$希迪智驾(03881)$ 短期筑底阶段多磨合磨合，期待火箭发射[邪恶]

2025年末的全球资本市场，AGI（通用人工智能）赛道正上演“冰火两重天”：一边是行业洗牌加速、中小玩家因算力与资金压力陆续出清，另一边是头部企业估值狂飙、资本争抢核心标的。 12月21日晚间，国产AI独角兽MiniMax（上海稀宇极智科技有限公司）在港交所披露易正式刊登聆讯后招股书（PHIP）。此前的12月17日，公司已顺利通过港交所上市聆讯并获得中国证监会备案，若进程顺利，将于2026年1月正式挂牌。这家成立仅四年的企业不仅即将创下全球AI公司从成立到IPO的最快纪录，更有望成为全球资本市场首个纯AGI主业上市公司，为中国AI力量敲开国际资本大门。 几乎同一时段，行业龙头OpenAI传出新一轮千亿融资计划，投后估值或将飙升至8300亿美元，创下全球科技初创企业估值峰值。 8300亿估值引爆赛道！AGI成资本最确定性押注方向 OpenAI的估值变化，堪称全球AGI赛道热度的“晴雨表”。近日，在短短48小时内，其估值从5000亿美元跃升至8300亿美元，远超传统SaaS公司的估值水平。这一夸张估值背后，实际上是投资者对其在AGI赛道推动商业化落地的强烈信心。 然而，当前资本的狂热并非盲目跟风。UNCTAD报告显示，全球AI市场有望从2023年的1890亿美元，飙升至2033年的4.8万亿美元，十年间或增长25倍。而AGI作为AI产业的终极形态，其在生产力提升、产业升级中的核心价值已得到验证，而投资者之所以愿意买单，本质是押注AGI未来高达十万亿美元规模以上的市场空间。 MiniMax香港上市与OpenAI新一轮融资的隔空呼应，既印证了AGI赛道的巨大潜力，更预示着即将登陆资本市场的MiniMax，有望凭借赛道红利与自身稀缺性，从而获得市场显著估值溢价。 MiniMax的“极致”神话与核心看点 能够在AGI赛道关键窗口期抢占先机，MiniMax的核心竞争力源于“战略定力+舍命

2025年12月19日，希迪智驾正式在港交所挂牌，募资总额约14.2亿港元。这标志着希迪智驾凭借在商用车智能驾驶领域的深度聚焦，成功开启资本市场新篇章，也为港交所的自动驾驶板块增添了重要的垂直场景力量。 在全球自动驾驶产业规模扩张与迭代加速的浪潮下，港交所凭借其对科技创新的包容性制度，正成为相关企业链接全球资本、实现跃升的关键平台。希迪智驾此次成功上市，不仅为其自身发展注入强劲动力，也为行业内坚持专业化、场景化路径的创新企业，提供了颇具参考价值的样本。 市场和技术驱动，港交所打开全球化增长空间 当前，自动驾驶行业处于政策支持与市场需求并行的机遇期。广阔的市场前景为企业成长提供了土壤，而港交所的国际金融枢纽功能，则为企业的全球化布局搭建了桥梁。根据市场研究报告，2023年全球自动驾驶市场规模约1583亿美元，预计2025年将攀升至2738亿美元；中国市场的表现更为亮眼，预计2025年规模将超过4000亿元人民币。其中，商用车智能驾驶，尤其是在矿山等封闭场景的落地应用，展现出强劲的增长潜力。 希迪智驾由香港科技大学教授李泽湘，联合硅谷知名通信与自动驾驶专家马潍于2017年创立，后逐渐发展出无人驾驶矿卡和物流车、V2X、智能感知三大业务线。其所深耕的矿山自动驾驶赛道，恰逢政策强力驱动与行业痛点凸显的双重机遇。国家《智能化矿山建设规范》等政策明确提出推动矿山作业的少人化、无人化，以应对传统矿区长期存在的招工难、安全风险高等挑战，这为希迪智驾的产品提供了明确的市场入口。 技术的成熟与成本的下降为商业化铺平了道路。近年来，以毫米波雷达、摄像头、域控制器为代表的核心硬件成本持续降低，L2级系统单车成本已较2020年下降近50%。同时，以**、地平线、黑芝麻智能等为代表的本土供应链崛起，为自动驾驶解决方案的经济性与自主可控性提供了支撑。 希迪智驾的发展轨迹与这一趋势深度契合。其核心的自动驾

