2023年国考招录人数/报考人数达到3.71万人/260万人再创历史新高，1158万毕业生面临就业选择，“实在不行就考个公吧”。公考培训的几家龙头公司（中公、华图、粉笔）经历三年疫情冲击，叠加退费班模式退潮，经营战略显著分化，线上vs线下，商业模式的差异究竟如何？本次调研，听粉笔张小龙讲了一堂课（讲真，聊到教育话题，他眼睛是放光的）。 粉笔2023年上半年营收16.82亿元，同比增15.9%，其中线上业务7.30亿，线下业务6.93亿元，图书业务2.59亿元（线上线下业务来看，一方面疫后线下业务恢复增长，另一方面有部分收入确认给线下但成本确认给线上的口径问题，未来会调整）。粉笔聚焦在线公考培训，2020年扩张进军线下业务，下沉市场弊端与疫情扰动共振导致平平无奇，2022年在疫情冲击中休养生息，优化线下布局（仅保留省会和中心城市网点），走线上线下融合的OMO路线，该模式关键在于理解线上业务的效率和线下业务的必要。 尽管市场仍然按照线上线下业务来区分统计，但调研过后私以为这种划分方式并不能get到粉笔的重点。张小龙认为，对于知识类的学习，通过线上方式足够了，线下主打一个陪伴，让有需要的学生有地方可以去，但面试培训必须在线下进行，因为涉及互动和体验需求。 每年进入面试环节竞争的人数约200万，离上岸近了一步，这部分人群更倾向于来上课，且客单价较高。粉笔在全国省会和中心城市布局网点，但不会做进一步的下沉，尽管不能覆盖到学员家门口，但进入面试阶段的学员大概有动力移步去网点城市学习，对粉笔来讲是最高效的布局方式。 粉笔的老师亦不按照线上线下区分，而是分为三类：①超级老师，讲课只是工作的一部分，还要负责学员的疑难杂症、出模拟题、编制教研材料、培训老师以及AI智能化业务（约100人）；②大课老师，能上千人大课并达到97%满意率，不上小班课（约600人）；③小班老师，被叫做靠谱老师，负责督促

最近宁子的上涨引起关注，笔者分享一下作为矿工反手买宁子的思路，非宁系的矿工对宁子绝对是苦大仇深，但心理洁癖不代表账户洁癖，挖矿的更高境界是一边骂你一边用你的代码赚钱，双倍快乐！这段时间A股“以我为主”的行情强度，策略就是两个字，“仓位，仓位，还是仓位”。考虑到这轮“将信将疑”的上涨大量资金仓位不足，仓位回补的标的必然以权重为主，而创业板持续横盘的一段时间上证被券狗带着持续上涨，同期涨幅落后、机构回补仓位必选、创业板第一权重自然而然成为了回补仓位的最佳选择，这也是笔者反手买宁子的主要逻辑。同期玄学匹配的还有偏高的定增价、麒麟电池发布以及相对稳定的上游原材料价格。美联储double收紧后，海外市场开始交易衰退预期，A股这边也凑热闹锤了上游，但tm你家衰退只衰退上游？光速加息砍残的是需求来匹配供给不足，需求是从中下游向上传导最终压制物价。既然鸡狗看不懂商品周期，那自然也看不懂这一点，猛do中下游（宁子）就是沙币的共识，沙币的共识也是共识，能赚钱就行，管它呢，这就是所谓的降智炒股。如果因为市场表现开始看衰商品周期，不妨来看看布丁的论点。布丁在圣彼得堡论坛讲话宣告单极世界秩序的时代已经结束，虚拟实体的经济将不可避免被实际价值和资产的经济所取代（美元信用vs商品锚）。化肥短缺意味着收成减少，全球粮食市场供应不足的风险增加。价格会更高，这可能导致最贫穷国家的饥饿。经济与通胀问题聊了不小的篇幅，有一段特别有意思：顺便说一句，美国人对我们的化肥采取了制裁措施，欧洲人也纷纷效仿。后来，美国人解除了它们，因为他们看到了这会导致什么。但欧洲人并没有退缩。欧洲官僚机构的工作就像‘18世纪磨坊里的磨石’，只会转，但不知道为什么能转。所以他们甚至不能撤销愚蠢的决定。今日两市成交继续在万亿上方（1.16万亿），创业板强于上证，但上证依旧在3/5日线上方延续着将信将疑的上行趋势，成交量top10还都是老面孔

