再苦也没有苦自己人，公司拟募资6.94亿元，此前三年分红2.5亿元。 文/每日财报 南黎 道生天合材料科技（上海）股份有限公司（下称“道生天合”），一家专注于高性能热固性树脂材料的高新技术企业，正站在IPO的关键节点上。 6月13日，道生天合将主板IPO上会，公开发行不超过5862万股。招股书显示，2022年、2023年，公司“风电叶片用环氧树脂系列”产品销量连续两年位居全球第一。 道生天合虽在风电环氧树脂领域具有一定市场地位，但道生天合往期曾豪横分红、客户与供应商重叠交易、募资规模产能的缩减等问题，犹如海里暗流，正在威胁其IPO之路。 募投项目更改，产能缩减‌ 此次IPO，公司拟募资6.94亿元，主要投向“年产5.6万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目”及用于偿还银行贷款。 或许是为了顺利尽早上市，本次道生天合IPO募集资金、募投项目有所调整。道生天合2023年6月申报IPO获得交易所受理时，其募投项目超过六成产能为“双高”相似产品，因此公司调整了募投项目内容和产能规模。 根据生态环境部2021年11月印发的《环境保护综合名录（2021年版）》，其中“以环氧树脂为基本成分的粘合剂”被列入“高污染、高环境风险”产品名录中的“高污染”产品名录。 单纯从名称和形式上看，道生天合的高性能风电结构胶、新能源汽车及工业胶粘剂中小部分为“双高”产品。招股书显示，2022年至2024年，公司高性能风电结构胶收入分别为3.72亿元、4.11亿元、3.60亿元。 而道生天合原计划募资8亿元，其中6.15亿元投向“年产7.8万吨新能源及动力电池用高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目”，该项目中包含大量“双高”名录相关产品。 在监管问询后，道生天合调整了募投项目，合计产能变更为年产5.6万吨，包括高性能复合材料树脂系统1.9万吨、动力电池用等高端胶粘剂3.7万吨，取消

个贷规模占比近85%，逆势大增19%。 文/每日财报 张恒 日前，作为全国首批成立的5家民营银行之一且是上海首家民营银行的华瑞银行，在官网正式对外披露了2024年度业绩报告。与众多民营银行陷入调控低谷不同的是，华瑞银行突飞猛进，俨然是驶入“快车道”的节奏。 截至2024年末，上海华瑞银行总资产达572.3亿元，较上年末增加79.59亿元，增幅16.15%，在19家民营银行中排至第九位。业绩方面，2024年度该行实现营业收入20.67亿元，同比大增6.04亿元，增幅达41.31%；实现净利润2.21亿元，同比增加1.68亿元，增幅高达314.61%。 营收和净利润增长率均位列民营银行前茅。那么华瑞银行是如何实现光鲜业绩的？我们试着通过财报拆解来解答。 利息净收入大增VS非利息净收入腰斩 对于上海华瑞银行来说，零售业务和中收业务简直是冰火两重天。 2024年，华瑞银行利息净收入高达28.27亿元，同比大涨43.56%；而非利息净收入为-7.6亿元，同比下降50.04%。 非利息净收入之所以腰斩，源于手续费及佣金支出和收入的背道而驰，该收支出端持续大幅增长，而收入端却逐年下降。2024年该项净收入亏损9.23亿元，较上年亏损加大了3.95亿元，降幅高达74.84%。 好在投资净收益表现得不错，同比暴涨729.23%至1.64亿元，抵消了非利息净收入的亏损。显然，得益于2024年下半年以来债券市场的上扬，华瑞银行投资业务吸收到了一波红利，涨势喜人，但这并不是民营银行主业部分。资本市场诡谲多变，波动性较大，通过加大对国债、基金等权益市场品种的配置来增厚短期投资收益可能并不具备可持续性，也面临着诸多不确定性。 个贷规模撑起半边天，投诉居高不下 利息净收入是上海华瑞银行2024年营收的绝对贡献增量。 数据显示，截至2024年末，上海华瑞银行发放贷款余额364.08亿元，比上年末增加47.

