对很多患者而言，走出医院大门，院内治疗告一段落，而康复之路才刚刚开启。 手里攥着几页写满专业术语的出院医嘱，对用药、饮食禁忌似懂非懂。回到家，伤口怎么护理、指标怎么监测、哪些症状要警惕；在缺少医生实时指导的情况下，多数人只能依靠自身感受判断。而医学风险，往往潜藏在主观感受之外。 医院的服务边界长期局限于院内，连贯的医疗服务，常在患者离院之后发生断档。 过去几十年，医疗体系解决了缺医少药的问题，用信息化提升效率，又借互联网连接患者和医疗资源。但患者离院之后的健康需求，始终缺少一套系统化、规模化的承接方案。 对此，讯飞医疗总裁陶晓东表示，健康中国建设要求持续强化全民健康管理、疾病防控与连续性医疗服务能力。 连续医疗的发展方向早已明确。但在行业普遍实践中，基层医疗机构与医院并非没有过院外管理的探索，真正卡住整条服务链条的，是人力供给与服务成本的刚性约束。而随着AI医疗逐步走向临床深水区，医护人员的服务半径得以有效延伸，有限的人力也能承接住患者离院后的常态化健康管理需求。 从短缺到连续，医疗服务的四次演进 医院的服务边界，本质上由供给能力决定。技术能做的，是把这条边界一点点向外推。回看过去几十年，每一代技术都解决了诸多难题，但“患者离院之后”这一段，始终比较薄弱。 具体来看，1.0阶段，缺医少药，以治为主。 建国后很长一段时间，医疗资源相对短缺，看病难、缺医少药。医疗体系的第一要务，是建医院、扩床位、培养医生，赤脚医生和三级医疗预防网，把基础医疗铺到村镇。 对医院来说，这一阶段的使命很简单，即把送上门的病人治好。病床、手术台、急诊室，几乎占去医生全部精力。医疗的边界在院内、聚焦急性病、救命；患者大部分时间在家，疾病多靠自愈和经验。 2.0阶段，信息化，使效率提升。 1980年代，大型医院开始探索单机版信息系统；1995年金卫工程启动，中国医院信息系统CHIS上线；此后，电子病历、P

Personal Agent掀起了新一轮消费级产品的竞赛。 短短几个月里，一批能够替用户自主完成任务的个人智能体接连走红。Instinct、Grokbot、Caddy、Ollie、Pally等创业公司产品相继出现，Meta推出Muse，OpenAI发布Dots，Anthropic上线Claude Duet。 这背后源自于AI产品范式的转变，Personal Agent正在从“被动响应”走向“主动执行”。 正是在这样的背景下，蚂蚁启动了灵光发布以来最大的一次升级。10月27日，蚂蚁推出灵光2.0，推动AI助理从被动响应指令、完成单次任务，向主动发现需求、持续管理事务演进。同时，这也是国内首个由大厂所发布的个人AI智能体产品。 与过去一问一答式AI助手不同，升级后的灵光，可以从头到尾持续跟一件事。比如，授权支付宝后，它能盯住账单，发现被遗忘的自动续费；订好机票酒店后，继续关注价格变化，降价及时提醒；授权后关注钉钉班级群通知，整理信息、提取待办等。 光子星球也在上线的第一时间，测试了灵光2.0的全新功能。从查阅订阅扣费、双11配置电脑到查找历史邮件，一件件小事测下来发现，灵光确实能管事：在授权范围内记住目标、盯住变化，在用户退出后继续把事跟下去。 从用户盯流程，到AI盯进展 灵光最初上线时，主打功能是“用自然语言30秒生成小应用”的闪应用。产品核心定位还是一个生成工具，用户描述需求，AI产出可运行的小程序或内容。 此次灵光2.0升级明确的信号是，产品重心从“生成”转向了“执行与持续管理”。撕掉泛化的生活助理标签，进而锁定了长程、多变量的事务。 传统对话式AI的工作流程为，由用户发现问题并提出需求，AI执行一次任务并返回结果。任务什么时候开始，什么时候结束，以及后续是否有变化，通常仍由用户负责。 个人AI智能体试图改变这种分工状态。用户在设定目标并授权后，AI可以结合已接入的信息，

