产？马斯克曾透露，特斯拉计划在2025年生产超过1000台擎天柱，而到2026年，这一数字将飙升至5万台。特斯拉的目标是让擎天柱成为工业场景的“通用工具人”，以每台约3万美元的价格部署，完成精密制造、物流搬运等任务。然而，要实现这一目标并不容易。特斯拉需要解决大规模量产和控制成本的挑战，尤其是在初期阶段。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1,"TSLL":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":702,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":474517142049320,"gmtCreate":1756838776590,"gmtModify":1756838778408,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"不信技术派的，那就相信其他的遥遥领先吧！ 华尔街见闻就是井底之蛙还是带了有色眼镜的蛙，只会黑！","listText":"不信技术派的，那就相信其他的遥遥领先吧！ 华尔街见闻就是井底之蛙还是带了有色眼镜的蛙，只会黑！","text":"不信技术派的，那就相信其他的遥遥领先吧！ 华尔街见闻就是井底之蛙还是带了有色眼镜的蛙，只会黑！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/474517142049320","repostId":"2564761827","repostType":2,"repost":{"id":"2564761827","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1756789157,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2564761827?lang=&edition=full","pubTime":"2025-09-02 12:59","market":"sg","language":"zh","title":"特斯拉“宏图计划4”发布：大规模地将AI融入物理世界，实现一个“可持续富足”的社会","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2564761827","media":"华尔街见闻","summary":"特斯拉的最新蓝图将其战略重心从电动汽车全面转向人工智能与机器人领域，旨在通过AI与物理世界的深度融合实现“可持续富足”的社会愿景。该计划提出五大原则，强调无限增长与技术创新，宣告公司进入新的增长期。但批评者指责其仅为“AI空谈”，掩盖了特斯拉在销量下滑和前序计划未完成等方面的现实困境。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>特斯拉的最新蓝图将其战略重心从电动汽车全面转向人工智能与机器人领域，旨在通过AI与物理世界的深度融合实现“可持续富足”的社会愿景。该计划提出五大原则，强调无限增长与技术创新，宣告公司进入新的增长期。但批评者指责其仅为“AI空谈”，掩盖了特斯拉在销量下滑和前序计划未完成等方面的现实困境。</p></blockquote><p>特斯拉的未来，是继续引领电动车革命，还是成为一家人工智能公司？其最新发布的宏伟蓝图给出了答案，却也引发了更多争议与质疑声。</p><p>9月2日，特斯拉官方在X平台上正式发布“大师计划第四篇章”（Master Plan Part IV），全面改写公司的宏大叙事。它将公司的发展重心前所未有地从电动汽车和能源全面转向人工智能和机器人领域，旨在通过大规模地将AI融入物理世界，实现一个“可持续富足”的社会。</p><p>该计划建立在特斯拉过去近二十年在电动汽车、能源产品和人形机器人方面的积累之上，并提出了“增长是无限的”、“创新消除限制”等五大指导原则宣告公司正进入一个前所未有的增长时期，致力于通过自动驾驶、人形机器人等技术加速全球繁荣。</p><p>然而，这份纲领性文件因缺乏具体执行路径，正面临着“空谈AI”的尖锐批评。</p><p>媒体Electrek的评论员Fred Lambert称，<strong>该计划“不过是一堆模糊的AI承诺的大杂烩”，甚至讽刺其人形机器人“连爆米花都端不好”。相较于马斯克此前清晰、可执行的大师计划，第四篇章更像是“给特斯拉股东的鸦片”，旨在让他们沉迷于AI股票“无限增长”的幻想，而缺乏实际支撑。</strong></p><h2 id=\"id_456716020\">宏大愿景：AI驱动的“可持续富足”</h2><p>特斯拉在“大师计划第四篇章”中，将公司的终极目标定义为“在不妥协的情况下实现不受约束的可持续性”。</p><p>文件开篇即强调，特斯拉正在构建将人工智能引入物理世界的产品和服务，并已为此进行了近二十年的基础性工作，涵盖电动汽车、能源产品和人形机器人。</p><p>该计划提出五大指导原则：</p><ul style=\"\"><li><p><strong>增长是无限的</strong>：技术创新可以解决资源短缺问题，创造更多经济机会。</p></li><li><p><strong>创新消除限制</strong>：如同特斯拉通过创新打破电池技术瓶颈一样，持续的创新可以克服看似不可能的障碍。</p></li><li><p><strong>技术解决实际问题</strong>：自动驾驶汽车和Optimus机器人等产品旨在解决交通安全、效率以及重复性或危险性劳动等现实世界的问题。</p></li><li><p><strong>自动驾驶必须惠及全人类</strong>：其发展和应用应以提升人类福祉为核心。</p></li><li><p><strong>更广泛的普及推动更大的增长</strong>：以可负担的价格大规模提供先进技术产品，是构建繁荣社会的必要条件。</p></li></ul><p>特斯拉宣称，公司正处于“前所未有的增长”革命时期，这将是“特斯拉和全人类的一次飞跃”，最终目标是建立一个“可持续富足的世界”。以下是“<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">Tesla</a>宏伟蓝图第四篇章”全文：</p><p><strong>Tesla宏伟蓝图第四篇章</strong></p><p><strong>引言</strong></p><p>自特斯拉成立以来，我们宏伟蓝图的每一个版本都专注于我们的<a href=\"https://laohu8.com/S/PII\">北极星</a>：在不妥协的情况下实现无拘无束的可持续发展。</p><p>人类是工具制造者。在特斯拉，我们大规模、低成本地制造实体产品，目标是让每个人的生活变得更好。</p><p>随着人工智能（AI）技术的影响力越来越大，宏伟蓝图第四篇章中提出的使命也就不足为奇了。</p><p><strong>特斯拉故事的下一个篇章将帮助我们创造一个我们才刚刚开始想象的世界，并以我们尚未见过的规模来实现。我们正在构建将人工智能带入物理世界的产品和服务。</strong></p><p><strong>在过去的近二十年里，我们通过开发电动汽车、能源产品和人形机器人，为这场技术复兴奠定了基础，并为此不懈努力。</strong></p><p>现在，我们将制造能力与自动驾驶技术相结合，提供新的产品和服务，以加速全球繁荣和人类福祉，实现人人共享的经济增长。我们正在大规模统一硬件和软件，并在此过程中创造一个更安全、更清洁、更宜居的世界。</p><p><strong>这就是可持续的富足。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f4db6b50deb5f7bbc28e315ddc09bae\" title=\"\" tg-width=\"595\" tg-height=\"703\"/></p><p><strong>指导原则</strong></p><p><strong>增长是无限的。</strong></p><p>一个领域的增长不一定导致另一个领域的衰退。资源短缺可以通过改进技术、更大的创新和新思想来解决。</p><p>赋予我们驱动机器能力的技术带来了工业革命，拓宽了我们的经济格局，为所有人创造了更多机会。半导体和互联网等突破性发明扩大——而不是减少——了人类体验各个方面的社会和经济机会，从创造更多就业机会到提供更大的信息获取，再到实现更深层次的人际连接。</p><p>我们渴望超越被认为是可实现的界限，这将促进真正可持续富足所需的增长。</p><p><strong>创新消除限制。</strong></p><p>几个世纪以来，人类主要的交通工具是马匹。然后，在过去的五十多年里，由化石燃料驱动的内燃机汽车成为标准和预期的交通方式。电池可以廉价生产并达到足够大的规模以使交通行业摆脱化石燃料的想法似乎是徒劳的——直到特斯拉率先开辟了前进的道路。</p><p>通过持续创新，我们克服了电池开发的技术限制，并建立了一个由可再生资源驱动的行业。</p><p><strong>技术解决实际问题。</strong></p><p>源于向可持续富足加速发展的产品和服务将通过解决现实世界的问题来推动人类进步。为了进一步加速我们的创新，我们制造的每一款产品都比上一款更高效、更可持续。</p><p>太阳能发电和大规模电池储能正在提高我们社区清洁电力的可用性和可靠性——而且价格更低，也更可持续。</p><p>自动驾驶汽车有能力显著提高交通的可负担性、可用性和安全性，同时减少污染，特别是在我们日益密集的全球城市中。</p><p>Optimus——我们的人形机器人——不仅改变了对劳动力本身的看法，还改变了其可用性和能力。特别单调或危险的工作和任务现在可以通过其他方式完成。通过这种方式，Optimus的使命是让人们有更多时间去做他们喜欢的事情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7fe7311497a2f70283ffc508561b1cee\" title=\"\" tg-width=\"572\" tg-height=\"661\"/></p><p><strong>自主性必须造福全人类。</strong></p><p>我们在特斯拉制造的工具帮助我们生产推动人类繁荣的产品。</p><p>我们如何开发和使用自主技术——以及它为我们带来的新能力——应该以其提升人类状况的能力为指导。通过我们的自主技术，让所有人的日常生活变得更好、更安全，一直是并将继续是我们的重点。</p><p><strong>更大的获取带来更大的增长。</strong></p><p>要建设一个繁荣、不受限制的社会，就需要制造价格合理、规模化供应的高科技产品。它有助于进一步民主化社会，同时提高每个人的生活质量。精英管理的标志是创造机会，使每个人都能运用自己的技能去实现他们所想象的一切。</p><p>每个人都应该获得这些机会，技术进步可以帮助确保我们每个人都能最大化利用我们最有限的资源：时间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/360c335aa9e1a53d420717c3150d82ab\" title=\"\" tg-width=\"531\" tg-height=\"531\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ee7d5339dd57fcf0b9263bd79ff9eff\" title=\"\" tg-width=\"541\" tg-height=\"299\"/></p><p><strong>我们正在加速世界向可持续富足的转型。</strong></p><p>我们必须明确一点：这一挑战将极其难以克服。消除稀缺将需要不懈和精湛的执行。有些人会认为它是不可能的。许多其他人会嘲笑我们在此过程中不可避免遇到的每一个障碍和挫折。但一旦我们克服了这一挑战，我们的批评者就会明白，他们曾经认为不可能的事情确实是可能的。这对我们来说没关系，因为最重要的是，我们共同为子孙后代创造一个可持续的、真正富足的未来。</p><p><strong>所有有价值的旅程都是漫长的。它们都始于第一步。</strong></p><p>我们的第一步是制造一款激动人心的跑车——Roadster。然后我们利用这些利润资助了更实惠但同样激动人心的产品——Model S和Model X——的开发和生产。然后我们重复了这个过程，带来了Model 3和Model Y，并持续前进。</p><p>这个过程需要我们迈出许多步，有些是小步，有些是大步。但最终每一次胜利都带来了另一次胜利，即使我们遭遇失败，我们也能够继续积累动力。我们的动力使我们能够建立一个完全集成的可持续产品生态系统，从交通到能源生成、电池存储和机器人技术。</p><p>今天，我们正处于一个革命性时期的边缘，准备迎接前所未有的增长。<strong>而这一次，它不会是单一步骤，而是特斯拉和全人类的飞跃。我们将开发的工具将帮助我们构建我们一直梦想的世界——一个可持续富足的世界——通过大规模地为所有人重新定义劳动力、交通和能源的基本组成部分。</strong></p><h2 id=\"id_180239569\">质疑声四起：是AI帝国，还是AI幻想？</h2><p>媒体Electrek的评论员Fred Lambert说道：</p><p>特斯拉终于发布了《<a href=\"https://laohu8.com/S/600122\">宏图</a>计划第四篇章》，但<strong>这不过是一堆关于其人形机器人的AI承诺大杂烩——这机器人甚至连爆米花都端不好。</strong>一年多来，特斯拉CEO埃隆·马斯克一直在吊人胃口，预告公司将发布《宏图计划第四篇章》。自2006年起，马斯克持续为特斯拉发布“秘密宏图”，以阐述公司更广阔的使命和产品路线图。马斯克本人最近承认，<strong>2016年发布的《宏图计划第二篇章》甚至至今都尚未完成。他认为“明年”能实现，但这种话我们早已听过。</strong></p><p><strong>特斯拉作为一家公司已迷失方向。这就是一堆乌托邦式的胡言乱语，满是GrokAI都能轻易写出的AI“丰裕”流行词。</strong>埃隆的前两个宏图计划直截了当，具有清晰、可操作的步骤和明确的产品路线图。相比之下，这份计划是提供给特斯拉股东的鸦片，让他们获取作为AI股“无限增长”潜力的快感。这不是真的。</p><p>人人都能看到一款能自主执行有用任务且价格亲民的人形机器人的价值。你不需要向人们推销围绕它构建的怪异乌托邦未来。先从证明你能造出这样的机器人开始。我们至今未见任何证据。我知道我可能听起来像个黑子，但我不在乎。特斯拉并不是一家即将交付“可持续丰裕”未来的公司。</p><p>特斯拉是一家曾创造奇迹、显著加速世界向电动交通转型的公司。<strong>然后，它的CEO疯了。销量开始下滑，盈利开始下降，为维持荒谬的股价，CEO决定搭乘AI泡沫。仅此而已。</strong></p><p>许多网友对特斯拉在AI领域的成功也持怀疑态度，认为马斯克的管理风格和公司文化可能使其在招募顶尖AI人才方面面临挑战，远不及OpenAI、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等巨头有吸引力。</p><p>他不太可能在AI领域取得成功，因为他是唯一领导这项努力的人。他的管理风格就是下达任务然后对工程师咆哮直到东西做出来。</p><p>人才招募竞争激烈，目前Open AI、微软、苹果和亚马逊都比为一个拥有威权政治观点的反复无常的自恋狂工作有吸引力得多。</p><p>还有网友问道：<strong>那么特斯拉到底打算什么时候完成宏图计划[1]、[2]或[3]呢？</strong></p><p>2006年的宏图计划1：1. 制造跑车。2. 用赚到的钱制造价格亲民的汽车。3. 用赚到的钱制造更亲民的汽车。4. 在进行上述步骤的同时，提供零排放的发电选项。</p><p>Roadster算是完成了步骤1。Model S是豪华车，不算亲民。Model 3或许算亲民，所以我们可以称之为步骤2。由于埃隆·马斯克取消了Model 2，没有比Model 3更便宜的真正面向大众市场的车型了，所以步骤3没完成。他们没有提供有实际意义的太阳能发电方案，所以步骤4也没完成。</p><p>2016年的宏图计划2：1. 创造与储能电池无缝整合的惊人太阳能屋顶。2. 扩展电动汽车产品线，覆盖所有主要细分市场。3. 通过大规模车队学习，开发出比人类手动驾驶安全10倍的自动驾驶能力。4. 让你的车在你不使用的时候为你赚钱。</p><p>太阳能屋顶是个骗局，从未像[4][5][6][7]所展示的那样成功过，所以步骤1没完成。他们确实将电动汽车产品线扩展到了大多数最适于大众市场的消费细分领域，所以乐观的话我们可以称之为完成了步骤2。但如果我们把这理解为覆盖所有主要细分市场（例如他们用Semi半挂卡车暗示的商业车辆领域），那么步骤2就没完成。他们的车辆不具备自动驾驶能力，甚至持续在基本、简单的道路状况下失败[8]，所以步骤3没完成。他们 doubly（更加）无法像向投资者和消费者承诺的那样，让你在不用车时通过 robotaxi（机器人出租车）服务赚钱，所以步骤4也没完成。</p><p>2023年的宏图计划3：1. 用可再生能源为现有电网重新供电2. 转向电动汽车3. 在住宅、商业和工业领域转向热泵4. 实现高温热输送和氢气生产的电气化5. 为飞机和船只提供可持续燃料6. 制造可持续能源经济</p><p>这甚至算不上是特斯拉的计划。它更像是某种公共政策分析/提案？除了电动汽车，他们甚至没有实质性参与上述其他行业，并且在宏图计划3发布后的两年里，也未展现出任何有意义的努力来进入这些行业。</p><p>所以，19年过去了，他们在宏图计划1的4个步骤中失败了2个。9年过去了，他们在宏图计划2的4个步骤中失败了3个。2年过去了，他们在宏图计划3的6个步骤中甚至还没开始5个。而现在，他们又搞出了这个所谓的宏图计划4，甚至连一个连贯的计划都算不上。至少宏图计划1和2还算是有可行性的计划。而这个‘计划’只是一篇冗长的营销吹嘘文章。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉“宏图计划4”发布：大规模地将AI融入物理世界，实现一个“可持续富足”的社会</title>\n<style 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Lambert称，该计划“不过是一堆模糊的AI承诺的大杂烩”，甚至讽刺其人形机器人“连爆米花都端不好”。相较于马斯克此前清晰、可执行的大师计划，第四篇章更像是“给特斯拉股东的鸦片”，旨在让他们沉迷于AI股票“无限增长”的幻想，而缺乏实际支撑。宏大愿景：AI驱动的“可持续富足”特斯拉在“大师计划第四篇章”中，将公司的终极目标定义为“在不妥协的情况下实现不受约束的可持续性”。文件开篇即强调，特斯拉正在构建将人工智能引入物理世界的产品和服务，并已为此进行了近二十年的基础性工作，涵盖电动汽车、能源产品和人形机器人。该计划提出五大指导原则：增长是无限的：技术创新可以解决资源短缺问题，创造更多经济机会。创新消除限制：如同特斯拉通过创新打破电池技术瓶颈一样，持续的创新可以克服看似不可能的障碍。技术解决实际问题：自动驾驶汽车和Optimus机器人等产品旨在解决交通安全、效率以及重复性或危险性劳动等现实世界的问题。自动驾驶必须惠及全人类：其发展和应用应以提升人类福祉为核心。更广泛的普及推动更大的增长：以可负担的价格大规模提供先进技术产品，是构建繁荣社会的必要条件。特斯拉宣称，公司正处于“前所未有的增长”革命时期，这将是“特斯拉和全人类的一次飞跃”，最终目标是建立一个“可持续富足的世界”。以下是“Tesla宏伟蓝图第四篇章”全文：Tesla宏伟蓝图第四篇章引言自特斯拉成立以来，我们宏伟蓝图的每一个版本都专注于我们的北极星：在不妥协的情况下实现无拘无束的可持续发展。人类是工具制造者。在特斯拉，我们大规模、低成本地制造实体产品，目标是让每个人的生活变得更好。随着人工智能（AI）技术的影响力越来越大，宏伟蓝图第四篇章中提出的使命也就不足为奇了。特斯拉故事的下一个篇章将帮助我们创造一个我们才刚刚开始想象的世界，并以我们尚未见过的规模来实现。我们正在构建将人工智能带入物理世界的产品和服务。在过去的近二十年里，我们通过开发电动汽车、能源产品和人形机器人，为这场技术复兴奠定了基础，并为此不懈努力。现在，我们将制造能力与自动驾驶技术相结合，提供新的产品和服务，以加速全球繁荣和人类福祉，实现人人共享的经济增长。我们正在大规模统一硬件和软件，并在此过程中创造一个更安全、更清洁、更宜居的世界。这就是可持续的富足。指导原则增长是无限的。一个领域的增长不一定导致另一个领域的衰退。资源短缺可以通过改进技术、更大的创新和新思想来解决。赋予我们驱动机器能力的技术带来了工业革命，拓宽了我们的经济格局，为所有人创造了更多机会。半导体和互联网等突破性发明扩大——而不是减少——了人类体验各个方面的社会和经济机会，从创造更多就业机会到提供更大的信息获取，再到实现更深层次的人际连接。我们渴望超越被认为是可实现的界限，这将促进真正可持续富足所需的增长。创新消除限制。几个世纪以来，人类主要的交通工具是马匹。然后，在过去的五十多年里，由化石燃料驱动的内燃机汽车成为标准和预期的交通方式。电池可以廉价生产并达到足够大的规模以使交通行业摆脱化石燃料的想法似乎是徒劳的——直到特斯拉率先开辟了前进的道路。通过持续创新，我们克服了电池开发的技术限制，并建立了一个由可再生资源驱动的行业。技术解决实际问题。源于向可持续富足加速发展的产品和服务将通过解决现实世界的问题来推动人类进步。为了进一步加速我们的创新，我们制造的每一款产品都比上一款更高效、更可持续。太阳能发电和大规模电池储能正在提高我们社区清洁电力的可用性和可靠性——而且价格更低，也更可持续。自动驾驶汽车有能力显著提高交通的可负担性、可用性和安全性，同时减少污染，特别是在我们日益密集的全球城市中。Optimus——我们的人形机器人——不仅改变了对劳动力本身的看法，还改变了其可用性和能力。特别单调或危险的工作和任务现在可以通过其他方式完成。通过这种方式，Optimus的使命是让人们有更多时间去做他们喜欢的事情。自主性必须造福全人类。我们在特斯拉制造的工具帮助我们生产推动人类繁荣的产品。我们如何开发和使用自主技术——以及它为我们带来的新能力——应该以其提升人类状况的能力为指导。通过我们的自主技术，让所有人的日常生活变得更好、更安全，一直是并将继续是我们的重点。更大的获取带来更大的增长。要建设一个繁荣、不受限制的社会，就需要制造价格合理、规模化供应的高科技产品。它有助于进一步民主化社会，同时提高每个人的生活质量。精英管理的标志是创造机会，使每个人都能运用自己的技能去实现他们所想象的一切。每个人都应该获得这些机会，技术进步可以帮助确保我们每个人都能最大化利用我们最有限的资源：时间。我们正在加速世界向可持续富足的转型。我们必须明确一点：这一挑战将极其难以克服。消除稀缺将需要不懈和精湛的执行。有些人会认为它是不可能的。许多其他人会嘲笑我们在此过程中不可避免遇到的每一个障碍和挫折。但一旦我们克服了这一挑战，我们的批评者就会明白，他们曾经认为不可能的事情确实是可能的。这对我们来说没关系，因为最重要的是，我们共同为子孙后代创造一个可持续的、真正富足的未来。所有有价值的旅程都是漫长的。它们都始于第一步。我们的第一步是制造一款激动人心的跑车——Roadster。然后我们利用这些利润资助了更实惠但同样激动人心的产品——Model S和Model X——的开发和生产。然后我们重复了这个过程，带来了Model 3和Model Y，并持续前进。这个过程需要我们迈出许多步，有些是小步，有些是大步。但最终每一次胜利都带来了另一次胜利，即使我们遭遇失败，我们也能够继续积累动力。我们的动力使我们能够建立一个完全集成的可持续产品生态系统，从交通到能源生成、电池存储和机器人技术。今天，我们正处于一个革命性时期的边缘，准备迎接前所未有的增长。而这一次，它不会是单一步骤，而是特斯拉和全人类的飞跃。我们将开发的工具将帮助我们构建我们一直梦想的世界——一个可持续富足的世界——通过大规模地为所有人重新定义劳动力、交通和能源的基本组成部分。质疑声四起：是AI帝国，还是AI幻想？媒体Electrek的评论员Fred Lambert说道：特斯拉终于发布了《宏图计划第四篇章》，但这不过是一堆关于其人形机器人的AI承诺大杂烩——这机器人甚至连爆米花都端不好。一年多来，特斯拉CEO埃隆·马斯克一直在吊人胃口，预告公司将发布《宏图计划第四篇章》。自2006年起，马斯克持续为特斯拉发布“秘密宏图”，以阐述公司更广阔的使命和产品路线图。马斯克本人最近承认，2016年发布的《宏图计划第二篇章》甚至至今都尚未完成。他认为“明年”能实现，但这种话我们早已听过。特斯拉作为一家公司已迷失方向。这就是一堆乌托邦式的胡言乱语，满是GrokAI都能轻易写出的AI“丰裕”流行词。埃隆的前两个宏图计划直截了当，具有清晰、可操作的步骤和明确的产品路线图。相比之下，这份计划是提供给特斯拉股东的鸦片，让他们获取作为AI股“无限增长”潜力的快感。这不是真的。人人都能看到一款能自主执行有用任务且价格亲民的人形机器人的价值。你不需要向人们推销围绕它构建的怪异乌托邦未来。先从证明你能造出这样的机器人开始。我们至今未见任何证据。我知道我可能听起来像个黑子，但我不在乎。特斯拉并不是一家即将交付“可持续丰裕”未来的公司。特斯拉是一家曾创造奇迹、显著加速世界向电动交通转型的公司。然后，它的CEO疯了。销量开始下滑，盈利开始下降，为维持荒谬的股价，CEO决定搭乘AI泡沫。仅此而已。许多网友对特斯拉在AI领域的成功也持怀疑态度，认为马斯克的管理风格和公司文化可能使其在招募顶尖AI人才方面面临挑战，远不及OpenAI、微软、苹果和亚马逊等巨头有吸引力。他不太可能在AI领域取得成功，因为他是唯一领导这项努力的人。他的管理风格就是下达任务然后对工程师咆哮直到东西做出来。人才招募竞争激烈，目前Open AI、微软、苹果和亚马逊都比为一个拥有威权政治观点的反复无常的自恋狂工作有吸引力得多。还有网友问道：那么特斯拉到底打算什么时候完成宏图计划[1]、[2]或[3]呢？2006年的宏图计划1：1. 制造跑车。2. 用赚到的钱制造价格亲民的汽车。3. 用赚到的钱制造更亲民的汽车。4. 在进行上述步骤的同时，提供零排放的发电选项。Roadster算是完成了步骤1。Model S是豪华车，不算亲民。Model 3或许算亲民，所以我们可以称之为步骤2。由于埃隆·马斯克取消了Model 2，没有比Model 3更便宜的真正面向大众市场的车型了，所以步骤3没完成。他们没有提供有实际意义的太阳能发电方案，所以步骤4也没完成。2016年的宏图计划2：1. 创造与储能电池无缝整合的惊人太阳能屋顶。2. 扩展电动汽车产品线，覆盖所有主要细分市场。3. 通过大规模车队学习，开发出比人类手动驾驶安全10倍的自动驾驶能力。4. 让你的车在你不使用的时候为你赚钱。太阳能屋顶是个骗局，从未像[4][5][6][7]所展示的那样成功过，所以步骤1没完成。他们确实将电动汽车产品线扩展到了大多数最适于大众市场的消费细分领域，所以乐观的话我们可以称之为完成了步骤2。但如果我们把这理解为覆盖所有主要细分市场（例如他们用Semi半挂卡车暗示的商业车辆领域），那么步骤2就没完成。他们的车辆不具备自动驾驶能力，甚至持续在基本、简单的道路状况下失败[8]，所以步骤3没完成。他们 doubly（更加）无法像向投资者和消费者承诺的那样，让你在不用车时通过 robotaxi（机器人出租车）服务赚钱，所以步骤4也没完成。2023年的宏图计划3：1. 用可再生能源为现有电网重新供电2. 转向电动汽车3. 在住宅、商业和工业领域转向热泵4. 实现高温热输送和氢气生产的电气化5. 为飞机和船只提供可持续燃料6. 制造可持续能源经济这甚至算不上是特斯拉的计划。它更像是某种公共政策分析/提案？除了电动汽车，他们甚至没有实质性参与上述其他行业，并且在宏图计划3发布后的两年里，也未展现出任何有意义的努力来进入这些行业。所以，19年过去了，他们在宏图计划1的4个步骤中失败了2个。9年过去了，他们在宏图计划2的4个步骤中失败了3个。2年过去了，他们在宏图计划3的6个步骤中甚至还没开始5个。而现在，他们又搞出了这个所谓的宏图计划4，甚至连一个连贯的计划都算不上。至少宏图计划1和2还算是有可行性的计划。而这个‘计划’只是一篇冗长的营销吹嘘文章。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":608,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":472895509045384,"gmtCreate":1756485108919,"gmtModify":1756485110652,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"当判决出来时就已经上诉了， 这点陈年往事反复被炒作， 还有人解读不明白","listText":"当判决出来时就已经上诉了， 这点陈年往事反复被炒作， 还有人解读不明白","text":"当判决出来时就已经上诉了， 这点陈年往事反复被炒作， 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22:01","market":"us","language":"zh","title":"“鸽声”嘹亮！鲍威尔杰克逊霍尔讲话全文：风险平衡变化可能要求调整政策立场！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1163717125","media":"老虎资讯综合","summary":"美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美国就业面临的下行风险上升。风险的平衡转变，可能需要调整政策。鲍威尔讲话期间，美股拉升，道琼斯指数涨1.53%，标普500指数涨1.28%，纳斯达克综合指数涨1.29%。交易员加大对美联储9月降息的押注。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>美联储主席鲍威尔任期内最后一次亮相杰克逊霍尔，为重启降息打开大门，官宣货币政策框架最新调整。</p></blockquote><p>8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，指出美国就业面临的下行风险正在加大，这种风险平衡的变化可能成为调整货币政策的依据。他强调，美联储认为，仅凭就业可能超过最大可持续水平的不确定估算，并不一定需要收紧政策。</p><p>此外，美联储一致通过了新的政策框架，采用更加灵活的通胀目标制，取消了此前的通胀“补偿”策略。鲍威尔表示，先前的政策框架过于强调特定经济状况，可能导致混淆，新框架旨在更好地适应多样化的经济环境。</p><p>讲话期间，美股大幅上涨，道琼斯指数上涨1.53%，标普500指数上涨1.28%，纳斯达克综合指数上涨1.29%。加密货币市场亦同步走强，比特币上涨0.49%，至11420美元，以太坊上涨3.8%，至4439.42美元。</p><p>交易员因此加大了对美联储9月降息的押注，市场持续关注鲍威尔对未来政策调整的态度。