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以下是我个人的一点简短评论： 1.持续了两周的0元购、免费喝奶茶咖啡活动结束了，羊毛党、一部分冲着免费奶咖去的消费者是直接利益受损方，但这部分需求本就不是正常需求，而且广义而言，适当少喝点奶咖对身体有益，尽可能减少这些非正常订单，对于正常外卖用户的体验有益，正常消费者是受益方。 2.非理性竞争结束了，但平台之间的竞争会持续下去，暑期本来就是传统的外卖竞争最激烈的时段，花在非正常需求用户的“营销支出”，一部分将转移到正常用户身上，正常消费者进一步受益。 3.骑手是最大、最直接的利益受损方，这次大战，消费者、商户、商户的员工、平台都难言绝对受益，骑手是完全、绝对受益方，因为无效订单他们一样能拿到差不多的配送费，竞争回归常态，骑手的收入平均而言会受到一些负面影响，尤其是弱势平台的骑手，少数骑手可能会因此失去工作（我在很早时就预测过这一点，可能又不幸言中）。 4.商家整体上是非理性大战的受害者（不排除有少数商家享受到了战争的益处），因为多出来的订单大部分并不会增加多少利润，反而影响了店员的工作负荷，还伤害了品牌的定价心智，那么这次更高维度力量介入，商家整体上是受益者，或者说是最大最直接的受益者。 5.平台企业喜忧参半，美团是纯受益方，它显然是最不希望非理性竞争持续的一家。 淘宝饿了么影响中性略偏正面，第二阶段补贴大战虽由淘宝闪购发起，声势浩大，但这个策略实际上是一步战术棋，而非战略棋，回归常态竞争，饿了么一方面可以更稳定守住第二名位置，另","listText":"今天盘后，新闻披露，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求相关平台企业严格遵守《中华人民共和国电子商务法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》、《中华人民共和国食品安全法》等法律法规规定，严格落实主体责任，进一步规范促销行为，理性参加竞争，共同构建消费者、商家、外卖骑手和平台企业等多方共赢的良好生态，促进餐饮服务行业规范健康持续发展。 以下是我个人的一点简短评论： 1.持续了两周的0元购、免费喝奶茶咖啡活动结束了，羊毛党、一部分冲着免费奶咖去的消费者是直接利益受损方，但这部分需求本就不是正常需求，而且广义而言，适当少喝点奶咖对身体有益，尽可能减少这些非正常订单，对于正常外卖用户的体验有益，正常消费者是受益方。 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我刚进A股时行情很好，到2007年底时赚了几倍，过年回家感觉自己是股神，还承诺帮亲人投资，并夸下海口，“赚了归你赔了算我的”，凭运气赚来的钱，最终我凭实力都亏了回去，2008年我把所有利润吐回，最后忍痛保本出，不过我也兑现承诺，把本金全额还给了亲戚。 一朝被蛇咬十年怕井绳，在那之后近20年，我再也没碰过A股。 自由，显然在我的人生序列中排在非常靠前的位置，我不想说得很绝对，但很可能是第一位的。 我想起来，而且时不时会想起。 大学毕业那年，快要毕业答辩的时候，我在准备毕业论文，因为压力，和一位同城的高中同学见面叙旧。 说到人生理想，我说自己想要自由的生活，如果能成为一个专栏作家，我会很满足。 兜兜转转，我的梦想几乎实现了。 最近几年，我过着近似专栏作家的生活，只是写作的内容是投资，而不是虚构作品。 想到这些，我很感激那位同学，在那种时候，还愿意听我虚无缥缈的幻想——她当时也在准备毕业答辩。 1 去年夏天，我在泰国，看了大量佛像，有曼谷寺庙里的大佛，也有阿瑜陀耶古城废墟里的各种佛像。 我不知道有没有顿悟的瞬间，但每次看到那些佛像，都觉得他们很好看，能得到一些安宁、慰藉。 最近，我到了洛阳，去看了龙门石窟。 石刻佛像给人带来更大的冲击，尤其考虑到它们来自1000多年前，建设周期就长达数百年。 图片 有读者朋友提醒我，龙门石窟和万里长城都是中国封建王朝对普罗大众极限压榨的象征。 是的，我同意这种说法。 不过，相对来说，龙门石窟还有些额外的意义，它并不完全出于外力胁迫，也跟当时全民信佛有关系。 卢舍那大佛的神秘微笑、宾阳三洞北洞阿弥陀佛萌萌的剪刀手、婀娜多姿的多闻天王和金刚力士，如","listText":"佛、投资和自由，我都很喜欢。 接触佛越多，我越喜欢。 毕业后第二年（2006年），我就开始投资，2016年买房时还用到了早年投资基金的收益——华夏大盘精选，收益超过12倍，可惜当时买的少，只买了几千块钱。 我刚进A股时行情很好，到2007年底时赚了几倍，过年回家感觉自己是股神，还承诺帮亲人投资，并夸下海口，“赚了归你赔了算我的”，凭运气赚来的钱，最终我凭实力都亏了回去，2008年我把所有利润吐回，最后忍痛保本出，不过我也兑现承诺，把本金全额还给了亲戚。 一朝被蛇咬十年怕井绳，在那之后近20年，我再也没碰过A股。 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最近几年，我过着近似专栏作家的生活，只是写作的内容是投资，而不是虚构作品。 想到这些，我很感激那位同学，在那种时候，还愿意听我虚无缥缈的幻想——她当时也在准备毕业答辩。 1 去年夏天，我在泰国，看了大量佛像，有曼谷寺庙里的大佛，也有阿瑜陀耶古城废墟里的各种佛像。 我不知道有没有顿悟的瞬间，但每次看到那些佛像，都觉得他们很好看，能得到一些安宁、慰藉。 最近，我到了洛阳，去看了龙门石窟。 石刻佛像给人带来更大的冲击，尤其考虑到它们来自1000多年前，建设周期就长达数百年。 图片 有读者朋友提醒我，龙门石窟和万里长城都是中国封建王朝对普罗大众极限压榨的象征。 是的，我同意这种说法。 不过，相对来说，龙门石窟还有些额外的意义，它并不完全出于外力胁迫，也跟当时全民信佛有关系。 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这意味着，光是美团、淘宝两家头部平台，上周六的即时零售单量就超过了2.3亿，预计整个行业即时零售单量峰值已经来到2.5亿（或更多）。 单日破2.5亿单，不仅仅是中国即时零售行业新的里程碑，也是这个星球的巅峰。 相信我，全世界只有中国点外卖是日常，其他任何国家，包括发展中国家，都是中产以上才敢随便做的事情。 无形的手 7月12日这一天，数亿人涌入美团、淘宝等平台，用双手创造了这个奇迹。 超千万商家，几千万奶茶、咖啡师、厨师，用双手促成了这场盛宴。 近千万骑手，用双脚、电动车丈量全国960多万平方公里的土地，跋山涉水、穿越城市和街巷，用双手一单一单地完成了这项盛举。 当然，背后还有数以十万计的程序员、运营工作者提前策划、筹备，保障系统有效运行。 如果这不算商业史奇观，什么才算呢。 新时代的清明上河图，在互联网的指间上演。 这些无数双手，共同构筑了看不见的市场的手。 1776年，英国古典经济学家亚当・斯密在《国富论》中说过，市场经济有两只手，一只是无形的市场之手，一只是有形的政府之手。 外卖平台通过市场的无形之手，调配社会资源，充分实现了市场竞争。 它的结果是： 单量创历史新高，消费者得到了更多实惠，商家实现了生意增量，骑手创造了更多收入。 美团和淘宝官方公众号里描述： 这段时间，骑手的人均日单量增长了33%，单日收入增长了111%；餐饮商家们在美团上订单量比日常时段增长65%。 它充分显示了，无形之手在市场资源调配中的基础性作用。 图片 当然，这不是没有代价的","listText":"7月12日这个周六，中国即时零售行业单量再创历史新高，根据美团官方公众号13日消息： 截止7月12日23点36分，美团即时零售订单量超过1.5亿。其中拼好饭单量超3500万，神抢手单量超5000万。 7月14日，淘宝官方公众号也发布最新消息： 7月12日的周末，淘宝闪购（含饿了么）单量再次突破8000万新高。 这意味着，光是美团、淘宝两家头部平台，上周六的即时零售单量就超过了2.3亿，预计整个行业即时零售单量峰值已经来到2.5亿（或更多）。 单日破2.5亿单，不仅仅是中国即时零售行业新的里程碑，也是这个星球的巅峰。 相信我，全世界只有中国点外卖是日常，其他任何国家，包括发展中国家，都是中产以上才敢随便做的事情。 无形的手 7月12日这一天，数亿人涌入美团、淘宝等平台，用双手创造了这个奇迹。 超千万商家，几千万奶茶、咖啡师、厨师，用双手促成了这场盛宴。 近千万骑手，用双脚、电动车丈量全国960多万平方公里的土地，跋山涉水、穿越城市和街巷，用双手一单一单地完成了这项盛举。 当然，背后还有数以十万计的程序员、运营工作者提前策划、筹备，保障系统有效运行。 如果这不算商业史奇观，什么才算呢。 新时代的清明上河图，在互联网的指间上演。 这些无数双手，共同构筑了看不见的市场的手。 1776年，英国古典经济学家亚当・斯密在《国富论》中说过，市场经济有两只手，一只是无形的市场之手，一只是有形的政府之手。 外卖平台通过市场的无形之手，调配社会资源，充分实现了市场竞争。 它的结果是： 单量创历史新高，消费者得到了更多实惠，商家实现了生意增量，骑手创造了更多收入。 美团和淘宝官方公众号里描述： 这段时间，骑手的人均日单量增长了33%，单日收入增长了111%；餐饮商家们在美团上订单量比日常时段增长65%。 它充分显示了，无形之手在市场资源调配中的基础性作用。 图片 当然，这不是没有代价的","text":"7月12日这个周六，中国即时零售行业单量再创历史新高，根据美团官方公众号13日消息： 截止7月12日23点36分，美团即时零售订单量超过1.5亿。其中拼好饭单量超3500万，神抢手单量超5000万。 7月14日，淘宝官方公众号也发布最新消息： 7月12日的周末，淘宝闪购（含饿了么）单量再次突破8000万新高。 这意味着，光是美团、淘宝两家头部平台，上周六的即时零售单量就超过了2.3亿，预计整个行业即时零售单量峰值已经来到2.5亿（或更多）。 单日破2.5亿单，不仅仅是中国即时零售行业新的里程碑，也是这个星球的巅峰。 相信我，全世界只有中国点外卖是日常，其他任何国家，包括发展中国家，都是中产以上才敢随便做的事情。 无形的手 7月12日这一天，数亿人涌入美团、淘宝等平台，用双手创造了这个奇迹。 超千万商家，几千万奶茶、咖啡师、厨师，用双手促成了这场盛宴。 近千万骑手，用双脚、电动车丈量全国960多万平方公里的土地，跋山涉水、穿越城市和街巷，用双手一单一单地完成了这项盛举。 当然，背后还有数以十万计的程序员、运营工作者提前策划、筹备，保障系统有效运行。 如果这不算商业史奇观，什么才算呢。 新时代的清明上河图，在互联网的指间上演。 这些无数双手，共同构筑了看不见的市场的手。 1776年，英国古典经济学家亚当・斯密在《国富论》中说过，市场经济有两只手，一只是无形的市场之手，一只是有形的政府之手。 外卖平台通过市场的无形之手，调配社会资源，充分实现了市场竞争。 它的结果是： 单量创历史新高，消费者得到了更多实惠，商家实现了生意增量，骑手创造了更多收入。 美团和淘宝官方公众号里描述： 这段时间，骑手的人均日单量增长了33%，单日收入增长了111%；餐饮商家们在美团上订单量比日常时段增长65%。 它充分显示了，无形之手在市场资源调配中的基础性作用。 图片 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若干年前，中国外卖市场曾经集齐了黄、蓝、红三家公司大战，背后分别是美团、饿了么、百度外卖，最终以红色贱卖退出告终。 当年的外卖只是餐饮外卖，今天，我们讨论的外卖还包括闪购送万物，如非特别注明餐饮外卖，本文所说的外卖均指广义即时零售——包括餐饮外卖和非餐闪购，这也是为什么，我们在标题中给外卖打了个引号。 2025年，京东携红色军团卷土重来，并在6月1日突破2500万单峰值，可谓来势汹汹。 饿了么背后的阿里也火力全开，不仅拿出淘宝、支付宝首页核心资源支持，而且在7月2日宣布，启动500亿补贴计划，淘宝闪购（含饿了么）5月底突破4000万单，6月底突破6000万单，7月5日突破8000万单，风头正盛。 相对于新晋平台的激进，美团一直表现相当克制，一没有疯狂补贴茶饮咖啡等高弹性品类，二没有大肆发券，饶是如此，它在6月中旬后的单量仍然持续突破了9000万单，尤其是餐食类订单的市场份额始终维持在70%左右。 暑期是传统的外卖旺季，加上对手持续加码，美团也在7月5日小试牛刀，没有大规模宣传，只是静悄悄地给消费者多发了一些大额神券，当日下午六点多，部分地区美团APP被挤爆到自动限流，同时，当天20点45分，单量突破1亿单，22点54分，突破1.2亿单。 略显可惜的是，7月这场大战中，京东外卖逐渐失语，市场目光重回美团和阿里身上。 这一点其实并不意外，前两个月京东外卖狂飙时，我们就曾预言： 二季度是京东每年自由现金流最好的季度，加上618是它的主场，有很大动力打完这个季度。三季度是电商淡季，外卖旺季，这意味着它需要在子弹最少的季度投入更多子弹，那么三季度大概率是一个坎，京东或进退两难，我们不妨继续观察。 走马的汉子，公众号：走马财经美团：混乱是阶梯 而今天，我们将继续提供一些与市场共识不尽相同的观察，供你参考，核心观点如下： 冲单战术价值重大","listText":"七月骄阳似火，但更火的是外卖行业的新三国杀。 若干年前，中国外卖市场曾经集齐了黄、蓝、红三家公司大战，背后分别是美团、饿了么、百度外卖，最终以红色贱卖退出告终。 当年的外卖只是餐饮外卖，今天，我们讨论的外卖还包括闪购送万物，如非特别注明餐饮外卖，本文所说的外卖均指广义即时零售——包括餐饮外卖和非餐闪购，这也是为什么，我们在标题中给外卖打了个引号。 2025年，京东携红色军团卷土重来，并在6月1日突破2500万单峰值，可谓来势汹汹。 饿了么背后的阿里也火力全开，不仅拿出淘宝、支付宝首页核心资源支持，而且在7月2日宣布，启动500亿补贴计划，淘宝闪购（含饿了么）5月底突破4000万单，6月底突破6000万单，7月5日突破8000万单，风头正盛。 相对于新晋平台的激进，美团一直表现相当克制，一没有疯狂补贴茶饮咖啡等高弹性品类，二没有大肆发券，饶是如此，它在6月中旬后的单量仍然持续突破了9000万单，尤其是餐食类订单的市场份额始终维持在70%左右。 暑期是传统的外卖旺季，加上对手持续加码，美团也在7月5日小试牛刀，没有大规模宣传，只是静悄悄地给消费者多发了一些大额神券，当日下午六点多，部分地区美团APP被挤爆到自动限流，同时，当天20点45分，单量突破1亿单，22点54分，突破1.2亿单。 略显可惜的是，7月这场大战中，京东外卖逐渐失语，市场目光重回美团和阿里身上。 这一点其实并不意外，前两个月京东外卖狂飙时，我们就曾预言： 二季度是京东每年自由现金流最好的季度，加上618是它的主场，有很大动力打完这个季度。三季度是电商淡季，外卖旺季，这意味着它需要在子弹最少的季度投入更多子弹，那么三季度大概率是一个坎，京东或进退两难，我们不妨继续观察。 走马的汉子，公众号：走马财经美团：混乱是阶梯 而今天，我们将继续提供一些与市场共识不尽相同的观察，供你参考，核心观点如下： 冲单战术价值重大","text":"七月骄阳似火，但更火的是外卖行业的新三国杀。 若干年前，中国外卖市场曾经集齐了黄、蓝、红三家公司大战，背后分别是美团、饿了么、百度外卖，最终以红色贱卖退出告终。 当年的外卖只是餐饮外卖，今天，我们讨论的外卖还包括闪购送万物，如非特别注明餐饮外卖，本文所说的外卖均指广义即时零售——包括餐饮外卖和非餐闪购，这也是为什么，我们在标题中给外卖打了个引号。 2025年，京东携红色军团卷土重来，并在6月1日突破2500万单峰值，可谓来势汹汹。 饿了么背后的阿里也火力全开，不仅拿出淘宝、支付宝首页核心资源支持，而且在7月2日宣布，启动500亿补贴计划，淘宝闪购（含饿了么）5月底突破4000万单，6月底突破6000万单，7月5日突破8000万单，风头正盛。 相对于新晋平台的激进，美团一直表现相当克制，一没有疯狂补贴茶饮咖啡等高弹性品类，二没有大肆发券，饶是如此，它在6月中旬后的单量仍然持续突破了9000万单，尤其是餐食类订单的市场份额始终维持在70%左右。 暑期是传统的外卖旺季，加上对手持续加码，美团也在7月5日小试牛刀，没有大规模宣传，只是静悄悄地给消费者多发了一些大额神券，当日下午六点多，部分地区美团APP被挤爆到自动限流，同时，当天20点45分，单量突破1亿单，22点54分，突破1.2亿单。 略显可惜的是，7月这场大战中，京东外卖逐渐失语，市场目光重回美团和阿里身上。 这一点其实并不意外，前两个月京东外卖狂飙时，我们就曾预言： 二季度是京东每年自由现金流最好的季度，加上618是它的主场，有很大动力打完这个季度。三季度是电商淡季，外卖旺季，这意味着它需要在子弹最少的季度投入更多子弹，那么三季度大概率是一个坎，京东或进退两难，我们不妨继续观察。 走马的汉子，公众号：走马财经美团：混乱是阶梯 而今天，我们将继续提供一些与市场共识不尽相同的观察，供你参考，核心观点如下： 冲单战术价值重大","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/90e040828b38eb98999563b0db9b5926","width":"1080","height":"1920"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d5c73528aa3c9c1a1ea9707cfc9825c1","width":"1024","height":"1024"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4d257efb3cd1e9b294d6438a300468e5","width":"1080","height":"732"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/455119888728488","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7360,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4088626949262520","authorId":"4088626949262520","name":"Inmoretion","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b1c0fdec2b419399e39fd0a7b103ef63","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4088626949262520","authorIdStr":"4088626949262520"},"content":"这次大战不知道最终结果会如何，但是消费者都快得糖尿病了[捂脸]","text":"这次大战不知道最终结果会如何，但是消费者都快得糖尿病了[捂脸]","html":"这次大战不知道最终结果会如何，但是消费者都快得糖尿病了[捂脸]"}],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":449435959771896,"gmtCreate":1750751928886,"gmtModify":1750935985656,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"从美团战略调整 看它的资源、禀赋和决心","htmlText":"6月23日，美团宣布零售业务战略调整，将全力拓展即时零售，推动零售新业态提质升级。 具体措施包括：全面拓展闪购品类，大力加码小象超市，美团优选转型升级，积极开拓海外市场。 