作者|郑磊 萨摩耶云科技集团首席经济学家、看懂APP专家 最近三个月，美联储连续三次加息，加息幅度都特别大，引发了市场的关注，对市场本身也有很大的冲击。这种冲击会造成多大的影响？美联储未来还会采取什么样的加息路径？ 我分几个问题讲： 第一个问题，美联储的这三次加息是不是太过激进？美联储加息到底会有多少次？后续还会加多少？我的答案是美联储本轮加息非常激进。 我们回顾一下美联储最近几次的加息，美联储从年初开始加了五次，已经加了300点，也就是3%，利率从0到3%。这样的加息速度，可以和前几轮加息做个比较。1994年2月到1995年2月，一年的时间加息了七次，加了3%。今年只加了五次，就已经加了3%，这速度是有史以来最快的一次。 美联储加息这么快，最大的问题是什么？加息对市场和对经济都会有比较剧烈的冲击和影响。目前为止，大家还对美联储加息的影响做了一些判断和预测，但还没有完全被市场认可和定价（price in）。实际上美联储的每一次加息都引发了全球市场的波动，甚至是引发了市场危机。比如，94年开始的那轮加息，引发了97年的亚洲金融危机。97年到00年，加息了六次，总共加了不到2%，2000年就戳破了互联网泡沫。那次泡沫破裂之后，美联储紧急采取了降息的应急措施，互联网泡沫在一年的时间内就消失了，但是鼓大了房地产市场泡沫。2004年到2006年的加息引发了次贷危机。2015年到2018年，在金融危机之后，美联储进行了量化宽松的操作，等到全球经济稳定下来之后，总共三年的时间，加息了九次，也只有225个基点。这一轮加息没有引发非常大的冲击，但在2020年，全球经济受到了疫情的影响，金融市场出现了崩盘迹象，美国很快降息到了零。其实这是加息的过程被疫情中断，现在是重新恢复这个加息进程，仍是未来解决金融危机之后，量化宽松造成的资产负债表过于庞大的问题。现在除了资产负债表之外，通胀问题是非常明显

图片 一家区域银行竟然能把收款码铺遍全国。 你去附近转一转，就会发现大到连锁餐饮、药店，小到服装店、菜场小摊、小卖部，收钱的很可能不是微信和支付宝，而是天津银行的收款码。 这可不是天津本地特色，从2021年仅有13万个体工商户入驻，到2025年5月覆盖全国155万小微商家，日均交易已经突破1100万笔，天津银行的收款码已经悄悄占领了全国上百万家小店。 这家扎根天津的区域银行，为什么能在微信支付和支付宝两大巨头中逆袭？ 图片 图片 一个全国铺开的付款二维码 天津银行收款××元... 这样的声音在在京津冀、长三角以及中西部地区，每天能听到1100多万声。 在天津银行5月消费季活动中，可以看到这样的数据： 在北京前门大街的国风活动中，仅广和广场和阿里山广场的交易金额突破31万元； 在上海的罗阳菜市场，天津银行定向发放消费券近300张，市民扫“智慧商户通”的聚合码就能享受优惠，直接带动消费笔数同比暴涨近50%； 在成都的文殊坊特色街区，天津银行为200余家商户提供“支付+信贷+消费”的一站式解决方案，假期交易笔数环比猛增126%。 从华北到华东，再到西南，这张蓝色二维码渗透到社区小店、农贸市场、特色街区，覆盖了“衣食住行娱”等十大行业的166个子行业。 《看懂经济》的粉丝们也在评论区印证了这一点：除了北京、上海，像福建、云南、廊坊、淄博、石家庄...天南海北，都有它的身影。 图片 二维码江湖要变天？ 一个银行的收款码能掀起什么浪？ 现在支付宝、微信支付的市场份额虽然还是大头，但天津银行硬是撕开了一道口子。 一家区域性银行，凭什么能让全国小老板都认它的码？ 首先，这个收款码不收手续费，这也是收款码能迅速风行全国的主要原因。 要知道，传统支付机构通常收0.3%-0.6%的手续费，卖100块东西到手就少了几毛，积少成多也是笔不小的成本，一个月流水10万的小店，一年要多交几千块，直接戳了小

