当前在AI竞争中落后的阿里巴巴频繁发力，其中一个很有意思的现象是，其创始人马云比以前更频繁的现身了。 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 1 “云谷教育”官微3月3日发布消息称，阿里巴巴和蚂蚁集团最核心的管理团队当天齐聚云谷学校，探讨AI带来的挑战和机会。 照片显示，出席者除了马云，还有阿里巴巴集团主席蔡崇信、CEO吴泳铭、风险委员会主席邵晓锋、电商事业群CEO蒋凡，蚂蚁集团董事长井贤栋以及CEO韩歆毅。 据一见财经观察，这是马云最近一段时间露面以来，召集阿里系高管规模最大的一次，足见阿里巴巴对AI的重视程度，同时也显示出马云的危机感。 马云在这次大规模讨论中称，此次到云谷学校，目的就是把阿里巴巴最近对AI越来越清晰的洞察和老师们分享。 不过，外界分析指出，和分享观点相比，马云这时候将阿里系的“全明星阵容”聚起来更值得关注。 马云此次高调露面谈AI距上次仅仅过了一个月。 2月4日，“春节AI大战”前，马云现身杭州阿里总部千问项目组办公楼。网络上流传的图片显示，马云在阿里巴巴合伙人邵晓锋陪同下来到千问办公区。 就在马云露面前两日，千问2月2日宣布将投入30亿元启动“春节请客计划”，这不仅创下阿里历年春节活动投入新高，同时也是今年春节期间大厂AI大战中投入金额最大的一次。 有分析指出，马云极有可能是这次千问“春节AI大战”的幕后总指挥，不管是从资金的投入规模，还是阿里巴巴旗下各业务和千问“协同作战”，都需要一个能纵览全局的人坐镇。 从马云这两次密集露面的时间点看，正好处于阿里千问开展大规模竞争前后，在这两个关键时点露面，一方面以显重视，另一方面也是一种督促。 2 在移动互联网时代，阿里巴巴是大赢家

尽管属于农业大省，但河南这些年有越来越多的新兴民营企业家出现在聚光灯下，大有和广东、浙江等民企大省比肩而立之势。 1 在刚刚过去的春节，河南籍民营企业家闫俊杰一炮走红，他创立的MiniMax股价大涨，市值一度超过京东，让闫俊杰关注度迅速蹿升。 $MINIMAX-WP(00100)$ 2月20日，MiniMax收盘股价暴涨14.52%，市值一举突破3000亿港元。上市短短两个月内，股价涨幅已超过450%。2月23日和2月25日，MiniMax股价分别大跌13.35%和14.38%，但公司市值依然超过2400亿港元，接近京东。 不仅如此，闫俊杰还是这些年快速崛起的“政商新星”。 1月19日，国务院总理李强主持召开座谈会，听取代表们对《政府工作报告》和《“十五五”规划纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议。 当日晚间播出的《新闻联播》画面显示，包括闫俊杰在内的9位代表参会并发言，而闫俊杰是唯一参会的民营企业家。 闫俊杰1989年出生在河南的一座小县城，博士期间加入商汤科技，2022年创立了MiniMax，公司这些年成长速度惊人，不仅用4年时间成功IPO，而且目前是国内全球化程度最高的大模型公司，其70%的收入来自海外。 来自河南的另一位企业家王宁，创立了“世界的泡泡玛特”，目前该公司市值超过3000亿港元。 $泡泡玛特(09992)$ 去年年初，一只露出九颗牙齿、眼神灵动的“小怪兽”Labubu风靡全球。泰国公主将Labubu挂在爱马仕包上炫耀，国际巨星Lisa、蕾哈娜、贝克汉姆纷纷在社交媒体上晒照，苹果库克也在去年的中国之行首站选择了参观Labubu系列原创手稿。 Labubu爆火让其背后的泡泡玛特营收大涨，去年上半

