自从有了两个孩子之后，返乡和父母团聚，就变得不那么方便，叠加一到寒暑假就带娃出国待着，更是很久没有所谓“过年”之类的团圆。 所以我每次来上海或者杭州，都坐动车顺路回蚌埠待两天。每次一个人回家，仿佛都是同样的节奏： 和老爸以及叔叔们不知不觉喝到大醉，意识模糊地走出去闲逛，走到天桥就坐地上开始哭，哭的泪眼模糊开始意识流一样给别人发信息，打电话，除了个别人，其他的都是随机的，那时候谁刚巧微信上找我，我可能就冲动的发过去一堆文字乱码。 以及，明明把小红书和公众号都卸载了，但怎么又意识模糊的发了一些丑照，直到老婆专门打电话让我删了。再之后就是到晚上了，又回家吃饭继续喝酒，整个人都是模糊的状态，怎么躺床上睡觉的都是模糊的。 此刻又已经打包好行李箱，奔赴车站。都说故乡是人的心灵根基所在，但我反而觉得，故乡更像大梦一场，尤其对于小城/小镇青年。 我们在这里长大， 但注定要离开他。这里有人生前半段最美好的回忆，以及一起长大的老伙伴们，以为无论走多远，一回来，就都能回来。 但不是的，时间回不去，错过的路口也回不去。曾经以为只是一个玩笑话，却发现错过这个路口之后就永远回不了头了。 儿时的球场旁，不再见曾经的死党 公交站牌走遍，不再见曾爱的姑娘 再回望，故乡已成他乡 再回望，宛若大梦一场

今天终于赚了，但回望最近一两个月，挺难受。 不是那种“大家一起跌，跌个痛快”的无奈，是那种——“我也努力了，但市场就是不配合”的无奈：功课做足了、仓位控住了、飞越半个地球调研了，聊了十几个投资大牛，结果账户像跑步机：跑得满头汗，位置没动；更难受的是，偶尔还被回撤抽一鞭子。 唯一能安慰自己的，就是亏的还不算多。 临近年底总结，我也在想为啥最近感觉那么难做： 1）分化离谱：强的像在6000点走钢丝，弱的像在2500点冬眠。 强势那边，今年其实就两条“主升浪的河道”： 有色金属：到 2025/12/16，申万一级有色金属年内涨幅大概 73.67%，里面从黄金、白银，到铜铝，再到稀土/钨锡锑这类小金属，一路把情绪拉满。 AI链：同一天口径，通信年内涨幅大概 72.97%。你可以把它理解成“AI算力硬件链的外溢”：光模块、IDC、服务器相关、网络侧升级…… 强势股的问题不是“涨”，是涨得太拥挤，容错率极低。晚一步，可能就不是“顺势”，是“接力”；它随便回撤一下，就能把你前面辛苦攒的利润吐回去一截。 弱势那边又是另一种折磨：便宜归便宜，但看不到“好转的证据”。比如白酒，你问我贵不贵？不贵；买不买？买进去，大概率是陪它熬，不是陪它涨。 每当我想想股息率还挺高，买一点赚点白酒钱，但手就是抖得按不下“买入”，也可能是昨晚喝白酒喝多了，手抖。 2）个股难追。 我看好的公司，有些也涨多了：逻辑没坏，但价格先跑了，比如“狗泡”。逻辑我觉得没yipit数据说的那么差，但在现在这个大环境里，它要继续往上拔，需要更大的东西推：更猛的业绩、更强的预期、更舒服的流动性。 问题在于：逻辑对不等于你能赚钱。即使可能看对方向，但买点/仓位/节奏一错，账户照样难受。 3）流动性体感在收：成交额不一定冷，但赚钱效应确实差 宏观层面，央行披露的 2025年11月末 数据