今儿收到推送称“港股进入技术性牛市”，当之无愧没什么好说的，反观A股预判来预判去，简单题反倒是恒生那边的各种ETF，部分股票标的弹性更是随随便便就翻倍了。 A股市场高度敏感的“放开”，被庄里人真·放开直接反手兑现，晚间庄里人连夜变成伪·放开，航空酒店旅游又回来接着奏乐，讲真，你已经不知道预判了多少轮的事件该如何反应了，今夕何夕，2060年的连花清瘟还有库存吗？ ​松动、混沌会萦绕在未来经济前景上方，但幸运的是，降智的A股不需要考虑那么多，因为并不知道需要预判多少轮才是对的，三年不够那就五年，十年不够就百年，单押永远对。你让我相信光，我就相信光——行情来了逼着你下场做，就算离了大谱，也不能跟赚钱过不去。 H股超牛不提了，上证跳空未回补依托3/5日线反包长阳，深成指弱一点受60日线压制但也完成了反包，双创指数被曾经一起的恒生科技吊打，尤其创业板指仍然溺在震荡空间内，但其新高也不过是往宁子的新能源一个风格切换的事儿。 然后就是主线行情了，实际上并不突出，市场转好放量时习惯参考成交top10，这种金融、超跌、传统夹头、新能源、医药混搭的风格，意味着买比不买强，买啥都一样，风水轮流转。 你问我相信光吗，我不知道该不该信，但有一点很确定，不信赚不到钱啊，这种预判好几轮的混沌市场，该骂骂该买买该亏亏，降智炒股，放弃逻辑，它不配。

deepseek开启了全球AI的第二阶段，从训练到推理，从模型到应用，从美国到中国，全球市场从云开始展开了对中国科技资产的重估。阿里对AI基础设施的资本开支大超预期，进一步验证确认了新版BAT及中国AI科技企业资本开支对算力产业链的带动和应用侧繁荣的前景，聚焦AI是本轮科技牛市唯一要做的事情，摒弃杂念聚焦AI，摒弃杂念聚焦AI，摒弃杂念聚焦AI。 下图整理了人工智能的主要方向与细分板块核心代码，所谓核心代码是基于市场选择，对应细分板块比较具有代表性的企业（并不完全代表基本面，仅代表资金辨识度，但你大概永远可以相信市场的选股能力），按此梳理可以较为清晰的感受整个人工智能板块资金的轮动偏好。 ps：不要试图找你看好的代码在不在里面，这都不重要，主要是确认核心方向，然后去市面上找对应的小表格，一定要重视小表格，因为它代表了对应细分的绝对辨识度，尽管会被量化爆头，但这是一条方向朝上持续被爆头的路。 先具体食用一下这张思维导图： 以DS降世为基准，可以把这张图劈成左右两部分，右上方推理算力为本轮行情最最最核心的方向，对应了xx云产业链和AIDC算力基建（大概这两个方向全面熄火，会是指数行情调整的开始）。 xx云产业链基于字节、阿里、腾讯等企业布局信息传播的差异轮流走强（也有许多重合标的），但时至今日已经不重要了，字节加码利好阿里，阿里加码利好腾讯，资本开支的叙事都是一起的。管你是阶跃星辰发布还是腾讯元宝登顶，已经都是一个意思了，锁定这个方向即可，完全没有必要在细分里面跳来跳去，AIDC数据中心同理。 AIDC算力基建周期晚于美国，算力即国力，以租为主体现了集中力量办大事，但毕竟也不能空中楼阁，对应图片左半部分算力硬件的国产链（绊倒体国产替代和各系扶持的算力硬件），除了相信光的CPO外，女大链显著不如国产链，但要注意国产链对应女大链的估值上限问题，绊倒体这边910c和燧原科技等上市预期

