文/杜小寻 编辑/子夜 在自动驾驶行业竞争逻辑从技术验证转向商业落地的关键节点上，小马智行发布了第二季度财务报告。 今年二季度，小马智行实现总营收达2.46亿元，同比增长68.8%；上半年累计总收入达4.78亿元，同比增长98.9%，接近翻倍；公司GAAP净亏损为4535万美元，同比收窄14.9%。 图源小马智行2026年第二季度报告 小马智行之所以能实现超过60%的营收增幅，Robotaxi业务是其中的主要推动力。 这项业务在今年第二季度同比增长了691.2%，在总营收中的占比首次达到了三分之一，直逼公司第一大收入板块Robotruck。 整体上看，小马智行Robotaxi业务在今年上半年已经实现收入1.40亿元，超过了2025年全年水平。而公司2026年全年的目标是较2025年实现3.5倍以上增长。 在过去的2026年上半年，小马智行做了很多事。 除了频频与国内外出行服务商建立合作，还在第二座城市跑通了月度单位经济模型（UE）、正式发布PonyWorld世界模型2.0、频繁验证产品的高安全性，同时在车队规模与运营网络的拓展上取得了多项进展。 这些密集的动作，都是小马智行在为规模化扩张积蓄力量。 自动驾驶是一个高投入、长周期的行业，如今，头部企业已经走过了技术探索期，都开始将火力集中在规模化上，谁能率先跨越规模化的门槛，谁就能在下一阶段的竞争中占据主动权。 这个过程或许很漫长，但小马智行的这份第二季度报告，证明了其过去的战略执行已经初见成效。 1、Robotaxi成增长主引擎，贡献三分之一营收 在整体营收高速增长的背后，真正值得关注的是小马智行Robotaxi业务的收入比重，正呈现出结构性的变化趋势。 尽管外界对小马智行的印象都停留在Robotaxi业务上，但其第一大收入来源一直都是更容易商业化落地的Robotruck（自动驾驶卡车）业务。 今年第二季度亦是如此，小马智行

文/杜小寻 编辑/子夜 “香蕉电池”风波发酵一月后，身在风暴中心的中创新航开启了内部调整。 根据未来汽车Daily的报道，有知情人士表示，中创新航内部已经对制程溯源、验证体系、组织与客关机制等方面进行了一轮实质性调整，并在制造过程中进一步收紧了制造标准。 只不过，这个从内部传出的消息并没有消除市场的质疑，中创新航的调整只是一种对质量问题的亡羊补牢，市场和消费者更关注的是电池批量出现故障的原因是什么？厂家是否能召回问题车辆或电池？  但对此，中创新航与广汽埃安自事件发酵至今都没有给出明确的答复。 回看这场风波，中创新航与广汽埃安的回避态度，是市场中质疑声不断的主要原因。 从起初广汽埃安AION S系列行驶至一定里程数后集中出现电池问题，到4S店态度引发“出保即暴雷”的讨论，再到后续两家涉事企业发布有条件的售后方案，广汽埃安与中创新航的做法和回应都有避重就轻、推卸责任、计较成本的嫌疑。 随着事件的一再发酵，中创新航过去为拿单大幅降价、涉事电芯产品缺乏测试与验证等历史遗留问题逐渐浮出水面。 图源中创新航官网 如今，其内部紧急启动的技术改革，又进一步暴露了这家二线电池龙头曾经在很多环节，都将安全余量压到了临界。 而中创新航也是二线动力电池厂商现状的缩影，近年来，发生在二线电池厂商身上的类似事件不少，在低价竞争、头部厂商挤压、质量遭到质疑的漩涡中，二线电池厂商未来的生存空间可能更少了。 1、从“网约车之王标配”到“香蕉电池” 回看这次事件，从零星几个车主的投诉到人声鼎沸，是一个循序渐进的过程。 这场风波，最早可以追溯到2026年3月。 彼时，车质网、黑猫投诉等平台上陆续出现了不少关于广汽埃安AION S系列电池故障的投诉，到今年7月，投诉量持续攀升，仅7月上旬就新增了180多条电池相关投诉。 车主们普遍反馈，车辆出现续航里程骤降、仪表盘报出绝缘故障、电池管理系统限制动力输出

文/王慧莹 编辑/子夜 一场40℃高温，把小鹏汽车的旗舰车型“烤”出了原形。 近日，作为小鹏“冲高”的旗舰MPV，小鹏X9在重庆高温天气下集中爆发空气弹簧故障，车身塌陷、行驶“趴窝”的案例在社交媒体中接连出现。 7月16日，小鹏作出官方回应。公告中，小鹏承认部分X9用户在高温等极端场景遭遇空气弹簧故障，并就不佳用车体验向车主致歉。同时，品牌出台针对性售后兜底政策，开启小鹏X9空气弹簧专项质保升级。 但事件折射出的深层问题远未结束。小鹏一直以“技术极客”自居，图灵AI智驾、全栈自研，这些技术标签背后是一个技术领先的品牌形象。 然而，一辆售价超30万的旗舰MPV，连一套空气悬挂在40℃高温下的基本可靠性都难以保障，一个尖锐的矛盾浮出水面：一家把技术刻进基因的车企，为何会在最基础的工程可靠性上失守？ 图源小鹏汽车官网 这场高温危机，只是小鹏2026年上半年困境的一个缩影。上半年，小鹏累计销量约16.6万辆，同比下滑15.83%，年初55万至60万辆的年度目标，完成率仅约30%。 更值得警惕的是销量结构。一边是想要冲高端的决心，一边是高端车型销量受阻，小鹏陷入高端不增量，增量不高价的困局。 下半年，55万辆的年终大考压力如山。小鹏需要回答的，已不仅是如何卖出更多车的问题，而是如何在狂奔中停下脚步，把缺失的品控课、体系课一节节补回来。 1、X9“趴窝”，小鹏道歉 2026年7月，重庆遭遇罕见的持续极端高温天气，地表温度一度突破50℃。就在这样的天气下，一批小鹏X9车主遭遇了惊魂一刻。 据多名车主反映，车辆白天停放在地下车库时尚无异常，下午正常驶上道路后，空气悬挂突然漏气，车身单侧或整体塌陷，仪表盘弹出红色三角故障警示，车辆瞬间丧失正常行驶能力。 据汽车说刊报道，一位渝北区车主描述：“室外39℃，地库停了5小时，上快速路10分钟车尾就塌了，车身明显歪向一侧，赶紧靠边叫拖车。”拖车师傅称

