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宣抚使

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2021-12-24

#满足要求的VIE架构企业可赴境外上市#为什么没热度啊？是与我们的投资不相关？还是不相信？监会的表态，释放了什么信号？

2022-04-11

等他反噬吧，已经用星链攻击我们的空间站了。

特斯拉中国一季度销量突破18万辆，创历史新高

2021-11-05

这水准配不上腾讯新闻吧，风投信息网上有的是，何来隐藏？现在150万单？

摊牌后就肆无忌惮了？滴滴不是普通的公司，程维也不是一般的人

2021-12-16

$Meta Platforms(FB)$Cheer myself on!

05-01

苹果、微软、亚马逊、META即将发布财报

查看详情：苹果、微软、亚马逊、META即将发布财报来老虎掌握热门财报前瞻，限时领股票代金券好礼此帖仅开放于中国大陆用户

苹果、微软、亚马逊、META即将发布财报

2024-03-08

新一轮竞争开始了，鹅厂不见有大动静啊

微软就是阿里巴巴眼中自己的样子

2022-01-28

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2021-07-28

风起于青萍之末！

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09-11

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@话题虎:不止甲骨文，还有PLTR, CRWV, NBIS……AI概念股你最看好的是？

09-02

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直播：中概股2025年Q2财报解读

08-31

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08-19

中签了

08-19

当股东，等着收玉米！

08-19

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对段永平、李录买入加仓拼多多的思考

08-19

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@一棵小草呀:著名分析师Vijay Rakesh维持$美国超微公司(AMD)$ "跑赢大盘"评级，目标价直接怼到205刀，声称人工智能服务器需求与大型云服务商开支双管齐下，这波行情堪称天时地利人和。

08-19

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JPMorgan Adjusts Price Target on Albemarle to $80 From $60, Maintains Neutral Rating

08-05

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@小斯新报道:🌕别光看SpaceX！Firefly IPO：$6B估值下的小巨头崛起？

08-01

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@话题虎:微软、Meta越等越贵！如果一只票太强了，什么价位入合适？

07-23

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07-20

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@雷递:加密货币公司Bullish冲刺纽交所：Q1亏3.5亿美元 Peter Thiel是股东

