在港股上市公司的版图中，纯粹的硬科技标的往往凤毛麟角。当市场还在为AI概念和生物医药疯狂时，一场静默却极具颠覆性的并购正在发生。 日前，喜相逢集团(02473.HK)宣布拟收购厦门旷时科技51%的控股权，这一动作不仅是一次简单的资本运作，更是在港股市场投下了一枚"稀缺性"极高的重磅炸弹。 行业稀缺标的的诞生 在喜相逢出手之前，港股市场一直缺乏纯粹的毫米波雷达上市公司。虽然有几家激光雷达厂商在港股上市，但毫米波雷达，特别是具备全栈自研能力的雷达芯片与算法公司，在港股几乎是空白。 旷时科技的价值在于其"芯片-算法-模组-整机-系统平台"的全链条自主能力。这种从底层硬件到顶层算法的垂直整合能力，使得旷时科技不仅仅是一个代工厂，而是一个拥有核心技术护城河的技术平台。 喜相逢一旦完成收购，将直接填补港股在"毫米波雷达感知层"这一关键赛道的空白。这意味着，喜相逢将从一家传统的汽车零售公司，摇身一变成为港股市场上独一无二的"智能驾驶感知核心资产"。对于敏锐的资本而言，这种"独一份"的稀缺性，往往意味着估值逻辑的重构与重估。 毫米波雷达的"逆袭"与爆发前夜 市场往往容易陷入"非此即彼"的误区，尤其是在激光雷达光芒四射的当下，毫米波雷达常被视为过时的技术。 然而，现实却是，毫米波雷达正在经历一场深刻的"逆袭"。特别是4D成像毫米波雷达的崛起，正在打破其分辨率低的固有印象。通过增加物理天线通道和虚拟阵列技术，现代毫米波雷达不仅能探测距离和速度，还能获取高度信息，生成类似激光雷达的"点云"。这种技术进化，使得毫米波雷达在探测静止物体、区分地面障碍物等方面的能力大幅提升。 更重要的是，毫米波雷达拥有激光雷达无法比拟的"全天候"基因。无论是暴雨、大雾还是强光、黑夜，毫米波雷达的探测性能几乎不受影响。在自动驾驶的安全逻辑中，冗余是核心。激光雷达擅长"看细节"，毫米波雷达擅长"测速度"和"抗恶劣天气"。

在香江资本的百年迷雾中，真正能让市场兴奋的，从来不是一家公司突然宣布转型，而是那些深谙"扶上马、送一程"之道的资本老手，开始系统性地为旗下的棋子铺设终局路径。 当这一主角是年过七旬、有着"壳王"之称的陈国强，市场往往会不自觉地调高解读门槛。因为在港股的血色浪漫史里，陈国强是极少数能反复完成"搭台—唱戏—重组—兑现"闭环的顶级猎手。而他手中最后一块、也是最具想象力的上市公司平台——德祥地产(00199.HK)，正迎来它的"第二幕"。 持股30%：不仅是红线，更是估值的重置线 在港股语境中，30%是一个具有魔力的数字。它不仅是触发全面要约收购的监管红线，更是衡量一个投资者是"战略玩票"还是"意志坚定"的试金石。 回顾德祥地产的这一轮布局： ▪ 第一步(2024年11月)： 瑞凯集团(Reynold Lemkins)以10%的持股低调入局。这在当时被视为一次带有"Web3/RWA"概念的先遣占位。 ▪ 第二步(当下)： 通过二次增发及结构性认股权设计，瑞凯的潜在持股比例将精准指向30.90%，全部交割完成后瑞凯新增投资达4.7亿港币。 这不是普通的补仓，而是一场不惜代价的"强行军"。观察此次交易细节：瑞凯不仅以显著高于首轮68%的成本认购正股，更设定了高达1.70港元的认股权行权价——这远超当前市价溢价，并且承诺一年禁售，绝无短期套利空间。 为什么要支付如此高昂的溢价？理解瑞凯的行为，必须跳出"当前股价"的静态框架。当投资目标不再是短期的利差回报，而是控股权易主后的"价值重写"时，价格便退居次位。瑞凯选择这种"缩短时间、抬高成本"的方式，实际上是在为未来的确定性支付期权。它买的不是当下的地皮，而是未来德祥作为"资产数字化平台"的绝对话语权。 "壳王"的阳谋：一场关于交棒的资本局 陈国强被赋予"壳王"之誉，并非因为他持有的壳多，而是因为他擅长通过资本结构、交易节

