近期因为国际地缘政治局势风波不断，风云诡谲的格局导致各种资产价格大幅度波动，尤其是大宗商品，近期大家都在频繁见证各种历史，不管是原油以近几十年最快的价格攀升，还是伦镍的史诗级逼空，把大宗商品的狂暴展示得淋漓尽致。暴涨的大宗商品导致全球通胀水平不断攀升，并将对实体经济带来重大的冲击，高烧不断地通胀有很大可能将全球带入上世纪70-80年代，上世纪80年代是风云诡谲的80年，石油危机、布雷顿森林体系破裂、美元与黄金取消挂钩、高烧不断的CPI等等，在这样的大背景下，美股高通胀十年，我们一起来看看：（一）哪些公司能从如此恶劣的宏观环境中跑出来？（二）为什么这些公司能跑出来，背景原因是什么？（三）最终这些公司为什么会谢幕？出现了什么新的机会？对当下的启示：是时候着眼长远布局了，时代产业趋势才能带来丰厚回报对于市场来讲，避险需求包括买入大宗、原材料等只是阶段性的避险行为，70-80年代大滞胀年代的经验表明，真正能穿越宏观至暗时刻的公司是契合时代主题的行业及公司，70-80年代虽然通胀高企，但是尼克松时代的各种刺激政策带来美国居民收入的不断提升，刺激居民消费升级，因此，70-80年代消费升级是时代主旋律，最牛的公司也基本上来自于消费领域。而在当下，因为高通胀、地缘政治冲突、美联储推出宽松等一系列导致科技股出现了大面积的暴跌，但是站在更长周期的角度，当下的时代趋势在哪儿这才是我们应该深思的，在言财君看来，在疫情催化及不断的地缘冲突之下，全球当下的产业趋势仍然是数字化加速+新能源加速发展这两大趋势，因此，在加息落地以后，是时候考虑长远了，定投式买入法可以考虑分批次买入科技龙头了。何为漂亮50？结合一些卖方的报告，通过复盘历史，我们从历史长河中去分析机会。通过上图，可以清晰地看到整个美国70-80年代通胀一直处在非常高的状态之下，通胀高烧不断，一直到狂人沃尔克就任美联储主席之后通过快速提高联邦基

2022年以来，国内市场低迷不堪，美股的表现也更可以用灾难来形容，纳斯达克从去年11月22号至今已经跌了近15%，2022年至今，纳斯达克已经下跌12%，更是创下1972年以来最差开局，美股的核心科技龙头，微软、谷歌、亚马逊、特斯拉的跌幅都超过10%，尤其是上周五，亚马逊、Meta、特斯拉都走出了加速下跌的走势，以亚马逊为例，周五下跌以后，亚马逊距离长期的股价支撑-850天线的支撑位也仅有10%的距离，从历史来看，每当$亚马逊(AMZN)$ 的股价调整至850天线附近都能获得强力的支撑，这一次还会一样吗？开年仅仅不到一个月，美股的科技就纷纷折戟，美联储还没有正式开始加息与缩表，美股的跌幅已经足够惊人，年初至今以纳斯达克为例，跌幅中位数为12.4%，跌幅超过20%的公司数量超过100家，暴跌个股的数量庞大。纳斯达克我们以市值超过1000亿美金的公司表现来看，也堪称惨烈，生物疫苗龙头莫德纳$Moderna, Inc.(MRNA)$ 暴跌36%，业绩大幅度不及预期的奈飞 大跌34%，全球手术机器人ISRG 大跌25%，英伟达 、博通暴跌近20%，财税SaaS龙头财捷 大跌近20%，星巴克 、AMD 等表现也很低迷，从权重股表现来看，也可谓惨烈。市值千亿美金以上公司22年以来表现目前市场上充斥了各种悲观的论调，纳斯达克崩盘论甚嚣尘上，那么我们关心的核心点就在于，美股真的会崩盘吗？科技股的牛市就此结束了吗？第一，我们认为，短期的暴跌在于通胀高企让美联储的货币政策操作空间变得越来越窄，似乎加速恢复货币正常化是必选之路，在紧缩预期阶段，美股迎来了疫