文/王慧莹 编辑/子夜 2026年上半年的中国车市，弥漫着一股新的焦虑氛围。 7月，新一代理想L6涨价的消息不胫而走。这一传闻并非空穴来风，从3月鸿蒙智行果断调价，到5月特斯拉、蔚来、广汽埃安、阿维塔、极氪不约而同地上移价格，一场覆盖全行业的新能源汽车涨价潮，已经拉开大幕。 据连线出行不完全统计，上述车企单车上调幅度从2100元到20000元不等。曾经在价格战中杀红了眼的对手们，几乎在同一时间收起了降价牌。 全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树发文表示，2026年5月，新能源乘用车均价为16.9万元，同比上涨0.7万元。 这种戏剧性反转，绝非简单的市场情绪波动。它的底层逻辑，是AI产业爆发引发的全球芯片与电池材料产能争夺，是碳酸锂价格重归高位，也是一道横亘在所有玩家面前的新命题——当政策的红利、资本的耐心和消费者的尝鲜冲动都已见顶，新能源车的竞争究竟该比拼什么？ 这个问题的答案玩家们还在摸索中，但过去三年，价格战教会了行业一件事：靠补贴和降价换来的销量，终究留不住用户。 涨价是一次被动的成本转嫁，但也是一次主动的行业洗牌。当低价不再是唯一吸引力，当新能源渗透率逐年升高，市场从增量转向存量博弈，竞争的底层逻辑正在被重写。 这场竞争的结果，将直接决定谁能拿到下一轮竞赛的入场券。 1、告别价格战，新能源车企集体涨价 7月，关于理想L6售价调整的讨论在行业圈层中持续升温。 据雷峰网报道，新款L6电池容量从36.8kWh提升至51kWh，叠加碳酸锂成本大涨，仅电池一项成本增加超8000元；内存成本上涨近4000元，高通8797芯片成本预计上涨2000元以上。 三项叠加，单车综合成本增幅超过1.4万元。以2025年L6年销约16万辆估算，若维持原价，仅这一款车就将吞噬超22亿元利润。 今年3月，理想汽车总裁马东辉曾表示，“公司尽量在内部消化外部涨价压力”，但同时承认“会综合考虑零部件成

文/王慧莹 编辑/子夜 7月1日，国内新能源车企集中晒出6月交付成绩单，2026年上半年的新能源市场格局也发生了明显分化。 零跑汽车单月全球交付近10万台，蔚来、小鹏双双站上4万+梯队，鸿蒙智行稳定在5万台量级，头部阵营的分水岭已牢牢锁定在月销3万辆。在这个门槛之下，是越来越多被甩出牌桌的身影。 就在一天前，6月30日晚间，香港联交所网站悄然更新了一份招股书——阿维塔科技二次递交港股上市申请。距离首次招股书因届满6个月自动失效，仅隔一个月。 阿维塔的处境，放在2026年上半年的新能源行业坐标中格外刺眼。招股书显示，今年1至5月，阿维塔总销量仅20160辆，同比降幅超过50%，同期新能源市场整体降幅不过15%。 图源阿维塔官网 从诞生之日起，阿维塔就被视作含着金汤匙出生的新贵。长安的制造底盘、**的智驾灵魂、宁德时代的电池心脏，三方巨头合力托举，一度让CHN模式成为高端造车的标杆样本。2025年销量翻倍的成绩单，更让市场相信这套组合拳即将跑通盈利闭环。 面对连续四年累计超130亿元的亏损、骤然腰斩的月度销量、不断收窄的技术护城河，阿维塔的紧迫感写在脸上。 递表上市，一场看似常规的资本动作，实则是一场与时间赛跑的生存竞速。 阿维塔正站在一个残酷的十字路口，上市窗口一旦错过，它面临的局面可能不再是掉队，而是出局。 1、阿维塔二次递表：改善的数据、紧绷的弦 更新后的招股书，呈现给市场的是一个经营数据改善的阿维塔。 招股书显示，阿维塔2023年至2025年营收分别为56.45亿元、151.95亿元和256.31亿元，三年累计营收约464.71亿元，年均复合增长率超过113%。整车业务收入从2023年的55.42亿元增长至2025年的239.02亿元，三年增长超3倍。 营收增长的同时，毛利率也持续攀升。2023年毛利率为-3.0%，2024年转正至6.3%，2025年进一步升至9.4%