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19:01","market":"hk","language":"zh","title":"中信证券：“反内卷”迈出实质一步，钢铁限产有望落地","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2563305398","media":"华尔街见闻","summary":"中信证券认为，工信部印发钢铁行业稳增长工作方案，或成为本轮“反内卷”突破口，预计9月钢铁行业限产或将加快、加力落地，行业即将进入以利润为核心的业绩周期。假设要完成全年5000万吨的限产目标，则预计从今年8月份开始粗钢产量需要每月维持8.5%的同比下降幅度。","content":"<html><head></head><body><p>我国钢铁行业全球竞争力强，但盈利能力弱，有望成为本轮“反内卷”指向的重点行业。近期，工信部印发钢铁行业稳增长工作方案，再次强调了“继续实施产量压减政策”，我们预计9月钢铁行业限产或将加快、加力落地，随着限产执行的深入，行业即将进入以利润为核心的业绩周期。</p><h2 id=\"id_128542282\">全球竞争力较强，但盈利能力较差的行业是本轮“反内卷”指向的重点。</h2><p>7月以来，综合整治“内卷式”竞争不断推进，8月29日，国家发展改革委的新闻发布会上，国家发展改革委新闻发言人李超再次强调要“加快治理部分领域的内卷、无序竞争和市场失序等问题”。我们认为，短期来看，“反内卷”的重心还是在全球竞争力较强、但盈利能力较差的行业，以推动这些行业实现竞争力提升-盈利增加-研发投入-竞争力提升的正向循环，从而为构造现代化产业体系和发展新质生产力注入内生动能。</p><h2 id=\"id_49453779\">工信部印发钢铁行业稳增长工作方案，或成为本轮“反内卷”突破口。</h2><p>我们测算，我国钢铁行业产量在全球所占的份额超过一半，但2024年上市钢铁企业的平均利润率却仅为-0.26%，因此成为本轮“反内卷”指向的重点行业。7月18日，工信部总工程师谢少锋在国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。根据钢之家网站的报道，《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》（以下简称《方案》）已于近期印发，针对“行业供给总量较大，有效需求不足”的核心矛盾，提出了“以严禁新增产能和实施产量压减控总量”的要求。我们认为，《方案》的出台有望以钢铁行业作为突破口，率先树立整治典型，加快形成治理成果。</p><h2 id=\"id_3903080923\">限产或仍将是钢铁行业“反内卷”的重要措施，有望改善行业利润和价格。</h2><p>《方案》提出，“继续实施产量压减政策，按照支持先进企业发展、倒逼落后低效产能退出的原则落实年度产量调控任务，促进供需动态平衡”。根据国家统计局数据，今年1-7月我国粗钢产量较去年同比减少约2000万吨。考虑到当前处于生产旺季，我们预计9月限产将加快加力落地。根据国家统计局数据，我们假设要完成全年5000万吨的限产目标，则预计从今年8月份开始粗钢产量需要每月维持8.5%的同比下降幅度。从2015-2016，以及2021年的经验来看，限产均改善了行业的盈利和价格水平。2021年10月，钢铁行业PPI同比增速一度达到39.9%的高点，行业全年利润总额增长75.5%。</p><h2 id=\"id_859898801\">钢铁“减量化”特征下，阶段性出清政策是必要手段。</h2><p>自2021年开始，随着房地产市场疲软，钢铁需求受到较大影响，开始出现持续性的需求下降压力。当需求不再增长，内部结构性问题往往会持续积累，2022-2024年，我国钢铁行业从产能产量来看，未实现有效的削减，导致供需持续失衡。2025年作为“反内卷”的重要年份，也是“十四五”的收关之年。过去几年积累的供需失衡问题有望在2025年阶段性解决，预计通过阶段性政策对钢铁行业产能产量进行出清会成为常规性政策手段。</p><h2 id=\"id_4213125184\">钢铁股即将进入以利润为核心的第二阶段。</h2><p>根据对过去10年的回溯，钢铁股在每一轮新的利润上行周期中，往往会同步出现资产上行周期。一般分成三个阶段：1）超低估值的恢复周期；2）以利润为核心的业绩周期；3）利润完全释放后的筑顶阶段。经历了今年以来的上涨，钢铁股目前估值水平已经有较为明显的修复，我们预计随着限产执行的深入，行业即将进入以利润为核心的业绩周期。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中信证券：“反内卷”迈出实质一步，钢铁限产有望落地</title>\n<style 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。这场财报的真正悬念，或许不在于数字本身，而在于英伟达能否在技术迭代与商业现实的裂缝中，继续书写“AI时代卖水人”的传奇。 一、增长引擎的变速齿轮 1. 数据中心的甜蜜与苦涩 作为英伟达营收占比近90%的核心业务，数据中心的表现将直接决定财报底色 。当前市场预期该部门营收达420-430亿美元（同比+64%），但增速较前几个季度显著放缓——这既反映AI基础设施建设从“爆发期”进入“稳健期”，也暗藏着行业结构性变化的隐忧。 Blackwell芯片的产能爬坡成为关键变量。鸿海等ODM厂商的AI服务器机架出货量预计年内增长两倍，头部四家厂商Q3产量有望翻倍，这为营收增长提供了硬件支撑。但台积电3纳米工艺的良率波动（传闻初期良率仅55%）和地缘政治风险（黄仁勋近期密集访台强化供应链绑定），可能成为制约产能释放的“阿喀琉斯之踵” 。更值得关注的是，中国市场对H20等特供芯片的采购节奏——尽管美国出口限制加码，但通过“算力租赁”等灰色渠道的需求仍在暗流涌动，这部分未被公开的订单可能成为财报的隐藏彩蛋。 2. 游戏业务的寒意料峭 曾几何时，游戏显卡是英伟达的现金奶牛，但如今该业务正陷入“温水煮青蛙”的困境。随着AI芯片需求激增，台积电先进制程产能向数据中心倾斜，RTX 50系列显卡的供货周期已从3个月延长至7个月，直接导致渠道库存水位降至历史低位。更严峻的是，AMD MI300X凭借“CPU+GPU”异构架构在游戏市场发起突袭，其光追性能较RTX 4090提升37%，而价格却","listText":"在人工智能算力军备竞赛的硝烟中，英伟达即将于8月27日揭开2026财年Q2的业绩面纱。市场对这场财报的关注度已超越普通商业事件，更像是一场技术革命的“加冕仪式”——分析师预期营收459.1亿美元（同比+52.8%），期权交易员押注股价波动±7.4%，而资本市场正用显微镜审视着这家市值4.34万亿美元巨头的每一个毛孔 。这场财报的真正悬念，或许不在于数字本身，而在于英伟达能否在技术迭代与商业现实的裂缝中，继续书写“AI时代卖水人”的传奇。 一、增长引擎的变速齿轮 1. 数据中心的甜蜜与苦涩 作为英伟达营收占比近90%的核心业务，数据中心的表现将直接决定财报底色 。当前市场预期该部门营收达420-430亿美元（同比+64%），但增速较前几个季度显著放缓——这既反映AI基础设施建设从“爆发期”进入“稳健期”，也暗藏着行业结构性变化的隐忧。 Blackwell芯片的产能爬坡成为关键变量。鸿海等ODM厂商的AI服务器机架出货量预计年内增长两倍，头部四家厂商Q3产量有望翻倍，这为营收增长提供了硬件支撑。但台积电3纳米工艺的良率波动（传闻初期良率仅55%）和地缘政治风险（黄仁勋近期密集访台强化供应链绑定），可能成为制约产能释放的“阿喀琉斯之踵” 。更值得关注的是，中国市场对H20等特供芯片的采购节奏——尽管美国出口限制加码，但通过“算力租赁”等灰色渠道的需求仍在暗流涌动，这部分未被公开的订单可能成为财报的隐藏彩蛋。 2. 游戏业务的寒意料峭 曾几何时，游戏显卡是英伟达的现金奶牛，但如今该业务正陷入“温水煮青蛙”的困境。随着AI芯片需求激增，台积电先进制程产能向数据中心倾斜，RTX 50系列显卡的供货周期已从3个月延长至7个月，直接导致渠道库存水位降至历史低位。更严峻的是，AMD MI300X凭借“CPU+GPU”异构架构在游戏市场发起突袭，其光追性能较RTX 4090提升37%，而价格却","text":"在人工智能算力军备竞赛的硝烟中，英伟达即将于8月27日揭开2026财年Q2的业绩面纱。市场对这场财报的关注度已超越普通商业事件，更像是一场技术革命的“加冕仪式”——分析师预期营收459.1亿美元（同比+52.8%），期权交易员押注股价波动±7.4%，而资本市场正用显微镜审视着这家市值4.34万亿美元巨头的每一个毛孔 。这场财报的真正悬念，或许不在于数字本身，而在于英伟达能否在技术迭代与商业现实的裂缝中，继续书写“AI时代卖水人”的传奇。 一、增长引擎的变速齿轮 1. 数据中心的甜蜜与苦涩 作为英伟达营收占比近90%的核心业务，数据中心的表现将直接决定财报底色 。当前市场预期该部门营收达420-430亿美元（同比+64%），但增速较前几个季度显著放缓——这既反映AI基础设施建设从“爆发期”进入“稳健期”，也暗藏着行业结构性变化的隐忧。 Blackwell芯片的产能爬坡成为关键变量。鸿海等ODM厂商的AI服务器机架出货量预计年内增长两倍，头部四家厂商Q3产量有望翻倍，这为营收增长提供了硬件支撑。但台积电3纳米工艺的良率波动（传闻初期良率仅55%）和地缘政治风险（黄仁勋近期密集访台强化供应链绑定），可能成为制约产能释放的“阿喀琉斯之踵” 。更值得关注的是，中国市场对H20等特供芯片的采购节奏——尽管美国出口限制加码，但通过“算力租赁”等灰色渠道的需求仍在暗流涌动，这部分未被公开的订单可能成为财报的隐藏彩蛋。 2. 游戏业务的寒意料峭 曾几何时，游戏显卡是英伟达的现金奶牛，但如今该业务正陷入“温水煮青蛙”的困境。随着AI芯片需求激增，台积电先进制程产能向数据中心倾斜，RTX 50系列显卡的供货周期已从3个月延长至7个月，直接导致渠道库存水位降至历史低位。更严峻的是，AMD MI300X凭借“CPU+GPU”异构架构在游戏市场发起突袭，其光追性能较RTX 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Maley表示：“当近期整个科技板块动荡不安时，AI龙头股的财报会被放到显微镜下，<span>冲击波</span>会比平时大得多。”</p><p>Maley警告称，考虑到科技板块在大盘中的权重，若科技股继续回落，美股大盘将难以维持涨势。</p><p>Raymond James策略师Matt Orton指出，英伟达几乎成了AI行情的代名词，它的业绩会迅速传导至整个AI产业链，而AI又是今年推动标普500指数上涨的主要动力。</p><p>分析人士称，近期科技股走弱的原因包括对AI行业前景的谨慎情绪。例如，OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼警告投资者可能对AI过度兴奋，市场已经出现了明显泡沫；此外，麻省理工学院研究人员的一项研究也对AI投资回报提出质疑。</p><p>不过，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等云巨头纷纷上调资本开支指引，这对英伟达构成利好。同时，AI芯片需求正从超大规模公司扩散至更广泛的行业客户。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250824092329643d206cg0qz3k6aqu\"/><p>除了英伟达财报之外，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNOW\">Snowflake</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔科技</a>也值得关注，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">携程网</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>等一众中概股也将发布最新业绩。</p><p>投资者将在未来一周获得关于美国经济前景的下一份数据，届时将公布美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)。