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火火先生

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2024-02-10

$英伟达(NVDA)$ 能突破1000[得意]

2024-03-03

非常客观，英伟达涨势远远没有结束，但是到了2025年尤其是下半年要特别注意风险。半导体下行周期到了。

抱歉，原内容已删除

2024-05-27

英伟达的持续强劲增长，加上AMD和英特尔不温不火的人工智能前景，进一步证明了英伟达不懈的技术进步战略在抵御竞争方面非常有效。 AMD产能过低，英伟达生产周期很短，持续看涨。

抱歉，原内容已删除

2024-07-03

$英伟达(NVDA)$ 为啥就英伟达跌，想不明白

2024-06-17

$英伟达(NVDA)$ 总感觉要回调在涨，这一个多月涨得太快了。

2024-02-23

市盈率才60，而且每股收益还在不断提高。你说贵不贵？

2024-04-20

$英伟达(NVDA)$ 凉凉

2024-03-16

黄仁勋进军AI应用端，后期不仅仅是一家卖铲子的巨头。

抱歉，原内容已删除

2022-09-01

原来是这样，通过率这么高

老虎点评：美国要断供高端GPU？别再被标题党骗了

2025-09-25

这篇文章不错，转发给大家看看

@Gentle麦克斯:期权卖方高收益策略实践-Unity

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但事实并非如此——期权卖方同样可以实现可观的回报。关键在于策略的执行与风险管理。 来看一个实际案例：一个年初本金仅为1.1万美元的账户，仅围绕一只股票操作，采用卖出看跌期权（Sell Put）并滚动操作的方式，最终实现了163%的收益率。 同期该股票上涨103%，而账户中的资金还一直存放在货币基金中，持续享受约年化4%的利息收益。 期权卖方如何实现高收益？ 作为期权卖方，最大收益来源于权利金（期权费）。 举例来说，某股票U的看跌期权，到期日为2025年10月10日，行权价45美元，当前报价2.29美元。 卖出这样一张期权，即可获得 2.29 × 100 = 229美元的权利金。 如果到期时股价高于45美元，期权作废，卖方稳稳收取权利金。 如果股价低于45美元，卖方则需按45美元买入100股，但之前收到的229美元权利金仍然归你所有。 这就是卖出看跌期权的基本逻辑。 保证金机制与资金利用 卖出期权需要缴纳保证金，金额随标的股价、到期时间变化而调整，通常约为合约价值的20%。 以上述期权为例，股价为45美元，每张合约对应100股，所需保证金约为： 45 × 100 × 20% = 900美元。 许多券商提供融资额度，一般可达账户资产的1倍。例如，1万美元的货币基金持仓，可获得约1万美元的融资额度，可用于充当卖出期权的保证金。 据此可计算出：10000 ÷ 900 ≈ 11张合约。 相比之下，若直接买正股，1万美元仅能买入222股（10000 ÷ 45 ≈ 222）。 利用融资额度作为保证金，并非实际借款，因此也无需支付融资利息。 这就实现了“货币基金利息 + 期权权利金”的双重收益。 实战中的三种市场情形与操作 在实际操作中，股价无非三种走势：上涨、下跌或横盘。选","listText":"很多人认为，买入看涨期权潜在收益高、波动大，更刺激。相比之下，作为期权卖方似乎只能赚取有限的期权费，不够“过瘾”。 但事实并非如此——期权卖方同样可以实现可观的回报。关键在于策略的执行与风险管理。 来看一个实际案例：一个年初本金仅为1.1万美元的账户，仅围绕一只股票操作，采用卖出看跌期权（Sell Put）并滚动操作的方式，最终实现了163%的收益率。 同期该股票上涨103%，而账户中的资金还一直存放在货币基金中，持续享受约年化4%的利息收益。 期权卖方如何实现高收益？ 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22:01","market":"us","language":"zh","title":"“鸽声”嘹亮！鲍威尔杰克逊霍尔讲话全文：风险平衡变化可能要求调整政策立场！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1163717125","media":"老虎资讯综合","summary":"美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美国就业面临的下行风险上升。风险的平衡转变，可能需要调整政策。鲍威尔讲话期间，美股拉升，道琼斯指数涨1.53%，标普500指数涨1.28%，纳斯达克综合指数涨1.29%。交易员加大对美联储9月降息的押注。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>美联储主席鲍威尔任期内最后一次亮相杰克逊霍尔，为重启降息打开大门，官宣货币政策框架最新调整。</p></blockquote><p>8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，指出美国就业面临的下行风险正在加大，这种风险平衡的变化可能成为调整货币政策的依据。他强调，美联储认为，仅凭就业可能超过最大可持续水平的不确定估算，并不一定需要收紧政策。</p><p>此外，美联储一致通过了新的政策框架，采用更加灵活的通胀目标制，取消了此前的通胀“补偿”策略。鲍威尔表示，先前的政策框架过于强调特定经济状况，可能导致混淆，新框架旨在更好地适应多样化的经济环境。</p><p>讲话期间，美股大幅上涨，道琼斯指数上涨1.53%，标普500指数上涨1.28%，纳斯达克综合指数上涨1.29%。加密货币市场亦同步走强，比特币上涨0.49%，至11420美元，以太坊上涨3.8%，至4439.42美元。</p><p>交易员因此加大了对美联储9月降息的押注，市场持续关注鲍威尔对未来政策调整的态度。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65c570b447c868b0942664a6b257d8f3\" title=\"\" tg-width=\"915\" tg-height=\"159\"/></p><h2 id=\"id_1568537737\">鲍威尔杰克逊霍尔讲话全文：风险平衡变化可能要求调整政策立场！</h2><p>今年以来，美国经济在经济政策大幅调整的背景下展现出韧性。从美联储的双重使命目标（充分就业与物价稳定）来看，劳动力市场仍接近充分就业水平，通胀虽仍略高于目标，但已较疫情后的峰值大幅回落。与此同时，<strong>风险平衡似乎正在发生变化。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在今天的讲话中，我将首先分析当前经济形势与货币政策短期展望，随后聚焦美联储第二次货币政策框架公开评估的成果——这一成果已体现在我们今日发布的修订版《长期目标与货币政策策略声明》中。</p><h2 id=\"id_533077714\" style=\"text-align: left;\">当前经济形势与短期货币政策展望</h2><p style=\"text-align: justify;\">一年前我站在这里时，美国经济正处于拐点。当时我们的政策利率已维持在5.25%-5.5%区间逾一年，这种限制性政策立场对抑制通胀、推动总需求与总供给实现可持续平衡至关重要。彼时通胀已大幅接近目标，劳动力市场也从此前的过热状态降温，通胀上行风险有所减弱。但失业率却上升了近1个百分点——从历史数据看，这种幅度的失业率上升通常只在衰退期间出现。在随后的三次联邦公开市场委员会（FOMC）会议中，我们重新调整了政策立场，为过去一年劳动力市场在充分就业附近维持平衡奠定了基础。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年，经济面临新的挑战：对主要贸易伙伴加征的大幅关税正在重塑全球贸易体系；收紧的移民政策导致劳动力增长突然放缓；长期来看，税收、支出与监管政策的调整也可能对经济增长与生产率产生重要影响。<strong>这些政策最终会如何落地、对经济的长期影响将是什么，目前仍存在极大不确定性。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贸易与移民政策的变化正同时影响需求与供给。在这种环境下，很难区分周期性变化与趋势性（或结构性）变化——而这种区分至关重要，因为货币政策可用于稳定周期性波动，却难以改变结构性变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">劳动力市场就是典型例子。本月初发布的7月就业报告显示，过去三个月非农就业新增人数月均仅3.5万人，远低于2024年月均16.8万人的水平。由于5月和6月的前期数据被大幅下修，此次就业增速放缓的幅度比一个月前评估的更为显著。但就业增速放缓似乎并未导致劳动力市场出现大幅闲置（这是我们希望避免的结果）：7月失业率虽小幅上升，但仍处于4.2%的历史低位，且过去一年总体保持稳定。其他劳动力市场指标也基本未变或仅小幅走软，包括辞职率、裁员率、职位空缺与失业人数比，以及名义薪资增速。劳动力供给与需求同步放缓，大幅降低了“维持失业率稳定所需的临界就业新增量”。事实上，随着移民人数骤降，今年劳动力增长已显著放缓，劳动力参与率近几个月也小幅下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">总体而言，尽管劳动力市场看似处于平衡状态，但这种平衡颇具特殊性——它源于劳动力供需两端的显著放缓。这种异常情况意味着，<strong>就业下行风险正在上升</strong>；若这些风险成为现实，可能会以裁员骤增、失业率攀升的形式快速显现。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，今年上半年GDP增速显著放缓至1.2%，约为2024年2.5%增速的一半。增速下滑主要反映了消费支出的放缓。与劳动力市场类似，GDP增速放缓可能在一定程度上源于供给（或潜在产出）增长的放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于通胀，关税已开始推高部分商品类别价格。基于最新可用数据的估算显示，截至7月的12个月内，个人消费支出（PCE）价格总水平上涨2.6%；剔除波动较大的食品与能源后，核心PCE价格上涨2.9%，高于去年同期水平。其中，核心商品价格过去12个月上涨1.1%，与2024年温和下跌的态势形成显著反差；相比之下，住房服务通胀仍呈下行趋势，非住房服务通胀则仍略高于历史上与2%通胀目标相符的水平。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>关税对消费价格的影响现已清晰显现。我们预计未来几个月这种影响将持续累积，但具体时机与幅度仍存在高度不确定性。</strong>对货币政策而言，关键问题在于：这些价格上涨是否可能显著增加持续性通胀风险？一个合理的基准假设是，<strong>关税的影响将相对短暂</strong>——属于价格水平的一次性变动。当然，“一次性”不意味着“一次性完成”：关税上调仍需时间通过供应链与分销网络传导至终端价格，且关税率仍在变化，可能延长调整过程。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，<strong>关税对价格的上行压力也可能引发更持久的通胀动态，这是需要评估和管理的风险。</strong>一种可能是：物价上涨导致劳动者实际收入下降，进而促使他们向雇主要求更高薪资，引发不利的薪资-物价螺旋。但考虑到当前劳动力市场并非特别紧张，且下行风险不断上升，这种情况出现的可能性似乎不大。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一种可能是通胀预期上行，进而拉动实际通胀上升。尽管通胀已连续四年高于目标，且仍是家庭与企业关注的重点，但<strong>基于市场和调查的长期通胀预期指标似乎仍保持稳定，与我们2%的长期通胀目标相符。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当然，我们不能想当然地认为通胀预期会一直稳定。无论发生什么，我们都<strong>不会允许价格水平的一次性上涨演变为持续性通胀问题。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">综合来看，这对货币政策意味着什么？短期内，通胀面临上行风险，就业面临下行风险——这是一种具有挑战性的局面。当我们的双重目标出现冲突时，我们的框架要求我们平衡两者。当前政策利率比一年前更接近中性水平100个基点，失业率及其他劳动力市场指标的稳定，让我们在考虑调整政策立场时能够保持谨慎。尽管如此，<strong>鉴于政策仍处于限制性区间，基准展望与不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">货币政策没有预设路径。<strong>FOMC成员将完全基于对数据的评估及其对经济展望和风险平衡的影响来做出决策</strong>，我们绝不会偏离这一原则。</p><h2 id=\"id_980865774\" style=\"text-align: left;\">货币政策框架的演变</h2><p style=\"text-align: justify;\">接下来我将转向第二个话题：美联储的货币政策框架建立在国会赋予我们的法定使命之上——为美国民众促进充分就业与物价稳定。我们始终坚定致力于履行这一使命，而框架修订将在广泛的经济环境中为这一使命提供支持。我们修订后的《长期目标与货币政策策略声明》（以下简称“共识声明”）阐述了我们如何追求双重使命目标，其目的是让公众清晰理解我们的货币政策思路——这种理解对透明度与问责制至关重要，也能提升货币政策的有效性。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次框架评估的调整是自然演进的结果，基于我们对经济不断深化的理解。我们继续以2012年本·伯南克（Ben Bernanke）主席任内通过的首份共识声明为基础。今日发布的修订版声明，是我们五年一次的第二次框架公开评估的成果。今年的评估包含三个部分：各地区联储举办的“美联储倾听”活动、一场旗舰研究会议，以及FOMC系列会议上政策制定者在工作人员分析支持下的讨论与审议。</p><p style=\"text-align: justify;\">在开展今年的评估时，一个核心目标是确保我们的框架能适配广泛的经济环境；同时，框架也需随经济结构变化及我们对这些变化的理解而演进。大萧条、大通胀与大缓和时期面临的挑战各不相同，如今我们面临的挑战也与以往不同⁶。</p><p style=\"text-align: justify;\">上一次框架评估时，我们处于“新常态”：利率接近有效下限（ELB），同时伴随低增长、低通胀与极平缓的菲利普斯曲线（即通胀对经济闲置的敏感度极低）。对我而言，能体现那个时代特征的数据是：2008年末全球金融危机（GFC）爆发后，我们的政策利率在ELB停留了长达七年之久。在座许多人应该还记得那个时代的增长乏力与复苏缓慢——当时人们普遍认为，即便经济仅经历温和衰退，政策利率也会迅速回到ELB，且可能再停留很长时间。若经济疲软，通胀与通胀预期可能下降，而名义利率被锚定在零附近，实际利率会随之上升；更高的实际利率将进一步抑制就业增长，加剧通胀与通胀预期的下行压力，引发不利循环。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前将政策利率推向ELB、并推动2020年框架调整的经济环境，被认为源于缓慢变化的全球性因素，这些因素本可能长期持续——若不是疫情的爆发⁸。2020年共识声明包含多项应对ELB相关风险的内容（过去二十年，这类风险日益突出）：我们强调长期通胀预期锚定对实现物价稳定与充分就业目标的重要性；借鉴大量关于缓解ELB风险策略的文献，我们采用了“灵活平均通胀目标制”——一种“弥补性”策略，以确保即便在ELB约束下，通胀预期仍能保持锚定⁹。