出品｜公司研究室IPO组 文｜王哲平 就在一年前，DeepSeek横空出世后，月之暗面叫停了Kimi的多个安卓渠道投放，C端扩张战略被迫按下暂停键。彼时行业舆论几乎一边倒——“基础模型是巨头的游戏，初创公司该认清现实了。” 仅仅过了一年，同样是这家公司，却实现了惊人的反转。 据多家媒体报道，3月中旬，月之暗面正进行新一轮10亿美元融资，最新估值已达180亿美元。而就在2025年12月末，这个数字还是43亿美元。 对于一家曾在行业震荡中承压的AI独角兽而言，这样的反弹幅度无疑是惊人的。 从成立到成为“十角兽”（估值突破100亿美元），月之暗面仅用了两年多时间。作为对比，拼多多用了三年多，字节跳动用了四年多。月之暗面正以“闪电速度”刷新中国科技公司的成长纪录。 从至暗时刻到融资奇迹，月之暗面究竟做对了什么？ 锋芒初露：从初创公司到“AI六小龙” 月之暗面成立于2023年4月，创始人杨植麟出身清华大学，后赴卡耐基梅隆大学攻读博士，先后在Google Brain和Meta AI从事大模型相关研究，是典型的技术派创业者。 2023年，ChatGPT引爆全球AI浪潮，杨植麟敏锐判断，长文本处理能力将成为大模型竞争中最关键、也最容易形成差异化优势的突破口，于是杨植麟创办了月之暗面。“月之暗面”这一名称取自平克·弗洛伊德的经典专辑，既有鲜明的技术理想主义色彩，也隐含着公司想要寻找“尚未被看见、却可能改变世界的技术机会”的野心。 资本很快给出回应。 成立仅两个月后，月之暗面就在2023年6月完成近20亿元人民币的天使轮融资，红杉中国、真格基金、砺思资本、今日资本等知名机构入局。仅隔一个月，公司又完成A轮融资，美团龙珠、襄禾资本、蓝驰创投继续加注，资本热度持续攀升。 同年10月，月之暗面推出支持20万汉字输入的智能助手Kimi Chat，精准切入长文本赛道。从融资到产品落地，公司几乎一路高歌猛
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成长速度超拼多多、字节跳动，月之暗面“十角兽”的曲折之路
成长速度超拼多多、字节跳动，月之暗面“十角兽”的曲折之路
地平线旗下地瓜机器人融资1.2亿美元，滴滴、美团联合入局
出品｜公司研究室 文｜王哲平 3月16日，地平线旗下的地瓜机器人宣布近期完成B1轮融资，规模为1.2亿美元。 本轮融资中，Synstellation Capital、滴滴、美团龙珠等头部产业资本联合入局；柏睿资本、九阳家办、甬宁高芯、北汽产投、九坤创投、芯联资本、雅瑞资本等战略投资机构加持；锦秋基金、星睿资本、初心资本、庚辛资本、沄柏资本等财务投资机构联袂共投。 同时，高瓴创投、新加坡淡马锡旗下Vertex Growth基金、线性资本、和暄资本、黄浦江资本、五源资本、梅花创投等老股东悉数超额跟投。 地瓜机器人成立于2024年初，由自动驾驶芯片公司地平线机器人事业部分拆组建。继2025年完成1亿美元A轮融资后，地瓜机器人两轮融资总额已达2.2亿美元。 2025年12月，据地平线方面透露，地平线旗下地瓜机器人上市产品已超过100款，连接超100家上下游合作伙伴与10万余名开发者。 对于为何将业务由自动驾驶扩展到机器人领域，地平线创始人兼CEO余凯表示，自动驾驶领域在经历多年攻坚后已接近“交卷时刻”，市场格局逐步收敛；而机器人赛道则如同“一万条赛道”刚刚启程，蕴含无限机遇。 余凯认为，大模型和端到端技术的突破让他对两大领域都转向乐观：L4级自动驾驶有望在3-5年内实现，家庭服务机器人也有望在相似时间框架内解决叠衣、清洁等实际需求。
“动力电池+储能”双冠王：宁德时代盈利722亿元+492亿预付款
出品|公司研究室 文|展博 当中国新能源车市的渗透率越过50%的关键分水岭，行业叙事也从“遍地黄金”的狂飙，转向了“淘汰赛”的残酷洗牌。 在这场大潮中，产业链的利润重心正持续向“卖铲子”的行业龙头聚集。作为这条万亿赛道上的头号“铲王”，宁德时代（300750.SZ）近日亮出的2025年成绩单，不仅以“日赚两亿”的强悍盈利能力震撼市场，更以逼近500亿元的合同负债，揭示了其在产业链中难以撼动的“宁王”地位。 在披露年报的同时，“宁王”也发布了2025年利润分配预案，拟以4,531,886,650股为基数，向全体股东每10股派发现金分红69.57元(含税)，合计分红约315.32亿元。事实上，过去三年，宁德时代已累计分红近千亿元。截至3月16日收盘，宁德时代报收于408.4元/股，动态PE为25.8倍，总市值为1.89万亿。 宁德时代上市以来的股价走势，图片来源：Wind 日赚两亿的“现金奶牛” 宁德时代是一家全球领先的动力电池系统提供商，主营动力电池、储能电池和电池材料、回收及矿产资源。 