4月30日，杭州德适生物科技股份有限公司（以下简称：“德适”，股票代码：“2526”）发布上市后的首份年报。财报显示，公司2025年全年营业收入1.64亿元，同比增长133.7%。 当资本市场还在为AI产业“烧钱不止、盈利无期”犹豫时，德适交出了一份增长强劲、结构清晰、护城河高筑的2025年报。这家专注医学影像与AI底层技术的公司，用翻倍式的营收与高企的毛利率，走出了一条属于医疗AI 的独有增长路径。 全球临床约80%医疗数据承载于医学影像领域，中国临床影像检测项目超3200项，全球达5000项。叠加老龄化催生诊疗需求暴涨，超声、病理等核心科室长期医师紧缺、资源分配失衡，传统医疗供给模式已触及效率天花板。 智能化迫在眉睫。正如德适创始人、董事长宋宁所说:“医学影像的全面智能化已不再是一道选择题，而是填补巨大供需鸿沟的必由之路。” 在此行业背景下，德适的增长并非单纯销量增加，也非简单的工具效率的提升，而是一个范式转型，带来的是一场生产力革命。它依托AI赋能医学影像智能化，完成临床基础能力的系统性重构，成为破解全球医疗供需缺口的关键抓手。 营收、毛利润同比大增：两大业务筑起稳健增长结构 当一家企业的毛利率能够维持在70%以上的高位时，其业务本质已经超越了简单的业务范畴，进入了典型的"技术驱动型服务"领域，也会进入顶级投资人的视野。 正如芒格在他的《穷查理宝典》Daily Journal 年会访谈中，多次表达的那样：“最好的生意，是有强大无形资产壁垒、重复消费、几乎不用疯狂内卷降价的生意；这类顶级生意，财务特征必然体现为：高毛利、高现金流、低资本开支。” 德适2025年报显示，2025年，德适实现总营收1.64亿元，同比大幅增长133.7%；同期毛利润达到1.18亿元，同比增长156%，整体毛利率71.8%，较上一年提升约6.3个百分点。在AI行业普遍投入巨大、回报滞后的大环境中

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谁能成为海外主流市场的主流品牌？ 许多年来，出海的中国企业如过江之鲫，但最终能在全球主流市场站住脚的，往往是那些兼具硬核实力及长期主义的品牌。而这类企业有一个共同点，能自我升级迭代，聚焦的是能力及平台的全球化，而不是只想着“赚快钱”。 4月27日，海尔智家发布2026一季报。财报显示，公司一季度营收达到736.87亿元，归母净利润46.52亿元，环比提升。 在中国品牌普遍遭遇全球大考之际，海尔智家的引领性仍毋庸置疑。历经35年国际化长跑，海尔智家依然越跑越勇、越跑越快，如今已成为海外主流市场的主流品牌，也成长成了一家平台服务型科技生态企业。 自2025年2月以来，美国不断升级加码“关税战”，其严重影响在于：一是输美产品竞争力下降，中国对美出口举步维艰；二是全球供应链布局决策难度加大；三是应对关税政策的系统性和复杂性大幅增加。这几乎让所有出海企业都吃尽苦头——成本急剧上升，订单大幅下滑，利润空间被严重挤压。 然而，在这样的环境下，海尔智家在美国及澳新市场的表现依然令人刮目相看。 一季度财报显示，北美市场GE Appliances，产品结构优化，价格指数提升，份额稳居第一；澳新市场海尔、斐雪派克双品牌大白电第一。要知道，2026年前三个月，全球经济持续低迷、地缘冲突迭起，但海尔智家Q1利润却环比提升，步幅稳健。 对于北美市场的大考，海尔智家也通过加速新兴市场发展、推进欧洲市场转型等举措，有效缓冲了市场波动的影响；报告期内，海尔智家在欧洲市场的变革成效持续释放，白电、暖通、商用制冷三大板块协同并进，增长动能稳步增强。而且，除北美市场外，一季度海外市场收入、利润均保持增长。 这份沉甸甸的“出海成绩单”，是海尔智家长期坚守、持续突破的一个缩影。过去35年间，海尔智家一直致力于出海创牌，坚持“先难后易”的道路，熬了二十多年才进入海外盈亏平衡的收获期。可以说，属于长期主义的回报，这才刚刚