文/熊逾格 编辑/子夜 Robotaxi出海并不新鲜，但输出一整套闭环生态，仍是行业少见的尝试。 近日，曹操出行先后与阿布扎比政府旗下AI科技公司K2集团、全球自动驾驶技术企业May Mobility达成战略合作，分别在中东及欧洲市场推进Robotaxi商业化部署与运营，年内就将在阿布扎比启动本地测试并计划投放首批Robotaxi车辆，同时重点推进欧洲等市场的试点项目落地。 相比单纯输出车辆或自动驾驶技术，这波合作更值得关注的是，曹操出行正尝试将“智能定制车、智能驾驶技术和智能运营”三位一体的全要素闭环生态复制到海外市场。 当AI能力持续从数字空间走向现实世界，产业关注点也从信息处理逐步转向任务执行。无论是具身智能、机器人还是自动驾驶，本质上都在探索AI如何参与现实世界的移动与执行。 而就在此次合作发布前，曹操出行正式宣布全面AI转型，推出全新RoboX战略，提出打造全球领先的物理AI移动科技平台。这也让此轮合作成为RoboX体系走向海外的重要验证场景。 换句话说，曹操出行希望回答的不只是Robotaxi如何出海，而是中国出行科技能否输出一套完整的AI移动能力体系。 1、牵手K2集团、May Mobility，曹操出行验证RoboX出海样本 根据协议，K2集团将依托本地资源优势，为项目提供测试设施、云服务及相关基础设施支持，协助推动Robotaxi在当地的测试验证与运营落地。 早在2025年11月，曹操出行便与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录。此次与K2集团达成合作，意味着其在中东市场的布局进一步深入。 “本地主权伙伴+整体方案输出”的组合，在此前的Robotaxi出海中并不多见。 从协议勾勒的能力版图来看，这一体系覆盖了定制车辆、自动驾驶能力，以及平台调度、安全运营、能源补给以及本地化服务等多个环节，项目规划中的能力边界明显更宽。 而与May的合作，同样也将加快

文/杜小寻 编辑/子夜 与2025年相比，2026年的新能源汽车行业平静了些。 在2025年，“低价竞争”、“迭代竞速”、“爆款之争”等词汇一度成为行业的主旋律，推出爆款产品成为车企的核心逻辑，再加上智驾平权的趋势和技术生态崛起的推动，行业整体的发布周期被缩短。 为了冲销量，企业之间的价格战也愈演愈烈，车企们纷纷在同级比价格更低、在同定位中比性能更高、在低价位段比智驾普及……几乎每一位玩家都在拼命争夺进入下一个时代的入场券。 然而进入2026年，这些略显焦灼的图景似乎没有出现。 行业的价格战并没有进一步恶化。据中国经济报统计，今年以来，已有近20家车企宣布上调产品终端售价，覆盖10万元至30万元的主流汽车市场，部分车型将价格上调了2万元，市场价格体系逐步趋于稳定，非理性内卷态势明显降温。 行业逐渐回归理性，一些企业开始对曾经的老款产品做技术更新；一些车企通过自研的技术，对全系列产品做体系化的升级；多数企业也不再被动跟随行业趋势，而是根据自己的需求，选择回归优势或补齐短板。 或许，市场竞争逻辑已经改写。车企比拼的重心，已经从过去拼速度、拼低价、拼单品热度，转向拼核心自研技术、拼产品矩阵布局、拼智能化落地能力与长期盈利体系。 而这些变化，正清晰地投射在各大头部品牌近期的产品布局与战略选择当中。 1、理想：在产品和技术上有了新突破 进入2026年，理想最先发布的是一个旗舰新品——新一代理想L9，该产品定位具身智能旗舰SUV，有Ultra版与Livis版两款配置车型，定价在45万元-50万元价位段。 全新理想L9，图源理想集团官网 与传统的“小改款”逻辑不同，新一代L9并非简单迭代，而是理想在一款产品身上，展现品牌对家庭用户需求的理解与积累，以及在底盘、智能驾驶上的全面突破。 家庭旗舰SUV，是理想的强项，从整体上看，新一代理想L9在设计、内饰和增程技术上，显得驾轻就熟。 新一代的

文/杜小寻 编辑/子夜 2025年初，担任千里科技董事长的印奇，正对公司进行着大刀阔斧的改革；大约在同一时间，荣耀原CEO赵明辞去了公司董事、CEO等相关职务，他的去向成为业内讨论的焦点。 这时的市场或许没想到，这两位看似没有交集的明星高管，会在一年后出现在同一家公司的高管名单中。 这两位高管也将身上的聚光灯吸引到了这家公司——千里科技的身上。 在过去的2025年，千里科技试图撕去曾经的标签，从力帆科技更名，开始从传统的汽车制造厂商向“AI+车”企业转变。 它背靠吉利集团，讲出的新故事也颇有吸引力，2025年，其再度引来战略投资，雷锋网报道称，千里科技正试图冲刺港股，完成二次上市。 由于印奇在近期又接任了阶跃星辰董事长，因此公司除了吉利，千里科技还多了阶跃星辰这家大模型公司做帮手，并组建了一个明星豪华团队。 近期，千里科技发布了更名后的首份财报。公司全年实现营收99.99亿元，同比增长42.13%；归母净利润8440.82万元，同比增长110.93%。主营业务与毛利率均在增长，新业务智能驾驶业务在2025年也产生了营收，似乎意味着公司的转型迈出了第一步。 千里科技主要财务指标，图源千里科技2025年财报 但明面上的高增长，背后隐藏的压力依旧不小。 在持续的高投入与变革之下，公司仍没有真正实现自我造血，其扣非净利润为负，且亏损幅度相较上年同期进一步扩大。 与此同时，公司对吉利系的依赖颇深，对吉利系之外的企业覆盖不够，在当前智驾行业竞争激烈的环境下，千里科技产品后续的商业化情况堪忧。 好听的故事能为千里科技带来短期的关注，但千里科技想要用商业化成绩引来长期的收益，还有很长的路要走。 1、千里科技的转型故事，只是开了个小头 拆解千里科技的2025年业绩，可以判断这家曾经以摩托车和燃油车起家的公司，还没有丢掉“老本行”，公司绝大多数的收入依旧来源于传统制造业。 2025年，千里科技

