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2023-12-09

2023.12.09 复盘笔记 by 钞能力8888

芯海科技今天有动作了。$芯海科技(688595)$

2023.12.09 复盘笔记 by 钞能力8888

2023-12-09

$谷歌(GOOG)$ 人工智能大模型形势所向

2023-12-09

谁躲在英伟达背后发大财好像说的博通好像又不是。

抱歉，原内容已删除

2023-12-01

$特斯拉(TSLA)$ 不是🈶️机构说皮卡🛻助力特斯拉重回一万亿市值？

2020-11-23

蔚来

抱歉，原内容已删除

2025-12-27

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别被华尔街“轮动牛市”噪音带偏，Mag7“领涨神话”仍是美股主线

2025-12-27

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甲骨文单季度暴跌30%，分析师：“如果不调整与OpenAI的协议，甲骨文可能无法履约”

2025-12-27

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目标价250美元，华尔街顶流分析师：英伟达AI盛宴才刚刚开始

2025-12-04

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@期市猎手:俄乌、美委局势再升级，OPEC+暂停增产，投资者如何穿越油气震荡期？

2025-12-04

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@小虎AV:昨晚AWS年度re:Invent大会， $亚马逊(AMZN)$ 高调推出其第三代AI训练芯片Trainium 3，并同步预告了支持英伟达NVLink Fusion互联技术的下一代Trainium 4，加大力度挑战英伟达和谷歌在AI芯片市场的主导地位。周二市场对Trainium 3的反应当前较为平淡。AI芯片领域三大玩家——谷歌、英伟达和亚马逊，三者的商业模式均有不同，而AWS当下的策略是——自研要搞，但也要确保存量生态的兼容性。目前的三大AI芯片玩家，你心中的排序是？亚马逊，大家看好吗？[可爱]评论区分享你的观点或操作策略，一起赢取1000虎币奖励！ $亚马逊(AMZN)$ $谷歌A(GOOGL)$ $英伟达(NVDA)$

2025-11-28

苹果特斯拉中心

2025-11-28

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@小虎活动:【感恩节活动】这一年，我最该感谢的三只股票

2025-11-28

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@小虎活动:【感恩节活动】这一年，我最该感谢的三只股票

2025-11-11

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英伟达财报前，花旗高喊：买入！AI需求远超供应，泡沫之说站不住脚

2025-11-08

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财报前瞻｜中芯国际Q3营收预增8%，成熟制程与车规需求能否支撑毛利率稳守指引区间？

2025-10-24

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9.6Gbps速度美光推出192GB SOCAMM2内存：40TB总容量不是梦