同一时间，多位投资者朋友向我们反馈，优选关闭了若干城市的服务，经过定位测试，该消息属实，这也印证了美团在公开文章中的说法： 集中资源聚焦优势区域，继续探索“次日达+自提”模式和社区零售新业态 同日，阿里发布内部信，宣布即日起，饿了么、飞猪合并入阿里中国电商事业群。 618结束后，美团、阿里等国内互联网巨头纷纷做出战略调整，持续加码即时零售，京东则在外卖、酒旅领域动作频频，市场普遍认为，“项庄舞剑，意在即时零售”。 美团2018年开始布局美团闪购、小象超市（前身为美团买菜），2020年开始涉足社区团购，深耕即时零售已经进入第七个年头。 七年是一个轮回，美团大部分业务从起步到初成，投资周期都是7年左右，团购如此、外卖如此，即时零售也是如此。 作为即时零售赛道超级玩家，经过这些年的浮浮沉沉，在闪购、小象和优选的进退之间，我们可以清晰地看到，美团即时零售的资源、禀赋和决心。 一、顺势而为 资源聚焦 1. 无人在乎618 三天前，我和一些投资界朋友闲聊，当时，618刚刚结束，但几乎所有人的感叹都是： “无人在乎618”。 我是6月18日中午12点左右才意识到，这一天是618，原因是当天中午打开美团点外卖，系统送了我美团闪购大额神券，口号是“618必得818神券”，我是黑金会员，普通会员送的是“618必得618元”。 与电商618的波澜不惊相比，即时零售今年喧宾夺主，成为了行业C位，而这实际上只是美团第一次正式参与618，近百万线下品牌和商家彻底感受到了即时零售的魅力，即时零售正在从品牌的线上渠道可选项变成必选项。 根据美团的数据，5月27日0点到6月18日24点活动期间，超1亿用户在美团闪购下单，近850个品牌","listText":"6月23日，美团宣布零售业务战略调整，将全力拓展即时零售，推动零售新业态提质升级。 具体措施包括：全面拓展闪购品类，大力加码小象超市，美团优选转型升级，积极开拓海外市场。 同一时间，多位投资者朋友向我们反馈，优选关闭了若干城市的服务，经过定位测试，该消息属实，这也印证了美团在公开文章中的说法： 集中资源聚焦优势区域，继续探索“次日达+自提”模式和社区零售新业态 同日，阿里发布内部信，宣布即日起，饿了么、飞猪合并入阿里中国电商事业群。 618结束后，美团、阿里等国内互联网巨头纷纷做出战略调整，持续加码即时零售，京东则在外卖、酒旅领域动作频频，市场普遍认为，“项庄舞剑，意在即时零售”。 美团2018年开始布局美团闪购、小象超市（前身为美团买菜），2020年开始涉足社区团购，深耕即时零售已经进入第七个年头。 七年是一个轮回，美团大部分业务从起步到初成，投资周期都是7年左右，团购如此、外卖如此，即时零售也是如此。 作为即时零售赛道超级玩家，经过这些年的浮浮沉沉，在闪购、小象和优选的进退之间，我们可以清晰地看到，美团即时零售的资源、禀赋和决心。 一、顺势而为 资源聚焦 1. 无人在乎618 三天前，我和一些投资界朋友闲聊，当时，618刚刚结束，但几乎所有人的感叹都是： “无人在乎618”。 我是6月18日中午12点左右才意识到，这一天是618，原因是当天中午打开美团点外卖，系统送了我美团闪购大额神券，口号是“618必得818神券”，我是黑金会员，普通会员送的是“618必得618元”。 与电商618的波澜不惊相比，即时零售今年喧宾夺主，成为了行业C位，而这实际上只是美团第一次正式参与618，近百万线下品牌和商家彻底感受到了即时零售的魅力，即时零售正在从品牌的线上渠道可选项变成必选项。 根据美团的数据，5月27日0点到6月18日24点活动期间，超1亿用户在美团闪购下单，近850个品牌","text":"6月23日，美团宣布零售业务战略调整，将全力拓展即时零售，推动零售新业态提质升级。 具体措施包括：全面拓展闪购品类，大力加码小象超市，美团优选转型升级，积极开拓海外市场。 同一时间，多位投资者朋友向我们反馈，优选关闭了若干城市的服务，经过定位测试，该消息属实，这也印证了美团在公开文章中的说法： 集中资源聚焦优势区域，继续探索“次日达+自提”模式和社区零售新业态 同日，阿里发布内部信，宣布即日起，饿了么、飞猪合并入阿里中国电商事业群。 618结束后，美团、阿里等国内互联网巨头纷纷做出战略调整，持续加码即时零售，京东则在外卖、酒旅领域动作频频，市场普遍认为，“项庄舞剑，意在即时零售”。 美团2018年开始布局美团闪购、小象超市（前身为美团买菜），2020年开始涉足社区团购，深耕即时零售已经进入第七个年头。 七年是一个轮回，美团大部分业务从起步到初成，投资周期都是7年左右，团购如此、外卖如此，即时零售也是如此。 作为即时零售赛道超级玩家，经过这些年的浮浮沉沉，在闪购、小象和优选的进退之间，我们可以清晰地看到，美团即时零售的资源、禀赋和决心。 一、顺势而为 资源聚焦 1. 无人在乎618 三天前，我和一些投资界朋友闲聊，当时，618刚刚结束，但几乎所有人的感叹都是： “无人在乎618”。 我是6月18日中午12点左右才意识到，这一天是618，原因是当天中午打开美团点外卖，系统送了我美团闪购大额神券，口号是“618必得818神券”，我是黑金会员，普通会员送的是“618必得618元”。 与电商618的波澜不惊相比，即时零售今年喧宾夺主，成为了行业C位，而这实际上只是美团第一次正式参与618，近百万线下品牌和商家彻底感受到了即时零售的魅力，即时零售正在从品牌的线上渠道可选项变成必选项。 根据美团的数据，5月27日0点到6月18日24点活动期间，超1亿用户在美团闪购下单，近850个品牌","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/7bd4e13639ed7884ba19cdc903321660","width":"924","height":"536"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2eb5db524cd4ec28139b0737abcda176","width":"1024","height":"591"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e3f1465c136367e318338dda04b9147f","width":"1080","height":"459"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/449435959771896","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":11628,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3490758228895578","authorId":"3490758228895578","name":"专业投机倒把","avatar":"https://static.tigerbbs.com/24a3b2b4c4adb6db4c581fcdce585cc8","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3490758228895578","authorIdStr":"3490758228895578"},"content":"读完，不错，美团还是有潜力的","text":"读完，不错，美团还是有潜力的","html":"读完，不错，美团还是有潜力的"}],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":447599848341800,"gmtCreate":1750315194835,"gmtModify":1750317016873,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"外卖大战近半年后 市场格局变化几何","htmlText":"2025年初，京东正式入局外卖，在接连祭出0佣金、百亿补贴、1.69元喝咖啡等连环活动后，饿了么携手淘宝闪购闪亮登场，美团没有直接参战，但据消费者反馈，大额神券比以往任何时候都更容易领到了，外加神抢手、拼好饭一高一低两头补，它一直严阵以待，只是用更克制的方式，新的外卖三国杀风云再起。 竞争的热闹是吃瓜群众们的，作为投资者，最重要的是透过变化看清本质、趋势，混乱是阶梯，唯有看清本质，才可能抓住混乱的机会。 那么，经过近半年的大战后，外卖市场格局有什么变化，这场大战产生了哪些影响，市场将走向何方，行业的护城河是什么，哪些因素是未来真正的变量，今天我们一次聊个够。 最大的变化 3月24日，京东外卖宣布入局40天，日订单突破100万，此后一路高歌猛进，4月15日突破500万单，4月22日破1000万单，6月峰值突破2500万。 淘宝闪购虽入场稍晚，但动作更猛，后发先至。5月2日全国上线，5月9日就宣布突破1000万单，用7天就走完了京东外卖近70天的历程，5月26日突破4000万单（含饿了么）。 但是，这些并不是外卖行业市场格局最大的变化，很多人可能会感到意外的是，最大的变化是没什么变化。 6月17日，据《雷锋网》消息，6月中旬开始，美团外卖日均支付订单始终维持在9000万量级以上，京东外卖和淘宝闪购瞬间起量的核心是低价茶饮，1.69元喝咖啡、3.9元喝奶茶几为常态，平均客单价只有13-14元，美团并没有激进参战，客单价仍稳定在30元左右（叠加各种补贴优惠后）。对于以上数据，美团相关负责人表示基本属实。 根据三家9000万、4000万、2500万单量峰值和30元、13元、14元单均价格计算，它们各自的峰值单日GMV分别为27亿、5.2亿、3.5亿，市占率分别是75.6%、14.6%、9.8%。 图片 美团外卖日常茶饮订单占比大约10-15%（折中算12%），大战中它几乎没有变化，京","listText":"2025年初，京东正式入局外卖，在接连祭出0佣金、百亿补贴、1.69元喝咖啡等连环活动后，饿了么携手淘宝闪购闪亮登场，美团没有直接参战，但据消费者反馈，大额神券比以往任何时候都更容易领到了，外加神抢手、拼好饭一高一低两头补，它一直严阵以待，只是用更克制的方式，新的外卖三国杀风云再起。 竞争的热闹是吃瓜群众们的，作为投资者，最重要的是透过变化看清本质、趋势，混乱是阶梯，唯有看清本质，才可能抓住混乱的机会。 那么，经过近半年的大战后，外卖市场格局有什么变化，这场大战产生了哪些影响，市场将走向何方，行业的护城河是什么，哪些因素是未来真正的变量，今天我们一次聊个够。 最大的变化 3月24日，京东外卖宣布入局40天，日订单突破100万，此后一路高歌猛进，4月15日突破500万单，4月22日破1000万单，6月峰值突破2500万。 淘宝闪购虽入场稍晚，但动作更猛，后发先至。5月2日全国上线，5月9日就宣布突破1000万单，用7天就走完了京东外卖近70天的历程，5月26日突破4000万单（含饿了么）。 但是，这些并不是外卖行业市场格局最大的变化，很多人可能会感到意外的是，最大的变化是没什么变化。 6月17日，据《雷锋网》消息，6月中旬开始，美团外卖日均支付订单始终维持在9000万量级以上，京东外卖和淘宝闪购瞬间起量的核心是低价茶饮，1.69元喝咖啡、3.9元喝奶茶几为常态，平均客单价只有13-14元，美团并没有激进参战，客单价仍稳定在30元左右（叠加各种补贴优惠后）。对于以上数据，美团相关负责人表示基本属实。 根据三家9000万、4000万、2500万单量峰值和30元、13元、14元单均价格计算，它们各自的峰值单日GMV分别为27亿、5.2亿、3.5亿，市占率分别是75.6%、14.6%、9.8%。 图片 美团外卖日常茶饮订单占比大约10-15%（折中算12%），大战中它几乎没有变化，京","text":"2025年初，京东正式入局外卖，在接连祭出0佣金、百亿补贴、1.69元喝咖啡等连环活动后，饿了么携手淘宝闪购闪亮登场，美团没有直接参战，但据消费者反馈，大额神券比以往任何时候都更容易领到了，外加神抢手、拼好饭一高一低两头补，它一直严阵以待，只是用更克制的方式，新的外卖三国杀风云再起。 竞争的热闹是吃瓜群众们的，作为投资者，最重要的是透过变化看清本质、趋势，混乱是阶梯，唯有看清本质，才可能抓住混乱的机会。 那么，经过近半年的大战后，外卖市场格局有什么变化，这场大战产生了哪些影响，市场将走向何方，行业的护城河是什么，哪些因素是未来真正的变量，今天我们一次聊个够。 最大的变化 3月24日，京东外卖宣布入局40天，日订单突破100万，此后一路高歌猛进，4月15日突破500万单，4月22日破1000万单，6月峰值突破2500万。 淘宝闪购虽入场稍晚，但动作更猛，后发先至。5月2日全国上线，5月9日就宣布突破1000万单，用7天就走完了京东外卖近70天的历程，5月26日突破4000万单（含饿了么）。 但是，这些并不是外卖行业市场格局最大的变化，很多人可能会感到意外的是，最大的变化是没什么变化。 6月17日，据《雷锋网》消息，6月中旬开始，美团外卖日均支付订单始终维持在9000万量级以上，京东外卖和淘宝闪购瞬间起量的核心是低价茶饮，1.69元喝咖啡、3.9元喝奶茶几为常态，平均客单价只有13-14元，美团并没有激进参战，客单价仍稳定在30元左右（叠加各种补贴优惠后）。对于以上数据，美团相关负责人表示基本属实。 根据三家9000万、4000万、2500万单量峰值和30元、13元、14元单均价格计算，它们各自的峰值单日GMV分别为27亿、5.2亿、3.5亿，市占率分别是75.6%、14.6%、9.8%。 图片 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经常有一种感觉：请让我离开上海，现在、立刻、马上，去哪都行。 其实我非常喜欢上海，但在陌生的城市，哪怕是寻常巷陌，也会让人莫名兴奋。 话虽如此，我也知道，所谓旅行，不过是去另一个别人厌倦的地方，寻找摆脱日常枷锁的梦想。 1 我的第一站是南京，它兼具了北方的热情爽朗和南方的市井气息，有点文艺，也有几分沧桑。 火车上，对面坐了两个女孩，我以为是双胞胎，聊下来才知道，她们是一对大学室友，下个月就毕业了，趁着离校前的空闲时间，去上海迪斯尼玩了一趟，在返回学校的路上。 她们在无锡上大学，医疗护理专业，一路上我们聊到了就业前景、职业规划和人生梦想。 现在找工作不容易，如果毕业后仍然找不到对口的心仪工作，她们可能得切换方向，去做偏销售类的工作。 两个人都有同样的困惑：在梦想和现实之间，究竟该如何抉择。 我没有答案，只有自己一点失败的人生经验供她们参考，那就是，找到自己的天赋和热爱，并为此付出努力，享受过程，也接受一切结果。 但我也有点担心现实过于残酷，于是对她们说，“也许无论做什么，即便不是热爱，也把它做得更专业一点，这是更容易实现的路径。” 她们在无锡下车的时候，我祝她们找工作顺利，她们祝我旅途愉快。 青春多么美好，有大把时间试错，在人生长河中遨游。 2 我原本的计划是在南京待几天，然后过郑州、西安、兰州，完全避开上海的梅雨季节。 到南京后，一个朋友告诉我，附近有个城市叫盱眙，是全国有名的小龙虾产地，这两天正在办“国际龙虾节”，这已经是它们连续第25年举办这一活动，离南京也只有一个多小时的车程。 我是湖北人，老家有个地方叫潜江，喜欢吃小龙虾的朋友们应该知道，潜江小龙虾是全国最大的生产基地，味蕾在跳跃，记忆在翻涌，于是我改变行程，从南京去了淮安，盱眙是淮安下属的一个县。 从淮安去盱眙坐出租车还要一个多小时，司机知道我是远道","listText":"进入6月中旬，上海的雨就几乎没断过，这加速了我逃离一阵子的决心。 经常有一种感觉：请让我离开上海，现在、立刻、马上，去哪都行。 其实我非常喜欢上海，但在陌生的城市，哪怕是寻常巷陌，也会让人莫名兴奋。 话虽如此，我也知道，所谓旅行，不过是去另一个别人厌倦的地方，寻找摆脱日常枷锁的梦想。 1 我的第一站是南京，它兼具了北方的热情爽朗和南方的市井气息，有点文艺，也有几分沧桑。 火车上，对面坐了两个女孩，我以为是双胞胎，聊下来才知道，她们是一对大学室友，下个月就毕业了，趁着离校前的空闲时间，去上海迪斯尼玩了一趟，在返回学校的路上。 她们在无锡上大学，医疗护理专业，一路上我们聊到了就业前景、职业规划和人生梦想。 现在找工作不容易，如果毕业后仍然找不到对口的心仪工作，她们可能得切换方向，去做偏销售类的工作。 两个人都有同样的困惑：在梦想和现实之间，究竟该如何抉择。 我没有答案，只有自己一点失败的人生经验供她们参考，那就是，找到自己的天赋和热爱，并为此付出努力，享受过程，也接受一切结果。 但我也有点担心现实过于残酷，于是对她们说，“也许无论做什么，即便不是热爱，也把它做得更专业一点，这是更容易实现的路径。” 她们在无锡下车的时候，我祝她们找工作顺利，她们祝我旅途愉快。 青春多么美好，有大把时间试错，在人生长河中遨游。 2 我原本的计划是在南京待几天，然后过郑州、西安、兰州，完全避开上海的梅雨季节。 到南京后，一个朋友告诉我，附近有个城市叫盱眙，是全国有名的小龙虾产地，这两天正在办“国际龙虾节”，这已经是它们连续第25年举办这一活动，离南京也只有一个多小时的车程。 我是湖北人，老家有个地方叫潜江，喜欢吃小龙虾的朋友们应该知道，潜江小龙虾是全国最大的生产基地，味蕾在跳跃，记忆在翻涌，于是我改变行程，从南京去了淮安，盱眙是淮安下属的一个县。 从淮安去盱眙坐出租车还要一个多小时，司机知道我是远道","text":"进入6月中旬，上海的雨就几乎没断过，这加速了我逃离一阵子的决心。 经常有一种感觉：请让我离开上海，现在、立刻、马上，去哪都行。 其实我非常喜欢上海，但在陌生的城市，哪怕是寻常巷陌，也会让人莫名兴奋。 话虽如此，我也知道，所谓旅行，不过是去另一个别人厌倦的地方，寻找摆脱日常枷锁的梦想。 1 我的第一站是南京，它兼具了北方的热情爽朗和南方的市井气息，有点文艺，也有几分沧桑。 火车上，对面坐了两个女孩，我以为是双胞胎，聊下来才知道，她们是一对大学室友，下个月就毕业了，趁着离校前的空闲时间，去上海迪斯尼玩了一趟，在返回学校的路上。 她们在无锡上大学，医疗护理专业，一路上我们聊到了就业前景、职业规划和人生梦想。 现在找工作不容易，如果毕业后仍然找不到对口的心仪工作，她们可能得切换方向，去做偏销售类的工作。 两个人都有同样的困惑：在梦想和现实之间，究竟该如何抉择。 我没有答案，只有自己一点失败的人生经验供她们参考，那就是，找到自己的天赋和热爱，并为此付出努力，享受过程，也接受一切结果。 但我也有点担心现实过于残酷，于是对她们说，“也许无论做什么，即便不是热爱，也把它做得更专业一点，这是更容易实现的路径。” 她们在无锡下车的时候，我祝她们找工作顺利，她们祝我旅途愉快。 青春多么美好，有大把时间试错，在人生长河中遨游。 2 我原本的计划是在南京待几天，然后过郑州、西安、兰州，完全避开上海的梅雨季节。 到南京后，一个朋友告诉我，附近有个城市叫盱眙，是全国有名的小龙虾产地，这两天正在办“国际龙虾节”，这已经是它们连续第25年举办这一活动，离南京也只有一个多小时的车程。 我是湖北人，老家有个地方叫潜江，喜欢吃小龙虾的朋友们应该知道，潜江小龙虾是全国最大的生产基地，味蕾在跳跃，记忆在翻涌，于是我改变行程，从南京去了淮安，盱眙是淮安下属的一个县。 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所以，本文将基本上不聊一季度财务数据，需要看的可以翻到前文《美团2025年一季报简评：挑不出啥毛病》查阅，主要聊四个主题： 市场竞争； 即时零售； 国际化； AI。 就像大家看到的，本季度财报本身无可挑剔，但因为管理层在绩后分享里给的指引是“无法给出指引”，叠加二季度外卖大战延续，所以市场情绪整体上是不高的，好在公司又开始回购，宏观消费侧也有一些潜在利好出来，财报后美团走势先跌后涨，走得还不错。