文/杜小寻 编辑/子夜 2025年初，担任千里科技董事长的印奇，正对公司进行着大刀阔斧的改革；大约在同一时间，荣耀原CEO赵明辞去了公司董事、CEO等相关职务，他的去向成为业内讨论的焦点。 这时的市场或许没想到，这两位看似没有交集的明星高管，会在一年后出现在同一家公司的高管名单中。 这两位高管也将身上的聚光灯吸引到了这家公司——千里科技的身上。 在过去的2025年，千里科技试图撕去曾经的标签，从力帆科技更名，开始从传统的汽车制造厂商向“AI+车”企业转变。 它背靠吉利集团，讲出的新故事也颇有吸引力，2025年，其再度引来战略投资，雷锋网报道称，千里科技正试图冲刺港股，完成二次上市。 由于印奇在近期又接任了阶跃星辰董事长，因此公司除了吉利，千里科技还多了阶跃星辰这家大模型公司做帮手，并组建了一个明星豪华团队。 近期，千里科技发布了更名后的首份财报。公司全年实现营收99.99亿元，同比增长42.13%；归母净利润8440.82万元，同比增长110.93%。主营业务与毛利率均在增长，新业务智能驾驶业务在2025年也产生了营收，似乎意味着公司的转型迈出了第一步。 千里科技主要财务指标，图源千里科技2025年财报 但明面上的高增长，背后隐藏的压力依旧不小。 在持续的高投入与变革之下，公司仍没有真正实现自我造血，其扣非净利润为负，且亏损幅度相较上年同期进一步扩大。 与此同时，公司对吉利系的依赖颇深，对吉利系之外的企业覆盖不够，在当前智驾行业竞争激烈的环境下，千里科技产品后续的商业化情况堪忧。 好听的故事能为千里科技带来短期的关注，但千里科技想要用商业化成绩引来长期的收益，还有很长的路要走。 1、千里科技的转型故事，只是开了个小头 拆解千里科技的2025年业绩，可以判断这家曾经以摩托车和燃油车起家的公司，还没有丢掉“老本行”，公司绝大多数的收入依旧来源于传统制造业。 2025年，千里科技

文/王慧莹 编辑/子夜 2025年10月份，世界智能网联汽车大会期间，Momenta创始人曹旭东断言，“汽车辅助驾驶竞争将在2026年结束，国内最终只会有三家参与者胜出。” 话音未落多久，Momenta杀入了决赛圈。 3月25日，Momenta被曝出向港交所递表的消息。一周后，4月2日，据36氪汽车报道，轻舟智航、元戎启行已向香港交易所秘密递交上市材料。三家头部智驾方案商均将挂牌时间锁定在2026年年内。 这场不约而同的IPO冲刺，表面上是抢滩港股上市窗口的竞速赛，本质上是一次生存资格的卡位战。 过去两年，智能驾驶赛道的资本态度和市场供需都发生了不小的变化。一边是一级市场的态度变得越来越谨慎，物理AI成为新赛点；一边是智能驾驶逐渐成为汽车的标配，智驾平权趋势愈加清晰。 市场格局越清晰，冲上市的玩家心态就越紧张。除了国内玩家的激烈竞争，特斯拉FSD入华的脚步更是搅动了本就不平静的湖水。三重压力叠加之下，不少观点认为，今年下半年极有可能成为智能驾驶公司港股IPO的最后窗口期。 行业淘汰赛已进入终局，而能否成功登陆资本市场，拿到这张IPO船票，将直接决定三家企业能否留在最终的牌桌上。当然，这场上市竞速的核心逻辑早已改变，上市从来不是终点，而是更多维度的考验。 1、三家智驾公司，抢夺IPO窗口的“最后一张船票” 三家企业集体选择在此时点冲刺上市，并非偶然。 顺利的情况下，港股IPO从秘交递表到最终挂牌，企业经历的全周期约为6-9个月。也就是说，Momenta、轻舟智航、元戎启行三家企业，大概率将在2026年下半年集中登陆港交所，形成中国智驾赛道新一轮上市潮。 这场IPO竞速的底层紧迫感，来自行业内外不可逆的趋势变化，共同压缩了独立智驾公司的资本化窗口。 首要的挑战来自外部竞争。随着特斯拉需驾驶员监督的FSD（完全智能驾驶）系统入华进入倒计时，行业竞争格局即将迎来重构。今年开年以来，