</p><p>经济学家预计美国7月核心PCE指数环比保持在0.3%不变，同比小幅反弹至2.9%。即将公布的PCE通胀数据不太可能破坏美联储9月份的降息，但高通胀可能会打压9月之后的降息希望。</p><p>下周重要事件概览：</p><p>周一(8月25日)：德国8月IFO商业景气指数、美国7月新屋销售总数年化、<a href=\"https://laohu8.com/S/LSE.UK\">伦敦证券交易所</a>休市一日、智界及问界秋季新品发布会</p><p>周二(8月26日)：美国7月耐用品订单月率、美国6月FHFA房价指数月率、美国8月咨商会消费者信心指数、美国8月里奇蒙德联储制造业指数、达拉斯联储主席洛根发表讲话、纽约联储主席<a href=\"https://laohu8.com/S/WMB\">威廉姆斯</a>发表讲话、澳洲联储公布8月<span>货币政策</span>会议纪要</p><p>周三(8月27日)：美国至8月22日当周API原油库存、德国9月Gfk消费者信心指数、瑞士8月ZEW投资者信心指数、美国至8月22日当周EIA原油库存、美国至8月22日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存</p><p>周四(8月28日)：欧元区8月工业景气指数、欧元区8月经济景气指数、美国至8月23日当周初请失业金人数、美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国7月成屋签约销售指数月率、美国至8月22日当周EIA天然气库存、韩国至8月28日央行<span>利率</span>决定、欧洲央行公布7月货币政策会议纪要</p><p>周五(8月29日)：日本7月失业率、法国8月CPI月率初值、法国第二季度GDP年率终值、瑞士8月KOF经济领先指标、德国8月季调后失业率、加拿大6月GDP月率、美国7月核心PCE物价指数年率、美国7月个人支出月率、美国7月核心PCE物价指数月率、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值、美国8月一年期通胀率预期终值、美联储理事沃勒就货币政策发表讲话</p><p>本文转载自“财联社”，智通财经编辑：徐文强。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>环球下周看点：英伟达(DVNA.US)财报重磅登场 美联储最青睐通胀指标将出炉</title>\n<style 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Orton指出，英伟达几乎成了AI行情的代名词，它的业绩会迅速传导至整个AI产业链，而AI又是今年推动标普500指数上涨的主要动力。分析人士称，近期科技股走弱的原因包括对AI行业前景的谨慎情绪。例如，OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼警告投资者可能对AI过度兴奋，市场已经出现了明显泡沫；此外，麻省理工学院研究人员的一项研究也对AI投资回报提出质疑。不过，谷歌、微软、亚马逊等云巨头纷纷上调资本开支指引，这对英伟达构成利好。同时，AI芯片需求正从超大规模公司扩散至更广泛的行业客户。除了英伟达财报之外，Snowflake、惠普、戴尔科技也值得关注，拼多多、携程网、阿里巴巴等一众中概股也将发布最新业绩。投资者将在未来一周获得关于美国经济前景的下一份数据，届时将公布美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)。经济学家预计美国7月核心PCE指数环比保持在0.3%不变，同比小幅反弹至2.9%。即将公布的PCE通胀数据不太可能破坏美联储9月份的降息，但高通胀可能会打压9月之后的降息希望。下周重要事件概览：周一(8月25日)：德国8月IFO商业景气指数、美国7月新屋销售总数年化、伦敦证券交易所休市一日、智界及问界秋季新品发布会周二(8月26日)：美国7月耐用品订单月率、美国6月FHFA房价指数月率、美国8月咨商会消费者信心指数、美国8月里奇蒙德联储制造业指数、达拉斯联储主席洛根发表讲话、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话、澳洲联储公布8月货币政策会议纪要周三(8月27日)：美国至8月22日当周API原油库存、德国9月Gfk消费者信心指数、瑞士8月ZEW投资者信心指数、美国至8月22日当周EIA原油库存、美国至8月22日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存周四(8月28日)：欧元区8月工业景气指数、欧元区8月经济景气指数、美国至8月23日当周初请失业金人数、美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国7月成屋签约销售指数月率、美国至8月22日当周EIA天然气库存、韩国至8月28日央行利率决定、欧洲央行公布7月货币政策会议纪要周五(8月29日)：日本7月失业率、法国8月CPI月率初值、法国第二季度GDP年率终值、瑞士8月KOF经济领先指标、德国8月季调后失业率、加拿大6月GDP月率、美国7月核心PCE物价指数年率、美国7月个人支出月率、美国7月核心PCE物价指数月率、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值、美国8月一年期通胀率预期终值、美联储理事沃勒就货币政策发表讲话本文转载自“财联社”，智通财经编辑：徐文强。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1,"SPY":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":215,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":469309542498472,"gmtCreate":1755608441110,"gmtModify":1755608442889,"author":{"id":"3573195001214954","authorId":"3573195001214954","name":"宣抚使","avatar":"https://static.tigerbbs.com/667f0b559768dc5e97dd6669771bb3ef","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573195001214954","authorIdStr":"3573195001214954"},"themes":[],"htmlText":"中签了","listText":"中签了","text":"中签了","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3f94ca6e04ad40def08ed7d8f0c9ccb6","width":"1080","height":"1920"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/469309542498472","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":267,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":469308485517496,"gmtCreate":1755608343979,"gmtModify":1755608346920,"author":{"id":"3573195001214954","authorId":"3573195001214954","name":"宣抚使","avatar":"https://static.tigerbbs.com/667f0b559768dc5e97dd6669771bb3ef","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573195001214954","authorIdStr":"3573195001214954"},"themes":[],"htmlText":"当股东，等着收玉米！","listText":"当股东，等着收玉米！","text":"当股东，等着收玉米！","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3f94ca6e04ad40def08ed7d8f0c9ccb6","width":"1080","height":"1920"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/469308485517496","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":265,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":469083522019432,"gmtCreate":1755553868732,"gmtModify":1755553870335,"author":{"id":"3573195001214954","authorId":"3573195001214954","name":"宣抚使","avatar":"https://static.tigerbbs.com/667f0b559768dc5e97dd6669771bb3ef","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573195001214954","authorIdStr":"3573195001214954"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/469083522019432","repostId":"2560973418","repostType":2,"repost":{"id":"2560973418","kind":"news","pubTimestamp":1755474010,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2560973418?lang=&edition=full","pubTime":"2025-08-18 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tg-width=\"1080\" tg-height=\"153\"></p><p><strong>李录买入拼多多</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beb38971e0fe98e3d80331f354c766b5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"661\"></p><p><strong>根据公开信息，李录的<a href=\"https://laohu8.com/S/XIMA\">喜马拉雅</a>基金在2025年Q2以平均104.66美元的价格买入了拼多多460.8万股，占据了整个基金的17.93%的份额，一举超过美国银行成为李录基金的第二大持仓（第一仍然是<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>）。</strong></p><p>历史上，李录曾经在2020年Q4以约119.57美元每股买入3.5%仓位的拼多多股份，并在2021年Q4清仓卖出，亏损约34%（亏损大概超过3千万美元）。</p><p>这次李录大幅度买入拼多多，他究竟看到了什么？买入的逻辑又是什么呢？</p><p><strong>当下拼多多<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>吗？