具体而言，我们当时表示，若通胀持续低于2%，适当的货币政策可能会在一段时间内推动通胀温和高于2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，疫情后经济重启并未带来低通胀与ELB困境，反而让全球经济面临四十年来最高的通胀水平。与多数其他央行及私营部门分析师一样，直到2021年底，我们都认为无需大幅收紧政策，通胀就会较快回落。当形势明确并非如此时，我们采取了有力应对：16个月内将政策利率上调5.25个百分点。这一行动叠加疫情期间供应链扰动的缓解，推动通胀大幅接近目标，且未出现以往抑制高通胀时伴随的失业率大幅上升。</p><h2 id=\"id_4142772133\" style=\"text-align: left;\">修订后共识声明的核心内容</h2><p style=\"text-align: justify;\">今年的评估考量了过去五年经济形势的演变。在此期间，我们发现，面对重大冲击，通胀形势可能快速变化；此外，当前利率水平也显著高于全球金融危机至疫情期间的水平。目前通胀高于目标，政策利率处于限制性区间（在我看来，是温和限制性）。我们无法确定长期利率最终会稳定在何种水平，但<strong>中性利率可能已高于上世纪10年代</strong>——这反映了生产率、人口结构、财政政策及其他影响储蓄与投资平衡的因素变化。评估过程中，我们讨论了2020年声明对ELB的关注如何让我们在应对高通胀时的沟通变得复杂。我们得出结论：过度强调特定经济环境可能引发困惑，因此对共识声明做出了几项重要调整，以体现这一认知。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一，我们<strong>删除了“ELB是经济格局标志性特征”的表述，转而指出“我们的货币政策策略旨在在广泛的经济环境中促进充分就业与物价稳定”。</strong>尽管在ELB附近操作的难度仍是潜在关切，但已不再是我们的核心焦点。修订版声明重申，委员会准备动用全部政策工具实现充分就业与物价稳定目标，尤其是在联邦基金利率受ELB约束时。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二，我们<strong>回归“灵活通胀目标制”，取消了“弥补性”策略</strong>。事实证明，“有意让通胀温和超调”的思路已不适用——正如我2021年公开承认的那样，2020年共识声明调整后仅数月出现的通胀，既非“有意”，也非“温和”。</p><p style=\"text-align: justify;\">通胀预期的锚定，对我们在未引发失业率大幅上升的情况下抑制通胀至关重要：当不利冲击推高通胀时，锚定的预期有助于通胀回归目标；当经济走弱时，锚定的预期能限制通缩风险。此外，它还能让货币政策在经济衰退时支持充分就业，同时不损害物价稳定。修订版声明强调，我们承诺将采取有力行动确保长期通胀预期保持锚定，这对实现双重使命目标均有益。声明还指出，“物价稳定对健康稳定的经济至关重要，也有利于所有美国人的福祉”——这一观点在“美联储倾听”活动中得到了充分体现。过去五年的经历痛苦地提醒我们，高通胀会带来深重困难，尤其是对那些最无力承担生活必需品涨价的人群。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三，2020年声明中，我们用“缺口”（shortfalls）而非“偏离”（deviations）来描述就业与充分就业的差距。使用“缺口”体现了一个认知：我们对失业率自然水平（进而对“充分就业”）的实时评估存在高度不确定性。全球金融危机后复苏的后期，就业曾长期高于主流估算的可持续水平，同时通胀持续低于2%目标。<strong>在没有通胀压力的情况下，若仅基于对失业率自然水平的不确定实时估算，可能无需收紧政策。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们仍持这一观点，但“缺口”一词的解读并非总能符合我们的初衷，引发了沟通挑战——尤其是，使用“缺口”并不意味着我们承诺永远放弃“预防性政策”或忽视劳动力市场紧张。因此，我们从声明中删除了“缺口”表述，转而更精准地指出，<strong>“委员会认识到，就业有时可能高于对充分就业的实时评估水平，而不一定引发物价稳定风险”</strong>。当然，若劳动力市场紧张或其他因素构成物价稳定风险，采取预防性政策可能仍是必要的。</p><p style=\"text-align: justify;\">修订版声明还指出，充分就业是“在物价稳定背景下可长期维持的最高就业水平”。对强劲劳动力市场的重视，凸显了“持久实现充分就业能为所有美国人创造广泛的经济机会与福祉”这一原则——“美联储倾听”活动的反馈也印证了强劲劳动力市场对美国家庭、雇主与社区的价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">第四，与删除“缺口”表述一致，<strong>我们调整了声明内容，以明确在就业与通胀目标冲突时的政策思路：在此类情况下，我们将采取平衡方式推进双重目标。修订版声明的表述更接近2012年原版声明，我们会考量与目标的偏离程度，以及各目标预计回归使命相符水平的潜在时间差异。</strong>这些原则指导着我们当前的政策决策，正如2022-2024年期间那样——当时，通胀偏离2%目标是我们最核心的关切。</p><p style=\"text-align: justify;\">除上述调整外，修订版声明与以往声明<strong>保持了高度连续性</strong>：它仍阐释了我们对国会赋予使命的理解，描述了我们认为最有利于促进充分就业与物价稳定的政策框架；我们仍认为货币政策需具有前瞻性，考量其对经济影响的时滞，因此政策行动取决于经济展望及相关风险平衡；我们仍认为为就业设定数值目标并不明智，因为充分就业水平无法直接衡量，且会因与货币政策无关的因素随时间变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们<strong>仍将2%的长期通胀率视为最符合双重使命目标的水平</strong>——我们相信，对这一目标的承诺是维持长期通胀预期锚定的关键因素。经验表明，2%的通胀率足够低，能确保通胀不会影响家庭与企业决策，同时也能为央行在经济衰退时提供一定的政策灵活性以实施宽松。</p><p style=\"text-align: justify;\">最后，修订版共识声明保留了“<strong>约每五年开展一次公开评估</strong>”的承诺。五年周期并非绝对：这一频率既能让政策制定者重新评估经济的结构性特征，也能让我们与公众、从业者及学者就框架效果展开交流，同时与多个全球同行的做法保持一致。</p><h2 id=\"id_3307797522\" style=\"text-align: left;\">结语</h2><p style=\"text-align: justify;\">最后，我要感谢施密德（Schmid）主席及所有工作人员——他们每年都辛勤工作，举办这场出色的活动。算上疫情期间的两次线上参与，这是我第八次有幸站在这里发言。每年，这场研讨会都为美联储领导层提供了聆听顶尖经济思想家观点、聚焦面临挑战的机会。四十多年前，堪萨斯城联储成功邀请美联储前主席沃尔克（Volcker）来到这座国家公园举办研讨会，我很自豪能成为这一传统的一部分。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-08-22 22:01</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>美联储主席鲍威尔任期内最后一次亮相杰克逊霍尔，为重启降息打开大门，官宣货币政策框架最新调整。</p></blockquote><p>8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，指出美国就业面临的下行风险正在加大，这种风险平衡的变化可能成为调整货币政策的依据。他强调，美联储认为，仅凭就业可能超过最大可持续水平的不确定估算，并不一定需要收紧政策。</p><p>此外，美联储一致通过了新的政策框架，采用更加灵活的通胀目标制，取消了此前的通胀“补偿”策略。鲍威尔表示，先前的政策框架过于强调特定经济状况，可能导致混淆，新框架旨在更好地适应多样化的经济环境。</p><p>讲话期间，美股大幅上涨，道琼斯指数上涨1.53%，标普500指数上涨1.28%，纳斯达克综合指数上涨1.29%。加密货币市场亦同步走强，比特币上涨0.49%，至11420美元，以太坊上涨3.8%，至4439.42美元。</p><p>交易员因此加大了对美联储9月降息的押注，市场持续关注鲍威尔对未来政策调整的态度。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/65c570b447c868b0942664a6b257d8f3\" title=\"\" tg-width=\"915\" tg-height=\"159\"/></p><h2 id=\"id_1568537737\">鲍威尔杰克逊霍尔讲话全文：风险平衡变化可能要求调整政策立场！</h2><p>今年以来，美国经济在经济政策大幅调整的背景下展现出韧性。从美联储的双重使命目标（充分就业与物价稳定）来看，劳动力市场仍接近充分就业水平，通胀虽仍略高于目标，但已较疫情后的峰值大幅回落。与此同时，<strong>风险平衡似乎正在发生变化。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在今天的讲话中，我将首先分析当前经济形势与货币政策短期展望，随后聚焦美联储第二次货币政策框架公开评估的成果——这一成果已体现在我们今日发布的修订版《长期目标与货币政策策略声明》中。</p><h2 id=\"id_533077714\" style=\"text-align: left;\">当前经济形势与短期货币政策展望</h2><p style=\"text-align: justify;\">一年前我站在这里时，美国经济正处于拐点。当时我们的政策利率已维持在5.25%-5.5%区间逾一年，这种限制性政策立场对抑制通胀、推动总需求与总供给实现可持续平衡至关重要。彼时通胀已大幅接近目标，劳动力市场也从此前的过热状态降温，通胀上行风险有所减弱。但失业率却上升了近1个百分点——从历史数据看，这种幅度的失业率上升通常只在衰退期间出现。在随后的三次联邦公开市场委员会（FOMC）会议中，我们重新调整了政策立场，为过去一年劳动力市场在充分就业附近维持平衡奠定了基础。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年，经济面临新的挑战：对主要贸易伙伴加征的大幅关税正在重塑全球贸易体系；收紧的移民政策导致劳动力增长突然放缓；长期来看，税收、支出与监管政策的调整也可能对经济增长与生产率产生重要影响。<strong>这些政策最终会如何落地、对经济的长期影响将是什么，目前仍存在极大不确定性。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贸易与移民政策的变化正同时影响需求与供给。在这种环境下，很难区分周期性变化与趋势性（或结构性）变化——而这种区分至关重要，因为货币政策可用于稳定周期性波动，却难以改变结构性变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">劳动力市场就是典型例子。本月初发布的7月就业报告显示，过去三个月非农就业新增人数月均仅3.5万人，远低于2024年月均16.8万人的水平。由于5月和6月的前期数据被大幅下修，此次就业增速放缓的幅度比一个月前评估的更为显著。但就业增速放缓似乎并未导致劳动力市场出现大幅闲置（这是我们希望避免的结果）：7月失业率虽小幅上升，但仍处于4.2%的历史低位，且过去一年总体保持稳定。其他劳动力市场指标也基本未变或仅小幅走软，包括辞职率、裁员率、职位空缺与失业人数比，以及名义薪资增速。劳动力供给与需求同步放缓，大幅降低了“维持失业率稳定所需的临界就业新增量”。事实上，随着移民人数骤降，今年劳动力增长已显著放缓，劳动力参与率近几个月也小幅下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">总体而言，尽管劳动力市场看似处于平衡状态，但这种平衡颇具特殊性——它源于劳动力供需两端的显著放缓。这种异常情况意味着，<strong>就业下行风险正在上升</strong>；若这些风险成为现实，可能会以裁员骤增、失业率攀升的形式快速显现。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，今年上半年GDP增速显著放缓至1.2%，约为2024年2.5%增速的一半。增速下滑主要反映了消费支出的放缓。与劳动力市场类似，GDP增速放缓可能在一定程度上源于供给（或潜在产出）增长的放缓。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于通胀，关税已开始推高部分商品类别价格。基于最新可用数据的估算显示，截至7月的12个月内，个人消费支出（PCE）价格总水平上涨2.6%；剔除波动较大的食品与能源后，核心PCE价格上涨2.9%，高于去年同期水平。其中，核心商品价格过去12个月上涨1.1%，与2024年温和下跌的态势形成显著反差；相比之下，住房服务通胀仍呈下行趋势，非住房服务通胀则仍略高于历史上与2%通胀目标相符的水平。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>关税对消费价格的影响现已清晰显现。我们预计未来几个月这种影响将持续累积，但具体时机与幅度仍存在高度不确定性。</strong>对货币政策而言，关键问题在于：这些价格上涨是否可能显著增加持续性通胀风险？一个合理的基准假设是，<strong>关税的影响将相对短暂</strong>——属于价格水平的一次性变动。当然，“一次性”不意味着“一次性完成”：关税上调仍需时间通过供应链与分销网络传导至终端价格，且关税率仍在变化，可能延长调整过程。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，<strong>关税对价格的上行压力也可能引发更持久的通胀动态，这是需要评估和管理的风险。</strong>一种可能是：物价上涨导致劳动者实际收入下降，进而促使他们向雇主要求更高薪资，引发不利的薪资-物价螺旋。但考虑到当前劳动力市场并非特别紧张，且下行风险不断上升，这种情况出现的可能性似乎不大。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一种可能是通胀预期上行，进而拉动实际通胀上升。尽管通胀已连续四年高于目标，且仍是家庭与企业关注的重点，但<strong>基于市场和调查的长期通胀预期指标似乎仍保持稳定，与我们2%的长期通胀目标相符。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当然，我们不能想当然地认为通胀预期会一直稳定。无论发生什么，我们都<strong>不会允许价格水平的一次性上涨演变为持续性通胀问题。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">综合来看，这对货币政策意味着什么？短期内，通胀面临上行风险，就业面临下行风险——这是一种具有挑战性的局面。当我们的双重目标出现冲突时，我们的框架要求我们平衡两者。当前政策利率比一年前更接近中性水平100个基点，失业率及其他劳动力市场指标的稳定，让我们在考虑调整政策立场时能够保持谨慎。尽管如此，<strong>鉴于政策仍处于限制性区间，基准展望与不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">货币政策没有预设路径。<strong>FOMC成员将完全基于对数据的评估及其对经济展望和风险平衡的影响来做出决策</strong>，我们绝不会偏离这一原则。