2025年，宁德时代实现营业收入4237.02亿元，同比增长17.04％；其中，境内实现营业收入2940.61亿元，占比69.40%；境外实现营业收入1296.41亿元，占比30.60%；实现归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%，相当于日赚近2亿元。经营性现金流净额1332亿元，同比增长37.4%。 从总体业绩来看，宁德时代营收、净利重回增长轨道，尤其是第四季度业绩，出现量价齐升。2025年，宁德时代的整体销售毛利率为26.27%，较上年增加1.83个百分点；销售净利率为18.12%，较上年增加3.2个百分点。 值得一提的是，“宁王”境外业务毛利率要高出境内7.44个百分点，境内为毛利率为24%，境外为31.44%。 截至2025年末，宁德时代的账面货币资金为3335.13亿元，
“动力电池+储能”双冠王：宁德时代盈利722亿元+492亿预付款
港交所拟进一步改革：所有公司都可秘密递表，全面放宽海外发行人第二上市门槛
出品｜公司研究室IPO组 文｜王哲平 3月13日，香港交易所全资附属公司香港联合交易所有限公司(联交所)刊发咨询文件，就一系列有关提升香港上市机制竞争力的建议咨询市场意见。本次咨询期为八周，至2026年5月8日结束。 这份文件分为三个部分：同股不同权、海外上市的发行人、首次上市规定和上市安排。 总体来看，港交所希望能吸引更多创新型公司、海外已上市公司和高成长企业来香港，同时尽量守住投资者保护和市场声誉。 对同股不同权（WVR）大幅松绑 现行规则下，WVR公司的上市门槛市值至少400亿港元，或市值至少100亿港且最近一年收入至少10亿港元。 咨询建议中，港交所建议把门槛降到市值至少200亿港元，或市值至少60亿港元且最近一年收入至少6亿港元。 与此同时，如果公司上市时市值达到400亿港元，WVR投票权比例上限可从10比1放宽到20比1；在特定条件下，WVR持股的最低经济利益要求也可由10%放宽到5%，前提是持股金额至少达到40亿港元。 这意味着，将有更多成长期公司符合WVR上市资格，无需再等到估值翻倍。此外，创始人团队可通过同股不同权架构牢牢掌握公司控制权，避免在融资过程中被资本稀释话语权，更利于长期技术投入。 更值得注意的是，港交所这次对“创新公司”的理解也在变。过去，市场对“创新产业”的理解，往往偏向科技、研发、专利这些硬指标；这次咨询文件明确提出，将“创新”分成两条路径：一条是科技路径，一条是业务模式路径。 也就是说，未来不仅是“技术创新公司”更容易走WVR路线，商业模式创新公司也被正式纳入制度视野。 对海外上市发行人第二上市规则松绑 在核心资格要求上，不同投票权架构公司的财务资格门槛直接与主要上市对齐，不再额外设限；而同股同权公司的第二上市市值门槛更是大幅下调——原要求的100亿港元门槛直接降至60亿港元，让更多中大型海外上市企业具备了来港上市的条件。 与此同时，港交
港交所拟进一步改革：所有公司都可秘密递表，全面放宽海外发行人第二上市门槛
每周回顾 阿里字节腾讯相继推出自家“小龙虾”；年内超500亿元资金净流入港股ETF
Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟 【导读】 多地出台政策支持“养龙虾” 阿里字节腾讯相继推出自家“小龙虾” 寒武纪2025年收入同比增长453% 年内超500亿元资金净流入港股ETF 港交所拟大幅放宽上市门槛 宏观&行业 多地出台政策支持“养龙虾” 围绕开源AI智能体OpenClaw的政策竞速正在全国多个城市同步展开。3月7日至10日，深圳龙岗区率先发布“AI龙虾十条”，而后无锡、常熟等地迅速跟进。合肥高新区更是向OpenClaw等开源AI项目最高提供1000万元算力券，并为高层次人才创办的AI-OPC企业提供最高1000万元创业启动资金；深圳龙岗则承诺给予最高1000万元股权投资支持，并向新入驻企业免费提供三个月算力资源；无锡发布“养龙虾”12条，最高补贴500万。各地争相将“养龙虾”的创业热潮转化为本地产业集聚的实际优势。（华尔街见闻） 2月全国新能源汽车零售量同比下降32% 3月12日，乘联分会发布的数据显示，2月全国新能源汽车零售量46.4万辆，同比下降32%。乘联分会认为，自2014年9月开始实施的新能源车购置税免税政策，在2025年12月底正式退出后，2026年新能源车市场处于税收补贴调整的恢复期。部分消费者提前在2025年享受了政策红利，由此今年1—2月出现一定的透支效应，这是预期之内的短期较大波动，不能代表市场长期走势。但今年属于春节较晚的消费大年，车市增速分化，新能源车表现不强，仍需要更多的政策支持。（e公司） 全球9%铝供应充斥变数 自当地时间2月28日美国和以色列对伊朗发起大规模军事行动以来，中东地区每年约700万吨的电解铝及生产原料供应链正遭受前所未有的冲击。全球9%的电解铝供应充斥着变数，这迅速点燃全球铝市的供应担忧，并将全球铝价推至历史高位。3月12日，伦敦金属交易所（LME）三月期铝盘中一度触及3546.5美元/吨，涨幅高达2.5%，