当消费者开始为啤酒计算卡路里、掂量糖分、研究配料表，这个行业的规则就已经在悄然改写。青岛啤酒的回应是——以「新」作答。 4月21日，“传承百年 创新不已——青岛啤酒经典系列焕新及轻干系列新产品”发布。经典系列1903焕新亮相，轻干系列重磅首发。这不仅是产品矩阵的迭代，更是一次对啤酒消费价值的重新锚定：在品质化、健康化、个性化、场景化的浪潮中，青啤选择用“新经典+新健康”双线并进，主动定义下一站风向。 当变革成为行业常态与时代共识，青岛啤酒沉心定力，以连续性创新，走出独属于自己的发展路径。 “经典”，是永恒的时尚。青岛啤酒经典产品畅销120余年、远销全球120国，承载着几代人的味蕾记忆。但经典不等于守旧。此次经典系列1903产品在坚守核心特色基础上，实现原料、工艺、包装全方位焕新：100%全麦臻酿，多款欧洲特色酒花分层融合，恪守百年“两段法低温慢酿”工艺，依托领先锁鲜技术，呈现麦香浓郁、低苦平衡、口感醇厚顺滑的上乘风味。包装由知名设计师潘虎操刀，以东方美学与国际表达融合，更采用“拉环即饮”设计——开盖轻松便捷，随时随地畅享。在传统与时代的对话中，经典完成了跃级新生。 如果说经典系列的焕新是"守正"，轻干系列的首发则是"出奇"——它击中了啤酒行业最敏感的神经：如何在健康化浪潮中，破解"零糖与风味不可兼得"的行业难题？ “轻干”的“0糖”是用科研成果从酿造源头把糖分“请”出了酒体：四获国家科技进步奖的科研团队选育出“大胃王”酵母，配合独特淀粉调控技术，让可发酵糖被“吃干抹净”。国家标准规定每100毫升含糖量不超过0.5克即可标注“无糖”，青岛“轻干”远低于此，热量仅每百毫升29千卡，约为同等重量苹果的56%。 更难得的是“降糖不降风味”——入口果香先行，麦香垫后，破解了行业长期存在的“零糖与风味不可兼得”的痛点。同步上新的超干，与轻干形成“0糖”组合，带来清爽利落的产品体验。 这

4月23日，荣耀在成都举办全场景新品发布会，正式推出荣耀WIN游戏本系列新品。这款定位硬核电竞旗舰的产品，直击玩家痛点，把散热、性能、屏幕、续航、网络五大核心体验做到极致，凭借创新的“2+4”轴流风扇散热结构和至高270W的性能释放，提供极致“打洲”体验，堪称行业最强“打洲本”。 2+4风扇架构，冷静又安静 游戏本想要强性能，先得过散热关。荣耀 WIN 游戏本搭载行业首创“2+4”轴流风扇散热结构，搭配自研东风尾喷散热引擎，内吹风量较传统方案提升57%，轻松解锁至高270W性能释放，彻底告别高温降频。 同时配备三角蝉翼鳍片、三矩形矢量热管等细节设计，高负载下WASD键区仅31℃，满载噪音低至52dB。产品还通过英特尔AI高静Plus认证，38分贝静音状态下可稳定输出170W性能，宿舍深夜开黑也不打扰他人。 270W 满血输出，3A 大作丝滑跑 散热打底，性能直接拉满。荣耀 WIN 游戏本 H9 搭载旗舰处理器与 RTX 5070Ti 显卡，配合Gaming Turbo X 精准调校，实现整机动态超频，游戏帧率直接拉爆：《三角洲行动》212FPS、《黑神话・悟空》245FPS、《赛博朋克 2077》253FPS，高帧电竞、3A 大作全程流畅无压力。 机身自带行业最全可调参数，无需繁琐BIOS操作，小白也能一键切换官方、英特尔及极客联调方案，轻松调出专属性能模式。 300Hz 高刷 + 防眩晕，久玩不伤眼 屏幕是电竞体验的关键。荣耀WIN游戏本H9配备16 英寸300Hz雾面电竞屏，500nits 亮度、100% DCI-P3 专业色域、3ms 疾速响应，支持独显直连与 G-SYNC，画面流畅跟手，杜绝拖影卡顿。 更有行业首发3D游戏防眩晕技术，减少58%晕动症状，搭配荣耀绿洲护眼，长时间对战也能缓解视觉疲劳，兼顾专业与舒适。 大电池+强扩展，好用更耐用 续航一直是游戏本短板，