在AI产品竞争中暂时落后于字节跳动的腾讯和阿里巴巴，春节期间掀起了“春节AI大战”，而“战果”各有千秋。 腾讯元宝早在2月18日就发布了“战果”：日活跃用户超5000万，月活跃用户已达1.14亿。 阿里巴巴千问并未发布日活和月活数据，而是突出了春节期间“一句话下单”近2亿次的数据。不过QuestMobile的数据显示，2月7日，千问日活跃用户达到7352万。 不过，最新的App Store免费榜显示，豆包位居第一，千问次之，而元宝已经跌至第37位。千问和元宝仍未撼动豆包在AI产品中的霸主地位。 1 为了挑战豆包的霸主地位，腾讯和阿里巴巴的“一号位”都亲自下场了。 2月4日，“春节AI大战”前，阿里巴巴创始人马云现身杭州阿里总部千问项目组办公楼。网络上流传的图片显示，马云在阿里巴巴合伙人邵晓锋陪同下来到千问办公区，一旁已有马年元素的新年立牌，立牌标注有“千问C端事业群”。 这些年，马云在国内露面的机会屈指可数，在“春节AI大战”前现身千问办公区，足见其对这场战役的重视程度。 就在马云露面前两日，千问2月2日宣布将投入30亿启动“春节请客计划”，这不仅创下阿里历年春节活动投入新高，同时也是今年春节期间大厂AI大战中投入金额最大的一次。 有分析指出，马云极有可能是这次千问“春节AI大战”的幕后总指挥，不管是从资金的投入规模，还是阿里巴巴旗下各业务和千问“协同作战”，都需要一个能纵览全局的人坐镇。 2月24日消息，千问C端事业群总裁吴嘉回应称，本次“春节AI大战”，千问投入远远超过30亿。 马化腾也不甘示弱。 1月26日，腾讯董事会主席马化腾现身腾讯年会现场，马化腾提出，元宝将于2月1日启动春节活动，用户通过元宝App可瓜分10亿元现金红包，单个红包最高达一万元。 他还透露，团队正在秘密开发名为“元宝派”的社交产品，并直言希望“重现当年微信红包的盛况”。 微信当年以红包这种低成本、

美国时间2月8日，第60届美国“超级碗”期间，追觅扫地机携手NBC在黄金广告时段上演了一部机器人动作大片，刷屏全球黄金曝光现场。与此同时，追觅也官宣成为《2026年春节联欢晚会》独家智能科技生态战略合作伙伴，追觅扫地机将成为春晚史上首个登场的扫地机产品。目前追觅扫地机春晚官方合作产品已在多个渠道开售。 很少有企业能做到在海内外顶级平台上同步发声。超级碗作为全球最具商业价值的体育赛事，平均有1.26亿人观看，其影响力远超体育竞技范畴，是融合文化娱乐与商业的全民狂欢；而央视春晚则是全球华人瞩目的年度盛宴，2025年触及168亿人次，覆盖范围和影响力无可匹敌。追觅扫地机的全球曝光展示了其作为全球化创新引领者的实力。 一见财经认为，在中美两大顶级文化舞台获得集中呈现，不仅标志着追觅扫地机全球影响力的跃升，更揭示了其背后以硬核技术为根基、以本土化运营为路径、以全球市场业绩为验证的全球化增长叙事。 每一毫米创新，都来自用户的家 全球化的亮眼成绩离不开硬核技术的支撑，这是追觅扫地机立足的根本，更是其能够扎根全球适配不同市场的核心底气。 此次亮相美国“超级碗”的追觅X60 Ultra扫地机，便是其创新实力的真实写照。X60系列扫地机的机身高度约7.95厘米，超薄设计刷新了行业标准；其超广角双目导航避障技术，确保了更精准的动态避障与路径规划能力。 “7.95厘米”不仅是一个简单的数字，它代表了追觅扫地机对极致的追求。为了实现超薄机身，追觅扫地机对产品主机内部进行了重构与堆叠优化。比如，通过小型化LDS升降模组和拖布外摆模组，并将滚刷组件进行了高度集成。原本需要三个电机驱动的滚刷升降机构，经过精巧设计后，现仅用一个电机便能实现三项功能，极大节省了空间。 同时，X60系列扫地机在导航、避障功能上实现进一步突破。它搭载了超广角双目灵动导航避障技术，能够精准识别最小3mm的障碍物，做到5mm障碍物1