导读：近期，美股除开特斯拉以外的另外一个YYDS的存在，在元宇宙的风口越演越烈之下，$英伟达(NVDA)$ 被推到了风口浪尖，连续暴涨以后，市值突破7000亿美金，成为全球第七大市值的公司。图 英伟达股价周线图近期，不管是Facebook的改名，还是微软及苹果都纷纷宣布自己的元宇宙布局，元宇宙成为当红炸子鸡，那么，从长远来看，到底哪些公司会成为真正能受益于元宇宙崛起的标的呢，结合公司的基本面及未来预期，我们简单做一个梳理。元宇宙受益标的： 我们将元宇宙进行粗略的拆分，可以分为建模、模拟仿真、平台和外接设备以及支持等几个关键节点。一、 还原一个真实世界，需要有合理的物理规律等因素需要一个能够在虚拟世界构建异构世界的工具，那么在全球的所有软件公司中寻找，比较符合这一定义的公司为Autodesk以及ANSS,以及近期与台积电合作的新思科技与台积电拓展战略技术合作，为下一代高性能计算设计提供3D系统集成解决方案。$欧特克(ADSK)$ $安西斯(ANSS)$ $新思科技(SNPS)$ 二、 构建好后需要模型能够在虚拟世界中运转起来我们看到以上几个元宇宙概念的产品，大多数还是以一种游戏的形式呈现，同时《头号玩家》中的“绿洲”也是在我们看来就是个游戏。而游戏是一种在虚拟环境构建另外一个世

导读：近期在特斯拉势如破竹突破万亿美金市值以后，整个市场对于锂矿的价值重估正在进入到一个新的阶段，近期美股新能源车上游产业链锂矿板块，龙头个股继续强势。其中天齐锂业持有的智利矿业化工（SQM）大涨7.67%创历史新高，LAC股价创历史新高，美国雅宝（ALB）再涨1.62%创历史新高，Livent涨3.02%创历史新高。言财君曾在8月份对美股锂矿行业的整体情况，包括储量与分布、产量等，以及相关龙头公司，包括全球锂矿资源龙头雅宝公司（ALB）、全球盐湖提锂龙头智利SQM公司（SQM）、以及LTHM及LAC的产能与投产情况进行了深度梳理，近期碳酸锂价格（国内）已经突破2017年的高点，创下历史新高。在碳中和的大背景下，海外市场尤其是美国的新能源汽车市场也正迎来加速发展期。图 碳酸锂价格走势2021年，1-8月中国市场新能源车销售数据达到180万辆，同比增长为1.9倍，其中8月新能源汽车渗透率已提升至17.8%。1-8月欧洲市场销售的新能源汽车总量已经超过131万辆，8月新能源汽车的渗透率达到了17%。1-8月美国汽车市场新能源汽车销量仅为37.4万辆，8月美国新能源汽车的渗透率不足4%，1-8月渗透率仅为3%。由以上数据我们可以看到，美国的新能源汽车发展相对于中国与欧洲存在明显的差距，因此，在美国到2030年新能源车销量达50%比例的目标引导下，美国的新能源汽车有望迎来加速发展期，因此，作为动力电池的关键原材料，在新能源时代，“白色石油”锂矿有望迎来价值重估，因此我们认为ALB、SQM、LTHM等优质锂盐公司仍会反复活跃。锂矿资源禀赋哪家强？锂矿石资源从全球的情况来看，矿石锂在全球锂资源的占比接近六成，是全球锂资源供给的绝对主力，而从资源分布来看，锂矿石资源全球主要的代表矿山是：天齐锂业与ALB共同拥有的澳洲泰利森矿、lithium Americas控制的Thacker pass

