（先跟您报备一下，我们跟李宁没有关系，不持有李宁股票，不是粉丝，也不是黑粉……） 李宁9月在机场办秀时，大概不会想到会在10月的某天连累股价。 10月17日早上，李宁大跌近13%，市场诧异；下午才缓过神来，收盘时下跌收窄至4.31%、55.55港元。 在若干平台上，一拨儿用户集中火力批评李宁，缘由是一组类似于日本军服的设计，关键词集中在民族情绪上：“中国李宁变身日本大佐？”“我拿李宁当国货，李宁拿我当大佐。”同时把矛头指向华裔日籍管理层钱炜，指责他“文化渗透”。 撰写分析报告的券商也受牵连，被骂“眼瞎了不要紧，得治。” 尴尬了，这些设计出自李宁不久前的机场大秀，是专门开发的中国传统文化产品线…… 按照李宁的介绍，由电商平台持续建设的“李宁CF”系列是“以文化为主旨的独立产品线”，坚持原创，希望通过中国传统文化和潮流运动产品的跨界重构，向更多消费者传递中华文明的至上美学。 大量设计中，除了引起争议的军绿色，其他颜色不太会引起日本军服的联想。 按照下午李宁管理层释放的信息看，这组设计思路源于“范阳笠”。这是一种常见的军帽款式，始用于五代十国，在宋代开始大量佩戴。这种军帽平时一是遮阳，二是标示身份；战时脸颊两侧的垂帘也能防御敌军的箭矢，和战马身上的毡布功能类似。南宋时期文物中，有睡莲叶样式的范阳笠。明代的戎帽传承于宋代的范阳笠。 按照业绩报告的阐述，李宁一直在把传统文化和运动潮流文化结合，出品过“日进斗金”系列、利用招财虎等设计元素；首次推出的单板滑雪产品，是从新疆阿尔泰岩画中汲取灵感，融入天山雪莲等设计元素。 但李宁管理层的解释截图流出后，似乎没消除疑问，继续被批评“傲慢”、孤芳自赏、不是“人民群众喜闻乐见的设计”……一天之内，李宁官微的评论被骂声占领。 类似的争论发生过，但对象不是日本，没引起过大波澜：电视剧《一片冰心在玉壶》中的笠帽曾被网友说“很像韩国古代帽子”，演员及学者

“非常抱歉今年上半年的业绩不好，我们内部也分析，市场也有很多声音，说是大环境不好。我自己的看法是我们自己做的不够好，因为不管外部环境怎么变，企业要在市场上立于不败之地，就是要随着市场的变化而变化。” 8月26日，九毛九董事会主席管毅宏在电话会议中为上半年业绩致歉。 这是山西人管毅宏做餐饮的第三十个年头。1995年，他在海口开了第一家面馆，同年创立九毛九；2015年之后，公司扩大了品牌组合，在九毛九西北菜之外，有了太二酸菜鱼、怂火锅、赖美丽、山外面、那未大叔是大厨等。 2020年，九毛九在香港联交所上市。四年之后，管毅宏和他的766家餐厅正经历艰难。 2024年上半年，九毛九集团收入为30.64亿元，同比增加6.42%；公司权益股东应占期间溢利为7229.1万元，同比减少67.47%；经调整纯利为7715.4万元，同比减少68.88%。 如今公司市值约为35亿港元，是一年前的1/5，高峰时期的1/15。 受年轻人欢迎的太二酸菜鱼的翻台率、客单价都在下降。上半年，太二酸菜鱼从去年同期的496家增加到614家，但收入仅同比增加2.7%至22.48亿元，餐厅扩展的优势被翻台率、人均消费下降所抵销。 截至6月底，九毛九集团有614家太二、73家怂火锅、72家九毛九、7家山外面、1家赏鲜悦木。来自太二的收入占集团总收入的73%。 现在，管毅宏亟需逆风翻盘的力量和运气。 酸菜鱼可以不辣了 “我们做的确实不好，对市场失去了感觉，应对措施也出现失误，导致今年上半年业绩直线下滑。那怎么办？其实很简单，只要团队稳定，大家拧成一股劲儿，找到一个正确的方向，（好的）结果一定会出现。” 管毅宏所说的正确方向，内容之一聚焦核心品牌。 7月，公司转让了两个餐饮品牌（那未大叔是大厨、赖美丽酸汤烤鱼），集中资源给太二和怂火锅。 管毅宏：“在太二的身上聚焦，聚焦在太二身上做什么？其实核心就是做产品，把产品做好吃