京东集团创始人、董事局主席刘强东再次出现在国家重磅会议上。 $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ 1月30日晚间播出的《新闻联播》画面显示，刘强东出席了1月29日举办的中英企业家委员会会议。刘强东和小米集团创始人雷军、正泰集团董事长南存辉等坐在同一排，在台下仔细聆听。 本次会议的级别很高，国务院总理李强和英国首相斯塔默共同出席并分别致辞。包括刘强东在内的110余位中英企业和机构代表出席。 能出现在这样的场合，实际上并不容易，每个企业家都是经过慎重筛选的，这一方面显示了国家高层对民营经济和民营企业家的高度重视，另一方面也体现了民营企业家在中外经贸交流中的核心价值，参会的民营企业家，基本上都是中国经济的“门面”。 1 对于如今的刘强东来说，参加这样的高规格会议，实际上并不稀奇。 去年5月份开始，刘强东就陆续在高规格会议上现身，而且露面的场合规格呈“芝麻开花节节高”之势。 5月26日至28日，由全国工商联、共青团中央共同主办的第七届全国青年企业家大会在杭州召开，刘强东出席并发表演讲。 之后，刘强东不断活跃在国际性高规格会议。 6月25日，刘强东登上《新闻联播》，出席了在天津举办的2025年夏季达沃斯论坛工商界代表座谈会。他还担任了本届年会联席主席，而且是“唯二”的民营企业家。 刚刚过了一个月，国务院总理李强7月24日下午在北京人民大会堂同欧盟委员会主席冯德莱恩共同出席中欧企业家座谈会，近60位中欧商会和企业负责人出席，中方企业家代表中就有刘强东。 11月7日，第12届世界互联网大会乌镇峰会召开，刘强东发表主题演讲。 除了在越来越高规格的会议论坛上现身，刘强东还频繁成为地方主政官员“座上宾”。 去年9月6日，吉林

2026年开始不到一个月时间里，平台经济领域接连发生了几起典型事件，而且释放了同一个信号。 1 1月21日，电商巨头拼多多被罚款10万元，原因是未按照规定要求报送涉税信息。 $拼多多(PDD)$ 同一天，国家市场监管总局召开专题发布会，公布2025年综合整治“内卷式”竞争十大典型案例，货拉拉低价竞争位列十大案例之首。 也是在同一天，人民日报评论发表《谈网络平台责任：维护秩序促进共识而不是只盯着流量》一文，称网络平台的开放与交互性，为个性化阅读提供了算法推荐，为公共讨论提供了重要空间，但这并不意味着放任。“网络平台的用户越多、流量越大，越应该履行社会责任，而不是只盯着流量。” $微博-SW(09898)$ 1月14日，市场监管总局对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。 $携程集团—S(09961)$ 1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室依据《中华人民共和国反垄断法》，对美团、淘宝闪购、京东外卖等外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。 以上事件，几乎覆盖了各类互联网平台，包括电商、交通货运、内容平台、旅游平台以及外卖平台。事件发生之密集、覆盖领域之广，都是前所未有的。 2 不仅如此，最近一段时间，官方媒体还接二连三向平台经济“喊话”。 从1月26日开始，人民网旗下的“人民网评”连续三天发布关于平台经济的评论。 在第一篇《合规是底线，不容逾越》的评论中，人民网称，法律法规是商业行为的边界，任何创新都不能逾越法律的围栏。平台企业必须时刻绷紧法律这根弦，摒弃“监管来了紧一阵，监管走了松一阵”的投机心态。 1月27日发