要说这两天AI圈最火的一条消息，莫过于MiniMax正式通过港交所聆讯，即将冲刺IPO。 而前段时间，MiniMax M2 刚在 OpenRouter 上拿下了“全球前五、开源第一”的成绩，GitHub 上的 Cline、Roo Code 等硬核开发社区都在热议这个来自中国的模型。就在大家还在回味 M2 的代码生成能力时，MiniMax 团队没有任何喘息，反手又把 M2.1 端到了我们面前，在正式发布之前，先在社群里面掀起了一波讨论和内测高潮。CSDN也特别申请了内测资格，来个一手的评测体验。 说实话，时间走到 2025 年底，咱们开发者对 AI 的祛魅过程已经基本完成了。当最初那种生成个贪吃蛇、写个俄罗斯方块 Demo 的多巴胺刺激逐渐消退后，整个行业终于开始正视一个略显尴尬的现实：AI 写新代码容易，但想让它读懂并维护旧代码，真的很难。 在真实的软件工程世界里，我们 90% 的时间其实并非在从零创造什么惊天动地的算法，而是在与三年前（甚至三个月前）遗留的“山”搏斗。那些错综复杂的业务上下文、牵一发而动全身的架构债、莫名其妙的并发 Bug，以及前任开发者留下的“神之一手”，这才是资深工程师日常的主战场。 MiniMax M2.1 显然是瞄准了这一痛点。官方将核心能力押注在了多语言代码能力，在内测文档中我们了解到，M2.1在Multi- SWE-bench上表现优异，试图在“存量代码维护”这个让无数 AI 翻车的深水区开辟一条新赛道。 为了验证它到底是不是真有“资深维护工程师”的素养，这次测评我们决定玩点狠的。我们摒弃了那些常规的玩具级测试，专门构建了一个名为 LegacyShop 的电商后台项目。这个系统虽然表面上基于 React 与 TypeScript 的标准技术栈，但内里被我们刻意埋设了严重的性能陷阱、高度耦合的巨型模块以及基础设施配置的缺失。

2025 年 12 月 19 日，全球激光雷达领导者禾赛科技（NASDAQ: HSAI；HKEX: 2525）宣布与美团无人机达成战略合作，禾赛第二代纯固态感知定位激光雷达 FTX 正式获得美团无人机量产定点。这一合作不仅实现了激光雷达技术与低空物流场景的深度融合，更标志着两家行业领军企业联手推动低空经济产业化落地的重要突破。 美团无人机正在定义下一代低空物流新模式。作为科技驱动的低空航网先行者，美团无人机通过自主研发的无人机系统，构建起空地协同的立体配送网络，不仅突破了传统地面配送的时空限制，更成为即时零售领域技术落地的关键实践。12月19日，美团无人机在上海发布的融合自主飞行无人机、智能接驳机场、智能调度系统的一体化低空航网，将无人机配送从“点对点”的航线探索推向“城市级航网”阶段。美团无人机的低空航线和起降点转化为城市的“新街巷”和“新路口”，通过衔接空地的全自动收发餐模式，重新定义了城市生活的效率标准。 同时，美团无人机重磅发布的第四代无人机长程版 M-Drone 4L，作为行业首次突破，标配了用于感知定位的激光雷达，其全向感知系统搭载包括 1 颗纯固态感知定位激光雷达 FTX 在内的 10 路传感器，结合视觉、GNSS 进行多模态融合，可实现全天时的精准定位与导航，让夜间配送更安全。 美团副总裁、美团无人机业务部负责人毛一年表示：“如果缺少激光雷达，无人机无法做到更通用的夜间低空物流服务。因为激光雷达的加入和导航定位技术的突破，美团已经可以做到夜间导航无需卫星导航、视觉导航，完全依赖激光雷达导航就能实现精准航行、精准定位的能力。”在发布会现场，毛一年展示了一段无人机夜间航行的案例，全程关闭卫星导航、视觉导航，仅使用激光雷达的定位能力，导航位置偏移量可做到 0.25% 以内。 美团副总裁、美团无人机业务部负责人 毛一年 当前，低空经济已成为国家战略性新兴产