图片 图片 作者|戴险峰 海外宏观对冲基金经理、看懂APP专家（TA已经入驻看懂App小程序) A.摘要       尽管地区银行发生了动荡，美联储还是应该加息25个基点。这将是一个有政治风险的举动。但美联储应该抛开政治，做经济上正确的事。你可以称之为“行动的勇气”。         我不仅仅认为美联储应该加息，而且认为他们会加。美联储应该做什么，对实际持仓而言没有任何意义。美联储会怎样做，才有实际上的意义。不过就像过去几周的其他事情一样，美联储的决策将是高度不确定的。因此保持中性是比较合适的选择。 几周前，我的基准判断是美联储加息25个基点，而且不管未来情况如何演变，债券比股票更有吸引力。          但接下来两周发生的事情超出了我的想象。SVB、Signature、FRC和CS问题突如其来，引发了巨大的波动和焦虑。利率和大宗商品价格大幅下跌，预示着经济衰退。        不过失业率仍然太低，离衰退还有一定距离。         地区银行的问题可能也不会将经济推入衰退。他们的问题来自期限错配和银行挤兑，而不是大规模违约。         从巴塞尔协议对资本的要求来看，SVB的资产负债表甚至可以说是“健康的”。你甚至可以说，美联储正面临着与SVB同样的问题，而且因此一直在亏损。          不管怎样，政府这次的干预迅速而有力。美联储(通过其BTFP和潜在的其他措施)应该能够防止地区性银行问题演变成银行业危机和金融危机。  &n

作者|马超金融科技专家，看懂APP专家“十年一觉科技梦，赢得天下薄幸名”。2019年苹果的iPhone开启了移动互联网大幕，随后信息科技行业依靠着手机等移动终端带来的爆发式流量红利，迎来了长达十几年的梦幻发展期，而从最近出现的各种迹象来看，科技产业这种远超预期的超高发展率也即将迎来梦醒时分，只是这个拐点来得这么快，出乎了人们的意料。昨天华为内部论坛刊登了一篇关于《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》的文章。华为创始人任正非在文中表示，全球经济将面临衰退、消费能力下降的情况，华为应改变思路和经营方针，从追求规模转向追求利润和现金流，应对未来三年的危机。“把活下来作为最主要纲领，边缘业务全线收缩和关闭，把寒气传递给每个人。”不光华为要把寒气传递出去，最近国内其他科技企业也同样显示出了阵阵凉意，字节、腾讯等大厂部门调整优化，校招缩编的消息也是不绝于耳，为了验证这些传言的真实性，笔者也和很多大厂的技术人员进行过沟通，以上情况绝非空穴来风，尤其当我看到了今年校招笔试题之后，个人感觉其难度已经向百万天才计划的标准看齐了，这也让人明显能够感觉到任总所说的寒气。而且值得我们注意的是任总发言中明确指出目前的危机是全世界范围的，从某种程度上讲高通胀、低增长，已成世界主要经济体的发展“新常态”。在这种大背景下，国外科技巨头的日子也并不好过，比如最近扎克伯格在社交平台上PO出的元宇宙自拍照，立刻就引来了全网群嘲，甚至不少脸书的铁杆用户都评价说，为了元宇宙脸书改名又砸钱，结果产品效果就是这么LOW水平，实在令人难以理解。小扎的元宇宙自拍背后其实反应出目前科技行业也处在彷徨期，对于未来方向的选择十分迷茫，而已经习惯于科技引擎高速运转的世界，一时之间也很难适应科技引擎失速所带来的所谓新常态。一、大厂-大而不倒的科技王国信息技术就是数字化时代的资本，从本质上讲科技和金融的经营模式并无不同，