9月29日，全场景家庭绿电开创者和便携储能全球领导者——华宝新能（301327.SZ）在深圳举行“零碳启航·照见未来”新能壹号大厦奠基仪式。作为零碳理念由愿景走进现实的首个样板工程，新能壹号既是公司布局零碳新生态的重要落子，也承载着产业协同、本土战略深化与绿色理念落地等多重使命。 自2011年成立以来，华宝新能以户外旅行、应急备灾能源为切入点，推出首款“Jackery电小二”便携储能电源，并逐步延伸至便携太阳能板，将“光充户外电源”打造成户外生活的标志产品。依托轻量化设计、高能量密度等技术优势，公司产品快速实现全球渗透，在便携储能赛道中确立领先格局。 但华宝新能并未止步于“单一爆款”的增长路径，而是推动业务从“户外应急”向“家庭日常+户外融合”升级转型。公司相继发布DIY小型系统与固定式储能方案，为家庭用户提供更完整的一站式绿电选择。 近年来，公司将视野进一步拓展至建筑一体化光伏，推出全球首款XBC美学曲面光伏瓦，将清洁能源与建筑美学深度耦合，使光伏系统有机融入家庭空间，助力千家万户从能源“消耗者”转型为“产销者”。 从户外露营到家庭日常，华宝新能不断拓展家庭用电边界，让绿色电力覆盖更多生活场景，也由此确立其全场景家庭绿电开创者的行业地位。 一、政策与市场形成共振，储能迈向居家标配 近年来，便携储能产业的成长性已得到全球市场的验证。根据中国化学与物理电源行业协会数据，全球便携式储能行业的市场规模已由2016年的0.6亿元跃升至2022年的208.1亿元，年均复合增速高达130.61%，预计到2026年将进一步增至882.2亿元。 与此同时，全球家庭储能市场也在加速放量。据StrategyR数据，全球家庭储能市场规模已由2020年的507亿元提升至2022年的714亿元，年均复合增速达12.09%，预计到2027年可达1942亿元，年均复合增速达21%。 随着气候变化、能源价
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华宝新能(301327.SZ)深圳落子“新能壹号”：零碳启航，开创绿色能源全场景生态新纪元
华宝新能(301327.SZ)深圳落子“新能壹号”：零碳启航，开创绿色能源全场景生态新纪元
数字经济浪潮下的隐秘赢家：透视瑞和数智(3680.HK)从金融科技到全链路数智服务商的进化之路
当前，全球数字经济加速演进，数字技术正深刻重塑各行各业的发展范式。 在此背景下，香港数字资产监管框架逐步完善，为数字资产领域确立了清晰的合规路径，吸引大量机构资金涌入。同时，港股科技板块势头强劲，其中数字经济相关领域更是市场瞩目的核心赛道，有望诞生一批极具潜力的投资标的。 其中，瑞和数智(3680.HK)进入投资者视野，这家港股上市公司正完成从传统金融科技服务商到数智化综合服务商的战略转型。 2025年中期业绩扭亏为盈，正是其战略转型路径顺畅、布局显成效的重要信号。财报显示，瑞和数智2025年上半年实现营收1.2亿元，净利润4110万元，同比增加7973万元。 深入探究会发现，瑞和数智通过夯实金融科技基本盘为发展提供稳定支撑，并开拓数字资产赛道打开增长空间，最终向着全链路数智服务商的生态高峰稳步攀登。 本文将循着上述战略演进轨迹，剖析瑞和数智的投资价值与长期发展潜力。 根基筑造：金融科技基本盘的深度夯实 回顾瑞和数智的发展历程，原索信达时期的金融科技业务帮助公司积累了深厚的技术储备与客户资源，同时也是战略转型的"压舱石"。对投资者而言，稳健的基本盘是做出投资决策时最为基础的信心支撑，而瑞和数智在这方面的表现正持续向好。 具体来看，围绕基本盘，瑞和数智通过系统性的战略调整与精细化运营，从规模扩张转向质量提升，为新业务布局筑牢根基。 一方面，公司的产品、技术解决方案和交付能力继续获得头部客户认可，不断增强市场影响力与竞争优势。 今年上半年，公司与某国有大型银行总行及分行持续签订合作项目，拓展该行多领域新业务；中标东南地区某国有商业银行的多个项目，为行方提供全流程数据算法模型开发服务，强化其AI分析建模能力。此外，还中标了西南地区某城市商业银行"一仓四集市"项目，以及珠三角地区某股份制商业银行营销系统建设项目。 同时，AI大模型技术成为了业务升级的突破点，已助力公司斩获新项目。通
