文｜文心 近期，振兴银行又更新其互联网助贷业务合作机构名单。该行合作机构包括19家平台运营机构和33家增信服务机构。这一合作格局体现了振兴银行"深度垂直"的发展策略，即通过与众多区域性、细分领域机构开展合作，深耕特定客群和场景。 2025年10月1日，《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（即助贷新规）正式实施，标志着商业银行互联网助贷业务进入深度调整阶段。 新规实施一个多月来，乌鲁木齐银行、龙江银行等多家区域性银行相继缩减或终止了互联网助贷合作。然而，振兴银行却保持了较大规模的合作机构数量。 1.合作名单透视：多达50余家机构 根据助贷新规要求，商业银行需对合作机构实行名单制管理，且不得与名单外机构开展互联网助贷业务。这一规定促使各家银行在新规实施前陆续公布合作白名单。 从已披露的信息来看，振兴银行的合作网络包括19家平台运营机构和33家增信服务机构。其中，平台运营机构涵盖多家知名互联网企业旗下的持牌金融机构，融资担保公司等增信机构也位列其中。 艾瑞咨询发布的《2025年中国网络助贷行业研究报告》显示，我国互金助贷余额在2024年末达到3.5万亿元。其中，蚂蚁、字节、京东、度小满、美团五大互联网头部平台合计占比76%。 值得关注的是，振兴银行与桔子数字科技有限公司的合作，充分利用了后者在营口自贸区的区位优势，着力发展跨境电商供应链金融，展现出服务本地经济的明确导向。同时，该行通过与黑龙江三农信融资担保有限公司的合作，成功切入农业供应链金融领域。 在增信机构方面，振兴银行合作的机构分布广泛，包括深圳市凯旋融资担保有限公司、黑龙江“三农”信融资担保有限公司、北京中保国信融资担保有限公司等。这些机构遍布全国各地，但也带来了一些问题。从名单可以看出，区域性机构占比较高，大量合作机构位于黑龙江、青海、福建等地。这些区域性融资担保公司自身资本实力和抗风险能力相对

文|文心 近日，最新财务数据显示，满帮集团在2025年第三季度呈现出复杂的业务格局。当传统的货运经纪业务呈现明显下滑态势时，以金融服务为主的增值业务却展现出强劲增长势头，逐渐成长为推动公司营收的重要动力。这一结构性变化也引发了投资界对其发展路径和潜在隐患的深入探讨。 从财报核心指标来看，本季度公司总营收达到33.58亿元，延续了10.8%的同比增长。但盈利表现却不及预期，净利润录得9.21亿元，较去年同期下降17.9%，反映出公司当前面临的盈利挑战。 深入分析收入构成可以发现更具启示性的变化。曾经作为主要收入来源的货运经纪服务本期收入降至10.94亿元，同比下降14.6%。与此形成对照的是，采用无车承运模式的交易服务实现39%的大幅增长，逐渐成为新的业绩支撑点。这种明显的反差预示着公司的战略重心正在从基础的信息匹配服务向更深入的交易生态运营转变。 本季度业绩中，增值服务的表现格外引人注目。该业务板块收入规模达5.61亿元，同比增长16.88%。根据公开信息披露，面向平台用户提供的信贷相关服务是构成这部分收入的主要来源。 值得关注的是，截至9月末，满帮通过旗下小额贷款机构发放的贷款余额已累积至49.96亿元，较去年末增长近两成。在业务规模持续扩大的情况下，其披露的不良贷款率稳定在2.2%，显示出当前资产质量保持平稳。 回溯近三年的发展轨迹，该公司的信贷服务业务始终保持着超过25%的年均增速，这一表现显著优于集团整体增长水平，使其在总收入中的占比持续巩固。 然而，向"平台+金融"模式的转型在创造新增长点的同时，也带来了新的挑战。传统业务板块的萎缩已成为不争的事实。货运经纪收入两位数比例的下滑，既可能源于市场竞争压力的加剧，也可能是公司为促进平台交易而主动调整业务结构的结果，这都直接影响了整体利润水平。 与此同时，快速扩张的信贷业务也使公司面临更严格的监管审视。据部分媒体报道和用