2025-10-24

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但斌最新持仓来了！首次买入阿里巴巴

2025-10-24

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美媒：入股量子计算公司并不符合特朗普政府的实际考量

2025-10-23

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@港股研究社:TCL与有赞开启AGI购物战略合作

2025-10-22

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@芯潮:传统芯片巨头暴跌，德州仪器怎么了？

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图片 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下图是今天港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是1月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 （1）腾讯：1月最大持仓范围600-630，窝轮牛熊街货分布570-635，今收623.0，上涨4.01%。期权盘路变化超过1000张的仓位如下，红色是增仓较大，分别是1月620购增仓5100张，1月630购大增4.3W张。我们来看1月630购这个仓位，回顾过往，一次性大增4.3W张，是个绝对的大仓位。如果是买方主动，看涨看到630；如果是卖方主动，大概率计划630卖出4.3W手股票，收回17个亿的现金。无论如何，涨到630，是个阻力位。 图片 （2）阿里：1月最大持仓范围150-160，窝轮牛熊街货分布130-165，今收149.0，上涨4.34%。期权盘路变化超过1000张的仓位如下，红色是增仓较大的，3月140股增仓7400张。也就是说，如果3月份阿里跌破140元，有大佬准备了5.2个亿，愿意买入3.7W手阿里股票。 图片 （3）美团：1月最大持仓范围100-137.5，窝轮牛熊街货分布90-115，今收104.6，上涨1.26%。期权盘路变化超过1000张的如下，绿色是减仓较大的，大概率是大佬们卖沽获利平仓，解放保证金。看近期的盘面，美团又要反弹的意思，如果要反弹，得先突破110，才能有以后。但从基本面来看，美团大涨的概率不大。 图片 （4）宁德时代：1月最大持仓范围510-560，今收514.5，上涨1.78%。期权盘路变化超过1000张的仓位如下。正常来说，宁德时代2025年5月才在港股二次上市，上","listText":"今天是2026年港股第一个交易日，开门红，三大指数上涨，恒科收涨4%，市场一片欣欣向荣。离岸人民币兑美元汇率盘中升破6.97，创下2023年5月以来的新高水平，进一步鼓励资金流入港股。 图片 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下图是今天港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是1月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 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（1）腾讯：1月最大持仓范围600-630，窝轮牛熊街货分布570-635，今收623.0，上涨4.01%。期权盘路变化超过1000张的仓位如下，红色是增仓较大，分别是1月620购增仓5100张，1月630购大增4.3W张。我们来看1月630购这个仓位，回顾过往，一次性大增4.3W张，是个绝对的大仓位。如果是买方主动，看涨看到630；如果是卖方主动，大概率计划630卖出4.3W手股票，收回17个亿的现金。无论如何，涨到630，是个阻力位。 图片 （2）阿里：1月最大持仓范围150-160，窝轮牛熊街货分布130-165，今收149.0，上涨4.34%。期权盘路变化超过1000张的仓位如下，红色是增仓较大的，3月140股增仓7400张。也就是说，如果3月份阿里跌破140元，有大佬准备了5.2个亿，愿意买入3.7W手阿里股票。 图片 （3）美团：1月最大持仓范围100-137.5，窝轮牛熊街货分布90-115，今收104.6，上涨1.26%。期权盘路变化超过1000张的如下，绿色是减仓较大的，大概率是大佬们卖沽获利平仓，解放保证金。看近期的盘面，美团又要反弹的意思，如果要反弹，得先突破110，才能有以后。但从基本面来看，美团大涨的概率不大。 图片 （4）宁德时代：1月最大持仓范围510-560，今收514.5，上涨1.78%。期权盘路变化超过1000张的仓位如下。正常来说，宁德时代2025年5月才在港股二次上市，上","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/4eebe765d7a3ffc56e0c1df7c8a41e3a","width":"1027","height":"1342"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/89b6646200b345dae3b8ac107a6c5db4","width":"524","height":"319"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ddfc2afc99d0f3a2354d6feaf61ee903","width":"893","height":"584"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/517494604587080","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":7,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":517794691703360,"gmtCreate":1767389882962,"gmtModify":1767389885723,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/517794691703360","repostId":"1146016437","repostType":2,"repost":{"id":"1146016437","kind":"news","pubTimestamp":1767326293,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1146016437?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-02 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年，国内新能源汽车渗透率超过 90%、纯电占比将超过 80%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5b2e272b0af2f050914bad53de4c743\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p>展望 2026 年，“我们没有片刻放松的资格。” 他说，汽车行业的竞争已变成 “ 3～5 个点效率差距的长期竞争”，只有具备行业领先的运营效率，才可能生存下去。他在信中告诫团队，“越是残酷的环境，越需要我们保持战略定力，不妄自菲薄，也不自欺欺人，保持初心，专注行动。”</p><p><strong>以下是李斌内部信全文，略经编辑：</strong></p><p>《日拱一卒，久久为功》</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b12bc6f00f810b767e9f1e2fb46b788b\" tg-width=\"780\" tg-height=\"5382\"/></p><p style=\"text-align: center;\"></p></body></html>","source":"lsy1655721875542","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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个点效率差距的长期竞争”，只有具备行业领先的运营效率，才可能生存下去。他在信中告诫团队，“越是残酷的环境，越需要我们保持战略定力，不妄自菲薄，也不自欺欺人，保持初心，专注行动。”以下是李斌内部信全文，略经编辑：《日拱一卒，久久为功》","news_type":1,"symbols_score_info":{"09866":0.6,"NIO":1.5,"NIO.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":517777249612112,"gmtCreate":1767384625918,"gmtModify":1767384627824,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/517777249612112","repostId":"1162985396","repostType":2,"repost":{"id":"1162985396","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1767347906,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1162985396?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-02 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22:28","market":"sh","language":"zh","title":"没人逛的家电大卖场，等来救兵","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2600089787","media":"螺旋实验室","summary":"一些家电卖场，不仅客流量大幅减少，销售员数量也明显缩减，部分品牌专区甚至已不再配备专职导购。根据魔镜洞察数据，2025年前三季度，线上家电市场规模达6600亿元，同比增长12.5%。从数据来看，这场“线上大迁徙”的结果是显著的，线上渠道在家电零售市场的占比，已从2019年的31%提升至2025年的57%。目前，京东家电专卖店在乡镇市场渗透率已达90%，集成了“以旧换新、维修保养、家电清洗”等一站式服务。","content":"<html><body><div>\n<p cms-style=\"font-L\">\"</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251231/196/w1080h716/20251231/9114-9bc711ed517cbeb64461ed610a01ee37.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L align-right\">作者丨无情</p><p cms-style=\"font-L align-right\">编辑丨坚果</p><p cms-style=\"font-L align-right\">封面来源丨Unsplash</p><p cms-style=\"font-L align-right\">\"</p><p cms-style=\"font-L\">中国的零售江湖，风向总在变。</p><p cms-style=\"font-L\">最近，巨头们似乎集体“掉头”，杀向线下：<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>一口气开出5家京东折扣超市；<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>开出首家小象超市线下店；朴朴超市和<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">东方甄选</a>，也纷纷开出线下首店……</p><p cms-style=\"font-L\">线上的零售巨头杀入线下，线下的老玩家也在积极破圈。根据GfK中怡康的数据，近年线上渠道对中国家电零售的贡献率已稳固在50% 以上，占据近六成<a href=\"https://laohu8.com/S/600389\">江山</a>。</p><p cms-style=\"font-L\">这个数字背后，是传统家电零售市场的转向。一边是国美、苏宁等昔日霸主深陷关店潮；另一边，则是淘天、京东等新势力加速入局，重构家电行业的人、货、场逻辑。</p><p cms-style=\"font-L\">在这场线下与线上渠道的博弈中，家电品牌也在努力调整渠道策略，从依赖传统经销商，转向布局直营门店、社交电商、即时零售等多元路径。</p><p cms-style=\"font-L\">时代在变化，但线下市场始终在重复散发魅力。在零售巨头“杀入”线下的浪潮中，家电品牌和线下渠道商，又会否再次迎来新生？</p><p cms-style=\"font-L align-Center\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center\">1</font></p><p cms-style=\"font-L align-Center\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center\">家电卖场不香了</font></p><p cms-style=\"font-L\">近三年来，家电零售市场的增速逐步放缓，家电线下渠道更显得格外冷清。</p><p cms-style=\"font-L\">曾经人头攒动的线下卖场，如今大多门可罗雀。一些家电卖场，不仅客流量大幅减少，销售员数量也明显缩减，部分品牌专区甚至已不再配备专职导购。</p><p cms-style=\"font-L\">以国美为例，2021年，其门店规模约为4195家，但到了2024年，则仅剩163家，关店超4000家。苏宁虽然一直保持着“开店-关店-再开店”的循环，但在2021-2022年期间，其也关闭了近千家3C家居生活专业店。</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251231/194/w1080h714/20251231/6902-f5199cd4c0dd816e6019227200dbe46c.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">一些家电经销商表示，“在家电卖场几乎看不到年轻人的身影，偶尔有客户进来逛逛，也大多是光看不买。”</p><p cms-style=\"font-L\">GfK中怡康数据显示，今年“双11”期间，冰箱、洗衣机、彩电等主要大家电品类的线下全渠道零售额，普遍同比下滑50%左右。</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251231/449/w800h449/20251231/9af2-3b8ed674bab75f528a820ffeb9842909.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">可是，跟冷清的线下卖场相比，家电线上渠道却依然火热。根据魔镜洞察数据，2025年前三季度，线上家电市场规模达6600亿元，同比增长12.5%。</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251231/88/w1080h608/20251231/41cb-bfdabd2c20261d874a43c78b8b464a13.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">明明家电产品有着体验需求高、售后复杂等特点，理论上更需要线下场景的支持，为什么消费者却越来越不爱在线下买家电？</p><p cms-style=\"font-L\">首先，电商平台的崛起，已悄然改变了消费者的购物习惯，其不仅仅是提供了一个新的购物方式，还包括了物流、售后、送货上门等一系列服务支持，让采购大件家电变得更便利。</p><p cms-style=\"font-L\">另外，家电产品本就有着复杂的参数和功能设置，当消费者习惯了在电商平台、社交平台上听取意见、比价研究之后，就越来越难将“信任”轻易交给线下导购员。</p><p cms-style=\"font-L\">其次，受房地产市场深度调整的影响，大件家电的市场需求已变得日渐饱和，当市场不再大幅增长，线上与线下渠道难免“互相抢蛋糕”，价格也成了消费者最关注的一环。</p><p cms-style=\"font-L\">导购员小陈坦言，消费者问的最多的问题，正是线上和线下到底谁更便宜。通常来说，线下销售的家电价格普遍要比线上贵一点。</p><p cms-style=\"font-L\">不过，小陈认为很多品牌都分为线上、线下两条产线，即便型号相同，但不同产线出来的产品还是有区别的。而且，线下产品能看得见、摸得着，这也是线上不能比的。</p><p cms-style=\"font-L\">但对于消费者来说，相较于看不见的“差异”，他们还是更倾向直接感受到的“便宜”。过去卖场间“贴身肉搏”全靠打折，但如今线下折扣已比不过线上，传统家电卖场的打法早已失灵。</p><p cms-style=\"font-L\">最后，一成不变的线下卖场，也让消费者没有驻足“想逛”的欲望。有记者走访家电卖场，发现很多销售员对顾客态度冷淡，往往只有在被主动提问时才勉强介绍几句。</p><p cms-style=\"font-L\">可是，消费者往往很难从销售员三言两语的讲解中，建立起对产品的清晰认知，更遑论产生购买冲动。在看一看、摸一摸之后，这笔交易终究还是回到了线上。</p><p cms-style=\"font-L align-Center\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center\">2</font></p><p cms-style=\"font-L align-Center\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center\">家电企业“向上走”</font></p><p cms-style=\"font-L\">这些年，几乎所有主流家电品牌都毫不犹豫地选择了“向上走”。</p><p cms-style=\"font-L\">格力董事长董明珠亲自下场直播间带货，单场直播销售额破百亿元；美的、创维、<a href=\"https://laohu8.com/S/01070\">TCL</a>、<span><a href=\"https://laohu8.com/S/002508\">老板电器</a></span><span></span>等近百位企业总裁组成“最强总裁天团”，扎堆亮相京东直播间；厨电品牌华帝则接连推出多部短剧，开启将产品与剧情深度绑定的创新模式。</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251231/617/w1080h1137/20251231/3661-6c38ce64294343a86f0701a794e5e6ff.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">除了营销创新之外，家电品牌也在积极推动线上、线下的融合。美的在公开信中表示，要坚定落实中国市场DTC模式转型。</p><p cms-style=\"font-L\">为了支撑这一战略变革，美的对组织架构实施扁平化调整，让基层员工可直接对接高层；逐步优化代理商、分销商及运营商体系，缩短线下与线上渠道的经营成本差。</p><p cms-style=\"font-L\">格力也对传统经销商体系开启大刀阔斧的改革，通过“董明珠健康家”进行场景化体验、智能交互等体验，推动终端门店向零售服务商转型。</p><p cms-style=\"font-L\">从数据来看，这场“线上大迁徙”的结果是显著的，线上渠道在家电零售市场的占比，已从2019年的31%提升至2025年的57%。</p><p cms-style=\"font-L\">然而，一个不能忽视的事实是，虽然线上渠道带来了销售额的增长，但近年家电巨头的利润规模，却未见显著增长。</p><p cms-style=\"font-L\">一方面，家电品牌推动DTC模式，本意是通过“去中间化”强化对终端的掌控，进一步压缩中间环节成本，提高企业的利润率。</p><p cms-style=\"font-L\">只是，当经销商的定价权被进一步压缩，它们为了争取更多厂家返点或折扣，也不得不大量囤货，陷入“压货-降价-亏损”的恶性循环。有经销商坦言，“为了返点，亏点钱也要卖。”</p><p cms-style=\"font-L\">当一家经销商开始降价，往往就会带来一系列经销商降价的连锁反应，最终变成全行业的价格战，厂家的利润也难免会遭到反噬。</p><p cms-style=\"font-L\">2025年前三季度，格力实现净利润214.61亿元，同比减少2.27%，较上年同期2.2%的净利润增速大幅回落；美的净利润增速也较前两年的高基数有所放缓，2025年前三季度，美的实现净利润378.83亿元，同比增长19.51%，第三季度有所放缓，净利润增速为8.95%。</p><p cms-style=\"font-L\">另一方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>渠道的“左右手互搏”，也带来了更复杂的管理难题。随着越来越多家电品牌强调“线上线下统一价格”，渠道冲突也难以避免。</p><p cms-style=\"font-L\">根据《财中社》报道，有家电品牌代理商表示，“一些同行已经开始反向从线上批发平台拿货，哪里便宜去哪里进货，尽可能降低成本。”</p><p cms-style=\"font-L\">这种行为加剧了经销商之间的窜货乱象，消费者也可能因此踩雷，一旦产品出现问题，售后服务往往被各方“踢皮球”，难以得到有效保障。</p><p cms-style=\"font-L align-Center\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center\">3</font></p><p cms-style=\"font-L align-Center\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center\">守住线下基本盘</font></p><p cms-style=\"font-L\">诚然，让经销商通过提升服务质量来留住客户，而不只是躺着来赚差价，是家电品牌推动渠道变革的初衷。但如何帮助经销商顺利转型，也成为了家电品牌的难题。</p><p cms-style=\"font-L\">美的在去年的空调冷年，推出了全品牌所有库存可退可换政策，在一定程度上降低了经销商的经营风险，让他们能够将精力集中在推广和服务。</p><p cms-style=\"font-L\"><span><a href=\"https://laohu8.com/S/600690\">海尔智家</a></span><span></span>则对专卖店渠道制定了9个规划和5个联动，瞄准实体店客流少、转化难、产品不贴合、成本高等痛点逐一给出解决方案，进一步赋能经销商。</p><p cms-style=\"font-L\">家电品牌非常清楚，不管时代怎么变，线下渠道依然是家电行业的基本盘。只是，如今觊觎线下家电市场的，早已不只是家电品牌商和渠道商。</p><p cms-style=\"font-L\">目前，京东家电专卖店在乡镇市场渗透率已达90%，集成了“以旧换新、维修保养、家电清洗”等一站式服务。此外，京东还推出了大型家居家电旗舰店京东MALL，已有26家门店。</p><p cms-style=\"font-L\">近年，天猫优品也逐步升级为家电、家装、家居融合的战略模式，并推出了线上线下同价原则、365天只换不修等特色服务。截至2025年，天猫优品在全国已有1.4万家。</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251231/86/w1080h606/20251231/1cab-c6bfc6418896596c07ad46462e3db608.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">对于传统家电品牌而言，这也带来了一个前所未有的复杂局面，当最大的线上合作伙伴，同时成了线下最强劲的竞争对手，它们不仅拥有更丰富的业态布局，还在下沉市场拥有更高的渗透率，家电巨头又该要如何迎战？</p><p cms-style=\"font-L\">探索新业态是第一步。格力先后在北京、上海等多地开设大型“董明珠健康家”旗舰店；美的开设了美的MALL西南超体中心，通过全品类融合和沉浸式体验，打造一个集销售、体验、社交于一体的“沉浸式消费空间”，重塑线下价值，跟零售巨头正面较量。</p><p cms-style=\"font-L\">除此以外，家电品牌也跟<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>、京东等即时零售平台达成合作，比如美的已有超25000家自有零售专卖店入驻美团。</p><p cms-style=\"font-L\">通过“一大一小”两种店态，大店聚焦体验，小店聚焦效率，家电品牌正在进一步完善全渠道布局，以满足消费者在不同场景下的多元需求。</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251231/200/w1080h720/20251231/e1f0-410192176e2b6bbef1daa0894f3faaf6.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">智能化和场景化成为了新趋势。根据<a href=\"https://laohu8.com/S/688716\">中研</a>普华数据，到2030年，预计全屋智能解决方案将贡献智能家电市场近半份额。</p><p cms-style=\"font-L\">因此，通过智能家居解决方案的展示和互动，让消费者可以亲身体验到智能家电带来的便捷与舒适，也能更好激发购买欲望。近日，宇树科技就在京东MALL开出了首家线下门店。</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251231/269/w1080h789/20251231/77fc-151cb9b251893f11ee3797f90d920ecb.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">可以看出，家电品牌和平台的探索，都指向了同一个方向：未来家电行业的竞争，不仅是流量的争夺战，更是比拼谁能更靠近消费者。</p><p cms-style=\"font-L\">在一切皆可网购的时代，我们为什么还需要一家实体店？或许不在于它还能“卖”多少东西，而在于它能“创造”多少线上无法替代的价值。</p><p cms-style=\"font-L\">真正的线上线下全渠道融合，不是简单地在两个世界同时存在，而是无论消费者从哪个入口而来，都能获得一致且无缝的消费体验。</p><p cms-style=\"font-L\">只是，这条路并没有捷径，要以用户为中心，长期深耕，才能在家电零售变革中赢得未来。</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>没人逛的家电大卖场，等来救兵</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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class=\"title\">\n没人逛的家电大卖场，等来救兵\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-12-31 22:28 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/hk/2025-12-31/doc-inhetcuh3623271.shtml><strong>螺旋实验室</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>\"作者丨无情编辑丨坚果封面来源丨Unsplash\"中国的零售江湖，风向总在变。最近，巨头们似乎集体“掉头”，杀向线下：京东一口气开出5家京东折扣超市；美团开出首家小象超市线下店；朴朴超市和东方甄选，也纷纷开出线下首店……线上的零售巨头杀入线下，线下的老玩家也在积极破圈。根据GfK中怡康的数据，近年线上渠道对中国家电零售的贡献率已稳固在50% 以上，占据近六成江山。这个数字背后，是传统家电零售市场的...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/hk/2025-12-31/doc-inhetcuh3623271.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"89618":"京东集团-SWR","LU0531971595.HKD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" (HKD) INC","LU0791591158.USD":"ALLSPRING  EMERGING MARKTES EQUITY INCOME \"I\" (USD) ACC","LU0052750758.USD":"富兰克林中国基金A Acc","LU0488056044.USD":"Allianz Asian Multi Income Plus Cl AM DIS USD","LU0384037296.USD":"ALLIANZ ASIAN MULTI INCOME PLUS 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以上，占据近六成江山。这个数字背后，是传统家电零售市场的转向。一边是国美、苏宁等昔日霸主深陷关店潮；另一边，则是淘天、京东等新势力加速入局，重构家电行业的人、货、场逻辑。在这场线下与线上渠道的博弈中，家电品牌也在努力调整渠道策略，从依赖传统经销商，转向布局直营门店、社交电商、即时零售等多元路径。时代在变化，但线下市场始终在重复散发魅力。在零售巨头“杀入”线下的浪潮中，家电品牌和线下渠道商，又会否再次迎来新生？1家电卖场不香了近三年来，家电零售市场的增速逐步放缓，家电线下渠道更显得格外冷清。曾经人头攒动的线下卖场，如今大多门可罗雀。一些家电卖场，不仅客流量大幅减少，销售员数量也明显缩减，部分品牌专区甚至已不再配备专职导购。以国美为例，2021年，其门店规模约为4195家，但到了2024年，则仅剩163家，关店超4000家。苏宁虽然一直保持着“开店-关店-再开店”的循环，但在2021-2022年期间，其也关闭了近千家3C家居生活专业店。一些家电经销商表示，“在家电卖场几乎看不到年轻人的身影，偶尔有客户进来逛逛，也大多是光看不买。”GfK中怡康数据显示，今年“双11”期间，冰箱、洗衣机、彩电等主要大家电品类的线下全渠道零售额，普遍同比下滑50%左右。可是，跟冷清的线下卖场相比，家电线上渠道却依然火热。根据魔镜洞察数据，2025年前三季度，线上家电市场规模达6600亿元，同比增长12.5%。明明家电产品有着体验需求高、售后复杂等特点，理论上更需要线下场景的支持，为什么消费者却越来越不爱在线下买家电？首先，电商平台的崛起，已悄然改变了消费者的购物习惯，其不仅仅是提供了一个新的购物方式，还包括了物流、售后、送货上门等一系列服务支持，让采购大件家电变得更便利。另外，家电产品本就有着复杂的参数和功能设置，当消费者习惯了在电商平台、社交平台上听取意见、比价研究之后，就越来越难将“信任”轻易交给线下导购员。其次，受房地产市场深度调整的影响，大件家电的市场需求已变得日渐饱和，当市场不再大幅增长，线上与线下渠道难免“互相抢蛋糕”，价格也成了消费者最关注的一环。导购员小陈坦言，消费者问的最多的问题，正是线上和线下到底谁更便宜。通常来说，线下销售的家电价格普遍要比线上贵一点。不过，小陈认为很多品牌都分为线上、线下两条产线，即便型号相同，但不同产线出来的产品还是有区别的。而且，线下产品能看得见、摸得着，这也是线上不能比的。但对于消费者来说，相较于看不见的“差异”，他们还是更倾向直接感受到的“便宜”。过去卖场间“贴身肉搏”全靠打折，但如今线下折扣已比不过线上，传统家电卖场的打法早已失灵。最后，一成不变的线下卖场，也让消费者没有驻足“想逛”的欲望。有记者走访家电卖场，发现很多销售员对顾客态度冷淡，往往只有在被主动提问时才勉强介绍几句。可是，消费者往往很难从销售员三言两语的讲解中，建立起对产品的清晰认知，更遑论产生购买冲动。在看一看、摸一摸之后，这笔交易终究还是回到了线上。2家电企业“向上走”这些年，几乎所有主流家电品牌都毫不犹豫地选择了“向上走”。格力董事长董明珠亲自下场直播间带货，单场直播销售额破百亿元；美的、创维、TCL、老板电器等近百位企业总裁组成“最强总裁天团”，扎堆亮相京东直播间；厨电品牌华帝则接连推出多部短剧，开启将产品与剧情深度绑定的创新模式。除了营销创新之外，家电品牌也在积极推动线上、线下的融合。美的在公开信中表示，要坚定落实中国市场DTC模式转型。为了支撑这一战略变革，美的对组织架构实施扁平化调整，让基层员工可直接对接高层；逐步优化代理商、分销商及运营商体系，缩短线下与线上渠道的经营成本差。格力也对传统经销商体系开启大刀阔斧的改革，通过“董明珠健康家”进行场景化体验、智能交互等体验，推动终端门店向零售服务商转型。从数据来看，这场“线上大迁徙”的结果是显著的，线上渠道在家电零售市场的占比，已从2019年的31%提升至2025年的57%。然而，一个不能忽视的事实是，虽然线上渠道带来了销售额的增长，但近年家电巨头的利润规模，却未见显著增长。一方面，家电品牌推动DTC模式，本意是通过“去中间化”强化对终端的掌控，进一步压缩中间环节成本，提高企业的利润率。只是，当经销商的定价权被进一步压缩，它们为了争取更多厂家返点或折扣，也不得不大量囤货，陷入“压货-降价-亏损”的恶性循环。有经销商坦言，“为了返点，亏点钱也要卖。”当一家经销商开始降价，往往就会带来一系列经销商降价的连锁反应，最终变成全行业的价格战，厂家的利润也难免会遭到反噬。2025年前三季度，格力实现净利润214.61亿元，同比减少2.27%，较上年同期2.2%的净利润增速大幅回落；美的净利润增速也较前两年的高基数有所放缓，2025年前三季度，美的实现净利润378.83亿元，同比增长19.51%，第三季度有所放缓，净利润增速为8.95%。另一方面，线上线下渠道的“左右手互搏”，也带来了更复杂的管理难题。随着越来越多家电品牌强调“线上线下统一价格”，渠道冲突也难以避免。根据《财中社》报道，有家电品牌代理商表示，“一些同行已经开始反向从线上批发平台拿货，哪里便宜去哪里进货，尽可能降低成本。”这种行为加剧了经销商之间的窜货乱象，消费者也可能因此踩雷，一旦产品出现问题，售后服务往往被各方“踢皮球”，难以得到有效保障。