作者：胡筱 原创：深眸财经（chutou0325） 3月末，顺丰控股交出了一份堪称“亮眼”的成绩单，营收首破3000亿大关，归母净利润111.2亿元，同比增长9.3%。 在物流业普遍陷入价格战泥潭的当下，这份财报似乎印证着“物流一哥”的王者归来。 然而，若我们将目光从光鲜的总数移开，深入细看其单票收入的下滑、国际业务微薄的利润，以及管理层愈发集中的权力架构，就会发现这位“物流一哥”的奔跑姿态，似乎并不如表面那般轻盈。 对于这家刚刚完成董事会换届的行业巨头而言，站上三千亿营收台阶，究竟是价值回归的“拐点”，还是抵达了物流盛世之下的“顶点”？ 01 业绩“含金量”成色几何？ 在物流业普遍陷入价格战泥潭的当下，行业竞争早已从单纯的价格比拼转向成本控制与服务质量的多维角力。 从国家邮政局数据来看，2025年上半年全国快递业务量累计完成956.4亿件，同比增长19.3%，但业务收入增速仅为10.1%，单票价格同比下降7.7%至7.52元。 尽管下半年随着政策引导市场逐步回归理性，但整体单价仍处于低位运行状态。 因此，快递公司的业绩也受到影响。2025年上半年，三通一达4家快递公司中，仅申通快递归母净利润微涨3.73%，其余三家均出现下滑，极兔速递的国内毛利率也同比下降2.6个百分点至4.5%。 就在这样的行业环境中，顺丰控股交出了一份堪称“亮眼”的年度成绩单。 从财报基本面来看，顺丰2025年公司营业收入首次突破3000亿元大关，达到3082.27亿元，同比增长8.37%，归母净利润111.17亿元，同比增长9.31%。 图源：顺丰控股2025年年报 全年速运物流业务量达166.3亿票，同比增长25.4%，显著跑赢行业13.6%的平均增速。更值得关注的是，这份业绩并非简单的规模堆砌。 图源：顺丰控股2025年年报 第一个支撑业绩增长的核心因素，是时效快递作为“压舱石”的稳定贡献。 财

作者：胡静婕 原创：深眸财经（chutou0325） 去年，整个乳制品行业都笼罩在一片“寒意”中。尼尔森IQ数据显示，2025年前11个月，国内乳制品全渠道销售额同比下滑8.8%。此外，超六成企业营收负增长，盈利面持续收窄。 然而，在2025年财报季收尾之际，多数上市乳企交出的成绩单却意外地实现了账面盈利。 比如新乳业归母净利润7.31亿元，同比增长35.98%；蒙牛乳业权益股东应占利润15.45亿元，同比上升1378.9%；中国飞鹤每股基本盈利及每股摊薄盈利均为0.21元，但较2024年的0.39元有所下降…… 可这丝微弱的曙光，在原奶价格低位运行、供需尚未平衡、行业整体承压的背景下，显得并不“明亮”。当“普适性量增”的时代逐渐落下帷幕，行业迈入“结构性质升”的深水区，曾经靠规模筑起护城河的乳企们，正集体面临一场关于生存与转型的大考。 01 双寡头失速液态奶的“黄金时代”落幕 当一份份年报逐一揭晓，行业内部的分化图景愈发鲜明。不过，站在第一梯队的，依然是伊利和蒙牛这对中国乳业无可争议的双寡头。 目前伊利暂未公布2025年的“年终成绩单”，但根据去年的三季报数据来看，其在2025年前三季度实现营业总收入905.64亿元，同比实现正增长；扣非归母净利润达101.03亿元，同比增长18.73%。 在行业整体承压的背景下，这份“增收更增利”的成绩单，凸显了其全品类布局的抗风险能力，但更值得关注的还是伊利业务结构的持续优化。 根据财报数据，去年前三季度，伊利奶粉及奶制品营收达242.61亿元，创历史同期新高，同比增长13.74%；液态奶收入占总营收的比例已从2023年末的67.79%下降至2025年Q3的60.66%，而奶粉、冷饮等业务的合计占比提升至接近40%。 这种“多引擎”结构，在一定程度上对冲了液态奶下行的影响，但这并不意味着伊利可以高枕无忧。 根据财报数据，2025年前三

