在存款利率日益走低的当下，红利基金成为投资者寻求稳健收益的重要途径。但红利基金领域内，港股红利与 A 股红利各有千秋。当思考 “红利基金买哪个好” 时，天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072）有着独特的投资价值值得深入探讨。 独特的投资标的与估值优势 红利基金的核心在于股息回报，而股息率与分红水平及股价估值紧密相关。港股红利资产以其长期处于估值洼地的特点，造就了突出的性价比。天弘中证港股通高股息投资指数 A （022072）所跟踪的中证港股通高股息投资指数，成分股多为金融、能源、工业等传统板块的内地企业，例如民生银行、中国石油股份等。这些企业在港股的估值相较于 A 股同类标的明显更低。数据显示，截至 2025 年 7 月 31 日，中证港股通高股息投资指数近 12 个月股息率达 5.8%（Wind 数据），6 月末股息率更是高达 7.75%。这种低估值与高股息的结合，使得天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072） 在投资标的上具备独特优势。 精选成分股构筑高股息基石 红利基金收益与成分股筛选逻辑紧密相连。中证港股通高股息投资指数仅从港股通标的中选取 30 只成分股，必须满足连续分红、高流动性和股息率领先等严格标准，是港股通高股息领域的 “精英之选”。天弘中证港股通高股息投资指数 A（022072） 的前十大权重股均为股息率长期领先的蓝筹企业，从基金二季报持仓便能看出其对分红能力的强化。相比之下，A 股红利指数如红利低波 100 指数，成分股多达 100 只，筛选标准更侧重于长期稳定分红，虽然行业分布更分散，但平均股息率低于天弘中证港股通高股息投资指数 A （022072）所代表的港股红利 “头部标的”。 收益与风险的独特表现 天弘中证港股通高股息投资指数 A （02207

固收+买什么好？固收+基金如何选择？是很多投资者追求的答案！一款优秀的基金产品，离不开出色的基金经理与独特的产品设计。天弘安康颐养，正是凭借其基金经理的卓越能力与产品自身的鲜明特色，吸引着众多投资者的目光。 先说说基金经理姜晓丽，她是天弘安康颐养A（420009）的灵魂人物。拥有7次金牛奖的辉煌荣誉，管理天弘安康颐基金养A（420009）近 13 年，经验丰富程度不言而喻。她在债券、宏观研究等多个领域都有着深厚的积累，历任的众多职位让她对市场有着敏锐的洞察力和精准的判断力。 目前，姜晓丽女士在管基金10只，合计管理规模304亿元，任职综合年化回报达到6%，展现出强劲的综合实力，业绩全面无短板，长期收益优秀。  再看天弘安康颐养A（420009）本身，成立于2012年11月28日，是一只偏债混合型基金。产品设计上充分考虑了投资者的需求。以固收为基石，搭配适量股票的策略，既保证了基本的稳定性，又有机会获取超额收益。历经十余年的市场磨砺，已构建起成熟的运作体系，荣获晨星五星评级。其策略定位明确，以85%以上的资产权重投资于高评级信用债、利率债与可转债（AAA评级占比超80%）作为坚实底仓，再以9% - 12%的权重投资股票，并且能依据行情灵活切换股票风格，实现牛市跟涨、熊市减震，尤为适合保守型投资者。（晨星评级数据截止2025/3/31） 从收益表现来看，截至2025年8月22日，天弘安康颐养A（420009），近1年收益率达10.78%，这样的成绩在同类产品中表现优异。 从历史业绩的角度，天弘安康颐养A成立12年来，有11年斩获正收益，成立以来年化收益6.98%。这样长期稳定的正收益，是其投资策略有效性的有力证明。 截至2025年上半年，天弘安康颐养A（420009）12年累计收益率128.55%。从各阶段年化收益来看，近三年年化收益3.56%，在同类产品中排名前15