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“如果AI能在几秒钟内解出任何题目，我们的孩子还能花十几年学些什么？”这个近年来困扰着家长的问题，近日有了来自国家级科研机构的一份权威回答。中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心发布的《AI时代中国青少年儿童核心素养培育研究报告》（以下简称“报告”）表明：在人工智能时代，重复性的信息处理将越来越多地由AI承担，但思维能力——尤其是数学思维——是人类进行认知活动的核心机制，是AI难以替代的人类优势。 报告特别提到，以火花思维为代表的数理思维智能教育主体，其培育目标、课程体系与教学法与新课标要求高度契合，形成了可资借鉴的实践模式。从实践反馈层面来看，根据第三方数据和公开的运营数据，火花思维累计服务学员已超过80万名，遍布全球100多个国家和地区，在用户规模、满意度等方面亦领跑行业。 当知识获取“零门槛”，学校该教什么？ ChatGPT能写诗，Sora能生成视频，DeepSeek能解高考数学题……近年来，AI技术的爆发式发展，正在对传统教育的根基发出“灵魂诘问”。 过去，教育的核心任务是传授知识。但在AI时代，知识获取的门槛持续降低。“国际教育改革实践表明，面向未来的基础教育正在由‘掌握多少知识’转向‘是否具备迁移和创造能力’。”报告撰写团队指出。 这一判断与国家政策的及时布局形成呼应。2022年版《义务教育课程方案和课程标准》明确提出“核心素养”导向，将培养目标从“知识本位”转向“正确价值观、必备品格和关键能力”的综合培育。此后，《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》《中小学人工智能通识教育指南》于2025年相继出台，更清晰地勾勒出AI时代人才培养的顶层设计。 在系统梳理了欧盟、OECD、联合国教科文组织等国际教育框架后，报告得出结论：全球教育改革正呈现共同趋势——跨学科思维能力、创造力、合作能力成为共通素养要求。 “我国新课标中的核心素养，既是对国际教育趋势的积极对接

不想动？不想起？恭喜你找到组织了！4月17日，40万“懒人同学”的生日趴，看看他们是如何把“懒”变成一门生活智慧的。#财视在现场 #懒人三筒的全球同学会 #Leader统帅懒人三筒洗衣机上市一周年

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#财视在现场 赴一场2044之约。走进元气森林咸宁工厂，揭秘森林工厂的硬核生产与华中研发中心的创新密码。#元气森林

在中国商业史上，2025年注定是不平凡的一年。 2025年2月，京东外卖正式入局，外卖大战全面打响。这场全行业疯狂烧钱的内卷之战，持续一整年。 2026年3月25日，国家市场监督管理总局转载《经济日报》文章《外卖大战该结束了》。官方定调，一锤定音，外卖大战，宣告结束。文章指出：“外卖大战看似惠民，实则内卷。”这场由资本驱动的低价竞赛，早已让市场不堪重负。官方发声，正是市场期待已久的休止符。 消息一出，美团股价应声大涨14%，恒生科技同步拉升。资本用行动，表达对行业回归健康的认同。 更具巧合与深意的是，一天之后，2026年3月26日，美团发布2025年全年财报。财报显示，美团迎来年度首亏。但在这场被动应战的战争中，它以远低于对手的亏损、更高的运营效率，守住了阵地。 守城之战 外卖大战，美团从一开始就不是主动参战的一方。对美团而言，这是一场不得不打的防御战。不反击，就会丢失份额、动摇基本盘。美团的角色，自始至终都是守城者。 公开信息显示，美团管理层至少6次公开呼吁，反对外卖行业非理性“内卷式”竞争。从2025年一季度财报电话会、股东周年大会，到二、三季度业绩沟通与媒体专访，美团创始人王兴，美团核心本地商业负责人王莆中轮番发声，坚决反对低质低价“内卷式”竞争，强调外卖是精细活，并非靠烧钱就能做好。王莆中在专访中直言：“我们不想卷，但不能不反击”，称美团已连续数月呼吁行业回归理性。直至2026年3月全年财报发布，管理层仍重申坚决反内卷，呼吁竞争回归效率、服务与长期价值。 外卖大战的烧钱规模，在财报中一目了然。美团以远低于对手的亏损，守住了核心阵地。 阿里系淘宝闪购全年烧掉800多亿元，以巨额补贴抢夺份额。相比之下，美团核心本地商业全年仅亏损69亿元，以更少投入稳固了市场基本盘。 根据美团2025年全年财报披露，尽管行业竞争空前激烈，美团仍稳定保持60%以上外卖 GTV（总交易额）份