连续三年时间，都有人工智能领域的民营企业家参加高规格座谈会。 $MINIMAX-WP(00100)$ 1月19日，国务院总理李强主持召开座谈会，听取代表们对《政府工作报告》和《“十五五”规划纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议。 当日晚间播出的《新闻联播》画面显示，包括MiniMax创始人闫俊杰在内的9位代表参会并发言，而闫俊杰是唯一参会的民营企业家，就坐在总理对面。 最近三年，李强总理每年都要在1月中下旬主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会。一见财经注意到，人工智能领域的代表，已经连续三年参加该座谈会。2024年是百度董事长兼首席执行官李彦宏、2025年是DeepSeek创始人梁文锋，今年则是闫俊杰。 他们身上都有两个鲜明的标签：“民营企业家”和“人工智能企业领导者”。他们能登上如此高规格的会议，显示了国家这些年对民营企业和民营企业家的高度关注和支持态度，同时也清楚地表明，“人工智能”是国家持续关注和培育的重点产业。 1 闫俊杰是唯一参会的民营企业家代表，他能获得如此高规格的待遇，实际上并不容易。 在座谈会的参会名单中，除闫俊杰外，其他企业代表主要来自国家电网、中信证券等央企巨头，以及高校、科研院所。闫俊杰参会，彰显了国家对民营经济“自己人”地位的明确接纳与高度重视。 事实上，鼓励民营经济发展、优化营商环境最近这几年被反复提及。尤其是去年5月正式实施的《民营经济促进法》，将促进民营经济发展的方针上升为法律制度和国家意志，具有里程碑意义。 今年以来，多个省市召开“新年第一会”，主题也都围绕民营经济和营商环境。例如，上海提出26条举措，积极打造国际一流营商环境，辽宁誓言以铁腕攻坚之势整治营商环境面临的突出问题，贵州省则是聚焦培育壮大经营主体，全力支持民营企业加快发展。 可以说，从中

新年伊始，众多汽车厂商公布了2025年全年销量。复盘2025年，中国的新能源汽车市场又出现了新的变化，新的竞争格局正加速重构。 1 比亚迪在新能源汽车市场依然霸榜，遥遥领先。 2025年，比亚迪全年销量460万辆，同比增长7.73%，连续四年成为全球新能源汽车销冠。不仅如此，在纯电领域，比亚迪还以225万辆的销量力压特斯拉，成为全球第一大电动汽车公司。 除了销量一如既往地领先，复盘比亚迪的2025，还能看到几个新的变化。 一是出口量突破100万辆大关，超过历年出口数量之和。长久以来，比亚迪的主战场一直在国内，国外市场份额占比极低，甚至被外界称为“瘸腿走路”。2025年，比亚迪8艘专用汽车滚装船投入运营，先后在泰国、巴西、匈牙利等国建厂。 二是稳步占领高端市场。2025年，比亚迪在高端市场持续发力，旗下多款高端品牌销量猛增，其中方程豹全年销量23.4万，暴增316%，腾势连续两年稳居MPV榜首，仰望作为技术标杆，进入百万豪车俱乐部。 三是扩大与**公司的合作。比亚迪此前一直坚持自研，动力电池方面有刀片电池，与宁德时代分庭抗礼；智驾系统有天神之眼，适配公司的标准化车型。这种模式之下，产品自产自销自用，话语权完全掌握在自己手中，但不能满足全部用户的需求。 2025年，比亚迪采用了双线并行的战略，在部分高端车型上搭载**乾昆智驾系统，实现了强强联合。2025年旗下方程豹销量井喷，很大程度上受益于此。 如今的比亚迪已经不再是低价车、平价车的代名词，而是有了自己的品牌溢价。 2 以吉利、奇瑞为代表的传统汽车厂商强势崛起，是2025年的又一个亮点。 2025年吉利汽车全年销量302万辆，其中新能源汽车实现销量168万辆，较上一年度暴涨90%，新能源汽车渗透率超过55%，成为集团增长的核心引擎。 在之前的很长一段时间，吉利汽车认为“多生孩子好打架”，全面扩张时期旗下品牌众多，但是始终存在资

