两个多月前的云栖大会上，阿里云与 $赛富时(CRM)$ 联合宣布：阿里云上的Salesforce销售云、服务云和平台云，将于2023年12月18日在阿里云上线。 对于这场磨合了四年之久的合作，外界出现了不少疑问：阿里云上的Salesforce将采取什么样的合作模式？阿里云上的Salesforce将如何服务中国市场？对中国CRM行业来说到底意味着什么？ 距离“阿里云上的Salesforce”的上线已经过去一个多月，不少行业领军企业陆续迁移到了 $阿里巴巴(BABA)$ 云上的Salesforce，再加上国内CRM行业的应激反应，之前留下的“谜团”渐渐有了相对清晰的答案。 01 使命相同，各有分工 在讨论阿里云和Salesforce的合作前，一个绕不开的话题正是“数据合规”。 时间回到2022年9月，网信办发布的《数据出境安全评估办法》正式实施，首次明确了重要数据和个人信息出境的监管机制，将境内运营中收集和产生的数据传输、存储至境外等行为，都可能涉及“数据出境”的合规问题。 作为全球最大的CRM厂商，Salesforce必须要解决数据合规带来的新要求：既要满足跨国公司在中国市场的数字化运营需求，同时也要解决数据安全性、反应速度、可扩展性等问题。 正是在这样的背景下，阿里云和Salesforce进行了长达4年的摸索，并最终确认了“托管+运营”的模式，即Salesforce提供产品层面的迭代，运营、销售和交付则由阿里云以及生态伙伴进行服务。 具体到细节的话，Salesforce负责产品设计和路线图，比如每年向客户提供三次产品升级服务，相关配置和管理基础设施所需的工具和知识，以及指导性文档、操作手册和知识转移等等。阿里云的工程师

十九世纪中叶的美国西部，掀起了一场轰轰烈烈的淘金热，但最终赚到钱的，并不是拿命去赌的淘金者。一个名叫萨姆·布瑞南的商人，通过向淘金者出售铲子，成了加州历史上第一位百万富翁。 每一次风口出现时，总有企业想要扮演“卖铲人”的角色。特别是在元宇宙和人工智能的浪潮中，一些企业直接把“卖铲人”的身份写在了PPT上，生怕外界看不懂他们的定位。 可直到目前，真正称得上“卖铲人”的，似乎只有英伟达一家。 6月18日， $英伟达(NVDA)$ 市值达到3.34万亿美元，正式超过微软成为全球市值最高的公司。罗森布拉特证券公司分析师Hans Mosesmann甚至大胆预测：英伟达将在未来一年继续上涨，市值有望达到近5万亿美元。 翻看英伟达的市值增长历程，这家创办于1993年的“卖铲人”，直到2017年以后，市值才开始呈现出飙涨的趋势，而当下支撑英伟达市值的主流技术，均源自2017年以前。 在此之前的25年里，英伟达为何平平无奇？ 01 选对了图形赛道，却差点输给“路线错误” 时间回到1993年初，30岁的黄仁勋辞掉了LSI Logi的工作，创办了自己的第一家公司——英伟达，选择的赛道是图形处理器。 那时候，市场上已经有20多家企业，既有IBM、HP、索尼、富士通、东芝等大公司，也有很多和英伟达一样的创业者。凭借在半导体市场的人脉和经验，黄仁勋和英伟达还是拿到了入场券。 1995年5月，英伟达推出了第一款产品NV1。当时还没有显卡的概念，这款产品被称作多媒体加速器，在技术上整合了2D和3D图形处理，并具备视频处理、音频波表处理、游戏端口等功能。 NV1发布的第二个月，英伟达获得了红杉资本和西瑞雅风险投资的首轮融资；因为NV1将声卡和手柄控制单元集成到了芯片中，英伟达还成功吸引了游戏主机厂商世嘉的注意，争取到了土星下一代