中国消费者对日本护肤品的抵触，体现在了美国公司宝洁的财报里。 1月23日，这家消费巨头公布的季度报告显示，10大产品类别中有8个在第二季度实现了有机增长，但护肤和个人护理品类在下降。原因之一是2023年10月-12月，高端护肤品SK-II在中国市场的销售额骤降34%，导致该品类业绩整体下滑了中个位数。 宝洁首席财务官安德烈·舒尔腾（Andre Schulten）在业绩会议上提到了上述细化数据，这已经是SK-II被影响的第二个季度了，2024财年第一季度它在华销售同比降幅稍大于10%（low teens）。 宝洁首席执行官詹慕仁（Jon Moeller）在两周前刚刚到访过中国，停留了6天，与本地团队、消费者、官员交流。他曾经在中国担任财务主管，熟悉这里看情况，1月23日，他安抚投资者，“在我看来，中国的长期机会仍然完好无损。短期内可能会带来一些挑战。” 高端需求降温 SK-II在1991年被宝洁收购，销售范围从日本扩大到中国、韩国，2000年之后扩大到欧美。2015年，宝洁把表现不佳的美容产品业务出售给科蒂，产品类别从16个缩减到10个，护肤品只留下了两个核心的品牌——SK-II和Olay玉兰油。 多年里，这款高档护肤品受益于旅游零售发展和消费升级，成为增长最快的品牌之一，曾经连续十余个季度增速超过20%。2017年，SK-II曾实现过40%的季度增长，拉动了整个品类，当时管理层表扬：“2017财年第一季度护肤和个护产品销售额的两位数增长，是由中国对SK-II等高端品牌的需求推动的。” SK-II的表现良好持续到疫情之前。 2019年10月，宝洁宣布在此前一个季度SK-II所在的品类增长了10%，CEO詹慕仁表达对品牌的认可，“我们总是担心竞争变得更艰难，总是努力更努力地奔跑，这是我们生活的世界的一部分。不仅是SK-II和Olay在中国以惊人的速度增长，我们在各个类别的增长概

试乘百度萝卜快跑自动驾驶，挺酷+舒服前两天在北京亦庄试了下百度的萝卜快跑。我们试乘的是L4，有安全员坐在驾驶位，副驾也有刹车踏板。总体感觉和普通网约车舒适度差不多，感觉就是个开车特别稳、不急躁的老司机。亦庄之前进行过改造，60平方公里的区域里，交通信号、路口做了车路协同的改造，支持高级别自动驾驶。时间是下午，非晚高峰，亦庄里人车不算太多。车里三块屏幕，一个在司机右手边、后座两个，能看清车辆行驶信息，周围自行车、行人影响的反映准确。区域限速60，我们这车最快跑到48，根据路况、红绿灯适应的速度。等红灯之后，起步反映还算快，比那些玩手机、迟迟不起步的司机好多了。有一个不太一样地方，它等红灯时和前车保持的距离有点大。赶上一个突发情况：路口等红灯起步，我们直行，左前方对向车道有个大公交，公交想左转。正常规则是我们先直行，公交抢道了，俩车对头行驶，我们的车急刹了一下。公交就是往前压进，没敢直接拐过来，我们的车很快就启动直行走了。很快，一瞬间的事，车里有个语音说句“抱歉急刹”一类的。人类司机不守规则，给自动驾驶增加难度。亦庄应该是北京自动驾驶最舒服的一块区域，站点够多。看萝卜快跑app，北京西北方向永丰附近也有自动驾驶区域，但上下车点少，集中在用友附近8个，还没法适合普通出行。猜测是才开始不久，各种交通设施改造没弄好。这面居民区的站点搞好了，我去中关村壹号吃八合里牛肉就不用开车了！$百度(BIDU)$