最近处于舆论风口浪尖之上的小米雷军，登上了央视重磅纪录片，而且是唯一的民营企业家。 $小米集团-W(01810)$ 1 12月27日，央视推出的纪录片《我的这五年》播出第二集，标题为“中国智造同行者雷军”，将雷军作为典型人物进行报道。 央视官网显示，该节目以“政论情怀，故事表达”的方式，融合个体叙事与家国情怀，选取“十四五”重点领域的典型人物，讲述这五年间的奋斗故事，并展望未来之路，通过个体命运折射国家战略，展现中国方案的世界贡献。 “该片将从微观视角，以纪录形态，讲述10位人物过去五年亲身经历的故事，从小切口展现‘十四五’期间国家发展成就，同时寄语新的期望，为‘十五五’规划预热！” 该节目一共10集，截至目前已经播出5集，报道的典型人物分别是中国航天员、北京航空航天大学教授桂海潮、小米集团董事长雷军、广东江门塘口“新村民”张小明、布达拉宫管理处文博研究馆员边巴琼达、湖南常德桃源县个体货运司机龙兵。 可以看出，尽管这些典型人物来自各行各业，但他们身上都有两个明显的特点：都在各自领域坚持奋斗；是‘十四五’期间国家发展成就的体现。 2 作为唯一的民营企业家，雷军为何能登上该纪录片？在一见财经看来，原因主要有四个： 其一、作为一个群体，民营企业家这两年受到高度重视，他们在“十四五”期间对经济发展的贡献值得肯定，这个群体一定要有一个代表出现在如此重磅的纪录片中。 其二、纵观国内民营企业家，雷军今年以来是最红的民营企业家之一。今年2月17日，备受关注的民营企业座谈会召开，雷军参加并发言。一直到近期陷入舆论漩涡前，他都是国内最炙手可热的民企大佬。 其三、尽管充满争议，但雷军目前是十四届全国人大代表，他还是中国民间商会副会长。登上《我的这五年》纪录片，也并不意外。 其四、《我的这五年》主要讲述的是典型人物“

12月30日，北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（下称“五一视界”“51WORLD”）以“6651”为股票代码，在港交所主板挂牌上市，成为中国首家登陆资本市场的Physical AI企业。 $五一视界(06651)$ 五一视界在本次IPO中，总计发行2,3975,200股，募资总额为7.31亿港币。其中，香港公开发售获258倍超额认购，国际配售获得海内外长线基金、对冲基金、战略投资等各类型投资人积极认购。 今日开盘，五一视界股价达35港币，较发行价上涨14.75%，市值超140亿港币。 成功登陆资本市场，这不仅标志着五一视界迎来关键发展里程碑，更代表着中国Physical AI（物理AI）产业正式步入资本化发展新阶段。 五一视界成立于2015年2月，是一家致力于克隆地球5.1亿平方公里的科技公司。公司长期围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大领域的技术进行大量投资并发展核心竞争力，已推出三大核心业务，分别为51Aes（数字孪生平台）、51Sim（智驾仿真平台）及51Earth（数字地球平台），产品已被全球超千家大中型企业广泛应用，业务覆盖19个国家和地区。 历经十年技术沉淀，51WORLD已构建起“合成数据-空间智能模型-仿真训练平台”的全链条物理AI闭环生态，成为全球少数真正具备物理AI三要素的公司，并在智能驾驶、交通枢纽、智慧工厂、智慧能源等领域落地物理AI标杆案例。 在过去的2022年、2023年、2024年和2025年前六个月，五一视界的营业收入分别为人民币1.70亿、2.56亿、2.87亿和0.54亿元，2022至2024年，公司营收年复合增长率30.02%，2025年上半年营收同比增长62.04%；相应的净亏损分别为人民币1.90亿、0.87亿、0.79亿和0.94亿元，相应的经调