文/王慧莹 编辑/子夜 2026年年初，蔚来汽车创始人李斌在全员信中将新一年的竞争称之为“决赛圈”。 这个决赛圈，有两层含义。 一个是2026年新能源汽车行业进入新赛点，另一个是李斌要兑现2025年第四季度的盈利目标。 后者的重要性不言而喻，这关乎资本对蔚来长期主义的耐心，也决定着蔚来换电模式的持续性。 三个月后，故事随着蔚来2025年Q4财报的发布迎来转折。数据显示，蔚来在2025年第四季度实现经营利润12.5亿元，这是蔚来首次实现季度盈利。 过去11年的长跑中，蔚来用极致的用户服务和庞大的换电网络筑起了护城河，却也为此背负了巨大的盈利压力。 图源蔚来官网 这份盈利的含金量不仅在于数字本身，更在于它诞生的行业语境。 2025年，中国新能源汽车市场迎来历史性转折。全年产销双双突破1600万辆，渗透率首次越过50%的分水岭，市场正式从政策驱动转向消费驱动。 但规模扩张的背后，是前所未有的分化与震荡。价格战从年初持续到年尾，行业平均利润率跌至4.5%的低谷，部分新势力品牌月销量长期徘徊在千辆门槛，淘汰赛加速上演。 在这场冰火两重天的洗牌中，蔚来凭借多品牌战略落地、高毛利车型占比提升以及服务与社区业务首次实现季度盈利，这也预示着蔚来从烧钱换未来的拓荒期迈入向经营要效率的成熟期。 李斌在财报电话会上将本次盈利视为蔚来发展的第三个阶段的起点，以此开启新一轮高速增长周期。这个建立在特定窗口期之上的盈利，能否延续成常态化盈利的持久战，需要蔚来给出答案。 1、亏损11年，蔚来终于盈利了 李斌兑现诺言了。 3月10日，蔚来发布2025年第四季度及全年财报。2025年第四季度，其营收346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59%，创历史新高；毛利总额60.7亿元，同比增长163.1%，环比增长100.8%；整车毛利率18.1%，同比增长5个百分点，环比增长3.4个百分点。 最亮眼的莫过于净

文/王慧莹 编辑/子夜 2026年年初，蔚来汽车创始人李斌在全员信中将新一年的竞争称之为“决赛圈”。 这个决赛圈，有两层含义。 一个是2026年新能源汽车行业进入新赛点，另一个是李斌要兑现2025年第四季度的盈利目标。 后者的重要性不言而喻，这关乎资本对蔚来长期主义的耐心，也决定着蔚来换电模式的持续性。 三个月后，故事随着蔚来2025年Q4财报的发布迎来转折。数据显示，蔚来在2025年第四季度实现经营利润12.5亿元，这是蔚来首次实现季度盈利。 过去11年的长跑中，蔚来用极致的用户服务和庞大的换电网络筑起了护城河，却也为此背负了巨大的盈利压力。 图源蔚来官网 这份盈利的含金量不仅在于数字本身，更在于它诞生的行业语境。 2025年，中国新能源汽车市场迎来历史性转折。全年产销双双突破1600万辆，渗透率首次越过50%的分水岭，市场正式从政策驱动转向消费驱动。 但规模扩张的背后，是前所未有的分化与震荡。价格战从年初持续到年尾，行业平均利润率跌至4.5%的低谷，部分新势力品牌月销量长期徘徊在千辆门槛，淘汰赛加速上演。 在这场冰火两重天的洗牌中，蔚来凭借多品牌战略落地、高毛利车型占比提升以及服务与社区业务首次实现季度盈利，这也预示着蔚来从烧钱换未来的拓荒期迈入向经营要效率的成熟期。 李斌在财报电话会上将本次盈利视为蔚来发展的第三个阶段的起点，以此开启新一轮高速增长周期。这个建立在特定窗口期之上的盈利，能否延续成常态化盈利的持久战，需要蔚来给出答案。 1、亏损11年，蔚来终于盈利了 李斌兑现诺言了。 3月10日，蔚来发布2025年第四季度及全年财报。2025年第四季度，其营收346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59%，创历史新高；毛利总额60.7亿元，同比增长163.1%，环比增长100.8%；整车毛利率18.1%，同比增长5个百分点，环比增长3.4个百分点。 最亮眼的莫过于净

文/杜小寻 编辑/子夜 2月9日，地平线的官方微信公众号官宣了一篇与宁德时代子公司时代智能达成战略合作的推文。 地平线官宣战略合作的情况实则很常见，不过值得关注的是这篇推文中贴出的照片。 照片中，坐在双方代表席位上的两个人分别是地平线总裁朱威，和时代智能董事总经理杨汉兵，而站在两边见证签约的分别是地平线创始人兼CEO余凯和宁德时代联合创始人、副董事长李平。 图中从左至右为地平线创始人兼CEO余凯、地平线总裁朱威、时代智能董事总经理杨汉兵、宁德时代联合创始人、副董事长李平，图源地平线官方微信公众号 地平线的一把手与宁德时代的二把手站在两边见证，意味着这次合作在双方眼中的分量都足够重。 而坐在地平线代表席上的朱威，曾是宁德时代的执行总裁，曾长期负责公司乘用车以及海外储能业务，在这次合作官宣前，他才刚刚被传出出任地平线总裁的消息。 伴随朱威坐上总裁位的，还有原地平线总裁陈黎明将转任副董事长的任命。陈黎明曾是博世中国总裁，在2021年空降地平线后与余凯打配合，在管理体系搭建、供应链稳定、客户交付等方面都发挥了关键作用。 根据雷锋网的报道，转任副董事长的陈黎明将聚焦公司重大战略决策，进一步推进公司治理体系完善及重大战略落地。 在过去的10年中，余凯带着地平线完成从0-1的转变，而朱威这个拥有销售经验的高管加入，意味着地平线要在大规模商业化方面发力了。 1、地平线，换了新总裁 朱威的名字上一次广泛出现在媒体报道中，是在2024年年底。 彼时，业界频传宁德时代发生了一场大变动。据36氪当时的报道，宁德时代乘用车事业部执行总裁在职级上从16级上调至17级，但不再负责具体业务。 同时，宁德时代的动力电池乘用车业务将施行小组负责制，包括这位高管所负责的业务在内，被划分成了12个小组，向宁德时代负责市场业务的联席总裁韩伟汇报。据悉，这些小组主要是延续过往的业务范围，按照对应的客户定位划分。 而朱