$腾讯控股(00700)$腾讯半年报出来了，看着有点慌，几个数据分享下。从2004年上市以来，几乎每个季度的收入增长都是两位数，但最近两个季度连续下跌，二季度从去年同期的1383亿下降3%到1340亿。净利润下降56%到了186亿元，这个幅度也是上市以来之最了，第一季度降了51%，还以为是谷底了，没想到住悬崖下了。游戏和广告都拉跨了，广告下降18%到了186亿，这个在意料中，毕竟好几个行业的金主都给祭天了。与高峰时期相比，腾讯市值已下跌了近60%。现在市值是2.5万亿，仍旧是中国公司里的第一。2021年全年，员工数增加了2.6万。最近在裁员，3月底还有11.62万人，6月底11.07万人，相差只有五六千。8月是一大批人的lastday，到年底能看出来裁了多少。过去十年，腾讯就没有过员工数减少。其实部分部门2021年年底HC就冻结了，只是没想到裁员、关闭部门这么猛。听了电话会议，高管意思是后面继续降本，裁员、控制薪酬。另外有一部分工作是外包员工在做，他们首当其冲，甚至不会反映在报表上。视频号浏览量同比增长200%，基于算法推荐的视频浏览量增长了400%，嗯，这是用放大镜找出来的亮点。

马斯克在2016年创立了Neuralink，这是一家脑机接口公司，产品是Neuralink的芯片，这种硬币大小的设备可以通过手术机器人植入大脑，他称该设备为“头骨中的Fitbit”（智能手表）。 11月30日，公司在加利福尼亚州的总部举办了一场活动，更新了研究进展、招募研究人员。这场活动本来定于10月31日举行，但因为马斯克把精力花在推特上而推迟了。 演示中，马斯克和多位研究者公布了一些核心进展，包括正在申请FDA的人类实验许可、产品如何帮助失能人群等。脑机接口本身是有争议的话题，我们在这里呈上演讲全文、尽可能多的展示狂人马斯克的真实想法。 先更新一些背景： 2020 年 8 月，公司制作出脑机接口芯片N1，约有硬币大小，嵌入了电极的微小电线，有 1024 个可用来记录和刺激大脑信号的通道，旨在监测大脑活动并刺激大脑；曾植入到猪的大脑表层，猪的大脑活动可以无线传输到电脑屏幕上。该公司也在开发手术机器人将芯片嵌入头骨中。 11月30日，马斯克展示了装有Neuralink大脑芯片的猴子视频，其中之一是2021 年 4 月的，猴子将脑电波转化为了电脑指令，玩起了弹珠游戏。 马斯克还展示了一段较新视频，展示心灵感应打字。猴子Sake用意念打出了“welcome to show and tell”，“can i please have snacks”工作人员将一个平板菜单递过去，Sake自己选择了青提。 Sake似乎在用它的大脑在屏幕上输入单词，但其实这要归功于植入的大脑芯片，它本身不会拼写。它是在用思维将光标移动到高亮显示的键上，以拼写出计算机程序希望它写的内容。植入猴子大脑的设备仍需要充电，需要被引导到奶昔管子前，猴子吃东西时同步无线充电。 带有芯片植入物的脑机接口，可以读写大脑活动，这项研究有着悠久的历史。早在1998年，就有极早期版本被植入人体，帮助患者通过计算机与外界进行交

意料之外的CEO更迭后，联合利华新老板出面，回答了许多外界关切的问题。 这次高层动荡发生在2月25日，董事会与时任CEO司马翰（Hein Schumacher）达成协议，后者辞职。这几乎是闪电式的罢免，司马翰已经在3月1日卸任，正式在职仅一年半。 58岁的阿根廷人、CFO费尔南德斯（Fernando Fernandez）成为新CEO，他已经为联合利华工作了37年，曾负责美容与健康业务。 3月6日，上任的第一周，费尔南德斯与巴克莱消费品研究主管Warren Ackerman对话。这是一次挺有意思的对话，焦点问题被直接抛给新CEO。 Ø  比如在许多投资者认可的情况下，董事会为何闪电换帅？ Ø  他本人代表了哪一派力量，与董事会主席Ian Meakins、知名激进投资者Nelson Peltz关系如何？ Ø  近期业绩是否很糟糕，促成了这次权力更迭？ 除了这些犀利的问题，费尔南德斯也首次以新身份阐述他的策略： 公司的优先级依旧是大品牌；既有的投资组合策略保持不变，有望在今年年底剥离冰激凌业务。 他会亲自负责品牌计划和市场执行，加倍投入高端化和营销活动，以推动销量增长和利润率扩大。 销售团队正推动问责制和更快的决策流程；印度、中国、印度尼西亚市场下半年会有所好转、有更大贡献。 答案一：Hein做得很好，但换帅是“前瞻性”决定。 一年多里，司马翰行事高调，大刀阔斧地调整战略，制定了成本削减计划，包括拆分冰激凌部门、裁员数千人，加快重组、资产出售步伐。司马翰明确了改革议程和激励措施，但同时，重组带来公司内部动荡，多位高管离职。 许多事情才刚刚开始，联合利华换帅操作惊诧了许多人，司马翰上任以来，联合利华股价表现不错，上涨了约10%。罢免司马翰的决定是在2月24日的董事会会议上做出的，是董事会的一致决定，包括曾经支持他的投资者佩尔茨（Nelson Peltz