永赢锐见成长9天吸金58亿，李文宾能否再为23万户基民创造翻倍收益？
出品｜公司研究室基金组 文｜张阳 近期FOF基金频现“一日售罄”的爆款产品，主动权益这边也不甘示弱。 3 月11日，永赢锐见成长混合发布的公告显示，该基金以23万户的认购规模创下2022年以来主动权益类基金的新纪录。 短短9天募集超58亿元的成绩，是市场投资者对永赢基金过去一年成绩的认可。 2025年，永赢基金凭借极致的赛道打法成为公募基金最大黑马，管理规模一年增长超1200亿元，在主动权益赛道实现异军突起。 然而，在规模与业绩狂飙的背后，基金经理年轻化、风格漂移、高风险押注等问题或成为其持续发展的隐忧。 而围绕永赢投资模式的争议，也在投资者之间掀起了激烈讨论，折射出公募行业在创新与稳健之间的艰难平衡。 9天募集近59亿，认购户数破20万 3月11日，永赢锐见成长混合基金发布合同生效公告，公告显示该基金发行规模达58.67亿元，募集有效认购总户数230427户。不仅是2022年以来认购户数最多的主动权益类基金，也是过去三年多来继泉果旭源三年持有期混合后，又一只认购户数突破20万户的主动权益产品。 永赢锐见成长于2月6日起募，到3月6日结募仅用了9天时间。9天近59亿元的募集成绩，表明了基金投资者对永赢基金的高度认可。 永赢锐见成长拟任基金经理为李文宾。公开资料显示，李文宾拥有超过15年证券从业经验和8年基金管理经验，早年曾在实体企业任职，后转型进入金融业，先后在中银国际、华泰资管担任分析师，2015年加入万家基金并于2017年开启基金经理生涯，2024年加入永赢基金，现任公司权益投资部联席总经理。 从过往资历来看，李文宾是市场上为数不多的拥有实业、券商、公募基金三重复合背景的基金管理人。 根据Wind数据，算上最新的永赢锐见成长，李文宾在管基金共5只，在管规模为105.18亿元。 自2024年加入永赢以来，李文宾入职一年多便成功打造出2只翻倍基金。其中，代表作永赢科技驱动A
永赢锐见成长9天吸金58亿，李文宾能否再为23万户基民创造翻倍收益？
港交所拟大幅松绑“同股不同权”，上市门槛腰斩至200亿港元
出品｜公司研究室 文｜王哲平 3月13日，香港交易所全资附属公司香港联合交易所有限公司(联交所)刊发咨询文件，就一系列有关提升香港上市机制竞争力的建议咨询市场意见。本次咨询期为八周，至2026年5月8日结束。 这份文件分为三个部分：同股不同权、海外上市的发行人、首次上市规定和上市安排。 总体来看，港交所希望能吸引更多创新型公司、海外已上市公司和高成长企业来香港，同时尽量守住投资者保护和市场声誉。 对同股不同权（WVR）大幅松绑 现行规则下，WVR公司的上市门槛市值至少400亿港元，或市值至少100亿港且最近一年收入至少10亿港元。 咨询建议中，港交所建议把门槛降到市值至少200亿港元，或市值至少60亿港元且最近一年收入至少6亿港元。 与此同时，如果公司上市时市值达到400亿港元，WVR投票权比例上限可从10比1放宽到20比1；在特定条件下，WVR持股的最低经济利益要求也可由10%放宽到5%，前提是持股金额至少达到40亿港元。 这意味着，将有更多成长期公司符合WVR上市资格，无需再等到估值翻倍。此外，创始人团队可通过同股不同权架构牢牢掌握公司控制权，避免在融资过程中被资本稀释话语权，更利于长期技术投入。 更值得注意的是，港交所这次对“创新公司”的理解也在变。过去，市场对“创新产业”的理解，往往偏向科技、研发、专利这些硬指标；这次咨询文件明确提出，将“创新”分成两条路径：一条是科技路径，一条是业务模式路径。 也就是说，未来不仅是“技术创新公司”更容易走WVR路线，商业模式创新公司也被正式纳入制度视野。 对海外上市发行人 第二上市规则松绑 在核心资格要求上，不同投票权架构公司的财务资格门槛直接与主要上市对齐，不再额外设限；而同股同权公司的第二上市市值门槛更是大幅下调——原要求的100亿港元门槛直接降至60亿港元，让更多中大型海外上市企业具备了来港上市的条件。 与此同时，港交所还重