10家A股上市农商行三季报已全部出炉。 据WEMONEY研究室梳理，截至2025年三季度末，10家农商行资产规模合计突破5万亿，达到5.58万亿，较上年末增长6.49%；存款总额为3.96万亿，较上年末增长7.32%；贷款总额为2.98万亿，较上年末增长4.93%。 2025年前三季度，10家上市农商行合计实现营业收入790.64亿元，同比微降；合计实现归母净利润370.57亿元，同比增长3.6%，日赚1.35亿元。 从营收来看，10家农商行中，有7家正增长，3家出现下滑。其中，常熟银行同比增8.15%居首；从归母净利润来看，有9家实现正增长，仅一家出现下滑。其中，江阴银行同比增13.38%居首。 从资产质量来看，10家农商行的不良贷款率都在2%以下，整体保持稳定。其中，青农商行、紫金银行、渝农商行的不良贷款率在1%以上，分别为1.73%、1.35%和1.12%，其余皆在1%以下。 3家营业收入下滑 2家利润双位数增长 从营收来看，10家农商行中，7家实现正增长，3家出现下滑。其中，常熟银行、江阴银行、无锡银行分别实现营业收入90.52亿元、32.04亿元、37.65亿元，同比增长8.15%、6.17%、3.87%，分别位列营收增长前三名。 10家上市农商行2025年三季报数据，来源：Wind 在营收绝对金额方面，渝农商行、沪农商行、常熟银行排名前三，分别实现营收216.58亿元、198.31亿元、90.52亿元，同比增长0.67%、-3.18%和8.15%，其中，沪农商行的营收增长承压明显。 值得一提的是，2025年前三季度，常熟银行的营收超越青农商行，位居农商行第三位。而青农商行实现营收80.28亿元，同比下滑4.92%。 除沪农商行、青农商行营收下滑以外，还有紫金银行的营收也出现下滑，其2025年前三季度实现营业收入32.73亿元，同比下滑5.42%，是营收下滑最多的

出品｜WEMONEY研究室 文｜王彦强 2025年前三季度，9家A股上市股份行业绩整体承压，仅2家营收实现正增长。其中，民生银行以6.74%的营收增速位列第一。而在归母净利润方面，浦发银行凭借10.21%的利润增速位列第一。 从细分领域看，华夏银行的存款增速最快，光大银行净息差最高，浦发银行贷款增速最高。在资产质量方面，华夏银行不良率相对较高（1.58%），招商银行拨备覆盖率（405.93%）仍遥遥领先。整体来看，银行业分化加剧，大部分股份行在息差收窄、竞争激烈的环境下面临更大挑战。 值得一提的是，大部分股份行今年前三季度都宣布中期分红，其中，招行、兴业首次实施中期分红。从股价涨幅来看，今年前三季度，大部分股份行都实现了上涨，其中，兴业、中信和浦发银行排名前三。 民生银行营收增速第一 浦发银行利润增速第一 从归母净利润表现来看，招商银行2025年前三季度实现归母净利润1137.72亿元，排名股份行第一，兴业银行、中信银行分别以630.83亿元、533.91亿元位列第二、三名。 从归母净利润增速来看，2025年前三季度，浦发银行、中信银行和招商银行，位列前三，分别实现归母净利润388.19亿元、533.91亿元和1137.72亿元，同比增长10.21%、3.02%和0.52%。 在9家A股上市股份行中，有4家归母净利润实现正增长。除上述三家外，还有兴业银行，该行前三季度实现归母净利润630.83亿元，同比增长0.12%。 值得一提的是，招商银行的归母净利润（1137.72亿元）超过兴业、浦发之和（922.1亿元）。 从营收表现来看，招商银行同样排名第一，兴业银行和中信银行排名第二和第三，分别实现营收2514.20亿元、1612.34亿元和1565.98亿元。除上述三家营收过千亿外，还有浦发银行、民生银行和平安银行。 值得一提的是，光大银行今年前三季度仅实现营收942.70亿元