科创人工智能ETF(588730)涨3.14%，DeepSeek、寒武纪同步发布相关重要事项
格隆汇9月30日｜节前最后一个交易日，芯片、科创人工智能板块领涨，澜起科技涨超7%，带动科创人工智能ETF(588730)涨3.14%，盘中净值创历史新高。 科创人工智能ETF跟踪上证科创板人工智能指数，聚焦于AI产业链最核心的算力芯片和智能硬件环节，半导体权重达54.1%，前三大权重股包含寒武纪（16.62%）、澜起科技（10%）和芯原股份（8.65%）。 得益于精准覆盖“AI芯片+AI应用”，资金大幅涌入科创人工智能ETF，近5日资金净流入额1.14亿元，最新规模17.47亿元。 $科创人工智能ETF(588730)$ 科创人工智能、芯片股上涨，消息面上： 1.9月29日晚间，DeepSeek宣布官方App、网页端、小程序均已同步更新为DeepSeek-V3.2-Exp。 DeepSeek介绍，得益于新模型服务成本的大幅降低，官方API价格也相应下调，新价格即刻生效。在新的价格政策下，开发者调用DeepSeekAPI的成本将降低50%以上。 随后，多家国产芯片厂商宣布完成对DeepSeek-V3.2-Exp的适配。寒武纪发文称：已同步实现对深度求索公司最新模型DeepSeek-V3.2-Exp的适配，并开源大模型推理引擎vLLM-MLU源代码。 2.9月28日，腾讯混元正式发布并开源了原生多模态生图模型，即混元图像3.0（HunyuanImage 3.0），参数规模80B。这是首个开源的工业级原生多模态生图模型。 华鑫证券表示，国产AI芯片大时代已经来临，国产AI产业链从上游先进制程到先进封装，到下游字节阿里腾讯的模型加速迭代升级已经实现全产业链打通，坚定看好国产AI算力设施的加速突破。
有色金属ETF(512400)持续上涨，近20日资金净流入额29.4亿元，最新规模超133亿元
格隆汇9月30日｜金价新高、降息预期叠加避险需求下，有色金属板块持续上涨。截至发稿，有色金属ETF(512400)今日涨3.51%，近5日涨超11%，年内涨超71%。 有色金属ETF是目前全市场唯一跟踪中证申万有色金属指数的ETF，覆盖铜、铝、锂、稀土、黄金等全产业链核心标的，重点配置紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业等细分有色领域龙头。 今年以来有色金属领涨市场，有色金属ETF(512400)近20日资金净流入额29.4亿元，最新规模133.15亿元，是市场唯一规模超百亿的有色行业ETF，场外联接(A类：004432；C类：004433) 。 $有色金属ETF(512400)$ 有色金属上涨，消息面上： 1.八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，提出了2025—2026年的主要目标：有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨，高端产品供给能力不断增强，绿色低碳、数字化发展水平持续提升。 2.紫金黄金国际今日正式登陆港交所主板，发售价71.59港元，全球发售3.49亿股，成为港股市场新的黄金板块标的，上市首日股价大涨64%。 3.现货黄金突破3850美元。 招商证券认为，美联储降息落地，商品供给干扰频发，伴随美国财政货币双宽松，叠加国内"金九银十”旺季需求，工业金属价格有望继续上行。
多重催化剂引爆行情！“军工含量最高”航空航天ETF天弘(159241)大涨3.7%
格隆汇9月30日｜今日航天航空板块强势反弹，中航沈飞涨停，华泰科技、国睿科技涨超9%，带动航空航天ETF天弘(159241)午后大涨3.71%。 消息面上，①9月29日11时，长征二号丁运载火箭在西昌卫星发射中心点火起飞，随后将试验三十号卫星01、02星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。本次发射是长二丁火箭的第100次发射，标志着该型号成为我国第二型突破百次发射的单一型号运载火箭。 $航空TH(159241)$ ②六部门联合印发机械行业稳增长工作方案，提出支持高端装备制造发展，与航母指数成分股业务形成协同效应。 ③国庆节后会举行十五五规划讨论会，作为下一个五年的战略规划，预计航空航天、AI、反内卷、消费、生物医药有望成为重要议题。这也将在很大程度上为市场下一阶段的行情指引方向。 从昨日证券板块突然爆发到今日军工板块强势拉升，或显示出资金提前在三季报窗口期挖掘有业绩支撑的低位板块。从中报净利润同比增速边际变化来看，国防军工改善幅度位居前五。机构普遍认为随全球军贸需要提升，国防军工板块具备长期成长确定性。 航空航天ETF天弘(159241)从9月1日-9月29日累计回调超8%，但资金选择坚定加仓，累计净流入超7000万，已连续两日“吸金” 航空航天ETF天弘(159241)：聚焦空天国防、会“飞”的军工，是全市场军工含量最高、“含航量”的最高的军工指数，受益于国防军工发展与航空航天技术突破。
港股国庆日历效应显著！港股通科技ETF南方(159269)上涨1.4%，盘中获资金净申购！
格隆汇9月30日｜港股高开高走，恒生科技指数涨超1%，截至10:07，港股通科技ETF南方(159269)涨1.4%，盘中获资金净申购2800万份，7月10日至今累计上涨22%。 $港科技NF(159269)$ 消息面上：AI应用迎来诸多催化剂：①OpenAI将发布新版Sora视频生成器，新版本将生成受版权保护的素材视频。 ②DeepSeek-V3.2-Exp模型正式发布并开源，且宣布该模型API价格大幅下调，再次实现算法上的突破+成本节省，同样利于AI应用发展。 ③港股在国庆期间仅休市两天（10月1日和10月7日），华泰证券统计历史发现，长假期间港股普遍上涨。恒生指数上涨概率86.7%，涨幅中位数为2.1%。 近期中国大厂的AI战略越发清晰，光大证券研报认为，港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，叠加整体估值仍然偏低，在AI产业趋势持续发展，以及美联储降息周期开启背景下，港股市场未来或许将继续震荡上行。 港股通科技ETF南方(159269)跟踪紧密跟踪中证港股通科技指数，均衡覆盖在互联网、汽车创新药、半导体等核心产业，该ETF自7月25日以来获资金“只进不出”，合计净流入超12.97亿元，最新规模为16.84亿元，上市两个月时间份额飙涨97.55%。值得一提的是，该ETF的管理费率+托管费率为“0.3%+0.05%”，成本为同类最低。
黄金续攀新高，有色板块全线上扬，有色金属ETF基金涨3%
格隆汇9月30日｜今日有色板块继续强势，华锡有色、锡业股份涨停，江西铜业、华友钴业涨超8%，带动有色金属ETF基金涨3.08%，年内涨幅扩大至67%。黄金ETF、黄金股ETF涨超1%。 消息面上，①美国政府关门风险高企，现货黄金今日盘中升破3850美元/盎司，续创历史新高；现货黄金年内累涨超46%。白银同样持续创新高。 ②10月底还会有一次美联储议息会议，目前继续降息25bp的概率90%。 ③铜矿供应趋向短缺，自由港旗下Grasberg铜矿事件、刚果Kakula铜矿进行第二阶段抽水并推迟明年产量预期指引，以及中国有色金属工业协会铜业分会表示坚决反对铜冶炼行业“内卷式"竞争。 ④全球最大的钴供应国刚果（金）实施的出口配额制度成为本轮钴价上涨的核心驱动力。 ⑤工信部等8部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》提出加强铜、铝、锂、镍、钴、锡等资源调查与勘探，形成一批找矿新成果。 值得关注的标的，及截止发稿涨跌幅： 配置均衡主流金属：有色金属ETF基金(516650)，+3.08%，权重股包括紫金矿业（铜、黄金）、洛阳钼业（铜、钼、钴）、北方稀土（稀土）、华友钴业（钴、铜）和中国铝业（铝）等。 费率成本最低的黄金、白银相关企业集合ETF：黄金股ETF(159562)，+1.13%，跟踪的指数SSH黄金股票的成分股以黄金、铜占主导，同样包含白银有色、湖南白银等白银金属上市公司。 同标的最低费率的黄金ETF、可T+0交易：黄金ETF华夏(518850)，+1.08%
国产AI芯片大时代开启！芯片ETF、科创50ETF涨超2%