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65c570b447c868b0942664a6b257d8f3\" title=\"\" tg-width=\"915\" tg-height=\"159\"/></p><h2 id=\"id_1568537737\">鲍威尔杰克逊霍尔讲话全文：风险平衡变化可能要求调整政策立场！</h2><p>今年以来，美国经济在经济政策大幅调整的背景下展现出韧性。从美联储的双重使命目标（充分就业与物价稳定）来看，劳动力市场仍接近充分就业水平，通胀虽仍略高于目标，但已较疫情后的峰值大幅回落。与此同时，<strong>风险平衡似乎正在发生变化。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在今天的讲话中，我将首先分析当前经济形势与货币政策短期展望，随后聚焦美联储第二次货币政策框架公开评估的成果——这一成果已体现在我们今日发布的修订版《长期目标与货币政策策略声明》中。</p><h2 id=\"id_533077714\" style=\"text-align: left;\">当前经济形势与短期货币政策展望</h2><p style=\"text-align: justify;\">一年前我站在这里时，美国经济正处于拐点。当时我们的政策利率已维持在5.25%-5.5%区间逾一年，这种限制性政策立场对抑制通胀、推动总需求与总供给实现可持续平衡至关重要。彼时通胀已大幅接近目标，劳动力市场也从此前的过热状态降温，通胀上行风险有所减弱。但失业率却上升了近1个百分点——从历史数据看，这种幅度的失业率上升通常只在衰退期间出现。在随后的三次联邦公开市场委员会（FOMC）会议中，我们重新调整了政策立场，为过去一年劳动力市场在充分就业附近维持平衡奠定了基础。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年，经济面临新的挑战：对主要贸易伙伴加征的大幅关税正在重塑全球贸易体系；收紧的移民政策导致劳动力增长突然放缓；长期来看，税收、支出与监管政策的调整也可能对经济增长与生产率产生重要影响。<strong>这些政策最终会如何落地、对经济的长期影响将是什么，目前仍存在极大不确定性。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贸易与移民政策的变化正同时影响需求与供给。在这种环境下，很难区分周期性变化与趋势性（或结构性）变化——而这种区分至关重要，因为货币政策可用于稳定周期性波动，却难以改变结构性变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">劳动力市场就是典型例子。本月初发布的7月就业报告显示，过去三个月非农就业新增人数月均仅3.5万人，远低于2024年月均16.8万人的水平。由于5月和6月的前期数据被大幅下修，此次就业增速放缓的幅度比一个月前评估的更为显著。但就业增速放缓似乎并未导致劳动力市场出现大幅闲置（这是我们希望避免的结果）：7月失业率虽小幅上升，但仍处于4.2%的历史低位，且过去一年总体保持稳定。其他劳动力市场指标也基本未变或仅小幅走软，包括辞职率、裁员率、职位空缺与失业人数比，以及名义薪资增速。劳动力供给与需求同步放缓，大幅降低了“维持失业率稳定所需的临界就业新增量”。事实上，随着移民人数骤降，今年劳动力增长已显著放缓，劳动力参与率近几个月也小幅下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">总体而言，尽管劳动力市场看似处于平衡状态，但这种平衡颇具特殊性——它源于劳动力供需两端的显著放缓。这种异常情况意味着，<strong>就业下行风险正在上升</strong>；若这些风险成为现实，可能会以裁员骤增、失业率攀升的形式快速显现。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，今年上半年GDP增速显著放缓至1.2%，约为2024年2.5%增速的一半。增速下滑主要反映了消费支出的放缓。与劳动力市场类似，GDP增速放缓可能在一定程度上源于供给（或潜在产出）增长的放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于通胀，关税已开始推高部分商品类别价格。基于最新可用数据的估算显示，截至7月的12个月内，个人消费支出（PCE）价格总水平上涨2.6%；剔除波动较大的食品与能源后，核心PCE价格上涨2.9%，高于去年同期水平。其中，核心商品价格过去12个月上涨1.1%，与2024年温和下跌的态势形成显著反差；相比之下，住房服务通胀仍呈下行趋势，非住房服务通胀则仍略高于历史上与2%通胀目标相符的水平。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>关税对消费价格的影响现已清晰显现。我们预计未来几个月这种影响将持续累积，但具体时机与幅度仍存在高度不确定性。</strong>对货币政策而言，关键问题在于：这些价格上涨是否可能显著增加持续性通胀风险？一个合理的基准假设是，<strong>关税的影响将相对短暂</strong>——属于价格水平的一次性变动。当然，“一次性”不意味着“一次性完成”：关税上调仍需时间通过供应链与分销网络传导至终端价格，且关税率仍在变化，可能延长调整过程。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，<strong>关税对价格的上行压力也可能引发更持久的通胀动态，这是需要评估和管理的风险。</strong>一种可能是：物价上涨导致劳动者实际收入下降，进而促使他们向雇主要求更高薪资，引发不利的薪资-物价螺旋。但考虑到当前劳动力市场并非特别紧张，且下行风险不断上升，这种情况出现的可能性似乎不大。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一种可能是通胀预期上行，进而拉动实际通胀上升。尽管通胀已连续四年高于目标，且仍是家庭与企业关注的重点，但<strong>基于市场和调查的长期通胀预期指标似乎仍保持稳定，与我们2%的长期通胀目标相符。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当然，我们不能想当然地认为通胀预期会一直稳定。无论发生什么，我们都<strong>不会允许价格水平的一次性上涨演变为持续性通胀问题。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">综合来看，这对货币政策意味着什么？短期内，通胀面临上行风险，就业面临下行风险——这是一种具有挑战性的局面。当我们的双重目标出现冲突时，我们的框架要求我们平衡两者。当前政策利率比一年前更接近中性水平100个基点，失业率及其他劳动力市场指标的稳定，让我们在考虑调整政策立场时能够保持谨慎。尽管如此，<strong>鉴于政策仍处于限制性区间，基准展望与不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">货币政策没有预设路径。<strong>FOMC成员将完全基于对数据的评估及其对经济展望和风险平衡的影响来做出决策</strong>，我们绝不会偏离这一原则。</p><h2 id=\"id_980865774\" style=\"text-align: left;\">货币政策框架的演变</h2><p style=\"text-align: justify;\">接下来我将转向第二个话题：美联储的货币政策框架建立在国会赋予我们的法定使命之上——为美国民众促进充分就业与物价稳定。我们始终坚定致力于履行这一使命，而框架修订将在广泛的经济环境中为这一使命提供支持。我们修订后的《长期目标与货币政策策略声明》（以下简称“共识声明”）阐述了我们如何追求双重使命目标，其目的是让公众清晰理解我们的货币政策思路——这种理解对透明度与问责制至关重要，也能提升货币政策的有效性。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次框架评估的调整是自然演进的结果，基于我们对经济不断深化的理解。我们继续以2012年本·伯南克（Ben Bernanke）主席任内通过的首份共识声明为基础。今日发布的修订版声明，是我们五年一次的第二次框架公开评估的成果。今年的评估包含三个部分：各地区联储举办的“美联储倾听”活动、一场旗舰研究会议，以及FOMC系列会议上政策制定者在工作人员分析支持下的讨论与审议。</p><p style=\"text-align: justify;\">在开展今年的评估时，一个核心目标是确保我们的框架能适配广泛的经济环境；同时，框架也需随经济结构变化及我们对这些变化的理解而演进。大萧条、大通胀与大缓和时期面临的挑战各不相同，如今我们面临的挑战也与以往不同⁶。</p><p style=\"text-align: justify;\">上一次框架评估时，我们处于“新常态”：利率接近有效下限（ELB），同时伴随低增长、低通胀与极平缓的菲利普斯曲线（即通胀对经济闲置的敏感度极低）。对我而言，能体现那个时代特征的数据是：2008年末全球金融危机（GFC）爆发后，我们的政策利率在ELB停留了长达七年之久。在座许多人应该还记得那个时代的增长乏力与复苏缓慢——当时人们普遍认为，即便经济仅经历温和衰退，政策利率也会迅速回到ELB，且可能再停留很长时间。若经济疲软，通胀与通胀预期可能下降，而名义利率被锚定在零附近，实际利率会随之上升；更高的实际利率将进一步抑制就业增长，加剧通胀与通胀预期的下行压力，引发不利循环。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前将政策利率推向ELB、并推动2020年框架调整的经济环境，被认为源于缓慢变化的全球性因素，这些因素本可能长期持续——若不是疫情的爆发⁸。2020年共识声明包含多项应对ELB相关风险的内容（过去二十年，这类风险日益突出）：我们强调长期通胀预期锚定对实现物价稳定与充分就业目标的重要性；借鉴大量关于缓解ELB风险策略的文献，我们采用了“灵活平均通胀目标制”——一种“弥补性”策略，以确保即便在ELB约束下，通胀预期仍能保持锚定⁹。具体而言，我们当时表示，若通胀持续低于2%，适当的货币政策可能会在一段时间内推动通胀温和高于2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，疫情后经济重启并未带来低通胀与ELB困境，反而让全球经济面临四十年来最高的通胀水平。与多数其他央行及私营部门分析师一样，直到2021年底，我们都认为无需大幅收紧政策，通胀就会较快回落。当形势明确并非如此时，我们采取了有力应对：16个月内将政策利率上调5.25个百分点。这一行动叠加疫情期间供应链扰动的缓解，推动通胀大幅接近目标，且未出现以往抑制高通胀时伴随的失业率大幅上升。</p><h2 id=\"id_4142772133\" style=\"text-align: left;\">修订后共识声明的核心内容</h2><p style=\"text-align: justify;\">今年的评估考量了过去五年经济形势的演变。在此期间，我们发现，面对重大冲击，通胀形势可能快速变化；此外，当前利率水平也显著高于全球金融危机至疫情期间的水平。目前通胀高于目标，政策利率处于限制性区间（在我看来，是温和限制性）。我们无法确定长期利率最终会稳定在何种水平，但<strong>中性利率可能已高于上世纪10年代</strong>——这反映了生产率、人口结构、财政政策及其他影响储蓄与投资平衡的因素变化。评估过程中，我们讨论了2020年声明对ELB的关注如何让我们在应对高通胀时的沟通变得复杂。我们得出结论：过度强调特定经济环境可能引发困惑，因此对共识声明做出了几项重要调整，以体现这一认知。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一，我们<strong>删除了“ELB是经济格局标志性特征”的表述，转而指出“我们的货币政策策略旨在在广泛的经济环境中促进充分就业与物价稳定”。</strong>尽管在ELB附近操作的难度仍是潜在关切，但已不再是我们的核心焦点。修订版声明重申，委员会准备动用全部政策工具实现充分就业与物价稳定目标，尤其是在联邦基金利率受ELB约束时。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二，我们<strong>回归“灵活通胀目标制”，取消了“弥补性”策略</strong>。事实证明，“有意让通胀温和超调”的思路已不适用——正如我2021年公开承认的那样，2020年共识声明调整后仅数月出现的通胀，既非“有意”，也非“温和”。</p><p style=\"text-align: justify;\">通胀预期的锚定，对我们在未引发失业率大幅上升的情况下抑制通胀至关重要：当不利冲击推高通胀时，锚定的预期有助于通胀回归目标；当经济走弱时，锚定的预期能限制通缩风险。此外，它还能让货币政策在经济衰退时支持充分就业，同时不损害物价稳定。修订版声明强调，我们承诺将采取有力行动确保长期通胀预期保持锚定，这对实现双重使命目标均有益。声明还指出，“物价稳定对健康稳定的经济至关重要，也有利于所有美国人的福祉”——这一观点在“美联储倾听”活动中得到了充分体现。过去五年的经历痛苦地提醒我们，高通胀会带来深重困难，尤其是对那些最无力承担生活必需品涨价的人群。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三，2020年声明中，我们用“缺口”（shortfalls）而非“偏离”（deviations）来描述就业与充分就业的差距。使用“缺口”体现了一个认知：我们对失业率自然水平（进而对“充分就业”）的实时评估存在高度不确定性。全球金融危机后复苏的后期，就业曾长期高于主流估算的可持续水平，同时通胀持续低于2%目标。<strong>在没有通胀压力的情况下，若仅基于对失业率自然水平的不确定实时估算，可能无需收紧政策。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们仍持这一观点，但“缺口”一词的解读并非总能符合我们的初衷，引发了沟通挑战——尤其是，使用“缺口”并不意味着我们承诺永远放弃“预防性政策”或忽视劳动力市场紧张。因此，我们从声明中删除了“缺口”表述，转而更精准地指出，<strong>“委员会认识到，就业有时可能高于对充分就业的实时评估水平，而不一定引发物价稳定风险”</strong>。当然，若劳动力市场紧张或其他因素构成物价稳定风险，采取预防性政策可能仍是必要的。</p><p style=\"text-align: justify;\">修订版声明还指出，充分就业是“在物价稳定背景下可长期维持的最高就业水平”。对强劲劳动力市场的重视，凸显了“持久实现充分就业能为所有美国人创造广泛的经济机会与福祉”这一原则——“美联储倾听”活动的反馈也印证了强劲劳动力市场对美国家庭、雇主与社区的价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">第四，与删除“缺口”表述一致，<strong>我们调整了声明内容，以明确在就业与通胀目标冲突时的政策思路：在此类情况下，我们将采取平衡方式推进双重目标。修订版声明的表述更接近2012年原版声明，我们会考量与目标的偏离程度，以及各目标预计回归使命相符水平的潜在时间差异。</strong>这些原则指导着我们当前的政策决策，正如2022-2024年期间那样——当时，通胀偏离2%目标是我们最核心的关切。</p><p style=\"text-align: justify;\">除上述调整外，修订版声明与以往声明<strong>保持了高度连续性</strong>：它仍阐释了我们对国会赋予使命的理解，描述了我们认为最有利于促进充分就业与物价稳定的政策框架；我们仍认为货币政策需具有前瞻性，考量其对经济影响的时滞，因此政策行动取决于经济展望及相关风险平衡；我们仍认为为就业设定数值目标并不明智，因为充分就业水平无法直接衡量，且会因与货币政策无关的因素随时间变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们<strong>仍将2%的长期通胀率视为最符合双重使命目标的水平</strong>——我们相信，对这一目标的承诺是维持长期通胀预期锚定的关键因素。经验表明，2%的通胀率足够低，能确保通胀不会影响家庭与企业决策，同时也能为央行在经济衰退时提供一定的政策灵活性以实施宽松。</p><p style=\"text-align: justify;\">最后，修订版共识声明保留了“<strong>约每五年开展一次公开评估</strong>”的承诺。五年周期并非绝对：这一频率既能让政策制定者重新评估经济的结构性特征，也能让我们与公众、从业者及学者就框架效果展开交流，同时与多个全球同行的做法保持一致。</p><h2 id=\"id_3307797522\" style=\"text-align: left;\">结语</h2><p style=\"text-align: justify;\">最后，我要感谢施密德（Schmid）主席及所有工作人员——他们每年都辛勤工作，举办这场出色的活动。算上疫情期间的两次线上参与，这是我第八次有幸站在这里发言。每年，这场研讨会都为美联储领导层提供了聆听顶尖经济思想家观点、聚焦面临挑战的机会。四十多年前，堪萨斯城联储成功邀请美联储前主席沃尔克（Volcker）来到这座国家公园举办研讨会，我很自豪能成为这一传统的一部分。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-08-22 22:01</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>美联储主席鲍威尔任期内最后一次亮相杰克逊霍尔，为重启降息打开大门，官宣货币政策框架最新调整。</p></blockquote><p>8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，指出美国就业面临的下行风险正在加大，这种风险平衡的变化可能成为调整货币政策的依据。他强调，美联储认为，仅凭就业可能超过最大可持续水平的不确定估算，并不一定需要收紧政策。</p><p>此外，美联储一致通过了新的政策框架，采用更加灵活的通胀目标制，取消了此前的通胀“补偿”策略。鲍威尔表示，先前的政策框架过于强调特定经济状况，可能导致混淆，新框架旨在更好地适应多样化的经济环境。</p><p>讲话期间，美股大幅上涨，道琼斯指数上涨1.53%，标普500指数上涨1.28%，纳斯达克综合指数上涨1.29%。加密货币市场亦同步走强，比特币上涨0.49%，至11420美元，以太坊上涨3.8%，至4439.42美元。</p><p>交易员因此加大了对美联储9月降息的押注，市场持续关注鲍威尔对未来政策调整的态度。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65c570b447c868b0942664a6b257d8f3\" title=\"\" tg-width=\"915\" tg-height=\"159\"/></p><h2 id=\"id_1568537737\">鲍威尔杰克逊霍尔讲话全文：风险平衡变化可能要求调整政策立场！</h2><p>今年以来，美国经济在经济政策大幅调整的背景下展现出韧性。从美联储的双重使命目标（充分就业与物价稳定）来看，劳动力市场仍接近充分就业水平，通胀虽仍略高于目标，但已较疫情后的峰值大幅回落。与此同时，<strong>风险平衡似乎正在发生变化。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在今天的讲话中，我将首先分析当前经济形势与货币政策短期展望，随后聚焦美联储第二次货币政策框架公开评估的成果——这一成果已体现在我们今日发布的修订版《长期目标与货币政策策略声明》中。</p><h2 id=\"id_533077714\" style=\"text-align: left;\">当前经济形势与短期货币政策展望</h2><p style=\"text-align: justify;\">一年前我站在这里时，美国经济正处于拐点。当时我们的政策利率已维持在5.25%-5.5%区间逾一年，这种限制性政策立场对抑制通胀、推动总需求与总供给实现可持续平衡至关重要。彼时通胀已大幅接近目标，劳动力市场也从此前的过热状态降温，通胀上行风险有所减弱。但失业率却上升了近1个百分点——从历史数据看，这种幅度的失业率上升通常只在衰退期间出现。在随后的三次联邦公开市场委员会（FOMC）会议中，我们重新调整了政策立场，为过去一年劳动力市场在充分就业附近维持平衡奠定了基础。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年，经济面临新的挑战：对主要贸易伙伴加征的大幅关税正在重塑全球贸易体系；收紧的移民政策导致劳动力增长突然放缓；长期来看，税收、支出与监管政策的调整也可能对经济增长与生产率产生重要影响。<strong>这些政策最终会如何落地、对经济的长期影响将是什么，目前仍存在极大不确定性。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贸易与移民政策的变化正同时影响需求与供给。在这种环境下，很难区分周期性变化与趋势性（或结构性）变化——而这种区分至关重要，因为货币政策可用于稳定周期性波动，却难以改变结构性变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">劳动力市场就是典型例子。本月初发布的7月就业报告显示，过去三个月非农就业新增人数月均仅3.5万人，远低于2024年月均16.8万人的水平。由于5月和6月的前期数据被大幅下修，此次就业增速放缓的幅度比一个月前评估的更为显著。但就业增速放缓似乎并未导致劳动力市场出现大幅闲置（这是我们希望避免的结果）：7月失业率虽小幅上升，但仍处于4.2%的历史低位，且过去一年总体保持稳定。其他劳动力市场指标也基本未变或仅小幅走软，包括辞职率、裁员率、职位空缺与失业人数比，以及名义薪资增速。劳动力供给与需求同步放缓，大幅降低了“维持失业率稳定所需的临界就业新增量”。事实上，随着移民人数骤降，今年劳动力增长已显著放缓，劳动力参与率近几个月也小幅下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">总体而言，尽管劳动力市场看似处于平衡状态，但这种平衡颇具特殊性——它源于劳动力供需两端的显著放缓。这种异常情况意味着，<strong>就业下行风险正在上升</strong>；若这些风险成为现实，可能会以裁员骤增、失业率攀升的形式快速显现。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，今年上半年GDP增速显著放缓至1.2%，约为2024年2.5%增速的一半。增速下滑主要反映了消费支出的放缓。与劳动力市场类似，GDP增速放缓可能在一定程度上源于供给（或潜在产出）增长的放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于通胀，关税已开始推高部分商品类别价格。基于最新可用数据的估算显示，截至7月的12个月内，个人消费支出（PCE）价格总水平上涨2.6%；剔除波动较大的食品与能源后，核心PCE价格上涨2.9%，高于去年同期水平。其中，核心商品价格过去12个月上涨1.1%，与2024年温和下跌的态势形成显著反差；相比之下，住房服务通胀仍呈下行趋势，非住房服务通胀则仍略高于历史上与2%通胀目标相符的水平。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>关税对消费价格的影响现已清晰显现。我们预计未来几个月这种影响将持续累积，但具体时机与幅度仍存在高度不确定性。</strong>对货币政策而言，关键问题在于：这些价格上涨是否可能显著增加持续性通胀风险？一个合理的基准假设是，<strong>关税的影响将相对短暂</strong>——属于价格水平的一次性变动。当然，“一次性”不意味着“一次性完成”：关税上调仍需时间通过供应链与分销网络传导至终端价格，且关税率仍在变化，可能延长调整过程。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，<strong>关税对价格的上行压力也可能引发更持久的通胀动态，这是需要评估和管理的风险。</strong>一种可能是：物价上涨导致劳动者实际收入下降，进而促使他们向雇主要求更高薪资，引发不利的薪资-物价螺旋。但考虑到当前劳动力市场并非特别紧张，且下行风险不断上升，这种情况出现的可能性似乎不大。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一种可能是通胀预期上行，进而拉动实际通胀上升。尽管通胀已连续四年高于目标，且仍是家庭与企业关注的重点，但<strong>基于市场和调查的长期通胀预期指标似乎仍保持稳定，与我们2%的长期通胀目标相符。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当然，我们不能想当然地认为通胀预期会一直稳定。无论发生什么，我们都<strong>不会允许价格水平的一次性上涨演变为持续性通胀问题。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">综合来看，这对货币政策意味着什么？短期内，通胀面临上行风险，就业面临下行风险——这是一种具有挑战性的局面。当我们的双重目标出现冲突时，我们的框架要求我们平衡两者。当前政策利率比一年前更接近中性水平100个基点，失业率及其他劳动力市场指标的稳定，让我们在考虑调整政策立场时能够保持谨慎。尽管如此，<strong>鉴于政策仍处于限制性区间，基准展望与不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">货币政策没有预设路径。<strong>FOMC成员将完全基于对数据的评估及其对经济展望和风险平衡的影响来做出决策</strong>，我们绝不会偏离这一原则。</p><h2 id=\"id_980865774\" style=\"text-align: left;\">货币政策框架的演变</h2><p style=\"text-align: justify;\">接下来我将转向第二个话题：美联储的货币政策框架建立在国会赋予我们的法定使命之上——为美国民众促进充分就业与物价稳定。我们始终坚定致力于履行这一使命，而框架修订将在广泛的经济环境中为这一使命提供支持。我们修订后的《长期目标与货币政策策略声明》（以下简称“共识声明”）阐述了我们如何追求双重使命目标，其目的是让公众清晰理解我们的货币政策思路——这种理解对透明度与问责制至关重要，也能提升货币政策的有效性。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次框架评估的调整是自然演进的结果，基于我们对经济不断深化的理解。我们继续以2012年本·伯南克（Ben Bernanke）主席任内通过的首份共识声明为基础。今日发布的修订版声明，是我们五年一次的第二次框架公开评估的成果。今年的评估包含三个部分：各地区联储举办的“美联储倾听”活动、一场旗舰研究会议，以及FOMC系列会议上政策制定者在工作人员分析支持下的讨论与审议。</p><p style=\"text-align: justify;\">在开展今年的评估时，一个核心目标是确保我们的框架能适配广泛的经济环境；同时，框架也需随经济结构变化及我们对这些变化的理解而演进。大萧条、大通胀与大缓和时期面临的挑战各不相同，如今我们面临的挑战也与以往不同⁶。</p><p style=\"text-align: justify;\">上一次框架评估时，我们处于“新常态”：利率接近有效下限（ELB），同时伴随低增长、低通胀与极平缓的菲利普斯曲线（即通胀对经济闲置的敏感度极低）。对我而言，能体现那个时代特征的数据是：2008年末全球金融危机（GFC）爆发后，我们的政策利率在ELB停留了长达七年之久。在座许多人应该还记得那个时代的增长乏力与复苏缓慢——当时人们普遍认为，即便经济仅经历温和衰退，政策利率也会迅速回到ELB，且可能再停留很长时间。若经济疲软，通胀与通胀预期可能下降，而名义利率被锚定在零附近，实际利率会随之上升；更高的实际利率将进一步抑制就业增长，加剧通胀与通胀预期的下行压力，引发不利循环。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前将政策利率推向ELB、并推动2020年框架调整的经济环境，被认为源于缓慢变化的全球性因素，这些因素本可能长期持续——若不是疫情的爆发⁸。2020年共识声明包含多项应对ELB相关风险的内容（过去二十年，这类风险日益突出）：我们强调长期通胀预期锚定对实现物价稳定与充分就业目标的重要性；借鉴大量关于缓解ELB风险策略的文献，我们采用了“灵活平均通胀目标制”——一种“弥补性”策略，以确保即便在ELB约束下，通胀预期仍能保持锚定⁹。具体而言，我们当时表示，若通胀持续低于2%，适当的货币政策可能会在一段时间内推动通胀温和高于2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，疫情后经济重启并未带来低通胀与ELB困境，反而让全球经济面临四十年来最高的通胀水平。与多数其他央行及私营部门分析师一样，直到2021年底，我们都认为无需大幅收紧政策，通胀就会较快回落。当形势明确并非如此时，我们采取了有力应对：16个月内将政策利率上调5.25个百分点。这一行动叠加疫情期间供应链扰动的缓解，推动通胀大幅接近目标，且未出现以往抑制高通胀时伴随的失业率大幅上升。</p><h2 id=\"id_4142772133\" style=\"text-align: left;\">修订后共识声明的核心内容</h2><p style=\"text-align: justify;\">今年的评估考量了过去五年经济形势的演变。在此期间，我们发现，面对重大冲击，通胀形势可能快速变化；此外，当前利率水平也显著高于全球金融危机至疫情期间的水平。目前通胀高于目标，政策利率处于限制性区间（在我看来，是温和限制性）。我们无法确定长期利率最终会稳定在何种水平，但<strong>中性利率可能已高于上世纪10年代</strong>——这反映了生产率、人口结构、财政政策及其他影响储蓄与投资平衡的因素变化。评估过程中，我们讨论了2020年声明对ELB的关注如何让我们在应对高通胀时的沟通变得复杂。我们得出结论：过度强调特定经济环境可能引发困惑，因此对共识声明做出了几项重要调整，以体现这一认知。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一，我们<strong>删除了“ELB是经济格局标志性特征”的表述，转而指出“我们的货币政策策略旨在在广泛的经济环境中促进充分就业与物价稳定”。</strong>尽管在ELB附近操作的难度仍是潜在关切，但已不再是我们的核心焦点。修订版声明重申，委员会准备动用全部政策工具实现充分就业与物价稳定目标，尤其是在联邦基金利率受ELB约束时。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二，我们<strong>回归“灵活通胀目标制”，取消了“弥补性”策略</strong>。