1月20日，中国中免（601888.SH/1880.HK）早间发布公告，宣布公司于19日与DFS达成重大战略合作，将以不超过3.95亿美元收购DFS港澳地区零售门店及其大中华区的无形资产（包括DFS旗下一系列的品牌与IP于大中华区的独家使用权），并获LVMH集团及DFS创始人Miller家族认购其在香港新发行的H股股份。 消息公布后，早间开盘中国中免应声大涨，其H股股一度冲高涨超11%，A股一度涨超6%。 $中国中免(601888)$ 资本市场投出信心票的背后，正是看到了此次公告显示出的中国中免的一次战略级“破圈”，这将标志着中国中免正从依托政策红利的国内免税巨头，向具备全球资源整合能力的奢侈品消费平台跃迁。 01 解析交易背后的三重核心价值 从交易来看，这背后是一场关乎资产、能力与信用的深度整合。 首先，可以看到的是交易带来的最直观价值，在于中国中免门店网络的战略性补强与枢纽化升级。 此次收购将DFS位于香港及澳门核心地段的旅游零售店铺纳入囊中，这些门店不仅是亚洲顶级的奢侈品消费地标，更因其成熟的运营体系和高净值客群，成为连接区域消费流量的关键节点。 这意味着中免在粤港澳大湾区的线下高端零售布局获得了即时且高质量的网络延伸，其业务辐射范围与市场层次得到实质性拓展。这些成熟门店所承载的高客单价消费流量，将能够快速转化为公司报表上有质量的营收与利润贡献。 更重要的是，这些门店作为成熟的商业枢纽，为中免构建更完整、更具韧性的跨境消费服务体系提供了现成的战略支点。 硬资产的背后，还有更珍贵的无形资产赋能。 此次中免还将获得DFS在大中华区的品牌IP独家使用权。DFS长达六十余年的高端运营经验、数百万高净值会员体系、成熟的VIP服务与CRM系统，将与中免现有的“cdf会员购”数字化平台深度融合，这将

格隆汇1月21日｜A股主要指数上涨，芯片股领涨，**中科20CM涨停，海光信息涨超12%，带动科创芯片设计ETF易方达(589030)大涨4.17%。 $科创芯片设计ETF易方达(589030)$ 消息面上，国内CPU龙头企业受益于海外高端CPU涨价趋势。据KeyBanc，Intel和AMD在2026年的服务器CPU产能已被锁定大部分，计划在一季度提价10%-15%。 业内指出，需求端看，AI推理需要CPU总管，推理规模越大，CPU 就很容易成为瓶颈。以AI Agent为例，一次“用户请求”会触发多次模型调用、工具调用、检索等功能，还要做计划、反思、回滚、权限、状态持久化。CPU 在“控制面 + 数据面”的占比变大，尤其影响尾延迟与吞吐稳定性。供给端看，先进制程与先进封装等关键资源扩张节奏慢，GPU等芯片过去挤压了CPU可得性、拉长交期，强化了CPU核心厂商提价能力。 此外，韩国两大存储芯片巨头三星电子和SK海力士据报将继续削减NAND闪存产量，或加剧供应短缺情况。美光科技近日表示，过去一个季度内存芯片短缺的情况愈演愈烈，并重申由于人工智能基础设施所需的高端半导体需求激增，这种短缺状况将持续到今年以后。 华福证券认为，存储供需矛盾有望触发中国半导体供应链加速全球化。 科创芯片设计ETF易方达(589030)跟踪上证科创板芯片设计主题指数，囊括50家科创板芯片龙头企业，其中数字芯片设计占比76.3%，模拟芯片设计占比17.8%，权重股包括海光信息、澜起科技、寒武纪-U、东芯股份、佰维存储等龙头公司。