10月22日，光子星球独家获悉，阿维塔负责产品操盘和营销的副总裁孙百功即将于近期离职。 孙百功拥有超20年科技和汽车行业经验，加入阿维塔之前，曾担任**荣耀中东非洲总裁、理想汽车销服副总裁。 我们从接近阿维塔人士处获悉，孙百功是2025年阿维塔战略2.0实施后引入的重磅高管。任职期间，在运营体系搭建、品牌向上及核心2C能力建设上为阿维塔做出了重要贡献。 在内部体系搭建上，主导阿维塔和**在市场体系、品牌营销、生命周期操盘、营销能力建设的深度合作。构建了以IPMS为核心的业务运营体系，把能力沉淀到流程上，形成可复制的成功打法。 在产品与品牌端，主导了阿维塔品牌向上的战略，推动高端新豪华旗舰阿维塔新12、全新阿维塔07L成功上市，并完成了阿维塔旗舰SUV T09的全球首秀。 在营销端，匹配阿维塔高端形象的战略，在市场推广、品牌一致性、门店全流程体验等核心的2C能力上，坚持“聚焦、高质量、高标准”，聚焦价值内容传播；聚焦高线城市的资源投入，缩减低效门店数量，强化消费者触点界面的能力建设。 孙百功是行业内少有的兼具科技圈与汽车圈经验的复合型管理人才，既深谙**式产品打造、技术营销及全球化拓展逻辑，又掌握造车新势力的用户思维。 公开报道显示，孙百功在**体系工作了近20年，是**成为世界级领先企业的亲历者与深度参与者，也是极少数横跨运营商、企业BG和消费者BG三大核心业务板块，完整经历业务从0到1、从1到10发展阶段的一线市场领导者。自2007年3月被派往中东起，他开启了长达13年的海外开拓生涯，历任**中东地区运营商、企业BG高级总监，**中东非洲消费者BG副总裁、代理CMO。荣耀独立后，又历任新荣耀电商、用户经营和全场景业务负责人。 2024年1月，孙百功投身新能源汽车领域，以销服副总裁身份加入理想汽车，历任全车型市场操盘负责人、西部大区负责人。在理想汽车期间，他将**“以客户为

“我听说你在豆包工作实习是吧？那我相信他们可能抢不到你了。” 10月20日下午，飞书与豆包工作举办的AI先锋未来人才大赛全国总决赛现场，飞书CEO谢欣的一句玩笑，把“Offer心动时刻”的气氛推向高潮。多家企业向同一位选手发出Offer，接连开出更高的薪资。 让企业动心的，是这些年轻人交出的作品：把雷达识别结果接入实际处置流程，为合成氨工厂设计生产调度方案，用AI组织一条短剧生产流水线。还在校园里的学生，已经开始解答企业工作现场的问题。 AI先锋未来人才大赛现场 这些题目来自108家企业，吸引了4300余支战队参与，最终12支队伍走上总决赛舞台。企业带着业务难题而来，也在作品中寻找答案：什么样的年轻人，值得一份Offer？ 作品则让这些期待有了可以讨论和检验的对象：选手如何理解业务，如何安排人与AI的分工，又如何验证结果。企业究竟需要什么样的AI人才，答案藏在这些具体的解题过程中。 从出题到评审，再到向选手发出Offer，这场大赛呈现了企业寻找人才的过程。它们究竟需要什么样的AI人才，又为什么看中了眼前这些年轻人？ 108家企业需要什么样的AI人才？ 企业的命题，透露了他们对人才的期待。 飞书、豆包工作与数智教育发展国际大学联盟联合发布的《AI时代人才标准全景观察》，梳理了108家企业的命题文本与人才观。从中，我们发现了许多关键信息。 AI数字素养是企业最为关注的维度（66.7%），远超其他，如执行与协同、创新与颠覆等。 但当企业谈及具体的AI数字素养时，超过三分之二指的是“会用AI工具”，真正提及AI原生思维的仅占4.6%。但“会用AI”究竟意味着什么，单看这些能力标签还不够，企业提出的具体任务提供了更多线索。 108道命题覆盖研发创新、生产制造、供应协同、营销推广、客户体验、综合创新六个赛道，折射出企业正在投入资源、却尚未找到最优解的真实问题。 比如连锁品牌希望减少新品

今年双11之前，消费品牌正在发生结构性变化。 刚刚过去的中报季中，出现了营收缓慢回暖、利润强反弹情况。预示着追逐增长的叙事告一段落，取而代之的是聚焦利润。 5月，丸美生物董事长孙怀庆在一次专访中明确提到，公司已全面转向效益导向，对内部结构与考核体系进行系统性调整。三个月后，不少品牌的中报中已用财务数据印证了这不是孙怀庆和丸美的一家之言。 我们梳理了十九家A股服装、美妆品牌公司中报数据，直观反映了相关公司普遍存在营收增速放缓，利润增速回暖的情况。 经历了长时间的业绩承压后，活下来的品牌不谋而合地调整了经营重心。逐流量而居的时代，公司将增长的权力让渡给平台，现在这些企业正在拿回增长的所有权。 在财务上表现为削减成本、严控折扣以修复毛利，落到实际经营上，几乎全部涉及渠道调整。 太平鸟与锦泓的利润是通过收缩经营不善的线下门店实现，两家公司上半年线下门店净减少137家、74家。不仅是线下，线上渠道频频出现分层经营的表述。 丸美生物半年报的口径表述最为直接，优先保障货架电商稳定增长，收缩内容电商中亏损业务板块。另外，还有地素时尚、上海家化在半年报中提到货架与内容电商分线差异化运营，重点加码货架电商。 找内容平台要声量，找货架要利润，向线下要增量。这个双11，品牌将验证这套自救方法的有效性。 品牌重算流量账 “GMV是过去双11、618筹备会的高频词汇，今年全部被净利、复购、盘活会员资产给代替了。”某品牌服务商认为，行业进入存量周期之后，品牌经营思路变化是预期之内的事情。 增收不增利不是长久之计，认识到这件事的品牌话事人会更加关注复购率、退货率与损耗之后的真实利润，考核颗粒度随之细化。 一位业内人士表示，今年以来超过七成品牌把净利润率列为⼀号位KPI，以前这个⽐例连四成都不到。“增长必须建立在利润之上，现在不会有公司敢随随便便为了增⻓让渡利润。” 品牌们细算账单之后，流量所掩盖的问题逐渐