背靠母公司、深绑理想，独立性遭质疑。 文/每日财报 南黎 A股上市公司汇川技术（300124.SZ）分拆的苏州汇川联合动力系统股份有限公司（以下简称“联合动力”）向深交所递交了IPO招股说明书，将于6月12日上会审核。 截至招股书签署日，汇川技术直接持有联合动力94.51%的股份，为联合动力的绝对控股股东。尽管拥有背靠母公司的优势，但也面临依赖大客户、应收账款回收风险、计提高额坏账损失等诸多问题。 汇川技术“A拆A” 独立性待考 2016年，为加快新能源汽车业务的发展，汇川技术出资成立了联合动力有限。 在较长的一段时间内，汇川技术的新能源汽车业务由联合动力、汇川技术和苏州汇川三个主体共同开展的情形。 直到2021年3月31日，汇川技术启动业务重组，将上市公司新能源汽车事业部整体注入联合动力，实现汇川技术旗下新能源汽车业务的独立法人运营。2021年4月1日，新能源汽车业务相关资产及负债已划转至联合动力。 2022年8月，汇川技术公告筹划将联合动力分拆上市。2024年4月22日，汇川技术正式公告分拆联合动力至创业板上市。 招股书显示，作为联合动力的控股股东，汇川技术共持有联合动力94.51%股份，汇川技术的实控人朱兴明也是联合动力的实控人。联合动力两大员工持股平台联益创投、联丰投资合计持有联合动力5.49%的股份，公司股权高度集中。 此外，控股股东极高的持股比例以及紧密的人事关联，引发了市场对其业务独立性的审视。 汇川技术与联合动力在高管及研发人员上的高度重叠，联合动力的董监高多有在汇川技术任职的经历，而且有的董监高，在联合动力任职的同时，仍然还在汇川技术任职。 背靠工控巨头汇川技术好乘凉，但也面临业务运营、决策机制以及治理结构的独立性面临市场拷问。 营收“狂飙”VS“以价换量”扭亏 背靠工控巨头汇川技术，营收近年“狂飙”。2021-2023年，联合动力营收分别为29.03亿元

积极求变先从管理层变动开始。 文/每日财报 张恒 继今年4月初总经理吴淳任职资格获批后，成立近40年“老牌”信托公司爱建信托董事长人选也已落定。 近日，爱建信托在官网披露的关于董事、董事长任职资格核准的公告显示，称公司收到来自监管部门的批复函，国家金融监督管理总局上海监管局已经核准马金爱建信托董事、董事长的任职资格。 至此，爱建信托核心管理层完成“将帅”配齐，形成了以马金和吴淳为新搭档的新管理格局。有业内人士强调：“高管变动是爱建信托积极求变的信号，唯有引入复合型人才，方能加速转型落地。” “将帅”配齐，如何谋篇布局？ 公开资料显示，爱建信托创建于1986年，是我国改革开放以后设立的全国第一家民营非银行金融机构，经过多次改革和注资，目前公司注册资本金增至46.03亿元。 爱建信托控股股东为中国改革开放后首家民营企业，并早在1993年于A股上市历史较为悠久的爱建集团（600643.SH），除了直接控股爱建信托之外，爱建集团的资本版图非常辽阔，目前控股或参股的公司还有爱建租赁、华瑞租赁、爱建证券、爱建保理、爱建香港、爱建资产、爱建产业、君信资本、爱建资本、爱建基金销售等。 爱建集团背后站着的是创始于1991年7月，现已形成航空运输、金融服务、现代消费、教育服务、科技创新五大业务板块且旗下拥有4家A股上市公司的均瑶集团。 正是在股东层层管理把控下，爱建集团对爱建信托的内部核心管理层人事调整的话语权不断加强。此次新赴任的董事长马金，在调动前就一直担任着爱建集团的常务副总裁、党委副书记。 公开资料显示，1970年出生的马金，拥有博士研究生学历，博士学位，高级经济师职称。早年曾任上海国际信托投资银行总部总经理助理、副总经理，上投国际副总经理，上海国际集团资产经营公司副总经理，上海国际集团投资管理公司总经理。 随后马金转战至爱建信托，担任副董事长、监事长，没过多久，他又被调赴至爱建集团出