格隆汇9月30日｜今日存储芯片板块集体高开，德明利、江波龙、香农芯创高开近7%创历史新高，兆易创新涨超8%，带动科创人工智能ETF华夏涨2.66%，芯片ETF涨2.64%，科创50ETF涨2.27%。 AI应用迎来诸多催化剂：①OpenAI将发布新版Sora视频生成器、DeepSeek-V3.2-Exp模型正式发布并开源，且宣布该模型API价格大幅下调，，再次实现算法上的突破+成本节省，寒武纪Day 0适配和****0Day均表示适配该大模型。随着AI应用端的不断推进，对算力和存储芯片的需要也会随之提升。 ③有媒体援引知情人士透露，**计划将最先进AI芯片产量提高一倍。 华鑫证券认为，AI发展仍需大量AI基础设施，继DDR4涨价之后存储价格持续攀升，国内存储厂将显著受益于存储的新一轮涨价潮，同时国产AI芯片大时代已经来临，从上游先进制程到先进封装，到下游字节阿里腾讯的模型加速迭代升级已经实现全产业链打通，坚定看好国产AI算力设施的加速突破。 $芯片ETF(159995)$ 值得关注的产品，及截至发稿涨跌幅： 全市场规模最大的芯片行业ETF：芯片ETF(159995)，+2.37%，覆盖芯片设计、制造、封测、设备全产业链，如中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等行业龙头股。 “半导体含量超50%”科创大盘代表：科创50ETF(588000)，+2.27%，权重股包括中芯国际(半导体制造龙头)、海光信息( CPU及DCU芯片领军企业)、寒武纪(AI芯片)等。 科创人工智能ETF华夏(589010)，+2.66%，成分股聚焦于AI产业链最核心的算力芯片和智能硬件环节，覆盖寒武纪（第一权重股）、澜起科技、芯原股份等芯片龙头。
储能电池ETF(159566)涨1.3%，近20个交易日资金净流入额12.42亿元
格隆汇9月30日｜电池板块上涨，亿纬锂能涨超4%，宁德时代涨超2%，储能电池ETF（159566）涨1.3%。 $储能电池(159566)$ 在政策支持、产业链价格企稳、需求回暖等多重因素驱动下，储能电池板块走强，自今年4月9日以来，储能电池ETF(159566)涨超93%。 资金持续流入，储能电池ETF（159566）近20日资金净流入额12.42亿元，最新规模16.44亿元，是全市场聚焦储能产业的最大规模的ETF产品。 储能电池ETF跟踪国证新能源电池指数，国证新能源电池指数聚焦储能产业链，固态电池相关公司的权重超35%，既受益于储能行业发展红利，也有望受益于固态电池商业化落地带来的新增储能需求。 中信建投研报表示，2025年1—8月，中国锂电产业链投资额快速增长，固态电池现已成为锂电行业最热门的投资赛道。 业内认为，自9月起，储能产业核心逻辑开始演绎，主要因8月行业招标数据超预期增长，打消了市场对于今年以来招标数据持续景气是因为对136号文抢装影响的担忧，储能长期高增长的逻辑开始被重视。当前市场对储能盈利能力根本性改善，和新能源发电中储能重要性大幅提升的认知仍然不足，对于明年的需求增长仍局限于渐进式增长的逻辑惯性中，是当前最核心的预期差之一。
AI叙事回归！“日光基”恒生科技ETF天弘(520920)今日重磅上市！
格隆汇9月30日｜今日，恒生科技ETF天弘(520920)重磅上市，该产品于9月17日上演半日售罄，募集份额12.2亿份，个人投资者占比高达99.18%。 恒生科技ETF天弘(520920)紧密跟踪的恒生科技指数，汇集30只港股科技龙头，涵盖互联网平台、半导体、汽车等核心科技赛道；同时，可通过QDII投资于网易、京东、携程、百度、蔚来、腾讯音乐等非港股通上市公司。 随着互联网巨头的外卖大战阶段性熄火，在二季度业绩超预期后，叠加人民币升值+美联储即降息+估值低，互联网巨头AI叙事正在归来，华尔街“木头姐”时隔四年重新买入阿里、增持百度，市场再次掀起重估潮。 产业动态方面，近期中国大厂的AI战略越发清晰： ①9月24日，阿里巴巴在2025云栖大会宣布正在推进三年3800亿的AI基础设施建设计划，并将会持续追加更大的投入，同日阿里巴巴还在会上宣布与英伟达开展Physical AI合作； ②腾讯在9月16日公布了其AI落地战略路线； ③京东也在9月25日宣布目标在未来三年形成万亿元人工智能生态规模。 ④报道称，阿里巴巴和百度开始采用自主研发的AI芯片训练部分AI模型。 业内认为，随着AI渗透率提升叠加国内经济持续回暖，科技巨头的业绩韧性和复苏动能或逐步显现，目前恒生科技指数估值仍处历史低位，最新PE估值为23.29倍，仍处于过去五年34.23%分位点，安全边际较高。 恒生科技ETF天弘(520920)可T+0交易，同样设立场外联接基金：(A类：012348，C类：012349)。