</p><h2 id=\"id_980865774\" style=\"text-align: left;\">货币政策框架的演变</h2><p style=\"text-align: justify;\">接下来我将转向第二个话题：美联储的货币政策框架建立在国会赋予我们的法定使命之上——为美国民众促进充分就业与物价稳定。我们始终坚定致力于履行这一使命，而框架修订将在广泛的经济环境中为这一使命提供支持。我们修订后的《长期目标与货币政策策略声明》（以下简称“共识声明”）阐述了我们如何追求双重使命目标，其目的是让公众清晰理解我们的货币政策思路——这种理解对透明度与问责制至关重要，也能提升货币政策的有效性。</p><p style=\"text-align: justify;\">本次框架评估的调整是自然演进的结果，基于我们对经济不断深化的理解。我们继续以2012年本·伯南克（Ben Bernanke）主席任内通过的首份共识声明为基础。今日发布的修订版声明，是我们五年一次的第二次框架公开评估的成果。今年的评估包含三个部分：各地区联储举办的“美联储倾听”活动、一场旗舰研究会议，以及FOMC系列会议上政策制定者在工作人员分析支持下的讨论与审议。</p><p style=\"text-align: justify;\">在开展今年的评估时，一个核心目标是确保我们的框架能适配广泛的经济环境；同时，框架也需随经济结构变化及我们对这些变化的理解而演进。大萧条、大通胀与大缓和时期面临的挑战各不相同，如今我们面临的挑战也与以往不同⁶。</p><p style=\"text-align: justify;\">上一次框架评估时，我们处于“新常态”：利率接近有效下限（ELB），同时伴随低增长、低通胀与极平缓的菲利普斯曲线（即通胀对经济闲置的敏感度极低）。对我而言，能体现那个时代特征的数据是：2008年末全球金融危机（GFC）爆发后，我们的政策利率在ELB停留了长达七年之久。在座许多人应该还记得那个时代的增长乏力与复苏缓慢——当时人们普遍认为，即便经济仅经历温和衰退，政策利率也会迅速回到ELB，且可能再停留很长时间。若经济疲软，通胀与通胀预期可能下降，而名义利率被锚定在零附近，实际利率会随之上升；更高的实际利率将进一步抑制就业增长，加剧通胀与通胀预期的下行压力，引发不利循环。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前将政策利率推向ELB、并推动2020年框架调整的经济环境，被认为源于缓慢变化的全球性因素，这些因素本可能长期持续——若不是疫情的爆发⁸。2020年共识声明包含多项应对ELB相关风险的内容（过去二十年，这类风险日益突出）：我们强调长期通胀预期锚定对实现物价稳定与充分就业目标的重要性；借鉴大量关于缓解ELB风险策略的文献，我们采用了“灵活平均通胀目标制”——一种“弥补性”策略，以确保即便在ELB约束下，通胀预期仍能保持锚定⁹。具体而言，我们当时表示，若通胀持续低于2%，适当的货币政策可能会在一段时间内推动通胀温和高于2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，疫情后经济重启并未带来低通胀与ELB困境，反而让全球经济面临四十年来最高的通胀水平。与多数其他央行及私营部门分析师一样，直到2021年底，我们都认为无需大幅收紧政策，通胀就会较快回落。当形势明确并非如此时，我们采取了有力应对：16个月内将政策利率上调5.25个百分点。这一行动叠加疫情期间供应链扰动的缓解，推动通胀大幅接近目标，且未出现以往抑制高通胀时伴随的失业率大幅上升。</p><h2 id=\"id_4142772133\" style=\"text-align: left;\">修订后共识声明的核心内容</h2><p style=\"text-align: justify;\">今年的评估考量了过去五年经济形势的演变。在此期间，我们发现，面对重大冲击，通胀形势可能快速变化；此外，当前利率水平也显著高于全球金融危机至疫情期间的水平。目前通胀高于目标，政策利率处于限制性区间（在我看来，是温和限制性）。我们无法确定长期利率最终会稳定在何种水平，但<strong>中性利率可能已高于上世纪10年代</strong>——这反映了生产率、人口结构、财政政策及其他影响储蓄与投资平衡的因素变化。评估过程中，我们讨论了2020年声明对ELB的关注如何让我们在应对高通胀时的沟通变得复杂。我们得出结论：过度强调特定经济环境可能引发困惑，因此对共识声明做出了几项重要调整，以体现这一认知。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一，我们<strong>删除了“ELB是经济格局标志性特征”的表述，转而指出“我们的货币政策策略旨在在广泛的经济环境中促进充分就业与物价稳定”。</strong>尽管在ELB附近操作的难度仍是潜在关切，但已不再是我们的核心焦点。修订版声明重申，委员会准备动用全部政策工具实现充分就业与物价稳定目标，尤其是在联邦基金利率受ELB约束时。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二，我们<strong>回归“灵活通胀目标制”，取消了“弥补性”策略</strong>。事实证明，“有意让通胀温和超调”的思路已不适用——正如我2021年公开承认的那样，2020年共识声明调整后仅数月出现的通胀，既非“有意”，也非“温和”。</p><p style=\"text-align: justify;\">通胀预期的锚定，对我们在未引发失业率大幅上升的情况下抑制通胀至关重要：当不利冲击推高通胀时，锚定的预期有助于通胀回归目标；当经济走弱时，锚定的预期能限制通缩风险。此外，它还能让货币政策在经济衰退时支持充分就业，同时不损害物价稳定。修订版声明强调，我们承诺将采取有力行动确保长期通胀预期保持锚定，这对实现双重使命目标均有益。声明还指出，“物价稳定对健康稳定的经济至关重要，也有利于所有美国人的福祉”——这一观点在“美联储倾听”活动中得到了充分体现。过去五年的经历痛苦地提醒我们，高通胀会带来深重困难，尤其是对那些最无力承担生活必需品涨价的人群。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三，2020年声明中，我们用“缺口”（shortfalls）而非“偏离”（deviations）来描述就业与充分就业的差距。使用“缺口”体现了一个认知：我们对失业率自然水平（进而对“充分就业”）的实时评估存在高度不确定性。全球金融危机后复苏的后期，就业曾长期高于主流估算的可持续水平，同时通胀持续低于2%目标。<strong>在没有通胀压力的情况下，若仅基于对失业率自然水平的不确定实时估算，可能无需收紧政策。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我们仍持这一观点，但“缺口”一词的解读并非总能符合我们的初衷，引发了沟通挑战——尤其是，使用“缺口”并不意味着我们承诺永远放弃“预防性政策”或忽视劳动力市场紧张。因此，我们从声明中删除了“缺口”表述，转而更精准地指出，<strong>“委员会认识到，就业有时可能高于对充分就业的实时评估水平，而不一定引发物价稳定风险”</strong>。当然，若劳动力市场紧张或其他因素构成物价稳定风险，采取预防性政策可能仍是必要的。</p><p style=\"text-align: justify;\">修订版声明还指出，充分就业是“在物价稳定背景下可长期维持的最高就业水平”。对强劲劳动力市场的重视，凸显了“持久实现充分就业能为所有美国人创造广泛的经济机会与福祉”这一原则——“美联储倾听”活动的反馈也印证了强劲劳动力市场对美国家庭、雇主与社区的价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">第四，与删除“缺口”表述一致，<strong>我们调整了声明内容，以明确在就业与通胀目标冲突时的政策思路：在此类情况下，我们将采取平衡方式推进双重目标。修订版声明的表述更接近2012年原版声明，我们会考量与目标的偏离程度，以及各目标预计回归使命相符水平的潜在时间差异。</strong>这些原则指导着我们当前的政策决策，正如2022-2024年期间那样——当时，通胀偏离2%目标是我们最核心的关切。</p><p style=\"text-align: justify;\">除上述调整外，修订版声明与以往声明<strong>保持了高度连续性</strong>：它仍阐释了我们对国会赋予使命的理解，描述了我们认为最有利于促进充分就业与物价稳定的政策框架；我们仍认为货币政策需具有前瞻性，考量其对经济影响的时滞，因此政策行动取决于经济展望及相关风险平衡；我们仍认为为就业设定数值目标并不明智，因为充分就业水平无法直接衡量，且会因与货币政策无关的因素随时间变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们<strong>仍将2%的长期通胀率视为最符合双重使命目标的水平</strong>——我们相信，对这一目标的承诺是维持长期通胀预期锚定的关键因素。经验表明，2%的通胀率足够低，能确保通胀不会影响家庭与企业决策，同时也能为央行在经济衰退时提供一定的政策灵活性以实施宽松。</p><p style=\"text-align: justify;\">最后，修订版共识声明保留了“<strong>约每五年开展一次公开评估</strong>”的承诺。五年周期并非绝对：这一频率既能让政策制定者重新评估经济的结构性特征，也能让我们与公众、从业者及学者就框架效果展开交流，同时与多个全球同行的做法保持一致。</p><h2 id=\"id_3307797522\" style=\"text-align: left;\">结语</h2><p style=\"text-align: justify;\">最后，我要感谢施密德（Schmid）主席及所有工作人员——他们每年都辛勤工作，举办这场出色的活动。算上疫情期间的两次线上参与，这是我第八次有幸站在这里发言。每年，这场研讨会都为美联储领导层提供了聆听顶尖经济思想家观点、聚焦面临挑战的机会。四十多年前，堪萨斯城联储成功邀请美联储前主席沃尔克（Volcker）来到这座国家公园举办研讨会，我很自豪能成为这一传统的一部分。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/909f0c076f3fff78497a5c9be00e5429","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1163717125","content_text":"美联储主席鲍威尔任期内最后一次亮相杰克逊霍尔，为重启降息打开大门，官宣货币政策框架最新调整。8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，指出美国就业面临的下行风险正在加大，这种风险平衡的变化可能成为调整货币政策的依据。他强调，美联储认为，仅凭就业可能超过最大可持续水平的不确定估算，并不一定需要收紧政策。此外，美联储一致通过了新的政策框架，采用更加灵活的通胀目标制，取消了此前的通胀“补偿”策略。鲍威尔表示，先前的政策框架过于强调特定经济状况，可能导致混淆，新框架旨在更好地适应多样化的经济环境。讲话期间，美股大幅上涨，道琼斯指数上涨1.53%，标普500指数上涨1.28%，纳斯达克综合指数上涨1.29%。加密货币市场亦同步走强，比特币上涨0.49%，至11420美元，以太坊上涨3.8%，至4439.42美元。交易员因此加大了对美联储9月降息的押注，市场持续关注鲍威尔对未来政策调整的态度。鲍威尔杰克逊霍尔讲话全文：风险平衡变化可能要求调整政策立场！今年以来，美国经济在经济政策大幅调整的背景下展现出韧性。从美联储的双重使命目标（充分就业与物价稳定）来看，劳动力市场仍接近充分就业水平，通胀虽仍略高于目标，但已较疫情后的峰值大幅回落。与此同时，风险平衡似乎正在发生变化。在今天的讲话中，我将首先分析当前经济形势与货币政策短期展望，随后聚焦美联储第二次货币政策框架公开评估的成果——这一成果已体现在我们今日发布的修订版《长期目标与货币政策策略声明》中。当前经济形势与短期货币政策展望一年前我站在这里时，美国经济正处于拐点。当时我们的政策利率已维持在5.25%-5.5%区间逾一年，这种限制性政策立场对抑制通胀、推动总需求与总供给实现可持续平衡至关重要。彼时通胀已大幅接近目标，劳动力市场也从此前的过热状态降温，通胀上行风险有所减弱。但失业率却上升了近1个百分点——从历史数据看，这种幅度的失业率上升通常只在衰退期间出现。在随后的三次联邦公开市场委员会（FOMC）会议中，我们重新调整了政策立场，为过去一年劳动力市场在充分就业附近维持平衡奠定了基础。今年，经济面临新的挑战：对主要贸易伙伴加征的大幅关税正在重塑全球贸易体系；收紧的移民政策导致劳动力增长突然放缓；长期来看，税收、支出与监管政策的调整也可能对经济增长与生产率产生重要影响。这些政策最终会如何落地、对经济的长期影响将是什么，目前仍存在极大不确定性。贸易与移民政策的变化正同时影响需求与供给。在这种环境下，很难区分周期性变化与趋势性（或结构性）变化——而这种区分至关重要，因为货币政策可用于稳定周期性波动，却难以改变结构性变化。劳动力市场就是典型例子。本月初发布的7月就业报告显示，过去三个月非农就业新增人数月均仅3.5万人，远低于2024年月均16.8万人的水平。由于5月和6月的前期数据被大幅下修，此次就业增速放缓的幅度比一个月前评估的更为显著。但就业增速放缓似乎并未导致劳动力市场出现大幅闲置（这是我们希望避免的结果）：7月失业率虽小幅上升，但仍处于4.2%的历史低位，且过去一年总体保持稳定。其他劳动力市场指标也基本未变或仅小幅走软，包括辞职率、裁员率、职位空缺与失业人数比，以及名义薪资增速。劳动力供给与需求同步放缓，大幅降低了“维持失业率稳定所需的临界就业新增量”。事实上，随着移民人数骤降，今年劳动力增长已显著放缓，劳动力参与率近几个月也小幅下降。总体而言，尽管劳动力市场看似处于平衡状态，但这种平衡颇具特殊性——它源于劳动力供需两端的显著放缓。这种异常情况意味着，就业下行风险正在上升；若这些风险成为现实，可能会以裁员骤增、失业率攀升的形式快速显现。与此同时，今年上半年GDP增速显著放缓至1.2%，约为2024年2.5%增速的一半。增速下滑主要反映了消费支出的放缓。与劳动力市场类似，GDP增速放缓可能在一定程度上源于供给（或潜在产出）增长的放缓。至于通胀，关税已开始推高部分商品类别价格。基于最新可用数据的估算显示，截至7月的12个月内，个人消费支出（PCE）价格总水平上涨2.6%；剔除波动较大的食品与能源后，核心PCE价格上涨2.9%，高于去年同期水平。其中，核心商品价格过去12个月上涨1.1%，与2024年温和下跌的态势形成显著反差；相比之下，住房服务通胀仍呈下行趋势，非住房服务通胀则仍略高于历史上与2%通胀目标相符的水平。关税对消费价格的影响现已清晰显现。我们预计未来几个月这种影响将持续累积，但具体时机与幅度仍存在高度不确定性。对货币政策而言，关键问题在于：这些价格上涨是否可能显著增加持续性通胀风险？一个合理的基准假设是，关税的影响将相对短暂——属于价格水平的一次性变动。当然，“一次性”不意味着“一次性完成”：关税上调仍需时间通过供应链与分销网络传导至终端价格，且关税率仍在变化，可能延长调整过程。然而，关税对价格的上行压力也可能引发更持久的通胀动态，这是需要评估和管理的风险。一种可能是：物价上涨导致劳动者实际收入下降，进而促使他们向雇主要求更高薪资，引发不利的薪资-物价螺旋。但考虑到当前劳动力市场并非特别紧张，且下行风险不断上升，这种情况出现的可能性似乎不大。另一种可能是通胀预期上行，进而拉动实际通胀上升。尽管通胀已连续四年高于目标，且仍是家庭与企业关注的重点，但基于市场和调查的长期通胀预期指标似乎仍保持稳定，与我们2%的长期通胀目标相符。当然，我们不能想当然地认为通胀预期会一直稳定。无论发生什么，我们都不会允许价格水平的一次性上涨演变为持续性通胀问题。综合来看，这对货币政策意味着什么？短期内，通胀面临上行风险，就业面临下行风险——这是一种具有挑战性的局面。当我们的双重目标出现冲突时，我们的框架要求我们平衡两者。