12月21日，通用人工智能（AGI）公司MiniMax（稀宇科技）首次刊发其聆讯后资料集（PHIP）版本的招股书。招股书显示，截至2025年9月30日止的九个月，MiniMax收入为5343.7万美元。 招股书提及，随着扩大运营规模，MiniMax的毛利率由2023年的-24.7%升至2024年的12.2%，并进一步升至截至2025年9月30日止九个月的23.3%。此外，其AI（人工智能）原生产品的付费用户数从2023年的约11.97万名增至2024年的约65.03万名，并于截至2025年9月30日止九个月进一步增至约177.16万名。截至2025年9月30日，其AI原生产品累计为来自超过200个国家及地区的逾2亿名个人用户，以及来自超过100个国家及地区的10万余名企业和开发者提供服务。 截至2025年9月底，MiniMax员工385人，平均年龄29岁，研发人员占比近74%，董事会平均年龄32岁。 $阿里巴巴-W(09988)$ $工业富联(601138)$ $巨人网络(002558)$ 来源：每日经济新闻，侵删

近日，微创医疗科学有限公司（00853.HK，以下简称“微创®”）及联营公司旗下5家子公司，成功通过“国家高新技术企业”认定。至此，微创®旗下通过该认定的子公司已达26家，体现了在创新研发与成果转化方面的成效。 本次入选的5家子公司覆盖手术机器人、精准诊疗、高端器械等前沿领域，展现出微创®在不同细分赛道的技术积累： 上海微创医疗机器人（集团）股份有限公司：于2021年11月在香港联交所主板上市，致力于提供机器人智能手术全解方案，旗下核心产品覆盖腔镜手术、骨科、血管介入等领域。其中Toumai®/图迈®多孔腔镜手术机器人已在全球60多国获得市场准入，在40国实现商业化落地；远程系统也在多国获批上市。 苏州微创畅行机器人有限公司：微创®机器人旗下子公司，通过研发微创伤、精准、高效的硬组织机器人产品，打造创新性智能治疗方案。其核心产品SkyWalker®/鸿鹄®已获得15个国家和地区的市场准入，并在多国实现规模化、商业化装机。 微创优通医疗科技（上海）有限公司：专注于非血管介入领域的高端医疗器械，围绕泌尿外科结石管理、消化内镜介入、呼吸介入等重点方向，推出多款创新产品。 神途医疗科技（上海）有限公司：微创脑科学™旗下子公司，致力于治疗中枢神经系统疾病植介入医疗器械的研究和开发。目前已形成三大产品线，包括神经血管导丝、颈动脉支架、经皮逆流脑保护系统等。 上海佐心医疗科技有限公司：微创®心通子公司，其核心产品AnchorMan®/锚王™左心耳封堵器及其导引系统具备显著的临床差异化优势，已在中国、欧洲进入商业化应用。 “高新技术企业”认证，主要面向持续进行自主研发与技术成果转化、并形成核心自主知识产权的企业，是对企业科研体系与成果转化能力的综合认可。 本次新增5家子公司通过认定，是微创®“创新孵化-成果转化-产业壮大”全链条体系日趋成熟的体现。微创®将持续践行“提供能延长和重塑生命的可

$希迪智驾(03881)$短期股价波动改变不了这个巨大的、确定性的市场驱动。只要这个逻辑在，公司的成长路径就是清晰的，现在的波动只是长跑中暂时绊了一下，对于长期投资者，可以看看希迪后续跨场景复制的能力，比如从矿区延伸到铁路、物流园区，如果能做成，空间就打开了。