临近三季报窗口期！超38亿资金埋伏深市最大的证券ETF（159841），惠誉看好板块下半年盈利持续复苏
格隆汇9月30日｜盘整一个多月的大金融板块昨日集体爆发，国盛金控、广发证券、华泰证券涨停，带动证券ETF（159841）上攻4.79%。 $证券ETF(159841)$ 一方面是有有关券商“反内卷”消息刺激，有媒体称，最新的关于券商佣金费率要求主要包括禁止“万1免5”以及禁止低于成本价收费等。 另一方面是节后是三季报密集披露期，受益于三季度股市交易活跃和两融规模提升明显，证券板块的业绩具备一定确定性，三季度，A股日均成交额达2.1万亿元，环比增长67%，同比翻了2倍。且证券板块估值仍处相对低位。截至9月26日，A股证券板块为1.52x P/B，处于过去十年42%分位。 这也是为何深市规模最大的证券ETF（159841）在8月25日-9月26日累计下跌8%情况下，能每日“吸金”，连续25个交易日获资金净申购，净流入额超38亿元。 惠誉评级预计，交易量提升、科技相关投资增加以及宽松的货币政策将支撑中资证券公司2025年下半年盈利的持续复苏。 证券ETF(159841)及其联接基金(A:008590,C:008591)跟踪中证全指证券公司指数，最新规模逼近百亿，达94.14亿元，规模居深市同标的第一。
一图看懂挚达科技(2650.HK)IPO
一图看懂挚达科技(2650.HK)IPO $挚达科技(02650)$ ——————————————————
一图看懂挚达科技(2650.HK)IPO
医疗器械流通赛道崛起，建发致新（301584.SZ）上市引资本聚焦
医疗器械分销领域正迎来全球资本的集体聚焦。 最新市场消息指出，美国最大的私营医疗器械分销商Medline Industries已秘密递表美股IPO，若上市成行，其估值将突破500亿美元（折合人民币约3562亿元），预计募集资金40亿至50亿美元，成为2025年医疗器械行业规模最大的IPO案例。 这一资本动作背后实则印证了医疗器械分销赛道的核心价值：在行业精细化发展浪潮中，具备全链条整合能力的流通巨头正成为稀缺资产。 与此同时，全球赛道的热度与国内市场的变革形成强烈呼应。 《中国医疗器械供应链发展报告（2025）》显示，2024年我国医疗器械工业市场规模达1.2万亿元，医疗器械供应链正加速智能化，医疗器械物流仓储总面积达2358.08万平方米，医疗器械物流运输自有车辆突破4万台，基础设施与物联网、大数据深度融合。 然而，与国际成熟市场相比，国内传统高值耗材流通领域却长期处于一种分散、低效的状态。参与者众多且区域性明显，市场份额主要集中于传统地方中小型经销商处。 数据显示，截至2024年底，全国经营二、三类医疗器械的企业数量已达142.95万家。多级代理层层加价、人工操作效率低下、信息断层导致的“看得见的浪费”与“看不见的延误”。据相关数据统计，传统医疗器械供应链的平均订单处理周期长达5至7个工作日，其中超过60%的时间耗费在人工核对和审批环节。 一方面，这种局面显然无法满足医院日益提升的精细化管理需求，使其倾向于集中医疗产品供应商数量，选择综合实力强的全国性服务商，医用耗材集约化运营（SPD）模式的推广便是这一趋势的有力体现。另一方面也难以契合厂商对高效稳定渠道的期待，无疑推动了渠道向头部集中。 在此背景下，深耕国内高值器械流通领域的建发致新，已于近日正式登陆创业板，以创新能力重构供应链价值体系。上市首日涨超400%的亮眼表现，不仅是企业发展的里程碑，更标志着国内医疗器械分销
医疗器械流通赛道崛起，建发致新（301584.SZ）上市引资本聚焦
港股迎来“全系列智能机器人第一股”珞石机器人：2024年销量居全球第七，率先实现具身智能商业化