过去一年，Agent成了AI行业最具确定性的路线之一。 去年的Coding Agent，跑通了写代码的闭环，最近Meta的Muse，则让普通人隐约看到Personal Agent的模样。 对于Agent的未来趋势，大厂们早有共识；可对Agent究竟该长成什么样，又该住在哪，至今仍未形成统一的答案。 在这场产品形态的探索里，阶跃终端给出的回答是“原生”。 在阶跃终端看来，面对消费者的日常生活，意图更模糊、任务链路更长，AI原生硬件注定要作为重要载体，成为下一波浪潮的关键入口。 今年7月，阶跃终端在上海亮出大模型原生AI终端品牌STEPX、智能体原生操作系统Step AOS、个人智能体阶跃Amoo，并许下“百日之约”。 一百天后，阶跃终端在上海举办“Ready Builder One”主题发布会，正式发布大模型原生智能体手机STEPX Neo。 都说AI一天，人间一年。眼下，经过百日沉淀后，阶跃终端想要回答的，是这台智能体手机为谁而造、又能替人做些什么。 把“原生”进行到底 现阶段，Agent终端正经历着一场技术分野。 一派以“嫁接”为主，在既有系统上叠加AI；另一派以Agent为中心重构系统，是为原生派。 此番分野，让人想到今年的AI办公赛道大战。 钉钉、飞书起初在成熟办公产品上，不断融入AI模块，单点效果虽好，整体体验却难言惊艳；腾讯的WorkBuddy则是从头开始，围着AI搭产品，引爆了AI办公赛道。最终，阿里单独端出千问办公，飞书亦选择转身，产品团队并入豆包，向“围绕AI而建”靠拢。 而个人智能体所面对的，是散落在窗外、云端和不同场景里的现实，远比办公复杂得多，因此需要一台始终在身边、能感知环境、能调动系统的设备。 只是，现有终端操作系统建立在人类操作应用的逻辑之上，从一开始就难以支撑AI的长期记忆、自主决策和跨应用执行。 这也是阶跃终端选择把“原生”进行到底的一重原因

2026年秋季，国内智能手机的高端战局依旧胶着。近日，头部厂商接连发布年度旗舰，但行业成本上行带来的压力，让消费端相较过去，多了几分谨慎。 9月末，荣耀Magic9系列在北京登场。作为Magic系列十周年的集大成之作，一经问世，“荣耀Magic9是iPhone18强劲对手”的话题随即登上微博热搜；4499元起的定价，则被外界解读为满满的诚意。 市场亦给出了回应。据悉，荣耀Magic9系列开售一小时，全平台销量同比上代增长208%，首销不足24小时拿下安卓旗舰系列新品首销日销量第一。 荣耀CEO李健，亦在10月8日发文表示，国庆七天假期期间，荣耀Magic9系列市场表现稳居安卓旗舰第一。 而整体来看，IDC数据显示，今年上半年，荣耀是全球唯一实现出货正增长的安卓中国厂商，并以9%的增速，成为全球出货增速最快的头部安卓厂商。 价格吸引了第一轮注意力，但真正促成下单的是什么？为此，光子星球走访了北京五棵松华熙LIVE荣耀体验店，发现荣耀Magic9系列把声量沉淀为销量的幕后，既是产品力的直接体现，也是品牌在更深维度上定义自己、以创新回应时代的结果。 而这一切，要从荣耀如何理解Magic、如何创新、又如何对待用户说起。 为创造而生，打破惯性 过去十年，从跑分参数，到影像与高刷，再到当下的AI，智能手机的竞争叙事几经更迭，却始终无法绕开同一个问题，即旗舰到底还能为用户创造什么新价值？ 荣耀选择在Magic十周年这个节点，正面回答它。 李健曾透露，团队希望为Magic确立一个清晰的内核，即为创造而生。影像、AI、性能的投入，最终都指向服务于人的创作，而荣耀Magic9系列，恰是荣耀献给这个时代所有创作者的十年匠心之作。 在北京五棵松华熙LIVE荣耀体验店里，这群“创作者”，是一个个具体的人。 门店运营杨金珠告诉光子星球，店里有举着手机拍vlog的年轻人，有记录孩子成长的父母、为一场演唱

