作者：芳芳 2024新年伊始，百望云迎来港股冲刺新消息。1月2日，证监会国际合作部发布关于百望股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书，百望股份拟发售不超过2463.99万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 此外，百望股份50名股东拟将所持合计8158.0048万股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。 作为一家财税数字化解决方案提供商，百望云曾于2021年计划登陆A股市场。但不久后被意外叫停，直到2023年6月28日，才重启IPO，地点由A转港。如今六个月过去，百望云首次递交的招股书已经失效。 如今，尽管获得了证监会批复，但目前百望云并未提交最新招股书。按照港交所规定，百望云要在三个月内重新更新招股书，时间上已经十分紧迫。 而公司的经营状况实际上并不乐观。根据招股书内容，2020-2022年，百望云分别录得总收益2.91亿元、4.54亿元、5.26亿元，增速有所放缓。而这还要从百望云的业务构成说起。 公司收入来源主要分成三块，分别是财税数字化解决方案、数据驱动的智能解决方案、本地部署财税数字化解决方案。虽然百望云自称为财税数字化解决方案供应商，但公司的大半收入主要来自数字精准营销服务，通俗来讲，就是助贷。 报告期内，百望云的助贷收入分别达到0.63亿元、1.79亿元、2.64亿元，占据同期总收入的21.6%、39.4%、50.1%。 相比之下，财税数字化解决方案近三年来反而增长停滞，收入仅1.24亿元、1.56亿元、1.58亿元，到2022年，比例已降至30.1%。同时，本地部署财税数字化解决方案的营收占比也在2022年降至17.8%。也就是说，百望云近年来的营收增长，主要是依靠助贷收入。 披着财税的外衣，暗行助贷之事，也给百望云带来了极大的客户依赖性。报告期内，百望云分别服务客户68名、91名、101名，主要覆盖金融服务提

文 | 观察团 来源 |  新经济观察团 图片 2月13日，国家金融监管总局在官方网站发布了《金融监管总局联合市场监管总局、中国人民银行约谈六家出行平台企业》的消息，称近日，金融监管总局联合市场监管总局、中国人民银行，对携程旅行、高德地图、同程旅行、飞猪旅行、航旅纵横、去哪儿旅行等六家出行平台企业进行约谈。 针对上述企业在与金融机构合作开展借贷业务中存在的问题，要求其规范营销行为，不得使用误导性宣传用语；清晰披露贷款机构名称及信贷产品信息，并向借款人明确提示理性借贷；畅通客户投诉渠道，及时回应并妥善处理消费纠纷，着力提升服务品质，切实保障消费者合法权益。 新经济观察团此前多次报道，目前金融业务几乎是国内互联网平台类的标配，作为出行领域的头部企业，上述六家公司更是不例外，其中携程等公司金融业务起步早、牌照全，在互联网金融领域的知名度也较高。今天我们就简单看一下这六家公司的金融业务现状。 01 携程：牌照最全，合作数十家机构，去年违规被点名 自2011年拿下保险代理牌照至今，携程已经拿下保险代理、商业保理、网络小贷、消费金融、融资担保、第三方支付等牌照，业务上包括保险销售、分期、个人贷款、企业贷款、贷款超市、车主贷、联名信用卡、数字人民币等等，并在香港、新加坡等地完成金融牌照布局。 其中，分期产品“拿去花”由携程旗下的重庆携程小额贷款有限公司和中诚信托提供，合作方展示了江苏银行、招联金融、马上金融、南银法巴消金、渤海信托等7家金融机构，其他服务商还有朴道征信、金蝶征信等10家征信类公司。   携程金融页面截图 “信用贷”方面，据新经济观察团此前的报道，而在相关协议中，携程金融嵌入了41家“合作金融机构”，包括：上海尚诚消费金融有限公司、南京银行、渤海银行、华瑞银行、韩亚银行、江苏银行、苏银凯基消费金融、金美信消金、北京中关村银行、宁波银行、锦程消金、新网银行

3月11日，金融科技集团信也科技（NYSE：FINV）发布了其2020年第四季度及全年未经审计的财务报告。财报显示，尽管年初面临着新冠疫情的挑战，信也科技2020年全年业绩仍表现稳健，经营数据持续向好。全年促成借款金额641亿元，全年总营收75.63亿元，全年净利润19.686亿元。信也科技CEO章峰表示：“面对复杂的市场环境，我们的业务在第四季度继续保持着上升的趋势，以稳步上涨的势头结束了2020年。在过去一年里，我们成功实现了客群上浮和科技赋能的战略转型，逾期率持续好转，预计2021年的促成借款金额将在1000亿元至1200亿元之间。”Q4实现高质量增长 核心业务模式优势彰显随着客群上浮战略的持续推进，信也科技的多项业务在疫情之后迅速恢复，在战略转型成功的基础上实现了高质量增长，多项指标在行业内处于领先水平。据财报数据显示，信也科技2020年全年促成借款金额达641亿元，第四季度促成借款金额达210亿元，同比增长24.3%；全年总营收达75.63亿元，同比增长26.8%，第四季度总营收达18.53亿元，同比增长50.3%；全年净利润为19.686亿元，第四季度净利润为4.973亿元，各项财务数据表现稳健。财报还显示，信也科技第四季度笔均借款金额为4041元，同比增长9.8%，笔均借款金额的持续上升也显示了用户质量的不断提升。截至2020年12月31日，信也科技累计注册用户数达1.161亿。同时，得益于客群的不断上浮与强大的风险管理能力，信也科技第四季度的最终逾期率（vintage delinquency rates）预计将低于3%。信也科技CFO徐佳圆表示：“2020年我们的业务持续增长，并超预期实现了此前对于全年营收的目标，这进一步彰显了我们核心业务模式的优势。我们的资产负债表和流动性仍保持强劲，现金及短期流动资金为人民币46亿元，杠杆率为3.2倍，这将有助于我们在激