2025年，具身智能（Embodied AI）不再是实验室概念，而是资本、产业、政策共同追逐的“硬科技”主线。 在这一全球性浪潮中，港交所即将迎来稀缺标的——珞石（山东）机器人集团股份有限公司（以下简称：珞石机器人）正式向港交所递交上市申请，有望成为港股市场“全系列智能机器人第一股”。 根据其招股书，珞石机器人是中国唯一一家能够同时量产工业机器人与协作机器人的公司，按2024年销量计，其多关节机器人在中国本土制造商中排名第三，在全球制造商中排名第七。值得关注的是，机器人行业正处于投资聚焦期，市场各方正密切关注企业从技术研发到实际落地的推进情况。目前珞石机器人已经建立起全链条技术与产品体系，并已经实现量产与商业化落地。 一、全栈自研构筑护城河，三大产品线布局稀缺标的 珞石机器人是一家已建立起深厚技术护城河并完成全面产品布局的平台型公司。 其核心优势首先体现在自研的技术平台上。 公司依托自主研发的xCore控制系统构建技术平台。据悉，xCore可兼容多种类型的机器人，并通过大模型训练平台增强功能。该系统提供硬件及工艺包扩展的标准化接口，客户可基于此部署定制化解决方案，以解决应用场景中的“最后一公里”难题。公司还研发了具身AI模型训练平台，这是一套涵盖从基础自动化到通用人工智能的综合系统，能够实现力觉、视觉、定位等全谱系传感感知以及先进的柔顺交互。值得一提的是，依托开放式“ROKAE+”生态平台，公司已发展成为机器人行业的生态领导者。 这样的一体化平台构成了珞石最核心的竞争壁垒之一，使其能快速迭代产品，并针对不同应用场景提供深度定制化解决方案。 在产品层面，珞石机器人展现出罕见的全面布局能力。根据招股书，公司是中国唯一一家能够同时量产工业机器人与协作机器人（两者统称多关节机器人）的企业，也是港股目前唯一把三类机器人同时装进上市主体的公司，堪称港股市场的“全系列智能机器
港股迎来“全系列智能机器人第一股”珞石机器人：2024年销量居全球第七，率先实现具身智能商业化
港股新消费再迎实力选手，深度透视自然堂的价值与潜力
港股市场或将再度迎来新消费明星企业。 9月29日，自然堂集团(简称：自然堂)正式向港交所递交招股书，拟于香港主板IPO上市。 回望2025年以来，港股新消费板块成为资本市场上一道亮丽的风景线，引领市场行情，催生了一众翻倍牛股。其中，美妆亦成为牛股频出的领域之一，涌现出毛戈平、上美股份等表现强势的企业。 在此背景下，自然堂作为中国化妆品行业的领军企业之一，自然将承载市场的厚望。 而且，值得注意的是，自然堂不仅市场地位领先，更是"长跑"龙头——其是屈指可数的拥有超过20年历史的中国化妆品企业，拥有穿越周期的能力，并以"为全球消费者的美丽与健康生活提供极致质价比的产品"为使命，怀揣"成为中国第一、世界领先的科技美妆企业"的远大愿景。 这样的特征充分体现了自然堂在资本市场的稀缺性，使其具有较强投资吸引力。 下面不妨进一步梳理自然堂的价值逻辑。 1、中国美妆赛道红利持续释放，领军企业深入受益 从行业视角出发来看，近年来伴随需求的转变、供给的升级，中国化妆品行业逐步进入新的增长周期，自然堂作为其中的领军企业则有望深入受益。 在需求端，大众愈发注重自我愉悦的满足与对美的追求，使化妆品消费意愿持续提升，同时消费着需求品质化、多元化、个性化，催生一系列趋势——追求质价比消费，盛行研究型购买，淡化国际品牌光环，也更看重产品能否带来情绪价值的深层满足。 在供给端，本土美妆企业长期的研发投入逐渐开花结果，提升产品硬实力，而且更懂中国消费者的肌肤需求与情感诉求，竞争优势逐渐凸显。 这也让市场呈现出两大特征：中国化妆品市场规模持续扩大，增速相对更快；化妆品国产替代进程加速。 根据弗若斯特沙利文数据，预计2024至2029年中国化妆品行业的市场规模将以6.6%的复合年增长率扩张，约为同期全球化妆品市场增速的2倍，2029年的市场规模将达到约1.29万亿。 以零售额计，中国化妆品行业市场规模在2019年2
港股新消费再迎实力选手，深度透视自然堂的价值与潜力
紫金黄金国际(02259.HK)上市：港交所迎来新“黄金”标的