算力正在进入“基建化”的时代。几年前的时候，每当电商大促、春晚红包等节点，宕机和救火几乎是从不缺席的戏份。近两年却是另一番景象：即便是在618大促这样的流量波峰，大多数电商平台都顶住了高并发的压力，背后离不开算力的迅猛增长。正如中国信通院在一份研究报告中所揭示的：2016年到2020年期间，中国的算力规模平均每年增长42%，其中2020年的算力总规模已经达到135EFlops，并仍在保持55%的高速增长。只是算力高速增长的同时，也带来了新的问题。01 计算与散热的“零和博弈”对于不少人来说，“计算”早已不是什么新概念。每一次打开“绿码”、每一次视频会议、每一次搜索点击……都离不开数据中心的处理计算。“计算”在日常生活中的无缝渗透，勾勒出了多彩的数字世界。可当计算量越来越大，产生的功耗也随之增大。以全球最为知名的预训练大模型GPT-3为例，一次训练要消耗巨量的算力，需要消耗约19万度的电力，产生85万吨的二氧化碳，将其形容为“耗电怪兽”绝不为过。倘若这些电力用在了“计算”本身，或许不是什么坏消息。毕竟在数字经济的时代，有一个著名的经济学解释，即算力上每投入一元，将带动3-4元的经济产出，“性价比”远高于传统的农牧业和工业生产。现实的情况却并不乐观。根据开源证券研究所的统计结果，一个数据中心的能耗分布中，散热系统的占比高达40%。也就是说，数据中心每耗费一度电，只有一半用在了“计算”上，其他的则浪费在了散热、照明等方面。计算和散热几乎陷入了一场零和博弈，计算量越大散热消耗的电量越大，如果不消耗足够的能源提高散热能力，将直接影响数据中心的性能、密度和可靠性。行业内也由此流行起了PUE的概念，即电源使用效率，用来测算数据中心消耗的所有能源与IT负载消耗的能源的比值，被视为评价数据中心能源效率的重要指标，PUE值越接近1，表明非IT设备的耗能越少，数据中心的能效水平越高。目前国内大型

不少赛博朋克风格的电影中，都会有这样一种设定：故事发生在几十年后的反乌托邦地球，整个世界充斥着黑色、阴暗的基调，人和机器的界限越来越模糊，虚拟和现实彼此交融混杂……隐藏在赛博背景下的，则是对生命、情感、人性等命题的哲思。科技行业的企业家们，对“赛博朋克”的喜爱度似乎远超普通人群。不少创始人喜欢从赛博朋克电影中汲取灵感，将一些科幻元素融入到公司的方向中，并借此讲述让资本市场理解且坚信的前景与趋势。被赛博朋克影响的行业不在少数，但影响最为直接甚至升格为行业信仰的，无疑是当前舆论热议的“仿生机器人”赛道。01 赛博风格的产品定位比如日前那场刷屏级的演讲中，除了“穿越人生低谷的感悟”，雷军还夹带了不少“私货”，被外界讨论最多的莫过于$小米集团-W(01810)$ 小米的人形仿生机器人CyberOne。正从“雷布斯”进阶为“雷斯克”的雷军，丝毫没有掩饰自己对赛博朋克的喜爱，在产品命名中采用了“Cyber”的前缀，满满的赛博味道。一年前的同一时间，小米还推出了第一代仿生四足机器人CyberDog，同样以“Cyber”为名。外界之所以将“雷斯克”作为雷军的新称谓，和埃隆·马斯克有着直接关系。后者一样是赛博朋克的拥趸，曾将特斯拉的电动皮卡冠名为Cyber truck，而且马斯克也喜欢从赛博朋克电影中找灵感，去年在特斯拉人工智能日活动中亮相的Tesla Bot，被马斯克更名为Optimus，新名字来自《变形金刚》中的主角“擎天柱”。不单单是命名上的“赛博化”，仿生机器人的产品定位也有着浓郁的赛博风格。譬如小米对CyberOne的介绍：“CyberOne能够陪你一起开心，也能够像个老朋友一样在你失落时给你一个拥抱。”为了符合“陪伴”的需求，小米为CyberOne搭载了自研