一个老套的笑话有了新版本： 比尔·盖茨：帮我买点喜力啤酒，谢谢。 助手：买好了，这是合同。 比尔·盖茨：What?!   2月22日，荷兰金融市场管理局（AFM）披露，比尔·盖茨和他的基金会（Bill and Melinda Gates foundation）以8.48亿欧元的价格购买了全球第二大酿酒商喜力控股(Heineken Holding)3.76%的股份。   出售这些股份的是墨西哥巨头FEMSA集团。一周前，该集团才公布战略审查、决定剥离喜力资产，它与喜力合作了13年，是第二大股东。FEMSA集团还拥有全球最大的可口可乐产品装瓶商、零售产业（Oxxo），有32万员工。出售喜力所得资金将被用来偿还部分债务，并进行其他投资，他们想把Oxxo扩展到南美和美国的更多地方。   喜力在70多个国家和地区经营啤酒生意，有8.5万员工，2022年创造了不错的有机增长。喜力也参与了本次交易，承诺回购至少7.07亿欧元的喜力公司股票和至少2.96亿欧元的喜力控股股票，总金额约10亿欧元。   比尔·盖茨目前是全球第六大富豪，这不是他第一次“买啤酒”：2007年，盖茨以3.92亿美元收购了墨西哥啤酒厂Femsa。目前，他及基金会与FEMSA集团的交易已经完成，其中665万股由他持有，基金会的信托公司获得了418万股。喜力与FEMSA集团的交易部分还需要满足一些前提条件。   喜力涨价见效 被比尔·盖茨看中的喜力目前状态不错。   消费市场从疫情中恢复之后，啤酒消费报复性上涨，喜力的数据已经比2019年更好。加之受益于价格上涨，喜力2022年全年收入达到346.76亿欧元（2021年265.83亿欧元）；净收入有机增长21.2%，总销量增长6.4%，每百升净收入增长13.9%。所有地区都实现了两位数的有机增长。  

“首先，我对90天前承诺的关键行动进展感到自豪，我们达成了期望的目标，但我们对整体结果不太满意——我们可以做得更好。” 3月20日，耐克公布2025财年第三季度业绩后，CEO贺雁峰（Elliott Hill）在电话会议上以此开场。 贺雁峰在5个月前上任，他在耐克工作了32年，退休数年后重返公司担任CEO。这是耐克在他领导下的首个完整季度。 前任CEO唐若修（John Donahoe）来自贝恩，顾问导向、崇尚数字化改革与直接销售；贺雁峰销售导向，零售商老友遍布全世界。现在，外界正见证两种截然不同的经营思路，如何影响一家8万人的超级公司，耐克何时能重回增长轨迹。 战略纠错 截至2月28日的第三季度，耐克收入同比下降9.3%至113亿美元，净利润为7.94亿美元，同比下降32%；毛利率下降330个基点至41.5%，原因包括折扣增加、渠道组合变化等。 耐克的直接销售渠道（Nike Direct）收入为47亿美元，货币中性基础上下滑10%；批发收入为62亿美元，货币中性基础上下滑4%。 以此衡量新管理层的改革成效为时尚早，他们近期的核心工作是扭转公司战略，比如重新专注于专业运动，而不是聚焦在街头时尚，投资于营销和产品创新；比如修复与经销商关系、重新定位自营销售渠道。 贺雁峰在推动出清旧款式、降低库存，第三季度末，耐克库存资产为75亿美元，与去年同期相比减少2%，库存改善小有成效。 前任CEO唐若修在任时，耐克被批评过分依赖经典的Air Jordan 1、Air Force 1、Dunk；如今公司纠错，增加跑步和其他性能产品；尝试在服装领域建立新业务，2月，耐克与金·卡戴珊（Kim Kardashian）的公司合作推出NikeSkims，首个系列产品预计将在今年夏季发布。 耐克在近190个国家和地区开展业务，有超过4万个分销点。3月20日，贺雁峰圈出了“Win Now”的优先事项，重点