来源 | 新经济观察团 3月23日，据消费金融频道和企查查信息，“P2P”第一股宜人金科关联公司宜信普诚信用管理（北京）有限公司（以下简称“宜信普诚”）以及创始人唐宁被限高消费。执行法院为北京市朝阳区人民法院，涉及案件为与张庭亮劳动争议、人事争议一案。 宜信方面对新经济观察团回应称，这是由一起涉及员工劳动争议的案件引起的，不会影响公司业务的正常开展。公司也正在积极沟通处理，推进这一劳动争议案件得到妥善解决。 不过，从宜信普诚屡次被执行、宜人金科差强人意的财务报告，以及旗下小贷公司关联的大量司法案件和利率来看，曾经的行业领头羊宜人金科的业务或许存在不少瑕疵，依旧在转型的泥潭中挣扎。 实控人唐宁被限高，公司20次成为被执行人 根据企查查信息，唐宁和宜信普诚并不是首次被限制高消费。早在2021年10月21日，两者就首次被限高，被执行的原因均为，前者未履行在张庭亮劳动争议、人事争议案件中的给付义务，执行标的为11.86万。   而除了被限高消费，宜信普诚还5次被列入被执行人，累计执行标的达到54.5万元。此外，2020年5月至2023年2月，宜信普诚还被执行过15次，被执行总金额为100.15万元。也就是说，近三年宜信普诚累计被执行20次，合计金额超过150万元。   而在这些执行案件中，多个与劳动纠纷相关。 目前，宜信普诚涉及243个司法案件，其中劳动争议35个，劳动合同纠纷2个，公司基本为被告，且多个裁判文书判定宜信普诚违法解除劳动合同。 《宜信普诚信用管理（北京）有限公司与张恺劳动争议》案件显示，2018年6月1日，张某入职宜信普诚。2022年3月9日，宜信普诚考虑到全国疫情形势和防疫政策，通知张*待岗。2022年3月31日，宜信公司以张某严重违反公司规章制度为由与其解除劳动合同。但法院认为，宜信公司以张某严重违反公司规章制度为由解除劳动合同缺乏相应的事实

北京时间6月11日，滴滴正式向SEC递交了IPO招股书，股票代码为“DIDI”，高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本担任承销商。招股书显示，截至2021年3月，滴滴在包括中国在内的15个国家约4000多个城镇开展业务，提供网约车、出租车、顺风车、共享单车、共享电单车、代驾、车服、货运、金融和自动驾驶等服务。 对于上述众多业务背后的商业生态，滴滴在招股书中归纳为“四个核心战略版块”，“三大业务”以及“双飞轮”。 其中，被滴滴定义为构建出行未来的“四个核心战略版块”分别是共享出行平台、车服网络、电动车以及自动驾驶。而“三大业务”代表了滴滴的收入构成，分别是中国出行业务（中国网约车、出租车、代驾和顺风车等业务）、国际业务（国际出行和外卖等业务）和其他业务（共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等业务）。 相比之下，“双飞轮”更聚焦商业模型，随着整体共享出行市场的持续增长，滴滴的共享出行、车服以及电动汽车网络创造了双飞轮效应，使司机、乘客和平台均获益。 在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户为4.93亿，全球年活跃司机1500万。其中，自2020年3月31日至2021年3月31日，滴滴在中国拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。2021年第一季度，滴滴中国出行拥有1.56亿月活用户，中国出行业务日均交易量为2500万次。 从单量和交易额来看，在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球平均日交易量为4100万单，全平台总交易额为3410亿元人民币。2018年1月1日至2021年3月31日的3年时间内，平台司机总收入约6000亿元人民币。 招股书也公布了滴滴具体业务的收入情况。2020年，滴滴三大业务——中国出行业务、国际业务和其他业务收入分别是1336亿元、23亿元和58亿元人民币。 其中，中国出行业务和国际化业务的平台收入从2018年的