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永赢锐见成长9天吸金58亿，李文宾能否再为23万户基民创造翻倍收益？
出品｜公司研究室基金组 文｜张阳 近期FOF基金频现“一日售罄”的爆款产品，主动权益这边也不甘示弱。 3 月11日，永赢锐见成长混合发布的公告显示，该基金以23万户的认购规模创下2022年以来主动权益类基金的新纪录。 短短9天募集超58亿元的成绩，是市场投资者对永赢基金过去一年成绩的认可。 2025年，永赢基金凭借极致的赛道打法成为公募基金最大黑马，管理规模一年增长超1200亿元，在主动权益赛道实现异军突起。 然而，在规模与业绩狂飙的背后，基金经理年轻化、风格漂移、高风险押注等问题或成为其持续发展的隐忧。 而围绕永赢投资模式的争议，也在投资者之间掀起了激烈讨论，折射出公募行业在创新与稳健之间的艰难平衡。 9天募集近59亿 认购户数破20万 3月11日，永赢锐见成长混合基金发布合同生效公告，公告显示该基金发行规模达58.67亿元，募集有效认购总户数230427户。 不仅是2022年以来认购户数最多的主动权益类基金，也是过去三年多来继泉果旭源三年持有期混合后，又一只认购户数突破20万户的主动权益产品。 永赢锐见成长于2月26日起募，到3月6日结募仅用了9天时间。9天近59亿元的募集成绩，表明了基金投资者对永赢基金的高度认可。 永赢锐见成长拟任基金经理为李文宾。公开资料显示，李文宾拥有超过15年证券从业经验和8年基金管理经验，早年曾在实体企业任职，后转型进入金融业，先后在中银国际、华泰资管担任分析师，2015年加入万家基金并于2017年开启基金经理生涯，2024年加入永赢基金，现任公司权益投资部联席总经理。 从过往资历来看，李文宾是市场上为数不多的拥有实业、券商、公募基金三重复合背景的基金管理人。 根据Wind数据，算上最新的永赢锐见成长，李文宾在管基金共5只，在管规模为105.18亿元。 自2024年加入永赢以来，李文宾入职一年多便成功打造出2只翻倍基金。 其中，代表作永赢科技
永赢锐见成长9天吸金58亿，李文宾能否再为23万户基民创造翻倍收益？
爱诗完成3亿美元融资，跻身全球AI独角兽
3月12日，AI视频生成企业爱诗科技（AIsphere）正式宣布完成3亿美元C轮融资，本轮融资由鼎晖香港基金、鼎晖VGC、鼎晖百孚联合领投，中国儒意、三七互娱等文娱产业方，亦庄国投、苏创投等地方国资平台，以及UOB Venture Management、Lion X基金、3W Fund等海外知名机构，合计超20家投资方共同参与。 此次融资创下中国AI视频生成领域最大单笔融资纪录，公司正式跻身全球AI独角兽行列。 爱诗科技由前字节跳动视觉技术负责人王长虎于2023年4月创立，专注于多模态视频生成大模型研发与产品化，旗下拥有海外爆款产品PixVerse、国内品牌拍我AI，是全球用户规模与商业化进度领先的视频生成平台。 截至目前，公司全球累计用户突破1亿，月活用户超1600万，2025年度经常性收入（ARR）超4000万美元，入选a16z全球Top 50生成式AI消费移动应用。 据公开报道和数据，中国背景的AI创业公司中，ARR超过5000万美元的公司仅有数家，如 Manus、Lovart、Genspark、Heygen等。 自成立以来，爱诗科技于2024—2025年完成A1—A5轮累计超4亿元人民币融资，获蚂蚁集团、达晨财智、靖亚资本等重仓；2025年9月完成由阿里巴巴领投的6000万美元B轮融资，同年10月完成B+轮融资。本轮C轮融资后，公司总融资额超8亿元人民币。 联合创始人谢旭璋透露，本轮融资初始计划为1亿美元，因海内外资本认购踊跃，最终扩至3亿美元。 融资资金将重点投向三大方向：持续自研视频大模型，迭代PixVerse R1实时世界模型；加大全球市场拓展，深化欧美、东南亚等区域布局；探索商业化新场景，覆盖影视、广告、游戏、文旅等B端行业解决方案。
光轮智能获新希望、奥克斯等10亿元融资，25年收入增长10倍
出品｜公司研究室 文｜王哲平 3月11日，具身智能的合成数据公司光轮智能宣布，公司已完成10亿元A++及A+++轮融资。本轮投资方包括新希望集团、鼎邦投资（三安光电董事长家族办公室）、奥克斯、鼎石资管等产业投资方，以及建投华科、国方创新、道禾长期投资、清新资本等财务投资机构。 本轮融资完成后，光轮智能成为全球首个具身数据领域的独角兽企业。资金将重点投入于物理仿真引擎持续研发、规模化模型评测体系升级与全球交付及本地部署能力建设，进一步巩固光轮在物理AI数据与仿真基础设施领域的地位。 光轮智能成立于2023年，其创始人兼CEO谢晨是国际顶尖的仿真专家，曾在英伟达、Cruise、蔚来等企业担任自动驾驶仿真负责人，有着丰富的从0-1的合成数据开发、落地经验。 目前，在商业化层面，光轮智能已经在仿真合成数据、仿真评测与人类视频数据三个关键领域实现全球交付。光轮智能的客户名单几乎囊括了全球所有头部玩家，从英伟达、李飞飞团队、谷歌，到国内的智元机器人、银河通用、字节跳动和阿里巴巴。 据悉，在收入增长层面，光轮智能2025年全年营收实现10倍增长，2026年Q1单季预计收入超过2025年全年总和。