</strong></p><p><strong>段永平和李录都是价值投资的大师，分析他们买入（加仓）拼多多的逻辑，必然得从价值投资的角度来思考，价值投资无非包括“企业”和“市场”，“企业”对应的是“买股票就是买企业”，“市场”对应的出价也就是安全边际。</strong></p><p><strong>有安全边际吗？</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eaa6492a4da6b9e0b0ee80c39caa1267\" tg-width=\"757\" tg-height=\"430\"></p><p>拼多多的股价在2020年经历了一轮爆炒，随后到2022年Q1股价触底，2022年至今股价呈阶梯上升趋势，而李录正是在2020年Q4买入，2021年Q4亏损卖出，应该算是“认错”卖出。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/241903f9dbb30aa181f60ef560624104\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"814\"></p><p>从市盈率来看，近一年（2024年～2025年）拼多多的市盈率在10倍-12倍这个区间范围震荡。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5af1ef2c4dcbadc7ce7323821ccbd1ab\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"369\"></p><p>再来看几个主要的财务指标从2020年到2025年的主要变化，可以看到，ROE、归母净利润、经营现金流在近5年都呈现出良好的增长趋势，体现出了拼多多这家企业经营业绩的不断增长。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/250193c9a1513569f43c9113271c8e35\" tg-width=\"767\" tg-height=\"416\"></p><p>再来看GMV计算的市场份额，拼多多从2020年的9.9%逐年增长到了2024年的23.6%，呈现出非常强劲的增长趋势。</p><p>对应当下拼多多 100 多的股价，12 倍左右的市盈率，再结合其财务指标中所体现出来的良好的增长趋势，初步来看这个价格买入拼多多，是有安全边际的。当然财务指标的增长趋势需要依赖强大的护城河才能具备长期的持续性，财务指标的趋势变化只是企业的竞争优势所体现出来的结果，并非企业竞争优势的原因。</p><p><strong>有护城河吗？</strong></p><p>护城河是保证企业不断赚钱的前提，是企业财报指标长期能有好的表现的原因。那么拼多多有护城河吗？</p><p>拼多多的快速崛起从外部原因看是基于中国经济降速、消费降级的大环境变化，从内部来看是黄峥创建了一种<strong>依靠数据+算法驱动的极高效率的消费者和生产者（工厂）直接链接</strong>。极致的低价以差异化的竞争方式抢夺了淘宝和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>的市场份额。</p><p>淘宝是的基本模式是互联网上的百货商场，盈利主要来源是商家的广告费用，这一点跟拼多多是完全不同的模式。淘宝能不能全面采用拼多多的算法+数据驱动的极致低价的直接链接模式呢？从技术和运营上讲，完全可以照搬拼多多。但是这样做就会削弱甚至重创淘宝自身原有的盈利模式和架构，并且即便淘宝放弃原盈利模式而照搬拼多多的模式，也只能做成一个拼多多的复制品，在拼多多先发优势的既定事实下，显然是得不偿失的。所以淘宝基本放弃了跟拼多多的正面竞争，转向了以88VIP会员体系为核心的核心用户群的运营。至于京东，本身以“快”和“好”作为竞争要素，更不可能复制拼多多的“极致低价”模式。所以当下看，淘宝和京东已经放弃了跟拼多多的直接竞争，转向在自己具备优势的方向加强自身的护城河，接受了拼多多成为一家电商的巨头企业。</p><p>拼多多在短中期（3-5年）是具备竞争优势的，也就是有护城河的。**从更长期（10 年以上）来看，正如段永平所说，未来还是可能有变数的。**从仓位来看，段永平加仓后拼多多仍然只占据不到 8% 的份额，相比<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>超 63% 的份额占比，仍然要低的多，所以推测段永平加仓拼多多的主要考量因素还是“价格便宜”，并非长期看好。李录为什么买入那么大仓位的拼多多呢？其实这是非常符合李录风格的，从李录历史买入企业来看，其投资最主要的就是要求极高的胜率，并不执着于“长期持有”（这一点是跟段永平的主要区别），其对<a href=\"https://laohu8.com/S/600009\">上海机场</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>的投资都体现了胜率是更优先的。当下价格的拼多多，具备了一定的安全边际，在未来 3-5 年这个维度上看，有较大概率实现比较好的企业成长，并且护城河优势也初步显现，符合巴菲特讲的“投资的第一原则是不要亏钱，第二原则是记住第一条”，虽然并不符合巴菲特讲的“不想持有一家企业 10 年就不要持有 10 分钟”，但是当下价格的拼多多仍然是一次比较不错的具备高胜率的投资机会。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>对段永平、李录买入加仓拼多多的思考</title>\n<style 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Investment在2025年Q2加仓了拼多多，平均买入价格为123.02美元每股，拼多多占基金总仓位提升到7.86%。段永平是拼多多的天使投资人,2015年拼多多创立初期的投资者。并且在2024年小幅度加仓了拼多多，2025年Q2这次买入之前，拼多多已经占据其公开持仓的7.5%左右，盈利预估超过7倍。但是其前期的投资主要因素是对黄峥个人的欣赏，并且其在雪球公开发言“拼多多还是一家初创公司，未来变数还很多”。李录买入拼多多根据公开信息，李录的喜马拉雅基金在2025年Q2以平均104.66美元的价格买入了拼多多460.8万股，占据了整个基金的17.93%的份额，一举超过美国银行成为李录基金的第二大持仓（第一仍然是谷歌）。历史上，李录曾经在2020年Q4以约119.57美元每股买入3.5%仓位的拼多多股份，并在2021年Q4清仓卖出，亏损约34%（亏损大概超过3千万美元）。这次李录大幅度买入拼多多，他究竟看到了什么？买入的逻辑又是什么呢？当下拼多多值得买吗？段永平和李录都是价值投资的大师，分析他们买入（加仓）拼多多的逻辑，必然得从价值投资的角度来思考，价值投资无非包括“企业”和“市场”，“企业”对应的是“买股票就是买企业”，“市场”对应的出价也就是安全边际。有安全边际吗？拼多多的股价在2020年经历了一轮爆炒，随后到2022年Q1股价触底，2022年至今股价呈阶梯上升趋势，而李录正是在2020年Q4买入，2021年Q4亏损卖出，应该算是“认错”卖出。从市盈率来看，近一年（2024年～2025年）拼多多的市盈率在10倍-12倍这个区间范围震荡。再来看几个主要的财务指标从2020年到2025年的主要变化，可以看到，ROE、归母净利润、经营现金流在近5年都呈现出良好的增长趋势，体现出了拼多多这家企业经营业绩的不断增长。再来看GMV计算的市场份额，拼多多从2020年的9.9%逐年增长到了2024年的23.6%，呈现出非常强劲的增长趋势。对应当下拼多多 100 多的股价，12 倍左右的市盈率，再结合其财务指标中所体现出来的良好的增长趋势，初步来看这个价格买入拼多多，是有安全边际的。当然财务指标的增长趋势需要依赖强大的护城河才能具备长期的持续性，财务指标的趋势变化只是企业的竞争优势所体现出来的结果，并非企业竞争优势的原因。有护城河吗？护城河是保证企业不断赚钱的前提，是企业财报指标长期能有好的表现的原因。那么拼多多有护城河吗？拼多多的快速崛起从外部原因看是基于中国经济降速、消费降级的大环境变化，从内部来看是黄峥创建了一种依靠数据+算法驱动的极高效率的消费者和生产者（工厂）直接链接。极致的低价以差异化的竞争方式抢夺了淘宝和京东的市场份额。淘宝是的基本模式是互联网上的百货商场，盈利主要来源是商家的广告费用，这一点跟拼多多是完全不同的模式。淘宝能不能全面采用拼多多的算法+数据驱动的极致低价的直接链接模式呢？从技术和运营上讲，完全可以照搬拼多多。但是这样做就会削弱甚至重创淘宝自身原有的盈利模式和架构，并且即便淘宝放弃原盈利模式而照搬拼多多的模式，也只能做成一个拼多多的复制品，在拼多多先发优势的既定事实下，显然是得不偿失的。所以淘宝基本放弃了跟拼多多的正面竞争，转向了以88VIP会员体系为核心的核心用户群的运营。至于京东，本身以“快”和“好”作为竞争要素，更不可能复制拼多多的“极致低价”模式。所以当下看，淘宝和京东已经放弃了跟拼多多的直接竞争，转向在自己具备优势的方向加强自身的护城河，接受了拼多多成为一家电商的巨头企业。拼多多在短中期（3-5年）是具备竞争优势的，也就是有护城河的。**从更长期（10 年以上）来看，正如段永平所说，未来还是可能有变数的。**从仓位来看，段永平加仓后拼多多仍然只占据不到 8% 的份额，相比苹果超 63% 的份额占比，仍然要低的多，所以推测段永平加仓拼多多的主要考量因素还是“价格便宜”，并非长期看好。李录为什么买入那么大仓位的拼多多呢？其实这是非常符合李录风格的，从李录历史买入企业来看，其投资最主要的就是要求极高的胜率，并不执着于“长期持有”（这一点是跟段永平的主要区别），其对上海机场、美光科技的投资都体现了胜率是更优先的。当下价格的拼多多，具备了一定的安全边际，在未来 3-5 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IPO：$6B估值下的小巨头崛起？","htmlText":"太空技术公司在美股一直是一个备受关注的领域。最近， <a href=\"https://laohu8.com/S/FLY\">$Firefly Aerospace Inc.(FLY)$</a> 宣布了其即将进行的IPO计划，引起了投资者的广泛兴趣。作为一家总部位于德克萨斯州的太空和国防技术公司，Firefly Aerospace以其在发射服务和航天器解决方案方面的创新而闻名。Firefly Aerospace 正在将其 2025 年 “Blue Ghost” 月球着陆 的历史性突破转化为资本市场的 爆款 IPO。从 $5.5B 到 $6B 的目标估值调升，说明市场对其未来的信心正在加速。作为太空赛道的后起之秀，Firefly 通过规模不大的 Alpha 发射、Eclipse 可重复火箭、Blue Ghost 着陆器，以及 Elytra 轨道平台，以“端到端太空任务服务商”塑造差异化路径。当前 IPO 大环境对科技与航天题材高度青睐，这给 Firefly 提供了前所未有的资本窗口，但市场同时也在寻找业绩兑现与技术落地的底气。未来半年至数年内，公司能否兑现 backlog、降低烧钱速度、成功推出 Eclipse 与 Elytra、并持续获得 NASA / 商业客户订单，将是支撑其估值的关键。总之，Firefly 的 IPO 是当前航天科技资本热情与风险意识的缩影，市场热度极高，但期待高回报的同时，仍需谨慎盯紧执行与兑现。公司概况与发展历程 🚀Firefly Aerospace成立于2017年，由 Tom Markusic 创立，其前身是因破产被重组的 Firefly Space Systems，总部位于 美国德州 Cedar Park。公司主营两大业务线：发射服务（Launch Services）：主打小型火箭 Alpha，旨在满足数百公斤级卫星发射需求。Alpha 最快可在 27","listText":"太空技术公司在美股一直是一个备受关注的领域。最近， <a href=\"https://laohu8.com/S/FLY\">$Firefly Aerospace Inc.