前段时间，钉钉发布了全球首个企业级AI原生工作平台—“悟空”，发布会结束后，我第一时间拿到了邀请码，并试用了一段时间。 说实话，过去两年，我已经见过太多标榜“AI赋能”的产品。它们的套路大同小异，无非是在对话框里塞一个聊天机器人，能帮你写周报、润色文案、生成PPT大纲。 新鲜劲儿一过，大家该怎么干活还是怎么干活。真正让AI去跑审批、拉数据、跨系统走流程，要么是功能实现不了，要么是企业不敢用。 但这次不太一样。  1+1>100 打开悟空，最引人注目的，是它同步推出的OPT（One Person Team，一人团队）概念。 覆盖十个行业：一人电商、跨境电商、知识博主、一人门店、一人律师团队、一人设计团队、一人制造团队、一人财务团队、一人猎头团队、一人开发团队。说白了，就是让你一个人，拥有一支精通特定行业的AI团队。 作为一名内容创作者，我自然选了“知识博主”这个板块来试水。这一板块内置了三个核心技能：内容雷达、爆款拆解和动画大师。 所谓“内容雷达”，其实就是一个AI驱动的选题情报系统。我在对话框内输入：“给我一份具身智能领域的选题报告。” 大概等了30秒，悟空返回了一份结构化的选题报告。报告分为五栏：领域总览、候选选题推荐、平台运营建议、风险提示与后续跟进建议。 我特意去核对了一下数据来源，它确实抓取了小红书、B站、百度等多个平台的高热度讨论，而且标注了每个选题的舆情判断、事件时效和适合角度，并按照优先级排序。 更让我意外的是，报告里还列出“开场钩子”“对比分析”“案例拆解”“表达技巧”，这些角度不是简单的信息搬运，而是基于数据分析后的洞察。说实话，光是这个功能，就比我之前用的任何选题工具都要好用。 接着试爆款拆解。我输入了一个选题：“春晚机器人背后，中国具身智能如何完成‘弯道超车’”。悟空自动在小红书、B站、抖音三个平台扩词搜索，筛选高赞爆款，抓取评论区热评

近年来，随着全民健康意识持续增强和体育消费结构性升级，中国运动鞋服市场驶入发展快车道。 据国家统计局核心数据，2025年前三季度规模以上服装企业营收同比下滑4.63%，而运动鞋服赛道以5989亿元市场规模逆势领跑。从传统运动巨头到新兴小众潮牌，各路玩家纷纷加码布局，行业竞争日趋白热化。 在这一背景下，3月25日，国产运动品牌安踏体育率先发布2025年年度业绩报告，营收首次突破800亿元大关，同比增长13.3%；净利润135.9亿元人民币，同比增长13.9%，交出一份堪称“稳健”的成绩单。 巧合的是，次日，另一大国产运动品牌特步国际也亮出了自己的年报答卷，2025年度营收 141.51亿元，纯利13.72亿元创历史新高，专业运动分部收入增长超三成。 透过这两份财报，我们或许能窥见国产运动鞋服正在发生的深层变局。 01 两份“发光”的成绩单 2025年，在规模以上服装企业整体承压之际，运动户外赛道凭借功能性与场景化优势逆势突围，跑步、户外等细分品类成为驱动增长的核心引擎。 在这一轮行业洗牌中，头部品牌的格局重塑变得更加显眼，3月下旬安踏和特步相继披露的两份年报，恰好为这场重塑提供了最具代表性的样本。 从业务结构来看，安踏的“多品牌矩阵”已形成清晰的增长梯队，而特步则仍在验证“单点突破”的可持续性。 从安踏的2025年财报中不难看出，营收同比增长13.3%的背后，是多品牌协同发力的结果。 其主品牌实现348亿元，同比增长3.7%，增长趋稳；FILA品牌贡献284.69亿元，同比增长6.9%；而以迪桑特、可隆为代表的“其他品牌”板块则录得59.2%的高速增长，收入达170亿元。值得注意的是，迪桑特年流水首次突破100亿元，成为安踏集团第三个百亿级品牌。 图源：安踏2025年年报 毛利率方面，安踏集团以62.0%在2025财年继续领先所有同体量竞争对手。其中，安踏品牌毛利率