事实证明，“有意让通胀温和超调”的思路已不适用——正如我2021年公开承认的那样，2020年共识声明调整后仅数月出现的通胀，既非“有意”，也非“温和”。</p><p style=\"text-align: justify;\">通胀预期的锚定，对我们在未引发失业率大幅上升的情况下抑制通胀至关重要：当不利冲击推高通胀时，锚定的预期有助于通胀回归目标；当经济走弱时，锚定的预期能限制通缩风险。此外，它还能让货币政策在经济衰退时支持充分就业，同时不损害物价稳定。修订版声明强调，我们承诺将采取有力行动确保长期通胀预期保持锚定，这对实现双重使命目标均有益。声明还指出，“物价稳定对健康稳定的经济至关重要，也有利于所有美国人的福祉”——这一观点在“美联储倾听”活动中得到了充分体现。过去五年的经历痛苦地提醒我们，高通胀会带来深重困难，尤其是对那些最无力承担生活必需品涨价的人群。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三，2020年声明中，我们用“缺口”（shortfalls）而非“偏离”（deviations）来描述就业与充分就业的差距。使用“缺口”体现了一个认知：我们对失业率自然水平（进而对“充分就业”）的实时评估存在高度不确定性。全球金融危机后复苏的后期，就业曾长期高于主流估算的可持续水平，同时通胀持续低于2%目标。<strong>在没有通胀压力的情况下，若仅基于对失业率自然水平的不确定实时估算，可能无需收紧政策。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们仍持这一观点，但“缺口”一词的解读并非总能符合我们的初衷，引发了沟通挑战——尤其是，使用“缺口”并不意味着我们承诺永远放弃“预防性政策”或忽视劳动力市场紧张。因此，我们从声明中删除了“缺口”表述，转而更精准地指出，<strong>“委员会认识到，就业有时可能高于对充分就业的实时评估水平，而不一定引发物价稳定风险”</strong>。当然，若劳动力市场紧张或其他因素构成物价稳定风险，采取预防性政策可能仍是必要的。</p><p style=\"text-align: justify;\">修订版声明还指出，充分就业是“在物价稳定背景下可长期维持的最高就业水平”。对强劲劳动力市场的重视，凸显了“持久实现充分就业能为所有美国人创造广泛的经济机会与福祉”这一原则——“美联储倾听”活动的反馈也印证了强劲劳动力市场对美国家庭、雇主与社区的价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">第四，与删除“缺口”表述一致，<strong>我们调整了声明内容，以明确在就业与通胀目标冲突时的政策思路：在此类情况下，我们将采取平衡方式推进双重目标。修订版声明的表述更接近2012年原版声明，我们会考量与目标的偏离程度，以及各目标预计回归使命相符水平的潜在时间差异。</strong>这些原则指导着我们当前的政策决策，正如2022-2024年期间那样——当时，通胀偏离2%目标是我们最核心的关切。</p><p style=\"text-align: justify;\">除上述调整外，修订版声明与以往声明<strong>保持了高度连续性</strong>：它仍阐释了我们对国会赋予使命的理解，描述了我们认为最有利于促进充分就业与物价稳定的政策框架；我们仍认为货币政策需具有前瞻性，考量其对经济影响的时滞，因此政策行动取决于经济展望及相关风险平衡；我们仍认为为就业设定数值目标并不明智，因为充分就业水平无法直接衡量，且会因与货币政策无关的因素随时间变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们<strong>仍将2%的长期通胀率视为最符合双重使命目标的水平</strong>——我们相信，对这一目标的承诺是维持长期通胀预期锚定的关键因素。经验表明，2%的通胀率足够低，能确保通胀不会影响家庭与企业决策，同时也能为央行在经济衰退时提供一定的政策灵活性以实施宽松。</p><p style=\"text-align: justify;\">最后，修订版共识声明保留了“<strong>约每五年开展一次公开评估</strong>”的承诺。五年周期并非绝对：这一频率既能让政策制定者重新评估经济的结构性特征，也能让我们与公众、从业者及学者就框架效果展开交流，同时与多个全球同行的做法保持一致。</p><h2 id=\"id_3307797522\" style=\"text-align: left;\">结语</h2><p style=\"text-align: justify;\">最后，我要感谢施密德（Schmid）主席及所有工作人员——他们每年都辛勤工作，举办这场出色的活动。算上疫情期间的两次线上参与，这是我第八次有幸站在这里发言。每年，这场研讨会都为美联储领导层提供了聆听顶尖经济思想家观点、聚焦面临挑战的机会。四十多年前，堪萨斯城联储成功邀请美联储前主席沃尔克（Volcker）来到这座国家公园举办研讨会，我很自豪能成为这一传统的一部分。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/909f0c076f3fff78497a5c9be00e5429","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1163717125","content_text":"美联储主席鲍威尔任期内最后一次亮相杰克逊霍尔，为重启降息打开大门，官宣货币政策框架最新调整。8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，指出美国就业面临的下行风险正在加大，这种风险平衡的变化可能成为调整货币政策的依据。他强调，美联储认为，仅凭就业可能超过最大可持续水平的不确定估算，并不一定需要收紧政策。此外，美联储一致通过了新的政策框架，采用更加灵活的通胀目标制，取消了此前的通胀“补偿”策略。鲍威尔表示，先前的政策框架过于强调特定经济状况，可能导致混淆，新框架旨在更好地适应多样化的经济环境。讲话期间，美股大幅上涨，道琼斯指数上涨1.53%，标普500指数上涨1.28%，纳斯达克综合指数上涨1.29%。加密货币市场亦同步走强，比特币上涨0.49%，至11420美元，以太坊上涨3.8%，至4439.42美元。交易员因此加大了对美联储9月降息的押注，市场持续关注鲍威尔对未来政策调整的态度。鲍威尔杰克逊霍尔讲话全文：风险平衡变化可能要求调整政策立场！今年以来，美国经济在经济政策大幅调整的背景下展现出韧性。从美联储的双重使命目标（充分就业与物价稳定）来看，劳动力市场仍接近充分就业水平，通胀虽仍略高于目标，但已较疫情后的峰值大幅回落。与此同时，风险平衡似乎正在发生变化。在今天的讲话中，我将首先分析当前经济形势与货币政策短期展望，随后聚焦美联储第二次货币政策框架公开评估的成果——这一成果已体现在我们今日发布的修订版《长期目标与货币政策策略声明》中。当前经济形势与短期货币政策展望一年前我站在这里时，美国经济正处于拐点。当时我们的政策利率已维持在5.25%-5.5%区间逾一年，这种限制性政策立场对抑制通胀、推动总需求与总供给实现可持续平衡至关重要。彼时通胀已大幅接近目标，劳动力市场也从此前的过热状态降温，通胀上行风险有所减弱。但失业率却上升了近1个百分点——从历史数据看，这种幅度的失业率上升通常只在衰退期间出现。在随后的三次联邦公开市场委员会（FOMC）会议中，我们重新调整了政策立场，为过去一年劳动力市场在充分就业附近维持平衡奠定了基础。今年，经济面临新的挑战：对主要贸易伙伴加征的大幅关税正在重塑全球贸易体系；收紧的移民政策导致劳动力增长突然放缓；长期来看，税收、支出与监管政策的调整也可能对经济增长与生产率产生重要影响。这些政策最终会如何落地、对经济的长期影响将是什么，目前仍存在极大不确定性。贸易与移民政策的变化正同时影响需求与供给。在这种环境下，很难区分周期性变化与趋势性（或结构性）变化——而这种区分至关重要，因为货币政策可用于稳定周期性波动，却难以改变结构性变化。劳动力市场就是典型例子。本月初发布的7月就业报告显示，过去三个月非农就业新增人数月均仅3.5万人，远低于2024年月均16.8万人的水平。由于5月和6月的前期数据被大幅下修，此次就业增速放缓的幅度比一个月前评估的更为显著。但就业增速放缓似乎并未导致劳动力市场出现大幅闲置（这是我们希望避免的结果）：7月失业率虽小幅上升，但仍处于4.2%的历史低位，且过去一年总体保持稳定。其他劳动力市场指标也基本未变或仅小幅走软，包括辞职率、裁员率、职位空缺与失业人数比，以及名义薪资增速。劳动力供给与需求同步放缓，大幅降低了“维持失业率稳定所需的临界就业新增量”。事实上，随着移民人数骤降，今年劳动力增长已显著放缓，劳动力参与率近几个月也小幅下降。总体而言，尽管劳动力市场看似处于平衡状态，但这种平衡颇具特殊性——它源于劳动力供需两端的显著放缓。这种异常情况意味着，就业下行风险正在上升；若这些风险成为现实，可能会以裁员骤增、失业率攀升的形式快速显现。与此同时，今年上半年GDP增速显著放缓至1.2%，约为2024年2.5%增速的一半。增速下滑主要反映了消费支出的放缓。与劳动力市场类似，GDP增速放缓可能在一定程度上源于供给（或潜在产出）增长的放缓。至于通胀，关税已开始推高部分商品类别价格。基于最新可用数据的估算显示，截至7月的12个月内，个人消费支出（PCE）价格总水平上涨2.6%；剔除波动较大的食品与能源后，核心PCE价格上涨2.9%，高于去年同期水平。其中，核心商品价格过去12个月上涨1.1%，与2024年温和下跌的态势形成显著反差；相比之下，住房服务通胀仍呈下行趋势，非住房服务通胀则仍略高于历史上与2%通胀目标相符的水平。关税对消费价格的影响现已清晰显现。我们预计未来几个月这种影响将持续累积，但具体时机与幅度仍存在高度不确定性。对货币政策而言，关键问题在于：这些价格上涨是否可能显著增加持续性通胀风险？一个合理的基准假设是，关税的影响将相对短暂——属于价格水平的一次性变动。当然，“一次性”不意味着“一次性完成”：关税上调仍需时间通过供应链与分销网络传导至终端价格，且关税率仍在变化，可能延长调整过程。然而，关税对价格的上行压力也可能引发更持久的通胀动态，这是需要评估和管理的风险。一种可能是：物价上涨导致劳动者实际收入下降，进而促使他们向雇主要求更高薪资，引发不利的薪资-物价螺旋。但考虑到当前劳动力市场并非特别紧张，且下行风险不断上升，这种情况出现的可能性似乎不大。另一种可能是通胀预期上行，进而拉动实际通胀上升。尽管通胀已连续四年高于目标，且仍是家庭与企业关注的重点，但基于市场和调查的长期通胀预期指标似乎仍保持稳定，与我们2%的长期通胀目标相符。当然，我们不能想当然地认为通胀预期会一直稳定。无论发生什么，我们都不会允许价格水平的一次性上涨演变为持续性通胀问题。综合来看，这对货币政策意味着什么？短期内，通胀面临上行风险，就业面临下行风险——这是一种具有挑战性的局面。当我们的双重目标出现冲突时，我们的框架要求我们平衡两者。当前政策利率比一年前更接近中性水平100个基点，失业率及其他劳动力市场指标的稳定，让我们在考虑调整政策立场时能够保持谨慎。尽管如此，鉴于政策仍处于限制性区间，基准展望与不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。货币政策没有预设路径。FOMC成员将完全基于对数据的评估及其对经济展望和风险平衡的影响来做出决策，我们绝不会偏离这一原则。货币政策框架的演变接下来我将转向第二个话题：美联储的货币政策框架建立在国会赋予我们的法定使命之上——为美国民众促进充分就业与物价稳定。我们始终坚定致力于履行这一使命，而框架修订将在广泛的经济环境中为这一使命提供支持。我们修订后的《长期目标与货币政策策略声明》（以下简称“共识声明”）阐述了我们如何追求双重使命目标，其目的是让公众清晰理解我们的货币政策思路——这种理解对透明度与问责制至关重要，也能提升货币政策的有效性。本次框架评估的调整是自然演进的结果，基于我们对经济不断深化的理解。我们继续以2012年本·伯南克（Ben Bernanke）主席任内通过的首份共识声明为基础。今日发布的修订版声明，是我们五年一次的第二次框架公开评估的成果。今年的评估包含三个部分：各地区联储举办的“美联储倾听”活动、一场旗舰研究会议，以及FOMC系列会议上政策制定者在工作人员分析支持下的讨论与审议。在开展今年的评估时，一个核心目标是确保我们的框架能适配广泛的经济环境；同时，框架也需随经济结构变化及我们对这些变化的理解而演进。大萧条、大通胀与大缓和时期面临的挑战各不相同，如今我们面临的挑战也与以往不同⁶。上一次框架评估时，我们处于“新常态”：利率接近有效下限（ELB），同时伴随低增长、低通胀与极平缓的菲利普斯曲线（即通胀对经济闲置的敏感度极低）。对我而言，能体现那个时代特征的数据是：2008年末全球金融危机（GFC）爆发后，我们的政策利率在ELB停留了长达七年之久。在座许多人应该还记得那个时代的增长乏力与复苏缓慢——当时人们普遍认为，即便经济仅经历温和衰退，政策利率也会迅速回到ELB，且可能再停留很长时间。若经济疲软，通胀与通胀预期可能下降，而名义利率被锚定在零附近，实际利率会随之上升；更高的实际利率将进一步抑制就业增长，加剧通胀与通胀预期的下行压力，引发不利循环。此前将政策利率推向ELB、并推动2020年框架调整的经济环境，被认为源于缓慢变化的全球性因素，这些因素本可能长期持续——若不是疫情的爆发⁸。2020年共识声明包含多项应对ELB相关风险的内容（过去二十年，这类风险日益突出）：我们强调长期通胀预期锚定对实现物价稳定与充分就业目标的重要性；借鉴大量关于缓解ELB风险策略的文献，我们采用了“灵活平均通胀目标制”——一种“弥补性”策略，以确保即便在ELB约束下，通胀预期仍能保持锚定⁹。具体而言，我们当时表示，若通胀持续低于2%，适当的货币政策可能会在一段时间内推动通胀温和高于2%。然而，疫情后经济重启并未带来低通胀与ELB困境，反而让全球经济面临四十年来最高的通胀水平。与多数其他央行及私营部门分析师一样，直到2021年底，我们都认为无需大幅收紧政策，通胀就会较快回落。当形势明确并非如此时，我们采取了有力应对：16个月内将政策利率上调5.25个百分点。这一行动叠加疫情期间供应链扰动的缓解，推动通胀大幅接近目标，且未出现以往抑制高通胀时伴随的失业率大幅上升。修订后共识声明的核心内容今年的评估考量了过去五年经济形势的演变。在此期间，我们发现，面对重大冲击，通胀形势可能快速变化；此外，当前利率水平也显著高于全球金融危机至疫情期间的水平。目前通胀高于目标，政策利率处于限制性区间（在我看来，是温和限制性）。我们无法确定长期利率最终会稳定在何种水平，但中性利率可能已高于上世纪10年代——这反映了生产率、人口结构、财政政策及其他影响储蓄与投资平衡的因素变化。评估过程中，我们讨论了2020年声明对ELB的关注如何让我们在应对高通胀时的沟通变得复杂。我们得出结论：过度强调特定经济环境可能引发困惑，因此对共识声明做出了几项重要调整，以体现这一认知。第一，我们删除了“ELB是经济格局标志性特征”的表述，转而指出“我们的货币政策策略旨在在广泛的经济环境中促进充分就业与物价稳定”。尽管在ELB附近操作的难度仍是潜在关切，但已不再是我们的核心焦点。修订版声明重申，委员会准备动用全部政策工具实现充分就业与物价稳定目标，尤其是在联邦基金利率受ELB约束时。第二，我们回归“灵活通胀目标制”，取消了“弥补性”策略。事实证明，“有意让通胀温和超调”的思路已不适用——正如我2021年公开承认的那样，2020年共识声明调整后仅数月出现的通胀，既非“有意”，也非“温和”。通胀预期的锚定，对我们在未引发失业率大幅上升的情况下抑制通胀至关重要：当不利冲击推高通胀时，锚定的预期有助于通胀回归目标；当经济走弱时，锚定的预期能限制通缩风险。此外，它还能让货币政策在经济衰退时支持充分就业，同时不损害物价稳定。修订版声明强调，我们承诺将采取有力行动确保长期通胀预期保持锚定，这对实现双重使命目标均有益。声明还指出，“物价稳定对健康稳定的经济至关重要，也有利于所有美国人的福祉”——这一观点在“美联储倾听”活动中得到了充分体现。过去五年的经历痛苦地提醒我们，高通胀会带来深重困难，尤其是对那些最无力承担生活必需品涨价的人群。第三，2020年声明中，我们用“缺口”（shortfalls）而非“偏离”（deviations）来描述就业与充分就业的差距。使用“缺口”体现了一个认知：我们对失业率自然水平（进而对“充分就业”）的实时评估存在高度不确定性。全球金融危机后复苏的后期，就业曾长期高于主流估算的可持续水平，同时通胀持续低于2%目标。在没有通胀压力的情况下，若仅基于对失业率自然水平的不确定实时估算，可能无需收紧政策。我们仍持这一观点，但“缺口”一词的解读并非总能符合我们的初衷，引发了沟通挑战——尤其是，使用“缺口”并不意味着我们承诺永远放弃“预防性政策”或忽视劳动力市场紧张。因此，我们从声明中删除了“缺口”表述，转而更精准地指出，“委员会认识到，就业有时可能高于对充分就业的实时评估水平，而不一定引发物价稳定风险”。当然，若劳动力市场紧张或其他因素构成物价稳定风险，采取预防性政策可能仍是必要的。修订版声明还指出，充分就业是“在物价稳定背景下可长期维持的最高就业水平”。对强劲劳动力市场的重视，凸显了“持久实现充分就业能为所有美国人创造广泛的经济机会与福祉”这一原则——“美联储倾听”活动的反馈也印证了强劲劳动力市场对美国家庭、雇主与社区的价值。第四，与删除“缺口”表述一致，我们调整了声明内容，以明确在就业与通胀目标冲突时的政策思路：在此类情况下，我们将采取平衡方式推进双重目标。修订版声明的表述更接近2012年原版声明，我们会考量与目标的偏离程度，以及各目标预计回归使命相符水平的潜在时间差异。这些原则指导着我们当前的政策决策，正如2022-2024年期间那样——当时，通胀偏离2%目标是我们最核心的关切。除上述调整外，修订版声明与以往声明保持了高度连续性：它仍阐释了我们对国会赋予使命的理解，描述了我们认为最有利于促进充分就业与物价稳定的政策框架；我们仍认为货币政策需具有前瞻性，考量其对经济影响的时滞，因此政策行动取决于经济展望及相关风险平衡；我们仍认为为就业设定数值目标并不明智，因为充分就业水平无法直接衡量，且会因与货币政策无关的因素随时间变化。我们仍将2%的长期通胀率视为最符合双重使命目标的水平——我们相信，对这一目标的承诺是维持长期通胀预期锚定的关键因素。经验表明，2%的通胀率足够低，能确保通胀不会影响家庭与企业决策，同时也能为央行在经济衰退时提供一定的政策灵活性以实施宽松。最后，修订版共识声明保留了“约每五年开展一次公开评估”的承诺。五年周期并非绝对：这一频率既能让政策制定者重新评估经济的结构性特征，也能让我们与公众、从业者及学者就框架效果展开交流，同时与多个全球同行的做法保持一致。结语最后，我要感谢施密德（Schmid）主席及所有工作人员——他们每年都辛勤工作，举办这场出色的活动。算上疫情期间的两次线上参与，这是我第八次有幸站在这里发言。每年，这场研讨会都为美联储领导层提供了聆听顶尖经济思想家观点、聚焦面临挑战的机会。四十多年前，堪萨斯城联储成功邀请美联储前主席沃尔克（Volcker）来到这座国家公园举办研讨会，我很自豪能成为这一传统的一部分。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":674,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":467714242125912,"gmtCreate":1755205029316,"gmtModify":1755205031082,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"义气人","listText":"义气人","text":"义气人","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/467714242125912","repostId":"2559996868","repostType":2,"repost":{"id":"2559996868","kind":"news","pubTimestamp":1755173149,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2559996868?lang=&edition=full","pubTime":"2025-08-14 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V14版本也即将发布。马斯克在回应X平台用户伊恩·N时强调了这一点。伊恩指出，奥迪、宝马、菲亚特-克莱斯勒、福特、通用、本田、奔驰、大众和丰田等众多车企都曾承诺推出自动驾驶系统，最终却纷纷落空。因此，尽管特斯拉的自动驾驶功能推出时间较晚，但它是目前唯一一家兑现承诺的车企。马斯克认同这一观点，并发帖称：“我或许会迟到，但最终总会兑现承诺。”你也可以关注其他账号内容。扫码加入电车界车友群！！！","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1,"TSLL":1,"TSYW.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":606,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":467144461746336,"gmtCreate":1755065851485,"gmtModify":1755065853428,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"的确影响历史进程， 作为平台不推荐更有效的应用， 是一种社会资源的浪费， 甚至导致社会效率低下！","listText":"的确影响历史进程， 作为平台不推荐更有效的应用， 是一种社会资源的浪费， 甚至导致社会效率低下！","text":"的确影响历史进程， 作为平台不推荐更有效的应用， 是一种社会资源的浪费， 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class=\"title\">\n苹果公司针对埃隆·马斯克的法律威胁作出回应强调其应用商店“秉持公平原则不存在偏袒行为”。苹果发言人表示该平台通过排行榜、\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-08-13 09:07 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.zhitongcaijing.com/immediately.html?type=usstock><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>苹果公司针对埃隆·马斯克的法律威胁作出回应强调其应用商店“秉持公平原则不存在偏袒行为”。苹果发言人表示该平台通过排行榜、算法推荐及专家精选榜单展示应用“所有推荐均遵循客观标准”并称其目标是“为用户提供安全探索环境同时为开发者创造公平竞争机会”。当地时间8月11日xAI创始人埃隆·马斯克在社交平台上发文指控苹果公司“公然违反反垄断法”称其通过应用商店排名偏袒OpenAI使其他人工智能企业难以跻身前列...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/immediately.html?type=usstock\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"161631":"人工智能","LU2430703251.USD":"WELLINGTON MULTI-ASSET HIGH INCOME \"AM4\" (USD) INC","LU0345770308.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL STRATEGIC EQUITY \"A\" (USD) ACC","SG9999015945.SGD":"LionGlobal Disruptive Innovation Fund A SGD","DXYZ":"Destiny Tech100 Inc","IE00BWXC8680.SGD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH 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17:45","market":"us","language":"zh","title":"汽车卖不动，何来AI梦? 特斯拉靠信仰撑起的估值来到“清算时刻”?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1177727156","media":"智通财经网","summary":"仍然是一家单纯的电动汽车制造商。","content":"<html><head></head><body><p>来自SeekingAlpha的资深分析师Gytis Zizys近日发布研究报告称，即使马斯克将 <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> 的Dojo 人工智能超算系统、完全自动驾驶以及Robotaxi和人形机器人应用与市场规模前景吹得天花乱坠，当前的特斯拉本质上仍是一家电动汽车制造商，汽车销售贡献了高达75%的营收，并且AI超算驱动的FSD、Robotaxi等一系列“未来式业务”所带来的业绩贡献非常渺小且创收前景极度模糊。Zizys估值测算显示，哪怕以最乐观的FSD、Robotaxi等预期路径较清晰业务的DCF假设来进行估值，特斯拉股价预期也远远低于当前约310美元交易价格。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32f35502b98ddd8ea18cc096ec48c74c\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">该分析师在研究中强调，特斯拉的汽车业务创造的价值将为未来由特斯拉无比强大的AI超算系统驱动的FSD，以及特斯拉Robotaxi、新型超大规模储能等项目提供无比庞大的资金支持。从美国云计算领军者们的AI支出来看，强大的AI超算系统需要的资金流巨大，这也意味着如果汽车业务持续疲软，以“特斯拉信徒”为主的特斯拉投资者们对于特斯拉未来以及马斯克本人的“未来信仰价值流折现”也将大打折扣。</p><p style=\"text-align: justify;\">Bloomberg Intelligence汇编的分析师预期显示，华尔街分析师们普遍预计谷歌、微软、Facebook母公司Meta以及亚马逊这四大科技巨头今年将在以AI算力基础设施为核心的数据中心扩建或新建上整体支出超3500亿美元——意味着有望在2024年强劲增长基础上同比增长仅50%，预计2026年将超过4500亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">在Zizys看来，特斯拉信徒们似乎无视过去，将马斯克的宏伟目标视作真正的未来，即便人工智能超算驱动的FSD与Robotaxi等业务至今所创造的价值占特斯拉营收比重甚至不到10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉未来增长希望同时也是预期路径较清晰的业务——FSD、Robotaxi和超大规模储能，之所以不纳入“擎天柱人形机器人”是因为 Zizys认为该项未来式业务的可见度太模糊且成本高昂。此外，马斯克本人长期以来善于凭空打造出过于夸张的承诺、交付不足的历史使得所有的看涨预测都在一定程度上缺乏可靠性。</p><p style=\"text-align: justify;\">SeekingAlpha的资深分析师 Zizys表示，即使FSD等创收非常有限的业务采用最乐观的DCF假设以及马斯克给出的乐观指引，特斯拉的内在价值仅为233美元/股，在当前价位下该股对于华尔街投资者而言依旧过于昂贵。</p><p style=\"text-align: justify;\">所谓“特斯拉式信徒”——主要在于他们对该科技公司宏大叙事逻辑的执念，即特斯拉信徒们对于特斯拉的储能系统、人形机器人以及FSD完全自动驾驶、Robotaxi前景的长期认可与看涨执念，远大于对传统估值指标的理性关注与判断。</p><p style=\"text-align: justify;\">近期特斯拉业绩表现可谓极度疲弱：2025财年第二季度销售额同比下降12%，销售额与利润均低于华尔街预期，利润率连续多个季度被压缩;汽车业务作为核心板块，营收从去年同期的199亿美元缩减至167亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，特斯拉第二季度交付量不仅在最大市场美国出现同比下滑近10%，在对于特斯拉业绩增长至关重要的欧洲市场，由于欧洲电动汽车市场竞争加剧以及马斯克因干涉欧洲政治导致个人影响力受损，特斯拉在欧洲的市场份额正在被大幅侵蚀，自今年以来销量持续大幅下滑，比如在英国市场份额骤降至仅不到1%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2bfe38f85c32afbb0bbc02cb008333f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"981\" tg-height=\"381\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>特斯拉——当期以及中期内仍然是一家单纯的电动汽车制造商</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉的业绩继续依赖其汽车销售。该公司十分努力想摆脱“只是车企”的单一定位，却难以逃脱这一笼统归类，因为各项“多头叙事”项目的实际进展较预期屡屡延期。忠实投资者——即特斯拉信徒们，将马斯克的承诺与宏大目标视作既定事实，却忽视其一贯的过度承诺和屡屡未达。即便在相当乐观的DCF估值体系下，该公司估值仍过高。</p><p style=\"text-align: justify;\">2025财年第二季度销售额同比下降 12%，其中欧洲销售表现最差，对公司平淡的营收表现影响最大。欧洲市场份额全年持续下滑，尚未出现任何基本面扭转迹象;其他电动车制造商正在分食特斯拉蛋糕。</p><p style=\"text-align: justify;\">毛利率大幅降至17.2%，同比下挫71个基点，原因在于销量下降和降价。第二季度的车辆交付量同比意外减少13%，其中 Model 3/Y 交付减少12%，其他奢侈车型下降52%。平均售价下降、折扣增加、激励上升进一步侵蚀了利润率。</p><p style=\"text-align: justify;\">柏林超级工厂产能仅仅被低度利用，固定成本摊薄受限，对利润率施压。特朗普政府对于清洁能源的支持力度大幅降温，一定程度上推动监管积分类的销售额同比暴跌逾 50%，加剧了营收疲软。