回家这几天，高强度带娃，都没太多时间研究股票和行情。只有到了晚上才能刷刷微信，有两个直观感受：1，最近的行情，应该是索然无味的。貌似除了商业航天，还有黄金回到高位，没看到哪个跳出来嘚瑟，很多人又开始哀叹，亏钱了？我反正没赚，本来仓位就不算高，唯一能让我高兴的就只有一个版块，本想写一篇分析文章嘚瑟嘚瑟，但是涨一天跌一天的，搞得很怕被打脸，别刚写完第二天就大跌，就像之前嘚瑟抄底泡泡，现在已经跌破我的“底”了。做股票，打脸太容易了。所以最近一个月，是谁在赚钱啊？2，今年的行情，应该大多数人赚了。首先各个指数是涨了不少，板块也是轮番上涨，轮动的快，只要抓住某个板块不动，也能吃到一些涨幅。从另一个侧面可以看出今年的赚钱效应，就是--连“年终总结”这种事，各种股票博主都开始抢跑了！！！还有半个月，2025年才结束啊，我至少已经看了5篇年终总结的慷慨陈词了，我猜大家都是准备降低仓位，来年再战了？以及我喜欢听的两档播客节目，也都开始总结2025了，卷起来了？我确实也没太大的欲望把仓位提高，因为没看到特别明显的低位的强势机会，最近也是在思考，来年应该怎么办。每一年的思考和复盘，是以前在职场中，每到年底的一个“大活”，耗时耗力，PPT做的老眼昏花，但这个事其实挺有必要的，做完了，梳理清楚了，就像是把这一年的时光存档了，并且还对来年的方向做了预演。我性格一直松散、随意，但年终总结和来年规划这事，却年年不少，对如何做个人的人生规划，也是有些心得，可以说我当下的生活，既是冥冥之中的性格使然，也是有意无意的规划和预期之内。年底之前把大框架和小技巧写出来，应当是重新再梳理了。PS：上一周预报的现场活动，报名实在超出预料，100个名额，但是报名超1000+，给我们很大的压力。第一次举行这类活动，也不知道能给大家带来什么，希望是一次类似“赛博老友”的coffee time，主办方会在周三左右公布参与名单，如

此刻已经离开了硅谷，落地温哥华。在飞机上，内心久久不能平静。 之前的我，只看到各种媒体上对于AI时代巨浪的解读和震惊，自己隔岸观火，隔靴搔痒，总觉得不够味。这次来，虽然也没有那么深度的体会AI变革，但已经对这边如火如荼的科技创新，感同身受。 首先是各个“大厂”给我的震撼，这几天参访了几个巨头总部，不得不感慨，好好学习太重要了，能在那样的工作环境里，打工也是比其他地方更快乐的，而且，工资真的很高。 其次是Waymo和Tesla的自动驾驶，也是让我满嘴“卧槽”的程度。 再之后是路边的广告牌，高速公路上到处是AI的广告牌，很多都是没听过的初创公司，但我一直在开车，没法拍照，路边只拍了一个这个，算是玩梗。 所有的东西，都让我觉得，这是在一个变革的时代，一个又一个巨浪正在汹涌袭来。我已经给老婆打了申请，希望以后每年都来一次这边考察，也会把更多的精力和金钱，投入到科技的变化中。 但投资也是分步骤的。 第一步，先把时间精力腾挪过来。 提升相关认知，应该是在钱到位之前，否则自己拿不住，自己的判断和决策，也无从考证，无法复盘提升。 第二步，逐步上仓位去试探。 科技行业，相比更多传统行业，变化快，难度大，有时候暴涨，有时候暴跌。我们能看到英伟达的奇迹，也能看到英特尔的落寞。小时候每个电脑都以英特尔芯片为主要卖点，但现在呢？谁能想到这种霸主地位，也能被动摇。 所以，逐步上仓位，或者前期用一些ETF去参与，分散风险，是我打算去做的，在这边待的几天，以及和这边的朋友们聊天，让我自己都处在亢奋的状态中，但转念一想，应该冷静。 科技股风大浪大，而我，又是一个有家室的中年男子，身上肩负整个家庭的财务责任，上有老下有小，老婆也不上班，家庭唯一财务支柱就是股票，那可不能all in科技，万一踩个雷，我37岁高龄也很难重回职场找工作了。 所以，下水翻腾之前，我还得准备救生衣，做好家庭的财务安排和安全垫。除了一些

