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老虎认证：同名公众号“走马财经”作者，TMT产业观察者，不客观分析师

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美团2020年报深度解读和2021年展望

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股价暴跌"}],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":435311119983344,"gmtCreate":1747286350094,"gmtModify":1747288189301,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"腾讯一季报业绩炸裂 但有一个小误会","htmlText":"腾王出鞘，谁与争锋！ 股王腾讯一季报业绩炸裂，所有数据全面超预期，没有夸张，是所有、一切、任何数据，全面超预期。 甚至连员工支出这一项也猛涨30%，从去年一季度的260亿猛涨到今年一季度的341亿，今年雇员总数109414名，去年一季度为104787名，今年人均“月收入”10.4万元，去年为8.3万，实际上这里的大幅增长主要是因为腾讯股价过去12个月涨了约70%，而员工的薪酬中有一部分是股权支出，股权支出是按照股份数量给，股价涨了到手的“收入”就跟着涨了。 图片 财报发布前，分析师一致预期为营收1755亿，Non-IFRS净利润582亿，我们在5月11日也发布了《腾讯2025年Q1业绩前瞻》，预期营收1760亿，净利润585亿，而腾讯发布的财报显示，本季度营收1800亿，同比增长13%，Non-IFRS净利润613亿，同比增长22%，均远超市场预期。 图片 我们整理了腾讯过去9个季度的营收、利润和分业务数据，本季度腾讯在所有经营数据层面均超出预期。 说一说突出的亮点： 毛利率达到近几年新高的55.8%，证明营收增长不仅有速度，而且有质量。 增值服务营收远超预期，是驱动本次业绩超预期的最核心因素，同时毛利率可能是史上最高，说明国际游戏业务的盈利能力或许进入新阶段。 营销服务收入增速不降反增，达到20%的水平，增速环比提升了3个百分点，远超行业均值，反映出微信生态广告商业价值的巨大潜力和蓬勃趋势。 图片 在营收超预期增长的同时，腾讯运营支出维持纪律性，营销支出总额同比几乎没有增长，在营收规模杠杆效应下，营销支出占比处于历史低点。 行政支出占金额和占比均大涨，主要因为股权激励支出受股价大涨影响，不足为虑。 Non-IFRS规则下，剔除股权激励开支影响，归属于普通股东的利润率达到35.2%，处于历史最高位水准。 图片 分业务看，增值服务921亿，营收史上新高，增速17%也是过去9个","listText":"腾王出鞘，谁与争锋！ 股王腾讯一季报业绩炸裂，所有数据全面超预期，没有夸张，是所有、一切、任何数据，全面超预期。 甚至连员工支出这一项也猛涨30%，从去年一季度的260亿猛涨到今年一季度的341亿，今年雇员总数109414名，去年一季度为104787名，今年人均“月收入”10.4万元，去年为8.3万，实际上这里的大幅增长主要是因为腾讯股价过去12个月涨了约70%，而员工的薪酬中有一部分是股权支出，股权支出是按照股份数量给，股价涨了到手的“收入”就跟着涨了。 图片 财报发布前，分析师一致预期为营收1755亿，Non-IFRS净利润582亿，我们在5月11日也发布了《腾讯2025年Q1业绩前瞻》，预期营收1760亿，净利润585亿，而腾讯发布的财报显示，本季度营收1800亿，同比增长13%，Non-IFRS净利润613亿，同比增长22%，均远超市场预期。 图片 我们整理了腾讯过去9个季度的营收、利润和分业务数据，本季度腾讯在所有经营数据层面均超出预期。 说一说突出的亮点： 毛利率达到近几年新高的55.8%，证明营收增长不仅有速度，而且有质量。 增值服务营收远超预期，是驱动本次业绩超预期的最核心因素，同时毛利率可能是史上最高，说明国际游戏业务的盈利能力或许进入新阶段。 营销服务收入增速不降反增，达到20%的水平，增速环比提升了3个百分点，远超行业均值，反映出微信生态广告商业价值的巨大潜力和蓬勃趋势。 图片 在营收超预期增长的同时，腾讯运营支出维持纪律性，营销支出总额同比几乎没有增长，在营收规模杠杆效应下，营销支出占比处于历史低点。 行政支出占金额和占比均大涨，主要因为股权激励支出受股价大涨影响，不足为虑。 Non-IFRS规则下，剔除股权激励开支影响，归属于普通股东的利润率达到35.2%，处于历史最高位水准。 图片 分业务看，增值服务921亿，营收史上新高，增速17%也是过去9个","text":"腾王出鞘，谁与争锋！ 股王腾讯一季报业绩炸裂，所有数据全面超预期，没有夸张，是所有、一切、任何数据，全面超预期。 甚至连员工支出这一项也猛涨30%，从去年一季度的260亿猛涨到今年一季度的341亿，今年雇员总数109414名，去年一季度为104787名，今年人均“月收入”10.4万元，去年为8.3万，实际上这里的大幅增长主要是因为腾讯股价过去12个月涨了约70%，而员工的薪酬中有一部分是股权支出，股权支出是按照股份数量给，股价涨了到手的“收入”就跟着涨了。 图片 财报发布前，分析师一致预期为营收1755亿，Non-IFRS净利润582亿，我们在5月11日也发布了《腾讯2025年Q1业绩前瞻》，预期营收1760亿，净利润585亿，而腾讯发布的财报显示，本季度营收1800亿，同比增长13%，Non-IFRS净利润613亿，同比增长22%，均远超市场预期。 图片 我们整理了腾讯过去9个季度的营收、利润和分业务数据，本季度腾讯在所有经营数据层面均超出预期。 说一说突出的亮点： 毛利率达到近几年新高的55.8%，证明营收增长不仅有速度，而且有质量。 增值服务营收远超预期，是驱动本次业绩超预期的最核心因素，同时毛利率可能是史上最高，说明国际游戏业务的盈利能力或许进入新阶段。 营销服务收入增速不降反增，达到20%的水平，增速环比提升了3个百分点，远超行业均值，反映出微信生态广告商业价值的巨大潜力和蓬勃趋势。 图片 在营收超预期增长的同时，腾讯运营支出维持纪律性，营销支出总额同比几乎没有增长，在营收规模杠杆效应下，营销支出占比处于历史低点。 行政支出占金额和占比均大涨，主要因为股权激励支出受股价大涨影响，不足为虑。 Non-IFRS规则下，剔除股权激励开支影响，归属于普通股东的利润率达到35.2%，处于历史最高位水准。 图片 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侯恩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ed463ff979d5a2716a1b93d5ffe1550a","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3508067003425708","authorIdStr":"3508067003425708"},"content":"那么此刻大跌的原因是？","text":"那么此刻大跌的原因是？","html":"那么此刻大跌的原因是？"}],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":434938525762392,"gmtCreate":1747205472138,"gmtModify":1747208505940,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"京东一季报：业绩超预期 但资产负债表有隐忧","htmlText":"对于一家公司来说，资产负债表是“里子”，营收、利润等数据是“面子”，最好的情况是负债表和营收利润都很好，其它情况都需要酌情看待。 2025年一季度，京东在营收、利润等层面取得了超预期的表现，但现金流、资产负债表则有隐忧，考虑到二季度外卖业务规模扩大支出增加，短期现金流可能进一步承压。 不过，纵观历史，二季度一项是京东现金流表现最好的季度，因为618毕竟是京东首创，今年二季度，外卖投入对它现金流的侵蚀可能还不够烈，三季度或许会是压力最大的时候——如果它持续高强度补贴外卖市场的话。 一个简单的结论：外卖行业价格战，最迟在三季度末进入常态。 不一定对，大家不妨拭目以待。 我们先来看看京东的资产负债表状况： 图片 2025年Q1，京东的流动资产总额3572亿元，流动负债总额2841亿，流动资产净额731亿，流动资产是指公司在12个月内可以动用的资产，流动负债是指公司12个月内需要偿还的债务。 流动比率=流动资产/流动负债； 速动比率=（流动资产-存货-预付款）/流动负债。 以上两组数值可以反映公司的资产负债表强劲程度，流动比率和速动比率越大，表明公司偿债能力越强，资产负债表越健康，但也不是越大越好，以流动比率为例，如果这个数值过大，可能意味着公司过于保守，存在资金闲置问题。 通常来讲，零售行业流动比率在1.5-2之间比较好，速动比率在1左右比较好。 京东作为一家互联网零售公司，流动比率和速动比率略低于零售行业是可以接受的，不过，以它自己的历史表现来看，目前的资产负债表处于相对不是那么宽裕的阶段，不过确实已经从底部——2024年Q1——爬上来。 但是这种爬升是不稳定的： 一方面，京东的12个月存货周转天数越来越长，这说明零售业务效率在下降。 另一方面，12个月应付款项周转天数越来越长，去年四季度达到58.6天的史高，本季度略降到57.6天，也是史上第二高，这种小幅下降或许和电商业务的","listText":"对于一家公司来说，资产负债表是“里子”，营收、利润等数据是“面子”，最好的情况是负债表和营收利润都很好，其它情况都需要酌情看待。 2025年一季度，京东在营收、利润等层面取得了超预期的表现，但现金流、资产负债表则有隐忧，考虑到二季度外卖业务规模扩大支出增加，短期现金流可能进一步承压。 不过，纵观历史，二季度一项是京东现金流表现最好的季度，因为618毕竟是京东首创，今年二季度，外卖投入对它现金流的侵蚀可能还不够烈，三季度或许会是压力最大的时候——如果它持续高强度补贴外卖市场的话。 一个简单的结论：外卖行业价格战，最迟在三季度末进入常态。 不一定对，大家不妨拭目以待。 我们先来看看京东的资产负债表状况： 图片 2025年Q1，京东的流动资产总额3572亿元，流动负债总额2841亿，流动资产净额731亿，流动资产是指公司在12个月内可以动用的资产，流动负债是指公司12个月内需要偿还的债务。 流动比率=流动资产/流动负债； 速动比率=（流动资产-存货-预付款）/流动负债。 以上两组数值可以反映公司的资产负债表强劲程度，流动比率和速动比率越大，表明公司偿债能力越强，资产负债表越健康，但也不是越大越好，以流动比率为例，如果这个数值过大，可能意味着公司过于保守，存在资金闲置问题。 通常来讲，零售行业流动比率在1.5-2之间比较好，速动比率在1左右比较好。 京东作为一家互联网零售公司，流动比率和速动比率略低于零售行业是可以接受的，不过，以它自己的历史表现来看，目前的资产负债表处于相对不是那么宽裕的阶段，不过确实已经从底部——2024年Q1——爬上来。 但是这种爬升是不稳定的： 一方面，京东的12个月存货周转天数越来越长，这说明零售业务效率在下降。 另一方面，12个月应付款项周转天数越来越长，去年四季度达到58.6天的史高，本季度略降到57.6天，也是史上第二高，这种小幅下降或许和电商业务的","text":"对于一家公司来说，资产负债表是“里子”，营收、利润等数据是“面子”，最好的情况是负债表和营收利润都很好，其它情况都需要酌情看待。 2025年一季度，京东在营收、利润等层面取得了超预期的表现，但现金流、资产负债表则有隐忧，考虑到二季度外卖业务规模扩大支出增加，短期现金流可能进一步承压。 不过，纵观历史，二季度一项是京东现金流表现最好的季度，因为618毕竟是京东首创，今年二季度，外卖投入对它现金流的侵蚀可能还不够烈，三季度或许会是压力最大的时候——如果它持续高强度补贴外卖市场的话。 一个简单的结论：外卖行业价格战，最迟在三季度末进入常态。 不一定对，大家不妨拭目以待。 我们先来看看京东的资产负债表状况： 图片 2025年Q1，京东的流动资产总额3572亿元，流动负债总额2841亿，流动资产净额731亿，流动资产是指公司在12个月内可以动用的资产，流动负债是指公司12个月内需要偿还的债务。 流动比率=流动资产/流动负债； 速动比率=（流动资产-存货-预付款）/流动负债。 以上两组数值可以反映公司的资产负债表强劲程度，流动比率和速动比率越大，表明公司偿债能力越强，资产负债表越健康，但也不是越大越好，以流动比率为例，如果这个数值过大，可能意味着公司过于保守，存在资金闲置问题。 通常来讲，零售行业流动比率在1.5-2之间比较好，速动比率在1左右比较好。 京东作为一家互联网零售公司，流动比率和速动比率略低于零售行业是可以接受的，不过，以它自己的历史表现来看，目前的资产负债表处于相对不是那么宽裕的阶段，不过确实已经从底部——2024年Q1——爬上来。 但是这种爬升是不稳定的： 一方面，京东的12个月存货周转天数越来越长，这说明零售业务效率在下降。 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说明一下，2025年一季度是阿里2025财年的最后一个季度，2025年Q2将是它2026财年的开端。 由于阿里的业务较为庞杂，我的数据跟踪很可能有细节纰漏，仅供参考，所有预测数据均已标黄显示。 图片 根据统计局数据，2025年一季度实物网销规模29948亿，同比增长5.7%，较2024年Q4增速略有回落，但还算健康。 去年四季度，淘天CMR收入增速9%，远超行业6.5%的增速，因为它的GMV和货币化率都在上升，相对来说，货币化率提升带来的增速贡献更大些。 毛估淘天四季度GMV增速在4%左右，货币化率提升贡献4.6%的CMR收入增长，货币化率提升主要是全站推逐渐铺开，叠加0.6%的全平台技术服务费收入，管理层预计2026财年全站推的渗透率将达到30%左右，顺利的话2027财年冲刺50%渗透率——也可能在45%左右，淘天有大量规模较大的品牌，也有大量成熟的代运营体系，这部分客户相对来说更愿意用原有的营销模式，中小商家的渗透进程会快些。 预计一季度CMR收入695亿左右，增速约9.3%，主要驱动力是全站推渗透率提升，并且淘天的市场份额已经企稳，去年Q4已经稳住，本季度延续了这种势头，但我们也还没有看到扩大市占的明显迹象，目前仍只是稳住。 淘天的EBITA利润率仍然保持健康，大约43%，季度利润约420亿。 淘天和云计算是目前阿里巴巴的双子星，云计算表现更突出一些。 图片 预计本季度云业务营收292亿，同比增长约14.1%，进一步加速，同时EBITA利润率也进一步提升到双位数，大约10.5%。 云计算是驱动阿里本轮未来上涨的核心因素，因为它的营收增长、利润率提升和AI云的加速有很大关系，而这个趋势显著利好阿里云，同时有利于阿里大胆投入AI基建，因为它的基建同时受自有AI业务投入和中国AI行业扩张支撑。 图片 国际商业仍维持3","listText":"5月15日港股盘后，阿里巴巴将发布2025年一季度财报。 说明一下，2025年一季度是阿里2025财年的最后一个季度，2025年Q2将是它2026财年的开端。 由于阿里的业务较为庞杂，我的数据跟踪很可能有细节纰漏，仅供参考，所有预测数据均已标黄显示。 图片 根据统计局数据，2025年一季度实物网销规模29948亿，同比增长5.7%，较2024年Q4增速略有回落，但还算健康。 去年四季度，淘天CMR收入增速9%，远超行业6.5%的增速，因为它的GMV和货币化率都在上升，相对来说，货币化率提升带来的增速贡献更大些。 毛估淘天四季度GMV增速在4%左右，货币化率提升贡献4.6%的CMR收入增长，货币化率提升主要是全站推逐渐铺开，叠加0.6%的全平台技术服务费收入，管理层预计2026财年全站推的渗透率将达到30%左右，顺利的话2027财年冲刺50%渗透率——也可能在45%左右，淘天有大量规模较大的品牌，也有大量成熟的代运营体系，这部分客户相对来说更愿意用原有的营销模式，中小商家的渗透进程会快些。 预计一季度CMR收入695亿左右，增速约9.3%，主要驱动力是全站推渗透率提升，并且淘天的市场份额已经企稳，去年Q4已经稳住，本季度延续了这种势头，但我们也还没有看到扩大市占的明显迹象，目前仍只是稳住。 淘天的EBITA利润率仍然保持健康，大约43%，季度利润约420亿。 淘天和云计算是目前阿里巴巴的双子星，云计算表现更突出一些。 图片 预计本季度云业务营收292亿，同比增长约14.1%，进一步加速，同时EBITA利润率也进一步提升到双位数，大约10.5%。 云计算是驱动阿里本轮未来上涨的核心因素，因为它的营收增长、利润率提升和AI云的加速有很大关系，而这个趋势显著利好阿里云，同时有利于阿里大胆投入AI基建，因为它的基建同时受自有AI业务投入和中国AI行业扩张支撑。 图片 国际商业仍维持3","text":"5月15日港股盘后，阿里巴巴将发布2025年一季度财报。 说明一下，2025年一季度是阿里2025财年的最后一个季度，2025年Q2将是它2026财年的开端。 由于阿里的业务较为庞杂，我的数据跟踪很可能有细节纰漏，仅供参考，所有预测数据均已标黄显示。 图片 根据统计局数据，2025年一季度实物网销规模29948亿，同比增长5.7%，较2024年Q4增速略有回落，但还算健康。 去年四季度，淘天CMR收入增速9%，远超行业6.5%的增速，因为它的GMV和货币化率都在上升，相对来说，货币化率提升带来的增速贡献更大些。 毛估淘天四季度GMV增速在4%左右，货币化率提升贡献4.6%的CMR收入增长，货币化率提升主要是全站推逐渐铺开，叠加0.6%的全平台技术服务费收入，管理层预计2026财年全站推的渗透率将达到30%左右，顺利的话2027财年冲刺50%渗透率——也可能在45%左右，淘天有大量规模较大的品牌，也有大量成熟的代运营体系，这部分客户相对来说更愿意用原有的营销模式，中小商家的渗透进程会快些。 