</p><p style=\"text-align: justify;\">整体运营表现持续乏力，欧洲疲软或带来更多下行风险;来自中国的新晋对手们正持续夺取市场份额。随着大众、雷诺甚至法拉利等欧洲老牌汽车制造商们等更多竞争者推出纯EV，监管积分最终将趋于枯竭。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此在SeekingAlpha资深分析师Zizys看来，没有汽车，就没有特斯拉存在。任何人都不愿相信的现实：特斯拉首先也是最重要的仍然是汽车制造商。若汽车业务(上一季度占总营收约75%)继续不振，公司就无力为特斯拉AI超算体系、自动驾驶、擎天柱人形机器人和储能等未来项目提供所需最核心现金流以及资本支持。</p><p style=\"text-align: justify;\">因马斯克自从助推特朗普再一次登上总统宝座后政治形象受损，销量下滑在欧洲市场尤为明显。很多特斯拉车主不愿再与马斯克的价值观绑定。尽管股价仍享巨额溢价，但是这种溢价并非基于清晰可见的创收预期以及业务增长规划图表，而是主要源于狂热追随者们以及所谓特斯拉信徒们非常相信特斯拉终将成为远超“单纯车企”的存在。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>其他业务与其说是重大机遇，不如说存在重大挑战</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Zizys在研报中表示，特斯拉式信徒们经常就这些有前景的企业业务创收潜力给出最乐观的预期情况。</p><p style=\"text-align: justify;\">FSD订阅：特斯拉顽固的多头们称若仅10%–20%新车主订阅99美元/月套餐，年即增 5.5–15 亿美元。公司未披露明细，难以精准核算，但是年增5.5–15 亿美元，相对于特斯拉汽车业务来说显得微不足道。</p><p style=\"text-align: justify;\">Robotaxi：奥斯汀试点进行中，ARK Invest和其他乐观主义者预测到2029年推动特斯拉的企业价值增值逾1万亿美元，并且预计2027年全美投放。但迄今为止Robotax仍在最早期阶段，处于现金流消耗时期。更重要的是，对于Robotaxi而言至关重要的特斯拉FSD无人监督版本仍仅在美国有限的地区进行早期测试。</p><p style=\"text-align: justify;\">超大规模储能系统：2024年是这一细分市场的一个巨大增长年，2024年同比增长67%至100亿美元，2022年曾规划2030年部署 1,500GWh(意味着90%年复合增长率)。根据当前仅仅40GWh半年进度，若保持50%–70%增速，到2030年只能达340–630GWh，仍远远低于马斯克目标。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>详细盘点“画饼大王”马斯克的“过度承诺”记录</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Cybertruck量产原定时间表2021年，现状与延迟：2023 末初产，多次召回，部分功能取消。</p><p style=\"text-align: justify;\">FSD 全自动大规模订阅式推广的原定时间表2018-2020年，现状与延迟：2025 仍需驾驶员监督，仅测试区域。</p><p style=\"text-align: justify;\">Robotaxi 通过联邦监管且实现全美运营的原定时间表从最早的2020年推迟到2024年，如今全美运营方面更是没了精准的预期时间表。Robotaxi的现状与延迟：仅奥斯汀试点，最新宣称年底覆盖半数美国人口。</p><p style=\"text-align: justify;\">SeekingAlpha的资深分析师 Zizys强调，许多预测特斯拉Robotaxi、人工智能、FSD、人形机器人或者储能业务强劲未来爆炸式利润增长的忠实投资者们都依赖于至少在过去7年里马斯克抛出的最佳预期，而不是特斯拉的历史执行情况。考虑到马斯克一贯执行表现不佳，从表面上看他对业绩增长潜力的评论并不理想。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ae1f985c6b89e2fa5760f46da57283c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"654\" tg-height=\"400\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93b618ad4a161f97bfd9feb130755d95\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1032\" tg-height=\"203\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">Zizys表示，即便特斯拉所有的业务以及包括FSD与拉Robotaxi等“未来式业务”均用马斯克或者Ark等特斯拉多头们所给出“最乐观情形”，特斯拉股价仍被明显高估。折现率使用 WACC 10.8%以及2.5%的终端增长率，Zizys推导出的特斯拉基于DCF模型实际价值仅仅233 美元/股。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>汽车卖不动，何来AI梦? 特斯拉靠信仰撑起的估值来到“清算时刻”?</title>\n<style 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Intelligence汇编的分析师预期显示，华尔街分析师们普遍预计谷歌、微软、Facebook母公司Meta以及亚马逊这四大科技巨头今年将在以AI算力基础设施为核心的数据中心扩建或新建上整体支出超3500亿美元——意味着有望在2024年强劲增长基础上同比增长仅50%，预计2026年将超过4500亿美元。在Zizys看来，特斯拉信徒们似乎无视过去，将马斯克的宏伟目标视作真正的未来，即便人工智能超算驱动的FSD与Robotaxi等业务至今所创造的价值占特斯拉营收比重甚至不到10%。特斯拉未来增长希望同时也是预期路径较清晰的业务——FSD、Robotaxi和超大规模储能，之所以不纳入“擎天柱人形机器人”是因为 Zizys认为该项未来式业务的可见度太模糊且成本高昂。此外，马斯克本人长期以来善于凭空打造出过于夸张的承诺、交付不足的历史使得所有的看涨预测都在一定程度上缺乏可靠性。SeekingAlpha的资深分析师 Zizys表示，即使FSD等创收非常有限的业务采用最乐观的DCF假设以及马斯克给出的乐观指引，特斯拉的内在价值仅为233美元/股，在当前价位下该股对于华尔街投资者而言依旧过于昂贵。所谓“特斯拉式信徒”——主要在于他们对该科技公司宏大叙事逻辑的执念，即特斯拉信徒们对于特斯拉的储能系统、人形机器人以及FSD完全自动驾驶、Robotaxi前景的长期认可与看涨执念，远大于对传统估值指标的理性关注与判断。近期特斯拉业绩表现可谓极度疲弱：2025财年第二季度销售额同比下降12%，销售额与利润均低于华尔街预期，利润率连续多个季度被压缩;汽车业务作为核心板块，营收从去年同期的199亿美元缩减至167亿美元。此外，特斯拉第二季度交付量不仅在最大市场美国出现同比下滑近10%，在对于特斯拉业绩增长至关重要的欧洲市场，由于欧洲电动汽车市场竞争加剧以及马斯克因干涉欧洲政治导致个人影响力受损，特斯拉在欧洲的市场份额正在被大幅侵蚀，自今年以来销量持续大幅下滑，比如在英国市场份额骤降至仅不到1%。特斯拉——当期以及中期内仍然是一家单纯的电动汽车制造商特斯拉的业绩继续依赖其汽车销售。该公司十分努力想摆脱“只是车企”的单一定位，却难以逃脱这一笼统归类，因为各项“多头叙事”项目的实际进展较预期屡屡延期。忠实投资者——即特斯拉信徒们，将马斯克的承诺与宏大目标视作既定事实，却忽视其一贯的过度承诺和屡屡未达。即便在相当乐观的DCF估值体系下，该公司估值仍过高。2025财年第二季度销售额同比下降 12%，其中欧洲销售表现最差，对公司平淡的营收表现影响最大。欧洲市场份额全年持续下滑，尚未出现任何基本面扭转迹象;其他电动车制造商正在分食特斯拉蛋糕。毛利率大幅降至17.2%，同比下挫71个基点，原因在于销量下降和降价。第二季度的车辆交付量同比意外减少13%，其中 Model 3/Y 交付减少12%，其他奢侈车型下降52%。平均售价下降、折扣增加、激励上升进一步侵蚀了利润率。柏林超级工厂产能仅仅被低度利用，固定成本摊薄受限，对利润率施压。特朗普政府对于清洁能源的支持力度大幅降温，一定程度上推动监管积分类的销售额同比暴跌逾 50%，加剧了营收疲软。整体运营表现持续乏力，欧洲疲软或带来更多下行风险;来自中国的新晋对手们正持续夺取市场份额。随着大众、雷诺甚至法拉利等欧洲老牌汽车制造商们等更多竞争者推出纯EV，监管积分最终将趋于枯竭。因此在SeekingAlpha资深分析师Zizys看来，没有汽车，就没有特斯拉存在。任何人都不愿相信的现实：特斯拉首先也是最重要的仍然是汽车制造商。若汽车业务(上一季度占总营收约75%)继续不振，公司就无力为特斯拉AI超算体系、自动驾驶、擎天柱人形机器人和储能等未来项目提供所需最核心现金流以及资本支持。因马斯克自从助推特朗普再一次登上总统宝座后政治形象受损，销量下滑在欧洲市场尤为明显。很多特斯拉车主不愿再与马斯克的价值观绑定。尽管股价仍享巨额溢价，但是这种溢价并非基于清晰可见的创收预期以及业务增长规划图表，而是主要源于狂热追随者们以及所谓特斯拉信徒们非常相信特斯拉终将成为远超“单纯车企”的存在。其他业务与其说是重大机遇，不如说存在重大挑战Zizys在研报中表示，特斯拉式信徒们经常就这些有前景的企业业务创收潜力给出最乐观的预期情况。FSD订阅：特斯拉顽固的多头们称若仅10%–20%新车主订阅99美元/月套餐，年即增 5.5–15 亿美元。公司未披露明细，难以精准核算，但是年增5.5–15 亿美元，相对于特斯拉汽车业务来说显得微不足道。Robotaxi：奥斯汀试点进行中，ARK Invest和其他乐观主义者预测到2029年推动特斯拉的企业价值增值逾1万亿美元，并且预计2027年全美投放。但迄今为止Robotax仍在最早期阶段，处于现金流消耗时期。更重要的是，对于Robotaxi而言至关重要的特斯拉FSD无人监督版本仍仅在美国有限的地区进行早期测试。超大规模储能系统：2024年是这一细分市场的一个巨大增长年，2024年同比增长67%至100亿美元，2022年曾规划2030年部署 1,500GWh(意味着90%年复合增长率)。根据当前仅仅40GWh半年进度，若保持50%–70%增速，到2030年只能达340–630GWh，仍远远低于马斯克目标。详细盘点“画饼大王”马斯克的“过度承诺”记录Cybertruck量产原定时间表2021年，现状与延迟：2023 末初产，多次召回，部分功能取消。FSD 全自动大规模订阅式推广的原定时间表2018-2020年，现状与延迟：2025 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09:13","market":"fut","language":"zh","title":"Palantir电话会：AI带来“非凡增长”、“40法则”罕见破百，CEO炮轰华尔街“我们交出软件公司史上最佳业绩，而你们一直看错”！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2580527399","media":"华尔街见闻","summary":"Palantir大幅上调第四季度及2025年全年业绩指引，同时公司“40法则”得分高达114%，实现了63%的收入增长与51%的调整后营业利润率并存，在软件行业中极为罕见。CEO在电话会上言辞激烈，称公司取得了“软件公司史上最佳业绩”，并直言批评长期看空公司的分析师“在每一个价位上都错了”。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>Palantir大幅上调第四季度及2025年全年业绩指引，同时公司“40法则”得分高达114%，实现了63%的收入增长与51%的调整后营业利润率并存，在软件行业中极为罕见。CEO在电话会上言辞激烈，称公司取得了“软件公司史上最佳业绩”，并直言批评长期看空公司的分析师“在每一个价位上都错了”。</p></blockquote><p>在人工智能浪潮的推动下，软件公司<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a>交出了一份超预期的三季度财报和一份极其乐观的未来展望，其首席执行官更将其描述为“非凡”的增长。</p><p>公司业绩的核心驱动力，源于其人工智能平台（AIP）所引发的“无尽需求”。公司报告第三季度营收同比增长63%，其中关键的美国商业业务增速高达121%，并大幅上调了全年营收及利润指引。</p><p>在随后的电话会议上，首席执行官Alex Karp言辞激烈，不仅宣称公司取得了“软件公司史上最佳业绩”，更直接炮轰长期看空公司的金融分析师，称他们“在每一个价位上都错了”。Karp将公司的成功归因于其独特的技术护城河以及与美国国家利益的深度绑定。</p><p>Palantir是一家美国大数据分析服务公司，主要为美国国防部门、<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>等提供大数据监测和分析软件。2023年4月，Palantir宣布推出公司核心产品——人工智能平台（AIP），该平台最大的特色在于能够将 OpenAI和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>等公司的大语言模型（LLM）集成到私有网络中。</p><p>最新财报发布后，这家以数据分析闻名的公司股价在盘后交易中一度飙升超过5%，为其今年以来已超过170%的惊人涨幅再添动力。公司市值逼近5000亿美元，Palantir已成为<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>中表现最佳的股票之一，但其市盈率已达到极端水平，远超营收规模更大的科技巨头。</p><p>多位分析师也对此公开表示担忧，认为股价脱离基本面。即便四季度指引13.3亿美元超预期，全年44亿美元的营收在科技股中仍属中等规模。一旦AI热潮退去，或商业客户增长放缓，市场情绪可能迅速逆转。</p><p><strong>电话会要点提炼：</strong></p><blockquote><ul style=\"\"><li><p><strong>业绩超预期、指引强劲</strong>：Palantir第三季度营收同比增长63%至11.81亿美元，远超市场预期；公司大幅上调第四季度及2025年全年业绩指引，预计全年美国商业业务营收增长将超过104%，传递出对未来增长的极强信心。</p></li><li><p><strong>“40法则”破百：</strong> 公司“40法则”得分高达114%，实现了63%的收入增长与51%的调整后营业利润率并存，在软件行业中极为罕见。</p></li><li><p><strong>AI需求引爆</strong>：业绩增长的核心驱动力来自其人工智能平台（AIP）的“无尽需求”，尤其在美国商业市场，该业务营收同比飙升121%。客户正从单个用例转向企业级全面部署。</p></li><li><p><strong>国际业务表现平平</strong>：第三季度国际商业收入同比增长10%，环比增长5%，达到1.52亿美元。相较于美国业务，其国际商业业务增长相对缓慢。</p></li><li><p><strong>合同激增：</strong> 受人工智能平台（AIP）需求推动，公司第三季度总合同价值（TCV）创下28亿美元的历史新高，客户签约规模和速度均显著提升。</p></li><li><p><strong>CEO炮轰华尔街</strong>：CEO Alex Karp在电话会上言辞激烈，称公司取得了“软件公司史上最佳业绩”，并直言批评长期看空公司的分析师“在每一个价位上都错了”。</p></li></ul></blockquote><h2 id=\"id_735261360\">“40法则”得分破百，高增长与高利润并存</h2><p>在软件行业，“40法则”（即收入增长率与利润率之和超过40%）被视为衡量公司健康状况的关键指标。Palantir本季度的“40法则”得分达到了惊人的114%，由63%的收入增长率和51%的调整后营业利润率构成。</p><p>这一成绩在通常为了追求高增长而牺牲盈利的软件公司中极为罕见。正如《巴伦周刊》所指出的，其他软件公司或许能实现类似的销售增长率，但通常无法按公认会计准则（GAAP）实现盈利。相比之下，Palantir第三季度的GAAP利润率高达40%。</p><p>首席执行官Alex Karp在电话会上强调：“一家正常的企业软件公司，‘40法则’不应该超过100%。”他认为这一数据证明了公司商业模式的独特性和卓越的单位经济效益。基于此强劲势头，公司将第四季度收入指引上调至13.29亿美元，并将全年美国商业收入增长率指引提升至不低于104%。</p><h2 id=\"id_1810379244\">CEO炮轰华尔街：“我们对了，你们错了”</h2><p>与亮眼的财报数字同样引人关注的，是首席执行官Alex Karp在电话会上的强硬姿态。他毫不掩饰对华尔街分析师的蔑视，称公司的崛起“让大多数金融分析师和清谈阶层感到困惑”。Karp直言：“他们（分析师）在每一个价位、每一轮融资中都错了。”</p><p>Karp将这种“看错”归因于分析师无法理解Palantir的独特性。他强调，公司坚持支持美国军方、捍卫言论自由和“反觉醒文化（anti-woke）”的立场，最终为普通美国人带来了风险投资级别的回报。他表示：“我们对了，你们错了，我们将在这条正确的道路上走得更深，因为这对美国极其有利。”</p><p>根据《巴伦周刊》的报道，尽管Palantir增长迅猛且利润丰厚，但其高昂的估值让华尔街分析师分歧严重。该股的平均评级为“持有”，目标价范围巨大，共识目标价甚至意味着股价将大幅下跌。Karp的言论正是对这种市场分歧的直接回应。</p><h2 id=\"id_2108406906\">AIP引爆需求，C级高管亲自下场</h2><p>Palantir的增长引擎是其人工智能平台（AIP）。首席营收官Ryan Taylor在电话会上表示，市场对AIP存在“无尽的需求”，并称“规模化的真正企业AI需要Palantir”。这种需求正推动客户合作模式发生根本性转变。</p><p>一个显著的趋势是，客户正从探索单个AI用例，迅速转向由最高管理层（C-suite）推动的企业级全面转型。</p><p>Taylor举例称，一家领先的医疗设备制造商在签订初始合同仅五个月后，就将年度合同价值（ACV）扩大了八倍以上，其CEO亲自参与，共同规划企业级的AIP部署。在另一家大型保险公司，CEO亲自负责其AI转型，定期与Palantir团队会面，以重构从承保到理赔的每一项业务流程。这种由上至下的推动力，使得Palantir第三季度斩获了创纪录的28亿美元总合同价值（TCV）。</p><h2 id=\"id_932913219\">“护城河”何在？Ontology与AI FDE</h2><p>当被问及公司的独特差异化优势时，管理层多次强调了其技术“护城河”。首席技术官Shyam Sankar指出，公司过去二十年的积累，尤其是在“Ontology”（本体）上的 foundational 投资，是其能够满足当前AI需求的关键。Ontology能够整合企业内部不同来源和格式的数据，为大型语言模型（LLM）在企业环境中创造价值提供了基础。他表示：</p><blockquote><p><strong>在企业中实现AI价值需要将大语言模型（LLMs）、工作流和软件优雅地集成。而这只有通过&#34;本体&#34;（Ontology）才能实现。</strong></p></blockquote><p>此外，Palantir正在通过其新工具“AI FDE”和“AI Hivemind”进一步扩大优势。AI FDE是能够理解和执行数据集成、转换和应用构建任务的AI代理，极大提升了开发效率。Sankar透露，在一个案例中，两名人类工程师借助AI FDE，仅用5天就完成了一家客户的数据仓库迁移，而这项工作传统上需要一个系统集成商团队耗时两年。这些内部开发的工具，不仅提升了Palantir自身的效率，也开始赋能给客户。</p><h2 id=\"id_2561994660\">政府业务持续发力，巩固国防根基</h2><p>在商业业务高歌猛进的同时，Palantir的传统强项——政府业务依然坚挺。第三季度，其美国政府业务收入同比增长52%，国际政府业务增长66%。一个里程碑式的进展是，美国陆军发布官方备忘录，指示所有陆军组织统一整合到基于Palantir Foundry和AIP构建的Vantage数据平台上。</p><p>Karp在电话会上再次强调了公司对美国及其盟友的承诺，并就支持美国移民及海关执法局（ICE）、以色列以及打击芬太尼等争议性话题发表了强硬评论。他表示，为普通美国人服务是公司的核心，并对参与这些“对国家有益”的事务感到自豪。</p><p><strong>Palantir 2025年第三季度财报电话会议全文</strong>（由AI工具翻译）：</p><p><strong>Palantir 2025年第三季度财报电话会议活动日期：</strong> 2025年11月3日<strong>公司名称：</strong> Palantir<strong>来源：</strong> Palantir</p><p><strong>Ana Drmanovic Soro, 首席财务官办公室代表：</strong>下午好，我是 Palantir 财务团队的 Ana Soro，欢迎各位参加我们的 2025 年第三季度财报电话会议。我们将讨论今天市场收盘后发布的新闻稿以及发布在我们投资者关系网站上的业绩。在电话会议期间，我们将就我们的业务做出陈述，这些陈述可能根据适用的证券法被视为前瞻性陈述，包括关于我们第四季度和 2025 财年业绩的陈述、管理层对我们未来财务和运营业绩的预期，以及关于我们计划、前景和预期的其他陈述。</p><p>这些陈述不是承诺或保证，并受到风险和不确定性的影响，可能导致其与实际结果存在重大差异。有关这些风险的信息可在今天市场收盘后发布的财报新闻稿以及我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中找到。除法律要求外，我们无义务更新前瞻性陈述。</p><p>此外，在今天的电话会议过程中，我们将提及某些调整后的财务指标。这些非GAAP财务指标应被视为对GAAP指标的补充，而非替代品，也不应孤立看待。关于这些非GAAP指标的更多信息，包括非GAAP指标与可比GAAP指标的调节表，均包含在我们今天提供的新闻稿和投资者演示报告中。</p><p>今天参加电话会议的有：首席执行官 Alex Karp；首席技术官 Shyam Sankar；首席财务官 Dave Glazer；以及首席收入官兼首席法律官 Ryan Taylor。我现在将电话交给 Ryan 开始会议。</p><p><strong>Ryan Taylor, 首席收入官兼首席法律官：</strong>我们第三季度取得了里程碑式的成绩，再次远超预期。我们的总收入同比增长63%，环比增长18%。我们全面表现出色，这主要得益于在美国市场的强劲执行，美国业务占我们第三季度业务的四分之三，同比增长77%，环比增长20%。</p><p><strong>我们的&#34;40法则&#34;得分飙升至前所未有的114%，同比提升46个百分点，仅上个季度就提升了整整20个百分点，这巩固了我们作为这一代定义性企业软件公司的地位。我们的美国商业业务实现了惊人的121%的同比增长和29%的环比增长，这既是由永不满足的需求驱动，也是由量化的卓越性所驱动，它促使客户在其整个运营中扩展AIP。</strong></p><p>各组织正在接受一个不可否认的事实。真正规模化的人工智能企业应用需要 Palantir。我们一再看到，人工智能平台AIP（Artificial Intelligence Platform） 是这个市场上唯一能够带来变革性影响的平台。关键的是，AIP 是唯一一个真正有计划来复合您企业 AI 杠杆效应的 AI 平台，而不仅仅是模型制造商对您的杠杆效应。</p><p>与我们的客户分享这种杠杆效应是我们的首要任务。我们整个公司都专注于为客户创造价值，我很自豪能与大家分享我们劳动的成果。我们实现了有史以来最高的总合同价值（TCV）季度业绩，达到28亿美元。在这一业绩背后，我们达成了惊人的204笔价值100万美元或以上的交易，其中91笔交易价值500万美元或以上，53笔交易价值1000万美元或以上。</p><p>在我们的美国商业业务中（目前占总收入的34%），我们实现了13亿美元的TCV，这是我们业务中增长最快的领域的一个里程碑式成就，按美元加权期限计算，同比增长率超过6倍。发展轨迹是明确的。</p><p>客户在短时间内转向更大的企业协议，这既反映了他们AI雄心的范围在扩大，也反映了我们软件所带来的立竿见影的影响。一家领先的医疗器械制造商在初始合同签订仅五个月后就签署了多年期扩展协议，使其年度合同价值（ACV）增长了八倍以上。</p><p>在他们初始合同签订两周后，对话就从单一用例演变为追求成为&#34;AI优先&#34;企业的机会。他们的CEO找到我，希望就企业范围的AIP部署达成共同愿景，以改变他们的整个组织。这种转变反映了我们在客户群中看到的更广泛的模式。</p><p>AI是一项由最高管理层（C-suite）主导的战略要务，高管领导层认识到，企业范围的AI应用是区分&#34;AI拥有者&#34;和&#34;AI匮乏者&#34;的决定性因素。我们在客户中看到由最高管理层驱动的AI转型。在一家领先的保险公司，CEO亲自负责他们的AI转型，定期与我们的团队会面，围绕AIP策划全公司范围的转型，重新构想从承保到理赔处理的每一项职能，这导致我们合作规模的显著扩大。</p><p>我们与TWG Global（名为Virgins.ai）的合作关系持续获得动力，正如TWG的Thomas Toll所指出的：&#34;曾经是竞争优势的东西，现在已成为竞争的必要条件。未能将AI融入其核心业务的公司将被那些做到的公司超越。&#34;这些例子强调了我们所看到的情况：我们是唯一一个为AI企业市场带来真正变革性影响的平台。</p><p>谈到我们的美国政府业务，收入同比增长52%，环比增长14%，我们继续提供关键任务能力。我们始终坚定致力于我们支持美国政府的创始使命，并深感荣幸能够为国家提供真正有效的变革性软件。</p><p>我们专注于向美国政府以及世界各地的盟国伙伴提供世界上最先进的防御能力。我们带入第四季度的势头是非凡的。当我们展望年底时，我们的使命是明确的：交付生产能力，通过AIP的复合AI杠杆效应，将AI从承诺转化为性能，为那些定义其行业未来的企业服务。我现在将电话交给 Shyam。</p><p><strong>Shyam Sankar, 首席技术官兼执行副总裁：</strong>谢谢，Ryan。20年的艰苦努力构建了独特的护城河和不断扩大的领先优势。我们的产品正是为此刻而打造，数据也持续证明了这一点。<strong>在企业中实现AI价值需要将大语言模型（LLMs）、工作流和软件优雅地集成。而这只有通过&#34;本体&#34;（Ontology）才能实现。</strong></p><p>我们在&#34;本体&#34;和基础设施方面的基础性投资，使我们能够独特地满足当前及未来世界的AI需求。最重要的产品发展是我们AIP内部AI应用（即AIP FDE）的加速进展。AIP FDE是我们原生的AIP开发代理，它懂得如何连接数据源，如何集成和转换数据，如何创建本体和功能，并构建应用程序。</p><p>它为我们的人类的FDE和客户开发人员 alike 释放了惊人的速度和生产力。在一个客户那里，两名人类FDE催生了一支AI FDE大军，在五天内将客户从其遗留数据仓库迁移出来。这项工作如果交给一支系统集成商（SIs）大军，可能需要长达两年的时间。这不是原型，这是生产环境。</p><p>在我们的客户中，结果是令人震惊的。<strong>AI Hivemind 是一项新的 AIP 能力，它协调一群动态生成的代理，以解决难题、进行想法生成和细化，并生成可执行的提案，这些提案与本体集成，因此了解您企业的背景环境。AI Hivemind 最初是为了解决机密领域的极端复杂问题而开发的，但它已经被用于帮助我们的商业客户识别其供应链中的瓶颈，主动制定可能的解决方案，然后利用 AI FDE 将其编码成实际的解决方案。</strong></p><p>在政府领域，AI Hivemind 能够获取其提案并在 GAIA 和 Maverick 中直接生成复杂的任务计划。我们对于 AIP 的关注点始终是企业自治（enterprise autonomy），这是我们关于 AI 在企业中价值所在的规范性观点。Hivemind 现在可以让 AI 为涌现的挑战开发新颖的解决方案，并识别隐藏的机会，而 AIP 的其余部分使您能够将这些想法转化为已实现的现实。企业借助 AI 实现闭环演进，这因 AIP 和本体而成为可能。</p><p>我们持续进行投资，使企业能够将 AIP 扩展到最远的边缘。&#34;边缘本体&#34;（Edge Ontology）是一种新的轻量级本体实现，可在移动设备上运行，使客户能够构建移动应用程序或用于硬件（如无人机和机器人）的嵌入式软件，并且与您企业的 AIP 实例完全集成。</p><p>转向面向战地的更新：<strong>美国陆军发布了一份官方公开备忘录，指示所有陆军单位整合并集中到 Vantage——一个基于 Foundry 和 AIP 构建的陆军数据平台。</strong>陆军认为这不仅仅是一个技术决策，更是一个文化决策，旨在实现数据驱动的决策，继续使我们的陆军成为世界上最强大的军队。这一指令将使陆军能够快速淘汰遗留系统，并能够对陆军的未来部队、概念和系统进行更多投资。</p><p>&#34;曲速计划&#34;（Warp Speed）和&#34;美国科技奖学金&#34;（American Tech Fellowship）是我们为支持美国制造业和再工业化所做的早期投资，现已开始结出硕果。&#34;曲速计划&#34;最初通过帮助新的国防 entrants 满足其激增的生产目标而启动，现在正被传统国防工业基地和海事工业基地迅速采用。第二批&#34;美国科技奖学金&#34;学员将在未来几周内结束。</p><p>我们启动&#34;美国科技奖学金&#34;是因为我们注意到，我们许多最优秀的构建者都是一线工作者。他们并非来自传统的咨询背景，也没有正规的计算机科学背景。举几个例子：Mason，一位来自路易斯安那州的土木工程师，正在构建AI应用程序，以便为大型建筑项目进行更准确的估算，随着我们的再工业化，这项工作只会越来越多。</p><p>Michael，他在北达科他州的一家土豆农场工作，正在简化其运营。还有来自佐治亚州的 Cody，他是一位公用事业专家，正在 Foundry 中构建应用，以便在整个南方地区提供安全可靠的能源。这些美国人是创新的真实面孔，强调着将是配备AI的美国工人推动再工业化和美国的繁荣。