中欧盈欣稳健FOF提前结募，招行渠道成FOF发行核心引擎
出品｜公司研究室 文｜张阳 3月11日，中欧基金发布公告，中欧盈欣稳健6个月持有期混合型基金中基金（FOF）原定募集截止日为2026年4月8日，现决定提前至2026年3月11日。自2026年3月12日起，不再接受投资者的认购申请。 该基金定位为稳健型FOF，根据基金公告，该基金80%以上投资公募基金（含QDII、REITs等），权益类资产占比为5%-25%，港股通股票不超股票资产的50%，现金类资产占比不低于5%。 产品于2026年1月9日启动发行，托管银行为招商银行；3月4日在招行渠道正式开售，并纳入招商银行TREE长盈计划。这意味着依托招行财富管理体系，该基金仅用了8天就提前完成资金募集。 中欧盈欣稳健拟任基金经理为邓达，从业13年，近4年FOF基金管理经验。据招行销售页面介绍，目前邓达在管的两只偏债类FOF基金多阶段为正收益，回撤控制较为稳健。 数据显示，年内成立的33只FOF来自17家托管机构，其中有13家为银行机构。从2025年至今成立的126只FOF，有38只为招商银行托管，托管规模近637.32亿元，在总募集规模中占比接近二分之一。
中欧盈欣稳健FOF提前结募，招行渠道成FOF发行核心引擎
FOF市场迎来发行热潮，年内第10只FOF“日光基”诞生
出品｜公司研究室基金组 文｜张阳 3月10日，易方达如意盈泽6个月持有期混合型FOF发布提前结束募集公告。该基金自3月9日开始募集，原定募集截止日为3月20日，基金管理人决定将募集截止日期提前至3月9日，即自3月10日起不再接受认购申请。这也意味着该基金仅用一天时间就完成发行，成为今年以来FOF市场第10只“日光基”。 据悉，该基金首发募集规模约35亿元，招商银行为主代销行。其权益类资产占基金资产比例为5%—40%，作为招商银行“长盈计划”的“种子选手”，未来有望纳入权益仓位低于40%的“安稳盈”系列产品池。 2026年开年以来，FOF市场迎来发行热潮。Wind数据显示，截至3月10日，全市场已成立FOF产品34只，发行总规模约480亿元；而2025年一季度仅成立16只FOF，发行规模141.47亿元，发行热度较去年同期大幅攀升。 中基协数据显示，截至2026年1月底，全市场FOF净值规模达2811.78亿元，环比大幅增长15.05%，单月净增约368亿元，增长势头十分亮眼。FOF的爆发式增长成为1月市场核心亮点，核心驱动力来自个人养老金账户的配置需求。
储能大爆发，思格新能源冲刺港股IPO，2025年前三季度收入同比增长706%
出品｜公司研究室IPO组 文｜王哲平 3月9日，思格新能更新招股书，由中信证券、法国巴黎证券担任联席保荐机构，这是该公司第三次向资本市场发起冲刺。 思格新能于2022年5月由前**智能光伏业务总裁许映童创立，成立不足四年。思格新能聚焦可再生能源解决方案领域，2023年6月推出旗舰产品SigenStor，聚焦储能电池核心业务，业务覆盖亚太、欧洲、中国内地等核心市场。 公开资料显示，公司创始人许映童现年51岁，拥有近23年**任职履历，是**核心业务板块的资深管理者：1999年加入**，2003-2010年担任无线平台负责人；2010-2020年出任**智能光伏业务总裁，曾带领**光伏逆变器业务登顶全球第一；2020-2022年任****计算业务总裁。 2022年离开**后创立思格新能源。融资历程上，思格新能源自创立后获得资本持续青睐，短时间内完成多轮融资，估值实现大幅跃升。 据招股书披露，2022年至2024年，公司累计完成6轮融资，累计融资金额达7.15亿元，投资方涵盖高瓴创投、华登国际、钟鼎资本、云晖资本、天堂硅谷、国科东方等知名投资机构；截至2024年1月完成的B1轮融资后，公司投后估值达到41.7亿元，为首轮投后估值的约42倍，资本认可度凸显。 业绩表现上，思格新能源成立后营收连续大幅增长，成功实现扭亏为盈，整体毛利率亦呈持续攀升态势。 2023年、2024年、2025年前三季度，公司营收分别为5830.2万元、13.3亿元、56.4亿元，2025年前三季度收入同比增长705.8%；期内利润分别为-3.73亿元、8384.5万元、18.9亿元，从亏损顺利扭亏并实现利润大幅增长；总体毛利率分别为31.3%、46.9%、51.6%，盈利能力持续提升。 区域布局方面，思格新能源业务以全球化为主导，亚太地区收入占比大幅提升，欧洲市场稳居核心地位，中国内地市场占比持续下滑，20