导读：全球晶圆代工之王， $台积电(TSM)$ 公布了2021年四季度的季报，再一次超市场预期，凭借稳扎稳打的业绩，台积电市值再度逼近7000亿美金的整数关口，与英伟达的市值差距再度拉进，谁先撞线万亿美金市值，成为第一家市值突破万亿美金的半导体公司，让人期待。从2008年底至今，台积电上涨了接近23倍，这23倍涨幅的后面，是全球半导体产业深刻变局的十年，专业化分工进一步深化，晶圆代工成为IDM模式以外最大的受益者。伴随人类社会的数字化进程不断深化，从PC到智能手机再到自动驾驶跟万物互联，芯片作为数字化基底迎来爆发式增长，而且在可以想见的未来，在元宇宙时代，算力的不断提升会带来更大的芯片需求，这之中，作为全球晶圆代工的执牛耳者，台积电无疑是那个最受益的卖水者。2022年1月13日，台积电公布了最新一季度的业绩，新季度的业绩如何？未来的展望囊如何，我们一起来分析一下：新季度业绩分析2022年1月13日，台积电（纽交所代码：$台积电(TSM)$  ）公布截至2021年12月31日的第四季度的财报，第四季度台积电实现合并营收为新台币4381亿元，净利润为新台币1662.3亿元，每股摊薄EPS为新台币6.41元。与去年同期相比，第四季度收入增长了21.2%，而净利润和摊薄后每股收益均增长了16.4%。图 台积电四季度财务摘要以美元计算，第四季度收入为157.4亿美元，同比增长24.1%，较上一季度增长5.8%。本季度毛利率为52.7%（贴近指引上限（51-53%）），营业利润率为41.7%，净利润率为37.9%。2021年全年营收568.2亿美金，

导读： 作为港股市场上的电子股明星，$舜宇光学科技(02382)$ 上市以来给投资者带来了丰厚的回报，在港股上市的公司里面名列前茅。舜宇光学于2007年6月1日于香港联合交易所主办成功上市，上市时的市值为39.2亿港币，上市后不久就遭遇金融危机，公司的股价一度跌幅超过80%，市值不足10亿港币，但是从2009年底至今，舜宇光学在港股的涨幅超过200倍，年化收益率更是超过60%，可以说是长期投资的典范。 作为兢兢业业的行业工匠精神代表，舜宇光学科技一步一个脚印成长为光学行业的巨擘，不仅在手机镜头领域成长为全球出货量第一的企业，在车载光学领域，舜宇光学的星辰大海才刚刚开启。 近期，元宇宙再度成为市场的关注焦点，我们认为元宇宙的初级阶段还是要靠硬件设备，以VR/AR/MR等XR设备来引领，3D硬件设备会成为元宇宙第一阶段发力的重点，我们估计2022年XR设备会迎来百家争鸣，我们非常关注苹果的AR设备推出。近期摩根士丹利分析师解释称，苹果已经积累了多年的专业知识和经验，且这款 AR 设备已经做好了“即将推出”的准备，援引知名苹果分析师郭明錤的说法，该公司将于 2022 年底 - 2023 年初推出这款智能眼镜，前面的AR眼镜还需要与苹果的手机进行连接使用，但苹果有望于 2023 - 2025 年间推出可单独使用AR眼镜。 摩根士丹利表示，元宇宙公司Meta和谷歌探索元宇宙领域可能比很多人都要早，但苹果公司掌握着成功的关键。Meta和谷歌一直在投资于VR和AR技术，这是通向“元宇宙”中虚拟世界的门户，但只有在苹果加入比赛时，AR或VR的大规模市场应用才能得以实现。作为软硬件生态格局的终极玩家，苹果的入场无疑会加速整个行业的发展。 2021年作为XR设备爆发的元

——下一个英伟达或者AMD？ 导读： 近期美股芯片行业走势火爆，在英伟达与AMD这两大巨头的带领下，芯片行业成为与特斯拉所处的电动车行业以及元宇宙并驾齐驱的第三大最火热投资赛道，费城半导体指数不断创下新高，从月线图来看，费城半导体指数新冠疫情爆发以来已经走出了新一轮的主升浪，从20年3月至今，费城半导体指数涨幅接近2倍，回报惊人。 图 费城半导体指数月线图 我在前期的文章中也深入分析过半导体持续大涨的原因，新冠疫情加速了全球数字化的进程，在线教育、视频会议、电商、数字广告、云计算、智能化电动车等行业都呈现出加速发展的态势，而作为数字基底，芯片的需求量大增，导致芯片产业链相关的公司都迎来了新一轮业绩的爆发式增长。 图 美股半导体产业链核心逻辑 图 部分费城半导体指数成分股年初至今涨幅（%） 从年初至今的回报来看，费城半导体指数回报35.74%，成分股中，YYDS英伟达$英伟达(NVDA)$一马当先，年初至今回报132%，半导体设备龙头应用材料$应用材料(AMAT)$涨幅82.71%位列第二，FPGA芯片公司赖迪思$莱迪思半导体(LSCC)$、模拟芯片供应商安森美（最大车载CIS供应商）$ON Semiconductor Corp.(ON)$、光刻机寡头阿斯麦、布鲁克自动化、设备厂科天半导体、AMD等涨幅居前，而本文分析的主角则是涨幅位居第十