固收+买什么好？固收+基金如何选择？是很多投资者追求的答案！一款优秀的基金产品，离不开出色的基金经理与独特的产品设计。天弘安康颐养，正是凭借其基金经理的卓越能力与产品自身的鲜明特色，吸引着众多投资者的目光。 先说说基金经理姜晓丽，她是天弘安康颐养A（420009）的灵魂人物。拥有7次金牛奖的辉煌荣誉，管理天弘安康颐基金养A（420009）近 13 年，经验丰富程度不言而喻。她在债券、宏观研究等多个领域都有着深厚的积累，历任的众多职位让她对市场有着敏锐的洞察力和精准的判断力。 目前，姜晓丽女士在管基金10只，合计管理规模304亿元，任职综合年化回报达到6%，展现出强劲的综合实力，业绩全面无短板，长期收益优秀。  再看天弘安康颐养A（420009）本身，成立于2012年11月28日，是一只偏债混合型基金。产品设计上充分考虑了投资者的需求。以固收为基石，搭配适量股票的策略，既保证了基本的稳定性，又有机会获取超额收益。历经十余年的市场磨砺，已构建起成熟的运作体系，荣获晨星五星评级。其策略定位明确，以85%以上的资产权重投资于高评级信用债、利率债与可转债（AAA评级占比超80%）作为坚实底仓，再以9% - 12%的权重投资股票，并且能依据行情灵活切换股票风格，实现牛市跟涨、熊市减震，尤为适合保守型投资者。（晨星评级数据截止2025/3/31） 从收益表现来看，截至2025年8月22日，天弘安康颐养A（420009），近1年收益率达10.78%，这样的成绩在同类产品中表现优异。 从历史业绩的角度，天弘安康颐养A成立12年来，有11年斩获正收益，成立以来年化收益6.98%。这样长期稳定的正收益，是其投资策略有效性的有力证明。 截至2025年上半年，天弘安康颐养A（420009）12年累计收益率128.55%。从各阶段年化收益来看，近三年年化收益3.56%，在同类产品中排名前15

回顾过往，从灵魂砍价到高质量发展，中国创新药迎来高歌猛进的黄金十年。如今，从“中国制造”到“全球智造”，中国创新药企们正在重新定义全球医药产业的游戏规则。 在这股浪潮中，作为中国创新药企的领军者，恒瑞医药自今年上半年成功赴港上市后，再次迎来他的高光时刻。在其赴港上市厚首份业绩成绩单中，核心指标再创新高。 根据公告显示，2025上半年，公司营收、净利润双双大幅增长，创下历史新高。尤其引人注目的是，其创新药销售收入与对外授权收入占比突破60%，标志着正式迈入高质量发展的“收获期”，转型升级全面提速。 亮眼数据的背后，是中国创新药从"跟跑"到"领跑"的质变，更是中国经济从规模扩张向质量跃升的核心密码——以创新为引擎、以国际化为路径，在全球价值链重构中抢占制高点。 营收净利再创新高，迈入收获期 尽管面临医药行业政策持续调整与变革，恒瑞医药依然展现出强劲的业绩韧性，稳健穿越行业周期，持续引领创新转型。 从收入端看，公司坚定创新驱动，业绩实现高速增长。 2025年上半年，恒瑞医药实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%。其中，创新药持续放量，实现销售及许可收入95.61亿元，占总营收比重达60.66%。若剔除对外授权部分，主营业务收入（药品销售收入）为136.93亿元，创新药销售收入为75.70亿元，占药品销售收入55.28%。 具体而言，瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等已纳入医保的创新药继续保持快速成长；艾瑞昔布、瑞马唑仑、吡咯替尼及氟唑帕利等较早上市品种，则凭借上市后循证医学证据的持续积累与新适应症的不断获批，持续贡献销售收入增量，成为业绩增长的重要推力。 从支出端来看，公司持续保持高研发投入。 从支出端看，公司坚持高研发投入，实现高产出与强储备。 当行业研发投入占比普遍仅为2%-3%时，恒瑞医药便持续提升该比例，逐步迈向10%、15%乃至20%的目标。据公开信息，近三年来