预计一季度CMR收入695亿左右，增速约9.3%，主要驱动力是全站推渗透率提升，并且淘天的市场份额已经企稳，去年Q4已经稳住，本季度延续了这种势头，但我们也还没有看到扩大市占的明显迹象，目前仍只是稳住。 淘天的EBITA利润率仍然保持健康，大约43%，季度利润约420亿。 淘天和云计算是目前阿里巴巴的双子星，云计算表现更突出一些。 图片 预计本季度云业务营收292亿，同比增长约14.1%，进一步加速，同时EBITA利润率也进一步提升到双位数，大约10.5%。 云计算是驱动阿里本轮未来上涨的核心因素，因为它的营收增长、利润率提升和AI云的加速有很大关系，而这个趋势显著利好阿里云，同时有利于阿里大胆投入AI基建，因为它的基建同时受自有AI业务投入和中国AI行业扩张支撑。 图片 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5月14日，腾讯将发布2025年一季度财报业绩，我们在这里整理了一些业绩前瞻数据，标黄部分为预测值： 图片 我们预计一季度腾讯营收总额为1760亿，同比增长10.3%。 其中增值服务880亿，增速12%，仍然较快但比2024年Q4的14%有所放缓，据说，春节期间王者荣耀等长青游戏表现很好，对2025年游戏业务整体有信心，《delta force》在4月份发行手游，Supercell年报是游戏流水，不是收入口径，Supercell和Riot是海外游戏收入的重要部分，但它们的递延周期较长，短期拉升有限，长期增长又保障。 一季度广告收入预计仍能维持17%的同比增速，与2024年Q4的增速持平，全年有望达到15%以上同比，主要驱动力还是视频号为核心的微信广告体系广告库存、点击率提升，这仍是一个漫长的坡，不过视频号以外广告毛利率的提升需要看搜索广告体量，如果元宝能带动微信搜索用户习惯进一步提升，这部分空间还是比较大，比较可惜的是，元宝的口碑高开低走，我个人觉得腾讯在AI方面的投入有点没有抓住核心，前期投入不够坚决，现在有点顾此失彼。 金融科技方面，微信支付的客单价是继续下降的，但是支付量增长了，微粒贷仍然保持谨慎，不过已经比2022-2024年稍有放松，这和整体的金融监管节奏同步。受益于AI进展，腾讯的AI云收入去年同比翻倍，未来仍有持续好表现，不过这块体量还小。 25年经调整税率会比24年更低，整体利润会表现更稳健。 综上，一季度毛利率维持52.8%的高位，Non-IFRS归属于普通股东的净利润预计达到585亿，利润率33.2%，增值服务营收占比50%，毛利率56%，一季度是该业务旺季，表现持续稳健；营销服务营收占比17.6%，环比下滑11.4%，主要原因是季节性因素，视频号仍然处于势能扩张阶段，带动整体营销服务毛利率提升到59%左右；金融科技及企服业务收入占比31%","listText":"一、业绩前瞻 5月14日，腾讯将发布2025年一季度财报业绩，我们在这里整理了一些业绩前瞻数据，标黄部分为预测值： 图片 我们预计一季度腾讯营收总额为1760亿，同比增长10.3%。 其中增值服务880亿，增速12%，仍然较快但比2024年Q4的14%有所放缓，据说，春节期间王者荣耀等长青游戏表现很好，对2025年游戏业务整体有信心，《delta 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一季度广告收入预计仍能维持17%的同比增速，与2024年Q4的增速持平，全年有望达到15%以上同比，主要驱动力还是视频号为核心的微信广告体系广告库存、点击率提升，这仍是一个漫长的坡，不过视频号以外广告毛利率的提升需要看搜索广告体量，如果元宝能带动微信搜索用户习惯进一步提升，这部分空间还是比较大，比较可惜的是，元宝的口碑高开低走，我个人觉得腾讯在AI方面的投入有点没有抓住核心，前期投入不够坚决，现在有点顾此失彼。 金融科技方面，微信支付的客单价是继续下降的，但是支付量增长了，微粒贷仍然保持谨慎，不过已经比2022-2024年稍有放松，这和整体的金融监管节奏同步。受益于AI进展，腾讯的AI云收入去年同比翻倍，未来仍有持续好表现，不过这块体量还小。 25年经调整税率会比24年更低，整体利润会表现更稳健。 综上，一季度毛利率维持52.8%的高位，Non-IFRS归属于普通股东的净利润预计达到585亿，利润率33.2%，增值服务营收占比50%，毛利率56%，一季度是该业务旺季，表现持续稳健；营销服务营收占比17.6%，环比下滑11.4%，主要原因是季节性因素，视频号仍然处于势能扩张阶段，带动整体营销服务毛利率提升到59%左右；金融科技及企服业务收入占比31%","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/6df662c03f6dd7ee039255b29e7eefdd","width":"1020","height":"421"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/434108945121688","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":12158,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4088626949262520","authorId":"4088626949262520","name":"Inmoretion","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2f3cf18d9385e273efad9ac0cebbc66","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"4088626949262520","authorIdStr":"4088626949262520"},"content":"接下来先看看能不能突破550","text":"接下来先看看能不能突破550","html":"接下来先看看能不能突破550"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":433838311134064,"gmtCreate":1746951062402,"gmtModify":1746953120291,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"这家公司，可能是下一个100倍股","htmlText":"本文首发于5月5日，这只是我自己的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 Hims全称是Hims &amp; Hers Health，是一家个性化远程医疗平台，公司成立于2017年，由Andrew Dudum与Jack Abraham 和 Hilary Coles共同创立，旨在通过数字化方式提供个性化、便捷、私密的健康服务，公司最初专注于男性健康，用大白话就是网上卖壮阳药，随后扩展到女性健康、心理健康、皮肤护理和减肥药领域。 公司目前的董事会主席和CEO是Andrew Dudum，这位老兄背景并不简单，生于1988年的旧金山，成长在创业氛围浓厚的家庭，从小热爱音乐，曾经的梦想是当一名摇滚明星，最终成为了一名杰出的大提琴手。 图片 （公司董事长兼CEO Andrew Dudum） 有多杰出？他曾在美国和欧洲各地巡演，在卡内基音乐厅举行过大提琴演出，不过他的另一个梦想最终让自己更加闪耀，高中后前往宾夕法尼亚大学沃顿商学院学习管理与经济，和川普成了校友，这可能也是Hims在川普第二任总统任期前向其捐献100万美金的原因之一。 总之，Dudum绝非等闲之辈，才37岁的他已经有十几年的连续创业经历，25岁时创立的风投基金与创业孵化器，就得到了硅谷大佬彼得・蒂尔和马克・安德森的支持，并在2020年被评为财富杂志“全球40位40岁以下商界领袖”之一。 彼得・蒂尔和马克・安德森都是川普的支持者，加上Dudum和川普的校友关系，以及2025年初100万美金的投名状，这将使得Hims在挑战传统医疗的过程中减轻一些逆风。 一、Hims短期有十倍股的潜力 请注意，并不是说Hims一定会成为十倍或百倍股，大家千万别上头。 先说下我的简要逻辑： 图片 图片 Hims 2024年的营收14.8亿美金，2025年的指引是23-24亿美金，取中间值23.5亿，增速约60%。请注意，这个指引已经是司美格鲁肽短","listText":"本文首发于5月5日，这只是我自己的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 Hims全称是Hims &amp; Hers Health，是一家个性化远程医疗平台，公司成立于2017年，由Andrew Dudum与Jack Abraham 和 Hilary Coles共同创立，旨在通过数字化方式提供个性化、便捷、私密的健康服务，公司最初专注于男性健康，用大白话就是网上卖壮阳药，随后扩展到女性健康、心理健康、皮肤护理和减肥药领域。 公司目前的董事会主席和CEO是Andrew Dudum，这位老兄背景并不简单，生于1988年的旧金山，成长在创业氛围浓厚的家庭，从小热爱音乐，曾经的梦想是当一名摇滚明星，最终成为了一名杰出的大提琴手。 图片 （公司董事长兼CEO Andrew Dudum） 有多杰出？他曾在美国和欧洲各地巡演，在卡内基音乐厅举行过大提琴演出，不过他的另一个梦想最终让自己更加闪耀，高中后前往宾夕法尼亚大学沃顿商学院学习管理与经济，和川普成了校友，这可能也是Hims在川普第二任总统任期前向其捐献100万美金的原因之一。 总之，Dudum绝非等闲之辈，才37岁的他已经有十几年的连续创业经历，25岁时创立的风投基金与创业孵化器，就得到了硅谷大佬彼得・蒂尔和马克・安德森的支持，并在2020年被评为财富杂志“全球40位40岁以下商界领袖”之一。 彼得・蒂尔和马克・安德森都是川普的支持者，加上Dudum和川普的校友关系，以及2025年初100万美金的投名状，这将使得Hims在挑战传统医疗的过程中减轻一些逆风。 一、Hims短期有十倍股的潜力 请注意，并不是说Hims一定会成为十倍或百倍股，大家千万别上头。 先说下我的简要逻辑： 图片 图片 Hims 2024年的营收14.8亿美金，2025年的指引是23-24亿美金，取中间值23.5亿，增速约60%。请注意，这个指引已经是司美格鲁肽短","text":"本文首发于5月5日，这只是我自己的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 Hims全称是Hims & Hers Health，是一家个性化远程医疗平台，公司成立于2017年，由Andrew Dudum与Jack Abraham 和 Hilary Coles共同创立，旨在通过数字化方式提供个性化、便捷、私密的健康服务，公司最初专注于男性健康，用大白话就是网上卖壮阳药，随后扩展到女性健康、心理健康、皮肤护理和减肥药领域。 公司目前的董事会主席和CEO是Andrew Dudum，这位老兄背景并不简单，生于1988年的旧金山，成长在创业氛围浓厚的家庭，从小热爱音乐，曾经的梦想是当一名摇滚明星，最终成为了一名杰出的大提琴手。 图片 （公司董事长兼CEO Andrew Dudum） 有多杰出？他曾在美国和欧洲各地巡演，在卡内基音乐厅举行过大提琴演出，不过他的另一个梦想最终让自己更加闪耀，高中后前往宾夕法尼亚大学沃顿商学院学习管理与经济，和川普成了校友，这可能也是Hims在川普第二任总统任期前向其捐献100万美金的原因之一。 总之，Dudum绝非等闲之辈，才37岁的他已经有十几年的连续创业经历，25岁时创立的风投基金与创业孵化器，就得到了硅谷大佬彼得・蒂尔和马克・安德森的支持，并在2020年被评为财富杂志“全球40位40岁以下商界领袖”之一。 彼得・蒂尔和马克・安德森都是川普的支持者，加上Dudum和川普的校友关系，以及2025年初100万美金的投名状，这将使得Hims在挑战传统医疗的过程中减轻一些逆风。 一、Hims短期有十倍股的潜力 请注意，并不是说Hims一定会成为十倍或百倍股，大家千万别上头。 先说下我的简要逻辑： 图片 图片 Hims 2024年的营收14.8亿美金，2025年的指引是23-24亿美金，取中间值23.5亿，增速约60%。请注意，这个指引已经是司美格鲁肽短","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/cfd6cd7e77fb9b09d8d3953bae5c6ca7","width":"1080","height":"608"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c12ec5cdc51b5141d944de5285dd7498","width":"1080","height":"1872"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2e6e469cc024b26f7edee951561baaae","width":"1080","height":"1369"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":30,"commentSize":1,"repostSize":14,"link":"https://laohu8.com/post/433838311134064","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":17748,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":432750012572400,"gmtCreate":1746685824947,"gmtModify":1746687755259,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"htmlText":"电商的工作是非常非常琐碎的，琐碎到有时，你需要为标题绞尽脑汁，为折扣率斤斤计较。 后来，大促越来越频繁，推广方式越来越多，稍有不慎，折扣多个小数点，你的损失可能是几十万几百万，关键词定价少个小数点，你的日消耗可能惊掉下巴。 再后来，直播电商来了，工作程序更多了，你需要懂商品，懂运营，还需要会做内容，而毛利率实际上一直在往下走。 老实说，如果移动互联网的技术不做出改变，我甚至觉得电商快死了，没有多少品牌能对抗这个越来越庞大复杂的生态系统，同时维持利润率增长，是AI让这个商业模式得以延续。 在AI加持下，客服、设计、营销、创作、直播等各个环节的人效提升了N倍，快手甚至全流程都可以用AI实现，智能客服π、女娲数字人直播、可灵AI文生图文生视频、全站推广已经可以超过行业人力平均水准。 你用AI，他可以24小时接待客户，24小时直播，超高效设计广告图和视频，设置关键词和推广计划，保证你报名参加活动的商品是全店最有竞争力的，且绝不会出现价格误标。 快手现在甚至有“超级链接”这种模式，商家只需要负责生产和发货、售前售后，其余全部交给快手，实际上变成了一种类似京东自营的供货商模式。 我们不仅看到AI在电商行业加速渗透，自动驾驶、个性化医疗甚至制药领域，AI都已经无所不在，但又刚刚开启征程。 所以，要感谢那些时不时出现的杂音，当有人说AI不行了，AI是不是要到瓶颈了，AI基础设施建设是不是过热了？ 我都会心一笑，然后默默加仓。<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">$快手-W(01024)$&nbsp;</a>&nbsp;","listText":"电商的工作是非常非常琐碎的，琐碎到有时，你需要为标题绞尽脑汁，为折扣率斤斤计较。 后来，大促越来越频繁，推广方式越来越多，稍有不慎，折扣多个小数点，你的损失可能是几十万几百万，关键词定价少个小数点，你的日消耗可能惊掉下巴。 再后来，直播电商来了，工作程序更多了，你需要懂商品，懂运营，还需要会做内容，而毛利率实际上一直在往下走。 老实说，如果移动互联网的技术不做出改变，我甚至觉得电商快死了，没有多少品牌能对抗这个越来越庞大复杂的生态系统，同时维持利润率增长，是AI让这个商业模式得以延续。 在AI加持下，客服、设计、营销、创作、直播等各个环节的人效提升了N倍，快手甚至全流程都可以用AI实现，智能客服π、女娲数字人直播、可灵AI文生图文生视频、全站推广已经可以超过行业人力平均水准。 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超京东全站","htmlText":"五一前夕，笔者从多个信源处获悉，近期美团非餐即时零售（含美团闪购和小象超市）在深圳的日均单量已稳定突破100万单，这是继北京后又一个破百万订单的一线城市。同时，上述信源亦透露，美团深圳非餐即时零售日均单量已超过京东全站（包括京东自营、第三方、七鲜及非餐饮品类秒送）。36氪、雷锋网等多家媒体亦已公开报道。 此前，公开行业数据显示，2024年美团闪购酒类、水饮、零食乳品等多类快消品单量已超过京东全站，3C家电类订单接近京东全站一半。因此，不少业内人士和投资者均将京东近来在外卖业务上的动作，视作“对美团闪购的防御”。 图片 4月15日，美团正式发布“美团闪购”品牌，并给予美团APP首页一级入口，近期愈演愈烈的行业竞争，一定程度上进一步加快了美团即时零售业务的发展步伐，多个一线城市日均单量突破百万，为这一势头提供了最好的注脚。 众所周知，京东长期以来在一线城市有较强存在感，美团非餐即时零售日均单量在深圳地区对京东全站的逆转，或有标杆性意义，它不仅意味着双方竞争势头此消彼长，更重要的是，可能意味着即时零售在传统电商优势人群中的心智渗透越过拐点，也意味着高线城市消费者的线上消费习惯迁移或在加速。 4月30日，淘宝亦正式加入即时零售大战，APP首页灰度上线闪购入口。种种迹象表明，即时零售正在成为零售业竞争的舞台中心。 今天，我们一起来讨论一下，这一趋势为何会发生，以及它的趋势和意义是什么。 