2025年9月30日，紫金黄金国际正式于香港联合交易所主板挂牌上市，作为一家矿企，不仅业务上以黄金为主，业绩的“含金量”也相当高。 2022年至2024年，公司的营业收入从18.18亿美元增至29.90亿美元，复合年增长率达28.2%；归母净利润从1.84亿美元增至4.81亿美元，复合年增长率达61.9%。 这份亮眼业绩的背后，是公司在集团协同、资源并购、市场趋势把握及可持续运营等多维度的优势共振。 一、背靠紫金矿业，以并购与全流程销售领跑市场 紫金黄金国际的快速成长，离不开母公司紫金矿业的强力支撑，更得益于自身在资源并购与全流程销售上的多维优势。 从集团角度来看，紫金矿业作为全球矿业巨头，为紫金黄金国际提供了技术、资源与管理的全方位支持。 紫金矿业在低品位难采选资源勘查与开发领域的核心技术处于业内领先地位，并拥有中国黄金行业唯一的“低品位难选冶黄金资源综合利用国家重点实验室”。这赋予了紫金黄金国际开发低品位难选冶矿石的能力，并成功应用于多座海外矿山，提升盈利能力。 例如，2023年收购的苏里南罗斯贝尔金矿，在引入新技术后，黄金综合回收率当年便从89%提升至96%，并实现扭亏为盈，预计在2025年，收购后累计的净现金流能使其收回收购和建设投资。同年，塔吉克斯坦吉劳/塔罗金矿在应用新技术后产生了约5700万美元的额外利润。 在资源并购与运营效率上，公司凭借丰富的并购经验以及“低成本收购+技术改造+产能扩张”的模式，将价值被低估的矿山转化成了实实在在的增长来源。 此外，从2019年到2024年，按黄金资源量计，紫金黄金国际收购的矿山平均收购成本约为61.3美元╱盎司，远低于同期行业内的平均收购成本92.9美元╱盎司。其中，公司收购的加纳阿基姆金矿，根据可研性报告，该矿年产能可从目前的约19万盎司（6吨）增长至峰值约60万盎司（19吨）。 在这个过程中，紫金黄金国际的全产业链业务
紫金黄金国际(02259.HK)上市：港交所迎来新“黄金”标的
四季度，把握这些主线！
节前倒数第二个交易日，三大指数今日集体上涨，上证指数涨0.9%，深证成指涨2.05%，创业板指涨2.74%。 午后证券板块爆发带领指数上攻，“牛市旗手”突然爆发，有股节前发红包的意思。固态电池、储能板块领涨，人形机器人、半导体设备、房地产、钢铁板块盘中均有所拉升。 上周飙涨16%的半导体设备ETF易方达（159558）午后加速上涨2%，盘中获资金净申购超2亿元，机器人ETF易方达(159530)同样涨超2%，预估盘中净申购1.46亿元。 图片 本轮AI行情里，海外算力链、芯片等主题相继调整，展望未来四季度，有哪些方向可以继续承接前者溢出的资金？ 01 产业逻辑 真正转折 四季度，属于人形机器人的主线行情有望正式开启。 图片 7-9月的市场，势如破竹的AI行情一直聚焦在算力方向，包括芯片、CPO、PCB等，直到9月末明显回调，而机器人板块虽偶有躁动的势头，但在走势上却远远落后。 然而，在过去的三季度，人形机器人的产业逻辑发生了巨大的转变。 首先是商业化，从8月世界机器人大会、世界人形机器人运动会给市场提供了观察商业化进度的绝佳机会开始，旋即里程碑式的商业化事件于9月诞生，优必选宣布获得2.5亿元采购合同，刷新了全球人形机器人最大单一合同纪录。 除了优必选，9月以来智元、宇树等多家龙头公司相继获得亿元级别订单，天太机器人获得万台机人形机器人订单，智元预期26年机器人出货量达数万台。 与年初围绕人形机器人核心零部件的“炒作”相比，如今商业化落地的事件越来越密集，国内外龙头对于量产的展望也逐渐清晰，意味着明年的量产阶段或将出现国内和海外的产业共振，为零部件环节带来投资机会。 尤其是特斯拉的供应链企业，譬如近期股价一路走高的拓普集团，三花智控等，得到的积极催化显著。 马斯克曾表示第三代人形机器人Optimus原型将在3个月内完成，并计划在26年初开始生产，目标未来5年内产量达到每月1
四季度，把握这些主线！
“牛市旗手”王者归来！独家品种·香港证券ETF(513090)大涨超7%，证券ETF易方达(512570)涨超4%