</p><p>我们的客户已经注意到这一点，并要求我们专门为他们的员工创建&#34;美国科技奖学金&#34;项目，包括 Lear 公司，他们在最近的财报电话会议中强调了他们的奖学金计划。说到这里，我将把电话交给 Dave，让他带我们过一遍财务数据。</p><p><strong>David Glazer, 首席财务官兼财务主管：</strong>谢谢，Shyam。我们第三季度表现卓越，实现了114%的&#34;40法则&#34;得分，这是我们有史以来的最高分，高出此前最高分20点。我们还实现了有史以来最高的报告收入增长率，达到63%的同比增长，超出我们先前指引的高端1300个基点，并且相比去年第三季度的增长率提高了3300个基点。</p><p><strong>基于这种非凡的强劲表现，我们预计第四季度收入将达到13.29亿美元，环比增长13%，这是我们迄今为止最高的季度环比收入增长指引，同比增长61%。</strong>我们还将2025年全年收入指引中点提高至43.98亿美元，代表53%的同比增长率，并比我们上季度给出的2025年全年收入指引提高了8个百分点（即2.52亿美元）。</p><p>此外，我们将全年美国商业收入指引提高至超过14.33亿美元，代表至少104%的同比增长率，比我们上季度刚刚给出的指引提高了19个百分点。对AIP加速增长的需求继续推动我们美国业务的整体出色表现，该业务在第三季度同比增长77%，环比增长20%。</p><p>我们的美国商业业务同比增长121%，环比增长29%；我们的美国政府业务同比增长52%，环比增长14%。我们在实现这些卓越的顶线业绩的同时，也实现了有史以来最高的调整后运营利润率，达到51%，超出我们先前指引的高端500个基点，凸显了我们业务规模化时的单位经济效益。</p><p>我们的收入和盈利能力推动我们的&#34;40法则&#34;得分环比提高了20点，从第二季度的94点提高到第三季度的114点。在截至第三季度的过去12个月中，我们首次产生了20亿美元的调整后自由现金流。转向我们的全球顶线业绩：第三季度收入同比增长63%，环比增长18%，达到11.81亿美元。</p><p>第三季度美国收入同比增长77%，环比增长20%，达到8.83亿美元。排除战略商业合同收入的影响，第三季度收入同比增长65%，环比增长18%；第三季度美国收入同比增长78%，环比增长20%。我们实现了有史以来最高的TCV签约额季度，达到28亿美元，同比增长151%。这超过了我们上个季度刚刚创下的先前最高TCV签约额近5亿美元。</p><p>客户数量同比增长45%，环比增长7%，达到911家客户。我们最大客户的收入持续扩大。第三季度，我们前20大客户在过去12个月的收入同比增长38%，达到每户8300万美元。</p><p>现在转到我们的商业板块。第三季度商业收入同比增长73%，环比增长22%，达到5.48亿美元。这是我们商业业务收入连续第四个季度超过美国政府业务收入。排除战略商业合同的影响，第三季度商业收入同比增长77%，环比增长22%。</p><p>我们完成了14亿美元的商业TCV签约额，同比增长132%，环比增长32%。AIP继续推动美国现有客户的扩展和新客户的转化。第三季度美国商业收入同比增长121%，环比增长29%，达到3.97亿美元。排除战略商业合同收入，第三季度美国商业收入同比增长126%，环比增长29%。</p><p>在第三季度，我们完成了13亿美元的美国商业TCV签约额，同比增长342%，并首次突破10亿美元大关。在过去12个月中，我们完成了38亿美元的美国商业TCV签约额，比前12个月增长了217%，凸显了对AI生产用例的需求。我们美国商业业务的总剩余交易价值同比增长199%，环比增长30%。</p><p>我们的美国商业客户数量增长至530家客户，同比增长65%，环比增长9%。<strong>第三季度国际商业收入同比增长10%，环比增长5%，达到1.52亿美元。对于国际商业业务，我们继续利用在亚洲、中东及其他地区的定向增长机会，但重点仍放在加速美国业务的增长上。</strong></p><p>本季度来自战略商业合同的收入为290万美元。我们预计2025年第四季度来自这些合同的收入将在200万至400万美元之间，而2024年第四季度为960万美元。我们预计2025年来自这些合同的收入将不到全年总收入的0.5%。</p><p>转向我们的政府板块：第三季度政府收入同比增长55%，环比增长14%，达到6.33亿美元。第三季度美国政府收入同比增长52%，环比增长14%，达到4.86亿美元。这一增长是由现有项目的持续执行以及反映我们政府软件产品中AI需求增长的新奖项所驱动的。</p><p>第三季度国际政府收入同比增长66%，环比增长16%，达到1.47亿美元，这主要得益于我们在英国的持续工作。如前所述，我们实现了有史以来最高的TCV签约额季度，达到28亿美元，同比增长151%。净美元留存率（Net Dollar Retention）为134%，较上一季度提高了600个基点。这一增长是由现有客户的扩展和去年第三季度获取的新客户共同推动的，因为我们看到了AI革命的影响。</p><p>由于净美元留存率不包括过去12个月内获取的新客户的收入，它尚未完全捕捉到我们美国业务在过去一年中的加速和速度。我们在第三季度末的总剩余交易价值为86亿美元，同比增长91%，环比增长21%；剩余履约义务（RPO）为26亿美元，同比增长66%，环比增长8%。</p><p>需要提醒的是，RPO主要由我们的商业业务构成。因为它不考虑初始期限少于12个月的合同以及属于&#34;随意终止&#34;（termination for convenience）条款范围之外的合同义务，这两者在我们的大部分政府业务中都很常见。转到利润率和费用：调整后毛利率（不包括股权激励费用）本季度为84%。</p><p>调整后运营收入（不包括股权激励费用及相关雇主工资税）为6.01亿美元，代表调整后运营利润率为51%。第三季度调整后费用为5.81亿美元，环比增长8%，同比增长29%，这主要由我们对AIP和技术招聘的持续投资所驱动。我们继续预计第四季度费用将增加，因为我们仍致力于投资产品管线和最顶尖的技术人才，同时实现我们持续实现GAAP盈利的目标。</p><p>第三季度GAAP运营收入为3.93亿美元，代表利润率为33%。第三季度GAAP净收入为4.76亿美元，代表利润率为40%。第三季度股权激励费用为1.72亿美元，与股权相关的雇主工资税费用为3500万美元。第三季度GAAP每股收益为0.18美元。第三季度调整后每股收益为0.21美元。</p><p>此外，我们的收入增长和调整后运营利润率之和在第三季度加速至114%，我们的&#34;40法则&#34;得分比上一季度提高了20点，这是我们&#34;40法则&#34;得分连续第九个季度扩大。随着我们2025年收入和调整后运营收入指引的提高，我们现在预计全年&#34;40法则&#34;得分为102%。转向我们的现金流：在第三季度，我们产生了5.08亿美元的运营现金流和5.4亿美元的调整后自由现金流，分别代表43%和46%的利润率。</p><p>此外，我们首次实现了过去12个月调整后自由现金流20亿美元的成就。截至第三季度末，我们作为股票回购计划的一部分，回购了约260万股股票。截至季度末，原始授权中尚有8.8亿美元剩余。我们以64亿美元的现金、现金等价物和短期美国国债结束了本季度。</p><p>现在转向我们的展望：对于2025年第四季度，我们预计收入在13.27亿美元至13.31亿美元之间，调整后运营收入在6.95亿美元至6.99亿美元之间。对于2025年全年，我们将收入指引提高至43.96亿美元至44亿美元之间。我们将美国商业收入指引提高至超过14.33亿美元，代表至少104%的增长率。</p><p>我们将调整后运营收入指引提高至21.51亿美元至21.55亿美元之间。我们将调整后自由现金流指引提高至19亿美元至21亿美元之间，并且我们继续预计今年每个季度都能实现GAAP运营收入和净收入。说到这里，我将把电话交给 Alex 做几句评论，然后 Ana 将开始问答环节。</p><p><strong>Alexander Karp, 联合创始人、首席执行官兼董事：</strong>大家好。以任何正常甚至合理的标准来看，这些都不是正常的业绩。这些甚至不是强劲的业绩。<strong>这些是非凡的业绩。可以说，这些是有史以来任何软件公司交付的最佳业绩。这并非夸张之词。尽管你的分析师朋友可能想让你相信别的——因为他们在每个价位上都判断错误，在每一轮中都判断错误——但他们当然很有说服力，而且他们投资的不是自己的钱。</strong></p><p>但是，一家正常的企业软件公司不应该拥有超过100%的&#34;40法则&#34;得分。一家像我们这样规模的基础的正常企业公司，不应该拥有超过100%的美国商业增长，不应该在美国拥有77%的增长。顺便说一句，这种增长正受到停滞的欧洲的拖累，欧洲仍然是我们业务的重要组成部分。</p><p>因此，纯粹未经修饰的数字是：在庞大且重要的基数上实现77%的增长，同时产生非常可观的现金流，公司的&#34;40法则&#34;得分达到114%。如果这个世界还有一点理智的话，金融界的每一个人都应该停下来问：这是怎么发生的？一家始终支持美国作战人员、海军陆战队、特种作战人员、秘密机构人员，捍卫我们言论自由权利，并且确实是第一家完全反&#34;觉醒主义&#34;的公司——这家公司是如何做到支持美国作战人员，同时实际上给普通美国人带来风投级别回报的？</p><p>我们与&#34;真理仲裁者&#34;之间的问题之一是：我们支持的是美国工人，我们帮助致富的是美国工人。而&#34;真理仲裁者&#34;们 somehow 没有参与其中，因为他们是如此的专业人士。当然，但这些数字表明，这样做，并带着美国工人一起前进，以一种预示未来的方式去做——FDA、本体、Foundry，让每个特定机构，让美国作战人员以其与生俱来的方式去战斗。</p><p>赋予自由的原则和在战场背景下做创造性事情的能力，然后，接手企业，不是向他们销售带有庞大销售队伍的、寄生的、商品化的软件，那些行动迟缓、满口行话的领导者给你提供牛排、晚餐和其他我们不便提及的东西，以换取你将企业的高价值收入交给他们——我们与客户建立了直接的联盟。</p><p>这意味着什么？这意味着当我们的客户有独特且部落化的做事方式时，无论是承保、战斗还是让工人更有价值，我们引入 FDA，我们编排一个本体。我们理解他们业务的部落化知识，他们业务中使其独特、有价值且强大的特定性质，然后我们赋能它。我们如何参与其中？与看似最明显的方式不同，我们处于价值创造的下游。</p><p>因此，当你看到141%，或者看到77%或63%时，你会问——顺便说一句，我们的员工数量增长与这种增长完全不成线性比例，而且销售队伍还在减少，这似乎不可思议——之所以有效，是因为我们正在让我们的客户赚更多的钱，或者让他们在战场上更具主导地位，然后他们支付给我们其中的一部分。这就是为什么这些数字如此非凡。</p><p>其社会学和政治学版本应该是：等等。我们如何能从中学习？我们如何能建立这样的机构？顺便说一句，所有那些谈论AI瓶颈的人。我会告诉你114%证明了什么：AI市场中有一个巨大的部分真正关心价值创造，而这一部分为我们所拥有。</p><p>我们拥有这一部分，因为要做到这一点，你必须拥有 FDA 编排，你必须拥有本体，你必须拥有 Foundry，并且你必须能够接触到这个游戏。你必须深刻理解如何做到这一点，并且你必须通过产品（顺便说一句）在非常非常长的时间里一直这样做，然后产品变得越来越好、越来越好。我会让 Shyam 在可能的范围内谈谈我们在战场上的作为，但你看到了非常相似的轨迹，我们正在给美国，无论是在工业界还是政府，一个巨大的不公平优势。</p><p>再次，你可以看到，如果你看看我们的数字，看看欧洲的表现有多差。看看美国的表现有多好。看看我们是如何做到这一点的。再次强调，这不仅仅是顶线增长。<strong>我们拥有的114%的&#34;40法则&#34;得分显示了顶线和底线的增长，这是独特的、巨大的、无与伦比的。</strong></p><p>除此之外，美国还存在一个问题，我们 Palantir 所有人都关注这个问题，那就是：在这个国家我们幸运拥有的GDP增长中——即由AI定义、帮助和支持的GDP增长——美国工人能获得多少比例？因此，当我们谈论AI、GDP对美国工人的可用性时，意思是他们是否参与这种增长，还是只是这张桌子周围的人在变得越来越富？</p><p>然后你看到我们在战场上的平台，正如 Shyam 提到的，在 AIP 中进行编码的人是经过职业培训的、聪明的、拥有特定知识的美国人。他们没有——实际上——工厂车间的人也是一样。全国各地的卡车司机，任何拥有特定领域专业知识的人，在我们的产品中都比昨天更强大、更有价值。</p><p>事实上，AI 的真正错位是与那些拥有商品化的、受过高等训练的、精英机构的通才型专家。那已经不像以前那么有价值了。是的，资本主义的积极的破坏性将给那类人——通常也是那种对 Palantir 持怀疑态度的人——带来巨大压力。</p><p>但是，我从这些数字中看到的，我认为我们从这些数字中看到的是——说得有点过分一点——我们是对的，你们错了，而且我们将在我们正确性的道路上走得非常非常深，因为它对美国极其有利，对美国经济极其有利，对美国工人也同样有利。你知道吗？我真的很喜欢打开电视，<strong>看到一些分析师解释为什么其他公司比我们更好，仅仅因为他们没有在我们公司赚到钱，而且可能永远也赚不到。而我们只会继续前进，前进，再前进。</strong></p><p>显然我们不会为明年做预测。但我想说，如果你在思考这家公司未来会怎样，看看我们创造价值的能力，看看我们在顶线创造收入的能力，看看我们业务的单位经济效益。如果你是一个评估企业的技术专家，请将这些数字与你见过的任何其他企业进行比较，然后做出你的决定。但是，是的，我无比热情。我认为我们都无比热情，感谢你们那些与我们同在、享受这些数字的人，特别是日夜工作以交付这类业绩的 Palantir 员工。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>谢谢，Alex。在开放电话会议提问之前，我们现在将先回答来自股东的问题。我们收到了几个问题，询问：您认为 Palantir 的独特差异化优势是什么，是其他人可能没有理解的？</p><p><strong>未具名发言人：</strong>嗯，Alex 刚才提到了一点。实际上，现在很多公司开始雇佣 FDEs 已经变得很流行。《金融时报》有一篇文章说这是最受欢迎的新职位头衔。但你会发现他们并不真正理解它。这只是模仿行为。Alex 刚才说的一切，比如，我们构建的是能工作的软件，不是应该能工作的软件。</p><p>我们为现实存在的世界构建软件，而不是为一个从未存在过的世界。而这种发现真相的能力，来自于 FDE。我们衡量成功的标准不是，我们是否卖出了软件？而是，我们是否解决了问题？我们在二十年的时间里，在为客户创造价值的下游，构建了完整的软件栈。</p><p>这在大约十年前，超过十年前，导致了&#34;本体&#34;的出现，这是从LLMs和企业中获取价值的基本前提。而在过去一年，它导致了 AI Hivemind 和 AI FDE 的出现。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>另一件隐含在其中的事情是，我们的工作方式迫使我们每天都要向上应对更复杂的链条。因此，我们在每个企业中都在处理最痛苦、最核心、最有价值的部分。 precisely 因为，这就是我们实际部署和协调 FDE 能力的方式。这就是我们让产品更强大的方式。坦率地说，这就是我们产生这些数字的方式。</p><p>因为你越接近一个黑盒子本不该解决、也无法解决的非常复杂的问题的前线——而到了现在，所有人都知道相信它能解决是个笑话——那就是你的位置。顺便说一句，这对我们来说也是最安全的位置，因为这家公司，我们始终相信我们是局外人。我们需要处在最有价值的问题正在被解决的地方，因为只有这样我们才能最终留下来，解决明天的问题，也是我们获得报酬的方式。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>谢谢二位。我们的下一个问题来自 Wedbush 的 Dan。Dan，请打开你的摄像头，然后你会收到解除静音的提示。之后，我就看到了。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>Dan 先生，我们没看到您。</p><p><strong>Daniel Ives：</strong>你好。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>您出现了。</p><p><strong>Daniel Ives：</strong>是的，太好了。显然，对你们来说又是一个惊人的季度。恭喜。我的问题是给 Alex 和团队的，你们能否详细介绍一下从那么多参加过训练营的公司那里看到的加速销售周期？比如，从最初接触到真正达成交易，什么情况让你们感到意外？也许你们可以谈谈你们在所有看到的情况中观察到的现象。</p><p><strong>首席收入官兼首席法律官 Ryan Taylor：</strong>太好了。谢谢，Dan。我想，我们看看美国商业业务，<strong>我们完成了13亿美元的总合同价值（TCV），按美元加权期限计算，比一年前增长了6倍。在这些交易中，83笔价值100万美元以上，40笔价值500万美元以上，21笔交易价值1000万美元以上。</strong></p><p>我直接参与了其中很多交易。我能从客户那里切身感受到你所问的问题。现在的情况是，从高管层到整个公司，客户来找我们，不只是说“让我们做一个用例”。那些我们产生最大影响的客户来找我们说：“我们如何将这个部署到整个组织？我们如何围绕Palantir和AIP重组我们的整个组织？” 这就是一线正在发生的事情。</p><p><strong>我们专注于为客户交付价值。这就是我们的市场进入策略。如何将产品送到他们手中并交付价值。</strong></p><p><strong>未具名发言人：</strong>Ryan确实是在第一线，他面临着两个问题：一个是有多少客户来找你。我认为我们看到的最大转变是，那些找上门来的客户很快就想转到“我该如何改变我的企业，以我的方式在你的产品中最有价值地表达出来？”然后他们想要，字面上就是想要重组，我们经常用的一个简略说法是，过去你得把公司私有化才能改变它的单位经济效益。</p><p>基本上，就像我们在过去几年为普通投资者提供风险投资级别、高端风险投资级别的回报一样，我们实际上在企业中所做的是，在公开市场、公共领域、在现有领导层下，提供一种类似私募股权的转型。这基本上就是他们为什么最好的原因。顺便说句，Ryan还会告诉你另一件事，我们的新客户对我们有更高的期望。他们基本上是说，我想转型我的业务。</p><p>我想在几个月内完成。我想在公众的视线中，在公开市场上完成，大部分是这样，但不全是。我希望你们不仅做产品方面的工作，还要告诉我们你们将如何实际实施AI、Foundry、本体、FDE模型以及我们的部落知识来做到这一点。这完全是另一回事了。我们过去不得不苦苦哀求，比如说，当我们刚开始谈的时候，我们是在恳求能在一个可能影响部分业务的问题的边缘位置工作。</p><p>顺便说一句，Shyam，很不幸他只能告诉你他参与的1%的事情，但这在美国政府和世界各地都是完全一样的情况，我们正在处理和研究的事情是极其、极其重要的，它们不是问题的下游，它们本身就是问题。而我们正在重塑它们。</p><p><strong>Ana Drmanovic Soro, 首席财务官办公室代表：</strong>谢谢二位。我们的下一个问题来自美国银行的 Mariana。Mariana，请打开你的摄像头，然后你会收到解除静音的提示。</p><p><strong>Mariana Perez Mora：</strong>大家下午好。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>你好。</p><p><strong>Mariana Perez Mora：</strong>和往常一样，我问几个问题，一个关于商业，一个关于国防或政府。关于商业方面，我想跟进 Dan 的问题。看看你们能否讨论一下，从客户行为角度看，是什么改变了，导致这种加速的采用意愿，不仅加速了客户数量的增长，而且现有客户也在向价值链上游移动？内部又发生了什么变化？我们最近在一次访问中看到了这些，比如，AI 代理或 AI FDEs，你们内部是如何整合技术来加速并跟上这种需求的？</p><p>在政府方面，美国政府业务增长超过50%确实令人印象深刻。你们如何看待像&#34;Golden Dawn&#34;这样的未来机会叠加到这个增长上？</p><p><strong>未具名发言人：</strong>你们谁来回答这些问题？我认为外部的问题是，感觉如何？这显然是你（Ryan）。内部的问题是一个非常微妙的问题，我不知道，谁都可以插话。显然，应该让 Shyam 谈谈那个。</p><p><strong>Shyam Sankar, 首席技术官兼执行副总裁：</strong>好的，当然。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>你想从商业开始吗？</p><p><strong>Shyam Sankar, 首席技术官兼执行副总裁：</strong>当然，好的。我认为在外部方面，我认为是，与客户合作越来越深入，取得越来越多切实的成果，产生了网络效应，客户分享我们产生的影响以及我们与客户产生的直接影响。客户看到，随着我们……这是我们一直在做的事情的延续，但在影响方面与客户合作越来越深入。我认为，我们看到的是，越来越多的客户现在来找我们说，而且影响最大的那些客户来找我们说，让我们做更多——</p><p><strong>Alexander Karp, 联合创始人、首席执行官兼董事：</strong>Ryan最擅长做一个出色的...我来给个粗俗点的版本吧。我们的客户意识到那些选择都很糟糕，基本上，他们尝试了很多东西，都没有用。然后我们在很多垂直领域都有业务。比如说，我们在第252个垂直领域，为某个客户取得了主导地位。</p><p>人们看到了这一点。然后他们会想，好吧，我也许可以试试用某个，我不知道，山寨的、半假的东西。然后很多人仍然不明白，还在尝试那种漫长的迁移过程，以为大语言模型（LLM）会像LLM和本体（Ontology）一样运作，以为LLM不是一种商品。但随后在市场上，他们看到了别人使用本体、Foundry、FDE的最终结果。然后就会想，等等。</p><p>你知道，我花了数亿美元却一无所获。而那个我有点看不起的街对面的家伙却遥遥领先于我，他们的单位经济效益一夜之间就发生了转变。这彻底改变了整个对话，因为我们就会说，好吧，如果你想让它起作用，你将需要做这五件事。这些事就像，你<a href=\"https://laohu8.com/S/5OQ.SI\">得和</a>Ryan谈谈，你得，我不知道，偶尔和我见个面。</p><p>你得真正允许我们带着工程师进来。我们得真正去解决对你业务有价值的问题。并且还要审视那些拖累你的成本。顺便说一句，对大多数企业来说，成本不仅仅是他们浪费的实际金钱。那些被浪费的钱创造了一个浪费的生态系统。他们一直在和所有这些供应商谈论所有这些永远不会成功的事情，而不是解决问题。这就像……所以把这些病原体从他们的业务中清除出去是个真正的问题。现在他们对此非常、非常感兴趣。然后，在内部方面，我想说，我们必须加倍努力。对我们内部来说，最重要的是，在所有这些成功面前，我们不希望放弃Palantir的独特属性，去购买一些对我们来说是人为的、虚假的方式。所以，确保我们非常、非常接近问题，确保这里的每个人……如果你听到我们的内部对话，那更像是，谁在工厂车间？我们在内部做什么？我们如何确保我们的产品越来越好？我们如何确保，比如说，Shyam在四处走动并找出底层技术问题方面是个天才？我们如何确保我们拥有最好的产品团队，并为我们关心的每一个部署，特别是我们高度、高度重视时间和精力的任务部署，找到最最合适的匹配？以及，你如何确保Palantir保持20年前的部落式、狂热式和独特性？我们如何在这方面加倍、三倍地努力？我们如何招募到对的人？然后在内部我们有……看，我们为ICE（美国移民及海关执法局）提供支持。</p><p>我不知道为什么这些都有争议，但很多人觉得有争议。好的，那么你如何让人们以一种对我们和我们的客户都有利的方式专注于这些事情？这些都是我们花费大量时间思考的，非常困难和棘手的问题，我会说，作为一个 overarching 的事情，因为我们发现，我们越关注我们的内部动态，我们的数字就越好。这就是为什么我们有更少的销售人员，却在我们75%的市场中实现了77%的增长，在美国商业业务中实现了121%的增长。请把这个告诉你的朋友们。我甚至不明白他们怎么能看着这些数字，而不从他们的六号汽车旅馆里掉下钥匙。</p><p>然后就说，我的意思是，这些数字是惊人的，但这是……这是内部的专注。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>我将冒昧地尝试在Alex之后发言，只想说，在内部方面，关于AI FDE，这正是我们最初构建它的原因。我们的员工人数大约增长了10%，但收入增长了63%。我们是怎么做到的？我们让我们的FDE（前线部署工程师）的生产力变得极其高效。我的意思是，高效到我们决定把它交给我们的客户，并且我们已经开始让我们的客户也变得更高效。当你有一份像陆军Vantage那样的备忘录，陆军正在整合到陆军数据平台，你现在就有了一支名副其实的陆军，一支由军人组成的队伍，他们需要成为这个软件的熟练开发者。而且你有一代军人，他们与这个软件的第一次互动将是通过AI FDE。他们从第一天起就将是超级英雄。我认为，这正在加速采纳，加速理解，就像，采纳的深度，不仅仅是“你是否在使用它”，而是“你真正在使用多少？”你能理解多少？然后快速回应一下你对美国政府业务的评论，是的，那里的机会数量很多。</p><p>我不能评论你提到的所有机会，但无论是NGC2，还是Maven的持续增长，我的意思是，我们，当然，美国现在卷入了世界上的三场冲突，从欧洲、中东到我们自己的半球。事情变得有点棘手了。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>顺便说一句，让我说点稍微政治性的话。我不是说其他人同意这一点，但当人们攻击我们的士兵阻止芬太尼进入这个国家时，我希望人们记住，如果芬太尼杀死的是6万名耶鲁毕业生，而不是6万名工薪阶层的人，我们早就对从南美洲运送它的人投下核弹了。</p><p>所以，这有点像……在Palantir，我们是站在美国普通民众这边的，他们有时会被 screwing，因为所有的同情都给了精英人士，而没有一点给那些真正在我们街头死去的人。这就是为什么，就像，当你有一个开放的边境，这意味着普通的贫穷美国人收入更少。我知道我的进步派同伴们相信开放边境会让事情变好，但那是因为他们实际上代表的是精英人士，而不是工薪阶层。在南美洲也是同样的事情，我们，就像，相信我们的宪法没有赋予我们权利去阻止每年6万名工薪阶层男女的死亡是疯狂的。</p><p>而这个公司，这个国家，阻止这是对的。我非常自豪。我不知道我们参与的所有努力，但在我们参与这些努力的程度上，我和大多数Palantir员工都为此感到非常自豪。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>您请讲。</p><p><strong>未具名发言人：</strong>谢谢，Alex。和往常一样，线上有很多个人投资者。在结束电话会议之前，您还有什么想说的吗？</p><p><strong>未具名发言人：</strong>我们正一路高歌猛进。请打开传统的电视，看看那些没有投资我们的人是多么不开心，——享受吧，拿点爆米花。他们在哭。我们每天都在让这家公司变得更好，我们这样做是为了这个国家，为了盟国。也为了，我从来不喜欢&#34;散户投资者&#34;这个词。那些拿出自己的钱并为我们奋斗的理智之人怎么样？顺便说一句，你们在为这个国家应该行之有效的那一方而战。任人唯贤，相对于对手的致命技术，以及通过提高他们的价值创造来将GDP扩散给工人阶级男性和女性的产品。顺便说一句，还有你的银行账户。为此感谢你们。</p><p><strong>Ana Drmanovic Soro, 首席财务官办公室代表：</strong>谢谢。今天的电话会议问答环节到此结束。活动已结束。</p><p>本文字记录可能并非100%准确，并可能包含拼写错误和其他不准确之处。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3758602><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>Palantir大幅上调第四季度及2025年全年业绩指引，同时公司“40法则”得分高达114%，实现了63%的收入增长与51%的调整后营业利润率并存，在软件行业中极为罕见。CEO在电话会上言辞激烈，称公司取得了“软件公司史上最佳业绩”，并直言批评长期看空公司的分析师“在每一个价位上都错了”。在人工智能浪潮的推动下，软件公司Palantir交出了一份超预期的三季度财报和一份极其乐观的未来展望，其首席...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3758602\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://community-static.tradeup.com/news/829f624ab56cdc09fbba3c6c208b2ce4","relate_stocks":{"BK4543":"AI","IE00B19Z9Z06.USD":"Legg Mason ClearBridge - US Aggressive Growth A Acc USD","IE00B894F039.SGD":"Legg Mason ClearBridge - US Aggressive Growth A Acc SGD-H","IE00B19Z9P08.USD":"LEGG MASON CLEARBRIDGE US AGGRESSIVE GROWTH \"A\" (USD) INC","LU1861559042.SGD":"日兴方舟颠覆性创新基金B SGD","BK4588":"碎股","BK4023":"应用软件","IE00BZ9MQY76.HKD":"FTGF CLEARBRIDGE US AGGRESSIVE GROWTH \"A\" (HKD) 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OpenAI和谷歌等公司的大语言模型（LLM）集成到私有网络中。最新财报发布后，这家以数据分析闻名的公司股价在盘后交易中一度飙升超过5%，为其今年以来已超过170%的惊人涨幅再添动力。公司市值逼近5000亿美元，Palantir已成为标普500中表现最佳的股票之一，但其市盈率已达到极端水平，远超营收规模更大的科技巨头。多位分析师也对此公开表示担忧，认为股价脱离基本面。即便四季度指引13.3亿美元超预期，全年44亿美元的营收在科技股中仍属中等规模。一旦AI热潮退去，或商业客户增长放缓，市场情绪可能迅速逆转。电话会要点提炼：业绩超预期、指引强劲：Palantir第三季度营收同比增长63%至11.81亿美元，远超市场预期；公司大幅上调第四季度及2025年全年业绩指引，预计全年美国商业业务营收增长将超过104%，传递出对未来增长的极强信心。