3月27日，港股18A第一家全AI科技企业杭州德适生物科技股份有限公司（以下简称“德适”）暗盘交易引爆市场，股价暴涨101%。 这不是一次普通的新股炒作，而是市场对“医疗AI大模型第一股”稀缺性的极致定价——在智谱、MiniMax引领的“德智米”AI浪潮中，德适以医疗产业赛道+全球独一档技术+爆发式增长的组合，撕开了AI估值的新维度。 暗盘101%的涨幅，本质是市场对“AI落地”的重新定价。过去两年，通用大模型凭借“技术先进性”获得数百倍PS估值，但竞争白热化、商业化落地缓慢的痛点日益凸显；而德适的暴涨，标志着AI投资逻辑从“比拼参数”转向“比拼落地”——谁能在高壁垒赛道实现规模化商业化，谁就能获得更高估值溢价。德适的暗盘表现，正是这一逻辑转变的首个标志性事件。 600亿才是合理市值 要理解德适的估值潜力，必须放在“德智米”的可比框架中，用市销率（PS）这一AI企业核心估值指标严谨测算。当前港股市场，智谱、MiniMax作为通用大模型龙头，已形成成熟的估值锚点，而德适凭借医疗AI的高壁垒+无全球竞品+爆发式增长，理应获得不低于二者的估值溢价。 截至2026年3月27日，依据两家公司的港股上市公告，2025年年度业绩报告，用PS=总市值÷全年营收测算，智谱、MiniMax的市值与PS数据如下： MiniMax：总市值约3826亿港元，2025年全年营收7903.8万美元（约6.2亿港元），对应PS约617倍；上市初期PS约82倍，上市后暴涨至超500倍，当前稳定在600倍以上。 智谱：总市值约2895亿港元，2025年营收约3.38亿港元，对应PS约857倍；上市初期PS约49倍，当前已突破800倍，是港股AI板块估值最高标的之一。 两家公司均处于“高增长、高亏损”阶段，业绩报告显示，2025年智谱累计亏损62亿，MiniMax单季亏损36亿，但凭借通用大模型的技术领先性+全

关税影响大，年投入近89亿。海尔智家多方承压下，业绩双增长、双新高。#财报解读#海尔智家

2026年的港股资本市场，风向已变。昔日互联网巨头“ATM”的光环逐渐褪去，中环交易员们的口中多了一个新词——“德智米”。 随着杭州德适生物科技股份有限公司（以下简称”德适“）正式开启招股，港股大模型板块终于迎来了历史性的会师：北京智谱、上海MiniMax、杭州德适，这三家代表中国AI第一梯队的企业集结完毕。 这并非简单的资本狂欢，而是一场关于中国AI产业格局的深刻重构。 智谱筑牢通用基座，MiniMax席卷C端流量，德适深耕严肃医疗，三者互为犄角，不仅补齐了中国大模型在基础设施、消费应用与B端产业落地的“第三块拼盘”，更标志着中国AI从“技术炫技”正式迈向“赋能千行百业”的深水区。 在这场三足鼎立的棋局中，我们看到的不仅是企业的突围，更是北上杭三座城市在人工智能时代的雄心共振。 补齐AI的第三块拼盘 在德适入局之前，港股大模型板块长期处于"两条腿走路"的状态。过去，我们要么沉迷于通用大模型的参数竞赛，要么在C端应用的流量红海中内卷，却鲜有企业能真正跨越“最后一公里”，在壁垒高筑的B端产业领域实现商业闭环。 而“德智米”的出现，恰恰完美填补了这一空白，构建起一个无死角的AI生态闭环。 第一块拼盘：是“智”谱——AI时代的“公共基础设施”。坐镇北京的智谱，走的是一条最硬核、也最基础的“通用基座”路线。它的GLM系列模型，对标的是OpenAI的野心，目标是成为像“水电煤”一样的底层设施。截至2025年9月，智谱已服务全球12000家企业客户、超8000万台终端设备及4500万名开发者，成为中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商。 买智谱，买的是一张通往未来AI世界的“入场券”，是对中国AI底层技术话语权的押注。 第二块拼盘：是“米”大侠（MiniMax）——C端流量的“全球化收割者”。凭借海螺AI、星野/Talkie等原生产品，在全球200多个国家收获超2.12亿个人用户。2