比快更快 经过20多年的发展，中国电商规模已超十万亿之巨，京东自营以211限时达独树一帜，这一优势也为京东电商业务树立了较高的护城河。 京东自营采用全国仓配一体模式，通过将货物提前运送到离消费者更近的仓库，辅以自有物流队伍保障，确保211限时达的消费体验，但由于区域中心仓+城市仓+快递网点三级仓配体系天然限制，自营电商的时效达到6小时左右就到了极限。 而2017年后逐渐兴起的即时零售行业，普遍依赖前置","listText":"五一前夕，笔者从多个信源处获悉，近期美团非餐即时零售（含美团闪购和小象超市）在深圳的日均单量已稳定突破100万单，这是继北京后又一个破百万订单的一线城市。同时，上述信源亦透露，美团深圳非餐即时零售日均单量已超过京东全站（包括京东自营、第三方、七鲜及非餐饮品类秒送）。36氪、雷锋网等多家媒体亦已公开报道。 此前，公开行业数据显示，2024年美团闪购酒类、水饮、零食乳品等多类快消品单量已超过京东全站，3C家电类订单接近京东全站一半。因此，不少业内人士和投资者均将京东近来在外卖业务上的动作，视作“对美团闪购的防御”。 图片 4月15日，美团正式发布“美团闪购”品牌，并给予美团APP首页一级入口，近期愈演愈烈的行业竞争，一定程度上进一步加快了美团即时零售业务的发展步伐，多个一线城市日均单量突破百万，为这一势头提供了最好的注脚。 众所周知，京东长期以来在一线城市有较强存在感，美团非餐即时零售日均单量在深圳地区对京东全站的逆转，或有标杆性意义，它不仅意味着双方竞争势头此消彼长，更重要的是，可能意味着即时零售在传统电商优势人群中的心智渗透越过拐点，也意味着高线城市消费者的线上消费习惯迁移或在加速。 4月30日，淘宝亦正式加入即时零售大战，APP首页灰度上线闪购入口。种种迹象表明，即时零售正在成为零售业竞争的舞台中心。 今天，我们一起来讨论一下，这一趋势为何会发生，以及它的趋势和意义是什么。 比快更快 经过20多年的发展，中国电商规模已超十万亿之巨，京东自营以211限时达独树一帜，这一优势也为京东电商业务树立了较高的护城河。 京东自营采用全国仓配一体模式，通过将货物提前运送到离消费者更近的仓库，辅以自有物流队伍保障，确保211限时达的消费体验，但由于区域中心仓+城市仓+快递网点三级仓配体系天然限制，自营电商的时效达到6小时左右就到了极限。 而2017年后逐渐兴起的即时零售行业，普遍依赖前置","text":"五一前夕，笔者从多个信源处获悉，近期美团非餐即时零售（含美团闪购和小象超市）在深圳的日均单量已稳定突破100万单，这是继北京后又一个破百万订单的一线城市。同时，上述信源亦透露，美团深圳非餐即时零售日均单量已超过京东全站（包括京东自营、第三方、七鲜及非餐饮品类秒送）。36氪、雷锋网等多家媒体亦已公开报道。 此前，公开行业数据显示，2024年美团闪购酒类、水饮、零食乳品等多类快消品单量已超过京东全站，3C家电类订单接近京东全站一半。因此，不少业内人士和投资者均将京东近来在外卖业务上的动作，视作“对美团闪购的防御”。 图片 4月15日，美团正式发布“美团闪购”品牌，并给予美团APP首页一级入口，近期愈演愈烈的行业竞争，一定程度上进一步加快了美团即时零售业务的发展步伐，多个一线城市日均单量突破百万，为这一势头提供了最好的注脚。 众所周知，京东长期以来在一线城市有较强存在感，美团非餐即时零售日均单量在深圳地区对京东全站的逆转，或有标杆性意义，它不仅意味着双方竞争势头此消彼长，更重要的是，可能意味着即时零售在传统电商优势人群中的心智渗透越过拐点，也意味着高线城市消费者的线上消费习惯迁移或在加速。 4月30日，淘宝亦正式加入即时零售大战，APP首页灰度上线闪购入口。种种迹象表明，即时零售正在成为零售业竞争的舞台中心。 今天，我们一起来讨论一下，这一趋势为何会发生，以及它的趋势和意义是什么。 比快更快 经过20多年的发展，中国电商规模已超十万亿之巨，京东自营以211限时达独树一帜，这一优势也为京东电商业务树立了较高的护城河。 京东自营采用全国仓配一体模式，通过将货物提前运送到离消费者更近的仓库，辅以自有物流队伍保障，确保211限时达的消费体验，但由于区域中心仓+城市仓+快递网点三级仓配体系天然限制，自营电商的时效达到6小时左右就到了极限。 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只要它们不再用下三路造谣、诬陷的方式，给行业抹黑，给群体制造对立，给社会稳定增加风险，我都会为它们的进步鼓掌。 商业主体公平竞争，哪怕用一些底线之上的盘外招，也是可以接受的，赢的站起来，输的倒下去，大家都有里有面。 我们都知道，快递员、骑手、网约车司机是规模最庞大，也最危险的就业群体，这种危险不单单是就业环境和人身安全层面的，还包括社会稳定和安全层面，如果通过蛊惑人心的方式，加剧群体对立，制造矛盾，社会的高压锅有可能一点就爆，谁有能力承担这样的风险呢？ 所以说，凡事还是要有底线。 不仅为京东正面竞争取得成绩鼓掌，我还要感谢他们呢。 如果不是京东一顿操作猛如虎，我哪能在22日买到127块多的美团？当天我还挂了一笔125的单子，可惜没到。 24日中概股普跌，美团和京东双双暴跌，我又挂了125的美团，可惜还是没到，没关系，看这样子迟早是会到的，只要大盘一个哆嗦。 最近有不少人来问我，要不要加仓，我就一并回复了吧，我的计划是美团每下跌5块钱就加仓一次，140、135、130左右我都加过了，后面如果能到125、120、115、110、105、100、95……，我都会坚决加仓。至于你自己，要不要加还是自己做决定。 一年后我们再看，这些操作会让我赚钱，还是亏钱。 下面说说，我为什么认为京东外卖做成的概率为0，请注意，我用的不是几乎为0，是完全为0。 首先，我们从没在商业领域见过有人通过造谣取得最终的成功，没有人可以成为例外。如果造谣可以成功，当谣言越来越多，谁又可以置身事外呢。 其次，一家民营企业最好的发展方式是维护、发展、巩固市场经济，而不是相反，去破坏市场，迎合民粹，背叛曾经的自己和核心用户。 说完这些大道理，我们要讲讲具体的商业逻辑。 京东外卖的三板斧，是舆论、运力、撒钱。分别对应心智、履约、便宜三个目标，这个策略当然是没错的。 可惜抢","listText":"听说京东外卖昨天单量到1000万了，挺好的。 只要它们不再用下三路造谣、诬陷的方式，给行业抹黑，给群体制造对立，给社会稳定增加风险，我都会为它们的进步鼓掌。 商业主体公平竞争，哪怕用一些底线之上的盘外招，也是可以接受的，赢的站起来，输的倒下去，大家都有里有面。 我们都知道，快递员、骑手、网约车司机是规模最庞大，也最危险的就业群体，这种危险不单单是就业环境和人身安全层面的，还包括社会稳定和安全层面，如果通过蛊惑人心的方式，加剧群体对立，制造矛盾，社会的高压锅有可能一点就爆，谁有能力承担这样的风险呢？ 所以说，凡事还是要有底线。 不仅为京东正面竞争取得成绩鼓掌，我还要感谢他们呢。 如果不是京东一顿操作猛如虎，我哪能在22日买到127块多的美团？当天我还挂了一笔125的单子，可惜没到。 24日中概股普跌，美团和京东双双暴跌，我又挂了125的美团，可惜还是没到，没关系，看这样子迟早是会到的，只要大盘一个哆嗦。 最近有不少人来问我，要不要加仓，我就一并回复了吧，我的计划是美团每下跌5块钱就加仓一次，140、135、130左右我都加过了，后面如果能到125、120、115、110、105、100、95……，我都会坚决加仓。至于你自己，要不要加还是自己做决定。 一年后我们再看，这些操作会让我赚钱，还是亏钱。 下面说说，我为什么认为京东外卖做成的概率为0，请注意，我用的不是几乎为0，是完全为0。 首先，我们从没在商业领域见过有人通过造谣取得最终的成功，没有人可以成为例外。如果造谣可以成功，当谣言越来越多，谁又可以置身事外呢。 其次，一家民营企业最好的发展方式是维护、发展、巩固市场经济，而不是相反，去破坏市场，迎合民粹，背叛曾经的自己和核心用户。 说完这些大道理，我们要讲讲具体的商业逻辑。 京东外卖的三板斧，是舆论、运力、撒钱。分别对应心智、履约、便宜三个目标，这个策略当然是没错的。 可惜抢","text":"听说京东外卖昨天单量到1000万了，挺好的。 只要它们不再用下三路造谣、诬陷的方式，给行业抹黑，给群体制造对立，给社会稳定增加风险，我都会为它们的进步鼓掌。 商业主体公平竞争，哪怕用一些底线之上的盘外招，也是可以接受的，赢的站起来，输的倒下去，大家都有里有面。 我们都知道，快递员、骑手、网约车司机是规模最庞大，也最危险的就业群体，这种危险不单单是就业环境和人身安全层面的，还包括社会稳定和安全层面，如果通过蛊惑人心的方式，加剧群体对立，制造矛盾，社会的高压锅有可能一点就爆，谁有能力承担这样的风险呢？ 所以说，凡事还是要有底线。 不仅为京东正面竞争取得成绩鼓掌，我还要感谢他们呢。 如果不是京东一顿操作猛如虎，我哪能在22日买到127块多的美团？当天我还挂了一笔125的单子，可惜没到。 24日中概股普跌，美团和京东双双暴跌，我又挂了125的美团，可惜还是没到，没关系，看这样子迟早是会到的，只要大盘一个哆嗦。 最近有不少人来问我，要不要加仓，我就一并回复了吧，我的计划是美团每下跌5块钱就加仓一次，140、135、130左右我都加过了，后面如果能到125、120、115、110、105、100、95……，我都会坚决加仓。至于你自己，要不要加还是自己做决定。 一年后我们再看，这些操作会让我赚钱，还是亏钱。 下面说说，我为什么认为京东外卖做成的概率为0，请注意，我用的不是几乎为0，是完全为0。 首先，我们从没在商业领域见过有人通过造谣取得最终的成功，没有人可以成为例外。如果造谣可以成功，当谣言越来越多，谁又可以置身事外呢。 其次，一家民营企业最好的发展方式是维护、发展、巩固市场经济，而不是相反，去破坏市场，迎合民粹，背叛曾经的自己和核心用户。 说完这些大道理，我们要讲讲具体的商业逻辑。 京东外卖的三板斧，是舆论、运力、撒钱。分别对应心智、履约、便宜三个目标，这个策略当然是没错的。 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4月21日，京东在其官方账号“京东黑板报”上发布《致全体外卖骑手兄弟们的公开信》，虽然全篇没有点名美团，但任何一个正常人都能看出，文章矛头直指美团，令人吃惊的是，作为一家在美国、香港上市的头部互联网公司，堂堂官方账号内容，竟然充斥着谣言式的攻击，谣言内容包括但不限于： 有竞对平台再次玩起“二选一”游戏，强迫各位骑手不能接京东平台的秒送订单，如有违反，会采取封杀措施。 事实是，4月19日安徽有网友造谣“去其他平台跑单会被美团封号”，该谣言已被查实并澄清，京东在未经核实且毫无证据的情况下，竟然大幅扩散谣言，并为其背书。 众所周知，外卖行业骑手80%以上为兼职，可以在不同平台自由切换、自由接单，行业诞生十几年来，我们从未听说任何企业以市场地位限制过骑手多平台接单，无论是美团还是饿了么，都没有这个能力，也没有意愿这样做，要不然行业早期饿了么早就这么做来限制美团壮大，怎么也轮不到京东。 而且，美团、饿了么不仅没有在过去限制过兼职骑手接京东的外卖单，21日京东发布了那则谣味十足的檄文后，美团、饿了么也没有限制。 有趣的是，京东在没有拿出任何证据的情况下，却用莫须有的扣帽子口吻说： 虽然有人明说不会做，但是大家都知道他们一定会暗暗做的！ 这大体上相当于胡万指着老六说，“你吃了两碗凉粉，却只给了一碗的钱”，老六不承认，胡万就对着群众大喊，“这不是欺负老实人吗？” 群众是块砖，哪儿有用往哪搬。 京东不仅诬赖同行，还把自己的问题推到别人身上： 近期竞对平台对兼职外卖骑手强迫“二选一”的行为，事发突然，导致京东平台部分外卖订单延迟，造成了不良用户体验。 对于上市公司公开的财务数据，京东官方竟然可以信口胡诌： 你可以在约60%以上门店都不赚钱的餐饮行业赚取千亿利润 美团2024年财报显示，公司全年经营利润368亿，哪怕除掉亏","listText":"最近，外卖领域的竞争愈演愈烈，已经上升到造谣攻击的程度。 4月21日，京东在其官方账号“京东黑板报”上发布《致全体外卖骑手兄弟们的公开信》，虽然全篇没有点名美团，但任何一个正常人都能看出，文章矛头直指美团，令人吃惊的是，作为一家在美国、香港上市的头部互联网公司，堂堂官方账号内容，竟然充斥着谣言式的攻击，谣言内容包括但不限于： 有竞对平台再次玩起“二选一”游戏，强迫各位骑手不能接京东平台的秒送订单，如有违反，会采取封杀措施。 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众所周知，外卖行业骑手80%以上为兼职，可以在不同平台自由切换、自由接单，行业诞生十几年来，我们从未听说任何企业以市场地位限制过骑手多平台接单，无论是美团还是饿了么，都没有这个能力，也没有意愿这样做，要不然行业早期饿了么早就这么做来限制美团壮大，怎么也轮不到京东。 而且，美团、饿了么不仅没有在过去限制过兼职骑手接京东的外卖单，21日京东发布了那则谣味十足的檄文后，美团、饿了么也没有限制。 有趣的是，京东在没有拿出任何证据的情况下，却用莫须有的扣帽子口吻说： 虽然有人明说不会做，但是大家都知道他们一定会暗暗做的！ 这大体上相当于胡万指着老六说，“你吃了两碗凉粉，却只给了一碗的钱”，老六不承认，胡万就对着群众大喊，“这不是欺负老实人吗？” 群众是块砖，哪儿有用往哪搬。 京东不仅诬赖同行，还把自己的问题推到别人身上： 近期竞对平台对兼职外卖骑手强迫“二选一”的行为，事发突然，导致京东平台部分外卖订单延迟，造成了不良用户体验。 对于上市公司公开的财务数据，京东官方竟然可以信口胡诌： 你可以在约60%以上门店都不赚钱的餐饮行业赚取千亿利润 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岳老师最爱干的事，是立正义人设，占据道德高点，连佩剑也命名为“君子剑”； 但实际上呢，这哥们私下练的是辟邪剑谱这种魔性剑法，追求的是称霸武林的权力欲望。 对待跟随者，嘴上说“为师素来最是公平，不分亲疏”，精心策划将令狐冲逐出师门时，说的是，“实为爱之深责之切”。 如果需要人时说，“绝不亏待任何一个兄弟”，把人踢走时说，“不拼搏，你就不是我兄弟”，永远都占据道德制高点，那别人能怎么办呢。 同向为竞，相向为争，正面战场，无论胜负，都是兵家常事。有些事情，本没必要发生。 美团闪购 美团闪购很好，但现在还处于发展的早期阶段，用金庸武侠的话术来说，“独孤九剑”可能才刚练到第三式。 这个业务虽然走到了第七年，整体上已经实现盈亏平衡，投资者已经如数家珍，普通消费者却还不知闪购为何物。 它过去甚至连一个统一入口也没有，没有入口，没有品牌认知，但不妨碍它一路高歌猛进，2024年四季度已经是日均1000多万单的庞然大物，而且仍在高速增长，按照GMV统计，闪购2024年的体量已经来到2700亿左右。 具体来说，除外卖以外的平台型即时零售业务，都是美团闪购范畴，包括蔬菜水果、买药、鲜花、3C数码、日用百货等所有30分钟送达业务，小象是美团的自营即时零售业务，通过前置仓直接采购，再通过独立的骑手体系配送上门。 过去这些零散的业务像珍珠一样散落在美团的各个角落，包括首页金刚位、信息流、搜索页、美团外卖信息流等等，如今他们有了一个统一的入口：美团闪购，而且给了首页第一栏的金刚位入口，与外卖、团购、酒店民宿、看病买药并列，位于第4个位置。 图片 不过还没有全量推送，需要将美团升级到最新版本才有可能看到。 借着闪购升级，今天，我们来聊一聊即时零售的潜力、阻力和价值。 潜力 美团闪购是一项护城河很深的业务，因为它背靠美团外卖近千万骑手，跟外卖类似，闪购是享受商家、骑手、","listText":"金庸武侠里，岳不群是个很有意思的人物： 岳老师最爱干的事，是立正义人设，占据道德高点，连佩剑也命名为“君子剑”； 但实际上呢，这哥们私下练的是辟邪剑谱这种魔性剑法，追求的是称霸武林的权力欲望。 对待跟随者，嘴上说“为师素来最是公平，不分亲疏”，精心策划将令狐冲逐出师门时，说的是，“实为爱之深责之切”。 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9号智能车连续三年成为智能两轮车赛道世界冠军，2024年，它们光在快手就卖出去3个多亿，其中75%是三线及以下城市用户。 2024年全国有12000多家影院，13000多家绝味鸭脖门店，大家可能不知道，影票和鸭脖的客单价差不多[捂脸]&nbsp;。 更多人可能没听说，有个叫极光影票的票务平台，他们甚至没有APP，只做了微信、快手等渠道的小程序，今年春节档，光是在快手这个平台的极光影票小程序，就卖出去2.4亿多票房，70%多是三线及以下用户。 很多投资者会好奇，快手的用户在哪里，辽宁有个城市叫朝阳，快手在当地的用户渗透率超过了60%。同样，快手本身的用户结构里，三线及以下城市占比超过60%。 这些三线及以下的新线城市，它们的生意隐秘而伟大，繁华都市的浮光掠影之下，小城百姓的生活起居、生意日常，才是支撑我们这个国家生态系统稳定运行的基底。 短视频的崛起，让这些过去被忽视的人群，有了更多展示自己的舞台，也让他们的消费力被更多人看见。 今天，AI的迅速发展，可能会进一步放大这部分人群的价值。 因为AI可以迅速拉平中小商户、小镇青年在营销、运营、创作方面与其他人的差距，用可灵、DeepSeek之类的AI工具，个体店主完全可以制作精美的创意广告短片，而全站推广、女娲数字人直播、π智能客服等工具，则可以让人力捉襟见肘的中小商家和大品牌站在同一起跑线。 说点题外话，中美贸易战，如果我们能让市场化力量主导产能优化、产业汰换，让高附加值公司自动脱颖而出，而不是传统的政策主导产业链集群优化，也许会更好一些。像小米、9号、泡泡玛特之类的品牌，实际上压力并没有那么大<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">$快手-W(01024)$&nbsp;</a>&nbsp;","listText":"说点大家可能没注意过的消息： 9号智能车连续三年成为智能两轮车赛道世界冠军，2024年，它们光在快手就卖出去3个多亿，其中75%是三线及以下城市用户。 2024年全国有12000多家影院，13000多家绝味鸭脖门店，大家可能不知道，影票和鸭脖的客单价差不多[捂脸]&nbsp;。 