3守住线下基本盘诚然，让经销商通过提升服务质量来留住客户，而不只是躺着来赚差价，是家电品牌推动渠道变革的初衷。但如何帮助经销商顺利转型，也成为了家电品牌的难题。美的在去年的空调冷年，推出了全品牌所有库存可退可换政策，在一定程度上降低了经销商的经营风险，让他们能够将精力集中在推广和服务。海尔智家则对专卖店渠道制定了9个规划和5个联动，瞄准实体店客流少、转化难、产品不贴合、成本高等痛点逐一给出解决方案，进一步赋能经销商。家电品牌非常清楚，不管时代怎么变，线下渠道依然是家电行业的基本盘。只是，如今觊觎线下家电市场的，早已不只是家电品牌商和渠道商。目前，京东家电专卖店在乡镇市场渗透率已达90%，集成了“以旧换新、维修保养、家电清洗”等一站式服务。此外，京东还推出了大型家居家电旗舰店京东MALL，已有26家门店。近年，天猫优品也逐步升级为家电、家装、家居融合的战略模式，并推出了线上线下同价原则、365天只换不修等特色服务。截至2025年，天猫优品在全国已有1.4万家。对于传统家电品牌而言，这也带来了一个前所未有的复杂局面，当最大的线上合作伙伴，同时成了线下最强劲的竞争对手，它们不仅拥有更丰富的业态布局，还在下沉市场拥有更高的渗透率，家电巨头又该要如何迎战？探索新业态是第一步。格力先后在北京、上海等多地开设大型“董明珠健康家”旗舰店；美的开设了美的MALL西南超体中心，通过全品类融合和沉浸式体验，打造一个集销售、体验、社交于一体的“沉浸式消费空间”，重塑线下价值，跟零售巨头正面较量。除此以外，家电品牌也跟美团、京东等即时零售平台达成合作，比如美的已有超25000家自有零售专卖店入驻美团。通过“一大一小”两种店态，大店聚焦体验，小店聚焦效率，家电品牌正在进一步完善全渠道布局，以满足消费者在不同场景下的多元需求。智能化和场景化成为了新趋势。根据中研普华数据，到2030年，预计全屋智能解决方案将贡献智能家电市场近半份额。因此，通过智能家居解决方案的展示和互动，让消费者可以亲身体验到智能家电带来的便捷与舒适，也能更好激发购买欲望。近日，宇树科技就在京东MALL开出了首家线下门店。可以看出，家电品牌和平台的探索，都指向了同一个方向：未来家电行业的竞争，不仅是流量的争夺战，更是比拼谁能更靠近消费者。在一切皆可网购的时代，我们为什么还需要一家实体店？或许不在于它还能“卖”多少东西，而在于它能“创造”多少线上无法替代的价值。真正的线上线下全渠道融合，不是简单地在两个世界同时存在，而是无论消费者从哪个入口而来，都能获得一致且无缝的消费体验。只是，这条路并没有捷径，要以用户为中心，长期深耕，才能在家电零售变革中赢得未来。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","news_type":1,"symbols_score_info":{"89618":0.6,"00300":1.9,"000651":1.88,"09618":1.91,"000333":1.9,"JD":1.91}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":517444152247296,"gmtCreate":1767358428293,"gmtModify":1767358430262,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/517444152247296","repostId":"2595773585","repostType":2,"repost":{"id":"2595773585","kind":"live","pubTimestamp":1767147480,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2595773585?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-31 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style=\"\"><li><p>买入一张2026年1月2日到期、行权价为89的CALL</p></li><li><p>卖出一张2026年1月2日到期、行权价为90的CALL</p></li></ul><p><strong>盈亏平衡点（到期）</strong>：89.25（目前价位87.46）</p><p><a href=\"https://tigr.link/s/90D0egK\" title=\"CRCL 260102 89 CALL / 90 CALL \" target=\"_blank\">CRCL 260102 89 CALL / 90 CALL </a></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d4bf784f64a6e9c4d1041eb8b56569d\" title=\"\" tg-width=\"1265\" tg-height=\"1386\"/></p><h3 id=\"id_2860830080\">2）偏空策略：Bear Put Spread（看跌 PUT 价差）</h3><p><strong>结构</strong></p><ul style=\"\"><li><p>卖出一张2026年1月2日到期、行权价为84的 PUT</p></li><li><p>买入一张2026年1月2日到期、行权价为85的 PUT</p></li></ul><p><strong>盈亏平衡点（到期）</strong>：84.56（目前价位87.46）</p><p><a href=\"https://tigr.link/s/60D0hEj\" title=\"CRCL 260102 84 PUT / 85 PUT \" target=\"_blank\">CRCL 260102 84 PUT / 85 PUT </a></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0665a159f3b374cf3eb22211d4462f5d\" tg-width=\"1260\" 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name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Coinbase CEO：2026年将重点推进全品类交易平台、扩大稳定币及支付等事项</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; 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13:06","market":"us","language":"zh","title":"马斯克10年梦成真！特斯拉全球首次自动驾驶横穿美国，人类0次接管","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1187057628","media":"新智元","summary":"刚刚，特斯拉FSD，完成全球首个完全自动驾驶的横穿美国。从美国西海岸开到东海岸，2天20小时，人类0次接管。特斯拉官方账号，表扬了这次壮举。全球首次人类零接管下面这份数据，让人难以抑制心头的震撼。从2016年，特斯拉的FSD系统就开始宣传「零干预横贯美国」的目标。然而David Moss晒出的仪表盘显示，FSD V14千真万确完成了100%的完全自动驾驶。尽管特斯拉坚信端到端神经网络技术，但这绝非自动驾驶领域的共识方案。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>导读：2026年第一天，自动驾驶迎来历史时刻——特斯拉FSD完成人类首次「零接管」横穿美国！全球科技圈都被引爆了，马斯克端到端自动驾驶彻底胜利。方向盘，可以退出历史舞台了？</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">刚刚，特斯拉FSD，完成全球首个完全自动驾驶的横穿美国。</p><p style=\"text-align: justify;\">从今天起，人类的自动驾驶，到达了全新的里程碑！</p><p style=\"text-align: justify;\">就在2025年的最后一天，当全世界都在准备倒数跨年时，车主David Moss静悄悄地扔出了一枚深水炸弹——</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>他驾驶搭载FSD V14.2的Model 3，完成了全球首次、经由第三方数据验证的「零接管」横贯美国之旅。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b6aee72268a9f7fe87a51dfbed54d641\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"907\"/></p><p>从美国西海岸开到东海岸，2天20小时，人类0次接管。</p><p>物理世界的「自动驾驶奇点」，终于降临！</p><p style=\"text-align: justify;\">这条推特，也彻底引爆了全球科技圈和AI圈。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/861c807c134505ea2367214c8df763dd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">由此，他也成为全世界第一个全程凭借自动驾驶横穿美国的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">可以说，这是特斯拉正式通过了公路上的图灵测试。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1f1dcedc4f2917710ec0126fe4846d2\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"356\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">这场AI主导的公路旅行，直接震撼了全球特斯拉车主。</p><p style=\"text-align: justify;\">前特斯拉AI总监Karpathy兴奋高呼：这一刻终于来了，这是端到端神经网络的胜利，这是「软件2.0」在物理世界的完全接管，不再需要人类写下的规则！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a379d8ff233b39e51f1ade3558c5897f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1062\" tg-height=\"490\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉官方账号，表扬了这次壮举。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92fc3958e2cc9dca7573da1973f58aba\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1074\" tg-height=\"311\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">一位特斯拉车主赞叹：「我们已步入自动驾驶穿越美洲大陆的时代。」</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71cd22a3869044eac05eaaf7c37ef793\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"382\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉掌门人马斯克，也激动转发莫斯的推文：「酷！」</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d09bb212cefa782616bc27450f3eeeec\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1247\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">十年前，马斯克许下「Coast-to-Coast」的诺言，2026年1月1日，终于实现了！</p><p style=\"text-align: justify;\">或者真如Karpathy所说：从此，方向盘只是车上的一个装饰品？</p><h2 id=\"id_3148617888\">全球首次人类零接管</h2><p style=\"text-align: justify;\">下面这份数据，让人难以抑制心头的震撼。</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>总里程：2732.4英里（约等于4397公里）</strong></p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>耗时：2天20小时</strong></p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>软件版本：FSD v14.2</strong></p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>人工接管：0</strong></p></li></ul><p style=\"text-align: justify;\">当特斯拉从v12开始抛弃传统的C++，转向端到端神经网络，AI就从数百万小时的视频中，真正学会了开车。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这场横跨美国大陆的旅途中，David Moss没有任何一刻，触摸车里的方向盘，或者踩过踏板！</p><p style=\"text-align: justify;\">想象一下：坐在驾驶座上，盯着方向盘整整<strong>68个小时</strong>（2天20小时），看着它自行转动，穿过繁忙的洛杉矶街道，汇入州际高速，避让加州的摩托车手，在德克萨斯的暴雨中稳住车身，最后停在南卡罗来纳州的海滩边。</p><p style=\"text-align: justify;\">他从洛杉矶的特斯拉餐厅出发，最终到达南卡罗来纳州默特尔海滩，穿越了24个州。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/697d95147dfe779b7963f104ea9f94dd\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"474\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">如果你亲自开过这段行程，就会明白全程的路况有多么复杂。然而从加州的高速公路，到中部的城市街道，再到东海岸的复杂路况，FSD一次性全部搞定了！</p><p style=\"text-align: justify;\">天气多变，交通拥挤，甚至夜间驾驶、自动化充电，都没让系统掉链子。</p><p>Moss评价说——整个过程中，从未出现过一次险情，即使在人类驾驶员中，这也实属罕见。    </p><p style=\"text-align: justify;\">对于好奇的网友，Moss表示，你可以登录FSD数据库，验证所有数据。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9f72f7c732a5bc94e624b9f0a60cfb8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1073\" tg-height=\"238\"/></p><p>同时，David Moss晒出了充电记录。注意，在所有站点的停车，也都是由特斯拉FSD自动完成的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf8a1fe029809749e7d323cdd653a35b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1064\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">这次横穿美国大陆，不仅体现了FSD V14.2的技术能力，也向整个行业证实——</p><p style=\"text-align: justify;\">即使在现实的复杂场景，L4自动驾驶也有可能实现！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a56403799ea716097a228bec0fbbd065\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1426\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">十几年前，这样的壮举还只是工程师的技术梦想。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8729c8c5dfe90f0d2ccf4866b4501344\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"584\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">从2016年，特斯拉的FSD系统就开始宣传「零干预横贯美国」的目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">在发布Autopilot 2.0时，Elon Musk就放话，说2017年底就能实现。</p><p style=\"text-align: justify;\">这是一个迟到了八年的承诺，但当它终于兑现时，仍然让人感到吃惊！</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e1444fce4aaab9815356436fb17ba34\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"628\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bac076faebb192fe4c4e64c7735c1405\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1356\"/></p><h2 id=\"id_3795981535\">一位特斯拉FSD的死忠粉</h2><p style=\"text-align: justify;\">其实在25年底，David Moss就曾创下纪录。</p><p style=\"text-align: justify;\">当时，他在特斯拉FSD V14上，连续驾驶了超过10000英里，且全程无干预，实现了真正的100%自动驾驶。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c930a14b2fd92448fa1d79c49751658\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1075\" tg-height=\"1440\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">当时的路线图是这样的。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa4ed0e35d8ab465e146ace97971e981\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"451\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">而这个消息出来后，网友们纷纷表示，不可能，这绝不可能！</p><p style=\"text-align: justify;\">有人说，自己每天都在用FSD 14.2.2.1，虽然体验很棒，但绝不可能实现完全自动驾驶。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4365efb77c0bb39d6e88e7d8355f42e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1065\" tg-height=\"319\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">然而David Moss晒出的仪表盘显示，FSD V14千真万确完成了100%的完全自动驾驶。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93a34c66a66af02c78abea3bd7b4b2d5\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">在去年年底，他就立下宏愿：成为第一个完全依靠FSD用自动驾驶横跨美国（洛杉矶→佛罗里达）的人。</p><p style=\"text-align: justify;\">时隔一年，他果然完成了这个目标，实现了一个更宏大的路线图。</p><p style=\"text-align: justify;\">这完全出于他对驾驶的热爱，并不是为了炒作。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2943e5dc9b0c1d42d1dae03f67da7e1c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"600\"/></p><h2 id=\"id_2196220549\">马斯克：那个「该死的」2017 预言</h2><p style=\"text-align: justify;\">回到2016年10月。</p><p style=\"text-align: justify;\">彼时，马斯克意气风发，豪言：「<strong>到2017年底，特斯拉将能够从洛杉矶自动驾驶到纽约，全程哪怕你碰一下方向盘都算我输</strong>。」</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ea329f88fcddb10764ec5b1a44ff585\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1008\" tg-height=\"356\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">后来的故事我们都知道了。</p><p style=\"text-align: justify;\">2017年过去了，2020年过去了，甚至到了2024年，马斯克不断跳票！</p><p style=\"text-align: justify;\">这个承诺就像是一个「永远的明年」。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于技术路线的反复横跳（从雷达+视觉到纯视觉，从规则代码到神经网络），特斯拉的自动驾驶曾一度陷入瓶颈，甚至被谷歌旗下的Waymo在无人出租车领域抢尽风头。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a223047232c267c5e5c05149af7febc5\" alt=\"Gemini生成的特斯拉自动驾驶技术路线图\" title=\"Gemini生成的特斯拉自动驾驶技术路线图\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"559\"/><span>Gemini生成的特斯拉自动驾驶技术路线图</span></p><p style=\"text-align: justify;\">直到FSD V12 版本的出现，特斯拉彻底抛弃了原来的代码逻辑，转向了「端到端」神经网络。</p><p style=\"text-align: justify;\">简单说，就是让AI像人类一样，直接通过看视频学会开车，而不是由工程师一行行写代码告诉它「红灯停、绿灯行」。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管特斯拉坚信端到端神经网络技术，但这绝非自动驾驶领域的共识方案。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/155a58ae4ab1b842b1058ea332966eb3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"780\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">大多数其他自动驾驶研发公司都采用传感器密集型、模块化的驾驶方式。虽然这类系统在初期开发和调试可能更容易，但其复杂性也不容忽视。</p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉AI负责人Ashok Elluswam，在国际计算机视觉大会ICCV介绍了端到端方案的优势:</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>将人类价值观系统化极其困难，从数据中了解它们则容易得多。</strong></p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>感知、预测和规划之间的接口定义不明确。在端到端架构中，梯度从控制端一直流向传感器输入端，从而整体优化整个网络。</strong></p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>易于扩展，可处理现实世界机器人技术的庞大而长尾需求。</strong></p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>具有确定性延迟的同构计算。</strong></p></li><li><p style=\"text-align: justify;\"><strong>总的来说，相对于过去的苦涩教训，这种方法在规模化方面处于正确的位置</strong>。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/835c599dc7d046ce49f47a8bcc5a41db\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1057\" tg-height=\"406\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">更绝的是，为了自动驾驶数据打造的神经网络<strong>「世界模拟器」</strong>，同样可以模拟多种真实场景，训练擎天柱。。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f93cfa8c47ff761badcba3317ba72fba\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"878\" tg-height=\"516\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克「世界模拟器」首曝，1天蒸馏人类500年驾驶经验！擎天柱同脑进化</p><p style=\"text-align: justify;\">而这次「人类零接管」的关键在于「端到端」的最后一块拼图。</p><p style=\"text-align: justify;\">在V14之前，特斯拉的AI虽然眼神好使（视觉感知强），但脑子里的地图还是传统的导航模块。</p><p style=\"text-align: justify;\">这就好比一个老司机虽然车技好，但他脑子里只有一张死板的纸质地图，一旦遇到修路或者地图没更新，就容易发懵。</p><p style=\"text-align: justify;\">而在V14.2中，特斯拉将<strong>导航和路径规划也整合进了神经网络</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00978449f215761104e96a37e5633761\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"962\" tg-height=\"481\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">现在的FSD不再是「看着地图开车」，而是像本地人一样，能根据眼前的路况实时理解该怎么走。</p><p style=\"text-align: justify;\">一次成功的「零接管」，不等于这套系统已经完美。</p><p style=\"text-align: justify;\">统计学告诉我们，如果事故率是万分之一，那么跑一次几千公里的长途可能正好没遇上，但这并不代表它能安全应对几百万辆车的日常通勤。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，FSD V14.2的这次表现，最大的意义在于它有力回应了「纯视觉方案无法实现长途全自动」的质疑。</p><p style=\"text-align: justify;\">它证明了不需要昂贵的激光雷达，不需要高精地图，仅凭摄像头和算力，AI真的可以处理从繁华都市到荒凉公路的几乎所有场景。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>对于普通人来说，这意味着什么？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">官方仍是<strong>SAE L2（需监督），</strong>但车辆完成<strong>100%驾驶任务，</strong>驾驶员仅作安全监督，完全有可能。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22b1803d0dad2bdae4704e43fad71ebb\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"437\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">也许，还要等上几个版本，甚至要等到硬件Hardware 5.0的普及，我们才能真正放心地在车里睡大觉。</p><p style=\"text-align: justify;\">但看着David Moss那辆横跨大陆的Model 3，那个曾经被嘲笑为「科幻小说」的未来，确实已经把轮胎压在了现实的沥青路上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d5e84f22c6e2c4b6d1c45f6293cf6ef\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"357\"/></p></body></html>","source":"lsy1569730104218","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克10年梦成真！特斯拉全球首次自动驾驶横穿美国，人类0次接管</title>\n<style 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3，完成了全球首次、经由第三方数据验证的「零接管」横贯美国之旅。从美国西海岸开到东海岸，2天20小时，人类0次接管。物理世界的「自动驾驶奇点」，终于降临！这条推特，也彻底引爆了全球科技圈和AI圈。由此，他也成为全世界第一个全程凭借自动驾驶横穿美国的人。可以说，这是特斯拉正式通过了公路上的图灵测试。这场AI主导的公路旅行，直接震撼了全球特斯拉车主。前特斯拉AI总监Karpathy兴奋高呼：这一刻终于来了，这是端到端神经网络的胜利，这是「软件2.0」在物理世界的完全接管，不再需要人类写下的规则！特斯拉官方账号，表扬了这次壮举。一位特斯拉车主赞叹：「我们已步入自动驾驶穿越美洲大陆的时代。」特斯拉掌门人马斯克，也激动转发莫斯的推文：「酷！」十年前，马斯克许下「Coast-to-Coast」的诺言，2026年1月1日，终于实现了！或者真如Karpathy所说：从此，方向盘只是车上的一个装饰品？全球首次人类零接管下面这份数据，让人难以抑制心头的震撼。总里程：2732.4英里（约等于4397公里）耗时：2天20小时软件版本：FSD v14.2人工接管：0当特斯拉从v12开始抛弃传统的C++，转向端到端神经网络，AI就从数百万小时的视频中，真正学会了开车。在这场横跨美国大陆的旅途中，David Moss没有任何一刻，触摸车里的方向盘，或者踩过踏板！想象一下：坐在驾驶座上，盯着方向盘整整68个小时（2天20小时），看着它自行转动，穿过繁忙的洛杉矶街道，汇入州际高速，避让加州的摩托车手，在德克萨斯的暴雨中稳住车身，最后停在南卡罗来纳州的海滩边。他从洛杉矶的特斯拉餐厅出发，最终到达南卡罗来纳州默特尔海滩，穿越了24个州。如果你亲自开过这段行程，就会明白全程的路况有多么复杂。然而从加州的高速公路，到中部的城市街道，再到东海岸的复杂路况，FSD一次性全部搞定了！天气多变，交通拥挤，甚至夜间驾驶、自动化充电，都没让系统掉链子。Moss评价说——整个过程中，从未出现过一次险情，即使在人类驾驶员中，这也实属罕见。    对于好奇的网友，Moss表示，你可以登录FSD数据库，验证所有数据。同时，David Moss晒出了充电记录。注意，在所有站点的停车，也都是由特斯拉FSD自动完成的。这次横穿美国大陆，不仅体现了FSD V14.2的技术能力，也向整个行业证实——即使在现实的复杂场景，L4自动驾驶也有可能实现！十几年前，这样的壮举还只是工程师的技术梦想。从2016年，特斯拉的FSD系统就开始宣传「零干预横贯美国」的目标。在发布Autopilot 2.0时，Elon Musk就放话，说2017年底就能实现。这是一个迟到了八年的承诺，但当它终于兑现时，仍然让人感到吃惊！一位特斯拉FSD的死忠粉其实在25年底，David Moss就曾创下纪录。当时，他在特斯拉FSD V14上，连续驾驶了超过10000英里，且全程无干预，实现了真正的100%自动驾驶。当时的路线图是这样的。而这个消息出来后，网友们纷纷表示，不可能，这绝不可能！有人说，自己每天都在用FSD 14.2.2.1，虽然体验很棒，但绝不可能实现完全自动驾驶。然而David Moss晒出的仪表盘显示，FSD V14千真万确完成了100%的完全自动驾驶。在去年年底，他就立下宏愿：成为第一个完全依靠FSD用自动驾驶横跨美国（洛杉矶→佛罗里达）的人。时隔一年，他果然完成了这个目标，实现了一个更宏大的路线图。这完全出于他对驾驶的热爱，并不是为了炒作。马斯克：那个「该死的」2017 预言回到2016年10月。彼时，马斯克意气风发，豪言：「到2017年底，特斯拉将能够从洛杉矶自动驾驶到纽约，全程哪怕你碰一下方向盘都算我输。」