“40法则”破百： 公司“40法则”得分高达114%，实现了63%的收入增长与51%的调整后营业利润率并存，在软件行业中极为罕见。AI需求引爆：业绩增长的核心驱动力来自其人工智能平台（AIP）的“无尽需求”，尤其在美国商业市场，该业务营收同比飙升121%。客户正从单个用例转向企业级全面部署。国际业务表现平平：第三季度国际商业收入同比增长10%，环比增长5%，达到1.52亿美元。相较于美国业务，其国际商业业务增长相对缓慢。合同激增： 受人工智能平台（AIP）需求推动，公司第三季度总合同价值（TCV）创下28亿美元的历史新高，客户签约规模和速度均显著提升。CEO炮轰华尔街：CEO Alex Karp在电话会上言辞激烈，称公司取得了“软件公司史上最佳业绩”，并直言批评长期看空公司的分析师“在每一个价位上都错了”。“40法则”得分破百，高增长与高利润并存在软件行业，“40法则”（即收入增长率与利润率之和超过40%）被视为衡量公司健康状况的关键指标。Palantir本季度的“40法则”得分达到了惊人的114%，由63%的收入增长率和51%的调整后营业利润率构成。这一成绩在通常为了追求高增长而牺牲盈利的软件公司中极为罕见。正如《巴伦周刊》所指出的，其他软件公司或许能实现类似的销售增长率，但通常无法按公认会计准则（GAAP）实现盈利。相比之下，Palantir第三季度的GAAP利润率高达40%。首席执行官Alex Karp在电话会上强调：“一家正常的企业软件公司，‘40法则’不应该超过100%。”他认为这一数据证明了公司商业模式的独特性和卓越的单位经济效益。基于此强劲势头，公司将第四季度收入指引上调至13.29亿美元，并将全年美国商业收入增长率指引提升至不低于104%。CEO炮轰华尔街：“我们对了，你们错了”与亮眼的财报数字同样引人关注的，是首席执行官Alex Karp在电话会上的强硬姿态。他毫不掩饰对华尔街分析师的蔑视，称公司的崛起“让大多数金融分析师和清谈阶层感到困惑”。Karp直言：“他们（分析师）在每一个价位、每一轮融资中都错了。”Karp将这种“看错”归因于分析师无法理解Palantir的独特性。他强调，公司坚持支持美国军方、捍卫言论自由和“反觉醒文化（anti-woke）”的立场，最终为普通美国人带来了风险投资级别的回报。他表示：“我们对了，你们错了，我们将在这条正确的道路上走得更深，因为这对美国极其有利。”根据《巴伦周刊》的报道，尽管Palantir增长迅猛且利润丰厚，但其高昂的估值让华尔街分析师分歧严重。该股的平均评级为“持有”，目标价范围巨大，共识目标价甚至意味着股价将大幅下跌。Karp的言论正是对这种市场分歧的直接回应。AIP引爆需求，C级高管亲自下场Palantir的增长引擎是其人工智能平台（AIP）。首席营收官Ryan Taylor在电话会上表示，市场对AIP存在“无尽的需求”，并称“规模化的真正企业AI需要Palantir”。这种需求正推动客户合作模式发生根本性转变。一个显著的趋势是，客户正从探索单个AI用例，迅速转向由最高管理层（C-suite）推动的企业级全面转型。Taylor举例称，一家领先的医疗设备制造商在签订初始合同仅五个月后，就将年度合同价值（ACV）扩大了八倍以上，其CEO亲自参与，共同规划企业级的AIP部署。在另一家大型保险公司，CEO亲自负责其AI转型，定期与Palantir团队会面，以重构从承保到理赔的每一项业务流程。这种由上至下的推动力，使得Palantir第三季度斩获了创纪录的28亿美元总合同价值（TCV）。“护城河”何在？Ontology与AI FDE当被问及公司的独特差异化优势时，管理层多次强调了其技术“护城河”。首席技术官Shyam Sankar指出，公司过去二十年的积累，尤其是在“Ontology”（本体）上的 foundational 投资，是其能够满足当前AI需求的关键。Ontology能够整合企业内部不同来源和格式的数据，为大型语言模型（LLM）在企业环境中创造价值提供了基础。他表示：在企业中实现AI价值需要将大语言模型（LLMs）、工作流和软件优雅地集成。而这只有通过\"本体\"（Ontology）才能实现。此外，Palantir正在通过其新工具“AI FDE”和“AI Hivemind”进一步扩大优势。AI FDE是能够理解和执行数据集成、转换和应用构建任务的AI代理，极大提升了开发效率。Sankar透露，在一个案例中，两名人类工程师借助AI FDE，仅用5天就完成了一家客户的数据仓库迁移，而这项工作传统上需要一个系统集成商团队耗时两年。这些内部开发的工具，不仅提升了Palantir自身的效率，也开始赋能给客户。政府业务持续发力，巩固国防根基在商业业务高歌猛进的同时，Palantir的传统强项——政府业务依然坚挺。第三季度，其美国政府业务收入同比增长52%，国际政府业务增长66%。一个里程碑式的进展是，美国陆军发布官方备忘录，指示所有陆军组织统一整合到基于Palantir Foundry和AIP构建的Vantage数据平台上。Karp在电话会上再次强调了公司对美国及其盟友的承诺，并就支持美国移民及海关执法局（ICE）、以色列以及打击芬太尼等争议性话题发表了强硬评论。他表示，为普通美国人服务是公司的核心，并对参与这些“对国家有益”的事务感到自豪。Palantir 2025年第三季度财报电话会议全文（由AI工具翻译）：Palantir 2025年第三季度财报电话会议活动日期： 2025年11月3日公司名称： Palantir来源： PalantirAna Drmanovic Soro, 首席财务官办公室代表：下午好，我是 Palantir 财务团队的 Ana Soro，欢迎各位参加我们的 2025 年第三季度财报电话会议。我们将讨论今天市场收盘后发布的新闻稿以及发布在我们投资者关系网站上的业绩。在电话会议期间，我们将就我们的业务做出陈述，这些陈述可能根据适用的证券法被视为前瞻性陈述，包括关于我们第四季度和 2025 财年业绩的陈述、管理层对我们未来财务和运营业绩的预期，以及关于我们计划、前景和预期的其他陈述。这些陈述不是承诺或保证，并受到风险和不确定性的影响，可能导致其与实际结果存在重大差异。有关这些风险的信息可在今天市场收盘后发布的财报新闻稿以及我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中找到。除法律要求外，我们无义务更新前瞻性陈述。此外，在今天的电话会议过程中，我们将提及某些调整后的财务指标。这些非GAAP财务指标应被视为对GAAP指标的补充，而非替代品，也不应孤立看待。关于这些非GAAP指标的更多信息，包括非GAAP指标与可比GAAP指标的调节表，均包含在我们今天提供的新闻稿和投资者演示报告中。今天参加电话会议的有：首席执行官 Alex Karp；首席技术官 Shyam Sankar；首席财务官 Dave Glazer；以及首席收入官兼首席法律官 Ryan Taylor。我现在将电话交给 Ryan 开始会议。Ryan Taylor, 首席收入官兼首席法律官：我们第三季度取得了里程碑式的成绩，再次远超预期。我们的总收入同比增长63%，环比增长18%。我们全面表现出色，这主要得益于在美国市场的强劲执行，美国业务占我们第三季度业务的四分之三，同比增长77%，环比增长20%。我们的\"40法则\"得分飙升至前所未有的114%，同比提升46个百分点，仅上个季度就提升了整整20个百分点，这巩固了我们作为这一代定义性企业软件公司的地位。我们的美国商业业务实现了惊人的121%的同比增长和29%的环比增长，这既是由永不满足的需求驱动，也是由量化的卓越性所驱动，它促使客户在其整个运营中扩展AIP。各组织正在接受一个不可否认的事实。真正规模化的人工智能企业应用需要 Palantir。我们一再看到，人工智能平台AIP（Artificial Intelligence Platform） 是这个市场上唯一能够带来变革性影响的平台。关键的是，AIP 是唯一一个真正有计划来复合您企业 AI 杠杆效应的 AI 平台，而不仅仅是模型制造商对您的杠杆效应。与我们的客户分享这种杠杆效应是我们的首要任务。我们整个公司都专注于为客户创造价值，我很自豪能与大家分享我们劳动的成果。我们实现了有史以来最高的总合同价值（TCV）季度业绩，达到28亿美元。在这一业绩背后，我们达成了惊人的204笔价值100万美元或以上的交易，其中91笔交易价值500万美元或以上，53笔交易价值1000万美元或以上。在我们的美国商业业务中（目前占总收入的34%），我们实现了13亿美元的TCV，这是我们业务中增长最快的领域的一个里程碑式成就，按美元加权期限计算，同比增长率超过6倍。发展轨迹是明确的。客户在短时间内转向更大的企业协议，这既反映了他们AI雄心的范围在扩大，也反映了我们软件所带来的立竿见影的影响。一家领先的医疗器械制造商在初始合同签订仅五个月后就签署了多年期扩展协议，使其年度合同价值（ACV）增长了八倍以上。在他们初始合同签订两周后，对话就从单一用例演变为追求成为\"AI优先\"企业的机会。他们的CEO找到我，希望就企业范围的AIP部署达成共同愿景，以改变他们的整个组织。这种转变反映了我们在客户群中看到的更广泛的模式。AI是一项由最高管理层（C-suite）主导的战略要务，高管领导层认识到，企业范围的AI应用是区分\"AI拥有者\"和\"AI匮乏者\"的决定性因素。我们在客户中看到由最高管理层驱动的AI转型。在一家领先的保险公司，CEO亲自负责他们的AI转型，定期与我们的团队会面，围绕AIP策划全公司范围的转型，重新构想从承保到理赔处理的每一项职能，这导致我们合作规模的显著扩大。我们与TWG Global（名为Virgins.ai）的合作关系持续获得动力，正如TWG的Thomas Toll所指出的：\"曾经是竞争优势的东西，现在已成为竞争的必要条件。未能将AI融入其核心业务的公司将被那些做到的公司超越。\"这些例子强调了我们所看到的情况：我们是唯一一个为AI企业市场带来真正变革性影响的平台。谈到我们的美国政府业务，收入同比增长52%，环比增长14%，我们继续提供关键任务能力。我们始终坚定致力于我们支持美国政府的创始使命，并深感荣幸能够为国家提供真正有效的变革性软件。我们专注于向美国政府以及世界各地的盟国伙伴提供世界上最先进的防御能力。我们带入第四季度的势头是非凡的。当我们展望年底时，我们的使命是明确的：交付生产能力，通过AIP的复合AI杠杆效应，将AI从承诺转化为性能，为那些定义其行业未来的企业服务。我现在将电话交给 Shyam。Shyam Sankar, 首席技术官兼执行副总裁：谢谢，Ryan。20年的艰苦努力构建了独特的护城河和不断扩大的领先优势。我们的产品正是为此刻而打造，数据也持续证明了这一点。在企业中实现AI价值需要将大语言模型（LLMs）、工作流和软件优雅地集成。而这只有通过\"本体\"（Ontology）才能实现。我们在\"本体\"和基础设施方面的基础性投资，使我们能够独特地满足当前及未来世界的AI需求。最重要的产品发展是我们AIP内部AI应用（即AIP FDE）的加速进展。AIP FDE是我们原生的AIP开发代理，它懂得如何连接数据源，如何集成和转换数据，如何创建本体和功能，并构建应用程序。它为我们的人类的FDE和客户开发人员 alike 释放了惊人的速度和生产力。在一个客户那里，两名人类FDE催生了一支AI FDE大军，在五天内将客户从其遗留数据仓库迁移出来。这项工作如果交给一支系统集成商（SIs）大军，可能需要长达两年的时间。这不是原型，这是生产环境。在我们的客户中，结果是令人震惊的。AI Hivemind 是一项新的 AIP 能力，它协调一群动态生成的代理，以解决难题、进行想法生成和细化，并生成可执行的提案，这些提案与本体集成，因此了解您企业的背景环境。AI Hivemind 最初是为了解决机密领域的极端复杂问题而开发的，但它已经被用于帮助我们的商业客户识别其供应链中的瓶颈，主动制定可能的解决方案，然后利用 AI FDE 将其编码成实际的解决方案。在政府领域，AI Hivemind 能够获取其提案并在 GAIA 和 Maverick 中直接生成复杂的任务计划。我们对于 AIP 的关注点始终是企业自治（enterprise autonomy），这是我们关于 AI 在企业中价值所在的规范性观点。Hivemind 现在可以让 AI 为涌现的挑战开发新颖的解决方案，并识别隐藏的机会，而 AIP 的其余部分使您能够将这些想法转化为已实现的现实。企业借助 AI 实现闭环演进，这因 AIP 和本体而成为可能。我们持续进行投资，使企业能够将 AIP 扩展到最远的边缘。\"边缘本体\"（Edge Ontology）是一种新的轻量级本体实现，可在移动设备上运行，使客户能够构建移动应用程序或用于硬件（如无人机和机器人）的嵌入式软件，并且与您企业的 AIP 实例完全集成。转向面向战地的更新：美国陆军发布了一份官方公开备忘录，指示所有陆军单位整合并集中到 Vantage——一个基于 Foundry 和 AIP 构建的陆军数据平台。陆军认为这不仅仅是一个技术决策，更是一个文化决策，旨在实现数据驱动的决策，继续使我们的陆军成为世界上最强大的军队。这一指令将使陆军能够快速淘汰遗留系统，并能够对陆军的未来部队、概念和系统进行更多投资。\"曲速计划\"（Warp Speed）和\"美国科技奖学金\"（American Tech Fellowship）是我们为支持美国制造业和再工业化所做的早期投资，现已开始结出硕果。\"曲速计划\"最初通过帮助新的国防 entrants 满足其激增的生产目标而启动，现在正被传统国防工业基地和海事工业基地迅速采用。第二批\"美国科技奖学金\"学员将在未来几周内结束。我们启动\"美国科技奖学金\"是因为我们注意到，我们许多最优秀的构建者都是一线工作者。他们并非来自传统的咨询背景，也没有正规的计算机科学背景。举几个例子：Mason，一位来自路易斯安那州的土木工程师，正在构建AI应用程序，以便为大型建筑项目进行更准确的估算，随着我们的再工业化，这项工作只会越来越多。Michael，他在北达科他州的一家土豆农场工作，正在简化其运营。还有来自佐治亚州的 Cody，他是一位公用事业专家，正在 Foundry 中构建应用，以便在整个南方地区提供安全可靠的能源。这些美国人是创新的真实面孔，强调着将是配备AI的美国工人推动再工业化和美国的繁荣。我们的客户已经注意到这一点，并要求我们专门为他们的员工创建\"美国科技奖学金\"项目，包括 Lear 公司，他们在最近的财报电话会议中强调了他们的奖学金计划。说到这里，我将把电话交给 Dave，让他带我们过一遍财务数据。David Glazer, 首席财务官兼财务主管：谢谢，Shyam。我们第三季度表现卓越，实现了114%的\"40法则\"得分，这是我们有史以来的最高分，高出此前最高分20点。我们还实现了有史以来最高的报告收入增长率，达到63%的同比增长，超出我们先前指引的高端1300个基点，并且相比去年第三季度的增长率提高了3300个基点。基于这种非凡的强劲表现，我们预计第四季度收入将达到13.29亿美元，环比增长13%，这是我们迄今为止最高的季度环比收入增长指引，同比增长61%。我们还将2025年全年收入指引中点提高至43.98亿美元，代表53%的同比增长率，并比我们上季度给出的2025年全年收入指引提高了8个百分点（即2.52亿美元）。此外，我们将全年美国商业收入指引提高至超过14.33亿美元，代表至少104%的同比增长率，比我们上季度刚刚给出的指引提高了19个百分点。对AIP加速增长的需求继续推动我们美国业务的整体出色表现，该业务在第三季度同比增长77%，环比增长20%。我们的美国商业业务同比增长121%，环比增长29%；我们的美国政府业务同比增长52%，环比增长14%。我们在实现这些卓越的顶线业绩的同时，也实现了有史以来最高的调整后运营利润率，达到51%，超出我们先前指引的高端500个基点，凸显了我们业务规模化时的单位经济效益。我们的收入和盈利能力推动我们的\"40法则\"得分环比提高了20点，从第二季度的94点提高到第三季度的114点。在截至第三季度的过去12个月中，我们首次产生了20亿美元的调整后自由现金流。转向我们的全球顶线业绩：第三季度收入同比增长63%，环比增长18%，达到11.81亿美元。第三季度美国收入同比增长77%，环比增长20%，达到8.83亿美元。排除战略商业合同收入的影响，第三季度收入同比增长65%，环比增长18%；第三季度美国收入同比增长78%，环比增长20%。我们实现了有史以来最高的TCV签约额季度，达到28亿美元，同比增长151%。这超过了我们上个季度刚刚创下的先前最高TCV签约额近5亿美元。客户数量同比增长45%，环比增长7%，达到911家客户。我们最大客户的收入持续扩大。第三季度，我们前20大客户在过去12个月的收入同比增长38%，达到每户8300万美元。现在转到我们的商业板块。第三季度商业收入同比增长73%，环比增长22%，达到5.48亿美元。这是我们商业业务收入连续第四个季度超过美国政府业务收入。排除战略商业合同的影响，第三季度商业收入同比增长77%，环比增长22%。我们完成了14亿美元的商业TCV签约额，同比增长132%，环比增长32%。AIP继续推动美国现有客户的扩展和新客户的转化。第三季度美国商业收入同比增长121%，环比增长29%，达到3.97亿美元。排除战略商业合同收入，第三季度美国商业收入同比增长126%，环比增长29%。在第三季度，我们完成了13亿美元的美国商业TCV签约额，同比增长342%，并首次突破10亿美元大关。在过去12个月中，我们完成了38亿美元的美国商业TCV签约额，比前12个月增长了217%，凸显了对AI生产用例的需求。我们美国商业业务的总剩余交易价值同比增长199%，环比增长30%。我们的美国商业客户数量增长至530家客户，同比增长65%，环比增长9%。第三季度国际商业收入同比增长10%，环比增长5%，达到1.52亿美元。对于国际商业业务，我们继续利用在亚洲、中东及其他地区的定向增长机会，但重点仍放在加速美国业务的增长上。本季度来自战略商业合同的收入为290万美元。我们预计2025年第四季度来自这些合同的收入将在200万至400万美元之间，而2024年第四季度为960万美元。我们预计2025年来自这些合同的收入将不到全年总收入的0.5%。转向我们的政府板块：第三季度政府收入同比增长55%，环比增长14%，达到6.33亿美元。第三季度美国政府收入同比增长52%，环比增长14%，达到4.86亿美元。这一增长是由现有项目的持续执行以及反映我们政府软件产品中AI需求增长的新奖项所驱动的。第三季度国际政府收入同比增长66%，环比增长16%，达到1.47亿美元，这主要得益于我们在英国的持续工作。如前所述，我们实现了有史以来最高的TCV签约额季度，达到28亿美元，同比增长151%。净美元留存率（Net Dollar Retention）为134%，较上一季度提高了600个基点。这一增长是由现有客户的扩展和去年第三季度获取的新客户共同推动的，因为我们看到了AI革命的影响。由于净美元留存率不包括过去12个月内获取的新客户的收入，它尚未完全捕捉到我们美国业务在过去一年中的加速和速度。我们在第三季度末的总剩余交易价值为86亿美元，同比增长91%，环比增长21%；剩余履约义务（RPO）为26亿美元，同比增长66%，环比增长8%。需要提醒的是，RPO主要由我们的商业业务构成。因为它不考虑初始期限少于12个月的合同以及属于\"随意终止\"（termination for convenience）条款范围之外的合同义务，这两者在我们的大部分政府业务中都很常见。转到利润率和费用：调整后毛利率（不包括股权激励费用）本季度为84%。调整后运营收入（不包括股权激励费用及相关雇主工资税）为6.01亿美元，代表调整后运营利润率为51%。第三季度调整后费用为5.81亿美元，环比增长8%，同比增长29%，这主要由我们对AIP和技术招聘的持续投资所驱动。我们继续预计第四季度费用将增加，因为我们仍致力于投资产品管线和最顶尖的技术人才，同时实现我们持续实现GAAP盈利的目标。第三季度GAAP运营收入为3.93亿美元，代表利润率为33%。第三季度GAAP净收入为4.76亿美元，代表利润率为40%。第三季度股权激励费用为1.72亿美元，与股权相关的雇主工资税费用为3500万美元。第三季度GAAP每股收益为0.18美元。第三季度调整后每股收益为0.21美元。此外，我们的收入增长和调整后运营利润率之和在第三季度加速至114%，我们的\"40法则\"得分比上一季度提高了20点，这是我们\"40法则\"得分连续第九个季度扩大。随着我们2025年收入和调整后运营收入指引的提高，我们现在预计全年\"40法则\"得分为102%。转向我们的现金流：在第三季度，我们产生了5.08亿美元的运营现金流和5.4亿美元的调整后自由现金流，分别代表43%和46%的利润率。此外，我们首次实现了过去12个月调整后自由现金流20亿美元的成就。截至第三季度末，我们作为股票回购计划的一部分，回购了约260万股股票。截至季度末，原始授权中尚有8.8亿美元剩余。我们以64亿美元的现金、现金等价物和短期美国国债结束了本季度。现在转向我们的展望：对于2025年第四季度，我们预计收入在13.27亿美元至13.31亿美元之间，调整后运营收入在6.95亿美元至6.99亿美元之间。对于2025年全年，我们将收入指引提高至43.96亿美元至44亿美元之间。我们将美国商业收入指引提高至超过14.33亿美元，代表至少104%的增长率。我们将调整后运营收入指引提高至21.51亿美元至21.55亿美元之间。我们将调整后自由现金流指引提高至19亿美元至21亿美元之间，并且我们继续预计今年每个季度都能实现GAAP运营收入和净收入。说到这里，我将把电话交给 Alex 做几句评论，然后 Ana 将开始问答环节。Alexander Karp, 联合创始人、首席执行官兼董事：大家好。以任何正常甚至合理的标准来看，这些都不是正常的业绩。这些甚至不是强劲的业绩。这些是非凡的业绩。可以说，这些是有史以来任何软件公司交付的最佳业绩。这并非夸张之词。尽管你的分析师朋友可能想让你相信别的——因为他们在每个价位上都判断错误，在每一轮中都判断错误——但他们当然很有说服力，而且他们投资的不是自己的钱。但是，一家正常的企业软件公司不应该拥有超过100%的\"40法则\"得分。一家像我们这样规模的基础的正常企业公司，不应该拥有超过100%的美国商业增长，不应该在美国拥有77%的增长。顺便说一句，这种增长正受到停滞的欧洲的拖累，欧洲仍然是我们业务的重要组成部分。因此，纯粹未经修饰的数字是：在庞大且重要的基数上实现77%的增长，同时产生非常可观的现金流，公司的\"40法则\"得分达到114%。如果这个世界还有一点理智的话，金融界的每一个人都应该停下来问：这是怎么发生的？一家始终支持美国作战人员、海军陆战队、特种作战人员、秘密机构人员，捍卫我们言论自由权利，并且确实是第一家完全反\"觉醒主义\"的公司——这家公司是如何做到支持美国作战人员，同时实际上给普通美国人带来风投级别回报的？我们与\"真理仲裁者\"之间的问题之一是：我们支持的是美国工人，我们帮助致富的是美国工人。而\"真理仲裁者\"们 somehow 没有参与其中，因为他们是如此的专业人士。当然，但这些数字表明，这样做，并带着美国工人一起前进，以一种预示未来的方式去做——FDA、本体、Foundry，让每个特定机构，让美国作战人员以其与生俱来的方式去战斗。赋予自由的原则和在战场背景下做创造性事情的能力，然后，接手企业，不是向他们销售带有庞大销售队伍的、寄生的、商品化的软件，那些行动迟缓、满口行话的领导者给你提供牛排、晚餐和其他我们不便提及的东西，以换取你将企业的高价值收入交给他们——我们与客户建立了直接的联盟。这意味着什么？这意味着当我们的客户有独特且部落化的做事方式时，无论是承保、战斗还是让工人更有价值，我们引入 FDA，我们编排一个本体。我们理解他们业务的部落化知识，他们业务中使其独特、有价值且强大的特定性质，然后我们赋能它。我们如何参与其中？与看似最明显的方式不同，我们处于价值创造的下游。因此，当你看到141%，或者看到77%或63%时，你会问——顺便说一句，我们的员工数量增长与这种增长完全不成线性比例，而且销售队伍还在减少，这似乎不可思议——之所以有效，是因为我们正在让我们的客户赚更多的钱，或者让他们在战场上更具主导地位，然后他们支付给我们其中的一部分。这就是为什么这些数字如此非凡。其社会学和政治学版本应该是：等等。我们如何能从中学习？我们如何能建立这样的机构？顺便说一句，所有那些谈论AI瓶颈的人。我会告诉你114%证明了什么：AI市场中有一个巨大的部分真正关心价值创造，而这一部分为我们所拥有。我们拥有这一部分，因为要做到这一点，你必须拥有 FDA 编排，你必须拥有本体，你必须拥有 Foundry，并且你必须能够接触到这个游戏。你必须深刻理解如何做到这一点，并且你必须通过产品（顺便说一句）在非常非常长的时间里一直这样做，然后产品变得越来越好、越来越好。我会让 Shyam 在可能的范围内谈谈我们在战场上的作为，但你看到了非常相似的轨迹，我们正在给美国，无论是在工业界还是政府，一个巨大的不公平优势。再次，你可以看到，如果你看看我们的数字，看看欧洲的表现有多差。看看美国的表现有多好。看看我们是如何做到这一点的。再次强调，这不仅仅是顶线增长。我们拥有的114%的\"40法则\"得分显示了顶线和底线的增长，这是独特的、巨大的、无与伦比的。除此之外，美国还存在一个问题，我们 Palantir 所有人都关注这个问题，那就是：在这个国家我们幸运拥有的GDP增长中——即由AI定义、帮助和支持的GDP增长——美国工人能获得多少比例？因此，当我们谈论AI、GDP对美国工人的可用性时，意思是他们是否参与这种增长，还是只是这张桌子周围的人在变得越来越富？然后你看到我们在战场上的平台，正如 Shyam 提到的，在 AIP 中进行编码的人是经过职业培训的、聪明的、拥有特定知识的美国人。他们没有——实际上——工厂车间的人也是一样。全国各地的卡车司机，任何拥有特定领域专业知识的人，在我们的产品中都比昨天更强大、更有价值。事实上，AI 的真正错位是与那些拥有商品化的、受过高等训练的、精英机构的通才型专家。那已经不像以前那么有价值了。是的，资本主义的积极的破坏性将给那类人——通常也是那种对 Palantir 持怀疑态度的人——带来巨大压力。但是，我从这些数字中看到的，我认为我们从这些数字中看到的是——说得有点过分一点——我们是对的，你们错了，而且我们将在我们正确性的道路上走得非常非常深，因为它对美国极其有利，对美国经济极其有利，对美国工人也同样有利。你知道吗？我真的很喜欢打开电视，看到一些分析师解释为什么其他公司比我们更好，仅仅因为他们没有在我们公司赚到钱，而且可能永远也赚不到。而我们只会继续前进，前进，再前进。显然我们不会为明年做预测。但我想说，如果你在思考这家公司未来会怎样，看看我们创造价值的能力，看看我们在顶线创造收入的能力，看看我们业务的单位经济效益。如果你是一个评估企业的技术专家，请将这些数字与你见过的任何其他企业进行比较，然后做出你的决定。但是，是的，我无比热情。我认为我们都无比热情，感谢你们那些与我们同在、享受这些数字的人，特别是日夜工作以交付这类业绩的 Palantir 员工。未具名发言人：谢谢，Alex。在开放电话会议提问之前，我们现在将先回答来自股东的问题。我们收到了几个问题，询问：您认为 Palantir 的独特差异化优势是什么，是其他人可能没有理解的？未具名发言人：嗯，Alex 刚才提到了一点。实际上，现在很多公司开始雇佣 FDEs 已经变得很流行。《金融时报》有一篇文章说这是最受欢迎的新职位头衔。但你会发现他们并不真正理解它。这只是模仿行为。Alex 刚才说的一切，比如，我们构建的是能工作的软件，不是应该能工作的软件。我们为现实存在的世界构建软件，而不是为一个从未存在过的世界。而这种发现真相的能力，来自于 FDE。我们衡量成功的标准不是，我们是否卖出了软件？而是，我们是否解决了问题？我们在二十年的时间里，在为客户创造价值的下游，构建了完整的软件栈。这在大约十年前，超过十年前，导致了\"本体\"的出现，这是从LLMs和企业中获取价值的基本前提。而在过去一年，它导致了 AI Hivemind 和 AI FDE 的出现。未具名发言人：另一件隐含在其中的事情是，我们的工作方式迫使我们每天都要向上应对更复杂的链条。因此，我们在每个企业中都在处理最痛苦、最核心、最有价值的部分。 precisely 因为，这就是我们实际部署和协调 FDE 能力的方式。这就是我们让产品更强大的方式。坦率地说，这就是我们产生这些数字的方式。因为你越接近一个黑盒子本不该解决、也无法解决的非常复杂的问题的前线——而到了现在，所有人都知道相信它能解决是个笑话——那就是你的位置。顺便说一句，这对我们来说也是最安全的位置，因为这家公司，我们始终相信我们是局外人。我们需要处在最有价值的问题正在被解决的地方，因为只有这样我们才能最终留下来，解决明天的问题，也是我们获得报酬的方式。未具名发言人：谢谢二位。我们的下一个问题来自 Wedbush 的 Dan。Dan，请打开你的摄像头，然后你会收到解除静音的提示。之后，我就看到了。未具名发言人：Dan 先生，我们没看到您。Daniel Ives：你好。未具名发言人：您出现了。Daniel Ives：是的，太好了。显然，对你们来说又是一个惊人的季度。恭喜。我的问题是给 Alex 和团队的，你们能否详细介绍一下从那么多参加过训练营的公司那里看到的加速销售周期？比如，从最初接触到真正达成交易，什么情况让你们感到意外？也许你们可以谈谈你们在所有看到的情况中观察到的现象。首席收入官兼首席法律官 Ryan Taylor：太好了。谢谢，Dan。我想，我们看看美国商业业务，我们完成了13亿美元的总合同价值（TCV），按美元加权期限计算，比一年前增长了6倍。在这些交易中，83笔价值100万美元以上，40笔价值500万美元以上，21笔交易价值1000万美元以上。我直接参与了其中很多交易。我能从客户那里切身感受到你所问的问题。现在的情况是，从高管层到整个公司，客户来找我们，不只是说“让我们做一个用例”。那些我们产生最大影响的客户来找我们说：“我们如何将这个部署到整个组织？我们如何围绕Palantir和AIP重组我们的整个组织？” 这就是一线正在发生的事情。我们专注于为客户交付价值。这就是我们的市场进入策略。如何将产品送到他们手中并交付价值。未具名发言人：Ryan确实是在第一线，他面临着两个问题：一个是有多少客户来找你。我认为我们看到的最大转变是，那些找上门来的客户很快就想转到“我该如何改变我的企业，以我的方式在你的产品中最有价值地表达出来？”然后他们想要，字面上就是想要重组，我们经常用的一个简略说法是，过去你得把公司私有化才能改变它的单位经济效益。基本上，就像我们在过去几年为普通投资者提供风险投资级别、高端风险投资级别的回报一样，我们实际上在企业中所做的是，在公开市场、公共领域、在现有领导层下，提供一种类似私募股权的转型。这基本上就是他们为什么最好的原因。顺便说句，Ryan还会告诉你另一件事，我们的新客户对我们有更高的期望。他们基本上是说，我想转型我的业务。我想在几个月内完成。我想在公众的视线中，在公开市场上完成，大部分是这样，但不全是。我希望你们不仅做产品方面的工作，还要告诉我们你们将如何实际实施AI、Foundry、本体、FDE模型以及我们的部落知识来做到这一点。这完全是另一回事了。我们过去不得不苦苦哀求，比如说，当我们刚开始谈的时候，我们是在恳求能在一个可能影响部分业务的问题的边缘位置工作。顺便说一句，Shyam，很不幸他只能告诉你他参与的1%的事情，但这在美国政府和世界各地都是完全一样的情况，我们正在处理和研究的事情是极其、极其重要的，它们不是问题的下游，它们本身就是问题。