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 伴随消费升级，用户对高品质生活的需求不断攀升。对此，海尔智家立足平台服务型科技生态企业定位，持续深化智慧家庭战略，以技术创新驱动高端场景落地、用户价值升级。 这一战略成效，在AWE 2026上得到了直观验证。在海尔无界生态智慧生活馆内，卡萨帝带来搭载AI之眼2.0的智慧家电，不仅能听、会看，还会“思考”，让人们期待的“无人家务”更进了一步。这并非一日之功，而是创新实力厚积薄发的结果。下面，我们将从需求洞察、技术攻坚、长期布局三个维度展开解析。 01需求升维：不再为功能买单，而是因场景选择  一切变革的起点，都源于人的变化。 3月13日，卡萨帝联合新周刊生活方式研究院在AWE现场发布了《2026年高端生活趋势报告》。透过这份报告，可以发现中国高端消费人群正在经历一次深刻的内部分化与迭代。 不只关注硬件，而是更追求体验。过去，高端家电意味着更强的性能，但今天，高净值人群更看重家电是否能营造一种“不被打扰的从容”。在高净值家庭的消费清单上，智能家居系统的配置率已超过60%，高端AI家电的购买意愿连续三年上升。 不愿堆砌单品，而是希望打通全场景。过去十年，行业用无数个“单点智能”产品轰炸用户，结果却是让消费者陷入操作复杂的“智能孤岛”。真正的智能，不是更多的屏幕和按键，而是系统性的感知与协同。 不再盯着参数，而是更希望省心、省力。高净值人群需要的不是冷冰冰的参数堆砌，而是技术消弭于无形之中后，留下的那份“被懂得”的舒适感。 这三重变化，构成了高净值人群对理想家居的核心诉求。捕捉到这一趋势，卡萨帝在本届AWE上给出了自己的“解题思路”。 02技术破局：AI赋能 ，“无人家务”再进一步  3月13日，卡萨帝发布全球首套AI全景艺术家电——指挥家套系。 当AI之眼2.0成为家庭指挥中枢，当20年的原创科技积累转化为全

作者：胡静婕 原创：深眸财经（chutou0325） 在中国企业全球化浪潮奔涌的当下，“走出去”正从可选项变成企业高质量发展的必答题。 不少国产品牌开始面临同一个问题，是继续扮演“世界工厂”，还是真正走进当地市场？在这样的背景下，一场发布会给出了新的思路。 作为平台服务型科技生态企业，海尔智家正不断通过科技创新，为全球用户打造智慧生活体验。当地时间3月18日，海尔冰箱在英国格林尼治皇家天文台举办发布会，正式推出全球旗舰新品Horizon系列。发布会现场，海尔冰箱还与格林尼治皇家天文台签约，并向英国第一大的慈善组织Fareshare and Felix捐赠冰箱。 这一套“组合拳”的意义绝不只是产品迭代，其背后藏着三重值得深挖的含义。 01大规模定制背后的用户思维 第一重含义，就是满足当地需求，以用户为导向进行大规模定制。所谓大规模定制，就是将小众化、差异化的需求变成大众化、可落地的订单。此次Horizon系列上市，正是海尔冰箱针对欧洲各国用户不同需求，依托科技创新打造贴合本土消费习惯产品的具体体现。 新品上市前，海尔冰箱深度调研上万名欧洲消费者，提炼出当地市场三大核心诉求：容量大、保鲜好、制冰快。细分到不同国家，荷兰用户更看重大容量、使用便捷与外观设计；意大利用户偏爱大容量、高颜值与出色保鲜效果；西班牙用户则侧重大容量、美观设计与高效制冰功能。 针对这些差异化需求，Horizon系列给出了精准解决方案：搭载独立制冰系统，从根源避免串味，完美适配欧洲家庭高频用冰习惯。创新Nutri Bank磁控保鲜技术，实现肉类冷藏10天蛋白质留存率≥95%，保鲜效果达到普通冰箱的 5 倍，牢牢锁住食材营养与原生口感。内置AI智慧大脑，可自动识别食材种类并匹配专属保鲜模式，还能主动提醒食材临期，实现饮食健康全流程托管，让用户从繁琐的食材管理中解放出来。 这份对用户需求的深度洞察，也收获了市场的