“9系大战”之后，大五座旗舰又成为了国内车企的新战场。9月17日，小鹏也交出了自己的答卷：G9L。 G9L上市发布会后，光子星球等与小鹏集团董事长何小鹏、产品矩阵总经理吴安飞进行了一场对话。 明面上聊的是G9L，背后则是小鹏日益生长的能力，长期主义、科技豪华、全球化布局是最核心的几个关键词，甚至针对近期外界高度关注的机器人业务，何小鹏也做了进一步的分享。 旗舰大五座，友商的惯常做法是直接基于大三排旗舰版本来改，但小鹏G9L与GX完全是两个不同的概念，与G9也是完全不同的车型，为此小鹏在设计、操控、安全等层面都做了全新的处理，这或许也能解释为什么小鹏在大五座产品上是较晚“交卷”的玩家。 作为最早在欧洲汽车市场站稳脚跟的玩家之一，小鹏的全球化还在进一步加速。从几个月前的MONA L03开始，小鹏新车逐步走入了全球同步的节奏，G9L将于10月12日在巴黎车展进行全球发布，并在全球64个市场同步推出。 支撑小鹏走向全球的支点，除了生产线、销售网点、超充网络等基建设施外，以智驾为代表的科技能力，正在成为最主力的引擎。 前不久何小鹏与刘先明的赌约正式结束，刘先明不出意外的胜出，硅谷的小鹏同学即将迎来属于自己的食堂。何小鹏也在此次对话中表示，即便是相比满血版特斯拉FSD，第二代VLA也实现了诸多层面的超越，“未来两年全球最牛的智能辅助驾驶，一定会有小鹏”。 相比国内具身智能独角兽，过去小鹏机器人的节奏较为缓慢，公开亮相也极少，这来自于小鹏的主动克制，何小鹏认为，与其频繁放出一些无法量产的能力演示，倒不如等机器人有了十足的确定性后再宣传。 当下小鹏机器人仍然处于“非常痛苦”的阶段，硬件、软件、设计能力都还在攻坚之中，尤其是供应链，现有供应链很难满足小鹏机器人的需求，大部分只能自研自建。 痛苦的根源，是小鹏一直立志于打造一个“完全不一样”的机器人，这不仅体现在极致的拟人化上，更体现在其是生产

两年前的外滩大会，时值行业步入“百模大战”阶段，会场大部分沟通讨论都聚焦在模型上。彼时刚担任蚂蚁数科CEO半年多时间的赵闻飙提出，大模型这样的前沿技术，很难适配产业数字化和智能化。 两年后，AI和大模型能力相比当时已经不可同日而语，但赵闻飙的观点并没有发生变化，企业的数字化和智能化不仅需要大模型，更需要安全合规以及工程化等能力。 这一判断也直接构建了蚂蚁数科的“进化”路线：用工业化体系思维制造与管理智能体。 赵闻飙认为，大模型在产业落地分为三个阶段：一是企业尝试将大模型作为工具接入部分场景，提升员工效率；二是智能体诞生，并进入客服、营销、风控、研发等企业核心岗位；三是智能体开始大批量进入组织，形成可复用的组织智能。 在这个生产演进的过程中，AI服务商的核心思考是如何帮企业打好基础设施，让智能体更安全、更可信地探索业务和组织能力的上限；其次是如何让智能体成为企业重要的生产力，创造业务价值。 本次外滩大会上，蚂蚁数科给出了答案——商业智能化超级工厂，即智能体的产业化平台，其价值不仅是开发智能体，更是怎么去规模化生产、应用、管理智能体，进而形成整个组织的智能。 超级工厂之下的具体“产线”，落在智能体、大模型、区块链+AI三个方面。 智能体对应批量生产、管理数字员工，在部分标准化场景中，智能体的交互周期已经缩短至小时级。目前蚂蚁数科的智能体业务已经覆盖金融、能源、消费、制造等多个行业，并接入了支付宝AI开放平台。仅金融行业，蚂蚁数科的产品已经服务全国所有国有银行和股份制银行，地方性商业银行覆盖率超过60%。 大模型方面，蚂蚁数科不追求通用对话能力，重心更多放在适配企业私有化数据，优先满足金融、医疗等严谨场景的安全性、准确性要求。 区块链一直是蚂蚁数科的差异化优势之一，如今则成为了智能体的“底座”，提供安全可信的环境，“AI负责创造智能，区块链负责创造信任”，包括本届外滩大会上讨论不