TACO了！WTI原油日内较高点回调近29%，暴跌的剧本早已写好
出品｜公司研究室基金组 文｜张阳 特朗普又一次TACO了。他这次TACO，让我们在2026年开年仅两个多月的时间里，接连见证了三场巨震。 先是1月末，现货黄金单日暴跌超12%，白银狂泻31.4%，创下1980年以来最大单日跌幅纪录。紧接着3月初，去年“牛冠全球”的韩国股市迎来历史性崩盘，KOSPI指数单日重挫12.06%，刷新了历史极值 。 就在3月9日至10日，受中东局势驱动疯狂飙升的国际原油，因美国总统特朗普一句“战争可能很快就会结束”应声下跌，日内振幅超40%，重蹈了金银与韩股的暴跌剧本。 受此影响，多只油气主题LOF基金集体下跌。3月10日开盘，华宝油气LOF（162411）跌超5%，嘉实原油LOF（160723）一度跌超7%。 虽然贵金属、权益类资产（韩股）和能源商品（原油）看似是完全不同的大类资产，但透过表象看本质，三者暴跌的微观结构与底层逻辑高度趋同：极端的投机狂热、高杠杆加持的交易结构，最终在外部消息冲击下引发恐慌性踩踏。 原油的此次暴跌是对前两次崩盘的复刻，金银与韩股的史诗级崩盘，已经为今天的原油暴跌写好了剧本。 狂热的表象：极度拥挤的“单边幻象” 无论是此前的黄金白银、韩国股市，还是如今的原油市场，在崩盘或大幅回调前夕，市场情绪面无一例外地陷入了极端的FOMO状态。在狂热的驱动下，资产估值与短期涨幅被严重透支。 复盘年初黄金白银的超级行情，黄金价格从年初的4300美元一路狂飙至5600美元，单月最高涨幅近30%；白银更是从71美元暴涨至121美元，涨幅高达70%。 暴跌前夕，金银的14日RSI（相对强弱指数）等核心技术指标一度突破85甚至90的极度超买极值，COMEX非商业净多头头寸创下历史天量。正如路透社当时所警告的，“做多黄金”已成为全球最拥挤的交易。 韩国股市的暴跌，则是AI狂热与散户高杠杆共振酿成的苦果。借着全球AI的热潮，在三星电子和SK海力士
特朗普再次TACO，WTI原油日内回调近29%，重演黄金白银与韩股剧本
出品｜公司研究室基金组文｜张阳特朗普又一次TACO了。他这次TACO，让我们在2026年开年仅两个多月的时间里，接连见证了三场巨震。先是1月末，现货黄金单日暴跌超12%，白银狂泻31.4%，创下1980年以来最大单日跌幅纪录。紧接着3月初，去年“牛冠全球”的韩国股市迎来历史性崩盘，KOSPI指数单日重挫12.06%，刷新了历史极值 。就在3月9日至10日，受中东局势驱动疯狂飙升的国际原油，因美国总统特朗普一句“战争可能很快就会结束”应声下跌，日内振幅超40%，重蹈了金银与韩股的暴跌剧本。受此影响，多只油气主题LOF基金集体下跌。3月10日开盘，华宝油气LOF（162411）跌超5%，嘉实原油LOF（160723）一度跌超7%。虽然贵金属、权益类资产（韩股）和能源商品（原油）看似是完全不同的大类资产，但透过表象看本质，三者暴跌的微观结构与底层逻辑高度趋同：极端的投机狂热、高杠杆加持的交易结构，最终在外部消息冲击下引发恐慌性踩踏。原油的此次暴跌是对前两次崩盘的复刻，金银与韩股的史诗级崩盘，已经为今天的原油暴跌写好了剧本。狂热的表象：极度拥挤的“单边幻象”无论是此前的黄金白银、韩国股市，还是如今的原油市场，在崩盘或大幅回调前夕，市场情绪面无一例外地陷入了极端的FOMO状态。在狂热的驱动下，资产估值与短期涨幅被严重透支。复盘年初黄金白银的超级行情，黄金价格从年初的4300美元一路狂飙至5600美元，单月最高涨幅近30%；白银更是从71美元暴涨至121美元，涨幅高达70%。暴跌前夕，金银的14日RSI（相对强弱指数）等核心技术指标一度突破85甚至90的极度超买极值，COMEX非商业净多头头寸创下历史天量。正如路透社当时所警告的，“做多黄金”已成为全球最拥挤的交易。韩国股市的暴跌，则是AI狂热与散户高杠杆共振酿成的苦果。借着全球AI的热潮，在三星电子和SK海力士这两大存储巨头的擎天保驾
特朗普再次TACO，WTI原油日内回调近29%，重演黄金白银与韩股剧本
魔法原子完成5亿元A轮融资，联创顾诗韬曾表示“正按最快速度排上市时间表”