更多人可能没听说，有个叫极光影票的票务平台，他们甚至没有APP，只做了微信、快手等渠道的小程序，今年春节档，光是在快手这个平台的极光影票小程序，就卖出去2.4亿多票房，70%多是三线及以下用户。 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京东外卖今天发布消息，说要上线百亿补贴了。 这其实是个好事，也不新鲜，毕竟百亿补贴已经是个全行业标配的营销工具了，也是拼多多对整个行业最大的贡献吧。 而且，这种单纯经营层面的竞争，对于行业本身、商家、骑手、消费者都是好事，不管怎样，都比利用社保事件做营销要正派、高级多了。 不过，比较有趣的事情是，京东内部跟机构开小会的时候分享： “百亿补贴是PR，肯定不是新增marketing 100亿，历史上做百亿补贴利润也没变差”。 这是原话，我只是摘录一下，各位自行脑补。 另外还说： “做外卖没想赢，但对京东整个业务make sense”。 我觉得这个想法蛮正常的，比黑板报的内容要朴实、合理多了，后者看起来就很浮夸。 第二条，是美团要去巴西了。 这条消息上周就被国际媒体NEOFEED爆出，可能因为贸易战太过于火爆，并没有吸引到太多关注和讨论。 图片 有趣的是，几乎同一时间，滴滴宣布重启了巴西的外卖业务，以99 Food品牌运营。 滴滴于2018年收购巴西本土出行平台99进入当地市场，并在此后同时提供出行、金融（99pay）、外卖（99 Food），但是巴西外卖市场一直被本土外卖巨头iFood垄断，占据了80%以上的市场份额，滴滴并没有占到便宜，反而在2022年退出了外卖市场，部分原因是疫情影响，叠加iFood利用市场规模动用商家二选一策略。 滴滴此时选择重启巴西外卖业务，提前卡位防止被美团捷足先登的意味比较明显。 但是，卡在两家中国按需服务巨头面前的难题，是iFood仍然垄断80%以上市场，这家公司被视作巴西科技互联网皇冠上的明珠，它在巴西有超过35万名骑手，并与当地40多万家商户合作，足迹遍布全国1500多个市镇，年度订单量超过12亿。 当然，这个数据与美团相比非常小，美团2024年即时零售单量大约254亿单，几乎是iFood的21倍，即便按照GMV计算，也","listText":"第一条，其实是京东的。 京东外卖今天发布消息，说要上线百亿补贴了。 这其实是个好事，也不新鲜，毕竟百亿补贴已经是个全行业标配的营销工具了，也是拼多多对整个行业最大的贡献吧。 而且，这种单纯经营层面的竞争，对于行业本身、商家、骑手、消费者都是好事，不管怎样，都比利用社保事件做营销要正派、高级多了。 不过，比较有趣的事情是，京东内部跟机构开小会的时候分享： 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这条消息上周就被国际媒体NEOFEED爆出，可能因为贸易战太过于火爆，并没有吸引到太多关注和讨论。 图片 有趣的是，几乎同一时间，滴滴宣布重启了巴西的外卖业务，以99 Food品牌运营。 滴滴于2018年收购巴西本土出行平台99进入当地市场，并在此后同时提供出行、金融（99pay）、外卖（99 Food），但是巴西外卖市场一直被本土外卖巨头iFood垄断，占据了80%以上的市场份额，滴滴并没有占到便宜，反而在2022年退出了外卖市场，部分原因是疫情影响，叠加iFood利用市场规模动用商家二选一策略。 滴滴此时选择重启巴西外卖业务，提前卡位防止被美团捷足先登的意味比较明显。 但是，卡在两家中国按需服务巨头面前的难题，是iFood仍然垄断80%以上市场，这家公司被视作巴西科技互联网皇冠上的明珠，它在巴西有超过35万名骑手，并与当地40多万家商户合作，足迹遍布全国1500多个市镇，年度订单量超过12亿。 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另外美团家电数码也开始享受国家补贴了，不过目前只开通北京和重庆两个城市。<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$</a>&nbsp;","listText":"美团开始试点补贴骑手社保部分成本，先从泉州和南通开始，骑手交社保的个人部分成本，美团补贴一半，不需要签合同，不限地址，不限单量，不限时长，只要前六个月内跑单收入有三个月超过当地最低缴费基数水平。 另外美团家电数码也开始享受国家补贴了，不过目前只开通北京和重庆两个城市。<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团-W(03690)$</a>&nbsp;","text":"美团开始试点补贴骑手社保部分成本，先从泉州和南通开始，骑手交社保的个人部分成本，美团补贴一半，不需要签合同，不限地址，不限单量，不限时长，只要前六个月内跑单收入有三个月超过当地最低缴费基数水平。 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20年前，如果我们会PS做图，再不济能找个电商设计师的工作。 10年前，如果会网络关键词推广，电商老板会捧着咱们。 5年前，如果活泼开朗，略有姿色或才艺，我们一定奇货可居，大把MCN愿意签<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">$快手-W(01024)$&nbsp;</a>&nbsp; 如果这些都不会，我们至少可以做个客服，客户问一句咱答一句总可以吧。 今天，许多机会都可能被AI替代。 文生图、文生视频几秒钟做出来的内容，可以秒杀90%的电商设计师。 全站推广、UAX（快手的智能化定价推广系统）几分钟可以搞定几十人的营销团队案子，可以瞬间替代所有的直通车手。 女娲数字人直播可以做到7*24小时千人千面直播。 智能对话系统π可以完全拟人化，与客户多轮对话。 AI不仅能做我们过去做过的，还有可能做得更好，而且这哥们从不生病，不请假，也不发脾气。 很多人对AI的感知还停留在chatbot的印象里，实际上它已经无处不在。 我们今天刷到的视频，很有可能是大模型推荐和匹配的。收到的对话，很可能是AI回复你的。直播间里与你互动的，很有可能是一个数字人。看到的广告，很可能是广告agent智能出价推送的，甚至广告内容也是AI完成的。 在一种特殊情况下，你看到的一部小说，可能完全是AI完成的，然后你想看他的衍生短剧，抱歉，也是用文生视频生成的，连你当初看到小说、短剧本身，也可能是智能广告系统推送给屏幕前的你。 我们的网络生活，被AI包围了。","listText":"时代抛弃我们时，连招呼都不会打一声。 20年前，如果我们会PS做图，再不济能找个电商设计师的工作。 10年前，如果会网络关键词推广，电商老板会捧着咱们。 5年前，如果活泼开朗，略有姿色或才艺，我们一定奇货可居，大把MCN愿意签<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">$快手-W(01024)$&nbsp;</a>&nbsp; 如果这些都不会，我们至少可以做个客服，客户问一句咱答一句总可以吧。 今天，许多机会都可能被AI替代。 文生图、文生视频几秒钟做出来的内容，可以秒杀90%的电商设计师。 全站推广、UAX（快手的智能化定价推广系统）几分钟可以搞定几十人的营销团队案子，可以瞬间替代所有的直通车手。 女娲数字人直播可以做到7*24小时千人千面直播。 智能对话系统π可以完全拟人化，与客户多轮对话。 AI不仅能做我们过去做过的，还有可能做得更好，而且这哥们从不生病，不请假，也不发脾气。 很多人对AI的感知还停留在chatbot的印象里，实际上它已经无处不在。 我们今天刷到的视频，很有可能是大模型推荐和匹配的。收到的对话，很可能是AI回复你的。直播间里与你互动的，很有可能是一个数字人。看到的广告，很可能是广告agent智能出价推送的，甚至广告内容也是AI完成的。 在一种特殊情况下，你看到的一部小说，可能完全是AI完成的，然后你想看他的衍生短剧，抱歉，也是用文生视频生成的，连你当初看到小说、短剧本身，也可能是智能广告系统推送给屏幕前的你。 我们的网络生活，被AI包围了。","text":"时代抛弃我们时，连招呼都不会打一声。 20年前，如果我们会PS做图，再不济能找个电商设计师的工作。 10年前，如果会网络关键词推广，电商老板会捧着咱们。 5年前，如果活泼开朗，略有姿色或才艺，我们一定奇货可居，大把MCN愿意签$快手-W(01024)$ 如果这些都不会，我们至少可以做个客服，客户问一句咱答一句总可以吧。 今天，许多机会都可能被AI替代。 文生图、文生视频几秒钟做出来的内容，可以秒杀90%的电商设计师。 全站推广、UAX（快手的智能化定价推广系统）几分钟可以搞定几十人的营销团队案子，可以瞬间替代所有的直通车手。 女娲数字人直播可以做到7*24小时千人千面直播。 智能对话系统π可以完全拟人化，与客户多轮对话。 AI不仅能做我们过去做过的，还有可能做得更好，而且这哥们从不生病，不请假，也不发脾气。 很多人对AI的感知还停留在chatbot的印象里，实际上它已经无处不在。 我们今天刷到的视频，很有可能是大模型推荐和匹配的。收到的对话，很可能是AI回复你的。直播间里与你互动的，很有可能是一个数字人。看到的广告，很可能是广告agent智能出价推送的，甚至广告内容也是AI完成的。 在一种特殊情况下，你看到的一部小说，可能完全是AI完成的，然后你想看他的衍生短剧，抱歉，也是用文生视频生成的，连你当初看到小说、短剧本身，也可能是智能广告系统推送给屏幕前的你。 我们的网络生活，被AI包围了。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/85bf4859440788b553494f031bc766e3","width":"4032","height":"3024"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/386c52f4b38a8b534d792e0132472c4c","width":"4032","height":"3024"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7f74741692161da6cca49c3cf37b6836","width":"4032","height":"3024"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/419600291897576","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6974,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":418608913567752,"gmtCreate":1743240602075,"gmtModify":1743388223748,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"htmlText":"搁去年，收益低于50%的时候都不好意思跟人打招呼。 今年2月初时，新一年的收益又超过了40%，虽隐隐觉得是不是太快了，但心里的预期已经是最低100%。 后面半个多月跌到-10%，瞬间老实，“其实每年有个5-10%的稳定收益，知足了。” 一周后又回到了接近10%正收益，又不满足了，想的是，每一个标的都离前高远着呢，前高的意思是，“那本来就是我的钱啊”。 然后现在，又快-10%了。","listText":"搁去年，收益低于50%的时候都不好意思跟人打招呼。 今年2月初时，新一年的收益又超过了40%，虽隐隐觉得是不是太快了，但心里的预期已经是最低100%。 后面半个多月跌到-10%，瞬间老实，“其实每年有个5-10%的稳定收益，知足了。” 一周后又回到了接近10%正收益，又不满足了，想的是，每一个标的都离前高远着呢，前高的意思是，“那本来就是我的钱啊”。 然后现在，又快-10%了。","text":"搁去年，收益低于50%的时候都不好意思跟人打招呼。 今年2月初时，新一年的收益又超过了40%，虽隐隐觉得是不是太快了，但心里的预期已经是最低100%。 后面半个多月跌到-10%，瞬间老实，“其实每年有个5-10%的稳定收益，知足了。” 一周后又回到了接近10%正收益，又不满足了，想的是，每一个标的都离前高远着呢，前高的意思是，“那本来就是我的钱啊”。 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营收增加了458.2亿，总增幅56.8%；Non-Gaap利润率从-23.3%提升到14%，提升37.3个百分点；驱动营收增长的核心是高毛利业务：广告和其他。 是快手在内容生态上的投入不够努力吗？显然不是，是因为历史进程： 如果以2013年快手从GIF快手转型短视频社区开始计算，到2021年短视频这个行业的技术已经成熟，核心用户也基本上瓜分完成。 接下来的时间，整个行业的重心都往商业化迁移，用户增长和技术研发只需要正常推进即可。 换句话说，这个阶段，你将过多的资源投入技术和用户增长，ROI不会很高；投入商业生态建设，则事半功倍。 好的商业生态可以推","listText":"快手和抖音，都有两套生态系统： 一套内容生态系统一套商业生态系统 两套系统都很重要，前者是基石，后者是弹药。 没有内容生态系统的丰沛和进化，一切无从谈起；没有商业生态系统的精进，内容生态恐怕也无以为继。 所以，如果把定战略比作打靶，两家公司都是有两个靶子需要瞄准的，这个从公司财报能看出来。 抖音没有上市，我们无从知晓，快手的财报给了我们一个比较清晰的观察窗口。 一、业绩 下图是过去9个季度快手的财务表现，快手从2023年Q1开始规模化盈利（Non-Gaap口径），此后利润率大幅上行，最新季度达到13.3%，季度净利润47亿元，年度净利润177亿元，利润率14%。 从亏损到盈利，且大规模持续盈利，从表象看是毛利率提升、三费支出占比下降带来的自然结果。 深层次的原因，则是因为快手过去3年的重心，在商业生态系统的推进和优化。 图片 从业务层面，我们可以看到这种显著的变化。 图片 快手商业生态系统中最大的板块，是电商，过去三年它的GMV从6800亿增加到了13896亿，净增加7096亿，一倍有余。 除此之外，它在本地生活、短剧、外循环广告、直播等多个层面的商业化进展，也让人印象深刻。 三年时间日活只增加0.78亿，总增幅24.1%。 营收增加了458.2亿，总增幅56.8%；Non-Gaap利润率从-23.3%提升到14%，提升37.3个百分点；驱动营收增长的核心是高毛利业务：广告和其他。 是快手在内容生态上的投入不够努力吗？显然不是，是因为历史进程： 如果以2013年快手从GIF快手转型短视频社区开始计算，到2021年短视频这个行业的技术已经成熟，核心用户也基本上瓜分完成。 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我有点懵，我没觉得自己悲观啊，更逞论“最悲观”？ 同一天，有读者私信我说，“马哥这个还是乐观了……” 两极分化的评价，可能源于大家对国内宏观消费的预期差。 一、宏观之惑 有些人对2025年的宏观消费是非常乐观的： 四季度阿里和京东电商业务增速反弹，年初《哪吒2》引发观影狂潮，DeepSeek掀起AI巨浪，一线城市地产小阳春，国补延续，新的消费贷政策又扑面而来。 如果再考虑到美国内吵外闹，中美股市东升西降，这种乐观情绪就更加可以理解了。 但是，仍有一些悲观的理由： 开年后线下商铺关门、转让迹象似乎并未缓解，统计局公布的服务零售增速在2024年逐月下降，就业市场景气度并没有逆转，房屋租赁市场也没有看到强劲复苏的势头。 个人对宏观消费还是维持之前的观点：不再悲观，但也不报过高期待。 二、定量和定性判断 对于当前的美团来说，短期给它定量分析确实变得更复杂了，因为不确定的变量增加了： 宏观消费、出海亏损、社保成本、外卖到店竞争、AI变局、商户扶持，尤其是宏观消费更难准确预测。 但是，长期定性分析，却反而更简单了。 美团的本质一句话可以说清楚，就是本地零售数字化，这个零售既包括服务零售，也包括商品零售。 它的第成长一曲线，是本地服务零售数字化，从到店酒旅到外卖，再到共享单车、充电宝、餐饮SaaS；第二成长曲线是本地商品零售数字化，从闪购、快驴，到优选、小象。 从具体的业务层面看，你会发现美团有很多竞争对手： 外卖有饿了么，现在还多了个京东；到店酒旅有抖音、阿里、携程、快手；闪购有京东到家、饿了么；小象超市有朴朴、叮咚买菜；出行有哈罗、滴滴、高德、百度地图；充电宝有怪兽、街电；社区团购有多多买菜。 大半个中国互联网，都跟美团有纠葛。 但是，真正将本地零售数字化这件事，当成自己的核心主业，全方位覆盖且","listText":"这次财报比较有意思，做《业绩前瞻》的时候，有读者评论说，“印象里这是你最悲观的一次了”。 我有点懵，我没觉得自己悲观啊，更逞论“最悲观”？ 同一天，有读者私信我说，“马哥这个还是乐观了……” 两极分化的评价，可能源于大家对国内宏观消费的预期差。 一、宏观之惑 有些人对2025年的宏观消费是非常乐观的： 四季度阿里和京东电商业务增速反弹，年初《哪吒2》引发观影狂潮，DeepSeek掀起AI巨浪，一线城市地产小阳春，国补延续，新的消费贷政策又扑面而来。 如果再考虑到美国内吵外闹，中美股市东升西降，这种乐观情绪就更加可以理解了。 但是，仍有一些悲观的理由： 开年后线下商铺关门、转让迹象似乎并未缓解，统计局公布的服务零售增速在2024年逐月下降，就业市场景气度并没有逆转，房屋租赁市场也没有看到强劲复苏的势头。 个人对宏观消费还是维持之前的观点：不再悲观，但也不报过高期待。 二、定量和定性判断 对于当前的美团来说，短期给它定量分析确实变得更复杂了，因为不确定的变量增加了： 宏观消费、出海亏损、社保成本、外卖到店竞争、AI变局、商户扶持，尤其是宏观消费更难准确预测。 但是，长期定性分析，却反而更简单了。 美团的本质一句话可以说清楚，就是本地零售数字化，这个零售既包括服务零售，也包括商品零售。 它的第成长一曲线，是本地服务零售数字化，从到店酒旅到外卖，再到共享单车、充电宝、餐饮SaaS；第二成长曲线是本地商品零售数字化，从闪购、快驴，到优选、小象。 