格隆汇1月21日｜周三，现货黄金站上4800美元/盎司，继续创历史新高，黄金股ETF、黄金ETF华夏分别涨3.62%和2.87%，净值双双创历史新高。 消息面上： ①格陵兰岛事件持续发酵，特朗普威胁要对欧洲国家加征关税，欧洲议会冻结此前美欧达成的贸易协议的批准程序。 ②日本财政危机叠加地缘紧张局势，引发全球债市抛售潮，日本、美国长期国债收益率飙升。 $黄金ETF华夏(518850)$ 新湖期货指出，短期来看，地缘不确定性仍然存在，格陵兰岛事件仍在发酵，避险情绪将对金银等贵金属价格形成一定支撑。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑贵金属中枢上行，后续贵金属可能仍偏强。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： 均衡配置主流金属：有色金属ETF基金(516650)，+1.72%，跟踪的细分有色指数，成份股均衡配置铜，铝，黄金，稀土，锂，金铜铝合计含量为61.29%，居全市场有色指数第一。该ETF连续19日“吸金”，合计净流入108亿元 费率成本最低的黄金、白银相关企业集合ETF：黄金股ETF(159562)，+3.62%，跟踪的指数SSH黄金股票的成分股以黄金、铜占主导，同样包含白银有色、湖南白银等白银金属上市公司。该ETF连续6日“吸金”，合计净流入超9亿元 费率最低的黄金投资利器：黄金ETF华夏(518850)，+2.87%，锚定实物黄金，支持T+0交易，近20日净流入21.7亿元，场外联接基金(A类：008701，C类：008702)。

格隆汇1月21日｜电网设备ETF今日震荡下跌0.7%，盘中获资金强势抢筹，截至发稿，获资金净申购5.15亿份，预估净申购9.18亿元。 电网设备ETF近期持续获资金净流入，昨日单日净流入27.55亿元，居全ETF市场第一，已连续第9日获净申购，合计“吸金”超94亿元，最新规模达145.06亿元，创成立以来新高，为全市场规模最大的电网行业主题ETF。 消息面上： $电网设备(159326)$ ①国家电网正式宣布“十五五”期间固定资产投资总额将达4万亿元，随后，南方电网披露2026年投资规模为1800亿元，行业预计南方电网“十五五”期间总投资将达1万亿元左右。据此测算，两大电网五年总投资将逼近5万亿元，远超“十三五”和“十四五”。 ②北美市场受电网老化更新与AI数据中心用电需求驱动，电力设备需求激增，2025年1-11月，我国变压器、高压开关、电线电缆出口额均录得两位数增长。 ③电力设备出海龙头思源电气2025年业绩业绩大超市场预期，其中预计25Q4归母净利润同比+79% 值得关注的产品： 特高压权重超60%+智能电网含量55%+可控核聚变含量14%”：电网设备ETF(159326)，是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，权重股包括国电南瑞（国内电网智能龙头）、特变电工（全球特高压设备核心供应商）、思源电气（电力设备研发与制造）等。