今天的一部智能手机，已经把拍照做到了近乎“过剩”。 夜景能提亮人像，长焦能拉近月亮，算法甚至比用户自己更清楚，哪一刻的笑容值得被留住。按道理，相机早该退场了。 可现实偏偏相反。最近两年，从富士到理光，到CCD相机与口红大小的Pocket，影像领域涌现出了诸多爆款，有人迷恋胶片那一抹克制的色彩，有人只想要一台掏出来就能拍、画面稳定的设备。 当“大而全”一路触到天花板，那些“小而具体”的渴望，反而浮出了水面。 换言之，哪怕在一个看似铁板一块、格局已定的行当里，只要肯俯下身去观察人们的日子，围绕细分需求，新生意照样会自己长出来。 洗衣这件最古老的家务，亦正经历着同样的故事。 过去几十年，中国家庭的洗衣机完成了从“有没有”到“大不大”的普及，滚筒、大容量、洗烘一体，几乎成了家庭的标配。可就在洗衣机看似把问题都解决了的时候，一个更“小”的市场却悄悄升温，成为一门高速成长的生意。 而这，便是迷你洗烘。 只是，跑得快，并不等于立得稳。尽管成长迅速、需求一路走高，但迷你洗烘设备的产品力却长期原地踏步。 而作为清洁赛道的老玩家，石头科技想做的，正是抹掉迷你洗烘身上的固有烙印，让这个品类拥有更扎实的产品底气，真正走向成熟。 迷你，不是将就的理由 迷你洗烘设备出现之前，在一线城市租住的年轻人，多半曾有过类似的盘算。 租来的房子，终究不是长久的家，谁也不愿为一台洗衣机大动干戈。而换租搬家时，搬也不是，不搬也不是。 到头来，手洗反而最省事。于是，“洗衣服”这件早该被机器接管的事，在许多年轻人的出租屋里，重新变回了一盆水、一块肥皂。 另一种困境，发生在已经有洗衣机的家庭里。 几乎每个家庭，都曾争论过内衣和外衣该不该分开洗。婴孩的衣物混在大人的外套里一起搅，心里那关总是过不去。还有种常见的情况——今天换下了一件脏T恤，手洗嫌累，机洗又觉得浪费，攒几天一起洗则容易闷出味道。 当一个行业近乎饱和，新的增量往

深夜，老人从睡梦中惊醒，突然觉得不舒服，手臂抬不起来了。医院太远，夜太深，那一刻能问的几乎只有一个App。 蚂蚁阿福给出的答案，让他松了一口气：可能是刚才的睡姿把手压住了，换个躺法，深呼吸十分钟试试。 然后，真的好了。 这个故事，让阿福模型技术负责人进捷记忆犹新。 9月9日下午，外滩大会期间，蚂蚁基础智能技术部负责人、百灵大模型负责人西亭，阿福模型技术负责人进捷，百灵金融模型负责人月引，百灵语言基座负责人零幺凑在了一起，与光子星球等进行了一场对话。 四个人，几乎都有一个共同的判断，即模型该走进真实世界了。 自去年发布万亿参数模型后，百灵没有继续把模型“做大”，而是把“智效比”作为主线。 另一个判断更反常识——全行业都在卷Coding，百灵却把最硬的兵力投给了金融和医疗。理由很简单，Coding放到人类历史里，只是很短的一瞬。而金融、医疗、法律这些任务，已经进化了三四千年。 基于此，除了Ling-3.0本身，百灵亦在此基础上，打造了金融增强模型Ling-3.0-flash-Fin，面向真实投研任务流，覆盖信息检索、研究推理、估值建模等能力；医疗方向则主要通过健康AI应用阿福落地。 目前，阿福用户已突破1.5亿，日咨询量达2000万，过半用户来自三四线城市，16%的咨询发生在零点之后。而开头提到的老人，或许就是其中的一位。 除此之外，选择金融和医疗还有一层考量——这两个行业要求最严、约束最多。那些约束看似模糊，但模型一进去就会发现它们天然存在。而这，恰恰是长出能力的地方。 西亭把接下来的投入概括成三个方向：向上，继续提升对通用和复杂场景的Agent能力；向下，进一步降低门槛，靠更好的智效比让模型离用户更近、离资源受限的环境更近；向外，深化专业性，跟行业伙伴一起把模型放进复杂的工作环境里持续打磨。 用他自己的话说，就是让Ling-3.0从“模型的能力”走向“任务的价值”。 以下为