从具体的业务层面看，你会发现美团有很多竞争对手： 外卖有饿了么，现在还多了个京东；到店酒旅有抖音、阿里、携程、快手；闪购有京东到家、饿了么；小象超市有朴朴、叮咚买菜；出行有哈罗、滴滴、高德、百度地图；充电宝有怪兽、街电；社区团购有多多买菜。 大半个中国互联网，都跟美团有纠葛。 但是，真正将本地零售数字化这件事，当成自己的核心主业，全方位覆盖且","text":"这次财报比较有意思，做《业绩前瞻》的时候，有读者评论说，“印象里这是你最悲观的一次了”。 我有点懵，我没觉得自己悲观啊，更逞论“最悲观”？ 同一天，有读者私信我说，“马哥这个还是乐观了……” 两极分化的评价，可能源于大家对国内宏观消费的预期差。 一、宏观之惑 有些人对2025年的宏观消费是非常乐观的： 四季度阿里和京东电商业务增速反弹，年初《哪吒2》引发观影狂潮，DeepSeek掀起AI巨浪，一线城市地产小阳春，国补延续，新的消费贷政策又扑面而来。 如果再考虑到美国内吵外闹，中美股市东升西降，这种乐观情绪就更加可以理解了。 但是，仍有一些悲观的理由： 开年后线下商铺关门、转让迹象似乎并未缓解，统计局公布的服务零售增速在2024年逐月下降，就业市场景气度并没有逆转，房屋租赁市场也没有看到强劲复苏的势头。 个人对宏观消费还是维持之前的观点：不再悲观，但也不报过高期待。 二、定量和定性判断 对于当前的美团来说，短期给它定量分析确实变得更复杂了，因为不确定的变量增加了： 宏观消费、出海亏损、社保成本、外卖到店竞争、AI变局、商户扶持，尤其是宏观消费更难准确预测。 但是，长期定性分析，却反而更简单了。 美团的本质一句话可以说清楚，就是本地零售数字化，这个零售既包括服务零售，也包括商品零售。 它的第成长一曲线，是本地服务零售数字化，从到店酒旅到外卖，再到共享单车、充电宝、餐饮SaaS；第二成长曲线是本地商品零售数字化，从闪购、快驴，到优选、小象。 从具体的业务层面看，你会发现美团有很多竞争对手： 外卖有饿了么，现在还多了个京东；到店酒旅有抖音、阿里、携程、快手；闪购有京东到家、饿了么；小象超市有朴朴、叮咚买菜；出行有哈罗、滴滴、高德、百度地图；充电宝有怪兽、街电；社区团购有多多买菜。 大半个中国互联网，都跟美团有纠葛。 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不过，由于市场本身预期较低，周一的市场反应可能会偏中性。大涨或者大跌的概率应该都不高。 图片 细看各个业务板块的经营利润，核心本地商业季度经营利润129亿，比市场预期的117亿高出12个亿，经营利润率19.7%，环比下降主要是季节性因素，同比增长60.8%。 新业务亏损21.8亿，比市场预期的22.6亿亏损金额略少一点点，算是符合预期吧，不过环比扩大，亏损率从上季度的4.2%拉大到9.5%，原因是中东出海增加了几个亿投入，外加小象、单车、电单车、充电宝、餐饮SaaS等业务的总体盈利因季节性减少，叠加优选的供应链和年货节前置投入。 季度经营性现","listText":"本文是简单数据跟踪和简评，周末或周一我们会推出长一点的点评，主要涉及业务进展、展望以及一些经营细节，敬请期待。 季度经营利润 67亿 VS 市场预期81亿，miss了14亿，比我个人的预期差了30亿出头。 What the hell ? 图片 老实说，粗看美团四季报，我也小小惊吓了一下，仔细一看，原来是未分配项目里有一笔40亿的季度“亏损”： 图片 未分配项目主要包括：以股份为基础的薪酬开支；价值变动计入当期损益的其他金融投资；其他收益 （亏损）等等。 2023年Q4“以股份为基础的薪酬开支”是18.57亿，今年Q4下降到了17.72亿，所以问题肯定不是出在这里。 根据财报原文，原因在于： 主要是由于内部往来产生的未实现汇兑收益╱（亏损）的波动，以及税收优惠和理财投资之公允价值变动及收益的减少。 税收优惠较去年四季度少了大约6个亿，其他大约少了20个亿，不过这些变动并不是真正的亏损，只是财务统计上的季度变化，这是国际通用会计准则。 如果按照非国际通用会计准则，季度净利润98.5亿，跟市场预期的99亿就基本一致了。 算是虚惊一场。 惊吓说完，我们来说说惊喜的部分。 先说结论：目前来看，本季度财报展示的小惊喜很多，但是整体上都不算大。 不过，由于市场本身预期较低，周一的市场反应可能会偏中性。大涨或者大跌的概率应该都不高。 图片 细看各个业务板块的经营利润，核心本地商业季度经营利润129亿，比市场预期的117亿高出12个亿，经营利润率19.7%，环比下降主要是季节性因素，同比增长60.8%。 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“我想向我们的投资者明确表示，从第三季度开始，利润将逐渐呈下降趋势……从长远来看，盈利能力下降是不可避免的。” “我们的全球业务面临着不断变化的外部环境带来的激烈竞争带来的重大不确定性……收入的高增长是不可持续的，盈利能力的下降趋势是不可避免的。” 事实证明，陈磊的话不是危言耸听，二季度是史上盈利巅峰，三季度公司的Non-gaap经营利润为267.7亿，环比下降23.5%，四季度该数据为280亿，环比提升4.6%，但较之于二季度仍有20%的差距。 考虑到四季度是传统的电商旺季，以及同行阿里、京东都取得了比较好的业绩，拼多多的盈利表现难言出色。 但是，谁又能说，这不是拼多多想要的结果呢，毕竟人家在半年前就预告过了。 图片 总收入1106.1亿，不及市场预期的1158亿，同比增速24%，史上第二低，仅比2022年Q1季度高，2020年Q1季度公司也有44%的营收增速，上述两个季度的低增速都是因为疫情所致。 图片 决定拼多多“钞能力”的部分，是它的在线营销收入，本季度这部分收入570.1亿，同比增长17%，第一次在正常季度低于20%；佣金收入33%，上个季度增速还有72%，一季度时更是高达327%。 拼多多一直偏爱高毛利商业模式，即便是在大力发展社区团购、TEMU时，它的毛利率也不曾低于60%，因为这两块业务均涉及仓储供应链，模式要重一些，拉低毛利率实属正常。2024年Q3毛利率下降到60%一线，本季度继续下降3.2个百分点，低至56.8%，可能是史上最低了。2024年下半年以来，TEMU面临的地缘政治逆风仍在，为应对风险，TEMU已经调整打法，部分调为半托管模式，这一模式下需要加大海外仓储供应链建设，同时收入模式可能从净额法（零售价减去供货价）调整为佣金法，因此收入增速锐减，同时成本激","listText":"2024年二季报后管理层在业绩会后说，公司的高速增长是不可持续的，出海也会面临诸多困难： “我想向我们的投资者明确表示，从第三季度开始，利润将逐渐呈下降趋势……从长远来看，盈利能力下降是不可避免的。” “我们的全球业务面临着不断变化的外部环境带来的激烈竞争带来的重大不确定性……收入的高增长是不可持续的，盈利能力的下降趋势是不可避免的。” 事实证明，陈磊的话不是危言耸听，二季度是史上盈利巅峰，三季度公司的Non-gaap经营利润为267.7亿，环比下降23.5%，四季度该数据为280亿，环比提升4.6%，但较之于二季度仍有20%的差距。 考虑到四季度是传统的电商旺季，以及同行阿里、京东都取得了比较好的业绩，拼多多的盈利表现难言出色。 但是，谁又能说，这不是拼多多想要的结果呢，毕竟人家在半年前就预告过了。 图片 总收入1106.1亿，不及市场预期的1158亿，同比增速24%，史上第二低，仅比2022年Q1季度高，2020年Q1季度公司也有44%的营收增速，上述两个季度的低增速都是因为疫情所致。 图片 决定拼多多“钞能力”的部分，是它的在线营销收入，本季度这部分收入570.1亿，同比增长17%，第一次在正常季度低于20%；佣金收入33%，上个季度增速还有72%，一季度时更是高达327%。 拼多多一直偏爱高毛利商业模式，即便是在大力发展社区团购、TEMU时，它的毛利率也不曾低于60%，因为这两块业务均涉及仓储供应链，模式要重一些，拉低毛利率实属正常。2024年Q3毛利率下降到60%一线，本季度继续下降3.2个百分点，低至56.8%，可能是史上最低了。2024年下半年以来，TEMU面临的地缘政治逆风仍在，为应对风险，TEMU已经调整打法，部分调为半托管模式，这一模式下需要加大海外仓储供应链建设，同时收入模式可能从净额法（零售价减去供货价）调整为佣金法，因此收入增速锐减，同时成本激","text":"2024年二季报后管理层在业绩会后说，公司的高速增长是不可持续的，出海也会面临诸多困难： “我想向我们的投资者明确表示，从第三季度开始，利润将逐渐呈下降趋势……从长远来看，盈利能力下降是不可避免的。” “我们的全球业务面临着不断变化的外部环境带来的激烈竞争带来的重大不确定性……收入的高增长是不可持续的，盈利能力的下降趋势是不可避免的。” 事实证明，陈磊的话不是危言耸听，二季度是史上盈利巅峰，三季度公司的Non-gaap经营利润为267.7亿，环比下降23.5%，四季度该数据为280亿，环比提升4.6%，但较之于二季度仍有20%的差距。 考虑到四季度是传统的电商旺季，以及同行阿里、京东都取得了比较好的业绩，拼多多的盈利表现难言出色。 但是，谁又能说，这不是拼多多想要的结果呢，毕竟人家在半年前就预告过了。 图片 总收入1106.1亿，不及市场预期的1158亿，同比增速24%，史上第二低，仅比2022年Q1季度高，2020年Q1季度公司也有44%的营收增速，上述两个季度的低增速都是因为疫情所致。 图片 决定拼多多“钞能力”的部分，是它的在线营销收入，本季度这部分收入570.1亿，同比增长17%，第一次在正常季度低于20%；佣金收入33%，上个季度增速还有72%，一季度时更是高达327%。 拼多多一直偏爱高毛利商业模式，即便是在大力发展社区团购、TEMU时，它的毛利率也不曾低于60%，因为这两块业务均涉及仓储供应链，模式要重一些，拉低毛利率实属正常。2024年Q3毛利率下降到60%一线，本季度继续下降3.2个百分点，低至56.8%，可能是史上最低了。2024年下半年以来，TEMU面临的地缘政治逆风仍在，为应对风险，TEMU已经调整打法，部分调为半托管模式，这一模式下需要加大海外仓储供应链建设，同时收入模式可能从净额法（零售价减去供货价）调整为佣金法，因此收入增速锐减，同时成本激","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5ffaee53d69ee5f09bfd58f22b96dc87","width":"1053","height":"195"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4d1d1613c0236835712d7efec271951a","width":"1053","height":"196"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f6542e4230e8c31e92b648b26a5a9df2","width":"1080","height":"85"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":15,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/415534067245432","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":14836,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4088626949262520","authorId":"4088626949262520","name":"Inmoretion","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a2f3cf18d9385e273efad9ac0cebbc66","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"4088626949262520","authorIdStr":"4088626949262520"},"content":"这次财报透露出来的东西其实不多，如果要做多，建议看他后面怎么去做","text":"这次财报透露出来的东西其实不多，如果要做多，建议看他后面怎么去做","html":"这次财报透露出来的东西其实不多，如果要做多，建议看他后面怎么去做"}],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":374652923,"gmtCreate":1619445620762,"gmtModify":1619449203296,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"怎么看美团被反垄断立案调查","htmlText":"4月26日港股收盘后，市场传出消息，美团被国家市场监督管理总局立案调查，因其此前涉嫌“二选一”垄断行为被举报。可能有人提前获取了消息，美团早盘大幅高开，但高开低走，收盘小跌。美团官方很快做出回应：今日，美团接到国家市场监管总局通知，依法对美团涉嫌垄断行为立案调查。公司将积极配合监管部门调查，进一步提升业务合规管理水平，保障用户以及各方主体合法权益，促进行业长期健康发展，切实履行社会责任。目前公司各项业务正常运行。事情大致就是阿里巴巴被调查的翻版。本文将从结果预期、对应影响以及如何解读三个方面来分析。结果预期乐观预期，美团的反垄断调查结果可能在罚款数千万-10亿之间。中性预期，美团反垄断调查结果可能在罚款10-39亿之间。悲观预期，美团反垄断调查结果可能在罚款39-100亿之间。先说说不同预期的原因。根据阿里巴巴的处罚结果，公告给出的解释是按照阿里2019年营收的4%做出处罚，而处罚标准是4%-10%。美团2019年总营收975亿，如果按照4%的比例计算，结果是39亿，如果按照10%计算，结果是97.5亿，接近100亿。乐观预期的理由是，阿里巴巴的营收，是商家的广告费和佣金，不含快递运输成本，快递费用是商家自己和快递公司结算的，因此阿里巴巴虽然很赚钱，但是它的2019年变现率也不过3.74%。美团外卖的营收，是包含了骑手的送餐费的，这笔费用类似于实物电商中的快递费，因为外卖时效性的原因，平台向商家收取后再分配给骑手更合理。根据2019年美团财报，该部分平均单笔订单分配给骑手的费用大约5元，约占美团外卖营收的70%。2019年美团外卖的变现率是14%，抛开分配给骑手的送餐费后，实际上的变现率也不过4%左右，考虑到外卖订单单均价格远低于阿里的实物电商，这个变现率其实是不高的。如果我们把美团的营收做这样一个拆解，就会发现单纯根据阿里的4%去参考并不公平，真正的计算方式应该是将外卖营","listText":"4月26日港股收盘后，市场传出消息，美团被国家市场监督管理总局立案调查，因其此前涉嫌“二选一”垄断行为被举报。可能有人提前获取了消息，美团早盘大幅高开，但高开低走，收盘小跌。美团官方很快做出回应：今日，美团接到国家市场监管总局通知，依法对美团涉嫌垄断行为立案调查。公司将积极配合监管部门调查，进一步提升业务合规管理水平，保障用户以及各方主体合法权益，促进行业长期健康发展，切实履行社会责任。目前公司各项业务正常运行。事情大致就是阿里巴巴被调查的翻版。本文将从结果预期、对应影响以及如何解读三个方面来分析。结果预期乐观预期，美团的反垄断调查结果可能在罚款数千万-10亿之间。中性预期，美团反垄断调查结果可能在罚款10-39亿之间。悲观预期，美团反垄断调查结果可能在罚款39-100亿之间。先说说不同预期的原因。根据阿里巴巴的处罚结果，公告给出的解释是按照阿里2019年营收的4%做出处罚，而处罚标准是4%-10%。美团2019年总营收975亿，如果按照4%的比例计算，结果是39亿，如果按照10%计算，结果是97.5亿，接近100亿。乐观预期的理由是，阿里巴巴的营收，是商家的广告费和佣金，不含快递运输成本，快递费用是商家自己和快递公司结算的，因此阿里巴巴虽然很赚钱，但是它的2019年变现率也不过3.74%。美团外卖的营收，是包含了骑手的送餐费的，这笔费用类似于实物电商中的快递费，因为外卖时效性的原因，平台向商家收取后再分配给骑手更合理。根据2019年美团财报，该部分平均单笔订单分配给骑手的费用大约5元，约占美团外卖营收的70%。2019年美团外卖的变现率是14%，抛开分配给骑手的送餐费后，实际上的变现率也不过4%左右，考虑到外卖订单单均价格远低于阿里的实物电商，这个变现率其实是不高的。如果我们把美团的营收做这样一个拆解，就会发现单纯根据阿里的4%去参考并不公平，真正的计算方式应该是将外卖营","text":"4月26日港股收盘后，市场传出消息，美团被国家市场监督管理总局立案调查，因其此前涉嫌“二选一”垄断行为被举报。可能有人提前获取了消息，美团早盘大幅高开，但高开低走，收盘小跌。美团官方很快做出回应：今日，美团接到国家市场监管总局通知，依法对美团涉嫌垄断行为立案调查。公司将积极配合监管部门调查，进一步提升业务合规管理水平，保障用户以及各方主体合法权益，促进行业长期健康发展，切实履行社会责任。目前公司各项业务正常运行。事情大致就是阿里巴巴被调查的翻版。本文将从结果预期、对应影响以及如何解读三个方面来分析。结果预期乐观预期，美团的反垄断调查结果可能在罚款数千万-10亿之间。中性预期，美团反垄断调查结果可能在罚款10-39亿之间。悲观预期，美团反垄断调查结果可能在罚款39-100亿之间。先说说不同预期的原因。根据阿里巴巴的处罚结果，公告给出的解释是按照阿里2019年营收的4%做出处罚，而处罚标准是4%-10%。美团2019年总营收975亿，如果按照4%的比例计算，结果是39亿，如果按照10%计算，结果是97.5亿，接近100亿。乐观预期的理由是，阿里巴巴的营收，是商家的广告费和佣金，不含快递运输成本，快递费用是商家自己和快递公司结算的，因此阿里巴巴虽然很赚钱，但是它的2019年变现率也不过3.74%。