文|文心 编|双霞 近日，广州海印互联网小额贷款有限公司因“通过登记的住所或者经营场所无法联系的”被广州市市场监督管理局列入经营异常名录。 而在此前的9月11日，海印股份还刚刚为这家“失联”的小贷公司申请了不超过3500万元的综合授信，用于发放小额贷款。作为深交所退市企业海印股份的全资子公司，正通过一系列操作继续扩张金融业务。 根据广州市小额贷款协会发布的广州市小额贷款公司2025年上半年发展情况及各指标排名情况，海印小贷上榜盈利能力前十名。 1.退市母公司的金融野心 海印小贷母公司海印股份曾是一家广州知名民营企业，由邵氏三兄弟（邵建明、邵建佳、邵建聪）控制，1998年在深交所上市。 2021年至2023年，海印股份营业收入分别为12.20亿元、11.60亿元和9.32亿元，同比分别下降6.30%、4.89%和19.63%；净利润分别为-6.23亿元、-3.83亿元和-1.56亿元，三年累计亏损11.62亿元。 2024年9月，因通过连续二十个交易日股票收盘价均低于1元触发退市条款，其股票终止深交所上市并转入三板市场交易。 2015年6月，海印股份与金发科技等主体尝试联合发起设立花城银行，但至今未获监管批复；2016年10月，又宣布对外投资2亿元发起设立花城人寿保险股份有限公司，2022年终止投资设立。 海印小贷的官网显示，其明星产品为“海印工薪贷”、“芝麻贷”和“信用卡”贷。安卓应用商店则显示，海印小贷上架了“海印金服”和“悦贷宝”两个APP。 更为引人关注的是，2025年开年至今，特别是在近三个月，海印小贷密集注册了14个贷款小程序，名称包含小六钱包、悦贷宝借钱、三五钱包、悦贷钱包、小海钱包、海印小六应急、闪闪给钱、米小五分期、三五好借、海印小六分期等等。大部分并未在应用商店上架。 2.旗下APP“悦贷宝”陷“宣传与实际不符”争议 “悦贷宝”作为海印小贷旗下的贷款APP

文|文心 编|刘双霞 近日，WEMONEY研究室发现，在小米消费金融最新公布的互联网贷款合作机构名单中，北京米连科技有限公司（简称：米连科技）赫然在列。米连科技正是相亲App"伊的运营主体，该公司已正式向港交所递交招股书，计划冲刺"在线情感社交第一股"。凭借独特的"红娘引导+三方视频互动"模式，该公司在2025年上半年实现了19.17亿元的营收和2.62亿元的净利润，呈现爆发式增长态势。 值得关注的是，目前在米连科技主要App中尚未发现直接的信贷服务入口，其与金融机构的具体合作模式仍有待进一步明确。 1.业务结构过于单一 米连科技的营收结构高度集中，这构成了其商业模式的核心挑战。公司打造的"线上红娘"生态是其商业模式的核心：平台聊天室由"主持人用户"（即红娘）主持，通过音视频连麦引导男女嘉宾互动。这些红娘并非平台正式员工，而是从满足特定条件的活跃用户中转化而来——例如，在伊对平台需要累计参与至少50小时互动。截至2025年6月，伊对平台已拥有超过18万名主持人用户。 平台的盈利主要依靠用户在聊天室内向心仪对象或红娘赠送虚拟礼物，以及通过消耗代币解锁特定功能，如"亲密度满1000可交换联系方式"等设计，深度绑定了情感需求与付费行为。为维持这个生态，平台将虚拟礼物和代币消费收入的20%至52%分配给主持聊天室的红娘，这也导致了高昂的成本支出。 招股书数据显示，公司收入严重依赖"伊对"和"贴贴"两款应用，其中仅"伊对"单款产品就贡献了超过七成的营收。这种过度依赖单一产品的营收结构，使得米连科技的业绩增长缺乏多元化的支撑和缓冲。 从财务数据演变来看，米连科技在2022年、2023年经历连续亏损后，于2024年成功扭亏为盈，并在2025年上半年实现净利润2.62亿元，同比激增490.25%。然而，这种盈利能力的提升主要来自于严格的成本控制和运营效率优化，而非业务模式的根本性改善。 具