“未来每个碳基员工将配备一个硅基员工”，长安汽车一位高管的话，道出了当下企业对AI的集体憧憬。 回顾过去二十余年，中国企业的数字化转型走过一条从无到有的长路。信息化时代，企业把业务搬上了系统，ERP、CRM、OA成为标配，数据开始被记录和存储；数字化时代，系统开始连接，信息孤岛开始被打通，业务流程在线化成为常态。每一步都是铺垫，每一笔投入都在积累数字资产。 大模型和AI爆发后，智能化浪潮以远超预期的速度席卷每个行业。没有人想在这轮变革中掉队，于是企业一把手们把“AI转型”写进年报，IT部门加班加点引入大模型和部署AI工具，甚至给全员开通Token额度。 但热闹归热闹，结果却不尽如人意。一个典型场景是，某企业斥资引入多款AI工具，设置每人每月数千万Token的配额，鼓励全员使用。三个月后复盘发现，真正高频使用的始终是那批本就擅长技术的年轻员工，而大量一线业务人员注册后再无活跃记录。 这样的故事不是孤例。过去两年，业内甚至出现了一个略带戏谑的词——Token Maxxing，指的就是那种，买了大量Token，消耗飞快，但业务价值不明的状态。Meta，微软、亚马逊等在AI上投入激进的头部公司，也在收紧AI使用权限，重新评估Token回报率。 个人提效和组织提效之间，存在一道被大多数人忽略的断层。目前很多企业遇到的现实问题是，AI带来的提效集中体现在少数“超级个体”身上，但放到整个组织层面，人均产出几乎原地踏步。 当企业以为自己买了组织能力，其实只是给员工发了一批“高级计算器”时，AI真正走进组织究竟差在哪些环节？ AI在组织中，为何只开花不结果？ 2025年之前，长安汽车和大多数企业一样，内部使用AI还停留在尝鲜阶段。据长安AI应用开发处经理肖世强回忆，转折发生在两个关键节点的叠加。 技术成熟是前提，AI从问答转向任务执行，模型外增加应用工程层后能力大幅释放。这意味着，AI不再是

9月1日，蔚来发布2026年第二季度财报。在低迷的汽车行业大环境下，蔚来这份逆势上升的成绩单堪称无懈可击，营收、毛利、毛利率、三季度营收和交付指引等多项核心指标均实现了大幅增长。 当市场的关注点大多聚焦在蔚来连续三个季度实现盈利上，我们更想解读的是一条“暗线”： 这份业绩，不仅在某种层面上合理解释了为什么蔚来在此刻选择切入具身智能赛道，也折射出蔚来业务路径和经营风格的变化：从早期大手大脚的分散，到务实主义、以效率为导向的收敛，再到如今根基渐稳后的小心试探。 从中我们看到了一个更加成熟和游刃有余的蔚来，一个开始学会在“长期坚持”和“短期灵活”间达成平衡取舍的蔚来——与其说蔚来向市场证明了自己，倒不如说蔚来向自己证明了自己。 路径演化 早期的“蔚小理”中，蔚来是最激进那个。 这主要体现在业务的全面开花上，为了打造全方位生态和高端服务体系，蔚来进行了大量重资产和多元化投入，远超造车本身，最为典型的案例是自研NIO Phone手机。 这些与主业关联并不大的扩张，也是蔚来十年烧掉一千亿元的原因之一。在巨大的财务压力下，蔚来从2024年开始了痛定思痛的改革，核心正是砍掉手机等投入产出比严重失衡的业务，以CBU机制推行自上而下的“算细账”。 改革成效显著，蔚来的决心毋庸置疑，但与所有矫枉过正的案例一样，蔚来如今似乎又显得有些过度保守了。 具身智能正是代表，随着小鹏、理想等新势力，甚至比亚迪、奇瑞等传统车企均开始大步快跑，明确将具身智能视作“第二增长曲线”时，蔚来则始终持谨慎观望态度。 今年以来，李斌已经多次强调要“聚焦主业”。4月份的智能电动汽车发展高层论坛上，他就表示蔚来始终坚持聚焦核心，“所有资源与精力均集中在汽车业务本身，不盲目拓展非核心领域”。 背后的核心逻辑也很清晰：蔚来在乘用车市场份额依然很小，增长空间也极大，还需要踏实干活。 但客观来说，蔚来显然是坐不住的——不是不想做，而

