流血IPO，抢夺“国产人工心脏第一股”。 被誉为心血管领域“癌症”的心力衰竭，正成为全球公共卫生的沉重负担。我国心衰住院患者已超1400万人次，占所有心血管疾病住院患者的18%，而心脏供体的严重短缺让每年仅能开展约8000例移植手术，与庞大的患者群体形成巨大缺口。 在此背景下，人工心脏被视为终末期心衰患者的“终极治疗方案”，成为再生医学领域技术含量最高、临床价值最大的赛道之一。 全球人工心脏市场曾长期被雅培垄断，其HeartMate 3（植入式左心室辅助系统）产品累计植入超4万例，市占率一度超过99%。 我国人工心脏市场起步虽晚，但近年来的发展迅速，截至目前，已有至少5款植入式左心室辅助系统（LVAD）获批，其中同心医疗、核心医疗被业内称为“双子星”，主攻全磁悬浮技术路线，均已递交科创板IPO申请，抢夺“国产人工心脏第一股”。 然而，在技术突破的光环下，是商业化的残酷现实。2025年，中国心室辅助装置市场规模仅2.6亿元，与弗若斯特沙利文预测的2035年79.6亿元目标相去甚远。 更严峻的是，这两家头部企业均深陷“烧钱”泥潭：同心医疗2023至2025年累计亏损超10亿元，核心医疗同期亏损4.74亿元，盈利之路遥遥无期。 IPO竞速赛 同心医疗的CH-VAD于2021年11月获批，成为国内首个获批的全磁悬浮植入式人工心脏，甚至早于雅培的HeartMate 3（2024年7月获批）。核心医疗的Corheart 6紧随其后，2023年6月获批，号称全球体积最小、重量最轻的商业化磁悬浮植入式人工心脏。 目前，全磁悬浮技术被认为是人工心脏领域的“新一代主流技术路线”，具有血泵尺寸更小、对血液损伤更低等优势。 国产人工心脏的崛起不仅打破了雅培的垄断，还拉低了整体价格水平。2025年底，同心医疗、核心医疗先后递交招股书，正式启动科创板IPO进程。 2026年7月，核心医疗IPO上会前夕

当市场对于AI基建可持续性的质疑不断加深，半导体板块头部企业也开始进入挤泡沫阶段。 在这种背景下，存储板块首当其冲受到冲击，三星、SK海力士等头部存储厂商均遭遇了惨烈的估值回调。 与之形成鲜明对比的是苹果。此前，苹果因在AI板块投入不足饱受市场批评。但随着市场对英伟达及一众超大规模云服务商的“循环融资”模式质疑持续加深，苹果市值悄然反超英伟达，重新登顶全球市值最高公司。 然而，尽管当前AI板块的叙事正在逐步衰竭，头部科技企业的“循环融资”游戏仍在持续。近期有媒体报道，英伟达正与OpenAI展开谈判，计划提供约2500亿美元融资担保，助力OpenAI锁定软银集团在俄亥俄州开发的10吉瓦级数据中心算力项目。同时，英伟达还在商议为OpenAI总额3500亿美元的芯片采购项目提供配套融资。叠加此前与SK集团敲定的逾5000亿美元合作项目，英伟达潜在涉及的AI基础设施交易总规模，已突破7500亿美元。 有分析观点认为，英伟达为下游客户提供融资或担保，获得资金支持的客户，又反向采购英伟达的芯片。英伟达当下的大量订单需求，并非来自真实终端消费市场，而是依靠表外融资安排循环催生，这套商业模式持续运转，最终或将引发行业系统性风险。 事实上，这套循环增长的叙事逻辑正在逐步失效，三星、SK海力士等存储巨头股价的大幅回调，就是最直观的体现。 7月29日，SK海力士发布2026年第二季度财报。公告显示，公司二季度营收79.32万亿韩元，同比大增257%；营业利润60.54万亿韩元，同比暴涨557%；净利润93.92万亿韩元。 财报同时披露，第二季度SK海力士营业利润率达76%，净利润率118%；公司现金及现金等价物余额88万亿韩元，环比增加33.6万亿韩元。 SK海力士表示，在强劲的AI需求拉动下，高附加值产品销量大幅增长，推动公司季度业绩再创新高，上半年整体收入也首次突破100万亿韩元。 产品端方