当前政策利率比一年前更接近中性水平100个基点，失业率及其他劳动力市场指标的稳定，让我们在考虑调整政策立场时能够保持谨慎。尽管如此，鉴于政策仍处于限制性区间，基准展望与不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。货币政策没有预设路径。FOMC成员将完全基于对数据的评估及其对经济展望和风险平衡的影响来做出决策，我们绝不会偏离这一原则。货币政策框架的演变接下来我将转向第二个话题：美联储的货币政策框架建立在国会赋予我们的法定使命之上——为美国民众促进充分就业与物价稳定。我们始终坚定致力于履行这一使命，而框架修订将在广泛的经济环境中为这一使命提供支持。我们修订后的《长期目标与货币政策策略声明》（以下简称“共识声明”）阐述了我们如何追求双重使命目标，其目的是让公众清晰理解我们的货币政策思路——这种理解对透明度与问责制至关重要，也能提升货币政策的有效性。本次框架评估的调整是自然演进的结果，基于我们对经济不断深化的理解。我们继续以2012年本·伯南克（Ben Bernanke）主席任内通过的首份共识声明为基础。今日发布的修订版声明，是我们五年一次的第二次框架公开评估的成果。今年的评估包含三个部分：各地区联储举办的“美联储倾听”活动、一场旗舰研究会议，以及FOMC系列会议上政策制定者在工作人员分析支持下的讨论与审议。在开展今年的评估时，一个核心目标是确保我们的框架能适配广泛的经济环境；同时，框架也需随经济结构变化及我们对这些变化的理解而演进。大萧条、大通胀与大缓和时期面临的挑战各不相同，如今我们面临的挑战也与以往不同⁶。上一次框架评估时，我们处于“新常态”：利率接近有效下限（ELB），同时伴随低增长、低通胀与极平缓的菲利普斯曲线（即通胀对经济闲置的敏感度极低）。对我而言，能体现那个时代特征的数据是：2008年末全球金融危机（GFC）爆发后，我们的政策利率在ELB停留了长达七年之久。在座许多人应该还记得那个时代的增长乏力与复苏缓慢——当时人们普遍认为，即便经济仅经历温和衰退，政策利率也会迅速回到ELB，且可能再停留很长时间。若经济疲软，通胀与通胀预期可能下降，而名义利率被锚定在零附近，实际利率会随之上升；更高的实际利率将进一步抑制就业增长，加剧通胀与通胀预期的下行压力，引发不利循环。此前将政策利率推向ELB、并推动2020年框架调整的经济环境，被认为源于缓慢变化的全球性因素，这些因素本可能长期持续——若不是疫情的爆发⁸。2020年共识声明包含多项应对ELB相关风险的内容（过去二十年，这类风险日益突出）：我们强调长期通胀预期锚定对实现物价稳定与充分就业目标的重要性；借鉴大量关于缓解ELB风险策略的文献，我们采用了“灵活平均通胀目标制”——一种“弥补性”策略，以确保即便在ELB约束下，通胀预期仍能保持锚定⁹。具体而言，我们当时表示，若通胀持续低于2%，适当的货币政策可能会在一段时间内推动通胀温和高于2%。然而，疫情后经济重启并未带来低通胀与ELB困境，反而让全球经济面临四十年来最高的通胀水平。与多数其他央行及私营部门分析师一样，直到2021年底，我们都认为无需大幅收紧政策，通胀就会较快回落。当形势明确并非如此时，我们采取了有力应对：16个月内将政策利率上调5.25个百分点。这一行动叠加疫情期间供应链扰动的缓解，推动通胀大幅接近目标，且未出现以往抑制高通胀时伴随的失业率大幅上升。修订后共识声明的核心内容今年的评估考量了过去五年经济形势的演变。在此期间，我们发现，面对重大冲击，通胀形势可能快速变化；此外，当前利率水平也显著高于全球金融危机至疫情期间的水平。目前通胀高于目标，政策利率处于限制性区间（在我看来，是温和限制性）。我们无法确定长期利率最终会稳定在何种水平，但中性利率可能已高于上世纪10年代——这反映了生产率、人口结构、财政政策及其他影响储蓄与投资平衡的因素变化。评估过程中，我们讨论了2020年声明对ELB的关注如何让我们在应对高通胀时的沟通变得复杂。我们得出结论：过度强调特定经济环境可能引发困惑，因此对共识声明做出了几项重要调整，以体现这一认知。第一，我们删除了“ELB是经济格局标志性特征”的表述，转而指出“我们的货币政策策略旨在在广泛的经济环境中促进充分就业与物价稳定”。尽管在ELB附近操作的难度仍是潜在关切，但已不再是我们的核心焦点。修订版声明重申，委员会准备动用全部政策工具实现充分就业与物价稳定目标，尤其是在联邦基金利率受ELB约束时。第二，我们回归“灵活通胀目标制”，取消了“弥补性”策略。事实证明，“有意让通胀温和超调”的思路已不适用——正如我2021年公开承认的那样，2020年共识声明调整后仅数月出现的通胀，既非“有意”，也非“温和”。通胀预期的锚定，对我们在未引发失业率大幅上升的情况下抑制通胀至关重要：当不利冲击推高通胀时，锚定的预期有助于通胀回归目标；当经济走弱时，锚定的预期能限制通缩风险。此外，它还能让货币政策在经济衰退时支持充分就业，同时不损害物价稳定。修订版声明强调，我们承诺将采取有力行动确保长期通胀预期保持锚定，这对实现双重使命目标均有益。声明还指出，“物价稳定对健康稳定的经济至关重要，也有利于所有美国人的福祉”——这一观点在“美联储倾听”活动中得到了充分体现。过去五年的经历痛苦地提醒我们，高通胀会带来深重困难，尤其是对那些最无力承担生活必需品涨价的人群。第三，2020年声明中，我们用“缺口”（shortfalls）而非“偏离”（deviations）来描述就业与充分就业的差距。使用“缺口”体现了一个认知：我们对失业率自然水平（进而对“充分就业”）的实时评估存在高度不确定性。全球金融危机后复苏的后期，就业曾长期高于主流估算的可持续水平，同时通胀持续低于2%目标。在没有通胀压力的情况下，若仅基于对失业率自然水平的不确定实时估算，可能无需收紧政策。我们仍持这一观点，但“缺口”一词的解读并非总能符合我们的初衷，引发了沟通挑战——尤其是，使用“缺口”并不意味着我们承诺永远放弃“预防性政策”或忽视劳动力市场紧张。因此，我们从声明中删除了“缺口”表述，转而更精准地指出，“委员会认识到，就业有时可能高于对充分就业的实时评估水平，而不一定引发物价稳定风险”。当然，若劳动力市场紧张或其他因素构成物价稳定风险，采取预防性政策可能仍是必要的。修订版声明还指出，充分就业是“在物价稳定背景下可长期维持的最高就业水平”。对强劲劳动力市场的重视，凸显了“持久实现充分就业能为所有美国人创造广泛的经济机会与福祉”这一原则——“美联储倾听”活动的反馈也印证了强劲劳动力市场对美国家庭、雇主与社区的价值。第四，与删除“缺口”表述一致，我们调整了声明内容，以明确在就业与通胀目标冲突时的政策思路：在此类情况下，我们将采取平衡方式推进双重目标。修订版声明的表述更接近2012年原版声明，我们会考量与目标的偏离程度，以及各目标预计回归使命相符水平的潜在时间差异。这些原则指导着我们当前的政策决策，正如2022-2024年期间那样——当时，通胀偏离2%目标是我们最核心的关切。除上述调整外，修订版声明与以往声明保持了高度连续性：它仍阐释了我们对国会赋予使命的理解，描述了我们认为最有利于促进充分就业与物价稳定的政策框架；我们仍认为货币政策需具有前瞻性，考量其对经济影响的时滞，因此政策行动取决于经济展望及相关风险平衡；我们仍认为为就业设定数值目标并不明智，因为充分就业水平无法直接衡量，且会因与货币政策无关的因素随时间变化。我们仍将2%的长期通胀率视为最符合双重使命目标的水平——我们相信，对这一目标的承诺是维持长期通胀预期锚定的关键因素。经验表明，2%的通胀率足够低，能确保通胀不会影响家庭与企业决策，同时也能为央行在经济衰退时提供一定的政策灵活性以实施宽松。最后，修订版共识声明保留了“约每五年开展一次公开评估”的承诺。五年周期并非绝对：这一频率既能让政策制定者重新评估经济的结构性特征，也能让我们与公众、从业者及学者就框架效果展开交流，同时与多个全球同行的做法保持一致。结语最后，我要感谢施密德（Schmid）主席及所有工作人员——他们每年都辛勤工作，举办这场出色的活动。算上疫情期间的两次线上参与，这是我第八次有幸站在这里发言。每年，这场研讨会都为美联储领导层提供了聆听顶尖经济思想家观点、聚焦面临挑战的机会。四十多年前，堪萨斯城联储成功邀请美联储前主席沃尔克（Volcker）来到这座国家公园举办研讨会，我很自豪能成为这一传统的一部分。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1460,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":420459593179536,"gmtCreate":1743682391708,"gmtModify":1743682392921,"author":{"id":"3573325047854143","authorId":"3573325047854143","name":"火火先生","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3573325047854143","idStr":"3573325047854143"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/420459593179536","repostId":"2524258278","repostType":2,"repost":{"id":"2524258278","kind":"news","pubTimestamp":1743682262,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2524258278?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-04-03 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团董事会主席蔡崇信也警告，美国厂商的AI数据中心建设可能正在形成泡沫，全球科技巨头数千亿美元的AI投资规模令人担忧。</p><p>投资者密切关注微软的支出计划，以了解云计算和AI服务的长期客户需求情况。作为AI服务商业化的公认领导者（很大程度上归功于与OpenAI的密切合作），微软的战略调整往往被视为整个行业发展趋势的晴雨表。</p><p>微软承认对其数据中心计划进行了调整，但拒绝讨论大多数项目的具体情况。公司发言人表示：</p><blockquote><p><strong>我们提前多年规划数据中心容量需求，以确保在适当的地方拥有足够的基础设施。随着AI需求持续增长，数据中心布局不断扩大，我们所做的改变展示了战略的灵活性。</strong></p></blockquote><p>这种官方说法是在试图安抚市场，还是掩盖更深层次的需求问题？随着AI热潮从狂热转向务实，需要密切关注科技巨头们的实际投资行为，而非仅仅听信其公关声明。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>AI泡沫破灭的“前奏”？报道：微软叫停全球多个数据中心项目</title>\n<style 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12:12","market":"us","language":"zh","title":"英伟达：光环褪色后的多重隐忧","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1162490664","media":"老虎资讯综合","summary":"目前英伟达面临着重大阻力，比如利润率不断收缩、盈利转化为现金流的情况不佳，已经生效的贸易政策可能针对英伟达产品实施出口限制。其公布的自由现金流为 155.19 亿美元，而预期为 191.49 亿美元，这一数据为洞察英伟达看似存在问题的财务状况提供了重要线索。按季度环比来看，英伟达营收增长了 42.49 亿美元，从 350.82 亿美元增至 393.31 亿美元。Blackwell芯片表现不佳英伟达最新的Blackwell系列芯片存在一些尚未得到充分讨论的严重潜在性能问题。","content":"<html><head></head><body><p>自生成式人工智能成为主流以来的近两年时间里， <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> 一直是市场的宠儿，自 2022 年末触及低点以来，其股价飙升了超 1000% 。</p><p>但如今英伟达似乎正慢慢失宠。在其第四季度财报电话会议宣布业绩双超预期后的第二天，股价就下跌了近 7% 。</p><p>目前英伟达面临着重大阻力，比如利润率不断收缩、盈利转化为现金流的情况不佳，已经生效的贸易政策可能针对英伟达产品实施出口限制。此外，其最新一代产品的表现也令人失望。</p><h2 id=\"id_2802295746\" style=\"text-align: start;\">业绩与现金流的矛盾</h2><p>英伟达在2 月 26 日收盘后公布财报，Q4营收和每股收益均超出预期：营收为 393.3 亿美元，高于预期的 380.5 亿美元；每股收益为 0.89 美元，比预期的 0.84 美元高出约 5% 。</p><p>虽然双超预期无疑是利好消息，但其每股收益超出预期的幅度在减小。2023 年，英伟达的每股收益超出预期幅度一直保持在 18 - 20%，随后缩小到 2024 年 11 月的 8%，再到 2025 年 2 月的 5% 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start;\">贸易政策：进出口均有限制？</h2><p>特朗普政府给英伟达带来了双重问题，所谓双重，指的是在国际贸易的进出口两端。</p><p>众所周知，特朗普自 3 月 4 日起对墨西哥实施 25% 的进口关税。这些举措可能会给英伟达带来负面影响。</p><p>英伟达的供应商富士康最近在墨西哥建立了全球最大的制造工厂，用于捆绑 / 组装英伟达 GB200 超级芯片（Blackwell芯片的一个组件），以提高其最新Blackwell芯片的产量。</p><p>媒体报道称，纬创集团运往美国的服务器有 70% 也来自墨西哥。目前尚不清楚英伟达运往美国的芯片中有多少来自纬创，但这将继续给英伟达在美国的客户带来挑战。</p><p>这一变化将使英伟达产品在美国客户，尤其是四家超大规模数据中心运营商（亚马逊、Meta、谷歌和微软）眼中变得更加昂贵，这种转变预计会对英伟达产品的需求产生不利影响，上述客户将不得不削减部分从英伟达的采购，否则他们可能会将几乎所有的经营现金流用于资本支出，此举可能会使他们失去投资者的青睐。</p><p>从DeepSeek 的公告，到阿里巴巴 Qwen 宣布其最新进展，同样引发了市场的担忧：对如果美国想在人工智能发展竞赛中挫败中国，在可预见的未来对英伟达实施出口限制。最近有消息称，新加坡有三名男子因涉嫌将受制裁的英伟达芯片从该国转移 / 出售到中国而被捕。</p><p>虽然中国可能会找到新的方法规避对英伟达的这些出口管制，但中国企业也很可能会开始开发自己的芯片，以减少对英伟达的依赖，应对出口管制。</p><p>毫无疑问，中国有能力以更低成本生产同类型商品，并为这些新制造的中国产品开拓出口市场。</p><h2 id=\"id_3468628569\" style=\"text-align: start;\">Blackwell芯片表现不佳</h2><p>英伟达最新的Blackwell系列芯片存在一些尚未得到充分讨论的严重潜在性能问题。首先，2024 年 10 月Blackwell人工智能芯片出现设计问题。当时黄仁勋表示这些问题已经解决，但目前仍然面临过热问题。</p><p>此外，其最新的 GPU，GeForce RTX 5090 和 GeForce RTX 5080 在计算基准测试中难以超越其前代产品 RTX 4090 和 RTX 4070 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2024 年 12 月已经推迟 / 削减了订单。</p><p>预计这些问题在得到解决之前（其中一些问题可能难以克服），将继续损害对英伟达芯片的需求。