导读： 近期美股出现了极端割裂的走势，一方面是大型科技股不断逼空式上涨，以$特斯拉(TSLA)$ 、$英伟达(NVDA)$ 、$苹果(AAPL)$ 、$微软(MSFT)$ 、$AMD(AMD)$ 为代表，而在这些大型科技股不断上涨支撑指数之际，成长股正在悄然经历一轮杀跌，近期美股成长股迎来了批量的暴跌，大批的明星股从七月份的高点大幅度暴跌，其中包括Peloton/Zillow/Paypal/Roku/Pinterest/Zendesk/Zoom等去年大放异彩的成长股。 图 stoneCo股价走势 以巴西移动支付巨头stoneCo为例，去年在疫情催化之下，公司的股价从4月份开始暴涨超过3倍，但是时过境迁，最近公司的股价坐了一轮超级过山车回到了去年疫情时的低点。图Peloton股价走势图Peloton季度收入 去年风头正劲的美国PELOTON，是世界上最大的互动健身平台，拥有超过140万会员的忠诚社区。它开创了联网、技术支持的健身，以及随时随地向会员提供沉浸式的、由教练指导的精品课程。它使健身娱乐、平易近人、有效和方便，同时促进社会联系，鼓励其会员成为更好的自己。去年，因为疫情导致

回顾百年美股历史，能真正穿越周期的公司不多，而消费赛道是出长期牛股最多的赛道之一，消费、医药、科技创新作为三大黄金赛道诞生了最多的牛股。近期，全球局势风云诡谲，对于国内的投资者来说，在这样一种混沌的局势下面，国内投资者应该布局什么呢？对于市场来讲，避险需求包括买入大宗、原材料等只是阶段性的避险行为，70-80年代大滞胀年代的经验表明，真正能穿越宏观至暗时刻的公司是契合时代主题的行业及公司，70-80年代虽然通胀高企，但是尼克松时代的各种刺激政策带来美国居民收入的不断提升，刺激居民消费升级，因此，70-80年代消费升级是时代主旋律，最牛的公司也基本上来自于消费领域。美国70-80年代，大滞胀周期中，漂亮50产生的产业环境： 消费升级，龙头公司盈利改善。人口结构调整提升消费品的需求。 1971年25-64岁人口占比在经历了20多年持续下降后，首次扭转并持续上升。这一年龄段人口是最主要的收入人群，其增长必定伴随着消费量的增长，日常消费行业因此受益。 1968-1975年， 65岁以上人口增速拐头上涨，从1.54%上升至2.88%， 这一年龄段人群对医药保健的需求是各年龄段中最大的，其增长刺激了医药保健品需求，拉升了行业整体表现。人均GDP快速增长推动消费升级。 60-70年代，美国人均GDP增速上升， 71-73年平均增速更是达到9%。 美国分别在1962年和1971年突破人均GDP3000美元和5000美元的关口，而根据钱纳里的研究，人均GDP在这一区间内，消费升级将会出现。 从美国人均消费支出来看，这一消费升级确实发生了。消费升级带来了消费品市场的繁荣。减税政策鼓励消费，驱动美国的消费升级，美国个人消费支出占GDP的比率快速提升: 从1964年开始，美国约翰逊政府通过实施《1964年税收法案》，大幅降低个人及公司的所得税负，是美国历史上最大的一次减税行动，旨在扩大美国的总需求