提起汕头，你想到的是什么？是英姿飒爽的英歌舞？是打动无数人的《阿嬷的情书》？还是历史课本里那艘乘风破浪的“红头船”？ 最近侃见财经用三天时间，走访了汕头主要的产业园区与特色景点，忽然意识到，除了众所周知的侨乡文化和美食，汕头也正在成为孵化硬核科技企业集群的沃土。 下面我们来拆开第一份“汕头产业盲盒”：“一海多用”的风电母港。 海上风机和它们的母港 以前来汕头旅游，开车行驶在南澳大桥上，远远望见一排排白色“大风车”缓缓转动。 现在我才知道，这不仅是一道风景线，还是“四个一体化”海上风电装备制造产业园的源头。 作为汕头国际风电创新港标志性工程，在濠江区的一个产业园内，聚集了20MW级整机、叶片、齿轮箱、发电机、轴承等全产业链制造企业及检验检测实验室、重大科研装置的完整产业链基地，这个规划设计属于前瞻性的首个产业园区。 园区由北京京能清洁能源电力股份开发建设，联合金风科技、德力佳、中车永济、洛阳轴承、中材科技、鉴衡认证等7家企业共同投资，总投资约40.77亿元，2024年9月一期交付投产。 什么是“四个一体化”？ “四个一体化”指研发设计、工艺流程、生产制造、检测认证四位一体，整个项目入选中国改革2024年度案例，目标是形成支撑汕头构建千亿级风电装备产业集群。 在生产制造方面，其中齿轮箱、大型轴承项目是广东省首次引进的海上风电核心零部件项目；截至2025年11月，园区已实现风电核心部件“全覆盖”，并且实现20余种关键部件“汕头造”。 在科研配套方面，国内首个风电临海试验基地，2026年试验楼在濠江竣工，还配备多端异构新型直流工程实证平台、风机测试仿真实验室及实时监控系统；并且国家重点研发计划40MW级风电六自由度实验平台加快推进，可模拟叶轮直径400米机组复杂受力，填补国内大型风电机组全功率智能测试空白；此外，国际海上风电培训中心，对标GWO、OPITO国际标准，实现“一学多证、

AI的叙事开始动摇，半导体板块也会直面冲击。 统计显示，进入7月以来，半导体板块整体跌幅超过30%，头部企业士兰微跌幅更是超过44%。 截至最新收盘，公司 $士兰微(600460)$ 总市值已跌至502亿元，5至6月的涨幅几乎尽数回吐。股价大跌的背后，除市场层面因素外，业绩表现也是重要诱因。 根据公司披露的业绩预告，其上半年实现净利润约5.19亿元，同比大增96.05%，业绩增长主要来自营收提升、产品结构优化，以及所持其他非流动金融资产公允价值变动带来的收益；但扣非净利润仅约2.76亿元，同比涨幅仅2.78%。 也就是说，士兰微账面利润的增长主要依靠投资收益，公司主业并未实现爆发式增长。 整体来看，近几年随着AI行情升温，半导体板块迎来一轮超级周期，不少头部企业，特别是存储芯片企业，短期内完成业绩反转，股价创下历史新高，士兰微的走势相较之下却明显疲软。 士兰微是国内最早布局功率半导体的企业之一，如今也是国内规模领先的集成电路设计制造一体化（IDM）企业。公司8英寸生产线于2017年投产，是国内首家自建8英寸产线的民营IDM企业，这条8英寸产线当前月产能可达6万片。为何它的市场表现不及预期？资本市场又在顾虑什么？ 半导体IDM巨头 和多数半导体企业的发展路径一致，士兰微最初也是以芯片设计业务起家。 1997年，35岁的陈向东从华越微电子离职，在杭州创办士兰微。陈向东为复旦大学半导体专业出身，此前在华越微电子长期负责技术与管理工作。公司创立初期定位芯片设计企业，主营消费电子类集成电路。 2003年，士兰微在上交所挂牌上市，成为A股第一家民营芯片设计上市公司。 这一年陈向东40岁，士兰微成立仅六年。彼时国内半导体行业有一套通用发展模式：芯片设计公司上市后，拓展产品品类、挖掘下游客户、对接代工厂排产

面对持续低迷的行业大环境，逆变器巨头锦浪科技悄然上演了一场“骨折”大甩卖。 不久前，锦浪科技披露公告，一次性打包出售135家全资项目子公司，对应光伏电站规模482.72MW，整体交易对价24.82亿元。 按照交易价格测算，本次资产出售每瓦售价仅约0.51元。作为对比，2021至2022年行业分布式电站平均建造成本约3.74元/W；即便后续光伏组件价格大幅回落，当下电站投建成本仍维持在每瓦2至3元之间。 换言之，锦浪科技正以不足建造成本两折的价格，低价抛售过去数年耗资上百亿元布局的电站资产。 事实上，这并非锦浪科技首次处置资产。2024年至2026年7月，锦浪科技累计注销505家子公司、转让72家公司股权。仅2026年，公司3月打包出让7个可转债项目（20.86MW，交易价5172万元），5月转让24个项目公司（62.26MW，交易价约3.94亿元），叠加7月本次135家公司的大规模出售，年内挂牌处置的电站资产总对价已接近30亿元。 抛售电站资产的现象，并非锦浪科技独有。公开数据显示，2024年全年，全行业光伏资产转让规模超27GW，涉及项目公司600余家，整体交易金额突破900亿元。其中，国家电投单家央企就转让近40家新能源公司；正泰安能获批出售的户用光伏电站装机上限达14GW，按每瓦3元的市场价测算，对应资产规模约420亿元。可以看到，民企、央企纷纷出手，行业企业集体处置光伏资产。 虽然行业掀起资产抛售潮，但光伏电站本身盈利能力并不弱。2025年，锦浪科技新能源电力业务实现利润2.9亿元，毛利率接近50%。在整个光伏行业持续低迷的背景下，这样的盈利水平实属可观。 电站盈利稳定，行业却集体抛售，背后原因究竟是什么？这场近乎“骨折”的资产甩卖过后，锦浪科技能否彻底走出经营困境？ 从追捧到被抛弃 想要读懂本轮光伏电站抛售潮，要从数年前的全民建站热潮说起。 2020至2022年，