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48073b1d9c28d0d01a09771c44fd189b\" title=\"\" tg-width=\"1544\" tg-height=\"958\"/></p><p>总体而言，英伟达当前估值已充分反映 AI 乐观预期（TTM PE 48x vs 半导体行业均值 22x），但财务质量恶化、贸易壁垒升级及产品竞争力下降等因素尚未被市场定价。这些因素叠加，使英伟达未来发展充满变数，其市场表现与应对举措值得关注。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3f1c866c487eb9e101f73a62d4495ce9","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1162490664","content_text":"自生成式人工智能成为主流以来的近两年时间里， 英伟达 一直是市场的宠儿，自 2022 年末触及低点以来，其股价飙升了超 1000% 。但如今英伟达似乎正慢慢失宠。在其第四季度财报电话会议宣布业绩双超预期后的第二天，股价就下跌了近 7% 。目前英伟达面临着重大阻力，比如利润率不断收缩、盈利转化为现金流的情况不佳，已经生效的贸易政策可能针对英伟达产品实施出口限制。此外，其最新一代产品的表现也令人失望。业绩与现金流的矛盾英伟达在2 月 26 日收盘后公布财报，Q4营收和每股收益均超出预期：营收为 393.3 亿美元，高于预期的 380.5 亿美元；每股收益为 0.89 美元，比预期的 0.84 美元高出约 5% 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也来自墨西哥。目前尚不清楚英伟达运往美国的芯片中有多少来自纬创，但这将继续给英伟达在美国的客户带来挑战。这一变化将使英伟达产品在美国客户，尤其是四家超大规模数据中心运营商（亚马逊、Meta、谷歌和微软）眼中变得更加昂贵，这种转变预计会对英伟达产品的需求产生不利影响，上述客户将不得不削减部分从英伟达的采购，否则他们可能会将几乎所有的经营现金流用于资本支出，此举可能会使他们失去投资者的青睐。从DeepSeek 的公告，到阿里巴巴 Qwen 宣布其最新进展，同样引发了市场的担忧：对如果美国想在人工智能发展竞赛中挫败中国，在可预见的未来对英伟达实施出口限制。最近有消息称，新加坡有三名男子因涉嫌将受制裁的英伟达芯片从该国转移 / 出售到中国而被捕。虽然中国可能会找到新的方法规避对英伟达的这些出口管制，但中国企业也很可能会开始开发自己的芯片，以减少对英伟达的依赖，应对出口管制。毫无疑问，中国有能力以更低成本生产同类型商品，并为这些新制造的中国产品开拓出口市场。Blackwell芯片表现不佳英伟达最新的Blackwell系列芯片存在一些尚未得到充分讨论的严重潜在性能问题。首先，2024 年 10 月Blackwell人工智能芯片出现设计问题。当时黄仁勋表示这些问题已经解决，但目前仍然面临过热问题。此外，其最新的 GPU，GeForce RTX 5090 和 GeForce RTX 5080 在计算基准测试中难以超越其前代产品 RTX 4090 和 RTX 4070 Ti。出现这些问题的原因可能是英伟达在其Blackwell架构中放弃了对 32 位 OpenCL 和 CUDA 平台的支持，从而导致与现有基准测试工具和应用程序的兼容性问题。基于旧 CUDA 基础设施构建的应用程序可能会出现显著的性能下降，因为计算任务会转回 CPU 处理，而无法利用 GPU 的并行架构。这两个因素都对Blackwell芯片的需求构成巨大阻力，而且部分影响已经发生，英伟达的顶级客户，即超大规模数据中心运营商 ——Alphabet、亚马逊、Meta 和微软 —— 在 2024 年 12 月已经推迟 / 削减了订单。预计这些问题在得到解决之前（其中一些问题可能难以克服），将继续损害对英伟达芯片的需求。总体而言，英伟达当前估值已充分反映 AI 乐观预期（TTM PE 48x vs 半导体行业均值 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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$&nbsp;</a> 中文来自DeepSeek 亲爱的同仁与伙伴: 此刻，当我望向窗外硅谷的夜色，星辰与服务器集群的指示灯在远处连成一片，这让我想起三十年前在 Denny's餐厅勾勒第一张GPU草图时的凌晨一真正改变世界的创新，往往诞生于他人质疑的黑暗中。今日的股价波动，不过是漫长征程中的一阵山风，而我们早已学会在峭壁上稳步前行。 关于DeepSeek引发的讨论，我想坦诚分享：任何新兴力量的出现，都是对行业生命力的最佳印证。他们以开源策略和场景化芯片设计展现的锐意，恰如我们当年用 GPU颠覆传统计算架构时的锋芒。但请诸位看清本质一这场竞赛并非简单的芯片对决，而是关于“如何定义计算的未来\"。 二十年前，当我们提出“用GPU解决通用计算问题”时，整个行业都在嘲笑这是将跑车引擎装进货轮的疯狂实验。正是这种“疯狂\"，让CUDA生态成长为拥有400万开发者的数字巴别塔，让每一行代码都能唤醒硅基生命的无限可能。 今天，DeepSeek试图用专用架构切割算力市场，这反而证明我们正站在算力民主化的临界点：当 AI渗透进每个行业毛细血管时，世界需要的不是割裂的算力孤岛，而是打通虚拟与现实的“计算母体\"。 为此，我们已启动三项变革：架构团队正在重构下一代 GPU的核心模块，使其既能像乐高般灵活适配垂直场景，又保有通用平台的规模势能；软件生态将向学术界开放CUDA底层工具链，让更多创新者参与定义计算的语法;而我们的前沿实验室正与生物科技、量子计算、气候建模等领域的先驱者共同孵化\"不可能的任务\"一例如用生成式AI设计下一世代芯片，或是在虚拟宇宙中预演超导材料的合成路径。 我深知，资本市场总渴望简单的叙事，但真正的技术革命从来拒绝被标签化。当同行聚焦于如何用AI优化芯片设计时，我们已在探索如何让AI成为芯片","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$&nbsp;</a> 中文来自DeepSeek 亲爱的同仁与伙伴: 此刻，当我望向窗外硅谷的夜色，星辰与服务器集群的指示灯在远处连成一片，这让我想起三十年前在 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二十年前，当我们提出“用GPU解决通用计算问题”时，整个行业都在嘲笑这是将跑车引擎装进货轮的疯狂实验。正是这种“疯狂\"，让CUDA生态成长为拥有400万开发者的数字巴别塔，让每一行代码都能唤醒硅基生命的无限可能。 今天，DeepSeek试图用专用架构切割算力市场，这反而证明我们正站在算力民主化的临界点：当 AI渗透进每个行业毛细血管时，世界需要的不是割裂的算力孤岛，而是打通虚拟与现实的“计算母体\"。 为此，我们已启动三项变革：架构团队正在重构下一代 GPU的核心模块，使其既能像乐高般灵活适配垂直场景，又保有通用平台的规模势能；软件生态将向学术界开放CUDA底层工具链，让更多创新者参与定义计算的语法;而我们的前沿实验室正与生物科技、量子计算、气候建模等领域的先驱者共同孵化\"不可能的任务\"一例如用生成式AI设计下一世代芯片，或是在虚拟宇宙中预演超导材料的合成路径。 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99年底，德鲁认为科技股到头了卖掉了手里持仓的科技股大赚，但是00年一季度科技股持续飙升，德鲁肯米勒被市场涨的受不了，在00年2月底又重新上车，没过多久科技股崩盘。 德鲁肯米勒的这次骚操作直接导致了索罗斯投资公司清盘、改成了家族办公室，他自己也离开了索罗斯。 说这个并不是说科技股一定会怎么样、很早之前也聊过当下的科技股基本面已经远不是00年所比拟的。而是想说，如德鲁肯米勒这样投资的大佬，在面对卖飞时也会遭受内心的几大煎熬，20年前如此20年后依然，心性修炼是每个投资者的必修课、随意巴菲特说看接班人首要素质就是情绪稳定。<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$&nbsp;</a>&nbsp;","listText":"德鲁肯米勒说他夏天卖出英伟达是个巨大的错误，不知道他说这句话时有没有想起00年他犯下的巨大错误： 99年底，德鲁认为科技股到头了卖掉了手里持仓的科技股大赚，但是00年一季度科技股持续飙升，德鲁肯米勒被市场涨的受不了，在00年2月底又重新上车，没过多久科技股崩盘。 德鲁肯米勒的这次骚操作直接导致了索罗斯投资公司清盘、改成了家族办公室，他自己也离开了索罗斯。 说这个并不是说科技股一定会怎么样、很早之前也聊过当下的科技股基本面已经远不是00年所比拟的。而是想说，如德鲁肯米勒这样投资的大佬，在面对卖飞时也会遭受内心的几大煎熬，20年前如此20年后依然，心性修炼是每个投资者的必修课、随意巴菲特说看接班人首要素质就是情绪稳定。<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$&nbsp;</a>&nbsp;","text":"德鲁肯米勒说他夏天卖出英伟达是个巨大的错误，不知道他说这句话时有没有想起00年他犯下的巨大错误： 99年底，德鲁认为科技股到头了卖掉了手里持仓的科技股大赚，但是00年一季度科技股持续飙升，德鲁肯米勒被市场涨的受不了，在00年2月底又重新上车，没过多久科技股崩盘。 德鲁肯米勒的这次骚操作直接导致了索罗斯投资公司清盘、改成了家族办公室，他自己也离开了索罗斯。 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07:00","market":"us","language":"zh","title":"几乎没有放缓迹象，美股牛市将迎两周年！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2473379364","media":"智通财经","summary":"美国股市的牛市即将迎来两周年纪念，这是本轮反弹的最新里程碑，除了华尔街最乐观的投资者之外，此次反弹超出了几乎所有人的预期。数据显示，尽管过去三个月的上涨路径有些波动，整体牛市几乎没有放缓的迹象。Ned Davis Research的一组分析师深入研究了牛市在达到两周年时的表现。数据显示，自二战结束以来，有12次牛市持续了至少两年。","content":"<html><head></head><body><p>美国股市的牛市即将迎来两周年纪念，这是本轮反弹的最<a href=\"https://laohu8.com/S/002219\">新里程</a>碑，除了华尔街最乐观的投资者之外，此次反弹超出了几乎所有人的预期。</p><p>智通财经APP获悉，自2022年10月12日<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数触及3,577.03的收盘低点以来，该指数已上涨超过60%，这一涨幅远远快于许多金融专业人士的预期，迫使华尔街机构多次上调其年终目标。</p><p>数据显示，尽管过去三个月的上涨路径有些波动，整体牛市几乎没有放缓的迹象。根据FactSet的数据，Cboe波动率指数(VIX)，即“华尔街恐慌指数”，在8月5日全球市场大幅下跌时一度触及自2020年3月以来的盘中最高水平。然而，这一恐慌很快消退，股市也迅速反弹。类似的下跌也在9月第一周发生，但这一回调同样吸引了投资者低位买入的需求。</p><p>此后，标普500指数在今年前三季度表现强劲，创下自1990年代末以来的最佳表现。如果能保持当前涨势直到年底，标普500指数将连续两年涨幅超过20%，这是自1998年以来的首次。</p><p>然而，近期市场面临的潜在风险有所增加。当前美国股市的估值相较于历史水平较高，仅次于2021年底的峰值。此外，地缘政治风险再次浮现，以色列和伊朗之间的冲突重新升级，推动原油价格上涨，也令股市投资者感到紧张。</p><p>随着第三季度财报季的到来，投资者将密切关注<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US,GOOG.US)等巨型企业的财报，希望从中找到这些公司巨额投资何时能见回报的线索。随后，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>(NVDA.US)的财报也将受到关注。英伟达在8月的上一轮财报中表现强劲，但仍未能提振股价。</p><p>此外，11月5日的美国大选也让许多交易员购买对冲工具，以防选举结果可能引发的波动，尤其是在选举结果可能出现争议的情况下。</p><p>由于这些不确定性，全球数百万投资者都在寻求市场下一步走势的指引。</p><p>Ned Davis Research的一组分析师深入研究了牛市在达到两周年时的表现。数据显示，自二战结束以来，有12次牛市持续了至少两年。如果本轮牛市能够延续到本周末，它将成为第13次。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56e322d216c381dc6b2db852ac59637c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"566\"/></p><p>其中有7次牛市成功进入第三年，表明当前牛市继续延续的概率对投资者有利。根据Ned Davis的统计，过去12次牛市在两周年时的中位数涨幅为54.4%，这意味着过去两年的涨幅与历史相比并不算特别显著。</p><p>但未来走势则更加难以预测。根据Ned Davis团队的分析，牛市在第三年通常获得13.3%的中位数涨幅，但未能延续的牛市则出现了5.9%的回撤。</p><p>值得注意的是，牛市并不会因为“老龄化”而终结。Ned Davis的分析显示，每次牛市的终结都是由某种催化剂引发的。经济衰退是最常见的原因，在三次不同的牛市中导致了其在第三年结束。第四次例外发生在1966年10月，当时美联储通过紧缩货币政策以应对通胀，从而结束了牛市。</p><p>第五次例外是2009年3月开始的牛市，当时股市下滑是由标准普尔下调美国信用评级以及欧洲主权债务危机引发的全球恐慌导致的。</p><p>Ned Davis团队认为，只要以下三个条件得到满足，当前的牛市有望进入第三年。</p><p>首先，自2022年末开始的通胀回落趋势必须继续。如果投资者看到通胀再次加速的明确迹象，可能会引发市场波动。其次，美联储必须成功实现美国经济的“软着陆”，即在维持略微放缓但仍然正增长的情况下，将通胀控制在2%的目标范围内。如果经济进入衰退，股市可能会大幅下滑。不过，Ned Davis经济团队认为目前还没有太多理由担心这一点。</p><p>第三，美国最大的企业必须继续保持盈利增长。华尔街预计，受益于人工智能的“七巨头”企业的盈利增长将在今年晚些时候开始放缓。其他企业将需要填补这一缺口，尽管预测显示这有可能发生，但预测总是存在不确定性，最终还将取决于未来一年的经济表现。</p><p>周一，美股三大指数下跌，纳指跌超1.1%，标普500指数、道指跌近1%。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1190697.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国股市的牛市即将迎来两周年纪念，这是本轮反弹的最新里程碑，除了华尔街最乐观的投资者之外，此次反弹超出了几乎所有人的预期。智通财经APP获悉，自2022年10月12日标普500指数触及3,577.03的收盘低点以来，该指数已上涨超过60%，这一涨幅远远快于许多金融专业人士的预期，迫使华尔街机构多次上调其年终目标。数据显示，尽管过去三个月的上涨路径有些波动，整体牛市几乎没有放缓的迹象。根据...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1190697.