疫情之后发展一直顺风顺水的携程，最近意外陷入“柬埔寨合作”危机。 $携程网(TCOM)$ $携程集团—S(09961)$ 1 12月25日，“携程黑板报”微信公众号发布声明称，鉴于中国驻柬埔寨大使馆近期发布安全提醒，携程已第一时间暂停投放与柬埔寨国家旅游局合作的广告，合作并未启动。 携程在声明中称，今年9月1日，携程与柬埔寨国家旅游局签署营销合作协议，委托携程在其关联机构发布广告服务，合作期限为2025年9月1日至2026年3月31日。 不过，原计划于柬埔寨对华免签后上线的广告内容，因为中国驻柬埔寨大使馆近期发布的安全提醒，并未启动。 携程还在声明中特别强调，该协议不涉及任何数据合作，绝不存在泄露用户隐私信息的情况，并已将合作协议及实际情况提交相关部门验证核查。 2 携程为何突然发布这么一则声明？原来是其意外陷入了“柬埔寨合作”危机。 12月1日，携程与柬埔寨国家旅游局在上海举行营销合作签约仪式，柬埔寨国家旅游局首席执行官金米尼（Kim Minea）与携程副总裁陈冠其共同签署合作协议。 媒体发布的新闻稿称，这意味着双方在旅游推广领域正式建立战略合作伙伴关系。 柬埔寨电诈园区这些年让很多中国人深受其害，有些人被电信诈骗骗得倾家荡产，甚至有同胞被诱骗至电诈园区，失去生命。 另外，最近爆发的泰国和柬埔寨武装冲突，已造成至少20名柬埔寨平民死亡、79人受伤，另有一名在柬中国公民受伤。 一见财经注意到，中国驻柬埔寨大使馆分别于12月8日、12月10日和12月16日发文，提醒中国公民加强安全防范。 在这样的大背景下，携程与柬埔寨国家旅游局“建立战略合作伙伴关系”，迅速在网上引发热议，“在柬埔寨要是被绑架，携程能救我吗？”有用户

刚从沐曦上市的资本饕鬄盛宴中爆赚超200亿账面财富的葛卫东，又出手了。 $沐曦股份(688802)$ $五一视界(06651)$ 12月18日，葛卫东投资了被誉为“物理AI第一股”的五一视界。这位著名牛散、私募大佬投资五一视界，是因为在沐曦上赚太多了，所以开始到处“撒钱”？ 当然不是！ 作为上海混沌投资的创始人，葛卫东是资本市场的老司机。他在股票市场的投资涵盖A股，港股，美股等，聚焦于TMT，先进制造、医药、新兴消费等领域。 他和旗下混沌投资在股票市场的出手遵循这样的原则——增长是永远的主题。“公司所处的赛道是否能持续成长，是否有足够大的空间，是投资的首要问题。确定赛道以后，我们着重分析公司在赛道中所处的位置和竞争优势。” 他强调投资“伟大的变化”。科技进步与社会发展，使得人的生活方式和企业的运营模式发生巨大改变，带来一些行业的爆发式增长，“我们应察觉这些变化所衍生出的投资机会”。 对标以上“葛氏投资”规则，我们来看看他投资的沐曦： 赛道空间和增长速度：被誉为国产GPU第二股的沐曦所处的GPU赛道，弗若斯特沙利文预测，中国GPU市场规模将从2024年的1425亿元跃升至2029年的1.34万亿元，2025-2029年的CAGR高达53.7%。而《中国制造2025》提出，2025年集成电路内需市场自制率目标达70%。市场高需求+政策红利，造就了国产GPU巨大的市场空间和高增长。 葛卫东2022年7月首次投资沐曦，2025年2月和3月通过两次增资突击入股，获得6.73%（上市后）的股权。按沐曦12月17日收盘价829.9元/股计，其持有的股份账面价值223.56亿元，剔除掉他的投资成本，账面回报超200亿元。 公司