刚在现场，看完湖人vs快船，第一次现场看NBA，既有哈登和老詹的迷幻脚步，一个擅长后撤步一个擅长天龙八步，又有东契奇这样的节奏高手，看似很慢就是防不住，着实是个球场上的“滑头”。 比赛非常精彩，现场情绪火热，看完回到屋里，兴奋的睡不着，开始慢慢看这几天堆积下来的微信，有些群的信息实在堆积太多，我就看一下图片，结果看到这一条，真tmd气人： 你说我滑头也就算了，连我敬重的老师，也被说成“老奸巨猾”，是可忍孰不可忍！ 让我想起，7年前买的那个K12学校，1块多买，7块多卖，卖了之后还专门发了个帖子意思说“我出了”，结果这公司最后涨到10块又跌到5毛，雪球专门有个账号连续发帖骂我，说我天天吹票，还让我出来“走两步，走两步”。Tmd我一个滑步到你面前铲你两耳屎，就差把饭塞你嘴里再守着你吐出来了。这事气得我之后很久都没更新雪球，喷子太多是让我很少在雪球发帖的重要原因。 这几天我在北美，就是随便走走逛逛，非要说有啥事，那就是调研AI和潮玩在北美的业务进展。对于这个公司，从最开始逻辑体系的分析和推演，专门做了一期播客，又做了一期来阐述方法论，这两期加起来全网播放次数接近20W次。最后连卖出，都写了篇公众号，来做一个清楚的了结，甚至，连最近买回来，都来一篇，“I am back.” 整个互联网，真的遇不到几个像我这样的keep real的滑头。我滑头我骄傲，我老奸巨猾，我最爱的一首说唱就叫《我的滑板鞋》，歌词就是穿上我的滑板鞋，一步两步似爪牙似魔鬼的步伐，把你按在这光滑的地上摩擦摩擦。 你不滑头，你头铁你头硬，你最好2022年互联网股灾从头扛到底，我敬你一声“英雄！” 既然开了这个帖子，我来说说我对滑头的理解。很多人认为，价值投资，就是便宜+死拿。 首先“便宜”，大多数人看便不便宜，都是看“静态”，看过往PE和估值，但我看便宜，是“动态”，叠加很多业务的推演。这是需要动脑子也需要冒风险的，

我并没有要当Sugar Daddy的意思，自己都还在为大宝剑去奋斗，没钱去给别人Sugar。起这个标题，是因为在等红灯闲逛的时候，一转头看到这个广告标语，第一反应是： 震惊！ 资本主义的腐朽已经到这种地步了吗？光天化日之下，如此赤裸裸的进行爱情买卖的广告！ 我赶紧拿出10倍变焦的手机，拍下这个广告牌，抱着批判的态度，在下一个红灯的路口，火速Google了一下这个网址，打开一看，卖车的，靠，标题党啊，这种广告语提高交通安全隐患，不好。在国内，肯定要被广告法狠狠的处罚。 来洛杉矶几天了，白天到处闲逛，晚上天一黑就回屋里待着，家人着重强调，晚安不安全指数急剧上升，也确实，上一次在纽约，我就被一个黑人尾随过，赤裸裸的拿着手机跟着我拍，我呵斥他，也没能阻止，直到我钻进一个地铁口，他才没跟着，确实有点可怕。 白天闲逛了比佛利山庄、莫妮卡海滩，晚上要么回屋里，要么去相对开放的安全的地方，就去了Westfield Century City，一个很像太古里的购物中心，逛了逛看看品牌，狗泡的生意还是非常好，这个已经在我预期之内了。 但是超我预期的是，没想到这边最火的中餐品牌，是在内地连连闭店的鼎泰丰！不同时间段看了两个店，都是大排长队。 感觉老美的消费力真是旺盛，虽然传说他们的消费数据出了点问题，有些媒体高喊“崩溃的前兆”，但仅从体感来看，我们的线下消费能有他们的旺盛程度，那就不用担心CPI了。

最近仓位很低，在琢磨下一步应该买什么，大致两个思路 从估值角度，那肯定偏传统，偏“老登”资产，买的更踏实； 从想象力角度，那肯定AI产业链，偏“风口”资产，来的更刺激，但买入节点没对，回调个20%，那肯定吃不好睡不香。 所以准备好好梳理一下老登资产，但当打开软件，发现，真正优质的老登资产，不仅没怎么跌，反而有些都缓缓创新高了，在此隐去公司名称，可以看图猜谜。 图一和图二都还是盘整了很久，都属于我比较熟悉的范畴。图三是一个非常敬佩的朋友，在今年5月份跟我强调的股票，咳，没及时深入学习，一开始看不懂，现在追不上，也不敢追了。 不过“老登股”也要分开来看，不是所有“没涨的”都是老登，就像不是每个人老了都有岁月沉淀的智慧和从容，有的只是“老人味”，还得是具体案例具体分析。 回望这一轮，身边在这些股票上赚到大钱的，都还是跟踪研究很深，甚至熬了很久的冷板凳的。今年我看似很努力，不停挖掘新的机会，尝试新的打法，其实并没有收获更多的净值，明年回归深度研究+找机会买入+中长期持有的投资风格，从从容容游刃有余，平衡好生活和投资。