而政策面对平台经济收费的新指引，实际上在美团的应对框架里。 针对商家，美团早已调整收费结构，不存在乱收或多收： 以前是统一放一个箩框里，后面已经改成佣金、配送费、广告费分开展示。 针对骑手，美团过去几年一直在持续做骑手意外伤害险试点，并计划从目前的7个省份扩大到全国，预期2026年前完成；同时，公司今年开启全职和稳定兼职骑手的社保进程，并已经在福建、浙江的两个城市开启补贴试点，对最近6个月有3个月满足最低社保缴费下限的参保骑手，提供50%的参保补贴，计划在未来几年逐渐铺开到全国。 针对消费者，各种配送补贴、神券、会员本来就是日常，最近还开启了针对黑金、黑钻等高阶会员的特别福利，加上外卖行业大战，美团也有通过拼好饭、神枪手、品牌卫星店等模式应对。 以上这些追加投入，是美团未来几年“1000亿”扶持计划的大致方向。 所以，政策面实际上没有什么好担心的。 混乱是阶梯 今天凌晨，伊隆和川普开撕，这反而让我更平静了一些。我确实很害怕前几个月川普政府铁板一块的状况，每个人都出来跪舔川普，以至于我都害怕他会开启第三任期。 混乱、平衡、妥协才是美国，是很多人愿意投资美国的核心原因。 混乱是阶梯，竞争会带来混乱，所以，竞争也是阶梯。 如果不是一年多前出现60","listText":"这是本计划上周末做的美团一季报分析，碰巧上周末是端午假期，就延后到了本周，不过也好，这样可以跳脱财报本身，多聊聊美团的业务逻辑、趋势和阻力。 所以，本文将基本上不聊一季度财务数据，需要看的可以翻到前文《美团2025年一季报简评：挑不出啥毛病》查阅，主要聊四个主题： 市场竞争； 即时零售； 国际化； AI。 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全球科技公司热火朝天大搞AI，它只字不提，言必称三农。 在中概公司近乎生死存亡的时候，大多数公司筹划美港两地上市，它岿然不动。 电商平台如果不做自营，就没有存货，没有仓库，所以拼多多的流动资产里99%都是短期可动用的资产，存货、预付款占比长期几乎为0，由于它一不碰货，二不开店，三不交租，只需要躺着数钱，消费者支付和商家结算之间必然有一定的时间差，理论上所有电商平台都可以通过消费金融、供应链金融大赚一笔，拼多多账上躺着4478亿流动资金，至今仍没做。 它的现金除了投资新业务，主要去了哪里？ 答案是理财。 这大约相当于我们打工人，有点钱就存余额宝里。 我们看看下面这张图，2018年来的拼多多资产负债表： 图片 除了“预付款及其他”这个类目，它的流动资产里所有钱都是拼多多短期可以支配的，除了2020年疫情，它任何年份的“预付款及其他”在流动资产中的占比都在1-2%之间，也就是说大约99%的流动资产都是real money。 历史上，拼多多在营销支出上有过许多激进的投资，但是它的流动比率几乎从未低于1.6，最近两年更是一路高涨超过了2，速动比率也不逞多让。 图片 上图是京东的资产负债表，对比一下你会发现，拼多多确实算得上一个“奇葩”。 当然，平台类电商公司的流动比率、速动比率会跟高点，偏自营的会低点。但即便以平台标准看，拼多多也是显著的高，而京东在零售公司里也是偏低的。 截止2025年Q1，拼多多的流动资产减去流动负债，流动净资产是2508亿，大约350亿美元。 过去5年，拼多多的流动净资产从656亿，增长到了2272亿，每年增加大约320亿。 拼多多目前市值1462亿美金，对应大约1.05万亿元，它现在一不分红，二不回购，也不并购，极端假设，若干年后它的流动净资产都可以超过今日市值。 所以，这是很多人无法理解的事情，大家只能用“奇葩”来形容它。 图片","listText":"拼多多在很多方面都是个异类。 全球科技公司热火朝天大搞AI，它只字不提，言必称三农。 在中概公司近乎生死存亡的时候，大多数公司筹划美港两地上市，它岿然不动。 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这大约相当于我们打工人，有点钱就存余额宝里。 我们看看下面这张图，2018年来的拼多多资产负债表： 图片 除了“预付款及其他”这个类目，它的流动资产里所有钱都是拼多多短期可以支配的，除了2020年疫情，它任何年份的“预付款及其他”在流动资产中的占比都在1-2%之间，也就是说大约99%的流动资产都是real money。 历史上，拼多多在营销支出上有过许多激进的投资，但是它的流动比率几乎从未低于1.6，最近两年更是一路高涨超过了2，速动比率也不逞多让。 图片 上图是京东的资产负债表，对比一下你会发现，拼多多确实算得上一个“奇葩”。 当然，平台类电商公司的流动比率、速动比率会跟高点，偏自营的会低点。但即便以平台标准看，拼多多也是显著的高，而京东在零售公司里也是偏低的。 截止2025年Q1，拼多多的流动资产减去流动负债，流动净资产是2508亿，大约350亿美元。 过去5年，拼多多的流动净资产从656亿，增长到了2272亿，每年增加大约320亿。 拼多多目前市值1462亿美金，对应大约1.05万亿元，它现在一不分红，二不回购，也不并购，极端假设，若干年后它的流动净资产都可以超过今日市值。 所以，这是很多人无法理解的事情，大家只能用“奇葩”来形容它。 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可灵创造新增量","htmlText":"今天的快手，已不再适合用内容平台审视其商业价值，更不宜简单以直播电商平台分析，由于AI融入内容和商业化的方方面面，以及可灵为核心的AI新业务崛起，更适合以AI科技公司去看待它，或者至少，AI构筑的第二增长曲线应该受到更多重视。 5月27日盘后，快手发布了一季报，从这份财报中，我们正好可以看看AI发挥了多大份量。 一、核心指标基本符合预期 一季度快手营收326.1亿，同比增长10.9%，市场一致预期是322.6亿，超预期3.5亿。季度Non-gaap净利润45.8亿，超出市场预期的45亿。 总体来看，快手这季度在营收和经调整净利润这两项指标上都是超预期的，但超的并不多。 图片 分业务来看，核心的广告收入179.8亿，也超出了市场预期一丢丢。增速8%看起来比较低，实际上主要因为去年一季度的高基数。2024年Q1广告收入增速27.4%，当时有蛋仔派对和元梦之星同期上线，两家游戏公司大打广告战，快手渔翁得利，如果看2023年Q1以来的表现，两年CAGR增速达到了17.5%，是很健康的表现。 直播收入98.1亿，同比增速14.4%，近5个季度以来重回增长势头。 其他收入48.2亿，同比增长15.2%，这个数据看起来波澜不惊，实际上隐藏着本季财报最大的惊喜，具体是什么我们在第二部分展开讲。 其他收入主要是电商佣金、可灵为核心的AI收入。 图片 本季度电商GMV3323亿，同比增速15.4%，是过去4个季度增速最快的。但是，在全行业加大商户补贴、中小商家扶持的今天，快手自然也不例外，它的电商佣金增速是显著低于GMV增速的，这意味着可灵等AI收入贡献了更高的增长。 泛货架占比、电商月活渗透率等数据均保持稳定，日活创历史新高，用户活跃度也创造历史新高，达到57.3%，单用户日均消费时长也是史上第二高，所有运营指标都很稳健。 季度毛利率54.6%，环比稳定，考虑到两个因素： 第一，直播业务是低","listText":"今天的快手，已不再适合用内容平台审视其商业价值，更不宜简单以直播电商平台分析，由于AI融入内容和商业化的方方面面，以及可灵为核心的AI新业务崛起，更适合以AI科技公司去看待它，或者至少，AI构筑的第二增长曲线应该受到更多重视。 5月27日盘后，快手发布了一季报，从这份财报中，我们正好可以看看AI发挥了多大份量。 一、核心指标基本符合预期 一季度快手营收326.1亿，同比增长10.9%，市场一致预期是322.6亿，超预期3.5亿。季度Non-gaap净利润45.8亿，超出市场预期的45亿。 总体来看，快手这季度在营收和经调整净利润这两项指标上都是超预期的，但超的并不多。 图片 分业务来看，核心的广告收入179.8亿，也超出了市场预期一丢丢。增速8%看起来比较低，实际上主要因为去年一季度的高基数。2024年Q1广告收入增速27.4%，当时有蛋仔派对和元梦之星同期上线，两家游戏公司大打广告战，快手渔翁得利，如果看2023年Q1以来的表现，两年CAGR增速达到了17.5%，是很健康的表现。 直播收入98.1亿，同比增速14.4%，近5个季度以来重回增长势头。 其他收入48.2亿，同比增长15.2%，这个数据看起来波澜不惊，实际上隐藏着本季财报最大的惊喜，具体是什么我们在第二部分展开讲。 其他收入主要是电商佣金、可灵为核心的AI收入。 图片 本季度电商GMV3323亿，同比增速15.4%，是过去4个季度增速最快的。但是，在全行业加大商户补贴、中小商家扶持的今天，快手自然也不例外，它的电商佣金增速是显著低于GMV增速的，这意味着可灵等AI收入贡献了更高的增长。 泛货架占比、电商月活渗透率等数据均保持稳定，日活创历史新高，用户活跃度也创造历史新高，达到57.3%，单用户日均消费时长也是史上第二高，所有运营指标都很稳健。 季度毛利率54.6%，环比稳定，考虑到两个因素： 第一，直播业务是低","text":"今天的快手，已不再适合用内容平台审视其商业价值，更不宜简单以直播电商平台分析，由于AI融入内容和商业化的方方面面，以及可灵为核心的AI新业务崛起，更适合以AI科技公司去看待它，或者至少，AI构筑的第二增长曲线应该受到更多重视。 5月27日盘后，快手发布了一季报，从这份财报中，我们正好可以看看AI发挥了多大份量。 一、核心指标基本符合预期 一季度快手营收326.1亿，同比增长10.9%，市场一致预期是322.6亿，超预期3.5亿。季度Non-gaap净利润45.8亿，超出市场预期的45亿。 总体来看，快手这季度在营收和经调整净利润这两项指标上都是超预期的，但超的并不多。 图片 分业务来看，核心的广告收入179.8亿，也超出了市场预期一丢丢。增速8%看起来比较低，实际上主要因为去年一季度的高基数。2024年Q1广告收入增速27.4%，当时有蛋仔派对和元梦之星同期上线，两家游戏公司大打广告战，快手渔翁得利，如果看2023年Q1以来的表现，两年CAGR增速达到了17.5%，是很健康的表现。 直播收入98.1亿，同比增速14.4%，近5个季度以来重回增长势头。 其他收入48.2亿，同比增长15.2%，这个数据看起来波澜不惊，实际上隐藏着本季财报最大的惊喜，具体是什么我们在第二部分展开讲。 其他收入主要是电商佣金、可灵为核心的AI收入。 图片 本季度电商GMV3323亿，同比增速15.4%，是过去4个季度增速最快的。但是，在全行业加大商户补贴、中小商家扶持的今天，快手自然也不例外，它的电商佣金增速是显著低于GMV增速的，这意味着可灵等AI收入贡献了更高的增长。 泛货架占比、电商月活渗透率等数据均保持稳定，日活创历史新高，用户活跃度也创造历史新高，达到57.3%，单用户日均消费时长也是史上第二高，所有运营指标都很稳健。 季度毛利率54.6%，环比稳定，考虑到两个因素： 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5月26日港股收盘后，美团发布了2025年一季度财报，这份财报全面超预期，挑不出啥毛病，如果一定要挑点毛病，那就是有些指标超预期超得不够多。 一、业绩 一季度结束时，美团账上拥有现金及现金等价物1150亿，单季度净增自由现金流444亿，可能是史上自由现金流最强劲的一个季度，堪称本季财报中最大亮点。 同时，美团拥有短期理财产品654亿，账上流动资产2206亿，流动负债1056亿，流动比率2.09，即便减去存货、用户预付款等其他资产，计算出来的速动比率也高达1.9。 这是我们统计过的中国科技公司中，资产负债表最稳健的两家公司之一，另一家是拼多多，它截止2024年Q4的流动比率是1.93，速动比率1.9。阿里也较高（1.55），考虑到阿里有不少零售业务且资本开支加大，也算正常。 图片 （美团资产负债表） 作为参照，京东目前的流动比率是1.26，速动比率是0.87。 图片 （京东资产负债表） 平台类科技公司因为资金周转快，因此流动比率、速动比率一般会高些，偏零售的公司因为有大量库存，这两项数值一般会低些。 但即便按各自行业标准来看，美团的资产负债表也极其稳健，京东则有必要进一步提升资产负债表安全边际。 本季度美团营收866亿，超过了我们此前业绩前瞻中的预测，也超越市场一致预期的864亿，不过超的并不多，这就是我们前文说的“毛病”。 但若考虑到中国消费和服务零售业整体增速环境，这个表现已经堪称优秀。 图片 一季度中国社零增速4.6%，服务零售增速5%，在这样的体量规模下，美团仍维持近20%的营收增速，这并不容易。 图片 其中核心本地商业本季度营收643亿，超过我们此前预期的640亿，同比增速17.8%，稳如泰山。 新业务本季收入222亿，与我们此前预测一致，同比增速18.7%。 新业务中的佣金收入本季来","listText":"本文是我们对美团一季报的简评，本周末段，我们会推出深入一点的长文点评，敬请期待。 5月26日港股收盘后，美团发布了2025年一季度财报，这份财报全面超预期，挑不出啥毛病，如果一定要挑点毛病，那就是有些指标超预期超得不够多。 一、业绩 一季度结束时，美团账上拥有现金及现金等价物1150亿，单季度净增自由现金流444亿，可能是史上自由现金流最强劲的一个季度，堪称本季财报中最大亮点。 同时，美团拥有短期理财产品654亿，账上流动资产2206亿，流动负债1056亿，流动比率2.09，即便减去存货、用户预付款等其他资产，计算出来的速动比率也高达1.9。 这是我们统计过的中国科技公司中，资产负债表最稳健的两家公司之一，另一家是拼多多，它截止2024年Q4的流动比率是1.93，速动比率1.9。阿里也较高（1.55），考虑到阿里有不少零售业务且资本开支加大，也算正常。 图片 （美团资产负债表） 作为参照，京东目前的流动比率是1.26，速动比率是0.87。 图片 （京东资产负债表） 平台类科技公司因为资金周转快，因此流动比率、速动比率一般会高些，偏零售的公司因为有大量库存，这两项数值一般会低些。 但即便按各自行业标准来看，美团的资产负债表也极其稳健，京东则有必要进一步提升资产负债表安全边际。 本季度美团营收866亿，超过了我们此前业绩前瞻中的预测，也超越市场一致预期的864亿，不过超的并不多，这就是我们前文说的“毛病”。 但若考虑到中国消费和服务零售业整体增速环境，这个表现已经堪称优秀。 图片 一季度中国社零增速4.6%，服务零售增速5%，在这样的体量规模下，美团仍维持近20%的营收增速，这并不容易。 图片 其中核心本地商业本季度营收643亿，超过我们此前预期的640亿，同比增速17.8%，稳如泰山。 新业务本季收入222亿，与我们此前预测一致，同比增速18.7%。 新业务中的佣金收入本季来","text":"本文是我们对美团一季报的简评，本周末段，我们会推出深入一点的长文点评，敬请期待。 5月26日港股收盘后，美团发布了2025年一季度财报，这份财报全面超预期，挑不出啥毛病，如果一定要挑点毛病，那就是有些指标超预期超得不够多。 一、业绩 一季度结束时，美团账上拥有现金及现金等价物1150亿，单季度净增自由现金流444亿，可能是史上自由现金流最强劲的一个季度，堪称本季财报中最大亮点。 同时，美团拥有短期理财产品654亿，账上流动资产2206亿，流动负债1056亿，流动比率2.09，即便减去存货、用户预付款等其他资产，计算出来的速动比率也高达1.9。 这是我们统计过的中国科技公司中，资产负债表最稳健的两家公司之一，另一家是拼多多，它截止2024年Q4的流动比率是1.93，速动比率1.9。阿里也较高（1.55），考虑到阿里有不少零售业务且资本开支加大，也算正常。 图片 （美团资产负债表） 作为参照，京东目前的流动比率是1.26，速动比率是0.87。 图片 （京东资产负债表） 平台类科技公司因为资金周转快，因此流动比率、速动比率一般会高些，偏零售的公司因为有大量库存，这两项数值一般会低些。 但即便按各自行业标准来看，美团的资产负债表也极其稳健，京东则有必要进一步提升资产负债表安全边际。 本季度美团营收866亿，超过了我们此前业绩前瞻中的预测，也超越市场一致预期的864亿，不过超的并不多，这就是我们前文说的“毛病”。 但若考虑到中国消费和服务零售业整体增速环境，这个表现已经堪称优秀。 图片 一季度中国社零增速4.6%，服务零售增速5%，在这样的体量规模下，美团仍维持近20%的营收增速，这并不容易。 图片 其中核心本地商业本季度营收643亿，超过我们此前预期的640亿，同比增速17.8%，稳如泰山。 新业务本季收入222亿，与我们此前预测一致，同比增速18.7%。 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拼多多将在5月27日美股盘前发布2025年一季度财报。 过去若干年，拼多多的财务数据一直是非常难以预测的，一开始是因为它的主站GMV增速太快；后来是因为它的货币化率提升太快，比如百亿补贴收费、全站推广告模式等等，以至于收入和利润几乎总是远超市场预期；再后来，是因为一些新业务发展太快，比如多多买菜、TEMU等，这些业务的收入模式与主站广告及抽佣模式有所不同，对营收影响波动较大。 而现在，我倾向于认为，拼多多的业绩变得相对容易预测了，这是为什么我愿意开始预测它的业务数据，原因包括： 首先，它的国内主站GMV增速变得相对稳定，2025年一季度预计在15-20%区间，因此营销服务收入是较容易预测的。 其次，社区团购业务已经过了高增长期，与主站差距不大，本身基数也不低，不会像以前那样造成总收入波动。 另外，TEMU因为地缘政治和关税战影响，总体投入和增速也变得平稳许多。 最后，受国内电商行业监管风向变化影响，拼多多仍然处于商家补贴周期，因此货币化率大概率也处于小幅下行趋势。 综合这些因素判断，我们试着做这份一季报业绩前瞻，数据仍然肯定是不准确的，仅供参考，标黄部分数据表示预测值。 1.增长 预计拼多多一季度的GMV增速在16%左右，营销收入较GMV增速慢3个百分点，一季度营销服务收入预计479.8亿，同比增长13%，环比下降16%，环比下降既反映了电商行业季节性变化，也有货币化率进一步小幅下行影响。 佣金服务收入来源包括主站佣金、TEMU和多多买菜收入，主站佣金收入变化跟GMV增速相关，但由于商家补贴持续，预计来自主站的佣金收入增速可能只有12%左右，多多买菜的收入增长预计也在低双位数区间，TEMU仍然贡献了更多的佣金服务增速，但由于众所周知的原因，整体佣金收入增速预计15%左右，较去年Q4的增速进一步大幅下滑。 图片 合并营销","listText":"本文只是我个人的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 拼多多将在5月27日美股盘前发布2025年一季度财报。 过去若干年，拼多多的财务数据一直是非常难以预测的，一开始是因为它的主站GMV增速太快；后来是因为它的货币化率提升太快，比如百亿补贴收费、全站推广告模式等等，以至于收入和利润几乎总是远超市场预期；再后来，是因为一些新业务发展太快，比如多多买菜、TEMU等，这些业务的收入模式与主站广告及抽佣模式有所不同，对营收影响波动较大。 而现在，我倾向于认为，拼多多的业绩变得相对容易预测了，这是为什么我愿意开始预测它的业务数据，原因包括： 首先，它的国内主站GMV增速变得相对稳定，2025年一季度预计在15-20%区间，因此营销服务收入是较容易预测的。 其次，社区团购业务已经过了高增长期，与主站差距不大，本身基数也不低，不会像以前那样造成总收入波动。 另外，TEMU因为地缘政治和关税战影响，总体投入和增速也变得平稳许多。 