出品｜WEMONEY研究室 文｜王彦强 农业银行（601288.SH）股价还能涨吗？ 截至11月12日收盘，农业银行股价报收于8.59元/股，当日上涨3.49%，继续创历史新高，市值达到2.92万亿，继续稳坐A股市值第一。 其目前的市盈率（PE）达到10. 4倍（滚动PE），市净率（PB）达到1.1倍，动态股息率降至2.85%，是目前银行板块市盈率唯一突破10倍的上市银行。 从年初至今的涨幅来看，农业银行以68.09%位居银行业第一，较第二名青岛银行多涨33个百分点，较工商银行多涨44.77个百分点。 从业绩表现来看，2025年前三季度，农业银行营收、归母净利润实现双增，其归母净利润增速在六大行中排名第一。同时，其前三季度贷款总额达到26.99万亿，较上年末增长8.57%，同样在六大行中排名第一。 天风证券在研报中表示，对农业银行而言，一是红利属性对中长期资金的吸引力依然存在；二是其具备大行领先的成长预期，业绩潜力释放将成为估值修复的重要驱动力。 年初至今农业银行的股价涨幅，图片来源：Wind 非利息收入增幅第一 平安人寿成第五大股东 从业绩表现来看，2025年前三季度，农业银行实现营业收入5508.76亿元，同比增长1.97%；实现归母净利润2208.59亿元，同比增长3.03%。其归母净利润增速在六大行中排名第一。 从非利息净收入来看，2025年前三季度，农业银行的非利息收入为1235.68亿元，同比增长20.65%，在六大行中排名第一。其中，手续及佣金净收入698.77亿元，同比增长13.34%；投资净收益342.33亿元，同比增长35.44%。 天风证券在报告中指出：“农业银行全面实施‘三农’普惠、绿色金融、数字经营三大战略，其中县域金融战略排名首位。这一战略定位与近年来国家对县域经济的重视程度不谋而合。 在业务策略方面，农业银行采取了错位竞争的网点布局，在中西部地

出品｜WEMONEY研究室 文｜王彦强 今年的上市城商行三季报，比去年来的稍晚了一些。 作为银行“成长性”的代表，2025年前三季度，在17家上市城商行中，有16家归母净利润实现正增长，其中有11家增速在5%以上，有4家在10%以上，青岛银行以15.54%的增速排名第一。 从营收来看，在17家城商行中，有14家实现正增长，其中，有6家增速在5%以上，西安银行以39.11%的增幅排名第一。 从资产质量来看，17家城商行的不良贷款率都在2%以下，其中，有7家不良贷款率在1%以下，成都银行的不良率最低，为0.68%。在拨备覆盖率方面，有9家城商行在300%以上，其中，杭州银行最高，达到513.64%。 值得一提的是，截至11月10日收盘，有12家城商行的滚动股息率在3%以上，其中，有9家在4%以上，长沙银行股息率最高，达到6.17%。 截至2025年三季度末，17家城商行中，有10家城商行的资产总额增速在10%以上，有3家增速超过15%，其分别为江苏银行以49274.97亿元的资产总额和24.68%的增速排名双第一。 从资产总额绝对值来看，有9家超万亿，其中，江苏银行和北京银行超4万亿，宁波银行和上海银行超3万亿。 归母净利润16升1降 这4家增速在10%以上 从营收来看，在17家城商行中有14家增长3家下滑。 在增长的城商行中，有6家增速在5%以上，分别为西安银行、重庆银行、南京银行、宁波银行、江苏银行和青岛银行，其营业收入分别为76.91亿元、117.40亿元、419.49亿元、549.76亿元、671.83亿元和110.13亿元，同比增长39.11%、10.40%、8.79%、8.32%、7.83%和5.03%。 其中，西安银行以39.11%的营收增速排名第一，其增长主要是利息收入增加所致。数据显示，该行前三季度的利息净收入为63.10亿元，同比增长61.60%（主要因信贷