3月27日，据消费金融频道消息，我来数科因APP违规问题被通报。 我来数科方面对新经济观察团回应称，我司在收到相关通报后，已第一时间完成整改，并收到公安机关出具的回执，确定早已按要求整改完毕。 我来数科强调，公司已经根据个人信息保护合规要求进行深度自查自检，将继续确保所有信息的收集使用均得到客户的授权，用户信息能够得到妥善的保护。 根据消费金融频道的报道，根据广东省行政执法信息公示平台公示，深圳市公安局南山分局接省厅网警总队线索通报，经技术检测分析，卫盈联旗下我来数科APP存在以下违规行为：App首次运行未经用户阅读同意隐私政策，就收集正在运行的应用列表信息；APP未经用户同意，存在自启动的行为。以上应用程序违规行为被认定为“未经用户同意收集使用个人信息”。 深圳市公安局南山分局对以上违规事实，给予警告处罚，并限期责令整改。 据了解，我来数科隶属于卫盈联信息技术(深圳)有限公司。我来数科前身为我来贷，成立于2014年。目前我来数科旗下有多张金融牌照，北海市威联得小额贷款有限公司、横琴星盈融资租赁有限公司和广西玮徕融资担保有限公司。

3月29日，港交所官网显示，在招股书失效后，喜马拉雅再度递交赴港IPO说明书，冲刺港股上市，联席保荐人为高盛、摩根士丹利和中金公司。喜马拉雅的上市之路可谓波折。去年5月，喜马拉雅曾尝试赴美IPO，但随后转战港交所。不过，去年9月份首次递交的招股书却在6个月后失效。但从最新的招股书看，喜马拉雅上市前景并不明朗。巨额亏损、为贷款平台导流、曾被监管点名和下架，以及曾与与暴雷P2P公司上海证大投资发展股份有限公司（以下简称“上海证大”）及实控人戴志康存在关联等问题，都将三次冲击上市的喜马拉雅置于更广的市场审视之下。01月活高达2.68亿 收入超58亿 但净亏损51亿招股书援引灼识咨询的数据显示，就2021年的移动端总收听时长和在线音频总收入而言，喜马拉雅是中国最大的在线音频平台。2021年，喜马拉雅平均月活跃用户达到2.68亿。同年，就在线音频收入而言，其在中国在线音频行业的市场份额为28%。海量用户和市场份额给喜马拉雅带来丰厚回报。招股书显示，2019年-2021年，喜马拉雅总收入分别为26.98亿元、40.76亿元、58.57亿元，分别增长51.1%和 43.7%。虽然增速有所下滑，但是仍保持高位。不过，喜马拉雅仍处于亏损状态，且持续扩大。2019年-2021年，喜马拉雅年内亏损分别为19.25亿元、28.82亿元和51.06亿元，累计亏损99亿元。经调整后，年内亏损分别为7.49亿元、5.39亿元、7.59亿元，但三年累计净亏损仍超过20亿元。喜马拉雅在招股书中表示，公司在往绩记录期间产生经营亏损、经调整亏损及经营现金流出净额，主要归因于在内容购买、销售及营销活动以及研发活动方面的开支。预计未来可能会继续录得经营业绩亏损及经调整亏损。根据招股书，收入分成成本及内容成本是营业成本的最大组成部分。收入分成成本，主要指喜马拉雅根据收入的协议百分比向内容创作者及第

撰文：新经济观察团 随着年轻群体对“头部”问题的日益关注，植发机构蓬勃发展。雍禾医疗、大麦植发等企业屡受资本追逐，相继进入资本收割阶段。 2022年12月30日，大麦植发在招股书失效后再次向港交所发起冲击。这家成立仅七年的机构，财报整体表现不俗。然而，更新后的招股书却暴露了公司经营业绩逐年下滑的窘况。而在财务数据之外，大麦植发还被曝光非法行医、虚假宣传、无证经营等等问题，对IPO的顺利开展形成一定阻碍。 创始人疑似“无证行医”多年，目前为执业助理医 更新后的招股书显示，2022年1-月，大麦植发分别实现营收、净利润4.69亿元、1171.4万元，同比下滑幅度达到19.53%和57.72%。营收和净利润的大幅下滑，直接导致大麦植发的净利润大幅缩水，已由2019年的79.8%下滑至2022年1-7月的62.9%，截至最新报告期，净利率也跌至2.5%，处于较低水平线。 大麦植发的经营困境，与公司主营业务下滑密切相关。作为主要收入来源的手术植发版块，毛利率水平始终在60%-80%之间。然而2022年1-7月，该板块从过去90%的营收占比，将至76.6%，相较2019年已经下滑近20%。 通过调查，我们发现这部分业务的萎缩，部分源于大麦植发在技术和专业度上的不足。 根据大麦植发招股书显示，公司创始人李兴东现年43岁，2003年6月毕业于中国天津医科大学，大专学位。毕业后李兴东进入北京画美医疗美容医院植发科工作，一直工作至2007年3月，为创建大麦植发积累了从业经历。 在北京画美工作期间（2006年），李兴东将微针植发技术引入中国，并在2009年正式创立科发源品牌，也就是大麦植发的前身。然而，根据网上公开资料显示，李兴东在2013年12月才取得内蒙古自治区卫生厅所颁发的执业助理医师资格证书。直到2014年，李向东才获得北京市海淀区卫生局颁发的执业助理医师资格证书。 新经济观察团发现，截