近日，拼多多宣布正式升级“2026多多好特产”专项，依托“千亿扶持”重点加大对农产品供应链投入，推动农特产业全产业开发和升级，带动农产区农民增收增利，进一步推动农特产业实现长效发展。 2025年4月，拼多多“千亿扶持”启动“2025多多好特产”，加码水果蔬菜、海鲜水产、特色风味等农特产扶持。过去一年，拼多多专项团队深入数百个农产区的田间地头，与当地农牧产业深入融合，积极探索农货上行新模式，助力产业附加值提升。 “2025多多好特产”专项小组深入数百个农产区，积极探索农货上行新模式。 据悉，本次“2026多多好特产”升级着眼于农业全产业赋能，平台将从农货扶持向冷链物流优化、精深加工拓展、生态打造等产业链上下游延伸。“在过去一年的实践中，我们发现部分农产地存在产品单一、上行效率低、有品质无品牌等发展瓶颈，我们希望借助‘2026多多好特产’的升级和加码投入，推动农货供应链提质增效，助力农产区实现品质农业、品牌农业的高质量转型。”“2026多多好特产”专项负责人表示。 随着“2026多多好特产”的正式启动，拼多多将开启新一轮专项行动，首批将走进贵州铜仁、山东青岛、广西南宁等地，从农货上行提质、特色产品拓展、品牌打造等方面开展定制培训和资源对接，助力农业价值链提升。 01 加码农货供应链，有商家销量涨幅近20% 近年来，一种来自亚热带的水果成了初春顶流，因其形似佛教中释迦牟尼的头型，故被称为“释迦果”，由于果肉洁白绵密，更有着“果树上的冰淇淋”之称。“释迦果在两广和福建地区很常见，但由于难以保存等特点，传统销售方式很难让它走得更远。”来自广西玉林博白县的新农人朱志远表示。 2020年，朱志远尝试将释迦果搬至拼多多，出乎他意料的是，在平台扶持下，销量增长迅速，到了2021年，店内订单量甚至翻倍增长，收获了江浙沪、京津冀等地区的诸多回头客，这让朱志远对长期耕耘精品果有了信心。 去年的释迦

3月17日，阅文集团（股票代码：00772.HK）发布2025年全年财报。数据显示，2025年阅文实现营业收入73.7亿元，Non-IFRS归母净利润8.6亿元。在“IP+AI”战略指引下，阅文的AI漫剧、短剧、IP衍生品等新业态实现多元突破，其中AI漫剧收入呈爆发式增长，突破亿元大关；IP衍生品GMV同比增长超一倍，突破11亿元。 阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“2025年，我们精品内容生态持续迸发活力，首次诞生了两部均订突破30万的现象级作品，充分印证了好内容的强劲吸引力。同时，在IP运营业务方面，我们依托深厚的IP储备，积极拥抱新型生产方式和前沿技术，成果斐然：不仅在影视、动画等传统优势领域持续领跑，更是在快速崛起的短剧和AI漫剧等新领域取得开创性成果。我们的短剧精品化战略成效显著，爆款频出；而AI漫剧业务实现了突破性开局——自2025年下半年推出以来，我们已上线近千部AI漫剧作品，其中超百部播放量破千万，12部播放量破亿，下半年收入则突破了1亿元人民币大关。与此同时，我们IP衍生品业务持续高速增长，全年GMV成功突破11亿元人民币，是2024年的两倍多，创下历史新高。” IP新业态多元突破，AI漫剧与IP衍生品实现爆发式增长 2025年10月阅文官宣布局漫剧赛道后，AI技术的快速发展为旗下海量IP的快速视觉化开辟了绿色通道，目前阅文漫剧已取得阶段性成果。2025年，阅文漫剧产出作品近一千部，其中超百部播放量破千万，《大明贤婿》《刷爆无敌模拟系统》《魅魔叛主》《诡异命纹》等12部作品播放量破亿，推动AI漫剧业务收入爆发增长，成功突破亿元大关。 短剧赛道上，阅文短剧延续增长态势，2025年累计推出超120部短剧，覆盖现代言情、古装、年代剧、男频等多元题材，超半数获得平台“爆剧”认证，构建起多题材、高品质、长生命周期的精品短剧内容矩阵。除播放量破35亿的现象级爆款《好孕

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 3月11日，上海，央视举办的“AWE 2026芯片产业高峰论坛”，追觅生态企业“芯际穿越”一亮相，我身边坐着的人纷纷一声轻呼，然后马上掏出手机。 一家新晋顶流的科技公司造芯片了！这当然是个重磅消息。 芯际穿越一下在台上公布了多条技术路线：机器人SoC、手机处理器、个人AI超级电脑、自动驾驶芯片、太空算力中心。其中，“太空算力中心”更是直接对标星链——200万颗算力卫星，规模是马斯克计划的两倍。 你要说这遥不可及？但，追觅过去十年“吹的牛”，基本都兑现了。 2017年攻克高速数字马达，把戴森拉下神坛；2025年官宣造车、发手机；今年AWE以11193m²的超大规模亮相，展出从智能汽车到宇宙资源的全矩阵产品。截至2025年底，核心品类在全球30多个国家市占率第一，连续七年复合增长率超100%。所以，当这样一家公司告诉你，它用20年的周期思考芯片布局，你至少得认真听听。 这是一场战略远见。 当我们把目光放得更长远一点，在20年后，追觅芯际穿越，是否会让今天的一切规划成为现实？ 01芯片的“悖论”  先看一个核心问题：追觅为什么要造芯片？ 表面答案很简单：生态需要。 追觅现在的业务版图叫“人车家天地芯”——人（智能终端）、车（智能驾驶）、家（智能家电）、天（低空经济与航空）、地（智能能源）、芯（自研算力）。六大板块，每个都需要芯片。如果不自研，就得外采。 但外采芯片有个致命问题：它只能让你“能用”，没法让你“好用”。 通用芯片是为通用计算设计的，不是为AI计算设计的。在扫地机器人需要实时感知复杂家庭场景时，在自动驾驶需要毫秒级决策时，通用芯片的能效比和延迟就成了体验的天花板。更重要的是，当所有设备都走向智能化，底层芯片将是定义产品灵魂的关键——苹果自研M系列芯片后，把硬件、系统、软件彻底打通，竞争对手连追赶的方向都找不到