美团外卖的营收，是包含了骑手的送餐费的，这笔费用类似于实物电商中的快递费，因为外卖时效性的原因，平台向商家收取后再分配给骑手更合理。根据2019年美团财报，该部分平均单笔订单分配给骑手的费用大约5元，约占美团外卖营收的70%。2019年美团外卖的变现率是14%，抛开分配给骑手的送餐费后，实际上的变现率也不过4%左右，考虑到外卖订单单均价格远低于阿里的实物电商，这个变现率其实是不高的。如果我们把美团的营收做这样一个拆解，就会发现单纯根据阿里的4%去参考并不公平，真正的计算方式应该是将外卖营","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bfea6fc65d70be8b5f0896579d3f8f41","width":"688","height":"353"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2ac0092102701fa01989f86a8a2e2edc","width":"550","height":"335"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/49c4a80e14cee503caca66125689d35a","width":"678","height":"644"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":1059,"commentSize":225,"repostSize":1998,"link":"https://laohu8.com/post/374652923","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":220935,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3557290235388728","authorId":"3557290235388728","name":"jkhua","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405f4d00a2bc59314a83b679be2e47d9","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3557290235388728","authorIdStr":"3557290235388728"},"content":"反智言论，在发展中国家对资本开放国计民生行业最后只有死路一条。博主是Chinese曼德拉啊","text":"反智言论，在发展中国家对资本开放国计民生行业最后只有死路一条。博主是Chinese曼德拉啊","html":"反智言论，在发展中国家对资本开放国计民生行业最后只有死路一条。博主是Chinese曼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谁是未来宇宙第一大市值公司？我曾经对阿里、腾讯、美团和拼多多都给过长期目标预期，但是所有中概股的预期里，我都加了两个前置条件：中美关系和中国经济环境不发生根本性变故。而美股标的没有这些前置条件，确定性更有保障。所以，如果你的耐心足够长，特斯拉一直在给你机会。如果你对我的“妄言”仍然存疑，不妨一起先看看特斯拉的三季报。1、一份没有伊隆参加的财报会这可能是伊隆·马斯克第一次缺席的特斯拉财报会，但不会是最后一次，伊隆在上季度业绩会上就宣布，以后不会再出席财报发布会了，除非特殊重大事项发生。虽然伊隆没有出席，但是特斯拉的业绩数据依然璀璨夺目。无论是交付数量，还是营收、利润抑或是汽车业务毛利率，特斯拉三季度的表现都创造了历史记录。三季度交付新车241391辆，同比增长72.92%，其中Model 3/Y 交付量232102辆，同比增长87%；Model S/X 交付量9289辆，同比下滑39%","listText":"周星驰在电影《大话西游》中曾经有一段台词，在中文世界广为流传，大意是：“曾经有一段真挚的感情（一个机会）摆在我面前，但我没有珍惜，直到失去才万分可惜，人世间最痛苦的事情莫过于此……”这段独白，大体上可以形容今日错过特斯拉的投资者的心声。但是，这句话的后半段是，“如果上天愿意再给我一次机会的话……”没有记错的话，这是至尊宝在失去紫霞仙子后说的。人死不能复生，紫霞没法复活，资本市场奇妙的地方在于，即便对于同一个投资标的，巨浪级别的机会也会多次出现。2017-2018年，苹果市值一直在6000-10000亿美元之间徘徊，当时的人恐怕没多少人相信，3年后的苹果还有3-4倍的上升空间。正如今天的人，还有多少人相信特斯拉在10年内还有5倍以上的上升空间？是的，正如我一直强调的那样，特斯拉市值突破5万亿美元只是时间问题。大家可以参考我之前的两篇文章：图解特斯拉二季报：长期看涨至3万亿美元以上亚马逊还是特斯拉 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[开心]"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":137083300,"gmtCreate":1622268549300,"gmtModify":1622431153720,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"美团发布了一份非常吓人的财报","htmlText":"1让悲观者更悲观，让乐观者更乐观。这就是2021年一季报，美团给我的第一印象。对于乐观者来说，美团这份财报好得吓人，气势如虹：单季度5900多万新增年活跃买家，这创造了美团的历史记录，是一季度中国所有平台新增用户量最多的一家，不是所有电商平台，是所有平台。2020年全年，美团新增用户只有6000万，其中Q4单季度新增3410万，2021年一个季度就基本完成了去年一整年的用户增量。新用户暴涨的同时，单用户年均消费次数也大幅增长，达到30.5次。新用户增长越快，单用户年均消费次数往往增长越慢，甚至负增长，因为新用户肯定会摊低均值。但是美团做到了用户和消费次数同时大幅增长，这是过去两年拼多多身上经常发生的事情。季度收入370亿，同比增长121%，环比仅仅下跌了2.4%，一季度是传统的淡季，四季度是传统旺季，所以通常一季度业绩环比会有双位数的下滑，尤其是对于成熟体量的公司。参照同业，阿里本地生活业务一季度同比增速仅仅50%，环比则下跌了13.2%。参照其它新经济巨头，阿里巴巴Q1环比下跌15.2%，京东环比下滑9.4%，拼多多环比下滑16.5%。分部来看，外卖、到店酒旅和新业务全部超过100%增长，尤其是新业务，增速超过136%，且规模达到99亿元，占整体营收的比例上升到26.8%，三年之内，这部分业务占整体业务的比重超过50%是大概率，也就是说，以2020年为节点，美团仅仅花了3年，就可能再造一个美团。对于悲观者来说，美团这份财报糟糕得吓人：新业务单季度亏损80亿，其中大部分亏损来自美团优选，而且盈利遥遥无期，单单这一条就能让许多投资者退而却步。新用户增长超预期也许只是昙花一现，难以持续。社区团购竞争激烈，政策风险，投资巨大，利润微薄，恐怕竹篮打水一场空。而我，显然更愿意站在乐观者一方。在我看来，这是一份远超预期的财报，下面，请给我10分钟左右的时间，带大家梳理它的业务表现和内在","listText":"1让悲观者更悲观，让乐观者更乐观。这就是2021年一季报，美团给我的第一印象。对于乐观者来说，美团这份财报好得吓人，气势如虹：单季度5900多万新增年活跃买家，这创造了美团的历史记录，是一季度中国所有平台新增用户量最多的一家，不是所有电商平台，是所有平台。2020年全年，美团新增用户只有6000万，其中Q4单季度新增3410万，2021年一个季度就基本完成了去年一整年的用户增量。新用户暴涨的同时，单用户年均消费次数也大幅增长，达到30.5次。新用户增长越快，单用户年均消费次数往往增长越慢，甚至负增长，因为新用户肯定会摊低均值。但是美团做到了用户和消费次数同时大幅增长，这是过去两年拼多多身上经常发生的事情。季度收入370亿，同比增长121%，环比仅仅下跌了2.4%，一季度是传统的淡季，四季度是传统旺季，所以通常一季度业绩环比会有双位数的下滑，尤其是对于成熟体量的公司。参照同业，阿里本地生活业务一季度同比增速仅仅50%，环比则下跌了13.2%。参照其它新经济巨头，阿里巴巴Q1环比下跌15.2%，京东环比下滑9.4%，拼多多环比下滑16.5%。分部来看，外卖、到店酒旅和新业务全部超过100%增长，尤其是新业务，增速超过136%，且规模达到99亿元，占整体营收的比例上升到26.8%，三年之内，这部分业务占整体业务的比重超过50%是大概率，也就是说，以2020年为节点，美团仅仅花了3年，就可能再造一个美团。对于悲观者来说，美团这份财报糟糕得吓人：新业务单季度亏损80亿，其中大部分亏损来自美团优选，而且盈利遥遥无期，单单这一条就能让许多投资者退而却步。新用户增长超预期也许只是昙花一现，难以持续。社区团购竞争激烈，政策风险，投资巨大，利润微薄，恐怕竹篮打水一场空。而我，显然更愿意站在乐观者一方。在我看来，这是一份远超预期的财报，下面，请给我10分钟左右的时间，带大家梳理它的业务表现和内在","text":"1让悲观者更悲观，让乐观者更乐观。这就是2021年一季报，美团给我的第一印象。对于乐观者来说，美团这份财报好得吓人，气势如虹：单季度5900多万新增年活跃买家，这创造了美团的历史记录，是一季度中国所有平台新增用户量最多的一家，不是所有电商平台，是所有平台。2020年全年，美团新增用户只有6000万，其中Q4单季度新增3410万，2021年一个季度就基本完成了去年一整年的用户增量。新用户暴涨的同时，单用户年均消费次数也大幅增长，达到30.5次。新用户增长越快，单用户年均消费次数往往增长越慢，甚至负增长，因为新用户肯定会摊低均值。但是美团做到了用户和消费次数同时大幅增长，这是过去两年拼多多身上经常发生的事情。季度收入370亿，同比增长121%，环比仅仅下跌了2.4%，一季度是传统的淡季，四季度是传统旺季，所以通常一季度业绩环比会有双位数的下滑，尤其是对于成熟体量的公司。参照同业，阿里本地生活业务一季度同比增速仅仅50%，环比则下跌了13.2%。参照其它新经济巨头，阿里巴巴Q1环比下跌15.2%，京东环比下滑9.4%，拼多多环比下滑16.5%。分部来看，外卖、到店酒旅和新业务全部超过100%增长，尤其是新业务，增速超过136%，且规模达到99亿元，占整体营收的比例上升到26.8%，三年之内，这部分业务占整体业务的比重超过50%是大概率，也就是说，以2020年为节点，美团仅仅花了3年，就可能再造一个美团。对于悲观者来说，美团这份财报糟糕得吓人：新业务单季度亏损80亿，其中大部分亏损来自美团优选，而且盈利遥遥无期，单单这一条就能让许多投资者退而却步。新用户增长超预期也许只是昙花一现，难以持续。社区团购竞争激烈，政策风险，投资巨大，利润微薄，恐怕竹篮打水一场空。而我，显然更愿意站在乐观者一方。在我看来，这是一份远超预期的财报，下面，请给我10分钟左右的时间，带大家梳理它的业务表现和内在","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/36fc73a3a0c4e57d6125f3a4a4ed7fc1","width":"688","height":"450"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a4bb7aea6584c26404a3c3514f16b41d","width":"688","height":"413"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6949a9c1b091a9cf7c26a4ed4df48e2a","width":"688","height":"480"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":794,"commentSize":140,"repostSize":315,"link":"https://laohu8.com/post/137083300","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":307184,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3581308121628727","authorId":"3581308121628727","name":"风雅颂666","avatar":"https://static.tigerbbs.com/780c493c858170a945423a683f0f411b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3581308121628727","authorIdStr":"3581308121628727"},"content":"我用过一次美团优选，纯粹为了满足好奇心，虽然价格的确便宜，但非当日送、产品质量较差这两个因素让我不会再买第二次。其他外卖、酒店、门票基本是几大app比价，那里便宜哪里下单","text":"我用过一次美团优选，纯粹为了满足好奇心，虽然价格的确便宜，但非当日送、产品质量较差这两个因素让我不会再买第二次。其他外卖、酒店、门票基本是几大app比价，那里便宜哪里下单","html":"我用过一次美团优选，纯粹为了满足好奇心，虽然价格的确便宜，但非当日送、产品质量较差这两个因素让我不会再买第二次。其他外卖、酒店、门票基本是几大app比价，那里便宜哪里下单"}],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":857339088,"gmtCreate":1635506935751,"gmtModify":1635581958077,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"短视频的中场战事：快手内容差异化战略能否突围成功？","htmlText":"2011年，北京市立水桥奥北小区，从一行代码开始，快手正式开启短视频时代。过去10年，短视频行业繁荣发展，迅速成为新一代互联网基础设施。Questmobile数据显示，2020年3季度，短视频行业日均使用市场超越社交，成为占据互联网用户市场最大的产品类别。另一方面，从Questmobile的数据看，随着用户不断增长，行业也逐步步入存量竞争阶段。平台与平台之间内容重合度也越来越高，深耕垂直内容，做好内容差异化将是标志产品差异的重要手段。本文试图回答的问题是：快手的垂直内容差异化战略新方向是什么？垂直内容差异化战略对快手价值几何？该战略能帮助快手取得成功吗？如果能，成功的高度有多高？在回答这三个问题之前，我们先来了解一下快手在垂直内容差异化方面的探索情况。1、短剧今年4月份，快手在光合大会上宣布，每天有超过2亿人在平台观看短剧。10月20日，快手短剧的日活用户规模已经达到了2.3亿。根据官方公布的数据，快手播放量超过1亿的短剧已经超过850部。从今年的1月-10月，快手短剧总的播放量已经超过了7700亿。与去年相比，快手短剧创作者增速超过32%，其中10万+作者超过1万人，100万+作者超过1700多人，一年增长粉丝超过100万的作者达到了540人。从收入层面来看，今年短剧创作者的总收入规模在快手平台已经超过了10亿。4月份的光合大会时，该数据是2亿，这意味着最近6个月，快手短剧创作者的收入增加了8亿，是之前4个月收入的4倍。2、体育快手在体育内容专业化方面探索的三个关键词，分别是CBA、奥运和NBA。今年3月16日，快手官宣与CBA达成官方合作，快手成为CBA联赛官方直播平台和官方短视频平台。6月23日，快手与央视在北京举办联合发布会，正式宣布双方达成2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会赛事转播短视频战略合作，快手正式成为2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会持权转","listText":"2011年，北京市立水桥奥北小区，从一行代码开始，快手正式开启短视频时代。过去10年，短视频行业繁荣发展，迅速成为新一代互联网基础设施。Questmobile数据显示，2020年3季度，短视频行业日均使用市场超越社交，成为占据互联网用户市场最大的产品类别。另一方面，从Questmobile的数据看，随着用户不断增长，行业也逐步步入存量竞争阶段。平台与平台之间内容重合度也越来越高，深耕垂直内容，做好内容差异化将是标志产品差异的重要手段。本文试图回答的问题是：快手的垂直内容差异化战略新方向是什么？垂直内容差异化战略对快手价值几何？该战略能帮助快手取得成功吗？如果能，成功的高度有多高？在回答这三个问题之前，我们先来了解一下快手在垂直内容差异化方面的探索情况。1、短剧今年4月份，快手在光合大会上宣布，每天有超过2亿人在平台观看短剧。10月20日，快手短剧的日活用户规模已经达到了2.3亿。根据官方公布的数据，快手播放量超过1亿的短剧已经超过850部。从今年的1月-10月，快手短剧总的播放量已经超过了7700亿。与去年相比，快手短剧创作者增速超过32%，其中10万+作者超过1万人，100万+作者超过1700多人，一年增长粉丝超过100万的作者达到了540人。从收入层面来看，今年短剧创作者的总收入规模在快手平台已经超过了10亿。4月份的光合大会时，该数据是2亿，这意味着最近6个月，快手短剧创作者的收入增加了8亿，是之前4个月收入的4倍。2、体育快手在体育内容专业化方面探索的三个关键词，分别是CBA、奥运和NBA。今年3月16日，快手官宣与CBA达成官方合作，快手成为CBA联赛官方直播平台和官方短视频平台。