伴随港、A股牛市行情持续演绎，市场情绪高涨，但同时这也意味着越到后期市场的波动也将更为剧烈，对于后来者而言，显然心理压力更大。 那么，在这种市场环境下，投资者普遍更青睐于追求那些既能提供安全边际，又能在牛市中展现弹性收益的投资机会。 纵观整个市场，商业房托（REITs，房地产投资信托基金）能够满足这种市场对稳定性和增长潜力的双重期待。 近期，正值招商局商业房托公布财报，不妨就此来探讨这背后的逻辑。 从此次招商局商业房托的业绩来看，考虑到外部大环境，其整体业绩表现在市场波动中有所承压，但深入分析后也不难可以发现，市场对其存在一定的预期差，而这种预期差可能正暗含着价值修复的契机。 不妨从如下几个方面来看。 首先，是高分红构筑的安全垫。 商业房托的核心优势之一是其稳定的现金流和高分红政策。由于其主要收入来源是商业地产的租金收入，这种收入相对稳定，受经济周期波动的影响相对较小。 以招商局商业房托来看，其持有多个甲级写字楼、创意写字楼和商业综合体。这些核心资产位于北京、深圳核心地段，具有稳定的客流量和较高的租金收入。这种稳定的现金流使得招商房托能够持续进行高分红，为投资者提供稳定的收益。 财报数据显示，2025年上半年，公司总收入达到2.25亿人民币，其中租金收入1.96亿人民币。另外公司可分派收入达到5746万元。而截至目前公司的年化分派率则达到了9.1%，且自上市以来始终保持100%派息率。显然，良好的分派能力背后，展现出了公司精细化的财务管控，并印证其现金流管理能力。 眼下，在市场波动较大的牛市中，招商局商业房托这种稳定的现金流和高分红政策能够为投资者提供心理上的安全感，同时也能在未来后续市场下行时提供一定的缓冲。此外在美联储降息周期背景下，高股息资产对投资者吸引力也在持续加大。 其二，被低估的资产价值的修复潜力。 当前市场环境下，商业地产的价值存在被市场低估的情况。由于市场对

格隆汇8月23日｜周五，A股继续强势，上证指数站上3800点，续创十年新高，成交额已连续第8个交易日突破2万亿，打破A股历史纪录。饶是如此强势的涨幅，5000多只个股依然涨跌各半，说明快速轮动的市场加大了跑赢上证指数的难度，资金顺势选择借道宽基ETF，A500ETF易方达(159361)单日“吸金”2.84亿元，位居同标的产品第一。 $A500E(159361)$ 中证A500与沪深300同属大盘宽基，其编制采用行业均衡策略，成份股覆盖500只股票，市值覆盖度达55%，行业分布更均衡之余，更侧重新智生产力行业，能够捕捉经济转型带来的增长机遇。均衡配置在快速轮动市场中优势显著，可全面把握各板块轮动机会，中证A500指数6月23日至今累计上涨15.72%，跑赢沪深300指数1.91%。 A股续创十年新高后，以巴菲特指标(市值/GDP)统计，A股目前证券化率近0.73倍，仍处于近十年中枢(60%-80%)区间，大幅低于其余全球主要经济体。如今A股板块切换频率显著提升，A500ETF易方达(159361)通过覆盖多行业龙头，天然具备抗轮动特性，近60日合计净流入规模高达22.79亿元，最新规模增长至190.38亿元，属于同类规模前列，其综合费率0.2%，处于市场费率最低档。

格隆汇8月22日｜今日晚间，通威股份发布2025年半年度报告。今年上半年，通威股份实现营收405.09亿元，同比下降7.51%，归属上市公司股东净利润-49.55亿元，二季度较一季度环比减亏。公司称受光伏行业供需矛盾尚未显著改善，行业各环节产品价格进一步下探至历史低点影响，公司经营业绩阶段性承压，但各项核心业务仍维持稳健经营，相关市场地位持续巩固。上半年，公司多晶硅实现销量16.13万吨，全球市占率约30%，位居行业第一；电池销量49.89GW，继续保持全球第一，全球累计出货突破300GW；组件销售24.52GW，继续保持国内分布式市场出货第一，海外出货实现爆发式增长。公司财务流动性储备充足，报告期末公司货币资金与交易性金融资产余额约332.29亿元，能有效满足公司资金周转需求，同时公司储备了丰富的融资工具，银行授信充裕，在超短期融资券、中期票据等方面均保持高度畅通，充分保障公司流动性安全的同时，还具备融资利率与期限等各方面的显著优势。