出品｜公司研究室IPO组 文｜王哲平 3月9日，亮相马年春晚的人形机器人企业魔法原子（Magic Lab）正式宣布完成超5亿元A轮融资，并同步启动规模达百亿的具身智能生态基金。 本轮融资由天空工场创投基金、拓普集团、金雨茂物、苏大天宫、杰创智能、爱仕达、梁创投等产业方、专业创投机构及地方国资联合参投。 魔法原子成立于2024年，以“具身智能+X”为战略牵引，搭建“1+2+N”发展框架，依托软硬一体、持续进化的全栈自研能力，专注通用机器人与具身智能技术研发落地，产品覆盖通用人形机器人、四足机器人，应用于工业、商业及家庭等场景。 马年春晚主会场中，公司旗下6台MagicBot Z1、2台MagicBot Gen1人形机器人登台，与易烊千玺等艺人共同唱响《智造未来》，引发行业广泛关注。 此次融资官宣前3天，魔法原子完成核心高管层调整。 3月5日，公司原总裁吴长征因与股东在发展理念上存在分歧离职，目前已启动个人创业。 3月6日，魔法原子公告新管理层架构：联合创始人陈春玉继续担任CTO、统筹技术研发；张涛出任具身模型负责人、算法VP，负责具身智能大模型研发及技术体系升级；同时聘任清华大学教授、博士生导师李翔为首席科学家，聚焦灵巧手技术落地突破。 融资方面，吴长征任职期间，魔法原子已完成两轮融资：2024年底获追创创投1.5亿元天使轮融资，2025年5月再获禾创致远等数亿元战略投资。 公司联合创始人顾诗韬今年1月透露，魔法原子最快可能在2026年在二级市场有新消息，公司正按照最快速度排上市时间表。
腾讯阿里联手加注！理想智驾班底创业，至简动力5轮融资20亿
出品｜公司研究室 编辑｜王哲平 3月9日，至简动力（Simplexity Robotics）宣布，公司成立不足半年连续完成5轮融资，累计融资额达20亿元人民币，刷新具身智能赛道融资纪录，投后估值突破10亿美元，成为该领域当前最年轻独角兽，本轮融资由光源资本担任财务顾问。 至简动力投资方阵容堪称全明星：财务投资方包括元璟资本、蓝驰创投、红杉中国、君联资本、中科创星、高榕创投；战略投资方为腾讯创投、阿里巴巴，两大互联网巨头同轮入局在赛道内极为罕见，且红杉、蓝驰、君联等多数老股东自首轮起连续多轮加码。 至简动力成立于2025年7月31日，由前理想汽车智能驾驶技术研发负责人贾鹏创立，核心高管团队均来自理想汽车智驾核心班底。 CEO贾鹏是国内VLA模型与世界模型专家，拥有IBM、英伟达、理想汽车核心研发管理经历，主导全球首个VLM+端到端快慢双系统、首个VLA模型研发交付。 董事长王凯是前理想汽车CTO，曾带队7个月实现智驾系统量产上车，后任元璟资本投资合伙人。 COO王佳佳曾是博世中国史上最年轻研发总监之一，在理想汽车主导智驾系统全流程量产交付。 至简动力本次融资资金将重点投入基座模型训练、机器人本体研发迭代、数据采集与核心算法开发，加速技术在工厂、商超、物流等封闭场景规模化落地，并逐步向半开放、全开放场景延伸，同步推进海内外市场布局。
数据见证“她力量”｜三八节看女性基金经理：平均5.03年深耕，211亿人均管理规模
出品｜公司研究室基金组 文｜张阳 春风送暖，巾帼逐光。值此“三八”国际妇女节之际，我们将目光投向公募基金行业中那群闪耀的“她力量”——女性基金经理。 近年来，公募基金行业蓬勃发展，女性基金经理队伍持续壮大，目前总人数达1110位，占基金经理总人数的比例约为26.75%，其中既有从业超过20年的行业老将，也有初出茅庐的新锐力量，形成了稳定且有活力的专业梯队。 从核心实力来看，女性基金经理平均管理年限达5.03年，处于行业中等偏上水平，这意味着她们大多经历了完整的牛熊震荡周期，积淀了丰富的实战经验与成熟的风险应对能力。 在管理规模上，女性基金经理的总管理规模高达23.46万亿元，占整个公募基金管理规模的重要份额，按总人数计算，平均每位女性基金经理管理规模约211亿元，深耕权益、固收等多个领域，用实力彰显了在资管领域的重要地位与影响力。 今天，我们把目光聚焦在几位今年主动权益基金中表现优异的女性基金经理，探寻她们创造出色业绩的成功秘诀。 申万菱信苗琦：踏入周期赛道是自然而然的事 根据公开资料，苗琦本科阶段就读于哈尔滨工业大学，主修“化学工程与工艺（电化学方向）”专业，凭借优异的学业表现，毕业后成功保送上海交通大学，继续深耕化工领域的深造之路，为后续从事相关行业研究奠定了扎实的专业基础。 2017年，苗琦硕士毕业进入金融行业，专注于化工领域研究工作，先后任职于农银汇理基金、国泰基金等机构。2021年11月，她加入申万菱信基金，两年后开启了职业生涯的新征程。 截至目前，苗琦的投资经理任职年限达3.37年，属于行业内的新锐基金经理，当前共管理2只基金，分别为申万菱信价值精选混合型证券投资基金、申万菱信行业轮动股票型证券投资基金，合计管理规模为2.26亿元。 从业绩表现来看，截至3月4日，苗琦的年化回报率达12.26%，今年以来（YTD）回报率更是高达20.91%，展现出较强的投资能力。