后来的故事我们都知道了。2017年过去了，2020年过去了，甚至到了2024年，马斯克不断跳票！这个承诺就像是一个「永远的明年」。由于技术路线的反复横跳（从雷达+视觉到纯视觉，从规则代码到神经网络），特斯拉的自动驾驶曾一度陷入瓶颈，甚至被谷歌旗下的Waymo在无人出租车领域抢尽风头。Gemini生成的特斯拉自动驾驶技术路线图直到FSD V12 版本的出现，特斯拉彻底抛弃了原来的代码逻辑，转向了「端到端」神经网络。简单说，就是让AI像人类一样，直接通过看视频学会开车，而不是由工程师一行行写代码告诉它「红灯停、绿灯行」。尽管特斯拉坚信端到端神经网络技术，但这绝非自动驾驶领域的共识方案。大多数其他自动驾驶研发公司都采用传感器密集型、模块化的驾驶方式。虽然这类系统在初期开发和调试可能更容易，但其复杂性也不容忽视。特斯拉AI负责人Ashok Elluswam，在国际计算机视觉大会ICCV介绍了端到端方案的优势:将人类价值观系统化极其困难，从数据中了解它们则容易得多。感知、预测和规划之间的接口定义不明确。在端到端架构中，梯度从控制端一直流向传感器输入端，从而整体优化整个网络。易于扩展，可处理现实世界机器人技术的庞大而长尾需求。具有确定性延迟的同构计算。总的来说，相对于过去的苦涩教训，这种方法在规模化方面处于正确的位置。更绝的是，为了自动驾驶数据打造的神经网络「世界模拟器」，同样可以模拟多种真实场景，训练擎天柱。。马斯克「世界模拟器」首曝，1天蒸馏人类500年驾驶经验！擎天柱同脑进化而这次「人类零接管」的关键在于「端到端」的最后一块拼图。在V14之前，特斯拉的AI虽然眼神好使（视觉感知强），但脑子里的地图还是传统的导航模块。这就好比一个老司机虽然车技好，但他脑子里只有一张死板的纸质地图，一旦遇到修路或者地图没更新，就容易发懵。而在V14.2中，特斯拉将导航和路径规划也整合进了神经网络。现在的FSD不再是「看着地图开车」，而是像本地人一样，能根据眼前的路况实时理解该怎么走。一次成功的「零接管」，不等于这套系统已经完美。统计学告诉我们，如果事故率是万分之一，那么跑一次几千公里的长途可能正好没遇上，但这并不代表它能安全应对几百万辆车的日常通勤。不过，FSD V14.2的这次表现，最大的意义在于它有力回应了「纯视觉方案无法实现长途全自动」的质疑。它证明了不需要昂贵的激光雷达，不需要高精地图，仅凭摄像头和算力，AI真的可以处理从繁华都市到荒凉公路的几乎所有场景。对于普通人来说，这意味着什么？官方仍是SAE L2（需监督），但车辆完成100%驾驶任务，驾驶员仅作安全监督，完全有可能。也许，还要等上几个版本，甚至要等到硬件Hardware 5.0的普及，我们才能真正放心地在车里睡大觉。但看着David Moss那辆横跨大陆的Model 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justify;\">若特朗普提名一位立场极度鸽派的人士担任美联储主席，加之盈利依然无比强劲且2026年盈利增速将像前两年那样强于标普500指数剩余493家公司整体盈利增速的七大科技巨头们，势必在2026年将继续为标普500指数的整体盈利增长保持强劲提供核心燃料并引领全市场上涨，在这种情况下，投资者们确实应保持对于它们的敞口，甚至在JR Research看来需要进一步加码自2022年熊市底部以来支撑这轮惊人多年牛市行情的AI科技主题。</p><p style=\"text-align: justify;\">标普500指数在过去三年累计上涨约30万亿美元的“超级牛市行情”，很大程度由全球最大科技巨头们(比如美股七大科技巨头)所驱动，同时也受益于那些推动AI算力基础设施大规模投入的公司们(比如美光、台积电与博通等)以及电力系统供应商们(比如Constellation Energy)所推动。</p><p style=\"text-align: justify;\">占据标普500指数以及纳斯达克100指数高额权重(大约35%)的所谓“七大科技巨头”，即“Magnificent Seven”(Mag 7)，它们包括：苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Facebook母公司Meta Platforms，它们乃标普500指数屡创新高的核心推动力，也被华尔街顶级投资机构们视为在自互联网时代以来最大技术变革背景下最有能力为投资者们带来巨额回报的组合。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“圣诞老人”行情如期而至，2026年市场将如何演绎?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">随着2025年只剩最后一周供我们回味，许多投资者都把2025年视为又一个非常成功的年份——美国股市基准指数标普500指数年初至今上涨接近19%。圣诞老人行情(Santa rally)得到了再扎实不过的助推：圣诞节前标普500指数收于历史新高，为迎接圣诞老人的到来创造了绝佳时点，解释将推动年末最后一波上涨，并以强劲且积极乐观的势头开启2026年。</p><p style=\"text-align: justify;\">回望过去，这一年在开局时或许充满期待，随后迅速翻转为不安(以四月的“解放日”为标志)，接着我们又迎来了近年“最不受欢迎的V形反弹”，标普500指数至此维持上行路径并几乎再未回头。自四月以来，下行波动不时试图淹没买盘，但空头始终缺乏信念与持久力，无法把其论点贯彻到底，因为在AI数据中心建设进程如火如荼以及无比强劲AI资本开支共同催化之下，AI投资狂潮驱动的“AI牛市叙事”以及市场风险偏好扩张态势仍以惊人的热度持续存在。</p><p style=\"text-align: justify;\">展望2026年，随着轮动主题获得更多华尔街分析师认可，市场交易逻辑正在若干显著维度上出现变动。AI投资行情近期出现踉跄，唯有少数科技领军者例外，例如美国存储芯片领军者美光在最近一次财报公布之后股价屡创新高。AI芯片龙头如英伟达、AMD与博通仍明显低于其2025年的最高点位，在此之际，市场显然加速了资本再配置，将叙事从成长转向价值、从科技转向非科技;在这一年末为2026年进行的“窗口粉饰”(window dressing)中，这些暗流正开始加速。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，美国股市的软件公司们今年以来的股价表现也称不上理想，这对于“AI牛市逻辑”无疑是重大负面信号，毕竟真正的AI创收与AI货币化路径在很大程度上将依赖这些SaaS类型软件公司。除了Palantir这一重大例外之外，Salesforce、Adobe，甚至ServiceNow等软件同行的股价走势正承受沉重悲观与看跌情绪，谨慎的买方持续按兵不动，迟迟不愿加仓。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场热衷于强化其对AI基础设施标的的看多论点，但这一点并未在SaaS价值链上得到贯彻。到了2026年，随着市场权衡那些仍展现出稳健经营表现、扎实的长期利润率、以及仍处于早期阶段的AI与非AI工作负载变现机会的受挫软件公司们，我们是否终于能迎来一场市场急需的软件股崛起之势——无论是基本面反转，还是向这些被冷落的软件标的发生轮动?</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管自2022年熊市底部以来，AI一直处于驱动市场动量与情绪的中心位置，但我们必须谨慎，切勿过快断言这些SaaS公司会被AI大语言模型(LLM)公司所呈现的采用速度所颠覆。它们的经济学原理显然尚未被证明(仍未盈利且在为AI算力基础设施继续烧钱，尽管毛利率已经改善)，而“代理式AI”(Agentic AI)革命也可能在当前阶段被过度炒作了。这些“磕绊”反而为SaaS价值链提供了逢低买入机遇：先让节奏放缓、重新整队，然后做出必要调整，以转变其企业的AI货币化战略、应对确保立足所需的推动力，从而保住其在这场前所未有、且很可能远未进入后周期阶段的AI工业革命中的重要一席之地。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管如此，看到标普500指数正在经历从科技与成长龙头向此前不那么受青睐板块的健康轮动，仍然是件好事。医疗保健与材料等偏防御的周期板块强势反弹，开始为标普500指数的11月以来上行提供重要支撑。此外，诸如可选消费、金融与工业等风险偏好型周期板块也在近期不断反弹，帮助美股市场在当前笼罩科技与成长同行的“AI泡沫”担忧之中维持攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2026年，Mag 7或将继续演绎何为“领涨神话”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">不过，在JR Research看来，尽管当前市场领导力似乎已开始转向科技之外，但以科技为重心的标普500指数以及纳斯达克100指数仍不可能与AI主题交易这一核心脱钩。“尽管我们仍可在公用事业、房地产，甚至能源基础设施等领域找到支持AI基础设施建设的二级或“二阶导数”投资机会，但我认为，“AI牛市叙事”的主线仍将牢牢建立在科技领域的“镐与铲”公司之上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7578dd1f3d137872423ccbc3a929f88\" title=\"\" tg-width=\"720\" tg-height=\"627\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">如上所示，实际价值的大头流向参与执行AI数据中心开发与落成的那些大型科技公司，比如英伟达、博通、谷歌以及AMD、美光等。因此，JR Research表示，“我很难设想这种价值攫取会出现新的领导者——我们仍处在一场万亿美元级别AI投资竞赛的早期阶段”，因此市场仍然在定价究竟谁才真正拥有AI王冠。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f7ad99fad7e0b3e5737847b6afda63c\" title=\"\" tg-width=\"1426\" tg-height=\"788\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">标普500指数的整体盈利预估已持续上修并延伸至2026年。虽然市场对估值倍数压缩的间歇性担忧时有出现，但市场下半年似乎并未受到困扰。一些分析师仍然不预期存在大幅下跌的重大风险，因为美联储预计会偏鸽派，尤其是在消费者情绪疲弱贯穿12月且明年劳动力市场状况可能依然脆弱的情况下。由于当前的热门美联储主席候选人都严重偏鸽，市场不会因为对美联储政策不确定性的担忧而急于寻找出口。</p><p style=\"text-align: justify;\">同时，也不能排除“融涨”(melt-up)阶段的可能性;它也可能触发一种格局，进而导向更大规模的市场峰值——或者如一些人所称的终极牛市顶部——并与人们最为担忧的AI泡沫破裂叙事相呼应。在这种情形下，偏鸽的美联储可能促使货币条件进一步宽松，从而吸引仍在场外观望的投资者们回流股票市场，尤其是当他们从固定收益投资中获得的ROI可能下降之时。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，七大科技巨头(Magnificent Seven)所体现的强劲盈利，预计将为市场提供所需的“最重要压舱石”，使其能够维持高于平均水平的估值倍数。</p><p style=\"text-align: justify;\">FactSet(按日历年口径)汇编的华尔街分析师预期数据显示，华尔街预期“Magnificent Seven”在2026年盈利大幅增长约22.7%;而标普500指数的其余493家成分公司整体盈利将增长约12.5%。FactSet研究报告显示，七巨头普遍具备更强定价权、经营规模优势与高自由现金流，叠加回购等资本运作对EPS的支撑，使其盈利增速更容易跑赢大盘平均。</p><p style=\"text-align: justify;\">当前华尔街预估显示：2026年的远期经营性每股收益约为312.4美元，2027年则高达约358美元。2025年期间EPS预期持续被上调，主要因为分析师们低估了AI投资热潮背后的内在数据中心建设强度，同时也仍在积极评估特朗普关税与贸易不确定性带来的高于预期风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2025年刚开始时——即中国AI初创公司所推出的风靡全球且极低AI训练成本的DeepSeek AI聊天机器人一度点燃市场对那些受益于AI的科技股估值担忧情绪并加剧对于中国竞争对手们的竞争恐惧情绪之前，传奇投资者霍华德·马克斯(Howard Marks)就警告称，他正处于“泡沫观察”状态。这个观点之所以引人注目，是因为这位橡树资本管理公司的联合创始人曾是那些准确预测2000年互联网泡沫破裂时刻的投资者之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，这显然不是华尔街共识观点。美国银行全球研究部门(BofA Global Research)的策略师们近期发布的一份报告显示，他们“尚未看到任何程度的AI泡沫”。根据另一华尔街金融巨头杰富瑞(Jefferies)汇编的数据，华尔街分析师们普遍预计标普500指数成分公司的整体利润增长将逐年加速，且有望一直持续到2027年。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国银行近日发布的研报显示，全球AI军备竞赛仍处于“早期到中期阶段”;全球最大规模资产管理巨头之一的先锋领航近日在一份研究报告中指出，人工智能投资周期可能仅完成了最终峰值的30%-40%，然而，该资管巨头表示，大型科技股回调的风险确实正在增加。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管科技巨头们估值偏高，但相较过去的市场狂热时期而言并未到“极端”的泡沫破裂情境。市场常拿它与2000年代的互联网泡沫对比，但AI带来的涨幅规模并不等同于互联网发展期。例如，BI统计数据显示，以科技股为主的纳斯达克100指数当前约为预期利润的26倍;而在互联网泡沫顶峰时该倍数曾超过惊人的80倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">互联网泡沫时代估值之所以远高于现在，既因为股价涨幅更夸张，也因为当时的那些科技公司“更年轻”、盈利能力更弱甚至没有任何利润。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝莱德全球首席投资官兼基本面股票投资组合经理Tony DeSpirito认为，现在并不是“互联网泡沫式的估值倍数”。但是这位资深资管人士表示，这并不意味着没有零星的投机主义或非理性亢奋情绪的局部存在，但他不认为这种亢奋集中在与AI相关的“七大科技巨头”标的上。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通在年度展望中表示，2026年的市场交易格局与2025年不会有太大差异，主导市场的股票将呈现出极端的拥挤和创纪录的AI巨头集中度(即美股七巨头继续占据高额权重)。摩根大通认为，当前由AI驱动的超级投资周期是其乐观展望的核心。这一周期已推动了创纪录的资本支出、盈利的快速扩张，并造就了AI受益股和优质成长型公司“前所未有的”市场集中度。报告将这些优质公司定义为拥有强劲利润率、稳健现金流增长、严谨资本回报和低信用风险的企业，强调这种由技术驱动的结构性转变，正在重塑市场格局。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1386029.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在华尔街顶级分析师们纷纷高呼2026年将是“轮动牛市”之际，有机构投资者表示，这种轮动恐慌绝对不会持久，投资者们应该继续押注美股“七大科技巨头们”在2026年大幅跑赢其他板块，并带领标普500指数与纳斯达克100指数创新高。标普500指数有望在2025年强势以历史最高点收官，势必将为2026年继续刷新历史新高铺平道路。从美股市场的板块涨跌幅来看，市场领导力确实已从“与AI密切相关的科技与成长股”...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1386029.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/da1844438e5d648a81b70258645b0469","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉","AAPL":"苹果","AMZN":"亚马逊","META":"Meta Platforms, 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Research看来需要进一步加码自2022年熊市底部以来支撑这轮惊人多年牛市行情的AI科技主题。标普500指数在过去三年累计上涨约30万亿美元的“超级牛市行情”，很大程度由全球最大科技巨头们(比如美股七大科技巨头)所驱动，同时也受益于那些推动AI算力基础设施大规模投入的公司们(比如美光、台积电与博通等)以及电力系统供应商们(比如Constellation Energy)所推动。占据标普500指数以及纳斯达克100指数高额权重(大约35%)的所谓“七大科技巨头”，即“Magnificent Seven”(Mag 7)，它们包括：苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Facebook母公司Meta Platforms，它们乃标普500指数屡创新高的核心推动力，也被华尔街顶级投资机构们视为在自互联网时代以来最大技术变革背景下最有能力为投资者们带来巨额回报的组合。“圣诞老人”行情如期而至，2026年市场将如何演绎?随着2025年只剩最后一周供我们回味，许多投资者都把2025年视为又一个非常成功的年份——美国股市基准指数标普500指数年初至今上涨接近19%。圣诞老人行情(Santa rally)得到了再扎实不过的助推：圣诞节前标普500指数收于历史新高，为迎接圣诞老人的到来创造了绝佳时点，解释将推动年末最后一波上涨，并以强劲且积极乐观的势头开启2026年。回望过去，这一年在开局时或许充满期待，随后迅速翻转为不安(以四月的“解放日”为标志)，接着我们又迎来了近年“最不受欢迎的V形反弹”，标普500指数至此维持上行路径并几乎再未回头。自四月以来，下行波动不时试图淹没买盘，但空头始终缺乏信念与持久力，无法把其论点贯彻到底，因为在AI数据中心建设进程如火如荼以及无比强劲AI资本开支共同催化之下，AI投资狂潮驱动的“AI牛市叙事”以及市场风险偏好扩张态势仍以惊人的热度持续存在。展望2026年，随着轮动主题获得更多华尔街分析师认可，市场交易逻辑正在若干显著维度上出现变动。AI投资行情近期出现踉跄，唯有少数科技领军者例外，例如美国存储芯片领军者美光在最近一次财报公布之后股价屡创新高。AI芯片龙头如英伟达、AMD与博通仍明显低于其2025年的最高点位，在此之际，市场显然加速了资本再配置，将叙事从成长转向价值、从科技转向非科技;在这一年末为2026年进行的“窗口粉饰”(window dressing)中，这些暗流正开始加速。此外，美国股市的软件公司们今年以来的股价表现也称不上理想，这对于“AI牛市逻辑”无疑是重大负面信号，毕竟真正的AI创收与AI货币化路径在很大程度上将依赖这些SaaS类型软件公司。除了Palantir这一重大例外之外，Salesforce、Adobe，甚至ServiceNow等软件同行的股价走势正承受沉重悲观与看跌情绪，谨慎的买方持续按兵不动，迟迟不愿加仓。市场热衷于强化其对AI基础设施标的的看多论点，但这一点并未在SaaS价值链上得到贯彻。到了2026年，随着市场权衡那些仍展现出稳健经营表现、扎实的长期利润率、以及仍处于早期阶段的AI与非AI工作负载变现机会的受挫软件公司们，我们是否终于能迎来一场市场急需的软件股崛起之势——无论是基本面反转，还是向这些被冷落的软件标的发生轮动?尽管自2022年熊市底部以来，AI一直处于驱动市场动量与情绪的中心位置，但我们必须谨慎，切勿过快断言这些SaaS公司会被AI大语言模型(LLM)公司所呈现的采用速度所颠覆。它们的经济学原理显然尚未被证明(仍未盈利且在为AI算力基础设施继续烧钱，尽管毛利率已经改善)，而“代理式AI”(Agentic AI)革命也可能在当前阶段被过度炒作了。这些“磕绊”反而为SaaS价值链提供了逢低买入机遇：先让节奏放缓、重新整队，然后做出必要调整，以转变其企业的AI货币化战略、应对确保立足所需的推动力，从而保住其在这场前所未有、且很可能远未进入后周期阶段的AI工业革命中的重要一席之地。尽管如此，看到标普500指数正在经历从科技与成长龙头向此前不那么受青睐板块的健康轮动，仍然是件好事。医疗保健与材料等偏防御的周期板块强势反弹，开始为标普500指数的11月以来上行提供重要支撑。此外，诸如可选消费、金融与工业等风险偏好型周期板块也在近期不断反弹，帮助美股市场在当前笼罩科技与成长同行的“AI泡沫”担忧之中维持攀升。2026年，Mag 7或将继续演绎何为“领涨神话”不过，在JR Research看来，尽管当前市场领导力似乎已开始转向科技之外，但以科技为重心的标普500指数以及纳斯达克100指数仍不可能与AI主题交易这一核心脱钩。“尽管我们仍可在公用事业、房地产，甚至能源基础设施等领域找到支持AI基础设施建设的二级或“二阶导数”投资机会，但我认为，“AI牛市叙事”的主线仍将牢牢建立在科技领域的“镐与铲”公司之上。如上所示，实际价值的大头流向参与执行AI数据中心开发与落成的那些大型科技公司，比如英伟达、博通、谷歌以及AMD、美光等。因此，JR Research表示，“我很难设想这种价值攫取会出现新的领导者——我们仍处在一场万亿美元级别AI投资竞赛的早期阶段”，因此市场仍然在定价究竟谁才真正拥有AI王冠。标普500指数的整体盈利预估已持续上修并延伸至2026年。虽然市场对估值倍数压缩的间歇性担忧时有出现，但市场下半年似乎并未受到困扰。一些分析师仍然不预期存在大幅下跌的重大风险，因为美联储预计会偏鸽派，尤其是在消费者情绪疲弱贯穿12月且明年劳动力市场状况可能依然脆弱的情况下。由于当前的热门美联储主席候选人都严重偏鸽，市场不会因为对美联储政策不确定性的担忧而急于寻找出口。同时，也不能排除“融涨”(melt-up)阶段的可能性;它也可能触发一种格局，进而导向更大规模的市场峰值——或者如一些人所称的终极牛市顶部——并与人们最为担忧的AI泡沫破裂叙事相呼应。在这种情形下，偏鸽的美联储可能促使货币条件进一步宽松，从而吸引仍在场外观望的投资者们回流股票市场，尤其是当他们从固定收益投资中获得的ROI可能下降之时。此外，七大科技巨头(Magnificent Seven)所体现的强劲盈利，预计将为市场提供所需的“最重要压舱石”，使其能够维持高于平均水平的估值倍数。FactSet(按日历年口径)汇编的华尔街分析师预期数据显示，华尔街预期“Magnificent Seven”在2026年盈利大幅增长约22.7%;而标普500指数的其余493家成分公司整体盈利将增长约12.5%。FactSet研究报告显示，七巨头普遍具备更强定价权、经营规模优势与高自由现金流，叠加回购等资本运作对EPS的支撑，使其盈利增速更容易跑赢大盘平均。当前华尔街预估显示：2026年的远期经营性每股收益约为312.4美元，2027年则高达约358美元。2025年期间EPS预期持续被上调，主要因为分析师们低估了AI投资热潮背后的内在数据中心建设强度，同时也仍在积极评估特朗普关税与贸易不确定性带来的高于预期风险。在2025年刚开始时——即中国AI初创公司所推出的风靡全球且极低AI训练成本的DeepSeek AI聊天机器人一度点燃市场对那些受益于AI的科技股估值担忧情绪并加剧对于中国竞争对手们的竞争恐惧情绪之前，传奇投资者霍华德·马克斯(Howard Marks)就警告称，他正处于“泡沫观察”状态。这个观点之所以引人注目，是因为这位橡树资本管理公司的联合创始人曾是那些准确预测2000年互联网泡沫破裂时刻的投资者之一。不过，这显然不是华尔街共识观点。美国银行全球研究部门(BofA Global Research)的策略师们近期发布的一份报告显示，他们“尚未看到任何程度的AI泡沫”。根据另一华尔街金融巨头杰富瑞(Jefferies)汇编的数据，华尔街分析师们普遍预计标普500指数成分公司的整体利润增长将逐年加速，且有望一直持续到2027年。美国银行近日发布的研报显示，全球AI军备竞赛仍处于“早期到中期阶段”;全球最大规模资产管理巨头之一的先锋领航近日在一份研究报告中指出，人工智能投资周期可能仅完成了最终峰值的30%-40%，然而，该资管巨头表示，大型科技股回调的风险确实正在增加。尽管科技巨头们估值偏高，但相较过去的市场狂热时期而言并未到“极端”的泡沫破裂情境。市场常拿它与2000年代的互联网泡沫对比，但AI带来的涨幅规模并不等同于互联网发展期。例如，BI统计数据显示，以科技股为主的纳斯达克100指数当前约为预期利润的26倍;而在互联网泡沫顶峰时该倍数曾超过惊人的80倍。互联网泡沫时代估值之所以远高于现在，既因为股价涨幅更夸张，也因为当时的那些科技公司“更年轻”、盈利能力更弱甚至没有任何利润。贝莱德全球首席投资官兼基本面股票投资组合经理Tony DeSpirito认为，现在并不是“互联网泡沫式的估值倍数”。但是这位资深资管人士表示，这并不意味着没有零星的投机主义或非理性亢奋情绪的局部存在，但他不认为这种亢奋集中在与AI相关的“七大科技巨头”标的上。摩根大通在年度展望中表示，2026年的市场交易格局与2025年不会有太大差异，主导市场的股票将呈现出极端的拥挤和创纪录的AI巨头集中度(即美股七巨头继续占据高额权重)。摩根大通认为，当前由AI驱动的超级投资周期是其乐观展望的核心。这一周期已推动了创纪录的资本支出、盈利的快速扩张，并造就了AI受益股和优质成长型公司“前所未有的”市场集中度。报告将这些优质公司定义为拥有强劲利润率、稳健现金流增长、严谨资本回报和低信用风险的企业，强调这种由技术驱动的结构性转变，正在重塑市场格局。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MSFT":2,"META":2,"GOOG":2,"AMZN":2,"TSLA":2,"AAPL":2,"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":578,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":515233589256752,"gmtCreate":1766819887022,"gmtModify":1766819889292,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/515233589256752","repostId":"2594212808","repostType":2,"repost":{"id":"2594212808","kind":"news","pubTimestamp":1766805013,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2594212808?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-27 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Davidson分析师12月12日在客户报告中写道：考虑到甲骨文目前勉强维持投资级评级，如果不调整与OpenAI的协议，我们担心甲骨文可能无法履行这些义务。截至9月30日，该机构持有价值2500万美元的甲骨文股份。他认为，如果甲骨文兑现对OpenAI的承诺，行业认知可能会改善。","content":"<html><body><article><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>股价四季度或创互联网泡沫以来最大跌幅。尽管获得OpenAI超3000亿美元订单，但激进扩张计划引发担忧.。分析师警告其投资级评级岌岌可危，且过度依赖OpenAI单一客户存在风险。但部分投资者仍看好创始人埃里森的长期愿景。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251227121419912v152v7uqsdqnf1b\"/><p>数据库软件巨头甲骨文正经历二十多年来最严重的季度下跌。</p><p>第四季度甲骨文股价已重挫30%，若未来四个交易日无重大反转，或将创下自2001年互联网泡沫破裂以来的最大季度跌幅，彼时股价下跌近34%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251227121422995v152mnaed0tevtt\"/><p>今年9月，OpenAI承诺向甲骨文支付超过3000亿美元，这笔交易曾被视为对甲骨文云业务的重大背书。但本月早些时候，甲骨文公布的季度收入和<span>自由现金流</span>均低于预期，加剧了市场担忧。</p><p>甲骨文2026财年第二财季业绩不及预期，资本开支比预期多约150亿美元。此外，甲骨文还计划签订2480亿美元的租赁协议以提升云计算能力。</p><p>激进扩张引发了信用风险担忧。D.A. Davidson分析师12月12日在客户报告中写道：</p><p>考虑到甲骨文目前勉强维持投资级评级，如果不调整与OpenAI的协议，我们担心甲骨文可能无法履行这些义务。</p><p><strong>OpenAI协议带来的狂热与回落</strong></p><p>新任首席执行官Clay Magouyrk和Mike Sicilia三个月前刚刚接任，上任时正值市场对甲骨文空前乐观。</p><p>就在他们从Safra Catz手中接过权杖前约两周，甲骨文公布了359%的收入储备增长，主要来自OpenAI的承诺。</p><p><strong>9月10日有关OpenAI协议的报道发布后，甲骨文股价飙升近36%，创下自1986年IPO以来第三大单日涨幅，盘中触及345.72美元的历史高点。</strong></p><p>对于一家未能进入Gartner 2024年全球前五大云基础设施提供商榜单的公司而言，这笔交易意义重大。</p><p>然而乐观情绪迅速消散，因为市场发现甲骨文的增长野心需要大量举债支撑。</p><p>9月，该公司通过发行180亿美元债券完成科技行业有史以来规模最大的债务融资之一。Kehring在财报会议上承诺维持投资级评级，但部分投资者并不买账，推高了甲骨文信用违约掉期的价格。</p><p>除了500亿美元资本支出外，甲骨文还计划签订2480亿美元的租赁协议以扩大云容量。</p><p>这种扩张速度远超行业常规，而甲骨文在云基础设施市场仍远远落后于<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>，甚至未能进入Gartner 2024年按营收排名的前五大云基础设施提供商榜单。</p><p><strong>增长与盈利的艰难权衡</strong></p><p>今年10月，Sicilia、Magouyrk和Kehring描绘了一幅高速增长蓝图。</p><p>到2030财年营收将从2025财年的570亿美元跃升至2250亿美元，增长主要来自以<a 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Lountzis表示，其团队自2020年以来一直持有甲骨文股票，当时股价不到60美元。今年第一季度还增持了约3万股。截至9月30日，该机构持有价值2500万美元的甲骨文股份。</p><p>Lountzis说：</p><p>我们认为340美元确实吓人，但我们对短期高估持宽容态度，只要业务经济性没有改变。从340美元跌到180美元实际上是非常健康的修正。</p><p>他的信心很大程度上源于创始人Larry Ellison。据彭博数据，这位1977年创立甲骨文的企业家目前是全球第二富豪。Lountzis说：</p><p>过去50年里，做空Larry会让你破产40次，他能看到未来。</p><p>本月初，<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>的Turrin给予甲骨文相当于买入的评级和280美元目标价。他认为，如果甲骨文兑现对OpenAI的承诺，行业认知可能会改善。</p><p>来源：华尔街见闻</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>甲骨文单季度暴跌30%，分析师：“如果不调整与OpenAI的协议，甲骨文可能无法履约”</title>\n<style 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Davidson分析师12月12日在客户报告中写道：考虑到甲骨文目前勉强维持投资级评级，如果不调整与OpenAI的协议，我们担心甲骨文可能无法履行这些义务。OpenAI协议带来的狂热与回落新任首席执行官Clay Magouyrk和Mike Sicilia三个月前刚刚接任，上任时正值市场对甲骨文空前乐观。就在他们从Safra Catz手中接过权杖前约两周，甲骨文公布了359%的收入储备增长，主要来自OpenAI的承诺。9月10日有关OpenAI协议的报道发布后，甲骨文股价飙升近36%，创下自1986年IPO以来第三大单日涨幅，盘中触及345.72美元的历史高点。对于一家未能进入Gartner 2024年全球前五大云基础设施提供商榜单的公司而言，这笔交易意义重大。然而乐观情绪迅速消散，因为市场发现甲骨文的增长野心需要大量举债支撑。9月，该公司通过发行180亿美元债券完成科技行业有史以来规模最大的债务融资之一。Kehring在财报会议上承诺维持投资级评级，但部分投资者并不买账，推高了甲骨文信用违约掉期的价格。除了500亿美元资本支出外，甲骨文还计划签订2480亿美元的租赁协议以扩大云容量。这种扩张速度远超行业常规，而甲骨文在云基础设施市场仍远远落后于亚马逊、微软和谷歌，甚至未能进入Gartner 2024年按营收排名的前五大云基础设施提供商榜单。增长与盈利的艰难权衡今年10月，Sicilia、Magouyrk和Kehring描绘了一幅高速增长蓝图。到2030财年营收将从2025财年的570亿美元跃升至2250亿美元，增长主要来自以英伟达GPU为核心的AI基础设施业务。但这种\"超高速增长\"将以牺牲盈利能力为代价。2021财年，甲骨文毛利率高达77%，但FactSet调查的分析师预计到2030年将降至约49%。未来五年累计负自由现金流将达约340亿美元，直到2029年才会转正。分析认为这种利润率下滑反映了高毛利软件业务向低毛利基础设施业务的转型阵痛。佛罗里达州Suncoast Equity Management董事总经理Eric Lynch表示，作为投资者很难对甲骨文的计划感到放心。他说：四五年时间太长了，这不符合我们的投资纪律。过度依赖单一客户的风险Lynch还担心甲骨文对OpenAI的严重依赖。Wells Fargo分析师Michael Turrin估计，到2029年OpenAI可能占甲骨文营收的三分之一以上。但OpenAI自身正快速烧钱，已承诺总计超过1.4万亿美元的AI建设和投资。Lynch质疑道：OpenAI的需求会持续存在吗？。甲骨文面临的另一挑战是提升市场认可度。尽管客户名单包括Meta、Uber和马斯克的xAI，但数据处理巨头Databricks和Snowflake均未在甲骨文云平台上提供服务。Databricks CEO Ali Ghodsi在采访中表示：当客户开始敲我的门说'你们需要在甲骨文上运行'时，我们就会这么做。