文/熊逾格 编辑/子夜 曹操出行的国际化布局正在加速。 1月30日，曹操出行正式宣布，海外打车服务已在全球42个国家、约1.6万座城市上线，逐步构建起广泛的国际出行服务网络。未来曹操出行境外打车网络、高端用车服务及商旅业务将进一步协同发展，形成全球化、全场景的商旅服务。 1月27日，曹操出行宣布拟推出股份激励计划，将公司达到千亿市值、收入，以及完全定制Robotaxi投放10万辆等目标，设为关键考核指标，进一步捆绑核心团队利益与公司长期战略。 同时，曹操出行还提出拟配售股份，预计将筹资约3.83亿港元，其中约67.7%资金将专项用于加速Robotaxi业务的车辆采购、系统研发及全球市场布局；约22.3%将用于扩张企业服务，进一步发展企业出行及商旅服务。 从2025年10月宣布6国10城打车出海，到11月Robotaxi落子阿布扎比，再到年底与千里智驾签署合作协议，斥资2.9亿元收购耀出行和吉利商旅。短短数月间，这家中国第二大网约车平台出手迅速，布局也逐渐清晰。 这是一个远超“打车出海”的故事。 2026年1月22日，吉利控股战略解析会上，曹操出行宣布至2030年将累计投放10万辆完全定制Robotaxi，在全球范围开启商业化运营。 我们得知，完成对耀出行和吉利商旅的收购后，目前曹操出行海外打车服务已拓展至全球5大洲、42个国家，覆盖包括美国洛杉矶、德国柏林、法国巴黎等核心城市在内的约1.6万座城市。 一条国际化路径浮出水面：C端打车先行探路，B端商旅协同出海，Robotaxi全球商业化。 “三步走”的国际化逻辑，背后是曹操出行“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体模式的输出能力。 在全球出行平台中，这样的布局极为罕见。凭借这份稳扎稳打的战略，曹操出行正在为出行赛道带来变数。 1、海外打车布局：国际化的“前哨站” 海外打车，曹操出行早有布局。 2025年10月底，曹操

文/大喵 编辑/杜小寻 近日，万帮数字能源股份有限公司向港交所递交上市申请，这是该公司继2020年和2024年两度A股上市失败后，第三次尝试IPO。 此前，万帮数字为大众熟悉的业务是星星充电，但如今，这一业务却被剥离至母体之外。 图源星星充电微信公众号 根据招股书披露，万帮数字能源已于2025年第四季度将星星充电的运营与管理服务业务剥离至关联公司“万帮太乙集团”。 剥离后，万帮数字将不再持有C端用户熟悉的充电站资产，上市公司关于充电的业务仅聚焦于“智能充电设备及服务”（包括直流/交流充电设备制造与安装等），也就是说，它成了一家能源设备软硬件服务商。 这一调整被市场解读为“轻装上阵”，旨在剥离重资产、回报周期长的运营业务，同时不希望被认为是一家充电桩公司，而是想向资本市场讲述更具科技含量和成长性的故事，以寻求更高估值。 但从财务报表来看，它似乎不具备相对应的底气。2024年，在公司收入同比增长20.38%的情况下，同期利润却下滑了31.74%，出现典型的“增收不增利”局面。 为突破困局，万帮数字能源一方面积极加入新型电力系统建设，将战略重心向微电网系统及大型储能系统业务倾斜；另一方面谋求全球市场发展。但这两条路走得通吗？ 1、星星充电被剥离，是因为充电生意不好做？ 这一次再冲IPO，万帮数字能源选择剥离旗下知名度最高的品牌“星星充电”，来提升上市的成功率。 据万帮数字能源在招股书中披露，此次剥离星星充电，是与其他九家企业一同进行的。根据法定分拆协议，万帮数字能源向万帮太乙转让从事新能源运营业务的九家企业，总代价约为人民币4740万元。 在被剥离之前，星星充电几乎是万帮数字能源“招牌”一样的存在，市面上很多与万帮数字能源相关的报道，都是用“星星充电母公司”来代替集团的名称。 根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟发布的数据，截至2025年11月，星星充电运营公共充电桩72.6万个