格隆汇1月21日｜今日芯片板块全线暴涨，**中科20CM涨停，海光信息、通富微电、澜起科技分别涨14%、10%和9%，带动芯片ETF(159995)飙涨5.3%。 消息面上： $芯片ETF(159995)$ ①韩国两大存储芯片巨头三星电子和SK海力士据报将继续削减NAND闪存产量，或加剧供应短缺情况。集邦咨询报告显示，全球8英寸晶圆供需正步入失衡期。中芯国际等巨头集体提价，8英寸芯片最高涨20%。 ②中国半导体行业协会最新数据，我国设备国产化或已进入加速期的核心爬坡段。同时，业内龙头最新财报带来强力扩产信号，带动上游半导体设备景气度再度确认。 ③金海通、澜起科技、佰维存储等半导体企业披露2025年业绩预告，净利润同比增幅显著，其中佰维存储预计增长427%至520%，澜起科技预计增长52%至66%，金海通预计增长104%至168%，通富微电预计增长62.34%–99.24%，反映国产半导体产业链景气度持续提升。 值得关注的产品： 百亿规模的芯片行业ETF：芯片ETF(159995)，+5.3%，最新规模高达257.22亿元，覆盖芯片全产业链，权重股包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等龙头股。  科创半导体ETF(588170)，-0.32%，成份股涵盖中微公司（刻蚀设备）、拓荆科技（薄膜沉积设备）、华海清科（CMP设备）、沪硅产业（300mm硅片）、天岳先进（碳化硅衬底）。 半导体产业链上游生产设备代表：半导体设备ETF华夏(562590)，-0.49%，连续10日获资金净申购，合计净流入18亿，权重股包含北方华创（半导体设备）、中微公司（刻蚀设备）、沪硅产业（硅片）、南大光电（ArF光刻胶）。

格隆汇1月21日｜A股主要指数上涨，芯片股领涨，海光信息涨超13%创历史新高，带动芯片ETF天弘(159310)标的指数大涨超4%，今年以来涨超19%。 $芯片产业(159310)$ 消息面上，集邦咨询报告显示，全球8英寸晶圆供需正步入失衡期。受台积电、三星电子战略性削减产能影响，2026年全球8英寸代工总产能将萎缩2.4%。AI驱动的电源管理芯片(Power IC)等产品需求维持强劲，正拉动行业平均产能利用率回升至90%的高位。在此背景下，中国大陆晶圆代工厂正在崛起，成为满足8英寸芯片需求的替代方案。晶圆代工厂正提高报价，预计调价幅度在5%至20%之间。 全球AI算力需求持续旺盛。台积电公布2025年Q4财务报告，公司当季营收为337.3亿美元，同比+25.5%，2026年资本支出规模进一步扩大至520亿至560亿美元。 芯片ETF天弘(159310)跟踪中证芯片产业指数，覆盖芯片设计、制造、封装测试等核心环节，直接受益于半导体产业国产替代与技术突破，最新规模11.64亿元，是深市规模最大的芯片产业ETF。 中信建投认为，受AI需求爆发、供给侧收缩等多重因素影响，存储芯片正处于价格上升期，推动全球存储产业链企业迎来业绩爆发。存储产线建设及国产化率提升有望进入加速阶段，看好配套半导体设备、封测等国内存储链投资机遇。随着国产替代逻辑加强、存储产能扩张，新一轮资本开支周期下国产设备、零部件、材料将深度受益。

2026年度格隆汇“下注中国”十大核心资产榜单已正式发布，中国平安（601318.SH/2318.HK）凭借其综合实力与行业引领地位，成功入选。 2025年对中国平安而言，是股价强劲回升、市场信心全面修复的一年，全年A股累计涨幅达37%，H股累计涨幅超50%。 这一轮贯穿全年的上涨，不仅是市场对平安基本面向好的确认，更是对其独特的“综合金融+医疗养老”生态模式所蕴含的长期价值进行的重估。以摩根士丹利、中信证券为代表的海内外头部机构纷纷将其列为行业首选，认为公司正处“重大机遇期”，看好其估值继续上行。 从战略改革深化到业绩全面复苏，平安正迈入新的成长周期。最新财报数据显示，2025年前三季度中国平安实现归母净利润同比增长11.5%，第三季度当季同比大幅增长45.4%；寿险及健康险业务新业务价值强劲增长46.2%；保险资金投资业绩大幅提升。凭借近2.5亿个人客户与深度融合的医疗养老生态圈，它以实打实的业绩证明：每一次经济与人口周期的穿越，都将巩固一位生态级巨头的绝对地位。 图片 01 人口周期与财富管理双轮驱动，价值呈长期性增长 中国平安的市场地位，源于其精准把握了居民财富配置的结构性变迁与老龄化社会的长期趋势，并通过“综合金融+医疗养老”的独特生态模式，成为满足家庭全方位需求的核心平台。 当前，中国居民资产配置正经历从单一增值向“保障、养老、健康、传承”综合规划的历史性转变。两大趋势持续验证并深化了这一进程。 一是 “资产负债表”的重构。随着房地产市场进入新阶段、理财净值化波动成为常态，具备长期稳定收益、能够提供养老规划的保险产品吸引力显著提升。 中金公司研报指出，2026年理财行业规模有望增长8%，行业有望扩容2.6万亿元至36.0万亿元。同时，中国证监会主席吴清近期指出，当前我国居民资产中股票基金等资产合计占比约15%，大致相当于美国30年前水平。伴随经济和人口