作者：胡筱 原创：深眸财经（chutou0325） 今年春节，济南95后程序员宋浩然的3D打印机几乎没有停歇，不仅要为属马的亲友定制生肖钥匙扣，还要打印马元素窗花送给邻居。 这台机器几乎成了他置办年货的“主力”。 这并非个例，事实上，今年春节，3D打印机彻底火出了圈。 比如字节跳动旗下豆包App在春晚互动环节一口气送出6666台拓竹3D打印机，腾讯、中兴、宝马、米哈游等多家大厂的年会礼品清单上，3D打印机也赫然在列。 可即便3D打印机正受到追捧，在年货市场混得风生水起，一场突如其来的版权风波却给这股热潮泼了盆冷水。 2月底，潮玩巨头泡泡玛特一纸诉状将行业龙头拓竹科技告上法庭，案由直指其模型社区中存在大量LABUBU等IP的侵权模型。 一边是“万物皆可打印”的消费狂欢，一边是版权方对“二创边界”的强势宣战，当年轻人热衷于用3D打印实现“泡泡玛特自由”时，这场技术与IP的碰撞，究竟是昙花一现的狂欢，还是通往未来的必经之路？  01年轻人为何会买单？ 当社交平台上的年轻人，开始热衷于晒出自己用3D打印机“手搓”的LABUBU、机械龙，甚至是一整套春节窗花时，这门曾经小众的技艺便彻底火了。 数据显示，小红书上“3D打印”相关话题的累计浏览量已超过17亿，去年搜索量同比增长238%。在抖音，“3d打印”词条的播放量甚至高达101.1亿次，“3d打印笔”“玩转3d打印”“3d打印作品”“3d打印玩具”等话题，播放量均达到了数亿次。 社交平台上的“围观”热潮，正在加速转化为真金白银的消费订单。 市场研究机构CONTEXT的数据显示，2024年全球价格低于2500美元的入门级3D打印机市场出货量同比增长26%，成为唯一实现增长的细分领域。2025年增长势头更猛，第一季度全球入门级3D打印机出货量突破100万台，同比增长15%。 不过，3D打印机并不是少数人的“时尚单品”，反而飞入

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 三月的第一周，林薇开始整理衣柜。 这是她每年三八节前的固定仪式，把冬天穿旧的内衣收起来，换几件新的，但今年，她在镜子前站得比以往久了一些。 手里那件蕾丝边的，是三年前朋友送的，虽然穿着不舒服，但因为外观好看，她就一直留着；还有几件聚拢款的，压在抽屉最底下，连标签都没拆；但上面那件无钢圈的，是去年自己买的，穿着去健身房，舒服到经常忘了脱…… 看着这些五花八门的内衣，林薇突然想问自己一个问题，这些年，到底是内衣在适应我，还是我在适应内衣？ 这个问题，曾在无数个衣柜前被问起，却很少有人认真回答。恰逢三八妇女节将至，关于“美”“身体”“自我”的讨论又一次涌来，只是这一次，风向变了。 社交媒体上的女孩们开始问“可以不穿内衣出门吗”，豆瓣小组里有人讨论“如何戒掉钢圈”，B站的UP主教大家“内衣外穿怎么搭才时髦”。 曾经藏在衣服下面的那层布料，正在被重新定义，而定义它的人，从时尚杂志、百货商场，换成了每一个普通女性自己。 从“穿给别人看”到“穿给自己穿”，这一观念的转变，最先感知到寒意的，是女性内衣市场。 就在这个节骨眼上，美国内衣品牌维多利亚的秘密发了份财报。 它像一面镜子，照出一个行业的集体焦虑，也照出无数中国女性与内衣之间，那些说不清道不明的故事。 01不被买账的“复苏故事” 就在林薇对着衣柜发问、无数女性开始重新思考“女性内衣该是什么样子”的时候，那个曾经定义过答案的品牌，交出了一份财报。 3月5日，维多利亚的秘密发布了2025财年第四季度业绩。数据显示，报告期内维密实现销售额22.7亿美元，同比增长8%，高于分析师预期的22.3亿美元；调整后每股收益为2.77美元，同样高于市场预期的2.52美元。 从运营层面看，这家老牌内衣巨头的核心业务也在回暖。首席执行官Hillary Super表示，维密核心文胸业务四年来首次恢复增长，旗