格隆汇9月29日｜今日港A股的证券板块联袂上攻，中资券商股东方证券大涨12%，中信证券、广发证券、华泰证券涨超8%，中金公司、中国银河涨逾7%，带动香港证券ETF(513090)上涨7.6%；A股的国盛金控涨停创历史新高，华泰证券、东吴证券、广发证券涨幅居前，带动证券ETF易方达(512570)涨4.59%。 行情走势来看，证券板块自8月中旬以来震荡回调一月有余，在两融余额攀升至2.4万亿的历史高位、A股成交额维持日均1.6万亿元成交，叠加流动性宽松的情况下，证券板块依旧受益于股市活跃。 $香港证券ETF(513090)$ 消息面上，①央行三季度例会指出，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定； ②中国8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%，上月同比下降1.5%，体现出了反内卷的效果，经济基本面回暖也有助于风险偏好提升。 华泰证券研报表示，稳市机制持续完善，积极的政策基调不改，看好证券板块中长期价值重估机会，如估值更具性价比的相关券商。 作为全市场独家品种——香港证券ETF，最新规模为315亿元，成份股仅16只，权重股包括中信证券、香港交易所、国泰海通、中国银河、华泰证券、中金公司、国泰君安国际等龙头公司，前十大权重股合计权重占比超89%，弹性大，支持T+0交易，费率0.2%/年，全市场最低。 证券ETF易方达（512570，A/C：012590/012700）一键打包A股优质上市券商，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性。
“9·24”反弹先锋回归！深市最大的证券ETF（159841）飙涨5%，连续25日“吸金”
格隆汇9月29日｜今日A股的证券板块大爆发，国盛金控涨停创历史新高，华泰证券涨停，广发证券涨超9%，带动证券ETF（159841）涨5.33%。 $证券ETF(159841)$ 作为“9·24”反弹先锋的证券板块，近期表现持续低迷，证券ETF（159841）自高点回撤逾10%，而资金坚定博弈底部反弹机遇，“越跌越买”态势不减，已连续25个交易日净流入，净流入额高达38亿元。 在两融余额攀升至2.4万亿的历史高位、A股成交额维持日均1.6万亿元成交，叠加流动性宽松的情况下，7、8月居民存款连续两个月同比少增，非银存款连续两月同比多增，或与存款搬家进入股市有关。随着8月A股新开户数持续高增，证券板块依旧受益于股市活跃。 消息面上，央行三季度例会指出，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。 证券ETF(159841)及其联接基金(A:008590,C:008591)跟踪中证全指证券公司指数，最新规模为94.37亿元，一键打包优质上市券商，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是9·24行情爆发以来的“牛市旗手”的代表，2024年9月24日-10月8日，累计涨幅超50%。
A股又兵临3900点，超2亿资金冲进半导体设备ETF易方达（159558），机器人ETF易方达(159530)净申购超1亿元
格隆汇9月29日｜今日证券板块大爆发带领A股上涨0.85%，报3860.66点，再次尝试冲关3900点，上周飙涨16%的半导体设备ETF易方达（159558）上涨1.12%，盘中继续获资金净申购超2亿元，机器人ETF易方达(159530)涨2.27%，盘中净申购超1.3亿元。 $半导体E(159558)$ 机器人ETF易方达(159530)今年备受资金青睐，上周盘整微跌0.9%情况下依旧有8.85亿元净流入，年内净流入额高达114.47亿元。 从产业动态来看，近期在特斯拉机器人产业链，国内机器人公司屡获大额商业订单、以及明星机器人公司融资不断等影响下，人形机器人板块反复活跃，市场期待特斯拉在11月的股东大会更新机器人进展，以及宇树科技第四季度提交IPO申请。 半导体设备ETF易方达（159558）在上周飙涨16%的情况下，合计净流入4.57亿元，其紧密跟踪中证半导体材料设备指数，半导体设备占比接近60%，覆盖光刻机、蚀刻机、薄膜沉积设备及硅片等关键环节，高度契合国产替代主线。 随着半导体产业链突破消息不断、多家本土公司入局AI芯片研发、新一轮存储扩产开启等消息面刺激下，业内看好国产AI芯片需求爆发→先进逻辑+存储晶圆代工需求上行/扩产→先进封装扩产→半导体设备资本开支上行+晶圆代工耗材（材料等）需求增加。
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