(FLY)$</a> 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<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 盘后上涨逾 8%， <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> 上涨逾 11%，结果就是，越等越贵。那么如果知道这是一只强势股，什么价位入好？[思考]收集了一些股民建议：真正强势的股票，拉长周期来看几乎都能赚钱，建议现价直接买入；不会盲目追高，先评估自己能承受的最大回调幅度，以及能等待的最长时间（到目标价），一些可供参考的技术指标（整体看下来，5MA回踩、3~5% off、RSI=50附近回落还是比较适合大家操作的）：各位小虎们，现在涨成这样，感觉回调了也不用太担心，如果想买的股票真的太强了，什么时候买最好？大家还有哪些指标可以分享？[吃瓜]评论区分享你的经验和建议，一起赢取1000虎币奖励！","listText":"小虎提问：下场太晚，英伟达倒是一直拿在手上，但现在还是想入微软和Meta。[正经]英伟达冲完4万亿，微软、Meta接力，两家财报大超市场预期， <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 盘后上涨逾 8%， <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> 上涨逾 11%，结果就是，越等越贵。那么如果知道这是一只强势股，什么价位入好？[思考]收集了一些股民建议：真正强势的股票，拉长周期来看几乎都能赚钱，建议现价直接买入；不会盲目追高，先评估自己能承受的最大回调幅度，以及能等待的最长时间（到目标价），一些可供参考的技术指标（整体看下来，5MA回踩、3~5% off、RSI=50附近回落还是比较适合大家操作的）：各位小虎们，现在涨成这样，感觉回调了也不用太担心，如果想买的股票真的太强了，什么时候买最好？大家还有哪些指标可以分享？[吃瓜]评论区分享你的经验和建议，一起赢取1000虎币奖励！","text":"小虎提问：下场太晚，英伟达倒是一直拿在手上，但现在还是想入微软和Meta。[正经]英伟达冲完4万亿，微软、Meta接力，两家财报大超市场预期， $微软(MSFT)$ 盘后上涨逾 8%， $Meta 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Peter Thiel是股东","htmlText":"雷递网 雷建平 7月19日 硅谷投资大佬、亿万富翁Peter Thiel支持的数字资产交易所运营商Bullish（股票代码为BLSH）日前递交招股书，准备在美国纽交所上市。 Bullish曾计划与特殊目的收购公司Far Peak Acquisition(FPAC.US)合并，估值90亿美元，最终未能完成交易。 美国的加密货币公司受益于特朗普政府对加密货币行业的支持以及国会推进加密货币立法，最终促成《天才法案》(Genius Act) 的通过和签署，该法案旨在监管稳定币。 早前，USDC稳定币发行商Circle在纽交所上市，共发售3400万股，募资总额为10.54亿美元；其中，Circle在此次IPO中出售了1480万股，获4.59亿美元；包括CEO在内的现有股东减持了1920万股，套现近6亿美元。 Circle是继Coinbase后，成为少数几家在美国上市的纯加密货币公司之一。截至今日收盘，Circle市值达498亿美元。 Q1净亏3.48亿美元 Bullish成立于2020年，是一家专注于机构投资者的全球数字资产平台，目标是提供关键任务型产品和服务，帮助机构投资者拓展业务，赋能个人客户，并推动稳定币、数字资产和区块链技术的普及。 Bullish于2023年收购CoinDesk，扩展了产品线，为数字资产行业提供值得信赖的洞察、权威的新闻、数据、指数和透明的分析，同时通过旗舰会议Consensus 促进合作伙伴关系、投资机会和社区参与。 Bullish于2024年10月收购CCData，扩展了数据和信息服务能力，整合了业内领先的数字资产数据和指数提供商之一，进一步巩固了产品组合。 当前，Bullish以“Bullish”和“CoinDesk”品牌运营，提供涵盖数字资产行业的多项独特但互补的服务。 Bullish平台2025年第一季度Bitcoin交易量为1086亿美元，较上年","listText":"雷递网 雷建平 7月19日 硅谷投资大佬、亿万富翁Peter Thiel支持的数字资产交易所运营商Bullish（股票代码为BLSH）日前递交招股书，准备在美国纽交所上市。 Bullish曾计划与特殊目的收购公司Far Peak Acquisition(FPAC.US)合并，估值90亿美元，最终未能完成交易。 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>最大的股东之外，在滴滴公司被深度剖析之后，才知道我们一直以为的国产企业滴滴，原来最大的股东也是软银集团，这不得不让我们感慨，滴滴还真不是一般的公司，程维果真不是一般人，居然能够隐藏得这么深。</p><p>滴滴公司的风波至今都还没过去，而他们存在的问题始终都在于“安全”二字，此前是乘客的“人身安全”问题，随后又迎来了用户的“隐私安全”问题，在种种因素的结合之下，滴滴被迫下线了所有的APP，悄悄赴美上市失败之后，滴滴也面临着全面的审查，在审查当中发现了很大的问题。</p><p>在没有经过用户同意的情况下，违规收集用户数据，本来这是所有互联网公司的常规操作，但是在滴滴接受审查之后，这样的情况被相关部门予以通报，责令所有互联网企业终止这样的行为，经过几个月时间的改善，本以为这样的风波即将迎来收尾，却没想到滴滴公司不给员工缴纳五险一金的问题，再一次把滴滴推上了风口浪尖，重蹈了此前美团的覆辙。</p><p>焦点开始转变</p><p>如今网络上流传着这么一句话：“程维和王兴还真不是一般人！”表面上好像是在夸奖他们，但是和其他企业家一对比，这无疑是最大的讽刺了，这两位青年企业家也曾意气风发，但如今却被归到同一类型的人，主要原因还是他们都犯了同样的错误，那就是没有给员工福利没有提供到位，还存在剥削的情况。</p><p>五险一金是员工最基本的保障，人人为之吐槽的“富士康”，在员工入职的第一个月，就开始缴纳五险一金了，而美团和滴滴作为国内互联网企业的行业龙头，对旗下员工的待遇却形成了反差，不要说五险一金，就连普通的医社保都没能缴纳，滴滴公司把旗下的司机当作正规员工来管理，却没有给他们提供正规员工的待遇。</p><p>摊牌后就肆无忌惮了</p><p>针对为何没有给司机缴纳五险一金，滴滴很早之前就已经摊牌了，其表态司机只是劳务派遣，只能算是兼职或者临时工，并且和公司没有签订任何的劳务合同，因此并不存在缴纳五险一金的义务。</p><p>而此前滴滴的创始人程维，也释放出了一个重要的信号，其表态：“滴滴一直以来都是亏本运营。”但是这样的可信度很低，原因就在于滴滴相当于只是一个中介平台，他们不需要提供车辆，而且连司机的工资也不需要支付，除了平台的运营成本之外，他们不需要支付任何额外的成本。</p><p>如果真的只是作为一个“中介平台”的话，那么不给司机缴纳五险一金，那倒还说得过去，但是要知到如今的滴滴，在司机端的抽成直接达到了30%，而且还存在“大数据杀熟”的情况，经常使用滴滴打车的人，根本就没有任何的优惠券，打车费要比偶尔使用的人贵了不少。</p><p>如今滴滴的用户规模已早已突破了四个亿，以他们这样的运营模式还能亏损，显然是难以让人信服的，可能很多人都会联想到，这是为了逃避五险一金的借口，但是真实的财务报表我们也看不到，能够获取信息的也只有他们的片面之词，摊牌后就肆无忌惮了吗，这样的企业是否还能长久地走下去？</p><p>滴滴将会面临什么样的结局</p><p>虽然现在也出现了很多新的打车软件，给司机提供补贴、给用户提供红包，但对于互联网“前期撒钱”的习惯已经见怪不怪，即便是遭受一定的困境，滴滴的日订单量还是突破了150万，位列国内打车软件之首，似乎使用滴滴叫车，已经成为国人的一种习惯。</p><p>国人“凑热闹”的心理，还是始终都没能改变，在滴滴出事之后，反而越来越多的人去尝试使用滴滴叫车，他们就是想看一下滴滴是否还能够正常地使用，能够使用就继续用下去，并不会去尝试使用其他的平台，针对出现的安全问题，滴滴已经进行了整改，显然这一次整改过后是符合标准的。</p><p>如果滴滴随后能够逐步完善司机的福利，此前遭人诟病的“无证司机”问题，肯定是能够得到很好的解决的，毕竟办理双证要耗费不少的钱，而且把私家车变成营运车辆，肯定是存在着很多风险的，如果不能保证足够的收入，很多人自然不敢这么去做。</p><p>如果能够给司机提供五险一金，相信将会有越来越多的高水准司机愿意加入，届时管理起来也将更加地容易，平台也将更加地规范，滴滴想要更好的发展下去，肯定是要走向这一步的，对此你们是怎么看的呢？</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>摊牌后就肆无忌惮了？滴滴不是普通的公司，程维也不是一般的人</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ 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class=\"meta\">\n\n\n2021-11-05 17:26 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202111051732497c513d5d&s=b><strong>腾讯新闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>了解更多科技资讯尽在“圈聊科技”。今天跟大家聊一聊：摊牌后就肆无忌惮了？滴滴不是普通的公司，程维也不是一般的人。孙正义的软银集团，可以说是中国互联网企业背后的“大金主”，除了是阿里巴巴最大的股东之外，在滴滴公司被深度剖析之后，才知道我们一直以为的国产企业滴滴，原来最大的股东也是软银集团，这不得不让我们感慨，滴滴还真不是一般的公司，程维果真不是一般人，居然能够隐藏得这么深。滴滴公司的风波至今都还没...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202111051732497c513d5d&s=b\">Web 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12:27","market":"hk","language":"zh","title":"微软就是阿里巴巴眼中自己的样子","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2417770480","media":"硅星人","summary":"阿里巴巴领投了AI大模型公司MiniMax的新一轮融资，后者投后估值已经超过25亿美元。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: justify;\">据多方消息，最近阿里巴巴领投了AI大模型公司MiniMax的新一轮融资，后者投后估值已经超过25亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这是阿里巴巴进入2024年之后在大模型领域传出的第二笔投资。此前有诸多报道指出，二月中旬月之暗面完成的那笔8亿美元的B轮融资背后，阿里巴巴也是领投者，甚至几乎可以认为是唯一投资方，月之暗面的估值也在这笔融资后超过23亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">算上这两笔投资，阿里半年内已经官宣了对5家AI大模型公司的投资，分别是智谱AI、百川智能、零一万物、月之暗面和MiniMax。这5家也是目前国内仅有的涉足基础模型层的独角兽公司。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这一切总结起来就是，阿里巴巴正在加速“微软化”。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1月31日，微软发布了2023年最后三个月的财报，季度营收创纪录的达到620亿，总市值迈上3万亿，超越苹果。