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55eb327f580527889cf30bafa92692ae","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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Research的一组分析师深入研究了牛市在达到两周年时的表现。数据显示，自二战结束以来，有12次牛市持续了至少两年。如果本轮牛市能够延续到本周末，它将成为第13次。其中有7次牛市成功进入第三年，表明当前牛市继续延续的概率对投资者有利。根据Ned Davis的统计，过去12次牛市在两周年时的中位数涨幅为54.4%，这意味着过去两年的涨幅与历史相比并不算特别显著。但未来走势则更加难以预测。根据Ned Davis团队的分析，牛市在第三年通常获得13.3%的中位数涨幅，但未能延续的牛市则出现了5.9%的回撤。值得注意的是，牛市并不会因为“老龄化”而终结。Ned Davis的分析显示，每次牛市的终结都是由某种催化剂引发的。经济衰退是最常见的原因，在三次不同的牛市中导致了其在第三年结束。第四次例外发生在1966年10月，当时美联储通过紧缩货币政策以应对通胀，从而结束了牛市。第五次例外是2009年3月开始的牛市，当时股市下滑是由标准普尔下调美国信用评级以及欧洲主权债务危机引发的全球恐慌导致的。Ned Davis团队认为，只要以下三个条件得到满足，当前的牛市有望进入第三年。首先，自2022年末开始的通胀回落趋势必须继续。如果投资者看到通胀再次加速的明确迹象，可能会引发市场波动。其次，美联储必须成功实现美国经济的“软着陆”，即在维持略微放缓但仍然正增长的情况下，将通胀控制在2%的目标范围内。如果经济进入衰退，股市可能会大幅下滑。不过，Ned 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7 除了特斯拉是高财务杠杆经营外，其他六个公司都是现金流非常多的非周期性行业，虽然英伟达是周期性行业，但是英伟达没有贷款，现金多得要死，而银行保险地产这些产业的已经不是美国的重要支柱产业了，美国的支柱产业已经变成互联网，软件，芯片，医药这些轻资产的产业了，轻资产行业都是大把的现金流，所以不会出现2008年那种情况了。 今天我说一下为什么英伟达涨不起来，因为违反了我的数学模型，我的数学模型也简单，就是收入增长40%以上的股票不管怎么跌，后面都会涨起来，收入增长80%以上的股票，基本上不怎么跌，每个季度都会上涨，所以选股票只做收入增长80%以上的公司，但是有几种情况不做的，一种是非龙头行业不做，SMCI我就不做，因为不是龙头，市值太小或者收入规模太小也不做，还有就是收入增长速度环比下降的时候也不能做，英伟达的问题就出在这里了，英伟达连续两个季度收入增长速度环比下降，去年四季度收入增长265%，今年一季度收入增长只有262%，收入环比下降的第一个季度，股价还会上涨的，英伟达就大涨了，二季度收入增长122%，环比增长速度继续下降，按我的数学模型，就是收入环比增长下降两个季度股价就会跌，所以英伟达二季度财报出来就跌了，二季度本来预期是280亿美元，结果是300亿美元，虽然超出市场预","listText":"纳斯达克连续跌两天了，但是大跌可能性也不大，毕竟道琼斯不断创新高，主要是降息以后，对股市是有双刺激的，一个是会有更多的资金流入股市，第二个方面就是降息以后，中小公司的收入增长速度会变快，这个才是本质的问题，因为股票上涨的本质是收入增长，所以降息对股市是实打实的利好，很多人担心跟2008年一样会大跌，这不可能的事情，因为情况不一样了，2007年的时候美股市值前几名除了微软之外，其他的全部是传统产业，像通用汽车，埃克森美孚石油，花旗银行这些周期性非常强的公司，这些公司经营杠杆高，不断加息就会破产，而现在Big 7 除了特斯拉是高财务杠杆经营外，其他六个公司都是现金流非常多的非周期性行业，虽然英伟达是周期性行业，但是英伟达没有贷款，现金多得要死，而银行保险地产这些产业的已经不是美国的重要支柱产业了，美国的支柱产业已经变成互联网，软件，芯片，医药这些轻资产的产业了，轻资产行业都是大把的现金流，所以不会出现2008年那种情况了。 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今天我说一下为什么英伟达涨不起来，因为违反了我的数学模型，我的数学模型也简单，就是收入增长40%以上的股票不管怎么跌，后面都会涨起来，收入增长80%以上的股票，基本上不怎么跌，每个季度都会上涨，所以选股票只做收入增长80%以上的公司，但是有几种情况不做的，一种是非龙头行业不做，SMCI我就不做，因为不是龙头，市值太小或者收入规模太小也不做，还有就是收入增长速度环比下降的时候也不能做，英伟达的问题就出在这里了，英伟达连续两个季度收入增长速度环比下降，去年四季度收入增长265%，今年一季度收入增长只有262%，收入环比下降的第一个季度，股价还会上涨的，英伟达就大涨了，二季度收入增长122%，环比增长速度继续下降，按我的数学模型，就是收入环比增长下降两个季度股价就会跌，所以英伟达二季度财报出来就跌了，二季度本来预期是280亿美元，结果是300亿美元，虽然超出市场预","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/356502217212216","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3933,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":341990395924544,"gmtCreate":1724514375403,"gmtModify":1724514379275,"author":{"id":"3573325047854143","authorId":"3573325047854143","name":"火火先生","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3573325047854143","idStr":"3573325047854143"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/341990395924544","repostId":"2459394084","repostType":2,"repost":{"id":"2459394084","kind":"news","pubTimestamp":1723535043,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2459394084?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-08-13 15:44","market":"us","language":"zh","title":"法兴大空头：上周的市场暴跌，有一个很简单的解释","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2459394084","media":"华尔街见闻","summary":"曾预见互联网泡沫崩盘的著名空头认为，近期市场大跌有个非常简单的解释——科技股乐观情绪见顶。当乐观情绪见顶并迅速消退，“我们很快就会发现是谁在裸泳。”","content":"<html><body><p>谈及上周“黑色星期一”背后的原因，主流论调无非是：对美国经济衰退的担忧、日元套利交易平仓、高估值科技股泡沫破裂、市场内部动态及策略转变……</p>\n<p>然而，在华尔街最悲观的分析师Albert Edwards看来，<strong>对于上周股市的大动荡，有一个更加简单粗暴的解释，即市场对科技股的乐观情绪触顶。</strong>Albert Edwards是著名空头<a href=\"https://laohu8.com/S/0J6Y.UK\">法国兴业银行</a>的首席全球策略师，他曾成功预见到2000年互联网泡沫的崩盘。</p>\n<p>在机构最新的研报中，Edwards认为，近期市场动荡与分析师对科技公司盈利的乐观情绪达到顶峰有关。数据显示，在人工智能推动的股市上涨周期中，纳斯达克100指数的每股收益（EPS）的升势已经掉头向下。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/d5cc37dd-5a1a-4f88-be06-cb1bb9508a49.png\"/></p>\n<p>这位分析师警告称，当每股收益（EPS）<strong>乐观情绪开始下滑时，科技股就会失去动力，进而跌破200日移动平均线，大跌的程度将会与其此前过度上涨的幅度相当。</strong></p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/c392a4f0-ddfe-43c1-b912-210dfa5064a7.png\"/></p>\n<p>用MSCI科技股指数取代纳斯达克时，也可以观察到类似的情况。一旦乐观情绪达到顶峰，它往往会在相当长的一段时间内呈下降趋势，从而拖垮市场导致下跌。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/3c7d6f8a-1868-4cbf-96a2-7aed7f2fa2b9.png\"/></p>\n<p>Edwards认为，对于美国经济衰退的担忧是近期市场崩盘的直接导火索，日元套利交易平仓等其他三个因素联合组成“暴打市场”的残忍凶手。而乐观情绪见顶是最近市场崩盘的一个更简单的解释。</p>\n<p>作为华尔街最悲观分析师之一，Edwards同样并不看好美国的经济数据。他认为，美国许多经济数据令人担忧，尤其是劳动力市场的疲弱。近期，美国失业率数据还触发了著名的“萨姆规则”，预示经济衰退。不过，“萨姆规则”提出者Claudia Sahm称，考虑到如今美国就业市场发生变化，萨姆规则有所失效，并不能证明美国经济已经陷入衰退。</p>\n<p>但<strong>在Edwards看来，标普指数追上劳动力市场（崩溃）的速度是迟早的事情。</strong>法国<a href=\"https://laohu8.com/S/601166\">兴业银行</a>研报的图表显示，历史上，美股与劳动力市场状况指数的波动通常是正向关系，二者背道而驰的脱节情况是极不寻常的。</p>\n<p>自2022年11月ChatGPT推出之后的AI热潮以来，美股一直背离劳动力市场状况。按照Edwards的观点，这种状况终将结束，标普指数将跟随劳动力市场一同崩溃。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/87594335-d6dc-4321-8642-1383d1eb0cb4.png\"/></p>\n<p>在研报的最后，Edwards又回到他的关键观点。他写道，<strong>既然每股收益乐观情绪已经达到顶峰并正在迅速消退，“我们很快就会发现是谁在裸泳。”</strong></p>\n<h2>著名大空头：美股正处于泡沫中</h2>\n<p>在过去的几个月中，Edwards一直在警告美国股市泡沫破裂的风险。7月19日，他再次强调，美国科技股的热潮可能即将结束。</p>\n<p>历史数据显示，市场崩溃前往往会出现极度集中的交易现象（比如集中交易科技股），这与2007-2008年全球金融危机和2022年熊市之前的市场情况相似。Edwards认为，没有理由相信这次会有所不同。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/7706e6cf-7a6d-474b-b42d-587d6e2ae1d0.png\"/></p>\n<p>当时，<strong>Edwards认为纳斯达克的困境可能只是开始，并对支撑牛市的人工智能繁荣论点提出了质疑</strong>，这些论点曾助力美国主要股指创下历史新高。</p>\n<p>许多分析师强调“人工智能革命”将带来企业盈利的大幅增长。例如，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>等大型科技公司的高估值似乎变得合理。然而，Edwards持有不同观点。他指出，过去对网络设备的大量投资曾使思科系统公司在互联网泡沫顶峰时短暂成为全球市值最高的公司，但随后其股价迅速暴跌。</p>\n<p>事实上，除了英伟达等少数公司外，人工智能尚未带来预期中的盈利增长。据媒体报道，在Edwards看来，前段时间美股上涨的真正动力似乎不是企业利润增长，而是美联储引入的充裕流动性。</p>\n<p>Edwards认为，将美联储的量化紧缩视为货币政策收紧的观点是不准确的。尽管美联储通过量化紧缩减少了债券持有量，但其货币市场操作，特别是通过美联储逆回购机制的持续放水，实际上向金融体系注入了更多资金，这抵消了流动性的流失。他进一步指出，这导致美国的货币基础在过去一年中持续扩大，这与美联储声称的从金融体系中抽走流动性的说法并不一致。</p>\n<p>今年4月，Edwards就警告到，<strong>人工智能热潮已经失控，美国股市过去五个月的上涨呈现出泡沫的所有特征。他认为，人工智能热潮加上美联储的“宽松”货币政策，已经助长了美国股市的又一个泡沫。</strong></p><div>风险提示及免责条款</div>\n<div>\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。\n          </div>\n</body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>法兴大空头：上周的市场暴跌，有一个很简单的解释</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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Edwards看来，对于上周股市的大动荡，有一个更加简单粗暴的解释，即市场对科技股的乐观情绪触顶。Albert Edwards是著名空头法国兴业银行的首席全球策略师，他曾成功预见到2000年互联网泡沫的崩盘。\n在机构...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3723811\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://wpimg-wscn.awtmt.com/f2575683-08ab-4693-bb75-e7b792a71f1a.png","relate_stocks":{"SH":"做空标普500-Proshares","BK4559":"巴菲特持仓","BK4504":"桥水持仓","BK4588":"碎股","BK4550":"红杉资本持仓","NVDA":"英伟达","OEX":"标普100","OEF":"标普100指数ETF-iShares","IVV":"标普500ETF-iShares","SDS":"两倍做空标普500 ETF-ProShares","EPS":"WisdomTree U.S. LargeCap Fund","BK4581":"高盛持仓","SPXU":"三倍做空标普500ETF-ProShares","03086":"华夏纳指","SSO":"2倍做多标普500ETF-ProShares","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK1147":"投资银行业与经纪业",".SPX":"S&P 500 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           市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。","news_type":1,"symbols_score_info":{"IVV":0.6,"SDS":0.6,".SPX":0.6,"ESmain":0.6,"03086":0.7,"SPXU":0.6,"SH":0.6,"OEF":0.6,"SSO":0.6,"SPY":0.6,"EPS":1,"OEX":0.6,"NVDA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3274,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":341503554912328,"gmtCreate":1724415412338,"gmtModify":1724415413837,"author":{"id":"3573325047854143","authorId":"3573325047854143","name":"火火先生","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3573325047854143","idStr":"3573325047854143"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/341503554912328","repostId":"1167725620","repostType":4,"repost":{"id":"1167725620","kind":"news","pubTimestamp":1724392765,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1167725620?