2025年，长视频行业开始进入从“规模扩张”向“价值深耕”转型的关键周期。  平台不再单纯追求用户增长和内容数量，而是聚焦于内容质量、运营效率与商业模式的可持续性。  2月26日，爱奇艺发布2025年Q4及全年财报，恰好给出了一份值得细读的“参考答案”。这份答案中最值得拆解的部分，是爱奇艺如何通过IP多元开发，把内容的瞬时热度，转化为可累积、可增值的长期价值。  一个以“复利”为核心的商业引擎正在成型。  01 “IP复利”重构平台增长逻辑 2025年爱奇艺全年总收入达272.9亿元，Non-GAAP运营利润6.4亿元，实现了连续四年的稳定运营盈利。第四季度的表现同样亮眼，总收入67.9亿元，实现难得的“同环比双增长”。 爱奇艺能够交出这份“稳中有增”的年终成绩单，首先得益于高品质多元化内容的持续供给。 云合数据显示，全年爱奇艺S+级剧集超十部，《漂白》《临江仙》《朝雪录》《生万物》和《唐朝诡事录之长安》五部剧集热度值均冲破10000大关，“破万荣誉殿堂”稳步扩容。 其不仅全年每个季度都有破圈之作，真正实现了“月月有爆款、季季有精品”，还做到了不偏废任何一个题材赛道，通过均衡布局刑侦、仙侠、古装、现实、悬疑等多个题材类型的内容，构建了一套丰富而稳定的供给体系。 剧集之外，爱奇艺在电影与综艺领域同样表现不俗。其出品的院线电影《捕风追影》累计票房突破12亿元，位居第四季度爱奇艺电影内容热度值第一，并成为近十年豆瓣评分最高的国产动作犯罪电影；综艺方面，爱奇艺有3档综N代进入网综累计有效播放霸屏榜TOP10；新综艺累计有效播放TOP3中，爱奇艺占2席。 如果说内容供给是爱奇艺的“地基”，那么年度盛典“尖叫之夜”则是平台影响力的“放大器”。2025年“尖叫之夜”联动五大平台深度合作，全网热搜热点超2000+，环比提升17.6%，其中TOP1超1

AI带来的“蝴蝶效应”，正在扇向手持智能影像设备。 2026年开年，全球DRAM存储芯片开启了新一轮涨价周期。集邦咨询2026年2月发布的数据显示，近三个月存储芯片现货价格累计涨幅已超300%。 这轮涨势的背后，是AI产业对存储产能的强势挤压。存储芯片厂商纷纷将消费级存储芯片产能转向AI算力急需的高带宽内存（HBM）及服务器端内存，导致消费级存储芯片供应减少价格急升，让整个消费电子产业链都感受到了成本端的压力。 和通用的消费电子产品相比，手持智能影像对存储芯片价格更为敏感，并因为采购规模远远小于手机，PC等厂商，导致采购价格更为高昂。 这一系列因素叠加，使得存储芯片涨价周期对手持智能影像产业的利润构成了不容忽视的挑战，行业未来的盈利表现也因此蒙上一层阴影。 01 先进制程产能向HBM倾斜 推升DRAM价格 全球DRAM存储芯片涨价并非孤立事件，其背后是AI产业对上游产能分配逻辑的深刻重塑。 当前，全球DRAM市场由三星、SK海力士、美光三家厂商主导，合计市场份额超过90%。 这就意味着，它们在产能分配上具有较强话语权。而随着AI算力需求快速增长，厂商自2025年起开始加速将先进制程产能向高带宽内存（HBM）及服务器端内存产品倾斜。 据公开信息，三星将30%的消费级DRAM先进产能转向HBM3，SK海力士的这一比例更是达到40%，美光也有25%的产能完成了转向。 这一轮产能调整，直接让全球消费级DRAM的有效产能减少了约20%，某种程度上，改写了上游存储厂商的产能分配逻辑。 产能结构的调整直接反映在价格上，TrendForce集邦咨询、高盛、瑞银证券等多家机构的监测数据显示，2026年第一季度全球DRAM合约价环比涨幅高达90%—95%，对于手持智能影像设备厂商而言，存储芯片采购成本随之上升，或将成为影响盈利的因素之一。 从供需关系看，高盛报告指出，2026年全球DRAM市场