（一） 我从川老爷子第二次关于关税的Taco之后，就大幅减仓了。减仓之后很迷茫，不知道能买什么，也不习惯这种“世界与我无关”的感觉。 所以瞎捣鼓，上周“任督二脉”通了三次之后，这周已经暂停尝试了，因为觉得不对。 首先，我不敢用这套打法，上50%仓位集中火力，去猛攻几个标的；但是把这50%仓位分散到10几个股票上，来通过概率游戏去增加盈利，又会出现，每天的涨和跌，甚至暴涨和暴跌，我都不知道因为什么，进而纯粹根据“图形”来买入和卖出，很容易成为被量化割的韭菜。 所以，对于上次“任督二脉”通了三次的个股，我已经全部卖了。卖掉的时候，甚至连赚了，亏了，都不想看一眼。因为觉得这对我来说，是个错误，如果是个错误，那任何时候停止，都是代价最小的。 前一篇文章有评论说，想让我谈谈“精准踏错”的故事，实话说，太多了。这么多年，大赚的案例，不超过10个，但是亏钱的案例，少说得有100个，其中亏的很多都忘了，主要还是因为亏的次数多，但是亏的金额相对小。吾日三省吾身，打脸快，认错快。如果说股市生存心法的第一条，就是放下执念，缩小Ego，少去对抗市场，不要考验人性。 （二） 在现阶段低仓位运行的状态下，人容易变得很闲，心情不被市场波动扰乱，研究也变得没有严苛的Deadline. 这几天就去跟不同的朋友聊天，去碰撞一下各自的思路： A是50岁左右的老大哥，自己管一个小型基金，帮几个朋友管钱。他一直以来都是选择低估，比如基建，偶尔做一些套利，总体来说稳健为主。实话说，他的一些标的，逻辑都是有的，但是都不够性感。如果再整体大环境不好的情况下，当防守标的是ok的，但我现在还不想防守。 B是同在成都的全职投资者，我们的共识是，现在操作难度大了很多，肉眼可见的便宜，很少见了。他现阶段的思路，一是去选择所谓的“老登股”，例如港股的某些保险公司，起码下限看起来很有限，二是去美股的汪洋大海，去淘一些“高质量落水狗”。

今天刷小红书，看后台给我发了个图： 我第一反应是：“Tmd，我当年这么潮吗？2015年，玩小红书？”死去的回忆开始攻击我。2015年，正值大众创业万众创新的年份，市场情绪烈火烹油。我当时在开餐厅失败之后，转战跟朋友一起搞宠物电商。当时为了拓宽销路和进货渠道，琢磨起如何做跨境电商，把海外的好东西引入内地来。当时选了两个公司作为参考案例，一个是聚美优品，一个是小红书。当时的新闻还是，聚美的副总裁（好像是戴雨森）直接All in扎根日本去进货。小红书当时还是做旅游、吃喝玩乐攻略，尚未形成平台，但当时起步期的内容，也奠定了后期小红书分享美好生活的气质和基因。如果说2015年注册小红书，那我注册抖音，也属于比较早的一批，应该也是在2016年前后。当时爱奇艺的《中国新说唱》第一季开播，我作为骨灰级hip hop爱好者，一边跟着节奏点头，一边抽泣泪流。自己喜欢这么多年的文化和音乐，终于被大众所熟知和接受了，青春期因为听rap被妈妈批评了很多次。当时听着欧阳靖在唱“嘻哈是什么，什么是嘻哈，不管你主流，还是你地下”，真想哭着给妈妈打电话告诉他“我听的歌不是在吵架，这是一种叫嘻哈的文化！” 当时这个节目的片中插播广告，就是抖音，几个rapper用说唱的方式给抖音做推广。那时候抖音都还是素人在拍一些搞笑视频，后来爆火的小杨哥他们，就是从那时候开始起步的。除了抖音，小红书，更早的是雪球app还叫“i美股”的时候，我就注册了，估计是在2013年，再往回推，2009年在腾讯的时候，身边搞技术的朋友就开始捣鼓手机端的各种app了，那时候拿着各种htc手机跟我说，以后所有东西都要在这上面。 但我没那么前瞻，认知也很浅薄，既不知道如何抓住新平台催生的机会，也不知道怎么去玩转所谓的“流量”。几次站在命运齿轮的转折点，都不知道去拨动那个齿轮。直到今天我写公众号稍微有点阅读量，开通了广告，才发现，这tmd敲键盘还