大科技、大金融联手抬升，上证指数午后突破3800点。 沪指上一次见到“3800”还是在2015年8月19日，距今已十年整。 A股连续第8个交易日成交额突破2万亿元，超越2024年11月行情，刷新连续2万亿成交额最长纪录。 芯片产业链集体井喷，寒武纪涨不停歇，20CM涨停，日内连续攻克1100、1200元两道整数关口，总市值突破5200亿元。 中芯国际A股涨超14%，股价重回百元上方。 科创50向上猛攻！科创板50ETF(588080)今日涨9.75%，年内涨幅达27.71%。 科创板50成分股多为硬科技企业，60.6%持仓为半导体，属于进攻性强的成长类宽基。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 科创板50ETF(588080)跟踪科创50指数，规模691.28亿元，年内日均成交额超8.59亿元，规模大、流动性好；日内涨跌幅20%，弹性大；综合费率0.2%，同类最低。 两则消息彻底引爆半导体！ DeepSeek在其官宣“正式发布DeepSeek-V3.1”的文章里面提到，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0FP8Scale的参数精度，UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。 据The Information，英伟达下令暂停H20芯片生产。 自4月8日行情启动以来，沪指累计涨超23%，创业板指涨超48%，沪深300指数涨超21%，科创50涨35%。 本轮行情由散户情绪升温与外资回流主导，险资提供长期支撑，后续持续性取决于居民理财迁移进度及弱美元背景下的全球流动性环境。 $科创板50ETF(588080)$ 随着市场持续上行，增量资金入市成为焦点。 居民存款搬家或已开始？7月金融数据显示，7月住户存款同比多减7800亿元；非银存款同比多增1.39万亿元。 存款搬

市场焦点正从“AI算力”向“AI终端”迁移。 $歌尔股份(002241)$ 在这一关键节点，歌尔股份成为无法回避的观测样本——多数机构视其为本轮 XR/AI 眼镜出货量激增的首要受益者。 公司于日前发布2025年半年度报告，报告中的数据似乎印证了这一预期。 一、盈利拐点确认——从“修复”到“加速” 歌尔股份上半年实现归属于上市公司股东的净利润14.17亿元，同比增长15.65%。 第二季度收入212.4亿元，同比增长0.8%，环比大幅增长30.30%，业绩拐点初步确认。另外，第二季度的盈利能力改善尤为明显，内部管控和产品结构调整推动毛利率持续改善，净利润同比增长超过两位数。 分板块来看，受益于AI智能眼镜、智能可穿戴等新兴产品需求带动，声学、光学和传感器零组件表现突出，上半年精密零组件业务收入76.04亿元，同比增长20.54%，毛利率提升至23.49%，成为拉动整体盈利的重要支撑。智能硬件业务收入203.41亿元，同比增长2.49%，毛利率提升至11.51%。此外，公司通过收购米亚精密，进一步补强精密金属件能力，深化“零组件+整机”战略协同。 此前，有分析师指出，北美大客户耳机份额近两年持续修复，2025年三季度深度参与大客户新无线降噪耳机迭代，预计下半年起主营业务收入与利润将持续边际改善。 更前瞻的信号来自存货：半年度报告显示，期末存货余额为134.49亿元，较年初增长28.3%，其中原材料及在产品占比超60%，公司解释为“存货储备增加”支撑新品生产。 股权激励方案则为增长定下量化锚点——歌尔股份于2025年5月发布了新的股票期权激励计划，涉及6302名员工。该计划拟授予6806万份股票期权，行权价格为22.21元/股。考核指标包括2025年营收不低于1298.48亿元或净利润较2023

2025年，资本市场的AI行情依旧火热。美股市场，英伟达总市值突破4万亿美元，刷新商业纪录；A 股市场上，AI 相关板块同样表现亮眼，多只个股股价大幅攀升，产业热度居高不下。其中，快手股价在2025年累计增长实现了超过80%，很大程度上也是得益于AI。 二季度财报则进一步验证了快手AI战略的正确性，当期快手实现营收350亿元，同比增长13.1%；经调整净利润为56亿元，同比增长20.1%。盈利能力的提升更展现了快手高质量发展的底色，毛利率和经调整净利润率分别提升至55.7%和16.0%。 亮眼的财务数据点燃了市场热情，财报发布次日上午，快手涨超4%。 一、AI，快手增长新引擎 快手的“可灵AI”已经成为一张闪亮的名片。 从技术力来看，可灵AI的迭代升级速度令人瞩目。自2024年6月发布以来，短短一年多的时间里，可灵AI已累计完成超30次迭代。其模型性能在每一次的迭代中都得到了显著提升。 例如，2025年4月15日发布的可灵2.0视频生成模型及可图2.0图像生成模型，可灵2.0大师版在语义响应、动态质量、画面美学等方面显著提升了生成效果，能够更加精准地理解用户输入的文本内容，生成的视频动态效果更加流畅自然，画面也更具美感。 5 月 29 日上线的可灵 2.1 系列模型，其中高品质模式（1080p）下，生成 5s 视频仅需不到 1 分钟，处于业内领先水平。 在 7 月 27 日的 2025 世界人工智能大会期间，可灵 AI 发布的全新多图参考、灵动画布等功能，进一步提升了其在视频创作领域的技术优势。其中，多图参考在角色、主体和场景一致性、动态质量、画风保持等方面显著提升，灵动画布功能集无限可视化空间、智能创作辅助与多人实时协作为一体，为创作者带来了前所未有的创作体验。 根据中金公司研报引用的调研机构POE于2025年5月发布的报告数据，“可灵AI”系列模型在全球AI视频工具市场