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中智能云业务（包括Azure服务）营收为258亿美元，微软投资者关系副总裁布雷特·伊弗森（Brett Iversen）表示，Azure第二财季增长中的6个百分点归因于人工智能，是第一财季3个百分点的两倍。有分析者做过测算，微软云业务收入中与生产力和业务流程分部相关的增长——Office/Microsoft 365商业版、GitHub以及Copilot等等——在最近的四个季度中贡献的云计算收入增速超过40%。</p><p style=\"text-align: justify;\">云业务高增速的背后，微软的股价在2023年累计增长了57%。</p><p style=\"text-align: justify;\">相反，阿里巴巴同样视之为未来增长支柱的云业务，增速从2019年的84%到去年接近停滞，在中国公有云市场中的份额比2022年萎缩了5.8%。</p><p style=\"text-align: justify;\">鲜明的对比背后，原因除了欧美市场有成熟得多的软件市场之外，几乎可以完全归功于OpenAI这一家公司。微软这一季度的财报会上，微软公布了一个惊人数字，目前微软拥有5.3万个Azure AI客户，其中1/3是过去12个月加入的。</p><p style=\"text-align: justify;\">而且，在微软的财报之后，有投行做过一个分析，根据美股公司的会计准则，事实上<strong>OpenAI使用微软云进行训练给微软带来的收入，并没有在财报里被算作微软的收入。那6%的增长里，直接来自OpenAI的收入，更多是OpenAI在微软云上的推理任务带来的。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>未来会如何计算训练模型带来的收入尚属未知，但一方面它一定会一直吊足资本市场的胃口，另一方面，哪怕训练部分今天无法计入收入，由此而产生的推理业务却已经快速给云厂商带来实打实的业绩表现上的优化了。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">而对于阿里云来说，这些推理需求来自哪里，就来自这些中国OpenAI候选者们。像微软一样，阿里也要找到自己的OpenAI，而在格局未定的当下，<strong>阿里巴巴的投资策略很直接：有钱，我全都要——今天在中国能投资大模型的投资方里，有明确all in AI的自上而下的战略，有充足的历史积累的现金业务贡献的弹药，和一个能承载也能从中获益的云业务的公司，可能只有阿里。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">于是进入2024年，基础模型层的第一梯队逐渐清晰，阿里巴巴的投资动作也更加强势。在今年月之暗面和MiniMax的两笔融资中，<strong>阿里巴巴均为领投方，这是与此前几笔它参与的投资最不同的地方。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这种转变发生对大模型的关注重心从抽象的模型能力转入应用层落地的时间点上——推理需求和收入贡献的爆发期。</p><p style=\"text-align: justify;\">在阿里这种地毯式投资中，算力支付也成了一个常见的方式，这些算力很可能是绑定在模型训练上——模型公司需要在算力紧张之下给自己一些资源上的确定性，而<strong>阿里既然暂时无法把训练部分转化为财报里的营收，那不如用来直接抵换投资的资金。</strong>同时，这些投资也同时是订单，被投的模型公司带来的推理部分可以立刻体现在与AI相关的云业务增长上。</p><p style=\"text-align: justify;\">这也是为接下来更多样的应用层的算力需求增长做准备，阿里要最大限度的占领开发者脚下的土地，所以在<strong>对大模型初创公司第一梯队扫货的同时，也宣布把云服务的价格降到了历史最低</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">这同样是微软已经体现出来的思路。</p><p style=\"text-align: justify;\">纳德拉在去年5月接受采访预测未来世界上会有10亿开发者。微软在大模型领域几场重要的投资布局则在一步步为这句话做铺垫。</p><p style=\"text-align: justify;\">对OpenAI的长期投资自不必说，现在Azure已经是OpenAI的独家云服务商，而微软不仅拥有OpenAI技术的优先使用权，也是唯一能够用OpenAI的技术来做商业化的公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">而与Meta合作，将Llama2引入Azure云计算服务的动作，让微软站到了目前大模型最主流的开源模型生态上游。</p><p style=\"text-align: justify;\">近日一纸价值21亿美元的多年协议则让Mistral进入了微软的版图。Mistral对于GDPR和欧盟AI法案的适应性是OpenAI不具备的，而Mistral已经证明了它在小参数模型上的优越性，小参数模型在Agents开发和应用上的优势或许会让它成为当下个人开发者最愿意选择的系列模型。</p><p style=\"text-align: justify;\">这也可以解释为什么HuggingFace在去年8月获得了一笔2.35美元的融资，投资方里同时出现了谷歌和AWS——微软作为另一朵欧美市场主流的云厂商就像是被联手挡在门外了。而《福布斯》仍然相信微软未来会收购HuggingFace，哪怕会花费巨大代价，就像Transformer框架出现一年后微软用75亿美元收购了GitHub一样。</p><p style=\"text-align: justify;\">而这部分似乎是阿里比微软走的更快的地方，阿里云的通义千问和魔搭社区就是微软寻求的LLaMa、Mistral和HuggingFace。</p><p style=\"text-align: justify;\">去年12月，阿里云开源了对标Llama2-72B的模型Qwen-72B，以及一个小模型Qwen-1.8B。加上之前7B和14B两个参数量的开源模型，通义千问是国内少有的全尺寸开源的模型系列。而通义千问也是国内开源的主流大模型中唯一开源了72B级别尺寸的。阿里云推出的大模型开源社区“魔搭”已经吸引了280万开发者，模型下载次数已经超过1亿多次，成为国内体量最大的AI模型社区。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6b90bf202531859c8f4054158ef9b3f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"750\" tg-height=\"421\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>看起来，微软就是阿里巴巴眼中自己的样子。但表面上同样的动作之后，能否让想象中的自己和现实的自己一致才是真正的挑战所在。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">其中一个越来越明显和重要的课题，是大笔的投资之后，阿里与被投的年轻气盛的新一批公司之间的关系。</p><p style=\"text-align: justify;\">这似乎是阿里巴巴在移动互联网时代并没有完全做好的事情，它的投资最终几乎都以控股和彻底合并的方式完成，而这些业务进入阿里体内后也都并非一帆风顺。<strong>今天大模型领域一切都在加速发生，在具体场景仍不确定，模型训练能力门槛依旧很高，技术可能性依然潜力很大，急需想象力而最不该被束缚的时候，在新一代创始人正年轻气盛要大干一场的时刻，移动互联网大并购死去的记忆却在以更快的速度复活。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">即便今天OpenAI已然足够强势，但微软还是一步一步完成了49%的控股并在深度参与了OpenAI的宫斗后拿走一个董事会席位<strong>。面对还远远不如OpenAI独立和强大的中国未来OpenAI候选者们</strong>，阿里要成为一个怎样的微软？这可能是最重要的问题。</p></body></html>","source":"gxr","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>微软就是阿里巴巴眼中自己的样子</title>\n<style 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365商业版、GitHub以及Copilot等等——在最近的四个季度中贡献的云计算收入增速超过40%。云业务高增速的背后，微软的股价在2023年累计增长了57%。相反，阿里巴巴同样视之为未来增长支柱的云业务，增速从2019年的84%到去年接近停滞，在中国公有云市场中的份额比2022年萎缩了5.8%。鲜明的对比背后，原因除了欧美市场有成熟得多的软件市场之外，几乎可以完全归功于OpenAI这一家公司。微软这一季度的财报会上，微软公布了一个惊人数字，目前微软拥有5.3万个Azure AI客户，其中1/3是过去12个月加入的。而且，在微软的财报之后，有投行做过一个分析，根据美股公司的会计准则，事实上OpenAI使用微软云进行训练给微软带来的收入，并没有在财报里被算作微软的收入。那6%的增长里，直接来自OpenAI的收入，更多是OpenAI在微软云上的推理任务带来的。未来会如何计算训练模型带来的收入尚属未知，但一方面它一定会一直吊足资本市场的胃口，另一方面，哪怕训练部分今天无法计入收入，由此而产生的推理业务却已经快速给云厂商带来实打实的业绩表现上的优化了。而对于阿里云来说，这些推理需求来自哪里，就来自这些中国OpenAI候选者们。像微软一样，阿里也要找到自己的OpenAI，而在格局未定的当下，阿里巴巴的投资策略很直接：有钱，我全都要——今天在中国能投资大模型的投资方里，有明确all in AI的自上而下的战略，有充足的历史积累的现金业务贡献的弹药，和一个能承载也能从中获益的云业务的公司，可能只有阿里。于是进入2024年，基础模型层的第一梯队逐渐清晰，阿里巴巴的投资动作也更加强势。在今年月之暗面和MiniMax的两笔融资中，阿里巴巴均为领投方，这是与此前几笔它参与的投资最不同的地方。这种转变发生对大模型的关注重心从抽象的模型能力转入应用层落地的时间点上——推理需求和收入贡献的爆发期。在阿里这种地毯式投资中，算力支付也成了一个常见的方式，这些算力很可能是绑定在模型训练上——模型公司需要在算力紧张之下给自己一些资源上的确定性，而阿里既然暂时无法把训练部分转化为财报里的营收，那不如用来直接抵换投资的资金。同时，这些投资也同时是订单，被投的模型公司带来的推理部分可以立刻体现在与AI相关的云业务增长上。这也是为接下来更多样的应用层的算力需求增长做准备，阿里要最大限度的占领开发者脚下的土地，所以在对大模型初创公司第一梯队扫货的同时，也宣布把云服务的价格降到了历史最低。这同样是微软已经体现出来的思路。纳德拉在去年5月接受采访预测未来世界上会有10亿开发者。微软在大模型领域几场重要的投资布局则在一步步为这句话做铺垫。对OpenAI的长期投资自不必说，现在Azure已经是OpenAI的独家云服务商，而微软不仅拥有OpenAI技术的优先使用权，也是唯一能够用OpenAI的技术来做商业化的公司。而与Meta合作，将Llama2引入Azure云计算服务的动作，让微软站到了目前大模型最主流的开源模型生态上游。近日一纸价值21亿美元的多年协议则让Mistral进入了微软的版图。Mistral对于GDPR和欧盟AI法案的适应性是OpenAI不具备的，而Mistral已经证明了它在小参数模型上的优越性，小参数模型在Agents开发和应用上的优势或许会让它成为当下个人开发者最愿意选择的系列模型。这也可以解释为什么HuggingFace在去年8月获得了一笔2.35美元的融资，投资方里同时出现了谷歌和AWS——微软作为另一朵欧美市场主流的云厂商就像是被联手挡在门外了。而《福布斯》仍然相信微软未来会收购HuggingFace，哪怕会花费巨大代价，就像Transformer框架出现一年后微软用75亿美元收购了GitHub一样。