最后，受国内电商行业监管风向变化影响，拼多多仍然处于商家补贴周期，因此货币化率大概率也处于小幅下行趋势。 综合这些因素判断，我们试着做这份一季报业绩前瞻，数据仍然肯定是不准确的，仅供参考，标黄部分数据表示预测值。 1.增长 预计拼多多一季度的GMV增速在16%左右，营销收入较GMV增速慢3个百分点，一季度营销服务收入预计479.8亿，同比增长13%，环比下降16%，环比下降既反映了电商行业季节性变化，也有货币化率进一步小幅下行影响。 佣金服务收入来源包括主站佣金、TEMU和多多买菜收入，主站佣金收入变化跟GMV增速相关，但由于商家补贴持续，预计来自主站的佣金收入增速可能只有12%左右，多多买菜的收入增长预计也在低双位数区间，TEMU仍然贡献了更多的佣金服务增速，但由于众所周知的原因，整体佣金收入增速预计15%左右，较去年Q4的增速进一步大幅下滑。 图片 合并营销","text":"本文只是我个人的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 拼多多将在5月27日美股盘前发布2025年一季度财报。 过去若干年，拼多多的财务数据一直是非常难以预测的，一开始是因为它的主站GMV增速太快；后来是因为它的货币化率提升太快，比如百亿补贴收费、全站推广告模式等等，以至于收入和利润几乎总是远超市场预期；再后来，是因为一些新业务发展太快，比如多多买菜、TEMU等，这些业务的收入模式与主站广告及抽佣模式有所不同，对营收影响波动较大。 而现在，我倾向于认为，拼多多的业绩变得相对容易预测了，这是为什么我愿意开始预测它的业务数据，原因包括： 首先，它的国内主站GMV增速变得相对稳定，2025年一季度预计在15-20%区间，因此营销服务收入是较容易预测的。 其次，社区团购业务已经过了高增长期，与主站差距不大，本身基数也不低，不会像以前那样造成总收入波动。 另外，TEMU因为地缘政治和关税战影响，总体投入和增速也变得平稳许多。 最后，受国内电商行业监管风向变化影响，拼多多仍然处于商家补贴周期，因此货币化率大概率也处于小幅下行趋势。 综合这些因素判断，我们试着做这份一季报业绩前瞻，数据仍然肯定是不准确的，仅供参考，标黄部分数据表示预测值。 1.增长 预计拼多多一季度的GMV增速在16%左右，营销收入较GMV增速慢3个百分点，一季度营销服务收入预计479.8亿，同比增长13%，环比下降16%，环比下降既反映了电商行业季节性变化，也有货币化率进一步小幅下行影响。 佣金服务收入来源包括主站佣金、TEMU和多多买菜收入，主站佣金收入变化跟GMV增速相关，但由于商家补贴持续，预计来自主站的佣金收入增速可能只有12%左右，多多买菜的收入增长预计也在低双位数区间，TEMU仍然贡献了更多的佣金服务增速，但由于众所周知的原因，整体佣金收入增速预计15%左右，较去年Q4的增速进一步大幅下滑。 图片 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5月27日港股盘后，快手将发布2025年一季度财报，根据我们了解的情况，以及与行业分析师的交流，本季度快手主业可能是稳健中略显平淡的表现，以可灵为核心的AI以及国际化业务则表现强劲，很可能超出市场预期，以下是我们对快手本季度业绩表现的预测，标黄部分内容代表预测值。 Part 1：总体经营指标前瞻 一季度是广告和电商行业淡季，不过预计本季度快手的电商业务表现仍然明显快于行业。 图片 根据统计局数据，一季度中国实物电商总体增速5.7%，全年预计可达高个位数，而快手2025年Q1的GMV同比增速预计在14%左右，与上个季度增速基本持平，超过行业增速的2倍。 全年来看，快手电商增速预计也能维持在12%左右，电商相关收入预计能维持15%左右，叠加可灵高增速，其他服务收入预计可以实现18-20%的增长速度。 图片 泛货架和电商月活买家渗透率继续提升，季度日活、月活、活跃度维持稳定，单用户广告价值预计同比小幅增长，季节性、中小商家扩张和商家扶持均有一定负面影响。 Part 2：分业务表现及开支情况 快手二季度营收预计323.8亿元，同比增速10.1%，增速相对于去年Q4有明显提升，但仍略显平淡。 核心原因是广告业务增速较以往低，预计一季度广告收入约179.5亿，同比增速7.8%。 增速较低的主要原因是去年一季度基数较高，2024年Q1广告业务增速27.4%，是过去7个季度峰值，直接原因是蛋仔派对和元梦之星发布，两家公司广告对垒，快手意外显著受益，若剔除这一额外因素，2023年Q1到2025年Q1广告业务收入两年CAGR大约17.4%，还是在正常范畴。 二季度广告业务增速预计会重回双位数，具体能到多高，只能看到时候的业绩指引了。 一季度业务层面的亮点可能包括： 可灵各项指标超预期； 海外业务利润表现超预期； 直播业务增长超预期。 受可","listText":"本文只是我个人的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 5月27日港股盘后，快手将发布2025年一季度财报，根据我们了解的情况，以及与行业分析师的交流，本季度快手主业可能是稳健中略显平淡的表现，以可灵为核心的AI以及国际化业务则表现强劲，很可能超出市场预期，以下是我们对快手本季度业绩表现的预测，标黄部分内容代表预测值。 Part 1：总体经营指标前瞻 一季度是广告和电商行业淡季，不过预计本季度快手的电商业务表现仍然明显快于行业。 图片 根据统计局数据，一季度中国实物电商总体增速5.7%，全年预计可达高个位数，而快手2025年Q1的GMV同比增速预计在14%左右，与上个季度增速基本持平，超过行业增速的2倍。 全年来看，快手电商增速预计也能维持在12%左右，电商相关收入预计能维持15%左右，叠加可灵高增速，其他服务收入预计可以实现18-20%的增长速度。 图片 泛货架和电商月活买家渗透率继续提升，季度日活、月活、活跃度维持稳定，单用户广告价值预计同比小幅增长，季节性、中小商家扩张和商家扶持均有一定负面影响。 Part 2：分业务表现及开支情况 快手二季度营收预计323.8亿元，同比增速10.1%，增速相对于去年Q4有明显提升，但仍略显平淡。 核心原因是广告业务增速较以往低，预计一季度广告收入约179.5亿，同比增速7.8%。 增速较低的主要原因是去年一季度基数较高，2024年Q1广告业务增速27.4%，是过去7个季度峰值，直接原因是蛋仔派对和元梦之星发布，两家公司广告对垒，快手意外显著受益，若剔除这一额外因素，2023年Q1到2025年Q1广告业务收入两年CAGR大约17.4%，还是在正常范畴。 二季度广告业务增速预计会重回双位数，具体能到多高，只能看到时候的业绩指引了。 一季度业务层面的亮点可能包括： 可灵各项指标超预期； 海外业务利润表现超预期； 直播业务增长超预期。 受可","text":"本文只是我个人的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 5月27日港股盘后，快手将发布2025年一季度财报，根据我们了解的情况，以及与行业分析师的交流，本季度快手主业可能是稳健中略显平淡的表现，以可灵为核心的AI以及国际化业务则表现强劲，很可能超出市场预期，以下是我们对快手本季度业绩表现的预测，标黄部分内容代表预测值。 Part 1：总体经营指标前瞻 一季度是广告和电商行业淡季，不过预计本季度快手的电商业务表现仍然明显快于行业。 图片 根据统计局数据，一季度中国实物电商总体增速5.7%，全年预计可达高个位数，而快手2025年Q1的GMV同比增速预计在14%左右，与上个季度增速基本持平，超过行业增速的2倍。 全年来看，快手电商增速预计也能维持在12%左右，电商相关收入预计能维持15%左右，叠加可灵高增速，其他服务收入预计可以实现18-20%的增长速度。 图片 泛货架和电商月活买家渗透率继续提升，季度日活、月活、活跃度维持稳定，单用户广告价值预计同比小幅增长，季节性、中小商家扩张和商家扶持均有一定负面影响。 Part 2：分业务表现及开支情况 快手二季度营收预计323.8亿元，同比增速10.1%，增速相对于去年Q4有明显提升，但仍略显平淡。 核心原因是广告业务增速较以往低，预计一季度广告收入约179.5亿，同比增速7.8%。 增速较低的主要原因是去年一季度基数较高，2024年Q1广告业务增速27.4%，是过去7个季度峰值，直接原因是蛋仔派对和元梦之星发布，两家公司广告对垒，快手意外显著受益，若剔除这一额外因素，2023年Q1到2025年Q1广告业务收入两年CAGR大约17.4%，还是在正常范畴。 二季度广告业务增速预计会重回双位数，具体能到多高，只能看到时候的业绩指引了。 一季度业务层面的亮点可能包括： 可灵各项指标超预期； 海外业务利润表现超预期； 直播业务增长超预期。 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5月26日港股收盘后，美团即将发布2025年一季度财报，按照惯例，我把一季报的业绩前瞻分享给大家，仅供参考。 京东进入外卖行业是2月份，但真正掀起补贴大战是4月份，所以一季度业绩基本上不受外卖大战影响。 我个人倒是觉得，关于外卖乃至即时零售行业竞争加剧的负面影响，是一个小小的非共识机会。 美团目前的核心挑战，其实不是国内具体某项业务——比如到店VS抖音、外卖VS饿了么&amp;京东、社区团购VS拼多多——而是国际化和AI。 国际化已经拓展到中东更多城市，三季度可能就会在巴西开城，短期来看Keeta的亏损扩大将是预期内的，长期则考验美团在外卖和即时零售领域技术、运营、本地化、劳工和政商关系的协调攻坚能力。 AI在本地生活领域看似波澜不惊，实则暗流涌动，新的履约配送技术、商家和消费者互动方式变迁正在从量变走向质变。 所以，如果说一季报财报本身，以及管理层会后的分享有什么真正值得关注的，可能这两个方向的进展，比眼下看起来热热闹闹的“竞争”重要得多。 1.财务数据预测 以下所有图片中标黄部分数字，均为预测值。 一季度核心本地商业表现估计仍是稳字决，实际业绩与市场预期波动不大，我们预计一季度营收大约640亿，同比增长17.2%；新业务倒是有一定可能超预期，同时亏损也可能小超预期，预计新业务收入222亿，同比增长18.7%。 预计外卖收入约362亿，同比增速约12%，比单量增速快约2.5个百分点；闪购收入预计约90亿，同比增速约35%；到家业务收入增速快于单量增速，主要因为广告货币化率提升，以及美团专送在商家中渗透率的提升；到店酒旅收入预计约180亿，同比增速约25%，慢于到店酒旅GTV预计34.7%的增速，主要因为广告订阅模式逐渐过渡到CPC模式，次要因为下沉市场拓展持续，该部分城市的货币化率提升需要时间；其余交通票务民宿等业务","listText":"本文只是我个人的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 5月26日港股收盘后，美团即将发布2025年一季度财报，按照惯例，我把一季报的业绩前瞻分享给大家，仅供参考。 京东进入外卖行业是2月份，但真正掀起补贴大战是4月份，所以一季度业绩基本上不受外卖大战影响。 我个人倒是觉得，关于外卖乃至即时零售行业竞争加剧的负面影响，是一个小小的非共识机会。 美团目前的核心挑战，其实不是国内具体某项业务——比如到店VS抖音、外卖VS饿了么&amp;京东、社区团购VS拼多多——而是国际化和AI。 国际化已经拓展到中东更多城市，三季度可能就会在巴西开城，短期来看Keeta的亏损扩大将是预期内的，长期则考验美团在外卖和即时零售领域技术、运营、本地化、劳工和政商关系的协调攻坚能力。 AI在本地生活领域看似波澜不惊，实则暗流涌动，新的履约配送技术、商家和消费者互动方式变迁正在从量变走向质变。 所以，如果说一季报财报本身，以及管理层会后的分享有什么真正值得关注的，可能这两个方向的进展，比眼下看起来热热闹闹的“竞争”重要得多。 1.财务数据预测 以下所有图片中标黄部分数字，均为预测值。 一季度核心本地商业表现估计仍是稳字决，实际业绩与市场预期波动不大，我们预计一季度营收大约640亿，同比增长17.2%；新业务倒是有一定可能超预期，同时亏损也可能小超预期，预计新业务收入222亿，同比增长18.7%。 预计外卖收入约362亿，同比增速约12%，比单量增速快约2.5个百分点；闪购收入预计约90亿，同比增速约35%；到家业务收入增速快于单量增速，主要因为广告货币化率提升，以及美团专送在商家中渗透率的提升；到店酒旅收入预计约180亿，同比增速约25%，慢于到店酒旅GTV预计34.7%的增速，主要因为广告订阅模式逐渐过渡到CPC模式，次要因为下沉市场拓展持续，该部分城市的货币化率提升需要时间；其余交通票务民宿等业务","text":"本文只是我个人的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 5月26日港股收盘后，美团即将发布2025年一季度财报，按照惯例，我把一季报的业绩前瞻分享给大家，仅供参考。 京东进入外卖行业是2月份，但真正掀起补贴大战是4月份，所以一季度业绩基本上不受外卖大战影响。 我个人倒是觉得，关于外卖乃至即时零售行业竞争加剧的负面影响，是一个小小的非共识机会。 美团目前的核心挑战，其实不是国内具体某项业务——比如到店VS抖音、外卖VS饿了么&京东、社区团购VS拼多多——而是国际化和AI。 国际化已经拓展到中东更多城市，三季度可能就会在巴西开城，短期来看Keeta的亏损扩大将是预期内的，长期则考验美团在外卖和即时零售领域技术、运营、本地化、劳工和政商关系的协调攻坚能力。 AI在本地生活领域看似波澜不惊，实则暗流涌动，新的履约配送技术、商家和消费者互动方式变迁正在从量变走向质变。 所以，如果说一季报财报本身，以及管理层会后的分享有什么真正值得关注的，可能这两个方向的进展，比眼下看起来热热闹闹的“竞争”重要得多。 1.财务数据预测 以下所有图片中标黄部分数字，均为预测值。 一季度核心本地商业表现估计仍是稳字决，实际业绩与市场预期波动不大，我们预计一季度营收大约640亿，同比增长17.2%；新业务倒是有一定可能超预期，同时亏损也可能小超预期，预计新业务收入222亿，同比增长18.7%。 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也不算差","htmlText":"5月15日，阿里巴巴发布了2025年一季度财务业绩，这也是阿里2025财年最后一个季度。 乍看上去，阿里这季度业绩miss了不少，有些地方甚至看起来有点吓人： 营收2365亿，不及市场预期的2379亿； 季度自由现金流37亿，同比下降76%； 归属于股东的每股收益5.17元，不及市场预期的8.17元。 但实际上，在核心指标上，阿里这季度表现并不算差，总体上甚至比预期的要略好。 季度营收确实miss了一点，但是拆开看其实没问题，因为核心的云和淘天CMR收入都是超预期的，尤其是云业务，而这两个部分才是决定阿里营收质地和市值关键中的关键。不过，淘天和菜鸟的收入和利润合并一起来看，也许更好。但菜鸟又包含了国际部分，实际上很难拆。 季度毛利率38.4%，一季度是电商淡季，实际上同比还提升了5.1个百分点，说明整体营收的增长质量在提升。 三费开支中，研发（也就是产品开发）、行政开支都很有纪律性，行政开支占比同比还下降了1.9个百分点，研发持平；不过营销支出确实增长有点多，一季度支出362亿，超出了市场一致预期的319亿，在收入中的占比也同比提升了2.3个百分点。不过，这个趋势其实是有延续性的，去年Q4就是15.2%的占比了，当然一季度淡季还提升了0.1个百分点，略多了点，也许核心电商、国际商业、云的用户获取方面确实稍微有点激进。 而看整体的Non-gaap利润，季度净利润310亿，同比增长29.3%，利润率也提升了2个百分点，实际上一点都不差。 图片 如果我们进一步拆解分业务收入看，会发现，整体的营收不及预期实际上有迷惑性。 图片 淘天最核心的CMR收入711亿，同比增长12%，这可能是过去16个季度的最快增速了。主要是受到take rate提升影响，财报中没写GMV增长情况，我猜是低个位数增速，比中国实物网销一季度同比5.7%的增速略慢，但差距不大，淘天的市场份额还是在企稳阶段，问题","listText":"5月15日，阿里巴巴发布了2025年一季度财务业绩，这也是阿里2025财年最后一个季度。 乍看上去，阿里这季度业绩miss了不少，有些地方甚至看起来有点吓人： 营收2365亿，不及市场预期的2379亿； 季度自由现金流37亿，同比下降76%； 归属于股东的每股收益5.17元，不及市场预期的8.17元。 但实际上，在核心指标上，阿里这季度表现并不算差，总体上甚至比预期的要略好。 季度营收确实miss了一点，但是拆开看其实没问题，因为核心的云和淘天CMR收入都是超预期的，尤其是云业务，而这两个部分才是决定阿里营收质地和市值关键中的关键。不过，淘天和菜鸟的收入和利润合并一起来看，也许更好。但菜鸟又包含了国际部分，实际上很难拆。 季度毛利率38.4%，一季度是电商淡季，实际上同比还提升了5.1个百分点，说明整体营收的增长质量在提升。 三费开支中，研发（也就是产品开发）、行政开支都很有纪律性，行政开支占比同比还下降了1.9个百分点，研发持平；不过营销支出确实增长有点多，一季度支出362亿，超出了市场一致预期的319亿，在收入中的占比也同比提升了2.3个百分点。不过，这个趋势其实是有延续性的，去年Q4就是15.2%的占比了，当然一季度淡季还提升了0.1个百分点，略多了点，也许核心电商、国际商业、云的用户获取方面确实稍微有点激进。 而看整体的Non-gaap利润，季度净利润310亿，同比增长29.3%，利润率也提升了2个百分点，实际上一点都不差。 图片 如果我们进一步拆解分业务收入看，会发现，整体的营收不及预期实际上有迷惑性。 图片 淘天最核心的CMR收入711亿，同比增长12%，这可能是过去16个季度的最快增速了。主要是受到take rate提升影响，财报中没写GMV增长情况，我猜是低个位数增速，比中国实物网销一季度同比5.7%的增速略慢，但差距不大，淘天的市场份额还是在企稳阶段，问题","text":"5月15日，阿里巴巴发布了2025年一季度财务业绩，这也是阿里2025财年最后一个季度。 乍看上去，阿里这季度业绩miss了不少，有些地方甚至看起来有点吓人： 营收2365亿，不及市场预期的2379亿； 季度自由现金流37亿，同比下降76%； 归属于股东的每股收益5.17元，不及市场预期的8.17元。 但实际上，在核心指标上，阿里这季度表现并不算差，总体上甚至比预期的要略好。 季度营收确实miss了一点，但是拆开看其实没问题，因为核心的云和淘天CMR收入都是超预期的，尤其是云业务，而这两个部分才是决定阿里营收质地和市值关键中的关键。不过，淘天和菜鸟的收入和利润合并一起来看，也许更好。但菜鸟又包含了国际部分，实际上很难拆。 季度毛利率38.4%，一季度是电商淡季，实际上同比还提升了5.1个百分点，说明整体营收的增长质量在提升。 三费开支中，研发（也就是产品开发）、行政开支都很有纪律性，行政开支占比同比还下降了1.9个百分点，研发持平；不过营销支出确实增长有点多，一季度支出362亿，超出了市场一致预期的319亿，在收入中的占比也同比提升了2.3个百分点。不过，这个趋势其实是有延续性的，去年Q4就是15.2%的占比了，当然一季度淡季还提升了0.1个百分点，略多了点，也许核心电商、国际商业、云的用户获取方面确实稍微有点激进。 而看整体的Non-gaap利润，季度净利润310亿，同比增长29.3%，利润率也提升了2个百分点，实际上一点都不差。 图片 如果我们进一步拆解分业务收入看，会发现，整体的营收不及预期实际上有迷惑性。 图片 淘天最核心的CMR收入711亿，同比增长12%，这可能是过去16个季度的最快增速了。