格隆汇1月20日｜今日化工板块掀涨停潮，三棵树涨停，鲁西化工、卫星化学分别涨8.89%和6.67%，带动化工行业ETF（516570）涨近2%，已经连续两日获得资金净申购。 消息面上：①据CCF化纤信息网，国内主流涤纶长丝工厂1月14日起再减产6%，累计降至15%，减产计划计划贯穿整个春节季至3月底。业内认为未来伴随中小厂春季检修及大厂协同减产的推进，叠加“金三银四”旺季弹性有望显现，并将进一步助推龙头企业盈利释放。 $化工行业ETF易方达(516570)$ ②巴斯夫、陶氏、亨斯迈等全球化工巨头同步在欧洲、亚洲、中东等多个区域密集提价。 ③《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》出台以来，产业科技创新能力有望得到增强，新型市场及应用需求有望得到拓展，供给端有望得到科学调控，石化化工行业转型升级有望加速。 ④估值方面，2025三季度石化产业指数整体ROE小幅回升至10.1%，筑底态势趋于明确，而市盈率分位数仍处于近十年中枢水平附近，板块估值性价比值得关注。 化工行业ETF（516570，场外联接A/C: 020104/020105）一键打包三桶油、万华化学等石油石化、基础化工产业龙头，指数构成中PX-PTA-长丝产业含量高，直接受益于反内卷显效下产品涨价预期，2023年以来收益表现在可比化工行业指数中保持领先。化工行业ETF的管理+托管费率0.15%+0.05%/年，显著低于石化化工板块的同类ETF产品。

虽然受到海外问题频发，海外股指期货普跌的影响，今早港股三大指数集体低开。 但港股的消费板块，却出现逆势上涨。 其中，港股通消费ETF易方达(513070)涨1.75%。 图片 究竟什么原因？ 01 消费板块上涨 盘面上，科网股普跌，石油股、内房股也普遍低开，但泡泡玛特这类消费股，却逆势高开逾5%，并全天维持强势，股价盘中一度涨超10%。 图片 消息面上，1月19日，泡泡玛特发布公告，公司斥资约2.51亿港元在二级市场回购140万股公司股份。 摩根士丹利评论了此事，认为这是泡泡玛特自2024年初以来首次回购股份，此举预计能吸引更多投资者关注，尤其是那些等待股价催化剂的投资者。 同日，泡泡玛特与荣耀合作推出的“荣耀500 Pro MOLLY 20周年限定版”手机正式发布。 该手机基于荣耀500 Pro定制，后盖印有MOLLY形象，并非简单贴标， 而是深度定制，提供专属的MOLLY UI主题、开机动画、拍照水印等，聚焦年轻消费群体，定位“行业首款潮玩手机”。 其实，这并非泡泡玛特首次与手机商合作。 2025年8月，旗下人气IP ZSIGA与vivo在东南亚合作推出系列周边； 2024年8月，旗下人气IP SKULLPANDA与**合作推出联名款蓝牙耳机。 此外，1月19日荣耀还与保时捷设计联合发布了荣耀Magic 8 RSR保时捷设计款手机，不过这与泡泡玛特股价上涨并无直接关联，却从侧面反映出荣耀在跨界合作上的积极布局。 摩根士丹利同时预计，泡泡玛特2025年净利润达126亿元人民币，且去年末拥有200亿元净现金，财务资源充足，有能力为股东带来更多回报。 在股价经历近五个月持续回调后，潮玩龙头泡泡玛特终于在股份回购、跨界合作及机构看好三大因素的刺激下，迎来大突破，并带动泡泡玛特为第一权重股（占比10.75%）、全市场泡泡玛特含量最高的ETF--港股通消费ETF易方达(513070