而这部分似乎是阿里比微软走的更快的地方，阿里云的通义千问和魔搭社区就是微软寻求的LLaMa、Mistral和HuggingFace。去年12月，阿里云开源了对标Llama2-72B的模型Qwen-72B，以及一个小模型Qwen-1.8B。加上之前7B和14B两个参数量的开源模型，通义千问是国内少有的全尺寸开源的模型系列。而通义千问也是国内开源的主流大模型中唯一开源了72B级别尺寸的。阿里云推出的大模型开源社区“魔搭”已经吸引了280万开发者，模型下载次数已经超过1亿多次，成为国内体量最大的AI模型社区。看起来，微软就是阿里巴巴眼中自己的样子。但表面上同样的动作之后，能否让想象中的自己和现实的自己一致才是真正的挑战所在。其中一个越来越明显和重要的课题，是大笔的投资之后，阿里与被投的年轻气盛的新一批公司之间的关系。这似乎是阿里巴巴在移动互联网时代并没有完全做好的事情，它的投资最终几乎都以控股和彻底合并的方式完成，而这些业务进入阿里体内后也都并非一帆风顺。今天大模型领域一切都在加速发生，在具体场景仍不确定，模型训练能力门槛依旧很高，技术可能性依然潜力很大，急需想象力而最不该被束缚的时候，在新一代创始人正年轻气盛要大干一场的时刻，移动互联网大并购死去的记忆却在以更快的速度复活。即便今天OpenAI已然足够强势，但微软还是一步一步完成了49%的控股并在深度参与了OpenAI的宫斗后拿走一个董事会席位。面对还远远不如OpenAI独立和强大的中国未来OpenAI候选者们，阿里要成为一个怎样的微软？这可能是最重要的问题。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09988":0.6,"BABA":1,"MSFT":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1693,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4171162463355482","authorId":"4171162463355482","name":"梁志刚他奶奶","avatar":"https://static.tigerbbs.com/36e60c9867d574deb7e9fa20fd9eb27d","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"4171162463355482","authorIdStr":"4171162463355482"},"content":"Open 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07:40","market":"us","language":"zh","title":"对段永平、李录买入加仓拼多多的思考","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2560973418","media":"价投水水","summary":"段永平加仓拼多多段永平管理的 H&H International Investment在2025年Q2加仓了拼多多，平均买入价格为123.02美元每股，拼多多占基金总仓位提升到7.86%。并且在2024年小幅度加仓了拼多多，2025年Q2这次买入之前，拼多多已经占据其公开持仓的7.5%左右，盈利预估超过7倍。对应当下拼多多 100 多的股价，12 倍左右的市盈率，再结合其财务指标中所体现出来的良好的增长趋势，初步来看这个价格买入拼多多，是有安全边际的。","content":"<p><strong>段永平加仓<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/782443e11495d7b5bdab986363c6bad8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"493\"></p><p><strong>段永平管理的 H&amp;H International Investment在2025年Q2加仓了拼多多，平均买入价格为123.02美元每股，拼多多占基金总仓位提升到7.86%。</strong></p><p>段永平是拼多多的天使投资人,2015年拼多多创立初期的投资者。并且在2024年小幅度加仓了拼多多，2025年Q2这次买入之前，拼多多已经占据其公开持仓的7.5%左右，盈利预估超过7倍。但是其<strong>前期的投资主要因素是对黄峥个人的欣赏，并且其在雪球公开发言“拼多多还是一家初创公司，未来变数还很多”</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b75010aad5ce91ad5dd6c3321d23892e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"153\"></p><p><strong>李录买入拼多多</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beb38971e0fe98e3d80331f354c766b5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"661\"></p><p><strong>根据公开信息，李录的<a href=\"https://laohu8.com/S/XIMA\">喜马拉雅</a>基金在2025年Q2以平均104.66美元的价格买入了拼多多460.8万股，占据了整个基金的17.93%的份额，一举超过美国银行成为李录基金的第二大持仓（第一仍然是<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>）。</strong></p><p>历史上，李录曾经在2020年Q4以约119.57美元每股买入3.5%仓位的拼多多股份，并在2021年Q4清仓卖出，亏损约34%（亏损大概超过3千万美元）。</p><p>这次李录大幅度买入拼多多，他究竟看到了什么？买入的逻辑又是什么呢？</p><p><strong>当下拼多多<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>吗？</strong></p><p><strong>段永平和李录都是价值投资的大师，分析他们买入（加仓）拼多多的逻辑，必然得从价值投资的角度来思考，价值投资无非包括“企业”和“市场”，“企业”对应的是“买股票就是买企业”，“市场”对应的出价也就是安全边际。</strong></p><p><strong>有安全边际吗？</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eaa6492a4da6b9e0b0ee80c39caa1267\" tg-width=\"757\" tg-height=\"430\"></p><p>拼多多的股价在2020年经历了一轮爆炒，随后到2022年Q1股价触底，2022年至今股价呈阶梯上升趋势，而李录正是在2020年Q4买入，2021年Q4亏损卖出，应该算是“认错”卖出。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/241903f9dbb30aa181f60ef560624104\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"814\"></p><p>从市盈率来看，近一年（2024年～2025年）拼多多的市盈率在10倍-12倍这个区间范围震荡。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5af1ef2c4dcbadc7ce7323821ccbd1ab\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"369\"></p><p>再来看几个主要的财务指标从2020年到2025年的主要变化，可以看到，ROE、归母净利润、经营现金流在近5年都呈现出良好的增长趋势，体现出了拼多多这家企业经营业绩的不断增长。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/250193c9a1513569f43c9113271c8e35\" tg-width=\"767\" tg-height=\"416\"></p><p>再来看GMV计算的市场份额，拼多多从2020年的9.9%逐年增长到了2024年的23.6%，呈现出非常强劲的增长趋势。</p><p>对应当下拼多多 100 多的股价，12 倍左右的市盈率，再结合其财务指标中所体现出来的良好的增长趋势，初步来看这个价格买入拼多多，是有安全边际的。当然财务指标的增长趋势需要依赖强大的护城河才能具备长期的持续性，财务指标的趋势变化只是企业的竞争优势所体现出来的结果，并非企业竞争优势的原因。</p><p><strong>有护城河吗？</strong></p><p>护城河是保证企业不断赚钱的前提，是企业财报指标长期能有好的表现的原因。那么拼多多有护城河吗？</p><p>拼多多的快速崛起从外部原因看是基于中国经济降速、消费降级的大环境变化，从内部来看是黄峥创建了一种<strong>依靠数据+算法驱动的极高效率的消费者和生产者（工厂）直接链接</strong>。极致的低价以差异化的竞争方式抢夺了淘宝和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>的市场份额。</p><p>淘宝是的基本模式是互联网上的百货商场，盈利主要来源是商家的广告费用，这一点跟拼多多是完全不同的模式。淘宝能不能全面采用拼多多的算法+数据驱动的极致低价的直接链接模式呢？从技术和运营上讲，完全可以照搬拼多多。但是这样做就会削弱甚至重创淘宝自身原有的盈利模式和架构，并且即便淘宝放弃原盈利模式而照搬拼多多的模式，也只能做成一个拼多多的复制品，在拼多多先发优势的既定事实下，显然是得不偿失的。所以淘宝基本放弃了跟拼多多的正面竞争，转向了以88VIP会员体系为核心的核心用户群的运营。至于京东，本身以“快”和“好”作为竞争要素，更不可能复制拼多多的“极致低价”模式。所以当下看，淘宝和京东已经放弃了跟拼多多的直接竞争，转向在自己具备优势的方向加强自身的护城河，接受了拼多多成为一家电商的巨头企业。</p><p>拼多多在短中期（3-5年）是具备竞争优势的，也就是有护城河的。**从更长期（10 年以上）来看，正如段永平所说，未来还是可能有变数的。**从仓位来看，段永平加仓后拼多多仍然只占据不到 8% 的份额，相比<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>超 63% 的份额占比，仍然要低的多，所以推测段永平加仓拼多多的主要考量因素还是“价格便宜”，并非长期看好。李录为什么买入那么大仓位的拼多多呢？其实这是非常符合李录风格的，从李录历史买入企业来看，其投资最主要的就是要求极高的胜率，并不执着于“长期持有”（这一点是跟段永平的主要区别），其对<a href=\"https://laohu8.com/S/600009\">上海机场</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>的投资都体现了胜率是更优先的。当下价格的拼多多，具备了一定的安全边际，在未来 3-5 年这个维度上看，有较大概率实现比较好的企业成长，并且护城河优势也初步显现，符合巴菲特讲的“投资的第一原则是不要亏钱，第二原则是记住第一条”，虽然并不符合巴菲特讲的“不想持有一家企业 10 年就不要持有 10 分钟”，但是当下价格的拼多多仍然是一次比较不错的具备高胜率的投资机会。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>对段永平、李录买入加仓拼多多的思考</title>\n<style 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Investment在2025年Q2加仓了拼多多，平均买入价格为123.02美元每股，拼多多占基金总仓位提升到7.86%。段永平是拼多多的天使投资人,2015年拼多多创立初期的投资者。