出品｜WEMONEY研究室 文｜林见微 近日，根据华润银行在中国货币网披露的最新数据显示，截至2025年9月末，该行合并口径下总资产4581.40亿元，总负债4227.07亿元，所有者权益354.33亿元。 华润银行在不久前刚刚迎来新一任行长袁志忠，袁志忠来自中国银行系统，曾任广东省分行副行长、新加坡分行副行长等职。随着他的到任，华润银行完成了新一轮高管迭代。 事实上，这已是华润银行两年内第二次通过市场化“海选”行长。2023年8月，招商银行背景的钱曦通过公开选聘出任行长，仅一年后便升任董事长。​ 高频的人事变动折射出股东方对华润银行业绩表现的焦虑与期待。在资产规模突破4000亿大关的背后，华润银行正面临净利润大幅下滑、资产质量风险加剧的严峻挑战。 01 资产扩表与业绩收缩 华润银行的资产规模增长势头强劲。2024年末，该行总资产突破4000亿大关，达到4340.4亿元，同比增长11.6%。截至2025年9月末，该行合并口径下总资产4581.40亿元。 然而，规模扩张并未转化为盈利增长。2024年，该行实现营业收入71.32亿元，同比增长4.87%；然而净利润仅为4.49亿元，同比大幅下滑67.97%，增收不增利现象凸显。 2025年上半年，华润银行实现营业收入32.42亿元，同比下滑8.55%；实现净利润4.71亿元，同比下滑25.80%。值得关注的是，本次三季报经营情况中仅披露资产总额、负债总额和所有者权益，未公开营收净利等数据。 从2022年至2024年，华润银行净利润从20.03亿元降至4.49亿元，累计降幅超70%。这种“增收不增利”的现象一定程度上暴露出华润银行“重规模、轻质量”的战略偏差。 从营收结构来看，2024年，该行利息净收入下降4.46%；非利息收入同比增长27.12%，占营收比升至35.81%。 然而，这种收入结构变化并非积极信号。具体而言，华润银行

文|文心 编|刘双霞 近日，滴普科技正式在港交所主板挂牌上市，成为港股市场“企业级大模型AI应用第一股”。其上市首日股价飙涨超111%，截至11月7日，以每股69.600港元收盘。公开发售获7569.83倍超额认购，成为今年港股主板IPO“超购王”，市场对企业级AI赛道强烈看好。 作为第五家18C特专科技公司，滴普科技填补了港股该细分赛道的空白。在其光鲜的资本市场首秀背后，这家成立七年的AI企业展现了一条高增长与高亏损并存的独特发展路径。 1.股价暴涨背后 滴普科技上市首日表现堪称惊艳。10月28日，滴普科技开盘价报56.5港元，较发行价26.66港元暴涨111.93%，公司总市值随之攀升至184.5亿港元。股价盘中一度飙升至59.6港元，涨幅超过123%。 市场认购热情空前高涨，滴普科技公开发售阶段获得了7569.83倍的超额认购，合计共23.9万人参与认购，冻结资金2721亿港元，荣登港交所主板史上超购第一名。 然而，在这番资本狂欢背后，滴普科技的财务基本面却呈现另一番景象。 2022年至2024年，公司营收从1.00亿元增长至2.43亿元，三年复合增长率达55.5%；2025年上半年营收同比大增118.4%至1.32亿元。但同期公司年内亏损分别高达6.55亿元、5.03亿元和12.55亿元，三年累计亏损达24亿元。 对于2024年的大额亏损，滴普科技解释与股份支付开支和附有优先权的股份公允价值变动等因素有关。但即便剔除这些因素，公司的经营亏损依然可观。 更令人担忧的是公司的现金流状况。截至2024年末，滴普科技的现金及现金等价物仅剩2.08亿元，同时面临着高达40.99亿元的流动负债总额，净负债达36.76亿元。对于一家依赖研发和营销推动增长的人工智能企业而言，这样的现金流状况可能难以支撑其在竞争激烈的行业中持续保持优势。 2.商业模式创新与盈利困局 滴普科技构建了以