文/杜小寻 编辑/子夜 近期，常出现在智界旁边的名字除了品牌大使刘亦菲，还多了比亚迪旗下品牌腾势的原总经理赵长江。 去年10月，这位曾一手促成腾势D9大卖的明星高管，宣布从比亚迪离职，一时间，他未来的去向成了市场最关注的话题。 随着时间的推移，这个话题对应的答案也逐渐浮出水面。 赵长江先是在1月9日转发了**常务董事余承东宣传智界V9的微博，对外透露或已入职智界的消息，又在1月13日，发布了一条微博，正式宣布加入智界汽车，如今，其微博认证已变更为智界汽车执行董事及执行副总裁。 图源赵长江个人微博 从比亚迪到智界，赵长江即将面临的第一个挑战，或许与其曾经的经历息息相关。 今年春天，智界计划推出首款高端MPV车型智界V9，定位50万级中大型豪华市场，与赵长江昔日掌舵的腾势D9处于相同赛道。智界V9迎来这位在MPV赛道中经验丰富的高管，可以说是增加了更多胜算。 只不过，即便是赵长江，或许也很难超越曾经的自己。腾势品牌自D9之后便没有再推出销量较高的车型，稍显后劲不足。 而当前，智界正处于调整和发力的关键阶段，去年8月，其启动了品牌2.0战略，**与奇瑞都重申了对智界未来发展的重视。 如今，自品牌战略升级已经过去近半年的时间，智界现有车型已经出现销量小幅回暖的趋势，但其仍需一款销量长红的产品，进一步稳住局面。 智界V9能否成为这个关键产品，不仅是对智界品牌战略升级成果的内部检验，也关系到品牌能否在高端市场更上一个台阶。 1、首款MPV发布在即，智界迎来新高管 在赵长江的名字与智界放在一起之前，市场中很多人称他是“比亚迪少帅”，在他过去16年的职业生涯中，辉煌与成长几乎都是在比亚迪实现的。 2009年，从中南大学毕业的赵长江入职了师兄王传福创立的比亚迪，彼时，他的职位还是区域经理。 那个时期，比亚迪刚刚走过了高歌猛进的2008年，拿到了巴菲特18亿港元的投资；推出了自行研发的世界首款

文/苏诚 编辑/子夜 2026年1月6日，安徽合肥新桥工厂，当第100万台量产车正式下线，蔚来正式迈入“百万台俱乐部”。这一里程碑的背后，不仅是蔚来在研发、生产、服务等全链条体系能力的积淀，更释放出一个清晰信号：这个曾深耕高端市场的品牌，已成功构建起覆盖更广维度的多品牌矩阵。 而在这一跨越中，诞生仅一年多的乐道品牌堪称“关键引擎”。 2025年，乐道交付新车107,808台，四季度交付38,290台，同比增长92.1%，成交均价突破25万元，超越凯迪拉克、直追奥迪。从年初的饱受质疑，到年尾的逆势上扬，在几乎所有品牌都在“降价换量”的年份，乐道上演了一出“量价齐升”的反常规戏码。 乐道的逆袭，本质上是一场蓄谋已久的“反杀局”。李斌将蔚来公司十余年积累的体系化能力，打包带到了一个更残酷但也更广阔的市场。 1、不卷价格卷体验 2025年的中国车市，价格战从年初打到年尾。特斯拉Model Y几轮调价，理想L6以价换量，小鹏G6几乎贴着成本线定价。主流价位段市场沦为“绞肉机”，降价成为最直接的策略。 乐道选择了一条截然不同的路：坚决维护稳定的价格体系，将所有资源倾注于构建一道坚实的体验“护城河”。 在2025年12月这个传统的降价冲量窗口，乐道却宣布投入6亿元，向全国换电站加仓超8000块全新电池，只为确保春运期间用户能“随到随换，3分钟满电出发”。 “短期降价能迅速换取销量，但伤害的是品牌价值和用户信任。”一位接近乐道的人士分析，“乐道要建立家庭用户的长期信赖，而信赖的基石是稳定的资产价值。” 得益于独有的车电分离模式，乐道L60在权威机构报告中，一年保值率高达71.9%，超越行业标杆特斯拉Model Y，登顶纯电中型SUV榜首。这不仅是产品力的证明，更是市场对其稳定的价格策略所带来的稳定残值预期的直接认可。 另一种底气源于蔚来十年构筑的、难以复制的体系能力。当其他品牌仍在为充电桩

文/杜小寻 编辑/子夜 先后布局定制化专用车、Robotaxi的曹操出行，又找到了一个发展新思路。 2025年12月30日，曹操出行发布公告称，其并表联属实体公司杭州优行向浙江济底及梅赛德斯-奔驰出行分别收购蔚星科技（耀出行）50%股权，现金对价2.25亿元；拟收购吉利商务（吉利商旅）的全部股权，现金对价为6500万元。 待两项收购事项分别完成后，耀出行、吉利商旅将成为曹操出行的全资附属公司。 这是曹操出行自上市以来的首次战略收购，被收购的两家公司，一个拥有成熟的高端网约车服务业务，另一个可以提供全流程的差旅解决方案。这意味着曹操出行有意整合商旅与高端出行两大场景，进军更广泛的商旅出行赛道。 实际上，即便曹操出行已经成功上市，但网约车是门苦生意，开辟网约车出行之外的其他业务模式，是曹操出行的当务之急。 值得一提的是，在收购官宣不久后，曹操出行控股股东李书福还释放了更积极的信号。其发布了一份公告，承诺至2026年9月30日（包括当日），不会以任何方式出售、转让其当前直接或间接持有的公司73.35%的股份。 图源曹操出行港交所公告 这也意味着曹操出行内部核心利益相关方看好公司的长期价值，对公司的未来有较强的信心。 控股股东全力支持之外，此次并购还透露着曹操出行另一个更大的野心。按照曹操出行CEO龚昕的说法，“收购耀出行和吉利商旅，是曹操出行构建‘一站式科技出行平台’的关键战略举措。” 如今，打造“一站式平台”“超级入口”已经成为不少互联网企业争相布局的目标，而曹操出行也已经找准方向了。 1、耀出行和吉利商旅，为何被曹操出行收购？ 曹操出行此番收购动作，可以被视为是一场背后有集团推手的战略整合。 因为不管是全资收购的耀出行，还是拟收购的吉利商旅，背后都有吉利集团的身影。 耀出行是吉利与梅赛德斯-奔驰合资推出的礼宾出行品牌，主要提供梅赛德斯-奔驰礼宾出行定制、公务机包机以及豪车租赁