6月23日，快手与央视在北京举办联合发布会，正式宣布双方达成2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会赛事转播短视频战略合作，快手正式成为2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会持权转","text":"2011年，北京市立水桥奥北小区，从一行代码开始，快手正式开启短视频时代。过去10年，短视频行业繁荣发展，迅速成为新一代互联网基础设施。Questmobile数据显示，2020年3季度，短视频行业日均使用市场超越社交，成为占据互联网用户市场最大的产品类别。另一方面，从Questmobile的数据看，随着用户不断增长，行业也逐步步入存量竞争阶段。平台与平台之间内容重合度也越来越高，深耕垂直内容，做好内容差异化将是标志产品差异的重要手段。本文试图回答的问题是：快手的垂直内容差异化战略新方向是什么？垂直内容差异化战略对快手价值几何？该战略能帮助快手取得成功吗？如果能，成功的高度有多高？在回答这三个问题之前，我们先来了解一下快手在垂直内容差异化方面的探索情况。1、短剧今年4月份，快手在光合大会上宣布，每天有超过2亿人在平台观看短剧。10月20日，快手短剧的日活用户规模已经达到了2.3亿。根据官方公布的数据，快手播放量超过1亿的短剧已经超过850部。从今年的1月-10月，快手短剧总的播放量已经超过了7700亿。与去年相比，快手短剧创作者增速超过32%，其中10万+作者超过1万人，100万+作者超过1700多人，一年增长粉丝超过100万的作者达到了540人。从收入层面来看，今年短剧创作者的总收入规模在快手平台已经超过了10亿。4月份的光合大会时，该数据是2亿，这意味着最近6个月，快手短剧创作者的收入增加了8亿，是之前4个月收入的4倍。2、体育快手在体育内容专业化方面探索的三个关键词，分别是CBA、奥运和NBA。今年3月16日，快手官宣与CBA达成官方合作，快手成为CBA联赛官方直播平台和官方短视频平台。6月23日，快手与央视在北京举办联合发布会，正式宣布双方达成2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会赛事转播短视频战略合作，快手正式成为2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会持权转","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b58277c7fd71282bc8a3dd437e257a24","width":"688","height":"523"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a376970b90329ff811b403c3b501ad43","width":"688","height":"434"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/51676110b5656f92d898914507e30e53","width":"688","height":"459"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":1631,"commentSize":166,"repostSize":36,"link":"https://laohu8.com/post/857339088","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":82313,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000286","authorId":"9000000000000286","name":"岿然不动的稳","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3a3d2317b3a537627f1e1a77a7b7191e","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000286","authorIdStr":"9000000000000286"},"content":"行政开支同比增加149.4%至2021年第二季度的8.64亿元，占总收入由2.7%增至4.5%，主要是由于为支持业务发展而增加行政管理人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支导致僱员福利开支增加。研发开支同比增长198.1%至39亿元，占总收入的百分比由10.2%增至20.4%，主要系大数据等技术的研发人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支增加。","text":"行政开支同比增加149.4%至2021年第二季度的8.64亿元，占总收入由2.7%增至4.5%，主要是由于为支持业务发展而增加行政管理人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支导致僱员福利开支增加。研发开支同比增长198.1%至39亿元，占总收入的百分比由10.2%增至20.4%，主要系大数据等技术的研发人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支增加。","html":"行政开支同比增加149.4%至2021年第二季度的8.64亿元，占总收入由2.7%增至4.5%，主要是由于为支持业务发展而增加行政管理人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支导致僱员福利开支增加。研发开支同比增长198.1%至39亿元，占总收入的百分比由10.2%增至20.4%，主要系大数据等技术的研发人员数目及以股份为基础的相关薪酬开支增加。"}],"imageCount":7,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":871714823,"gmtCreate":1637112241578,"gmtModify":1637120768549,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"腾讯“命悬”元宇宙","htmlText":"1.当下的腾讯被低估了吗？从2010年到2021年，腾讯股价从32.8港元涨到截止11月16日的504港元，增长了14.4倍。从2010年到2020年，腾讯营收从196.46亿元增长到4820.64亿元，增长了23.5倍。2021年前三季度营收4160亿元，同比增长19%；三季度营收1424亿元，同比增长13%。假设四季度同比增长12%，对应1497亿元的季度营收，那么2021年全年的营收将达到5657亿元，同比增长17.3%，比2010年增长了27.8倍。2010年到2020年，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润从85.81亿元增长到了1227.42亿元，增长了13.3倍。2021年前三季度，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润为990亿元，同比增长24%；三季度该数据为318亿元，同比减少2%。假设四季度该数据与去年持平，同为332亿元，那么2021年全年，腾讯非通用国际会计准则下，归属于权益持有人的净利润将为1322亿元，同比增长7.7%，比2010年增长了14.4倍。整理以上数据，有两个目的。第一是简单回顾以下最近10年左右，腾讯的业绩规模增长情况、以及股价增长情况，了解其大致脉络。第二是试图整理出腾讯股价上涨的依据。不得不说，资本市场是非常非常理性的，长期来看，它就是个称重机：这些年，腾讯股价的总体涨幅与其利润增长幅度几乎一模一样。这合理吗？看似合理，其实不合理。因为2010年的腾讯除了自身业务外，投资寥寥，或者说投资的公司还没有多少价值。但是今天，腾讯除了自身产生的利润对应的股东价值外，还投资了中国互联网的半壁江山。美团、京东、拼多多、快手、唯品会、虎牙、斗鱼、阅文集团、有赞、微盟……还有国外的epic、Sea等等。不过，2010年的互联网估值、氛围和今天又大不相同。换言之，如果没有今天的监管氛围，腾讯显然就低估了；而考虑到当下的现","listText":"1.当下的腾讯被低估了吗？从2010年到2021年，腾讯股价从32.8港元涨到截止11月16日的504港元，增长了14.4倍。从2010年到2020年，腾讯营收从196.46亿元增长到4820.64亿元，增长了23.5倍。2021年前三季度营收4160亿元，同比增长19%；三季度营收1424亿元，同比增长13%。假设四季度同比增长12%，对应1497亿元的季度营收，那么2021年全年的营收将达到5657亿元，同比增长17.3%，比2010年增长了27.8倍。2010年到2020年，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润从85.81亿元增长到了1227.42亿元，增长了13.3倍。2021年前三季度，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润为990亿元，同比增长24%；三季度该数据为318亿元，同比减少2%。假设四季度该数据与去年持平，同为332亿元，那么2021年全年，腾讯非通用国际会计准则下，归属于权益持有人的净利润将为1322亿元，同比增长7.7%，比2010年增长了14.4倍。整理以上数据，有两个目的。第一是简单回顾以下最近10年左右，腾讯的业绩规模增长情况、以及股价增长情况，了解其大致脉络。第二是试图整理出腾讯股价上涨的依据。不得不说，资本市场是非常非常理性的，长期来看，它就是个称重机：这些年，腾讯股价的总体涨幅与其利润增长幅度几乎一模一样。这合理吗？看似合理，其实不合理。因为2010年的腾讯除了自身业务外，投资寥寥，或者说投资的公司还没有多少价值。但是今天，腾讯除了自身产生的利润对应的股东价值外，还投资了中国互联网的半壁江山。美团、京东、拼多多、快手、唯品会、虎牙、斗鱼、阅文集团、有赞、微盟……还有国外的epic、Sea等等。不过，2010年的互联网估值、氛围和今天又大不相同。换言之，如果没有今天的监管氛围，腾讯显然就低估了；而考虑到当下的现","text":"1.当下的腾讯被低估了吗？从2010年到2021年，腾讯股价从32.8港元涨到截止11月16日的504港元，增长了14.4倍。从2010年到2020年，腾讯营收从196.46亿元增长到4820.64亿元，增长了23.5倍。2021年前三季度营收4160亿元，同比增长19%；三季度营收1424亿元，同比增长13%。假设四季度同比增长12%，对应1497亿元的季度营收，那么2021年全年的营收将达到5657亿元，同比增长17.3%，比2010年增长了27.8倍。2010年到2020年，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润从85.81亿元增长到了1227.42亿元，增长了13.3倍。2021年前三季度，非通用国际会计准则下，腾讯归属于权益持有人的净利润为990亿元，同比增长24%；三季度该数据为318亿元，同比减少2%。假设四季度该数据与去年持平，同为332亿元，那么2021年全年，腾讯非通用国际会计准则下，归属于权益持有人的净利润将为1322亿元，同比增长7.7%，比2010年增长了14.4倍。整理以上数据，有两个目的。第一是简单回顾以下最近10年左右，腾讯的业绩规模增长情况、以及股价增长情况，了解其大致脉络。第二是试图整理出腾讯股价上涨的依据。不得不说，资本市场是非常非常理性的，长期来看，它就是个称重机：这些年，腾讯股价的总体涨幅与其利润增长幅度几乎一模一样。这合理吗？看似合理，其实不合理。因为2010年的腾讯除了自身业务外，投资寥寥，或者说投资的公司还没有多少价值。但是今天，腾讯除了自身产生的利润对应的股东价值外，还投资了中国互联网的半壁江山。美团、京东、拼多多、快手、唯品会、虎牙、斗鱼、阅文集团、有赞、微盟……还有国外的epic、Sea等等。不过，2010年的互联网估值、氛围和今天又大不相同。换言之，如果没有今天的监管氛围，腾讯显然就低估了；而考虑到当下的现","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/643239bd96c892a05073703306ed44a4","width":"468","height":"429"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/00eb249a37b5f18a6bd9843f737eefb4","width":"688","height":"491"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/dea8197116f2493a4233c1a679952ed6","width":"688","height":"490"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":1395,"commentSize":203,"repostSize":28,"link":"https://laohu8.com/post/871714823","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":52140,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000313","authorId":"9000000000000313","name":"德迈metro","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1e0fafb6a0868fdff5a6626301b88f7c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000313","authorIdStr":"9000000000000313"},"content":"为什么不把腾讯云拉出来讲讲，貌似这两年的专利数量人家第一。","text":"为什么不把腾讯云拉出来讲讲，貌似这两年的专利数量人家第一。","html":"为什么不把腾讯云拉出来讲讲，貌似这两年的专利数量人家第一。"}],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":803959717,"gmtCreate":1627403214835,"gmtModify":1627472580890,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"一文读懂骑手监管政策：为什么说外卖不可能是下一个教培","htmlText":"7月23日，教培行业双减政策传闻出现以来，中概互联遭遇大劫。 短短两三个交易日，新东方、好未来等几乎所有教育行业个股跌幅达到80%左右，若从高点计算，基本上跌幅都在95%左右。 好未来股价从历史高点90.96美元跌倒最低4美元 传闻最终变成了事实，7月24日，国务院&nbsp;《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》公布。 受此消息影响，中概股在美股和港股集体暴跌。 市场情绪本已非常脆弱，7月26日，国家市场监督总局又发布了《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》。 叠加反垄断，以及腾讯音乐被要求解除独家版权合作协议等政策落实。犹如惊弓之鸟的市场人士担心：外卖会不会成为下一个教培行业？ 在笔者看来，这种担忧可以理解，但是却并无必要，外卖不可能成为下一个教培，双方无论是在监管力度、出发点还是目标上，都完全不一样。 1 首先，从监管力度来看，外卖新政下，平台成本会略有增加，但绝不是大家想象中的470万骑手全员社保。而教培双减直接规定行业大部分业务要么不能再做，要么不能盈利。完全是一个在天上一个在地下。 实际上，对于灵活就业等新就业形态的劳动者保障研究，是从2018年就开始的，今年有了突破性进展，具体演变如下。 2021年7月22日，人社部、发改委、交通运输部、应急部、市场监管总局、国家医保局、最高人民法院和全国总工会共八个部门联合发布《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》。该意见从保障新就业形态劳动者权益出发，在用工关系、劳动者权益保障制度、优化劳动者权益保障服务、完善劳动者权益保障工作机制四个方面展开。 这份文件如何看，我给你划出几个重点： 1、该意见覆盖人群包括网络配送员、网约车司机、货车司机、互联网营销师等新就业形态劳动者。也就是说，7月22日出台的这份8部委联合文件，国家和监管关注的是整个灵活就业群体，而非针对外卖行","listText":"7月23日，教培行业双减政策传闻出现以来，中概互联遭遇大劫。 短短两三个交易日，新东方、好未来等几乎所有教育行业个股跌幅达到80%左右，若从高点计算，基本上跌幅都在95%左右。 好未来股价从历史高点90.96美元跌倒最低4美元 传闻最终变成了事实，7月24日，国务院&nbsp;《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》公布。 受此消息影响，中概股在美股和港股集体暴跌。 市场情绪本已非常脆弱，7月26日，国家市场监督总局又发布了《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》。 叠加反垄断，以及腾讯音乐被要求解除独家版权合作协议等政策落实。犹如惊弓之鸟的市场人士担心：外卖会不会成为下一个教培行业？ 在笔者看来，这种担忧可以理解，但是却并无必要，外卖不可能成为下一个教培，双方无论是在监管力度、出发点还是目标上，都完全不一样。 