并且在2024年小幅度加仓了拼多多，2025年Q2这次买入之前，拼多多已经占据其公开持仓的7.5%左右，盈利预估超过7倍。但是其前期的投资主要因素是对黄峥个人的欣赏，并且其在雪球公开发言“拼多多还是一家初创公司，未来变数还很多”。李录买入拼多多根据公开信息，李录的喜马拉雅基金在2025年Q2以平均104.66美元的价格买入了拼多多460.8万股，占据了整个基金的17.93%的份额，一举超过美国银行成为李录基金的第二大持仓（第一仍然是谷歌）。历史上，李录曾经在2020年Q4以约119.57美元每股买入3.5%仓位的拼多多股份，并在2021年Q4清仓卖出，亏损约34%（亏损大概超过3千万美元）。这次李录大幅度买入拼多多，他究竟看到了什么？买入的逻辑又是什么呢？当下拼多多值得买吗？段永平和李录都是价值投资的大师，分析他们买入（加仓）拼多多的逻辑，必然得从价值投资的角度来思考，价值投资无非包括“企业”和“市场”，“企业”对应的是“买股票就是买企业”，“市场”对应的出价也就是安全边际。有安全边际吗？拼多多的股价在2020年经历了一轮爆炒，随后到2022年Q1股价触底，2022年至今股价呈阶梯上升趋势，而李录正是在2020年Q4买入，2021年Q4亏损卖出，应该算是“认错”卖出。从市盈率来看，近一年（2024年～2025年）拼多多的市盈率在10倍-12倍这个区间范围震荡。再来看几个主要的财务指标从2020年到2025年的主要变化，可以看到，ROE、归母净利润、经营现金流在近5年都呈现出良好的增长趋势，体现出了拼多多这家企业经营业绩的不断增长。再来看GMV计算的市场份额，拼多多从2020年的9.9%逐年增长到了2024年的23.6%，呈现出非常强劲的增长趋势。对应当下拼多多 100 多的股价，12 倍左右的市盈率，再结合其财务指标中所体现出来的良好的增长趋势，初步来看这个价格买入拼多多，是有安全边际的。当然财务指标的增长趋势需要依赖强大的护城河才能具备长期的持续性，财务指标的趋势变化只是企业的竞争优势所体现出来的结果，并非企业竞争优势的原因。有护城河吗？护城河是保证企业不断赚钱的前提，是企业财报指标长期能有好的表现的原因。那么拼多多有护城河吗？拼多多的快速崛起从外部原因看是基于中国经济降速、消费降级的大环境变化，从内部来看是黄峥创建了一种依靠数据+算法驱动的极高效率的消费者和生产者（工厂）直接链接。极致的低价以差异化的竞争方式抢夺了淘宝和京东的市场份额。淘宝是的基本模式是互联网上的百货商场，盈利主要来源是商家的广告费用，这一点跟拼多多是完全不同的模式。淘宝能不能全面采用拼多多的算法+数据驱动的极致低价的直接链接模式呢？从技术和运营上讲，完全可以照搬拼多多。但是这样做就会削弱甚至重创淘宝自身原有的盈利模式和架构，并且即便淘宝放弃原盈利模式而照搬拼多多的模式，也只能做成一个拼多多的复制品，在拼多多先发优势的既定事实下，显然是得不偿失的。所以淘宝基本放弃了跟拼多多的正面竞争，转向了以88VIP会员体系为核心的核心用户群的运营。至于京东，本身以“快”和“好”作为竞争要素，更不可能复制拼多多的“极致低价”模式。所以当下看，淘宝和京东已经放弃了跟拼多多的直接竞争，转向在自己具备优势的方向加强自身的护城河，接受了拼多多成为一家电商的巨头企业。拼多多在短中期（3-5年）是具备竞争优势的，也就是有护城河的。**从更长期（10 年以上）来看，正如段永平所说，未来还是可能有变数的。**从仓位来看，段永平加仓后拼多多仍然只占据不到 8% 的份额，相比苹果超 63% 的份额占比，仍然要低的多，所以推测段永平加仓拼多多的主要考量因素还是“价格便宜”，并非长期看好。李录为什么买入那么大仓位的拼多多呢？其实这是非常符合李录风格的，从李录历史买入企业来看，其投资最主要的就是要求极高的胜率，并不执着于“长期持有”（这一点是跟段永平的主要区别），其对上海机场、美光科技的投资都体现了胜率是更优先的。当下价格的拼多多，具备了一定的安全边际，在未来 3-5 年这个维度上看，有较大概率实现比较好的企业成长，并且护城河优势也初步显现，符合巴菲特讲的“投资的第一原则是不要亏钱，第二原则是记住第一条”，虽然并不符合巴菲特讲的“不想持有一家企业 10 年就不要持有 10 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Alpha 发射、Eclipse 可重复火箭、Blue Ghost 着陆器，以及 Elytra 轨道平台，以“端到端太空任务服务商”塑造差异化路径。当前 IPO 大环境对科技与航天题材高度青睐，这给 Firefly 提供了前所未有的资本窗口，但市场同时也在寻找业绩兑现与技术落地的底气。未来半年至数年内，公司能否兑现 backlog、降低烧钱速度、成功推出 Eclipse 与 Elytra、并持续获得 NASA / 商业客户订单，将是支撑其估值的关键。总之，Firefly 的 IPO 是当前航天科技资本热情与风险意识的缩影，市场热度极高，但期待高回报的同时，仍需谨慎盯紧执行与兑现。公司概况与发展历程 🚀Firefly Aerospace成立于2017年，由 Tom Markusic 创立，其前身是因破产被重组的 Firefly Space Systems，总部位于 美国德州 Cedar Park。公司主营两大业务线：发射服务（Launch Services）：主打小型火箭 Alpha，旨在满足数百公斤级卫星发射需求。Alpha 最快可在 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<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 盘后上涨逾 8%， <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> 上涨逾 11%，结果就是，越等越贵。那么如果知道这是一只强势股，什么价位入好？[思考]收集了一些股民建议：真正强势的股票，拉长周期来看几乎都能赚钱，建议现价直接买入；不会盲目追高，先评估自己能承受的最大回调幅度，以及能等待的最长时间（到目标价），一些可供参考的技术指标（整体看下来，5MA回踩、3~5% off、RSI=50附近回落还是比较适合大家操作的）：各位小虎们，现在涨成这样，感觉回调了也不用太担心，如果想买的股票真的太强了，什么时候买最好？大家还有哪些指标可以分享？[吃瓜]评论区分享你的经验和建议，一起赢取1000虎币奖励！","listText":"小虎提问：下场太晚，英伟达倒是一直拿在手上，但现在还是想入微软和Meta。[正经]英伟达冲完4万亿，微软、Meta接力，两家财报大超市场预期， <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 盘后上涨逾 8%， <a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$</a> 上涨逾 11%，结果就是，越等越贵。那么如果知道这是一只强势股，什么价位入好？[思考]收集了一些股民建议：真正强势的股票，拉长周期来看几乎都能赚钱，建议现价直接买入；不会盲目追高，先评估自己能承受的最大回调幅度，以及能等待的最长时间（到目标价），一些可供参考的技术指标（整体看下来，5MA回踩、3~5% off、RSI=50附近回落还是比较适合大家操作的）：各位小虎们，现在涨成这样，感觉回调了也不用太担心，如果想买的股票真的太强了，什么时候买最好？大家还有哪些指标可以分享？[吃瓜]评论区分享你的经验和建议，一起赢取1000虎币奖励！","text":"小虎提问：下场太晚，英伟达倒是一直拿在手上，但现在还是想入微软和Meta。[正经]英伟达冲完4万亿，微软、Meta接力，两家财报大超市场预期， $微软(MSFT)$ 盘后上涨逾 8%， $Meta 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Peter Thiel是股东","htmlText":"雷递网 雷建平 7月19日 硅谷投资大佬、亿万富翁Peter Thiel支持的数字资产交易所运营商Bullish（股票代码为BLSH）日前递交招股书，准备在美国纽交所上市。 Bullish曾计划与特殊目的收购公司Far Peak Acquisition(FPAC.US)合并，估值90亿美元，最终未能完成交易。 美国的加密货币公司受益于特朗普政府对加密货币行业的支持以及国会推进加密货币立法，最终促成《天才法案》(Genius Act) 的通过和签署，该法案旨在监管稳定币。 早前，USDC稳定币发行商Circle在纽交所上市，共发售3400万股，募资总额为10.54亿美元；其中，Circle在此次IPO中出售了1480万股，获4.59亿美元；包括CEO在内的现有股东减持了1920万股，套现近6亿美元。 Circle是继Coinbase后，成为少数几家在美国上市的纯加密货币公司之一。截至今日收盘，Circle市值达498亿美元。 Q1净亏3.48亿美元 Bullish成立于2020年，是一家专注于机构投资者的全球数字资产平台，目标是提供关键任务型产品和服务，帮助机构投资者拓展业务，赋能个人客户，并推动稳定币、数字资产和区块链技术的普及。 Bullish于2023年收购CoinDesk，扩展了产品线，为数字资产行业提供值得信赖的洞察、权威的新闻、数据、指数和透明的分析，同时通过旗舰会议Consensus 促进合作伙伴关系、投资机会和社区参与。 Bullish于2024年10月收购CCData，扩展了数据和信息服务能力，整合了业内领先的数字资产数据和指数提供商之一，进一步巩固了产品组合。 当前，Bullish以“Bullish”和“CoinDesk”品牌运营，提供涵盖数字资产行业的多项独特但互补的服务。 Bullish平台2025年第一季度Bitcoin交易量为1086亿美元，较上年","listText":"雷递网 雷建平 7月19日 硅谷投资大佬、亿万富翁Peter Thiel支持的数字资产交易所运营商Bullish（股票代码为BLSH）日前递交招股书，准备在美国纽交所上市。 Bullish曾计划与特殊目的收购公司Far Peak Acquisition(FPAC.US)合并，估值90亿美元，最终未能完成交易。 美国的加密货币公司受益于特朗普政府对加密货币行业的支持以及国会推进加密货币立法，最终促成《天才法案》(Genius Act) 的通过和签署，该法案旨在监管稳定币。 早前，USDC稳定币发行商Circle在纽交所上市，共发售3400万股，募资总额为10.54亿美元；其中，Circle在此次IPO中出售了1480万股，获4.59亿美元；包括CEO在内的现有股东减持了1920万股，套现近6亿美元。 Circle是继Coinbase后，成为少数几家在美国上市的纯加密货币公司之一。截至今日收盘，Circle市值达498亿美元。 Q1净亏3.48亿美元 Bullish成立于2020年，是一家专注于机构投资者的全球数字资产平台，目标是提供关键任务型产品和服务，帮助机构投资者拓展业务，赋能个人客户，并推动稳定币、数字资产和区块链技术的普及。 Bullish于2023年收购CoinDesk，扩展了产品线，为数字资产行业提供值得信赖的洞察、权威的新闻、数据、指数和透明的分析，同时通过旗舰会议Consensus 促进合作伙伴关系、投资机会和社区参与。 Bullish于2024年10月收购CCData，扩展了数据和信息服务能力，整合了业内领先的数字资产数据和指数提供商之一，进一步巩固了产品组合。 当前，Bullish以“Bullish”和“CoinDesk”品牌运营，提供涵盖数字资产行业的多项独特但互补的服务。 Bullish平台2025年第一季度Bitcoin交易量为1086亿美元，较上年","text":"雷递网 雷建平 7月19日 硅谷投资大佬、亿万富翁Peter Thiel支持的数字资产交易所运营商Bullish（股票代码为BLSH）日前递交招股书，准备在美国纽交所上市。 Bullish曾计划与特殊目的收购公司Far Peak Acquisition(FPAC.US)合并，估值90亿美元，最终未能完成交易。 美国的加密货币公司受益于特朗普政府对加密货币行业的支持以及国会推进加密货币立法，最终促成《天才法案》(Genius Act) 的通过和签署，该法案旨在监管稳定币。 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