文/杜小寻 编辑/子夜 2025年，车企与智驾企业合作的消息屡见不鲜。 例如今年2月上市的比亚迪方程豹豹5智驾版身上，搭载了比亚迪“天神之眼”、**“乾昆智驾”两大高阶智驾系统；今年4月，蔚来旗下firefly萤火虫上市，标配的是地平线征程计算方案…… 近日，又有两家企业对外释放出合作的最新进展。雷峰网报道称，Momenta已获长城汽车旗下两款新的车型定点，其中一款为哈弗猛龙车型。搭载Momenta方案的长城新车型预计将于明年初上市。 哈弗猛龙2026款，图源长城汽车官网 在这个消息到来之前，近期与长城智驾相关的报道，多是围绕已经停工放假的毫末智行展开。 由于最初，长城很坚定地要把智驾核心技术掌握在自己手中，而毫末智行的前身就是长城汽车智能驾驶前瞻部，因此，长城智驾技术的希望，在很长一段时间都寄托在毫末智行的身上。 但近两年，与长城智驾一同“出现”的不只有毫末智行，还多了元戎启行、卓驭科技等等。 Momenta也是在去年年底就曾被曝出已经与长城建立了合作，如今的这则消息透露了双方合作的更多细节，也意味着双方的合作或许有了新的进展。 在智驾技术路线加速更迭、高阶智驾进一步普及的当下，车企与智驾供应商都很需要对方。 车企需要智驾供应商提供成熟的智驾方案，减轻公司自研智驾所带来的技术压力，尽快补全短板，提升产品销量；智驾供应商同样需要拥有知名度的车企以及车型做背书，以吸引更多客户。 在竞争激烈的行业中，上下游企业都需要与对方加强合作，才有可能走得更远。 1、与长城汽车合作，对Momenta来说意味着什么？ 2024年年底，Momenta的CEO曹旭东就时常出现在长城位于保定市的总部。 据芯流汽车的报道，那时，Momenta就已经获得了长城端到端方案的一个车型定点，并在长城总部设置了专门测试Demo的团队，曹旭东常去长城总部，是为了到场监督，并定期给长城智驾负责人姜海鹏演示。 而从

文 /杜小寻  编辑/子夜 在近期的激光雷达行业中，一对昔日合作伙伴之间的知识产权大战，进入了白热化阶段。 先是速腾聚创以涉嫌不正当竞争为由，起诉灵明光子，灵明光子则声称速腾聚创的E1系列产品，侵犯了公司的发明专利权，并反诉速腾聚创，速腾聚创又否认产品存在侵权行为，并坚持此前的核心诉讼主张。 速腾聚创与灵明光子这场有关知识产权的战争，已经打了好几个来回，争议的核心直指SPAD-SoC芯片技术。 据了解，SPAD芯片技术拥有高集成度、高增益、高灵敏度、高动态范围等优势，被称为激光雷达的“数字心脏”。 速腾聚创与灵明光子最初的交集就在于芯片技术上，且双方还曾为了探索SPAD-SoC技术，而展开了密切的合作，只是双方的合作并不顺利，后以失败告终。 但戏剧性的一幕是，双方分别在合作终止后拿出了在该技术上的成绩，而此前的合作到底是推动双方技术走向成熟的驱动力，还是给对方提供了获取公司技术机密的渠道，一时间难以说清。 另一方面，激光雷达行业的竞争已经进入下半场，行业已经逐渐达成“芯片技术是激光雷达的核心竞争力”的共识。 因此，速腾聚创与灵明光子争夺的不只是一项技术的所有权，更是公司安身立命的根本。 1、对簿公堂，速腾聚创与灵明光子在争什么？ 速腾聚创与灵明光子的这场诉讼战，要从12月1日说起。 彼时有市场消息称，速腾聚创在11月，以“涉嫌侵犯自研SPAD芯片相关技术秘密”为由，向广东省深圳市中级人民法院提交了起诉灵明光子的立案申请，指控其在合作终止后，迅速推出了技术路径相似的芯片产品，涉嫌不正当竞争。 针对这一消息，灵明光子在当日就通过公司的官方微信公众号发布了一则声明，表示公司未收到任何法律函件，且将对于任何以不正当方式损害公司名誉与合法权益的行为，保留追究其法律责任的权利，绝不姑息。 随后，双方又经历了一段时间的明争暗斗。 先是多家媒体报道速腾聚创提起的“侵害技术秘密纠纷