也许快到那一步了，但我们还没听到这种声音。长期信仰者仍押注创始人并非所有投资者都看空。Lountzis Asset Management副总裁Zachary Lountzis表示，其团队自2020年以来一直持有甲骨文股票，当时股价不到60美元。今年第一季度还增持了约3万股。截至9月30日，该机构持有价值2500万美元的甲骨文股份。Lountzis说：我们认为340美元确实吓人，但我们对短期高估持宽容态度，只要业务经济性没有改变。从340美元跌到180美元实际上是非常健康的修正。他的信心很大程度上源于创始人Larry Ellison。据彭博数据，这位1977年创立甲骨文的企业家目前是全球第二富豪。Lountzis说：过去50年里，做空Larry会让你破产40次，他能看到未来。本月初，富国银行的Turrin给予甲骨文相当于买入的评级和280美元目标价。他认为，如果甲骨文兑现对OpenAI的承诺，行业认知可能会改善。来源：华尔街见闻","news_type":1,"symbols_score_info":{"ORCL":1.98}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":519,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":515232636174664,"gmtCreate":1766819673262,"gmtModify":1766819675715,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/515232636174664","repostId":"1186396929","repostType":2,"repost":{"id":"1186396929","kind":"news","pubTimestamp":1766747420,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1186396929?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-26 19:10","market":"us","language":"zh","title":"目标价250美元，华尔街顶流分析师：英伟达AI盛宴才刚刚开始","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1186396929","media":"智通财经","summary":"艾夫斯认为，华尔街尚未充分认识到英伟达在人工智能领域的巨大盈利潜力，尤其是在AI技术体系中从训练到推理再到实际部署的全方位关键作用。他目前为英伟达设定了一个令人头晕目眩的目标价，预计到 2026 年底其股价将达到 250 美元，这意味着从当前的 188.61 美元上涨 32.5%。艾夫斯打赌，一些投资者以为自己错过的 AI 故事才刚刚开始。在艾夫斯看来，他对英伟达高达 250 美元的预测完全取决于华尔街尚未充分建模的盈利潜力。","content":"<html><head></head><body><p>周五， <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> 盘初拉升，涨幅近2%。此前确认与AI芯片初创公司Groq达成技术授权协议，还从Groq公司招揽了工程人才。<strong>韦德布什证券公司(Wedbush Securities)的资深科技分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)近期对英伟达给出了高达250美元的目标价，这一大胆预测引发了市场的广泛关注。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a790e895663097575598c8ce33f43bd\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">艾夫斯认为，华尔街尚未充分认识到英伟达在人工智能领域的巨大盈利潜力，尤其是在AI技术体系中从训练到推理再到实际部署的全方位关键作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">本文将深入探讨英伟达从新冠疫情初期的游戏显卡公司，到如今成为计算新时代核心力量的转变，以及其市值在短短几年内飙升至4万亿美元的惊人增长。同时，我们还将分析艾夫斯对英伟达未来发展的信心来源，包括其在AI领域的战略布局、市场定位，以及当前企业对AI采用的早期阶段所带来的长期增长潜力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>英伟达如何用三年，从游戏卡到AI基础设施之王?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在新冠疫情肆虐的数年里，市场上对英伟达的报道大多还仅聚焦于其游戏显卡业务。据 StatMuse 统计，2021 年 11 月收盘时，经拆股调整后，英伟达的股价约为 32 美元，这一价格差不多相当于去麦当劳吃两顿饭的开销。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然，它依旧算得上是一只表现稳健的科技股，市值高达 810 亿美元，然而在人工智能领域，它还远非核心支撑力量。随后，时间来到 2022 年末，OpenAI 发布了如今已无处不在的 AI 聊天机器人 ChatGPT，刹那间，一切的发展脉络都变得清晰可辨。</p><p style=\"text-align: justify;\">几乎在一夜之间，英伟达不再是一个小众科技投资标的，而是成为了计算新时代的关键组成部分。</p><p style=\"text-align: justify;\">据标准普尔全球公司数据，从 2024 年到 2025 年，英伟达市值飙升至 3 万亿美元以上，随后又突破 4 万亿美元(价值是 2021 年末的 50 倍)。若在大约三年前对英伟达公司投入 1 万美元，时至今日，这笔投资或许已摇身一变，价值攀升至令人咋舌的 12.3 万美元，涨幅高达 1132%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在过去的一年里，英伟达为投资者带来了约 40% 的收益。从那以后，相关叙述不断扩展，英伟达成为人工智能军备竞赛的关键助力者。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>英伟达的AI红利还在继续，丹·艾夫斯喊出250美元目标价</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这种背景有助于解释为何资深科技分析师丹·艾夫斯仍在极力推荐。艾夫斯认为，“市场先生”仍低估了这场人工智能建设的规模和持续时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">他目前为英伟达设定了一个令人头晕目眩的目标价，预计到 2026 年底其股价将达到 250 美元，这意味着从当前的 188.61 美元(截至12月24日收盘)上涨 32.5%。艾夫斯打赌，一些投资者以为自己错过的 AI 故事才刚刚开始。</p><p style=\"text-align: justify;\">丹·艾夫斯是韦德布什证券公司的董事总经理兼全球科技研究主管，也是华尔街科技领域最常被引用的分析师之一。与众不同的是，他在阐述重大主题时敢于大胆地给出大数字，然后在电视上用通俗易懂的语言解释其背后的逻辑。</p><p style=\"text-align: justify;\">艾夫斯因早早投身于科技周期浪潮，在业界树立起了卓越的声誉。他所涉足的领域广泛，涵盖云计算、电动汽车，以及当下由人工智能强势驱动的股市繁荣景象等前沿板块。他的投资策略有着鲜明的特点，着重于追求长期且持续的增长，聚焦于受催化剂驱动的技术，同时对重大平台转变保持着敏锐的洞察与关注。</p><p style=\"text-align: justify;\">为给大家提供一个直观的参考，在 TipRanks 网站上，艾夫斯被评定为五星级分析师。令人惊叹的是，在多达 500 次的评级中，他的成功率高达 56%，平均每次评级所带来的回报率约为 16%。他的过往业绩表现意义非凡，尤其是在他做出大胆预测之时，这些成绩更是为他增添了可信度与说服力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>为何丹·艾夫斯认为英伟达到 2026 年底能达到 250 美元?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在艾夫斯看来，他对英伟达高达 250 美元的预测完全取决于华尔街尚未充分建模的盈利潜力。在接受采访时，他指出，市场仍低估了英伟达在人工智能技术体系的各个部分所起的关键作用，涵盖了从训练到推理再到实际部署的方方面面。</p><p 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美元的预测完全取决于华尔街尚未充分建模的盈利潜力。在接受采访时，他指出，市场仍低估了英伟达在人工智能技术体系的各个部分所起的关键作用，涵盖了从训练到推理再到实际部署的方方面面。他对这只股票的难以置信的坚定信心主要源于英伟达巨大的规模和市场定位。英伟达处于超大规模云服务提供商、企业和政府的上游，而这些机构正在竞相推进人工智能基础设施的发展。英伟达三年内重塑财务表现定位的时间表：2022 年 1 月：98 亿美元，这是人工智能收益开始显现之前的基准年份。2023 年 1 月：44 亿美元(同比下降 55%)，由于视频游戏巨头的游戏相关和数据中心需求在人工智能热潮到来之前有所减弱，这一年是业绩下滑的一年。2024 年 1 月：298 亿美元(同比增长 581%)，人工智能的转折点。2025 年 1 月：729 亿美元(同比增长 145%)，规模效应开始发挥作用，利润率大幅增长，英伟达在人工智能领域的主导地位在利润中得以体现。过去 12 个月：992 亿美元，这一按年化运行的收益水平在两年前几乎难以想象。艾夫斯进一步指出，鉴于企业在人工智能领域的采用进程尚处于远未成熟的阶段，当下复杂多变的地缘政治格局以及持续演进的贸易动态，在资本市场中尚未获得合理的定价评估。也正因如此，即便预测数值仅仅是出现小幅上扬，相关的计算结果也会迅速趋向合理。毕竟，人工智能的发展目前依旧处于起步阶段。据艾夫斯称，投资者持续犯下的最大错误在于，他们认为人工智能领域的投资市场已经过于拥挤。事实上，他认为情况恰恰相反，市场才处于八年到十年建设周期的第三年，这就是为什么市场的动荡并未打破潜在趋势。为了进一步阐明自己的观点，他表示，目前美国仅有约 3% 的公司真正有效地使用人工智能，大多数公司仍处于评估或试点阶段。因此，艾夫斯较少关注炒作周期，而更多地关注企业相关支出。如今企业在做预算，而不是像过去那样只是进行试验。事实上，高盛表示，到 2026 年，人工智能公司可能会投入超过 5000 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原油在反弹后陷入震荡 等待进一步指引由于原油市场供应宽松的格局已成为共识，市场近期的关注点主要集中在地缘局势的变化。目前来看，地缘局势的不确定性仍强，但地缘对油价的影响较此前已相对缓和，市场对风险溢价估值有所降低。因此当前油价在偏弱的基本面以及地缘风险的多空博弈中，呈现宽幅震荡走势。俄乌局势正进入关键期，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫2日说，俄总统普京与美国中东问题特使威特科夫在莫斯科的会谈是迈向和平解决危机的重要一步。“普京与威特科夫的会谈大约在数小时后开始。”而乌克兰不久前还在对俄罗斯能源基础设施以及油轮进行袭击。与此同时，美国在加勒比海地区加强军事部署，对委内瑞拉构成威胁，也在危及全球能源市场稳定。地缘因素之外，欧佩克+成员国在12月1日的会议上同意维持2026年全集团范围内的石油产量配额不变，并同意建立一个评估成员国最大石油生产能力的机制。根据另一份声明，此前于2023年4月和11月宣布额外自愿调整产量的8个欧佩克+成员国，重申了他们在2025年11月2日的决定，即由于季节性原因，将暂停2026年1月、2月和3月的增产计划。不过，需要注意的是，据市场调查显示，多位分析人士认为，新批准的“产能评","listText":"受俄乌局势出现重大进展影响，国际油价上周承压运行，但当前谈判进度不及市场预期；同时，美国与委内瑞拉的紧张局势持续，地缘风险对油价的支撑再度转强。此外，最新消息显示，欧佩克+同意明年保持产量稳定。综合来看，供应风险仍对油价形成支撑。但原油中长期供需预期仍旧过剩，并且如果俄乌冲突结束，供应过剩局面大概率将加剧，因此油价的反弹始终受限。截至12月2日盘中，WTI原油仍未站上60美元／桶上方。天然气方面，由于美国天然气出口数据大增叠加气温下降以及数据中心带来的需求提振，美国天然气期货连续上涨，截至12月2日盘中，在4.9美元／百万英热上方。图：WTI原油价格走势图：天然气价格走势多空交织 原油在反弹后陷入震荡 等待进一步指引由于原油市场供应宽松的格局已成为共识，市场近期的关注点主要集中在地缘局势的变化。目前来看，地缘局势的不确定性仍强，但地缘对油价的影响较此前已相对缓和，市场对风险溢价估值有所降低。因此当前油价在偏弱的基本面以及地缘风险的多空博弈中，呈现宽幅震荡走势。俄乌局势正进入关键期，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫2日说，俄总统普京与美国中东问题特使威特科夫在莫斯科的会谈是迈向和平解决危机的重要一步。“普京与威特科夫的会谈大约在数小时后开始。”而乌克兰不久前还在对俄罗斯能源基础设施以及油轮进行袭击。与此同时，美国在加勒比海地区加强军事部署，对委内瑞拉构成威胁，也在危及全球能源市场稳定。地缘因素之外，欧佩克+成员国在12月1日的会议上同意维持2026年全集团范围内的石油产量配额不变，并同意建立一个评估成员国最大石油生产能力的机制。根据另一份声明，此前于2023年4月和11月宣布额外自愿调整产量的8个欧佩克+成员国，重申了他们在2025年11月2日的决定，即由于季节性原因，将暂停2026年1月、2月和3月的增产计划。不过，需要注意的是，据市场调查显示，多位分析人士认为，新批准的“产能评","text":"受俄乌局势出现重大进展影响，国际油价上周承压运行，但当前谈判进度不及市场预期；同时，美国与委内瑞拉的紧张局势持续，地缘风险对油价的支撑再度转强。此外，最新消息显示，欧佩克+同意明年保持产量稳定。综合来看，供应风险仍对油价形成支撑。但原油中长期供需预期仍旧过剩，并且如果俄乌冲突结束，供应过剩局面大概率将加剧，因此油价的反弹始终受限。截至12月2日盘中，WTI原油仍未站上60美元／桶上方。天然气方面，由于美国天然气出口数据大增叠加气温下降以及数据中心带来的需求提振，美国天然气期货连续上涨，截至12月2日盘中，在4.9美元／百万英热上方。图：WTI原油价格走势图：天然气价格走势多空交织 原油在反弹后陷入震荡 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年快走到尾声了。这一年里，有的股票陪你穿越震荡，有的让你第一次真正赚到钱，也有的虽然没赚，但教会了你敬畏市场。感恩节，我们不谈预测，不谈涨跌，只聊一句最真实的话：这一年，你最该感谢的三只股票是哪三只？可以是：陪你翻倍的那一只，让你熬过最难一段时间的那一只，或者让你真正成长的一只。参与方式在评论区留下【3 个股票代码 】+ 一句话理由可以是赚钱的，也可以是让你成长的那种。📅 活动时间11月27日—12月30日🎁 活动奖励所有参与留言的虎友可获得 5虎币我们将从优质晒单中抽取 1–3位虎友，送出老虎限量周边","listText":"2025 年快走到尾声了。这一年里，有的股票陪你穿越震荡，有的让你第一次真正赚到钱，也有的虽然没赚，但教会了你敬畏市场。感恩节，我们不谈预测，不谈涨跌，只聊一句最真实的话：这一年，你最该感谢的三只股票是哪三只？可以是：陪你翻倍的那一只，让你熬过最难一段时间的那一只，或者让你真正成长的一只。参与方式在评论区留下【3 个股票代码 】+ 一句话理由可以是赚钱的，也可以是让你成长的那种。📅 活动时间11月27日—12月30日🎁 活动奖励所有参与留言的虎友可获得 5虎币我们将从优质晒单中抽取 1–3位虎友，送出老虎限量周边","text":"2025 年快走到尾声了。这一年里，有的股票陪你穿越震荡，有的让你第一次真正赚到钱，也有的虽然没赚，但教会了你敬畏市场。感恩节，我们不谈预测，不谈涨跌，只聊一句最真实的话：这一年，你最该感谢的三只股票是哪三只？可以是：陪你翻倍的那一只，让你熬过最难一段时间的那一只，或者让你真正成长的一只。参与方式在评论区留下【3 个股票代码 】+ 一句话理由可以是赚钱的，也可以是让你成长的那种。📅 活动时间11月27日—12月30日🎁 活动奖励所有参与留言的虎友可获得 5虎币我们将从优质晒单中抽取 1–3位虎友，送出老虎限量周边","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ecca7975ff41208f195b3fa2eceffffa","width":"1024","height":"1536"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/504697829634224","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3624,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":504924255924784,"gmtCreate":1764291660741,"gmtModify":1764291663306,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/504924255924784","repostId":"504697829634224","repostType":1,"repost":{"id":504697829634224,"gmtCreate":1764235268024,"gmtModify":1764295202990,"author":{"id":"36984908995200","authorId":"36984908995200","name":"小虎活动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9e396d03155923b283948d2dec9191f8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"36984908995200","idStr":"36984908995200"},"themes":[],"title":"【感恩节活动】这一年，我最该感谢的三只股票","htmlText":"2025 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1–3位虎友，送出老虎限量周边","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ecca7975ff41208f195b3fa2eceffffa","width":"1024","height":"1536"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/504697829634224","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":806,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499080262783128,"gmtCreate":1762871400497,"gmtModify":1762871404660,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499080262783128","repostId":"2582339194","repostType":2,"repost":{"id":"2582339194","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1762837077,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2582339194?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-11 12:57","market":"us","language":"zh","title":"英伟达财报前，花旗高喊：买入！AI需求远超供应，泡沫之说站不住脚","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2582339194","media":"华尔街见闻","summary":"花旗预计英伟达即将于11月19日公布的财报将实现“营收超预期和指引上调”的强劲表现，维持“买入”评级并将目标价上调至220美元。其认为，当前限制英伟达增长的并非AI需求疲软，而是CoWoS封装等供应链瓶颈，AI泡沫论站不住脚。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>花旗预计英伟达即将于11月19日公布的财报将实现“营收超预期和指引上调”的强劲表现，维持“买入”评级并将目标价上调至220美元。其认为，当前限制英伟达增长的并非AI需求疲软，而是CoWoS封装等供应链瓶颈，AI泡沫论站不住脚。</p></blockquote><p>在人工智能（AI）领域的投资狂潮引发市场对潜在泡沫的激烈辩论之际，花旗集团为<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>投下了关键的信任票。</p><p>据追风交易台消息，花旗11月10日发布的一份研究报告，维持对英伟达股票的“买入”评级，并将目标价从210美元上调至220美元。更引人注目的是，花旗开启了对该股的“30天短期看涨”观点，押注其即将于11月19日公布的财报将实现“营收超预期和指引上调”（beat and raise）的强劲表现。</p><p>这份报告直接回应了投资者对AI资本支出“虚火”的担忧。分析师Atif Malik和Papa Sylla在报告中指出，尽管存在关于AI投资资金来源的疑虑，但一个更基本面的事实是，由于先进封装（CoWoS）产能受限，AI芯片的供应在2026年之前都将持续低于需求。</p><p>花旗暗示英伟达的股价在当前水平仍具吸引力。报告称，英伟达目前的市盈率约为28倍，相较于AI同行<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>的38倍和<a 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id=\"id_3673199009\">上调目标价至220美元</h2><p>基于对英伟达增长前景的强烈信心，花旗不仅上调了其目标价，还全面提升了对未来的财务预测。新的220美元目标价基于对英伟达2026日历年每股收益（EPS）7.24美元的预测，并给予了30倍的市盈率。</p><p>报告显示，花旗将英伟达2026、2027和2028财年的EPS预测分别上调了2%、7%和8%，以更好地匹配该行修正后的全球AI资本支出模型。值得注意的是，花旗在模型中继续假设来自中国数据中心的销售额为零，这意味着任何政策上的缓和都可能带来额外的上行空间。</p><h2 id=\"id_3407873464\">AI芯片市场远未见顶？</h2><p>花旗的看涨观点不仅限于英伟达自身，也延伸至整个AI半导体市场。报告大幅上调了对未来市场规模的预测，认为AI的浪潮远未达到顶峰。</p><p>根据花旗的最新模型，到2028年，全球数据中心半导体市场的总规模（TAM）预计将达到6540亿美元，比此前5630亿美元的预测值高出16%。报告解释称，上调的主要原因是“来自OpenAI等关键AI玩家的需求高于预期”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/253726fc621852b77835e2bd3bb12915\" title=\"\" tg-width=\"823\" tg-height=\"472\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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Sylla在报告中指出，尽管存在关于AI投资资金来源的疑虑，但一个更基本面的事实是，由于先进封装（CoWoS）产能受限，AI芯片的供应在2026年之前都将持续低于需求。花旗暗示英伟达的股价在当前水平仍具吸引力。报告称，英伟达目前的市盈率约为28倍，相较于AI同行博通的38倍和AMD的37倍，估值更具优势。业绩超预期在即？花旗预计，英伟达即将公布的业绩将轻松超越华尔街的普遍预期。报告预测，公司截至10月的季度销售额将达到570亿美元，高于市场平均预期的约550亿美元。对于未来的展望，花旗预计英伟达给出的1月季度销售指引将达到620亿美元，同样高于市场约610亿美元的预期。报告指出，这一乐观预测的背后，是英伟达Blackwell架构GPU的强劲出货势头。花旗分析师认为，英伟达在GTC Washington大会上透露的已出货600万个GPU的信息，是其10月季度和1月季度业绩可能超预期的有力信号。花旗在报告中称，其模型假设英伟达的数据中心销售额在10月和1月季度将分别环比增长24%和12%，而市场预期分别为19%和15%。AI泡沫论被驳斥针对市场上愈演愈烈的“AI泡沫”论调，花旗提出了截然相反的观点。报告的核心论点是，当前AI芯片市场的主要矛盾是供不应求，而非需求不足。“尽管存在围绕AI资本支出泡沫的债务和循环融资组合的担忧，但我们从根本上看到，由于CoWoS产能限制，AI供应在2026年之前都将低于需求，并可能在2027年的某个时候才能赶上。”报告写道。这一判断意味着，旺盛的需求是真实存在的，而非投机炒作的产物。为了进一步佐证需求端的强劲，花旗还指出，大型云服务提供商（hyperscaler）的云收入正从2025年开始出现拐点，并有望在2026年继续加速增长，其主要驱动力正是企业级AI应用的普及。上调目标价至220美元基于对英伟达增长前景的强烈信心，花旗不仅上调了其目标价，还全面提升了对未来的财务预测。新的220美元目标价基于对英伟达2026日历年每股收益（EPS）7.24美元的预测，并给予了30倍的市盈率。报告显示，花旗将英伟达2026、2027和2028财年的EPS预测分别上调了2%、7%和8%，以更好地匹配该行修正后的全球AI资本支出模型。值得注意的是，花旗在模型中继续假设来自中国数据中心的销售额为零，这意味着任何政策上的缓和都可能带来额外的上行空间。AI芯片市场远未见顶？花旗的看涨观点不仅限于英伟达自身，也延伸至整个AI半导体市场。报告大幅上调了对未来市场规模的预测，认为AI的浪潮远未达到顶峰。根据花旗的最新模型，到2028年，全球数据中心半导体市场的总规模（TAM）预计将达到6540亿美元，比此前5630亿美元的预测值高出16%。报告解释称，上调的主要原因是“来自OpenAI等关键AI玩家的需求高于预期”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":841,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":497860201263856,"gmtCreate":1762570578847,"gmtModify":1762570580971,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/497860201263856","repostId":"1163337656","repostType":2,"repost":{"id":"1163337656","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"专注财报前瞻、财报解析的大模型Agent","home_visible":1,"media_name":"财报Agent","id":"1017018787","head_image":"https://community-static.tradeup.com/news/decf3d8a922fc5c1c1d787bf8b36173f"},"pubTimestamp":1762235865,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1163337656?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-04 13:57","market":"hk","language":"zh","title":"财报前瞻｜中芯国际Q3营收预增8%，成熟制程与车规需求能否支撑毛利率稳守指引区间？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1163337656","media":"财报Agent","summary":"中芯国际将于11月13日发布2025财年第三季度财报。市场焦点集中在收入与毛利率的变动、净利润与每股收益的韧性，以及成熟制程与车规需求带来的结构性机会。成熟制程中8英寸产品占比提升将对均价构成结构性压力，但车规、图像传感器与射频平台的需求改善有利于提升产线稼动率，从量的维度缓解毛利率波动。从收入与盈利的组合出发，市场将更关注车规与通信平台的增量能否抵消消费电子的不确定性，进而维持收入增速与毛利率的稳定区间。","content":"<html><head></head><body><p>中芯国际将于11月13日发布2025财年第三季度财报。市场焦点集中在收入与毛利率的变动、净利润与每股收益的韧性，以及成熟制程与车规需求带来的结构性机会。</p><p>根据老虎国际APP数据来源预测，中芯国际第三季度营收为23.45亿元，同比增长近8%；调整后每股收益为0.02元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efdcfab8adadbd4d3f2c8cbe0c8c228b\" title=\"\" tg-width=\"1179\" tg-height=\"541\"/></p><h2 id=\"id_160100954\">上季度回顾</h2><p>上季度公司实现营收约22.09亿元人民币，同比增长16.19%；毛利率约20.4%，同比提升约6.5个百分点；归属母公司净利润约3.21亿元人民币，同比增长约35.6%；净利率约10.5%；调整后每股收益约0.02元，同比持平。公司强调产能利用率提升与成熟制程需求旺盛，8英寸与车规相关平台订单拉动量端改善。制造与销售集成电路业务收入约44.56亿元人民币，同比增约22%，反映渠道加紧备货与补库存的现实需求。</p><h2 id=\"id_1818166181\">本季度展望</h2><p style=\"text-align: start;\">产能利用与价格结构</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>市场普遍关注公司在92.5%附近的产能利用率基础上，能否通过结构优化实现均价与毛利率的稳定。上季度晶圆出货量提升与ASP承压并存，本季度若12英寸产品比重回升且一季度以来的价格折让消退，有望对均价与毛利率形成支撑。管理层此前对本季度毛利率给出18%至20%的指引，若研发与折旧压力可由新增产能释放的规模效应部分对冲，利润质量有望保持相对稳定。</p></li><li><p>价格与产品结构仍是决定盈利质量的关键变量。成熟制程中8英寸产品占比提升将对均价构成结构性压力，但车规、图像传感器与射频平台的需求改善有利于提升产线稼动率，从量的维度缓解毛利率波动。若需求端在手机与消费电子维持平稳、工业与汽车维持两位数增长，收入与毛利的组合可能更接近指引中枢。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">车规与电源管理的订单能见度</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>上季度管理层在说明会中提到汽车电子产品出货量持续稳步增长，涵盖模拟、电源管理、图像传感器、逻辑与嵌入式存储器等多类车规芯片。该结构在成熟制程内对产线稳定性贡献较大，本季度延续性是市场关注的重点。</p></li><li><p>与国际客户的“在中国为中国”供应链策略同步，公司配合建设SiC、GaN等第三代半导体的前端能力，该方向短期对收入贡献有限，但对订单稳定性与长期客户结构优化具有积极意义。本季度若车规与功率器件平台延续供不应求状态，预计对产能利用率与订单能见度提供支撑。</p></li><li><p>研发与折旧的刚性压力在本季度仍是核心约束。管理费用与研发费用保持高位，若新增产能投放导致折旧费用提升，毛利率区间触达指引下沿的风险需关注；但在订单饱满与出货结构改善条件下，净利率有望维持个位数中枢的稳定。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">消费电子与影像/射频平台</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>智能手机与消费电子仍是收入的主要来源。上季度消费电子占比走高，智能手机占比下滑背后是结构调整与备货节奏的变化，本季度若行业季节性淡季叠加年内厂商调整全年预测，对四季度能见度形成约束，市场将以更保守的姿态审视手机链条的订单兑现。</p></li><li><p>图像传感器与射频平台在上季度环比改善显著，若延续本季度，可能成为均价改善与收入韧性的关键支点；同时，网络、有线/Wi-Fi等替代需求提升将为通信相关平台提供增量，对8英寸产线的稼动率形成支撑。</p></li><li><p>从收入与盈利的组合出发，市场将更关注车规与通信平台的增量能否抵消消费电子的不确定性，进而维持收入增速与毛利率的稳定区间。</p></li></ul><h2 id=\"id_3763361996\">分析师观点</h2><p style=\"text-align: start;\">机构在过去六个月的研报与评论中，对中芯国际最新季度前瞻多持审慎偏积极态度，看多观点占比较高。</p><p>华鑫证券在此前周报指出，公司第二季度收入与毛利率好于指引，中芯国际对第三季度给出收入环比增长5%至7%、毛利率18%至20%的展望，强调产能利用率与资本开支的提升反映扩产与订单饱满（“Q3收入指引为环比增长5%到7%，毛利率指引为18%到20%”）。该观点的逻辑是成熟制程火力全开、车规与电源管理的国产替代持续推进，带来订单与稼动率的确定性。</p><p>产业评论在2025年08月08日强调，“直到10月份订单明显高于产能，无法承接所有订单并立刻下线”，并提到公司维持较高的产能利用率以抵消折旧上升对毛利率的冲击。此观点强调订单能见度与产线稼动率的现实强度。</p><p>综合分析师与媒体的意见，主张看多的比例更高，核心依据在于：本季度收入、EPS与EBIT的预测数据均显示同比改善的结构，尤其EBIT同比增速较高；管理层对收入与毛利率的指引处于可实现区间；车规与电源管理需求延续、图像与射频平台改善，为量价组合提供一定的稳定性。需要同时关注的约束是折旧与研发的刚性成本、消费电子链条的年末波动，以及均价的结构性压力。</p><p><em>此内容基于tiger AI数据生成，内容仅供参考。</em></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/S/688595\">$芯海科技(688595)$&nbsp;</a>","text":"芯海科技今天有动作了。