山东财金集团强化德邦证券的控制。 文/每日财报 张恒 在山东国资正式入主德邦证券半年有余后，该公司董事会迎来重大人事调整，标志着山东财金集团对德邦证券的实质性管控全面展开。 近日，德邦证券在济南召开了2025年度第一次临时股东大会，会议选举产生了公司新一届董事会、监事会。新一届董事会共11人，其中，山东财金集团提名的4名非独立董事、2名独立董事，均成功当选。 此次德邦证券发生的重大高层人事变动，可视为山东财金集团战略整合的关键落子。自股权交割完成以来，经过半年多的过渡期，如今省级金融控股平台已从资本层面渗透延伸至治理架构重塑，正式开启了对德邦证券经营决策的深度主导，标志着该公司已经步入国有实控新阶段。 董事会“大洗牌”，梁雷“挂帅”任新掌门 在这次召开的临时股东大会上，山东财金集团党委书记、董事长梁雷，党委委员、副总经理周苹，党委委员、副总经理尹涛集体亮相出席，与此同时，德邦证券各股东代表、董事、监事也一同参加会议。 会议审议通过修订《德邦证券股份有限公司章程》等议案，选举产生新一届董事会、监事会。其中，新一届董事会人员主要来自山东财金集团，总人数由原先的9人扩至11人，由7名董事及4名独立董事组成。 临时股东会结束后，德邦证券还召开了第五届董事会、监事会第一次会议，一致选举梁雷为第五届董事会董事长、周苹为第五届监事会主席。 根据履历，现新担任德邦证券董事长的梁雷，出生于1971年10月，为管理学博士。现任山东财金集团党委书记、董事长，山东省新动能基金法定代表人、党委书记、董事长。此前他曾任山东省经济开发投资公司基金业务部主任，山东财金集团基金管理部总经理、副总经理等职。 对比2023年9月份公示的9人董事会名单，此次德邦证券高层人事换防“洗牌”力度不可谓不大，除原董事长金华龙等人留任之外，新一届扩大为11人的董事会成员，不少高管均为“新面孔”。 其中，来自股东方山东财金集

中欧基金宣布自购 1000 万，持有期至少3年，通过实际行动与投资者站在一起。 文/每日财报 杨悦 时下，公募基金行业正经历一场深刻变革，首批26只新型浮动费率基金一经推出便成为市场焦点。这类基金首次将费率细化至“单客户、单份额”维度，即按照每个投资者、每笔基金份额的持有时间、持有期间的年化收益率分档收取，打破了 “旱涝保收” 这一传统收费模式。 首批产品设置了一致的业绩考察指标：持有不足1年（365天），按1.2%年费率收取；持有1年及以上，则以业绩比较基准为“尺”：（扣除超额管理费后）年化超过基准6个百分点且收益为正，适用1.5%年费率；年化跑输基准3个百分点及以上，年费率直接降至0.6%。费率非对称上下浮动，要求基金管理人以“投资者利益优先”，深度绑定基金公司和投资者利益。 作为新型浮动费率基金产品的一员，中欧基金推出的中欧大盘智选混合（A类024446；C类024447）尤为特别——它是首批26只新型浮费基金中唯一一只发起式基金。5月30日，中欧基金宣布自购1000 万元，并承诺持有期不少于 3 年，用实际行动 “背书”。 历史绩优基金经理管理 主动管理与量化选股相结合 据了解，该基金是一只混合发起式基金，投资组合中股票及存托凭证投资比例为基金资产的 60%—95%；投资于港股通标的股票的比例不超过全部股票及存托凭证资产的50%；投资于大盘股票占非现金基金资产的比例不低于80%。 其以“沪深300 指数收益率*80%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*5%+ 中债综合指数收益率*15%”为业绩比较基准。沪深300指数成份股作为主要业绩比较基准，是因为其行业分布顺周期属性较强，与基本面关联紧密，在经济复苏和流动性宽松的背景下，有望率先跟随大盘整体上行趋势，适合用于权益市场的均衡布局。 值得一提的是，该基金采用量化选股模型，结合主动管理，筛选A股和港股中具有超额收益潜