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-08-23 13:59","market":"us","language":"zh","title":"看涨信号闪现！研究公司：美股明年或现两位数涨幅","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1167725620","media":"金十数据","summary":"美股刚刚闪现出一个看涨的技术指标，表明标普500指数明年将有两位数的涨幅。但从那时起，标普500指数反弹了近10%，距离历史高点仅差1%。克利索德表示，他希望在三个月内看到至少五次广度推力信号闪现，以确定股市未来还有更多上涨空间。","content":"<html><head></head><body><p>美股刚刚闪现出一个看涨的技术指标，表明标普500指数（SPX）明年将有两位数的涨幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">奈德-戴维斯研究公司（Ned Davis Research）策略师埃德-克利索德（Ed Clissold）周三撰文称，继8月初的抛售之后，<strong>股市已进入筑底过程的第四阶段</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">在7月份就业报告疲软、日元套利交易平仓、巴菲特减持苹果股份等一系列风险事件的影响下，8月初美股下跌超过5%。</p><p style=\"text-align: justify;\">但从那时起，标普500指数反弹了近10%，距离历史高点仅差1%。</p><p style=\"text-align: justify;\">克利索德解释说：“新的广度推力信号确认市场正处于筑底过程的第四步，并已越过近期的回调。股市筑底的四个阶段是超卖、反弹、回测和广度推力。”</p><p style=\"text-align: justify;\">股市很少会在极短时间内从超卖摇摆到超买，一旦迅速出现这种情况，那么就形成罕见的广度推力信号。8月19日，广度推力信号闪现，即股市从极少数股票参与上涨迅速过渡到许多股票同时走高。</p><p style=\"text-align: justify;\">克利索德说：“这是个看涨信号的理由是，如果少数股票陷入困境，其他股票就会推动热门股指走高。重大走势的开端往往以广度推力信号为标志，即极高比例的股票共同反弹。”</p><p style=\"text-align: justify;\">周一，当NDR内部多重市值股票系列（Multi-Cap Equity Series）中超过90%的股票跳涨至10日移动均线以上时，广度推力“爆发”。</p><p style=\"text-align: justify;\">这样的情况自1980年以来共发生过42次，且股市在随后一年内有95%的时间上涨，平均涨幅为10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果从目前的水平上涨，<strong>标普500指数将略高于6100点</strong>，这几乎与一位华尔街多头预测的2025年目标一致。</p><p style=\"text-align: justify;\">8月8日，股市出现了“11:1的上涨日”，即上涨股票的成交量是下跌股票累计成交量的11倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">克利索德表示，他希望在三个月内看到至少五次广度推力信号闪现，以确定股市未来还有更多上涨空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">该报告称，自7月16日以来，迄今已有三次信号闪烁，但即使到10月中旬不能再看到两次信号闪烁，由于预期利率会下降，股市也可能处于有利位置。</p><p style=\"text-align: justify;\">克利索德说：“我们可能得不到五次广度推力信号，但其他趋势指标正在转向看涨。利率下降是另一个对多头有利的因素。”</p></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://xnews.jin10.com/details/146554><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美股刚刚闪现出一个看涨的技术指标，表明标普500指数（SPX）明年将有两位数的涨幅。奈德-戴维斯研究公司（Ned Davis Research）策略师埃德-克利索德（Ed Clissold）周三撰文称，继8月初的抛售之后，股市已进入筑底过程的第四阶段。在7月份就业报告疲软、日元套利交易平仓、巴菲特减持苹果股份等一系列风险事件的影响下，8月初美股下跌超过5%。但从那时起，标普500指数反弹了近10%...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/146554\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/de0bbe341ac5d74e1a8d74c9ca5de715","relate_stocks":{},"source_url":"https://xnews.jin10.com/details/146554","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1167725620","content_text":"美股刚刚闪现出一个看涨的技术指标，表明标普500指数（SPX）明年将有两位数的涨幅。奈德-戴维斯研究公司（Ned Davis Research）策略师埃德-克利索德（Ed Clissold）周三撰文称，继8月初的抛售之后，股市已进入筑底过程的第四阶段。在7月份就业报告疲软、日元套利交易平仓、巴菲特减持苹果股份等一系列风险事件的影响下，8月初美股下跌超过5%。但从那时起，标普500指数反弹了近10%，距离历史高点仅差1%。克利索德解释说：“新的广度推力信号确认市场正处于筑底过程的第四步，并已越过近期的回调。股市筑底的四个阶段是超卖、反弹、回测和广度推力。”股市很少会在极短时间内从超卖摇摆到超买，一旦迅速出现这种情况，那么就形成罕见的广度推力信号。8月19日，广度推力信号闪现，即股市从极少数股票参与上涨迅速过渡到许多股票同时走高。克利索德说：“这是个看涨信号的理由是，如果少数股票陷入困境，其他股票就会推动热门股指走高。重大走势的开端往往以广度推力信号为标志，即极高比例的股票共同反弹。”周一，当NDR内部多重市值股票系列（Multi-Cap Equity 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href=\"https://laohu8.com/S/QQQ\">$纳指100ETF(QQQ)$&nbsp;</a> 我想跟大家说一下，就是说为什么咱们现在的情况是要 我不知道大家有没有经历过当时特朗普最疯狂的那个时代，那个时代就是和现在一样往上去涨涨到爆，第2天全要砸下来。 就是像猴子一样，朝三暮四。但是这种情况对于资本大厂商来说是一个非常好的年代。为什么从最根本的话它会暴涨？是因为他正确掌握了情绪。在情绪里面他可以做杠杆去把这个拉得很高，吸进更多的人。但是人吸进之后，因为每股的t+0的机制可以立刻抛货，第2天把尾盘的货再抛掉。这样的话情绪就会砸到一个冰点，跟单人就会出逃。这个就是侯市战略。所以我建议大家去复盘一下，19年的时候特朗普最疯狂的贸易战。当时在底部吸筹的人，把战线拉长得到了什么我希望大家去看历史因为历史，出奇的相似。你能做到的就是一定要在低价把握上优质的资源。只要你能在这个震荡期收到你想要的筹码。你就是成功的不要看现在的浮亏。大家试想，如果2020年没有covid这个事儿，它的市值又会向怎么样方向发展，而且就算有这个问题。他还是有强烈的支撑。这也就是我为什么认为在这个震荡里面，很多人吸收了很多的筹码的原因。投资优质公司是最主要的总领思路。 但是问题是真正的思路非常简单就是资本家大货主大吵架赚不赚到钱？他们怎么才能赚得更多！ 我希望可以看到我文章的这些粉丝，这些朋友能去理解主旨意思。 去摒弃原有的思维。 去像那些老坏逼大抄家。一样去思考这个市场。 然后把胆儿练得更大 我是马虎恶魔号 如果你能理解我的思维，就是我身边的一员 Good luck.","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/QQQ\">$纳指100ETF(QQQ)$&nbsp;</a> 我想跟大家说一下，就是说为什么咱们现在的情况是要 我不知道大家有没有经历过当时特朗普最疯狂的那个时代，那个时代就是和现在一样往上去涨涨到爆，第2天全要砸下来。 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就是像猴子一样，朝三暮四。但是这种情况对于资本大厂商来说是一个非常好的年代。为什么从最根本的话它会暴涨？是因为他正确掌握了情绪。在情绪里面他可以做杠杆去把这个拉得很高，吸进更多的人。但是人吸进之后，因为每股的t+0的机制可以立刻抛货，第2天把尾盘的货再抛掉。这样的话情绪就会砸到一个冰点，跟单人就会出逃。这个就是侯市战略。所以我建议大家去复盘一下，19年的时候特朗普最疯狂的贸易战。当时在底部吸筹的人，把战线拉长得到了什么我希望大家去看历史因为历史，出奇的相似。你能做到的就是一定要在低价把握上优质的资源。只要你能在这个震荡期收到你想要的筹码。你就是成功的不要看现在的浮亏。大家试想，如果2020年没有covid这个事儿，它的市值又会向怎么样方向发展，而且就算有这个问题。他还是有强烈的支撑。这也就是我为什么认为在这个震荡里面，很多人吸收了很多的筹码的原因。投资优质公司是最主要的总领思路。 但是问题是真正的思路非常简单就是资本家大货主大吵架赚不赚到钱？他们怎么才能赚得更多！ 我希望可以看到我文章的这些粉丝，这些朋友能去理解主旨意思。 去摒弃原有的思维。 去像那些老坏逼大抄家。一样去思考这个市场。 然后把胆儿练得更大 我是马虎恶魔号 如果你能理解我的思维，就是我身边的一员 Good 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2024Q2业绩电话会议 - 老虎社区 此帖仅开放于中国大陆用户","listText":"查看详情：<a href=\"https://tigr.link/9qvB7t\">AMD 2024Q2业绩电话会议 - 老虎社区</a> AMD 2024Q2业绩电话会议 - 老虎社区 此帖仅开放于中国大陆用户","text":"查看详情：AMD 2024Q2业绩电话会议 - 老虎社区 AMD 2024Q2业绩电话会议 - 老虎社区 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Lee表示，如果历史可以作为参考的话，<strong>专注于小型股的罗素2000指数在8月份可能会增长15%或更多。</strong></p><p>罗素2000指数在整个7月已经实现了大幅增长，截至周四收盘，该指数本月已攀升超过10%。</p><p>Lee表示，<strong>市场对于即将来临的美联储降息（预计从9月开始）的信心正在推动小型股的反弹。</strong>这些公司有更多的债务负担，因此将从较低的借贷成本中受益最多。相反，持续的高利率被认为是近年来罗素2000指数表现不佳的原因之一。</p><p>Lee表示，同样值得注意的是小型股指数<strong>是逐步上升的，而不是急剧的、不可持续的增长。</strong>他指出，罗素2000指数在过去11个交易日中的10个交易日上涨了1%。</p><p>他说：“<strong>自1979年以来这种情况共出现九次，即使在熊市中，数月后我们都会看到100%的增长。</strong>这种情景出现后的12个月平均涨幅达到了40%。”</p><p>Lee此前预测，<strong>罗素2000指数反弹将持续大约10周，从8月开始，最终涨幅达到40%。</strong>现在他的预测更加具体，强调8月是一个涨幅特别显著的时期。</p><p>他表示：“在8月份，小型股可能会实现超过15%的增长，因为它们之前的表现相当落后。过去两周的走势表明，小型股可能正处于一次大幅上涨的开端。”</p><p>除了降息因素外，Lee还提到了即将到来的美国大选前景，这有助于推动罗素2000指数的上涨。</p><p>Lee指出，博彩市场显示特朗普有可能当选总统，投资者或因此被小型股吸引，<strong>因为特朗普的政策可能会促进放松监管、并购活动以及地区银行的发展。</strong></p><p>另一方面，随着人工智能热潮逐渐降温，<strong>Lee认为投资者正在转向大型股以外的投资</strong>，关注自由现金流或市盈率的投资者会发现小型股更具吸引力。</p><p>然而，并非所有人都赞同Lee的乐观看法。尽管罗素2000指数出现了飙升，华尔街的一些人士对这次反弹的持久性持怀疑态度，鉴于小型股的盈利、收入和利润率不佳。</p><p>此外，<a 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Lee表示，如果历史可以作为参考的话，专注于小型股的罗素2000指数在8月份可能会增长15%或更多。罗素2000指数在整个7月已经实现了大幅增长，截至周四收盘，该指数本月已攀升超过10%。Lee表示，市场对于即将来临的美联储降息（预计从9月开始）的信心正在推动小型股的反弹。这些公司有更多的债务负担，因此将从较低的借贷成本中受益最多。相反，持续的高利率被认为是近年来罗素2000指数表现不佳的原因之一。Lee表示，同样值得注意的是小型股指数是逐步上升的，而不是急剧的、不可持续的增长。他指出，罗素2000指数在过去11个交易日中的10个交易日上涨了1%。他说：“自1979年以来这种情况共出现九次，即使在熊市中，数月后我们都会看到100%的增长。这种情景出现后的12个月平均涨幅达到了40%。”Lee此前预测，罗素2000指数反弹将持续大约10周，从8月开始，最终涨幅达到40%。现在他的预测更加具体，强调8月是一个涨幅特别显著的时期。他表示：“在8月份，小型股可能会实现超过15%的增长，因为它们之前的表现相当落后。过去两周的走势表明，小型股可能正处于一次大幅上涨的开端。”除了降息因素外，Lee还提到了即将到来的美国大选前景，这有助于推动罗素2000指数的上涨。Lee指出，博彩市场显示特朗普有可能当选总统，投资者或因此被小型股吸引，因为特朗普的政策可能会促进放松监管、并购活动以及地区银行的发展。