12月17日，小米AI领军人物罗福莉首次亮相，万众瞩目，结果她说小米要重注物理AI——它需要理解重力、运动等基本物理法则，拥有全模态感知能力，并能实现从感知、规划到执行的闭环任务。显然，物理AI已成中国科技大厂的“显学”了。 $五一视界(06651)$ 不过即便如此，物理AI的关注度今天要被港股“物理AI第一股”——北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（以下简称五一视界或51WORLD）抢去了——12月18日，它开始大规模招股，并准备在2025年12月30日在港交所主板挂牌上市。 据了解，五一视界（51WORLD）这次在全球发售2397.5万股A类股份，其中，香港发售119.9万股，配售2277.6万股，另有15%超额配股权。 国产GPU第一股摩尔线程（市值超3000亿元）、AI龙头企业商汤科技已参与认购，其他机构和投资人也踊跃参与，大大超出市场预期。 以每股30.5港元的发行价计算，五一视界（51WORLD）本次 IPO预计募集资金达 7.31亿港元，若行使超额配售权，最高募资规模可达8.41亿港元。 上市成功后，五一视界（51WORLD）将成为港股“物理AI(Physical AI)第一股”。 为什么万亿大厂小米大模型负责人罗福莉的首次亮相要押注“物理AI(Physical AI)”，为什么五一视界（51WORLD）作为物理AI第一股会受到摩尔线程等明星企业、投资机构和投资人的追捧？ 一句话：物理AI（Physical AI）的赛道太大、太诱人了！ 以大模型为代表的内容AI市场，已引发资本狂潮（催生了谷歌、OpenAI、微软等万亿美金公司）；物理AI （Physical AI）市场体量要高出几十倍（摩根斯坦利说仅人形机器人市场到2050年高达5万亿美元），难怪说它是AI市场中最大、最真实、

12月11日，京东工业成功登陆港交所，发行价为14.1港元，市值超360亿港元。成功上市后，“京东系”上市公司达到了六家。 $京东工业(07618)$ 京东工业是京东集团旗下工业供应链技术与服务提供商，做的是产业互联网的事情，主要服务对象是工业企业，帮助客户实现保供、降本、增效及合规。 京东工业成功上市，一方面说明其在行业深耕多年后，得到资本市场的认可；另一方面也意味着，中国制造业数字化浪潮在加速演进，高层提出的“工业数字化、数字工业化”等战略正在落地。 1 京东工业上市并不顺利，但受到资本热捧。 京东工业曾在2023年3月、2024年9月两次递表，均因招股书有效期届满而失效。今年3月，该公司重新向港交所递交招股书，9月22日收到了证监会出具的境外发行上市备案通知书。 京东工业获准上市后，受到资本热捧。 联交所公告显示，京东工业在香港公开发售的股份获超额认购，共收到72234份有效申请，相当于初步可供认购香港公开发售股份总数的约60.25倍。 本月初，京东工业开启招股，计划全球发售2.11亿股，发行区间为12.7港元到15.5港元，最高募资32.7亿港元。包括M&G、CPE Investment、晨曦投资管理、常春藤、刚睿、Schonfeld、Burkehill等成为基石投资者，共认购1.7亿美元。 出色的财务表现，是京东工业受资本追捧的主要原因。 资料显示，京东工业起源于京东集团2013年面向企业客户开展的企业业务，主要是为了满足企业客户综合一站式采购的需求，2017年成为京东集团的独立业务单元。 招股书显示，2022年、2023年、2024年，京东工业营收分别为141.35亿元、173.36亿元、204亿元；毛利分别为25.4亿元、28亿元、33亿元；毛利率分别为18%、16.1%