2026WRC第二天，千寻展位前来了几个不速之客。这群人没问长程任务成功率，没打听Spirit V1.6模型架构，只是弯下腰，用手径直把在了Moz1的关节上，就想看看发不发热。 这几个人是来自竞品公司的工程师，他们想知道，同行是否要解决关节发热问题。 不需要摸舞蹈机器人的关节，反正三分钟表现后就得休息，自然散热。一台要在产线上连干十几小时的机器人，关节必定发热。几个工程师心里清楚，跳舞和能干活之间，隔着工程与成本问题。 当然，除了散热问题，很多人走到千寻展台时，都会注意到几个特别的细节，比如半身人形机器人，手臂末端没有灵巧手而是夹爪。 我们询问千寻为何连续两代产品都坚持这个设计时，工作人员的回答连话术都没有：用夹爪或简单三指，可以完成80%的任务，为了剩下20%去上灵巧手，不划算。 因为“翻十倍成本只完成剩余20%任务”，所以不做灵巧手；因为“工厂不需要爬楼梯，轮式底盘还能塞算力单元”，所以不做双足。这两个回答，放到行业趋之若鹜的“全人形+灵巧手”之中，有些**识。 本体只是具身落地的充分条件，脑才是必要条件。千寻这套**识设计的底层，是一套从本体到大脑、从demo到产线的ROI判断体系。它不做的事，比它做的事更说明问题。 做减法的人 千寻的机器人目前只出了两代，两代之间有共性也有差异。 Moz1是工业风，线缆外露、外观冷峻，不讲究美感。它的唯一任务是干活，工厂里不需要审美。CNC机床上下料，物流产线分拣，宁德时代电池包产线上的高压插接。总之，设计语言只有一句话，不干扰作业，丑一点无所谓。 Moz2完全不同。圆角柔和，奶杏色机身，可更换围脖，全身多处磁吸位置，给二次装扮预留了许多空间。之所以有这些变化，原因在于Moz2面向商服场景，如商超、酒店前台、手机店导览，得跟人打交道。 外形变了，内核没变。两代共享同一套如无必要，勿增实体的设计思路。 千寻一位设计负责人曾提到臂长，得

9月1日，百度集团在香港联交所发布公告称，此前宣布自愿将于香港联交所第二上市地位变更为主要上市地位的转换，于今日生效。 顶着“首家实现全栈AI布局的双重主要上市公司”的光环，很容易让人想到21年前，纳斯达克上市时还是创业阶段的百度。 2005年8月5日，百度在纳斯达克正式挂牌当天，李彦宏站在纳斯达克大楼前拍了张照片，他曾将自己比作是一个旅行者，路的起点是中国，纳斯达克只是其中一站，最终百度会回到中国。这句话放到21年后的今天，显得尤为应景。 尽管在几年前的中概股回港浪潮中，百度已经“回到”了中国，但股票名称后那个醒目的S，标注着其第二上市身份。这不仅是一个符号。第二上市身份在一定程度上影响着投资者结构和市场流动性，也意味着百度长期处在两套并不完全匹配的资本市场认知体系中。 华尔街习惯按照互联网公司PE给百度估值；而更熟悉中国AI产业、看得懂内生价值的投资者，却比较难充分参与定价。 “摘S”最直接的意义是改善股票流动性，打通南向港股通资金渠道。 但对于百度而言，摘掉“S”，可能只是重估的开始。 2021年回港二次上市时，李彦宏写了一封致股东信，信中引述了一句外界评价颇能折射出当时百度所处的复杂局面：前几年有人说，百度拥有昨天，也拥有明天，唯独没有今天。彼时，深度学习、无人驾驶、AI芯片都处于投入期，资本市场真正疑虑的，并不是百度有没有技术积累，而是这些长周期投入最终会长成什么，又什么时候能够体现为收入与利润。 五年后的今天，问题已经发生了变化。 今天的资本市场不再需要证明AI有没有价值，相反真正稀缺的是：究竟有多少公司能够把AI从底层算力做到模型，再做到应用，并且让每一层都形成产品、收入和商业闭环。 百度恰好走到了这个阶段。 摘掉S，重新为全栈AI定价 经过十多年投入，百度已正式形成“芯云模体”的全栈AI布局。 全栈意味着百度的AI能力，不再只是分散在芯片、云、大模型和智能体

All in AI以来，Keep走上了一条漫长的转型之路。 这段时间里，Keep在调整，AI行业语境亦在演变。外界早已不再为宏观的AI叙事所动，转而关心AI究竟沉到了多深、积蓄了多少价值。 8月24日，Keep发布2026年上半年财报。 财报显示，2026年上半年，Keep总收入8.25亿元，同比增长0.4%；非国际财务报告准则下，经调整净利润588万元，同比收缩21.4%。 增收不增利，放在任何公司身上或许都算不上好消息。但从Keep的转型节奏来看，这份财报呈现的更像是一个必经阶段——AI投入仍在持续，而回报尚在途中。 Keep的“蹬地时刻” All in AI这一年半里，Keep的转型大致走了两段路。 第一段路的核心是“减脂”。 2025年初，Keep创始人兼CEO王宁发布全员信宣布All in AI，随后Keep开始做减法，主动收缩低毛利品类，转向高潜力方向；并用AIGC重构课程生产流程，提升人效。 效果立竿见影。2025年，Keep全年经调整净利润约2500万元，首次实现年度盈利。 “减脂”是AI最容易兑现的价值。过去几年，从大厂到创业公司，用AI提效与省钱几乎成了标配。 随着时间来到2026年，已然走入转型深水区的Keep，已不满足于“减脂”，而是开始“增肌”。 业务层面来看，今年上半年，从自研垂类运动健康大模型，到打造Agent架构，再到一系列AI产品化尝试，每一项都是持续的重投入，影响着当期利润。 因此，Keep上半年的利润变薄，并非经营能力恶化，其实是钱的去向变了，从“省下来”变成了“投出去”。后者长期来看，指向更大的价值空间。 从财报来看，Keep的主动投入已溅起了水花。 用户规模仍在调整，平均MAU从去年同期的2249万降至1858万，但用户结构正在往高价值方向集聚。 财报显示，2026年上半年，Keep每名MAU的月均收入从6.1元提升至7.4元，同比