$芯海科技(688595)$","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/956dbf0e91d8fefc98a70d66a2fc18e6","width":"960","height":"2079"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":5,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/250084639162680","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5574,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000302","authorId":"9000000000000302","name":"nici邵四团","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8a6d90cbff3ceab2e34f58c7b8e0271f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"9000000000000302","idStr":"9000000000000302"},"content":"你是不是有他们的持仓？","text":"你是不是有他们的持仓？","html":"你是不是有他们的持仓？"},{"author":{"id":"9000000000000222","authorId":"9000000000000222","name":"得失缘","avatar":"https://static.tigerbbs.com/350e6f270c729270f949e2f6e0082308","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"9000000000000222","idStr":"9000000000000222"},"content":"$芯海科技(688595)$ 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justify;\">若特朗普提名一位立场极度鸽派的人士担任美联储主席，加之盈利依然无比强劲且2026年盈利增速将像前两年那样强于标普500指数剩余493家公司整体盈利增速的七大科技巨头们，势必在2026年将继续为标普500指数的整体盈利增长保持强劲提供核心燃料并引领全市场上涨，在这种情况下，投资者们确实应保持对于它们的敞口，甚至在JR Research看来需要进一步加码自2022年熊市底部以来支撑这轮惊人多年牛市行情的AI科技主题。</p><p style=\"text-align: justify;\">标普500指数在过去三年累计上涨约30万亿美元的“超级牛市行情”，很大程度由全球最大科技巨头们(比如美股七大科技巨头)所驱动，同时也受益于那些推动AI算力基础设施大规模投入的公司们(比如美光、台积电与博通等)以及电力系统供应商们(比如Constellation Energy)所推动。</p><p style=\"text-align: justify;\">占据标普500指数以及纳斯达克100指数高额权重(大约35%)的所谓“七大科技巨头”，即“Magnificent Seven”(Mag 7)，它们包括：苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Facebook母公司Meta Platforms，它们乃标普500指数屡创新高的核心推动力，也被华尔街顶级投资机构们视为在自互联网时代以来最大技术变革背景下最有能力为投资者们带来巨额回报的组合。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“圣诞老人”行情如期而至，2026年市场将如何演绎?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">随着2025年只剩最后一周供我们回味，许多投资者都把2025年视为又一个非常成功的年份——美国股市基准指数标普500指数年初至今上涨接近19%。圣诞老人行情(Santa rally)得到了再扎实不过的助推：圣诞节前标普500指数收于历史新高，为迎接圣诞老人的到来创造了绝佳时点，解释将推动年末最后一波上涨，并以强劲且积极乐观的势头开启2026年。</p><p style=\"text-align: justify;\">回望过去，这一年在开局时或许充满期待，随后迅速翻转为不安(以四月的“解放日”为标志)，接着我们又迎来了近年“最不受欢迎的V形反弹”，标普500指数至此维持上行路径并几乎再未回头。自四月以来，下行波动不时试图淹没买盘，但空头始终缺乏信念与持久力，无法把其论点贯彻到底，因为在AI数据中心建设进程如火如荼以及无比强劲AI资本开支共同催化之下，AI投资狂潮驱动的“AI牛市叙事”以及市场风险偏好扩张态势仍以惊人的热度持续存在。</p><p style=\"text-align: justify;\">展望2026年，随着轮动主题获得更多华尔街分析师认可，市场交易逻辑正在若干显著维度上出现变动。AI投资行情近期出现踉跄，唯有少数科技领军者例外，例如美国存储芯片领军者美光在最近一次财报公布之后股价屡创新高。AI芯片龙头如英伟达、AMD与博通仍明显低于其2025年的最高点位，在此之际，市场显然加速了资本再配置，将叙事从成长转向价值、从科技转向非科技;在这一年末为2026年进行的“窗口粉饰”(window dressing)中，这些暗流正开始加速。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，美国股市的软件公司们今年以来的股价表现也称不上理想，这对于“AI牛市逻辑”无疑是重大负面信号，毕竟真正的AI创收与AI货币化路径在很大程度上将依赖这些SaaS类型软件公司。除了Palantir这一重大例外之外，Salesforce、Adobe，甚至ServiceNow等软件同行的股价走势正承受沉重悲观与看跌情绪，谨慎的买方持续按兵不动，迟迟不愿加仓。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场热衷于强化其对AI基础设施标的的看多论点，但这一点并未在SaaS价值链上得到贯彻。到了2026年，随着市场权衡那些仍展现出稳健经营表现、扎实的长期利润率、以及仍处于早期阶段的AI与非AI工作负载变现机会的受挫软件公司们，我们是否终于能迎来一场市场急需的软件股崛起之势——无论是基本面反转，还是向这些被冷落的软件标的发生轮动?</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管自2022年熊市底部以来，AI一直处于驱动市场动量与情绪的中心位置，但我们必须谨慎，切勿过快断言这些SaaS公司会被AI大语言模型(LLM)公司所呈现的采用速度所颠覆。它们的经济学原理显然尚未被证明(仍未盈利且在为AI算力基础设施继续烧钱，尽管毛利率已经改善)，而“代理式AI”(Agentic AI)革命也可能在当前阶段被过度炒作了。这些“磕绊”反而为SaaS价值链提供了逢低买入机遇：先让节奏放缓、重新整队，然后做出必要调整，以转变其企业的AI货币化战略、应对确保立足所需的推动力，从而保住其在这场前所未有、且很可能远未进入后周期阶段的AI工业革命中的重要一席之地。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管如此，看到标普500指数正在经历从科技与成长龙头向此前不那么受青睐板块的健康轮动，仍然是件好事。医疗保健与材料等偏防御的周期板块强势反弹，开始为标普500指数的11月以来上行提供重要支撑。此外，诸如可选消费、金融与工业等风险偏好型周期板块也在近期不断反弹，帮助美股市场在当前笼罩科技与成长同行的“AI泡沫”担忧之中维持攀升。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2026年，Mag 7或将继续演绎何为“领涨神话”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">不过，在JR Research看来，尽管当前市场领导力似乎已开始转向科技之外，但以科技为重心的标普500指数以及纳斯达克100指数仍不可能与AI主题交易这一核心脱钩。“尽管我们仍可在公用事业、房地产，甚至能源基础设施等领域找到支持AI基础设施建设的二级或“二阶导数”投资机会，但我认为，“AI牛市叙事”的主线仍将牢牢建立在科技领域的“镐与铲”公司之上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7578dd1f3d137872423ccbc3a929f88\" title=\"\" tg-width=\"720\" tg-height=\"627\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">如上所示，实际价值的大头流向参与执行AI数据中心开发与落成的那些大型科技公司，比如英伟达、博通、谷歌以及AMD、美光等。因此，JR Research表示，“我很难设想这种价值攫取会出现新的领导者——我们仍处在一场万亿美元级别AI投资竞赛的早期阶段”，因此市场仍然在定价究竟谁才真正拥有AI王冠。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f7ad99fad7e0b3e5737847b6afda63c\" title=\"\" tg-width=\"1426\" tg-height=\"788\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">标普500指数的整体盈利预估已持续上修并延伸至2026年。虽然市场对估值倍数压缩的间歇性担忧时有出现，但市场下半年似乎并未受到困扰。一些分析师仍然不预期存在大幅下跌的重大风险，因为美联储预计会偏鸽派，尤其是在消费者情绪疲弱贯穿12月且明年劳动力市场状况可能依然脆弱的情况下。由于当前的热门美联储主席候选人都严重偏鸽，市场不会因为对美联储政策不确定性的担忧而急于寻找出口。</p><p style=\"text-align: justify;\">同时，也不能排除“融涨”(melt-up)阶段的可能性;它也可能触发一种格局，进而导向更大规模的市场峰值——或者如一些人所称的终极牛市顶部——并与人们最为担忧的AI泡沫破裂叙事相呼应。在这种情形下，偏鸽的美联储可能促使货币条件进一步宽松，从而吸引仍在场外观望的投资者们回流股票市场，尤其是当他们从固定收益投资中获得的ROI可能下降之时。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，七大科技巨头(Magnificent Seven)所体现的强劲盈利，预计将为市场提供所需的“最重要压舱石”，使其能够维持高于平均水平的估值倍数。</p><p style=\"text-align: justify;\">FactSet(按日历年口径)汇编的华尔街分析师预期数据显示，华尔街预期“Magnificent Seven”在2026年盈利大幅增长约22.7%;而标普500指数的其余493家成分公司整体盈利将增长约12.5%。FactSet研究报告显示，七巨头普遍具备更强定价权、经营规模优势与高自由现金流，叠加回购等资本运作对EPS的支撑，使其盈利增速更容易跑赢大盘平均。</p><p style=\"text-align: justify;\">当前华尔街预估显示：2026年的远期经营性每股收益约为312.4美元，2027年则高达约358美元。2025年期间EPS预期持续被上调，主要因为分析师们低估了AI投资热潮背后的内在数据中心建设强度，同时也仍在积极评估特朗普关税与贸易不确定性带来的高于预期风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2025年刚开始时——即中国AI初创公司所推出的风靡全球且极低AI训练成本的DeepSeek AI聊天机器人一度点燃市场对那些受益于AI的科技股估值担忧情绪并加剧对于中国竞争对手们的竞争恐惧情绪之前，传奇投资者霍华德·马克斯(Howard Marks)就警告称，他正处于“泡沫观察”状态。这个观点之所以引人注目，是因为这位橡树资本管理公司的联合创始人曾是那些准确预测2000年互联网泡沫破裂时刻的投资者之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，这显然不是华尔街共识观点。美国银行全球研究部门(BofA Global Research)的策略师们近期发布的一份报告显示，他们“尚未看到任何程度的AI泡沫”。根据另一华尔街金融巨头杰富瑞(Jefferies)汇编的数据，华尔街分析师们普遍预计标普500指数成分公司的整体利润增长将逐年加速，且有望一直持续到2027年。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国银行近日发布的研报显示，全球AI军备竞赛仍处于“早期到中期阶段”;全球最大规模资产管理巨头之一的先锋领航近日在一份研究报告中指出，人工智能投资周期可能仅完成了最终峰值的30%-40%，然而，该资管巨头表示，大型科技股回调的风险确实正在增加。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管科技巨头们估值偏高，但相较过去的市场狂热时期而言并未到“极端”的泡沫破裂情境。市场常拿它与2000年代的互联网泡沫对比，但AI带来的涨幅规模并不等同于互联网发展期。例如，BI统计数据显示，以科技股为主的纳斯达克100指数当前约为预期利润的26倍;而在互联网泡沫顶峰时该倍数曾超过惊人的80倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">互联网泡沫时代估值之所以远高于现在，既因为股价涨幅更夸张，也因为当时的那些科技公司“更年轻”、盈利能力更弱甚至没有任何利润。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝莱德全球首席投资官兼基本面股票投资组合经理Tony DeSpirito认为，现在并不是“互联网泡沫式的估值倍数”。但是这位资深资管人士表示，这并不意味着没有零星的投机主义或非理性亢奋情绪的局部存在，但他不认为这种亢奋集中在与AI相关的“七大科技巨头”标的上。</p><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通在年度展望中表示，2026年的市场交易格局与2025年不会有太大差异，主导市场的股票将呈现出极端的拥挤和创纪录的AI巨头集中度(即美股七巨头继续占据高额权重)。摩根大通认为，当前由AI驱动的超级投资周期是其乐观展望的核心。这一周期已推动了创纪录的资本支出、盈利的快速扩张，并造就了AI受益股和优质成长型公司“前所未有的”市场集中度。报告将这些优质公司定义为拥有强劲利润率、稳健现金流增长、严谨资本回报和低信用风险的企业，强调这种由技术驱动的结构性转变，正在重塑市场格局。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1386029.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在华尔街顶级分析师们纷纷高呼2026年将是“轮动牛市”之际，有机构投资者表示，这种轮动恐慌绝对不会持久，投资者们应该继续押注美股“七大科技巨头们”在2026年大幅跑赢其他板块，并带领标普500指数与纳斯达克100指数创新高。标普500指数有望在2025年强势以历史最高点收官，势必将为2026年继续刷新历史新高铺平道路。从美股市场的板块涨跌幅来看，市场领导力确实已从“与AI密切相关的科技与成长股”...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1386029.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/da1844438e5d648a81b70258645b0469","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉","AAPL":"苹果","AMZN":"亚马逊","META":"Meta Platforms, 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Research看来需要进一步加码自2022年熊市底部以来支撑这轮惊人多年牛市行情的AI科技主题。标普500指数在过去三年累计上涨约30万亿美元的“超级牛市行情”，很大程度由全球最大科技巨头们(比如美股七大科技巨头)所驱动，同时也受益于那些推动AI算力基础设施大规模投入的公司们(比如美光、台积电与博通等)以及电力系统供应商们(比如Constellation Energy)所推动。占据标普500指数以及纳斯达克100指数高额权重(大约35%)的所谓“七大科技巨头”，即“Magnificent Seven”(Mag 7)，它们包括：苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及Facebook母公司Meta Platforms，它们乃标普500指数屡创新高的核心推动力，也被华尔街顶级投资机构们视为在自互联网时代以来最大技术变革背景下最有能力为投资者们带来巨额回报的组合。“圣诞老人”行情如期而至，2026年市场将如何演绎?随着2025年只剩最后一周供我们回味，许多投资者都把2025年视为又一个非常成功的年份——美国股市基准指数标普500指数年初至今上涨接近19%。圣诞老人行情(Santa rally)得到了再扎实不过的助推：圣诞节前标普500指数收于历史新高，为迎接圣诞老人的到来创造了绝佳时点，解释将推动年末最后一波上涨，并以强劲且积极乐观的势头开启2026年。回望过去，这一年在开局时或许充满期待，随后迅速翻转为不安(以四月的“解放日”为标志)，接着我们又迎来了近年“最不受欢迎的V形反弹”，标普500指数至此维持上行路径并几乎再未回头。自四月以来，下行波动不时试图淹没买盘，但空头始终缺乏信念与持久力，无法把其论点贯彻到底，因为在AI数据中心建设进程如火如荼以及无比强劲AI资本开支共同催化之下，AI投资狂潮驱动的“AI牛市叙事”以及市场风险偏好扩张态势仍以惊人的热度持续存在。展望2026年，随着轮动主题获得更多华尔街分析师认可，市场交易逻辑正在若干显著维度上出现变动。AI投资行情近期出现踉跄，唯有少数科技领军者例外，例如美国存储芯片领军者美光在最近一次财报公布之后股价屡创新高。AI芯片龙头如英伟达、AMD与博通仍明显低于其2025年的最高点位，在此之际，市场显然加速了资本再配置，将叙事从成长转向价值、从科技转向非科技;在这一年末为2026年进行的“窗口粉饰”(window dressing)中，这些暗流正开始加速。此外，美国股市的软件公司们今年以来的股价表现也称不上理想，这对于“AI牛市逻辑”无疑是重大负面信号，毕竟真正的AI创收与AI货币化路径在很大程度上将依赖这些SaaS类型软件公司。除了Palantir这一重大例外之外，Salesforce、Adobe，甚至ServiceNow等软件同行的股价走势正承受沉重悲观与看跌情绪，谨慎的买方持续按兵不动，迟迟不愿加仓。市场热衷于强化其对AI基础设施标的的看多论点，但这一点并未在SaaS价值链上得到贯彻。到了2026年，随着市场权衡那些仍展现出稳健经营表现、扎实的长期利润率、以及仍处于早期阶段的AI与非AI工作负载变现机会的受挫软件公司们，我们是否终于能迎来一场市场急需的软件股崛起之势——无论是基本面反转，还是向这些被冷落的软件标的发生轮动?尽管自2022年熊市底部以来，AI一直处于驱动市场动量与情绪的中心位置，但我们必须谨慎，切勿过快断言这些SaaS公司会被AI大语言模型(LLM)公司所呈现的采用速度所颠覆。它们的经济学原理显然尚未被证明(仍未盈利且在为AI算力基础设施继续烧钱，尽管毛利率已经改善)，而“代理式AI”(Agentic AI)革命也可能在当前阶段被过度炒作了。这些“磕绊”反而为SaaS价值链提供了逢低买入机遇：先让节奏放缓、重新整队，然后做出必要调整，以转变其企业的AI货币化战略、应对确保立足所需的推动力，从而保住其在这场前所未有、且很可能远未进入后周期阶段的AI工业革命中的重要一席之地。尽管如此，看到标普500指数正在经历从科技与成长龙头向此前不那么受青睐板块的健康轮动，仍然是件好事。医疗保健与材料等偏防御的周期板块强势反弹，开始为标普500指数的11月以来上行提供重要支撑。此外，诸如可选消费、金融与工业等风险偏好型周期板块也在近期不断反弹，帮助美股市场在当前笼罩科技与成长同行的“AI泡沫”担忧之中维持攀升。2026年，Mag 7或将继续演绎何为“领涨神话”不过，在JR Research看来，尽管当前市场领导力似乎已开始转向科技之外，但以科技为重心的标普500指数以及纳斯达克100指数仍不可能与AI主题交易这一核心脱钩。“尽管我们仍可在公用事业、房地产，甚至能源基础设施等领域找到支持AI基础设施建设的二级或“二阶导数”投资机会，但我认为，“AI牛市叙事”的主线仍将牢牢建立在科技领域的“镐与铲”公司之上。如上所示，实际价值的大头流向参与执行AI数据中心开发与落成的那些大型科技公司，比如英伟达、博通、谷歌以及AMD、美光等。因此，JR Research表示，“我很难设想这种价值攫取会出现新的领导者——我们仍处在一场万亿美元级别AI投资竞赛的早期阶段”，因此市场仍然在定价究竟谁才真正拥有AI王冠。标普500指数的整体盈利预估已持续上修并延伸至2026年。虽然市场对估值倍数压缩的间歇性担忧时有出现，但市场下半年似乎并未受到困扰。一些分析师仍然不预期存在大幅下跌的重大风险，因为美联储预计会偏鸽派，尤其是在消费者情绪疲弱贯穿12月且明年劳动力市场状况可能依然脆弱的情况下。由于当前的热门美联储主席候选人都严重偏鸽，市场不会因为对美联储政策不确定性的担忧而急于寻找出口。同时，也不能排除“融涨”(melt-up)阶段的可能性;它也可能触发一种格局，进而导向更大规模的市场峰值——或者如一些人所称的终极牛市顶部——并与人们最为担忧的AI泡沫破裂叙事相呼应。在这种情形下，偏鸽的美联储可能促使货币条件进一步宽松，从而吸引仍在场外观望的投资者们回流股票市场，尤其是当他们从固定收益投资中获得的ROI可能下降之时。此外，七大科技巨头(Magnificent Seven)所体现的强劲盈利，预计将为市场提供所需的“最重要压舱石”，使其能够维持高于平均水平的估值倍数。FactSet(按日历年口径)汇编的华尔街分析师预期数据显示，华尔街预期“Magnificent Seven”在2026年盈利大幅增长约22.7%;而标普500指数的其余493家成分公司整体盈利将增长约12.5%。FactSet研究报告显示，七巨头普遍具备更强定价权、经营规模优势与高自由现金流，叠加回购等资本运作对EPS的支撑，使其盈利增速更容易跑赢大盘平均。当前华尔街预估显示：2026年的远期经营性每股收益约为312.4美元，2027年则高达约358美元。2025年期间EPS预期持续被上调，主要因为分析师们低估了AI投资热潮背后的内在数据中心建设强度，同时也仍在积极评估特朗普关税与贸易不确定性带来的高于预期风险。在2025年刚开始时——即中国AI初创公司所推出的风靡全球且极低AI训练成本的DeepSeek AI聊天机器人一度点燃市场对那些受益于AI的科技股估值担忧情绪并加剧对于中国竞争对手们的竞争恐惧情绪之前，传奇投资者霍华德·马克斯(Howard Marks)就警告称，他正处于“泡沫观察”状态。这个观点之所以引人注目，是因为这位橡树资本管理公司的联合创始人曾是那些准确预测2000年互联网泡沫破裂时刻的投资者之一。不过，这显然不是华尔街共识观点。美国银行全球研究部门(BofA Global Research)的策略师们近期发布的一份报告显示，他们“尚未看到任何程度的AI泡沫”。根据另一华尔街金融巨头杰富瑞(Jefferies)汇编的数据，华尔街分析师们普遍预计标普500指数成分公司的整体利润增长将逐年加速，且有望一直持续到2027年。美国银行近日发布的研报显示，全球AI军备竞赛仍处于“早期到中期阶段”;全球最大规模资产管理巨头之一的先锋领航近日在一份研究报告中指出，人工智能投资周期可能仅完成了最终峰值的30%-40%，然而，该资管巨头表示，大型科技股回调的风险确实正在增加。尽管科技巨头们估值偏高，但相较过去的市场狂热时期而言并未到“极端”的泡沫破裂情境。市场常拿它与2000年代的互联网泡沫对比，但AI带来的涨幅规模并不等同于互联网发展期。例如，BI统计数据显示，以科技股为主的纳斯达克100指数当前约为预期利润的26倍;而在互联网泡沫顶峰时该倍数曾超过惊人的80倍。互联网泡沫时代估值之所以远高于现在，既因为股价涨幅更夸张，也因为当时的那些科技公司“更年轻”、盈利能力更弱甚至没有任何利润。贝莱德全球首席投资官兼基本面股票投资组合经理Tony DeSpirito认为，现在并不是“互联网泡沫式的估值倍数”。但是这位资深资管人士表示，这并不意味着没有零星的投机主义或非理性亢奋情绪的局部存在，但他不认为这种亢奋集中在与AI相关的“七大科技巨头”标的上。摩根大通在年度展望中表示，2026年的市场交易格局与2025年不会有太大差异，主导市场的股票将呈现出极端的拥挤和创纪录的AI巨头集中度(即美股七巨头继续占据高额权重)。摩根大通认为，当前由AI驱动的超级投资周期是其乐观展望的核心。这一周期已推动了创纪录的资本支出、盈利的快速扩张，并造就了AI受益股和优质成长型公司“前所未有的”市场集中度。报告将这些优质公司定义为拥有强劲利润率、稳健现金流增长、严谨资本回报和低信用风险的企业，强调这种由技术驱动的结构性转变，正在重塑市场格局。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MSFT":2,"META":2,"GOOG":2,"AMZN":2,"TSLA":2,"AAPL":2,"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":578,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":515233589256752,"gmtCreate":1766819887022,"gmtModify":1766819889292,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/515233589256752","repostId":"2594212808","repostType":2,"repost":{"id":"2594212808","kind":"news","pubTimestamp":1766805013,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2594212808?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-27 11:10","market":"us","language":"zh","title":"甲骨文单季度暴跌30%，分析师：“如果不调整与OpenAI的协议，甲骨文可能无法履约”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2594212808","media":"invest wallstreet","summary":"甲骨文股价四季度或创互联网泡沫以来最大跌幅。今年9月，OpenAI承诺向甲骨文支付超过3000亿美元，这笔交易曾被视为对甲骨文云业务的重大背书。D.A. Davidson分析师12月12日在客户报告中写道：考虑到甲骨文目前勉强维持投资级评级，如果不调整与OpenAI的协议，我们担心甲骨文可能无法履行这些义务。截至9月30日，该机构持有价值2500万美元的甲骨文股份。他认为，如果甲骨文兑现对OpenAI的承诺，行业认知可能会改善。","content":"<html><body><article><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>股价四季度或创互联网泡沫以来最大跌幅。尽管获得OpenAI超3000亿美元订单，但激进扩张计划引发担忧.。分析师警告其投资级评级岌岌可危，且过度依赖OpenAI单一客户存在风险。但部分投资者仍看好创始人埃里森的长期愿景。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251227121419912v152v7uqsdqnf1b\"/><p>数据库软件巨头甲骨文正经历二十多年来最严重的季度下跌。</p><p>第四季度甲骨文股价已重挫30%，若未来四个交易日无重大反转，或将创下自2001年互联网泡沫破裂以来的最大季度跌幅，彼时股价下跌近34%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251227121422995v152mnaed0tevtt\"/><p>今年9月，OpenAI承诺向甲骨文支付超过3000亿美元，这笔交易曾被视为对甲骨文云业务的重大背书。但本月早些时候，甲骨文公布的季度收入和<span>自由现金流</span>均低于预期，加剧了市场担忧。</p><p>甲骨文2026财年第二财季业绩不及预期，资本开支比预期多约150亿美元。此外，甲骨文还计划签订2480亿美元的租赁协议以提升云计算能力。</p><p>激进扩张引发了信用风险担忧。D.A. Davidson分析师12月12日在客户报告中写道：</p><p>考虑到甲骨文目前勉强维持投资级评级，如果不调整与OpenAI的协议，我们担心甲骨文可能无法履行这些义务。</p><p><strong>OpenAI协议带来的狂热与回落</strong></p><p>新任首席执行官Clay Magouyrk和Mike Sicilia三个月前刚刚接任，上任时正值市场对甲骨文空前乐观。</p><p>就在他们从Safra Catz手中接过权杖前约两周，甲骨文公布了359%的收入储备增长，主要来自OpenAI的承诺。</p><p><strong>9月10日有关OpenAI协议的报道发布后，甲骨文股价飙升近36%，创下自1986年IPO以来第三大单日涨幅，盘中触及345.72美元的历史高点。</strong></p><p>对于一家未能进入Gartner 2024年全球前五大云基础设施提供商榜单的公司而言，这笔交易意义重大。</p><p>然而乐观情绪迅速消散，因为市场发现甲骨文的增长野心需要大量举债支撑。</p><p>9月，该公司通过发行180亿美元债券完成科技行业有史以来规模最大的债务融资之一。Kehring在财报会议上承诺维持投资级评级，但部分投资者并不买账，推高了甲骨文信用违约掉期的价格。</p><p>除了500亿美元资本支出外，甲骨文还计划签订2480亿美元的租赁协议以扩大云容量。</p><p>这种扩张速度远超行业常规，而甲骨文在云基础设施市场仍远远落后于<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>，甚至未能进入Gartner 2024年按营收排名的前五大云基础设施提供商榜单。</p><p><strong>增长与盈利的艰难权衡</strong></p><p>今年10月，Sicilia、Magouyrk和Kehring描绘了一幅高速增长蓝图。</p><p>到2030财年营收将从2025财年的570亿美元跃升至2250亿美元，增长主要来自以<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>GPU为核心的AI基础设施业务。</p><p><strong>但这种\"超高速增长\"将以牺牲盈利能力为代价。</strong></p><p>2021财年，甲骨文毛利率高达77%，但FactSet调查的分析师预计到2030年将降至约49%。</p><p>未来五年累计负自由现金流将达约340亿美元，直到2029年才会转正。分析认为这种利润率下滑反映了高<span>毛利</span>软件业务向低毛利基础设施业务的转型阵痛。</p><p>佛罗里达州Suncoast Equity Management董事总经理Eric Lynch表示，作为投资者很难对甲骨文的计划感到放心。他说：</p><p>四五年时间太长了，这不符合我们的投资纪律。</p><p><strong>过度依赖单一客户的风险</strong></p><p>Lynch还担心甲骨文对OpenAI的严重依赖。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/EOD\">Wells Fargo</a>分析师Michael Turrin估计，到2029年OpenAI可能占甲骨文营收的三分之一以上。但OpenAI自身正快速烧钱，已承诺总计超过1.4万亿美元的AI建设和投资。Lynch质疑道：</p><p>OpenAI的需求会持续存在吗？。</p><p><strong>甲骨文面临的另一挑战是提升市场认可度。</strong></p><p>尽管客户名单包括<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta</a>、Uber和马斯克的xAI，但数据处理巨头Databricks和<a href=\"https://laohu8.com/S/SNOW\">Snowflake</a>均未在甲骨文云平台上提供服务。</p><p>Databricks CEO Ali Ghodsi在采访中表示：</p><p>当客户开始敲我的门说'你们需要在甲骨文上运行'时，我们就会这么做。也许快到那一步了，但我们还没听到这种声音。</p><p><strong>长期信仰者仍押注创始人</strong></p><p>并非所有投资者都看空。</p><p>Lountzis Asset Management副总裁Zachary Lountzis表示，其团队自2020年以来一直持有甲骨文股票，当时股价不到60美元。今年第一季度还增持了约3万股。截至9月30日，该机构持有价值2500万美元的甲骨文股份。</p><p>Lountzis说：</p><p>我们认为340美元确实吓人，但我们对短期高估持宽容态度，只要业务经济性没有改变。从340美元跌到180美元实际上是非常健康的修正。</p><p>他的信心很大程度上源于创始人Larry Ellison。据彭博数据，这位1977年创立甲骨文的企业家目前是全球第二富豪。Lountzis说：</p><p>过去50年里，做空Larry会让你破产40次，他能看到未来。</p><p>本月初，<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>的Turrin给予甲骨文相当于买入的评级和280美元目标价。他认为，如果甲骨文兑现对OpenAI的承诺，行业认知可能会改善。</p><p>来源：华尔街见闻</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>甲骨文单季度暴跌30%，分析师：“如果不调整与OpenAI的协议，甲骨文可能无法履约”</title>\n<style 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Davidson分析师12月12日在客户报告中写道：考虑到甲骨文目前勉强维持投资级评级，如果不调整与OpenAI的协议，我们担心甲骨文可能无法履行这些义务。OpenAI协议带来的狂热与回落新任首席执行官Clay Magouyrk和Mike Sicilia三个月前刚刚接任，上任时正值市场对甲骨文空前乐观。就在他们从Safra Catz手中接过权杖前约两周，甲骨文公布了359%的收入储备增长，主要来自OpenAI的承诺。