作者：胡筱 原创：深眸财经（chutou0325） 去年底，云南近7000家民宿率先揭竿，联合炮轰携程“二选一”霸王条款，痛斥抽成高到“卖一间亏一间”。紧接着安徽黄山民宿协会跟进，积怨已久的商户矛盾彻底公开化。 今年1月，国家市场监管总局又一纸公告，正式对携程涉嫌滥用市场支配地位立案调查。还没等市场消化，2月中旬金融监管总局又联合央行、市场监管总局，就消费金融业务违规问题对携程等六家平台进行约谈。 可就在2月26日，携程发布了堪称惊艳的2025年“成绩单”，全年营收625.1亿元，归母净利润高达332.94亿元，同比接近翻番。 然而颇具戏剧性的是，财报发布当日，携程港股股价盘中一度跌超4%。截至收盘，携程跌3.24%，市值为2857亿港元。 图源：富途牛牛截图 与此同时，曾主导了携程的移动互联网转型，推动携程无线客户端实现酒店预订订单占比超10%的联合创始人范敏辞去董事兼总裁职务，季琦则辞去董事职务。 这两份辞职公告的发布，意味着自1999年创立以来，由梁建章、沈南鹏、范敏、季琦组成的“携程四君子”时代，正式画上句号。 商户倒戈、反垄断调查、股价下挫，总裁、董事双双辞职……多米诺骨牌接连倒下。面对这一连串的“爆雷”，老大哥还能稳坐OTA铁王座吗？  01为什么携程还能赚钱？  尽管这一年来舆情汹汹，但在携程交出的“答卷”里，却是一片岁月静好。 从最新的财报数据来看，作为主要营收来源，携程的住宿预订和交通票务，2025年分别收入261亿元和225亿元，同比增长分别为21%和11%；旅游度假和商旅管理业务也分别同比增长8%、13%，至47亿元、28亿元。 图源：携程2025年第四季度及全年业绩公告 “涨声”一片的背后，离不开携程在市场地位上的绝对霸权。 交银国际数据显示，2024年携程GMV市占率达56%，如果算上旗下控股的去哪儿、同程、艺龙等，“携程系”实

作者：高藤 原创：深眸财经（chutou0325） 今年春节回家，我发现年夜饭桌上的话题变了。 以往围炉夜话，中心议题绕不开“升职加薪”“买房买车”和“催婚催生”，长辈们关心的，是你的年终奖几位数、对象找没找、房子买没买。 而这些，今年统统靠了边。 “妈，这个菜少放点盐，医生说您得控钠” “姥爷，您那血压最近量了吗？可别光顾着喝酒” “春晚说的那个阿福是什么？帮我装一下” …… 所有人的话题，空前一致地转向了“如何活得更好、更久、更健康”。 埃森哲的报告也印证了这一点：相比2021年，中国消费者对健康的重视度从78%上升到了87%，健康已超越事业和爱情，成为当下大众最关注的事情。 在这场全民健康热中，一个叫“蚂蚁阿福”的AI健康App，成了无数中国家庭春节团圆时，心照不宣的“新成员”。 除夕前，它连续三天登顶App Store应用下载总榜第一；除夕夜，它出现在央视春晚小品《血压计》里，成为又一个登上春晚舞台的科技品牌。 那句“健康是福，健康的事问问阿福”，正随着年夜饭的香气，飘进千家万户。 01一位“赛博医生” 朋友小林在北京一家互联网公司做运营，是一个典型的“996”打工人。 春节放假回家，她也带着笔记本电脑，随时待命，结果大年初一起床的时候，突然感觉到有点心悸胸闷，左肩还隐隐发麻。她脑海中闪过一些灾难化的场景，但又觉得可能只是累的。 她把情况发给阿福，而阿福并没有随手甩来一篇晦涩难懂的医学论文，而是在几秒钟后先回复了一句： “早上起床感觉心脏不适，确实会让人有些紧张，不过先别太担心……为了更准确地帮你分析，我需要了解一些具体情况。”这句话让她开始松弛下来。 随后，阿福像一位耐心的门诊医生，一步步追问：“这些持续多久了？”“有没有伴随其他症状？”“症状在发作过程中有没有什么特定的变化模式？”…… 很多问题都有选项，不需要打字，只需点击。 很快，阿福给出分析，可能是因为焦虑