1 最近，理想汽车交出了一份不甚理想的答卷。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 在刚刚结束的11月，理想汽车交付33181辆，尽管相比上个月小幅增长4.5%，但却比去年同期下降32%，这也是理想汽车连续第6个月同比下滑。 过去几年，理想汽车一直是新势力的优等生：2023年全年交付37.6万辆，成为首个年交付超30万辆的新势力车企；2024年，理想全年交付50.05万辆，又成为首个年交付超过50万辆的新势力。 前景原本一片大好，却突然在2025年迎来销量的滑铁卢。 除了销量的下滑，还有财务数据的惨淡表现。 11月26日，理想公布第三季度财报，总营收274亿元，同比下滑36.2%，利润由正转负，净亏损超过6亿元，这也是理想自2022年第三季度以来首次季度亏损。 财报公布次日，理想汽车的股价大跌，资本市场一片恐慌。 2 理想凭借增程模式起家，初期依靠“彩电冰箱大沙发”的配置成功收获了一波红利。 不过增程模式始终饱受争议，被许多人视作在市场培育期一种讨巧且折中的技术模式。 早在2020年，时任大众集团中国区CEO冯思翰在谈论起不同的电动车技术路线时就表示，增程式电动车是一项过渡技术，已经完全过时。 说的更直白些，增程式电动车本身没有很高的技术壁垒，很容易被模仿和超越，这也导致理想在增程领域面临空前激烈的竞争。 问界汽车一直被视作理想汽车的头号对手。问界凭借**在智能座舱、辅助驾驶以及营销渠道等方面的加持，迅速打开中高端市场，不断分流理想L系列的用户。2024年6月份以来，问界M7、M8、M9的月销量多次接近或超越理想L系列对应车型。 其次便是同为新势力的零跑汽车。零跑汽车采取与问界汽车不同的策略，主打超高性

深陷舆论漩涡的小米集团，最近登上了《人民日报》，而且还是头版。 $小米集团-W(01810)$12月1日，《人民日报》以“小米集团坚持创新驱动——科技生根 智造升级”为题，报道了小米集团，其中不乏溢美之词。对于一家民营企业来说，登上《人民日报》实属不易，而头版更是罕见，但小米集团做到了。一见财经注意到，这是徐洁云接任小米集团公关部总经理一职后，小米在官媒传播方面的又一重大动作。此前的11月28日，《北京日报》专访了小米集团董事长雷军。最近，小米饱受外界质疑，此时登上《人民日报》一方面体现了官媒对民营企业家的一贯支持态度，另一方面对修复小米在公众中的企业形象也有帮助。1本次登上《人民日报》，对于小米和雷军来说，是久旱逢甘霖。12月1日早晨9点27分，雷军就在微博转发了报道截图，称“人民日报今天头版报道小米《科技生根，智造升级》。”毕竟，该报道是近一段时间小米在遭遇大规模舆论抨击后，少有的、规格如此高的媒体的肯定性报道。一见财经注意到，该报道重点聚焦小米在科技创新方面的成就，比如玄戒O1以及小米在底层技术，芯片、人工智能和操作系统领域的技术创新。更重要的是，雷军在报道中宣布了一项重磅消息：小米未来5年研发投入预计超2000亿元。这些年，小米长期被“组装厂”、“没啥技术”、“只会营销”的标签所困扰。雷军在9月25日晚上的年度演讲中称：“我们所处的行业，苹果、三星、**如同几座无法逾越的大山，几乎看不到赶超的希望。是躺平认命，还是继续打拼？更让人疲惫的是，网上充斥着各种质疑、批评，甚至是攻击。”现在，来自《人民日报》报道的肯定，有利于减弱外界对小米“组装厂”的固有认知。在最近发布的“十五五”规划建议中，“科技自立自强”作为战略，被推至新的高度，成为“十五五”经济社会发展的七个主要目标之一。显然，小米集