另一方面，随着人工智能热潮逐渐降温，Lee认为投资者正在转向大型股以外的投资，关注自由现金流或市盈率的投资者会发现小型股更具吸引力。然而，并非所有人都赞同Lee的乐观看法。尽管罗素2000指数出现了飙升，华尔街的一些人士对这次反弹的持久性持怀疑态度，鉴于小型股的盈利、收入和利润率不佳。此外，巴克莱银行质疑美联储的潜在降息对小型股的影响，称从历史上看，小型股通常在货币政策首次宽松时表现不佳。","news_type":1,"symbols_score_info":{"IWM":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1756,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":331054524526672,"gmtCreate":1721830599816,"gmtModify":1721830601299,"author":{"id":"3573325047854143","authorId":"3573325047854143","name":"火火先生","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3573325047854143","idStr":"3573325047854143"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/331054524526672","repostId":"331025158947032","repostType":1,"repost":{"id":331025158947032,"gmtCreate":1721823706682,"gmtModify":1721823745098,"author":{"id":"21347731130544","authorId":"21347731130544","name":"价值投资为王","avatar":"https://static.tigerbbs.com/89ffffc59ff9ac9cb9cb74f596418d44","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"21347731130544","idStr":"21347731130544"},"themes":[],"title":"科技巨头加码AI，英伟达继续赢麻！","htmlText":"周二，谷歌、特斯拉两大科技巨头公布财报，其中，谷歌业绩超预期，而特斯拉却推迟了Robotaxi，导致股价大跌！ 谷歌的业绩也有瑕疵，比如Youtube广告收入未达预期。 财报公布后，两大巨头的股价出现明显下跌。 关于财报，已经有很多分析内容，这里不再赘述，今天来聊聊通过谷歌和特斯拉的财报，我们能捕捉到怎样的AI趋势？ 先来看谷歌，今年二季度，谷歌的资本支出达到了132亿美元，创历史记录，同比暴增91%！ 巨额资本开支主要用于AI投资，有分析认为，当前的AI技术还处于早期阶段，尚未看到大规模的应用场景，有投资者担忧过高的投入是否会造成投资损失。 谷歌CEO Sundar Pichai认为，当前AI确实处于早期阶段，但如果不积极投资，谷歌很难承担投资不足带来的风险。 而且，他认为AI基础设施有很长的生命周期，潜台词是不用担心浪费！ 特斯拉对AI 的投入更直观且猛烈，在二季报中，公司计划在今年年底将AI训练能力较当前至少提升2倍！ 由此来看，科技巨头的AI竞赛尚未结束，英伟达或继续赢麻了！ <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a>","listText":"周二，谷歌、特斯拉两大科技巨头公布财报，其中，谷歌业绩超预期，而特斯拉却推迟了Robotaxi，导致股价大跌！ 谷歌的业绩也有瑕疵，比如Youtube广告收入未达预期。 财报公布后，两大巨头的股价出现明显下跌。 关于财报，已经有很多分析内容，这里不再赘述，今天来聊聊通过谷歌和特斯拉的财报，我们能捕捉到怎样的AI趋势？ 先来看谷歌，今年二季度，谷歌的资本支出达到了132亿美元，创历史记录，同比暴增91%！ 巨额资本开支主要用于AI投资，有分析认为，当前的AI技术还处于早期阶段，尚未看到大规模的应用场景，有投资者担忧过高的投入是否会造成投资损失。 谷歌CEO Sundar Pichai认为，当前AI确实处于早期阶段，但如果不积极投资，谷歌很难承担投资不足带来的风险。 而且，他认为AI基础设施有很长的生命周期，潜台词是不用担心浪费！ 特斯拉对AI 的投入更直观且猛烈，在二季报中，公司计划在今年年底将AI训练能力较当前至少提升2倍！ 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href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司Alphabet发布超预期业绩，其中云服务和搜索业务表现强劲，AI助攻Q2云收入首超百亿美元。</p>\n<p>随后谷歌召开财报电话会，公司高管向投资者更新了公司在AI投资、未来展望等方面的最新情况。以下是电话会要点：</p>\n<h2>1、AI“投资不足”风险远大于“过度投资”风险</h2>\n<p>电话会上，谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊强调，对于Alphabet而言，在AI领域投资不足的风险远远大于过度投资的风险。</p>\n<p>他指出，即使出现过度投资的情况，当前用于数据中心等基础设施的投资也可以用于其他任务，而不在AI竞赛中保持领先地位将对公司造成更为严重的负面影响。</p>\n<h2>2、AI驱动的搜索改进提高搜索使用率和用户满意度</h2>\n<p>谷歌表示，公司推出的AI概览工具取得了积极成效，该工具能在搜索页面顶部总结内容，提升了搜索使用率和用户满意度，尤其吸引了更多年轻用户。皮查伊表示，AI不仅扩展了谷歌能够处理的查询类型，还为搜索开辟了强大的新方式。</p>\n<h2>3、AI产品助攻云业务增长</h2>\n<p>生成式AI产品为谷歌云业务增添了新的增长动力。谷歌首席财务官露丝·波拉特表示，谷歌云百强客户中的大多数都在使用Alphabet的生成式AI解决方案。第二季度谷歌云业务利润率有所提升，反映出该部门的收入实力和公司的效率提升。</p>\n<h2>4、2024财年营业利润率将高于去年，但第三季度可能会落后</h2>\n<p>首席财务官露丝·波拉特表示，预计公司2024财年全年营业利润率将高于2023年，但第三季度可能受到折旧和更高支出的负面影响，部分原因是AI投资增加，此外新一代Pixel手机的发布也将推高支出。</p>\n<p>波拉特还透露，第二季度资本支出达130亿美元，预计2024年剩余时间每季度支出将维持在120亿美元左右。</p>\n<p>在财报电话会议后，Alphabet股价在美股盘后交易中跌超2%，截至目前报183.6美元。</p>\n<p><img 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           市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GOOG":1,"GOOGL":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1268,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":272368256942320,"gmtCreate":1707534045331,"gmtModify":1707534046311,"author":{"id":"3573325047854143","authorId":"3573325047854143","name":"火火先生","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3573325047854143","authorIdStr":"3573325047854143"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$&nbsp;</a> 能突破1000[得意]&nbsp;&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$&nbsp;</a> 能突破1000[得意]&nbsp;&nbsp;","text":"$英伟达(NVDA)$ 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src=\"https://static.tigerbbs.com/51bab0d1ce17f584ba7f4862c0695185\" tg-width=\"454\" tg-height=\"220\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>根据商务部的数据，2020年商务部一共接受了$1,120亿出口中国的申请（大部分产品不需要申请），但是只否定了$4.7亿产品出口，占比2.2%（这个比例表面上看起来不太对，是因为有一部分申请被退回不会计入否决比例，商家可以重新申请）。所以按照统计数字来看，英伟达的申请被通过的比例可能是97.8%。</p><p>为什么英伟达的两款芯片原来出口中国都没问题，商务部突然就要求其申请许可证了呢？原因可能是右派媒体华尔街日报8月初的一篇报道，题目是“U.S. Approves Nearly All Tech Exports to China, Data Shows”（美国几乎批准了所有出口到中国的科技产品）</p><p>在这篇报道中，华尔街日报称2020年出口到中国的科技产品许可证批准率是94%，2021年是88%（需要记住，需要向商务部申请许可证的比例非常小），报道对拜登政府大量批准非常不满，为了激情民愤，报道还故意开通了读者评论，美国民粹精神在评论上展现得淋漓尽致。</p><p>英伟达在这件事有一个很大的失误，就是它不应该向SEC披露这个消息（披露的原因是它们认为可能会对收入产生影响。英伟达一年收入$270亿，这两款芯片在中国的销售是$4亿，占比仅仅1.4%，真的有披露的义务吗？还是被公司律师坑了？）。这个消息一披露，那么事情无疑又变成两国焦点，本来正常申请许可证有98%的批准率，但现在美国商务部骑虎难下了，哪里敢批准英伟达的申请。</p><p>AMD就很老练，到现在也没说话，只是英伟达披露之后，AMD可能也被迫披露。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Shows”（美国几乎批准了所有出口到中国的科技产品）</p><p>在这篇报道中，华尔街日报称2020年出口到中国的科技产品许可证批准率是94%，2021年是88%（需要记住，需要向商务部申请许可证的比例非常小），报道对拜登政府大量批准非常不满，为了激情民愤，报道还故意开通了读者评论，美国民粹精神在评论上展现得淋漓尽致。</p><p>英伟达在这件事有一个很大的失误，就是它不应该向SEC披露这个消息（披露的原因是它们认为可能会对收入产生影响。英伟达一年收入$270亿，这两款芯片在中国的销售是$4亿，占比仅仅1.4%，真的有披露的义务吗？还是被公司律师坑了？）。这个消息一披露，那么事情无疑又变成两国焦点，本来正常申请许可证有98%的批准率，但现在美国商务部骑虎难下了，哪里敢批准英伟达的申请。</p><p>AMD就很老练，到现在也没说话，只是英伟达披露之后，AMD可能也被迫披露。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e51dca4aea5a4f4975d48e2264c0446","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1122599582","content_text":"看自媒体的标题总会莫名其妙恐慌，从英伟达芯片禁止出口中国（游戏迷倒吸一口冷气）到两家芯片厂商宣布断供高端GPU，再配合“突发”两个字的点缀，总会让人觉得世界大战即将来袭。我个人觉得这个问题也不能全怪自媒体，一来是所有自媒体都喜欢这么搞，你不搞就没有流量；二来是人的情绪会被引导，即使我心理建设知道“突发”类新闻都是噱头，但是看见这两个字我还是要点开，因为害怕不点开就会错过重要的事情——但为什么美国的新闻不会出现这样的描述呢？现在回到这个事情本身。根据英伟达向SEC提交的文件，英伟达的A100和H100（H100是A100的升级版）芯片向中国出口的时候，需要向美国政府申请许可证。英伟达会向美国政府申请许可，但是不保证会得到批准。所以并非美国政府直接禁止英伟达出口高端芯片，更不是美国政府禁止中国人民买3080/3090显卡玩游戏，而是从今往后，英伟达的两款非游戏用的高端芯片出口的时候，需要向商务部申请许可证。所以下一个问题就是，美国商务部对于申请出口许可证是什么态度？美国国会在2018年制定/修订了法律，会管控向中国出口的军民两用产品，具体执行这个法律的是美国商务部。在美国向中国出口的货物中，81.6%不需要管控，剩下的18.1%需要管控。而在需要管控的出口产品种，绝大多数（17.4%）的产品不需要许可证，0.4%的产品可以申请豁免，只有0.4%的产品需要许可证，可以说是非常小的范围需要申请许可证。目前英伟达的两款芯片，就落入到这0.4%的范围内。具体的比例分配如下图，来自于美国国会研究（Congressional 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但事实并非如此——期权卖方同样可以实现可观的回报。关键在于策略的执行与风险管理。 来看一个实际案例：一个年初本金仅为1.1万美元的账户，仅围绕一只股票操作，采用卖出看跌期权（Sell Put）并滚动操作的方式，最终实现了163%的收益率。 同期该股票上涨103%，而账户中的资金还一直存放在货币基金中，持续享受约年化4%的利息收益。 期权卖方如何实现高收益？ 作为期权卖方，最大收益来源于权利金（期权费）。 举例来说，某股票U的看跌期权，到期日为2025年10月10日，行权价45美元，当前报价2.29美元。 卖出这样一张期权，即可获得 2.29 × 100 = 229美元的权利金。 如果到期时股价高于45美元，期权作废，卖方稳稳收取权利金。 如果股价低于45美元，卖方则需按45美元买入100股，但之前收到的229美元权利金仍然归你所有。 这就是卖出看跌期权的基本逻辑。 保证金机制与资金利用 卖出期权需要缴纳保证金，金额随标的股价、到期时间变化而调整，通常约为合约价值的20%。 以上述期权为例，股价为45美元，每张合约对应100股，所需保证金约为： 45 × 100 × 20% = 900美元。 许多券商提供融资额度，一般可达账户资产的1倍。例如，1万美元的货币基金持仓，可获得约1万美元的融资额度，可用于充当卖出期权的保证金。 据此可计算出：10000 ÷ 900 ≈ 11张合约。 相比之下，若直接买正股，1万美元仅能买入222股（10000 ÷ 45 ≈ 222）。 利用融资额度作为保证金，并非实际借款，因此也无需支付融资利息。 这就实现了“货币基金利息 + 期权权利金”的双重收益。 实战中的三种市场情形与操作 在实际操作中，股价无非三种走势：上涨、下跌或横盘。选","listText":"很多人认为，买入看涨期权潜在收益高、波动大，更刺激。相比之下，作为期权卖方似乎只能赚取有限的期权费，不够“过瘾”。 但事实并非如此——期权卖方同样可以实现可观的回报。关键在于策略的执行与风险管理。 来看一个实际案例：一个年初本金仅为1.1万美元的账户，仅围绕一只股票操作，采用卖出看跌期权（Sell Put）并滚动操作的方式，最终实现了163%的收益率。 同期该股票上涨103%，而账户中的资金还一直存放在货币基金中，持续享受约年化4%的利息收益。 期权卖方如何实现高收益？ 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