1 首先，从监管力度来看，外卖新政下，平台成本会略有增加，但绝不是大家想象中的470万骑手全员社保。而教培双减直接规定行业大部分业务要么不能再做，要么不能盈利。完全是一个在天上一个在地下。 实际上，对于灵活就业等新就业形态的劳动者保障研究，是从2018年就开始的，今年有了突破性进展，具体演变如下。 2021年7月22日，人社部、发改委、交通运输部、应急部、市场监管总局、国家医保局、最高人民法院和全国总工会共八个部门联合发布《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》。该意见从保障新就业形态劳动者权益出发，在用工关系、劳动者权益保障制度、优化劳动者权益保障服务、完善劳动者权益保障工作机制四个方面展开。 这份文件如何看，我给你划出几个重点： 1、该意见覆盖人群包括网络配送员、网约车司机、货车司机、互联网营销师等新就业形态劳动者。也就是说，7月22日出台的这份8部委联合文件，国家和监管关注的是整个灵活就业群体，而非针对外卖行","text":"7月23日，教培行业双减政策传闻出现以来，中概互联遭遇大劫。 短短两三个交易日，新东方、好未来等几乎所有教育行业个股跌幅达到80%左右，若从高点计算，基本上跌幅都在95%左右。 好未来股价从历史高点90.96美元跌倒最低4美元 传闻最终变成了事实，7月24日，国务院 《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》公布。 受此消息影响，中概股在美股和港股集体暴跌。 市场情绪本已非常脆弱，7月26日，国家市场监督总局又发布了《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》。 叠加反垄断，以及腾讯音乐被要求解除独家版权合作协议等政策落实。犹如惊弓之鸟的市场人士担心：外卖会不会成为下一个教培行业？ 在笔者看来，这种担忧可以理解，但是却并无必要，外卖不可能成为下一个教培，双方无论是在监管力度、出发点还是目标上，都完全不一样。 1 首先，从监管力度来看，外卖新政下，平台成本会略有增加，但绝不是大家想象中的470万骑手全员社保。而教培双减直接规定行业大部分业务要么不能再做，要么不能盈利。完全是一个在天上一个在地下。 实际上，对于灵活就业等新就业形态的劳动者保障研究，是从2018年就开始的，今年有了突破性进展，具体演变如下。 2021年7月22日，人社部、发改委、交通运输部、应急部、市场监管总局、国家医保局、最高人民法院和全国总工会共八个部门联合发布《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》。该意见从保障新就业形态劳动者权益出发，在用工关系、劳动者权益保障制度、优化劳动者权益保障服务、完善劳动者权益保障工作机制四个方面展开。 这份文件如何看，我给你划出几个重点： 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教辅股面临的问题是退出k12市场。美团的问题是烧钱带来的垄断面临打破，算法带来的高抽佣和低人力成本不可持续，可怕的是，目前还在持续烧钱。","html":"很好的文章，可惜结论过于乐观了。 教辅股面临的问题是退出k12市场。美团的问题是烧钱带来的垄断面临打破，算法带来的高抽佣和低人力成本不可持续，可怕的是，目前还在持续烧钱。"}],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":608964780,"gmtCreate":1638599391622,"gmtModify":1638629796335,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"htmlText":"刚吃完饭出来的时候，看到一对年轻情侣在送外卖，男人刚取餐出来，女人坐在电动车🛵后座上玩手机等他。很可惜我没来得及拍到，他们就一起消失在人海。我还看到过，男人载着三四岁的孩子送外卖的。上海的初冬，风有些冷，太阳很暖。一如这片土地上的人们，在经济下行周期中的坚韧和乐观。如果你不介意审查与自我审查，中国实在是创作的沃土。比如那张让我遗憾的图片，又比如昨天一连串的经济头条。不夸张的说，中概股投资者一周内接收的突发重大新闻，估计比美股的一年还多。一件事情还来不及解读消化，另一件重大事件又来了。<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a><a 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体验一把“乐观与坚韧”？","text":"充满苦难的土地，就是诞生诗人的地方？ 别忘了，你的诗背后有多少底层的辛酸与眼泪。 但凡有选择，你愿意像他们那样生活 体验一把“乐观与坚韧”？","html":"充满苦难的土地，就是诞生诗人的地方？ 别忘了，你的诗背后有多少底层的辛酸与眼泪。 但凡有选择，你愿意像他们那样生活 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一文看透行业本质和未来","htmlText":"社区团购行业在过去三年吸引大量创业者和资本进入，经历了野蛮生长、行业洗牌。如今巨头入局，纷纷下沉到二三线城市、县域市场，搅动整个行业。谁能最终胜出？战争过后，行业会不会一地鸡毛？一场疫情，让所有人进一步发现社区团购的价值和魅力。各路巨头群雄逐鹿，轰轰烈烈，大有当年千团大战的势头。如果要问，什么是2020年中国商业最激动人心的竞争领域，非社区团购莫属。我们组织了13个重要问题，为大家拨开迷雾，试图帮你看清社区团购的本质和未来。问题1：什么是社区团购根据百度百科的解释，“社区团购就是真实居住社区内居民团体的一种购物消费行为，是依托真实社区的一种区域化、小众化、本地化的团购形式。”这个说法不怎么接地气，我们用“人话”说，社区团购就是在社区范围内做团购，以预售的形式售卖，第二天送货到小区附近，用户上门自提。在这个交易场景中，通常情况下，货物的流转形式是这样的：首先是源头产地，然后到中心大仓，然后送到各个城市网格仓，再由网格仓送到各个小区自提点——一般是团长的场地，最后由客户上门提货。客户购买渠道有3种：一是直接去平台APP，二是直接去平台小程序，三是通过团长发起的社群拼团。第三种形式一般落地还是平台的小程序，只是由团长推送链接到微信社群里。在当下阶段，团长发起的社群拼团是各家社区团购企业获客和订单的主要来源。问题2：社区团购的本质是什么社区团购的本质其实是C2B，即按需定制电商。我们以前听说过很多C2B，比如天猫的预售模式，京东的定制模式，这些传统电商平台的C2B从收集用户需求到发货送达，都需要经历漫长的过程，光是收集订单往往都需要1-2周，收集完了生产到发货要3天左右，发货到送达又要3天左右。但是社区团购从预售到送达只需要1天时间。因为它切入的是生鲜和日用品类，足够高频足够单量，平台也能通过社区团购模式1天送达满足需求。举例来说，武汉某小区的住户，通过社区团购平台购买了1斤白菜，","listText":"社区团购行业在过去三年吸引大量创业者和资本进入，经历了野蛮生长、行业洗牌。如今巨头入局，纷纷下沉到二三线城市、县域市场，搅动整个行业。谁能最终胜出？战争过后，行业会不会一地鸡毛？一场疫情，让所有人进一步发现社区团购的价值和魅力。各路巨头群雄逐鹿，轰轰烈烈，大有当年千团大战的势头。如果要问，什么是2020年中国商业最激动人心的竞争领域，非社区团购莫属。我们组织了13个重要问题，为大家拨开迷雾，试图帮你看清社区团购的本质和未来。问题1：什么是社区团购根据百度百科的解释，“社区团购就是真实居住社区内居民团体的一种购物消费行为，是依托真实社区的一种区域化、小众化、本地化的团购形式。”这个说法不怎么接地气，我们用“人话”说，社区团购就是在社区范围内做团购，以预售的形式售卖，第二天送货到小区附近，用户上门自提。在这个交易场景中，通常情况下，货物的流转形式是这样的：首先是源头产地，然后到中心大仓，然后送到各个城市网格仓，再由网格仓送到各个小区自提点——一般是团长的场地，最后由客户上门提货。客户购买渠道有3种：一是直接去平台APP，二是直接去平台小程序，三是通过团长发起的社群拼团。第三种形式一般落地还是平台的小程序，只是由团长推送链接到微信社群里。在当下阶段，团长发起的社群拼团是各家社区团购企业获客和订单的主要来源。问题2：社区团购的本质是什么社区团购的本质其实是C2B，即按需定制电商。我们以前听说过很多C2B，比如天猫的预售模式，京东的定制模式，这些传统电商平台的C2B从收集用户需求到发货送达，都需要经历漫长的过程，光是收集订单往往都需要1-2周，收集完了生产到发货要3天左右，发货到送达又要3天左右。但是社区团购从预售到送达只需要1天时间。因为它切入的是生鲜和日用品类，足够高频足够单量，平台也能通过社区团购模式1天送达满足需求。举例来说，武汉某小区的住户，通过社区团购平台购买了1斤白菜，","text":"社区团购行业在过去三年吸引大量创业者和资本进入，经历了野蛮生长、行业洗牌。如今巨头入局，纷纷下沉到二三线城市、县域市场，搅动整个行业。谁能最终胜出？战争过后，行业会不会一地鸡毛？一场疫情，让所有人进一步发现社区团购的价值和魅力。各路巨头群雄逐鹿，轰轰烈烈，大有当年千团大战的势头。如果要问，什么是2020年中国商业最激动人心的竞争领域，非社区团购莫属。我们组织了13个重要问题，为大家拨开迷雾，试图帮你看清社区团购的本质和未来。问题1：什么是社区团购根据百度百科的解释，“社区团购就是真实居住社区内居民团体的一种购物消费行为，是依托真实社区的一种区域化、小众化、本地化的团购形式。”这个说法不怎么接地气，我们用“人话”说，社区团购就是在社区范围内做团购，以预售的形式售卖，第二天送货到小区附近，用户上门自提。在这个交易场景中，通常情况下，货物的流转形式是这样的：首先是源头产地，然后到中心大仓，然后送到各个城市网格仓，再由网格仓送到各个小区自提点——一般是团长的场地，最后由客户上门提货。客户购买渠道有3种：一是直接去平台APP，二是直接去平台小程序，三是通过团长发起的社群拼团。第三种形式一般落地还是平台的小程序，只是由团长推送链接到微信社群里。在当下阶段，团长发起的社群拼团是各家社区团购企业获客和订单的主要来源。问题2：社区团购的本质是什么社区团购的本质其实是C2B，即按需定制电商。我们以前听说过很多C2B，比如天猫的预售模式，京东的定制模式，这些传统电商平台的C2B从收集用户需求到发货送达，都需要经历漫长的过程，光是收集订单往往都需要1-2周，收集完了生产到发货要3天左右，发货到送达又要3天左右。但是社区团购从预售到送达只需要1天时间。因为它切入的是生鲜和日用品类，足够高频足够单量，平台也能通过社区团购模式1天送达满足需求。举例来说，武汉某小区的住户，通过社区团购平台购买了1斤白菜，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/646b31d4153e1e5d5e4b7cda0bfaf11c","width":"688","height":"382"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":343,"commentSize":26,"repostSize":135,"link":"https://laohu8.com/post/305026524","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":27902,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3518399205287880","authorId":"3518399205287880","name":"炼丹的狐狸","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3518399205287880","authorIdStr":"3518399205287880"},"content":"作者明白人，辛苦了。","text":"作者明白人，辛苦了。","html":"作者明白人，辛苦了。"}],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":335808720,"gmtCreate":1610551308960,"gmtModify":1703745209422,"author":{"id":"3555926517215344","authorId":"3555926517215344","name":"走马财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/405de4c75e3b97b2d778531943cbe586","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3555926517215344","authorIdStr":"3555926517215344"},"themes":[],"title":"“女巴菲特”看高特斯拉至3万亿美金 分析师：最强对手或是蔚来？","htmlText":"\n \n \n  有“牛市女皇”和“女版巴菲特”之称的凯瑟琳·伍德，在投资圈早已家喻户晓。她操盘的ARK基金是美国今年最风光的投资基金，没有之一。凯瑟琳·伍德于六年前创办ARK，旗下有5只主动型管理基金，分别是ARK创新主题基金、自主技术和机器人基金、下一代互联网基金、基因革命主题基金、金融科技创新基金。在美国所有主动管理型基金中，ARK旗下5支基金今年平均收益达到170%，全部超过100%。同期标普500指数基金的收益“仅仅”14.65%。ARK基金因此从全美2400多支基金中脱颖而出，登顶第一。从2016年开始，凯瑟琳·伍德就看好特斯拉，大肆建仓，当时特斯拉股价仅仅35-45美元，如今特斯拉股价在1拆5后仍高达800多美金，复权前计算已经达到4000多美金，涨幅达到100倍。ARK基金因此赚得盆满钵满。但是如果你认为人家仅仅是撞了狗屎运，中了彩票似的买了特斯拉，那就大错特错了。不只特斯拉<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a>&nbsp;，凯瑟琳的第二大重仓股，一家用户电视流媒体平台ROKU，今年以来涨幅也接近500%。在这家公司里，ARK的仓位是7%。凯瑟琳重仓持有的一家基因公司，今年涨幅也超过了400%。凯瑟琳·伍德也对中国互联网公司也非常钟情。ARK披露，他们买入了大量百度<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a>&nbsp;的股票，百度最近半年股价已经翻了一番。此外，凯瑟琳·伍德还买了199万股腾讯<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a>&nbsp;，376万股贝壳\n \n","listText":"有“牛市女皇”和“女版巴菲特”之称的凯瑟琳·伍德，在投资圈早已家喻户晓。她操盘的ARK基金是美国今年最风光的投资基金，没有之一。凯瑟琳·伍德于六年前创办ARK，旗下有5只主动型管理基金，分别是ARK创新主题基金、自主技术和机器人基金、下一代互联网基金、基因革命主题基金、金融科技创新基金。在美国所有主动管理型基金中，ARK旗下5支基金今年平均收益达到170%，全部超过100%。同期标普500指数基金的收益“仅仅”14.65%。ARK基金因此从全美2400多支基金中脱颖而出，登顶第一。从2016年开始，凯瑟琳·伍德就看好特斯拉，大肆建仓，当时特斯拉股价仅仅35-45美元，如今特斯拉股价在1拆5后仍高达800多美金，复权前计算已经达到4000多美金，涨幅达到100倍。ARK基金因此赚得盆满钵满。但是如果你认为人家仅仅是撞了狗屎运，中了彩票似的买了特斯拉，那就大错特错了。不只特斯拉<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a>&nbsp;，凯瑟琳的第二大重仓股，一家用户电视流媒体平台ROKU，今年以来涨幅也接近500%。在这家公司里，ARK的仓位是7%。凯瑟琳重仓持有的一家基因公司，今年涨幅也超过了400%。凯瑟琳·伍德也对中国互联网公司也非常钟情。ARK披露，他们买入了大量百度<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$</a>&nbsp;的股票，百度最近半年股价已经翻了一番。此外，凯瑟琳·伍德还买了199万股腾讯<a target=\"_blank\" 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特斯拉的大股东和董事们都认为特斯拉值10万亿美金，特斯拉先收购太阳城，太阳城业务就可以做到和汽车业务同等规模，收购SpaceX，收购Neuralink，收购Startlink，开发火星并提供火星旅行和移民。[得意] [得意] [得意]","text":"$蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 特斯拉的大股东和董事们都认为特斯拉值10万亿美金，特斯拉先收购太阳城，太阳城业务就可以做到和汽车业务同等规模，收购SpaceX，收购Neuralink，收购Startlink，开发火星并提供火星旅行和移民。[得意] [得意] [得意]","html":"$蔚来(NIO)$ $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 特斯拉的大股东和董事们都认为特斯拉值10万亿美金，特斯拉先收购太阳城，太阳城业务就可以做到和汽车业务同等规模，收购SpaceX，收购Neuralink，收购Startlink，开发火星并提供火星旅行和移民。[得意] [得意] 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