去年9月份，我刚从新西兰回来，就马不停蹄的去看了当时很火的两个产品，一是当时的小米Su 7 ，另一个是老铺黄金。当时我已经注意到这个利润率明显高出其他金饰品的公司，觉得需要去看看，才能搞懂为什么他的产品如此受欢迎。 看完之后，大为震撼，立刻干两件事，一是下单，二是发微信。 那时成交量很低，买卖盘都是几百股的成交，很不舒服。所以等待成交的时候，先是兴奋的给西湖群里的给老大哥们推荐。 推荐的原因，大致上，一是产品的审美、工艺确实领先，二是整体氛围感和服务，让我有了奢侈品店的体验，这是以前在其他国内品牌没见到过的，三是我确实看到了好几个喜欢的产品，其中最打动我的，是那个如意，还有那把宝剑。（注意，那是去年，此刻我没有老铺黄金的仓位，写此文也不代表任何推荐）。 然后是兴奋的给老婆发微信，大致对话是： “我想买个东西，但有点贵。” “多贵？” “60多万。” “好大的口气！” 大家知道，如果一个男的，很能赚钱，也很能花钱，那他是很危险的，所以早点把钱的控制权交接出去，是自己给自己设定的一个防火墙。注意，此行为不构成任何推荐和建议，我已经因此行为，失去了遗世独立的傲然风骨。 好在后来也买了老铺的股票，也赚了，但是，仓位不够大，赚的不够多。为什么呢？因为我没买产品，没有深度体会当时的产品竞争力。 如果买了，一是可以提升对产品的观察，加大仓位，二是当时金价估计只有今天的一半。股票，金价，两头赚。 所以，最近看到黄金持续上扬的趋势，我只能干瞪眼，难怪最近在梦里，总能看到那闪闪金光，亮的我午夜惊醒。我本可以手持利剑，大砍空头，但现在我只能被黄金上扬的趋势，狠狠刺痛。 因此，今天很郑重的跟家里的CFO谈了一下，说， “我要提高自己的免审批花销额度”， 她问，“多少？” “我想把那把宝剑买回来，现在差不多要100w吧” “好大的口气！” 看到CFO这样回复，觉得这把黄金大宝剑，刺痛的时间，可能还要

前几天在北京瞎晃悠，见了一些老大哥和朋友，鉴于高铁的便捷，今天早晨抢到最早的动车票，回到蚌埠老家，与家人吃饭，喝酒，现在家人酣睡，我出来闲逛。 走过小时候很多熟悉的地方，有些虽然变了模样，但还是心中青春的回忆镜像。 前几天在北京，我约了一些很想见的大哥和朋友们，吃吃饭聊聊天，虽然没喝酒，但也欢乐，登味儿的白酒我短期是不会碰的，但也确实承认这是饭桌上情感浓度的加速器。 酒过三巡，我会感慨说，“时日无多”。 老大哥们戏谑，你那么年轻；小兄弟们安慰，哥你还是有少年感的，还没老。 倒不是说身患重疾或者心怀感伤，而是真的觉得，以我37岁的年纪: 肆意妄为的时日无多， 胆大包天的时日无多， 敢爱敢恨的时日无多， 怒发冲冠的时日无多， 昨天跟几个哥们吃饭，说到这个，他说，“怕啥，现在的寿命和科技，都以100岁为目标，还早着呢” 我认同，但还是觉得，有些生命中的体验，过了那个村，再也没那个店。 所以，大胆去爱（如果遇到，别去想世俗桎梏），大胆去追梦（如果还有梦），就像没受过伤一样。 我已经把爱，和梦，都幻化成代码和操作了，所以现在回看，当我还敢于梭哈，至少证明: 还在炽热的活着！！