而我们正在重塑它们。Ana Drmanovic Soro, 首席财务官办公室代表：谢谢二位。我们的下一个问题来自美国银行的 Mariana。Mariana，请打开你的摄像头，然后你会收到解除静音的提示。Mariana Perez Mora：大家下午好。未具名发言人：你好。Mariana Perez Mora：和往常一样，我问几个问题，一个关于商业，一个关于国防或政府。关于商业方面，我想跟进 Dan 的问题。看看你们能否讨论一下，从客户行为角度看，是什么改变了，导致这种加速的采用意愿，不仅加速了客户数量的增长，而且现有客户也在向价值链上游移动？内部又发生了什么变化？我们最近在一次访问中看到了这些，比如，AI 代理或 AI FDEs，你们内部是如何整合技术来加速并跟上这种需求的？在政府方面，美国政府业务增长超过50%确实令人印象深刻。你们如何看待像\"Golden Dawn\"这样的未来机会叠加到这个增长上？未具名发言人：你们谁来回答这些问题？我认为外部的问题是，感觉如何？这显然是你（Ryan）。内部的问题是一个非常微妙的问题，我不知道，谁都可以插话。显然，应该让 Shyam 谈谈那个。Shyam Sankar, 首席技术官兼执行副总裁：好的，当然。未具名发言人：你想从商业开始吗？Shyam Sankar, 首席技术官兼执行副总裁：当然，好的。我认为在外部方面，我认为是，与客户合作越来越深入，取得越来越多切实的成果，产生了网络效应，客户分享我们产生的影响以及我们与客户产生的直接影响。客户看到，随着我们……这是我们一直在做的事情的延续，但在影响方面与客户合作越来越深入。我认为，我们看到的是，越来越多的客户现在来找我们说，而且影响最大的那些客户来找我们说，让我们做更多——Alexander Karp, 联合创始人、首席执行官兼董事：Ryan最擅长做一个出色的...我来给个粗俗点的版本吧。我们的客户意识到那些选择都很糟糕，基本上，他们尝试了很多东西，都没有用。然后我们在很多垂直领域都有业务。比如说，我们在第252个垂直领域，为某个客户取得了主导地位。人们看到了这一点。然后他们会想，好吧，我也许可以试试用某个，我不知道，山寨的、半假的东西。然后很多人仍然不明白，还在尝试那种漫长的迁移过程，以为大语言模型（LLM）会像LLM和本体（Ontology）一样运作，以为LLM不是一种商品。但随后在市场上，他们看到了别人使用本体、Foundry、FDE的最终结果。然后就会想，等等。你知道，我花了数亿美元却一无所获。而那个我有点看不起的街对面的家伙却遥遥领先于我，他们的单位经济效益一夜之间就发生了转变。这彻底改变了整个对话，因为我们就会说，好吧，如果你想让它起作用，你将需要做这五件事。这些事就像，你得和Ryan谈谈，你得，我不知道，偶尔和我见个面。你得真正允许我们带着工程师进来。我们得真正去解决对你业务有价值的问题。并且还要审视那些拖累你的成本。顺便说一句，对大多数企业来说，成本不仅仅是他们浪费的实际金钱。那些被浪费的钱创造了一个浪费的生态系统。他们一直在和所有这些供应商谈论所有这些永远不会成功的事情，而不是解决问题。这就像……所以把这些病原体从他们的业务中清除出去是个真正的问题。现在他们对此非常、非常感兴趣。然后，在内部方面，我想说，我们必须加倍努力。对我们内部来说，最重要的是，在所有这些成功面前，我们不希望放弃Palantir的独特属性，去购买一些对我们来说是人为的、虚假的方式。所以，确保我们非常、非常接近问题，确保这里的每个人……如果你听到我们的内部对话，那更像是，谁在工厂车间？我们在内部做什么？我们如何确保我们的产品越来越好？我们如何确保，比如说，Shyam在四处走动并找出底层技术问题方面是个天才？我们如何确保我们拥有最好的产品团队，并为我们关心的每一个部署，特别是我们高度、高度重视时间和精力的任务部署，找到最最合适的匹配？以及，你如何确保Palantir保持20年前的部落式、狂热式和独特性？我们如何在这方面加倍、三倍地努力？我们如何招募到对的人？然后在内部我们有……看，我们为ICE（美国移民及海关执法局）提供支持。我不知道为什么这些都有争议，但很多人觉得有争议。好的，那么你如何让人们以一种对我们和我们的客户都有利的方式专注于这些事情？这些都是我们花费大量时间思考的，非常困难和棘手的问题，我会说，作为一个 overarching 的事情，因为我们发现，我们越关注我们的内部动态，我们的数字就越好。这就是为什么我们有更少的销售人员，却在我们75%的市场中实现了77%的增长，在美国商业业务中实现了121%的增长。请把这个告诉你的朋友们。我甚至不明白他们怎么能看着这些数字，而不从他们的六号汽车旅馆里掉下钥匙。然后就说，我的意思是，这些数字是惊人的，但这是……这是内部的专注。未具名发言人：我将冒昧地尝试在Alex之后发言，只想说，在内部方面，关于AI FDE，这正是我们最初构建它的原因。我们的员工人数大约增长了10%，但收入增长了63%。我们是怎么做到的？我们让我们的FDE（前线部署工程师）的生产力变得极其高效。我的意思是，高效到我们决定把它交给我们的客户，并且我们已经开始让我们的客户也变得更高效。当你有一份像陆军Vantage那样的备忘录，陆军正在整合到陆军数据平台，你现在就有了一支名副其实的陆军，一支由军人组成的队伍，他们需要成为这个软件的熟练开发者。而且你有一代军人，他们与这个软件的第一次互动将是通过AI FDE。他们从第一天起就将是超级英雄。我认为，这正在加速采纳，加速理解，就像，采纳的深度，不仅仅是“你是否在使用它”，而是“你真正在使用多少？”你能理解多少？然后快速回应一下你对美国政府业务的评论，是的，那里的机会数量很多。我不能评论你提到的所有机会，但无论是NGC2，还是Maven的持续增长，我的意思是，我们，当然，美国现在卷入了世界上的三场冲突，从欧洲、中东到我们自己的半球。事情变得有点棘手了。未具名发言人：顺便说一句，让我说点稍微政治性的话。我不是说其他人同意这一点，但当人们攻击我们的士兵阻止芬太尼进入这个国家时，我希望人们记住，如果芬太尼杀死的是6万名耶鲁毕业生，而不是6万名工薪阶层的人，我们早就对从南美洲运送它的人投下核弹了。所以，这有点像……在Palantir，我们是站在美国普通民众这边的，他们有时会被 screwing，因为所有的同情都给了精英人士，而没有一点给那些真正在我们街头死去的人。这就是为什么，就像，当你有一个开放的边境，这意味着普通的贫穷美国人收入更少。我知道我的进步派同伴们相信开放边境会让事情变好，但那是因为他们实际上代表的是精英人士，而不是工薪阶层。在南美洲也是同样的事情，我们，就像，相信我们的宪法没有赋予我们权利去阻止每年6万名工薪阶层男女的死亡是疯狂的。而这个公司，这个国家，阻止这是对的。我非常自豪。我不知道我们参与的所有努力，但在我们参与这些努力的程度上，我和大多数Palantir员工都为此感到非常自豪。未具名发言人：您请讲。未具名发言人：谢谢，Alex。和往常一样，线上有很多个人投资者。在结束电话会议之前，您还有什么想说的吗？未具名发言人：我们正一路高歌猛进。请打开传统的电视，看看那些没有投资我们的人是多么不开心，——享受吧，拿点爆米花。他们在哭。我们每天都在让这家公司变得更好，我们这样做是为了这个国家，为了盟国。也为了，我从来不喜欢\"散户投资者\"这个词。那些拿出自己的钱并为我们奋斗的理智之人怎么样？顺便说一句，你们在为这个国家应该行之有效的那一方而战。任人唯贤，相对于对手的致命技术，以及通过提高他们的价值创造来将GDP扩散给工人阶级男性和女性的产品。顺便说一句，还有你的银行账户。为此感谢你们。Ana Drmanovic Soro, 首席财务官办公室代表：谢谢。今天的电话会议问答环节到此结束。活动已结束。本文字记录可能并非100%准确，并可能包含拼写错误和其他不准确之处。","news_type":1,"symbols_score_info":{"PLTR":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":24,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":318296568,"gmtCreate":1611853263254,"gmtModify":1703755307825,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">$游戏驿站(GME)$</a>空转多的，因为了解了WSB的整个故事，不为赚钱，只为JC的尊严[开心]&nbsp;[开心]&nbsp;[开心]&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">$游戏驿站(GME)$</a>空转多的，因为了解了WSB的整个故事，不为赚钱，只为JC的尊严[开心]&nbsp;[开心]&nbsp;[开心]&nbsp;","text":"$游戏驿站(GME)$空转多的，因为了解了WSB的整个故事，不为赚钱，只为JC的尊严[开心] [开心] 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知情人士称，访问个人设备的请求极为敏感，因可能涉及多年的办公室闲话甚至个人私讯，因此银行正在安排外部律师协助进行审查，让律师充当中介，以保留隐私。律师们按指示寻找与业务有关的讯息，业内人士随即纾一口气，讲老板坏话不会被视为业务相关讯息，老板也不会知道。此外，监管机构现阶段一般不会要求了解讯息内容，而只是要知道何人使用了非法讯息传递渠道，以及使用的频率。今年早些时候，德意志银行警告员工不要删除WhatsApp上的通讯纪录。知情人士本周透露，这家总部位于法兰克福的公司尚未披露美国的调查，但已收到德国金融监管机构BaFin提供信息的要求。各银行、SEC的发言人不予置评。此事件传出后，很多金融圈社群的网友纷纷表示，国内监管机构可以效仿，突查，一定会有惊喜发现。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":9,"commentSize":9,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/615792298","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3650,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":442937473364512,"gmtCreate":1749161235288,"gmtModify":1749166489401,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"他没有狂怒， 已经着手投票成立新政党了， 他是马斯克！这里是美国","listText":"他没有狂怒， 已经着手投票成立新政党了， 他是马斯克！这里是美国","text":"他没有狂怒， 已经着手投票成立新政党了， 他是马斯克！这里是美国","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/442937473364512","repostId":"1177285113","repostType":4,"repost":{"id":"1177285113","kind":"news","pubTimestamp":1749159681,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1177285113?lang=&edition=full","pubTime":"2025-06-06 05:41","market":"us","language":"zh","title":"特斯拉股价重挫逾14%，太空概念股盘后集体上冲！特朗普威胁终止政府合约，马斯克：SpaceX龙飞船不干了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1177285113","media":"华尔街见闻","summary":"特朗普威胁后，马斯克称，特朗普涉嫌爱泼斯坦案；SpaceX龙飞船将立即解除政府任务。特斯拉CEO马斯克和美国总统特朗公开撕破脸，在社交媒体直接冲着特朗普发难，特斯拉股价盘中大跌。特朗普此后也在社交媒体发帖，威胁可能中止美国政府同马斯克旗下企业签署的政府合约。美股盘后，马斯克又发帖称，鉴于特朗普声称要取消他的政府合同，SpaceX的龙飞船将立即开始解除政府任务。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>对特朗普说马斯克攻击支出法案是因为撤销了所谓强制令和电动车税收抵免，马斯克回怼“随便”，称法案削减电动车激励本来不公，即便如此也应“瘦而美”，从来没有什么大漂亮法案；没了他特朗普赢不了大选。特朗普威胁后，马斯克称，特朗普涉嫌爱泼斯坦案；SpaceX龙飞船将立即解除政府任务。特斯拉市值一日蒸发超1500亿美元。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉CEO马斯克和美国总统特朗公开撕破脸，在社交媒体直接冲着特朗普发难，特斯拉股价盘中大跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">在特朗普回应马斯克抨击名为“大漂亮”法案的大规模支出和减税法案、公开表示对马斯克“很失望”后，马斯克通过旗下社交媒体平台光速回怼。对于特朗普声称马斯克为法案恼怒是因为撤销拜登任内的电动汽车税收抵免，马斯克表示：“随便。”</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克再次呼吁推出削减、而不是增加赤字的法案。他说，法案削减电动车激励却不对减油气补贴“非常不公平” ，但即便如此也得减支。马斯克的帖子写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“法案中保留了削减电动汽车和光伏减税激励措施的条款，即便不对石油和天然气补贴下手（非常不公平！！），也要把法案中那堆令人作呕的私货丢掉。</p><p style=\"text-align: justify;\">纵观整个文明史，根本就不存在既大又漂亮的立法。这一点人人皆知！要么你会得到一份‘又大又丑’的法案，要么你会得到一个‘瘦而美’的法案。瘦而美才是出路。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">针对特朗普所说的马斯克之前很了解法案、对此毫无异议，马斯克回应称：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“假话，这项法案从来没给我看过哪怕一次，而且是（国会）在深夜迅速通过的，几乎没有国会议员能够读到它！”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">对于特朗普自称没有马斯克支持、他在去年大选中也会赢得宾州，马斯克还转发评论，认同特朗普没有他支持不会赢得大选的观点。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普此后也在社交媒体发帖，威胁可能中止美国政府同马斯克旗下企业签署的政府合约。他在帖子中说：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“在我们的预算中，省下数十亿美元最简单的办法就是终止马斯克的政府补贴和合同。我一直很惊讶拜登竟然没有这么做！”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">马斯克不甘示弱，在社交媒体爆猛料，称特朗普涉嫌爱泼斯坦性犯罪案，这就是美国政府没有将爱泼斯坦档案公布的真正原因。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克接连发布驳斥特朗普的言论期间，特斯拉股价周四盘中加速下跌，午盘跌幅扩大到10%以上，特朗普发帖威胁后，股价跌幅曾达到17.7%，最终，收跌约14.3%，创将近三个月来最大日跌幅，收创5月7日以来低位。因股价大跌，特斯拉的市值一日蒸发超1500亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bfbe1d5efee0a349083c38f379ff4d2c\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">美股盘后，马斯克又发帖称，鉴于特朗普声称要取消他的政府合同，SpaceX的龙飞船将立即开始解除政府任务。他还发帖表示，特朗普的关税将导致今年下半年美国经济陷入衰退。受此消息影响，美股太空概念股盘后应声上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/SPCE\">维珍银河</a>一度大涨30%，<a href=\"https://laohu8.com/S/RKLB\">Rocket Lab</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ASTS\">Ast Spacemobile</a>涨超6%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3ffcf2ce5aaea3360211b7da532890e\" tg-width=\"865\" tg-height=\"834\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3df7132f0b351a69d6d16aceb662af84\" title=\"\" tg-width=\"666\" tg-height=\"501\"/></p><h2 id=\"id_1847888052\">媒体称艾萨克曼提名被否激化特朗普与马斯克矛盾</h2><p style=\"text-align: justify;\">华尔街见闻曾提到，本周二马斯克发帖公开与特朗普政府决裂，称大漂亮法案“让人厌恶”，该法案会将使本已巨大的预算赤字激增到2.5万亿美元。马斯克周三继续发力，发帖呼吁美国民众联系国会议员，“否决”该法案，并给帖子附上了电影《杀死比尔》的剧照图。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克周三继续炮轰大漂亮法案后，当天有媒体爆出，白宫否决了艾萨克曼担任美国国家航空航天局（NASA）局长的提名，这加剧了马斯克和特朗普之间的紧张关系。马斯克抨击大漂亮法案后，特朗普对他失去了耐心，马斯克则对特朗普撤销艾萨克曼的决定感到恼火。马斯克是艾萨克曼的亲密盟友，之前力挺艾萨克曼获得这一职位。</p><p style=\"text-align: justify;\">该媒体援引白宫高官的消息称，特朗普对马斯克的批评感到不满，他不明白马斯克为何在与他密切合作四个月后决定加大批评力度，特朗普的高级顾问对马斯克的最新攻势措手不及。该媒体称，白宫并不接受马斯克的批评，暗示他应该优先考虑商业利益。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉股价重挫逾14%，太空概念股盘后集体上冲！特朗普威胁终止政府合约，马斯克：SpaceX龙飞船不干了</title>\n<style 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，但即便如此也得减支。马斯克的帖子写道：“法案中保留了削减电动汽车和光伏减税激励措施的条款，即便不对石油和天然气补贴下手（非常不公平！！），也要把法案中那堆令人作呕的私货丢掉。纵观整个文明史，根本就不存在既大又漂亮的立法。这一点人人皆知！要么你会得到一份‘又大又丑’的法案，要么你会得到一个‘瘦而美’的法案。瘦而美才是出路。”针对特朗普所说的马斯克之前很了解法案、对此毫无异议，马斯克回应称：“假话，这项法案从来没给我看过哪怕一次，而且是（国会）在深夜迅速通过的，几乎没有国会议员能够读到它！”对于特朗普自称没有马斯克支持、他在去年大选中也会赢得宾州，马斯克还转发评论，认同特朗普没有他支持不会赢得大选的观点。特朗普此后也在社交媒体发帖，威胁可能中止美国政府同马斯克旗下企业签署的政府合约。他在帖子中说：“在我们的预算中，省下数十亿美元最简单的办法就是终止马斯克的政府补贴和合同。我一直很惊讶拜登竟然没有这么做！”马斯克不甘示弱，在社交媒体爆猛料，称特朗普涉嫌爱泼斯坦性犯罪案，这就是美国政府没有将爱泼斯坦档案公布的真正原因。马斯克接连发布驳斥特朗普的言论期间，特斯拉股价周四盘中加速下跌，午盘跌幅扩大到10%以上，特朗普发帖威胁后，股价跌幅曾达到17.7%，最终，收跌约14.3%，创将近三个月来最大日跌幅，收创5月7日以来低位。因股价大跌，特斯拉的市值一日蒸发超1500亿美元。美股盘后，马斯克又发帖称，鉴于特朗普声称要取消他的政府合同，SpaceX的龙飞船将立即开始解除政府任务。他还发帖表示，特朗普的关税将导致今年下半年美国经济陷入衰退。受此消息影响，美股太空概念股盘后应声上涨，维珍银河一度大涨30%，Rocket Lab涨超8%，Ast Spacemobile涨超6%。媒体称艾萨克曼提名被否激化特朗普与马斯克矛盾华尔街见闻曾提到，本周二马斯克发帖公开与特朗普政府决裂，称大漂亮法案“让人厌恶”，该法案会将使本已巨大的预算赤字激增到2.5万亿美元。马斯克周三继续发力，发帖呼吁美国民众联系国会议员，“否决”该法案，并给帖子附上了电影《杀死比尔》的剧照图。马斯克周三继续炮轰大漂亮法案后，当天有媒体爆出，白宫否决了艾萨克曼担任美国国家航空航天局（NASA）局长的提名，这加剧了马斯克和特朗普之间的紧张关系。马斯克抨击大漂亮法案后，特朗普对他失去了耐心，马斯克则对特朗普撤销艾萨克曼的决定感到恼火。马斯克是艾萨克曼的亲密盟友，之前力挺艾萨克曼获得这一职位。该媒体援引白宫高官的消息称，特朗普对马斯克的批评感到不满，他不明白马斯克为何在与他密切合作四个月后决定加大批评力度，特朗普的高级顾问对马斯克的最新攻势措手不及。该媒体称，白宫并不接受马斯克的批评，暗示他应该优先考虑商业利益。","news_type":1,"symbols_score_info":{"RKLB":1.1,"SPCE":1.1,"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":847,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":495296759988336,"gmtCreate":1761952871215,"gmtModify":1761952873848,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"title":"","htmlText":"真够意思， 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宣称将超越“所有詹姆斯·邦德座驾”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2580418231","media":"格隆汇","summary":"格隆汇11月1日｜在周五发布的乔·罗根播客访谈中，特斯拉(TSLA.O)CEO埃隆·马斯克表示，公司可能在2025年底前公开亮相飞行汽车。当被问及屡次延期的全新Roadster跑车进展时，马斯克透露原型车演示已临近。“我的朋友彼得·蒂尔曾感叹，未来本应充满飞行汽车，但我们至今未能实现，”马斯克在播客中坦言。被追问细节时他补充道：“既然彼得想要飞行汽车，我们就该让他能买到。”马斯克将即将面世的（飞行）汽车描述为搭载“颠覆性技术”，并承诺其亮相将“令人难忘”。他如此类比该车特性：“即便集合所有詹姆斯·邦德座驾的创意，这款车仍将更为疯狂。”","content":"<html><body><article><p>格隆汇11月1日｜在周五发布的乔·罗根播客访谈中，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>(TSLA.O)CEO埃隆·马斯克表示，公司可能在2025年底前公开亮相飞行汽车。当被问及屡次延期的全新Roadster跑车进展时，马斯克透露原型车演示已临近。“我的朋友彼得·蒂尔曾感叹，未来本应充满飞行汽车，但我们至今未能实现，”马斯克在播客中坦言。被追问细节时他补充道：“既然彼得想要飞行汽车，我们就该让他能买到。”马斯克将即将面世的（飞行）汽车描述为搭载“颠覆性技术”，并承诺其亮相将“令人难忘”。他如此类比该车特性：“即便集合所有詹姆斯·邦德座驾的创意，这款车仍将更为疯狂。”</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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买特斯拉吗？ 还是自己从头造车？！","listText":"然并卵， 买特斯拉吗？ 还是自己从头造车？！","text":"然并卵， 买特斯拉吗？ 还是自己从头造车？！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/454024223851136","repostId":"2549304431","repostType":2,"repost":{"id":"2549304431","kind":"news","pubTimestamp":1751862420,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2549304431?lang=&edition=full","pubTime":"2025-07-07 12:27","market":"sg","language":"zh","title":"“反击”马斯克，奥特曼说OpenAI有“好得多”的自动驾驶技术","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2549304431","media":"市场资讯","summary":"另外，马斯克还成立xAI，和OpenAI直接竞争。奥特曼也奋起反击，公布邮件显示，马斯克试图掌控OpenAI，遭到拒绝后才不断阻挠。此前，OpenAI并没有直接探索自动驾驶业务，只是通过投资布局了一些自动驾驶、汽车智能化的公司。奥特曼上下嘴唇一碰，大家就要相信，OpenAI真有“好得多”的自动驾驶技术吗？在探索世界模型的过程中，OpenAI如果有所突破，并将其应用于自动驾驶，是顺理成章的。","content":"<html><body><div>\n<blockquote><p>　　炒股就看<a href=\"https://laohu8.com/S/603586\">金麒麟</a>分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！</p></blockquote> <p cms-style=\"font-L\">OpenAI的CEO山姆·奥特曼和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>CEO马斯克的矛盾，已经是硅谷热门的八卦。</p><p cms-style=\"font-L\">两人都是OpenAI的联合创始人，但是奥特曼将OpenAI转向商业化运营之后，马斯克指责其背离初心，并起诉他违背创始协议。另外，马斯克还成立xAI，和OpenAI直接竞争。</p><p cms-style=\"font-L\">奥特曼也奋起反击，公布邮件显示，马斯克试图掌控OpenAI，遭到拒绝后才不断阻挠。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">奥特曼可能还酝酿了一个“以其之道还施彼身”的反击举措，那就是研发自动驾驶，和特斯拉FSD竞争。</font></p><p cms-style=\"font-L\">最近，奥特曼在做客了自己<a href=\"https://laohu8.com/S/002562\">兄弟</a>杰克·奥特曼的脱口秀，不知是否和兄弟聊天说漏了嘴。</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20250707/224/w660h364/20250707/1911-87118b8b3f0919880df9230fee8e56d0.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">他说：</p><p cms-style=\"font-L\">这里说比“当前技术”“好得多”，当然也包括马斯克的FSD。</p><p cms-style=\"font-L\">不过，奥特曼并没有详细介绍这一技术和推进的时间表。只是说：</p><p cms-style=\"font-L\">根据<a href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>旗下DealBook的消息，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">该技术尚处于早期阶段，商业化也还要很远。</font></p><p cms-style=\"font-L\">据其分析，这一技术涉及 OpenAI的Sora视频软件及其<span>机器人</span><span></span>团队，但OpenAI 发言人没有置评。</p><p cms-style=\"font-L\">此前，OpenAI并没有直接探索自动驾驶业务，只是通过投资布局了一些自动驾驶、汽车智能化的公司。</p><p cms-style=\"font-L\">当然，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">作为AI应用中最被看好的一个场景，自动驾驶拥有广阔前景，也吸引了巨大关注。OpenAI如果真有绝招，是绝对不会放弃如此巨大的市场的。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">如此看来，奥特曼和马斯克以后大概率会吵得更凶。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">什么绝招？</font></p><p cms-style=\"font-L\">奥特曼上下嘴唇一碰，大家就要相信，OpenAI真有“好得多”的自动驾驶技术吗？</p><p cms-style=\"font-L\">毕竟当前自动驾驶也是强手如林，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>旗下Waymo、特斯拉、Moblieye、<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>、博世、还有一大批来自中国的企业，都已经探索很久了。</p><p cms-style=\"font-L\">OpenAI可能的技术路径是什么呢？</p><p cms-style=\"font-L\">大家可能都会回想起2024年初，OpenAI发布了Sora——文本生成视频模型。