格隆汇1月20日｜内地与香港资本市场互联互通再迎扩容，98只ETF产品于1月19日正式纳入互联互通标的，“ETF通”总量由此突破360只，较此前增幅超三成。其中，包括A500ETF南方（159352）在内的中证A500指数跟踪产品首次跻身互联互通阵营。 $A500基金(159352)$ 本次扩容中，南方基金共有5只ETF新进入围名单。除A500ETF南方外，还包括科创芯片ETF南方（588890）、自由现金流ETF南方（159232）、创业板人工智能ETF南方（159382）及科创100ETF南方（588900）。至此，南方基金旗下纳入互联互通的ETF数量已达22只，包括中证500ETF（510500）、中证1000ETF（512100）、有色金属ETF（512400）等核心产品。 作为本次扩容的亮点，中证A500ETF的首次纳入填补了该宽基指数在“ETF通”中的空白。中证A500指数覆盖各行业优质标的，反映了中国经济高质量发展方向，而A500ETF南方（159352）的入通，为境外投资者配置A股核心资产提供了高效便捷的工具。 业内人士指出，此次“ETF通”扩容不仅丰富了境外投资者的A股配置工具箱，助力其精细化布局中国市场，还有望为境内ETF引入增量资金与专业投资力量，进一步提升A股资本市场的影响力。

近期香港及A股市场的AI相关新股普遍受到市场追捧，资金加速向各AI细分赛道龙头集中。 其中，具备"AI数据"及"大模型Data Agent"标签的迅策，背后集结了腾讯、阿里、高盛等明星股东阵营。公司在上市后股价一度触及72港元的历史新高，较48港元的发行价累计上涨约50%。 这究竟是短期情绪驱动，还是长期价值的重新发现？迅策被市场反复贴上"中国版Palantir"标签的背后，又蕴含着怎样的投资逻辑？ 一、交投活跃：股价躁动背后的AI叙事与催化剂 在港股市场，能够在上市后维持一定成交活跃度的新股并不多见。很多标的在完成初始定价后，交易迅速趋于清淡。 但上市后，迅策不仅涨幅可观，还在多个交易日出现显著放量上涨，并呈现持续换手的健康态势。例如，在2026年1月12日股价涨超9.5%后，1月13日又上涨超17.9%，13日与14日的成交额分别达到近3000万港元和超过5500万港元。 迅策更像是进入了一个被持续交易的状态。公司的股价波动扩大、成交频率提高，市场开始反复对其进行定价修正。 将迅策置于更广阔的AI新股图谱中观察，可以发现AI资产正呈现出明显分化：有些主打AI应用落地，有些侧重算法突破。而迅策的独特之处在于，它不讲"淘金"故事，而是定位为"卖铲子"的数据底座提供商。 迅策是领先的实时数据基础设施及分析解决方案供应商，聚焦于数据的全流程赋能。这种定位恰好切中了当前AI产业发展的关键痛点——随着大模型能力的普及，行业竞争正从"模型能力"转向"数据实时性、可用性与可治理性"的比拼。 迅策的业务本质是提供云原生的统一实时数据平台，能够在数毫秒至数秒内完成数据的收集、清理、管理、分析及治理。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，迅策在中国实时数据基础设施及分析市场的资产管理这一细分垂直领域排名第一。这种在高门槛行业的领先地位，构成了其稀缺性的核心支撑。 市场对迅策的追捧还来自