30分钟，让小王子带你穿越雨林、沙漠、星辰、宇宙等场景，置身一系列经典角色并与之实时互动。这究竟是不是梦境？当然不是，借助HTC先进的XR大空间技术及设备支持，观众可身临其境地步入小王子与玫瑰、狐狸等经典角色相遇的场景。 3月20日，“小王子：星旅奇遇——沉浸式大空间体验展”在国家典籍博物馆面向公众开放。展览聚焦《小王子》这一经典书目，以数字技术重新诠释文学经典，这其中，起到关键作用的即是XR大空间技术及设备支持，当然，这也是HTC践行其“结合人文与科技，最大限度释放人类梦想”的VIVE Reality理念的新里程碑事件。 如你所知，作为全球公认的LBE沉浸式大空间体验行业领头羊，HTC在这一赛道已深耕十年。自2016年起，HTC即开始布局包括软硬件、整体解决方案乃至内容生态的产业链上下游；2023年将《消失的法老》引入国内，催生出国内文旅行业数字化转型的现象级事件。 鲜为人知的是，HTC前几年曾推出“无界之境 永恒之美”《巴黎圣母院》沉浸式VR体验展，其VIVE Arts团队精心测绘的资料，在巴黎圣母院遭遇大火修复过程中，曾起到了关键作用。 HTC全球高级副总裁黄昭颖(右)接受采访 HTC全球高级副总裁黄昭颖在现场表示，HTC一直坚持做一件事情，“我们跟欧洲的合作伙伴，也是我们投资的内容开发者，从世界知名的IP开始做起。老实说，一开始做这个东西挣不了钱，而且我们也不是为了挣钱。我们在思考，我们有这么好的VR技术、沉浸式体验技术，我是不是能够把珍贵的人类文化资产在虚拟世界加以保存？这是为什么一开始投入的起心动念。”他强调，“既然要做世界知名IP，内容一定要做到世界等级的水准。” 那么，这种高水准的坚持，意义何在呢？黄昭颖表示，在过去几年，我们看到的现象是，不管是在全球市场还是在国内市场，越来越多运营展览业者投入（其中），技术也一直在更新，整体的票房也一直在成长，“这件事情走

3月17日，杭州阿里巴巴西溪园区，聚光灯照亮舞台中央。钉钉CEO 陈航（花名：无招）站在发布台中央，身后的大屏幕上显示着一组画面："悟空"拿着金箍棒，后面配有8个大字——浴火重生，火眼金睛。 今天是AI钉钉2.0发布会，同时也是阿里巴巴集团面向全球发布“悟空”的时刻。 “今天，我们把钉钉打碎，用AI重建，炼出‘悟空'。” 这是无招对过去的告别，也是对未来的宣言。而在这背后，是“悟空”一场历时十一年的盛大修行——既有压在五指山下五百年的沉淀，也有西行取经的实践。 从这个意义上说，阿里将全球首个企业级AI原生工作平台命名为“悟空”，充满了寓意。 龙虾失控，企业担不起 "马化腾都没想到，'养龙虾'这么火。"中国工程院院士高文在全国人大会议广东代表团小组会议上这样说。深圳福田区甚至上线了"政务龙虾"，龙岗区发布了"龙虾十条"，面向全球智能体开发者抛出橄榄枝。 企业也在跟进。2026年2月11日，网易有道推出桌面级Agent"LobsterAI"（中文名：有道龙虾），定位为"7×24 小时帮你干活的全场景个人助理 Agent"。腾讯也推出了 WorkBuddy，完全兼容龙虾的 skills，却更易用、更安全。阿里相继发布开源本地部署Agent CoPaw和普惠办公智能体Qoder Worker；小米推出移动端Xiaomi Miclaw，实现手机端类龙虾体验；智谱AI推出企业级自动化Agent AutoClaw，月之暗面发布长文本场景KimiClaw；字节跳动火山引擎扣子空间2.0也上线兼容龙虾技能的智能体商店。 龙虾在国内的风靡显而易见，而其巨大的风险也是让人心惊胆战。 最著名的例子是Meta公司的安全总监，自己装了“龙虾”之后，尝试让它工作，结果发现手上的重要邮件全被“龙虾”删掉了。而在这个过程中，该安全总监给出过明确指令“操作前必须确认”，

2026AWE，卡萨帝指挥家套系以全球首个AI全景智能体，重塑家的艺术。二十年磨一剑，让科技隐形，让爱常在。#AWE#卡萨帝#海尔