</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20250707/200/w640h360/20250707/a429-gif929d80fb65d790ea4b44628f74527c20.gif\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">Sora生成的视频</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">Sora可以根据用户输入的文本，快速制作长达一分钟的高保真视频，还能获取现有的静态图像并从中生成视频。</font></p><p cms-style=\"font-L\">Sora生成的视频一下子惊艳了世人，因为这一模型能够理解复杂场景中不同元素之间的物理属性及其关系，掌握物体在物理世界中的存在和运动方式，从而生成足以以假乱真的视频。</p><p cms-style=\"font-L\">几乎在Sora一发布，自动驾驶、智能驾驶业界就讨论说，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">可将Sora用于自动驾驶的模拟和训练，生成合成视频数据，尤其是一些极限场景Corner Case，以弥补现实数据不足或成本高的问题。</font></p><p cms-style=\"font-L\">然而，也有专业人士迅速指出，Sora生成的画面，并不完全符合物理原理，也可能难以捕捉驾驶动态，如刹车或转弯的物理行为。因此，并不能用来作为智驾模型训练的视频数据。</p><p cms-style=\"font-L\">不过，后来很多的研究者和从业者认为，符合物理原理的仿真，还是能够为数据训练提供数据的。或者，也可以用于强化训练模型。</p><p cms-style=\"font-L\">近来，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">自动驾驶业界热衷于搭建“世界模型”来作为自动驾驶模型的基座模型。而OpenAI一开始，就将Sora定义为可以生成视频的世界模型。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">像<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏等开发的世界模型，逻辑是让AI系统创建心理上的世界地图，以理解世界的运作方式，就像人类对世界的理解一样，然后在此基础上去驾驶车辆。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">Sora的部分理念与世界模型模拟真实世界的目标有一定的契合度。</font></p><p cms-style=\"font-L\">另外，当前自动驾驶开发的主流理念，都是“大数据-大模型-大算力”打法。<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">OpenAI没有驾驶数据，要想给出更好的自动驾驶技术，大算力没问题，大模型也可以有，大数据则是无源之水——如果能靠仿真生成，至少逻辑上说得通。但不少专家认为，依赖仿真数据存在巨大风险。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">OpenAI的汽车智能化业务</font></p><p cms-style=\"font-L\">OpenAI自己没搞过自动驾驶，也没有过做过智能座舱，但是通过其投资，也有所设计。</p><p cms-style=\"font-L\">2023 年OpenAI 向Ghost Autonomy投资500万美元。这家自动驾驶公司还同时获得了<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>的算力支持，也曾尝试将AI语言模型应用于自动驾驶。但是，它在2024年就倒闭了。</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20250707/232/w660h372/20250707/ceae-1637de85c26e4aa77499a53c8e022031.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">Ghost Autonomy的自动驾驶车辆</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">2025年6月10日，OpenAI和汽车智能化公司<a href=\"https://laohu8.com/S/AMAT\">Applied</a> Intuition达成合作。双方</font>合作聚焦于把最新AI技术发展成果融入现代汽车，使其转型为智能伙伴。</p><p cms-style=\"font-L\">官方通告说，通过将大语言模型驱动的语音助手和智能体引入车内，下一代汽车将成为具备深度个性化体验的生产力工具。</p><p cms-style=\"font-L\">通告还说，合作的核心目标之一是实现移动设备与私人车辆智能系统的无缝连接。此外，Applied Intuition 还将在多个部门部署 ChatGPT，助力员工提升工作效率、优化策略规划，以更高效地实现公司目标。</p><p cms-style=\"font-L\">从这些描述来看，合作更偏向于智能座舱的人机交互方面，而不是直接应用于自动驾驶。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">从语言模型到多模态模型、世界模型</font></p><p cms-style=\"font-L\">业界曾有观点认为，依托大语言模型的快速进步，自动驾驶一类的空间智能可能很快实现。但是，如今的AI大牛们，都认为，光靠语言模型，是不够的。</p><p cms-style=\"font-L\">OpenAI虽然以大语言模型震惊世人，仍以<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">大型语言模型（LLM）为核心，但已逐步向多模态模型</font>和<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">世界模型</font>领域延伸。</p><p cms-style=\"font-L\">奥特曼也曾经表示，世界模型需具备“理解物理因果关系、预测事件发展” 的能力，这与 LLM 的推理能力结合，可能推动AGI（通用人工智能）突破。</p><p cms-style=\"font-L\">不仅仅是OpenAI这么判断。包括人工智能教母李飞飞、Meta首席人工智能（AI）科学家Yann LeCun（杨立昆）都有类似观点。</p><p cms-style=\"font-L\">杨立昆就说，当前AI虽在多个领域展现惊人能力，其仍缺乏理解物理世界、持久记忆、逻辑推理与分层规划四大人类智能核心特征。</p><p cms-style=\"font-L\">而没有这些能力的AI，是不可能驾驶汽车的。</p><p cms-style=\"font-L\">解决方案，众人所指，都是世界模型。</p><p cms-style=\"font-L\">杨立昆在Meta开源世界模型V-JEPA 2是说，在世界模型的帮助下，AI不再需要数百万次的训练才能掌握一项新的能力，世界模型直接告诉了AI世界是怎样运行的，这可以极大提升效率。</p><p cms-style=\"font-L\">听起来，有点奥特曼没说出来的自动驾驶“大招”的影子。</p><p cms-style=\"font-L\">实践层面，AI时代“卖铲子”的<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>已经递上新“铲子”。</p><p cms-style=\"font-L\">在CES 2025上，英伟达CEO黄仁勋说，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">“机器人的 ChatGPT 时刻即将到来。与大语言模型类似，世界基础模型（World Model）对推动机器人和自动驾驶汽车的开发至关重要。”</font></p><p cms-style=\"font-L\">英伟达发布的<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">Cosmos 世界基础模型，就是</font>专为物理交互、工业环境和驾驶环境的高质量生成而构建，具备生成逼真视频、创建合成训练数据等能力，帮助机器人和汽车更好地理解物理世界。</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20250707/211/w660h351/20250707/1551-14e59021ea5d1ebb745f588c1a014b70.jpg\"/><span>英伟达Cosmos世界模型示意图</span></div><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">意思是，Cosmos 世界基础模型比起Sora来，是不是仿真，本来就是“真”。</font></p><p cms-style=\"font-L\">对此，OpenAI肯定已经着手推进，将自己的AI版图扩展到空间智能上。</p><p cms-style=\"font-L\">其实，OpenAI很早就有机器人团队，但2021 年解散了。2024年，机器人团队重新组建，并在 2025 年进一步扩大，并招聘不少硬件机器人相关职位。</p><p cms-style=\"font-L\">此外，OpenAI还与机器人初创公司 Figure 建立了合作关系，为其人形机器人提供 AI 模型支持。</p><p cms-style=\"font-L\">人形机器人的基础模型和自动驾驶非常接近。在探索世界模型的过程中，OpenAI如果有所突破，并将其应用于自动驾驶，是顺理成章的。毕竟，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">自动驾驶市场是毫无疑问的万亿美元级市场。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">奥特曼即便做不成自动驾驶，在马斯克自以为傲的领域阻击一下他，也算是报一箭之仇啊。</font></p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“反击”马斯克，奥特曼说OpenAI有“好得多”的自动驾驶技术</title>\n<style 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href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/t/2025-07-07/doc-infermir6366288.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"DXYZ":"Destiny Tech100 Inc","IE00BK4W5M84.HKD":"HSBC GLOBAL FUNDS ICAV US EQUITY INDEX \"HC\" (HKD) ACC","LU0097036916.USD":"贝莱德美国增长A2 USD","BK4543":"AI","LU0964807845.USD":"ALLIANZ INCOME & GROWTH \"A\" (USD) INC","LU0689472784.USD":"安联收益及增长基金Cl AM AT Acc","LU0943347566.SGD":"安联收益及增长平衡基金AM H2-SGD","TSYW.SI":"TESLA 3xLongSG261006","IE00BSNM7G36.USD":"NEUBERGER BERMAN SYSTEMATIC GLOBAL SUSTAINABLE VALUE \"A\" (USD) ACC","BK4511":"特斯拉概念","LU0234572021.USD":"高盛美国核心股票组合Acc","LU0820562030.AUD":"ALLIANZ INCOME AND GROWTH \"AMH2\" (AUDHDG) H2 INC","LU2063271972.USD":"富兰克林创新领域基金","LU0053666078.USD":"摩根大通基金-美国股票A（离岸）美元","SG9999015945.SGD":"LionGlobal Disruptive Innovation Fund A SGD","LU1778281490.HKD":"HSBC GIF GLOBAL LOWER CARBON EQUITY \"AD\" (HKD) INC","LU0345769631.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL EQUITY 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发言人没有置评。此前，OpenAI并没有直接探索自动驾驶业务，只是通过投资布局了一些自动驾驶、汽车智能化的公司。当然，作为AI应用中最被看好的一个场景，自动驾驶拥有广阔前景，也吸引了巨大关注。OpenAI如果真有绝招，是绝对不会放弃如此巨大的市场的。如此看来，奥特曼和马斯克以后大概率会吵得更凶。什么绝招？奥特曼上下嘴唇一碰，大家就要相信，OpenAI真有“好得多”的自动驾驶技术吗？毕竟当前自动驾驶也是强手如林，谷歌旗下Waymo、特斯拉、Moblieye、高通、博世、还有一大批来自中国的企业，都已经探索很久了。OpenAI可能的技术路径是什么呢？大家可能都会回想起2024年初，OpenAI发布了Sora——文本生成视频模型。Sora生成的视频Sora可以根据用户输入的文本，快速制作长达一分钟的高保真视频，还能获取现有的静态图像并从中生成视频。Sora生成的视频一下子惊艳了世人，因为这一模型能够理解复杂场景中不同元素之间的物理属性及其关系，掌握物体在物理世界中的存在和运动方式，从而生成足以以假乱真的视频。几乎在Sora一发布，自动驾驶、智能驾驶业界就讨论说，可将Sora用于自动驾驶的模拟和训练，生成合成视频数据，尤其是一些极限场景Corner Case，以弥补现实数据不足或成本高的问题。然而，也有专业人士迅速指出，Sora生成的画面，并不完全符合物理原理，也可能难以捕捉驾驶动态，如刹车或转弯的物理行为。因此，并不能用来作为智驾模型训练的视频数据。不过，后来很多的研究者和从业者认为，符合物理原理的仿真，还是能够为数据训练提供数据的。或者，也可以用于强化训练模型。近来，自动驾驶业界热衷于搭建“世界模型”来作为自动驾驶模型的基座模型。而OpenAI一开始，就将Sora定义为可以生成视频的世界模型。像蔚来、小鹏等开发的世界模型，逻辑是让AI系统创建心理上的世界地图，以理解世界的运作方式，就像人类对世界的理解一样，然后在此基础上去驾驶车辆。Sora的部分理念与世界模型模拟真实世界的目标有一定的契合度。另外，当前自动驾驶开发的主流理念，都是“大数据-大模型-大算力”打法。OpenAI没有驾驶数据，要想给出更好的自动驾驶技术，大算力没问题，大模型也可以有，大数据则是无源之水——如果能靠仿真生成，至少逻辑上说得通。但不少专家认为，依赖仿真数据存在巨大风险。OpenAI的汽车智能化业务OpenAI自己没搞过自动驾驶，也没有过做过智能座舱，但是通过其投资，也有所设计。2023 年OpenAI 向Ghost Autonomy投资500万美元。这家自动驾驶公司还同时获得了微软的算力支持，也曾尝试将AI语言模型应用于自动驾驶。但是，它在2024年就倒闭了。Ghost Autonomy的自动驾驶车辆2025年6月10日，OpenAI和汽车智能化公司Applied Intuition达成合作。双方合作聚焦于把最新AI技术发展成果融入现代汽车，使其转型为智能伙伴。官方通告说，通过将大语言模型驱动的语音助手和智能体引入车内，下一代汽车将成为具备深度个性化体验的生产力工具。通告还说，合作的核心目标之一是实现移动设备与私人车辆智能系统的无缝连接。此外，Applied Intuition 还将在多个部门部署 ChatGPT，助力员工提升工作效率、优化策略规划，以更高效地实现公司目标。从这些描述来看，合作更偏向于智能座舱的人机交互方面，而不是直接应用于自动驾驶。从语言模型到多模态模型、世界模型业界曾有观点认为，依托大语言模型的快速进步，自动驾驶一类的空间智能可能很快实现。但是，如今的AI大牛们，都认为，光靠语言模型，是不够的。OpenAI虽然以大语言模型震惊世人，仍以大型语言模型（LLM）为核心，但已逐步向多模态模型和世界模型领域延伸。奥特曼也曾经表示，世界模型需具备“理解物理因果关系、预测事件发展” 的能力，这与 LLM 的推理能力结合，可能推动AGI（通用人工智能）突破。不仅仅是OpenAI这么判断。包括人工智能教母李飞飞、Meta首席人工智能（AI）科学家Yann LeCun（杨立昆）都有类似观点。杨立昆就说，当前AI虽在多个领域展现惊人能力，其仍缺乏理解物理世界、持久记忆、逻辑推理与分层规划四大人类智能核心特征。而没有这些能力的AI，是不可能驾驶汽车的。解决方案，众人所指，都是世界模型。杨立昆在Meta开源世界模型V-JEPA 2是说，在世界模型的帮助下，AI不再需要数百万次的训练才能掌握一项新的能力，世界模型直接告诉了AI世界是怎样运行的，这可以极大提升效率。听起来，有点奥特曼没说出来的自动驾驶“大招”的影子。实践层面，AI时代“卖铲子”的英伟达已经递上新“铲子”。在CES 2025上，英伟达CEO黄仁勋说，“机器人的 ChatGPT 时刻即将到来。与大语言模型类似，世界基础模型（World Model）对推动机器人和自动驾驶汽车的开发至关重要。”英伟达发布的Cosmos 世界基础模型，就是专为物理交互、工业环境和驾驶环境的高质量生成而构建，具备生成逼真视频、创建合成训练数据等能力，帮助机器人和汽车更好地理解物理世界。英伟达Cosmos世界模型示意图意思是，Cosmos 世界基础模型比起Sora来，是不是仿真，本来就是“真”。对此，OpenAI肯定已经着手推进，将自己的AI版图扩展到空间智能上。其实，OpenAI很早就有机器人团队，但2021 年解散了。2024年，机器人团队重新组建，并在 2025 年进一步扩大，并招聘不少硬件机器人相关职位。此外，OpenAI还与机器人初创公司 Figure 建立了合作关系，为其人形机器人提供 AI 模型支持。人形机器人的基础模型和自动驾驶非常接近。在探索世界模型的过程中，OpenAI如果有所突破，并将其应用于自动驾驶，是顺理成章的。毕竟，自动驾驶市场是毫无疑问的万亿美元级市场。奥特曼即便做不成自动驾驶，在马斯克自以为傲的领域阻击一下他，也算是报一箭之仇啊。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","news_type":1,"symbols_score_info":{"DXYZ":1,"TSLA":1,"TSYW.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":746,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":453940918468784,"gmtCreate":1751847769810,"gmtModify":1751847771750,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"中国反超美国的大好机会就在眼前","listText":"中国反超美国的大好机会就在眼前","text":"中国反超美国的大好机会就在眼前","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/453940918468784","repostId":"2548365757","repostType":4,"repost":{"id":"2548365757","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1751618467,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2548365757?lang=&edition=full","pubTime":"2025-07-04 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left;\">据了解特斯拉内部讨论的人士透露，<strong>新预算法案将Cafe标准的罚款设定为零，特斯拉担心传统汽车制造商将因此大幅减少积分购买</strong>。生物多样性中心安全气候交通运动主任Dan Becker表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;<strong>如果违规没有处罚，就没有理由购买合规积分</strong>。虽然特斯拉通常与竞争对手签署多年合同，影响不会立即显现，但一些合同包含不可抗力条款和立法变化相关条款，可能因特朗普的法案而失效。”</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">一位特斯拉内部人士表示：”<strong>市场长期前景已经崩塌</strong>，特朗普行动如此迅速和激烈，整个项目可能就此消失。&#34;</p><h2 id=\"id_258844693\" style=\"text-align: left;\">多重业务面临政策冲击</h2><p style=\"text-align: left;\">除碳积分收入外，特斯拉的其他业务也将受到特朗普政策议程的冲击。该公司的电池制造、约2600个美国超级充电站网络、太阳能屋顶以及商业和住宅电池储能包业务几乎都将失去重要的联邦支持或税收减免。</p><p style=\"text-align: left;\">特别具有破坏性的是，针对特定电动汽车购买和租赁的7500美元联邦税收抵免将在9月底取消。此外，特朗普不可预测的关税政策将扰乱其供应链，减少其获得重要材料的渠道。一位前特斯拉高管表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;这不仅仅是Cafe标准问题，而是所有因素的叠加：关税、7500美元消费者税收抵免、制造业税收抵免、充电抵免和住宅太阳能抵免。&#34;</p></blockquote><h2 id=\"id_3171003646\" style=\"text-align: left;\">马斯克反击力度有限，觉醒为时已晚？</h2><p style=\"text-align: left;\">面对威胁其商业帝国的法案，马斯克展开激烈反击。马斯克多次在社交媒体上公开抨击该法案为&#34;可憎之物&#34;，并威胁要用政治捐款针对支持该法案的议员。特朗普反击称，&#34;没有补贴，马斯克可能不得不关门大吉，回到南非老家&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">据华尔街见闻此前文章指出，当地时间7月1日，特朗普在社交媒体炮轰马斯克，称后者获得的（政府电动汽车）补贴可能比历史上任何人都多，如果没有补贴，他可能得关门大吉，“返回南非老家”了。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管马斯克拥有庞大的政治捐款资金，但其反击能力似乎有限。商业界的许多马斯克盟友也支持这项将延长个人所得税减免的法案。投资者Keith Rabois表示：&#34;阻止税收上调绝对至关重要。&#34;</p><p style=\"text-align: left;\">一位特斯拉前高管总结道：&#34;<strong>这是糟糕的政策，对特斯拉的盈利能力造成毁灭性打击。马斯克终于意识到了这一点，但为时已晚</strong>。&#34;</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克\"觉醒\"太晚？特朗普\"大漂亮法案\"将重创特斯拉“卖碳收入”</title>\n<style 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Becker表示：\"如果违规没有处罚，就没有理由购买合规积分。虽然特斯拉通常与竞争对手签署多年合同，影响不会立即显现，但一些合同包含不可抗力条款和立法变化相关条款，可能因特朗普的法案而失效。”一位特斯拉内部人士表示：”市场长期前景已经崩塌，特朗普行动如此迅速和激烈，整个项目可能就此消失。\"多重业务面临政策冲击除碳积分收入外，特斯拉的其他业务也将受到特朗普政策议程的冲击。该公司的电池制造、约2600个美国超级充电站网络、太阳能屋顶以及商业和住宅电池储能包业务几乎都将失去重要的联邦支持或税收减免。特别具有破坏性的是，针对特定电动汽车购买和租赁的7500美元联邦税收抵免将在9月底取消。此外，特朗普不可预测的关税政策将扰乱其供应链，减少其获得重要材料的渠道。一位前特斯拉高管表示：\"这不仅仅是Cafe标准问题，而是所有因素的叠加：关税、7500美元消费者税收抵免、制造业税收抵免、充电抵免和住宅太阳能抵免。\"马斯克反击力度有限，觉醒为时已晚？面对威胁其商业帝国的法案，马斯克展开激烈反击。马斯克多次在社交媒体上公开抨击该法案为\"可憎之物\"，并威胁要用政治捐款针对支持该法案的议员。特朗普反击称，\"没有补贴，马斯克可能不得不关门大吉，回到南非老家\"。据华尔街见闻此前文章指出，当地时间7月1日，特朗普在社交媒体炮轰马斯克，称后者获得的（政府电动汽车）补贴可能比历史上任何人都多，如果没有补贴，他可能得关门大吉，“返回南非老家”了。尽管马斯克拥有庞大的政治捐款资金，但其反击能力似乎有限。商业界的许多马斯克盟友也支持这项将延长个人所得税减免的法案。投资者Keith Rabois表示：\"阻止税收上调绝对至关重要。\"一位特斯拉前高管总结道：\"这是糟糕的政策，对特斯拉的盈利能力造成毁灭性打击。马斯克终于意识到了这一点，但为时已晚。\"","news_type":1,"symbols_score_info":{"DXYZ":1,"TSLA":1,"TSLL":1,"TSYW.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":952,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":453624591270136,"gmtCreate":1751770219024,"gmtModify":1751770220829,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"真汉子， 敢说敢做， 敢做敢当！也算这个X平台没白买！ X 平台估值上升势头起来了！","listText":"真汉子， 敢说敢做， 敢做敢当！也算这个X平台没白买！ X 平台估值上升势头起来了！","text":"真汉子， 敢说敢做， 敢做敢当！也算这个X平台没白买！ X 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周媛","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1,"TSLL":1,"TSYW.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1532,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":402717852467536,"gmtCreate":1739338157293,"gmtModify":1739338690545,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"傻子才从不觉得自己缺乏安全感吧？🤡🤡🤡","listText":"傻子才从不觉得自己缺乏安全感吧？🤡🤡🤡","text":"傻子才从不觉得自己缺乏安全感吧？🤡🤡🤡","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/402717852467536","repostId":"2510315253","repostType":2,"repost":{"id":"2510315253","kind":"news","pubTimestamp":1739334537,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2510315253?lang=&edition=full","pubTime":"2025-02-12 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CEO奥特曼的拒绝。奥特曼在接受采访时表示，埃隆·马斯克试图放慢OpenAI的发展速度，并将这一提议视为一场炒作。他强调OpenAI是非卖品，并批评了马斯克的策略：“我希望他只是通过打造更好的产品来竞争，但他已经采取了很多策略，打了很多很多官司，做了很多其他疯狂的事情，现在又这样。”奥特曼还称：“可能他的一生都处于没有安全感的状态。我同情他，我认为他不是一个快乐的人。”此外，奥特曼还提到，他对马斯克在美国总统特朗普政府中的影响力并不担忧，但承认这可能值得关注。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1,"TSYW.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1075,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":365078328262800,"gmtCreate":1730140470067,"gmtModify":1730153316232,"author":{"id":"3548665181418139","authorId":"3548665181418139","name":"王炸女神","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9a680106e60d4cdced54bd0f61f1cc44","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3548665181418139","authorIdStr":"3548665181418139"},"themes":[],"htmlText":"恶心啊， 搞政治， 就是手段下流","listText":"恶心啊， 搞政治， 就是手段下流","text":"恶心啊， 搞政治， 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