一个2020年才硕士毕业的95后技术人，凭什么能站在AI浪潮的浪头，带领最前沿的大模型研发攻坚工作？当同龄人还在大厂卷周报、当“螺丝钉”时，这位29岁的95后已经带队去“捅AGI的天花板”了。 这份随招股书披露的简历： 赵鹏宇，29岁。 身份： 执行董事、大语言模型研究及工程负责人。 履历： 2017年及2020年分别获得北京大学计算机学士与硕士学位。 进击之路： 2020年走出校园后，他在流媒体技术领域沉淀3年；2023年8月正式入职，仅用不到两年时间，便以“核心智囊”的身份执掌大语言模型的研发，并陪伴公司冲刺全球AGI第一股，不到30岁便可实现财富自由。 在这个大模型重塑一切的时间节点，旧世界的习惯与规则正在被这群95后年轻人们暴力拆解。 这不仅仅是一场IPO，更是一场关于“第一性原理”的集体朝圣。在AI时代，经验和资历不再是护城河，反而成了思维的围墙。像赵鹏宇这样的人，直接跳过了所有的弯路，用底层的创新与深度思考去对撞人工智能的奇点。 值得注意的是，他们不仅在技术上追求“第一性原理”从而实现了”降维打击“，还在组织架构上进行了一场从传统观念难以想象的“颠覆式创新“。如果说赵鹏宇的履历是这个神话的“面子”，那么他背后这个极度扁平、组织效率惊人的385人军团，就是撑起全球AGI第一股的“里子”。 在传统公司架构中，一项决策往往要层层上报，从部门主管到 VP、再到组长，流程尚未走完，代码还没跑通，最初的灵感早已在无数次提交、请示、汇报和审核中被消耗殆尽。而 MiniMax 的组织结构，本身就是为技术创新而设计的。 极致扁平化：这里没有森严的等级体系，从 CEO 到一线员工，职级不超过三层。这意味着，一个像赵鹏宇这样的研究员，他的想法，可能隔天就会出现在公司最高决策层的讨论桌上。 横跨部门墙：MiniMax 摒弃了传统的职能型部门划分，转而以项目为核心动态组建团队，问题在哪里

$希迪智驾(03881)$投资一家公司，最终是投资它创造未来现金流的能力。看希迪，就看三点：第一，赛道是不是在高速增长（智能商用车市场万亿空间）；第二，公司是不是赛道里的领先者（稳居头部）；第三，它赚钱的能力是不是在改善（毛利率从负转正至24.7%）。如果这三点都没问题，那么股价调整，只是历史长河中的一个小波澜。忘记成本价，专注公司价值本身的变化，心态会好很多

以商用车智能驾驶与V2X解决方案为核心积淀的希迪智驾，于2025年12月11日正式启动港交所上市招股。其招股书披露的关键数据令人瞩目：2024年，占总营收仅13%的智能感知业务，贡献了47.9%的综合毛利率、25.3%的利润占比，同比增速高达150.6%。这一 “低营收占比、高价值输出” 的特征，标志着智能感知业务已成为驱动希迪智驾未来增长的核心 “第二曲线”，为公司上市后的业绩增长注入强劲动力。 支撑该业务崛起的核心，是希迪智驾历时五年研发并实现工程化落地的列车自主感知系统（TAPS）——作为智能感知板块的旗舰产品，它不仅是公司技术跨界输出的关键载体，更成为开拓轨道交通新市场的战略突破口。 核心产品TAPS：填补轨道主动感知空白 希迪智驾自2020年起布局轨道交通领域，TAPS系统的核心逻辑是通过融合激光雷达、毫米波雷达、高清摄像头等多源异构传感器，为列车构建全方位、高精度的环境感知网络，实现对轨道限界内各类障碍物的实时检测、精准识别与距离测算。 与行业主流方案不同，TAPS采用“车端独立感知”技术路径，无需与列车现有信息系统或轨旁设备深度耦合，可独立完成环境感知、风险判断与预警响应，既降低了部署兼容性难度，又提升了安全响应时效性。 据招股书披露，希迪智驾TAP是国内首个能够实现列车独立安全感知的产品，并已通过安全完整性最高等级的SIL4认证，为其在高安全需求场景的规模化应用提供了核心资质保障。 技术底座：商用车基因的跨界重构与优化 希迪智驾的技术突破源于独特的“跨界技术迁移”战略——将商用车领域成熟的无人重卡智能驾驶技术，经场景化重构后应用于轨道交通。无人重卡与轨道列车在核心技术需求上的高度契合，为迁移提供了天然基础：二者均需高速运动下的长距离高精度感知、复杂工况下的稳定运行，以及高冗余的安全架构。 在此基础上，希迪智驾针对轨道场景做了定向优化：SIL4版本采用异构双系