近日，美图公司(01357.HK)2025中期财报出炉。2025年上半年，美图实现收入18.2亿元，同比增长12.3%；经调整归母净利润4.67亿元，同比增长71.3%。业绩表现抢眼的同时，美图上半年在资本市场也上演了一波大涨行情，截至目前股价年内涨幅超2.8倍。 （来源：富途行情） 业绩和市场两端领跑AI应用的美图，如何靠订阅带动影像与设计产品收入爆发？面对愈发激烈的市场竞争，美图的核心壁垒是什么？大涨行情背后，该怎么看待美图后续的价值潜力？ 日前，格隆汇专访美图公司首席财务官兼公司秘书颜劲良，拆解美图AI应用的变现和增长密码。如今，美图在订阅策略和产品打法上都具备竞争力，但面对AI时代的快速变化，颜劲良认为，必须时刻保持警觉，“要对新的事物、对AI的发展、对技术的迭代有非常高的敏锐度，然后不停去突破自己。” AI助力产品订阅渗透率提升，专注打造“核心功能复利” 作为美图的核心业务，上半年，影像与设计产品的收入增长强劲，同比增长45.2%至13.5亿元，占总收入比达到了74.2%，而去年同期还只在57.4%。 付费订阅用户数的快速提升，是影像与设计产品业务收入规模扩张的核心驱动力。数据显示，截至2025年6月底，美图付费订阅用户数约1540万，付费订阅渗透率达5.5%。在2020年财报中，美图首次披露截至当年12月底的付费订阅用户数为170万，实现了5年内增长超8倍。 （来源：公司财报） 拆解影像与设计产品业务爆发的逻辑，颜劲良认为，美图的订阅渗透率能实现快速增长，既源于生成式AI带来的新机遇，也与中国用户对付费的接受度逐渐提高有关。 一方面，AI功能不仅能呈现一些手动方式难以完成的效果，还能显著提升用户体验。以今年6月美图秀秀推出的“AI闪光灯”为例，其指出，该功能能自动模拟真实闪光灯效果，解决了拍照时环境昏暗、光线不足等痛点，不需要拍照时自备闪光灯，后期修图一键即可补

格隆汇8月22日｜今日大金融+科技板块联袂发力，带领上证指数涨1%，史诗级站上3800点，科创综指ETF天弘(589860)涨4.6%，创业板ETF天弘(159977)涨3.08%，中证A500ETF天弘(159360)涨2.11%。 自大盘6月23日转向以来，板块快速轮涨共同助推大盘走出稳牛行情，如前期是以CPO、医药为代表的创业板指数率先反攻，创业板ETF天弘(159977)跟踪的创业板指6月23日-8月21日涨29%，领涨宽基指数，该ETF还设有联接基金（C类：001593）；证券板块跟随发力，本周以半导体为代表的科创指数接棒上攻，科创综指ETF天弘(589860)6月23日至今涨超31%，该ETF的场外基金为（C类：023722），因此在加速轮动的行情中，借道宽基ETF布局是更为稳妥的方式。 高盛最新研报称，中国股市当前涨势主要由散户资金推动，但仍有大量“存量资金”尚未入市，为市场进一步上涨提供动力支撑，尤其看好中小盘表现。富兰克林邓普顿日前表示，全球投资者对中国兴趣上升，新兴市场迎来拐点。 中证A500ETF天弘(159360)跟踪的指数汇集中国经济的核心引擎，构建了 “ESG负面剔除+ 行业龙头优选+流动性筛选”的复合筛选机制，指数样本均符合互联互通股票标的资格，便于国际资金配置，还设有场外基金（C类：022429）。