主要是受到take 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营销服务收入增速不降反增，达到20%的水平，增速环比提升了3个百分点，远超行业均值，反映出微信生态广告商业价值的巨大潜力和蓬勃趋势。 图片 在营收超预期增长的同时，腾讯运营支出维持纪律性，营销支出总额同比几乎没有增长，在营收规模杠杆效应下，营销支出占比处于历史低点。 行政支出占金额和占比均大涨，主要因为股权激励支出受股价大涨影响，不足为虑。 Non-IFRS规则下，剔除股权激励开支影响，归属于普通股东的利润率达到35.2%，处于历史最高位水准。 图片 分业务看，增值服务921亿，营收史上新高，增速17%也是过去9个","listText":"腾王出鞘，谁与争锋！ 股王腾讯一季报业绩炸裂，所有数据全面超预期，没有夸张，是所有、一切、任何数据，全面超预期。 甚至连员工支出这一项也猛涨30%，从去年一季度的260亿猛涨到今年一季度的341亿，今年雇员总数109414名，去年一季度为104787名，今年人均“月收入”10.4万元，去年为8.3万，实际上这里的大幅增长主要是因为腾讯股价过去12个月涨了约70%，而员工的薪酬中有一部分是股权支出，股权支出是按照股份数量给，股价涨了到手的“收入”就跟着涨了。 图片 财报发布前，分析师一致预期为营收1755亿，Non-IFRS净利润582亿，我们在5月11日也发布了《腾讯2025年Q1业绩前瞻》，预期营收1760亿，净利润585亿，而腾讯发布的财报显示，本季度营收1800亿，同比增长13%，Non-IFRS净利润613亿，同比增长22%，均远超市场预期。 图片 我们整理了腾讯过去9个季度的营收、利润和分业务数据，本季度腾讯在所有经营数据层面均超出预期。 说一说突出的亮点： 毛利率达到近几年新高的55.8%，证明营收增长不仅有速度，而且有质量。 增值服务营收远超预期，是驱动本次业绩超预期的最核心因素，同时毛利率可能是史上最高，说明国际游戏业务的盈利能力或许进入新阶段。 营销服务收入增速不降反增，达到20%的水平，增速环比提升了3个百分点，远超行业均值，反映出微信生态广告商业价值的巨大潜力和蓬勃趋势。 图片 在营收超预期增长的同时，腾讯运营支出维持纪律性，营销支出总额同比几乎没有增长，在营收规模杠杆效应下，营销支出占比处于历史低点。 行政支出占金额和占比均大涨，主要因为股权激励支出受股价大涨影响，不足为虑。 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侯恩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ed463ff979d5a2716a1b93d5ffe1550a","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3508067003425708","authorIdStr":"3508067003425708"},"content":"那么此刻大跌的原因是？","text":"那么此刻大跌的原因是？","html":"那么此刻大跌的原因是？"}],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":434938525762392,"gmtCreate":1747205472138,"gmtModify":1747208505940,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"京东一季报：业绩超预期 但资产负债表有隐忧","htmlText":"对于一家公司来说，资产负债表是“里子”，营收、利润等数据是“面子”，最好的情况是负债表和营收利润都很好，其它情况都需要酌情看待。 2025年一季度，京东在营收、利润等层面取得了超预期的表现，但现金流、资产负债表则有隐忧，考虑到二季度外卖业务规模扩大支出增加，短期现金流可能进一步承压。 不过，纵观历史，二季度一项是京东现金流表现最好的季度，因为618毕竟是京东首创，今年二季度，外卖投入对它现金流的侵蚀可能还不够烈，三季度或许会是压力最大的时候——如果它持续高强度补贴外卖市场的话。 一个简单的结论：外卖行业价格战，最迟在三季度末进入常态。 不一定对，大家不妨拭目以待。 我们先来看看京东的资产负债表状况： 图片 2025年Q1，京东的流动资产总额3572亿元，流动负债总额2841亿，流动资产净额731亿，流动资产是指公司在12个月内可以动用的资产，流动负债是指公司12个月内需要偿还的债务。 流动比率=流动资产/流动负债； 速动比率=（流动资产-存货-预付款）/流动负债。 以上两组数值可以反映公司的资产负债表强劲程度，流动比率和速动比率越大，表明公司偿债能力越强，资产负债表越健康，但也不是越大越好，以流动比率为例，如果这个数值过大，可能意味着公司过于保守，存在资金闲置问题。 通常来讲，零售行业流动比率在1.5-2之间比较好，速动比率在1左右比较好。 京东作为一家互联网零售公司，流动比率和速动比率略低于零售行业是可以接受的，不过，以它自己的历史表现来看，目前的资产负债表处于相对不是那么宽裕的阶段，不过确实已经从底部——2024年Q1——爬上来。 但是这种爬升是不稳定的： 一方面，京东的12个月存货周转天数越来越长，这说明零售业务效率在下降。 另一方面，12个月应付款项周转天数越来越长，去年四季度达到58.6天的史高，本季度略降到57.6天，也是史上第二高，这种小幅下降或许和电商业务的","listText":"对于一家公司来说，资产负债表是“里子”，营收、利润等数据是“面子”，最好的情况是负债表和营收利润都很好，其它情况都需要酌情看待。 2025年一季度，京东在营收、利润等层面取得了超预期的表现，但现金流、资产负债表则有隐忧，考虑到二季度外卖业务规模扩大支出增加，短期现金流可能进一步承压。 不过，纵观历史，二季度一项是京东现金流表现最好的季度，因为618毕竟是京东首创，今年二季度，外卖投入对它现金流的侵蚀可能还不够烈，三季度或许会是压力最大的时候——如果它持续高强度补贴外卖市场的话。 一个简单的结论：外卖行业价格战，最迟在三季度末进入常态。 不一定对，大家不妨拭目以待。 我们先来看看京东的资产负债表状况： 图片 2025年Q1，京东的流动资产总额3572亿元，流动负债总额2841亿，流动资产净额731亿，流动资产是指公司在12个月内可以动用的资产，流动负债是指公司12个月内需要偿还的债务。 流动比率=流动资产/流动负债； 速动比率=（流动资产-存货-预付款）/流动负债。 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说明一下，2025年一季度是阿里2025财年的最后一个季度，2025年Q2将是它2026财年的开端。 由于阿里的业务较为庞杂，我的数据跟踪很可能有细节纰漏，仅供参考，所有预测数据均已标黄显示。 图片 根据统计局数据，2025年一季度实物网销规模29948亿，同比增长5.7%，较2024年Q4增速略有回落，但还算健康。 去年四季度，淘天CMR收入增速9%，远超行业6.5%的增速，因为它的GMV和货币化率都在上升，相对来说，货币化率提升带来的增速贡献更大些。 毛估淘天四季度GMV增速在4%左右，货币化率提升贡献4.6%的CMR收入增长，货币化率提升主要是全站推逐渐铺开，叠加0.6%的全平台技术服务费收入，管理层预计2026财年全站推的渗透率将达到30%左右，顺利的话2027财年冲刺50%渗透率——也可能在45%左右，淘天有大量规模较大的品牌，也有大量成熟的代运营体系，这部分客户相对来说更愿意用原有的营销模式，中小商家的渗透进程会快些。 预计一季度CMR收入695亿左右，增速约9.3%，主要驱动力是全站推渗透率提升，并且淘天的市场份额已经企稳，去年Q4已经稳住，本季度延续了这种势头，但我们也还没有看到扩大市占的明显迹象，目前仍只是稳住。 淘天的EBITA利润率仍然保持健康，大约43%，季度利润约420亿。 淘天和云计算是目前阿里巴巴的双子星，云计算表现更突出一些。 图片 预计本季度云业务营收292亿，同比增长约14.1%，进一步加速，同时EBITA利润率也进一步提升到双位数，大约10.5%。 云计算是驱动阿里本轮未来上涨的核心因素，因为它的营收增长、利润率提升和AI云的加速有很大关系，而这个趋势显著利好阿里云，同时有利于阿里大胆投入AI基建，因为它的基建同时受自有AI业务投入和中国AI行业扩张支撑。 图片 国际商业仍维持3","listText":"5月15日港股盘后，阿里巴巴将发布2025年一季度财报。 说明一下，2025年一季度是阿里2025财年的最后一个季度，2025年Q2将是它2026财年的开端。 由于阿里的业务较为庞杂，我的数据跟踪很可能有细节纰漏，仅供参考，所有预测数据均已标黄显示。 图片 根据统计局数据，2025年一季度实物网销规模29948亿，同比增长5.7%，较2024年Q4增速略有回落，但还算健康。 去年四季度，淘天CMR收入增速9%，远超行业6.5%的增速，因为它的GMV和货币化率都在上升，相对来说，货币化率提升带来的增速贡献更大些。 毛估淘天四季度GMV增速在4%左右，货币化率提升贡献4.6%的CMR收入增长，货币化率提升主要是全站推逐渐铺开，叠加0.6%的全平台技术服务费收入，管理层预计2026财年全站推的渗透率将达到30%左右，顺利的话2027财年冲刺50%渗透率——也可能在45%左右，淘天有大量规模较大的品牌，也有大量成熟的代运营体系，这部分客户相对来说更愿意用原有的营销模式，中小商家的渗透进程会快些。 预计一季度CMR收入695亿左右，增速约9.3%，主要驱动力是全站推渗透率提升，并且淘天的市场份额已经企稳，去年Q4已经稳住，本季度延续了这种势头，但我们也还没有看到扩大市占的明显迹象，目前仍只是稳住。 淘天的EBITA利润率仍然保持健康，大约43%，季度利润约420亿。 淘天和云计算是目前阿里巴巴的双子星，云计算表现更突出一些。 图片 预计本季度云业务营收292亿，同比增长约14.1%，进一步加速，同时EBITA利润率也进一步提升到双位数，大约10.5%。 云计算是驱动阿里本轮未来上涨的核心因素，因为它的营收增长、利润率提升和AI云的加速有很大关系，而这个趋势显著利好阿里云，同时有利于阿里大胆投入AI基建，因为它的基建同时受自有AI业务投入和中国AI行业扩张支撑。 图片 国际商业仍维持3","text":"5月15日港股盘后，阿里巴巴将发布2025年一季度财报。 说明一下，2025年一季度是阿里2025财年的最后一个季度，2025年Q2将是它2026财年的开端。 由于阿里的业务较为庞杂，我的数据跟踪很可能有细节纰漏，仅供参考，所有预测数据均已标黄显示。 图片 根据统计局数据，2025年一季度实物网销规模29948亿，同比增长5.7%，较2024年Q4增速略有回落，但还算健康。 去年四季度，淘天CMR收入增速9%，远超行业6.5%的增速，因为它的GMV和货币化率都在上升，相对来说，货币化率提升带来的增速贡献更大些。 毛估淘天四季度GMV增速在4%左右，货币化率提升贡献4.6%的CMR收入增长，货币化率提升主要是全站推逐渐铺开，叠加0.6%的全平台技术服务费收入，管理层预计2026财年全站推的渗透率将达到30%左右，顺利的话2027财年冲刺50%渗透率——也可能在45%左右，淘天有大量规模较大的品牌，也有大量成熟的代运营体系，这部分客户相对来说更愿意用原有的营销模式，中小商家的渗透进程会快些。 预计一季度CMR收入695亿左右，增速约9.3%，主要驱动力是全站推渗透率提升，并且淘天的市场份额已经企稳，去年Q4已经稳住，本季度延续了这种势头，但我们也还没有看到扩大市占的明显迹象，目前仍只是稳住。 淘天的EBITA利润率仍然保持健康，大约43%，季度利润约420亿。 淘天和云计算是目前阿里巴巴的双子星，云计算表现更突出一些。 图片 预计本季度云业务营收292亿，同比增长约14.1%，进一步加速，同时EBITA利润率也进一步提升到双位数，大约10.5%。 云计算是驱动阿里本轮未来上涨的核心因素，因为它的营收增长、利润率提升和AI云的加速有很大关系，而这个趋势显著利好阿里云，同时有利于阿里大胆投入AI基建，因为它的基建同时受自有AI业务投入和中国AI行业扩张支撑。 图片 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5月14日，腾讯将发布2025年一季度财报业绩，我们在这里整理了一些业绩前瞻数据，标黄部分为预测值： 图片 我们预计一季度腾讯营收总额为1760亿，同比增长10.3%。 其中增值服务880亿，增速12%，仍然较快但比2024年Q4的14%有所放缓，据说，春节期间王者荣耀等长青游戏表现很好，对2025年游戏业务整体有信心，《delta force》在4月份发行手游，Supercell年报是游戏流水，不是收入口径，Supercell和Riot是海外游戏收入的重要部分，但它们的递延周期较长，短期拉升有限，长期增长又保障。 一季度广告收入预计仍能维持17%的同比增速，与2024年Q4的增速持平，全年有望达到15%以上同比，主要驱动力还是视频号为核心的微信广告体系广告库存、点击率提升，这仍是一个漫长的坡，不过视频号以外广告毛利率的提升需要看搜索广告体量，如果元宝能带动微信搜索用户习惯进一步提升，这部分空间还是比较大，比较可惜的是，元宝的口碑高开低走，我个人觉得腾讯在AI方面的投入有点没有抓住核心，前期投入不够坚决，现在有点顾此失彼。 金融科技方面，微信支付的客单价是继续下降的，但是支付量增长了，微粒贷仍然保持谨慎，不过已经比2022-2024年稍有放松，这和整体的金融监管节奏同步。受益于AI进展，腾讯的AI云收入去年同比翻倍，未来仍有持续好表现，不过这块体量还小。 25年经调整税率会比24年更低，整体利润会表现更稳健。 综上，一季度毛利率维持52.8%的高位，Non-IFRS归属于普通股东的净利润预计达到585亿，利润率33.2%，增值服务营收占比50%，毛利率56%，一季度是该业务旺季，表现持续稳健；营销服务营收占比17.6%，环比下滑11.4%，主要原因是季节性因素，视频号仍然处于势能扩张阶段，带动整体营销服务毛利率提升到59%左右；金融科技及企服业务收入占比31%","listText":"一、业绩前瞻 5月14日，腾讯将发布2025年一季度财报业绩，我们在这里整理了一些业绩前瞻数据，标黄部分为预测值： 图片 我们预计一季度腾讯营收总额为1760亿，同比增长10.3%。 其中增值服务880亿，增速12%，仍然较快但比2024年Q4的14%有所放缓，据说，春节期间王者荣耀等长青游戏表现很好，对2025年游戏业务整体有信心，《delta force》在4月份发行手游，Supercell年报是游戏流水，不是收入口径，Supercell和Riot是海外游戏收入的重要部分，但它们的递延周期较长，短期拉升有限，长期增长又保障。 一季度广告收入预计仍能维持17%的同比增速，与2024年Q4的增速持平，全年有望达到15%以上同比，主要驱动力还是视频号为核心的微信广告体系广告库存、点击率提升，这仍是一个漫长的坡，不过视频号以外广告毛利率的提升需要看搜索广告体量，如果元宝能带动微信搜索用户习惯进一步提升，这部分空间还是比较大，比较可惜的是，元宝的口碑高开低走，我个人觉得腾讯在AI方面的投入有点没有抓住核心，前期投入不够坚决，现在有点顾此失彼。 金融科技方面，微信支付的客单价是继续下降的，但是支付量增长了，微粒贷仍然保持谨慎，不过已经比2022-2024年稍有放松，这和整体的金融监管节奏同步。受益于AI进展，腾讯的AI云收入去年同比翻倍，未来仍有持续好表现，不过这块体量还小。 25年经调整税率会比24年更低，整体利润会表现更稳健。 综上，一季度毛利率维持52.8%的高位，Non-IFRS归属于普通股东的净利润预计达到585亿，利润率33.2%，增值服务营收占比50%，毛利率56%，一季度是该业务旺季，表现持续稳健；营销服务营收占比17.6%，环比下滑11.4%，主要原因是季节性因素，视频号仍然处于势能扩张阶段，带动整体营销服务毛利率提升到59%左右；金融科技及企服业务收入占比31%","text":"一、业绩前瞻 5月14日，腾讯将发布2025年一季度财报业绩，我们在这里整理了一些业绩前瞻数据，标黄部分为预测值： 图片 我们预计一季度腾讯营收总额为1760亿，同比增长10.3%。 其中增值服务880亿，增速12%，仍然较快但比2024年Q4的14%有所放缓，据说，春节期间王者荣耀等长青游戏表现很好，对2025年游戏业务整体有信心，《delta force》在4月份发行手游，Supercell年报是游戏流水，不是收入口径，Supercell和Riot是海外游戏收入的重要部分，但它们的递延周期较长，短期拉升有限，长期增长又保障。 一季度广告收入预计仍能维持17%的同比增速，与2024年Q4的增速持平，全年有望达到15%以上同比，主要驱动力还是视频号为核心的微信广告体系广告库存、点击率提升，这仍是一个漫长的坡，不过视频号以外广告毛利率的提升需要看搜索广告体量，如果元宝能带动微信搜索用户习惯进一步提升，这部分空间还是比较大，比较可惜的是，元宝的口碑高开低走，我个人觉得腾讯在AI方面的投入有点没有抓住核心，前期投入不够坚决，现在有点顾此失彼。 金融科技方面，微信支付的客单价是继续下降的，但是支付量增长了，微粒贷仍然保持谨慎，不过已经比2022-2024年稍有放松，这和整体的金融监管节奏同步。受益于AI进展，腾讯的AI云收入去年同比翻倍，未来仍有持续好表现，不过这块体量还小。 25年经调整税率会比24年更低，整体利润会表现更稳健。 综上，一季度毛利率维持52.8%的高位，Non-IFRS归属于普通股东的净利润预计达到585亿，利润率33.2%，增值服务营收占比50%，毛利率56%，一季度是该业务旺季，表现持续稳健；营销服务营收占比17.6%，环比下滑11.4%，主要原因是季节性因素，视频号仍然处于势能扩张阶段，带动整体营销服务毛利率提升到59%左右；金融科技及企服业务收入占比31%","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/6df662c03f6dd7ee039255b29e7eefdd","width":"1020","height":"421"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/434108945121688","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":13549,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"10000000000010485","authorId":"10000000000010485","name":"上山抓牛股","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cb1b514fb84e9876b2ede5b6bd40c4cb","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"10000000000010485","authorIdStr":"10000000000010485"},"content":"单从技术面来说，短期有回调风险。但是腾讯股份的护城河还真的是足够深和宽！","text":"单从技术面来说，短期有回调风险。但是腾讯股份的护城河还真的是足够深和宽！","html":"单从技术面来说，短期有回调风险。但是腾讯股份的护城河还真的是足够深和宽！"