9月10日有关OpenAI协议的报道发布后，甲骨文股价飙升近36%，创下自1986年IPO以来第三大单日涨幅，盘中触及345.72美元的历史高点。对于一家未能进入Gartner 2024年全球前五大云基础设施提供商榜单的公司而言，这笔交易意义重大。然而乐观情绪迅速消散，因为市场发现甲骨文的增长野心需要大量举债支撑。9月，该公司通过发行180亿美元债券完成科技行业有史以来规模最大的债务融资之一。Kehring在财报会议上承诺维持投资级评级，但部分投资者并不买账，推高了甲骨文信用违约掉期的价格。除了500亿美元资本支出外，甲骨文还计划签订2480亿美元的租赁协议以扩大云容量。这种扩张速度远超行业常规，而甲骨文在云基础设施市场仍远远落后于亚马逊、微软和谷歌，甚至未能进入Gartner 2024年按营收排名的前五大云基础设施提供商榜单。增长与盈利的艰难权衡今年10月，Sicilia、Magouyrk和Kehring描绘了一幅高速增长蓝图。到2030财年营收将从2025财年的570亿美元跃升至2250亿美元，增长主要来自以英伟达GPU为核心的AI基础设施业务。但这种\"超高速增长\"将以牺牲盈利能力为代价。2021财年，甲骨文毛利率高达77%，但FactSet调查的分析师预计到2030年将降至约49%。未来五年累计负自由现金流将达约340亿美元，直到2029年才会转正。分析认为这种利润率下滑反映了高毛利软件业务向低毛利基础设施业务的转型阵痛。佛罗里达州Suncoast Equity Management董事总经理Eric Lynch表示，作为投资者很难对甲骨文的计划感到放心。他说：四五年时间太长了，这不符合我们的投资纪律。过度依赖单一客户的风险Lynch还担心甲骨文对OpenAI的严重依赖。Wells Fargo分析师Michael Turrin估计，到2029年OpenAI可能占甲骨文营收的三分之一以上。但OpenAI自身正快速烧钱，已承诺总计超过1.4万亿美元的AI建设和投资。Lynch质疑道：OpenAI的需求会持续存在吗？。甲骨文面临的另一挑战是提升市场认可度。尽管客户名单包括Meta、Uber和马斯克的xAI，但数据处理巨头Databricks和Snowflake均未在甲骨文云平台上提供服务。Databricks CEO Ali Ghodsi在采访中表示：当客户开始敲我的门说'你们需要在甲骨文上运行'时，我们就会这么做。也许快到那一步了，但我们还没听到这种声音。长期信仰者仍押注创始人并非所有投资者都看空。Lountzis Asset Management副总裁Zachary Lountzis表示，其团队自2020年以来一直持有甲骨文股票，当时股价不到60美元。今年第一季度还增持了约3万股。截至9月30日，该机构持有价值2500万美元的甲骨文股份。Lountzis说：我们认为340美元确实吓人，但我们对短期高估持宽容态度，只要业务经济性没有改变。从340美元跌到180美元实际上是非常健康的修正。他的信心很大程度上源于创始人Larry Ellison。据彭博数据，这位1977年创立甲骨文的企业家目前是全球第二富豪。Lountzis说：过去50年里，做空Larry会让你破产40次，他能看到未来。本月初，富国银行的Turrin给予甲骨文相当于买入的评级和280美元目标价。他认为，如果甲骨文兑现对OpenAI的承诺，行业认知可能会改善。来源：华尔街见闻","news_type":1,"symbols_score_info":{"ORCL":1.98}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":519,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":515232636174664,"gmtCreate":1766819673262,"gmtModify":1766819675715,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/515232636174664","repostId":"1186396929","repostType":2,"repost":{"id":"1186396929","kind":"news","pubTimestamp":1766747420,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1186396929?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-12-26 19:10","market":"us","language":"zh","title":"目标价250美元，华尔街顶流分析师：英伟达AI盛宴才刚刚开始","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1186396929","media":"智通财经","summary":"艾夫斯认为，华尔街尚未充分认识到英伟达在人工智能领域的巨大盈利潜力，尤其是在AI技术体系中从训练到推理再到实际部署的全方位关键作用。他目前为英伟达设定了一个令人头晕目眩的目标价，预计到 2026 年底其股价将达到 250 美元，这意味着从当前的 188.61 美元上涨 32.5%。艾夫斯打赌，一些投资者以为自己错过的 AI 故事才刚刚开始。在艾夫斯看来，他对英伟达高达 250 美元的预测完全取决于华尔街尚未充分建模的盈利潜力。","content":"<html><head></head><body><p>周五， <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> 盘初拉升，涨幅近2%。此前确认与AI芯片初创公司Groq达成技术授权协议，还从Groq公司招揽了工程人才。<strong>韦德布什证券公司(Wedbush Securities)的资深科技分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)近期对英伟达给出了高达250美元的目标价，这一大胆预测引发了市场的广泛关注。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a790e895663097575598c8ce33f43bd\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">艾夫斯认为，华尔街尚未充分认识到英伟达在人工智能领域的巨大盈利潜力，尤其是在AI技术体系中从训练到推理再到实际部署的全方位关键作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">本文将深入探讨英伟达从新冠疫情初期的游戏显卡公司，到如今成为计算新时代核心力量的转变，以及其市值在短短几年内飙升至4万亿美元的惊人增长。同时，我们还将分析艾夫斯对英伟达未来发展的信心来源，包括其在AI领域的战略布局、市场定位，以及当前企业对AI采用的早期阶段所带来的长期增长潜力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>英伟达如何用三年，从游戏卡到AI基础设施之王?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在新冠疫情肆虐的数年里，市场上对英伟达的报道大多还仅聚焦于其游戏显卡业务。据 StatMuse 统计，2021 年 11 月收盘时，经拆股调整后，英伟达的股价约为 32 美元，这一价格差不多相当于去麦当劳吃两顿饭的开销。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然，它依旧算得上是一只表现稳健的科技股，市值高达 810 亿美元，然而在人工智能领域，它还远非核心支撑力量。随后，时间来到 2022 年末，OpenAI 发布了如今已无处不在的 AI 聊天机器人 ChatGPT，刹那间，一切的发展脉络都变得清晰可辨。</p><p style=\"text-align: justify;\">几乎在一夜之间，英伟达不再是一个小众科技投资标的，而是成为了计算新时代的关键组成部分。</p><p style=\"text-align: justify;\">据标准普尔全球公司数据，从 2024 年到 2025 年，英伟达市值飙升至 3 万亿美元以上，随后又突破 4 万亿美元(价值是 2021 年末的 50 倍)。若在大约三年前对英伟达公司投入 1 万美元，时至今日，这笔投资或许已摇身一变，价值攀升至令人咋舌的 12.3 万美元，涨幅高达 1132%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在过去的一年里，英伟达为投资者带来了约 40% 的收益。从那以后，相关叙述不断扩展，英伟达成为人工智能军备竞赛的关键助力者。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>英伟达的AI红利还在继续，丹·艾夫斯喊出250美元目标价</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这种背景有助于解释为何资深科技分析师丹·艾夫斯仍在极力推荐。艾夫斯认为，“市场先生”仍低估了这场人工智能建设的规模和持续时间。</p><p style=\"text-align: justify;\">他目前为英伟达设定了一个令人头晕目眩的目标价，预计到 2026 年底其股价将达到 250 美元，这意味着从当前的 188.61 美元(截至12月24日收盘)上涨 32.5%。艾夫斯打赌，一些投资者以为自己错过的 AI 故事才刚刚开始。</p><p style=\"text-align: justify;\">丹·艾夫斯是韦德布什证券公司的董事总经理兼全球科技研究主管，也是华尔街科技领域最常被引用的分析师之一。与众不同的是，他在阐述重大主题时敢于大胆地给出大数字，然后在电视上用通俗易懂的语言解释其背后的逻辑。</p><p style=\"text-align: justify;\">艾夫斯因早早投身于科技周期浪潮，在业界树立起了卓越的声誉。他所涉足的领域广泛，涵盖云计算、电动汽车，以及当下由人工智能强势驱动的股市繁荣景象等前沿板块。他的投资策略有着鲜明的特点，着重于追求长期且持续的增长，聚焦于受催化剂驱动的技术，同时对重大平台转变保持着敏锐的洞察与关注。</p><p style=\"text-align: justify;\">为给大家提供一个直观的参考，在 TipRanks 网站上，艾夫斯被评定为五星级分析师。令人惊叹的是，在多达 500 次的评级中，他的成功率高达 56%，平均每次评级所带来的回报率约为 16%。他的过往业绩表现意义非凡，尤其是在他做出大胆预测之时，这些成绩更是为他增添了可信度与说服力。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>为何丹·艾夫斯认为英伟达到 2026 年底能达到 250 美元?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在艾夫斯看来，他对英伟达高达 250 美元的预测完全取决于华尔街尚未充分建模的盈利潜力。在接受采访时，他指出，市场仍低估了英伟达在人工智能技术体系的各个部分所起的关键作用，涵盖了从训练到推理再到实际部署的方方面面。</p><p style=\"text-align: justify;\">他对这只股票的难以置信的坚定信心主要源于英伟达巨大的规模和市场定位。英伟达处于超大规模云服务提供商、企业和政府的上游，而这些机构正在竞相推进人工智能基础设施的发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">英伟达三年内重塑财务表现定位的时间表：</p><p style=\"text-align: justify;\">2022 年 1 月：98 亿美元，这是人工智能收益开始显现之前的基准年份。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023 年 1 月：44 亿美元(同比下降 55%)，由于视频游戏巨头的游戏相关和数据中心需求在人工智能热潮到来之前有所减弱，这一年是业绩下滑的一年。</p><p style=\"text-align: justify;\">2024 年 1 月：298 亿美元(同比增长 581%)，人工智能的转折点。</p><p style=\"text-align: justify;\">2025 年 1 月：729 亿美元(同比增长 145%)，规模效应开始发挥作用，利润率大幅增长，英伟达在人工智能领域的主导地位在利润中得以体现。</p><p style=\"text-align: justify;\">过去 12 个月：992 亿美元，这一按年化运行的收益水平在两年前几乎难以想象。</p><p style=\"text-align: justify;\">艾夫斯进一步指出，鉴于企业在人工智能领域的采用进程尚处于远未成熟的阶段，当下复杂多变的地缘政治格局以及持续演进的贸易动态，在资本市场中尚未获得合理的定价评估。也正因如此，即便预测数值仅仅是出现小幅上扬，相关的计算结果也会迅速趋向合理。毕竟，人工智能的发展目前依旧处于起步阶段。</p><p style=\"text-align: justify;\">据艾夫斯称，投资者持续犯下的最大错误在于，他们认为人工智能领域的投资市场已经过于拥挤。事实上，他认为情况恰恰相反，市场才处于八年到十年建设周期的第三年，这就是为什么市场的动荡并未打破潜在趋势。</p><p style=\"text-align: justify;\">为了进一步阐明自己的观点，他表示，目前美国仅有约 3% 的公司真正有效地使用人工智能，大多数公司仍处于评估或试点阶段。因此，艾夫斯较少关注炒作周期，而更多地关注企业相关支出。如今企业在做预算，而不是像过去那样只是进行试验。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，高盛表示，到 2026 年，人工智能公司可能会投入超过 5000 亿美元，称分析师对资本支出的预测一直低估了建设规模。与人工智能基础设施相关的资本支出增长速度远超预期，这让一年前还在对市场回调过于纠结的投资者们大吃一惊。</p><p style=\"text-align: justify;\">除此之外，艾夫斯还指出，一场重大的地缘政治变革正在发生并起作用。他认为，几十年来，美国首次在核心技术领域重新取得了对中国的决定性领先优势，这为人工智能的故事增添了新的层次。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>目标价250美元，华尔街顶流分析师：英伟达AI盛宴才刚刚开始</title>\n<style 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亿美元，然而在人工智能领域，它还远非核心支撑力量。随后，时间来到 2022 年末，OpenAI 发布了如今已无处不在的 AI 聊天机器人 ChatGPT，刹那间，一切的发展脉络都变得清晰可辨。几乎在一夜之间，英伟达不再是一个小众科技投资标的，而是成为了计算新时代的关键组成部分。据标准普尔全球公司数据，从 2024 年到 2025 年，英伟达市值飙升至 3 万亿美元以上，随后又突破 4 万亿美元(价值是 2021 年末的 50 倍)。若在大约三年前对英伟达公司投入 1 万美元，时至今日，这笔投资或许已摇身一变，价值攀升至令人咋舌的 12.3 万美元，涨幅高达 1132%。在过去的一年里，英伟达为投资者带来了约 40% 的收益。从那以后，相关叙述不断扩展，英伟达成为人工智能军备竞赛的关键助力者。英伟达的AI红利还在继续，丹·艾夫斯喊出250美元目标价这种背景有助于解释为何资深科技分析师丹·艾夫斯仍在极力推荐。艾夫斯认为，“市场先生”仍低估了这场人工智能建设的规模和持续时间。他目前为英伟达设定了一个令人头晕目眩的目标价，预计到 2026 年底其股价将达到 250 美元，这意味着从当前的 188.61 美元(截至12月24日收盘)上涨 32.5%。艾夫斯打赌，一些投资者以为自己错过的 AI 故事才刚刚开始。丹·艾夫斯是韦德布什证券公司的董事总经理兼全球科技研究主管，也是华尔街科技领域最常被引用的分析师之一。与众不同的是，他在阐述重大主题时敢于大胆地给出大数字，然后在电视上用通俗易懂的语言解释其背后的逻辑。艾夫斯因早早投身于科技周期浪潮，在业界树立起了卓越的声誉。他所涉足的领域广泛，涵盖云计算、电动汽车，以及当下由人工智能强势驱动的股市繁荣景象等前沿板块。他的投资策略有着鲜明的特点，着重于追求长期且持续的增长，聚焦于受催化剂驱动的技术，同时对重大平台转变保持着敏锐的洞察与关注。为给大家提供一个直观的参考，在 TipRanks 网站上，艾夫斯被评定为五星级分析师。令人惊叹的是，在多达 500 次的评级中，他的成功率高达 56%，平均每次评级所带来的回报率约为 16%。他的过往业绩表现意义非凡，尤其是在他做出大胆预测之时，这些成绩更是为他增添了可信度与说服力。为何丹·艾夫斯认为英伟达到 2026 年底能达到 250 美元?在艾夫斯看来，他对英伟达高达 250 美元的预测完全取决于华尔街尚未充分建模的盈利潜力。在接受采访时，他指出，市场仍低估了英伟达在人工智能技术体系的各个部分所起的关键作用，涵盖了从训练到推理再到实际部署的方方面面。他对这只股票的难以置信的坚定信心主要源于英伟达巨大的规模和市场定位。英伟达处于超大规模云服务提供商、企业和政府的上游，而这些机构正在竞相推进人工智能基础设施的发展。英伟达三年内重塑财务表现定位的时间表：2022 年 1 月：98 亿美元，这是人工智能收益开始显现之前的基准年份。2023 年 1 月：44 亿美元(同比下降 55%)，由于视频游戏巨头的游戏相关和数据中心需求在人工智能热潮到来之前有所减弱，这一年是业绩下滑的一年。2024 年 1 月：298 亿美元(同比增长 581%)，人工智能的转折点。2025 年 1 月：729 亿美元(同比增长 145%)，规模效应开始发挥作用，利润率大幅增长，英伟达在人工智能领域的主导地位在利润中得以体现。过去 12 个月：992 亿美元，这一按年化运行的收益水平在两年前几乎难以想象。艾夫斯进一步指出，鉴于企业在人工智能领域的采用进程尚处于远未成熟的阶段，当下复杂多变的地缘政治格局以及持续演进的贸易动态，在资本市场中尚未获得合理的定价评估。也正因如此，即便预测数值仅仅是出现小幅上扬，相关的计算结果也会迅速趋向合理。毕竟，人工智能的发展目前依旧处于起步阶段。据艾夫斯称，投资者持续犯下的最大错误在于，他们认为人工智能领域的投资市场已经过于拥挤。事实上，他认为情况恰恰相反，市场才处于八年到十年建设周期的第三年，这就是为什么市场的动荡并未打破潜在趋势。为了进一步阐明自己的观点，他表示，目前美国仅有约 3% 的公司真正有效地使用人工智能，大多数公司仍处于评估或试点阶段。因此，艾夫斯较少关注炒作周期，而更多地关注企业相关支出。如今企业在做预算，而不是像过去那样只是进行试验。事实上，高盛表示，到 2026 年，人工智能公司可能会投入超过 5000 亿美元，称分析师对资本支出的预测一直低估了建设规模。与人工智能基础设施相关的资本支出增长速度远超预期，这让一年前还在对市场回调过于纠结的投资者们大吃一惊。除此之外，艾夫斯还指出，一场重大的地缘政治变革正在发生并起作用。他认为，几十年来，美国首次在核心技术领域重新取得了对中国的决定性领先优势，这为人工智能的故事增添了新的层次。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":369,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":506952499946104,"gmtCreate":1764798304205,"gmtModify":1764798306456,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/506952499946104","repostId":"506755855052904","repostType":1,"repost":{"id":506755855052904,"gmtCreate":1764745074767,"gmtModify":1764745112911,"author":{"id":"3534841124006277","authorId":"3534841124006277","name":"期市猎手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/208732fde43928365df95f62410e973e","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3534841124006277","idStr":"3534841124006277"},"themes":[],"title":"俄乌、美委局势再升级，OPEC+暂停增产，投资者如何穿越油气震荡期？","htmlText":"受俄乌局势出现重大进展影响，国际油价上周承压运行，但当前谈判进度不及市场预期；同时，美国与委内瑞拉的紧张局势持续，地缘风险对油价的支撑再度转强。此外，最新消息显示，欧佩克+同意明年保持产量稳定。综合来看，供应风险仍对油价形成支撑。但原油中长期供需预期仍旧过剩，并且如果俄乌冲突结束，供应过剩局面大概率将加剧，因此油价的反弹始终受限。截至12月2日盘中，WTI原油仍未站上60美元／桶上方。天然气方面，由于美国天然气出口数据大增叠加气温下降以及数据中心带来的需求提振，美国天然气期货连续上涨，截至12月2日盘中，在4.9美元／百万英热上方。图：WTI原油价格走势图：天然气价格走势多空交织 原油在反弹后陷入震荡 等待进一步指引由于原油市场供应宽松的格局已成为共识，市场近期的关注点主要集中在地缘局势的变化。目前来看，地缘局势的不确定性仍强，但地缘对油价的影响较此前已相对缓和，市场对风险溢价估值有所降低。因此当前油价在偏弱的基本面以及地缘风险的多空博弈中，呈现宽幅震荡走势。俄乌局势正进入关键期，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫2日说，俄总统普京与美国中东问题特使威特科夫在莫斯科的会谈是迈向和平解决危机的重要一步。“普京与威特科夫的会谈大约在数小时后开始。”而乌克兰不久前还在对俄罗斯能源基础设施以及油轮进行袭击。与此同时，美国在加勒比海地区加强军事部署，对委内瑞拉构成威胁，也在危及全球能源市场稳定。地缘因素之外，欧佩克+成员国在12月1日的会议上同意维持2026年全集团范围内的石油产量配额不变，并同意建立一个评估成员国最大石油生产能力的机制。根据另一份声明，此前于2023年4月和11月宣布额外自愿调整产量的8个欧佩克+成员国，重申了他们在2025年11月2日的决定，即由于季节性原因，将暂停2026年1月、2月和3月的增产计划。不过，需要注意的是，据市场调查显示，多位分析人士认为，新批准的“产能评","listText":"受俄乌局势出现重大进展影响，国际油价上周承压运行，但当前谈判进度不及市场预期；同时，美国与委内瑞拉的紧张局势持续，地缘风险对油价的支撑再度转强。此外，最新消息显示，欧佩克+同意明年保持产量稳定。综合来看，供应风险仍对油价形成支撑。但原油中长期供需预期仍旧过剩，并且如果俄乌冲突结束，供应过剩局面大概率将加剧，因此油价的反弹始终受限。截至12月2日盘中，WTI原油仍未站上60美元／桶上方。天然气方面，由于美国天然气出口数据大增叠加气温下降以及数据中心带来的需求提振，美国天然气期货连续上涨，截至12月2日盘中，在4.9美元／百万英热上方。图：WTI原油价格走势图：天然气价格走势多空交织 原油在反弹后陷入震荡 等待进一步指引由于原油市场供应宽松的格局已成为共识，市场近期的关注点主要集中在地缘局势的变化。目前来看，地缘局势的不确定性仍强，但地缘对油价的影响较此前已相对缓和，市场对风险溢价估值有所降低。因此当前油价在偏弱的基本面以及地缘风险的多空博弈中，呈现宽幅震荡走势。俄乌局势正进入关键期，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫2日说，俄总统普京与美国中东问题特使威特科夫在莫斯科的会谈是迈向和平解决危机的重要一步。“普京与威特科夫的会谈大约在数小时后开始。”而乌克兰不久前还在对俄罗斯能源基础设施以及油轮进行袭击。与此同时，美国在加勒比海地区加强军事部署，对委内瑞拉构成威胁，也在危及全球能源市场稳定。地缘因素之外，欧佩克+成员国在12月1日的会议上同意维持2026年全集团范围内的石油产量配额不变，并同意建立一个评估成员国最大石油生产能力的机制。根据另一份声明，此前于2023年4月和11月宣布额外自愿调整产量的8个欧佩克+成员国，重申了他们在2025年11月2日的决定，即由于季节性原因，将暂停2026年1月、2月和3月的增产计划。不过，需要注意的是，据市场调查显示，多位分析人士认为，新批准的“产能评","text":"受俄乌局势出现重大进展影响，国际油价上周承压运行，但当前谈判进度不及市场预期；同时，美国与委内瑞拉的紧张局势持续，地缘风险对油价的支撑再度转强。此外，最新消息显示，欧佩克+同意明年保持产量稳定。综合来看，供应风险仍对油价形成支撑。但原油中长期供需预期仍旧过剩，并且如果俄乌冲突结束，供应过剩局面大概率将加剧，因此油价的反弹始终受限。截至12月2日盘中，WTI原油仍未站上60美元／桶上方。天然气方面，由于美国天然气出口数据大增叠加气温下降以及数据中心带来的需求提振，美国天然气期货连续上涨，截至12月2日盘中，在4.9美元／百万英热上方。图：WTI原油价格走势图：天然气价格走势多空交织 原油在反弹后陷入震荡 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年快走到尾声了。这一年里，有的股票陪你穿越震荡，有的让你第一次真正赚到钱，也有的虽然没赚，但教会了你敬畏市场。感恩节，我们不谈预测，不谈涨跌，只聊一句最真实的话：这一年，你最该感谢的三只股票是哪三只？可以是：陪你翻倍的那一只，让你熬过最难一段时间的那一只，或者让你真正成长的一只。参与方式在评论区留下【3 个股票代码 】+ 一句话理由可以是赚钱的，也可以是让你成长的那种。📅 活动时间11月27日—12月30日🎁 活动奖励所有参与留言的虎友可获得 5虎币我们将从优质晒单中抽取 1–3位虎友，送出老虎限量周边","listText":"2025 年快走到尾声了。这一年里，有的股票陪你穿越震荡，有的让你第一次真正赚到钱，也有的虽然没赚，但教会了你敬畏市场。感恩节，我们不谈预测，不谈涨跌，只聊一句最真实的话：这一年，你最该感谢的三只股票是哪三只？可以是：陪你翻倍的那一只，让你熬过最难一段时间的那一只，或者让你真正成长的一只。参与方式在评论区留下【3 个股票代码 】+ 一句话理由可以是赚钱的，也可以是让你成长的那种。📅 活动时间11月27日—12月30日🎁 活动奖励所有参与留言的虎友可获得 5虎币我们将从优质晒单中抽取 1–3位虎友，送出老虎限量周边","text":"2025 年快走到尾声了。这一年里，有的股票陪你穿越震荡，有的让你第一次真正赚到钱，也有的虽然没赚，但教会了你敬畏市场。感恩节，我们不谈预测，不谈涨跌，只聊一句最真实的话：这一年，你最该感谢的三只股票是哪三只？可以是：陪你翻倍的那一只，让你熬过最难一段时间的那一只，或者让你真正成长的一只。参与方式在评论区留下【3 个股票代码 】+ 一句话理由可以是赚钱的，也可以是让你成长的那种。📅 活动时间11月27日—12月30日🎁 活动奖励所有参与留言的虎友可获得 5虎币我们将从优质晒单中抽取 1–3位虎友，送出老虎限量周边","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ecca7975ff41208f195b3fa2eceffffa","width":"1024","height":"1536"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/504697829634224","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3624,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":504924255924784,"gmtCreate":1764291660741,"gmtModify":1764291663306,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/504924255924784","repostId":"504697829634224","repostType":1,"repost":{"id":504697829634224,"gmtCreate":1764235268024,"gmtModify":1764295202990,"author":{"id":"36984908995200","authorId":"36984908995200","name":"小虎活动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9e396d03155923b283948d2dec9191f8","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"36984908995200","idStr":"36984908995200"},"themes":[],"title":"【感恩节活动】这一年，我最该感谢的三只股票","htmlText":"2025 年快走到尾声了。这一年里，有的股票陪你穿越震荡，有的让你第一次真正赚到钱，也有的虽然没赚，但教会了你敬畏市场。感恩节，我们不谈预测，不谈涨跌，只聊一句最真实的话：这一年，你最该感谢的三只股票是哪三只？可以是：陪你翻倍的那一只，让你熬过最难一段时间的那一只，或者让你真正成长的一只。参与方式在评论区留下【3 个股票代码 】+ 一句话理由可以是赚钱的，也可以是让你成长的那种。📅 活动时间11月27日—12月30日🎁 活动奖励所有参与留言的虎友可获得 5虎币我们将从优质晒单中抽取 1–3位虎友，送出老虎限量周边","listText":"2025 年快走到尾声了。这一年里，有的股票陪你穿越震荡，有的让你第一次真正赚到钱，也有的虽然没赚，但教会了你敬畏市场。感恩节，我们不谈预测，不谈涨跌，只聊一句最真实的话：这一年，你最该感谢的三只股票是哪三只？可以是：陪你翻倍的那一只，让你熬过最难一段时间的那一只，或者让你真正成长的一只。参与方式在评论区留下【3 个股票代码 】+ 一句话理由可以是赚钱的，也可以是让你成长的那种。📅 活动时间11月27日—12月30日🎁 活动奖励所有参与留言的虎友可获得 5虎币我们将从优质晒单中抽取 1–3位虎友，送出老虎限量周边","text":"2025 年快走到尾声了。这一年里，有的股票陪你穿越震荡，有的让你第一次真正赚到钱，也有的虽然没赚，但教会了你敬畏市场。感恩节，我们不谈预测，不谈涨跌，只聊一句最真实的话：这一年，你最该感谢的三只股票是哪三只？可以是：陪你翻倍的那一只，让你熬过最难一段时间的那一只，或者让你真正成长的一只。参与方式在评论区留下【3 个股票代码 】+ 一句话理由可以是赚钱的，也可以是让你成长的那种。📅 活动时间11月27日—12月30日🎁 活动奖励所有参与留言的虎友可获得 5虎币我们将从优质晒单中抽取 1–3位虎友，送出老虎限量周边","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ecca7975ff41208f195b3fa2eceffffa","width":"1024","height":"1536"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/504697829634224","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":806,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499080262783128,"gmtCreate":1762871400497,"gmtModify":1762871404660,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499080262783128","repostId":"2582339194","repostType":2,"repost":{"id":"2582339194","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1762837077,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2582339194?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-11 12:57","market":"us","language":"zh","title":"英伟达财报前，花旗高喊：买入！AI需求远超供应，泡沫之说站不住脚","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2582339194","media":"华尔街见闻","summary":"花旗预计英伟达即将于11月19日公布的财报将实现“营收超预期和指引上调”的强劲表现，维持“买入”评级并将目标价上调至220美元。其认为，当前限制英伟达增长的并非AI需求疲软，而是CoWoS封装等供应链瓶颈，AI泡沫论站不住脚。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>花旗预计英伟达即将于11月19日公布的财报将实现“营收超预期和指引上调”的强劲表现，维持“买入”评级并将目标价上调至220美元。其认为，当前限制英伟达增长的并非AI需求疲软，而是CoWoS封装等供应链瓶颈，AI泡沫论站不住脚。</p></blockquote><p>在人工智能（AI）领域的投资狂潮引发市场对潜在泡沫的激烈辩论之际，花旗集团为<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>投下了关键的信任票。</p><p>据追风交易台消息，花旗11月10日发布的一份研究报告，维持对英伟达股票的“买入”评级，并将目标价从210美元上调至220美元。更引人注目的是，花旗开启了对该股的“30天短期看涨”观点，押注其即将于11月19日公布的财报将实现“营收超预期和指引上调”（beat and raise）的强劲表现。</p><p>这份报告直接回应了投资者对AI资本支出“虚火”的担忧。分析师Atif Malik和Papa Sylla在报告中指出，尽管存在关于AI投资资金来源的疑虑，但一个更基本面的事实是，由于先进封装（CoWoS）产能受限，AI芯片的供应在2026年之前都将持续低于需求。</p><p>花旗暗示英伟达的股价在当前水平仍具吸引力。报告称，英伟达目前的市盈率约为28倍，相较于AI同行<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>的38倍和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>的37倍，估值更具优势。</p><h2 id=\"id_3333557838\">业绩超预期在即？</h2><p>花旗预计，英伟达即将公布的业绩将轻松超越华尔街的普遍预期。报告预测，公司截至10月的季度销售额将达到570亿美元，高于市场平均预期的约550亿美元。</p><p>对于未来的展望，花旗预计英伟达给出的1月季度销售指引将达到620亿美元，同样高于市场约610亿美元的预期。</p><p>报告指出，这一乐观预测的背后，是英伟达Blackwell架构GPU的强劲出货势头。花旗分析师认为，英伟达在GTC Washington大会上透露的已出货600万个GPU的信息，是其10月季度和1月季度业绩可能超预期的有力信号。