格隆汇1月20日｜A股主要指数集体调整，截至发稿，价值ETF易方达(159263)上涨0.89%，今年以来12个交易日涨幅3.36%，跑赢沪深300指数。 $价值ETF(159263)$ 资金也在持续净流入，价值ETF易方达(159263)近20日资金净流入2.45亿元。 自去年10月以来，价值ETF易方达(159263)上涨超12%，业绩表现优于同类价值风格指数，跑赢中证红利指数约10%；其最新股息率为4.9%，高于中证红利的股息水平。 业内指出，价值风格有望占优。科技成长板块经历前期上涨后，资金兑现压力大，价值类资产前期滞涨，向上空间更大；同时日历效应看，价值风格在春节前通常更占优。 价值ETF易方达跟踪的国证价值100指数聚焦深度价值，采用"高分红+高自由现金流+低PE"三维筛选体系，优选市场核心价值标的。2013年以来，年化收益率达18%。 价值ETF易方达（159263，联接A/C: 025497 / 025498）为投资者提供了一键布局市场低估优质资产的便捷工具。

格隆汇1月20日｜单日暴涨7.6%的电网设备ETF(159326)今日小幅回调2%，盘中获资金逆势抢筹，截至发稿，净申购9.18亿份，预估净申购规模16.34亿元，已经连续8日获资金净申购，合计净流入66.45亿元，居电网主题ETF第一。 消息面上： ①马斯克明确提出，AI超算集群、数据中心的电力需求呈爆炸式增长，高性能变压器是能源转换的关键，当前"一器难求"的局面远超预期。 $电网设备(159326)$ ②北美市场受电网老化更新与AI数据中心用电需求驱动，电力设备需求激增，欧美电力变压器和高压电缆交付周期近乎翻番。2025年1-11月，我国变压器、高压开关、电线电缆出口额分别同比增长35.3%、29.4%、22.9%，出海态势强劲。 ③2025年12月31日，发改委、能源局两部门发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确适度超前开展电网投资建设。 华泰证券看好全国统一电力市场建设加速推进下，“十五五”期间电网投资保持稳步增长态势，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长，国网4万亿投资，利好电网设备商。 值得关注的产品，及截至发稿涨跌幅： 特高压权重超60%+智能电网含量55%+可控核聚变含量14%”：电网设备ETF(159326)，-2.2%，是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，权重股包括国电南瑞（国内电网智能龙头）、特变电工（全球特高压设备核心供应商）、思源电气（电力设备研发与制造）等，该ETF最新规模突破百亿，为117.78亿，居电网主题ETF第一。

中伟新材近期成为了资本市场关注的焦点。 根据伦敦金属交易所（LME）镍价近期在18,000美元/吨左右高位企稳，中伟新材 (02579.HK)股价显著走强，回顾公司股价表现，1月7日涨幅超10%，股价成功刷新港股上市高点。截至1月19日收盘，公司股价为37.76港元。 这一亮眼的表现，基于公司领先的资源布局与产品矩阵，实现“资源+材料一体化”，使其展现出巨大的价值潜力，在行业中备受关注。 政策驱动供需逆转，镍价进入上行通道 自2025年12月中旬以来，全球镍市迎来持续上涨行情，伦敦金属交易所（LME）镍价在1月6日晚间创下三年多来的最大当日涨幅，一度突破18785美元/吨的关口，达到2024年6月以来的最高水平。在过去一个月时间内，沪镍主力合约已涨近30%，进入高位区间后，镍价走势趋于平缓，近期在每吨18000美元附近维持稳定。 从底层逻辑来看，镍价上涨的核心驱动力来自矿端政策变动，引起全球镍市场供需结构发生根本性变化。 作为掌控全球近70%镍产量的核心供应国，印尼2026年可能批准约2.6亿吨镍矿生产配额。此前，印尼镍矿协会（APNI）宣布，2026年该国RKAB配额拟削减至2.5亿吨，同比降幅高达34%，即便最终批准配额约2.6亿吨，仍较2025年显著收缩。 RKAB作为矿产从勘探挖掘到最终销售的全过程凭证，其配额下调直接强化了供应收缩预期，而印尼实际镍矿产量约为当年RKAB配额的六至七成，这进一步加剧了市场对供给紧张的预期。 此外，印尼还计划调整镍矿计价公式，将伴生钴列为独立商品征税，进一步抬升矿端成本，也有望支撑镍价上行。菲律宾等次要供应国的产能受自然气候、运营成本等因素影响，输出稳定性受限，可能无法及时弥补原料供应缺口。 众多机构也陆续表达了对未来镍价保持上涨趋势的预期。 印尼镍矿协会（APNI）乐观预测，若镍矿供应持续处于可控状态，国际市场镍价有望突破每吨190