6月6日上午，北京人寿2025年亲人节暨第二届福禄大集活动在北京月坛体育场正式拉开帷幕。 据了解，今年的亲人节系列活动以“闯世界无畏 护亲人有我”为主题。作为打造保葫芦文化体系下的重要品牌IP，北京人寿亲人节至今陪伴广大客户走过六载春秋。今年亲人节仍围绕“敬老”“亲子”“健康”三大主题，通过为期数月的活动，全方位展现北京人寿客户服务模式，传递“北京人寿 身边亲人”的服务宗旨。 与此同时，今年的福禄大集活动迎来升级。北京人寿携手50家各行业标杆企业，现场打造出集品质消费、智慧服务、沉浸体验于一体的全景式雅集盛会，真正实现“服务从保单延伸至生活全周期”的跨越式升级。 第二届福禄大集开市，沉浸式体验与服务升级并行 此次福禄大集现场活动精彩纷呈，北京人寿精心策划了一系列暖心且富有创意的项目，吸引了众多客户积极参与。现场设置了多种形式的集市展示区，覆盖文化服务、康养、健康管理、食品饮料、品质家电、金融服务等特色专区，参与者还可以通过“爱她保”、购药权益卡、首善旅居卡、和合会女性联盟等“北京人寿特色展台”，深度感受北京人寿“保障有温度、服务有深度”的理念。 在线上直播专区，专家为大众普及北京中轴线、口腔健康等知识。多位推荐官还通过直播带领用户“云逛大集”，吸引了数万人在线参与。通过这场活动，每一位参与者都真切感受到北京人寿“身边亲人”般的服务承诺。 亲人节再度来袭，敬老、亲子、健康三大篇章贯穿盛夏 此次活动也标志着北京人寿2025年亲人节正式扬帆起航。作为北京人寿重点打造的客户服务IP，此前5届亲人节，整体参与人数已突破300万人次，举办活动近1000场，总曝光量超5亿次。 接下来的4-5个月内，北京人寿将重点围绕敬老、亲子、健康三大主题,推出一系列丰富多彩的客户活动，涵盖老年乒乓球友谊赛、广场舞大赛、青少年素养展示、银龄演讲等，并与耳朵里的博物馆、北京国粹艺术传承促进会等展开深度合作

民营超市第一股人人乐，迎来退市倒计时！6 月 5 日晚公告显示，深交所决定终止其股票上市，7 月 4 日正式退市。6 月 13 日起股票复牌进入退市整理期，简称变更为 “人乐退” 。

乐自天成近三年持续亏损，2024年亏损扩大至1.22亿元。 文/每日财报 南黎 要说最近时尚界的“顶流”，那非毛绒LABUBU（拉布布）莫属。这款造型怪诞的毛绒玩偶不仅频繁出现在国际巨星街拍中，更被爱马仕等顶级奢侈品牌选为秀场配饰。 用LABUBU（拉布布）一己之力掀动全球潮玩热，助力泡泡玛特市值站上3000亿港元的同时，中国潮玩品牌亦接连崛起。随着潮玩市场的持续升温，IP玩具公司纷纷寻求资本市场的助力以扩大版图。 近日，北京乐自天成文化发展股份有限公司（以下简称“乐自天成”或“52TOYS”）正式向港交所正式递交招股书，拟在主板挂牌上市，花期和华泰国际担任联席保荐人。 这也意味着，乐自天成将成为继泡泡玛特、布鲁可后，又一家赴港上市的IP玩具公司。行业头部泡泡玛特凭借亮眼的成绩单拉高了市场对潮玩行业的预期，“后来者”52TOYS如何讲出不一样的故事自然备受关注。 万达、儒意1.44亿入局 公开资料显示，乐自天成的核心品牌52TOYS，是当下国内潮玩行业的主要公司之一，主营业务为IP玩具。 据天眼查显示，52TOYS在2021年获得4亿元的C轮融资，并在此前累计完成了6轮融资，累计融资金额超过5亿元，投资方包括中金资本、国中资本、启明创投、前海母基金等多家知名机构。 最新一次融资就在乐自天成正式递表港交所前一周，投资方为万达电影和上海儒意。 据悉，万达电影子公司影时光和儒意星辰通过股权转让及增资方式投资乐自天成。其中，影时光以6898.97万元认购37万股，儒意星辰以5174.23万元认购28万股；同时分别追加投资1329.60万元和997.20万元认购新增注册资本。合计投资1.44亿元，两家公司将合计持有乐自天成7%股权。 万达、儒意、乐自天成这三家公司因为“IP”而齐聚一堂。对万达电影而言，通过与52TOYS的合作可以延伸IP产业链，提升非票房收入占比；儒意则能将其丰富的