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":433838311134064,"gmtCreate":1746951062402,"gmtModify":1746953120291,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"这家公司，可能是下一个100倍股","htmlText":"本文首发于5月5日，这只是我自己的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 Hims全称是Hims &amp; Hers Health，是一家个性化远程医疗平台，公司成立于2017年，由Andrew Dudum与Jack Abraham 和 Hilary Coles共同创立，旨在通过数字化方式提供个性化、便捷、私密的健康服务，公司最初专注于男性健康，用大白话就是网上卖壮阳药，随后扩展到女性健康、心理健康、皮肤护理和减肥药领域。 公司目前的董事会主席和CEO是Andrew Dudum，这位老兄背景并不简单，生于1988年的旧金山，成长在创业氛围浓厚的家庭，从小热爱音乐，曾经的梦想是当一名摇滚明星，最终成为了一名杰出的大提琴手。 图片 （公司董事长兼CEO Andrew Dudum） 有多杰出？他曾在美国和欧洲各地巡演，在卡内基音乐厅举行过大提琴演出，不过他的另一个梦想最终让自己更加闪耀，高中后前往宾夕法尼亚大学沃顿商学院学习管理与经济，和川普成了校友，这可能也是Hims在川普第二任总统任期前向其捐献100万美金的原因之一。 总之，Dudum绝非等闲之辈，才37岁的他已经有十几年的连续创业经历，25岁时创立的风投基金与创业孵化器，就得到了硅谷大佬彼得・蒂尔和马克・安德森的支持，并在2020年被评为财富杂志“全球40位40岁以下商界领袖”之一。 彼得・蒂尔和马克・安德森都是川普的支持者，加上Dudum和川普的校友关系，以及2025年初100万美金的投名状，这将使得Hims在挑战传统医疗的过程中减轻一些逆风。 一、Hims短期有十倍股的潜力 请注意，并不是说Hims一定会成为十倍或百倍股，大家千万别上头。 先说下我的简要逻辑： 图片 图片 Hims 2024年的营收14.8亿美金，2025年的指引是23-24亿美金，取中间值23.5亿，增速约60%。请注意，这个指引已经是司美格鲁肽短","listText":"本文首发于5月5日，这只是我自己的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 Hims全称是Hims &amp; Hers Health，是一家个性化远程医疗平台，公司成立于2017年，由Andrew Dudum与Jack Abraham 和 Hilary Coles共同创立，旨在通过数字化方式提供个性化、便捷、私密的健康服务，公司最初专注于男性健康，用大白话就是网上卖壮阳药，随后扩展到女性健康、心理健康、皮肤护理和减肥药领域。 公司目前的董事会主席和CEO是Andrew Dudum，这位老兄背景并不简单，生于1988年的旧金山，成长在创业氛围浓厚的家庭，从小热爱音乐，曾经的梦想是当一名摇滚明星，最终成为了一名杰出的大提琴手。 图片 （公司董事长兼CEO Andrew Dudum） 有多杰出？他曾在美国和欧洲各地巡演，在卡内基音乐厅举行过大提琴演出，不过他的另一个梦想最终让自己更加闪耀，高中后前往宾夕法尼亚大学沃顿商学院学习管理与经济，和川普成了校友，这可能也是Hims在川普第二任总统任期前向其捐献100万美金的原因之一。 总之，Dudum绝非等闲之辈，才37岁的他已经有十几年的连续创业经历，25岁时创立的风投基金与创业孵化器，就得到了硅谷大佬彼得・蒂尔和马克・安德森的支持，并在2020年被评为财富杂志“全球40位40岁以下商界领袖”之一。 彼得・蒂尔和马克・安德森都是川普的支持者，加上Dudum和川普的校友关系，以及2025年初100万美金的投名状，这将使得Hims在挑战传统医疗的过程中减轻一些逆风。 一、Hims短期有十倍股的潜力 请注意，并不是说Hims一定会成为十倍或百倍股，大家千万别上头。 先说下我的简要逻辑： 图片 图片 Hims 2024年的营收14.8亿美金，2025年的指引是23-24亿美金，取中间值23.5亿，增速约60%。请注意，这个指引已经是司美格鲁肽短","text":"本文首发于5月5日，这只是我自己的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 Hims全称是Hims & Hers Health，是一家个性化远程医疗平台，公司成立于2017年，由Andrew Dudum与Jack Abraham 和 Hilary Coles共同创立，旨在通过数字化方式提供个性化、便捷、私密的健康服务，公司最初专注于男性健康，用大白话就是网上卖壮阳药，随后扩展到女性健康、心理健康、皮肤护理和减肥药领域。 公司目前的董事会主席和CEO是Andrew Dudum，这位老兄背景并不简单，生于1988年的旧金山，成长在创业氛围浓厚的家庭，从小热爱音乐，曾经的梦想是当一名摇滚明星，最终成为了一名杰出的大提琴手。 图片 （公司董事长兼CEO Andrew Dudum） 有多杰出？他曾在美国和欧洲各地巡演，在卡内基音乐厅举行过大提琴演出，不过他的另一个梦想最终让自己更加闪耀，高中后前往宾夕法尼亚大学沃顿商学院学习管理与经济，和川普成了校友，这可能也是Hims在川普第二任总统任期前向其捐献100万美金的原因之一。 总之，Dudum绝非等闲之辈，才37岁的他已经有十几年的连续创业经历，25岁时创立的风投基金与创业孵化器，就得到了硅谷大佬彼得・蒂尔和马克・安德森的支持，并在2020年被评为财富杂志“全球40位40岁以下商界领袖”之一。 彼得・蒂尔和马克・安德森都是川普的支持者，加上Dudum和川普的校友关系，以及2025年初100万美金的投名状，这将使得Hims在挑战传统医疗的过程中减轻一些逆风。 一、Hims短期有十倍股的潜力 请注意，并不是说Hims一定会成为十倍或百倍股，大家千万别上头。 先说下我的简要逻辑： 图片 图片 Hims 2024年的营收14.8亿美金，2025年的指引是23-24亿美金，取中间值23.5亿，增速约60%。请注意，这个指引已经是司美格鲁肽短","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/cfd6cd7e77fb9b09d8d3953bae5c6ca7","width":"1080","height":"608"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c12ec5cdc51b5141d944de5285dd7498","width":"1080","height":"1872"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2e6e469cc024b26f7edee951561baaae","width":"1080","height":"1369"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":31,"commentSize":1,"repostSize":16,"link":"https://laohu8.com/post/433838311134064","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":21288,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":374652923,"gmtCreate":1619445620762,"gmtModify":1619449203296,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"怎么看美团被反垄断立案调查","htmlText":"4月26日港股收盘后，市场传出消息，美团被国家市场监督管理总局立案调查，因其此前涉嫌“二选一”垄断行为被举报。可能有人提前获取了消息，美团早盘大幅高开，但高开低走，收盘小跌。美团官方很快做出回应：今日，美团接到国家市场监管总局通知，依法对美团涉嫌垄断行为立案调查。公司将积极配合监管部门调查，进一步提升业务合规管理水平，保障用户以及各方主体合法权益，促进行业长期健康发展，切实履行社会责任。目前公司各项业务正常运行。事情大致就是阿里巴巴被调查的翻版。本文将从结果预期、对应影响以及如何解读三个方面来分析。结果预期乐观预期，美团的反垄断调查结果可能在罚款数千万-10亿之间。中性预期，美团反垄断调查结果可能在罚款10-39亿之间。悲观预期，美团反垄断调查结果可能在罚款39-100亿之间。先说说不同预期的原因。根据阿里巴巴的处罚结果，公告给出的解释是按照阿里2019年营收的4%做出处罚，而处罚标准是4%-10%。美团2019年总营收975亿，如果按照4%的比例计算，结果是39亿，如果按照10%计算，结果是97.5亿，接近100亿。乐观预期的理由是，阿里巴巴的营收，是商家的广告费和佣金，不含快递运输成本，快递费用是商家自己和快递公司结算的，因此阿里巴巴虽然很赚钱，但是它的2019年变现率也不过3.74%。美团外卖的营收，是包含了骑手的送餐费的，这笔费用类似于实物电商中的快递费，因为外卖时效性的原因，平台向商家收取后再分配给骑手更合理。根据2019年美团财报，该部分平均单笔订单分配给骑手的费用大约5元，约占美团外卖营收的70%。2019年美团外卖的变现率是14%，抛开分配给骑手的送餐费后，实际上的变现率也不过4%左右，考虑到外卖订单单均价格远低于阿里的实物电商，这个变现率其实是不高的。如果我们把美团的营收做这样一个拆解，就会发现单纯根据阿里的4%去参考并不公平，真正的计算方式应该是将外卖营","listText":"4月26日港股收盘后，市场传出消息，美团被国家市场监督管理总局立案调查，因其此前涉嫌“二选一”垄断行为被举报。可能有人提前获取了消息，美团早盘大幅高开，但高开低走，收盘小跌。美团官方很快做出回应：今日，美团接到国家市场监管总局通知，依法对美团涉嫌垄断行为立案调查。公司将积极配合监管部门调查，进一步提升业务合规管理水平，保障用户以及各方主体合法权益，促进行业长期健康发展，切实履行社会责任。目前公司各项业务正常运行。事情大致就是阿里巴巴被调查的翻版。本文将从结果预期、对应影响以及如何解读三个方面来分析。结果预期乐观预期，美团的反垄断调查结果可能在罚款数千万-10亿之间。中性预期，美团反垄断调查结果可能在罚款10-39亿之间。悲观预期，美团反垄断调查结果可能在罚款39-100亿之间。先说说不同预期的原因。根据阿里巴巴的处罚结果，公告给出的解释是按照阿里2019年营收的4%做出处罚，而处罚标准是4%-10%。美团2019年总营收975亿，如果按照4%的比例计算，结果是39亿，如果按照10%计算，结果是97.5亿，接近100亿。乐观预期的理由是，阿里巴巴的营收，是商家的广告费和佣金，不含快递运输成本，快递费用是商家自己和快递公司结算的，因此阿里巴巴虽然很赚钱，但是它的2019年变现率也不过3.74%。美团外卖的营收，是包含了骑手的送餐费的，这笔费用类似于实物电商中的快递费，因为外卖时效性的原因，平台向商家收取后再分配给骑手更合理。根据2019年美团财报，该部分平均单笔订单分配给骑手的费用大约5元，约占美团外卖营收的70%。2019年美团外卖的变现率是14%，抛开分配给骑手的送餐费后，实际上的变现率也不过4%左右，考虑到外卖订单单均价格远低于阿里的实物电商，这个变现率其实是不高的。如果我们把美团的营收做这样一个拆解，就会发现单纯根据阿里的4%去参考并不公平，真正的计算方式应该是将外卖营","text":"4月26日港股收盘后，市场传出消息，美团被国家市场监督管理总局立案调查，因其此前涉嫌“二选一”垄断行为被举报。可能有人提前获取了消息，美团早盘大幅高开，但高开低走，收盘小跌。美团官方很快做出回应：今日，美团接到国家市场监管总局通知，依法对美团涉嫌垄断行为立案调查。公司将积极配合监管部门调查，进一步提升业务合规管理水平，保障用户以及各方主体合法权益，促进行业长期健康发展，切实履行社会责任。目前公司各项业务正常运行。事情大致就是阿里巴巴被调查的翻版。本文将从结果预期、对应影响以及如何解读三个方面来分析。结果预期乐观预期，美团的反垄断调查结果可能在罚款数千万-10亿之间。中性预期，美团反垄断调查结果可能在罚款10-39亿之间。悲观预期，美团反垄断调查结果可能在罚款39-100亿之间。先说说不同预期的原因。根据阿里巴巴的处罚结果，公告给出的解释是按照阿里2019年营收的4%做出处罚，而处罚标准是4%-10%。美团2019年总营收975亿，如果按照4%的比例计算，结果是39亿，如果按照10%计算，结果是97.5亿，接近100亿。乐观预期的理由是，阿里巴巴的营收，是商家的广告费和佣金，不含快递运输成本，快递费用是商家自己和快递公司结算的，因此阿里巴巴虽然很赚钱，但是它的2019年变现率也不过3.74%。美团外卖的营收，是包含了骑手的送餐费的，这笔费用类似于实物电商中的快递费，因为外卖时效性的原因，平台向商家收取后再分配给骑手更合理。根据2019年美团财报，该部分平均单笔订单分配给骑手的费用大约5元，约占美团外卖营收的70%。2019年美团外卖的变现率是14%，抛开分配给骑手的送餐费后，实际上的变现率也不过4%左右，考虑到外卖订单单均价格远低于阿里的实物电商，这个变现率其实是不高的。如果我们把美团的营收做这样一个拆解，就会发现单纯根据阿里的4%去参考并不公平，真正的计算方式应该是将外卖营","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bfea6fc65d70be8b5f0896579d3f8f41","width":"688","height":"353"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2ac0092102701fa01989f86a8a2e2edc","width":"550","height":"335"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/49c4a80e14cee503caca66125689d35a","width":"678","height":"644"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":1059,"commentSize":224,"repostSize":1998,"link":"https://laohu8.com/post/374652923","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":222118,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3557290235388728","authorId":"3557290235388728","name":"jkhua","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405f4d00a2bc59314a83b679be2e47d9","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3557290235388728","authorIdStr":"3557290235388728"},"content":"反智言论，在发展中国家对资本开放国计民生行业最后只有死路一条。博主是Chinese曼德拉啊","text":"反智言论，在发展中国家对资本开放国计民生行业最后只有死路一条。博主是Chinese曼德拉啊","html":"反智言论，在发展中国家对资本开放国计民生行业最后只有死路一条。博主是Chinese曼德拉啊"}],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":852138801,"gmtCreate":1635250981473,"gmtModify":1635295684309,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"特斯拉三季报深度解读：如果上天愿意再给我一次机会","htmlText":"周星驰在电影《大话西游》中曾经有一段台词，在中文世界广为流传，大意是：“曾经有一段真挚的感情（一个机会）摆在我面前，但我没有珍惜，直到失去才万分可惜，人世间最痛苦的事情莫过于此……”这段独白，大体上可以形容今日错过特斯拉的投资者的心声。但是，这句话的后半段是，“如果上天愿意再给我一次机会的话……”没有记错的话，这是至尊宝在失去紫霞仙子后说的。人死不能复生，紫霞没法复活，资本市场奇妙的地方在于，即便对于同一个投资标的，巨浪级别的机会也会多次出现。2017-2018年，苹果市值一直在6000-10000亿美元之间徘徊，当时的人恐怕没多少人相信，3年后的苹果还有3-4倍的上升空间。正如今天的人，还有多少人相信特斯拉在10年内还有5倍以上的上升空间？是的，正如我一直强调的那样，特斯拉市值突破5万亿美元只是时间问题。大家可以参考我之前的两篇文章：图解特斯拉二季报：长期看涨至3万亿美元以上亚马逊还是特斯拉 谁是未来宇宙第一大市值公司？我曾经对阿里、腾讯、美团和拼多多都给过长期目标预期，但是所有中概股的预期里，我都加了两个前置条件：中美关系和中国经济环境不发生根本性变故。而美股标的没有这些前置条件，确定性更有保障。所以，如果你的耐心足够长，特斯拉一直在给你机会。如果你对我的“妄言”仍然存疑，不妨一起先看看特斯拉的三季报。1、一份没有伊隆参加的财报会这可能是伊隆·马斯克第一次缺席的特斯拉财报会，但不会是最后一次，伊隆在上季度业绩会上就宣布，以后不会再出席财报发布会了，除非特殊重大事项发生。虽然伊隆没有出席，但是特斯拉的业绩数据依然璀璨夺目。无论是交付数量，还是营收、利润抑或是汽车业务毛利率，特斯拉三季度的表现都创造了历史记录。三季度交付新车241391辆，同比增长72.92%，其中Model 3/Y 交付量232102辆，同比增长87%；Model S/X 交付量9289辆，同比下滑39%","listText":"周星驰在电影《大话西游》中曾经有一段台词，在中文世界广为流传，大意是：“曾经有一段真挚的感情（一个机会）摆在我面前，但我没有珍惜，直到失去才万分可惜，人世间最痛苦的事情莫过于此……”这段独白，大体上可以形容今日错过特斯拉的投资者的心声。但是，这句话的后半段是，“如果上天愿意再给我一次机会的话……”没有记错的话，这是至尊宝在失去紫霞仙子后说的。人死不能复生，紫霞没法复活，资本市场奇妙的地方在于，即便对于同一个投资标的，巨浪级别的机会也会多次出现。2017-2018年，苹果市值一直在6000-10000亿美元之间徘徊，当时的人恐怕没多少人相信，3年后的苹果还有3-4倍的上升空间。正如今天的人，还有多少人相信特斯拉在10年内还有5倍以上的上升空间？是的，正如我一直强调的那样，特斯拉市值突破5万亿美元只是时间问题。大家可以参考我之前的两篇文章：图解特斯拉二季报：长期看涨至3万亿美元以上亚马逊还是特斯拉 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谁是未来宇宙第一大市值公司？