</p><p>花旗在报告中称，其模型假设英伟达的数据中心销售额在10月和1月季度将分别环比增长24%和12%，而市场预期分别为19%和15%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/031585986cc89816b6348d0ff63aa67e\" title=\"\" tg-width=\"780\" tg-height=\"695\"/></p><h2 id=\"id_3443654422\">AI泡沫论被驳斥</h2><p>针对市场上愈演愈烈的“AI泡沫”论调，花旗提出了截然相反的观点。报告的核心论点是，当前AI芯片市场的主要矛盾是供不应求，而非需求不足。</p><blockquote><p>“尽管存在围绕AI资本支出泡沫的债务和循环融资组合的担忧，但我们从根本上看到，由于CoWoS产能限制，AI供应在2026年之前都将低于需求，并可能在2027年的某个时候才能赶上。”</p></blockquote><p>报告写道。这一判断意味着，旺盛的需求是真实存在的，而非投机炒作的产物。</p><p>为了进一步佐证需求端的强劲，花旗还指出，大型云服务提供商（hyperscaler）的云收入正从2025年开始出现拐点，并有望在2026年继续加速增长，其主要驱动力正是企业级AI应用的普及。</p><h2 id=\"id_3673199009\">上调目标价至220美元</h2><p>基于对英伟达增长前景的强烈信心，花旗不仅上调了其目标价，还全面提升了对未来的财务预测。新的220美元目标价基于对英伟达2026日历年每股收益（EPS）7.24美元的预测，并给予了30倍的市盈率。</p><p>报告显示，花旗将英伟达2026、2027和2028财年的EPS预测分别上调了2%、7%和8%，以更好地匹配该行修正后的全球AI资本支出模型。值得注意的是，花旗在模型中继续假设来自中国数据中心的销售额为零，这意味着任何政策上的缓和都可能带来额外的上行空间。</p><h2 id=\"id_3407873464\">AI芯片市场远未见顶？</h2><p>花旗的看涨观点不仅限于英伟达自身，也延伸至整个AI半导体市场。报告大幅上调了对未来市场规模的预测，认为AI的浪潮远未达到顶峰。</p><p>根据花旗的最新模型，到2028年，全球数据中心半导体市场的总规模（TAM）预计将达到6540亿美元，比此前5630亿美元的预测值高出16%。报告解释称，上调的主要原因是“来自OpenAI等关键AI玩家的需求高于预期”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/253726fc621852b77835e2bd3bb12915\" title=\"\" tg-width=\"823\" tg-height=\"472\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英伟达财报前，花旗高喊：买入！AI需求远超供应，泡沫之说站不住脚</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3759111><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>花旗预计英伟达即将于11月19日公布的财报将实现“营收超预期和指引上调”的强劲表现，维持“买入”评级并将目标价上调至220美元。其认为，当前限制英伟达增长的并非AI需求疲软，而是CoWoS封装等供应链瓶颈，AI泡沫论站不住脚。在人工智能（AI）领域的投资狂潮引发市场对潜在泡沫的激烈辩论之际，花旗集团为英伟达投下了关键的信任票。据追风交易台消息，花旗11月10日发布的一份研究报告，维持对英伟达股票的...</p>\n\n<a 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Sylla在报告中指出，尽管存在关于AI投资资金来源的疑虑，但一个更基本面的事实是，由于先进封装（CoWoS）产能受限，AI芯片的供应在2026年之前都将持续低于需求。花旗暗示英伟达的股价在当前水平仍具吸引力。报告称，英伟达目前的市盈率约为28倍，相较于AI同行博通的38倍和AMD的37倍，估值更具优势。业绩超预期在即？花旗预计，英伟达即将公布的业绩将轻松超越华尔街的普遍预期。报告预测，公司截至10月的季度销售额将达到570亿美元，高于市场平均预期的约550亿美元。对于未来的展望，花旗预计英伟达给出的1月季度销售指引将达到620亿美元，同样高于市场约610亿美元的预期。报告指出，这一乐观预测的背后，是英伟达Blackwell架构GPU的强劲出货势头。花旗分析师认为，英伟达在GTC Washington大会上透露的已出货600万个GPU的信息，是其10月季度和1月季度业绩可能超预期的有力信号。花旗在报告中称，其模型假设英伟达的数据中心销售额在10月和1月季度将分别环比增长24%和12%，而市场预期分别为19%和15%。AI泡沫论被驳斥针对市场上愈演愈烈的“AI泡沫”论调，花旗提出了截然相反的观点。报告的核心论点是，当前AI芯片市场的主要矛盾是供不应求，而非需求不足。“尽管存在围绕AI资本支出泡沫的债务和循环融资组合的担忧，但我们从根本上看到，由于CoWoS产能限制，AI供应在2026年之前都将低于需求，并可能在2027年的某个时候才能赶上。”报告写道。这一判断意味着，旺盛的需求是真实存在的，而非投机炒作的产物。为了进一步佐证需求端的强劲，花旗还指出，大型云服务提供商（hyperscaler）的云收入正从2025年开始出现拐点，并有望在2026年继续加速增长，其主要驱动力正是企业级AI应用的普及。上调目标价至220美元基于对英伟达增长前景的强烈信心，花旗不仅上调了其目标价，还全面提升了对未来的财务预测。新的220美元目标价基于对英伟达2026日历年每股收益（EPS）7.24美元的预测，并给予了30倍的市盈率。报告显示，花旗将英伟达2026、2027和2028财年的EPS预测分别上调了2%、7%和8%，以更好地匹配该行修正后的全球AI资本支出模型。值得注意的是，花旗在模型中继续假设来自中国数据中心的销售额为零，这意味着任何政策上的缓和都可能带来额外的上行空间。AI芯片市场远未见顶？花旗的看涨观点不仅限于英伟达自身，也延伸至整个AI半导体市场。报告大幅上调了对未来市场规模的预测，认为AI的浪潮远未达到顶峰。根据花旗的最新模型，到2028年，全球数据中心半导体市场的总规模（TAM）预计将达到6540亿美元，比此前5630亿美元的预测值高出16%。报告解释称，上调的主要原因是“来自OpenAI等关键AI玩家的需求高于预期”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":841,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":497860201263856,"gmtCreate":1762570578847,"gmtModify":1762570580971,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/497860201263856","repostId":"1163337656","repostType":2,"repost":{"id":"1163337656","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"专注财报前瞻、财报解析的大模型Agent","home_visible":1,"media_name":"财报Agent","id":"1017018787","head_image":"https://community-static.tradeup.com/news/decf3d8a922fc5c1c1d787bf8b36173f"},"pubTimestamp":1762235865,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1163337656?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-04 13:57","market":"hk","language":"zh","title":"财报前瞻｜中芯国际Q3营收预增8%，成熟制程与车规需求能否支撑毛利率稳守指引区间？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1163337656","media":"财报Agent","summary":"中芯国际将于11月13日发布2025财年第三季度财报。市场焦点集中在收入与毛利率的变动、净利润与每股收益的韧性，以及成熟制程与车规需求带来的结构性机会。成熟制程中8英寸产品占比提升将对均价构成结构性压力，但车规、图像传感器与射频平台的需求改善有利于提升产线稼动率，从量的维度缓解毛利率波动。从收入与盈利的组合出发，市场将更关注车规与通信平台的增量能否抵消消费电子的不确定性，进而维持收入增速与毛利率的稳定区间。","content":"<html><head></head><body><p>中芯国际将于11月13日发布2025财年第三季度财报。市场焦点集中在收入与毛利率的变动、净利润与每股收益的韧性，以及成熟制程与车规需求带来的结构性机会。</p><p>根据老虎国际APP数据来源预测，中芯国际第三季度营收为23.45亿元，同比增长近8%；调整后每股收益为0.02元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efdcfab8adadbd4d3f2c8cbe0c8c228b\" title=\"\" tg-width=\"1179\" tg-height=\"541\"/></p><h2 id=\"id_160100954\">上季度回顾</h2><p>上季度公司实现营收约22.09亿元人民币，同比增长16.19%；毛利率约20.4%，同比提升约6.5个百分点；归属母公司净利润约3.21亿元人民币，同比增长约35.6%；净利率约10.5%；调整后每股收益约0.02元，同比持平。公司强调产能利用率提升与成熟制程需求旺盛，8英寸与车规相关平台订单拉动量端改善。制造与销售集成电路业务收入约44.56亿元人民币，同比增约22%，反映渠道加紧备货与补库存的现实需求。</p><h2 id=\"id_1818166181\">本季度展望</h2><p style=\"text-align: start;\">产能利用与价格结构</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>市场普遍关注公司在92.5%附近的产能利用率基础上，能否通过结构优化实现均价与毛利率的稳定。上季度晶圆出货量提升与ASP承压并存，本季度若12英寸产品比重回升且一季度以来的价格折让消退，有望对均价与毛利率形成支撑。管理层此前对本季度毛利率给出18%至20%的指引，若研发与折旧压力可由新增产能释放的规模效应部分对冲，利润质量有望保持相对稳定。</p></li><li><p>价格与产品结构仍是决定盈利质量的关键变量。成熟制程中8英寸产品占比提升将对均价构成结构性压力，但车规、图像传感器与射频平台的需求改善有利于提升产线稼动率，从量的维度缓解毛利率波动。若需求端在手机与消费电子维持平稳、工业与汽车维持两位数增长，收入与毛利的组合可能更接近指引中枢。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">车规与电源管理的订单能见度</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>上季度管理层在说明会中提到汽车电子产品出货量持续稳步增长，涵盖模拟、电源管理、图像传感器、逻辑与嵌入式存储器等多类车规芯片。该结构在成熟制程内对产线稳定性贡献较大，本季度延续性是市场关注的重点。</p></li><li><p>与国际客户的“在中国为中国”供应链策略同步，公司配合建设SiC、GaN等第三代半导体的前端能力，该方向短期对收入贡献有限，但对订单稳定性与长期客户结构优化具有积极意义。本季度若车规与功率器件平台延续供不应求状态，预计对产能利用率与订单能见度提供支撑。</p></li><li><p>研发与折旧的刚性压力在本季度仍是核心约束。管理费用与研发费用保持高位，若新增产能投放导致折旧费用提升，毛利率区间触达指引下沿的风险需关注；但在订单饱满与出货结构改善条件下，净利率有望维持个位数中枢的稳定。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">消费电子与影像/射频平台</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>智能手机与消费电子仍是收入的主要来源。上季度消费电子占比走高，智能手机占比下滑背后是结构调整与备货节奏的变化，本季度若行业季节性淡季叠加年内厂商调整全年预测，对四季度能见度形成约束，市场将以更保守的姿态审视手机链条的订单兑现。</p></li><li><p>图像传感器与射频平台在上季度环比改善显著，若延续本季度，可能成为均价改善与收入韧性的关键支点；同时，网络、有线/Wi-Fi等替代需求提升将为通信相关平台提供增量，对8英寸产线的稼动率形成支撑。</p></li><li><p>从收入与盈利的组合出发，市场将更关注车规与通信平台的增量能否抵消消费电子的不确定性，进而维持收入增速与毛利率的稳定区间。</p></li></ul><h2 id=\"id_3763361996\">分析师观点</h2><p style=\"text-align: start;\">机构在过去六个月的研报与评论中，对中芯国际最新季度前瞻多持审慎偏积极态度，看多观点占比较高。</p><p>华鑫证券在此前周报指出，公司第二季度收入与毛利率好于指引，中芯国际对第三季度给出收入环比增长5%至7%、毛利率18%至20%的展望，强调产能利用率与资本开支的提升反映扩产与订单饱满（“Q3收入指引为环比增长5%到7%，毛利率指引为18%到20%”）。该观点的逻辑是成熟制程火力全开、车规与电源管理的国产替代持续推进，带来订单与稼动率的确定性。</p><p>产业评论在2025年08月08日强调，“直到10月份订单明显高于产能，无法承接所有订单并立刻下线”，并提到公司维持较高的产能利用率以抵消折旧上升对毛利率的冲击。此观点强调订单能见度与产线稼动率的现实强度。</p><p>综合分析师与媒体的意见，主张看多的比例更高，核心依据在于：本季度收入、EPS与EBIT的预测数据均显示同比改善的结构，尤其EBIT同比增速较高；管理层对收入与毛利率的指引处于可实现区间；车规与电源管理需求延续、图像与射频平台改善，为量价组合提供一定的稳定性。需要同时关注的约束是折旧与研发的刚性成本、消费电子链条的年末波动，以及均价的结构性压力。</p><p><em>此内容基于tiger AI数据生成，内容仅供参考。</em></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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id=\"id_1818166181\">本季度展望</h2><p style=\"text-align: start;\">产能利用与价格结构</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>市场普遍关注公司在92.5%附近的产能利用率基础上，能否通过结构优化实现均价与毛利率的稳定。上季度晶圆出货量提升与ASP承压并存，本季度若12英寸产品比重回升且一季度以来的价格折让消退，有望对均价与毛利率形成支撑。管理层此前对本季度毛利率给出18%至20%的指引，若研发与折旧压力可由新增产能释放的规模效应部分对冲，利润质量有望保持相对稳定。</p></li><li><p>价格与产品结构仍是决定盈利质量的关键变量。成熟制程中8英寸产品占比提升将对均价构成结构性压力，但车规、图像传感器与射频平台的需求改善有利于提升产线稼动率，从量的维度缓解毛利率波动。若需求端在手机与消费电子维持平稳、工业与汽车维持两位数增长，收入与毛利的组合可能更接近指引中枢。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">车规与电源管理的订单能见度</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>上季度管理层在说明会中提到汽车电子产品出货量持续稳步增长，涵盖模拟、电源管理、图像传感器、逻辑与嵌入式存储器等多类车规芯片。该结构在成熟制程内对产线稳定性贡献较大，本季度延续性是市场关注的重点。</p></li><li><p>与国际客户的“在中国为中国”供应链策略同步，公司配合建设SiC、GaN等第三代半导体的前端能力，该方向短期对收入贡献有限，但对订单稳定性与长期客户结构优化具有积极意义。本季度若车规与功率器件平台延续供不应求状态，预计对产能利用率与订单能见度提供支撑。</p></li><li><p>研发与折旧的刚性压力在本季度仍是核心约束。管理费用与研发费用保持高位，若新增产能投放导致折旧费用提升，毛利率区间触达指引下沿的风险需关注；但在订单饱满与出货结构改善条件下，净利率有望维持个位数中枢的稳定。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">消费电子与影像/射频平台</p><ul style=\"list-style-type: 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17:30","market":"us","language":"zh","title":"但斌最新持仓来了！首次买入阿里巴巴","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2577940376","media":"ETF进化论","summary":"三季度最引人注目的操作是买入阿里，新买入22.1万股，占组合比重3.06%，新晋前十大重仓榜单。强化AI产业链布局，新进两家重要半导体公司：博通和Astera Labs。对亚马逊与奈飞持股数分别减持了50%和71.5%。","content":"<html><head></head><body><p>但斌执掌的东方港湾海外基金，向美国证监会提交了13F报告，公布了其2025年三季度的持仓动态。</p><p style=\"text-align: justify;\">东方港湾海外基金三季度管理规模约12.92亿美元（约92亿元人民币），较二季度的11.27亿美元有所增长，持仓标的从二季度的13只增加至17只。</p><p style=\"text-align: justify;\">前十大重仓股依旧以科技龙头为主，合计权重92.45%，分别是英伟达、谷歌C、3倍做多FANG+指数ETN、3倍做多纳斯达克100ETF、Meta、微软、特斯拉、苹果、COINBASE和阿里巴巴。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f50084753d90dacd33766e82960eb861\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1205\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: center;\">(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>但斌三季度的调仓可以概括为“三大买入”和“两大减持”：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“三大买入”：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>①首次买入阿里巴巴：</strong>这是三季度最引人注目，且重磅的操作之一，新买入22.1万股，且是有13F记录以来首次买入，占组合比重3.06%，新晋前十大重仓榜单。</p><p style=\"text-align: justify;\">9月17日，但斌在社交媒体上直言，阿里、腾讯等互联网巨头能创历史新高，非常有意义！他以阿里巴巴的为例，该股当前市值仅为亚马逊的15.25%，认为<strong>中国的互联网公司相对于美股巨头存在巨大的价值重估空间。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6529b7d44960a9dc808e4575a0ca5f09\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1493\"/><span>图片</span></p><p>值得一提的是，今年9月22日，华尔街明星基金经理&#39;木头姐时隔四年首次建仓阿里巴巴，并同步增持百度等中国科技股，此后还持续加仓这两只个股，引发市场对中国科技板块价值重估的热议。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>②强化AI产业链布局，新进了两家重要的半导体公司：博通和Astera Labs。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">但斌认为，博通的定制化ASIC芯片与英伟达的GPU是互补而非替代关系，两者将并行发展以满足差异化的AI基础设施需求，标志着其AI投资从核心芯片龙头向更广泛的产业链环节延伸。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>③涉足加密资产领域，新买入BitMine Immersion Technologies</strong>（BMNRD，这是一家业务涵盖加密货币挖矿和冷却技术的公司），延续了二季度新进加密资产标的Coinbase的操作，反映了但斌对加密货币这类新兴资产的兴趣。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“两大减持”：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>①大幅减持亚马逊与奈飞：</strong>对这两家公司持股数分别减持了50%和71.5%，导致它们退出了前十大重仓股行列。</p><p style=\"text-align: justify;\">这两家公司股价在三季度均处于相对高位，且后者三季度高位回调10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">因三季度营业利润率不及预期，隔夜奈飞跌超10%，创2020年4月份以来最大单日跌幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">华尔街大行亦纷纷下调奈飞目标价，摩根大通将奈飞目标价从1300美元下调至1275美元，韦德布什证券、派杰投资将奈飞目标价从1500美元下调至1400美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>②调整杠杆产品：</strong>在杠杆工具方面，新进了2倍做多GOOGL ETF，同时清仓了二倍做多英伟ETF。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这一操作在维持杠杆产品总体占比（21%）的前提下，可能体现了但斌对谷歌AI业务发展确定性的进一步看好，或是对英伟达短期涨幅过快的战术性调整。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">值得关注的是，但斌今年上半年连续两个季度坚减持英伟达的同时，加仓谷歌，第二季度大手笔加仓谷歌约26.7万股，使其从第六大重仓股跃升为第二大重仓股，反映但斌对AI布局的思路进化。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2543a2d952feb55b7595342d8b4f69c6\" alt=\"图片\" title=\"图片\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"927\"/><span>图片</span></p><p style=\"text-align: justify;\">但斌多次公开表示，人工智能并非短期热点，而是一场可能持续10-30年的重大技术革命。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>他认为，投资必须抓住这个时代机遇。因此，东方港湾的持仓紧密围绕AI全产业链布局，当前布局领域主要集中在AI基础层（英伟达），同时也关注AI垂直应用层，谷歌、Meta在扮演了AI应用落地和生态赋能的关键角色。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">东方港湾的近两年的业绩表现也的确可圈可点，东方港湾在2023、2024连续两年获得了百亿私募业绩冠军，今年4月惊魂回撤后V型拉升，业绩也重新走强。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于近期围绕OpenAI形成“AI万亿资本闭环”带来的泡沫论，但斌10月8日谈及英伟达与OpenAI合作带来的争议时表示：始终坚定看好AI：</p><p style=\"text-align: justify;\">“也许是还没有及时反应过来，也许是市场本身的规律在起作用，在华尔街担心了一天‘AI泡沫’之后，今晚截止目前相关公司基本都是涨甚至大涨的。还是那句话：<strong>‘此刻，错失一个时代的风险，远大于泡沫的风险’</strong>。”</p><p style=\"text-align: justify;\">在8月被问及对人工智能时代的看法，但斌的回答毫不意外：<strong>人工智能！</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">他认为：</p><p style=\"text-align: justify;\">【未来十年有望成为人工智能发展的关键核心期，这将是投资者拥抱时代级变革、把握历史性机遇的重要窗口。智能革命（AI）堪比蒸汽革命，预计将开启新一轮社会财富扩张。】</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>后续的投资方向有哪些？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">但斌的回答是：</p><p style=\"text-align: justify;\">【目前，投资布局人工智能领域是我们的主要方向之一，同时也会关注A股、港股和美股等市场中优质的投资标的。在投资思路上，我们会以成熟的行业龙头企业为主，同时也会关注和寻找新兴领域可能存在的投资机会。】</p></body></html>","source":"lsy1653219549182","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>但斌最新持仓来了！首次买入阿里巴巴</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Labs。但斌认为，博通的定制化ASIC芯片与英伟达的GPU是互补而非替代关系，两者将并行发展以满足差异化的AI基础设施需求，标志着其AI投资从核心芯片龙头向更广泛的产业链环节延伸。③涉足加密资产领域，新买入BitMine Immersion Technologies（BMNRD，这是一家业务涵盖加密货币挖矿和冷却技术的公司），延续了二季度新进加密资产标的Coinbase的操作，反映了但斌对加密货币这类新兴资产的兴趣。“两大减持”：①大幅减持亚马逊与奈飞：对这两家公司持股数分别减持了50%和71.5%，导致它们退出了前十大重仓股行列。这两家公司股价在三季度均处于相对高位，且后者三季度高位回调10%。因三季度营业利润率不及预期，隔夜奈飞跌超10%，创2020年4月份以来最大单日跌幅。华尔街大行亦纷纷下调奈飞目标价，摩根大通将奈飞目标价从1300美元下调至1275美元，韦德布什证券、派杰投资将奈飞目标价从1500美元下调至1400美元。②调整杠杆产品：在杠杆工具方面，新进了2倍做多GOOGL 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等企业也在考虑类似安排。知情人士透露，虽然这些公司已主动联系白宫，政府也收到大量股权融资提案，但特朗普坚持要对纳税人资金负责，任何投资都将动用特朗普政府重组拜登版《芯片法案》承诺的剩余资金。目前评估方案可能涉及认股权证或贷款，且未必限于报道提及的企业。量子计算概念股盘中“跳水”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"QBTS":1.1,"QUBT":1.1,"ARQQ":1.1,"RGTI":1.1,"IONQ":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1065,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":492392371863688,"gmtCreate":1761204085332,"gmtModify":1761204087536,"author":{"id":"3560382599811193","authorId":"3560382599811193","name":"钞能力8888","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5bb9f989d900381679c454f99c1351","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3560382599811193","idStr":"3560382599811193"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/492392371863688","repostId":"492266699493736","repostType":1,"repost":{"id":492266699493736,"gmtCreate":1761203593411,"gmtModify":1761203603650,"author":{"id":"3516422794850265","authorId":"3516422794850265","name":"港股研究社","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6f93253ece299c58b5ce6c809885d9ed","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3516422794850265","idStr":"3516422794850265"},"themes":[],"title":"TCL与有赞开启AGI购物战略合作","htmlText":"就在许多品牌还在研究如何投流、如何优化搜索关键词时，一场真正的零售革命已经悄然而至。OpenAI与Shopify及沃尔玛的合作已向市场宣告：购物的起点，正不可逆转地从“搜索框”转向“对话框”。 AGI购物，不是未来，而是现在。错过这一波，错过的不是一个渠道，而是一个时代。 在AI重塑人货场关系的产业变革节点，中国领先的商家服务公司有赞科技率先提出帮助品牌拥抱AGI购物。目前已经与全球智能科技品牌TCL达成深度合作，共同探索AGI在零售场景下的应用实践。 AGI购物已来，沉默即意味着出局 当你的顾客开始习惯向DeepSeek、豆包、元宝、千问等AI助手提问：“我家客厅小，该买什么尺寸的智能电视？”或“给我推荐一款玩主机游戏不卡顿的大尺寸电视”时，如果你的产品无法被AI理解并推荐，那么你将在这个全新的战场上彻底“失声”。 AGI正在重构“人-货-场”。过去的战场是货架和搜索列表，未来的战场是AI的“第一推荐”。你的品牌能否出现在AI回答的“首位”，将直接决定你的生死存亡。 AGI购物引擎，助力商家从“被AI理解”到“在对话中成交” 当前，几乎所有品牌的商品信息，都是“给人看”的：精美的图片、动人的视频、精心编写的详情页。但问题是，AI模型“看不懂”这些。 有赞与TCL合作的核心，就是解决这个核心痛点：将有赞的“翻译”能力赋能给品牌，将“给人看的商品信息”，精准“翻译”成“AI能读懂、能索引、能推荐的结构化数据”。 由此，有赞帮助品牌实现一个完整的商业闭环： 让AI看懂： 系统深度解析产品标题、核心卖点、适用场景、用户好评，并重构成AI最偏爱的语义结构，确保你的产品能被主流AI引擎准确识别。 被AI推荐： 通过有赞的AGI平台商品优化体系，大幅提升产品在相应问题下的回复倾向性和推荐优先级，让品牌的核心产品成为AI的“首选答案”。 促用户成交： 当AI将精准用户引导至你的平台，有赞","listText":"就在许多品牌还在研究如何投流、如何优化搜索关键词时，一场真正的零售革命已经悄然而至。OpenAI与Shopify及沃尔玛的合作已向市场宣告：购物的起点，正不可逆转地从“搜索框”转向“对话框”。 AGI购物，不是未来，而是现在。错过这一波，错过的不是一个渠道，而是一个时代。 在AI重塑人货场关系的产业变革节点，中国领先的商家服务公司有赞科技率先提出帮助品牌拥抱AGI购物。目前已经与全球智能科技品牌TCL达成深度合作，共同探索AGI在零售场景下的应用实践。 AGI购物已来，沉默即意味着出局 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<a href=\"https://laohu8.com/S/TXN\">$德州仪器(TXN)$</a> 德州仪器是模拟芯片巨头，三季度模拟芯片收入占比高达79%，其余是嵌入式芯片及其他。模拟芯片是处理现实世界连续信号的芯片，能够对连续变化的电压或电流信号进行处理、放大、调制或转换的集成电路。如果没有模拟芯片，数字芯片（CPU\\GPU等）无法与现实世界交互，比如温度、电流、声音、光信号都无法被处理。嵌入式芯片是指专门用于嵌入式系统的芯片产品，通常用于处理控制、感知、通信等功能。从业务上看，德州仪器的客户主要是工业、汽车、消费电子、通信等，与英伟达、AMD这些芯片企业相比，更加传统。模拟芯片在制造工艺上较为落后，不依赖台积电的先进制程，相关产品极为耐用，可能几十年前设计的芯片，现在仍在生产。明白了德州仪器的特性，就理解了当前股价疲软的原因。从三季度来看，德州仪器营收达到了47.4亿美元，同比增长14.2%，略高于分析师预期的46.6亿：分业务看，德州仪器三季度三大业务悉数实现增长，其中，模拟芯片同比增长15.7%、嵌入式同比增长8.6%、其他同比增长10.6%：增长的原因主要是下游市场去库存结束，迎来新一轮上升周期。业务复苏不算新鲜事了，从季度营收趋势上看，德州仪器也早就确立了基本面反转的信号。但是，虽然收入端复苏了，但从利润端来看，德州仪器的表现不太好，其中，三季度毛利率57.4%，比去年同期低了2个百分点；经调整净利率29.4%，比去年同期低了2.4个百分点：由此导致德州仪器三季度摊薄后每股收益仅为1.48美元，同比增长0.68%：每股收益增长远不及上一轮景气周期，主要是德州仪器正在进行技术升级","listText":"昨日，模拟芯片巨头德州仪器公布了三季报，营收和调整后EPS略超预期：但德州仪器四季度营收及每股收益低于预期，叠加管理层在业绩会上表达下游市场复苏进展缓慢，引发盘后股价大跌超8.6%： <a href=\"https://laohu8.com/S/TXN\">$德州仪器(TXN)$</a> 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