手回集团急于上市背后 文/每日财报 栗佳 作为我国第二大线上保险中介机构的手回集团，在历经三次向港交所发起冲击后终于“圆梦”。 5月30日，手回集团正式登陆港股市场，手回集团董事长兼CEO光耀在上市致辞中表示：“2025年是手回集团成立的第十年，今天手回集团成功在香港交易所主板上市，是一个里程碑，也是一个新的起点，我们要继续为我们下一个十年做好准备。” 然而，让市场备感意外的是，手回集团上市首日即大幅跌破发行价，截至当日收盘跌超18%，报每股6.61港元。要知道在港股2025年上市新股中，手回集团破发率排名第四。 不仅如此，在往后的交易日里，手回集团股价依旧在走下坡路，截至6月6日上午收盘，手回集团一度创新低5.53港元，较招股发行价8.08港元跌去46%，总市值13亿港元。 复盘手回集团曲折蜿蜒的上市之路，从2024年1月首次递表港交所，因招股书 “失效” 折戟；到同年7月二度冲刺，仍未突破资本市场关卡；再到2025年5月终于通过港交所聆讯，以 “2621” 为股票代码正式挂牌，发售价8.08港元/股，募资总额1.97亿港元，成为近年来众多保险科技中介 “出海上市潮” 重要参与者中为数不多成功标的。 可以这么说，此次赴港成功上市是手回集团从2015年成立以来，历经五轮融资、估值暴涨60倍后的关键资本里程碑事件，意义重大。但就是在这个关键当口，其股价开局就陷入了破发跌跌不休的境遇，着实让人为其接下来在二级市场上的征途“捏了一把汗”。 急于上市，手回集团在考量哪些因素？ 事实上，手回集团在未上市之前，是非常受到投资机构所青睐的，已先后经历5轮融资，累计筹资金额超过1.42亿元，股东包括天创投、红杉资本、经纬创投、歌斐资产、天士力等机构。尤其是在2020年 “抢公章” 内斗事件爆发后，原董事长徐瀚退出，现任CEO光耀通过股权收购（持股29.68%）巩固实控人地位，员工持股平台及

6月5日，滴滴在其官网发布2025年一季度业绩报告，业务持续稳健增长。 一季度，包括中国出行和国际业务在内的核心平台订单量为42.47亿单，较去年同期增长13.4%。其中，中国出行总订单量为32.58亿单，较去年同期增长10.3%；国际业务总订单量为9.89亿单，较去年同期增长24.9%。中国出行及国际业务日均单量分别达3620万单、1099万单。 单量的提升带动GTV规模持续增长。 一季度，滴滴核心平台总交易额（GTV）达1016亿元，固定汇率下较去年同期增长13.5%。其中，中国出行GTV为780亿元，较去年同期增长9.3%；国际业务GTV为236亿元，固定汇率下较去年同期增长27.9%。 一季度公司实现净利润24亿元，经调整净利润29亿元。值得一提的是，国际业务在高速增长的同时，亏损逐步收窄，其中国际出行业务一季度经调整息税摊销前（Adjusted EBITA）实现盈利。 滴滴从2018年开始积极拓展国际市场，得益于在巴西和墨西哥等市场的有效投入和高效运营，国际业务GTV连续多个季度保持25%以上的高速增长，规模持续扩大，已经成长为滴滴重要的增长引擎。截至目前，滴滴国际业务覆盖了拉美、亚太和非洲的14个国家，以出行业务为支点，同时探索外卖、金融等本地多元化特色服务。 此外，随着近两年国内用户跨境游热潮，滴滴出行App在韩国、新加坡、日本、马来西亚、印度尼西亚、越南等9个国家的1200多个城市上线了海外打车服务。为满足国内用户长时间、远距离、多行程的海外用车需求，滴滴海外包车服务也于近日上线，首批覆盖了新加坡、曼谷、普吉岛、首尔、东京、吉隆坡、悉尼等11个国家的26座热门城市。 滴滴创始人、CEO程维表示：得益于出行市场的强劲活力，滴滴业务及生态持续向好发展，第一季度国内国际业务继续保持稳健增长。2025年我们将持续发挥稳就业、促消费的作用，积极履行社会责任。坚持“服务