作者：胡静婕 原创：深眸财经（chutou0325） 曾几何时，撕开一袋印着可爱松鼠logo的坚果，或是在良品铺子明亮的货架前挑选心仪的糖果、饮料与膨化食品，是许多年轻人闲暇时光里充满仪式感的快乐片段。 而如今，穿行于商场，从前那些门庭若市的品牌零食专卖店，人气似乎悄然消散。 取而代之的，是社区街角迅速铺开的零食很忙、好想来，店内挤满提着购物篮、埋头挑选散装零食的年轻面孔。他们的线上购物车里，也越来越多地出现配料表干净的网红新品。 过去备受追捧的休闲零食巨头们，似乎正缓缓退出年轻人的“消费舞台”，但这绝不意味着年轻人不再爱吃零食。 据中研普华产业研究院报告数据，2025年中国休闲食品市场规模预计将突破1.8万亿元，到2030年将达到2.5万亿元，年均复合增长率为6.5%。中国休闲食品行业研究报告也显示，核心消费群体主要为20-35岁女性，占比超过60%。 可见，零食的消耗从未减少，变化的是选择的标准和购买的去处 ， 新一代 年轻 消费者正手握一套全新的价值标尺，重新审视每一包零食 。  01拒绝“零食税”，品牌溢价光环失效 “不是消费降级，而是我们拒绝支付‘信息差溢价’。”一位95后消费者在分享自己转向零食量贩店的理由时这样总结。 过去，三只松鼠、良品铺子们那些设计精美的礼盒，确实是年轻人办公室分享或走亲访友的体面选择，品牌通过精美的包装、密集的广告，以及精心编织的“高端零食”“精选原料”叙事，成功在消费者心中构建了可观的溢价空间。 2019年，良品铺子更是将“高端零食”确立为未来十年企业发展与品牌经营的战略，试图以“高质、高颜、高体验”定义市场，其股价在2020年上市后一度冲上85.22元的高点，市值突破340亿元，风光无两。其他的零售巨头们也开始通过换包装、请明星、堆原料走上了高端化道路。 然而，最近几年，成长于信息高度透明时代的年轻消费者，开始以“人间清醒”

1月19日，“千年雅韵·锦绣无界”中奥建交55周年非遗华服暨生命美学主题特展在北京开幕，中奥两国文化、艺术界代表齐聚一堂，众多非遗作品与艺术画作联袂展出，共赴一场跨越国界的文化盛宴。 这场盛宴中，一位“特殊嘉宾”引人注目，她就是国际高端家电品牌卡萨帝。 依托海尔智慧家庭战略，卡萨帝搭建了智慧洗护与智慧厨房场景，让与会者得以亲身体验一种可感知的高端生活方式，为这场外交级文化交流注入具象化的生活温度。 这并非卡萨帝首次出现在高规格展会中，从亮相南京云锦博物馆、登上IFA国际舞台，到点亮北京司马台，再到与敦煌博物馆合作，卡萨帝频繁现身于高端文化、艺术与科技展会，这不禁引人思考：高端品牌为何总与高规格展会“双向奔赴”？ 01 一场“价值对话” 高端品牌选择高规格展会，绝非简单的产品陈列，而是一场深度的“价值对话”。 一方面，高规格展会本质上是一个经过强筛选的优质流量池。无论是外交级文化特展，还是IFA这类全球消费电子盛会，其参与者多为文化界、艺术界、科技界人士及高净值人群。 卡萨帝在此次中奥非遗特展中展示的中子洗衣机与金杯Pro全自动咖啡机，所对话的正是这类对生活品质有极致追求、对科技美学有深刻理解的群体。在此，品牌无需泛化触达，可直接与目标客群深度沟通，营销转化效率与品牌植入效果远超普通大众展会。 另一方面，展会的高文化、艺术或科技属性，为品牌提供了绝佳的“叙事场景”。 以中奥非遗特展中展出的董鄂妃品牌华服为例，其大都采用宋锦、云锦等非遗面料，融合京绣、苏绣等精湛的非遗手绣工艺，对洗涤的呵护要求极高。 “水洗容易缩水变形，干洗又会损伤面料质感。”现场一位非遗主理人道出困境。 卡萨帝借此场景，展现了其搭载的养护湿洗科技的实用价值。该技术能通过AI精控科技智能匹配进水量与湿洗剂配比，用AI直驱算法以莫比乌斯轨迹轻柔翻转，配合专研湿洗剂产生的绵密泡沫在纤维表面形成保护膜，有效降低物理磨