每隔一段时间，具身智能的叙事就会演变一次。 去年WRC，话题更多围绕硬件和全身运动控制，而今年，所有人都在谈“大脑”，谈大模型。 共识渐渐形成了，问题却才刚刚开始。很多厂商都在强调“大脑”，但多数展示却集中于单一场景，通用性存疑。 自变量是个例外。其展区里，既还原了家庭场景，亦搬来了一条物流分拣产线，同时展示了灵巧手拆快递与无本体数采方案。 家庭服务展区里，自变量机器人好似真人保姆，把取外卖、叠衣服、换垃圾袋，甚至铲猫砂等数十项任务全都揽了下来。 几步之外，两条机械臂以大约半秒一件的速度，持续分拣形态各异的真实包裹，使包裹以面单朝上的姿态落到传送带上。 两件事看起来虽毫不相干，但驱动它们的，其实是同一个“大脑”。而一个大脑，凭什么能同时打两场完全不同的仗？它打这两场仗，又是为了什么？ 这或许正是自变量，想在这届WRC上回答的问题。 不同场景，同一个大脑 如果说，家庭是高度非结构化的“开放世界”，那么物流则是半结构化的“练兵场”。 家庭的难，难在几乎没有两件事是重复的。 每户人家的户型、家具摆放习惯、光照条件等都不一样，小物件位置更是天天在变，且任务又碎又长尾。除了整理柔软衣物、拿饮料、收拾桌面这类常规家务，还要处理拖鞋散落、猫跳上桌这样的意外，没有任何预设规则能穷尽。 常有人将家庭称为检验机器人通用能力的“终极考场”，道理就在这里。也因如此，家庭里，每天都在产出“没见过、很奇怪”的任务。而这，恰恰是检验模型泛化能力最好的考场。 换言之，家庭场景现阶段的核心价值，并不是把某一项任务干得多么漂亮。相反，是靠着极致的复杂，逼着模型把能力边界往外推，在动态环境里打磨环境理解、长程执行和常识推理这些通用底层能力。 而物流场景，则恰恰相反。 尽管其作业环境规整、流程也相对标准，但工况却相当残酷——包裹源源不断，每件大小、重量都不一样，强度极高，尤其考验机器人的快、准、稳。 在这里，每天

这两年网上关于“年轻人不消费”的讨论一直没断过。但你翻翻数据就会发现，年轻人不是不花钱了，是花钱的地方换了。 数据显示，2026年上半年社会消费品零售总额24.87万亿元，同比增长1.3%。与此同时，1至7月社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%，其中服务零售增长5.0%。说明钱还在花，只是流向了不同地方。 最直观的变化是折扣零售的爆发。2025年中国硬折扣市场规模已达2.28万亿元，每年增速约11%，但渗透率仅8%，而德国是42%、日本是31%。换句话说，这条赛道才刚开始跑。贝恩公司预测，未来十年中国硬折扣业态年复合增长率将达5.6%，远超传统大卖场。 这其中，奥莱的数据更直接。2025年全国奥莱销售额约2600亿元，2026年预计突破2800亿元，同比增速8.3%。今年一季度，重点奥莱销售额同比大增19%，客流增长22.4%。2021年到2025年，中国奥特莱斯行业总销售额从1260亿元攀升至2480亿元，五年近乎翻倍。 如今，年轻人正在成为奥莱的主力客群。他们不再觉得逛奥莱是“没面子”，而是把它看作一种正常的购物方式。今年一季度重点奥莱客流大增22.4%，充分显示出年轻人对折扣零售的青睐。就像业内人士分析的：现在的年轻人消费“既要又要”，品质不能降，价格还要经得起推敲。 线上同样在承接这波需求。就拿被称为“线上奥莱”的唯品会来说，2026年第二季度，唯品会超级大牌日、超级品类日栏目整体业绩同比保持两位数增长。目前SVIP已突破1000万，SVIP活跃用户数同比保持快速增长，持续贡献超过50%的线上销售额。 此外，唯品会第二季度实现净营收247亿元，净利润3.92亿元，上年同期为21亿元，主要因对历史股息分派相关的一次性预提税调整所致。剔除一次性预提，同比差不多也持平20亿左右，在之前的指引范围内，说明特卖的生意还是相对稳健。 唯品会的粘性，说到底就一句话：不用等。