2024年浙金信托亏损3.34亿元，固有业务成为拖累。 文/每日财报 汇水 近年来，信托行业深度变革，信托业务新分类正式实施，以及房地产行业风险暴露，浙金信托经营面临挑战。 2024年年报显示，浙金信托（合并口径下）净利润同比降幅超过300%，形势不容乐观。并且公司信托项目风险频发，还出现共管章证照保险箱被撬的异常事件。总经理戴俊被免职一事引发市场高度关注，公司面向社会公开招聘总经理。2025年4月，总经理“补位”一事终于尘埃落定。 作为“小而美信托公司”代表之一，浙金信托发展中遇到了哪些问题？其未来发展又将如何？ 净利润降幅超过300% 资料显示，浙金信托成立于1993年，是浙江省唯一的国有信托公司，注册资本28.8亿元。其第一大股东为浙江东方，持股87.01%；中国国际金融股份有限公司、传化集团有限公司分别持股10.33%和2.66%。 2024年年报显示，母公司口径下，浙金信托在 2024 年实现营业收入-2.07 亿元，与 2023 年同期的 4.4 亿元相比，同比下降146.99%；净利润为- 3.34 亿元，其2023年尚能盈利 1.58 亿元，同比下降311.10%。 数据来源：公司年报 根据浙金信托母公司浙江东方金融控股集团股份有限公司（简称“浙江东方”）披露的2024年年报显示，截至报告期末，浙金信托管理的信托项目981个，信托资产规模1112.52亿元。 从收入结构上看，2024年浙金信托的信托业务收入与固有业务收入同步下降。其中，信托业务收入同比下降16.81%，而固有业务收入降幅更为显著，达530.86%。 注：信托业务收入由手续费及佣金净收入及其他业务收入之和计算。 注：固有业务收入由营业收入与信托业务之差计算。来源：云南信托研报 具体来看，浙金信托（母公司口径）手续费及佣金净收入由3.29亿元下降至2.73亿元，同比下降16.81%；利息净收入由

中意人寿连续两届董事长均为财务专业出身。 文/每日财报 栗佳 近日，中意人寿在其官网披露的2025年第一次股东会决议公告显示，在今年4月15日由董事长赵雪松主持召开的股东大会上，公司审议了《关于童天喜先生担任中意人寿董事长的议案》，全体股东一致同意童天喜担任中意人寿董事、董事长。 这是继2024年中石油从财险撤资、今年5月中石油专属财险“换帅”后，中石油旗下保险板块再次发生的重大变化，备受市场关注。 值得注意的是，中石油对旗下金融板块布局的调整还不止于此，中油资本、中油财务公司也在短期内出现高层人事连环更替，如今，中意人寿一把手也进行了换防。 一把手换防：童天喜履新，赵雪松转场 市场上有关于童天喜的任职履历信息较少，由公开信息来看，童天喜在中石油系统内任职多年，曾担任长庆油田分公司财务资产处处长、总会计师，中国石油天然气油气和新能源分公司总会计师等职务。今年2月刚获任中石油集团昆仑资本有限公司监事会主席，三个月后即以拟任董事长身份亮相中意人寿相关活动。 根据《中国石油报》5月19日报道，童天喜与新疆油田公司执行董事、党委书记石道涵开展座谈会，双方围绕能源产业与金融保险服务融合发展、绿色低碳转型、员工福利保障等方面展开深入交流。 童天喜以中意人寿董事长身份发言，表示能源行业正加速推进绿色低碳转型，金融保险服务在风险防控、资金管理、员工保障等方面的作用日益凸显，中意人寿将充分发挥保险资金长期性、稳定性的特点，为新疆油田提供全周期金融服务，推动双方在能源产业链延伸、社会责任履行、员工福祉提升等领域实现共赢。 童天喜接棒的是担任该职务近三年半的赵雪松。赵雪松同样是由中石油委派的高管，今年58岁，长期服务于中石油体系。 1967年7月出生的赵雪松，曾先后供职于中国石油化学公司、中国石油天然气集团、中国石油集团资本股份有限公司，分别担任过副总经理、财务资产部资金处处长、财务资产部副总会