$希迪智驾(03881)$没想到这次中签率还可以，希迪智驾在智能驾驶领域坚持了八年，主要做商用车，不是那种跟风乘用车的公司

近日，知名智能家居制造商皮阿诺（002853）发布公告，公司控股股东、实际控制人将发生变更，同时引入关联方青岛初芯作为定增认购方，股权结构与发展战略迎来双重调整。 消息传出后，上市公司股票直接一字涨停。在投资者看来，国内硬科技产业投资龙头的入主，或为皮阿诺打开“硬科技+家居定制”的想象空间。 新实控人科技基因凸显，硬科技产业链布局浮水 公开资料显示，初芯控股成立于 2015年，由原来的初芯基金和初芯科技两大业务板块升级合并而成，是一家专注于芯片与高科技产业链投资和服务的平台型机构，投资领域涵盖光电芯片（显示驱动、传感等）、智能制造与先进制造业、新材料与核心材料技术、信息技术与硬科技领域布局等催化性产业链项目。截至去年底，初芯总资产为16.6亿，近三年复合增长率为69.58%，最新资产负债率仅3.45%，近三年最高不超过6%。 作为近些年在半导体显示硬科技领域投资圈杀出的一匹“黑马”，初芯控股集团一向以专注、低调的形象示人。虽然成立时间不过十年，但意味着初芯在硬科技产业投资赛道专注深耕了十年，且每次出手动作迅猛， 初芯本次通过股权转让及定增认购“组合拳”快速拿下皮阿诺控制权，这一布局与当前“具身智能”等硬科技产业趋势高度契合，技术外溢潜力显著。 智能家居竞争淘汰赛，科技或成破局关键 皮阿诺此前作为智能家居赛道玩家，核心业务为定制橱柜 / 定制家居，行业特征非常清晰：皮阿诺所处赛道的真实位置在“地产后周期 + 强制造属性”，目前依托地产高速增长的模式已难以为继，近年在与欧派、索菲亚等其他渠道品牌的白热化竞争下，也在面临着利润空间承压的挑战。 而在初芯入主后，其资源整合方向值得重新评估价值空间：例如，机器人在自动化设备、智能传感等领域的技术积累，有望与智能家居场景深度融合，一方面推动家居智能化, 另一方面可大幅提升生产效率并降低成本，形成“家居+科技”的双轮驱动模式。 