从 topline 看，这是一份典型的“结构性承压”财报： $百度集团-SW(09888)$ 营收下滑 7%，核心营收下滑 7%，非 GAAP 利润下滑 36%，净亏损达到 112 亿。 整体盘子在收缩，利润端进一步被侵蚀。 但对百度而言，这不是简单的“经营不振”，而是——传统引擎在加速老化，新增长曲线刚起势但还不够托底。 01 传统盘子：搜索广告继续萎缩，移动生态的基本盘不可逆下行 尽管百度已尽可能淡化，但这季度给出了一个信号：百度的广告业务（搜索+信息流）仍是拖累项。 核心营收 -7% 非 GAAP 利润 -36% 这说明营收结构里最重的“老业务”，已经进入存量博弈 + 行业下行 + AI冲击（C端、大模型搜索重构）的多重压力带。 换句话说：这不是百度的问题，是“搜索时代”本身在退潮。 移动互联网的流量成本在上涨，用户使用路径更加碎片化，“入口级产品”从 App 搜索迁移到 AI 助手与智能体里，百度作为“流量入口”的战略地位在削弱。 这一点对百度是结构性、不逆转的。 02 AI业务：确实在涨，但规模不够大、毛利不够厚、尚不足以托底集团财务模型 百度首次披露 AI 收入，这是季度最大亮点，也可以看作未来估值锚： AI业务收入同比增长 50%+ AI云同比增长 33% AI应用收入 26 亿元 AI原生营销收入同比 +262%，达到 28 亿元 如果拆解一下，你会发现： （1）AI增长是真增长，但基数仍小 百度 Q3 总营收 312 亿。 其中 AI 应用（26 亿）+ AI 原生营销（28 亿）合计 54 亿，占比仅 17% 左右。 资本市场关心的问题不是“增长快不快”，而是：能不能在 2–3 年内撑起百度的主营盘？ 目前看，还差一个台阶。 （2）AI云增长稳定，但结构有压力 33% 的

题图由文心大模型4.0 Turbo生成 每年春节前夕，都是互联网营销的关键阵地。 2025年也不例外。有别于红包、集福等常规玩法，越来越多的企业开始用AI“花式过年”。 比如 $百度集团-SW(09888)$ 搜索的“春节祝福语”活动，只需一张照片和一句文案即可生成一张喜庆的拜年贺卡，吸引无数人在朋友圈中秀创作、送祝福，用一种个性化十足的方式点燃了春节的热闹氛围。 01 “AI拜年”走红，密码是没有“AI味儿” 时间回到2023年初，AIGC的热潮刚刚被引燃，一些“聪明”的企业顺势抓住了“新春祝福”的流量风口，让AI帮用户生成祝福海报。 最终却未能出圈，没有在互联网上留下太深的记忆。 原因很简单，这样的海报有一股浓浓的“AI味儿”：文案看似辞藻华丽，但几乎没有什么意义，有些甚至简单粗暴的复制网络内容；生成的图片，无法避免一些常识性错误，比如生成的兔子是没有尾巴的。 为什么 $百度(BIDU)$ 的“AI拜年”非但没有翻车，反而成就了一种新玩法呢？在回答这个问题前，先来体验下百度的“定制照片贺卡”。 首先在百度APP上搜索“春节祝福语”，进入到拜年的活动页面，找到“蛇年专属祝福”的服务。 进入到定制页面后，上传一张正脸照，用于定制专属照片贺卡。 照片上传后，输入一句话作为Prompt，比如画一个图中人在太空舱内挂中国结、画一个图中人在海底餐厅中与鲨鱼共享年夜饭、画一个图中人在长城上拉横幅写“新年快乐”、画一个图中在月球表面上撒红包……当然，也可以直接使用推荐的描述。 然后静静等待奇迹发生。 【我们用不同的提示词，生成了一组拜年贺卡，祝阅读本文的各位读者蛇年大吉大利。】 让我们惊讶的是，生成图片中的人物和上传的正脸照相