国内 ①央行四季度执行报告，主要新提了“合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，准确把握货币信贷供需规律和新特点”，并写了信贷相关的专栏小作文，不要过度关注月度数据、合理看待之类云云，货币政策基准口风尚未变化，没有出现“承认”宽松的迹象。 ②1月金融数据，M2-M1剪刀差大幅收窄，但不急着开香槟，M1提升仍然有春节因素的影响。 ③央行超额续作5000亿元MLF，利率不变。 ④2024年春节档（2月10日-2月17日）总票房突破78.43亿，刷新中国影史春节档票房纪录，top3，热辣滚烫、飞驰人生2、熊出没。 海外 ①OpenAI或从中东资金融资7万亿美金，提高全球芯片制造能力，推动人工智能发展。7万亿这个数量级放在中国私人部门那是绝对意义的吊打，而动用举__之力对于创新而言...所以，终结者原型机要来了吗，迎接主的降临，AI门。 ②OpenAI发布首个视频生成模型Sora。 ③海外市场迭创历史新高就不一一展示了，美国货币基金规模突破6万亿美元，海外无风险收益率就能给到5%+（参考标的：南方美元货币市场ETF，03096）。 ④美国1月CPI同比增3.1%，为去年6月以来最低水平，高于预期的2.9%，前值为3.4%，美国1月核心CPI同比增3.9%，高于预期的3.7%，与前值3.9%持平。你看这个数据，所谓预期在里面捣乱的作用更多一些。 So... 毫无疑问，这个春节假期，人工智能再次降临，AI门。这也构成了A股开局情绪题材的绝对核心，至于那些科技创新和巨额投资的事情跟A股有什么关系这种问题，越烂越炒属于A股特涩了。 A股828以来的赚钱行情并没有绝对的推动因素，所以不存在对应的修复反转节点，春节因素过后随着前期反弹趋势部分资金返场沉淀下来，构成普适性反弹，除AI情绪亢奋外，其他板块大概是这种状态，雨露均沾。 至于举高高开盘，会不会传统艺能低走这种担忧，一般情况前半个小时或

上周刚说完旅行回来恢复水帖子，今儿这盘面一看，还复个毛线啊？露天交易的港交所关门了，大风吹跑了北水，内资在二季度经济数据加持下，把盘面玩儿成什么德行了这是？ 先说经济数据，最核心的消费数据，帮大家画好“稳中向好”的上行通道了，作为一个曾买方看宏观的韭菜，今天出了这么一大堆数据，且不说全都不及不知道哪里统计来的预期吧，要问怎么看，就是摆烂不看，直接等7月会议定调，并且三季度继续失望的概率极大，目前吹风更多落在年末12月会议，换句话说，这饼一画一等一年过去了。 在如此优秀的经济增长背景下，纯内资成交top10依旧全部集中在人工智能板块，经济增长正相关板块悉数被抛售，半年度经济数据公布后，内资在资本市场继续押注“脱实向虚”。我是写实派，客观描述市场动向，并不代表笔者本人看空经济，免责。 再聊点别的，最近广期所碳酸锂期货要上了，省流直接说结论：金融市场不改变供需格局，但是广期所锂盐产品定价必定低于锂辉石、南美盐湖提炼的锂盐价格。 此前永兴有过相关调研讨论：对于电池级碳酸锂，对磁性物质含量这一项指标尤为苛刻，高端三元材料客户明确要求电池级碳酸锂中磁性物质含量必须低于100ppb，有的甚至进一步提高要求，要求低于30ppb。（1ppb=1ug/L=0.001mg）虽然盐湖碳酸锂成本占明显优势，但由于卤水中杂质多，提纯技术受限，产品中钠离子、硼元素含量和磁性物质含量这三项指标达不到高端正极材料客户的要求，目前尚未进入动力三元材料供应链。与盐湖碳酸锂相比，锂云母碳酸锂与锂辉石碳酸锂，都是从矿物中提锂，采用湿法冶炼工艺，全程封闭式生产，产品中钠离子、硼元素和磁性物质含量指标严格受控，纯度高，质量稳定，在高端应用领域占优势。 根据当前全球产业链的情况来看，整体非常粗俗并有冒犯的去分一个资源的三六九等：锂辉石、南美盐湖电氢级别＞锂云母电碳级别＞青海盐湖准电碳级别。 志存锂业集团有限公司、江西九岭