我曾经对阿里、腾讯、美团和拼多多都给过长期目标预期，但是所有中概股的预期里，我都加了两个前置条件：中美关系和中国经济环境不发生根本性变故。而美股标的没有这些前置条件，确定性更有保障。所以，如果你的耐心足够长，特斯拉一直在给你机会。如果你对我的“妄言”仍然存疑，不妨一起先看看特斯拉的三季报。1、一份没有伊隆参加的财报会这可能是伊隆·马斯克第一次缺席的特斯拉财报会，但不会是最后一次，伊隆在上季度业绩会上就宣布，以后不会再出席财报发布会了，除非特殊重大事项发生。虽然伊隆没有出席，但是特斯拉的业绩数据依然璀璨夺目。无论是交付数量，还是营收、利润抑或是汽车业务毛利率，特斯拉三季度的表现都创造了历史记录。三季度交付新车241391辆，同比增长72.92%，其中Model 3/Y 交付量232102辆，同比增长87%；Model S/X 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之前4个月收入的4倍。2、体育快手在体育内容专业化方面探索的三个关键词，分别是CBA、奥运和NBA。今年3月16日，快手官宣与CBA达成官方合作，快手成为CBA联赛官方直播平台和官方短视频平台。6月23日，快手与央视在北京举办联合发布会，正式宣布双方达成2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会赛事转播短视频战略合作，快手正式成为2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会持权转","listText":"2011年，北京市立水桥奥北小区，从一行代码开始，快手正式开启短视频时代。过去10年，短视频行业繁荣发展，迅速成为新一代互联网基础设施。Questmobile数据显示，2020年3季度，短视频行业日均使用市场超越社交，成为占据互联网用户市场最大的产品类别。另一方面，从Questmobile的数据看，随着用户不断增长，行业也逐步步入存量竞争阶段。平台与平台之间内容重合度也越来越高，深耕垂直内容，做好内容差异化将是标志产品差异的重要手段。本文试图回答的问题是：快手的垂直内容差异化战略新方向是什么？垂直内容差异化战略对快手价值几何？该战略能帮助快手取得成功吗？如果能，成功的高度有多高？在回答这三个问题之前，我们先来了解一下快手在垂直内容差异化方面的探索情况。1、短剧今年4月份，快手在光合大会上宣布，每天有超过2亿人在平台观看短剧。10月20日，快手短剧的日活用户规模已经达到了2.3亿。根据官方公布的数据，快手播放量超过1亿的短剧已经超过850部。从今年的1月-10月，快手短剧总的播放量已经超过了7700亿。与去年相比，快手短剧创作者增速超过32%，其中10万+作者超过1万人，100万+作者超过1700多人，一年增长粉丝超过100万的作者达到了540人。从收入层面来看，今年短剧创作者的总收入规模在快手平台已经超过了10亿。4月份的光合大会时，该数据是2亿，这意味着最近6个月，快手短剧创作者的收入增加了8亿，是之前4个月收入的4倍。2、体育快手在体育内容专业化方面探索的三个关键词，分别是CBA、奥运和NBA。今年3月16日，快手官宣与CBA达成官方合作，快手成为CBA联赛官方直播平台和官方短视频平台。6月23日，快手与央视在北京举办联合发布会，正式宣布双方达成2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会赛事转播短视频战略合作，快手正式成为2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会持权转","text":"2011年，北京市立水桥奥北小区，从一行代码开始，快手正式开启短视频时代。过去10年，短视频行业繁荣发展，迅速成为新一代互联网基础设施。Questmobile数据显示，2020年3季度，短视频行业日均使用市场超越社交，成为占据互联网用户市场最大的产品类别。另一方面，从Questmobile的数据看，随着用户不断增长，行业也逐步步入存量竞争阶段。平台与平台之间内容重合度也越来越高，深耕垂直内容，做好内容差异化将是标志产品差异的重要手段。本文试图回答的问题是：快手的垂直内容差异化战略新方向是什么？垂直内容差异化战略对快手价值几何？该战略能帮助快手取得成功吗？如果能，成功的高度有多高？在回答这三个问题之前，我们先来了解一下快手在垂直内容差异化方面的探索情况。1、短剧今年4月份，快手在光合大会上宣布，每天有超过2亿人在平台观看短剧。10月20日，快手短剧的日活用户规模已经达到了2.3亿。根据官方公布的数据，快手播放量超过1亿的短剧已经超过850部。从今年的1月-10月，快手短剧总的播放量已经超过了7700亿。与去年相比，快手短剧创作者增速超过32%，其中10万+作者超过1万人，100万+作者超过1700多人，一年增长粉丝超过100万的作者达到了540人。从收入层面来看，今年短剧创作者的总收入规模在快手平台已经超过了10亿。4月份的光合大会时，该数据是2亿，这意味着最近6个月，快手短剧创作者的收入增加了8亿，是之前4个月收入的4倍。2、体育快手在体育内容专业化方面探索的三个关键词，分别是CBA、奥运和NBA。今年3月16日，快手官宣与CBA达成官方合作，快手成为CBA联赛官方直播平台和官方短视频平台。6月23日，快手与央视在北京举办联合发布会，正式宣布双方达成2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会赛事转播短视频战略合作，快手正式成为2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会持权转","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b58277c7fd71282bc8a3dd437e257a24","width":"688","height":"523"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a376970b90329ff811b403c3b501ad43","width":"688","height":"434"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/51676110b5656f92d898914507e30e53","width":"688","height":"459"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":1631,"commentSize":166,"repostSize":36,"link":"https://laohu8.com/post/857339088","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":83579,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000286","authorId":"9000000000000286","name":"岿然不动的稳","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3a3d2317b3a537627f1e1a77a7b7191e","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000286","authorIdStr":"9000000000000286"},"content":"行政开支同比增加149.4%至2021年第二季度的8.64亿元，占总收入由2.7%增至4.5%，主要是由于为支持业务发展而增加行政管理人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支导致僱员福利开支增加。研发开支同比增长198.1%至39亿元，占总收入的百分比由10.2%增至20.4%，主要系大数据等技术的研发人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支增加。","text":"行政开支同比增加149.4%至2021年第二季度的8.64亿元，占总收入由2.7%增至4.5%，主要是由于为支持业务发展而增加行政管理人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支导致僱员福利开支增加。研发开支同比增长198.1%至39亿元，占总收入的百分比由10.2%增至20.4%，主要系大数据等技术的研发人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支增加。","html":"行政开支同比增加149.4%至2021年第二季度的8.64亿元，占总收入由2.7%增至4.5%，主要是由于为支持业务发展而增加行政管理人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支导致僱员福利开支增加。研发开支同比增长198.1%至39亿元，占总收入的百分比由10.2%增至20.4%，主要系大数据等技术的研发人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支增加。"}],"imageCount":7,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":871714823,"gmtCreate":1637112241578,"gmtModify":1637120768549,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"腾讯“命悬”元宇宙","htmlText":"1.当下的腾讯被低估了吗？从2010年到2021年，腾讯股价从32.8港元涨到截止11月16日的504港元，增长了14.4倍。从2010年到2020年，腾讯营收从196.46亿元增长到4820.64亿元，增长了23.5倍。2021年前三季度营收4160亿元，同比增长19%；三季度营收1424亿元，同比增长13%。假设四季度同比增长12%，对应1497亿元的季度营收，那么2021年全年的营收将达到5657亿元，同比增长17.3%，比2010年增长了27.8倍。2010年到2020年，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润从85.81亿元增长到了1227.42亿元，增长了13.3倍。2021年前三季度，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润为990亿元，同比增长24%；三季度该数据为318亿元，同比减少2%。假设四季度该数据与去年持平，同为332亿元，那么2021年全年，腾讯非通用国际会计准则下，归属于权益持有人的净利润将为1322亿元，同比增长7.7%，比2010年增长了14.4倍。整理以上数据，有两个目的。第一是简单回顾以下最近10年左右，腾讯的业绩规模增长情况、以及股价增长情况，了解其大致脉络。第二是试图整理出腾讯股价上涨的依据。不得不说，资本市场是非常非常理性的，长期来看，它就是个称重机：这些年，腾讯股价的总体涨幅与其利润增长幅度几乎一模一样。这合理吗？看似合理，其实不合理。因为2010年的腾讯除了自身业务外，投资寥寥，或者说投资的公司还没有多少价值。但是今天，腾讯除了自身产生的利润对应的股东价值外，还投资了中国互联网的半壁江山。美团、京东、拼多多、快手、唯品会、虎牙、斗鱼、阅文集团、有赞、微盟……还有国外的epic、Sea等等。不过，2010年的互联网估值、氛围和今天又大不相同。换言之，如果没有今天的监管氛围，腾讯显然就低估了；而考虑到当下的现","listText":"1.当下的腾讯被低估了吗？从2010年到2021年，腾讯股价从32.8港元涨到截止11月16日的504港元，增长了14.4倍。从2010年到2020年，腾讯营收从196.46亿元增长到4820.64亿元，增长了23.5倍。2021年前三季度营收4160亿元，同比增长19%；三季度营收1424亿元，同比增长13%。假设四季度同比增长12%，对应1497亿元的季度营收，那么2021年全年的营收将达到5657亿元，同比增长17.3%，比2010年增长了27.8倍。2010年到2020年，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润从85.81亿元增长到了1227.42亿元，增长了13.3倍。2021年前三季度，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润为990亿元，同比增长24%；三季度该数据为318亿元，同比减少2%。假设四季度该数据与去年持平，同为332亿元，那么2021年全年，腾讯非通用国际会计准则下，归属于权益持有人的净利润将为1322亿元，同比增长7.7%，比2010年增长了14.4倍。整理以上数据，有两个目的。第一是简单回顾以下最近10年左右，腾讯的业绩规模增长情况、以及股价增长情况，了解其大致脉络。第二是试图整理出腾讯股价上涨的依据。不得不说，资本市场是非常非常理性的，长期来看，它就是个称重机：这些年，腾讯股价的总体涨幅与其利润增长幅度几乎一模一样。这合理吗？看似合理，其实不合理。因为2010年的腾讯除了自身业务外，投资寥寥，或者说投资的公司还没有多少价值。但是今天，腾讯除了自身产生的利润对应的股东价值外，还投资了中国互联网的半壁江山。美团、京东、拼多多、快手、唯品会、虎牙、斗鱼、阅文集团、有赞、微盟……还有国外的epic、Sea等等。不过，2010年的互联网估值、氛围和今天又大不相同。换言之，如果没有今天的监管氛围，腾讯显然就低估了；而考虑到当下的现","text":"1.当下的腾讯被低估了吗？从2010年到2021年，腾讯股价从32.8港元涨到截止11月16日的504港元，增长了14.4倍。从2010年到2020年，腾讯营收从196.46亿元增长到4820.64亿元，增长了23.5倍。2021年前三季度营收4160亿元，同比增长19%；三季度营收1424亿元，同比增长13%。假设四季度同比增长12%，对应1497亿元的季度营收，那么2021年全年的营收将达到5657亿元，同比增长17.3%，比2010年增长了27.8倍。2010年到2020年，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润从85.81亿元增长到了1227.42亿元，增长了13.3倍。2021年前三季度，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润为990亿元，同比增长24%；三季度该数据为318亿元，同比减少2%。假设四季度该数据与去年持平，同为332亿元，那么2021年全年，腾讯非通用国际会计准则下，归属于权益持有人的净利润将为1322亿元，同比增长7.7%，比2010年增长了14.4倍。整理以上数据，有两个目的。第一是简单回顾以下最近10年左右，腾讯的业绩规模增长情况、以及股价增长情况，了解其大致脉络。第二是试图整理出腾讯股价上涨的依据。不得不说，资本市场是非常非常理性的，长期来看，它就是个称重机：这些年，腾讯股价的总体涨幅与其利润增长幅度几乎一模一样。这合理吗？看似合理，其实不合理。因为2010年的腾讯除了自身业务外，投资寥寥，或者说投资的公司还没有多少价值。但是今天，腾讯除了自身产生的利润对应的股东价值外，还投资了中国互联网的半壁江山。美团、京东、拼多多、快手、唯品会、虎牙、斗鱼、阅文集团、有赞、微盟……还有国外的epic、Sea等等。不过，2010年的互联网估值、氛围和今天又大不相同。换言之，如果没有今天的监管氛围，腾讯显然就低估了；而考虑到当下的现","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/643239bd96c892a05073703306ed44a4","width":"468","height":"429"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/00eb249a37b5f18a6bd9843f737eefb4","width":"688","height":"491"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/dea8197116f2493a4233c1a679952ed6","width":"688","height":"490"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":1395,"commentSize":203,"repostSize":28,"link":"https://laohu8.com/post/871714823","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":52470,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000313","authorId":"9000000000000313","name":"德迈metro","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1e0fafb6a0868fdff5a6626301b88f7c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000313","authorIdStr":"9000000000000313"},"content":"为什么不把腾讯云拉出来讲讲，貌似这两年的专利数量人家第一。","text":"为什么不把腾讯云拉出来讲讲，貌似这两年的专利数量人家第一。","html":"为什么不把腾讯云拉出来讲讲，貌似这两年的专利数量人家第一。"}],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":803959717,"gmtCreate":1627403214835,"gmtModify":1627472580890,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"一文读懂骑手监管政策：为什么说外卖不可能是下一个教培","htmlText":"7月23日，教培行业双减政策传闻出现以来，中概互联遭遇大劫。 短短两三个交易日，新东方、好未来等几乎所有教育行业个股跌幅达到80%左右，若从高点计算，基本上跌幅都在95%左右。 好未来股价从历史高点90.96美元跌倒最低4美元 传闻最终变成了事实，7月24日，国务院&nbsp;《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》公布。 受此消息影响，中概股在美股和港股集体暴跌。 市场情绪本已非常脆弱，7月26日，国家市场监督总局又发布了《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》。 叠加反垄断，以及腾讯音乐被要求解除独家版权合作协议等政策落实。犹如惊弓之鸟的市场人士担心：外卖会不会成为下一个教培行业？ 在笔者看来，这种担忧可以理解，但是却并无必要，外卖不可能成为下一个教培，双方无论是在监管力度、出发点还是目标上，都完全不一样。 