功能性服饰面临的挑战。 文/每日财报 南黎 最近，这家国产户外赛道的“黑马”，准备冲刺上市了。今年4月，伯希和正式向港交所递交招股书，剑指“中国高性能户外第一股”。 在户外热潮和冲锋衣热度兴起的这几年，不少国产户外品牌受到热捧，但走到上市这一步的并不多，毕竟蕉下曾两度递表均未成功。 想要成功成为“中国高性能户外第一股”，伯希和还需要跨过重重高山。在功能性服饰千亿市场中，伯希和能否突破单品依赖、构建技术护城河，真正撑起“中国高性能户外第一股”的想象空间？ 明星资方加持 “单品打天下” 4月28日，伯希和户外运动集团股份有限公司（以下简称：伯希和）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司（601995）和中信证券担任联席保荐人。 快速崛起背后，伯希和也有明星资方的加持。2024年，启明创投以1.2亿元领投伯希和B轮融资；2025年3月，腾讯再度加注3亿元认购10.7%的股份，推动其估值突破近30亿元。 根据伯希和提交的招股书，2022年-2024年，收入分别达到3.78亿元、9.08亿元和17.66亿元人民币；同期，年内溢利分别约为2431.1万元、1.52亿元、2.83亿元人民币，盈利能力持续增强。 伯希和品牌下建立了四个产品系列，分别是巅峰系列、专业性能系列、山系列及经典系列。其中，伯希和主要收入来源于经典系列。2024年，伯希和来自经典系列的收入为14.61亿元，占总收入的比重为82.7%，且报告期内该数据一直维持在80%以上。 从品类来看，伯希和依靠冲锋衣而走红，但高度依赖部分爆款服饰产品，这也意味着，其当前品类依旧相对单一，抗风险性不够高。 伯希和引入潮流鞋履品牌Excelsior，希望补足鞋类产品短板，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，目前已不足2%，尚未成气候。此后，伯希和相继拓展了登山杖、帐篷等产品，但仍未找到新的增长曲线。 如何

公司押注的BC技术路线正遭受着TOPCon阵营的疯狂围攻。 文/每日财报 吕明侠 近日，千亿光伏巨头隆基绿能（SH：601012）宣布了重要人事变动，创始人李振国辞去公司董事、总经理及法定代表人职务。同时，李振国女儿李姝璇将进入董事会。 随着隆基绿能管理层的变阵，创始人退居幕后无疑为这家光伏巨头的前景蒙上了一层神秘面纱。更令人瞩目的是，隆基绿能在近年来首次遭遇了年度亏损，且亏损幅度创下有史以来之最。面对业绩的巨大压力，资本市场也给出了反应，股价较历史高点大幅下挫。 在行业技术迭代、产能过剩以及市场竞争加剧的背景下，隆基绿能能否通过新的人事布局和技术路线突破困境，重构能源新未来，成为了市场关注的焦点。 管理层变阵 业绩大滑坡 5月26日晚，隆基绿能发布公告称，公司创始人李振国申请辞去公司董事、总经理及法定代表人职务，但仍担任公司中央研究院院长、科技管理中心首席技术官，将专注于公司研发和科技管理工作。 李振国辞职后，隆基绿能现任董事长钟宝申将成为公司法定代表人及总经理。同时，李振国女儿李姝璇将进入董事会。 李振国女儿李姝璇的出现，令外界猜测这是“光二代”要走上前台开始接班。也有人士认为，李振国退居幕后，可能是为了申报院士。 目前，李振国和李喜燕夫妇共同为隆基绿能控股股东及实际控制人，合计持股19.1%。也就是说，公司控股股东和实际控制人未发生变化。 管理层变阵的同时，隆基绿能也正承受着来自内外部的巨大压力。2024年，隆基绿能实现的营业收入为825.82亿元，同比下降36.23%；净利润亏损86.18亿元，同比下降180.15%。从过往数据看，这是隆基绿能近十年来的首次年度亏损，且创下有史以来最大幅度亏损。 进入2025年，还没看到盈利的希望。一季报显示，隆基绿能营业收入136.52亿元，同比下降22.75%；归属母净利-14.36亿元，仍处于亏损状态。 行业承压首季亏损14亿