今天，科技板块出现分化，但旅游板块却强势上涨。 其中，旅游ETF(159766)放量大涨4.43%。 图片 值得注意的是，旅游(159766)也入选了格隆汇研究院2026年“全球视野，下注中国”十大核心ETF。 图片 01 旅游大涨 今天的盘面，呈现明显的高低切换。 如上周大热的商业航天、AI应用，情绪出现收敛，同样下跌的板块，还有保险、互联网、通信设备、半导体等等，均属上周的热门板块，表明政策降温正在起作用。 而另外一些科技板块，如电网设备，则继续爆发，出现十余股涨停的盛况。 主要原因，是消息面上的利好继续发酵，国网高达4万亿的投资，明显利好电网设备商，市场也非常看好全国统一电力市场建设加速推进下，“十五五”期间电网投资能继续保持稳步增长的态势，加上跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，特高压建设需求处于高位，主网投资将继续保持较快增长。 同样表现活跃的，还有贵金属概念。 地缘、关税等多因素交织之下，国际黄金19日均创历史新高，伦敦现货黄金价格一度涨破每盎司4690美元；与此同时，白银价格继续高位向上，19日同创历史新高，现货白银价格甚至一度突破每盎司94美元。 另一大热门板块，是旅游板块，同样有个股涨停，多股跟涨的盛况，特别是航空运输和酒店餐饮，成为今日上涨主力。此外，冰雪旅游与景区概念股也表现活跃。 有资金也在通过ETF净流入旅游板块，旅游ETF(159766)近39个交易日资金净流入额28.11亿元，最新规模61.01亿元，资金净流入额和规模均位居同标的第一。 图片 最直接原因，是随着寒假及2026年春节假期的临近，旅游市场持续升温。 多个旅游平台发布了利好数据。 其中，春秋旅游最新数据显示，截至目前，寒假及春节假期出游预订人次同比已超去年同期，且客单价同比提升； 飞猪《2026年春节假期出游风向标》显示，近期大学生机票预订同比增长超20%，近两周出境游预订增

格隆汇1月19日｜电网设备板块再度大涨，规模85亿的电网设备ETF(159326)强势上涨7%，盘中获资金净申购6.03亿份，预估净流入10.88亿元，上周五“吸金”15.6亿元，已经连续7日获资金净申购，合计流入40.62亿元。 消息面上： ①2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，同比增长5%。这一数字在全球单一国家中尚属首次，相当于美国全年用电量两倍多。 ②海外新市场顺利突破，电力设备出海龙头思源电气2025年业绩业绩大超市场预期，其中预计25Q4归母净利润同比+79%。 $电网设备(159326)$ ③数据中心耗电和稳定用电的需求，倒逼电网升级，欧美等国家电网老化，未来10年欧洲需要3万亿欧元投资升级电网，美国在2030年前预计投入7000亿美元升级电网，一个超级周期正在到来。 ④国家电网宣布，“十五五”期间投资规模将达4万亿元，创历史新高，较“十四五”增长40%。 高盛研报指出，美欧电网老化且产能短缺，并网需等待近五年。中国电力供应商凭借短交付周期、HVDC技术及800V直流架构优势，正重塑全球供应链定价权。 值得关注的产品，及截至发稿涨跌幅： 特高压权重超60%+智能电网含量55%+可控核聚变含量14%”：电网设备ETF(159326)，+7.4%，是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，权重股包括国电南瑞（国内电网智能龙头）、特变电工（全球特高压设备核心供应商）、思源电气（电力设备研发与制造）等，该ETF最新规模85.75亿，居电网主题ETF第一。