自动驾驶无人矿卡赛道传来消息：国内专注商用车智能驾驶的希迪智驾即将于12月19日登陆港股，剑指“无人驾驶矿卡第一股”。然而，市场关注的不仅是单一企业的跃升，更是其背后一个曾被视作“小而专”的赛道，正以惊人的速度演变为多方巨头角逐的“角斗场”,一场汇聚顶尖技术、雄厚资本与深厚产业背景的“诸神之战”，已在看似封闭的矿山深处激烈上演。 露天煤矿，因其环境相对封闭、政策支持明确、降本增效诉求强烈，已成为自动驾驶技术商业化落地最清晰的场景之一。也正因如此，当跨界实力企业携资本、流量与技术强势入场，一个尖锐的问题被反复提及：这些“外来者”会凭借跨界优势，对希迪智驾这类长期深耕场景的“原住民”形成摧枯拉朽般的“降维打击”吗？ 纵观希迪智驾的成长轨迹，答案或许恰恰相反。这条赛道要求参与者势必“灰头土脸”去深度合作。这种俯身躬行、深扎现场，与产业深度融合的“接地气”能力，或许正是它难以被复制的护城河。那些看得见的交付数字背后，是无数次在沙暴、颠簸与极端温差中对硬件的死磕，是对每一座矿山独特运筹逻辑的理解与融入。这种近乎“苦行僧”式的“俯身躬行”，以及由此积累的、印刻着煤尘与油污的产业秘诀，或许才是这场“诸神之战”中的领先法则。 封闭不等于简单，无人矿卡的“另类”逻辑 以无人矿卡为代表的商用车自动驾驶，与Robotaxi为代表的乘用车自动驾驶，在技术逻辑与应用场景上存在根本性差异。矿卡所面对的封闭作业环境，虽然参与者不如开放道路复杂，但对自动驾驶系统的可靠性、适应性与控制精度提出了更高的要求。 首先，矿区的复杂环境对感知系统构成持续挑战。不同矿区的地形、气候千差万别——西北矿场干旱多尘，高海拔地区浓雾频发，沙尘暴等极端天气亦不罕见。粉尘、逆光、震动等因素导致传感器有效探测距离缩短，小目标识别困难，突发障碍响应易滞后，需传感器具备更高的抗干扰、高耐用性。 与此同时，矿区内部无序动态化交通环境进一

上海——2025年12月15日，微创医疗科学有限公司（00853.HK，“微创®医疗”）宣布，其旗下微创心通医疗科技有限公司（02160.HK，“微创®心通”）与微创®心律管理（MicroPort®CRM）的战略合并议案已获微创®心通股东大会审议通过。微创®心通将以6.8亿美元对价发行新股，以非现金方式全资收购微创®心律管理业务。 本次合并旨在整合双方在结构性心脏病和心律管理领域的核心优势，面向心衰全病因、覆盖病程全阶段的复杂诊疗需求，加速构建贯穿“监测—诊断—治疗—管理”全过程的全球化心衰专业器械平台。目前，公司已规划覆盖心衰全周期管理的丰富在研管线，预计合并后首款心衰产品——IABP（主动脉内球囊反搏）——将于2026年在国内获批上市。 心衰（心力衰竭）并非单一疾病，而是多种原因导致心脏结构和（或）功能的异常改变，使心室收缩和（或）舒张功能发生障碍，从而引起的一组复杂临床综合征，涵盖心衰风险期、心衰早期、症状性心衰、终末期心衰四个阶段。在全球范围内，心衰患者总数已达6430万。 然而，与其庞大患者基数和复杂的病因结构相比，心衰器械治疗的渗透率仍处于较低水平，现有器械应用主要集中终末期心衰的群体；对占比更高的早中期患者，在预防、评估和监测等关键环节覆盖不足。 通过本次整合，微创®医疗将强势切入心力衰竭这一心血管疾病领域极具潜力的价值高地。通过充分融合微创®心律管理的AI诊断、算法开发等智能技术，与微创®心通在结构性心脏病介入治疗、精密输送系统、生物材料及血流动力学平台的深厚积累，新公司将重点进军心衰治疗领域，致力打造全球领先的“结构性心脏病+心律管理+心衰管理”一体化平台。合并后的协同效应将助力构建覆盖心力衰竭全病因、全阶段、全过程的综合管理方案，为不同致病因素、各疾病分期及“监测-诊断-治疗-管理”全过程提供完整的心衰管理服务。 同时，本次战略合并也是微创®医疗优化资源

宁德时代正在改变A股相对H股的溢价现象，背后是优质新能源企业在国际资本市场上的稀缺性，对外资而言，这种新能源全球龙头企业是“必选项”，中伟新材也会因此受益； 目前只是新能源赛道回升的前期，市场能看到的是反内卷、资源端涨价、以储能为代表的需求点拉动，这些因素还会持续向整个产业链传导，中伟处于“资源+材料”的双重位置，还没有开始启动； 以年为单位的视角来看，入港股通只是一个阶段性利好，真正能配合起来发挥更大作用的就是当前价格安全便宜、利润弹性可观并且利润放量完全有现实可能性，以及“资源+材料”的稀缺卡位。 $中伟新材(02579)$ $中伟股份(300919)$