1 首先，从监管力度来看，外卖新政下，平台成本会略有增加，但绝不是大家想象中的470万骑手全员社保。而教培双减直接规定行业大部分业务要么不能再做，要么不能盈利。完全是一个在天上一个在地下。 实际上，对于灵活就业等新就业形态的劳动者保障研究，是从2018年就开始的，今年有了突破性进展，具体演变如下。 2021年7月22日，人社部、发改委、交通运输部、应急部、市场监管总局、国家医保局、最高人民法院和全国总工会共八个部门联合发布《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》。该意见从保障新就业形态劳动者权益出发，在用工关系、劳动者权益保障制度、优化劳动者权益保障服务、完善劳动者权益保障工作机制四个方面展开。 这份文件如何看，我给你划出几个重点： 1、该意见覆盖人群包括网络配送员、网约车司机、货车司机、互联网营销师等新就业形态劳动者。也就是说，7月22日出台的这份8部委联合文件，国家和监管关注的是整个灵活就业群体，而非针对外卖行","listText":"7月23日，教培行业双减政策传闻出现以来，中概互联遭遇大劫。 短短两三个交易日，新东方、好未来等几乎所有教育行业个股跌幅达到80%左右，若从高点计算，基本上跌幅都在95%左右。 好未来股价从历史高点90.96美元跌倒最低4美元 传闻最终变成了事实，7月24日，国务院&nbsp;《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》公布。 受此消息影响，中概股在美股和港股集体暴跌。 市场情绪本已非常脆弱，7月26日，国家市场监督总局又发布了《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》。 叠加反垄断，以及腾讯音乐被要求解除独家版权合作协议等政策落实。犹如惊弓之鸟的市场人士担心：外卖会不会成为下一个教培行业？ 在笔者看来，这种担忧可以理解，但是却并无必要，外卖不可能成为下一个教培，双方无论是在监管力度、出发点还是目标上，都完全不一样。 1 首先，从监管力度来看，外卖新政下，平台成本会略有增加，但绝不是大家想象中的470万骑手全员社保。而教培双减直接规定行业大部分业务要么不能再做，要么不能盈利。完全是一个在天上一个在地下。 实际上，对于灵活就业等新就业形态的劳动者保障研究，是从2018年就开始的，今年有了突破性进展，具体演变如下。 2021年7月22日，人社部、发改委、交通运输部、应急部、市场监管总局、国家医保局、最高人民法院和全国总工会共八个部门联合发布《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》。该意见从保障新就业形态劳动者权益出发，在用工关系、劳动者权益保障制度、优化劳动者权益保障服务、完善劳动者权益保障工作机制四个方面展开。 这份文件如何看，我给你划出几个重点： 1、该意见覆盖人群包括网络配送员、网约车司机、货车司机、互联网营销师等新就业形态劳动者。也就是说，7月22日出台的这份8部委联合文件，国家和监管关注的是整个灵活就业群体，而非针对外卖行","text":"7月23日，教培行业双减政策传闻出现以来，中概互联遭遇大劫。 短短两三个交易日，新东方、好未来等几乎所有教育行业个股跌幅达到80%左右，若从高点计算，基本上跌幅都在95%左右。 好未来股价从历史高点90.96美元跌倒最低4美元 传闻最终变成了事实，7月24日，国务院 《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》公布。 受此消息影响，中概股在美股和港股集体暴跌。 市场情绪本已非常脆弱，7月26日，国家市场监督总局又发布了《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》。 叠加反垄断，以及腾讯音乐被要求解除独家版权合作协议等政策落实。犹如惊弓之鸟的市场人士担心：外卖会不会成为下一个教培行业？ 在笔者看来，这种担忧可以理解，但是却并无必要，外卖不可能成为下一个教培，双方无论是在监管力度、出发点还是目标上，都完全不一样。 1 首先，从监管力度来看，外卖新政下，平台成本会略有增加，但绝不是大家想象中的470万骑手全员社保。而教培双减直接规定行业大部分业务要么不能再做，要么不能盈利。完全是一个在天上一个在地下。 实际上，对于灵活就业等新就业形态的劳动者保障研究，是从2018年就开始的，今年有了突破性进展，具体演变如下。 2021年7月22日，人社部、发改委、交通运输部、应急部、市场监管总局、国家医保局、最高人民法院和全国总工会共八个部门联合发布《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》。该意见从保障新就业形态劳动者权益出发，在用工关系、劳动者权益保障制度、优化劳动者权益保障服务、完善劳动者权益保障工作机制四个方面展开。 这份文件如何看，我给你划出几个重点： 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教辅股面临的问题是退出k12市场。美团的问题是烧钱带来的垄断面临打破，算法带来的高抽佣和低人力成本不可持续，可怕的是，目前还在持续烧钱。","html":"很好的文章，可惜结论过于乐观了。 教辅股面临的问题是退出k12市场。美团的问题是烧钱带来的垄断面临打破，算法带来的高抽佣和低人力成本不可持续，可怕的是，目前还在持续烧钱。"}],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":608964780,"gmtCreate":1638599391622,"gmtModify":1638629796335,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"htmlText":"刚吃完饭出来的时候，看到一对年轻情侣在送外卖，男人刚取餐出来，女人坐在电动车🛵后座上玩手机等他。很可惜我没来得及拍到，他们就一起消失在人海。我还看到过，男人载着三四岁的孩子送外卖的。上海的初冬，风有些冷，太阳很暖。一如这片土地上的人们，在经济下行周期中的坚韧和乐观。如果你不介意审查与自我审查，中国实在是创作的沃土。比如那张让我遗憾的图片，又比如昨天一连串的经济头条。不夸张的说，中概股投资者一周内接收的突发重大新闻，估计比美股的一年还多。一件事情还来不及解读消化，另一件重大事件又来了。<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a><a 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体验一把“乐观与坚韧”？","text":"充满苦难的土地，就是诞生诗人的地方？ 别忘了，你的诗背后有多少底层的辛酸与眼泪。 但凡有选择，你愿意像他们那样生活 体验一把“乐观与坚韧”？","html":"充满苦难的土地，就是诞生诗人的地方？ 别忘了，你的诗背后有多少底层的辛酸与眼泪。 但凡有选择，你愿意像他们那样生活 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一文看透行业本质和未来","htmlText":"社区团购行业在过去三年吸引大量创业者和资本进入，经历了野蛮生长、行业洗牌。如今巨头入局，纷纷下沉到二三线城市、县域市场，搅动整个行业。谁能最终胜出？战争过后，行业会不会一地鸡毛？一场疫情，让所有人进一步发现社区团购的价值和魅力。各路巨头群雄逐鹿，轰轰烈烈，大有当年千团大战的势头。如果要问，什么是2020年中国商业最激动人心的竞争领域，非社区团购莫属。我们组织了13个重要问题，为大家拨开迷雾，试图帮你看清社区团购的本质和未来。问题1：什么是社区团购根据百度百科的解释，“社区团购就是真实居住社区内居民团体的一种购物消费行为，是依托真实社区的一种区域化、小众化、本地化的团购形式。”这个说法不怎么接地气，我们用“人话”说，社区团购就是在社区范围内做团购，以预售的形式售卖，第二天送货到小区附近，用户上门自提。在这个交易场景中，通常情况下，货物的流转形式是这样的：首先是源头产地，然后到中心大仓，然后送到各个城市网格仓，再由网格仓送到各个小区自提点——一般是团长的场地，最后由客户上门提货。客户购买渠道有3种：一是直接去平台APP，二是直接去平台小程序，三是通过团长发起的社群拼团。第三种形式一般落地还是平台的小程序，只是由团长推送链接到微信社群里。在当下阶段，团长发起的社群拼团是各家社区团购企业获客和订单的主要来源。问题2：社区团购的本质是什么社区团购的本质其实是C2B，即按需定制电商。我们以前听说过很多C2B，比如天猫的预售模式，京东的定制模式，这些传统电商平台的C2B从收集用户需求到发货送达，都需要经历漫长的过程，光是收集订单往往都需要1-2周，收集完了生产到发货要3天左右，发货到送达又要3天左右。但是社区团购从预售到送达只需要1天时间。因为它切入的是生鲜和日用品类，足够高频足够单量，平台也能通过社区团购模式1天送达满足需求。举例来说，武汉某小区的住户，通过社区团购平台购买了1斤白菜，","listText":"社区团购行业在过去三年吸引大量创业者和资本进入，经历了野蛮生长、行业洗牌。如今巨头入局，纷纷下沉到二三线城市、县域市场，搅动整个行业。谁能最终胜出？战争过后，行业会不会一地鸡毛？一场疫情，让所有人进一步发现社区团购的价值和魅力。各路巨头群雄逐鹿，轰轰烈烈，大有当年千团大战的势头。如果要问，什么是2020年中国商业最激动人心的竞争领域，非社区团购莫属。我们组织了13个重要问题，为大家拨开迷雾，试图帮你看清社区团购的本质和未来。问题1：什么是社区团购根据百度百科的解释，“社区团购就是真实居住社区内居民团体的一种购物消费行为，是依托真实社区的一种区域化、小众化、本地化的团购形式。”这个说法不怎么接地气，我们用“人话”说，社区团购就是在社区范围内做团购，以预售的形式售卖，第二天送货到小区附近，用户上门自提。在这个交易场景中，通常情况下，货物的流转形式是这样的：首先是源头产地，然后到中心大仓，然后送到各个城市网格仓，再由网格仓送到各个小区自提点——一般是团长的场地，最后由客户上门提货。客户购买渠道有3种：一是直接去平台APP，二是直接去平台小程序，三是通过团长发起的社群拼团。第三种形式一般落地还是平台的小程序，只是由团长推送链接到微信社群里。在当下阶段，团长发起的社群拼团是各家社区团购企业获客和订单的主要来源。问题2：社区团购的本质是什么社区团购的本质其实是C2B，即按需定制电商。我们以前听说过很多C2B，比如天猫的预售模式，京东的定制模式，这些传统电商平台的C2B从收集用户需求到发货送达，都需要经历漫长的过程，光是收集订单往往都需要1-2周，收集完了生产到发货要3天左右，发货到送达又要3天左右。但是社区团购从预售到送达只需要1天时间。因为它切入的是生鲜和日用品类，足够高频足够单量，平台也能通过社区团购模式1天送达满足需求。举例来说，武汉某小区的住户，通过社区团购平台购买了1斤白菜，","text":"社区团购行业在过去三年吸引大量创业者和资本进入，经历了野蛮生长、行业洗牌。如今巨头入局，纷纷下沉到二三线城市、县域市场，搅动整个行业。谁能最终胜出？战争过后，行业会不会一地鸡毛？一场疫情，让所有人进一步发现社区团购的价值和魅力。各路巨头群雄逐鹿，轰轰烈烈，大有当年千团大战的势头。如果要问，什么是2020年中国商业最激动人心的竞争领域，非社区团购莫属。我们组织了13个重要问题，为大家拨开迷雾，试图帮你看清社区团购的本质和未来。问题1：什么是社区团购根据百度百科的解释，“社区团购就是真实居住社区内居民团体的一种购物消费行为，是依托真实社区的一种区域化、小众化、本地化的团购形式。”这个说法不怎么接地气，我们用“人话”说，社区团购就是在社区范围内做团购，以预售的形式售卖，第二天送货到小区附近，用户上门自提。在这个交易场景中，通常情况下，货物的流转形式是这样的：首先是源头产地，然后到中心大仓，然后送到各个城市网格仓，再由网格仓送到各个小区自提点——一般是团长的场地，最后由客户上门提货。客户购买渠道有3种：一是直接去平台APP，二是直接去平台小程序，三是通过团长发起的社群拼团。第三种形式一般落地还是平台的小程序，只是由团长推送链接到微信社群里。在当下阶段，团长发起的社群拼团是各家社区团购企业获客和订单的主要来源。问题2：社区团购的本质是什么社区团购的本质其实是C2B，即按需定制电商。我们以前听说过很多C2B，比如天猫的预售模式，京东的定制模式，这些传统电商平台的C2B从收集用户需求到发货送达，都需要经历漫长的过程，光是收集订单往往都需要1-2周，收集完了生产到发货要3天左右，发货到送达又要3天左右。但是社区团购从预售到送达只需要1天时间。因为它切入的是生鲜和日用品类，足够高频足够单量，平台也能通过社区团购模式1天送达满足需求。举例来说，武汉某小区的住户，通过社区团购平台购买了1斤白菜，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/646b31d4153e1e5d5e4b7cda0bfaf11c","width":"688","height":"382"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":343,"commentSize":26,"repostSize":135,"link":"https://laohu8.com/post/305026524","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":28776,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3518399205287880","authorId":"3518399205287880","name":"炼丹的狐狸","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3518399205287880","authorIdStr":"3518399205287880"},"content":"作者明白人，辛苦了。","text":"作者明白人，辛苦了。","html":"作者明白人，辛苦了。"}],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":335808720,"gmtCreate":1610551308960,"gmtModify":1703745209422,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"“女巴菲特”看高特斯拉至3万亿美金 分析师：最强对手或是蔚来？","htmlText":"\n \n \n  有“牛市女皇”和“女版巴菲特”之称的凯瑟琳·伍德，在投资圈早已家喻户晓。她操盘的ARK基金是美国今年最风光的投资基金，没有之一。凯瑟琳·伍德于六年前创办ARK，旗下有5只主动型管理基金，分别是ARK创新主题基金、自主技术和机器人基金、下一代互联网基金、基因革命主题基金、金融科技创新基金。在美国所有主动管理型基金中，ARK旗下5支基金今年平均收益达到170%，全部超过100%。同期标普500指数基金的收益“仅仅”14.65%。ARK基金因此从全美2400多支基金中脱颖而出，登顶第一。从2016年开始，凯瑟琳·伍德就看好特斯拉，大肆建仓，当时特斯拉股价仅仅35-45美元，如今特斯拉股价在1拆5后仍高达800多美金，复权前计算已经达到4000多美金，涨幅达到100倍。ARK基金因此赚得盆满钵满。但是如果你认为人家仅仅是撞了狗屎运，中了彩票似的买了特斯拉，那就大错特错了。不只特斯拉<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a>&nbsp;，凯瑟琳的第二大重仓股，一家用户电视流媒体平台ROKU，今年以来涨幅也接近500%。在这家公司里，ARK的仓位是7%。凯瑟琳重仓持有的一家基因公司，今年涨幅也超过了400%。凯瑟琳·伍德也对中国互联网公司也非常钟情。ARK披露，他们买入了大量百度<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a>&nbsp;的股票，百度最近半年股价已经翻了一番。此外，凯瑟琳·伍德还买了199万股腾讯<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a>&nbsp;，376万股贝壳\n \n","listText":"有“牛市女皇”和“女版巴菲特”之称的凯瑟琳·伍德，在投资圈早已家喻户晓。她操盘的ARK基金是美国今年最风光的投资基金，没有之一。凯瑟琳·伍德于六年前创办ARK，旗下有5只主动型管理基金，分别是ARK创新主题基金、自主技术和机器人基金、下一代互联网基金、基因革命主题基金、金融科技创新基金。在美国所有主动管理型基金中，ARK旗下5支基金今年平均收益达到170%，全部超过100%。同期标普500指数基金的收益“仅仅”14.65%。ARK基金因此从全美2400多支基金中脱颖而出，登顶第一。从2016年开始，凯瑟琳·伍德就看好特斯拉，大肆建仓，当时特斯拉股价仅仅35-45美元，如今特斯拉股价在1拆5后仍高达800多美金，复权前计算已经达到4000多美金，涨幅达到100倍。ARK基金因此赚得盆满钵满。但是如果你认为人家仅仅是撞了狗屎运，中了彩票似的买了特斯拉，那就大错特错了。不只特斯拉<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a>&nbsp;，凯瑟琳的第二大重仓股，一家用户电视流媒体平台ROKU，今年以来涨幅也接近500%。在这家公司里，ARK的仓位是7%。凯瑟琳重仓持有的一家基因公司，今年涨幅也超过了400%。凯瑟琳·伍德也对中国互联网公司也非常钟情。ARK披露，他们买入了大量百度<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a>&nbsp;的股票，百度最近半年股价已经翻了一番。此外，凯瑟琳·伍德还买了199万股腾讯<a target=\"_blank\" 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特斯拉的大股东和董事们都认为特斯拉值10万亿美金，特斯拉先收购太阳城，太阳城业务就可以做到和汽车业务同等规模，收购SpaceX，收购Neuralink，收购Startlink，开发火星并提供火星旅行和移民。[得意] [得意] [得意]","text":"$蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 特斯拉的大股东和董事们都认为特斯拉值10万亿美金，特斯拉先收购太阳城，太阳城业务就可以做到和汽车业务同等规模，收购SpaceX，收购Neuralink，收购Startlink，开发火星并提供火星旅行和移民。[得意] [得意] [得意]","html":"$蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 特斯拉的大股东和董事们都认为特斯拉值10万亿美金，特斯拉先收购太阳城，太阳城业务就可以做到和汽车业务同等规模，收购SpaceX，收购Neuralink，收购Startlink，开发火星并提供火星旅行和移民。[得意] [得意] 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