吴清：新“国九条”发布以来上市公司分红5.23万亿，查办证券期货违法案件1130件
3月6日，在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，中国证监会主席吴清就A股市场的改革、完善资本市场基础制度、中国资产吸引力、投资者保护等问题进行了回答。 A股市场总市值超110万亿元 会议上，吴清表示，A股市场总市值超过110万亿元，5400家上市公司营收额超过GDP的一半，沪深300成份股中战略性新兴产业占比达到45%，向新向优发展的动力不断集聚。 新“国九条”发布以来上市公司分红5.23万亿 吴清表示，新“国九条”发布以来，上市公司累计分红5.23万亿元，创历史新高，同时88家公司平稳退市。 A股市场创新企业IPO与并购重组推进 吴清表示，近年来，一批创新企业高效完成IPO和并购重组，A股市场的科技叙事逻辑更加清晰和具象化。这背后是经济高质量发展带来的机遇和经济高质量发展的韧性。 股市风向标作用更加凸显 吴清表示，总的来看，资本市场的规模、结构、质量都在实现新的跃升，市场韧性和抗风险能力也在明显增强，股市的风向标作用更加凸显，在稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的过程当中，发挥着日益重要的功能。 中国资产吸引力明显提高 吴清表示，当前，国际投资者资产配置多元化的需求日益增强，中国资产吸引力明显提高，将以打造一流市场化、法治化、国际化营商环境为抓手，以提升跨境投融资便利度为方向，进一步推动市场、产品、服务、机构等方面的双向开放迈上新台阶，营造更加透明、稳定、可预期的市场环境。同时，深入参与国际金融治理改革，加强跨境监管执法合作，持续提高开放条件下的监管和风险防控能力。 近期将推出深化创业板改革方案 吴清表示，近期即将推出深化创业板改革方案，突出创业板功能定位，拓展制度包容性和覆盖面，增设一套更加精准、更加包容的上市标准，支持新产业、新业态、新技术企业的发展，支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。 创业板改革实施IPO预先审阅 吴清表示，在创业板改革中，
每周回顾 工信部将大力推动“人工智能+制造”；DeepSeek多模态大模型V4将于下周发布
Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟 【导读】 工信部将大力推动“人工智能+制造” 2026年全球智能手机出货量预计下降7% DeepSeek多模态大模型V4将于下周发布 比亚迪2月销量同比下滑41% 2天近380亿元资金涌入权益类ETF 宏观&行业 工信部今年将大力推动“人工智能+制造” 3月5日，工业和信息化部部长李乐成表示，“人工智能+制造”是一个必答题，不是一个选择题。“今年，我们将大力推动”人工智能+制造，制造业的各行各业都要拥抱人工智能，深度挖掘高价值的应用场景，培育一批高水平的典型应用，打造一批特色智能体。（财联社） Omdia：2026年全球智能手机出货量预计同比下降约7% Omdia最新预测，2026年全球智能手机出货量预计将同比下降约7%。该预测基于2026年第一季度的存储器价格假设，预计随着时间推移，价格压力和供应紧张将在今年下半年开始有所缓解。2026年，全球智能手机市场将面临显著挑战。存储器供应趋紧以及价格持续高位，使厂商成本压力不断上升。目前，存储器在智能手机物料清单（BOM）中的占比明显提高，正侵蚀厂商的盈利能力，尤其是对入门级设备影响更为明显。自2025年第四季度以来，智能手机厂商已开始提高零售价格以维持利润率。然而，持续的价格上涨可能削弱市场需求，尤其是在价格敏感的新兴市场。 韩国KOSPI指数创历史最大单日跌幅 3月4日，受美伊冲突升级影响，地缘政治紧张加剧，韩国股市遭遇重挫。KOSPI暴跌逾12%，较前一交易日下跌12.06%，创历史最大单日跌幅。此前最大跌幅为2001年“9·11”事件次日（9月12日）录得的12.02%。韩国总统李在明表示，全球各国金融市场仍具有高度不确定性，政府须积极应对股市与汇率波动，并尽快启动规模达100万亿韩元的市场稳定计划，以维护资本市场秩序。他同时指出，本轮市场调整可能是此前过度上涨后的
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