国际局势这个话题不太好聊，但是俄乌、印巴空战、中东冲突确实带动了市场行情，国证航天指数自4月低点反弹最高超25%，而且还是个长期驱动力。 趁这个话题也来聊聊航空航天ETF（159227），它有几个点我觉得挺亮眼。 首先是规模优势，是目前市场上规模领先的两航主题ETF之一，同指数规模最大。 规模大就意味着流动性好，买卖起来冲击成本低，想进想出都相对容易，对咱们普通投资者体验很重要，这个规模也说明长线资金沉淀明显，运行更稳。 然后就是看潜力了，别以为两航就是炒话题，实际上，它的底层逻辑也很硬，想象空间也够大。 它背靠的赛道潜力巨大， 国际军贸需求提升，军工出口特别是高端两航装备出口，是块大蛋糕，这块可以当个不错的预期。 商业航天/低空经济/大飞机国产化三大万亿级民用转化+国资改革重组预期，提供了长期驱动力，看看成飞、美股相关公司被追捧的程度，就知道市场多看好这块。 最后是它一键打包了整个两航产业链核心龙头，6月16日，军工一哥也被调入指数，还有光启技术、航发科技、航亚科技等等，主打不怕热点轮动，雨露均沾，省去了选股的烦恼，也不怕热点轮动太快抓不住。 总结一下，航空航天ETF（159227）规模有、前景有、潜力也大，结合历史表现看，弹性也不错，先入为敬了。 $航空航天(159227)$ @小虎活动 @话题虎

科技股是未来，但科技股的基因还是在美国更多一些。 在A股，长牛股还是消费股。 毕竟科技创新取决于底层因素，比如基础科学，环境等。 而中国市场很大，市场统一，依旧是全球第二大人口市场。 消费股，在中美都是长牛股，主因是，消费企业是有护城河的。 护城河既是品牌，也是渠道，相辅相成。 所以消费品有一个定律，那就是有没有一个可以重复使用的渠道网络。 我举几个例子； 1、渠道的广度与深度。 比如农夫山泉，营销固然是案例级大师。 但营销的背后，是渠道的苦功夫。 通过4000多家经销商覆盖全国237万个终端零售网点，这样一来，既能卖2块钱的矿泉水，也能卖几块钱的饮料。 比如公牛，市值曾经可以叫板小米，仰仗的也是2000多家经销商和70多万家销售网点；每一个新产品几乎都是纯利润。 换言之，公牛就好比有70多万家深深嵌入商业社会的销售网点帮助公牛赚钱。 比如伊利，蒙牛，因为是全国性企业，渠道是全国性的，所以就可以打败区域性乳制品品牌。 酸奶的战争，安慕希与纯甄后来居上，打败光明的莫斯利，就是最好的例子。 而光明乳业想要打伊利蒙牛，需要将伊利蒙牛曾经干过的事情重干一遍，也就是渠道的搭建，这样新产品才能迅速铺货。 才能打的动祖传价格战。 2、渠道的模式可以分为两种； 一种是深度分销体系，扁平化管理。 就是在一个省份设置多个分销商，企业深度参与销售体系建设。 茅台，伊利，张裕就是这种体系，管理成本高，管理难度大，但对于渠道的把控能力强。 另一种是大经销商体系，层级化模式，在一个省设置2-3个大经销商，由经销商向下分销。 五粮液，蒙牛，长城，就是这种体系。 管理成本低，但容易被大经销商绑架，对于渠道的掌控力较弱。 从侧面也说明，为什么茅台，伊利，张裕，比五粮液，蒙牛，长城更优质。 因为对于渠道的把控越是强劲，尽管多花了管理费用，但对于销售的帮助更大。 3、渠道可以分摊销售成本。 说一说乳制品

今天大环境有些差，短线一时的盈亏可以不用太在意，今天入手中长线标$四川长虹(600839)$ ，以中长线为主，短线轻仓买卖就好，即使亏了也不伤筋动骨，保持良好心态，坚持做T。

经过9年的探索，地平线正式进入新的阶段。2024年10月16日，智驾科技头部企业地平线（9660.HK）在香港开启招股。发行价指导区间为每股3.73港元至3.99港元，募集资金上限约54亿港元，预计股份将于10月24日在港交所挂牌上市。 在招股期间地平线吸引了境内外众多知名机构投资者的踊跃参与，阿里巴巴、百度、达飞集团和一家宁波市政府基金为基石投资者，认购总额达到约2.2亿美元（约合17亿港元）。 地平线方面对《中国经营报》记者表示，随着正式登陆港股市场，借助资本市场的力量，地平线将进一步巩固在智驾细分市场的领先地位，实现更加快速和可持续的增长。 得益于差异化打法以及“全维利他”的商业模式，地平线有了在智驾领域驰骋的核心武器。今年上半年，地平线实现营收9.35亿元，同比增长151.6%，其毛利率进一步提升至79%。不过值得注意的是，由于高投入的研发支出，地平线仍处于亏损状态，上半年净亏损50.98亿元，同比扩大170%。 坚持走软硬协同路线 本次IPO，地平线拟全球发行1355106600股股份，其中香港公开发售135511200股，占约10%；国际配售1219595400股，占约90%，另有超额配股权15%。 地平线表示，近70%的IPO收益将在五年内用于研发，其余部分将用于销售和营销费用，以及满足营运资金需求。 站在智能驾驶迈向全场景大规模普及的重要节点，智驾系统将经历从可用、好用到爱用的三个发展阶段。而当下量产的以城区NOA为代表的高阶智驾系统尚未充分达到用户眼中“可用”的标准。成立于2015年的地平线正是瞄准了智驾这一市场，坚持走软硬结合的差异化技术路径。 作为一家乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案供应商，地平线的优势在于算法的深厚积累与应用。“我们是芯片公司里面最懂软件算法，软件算法里面最懂芯片，做软件算法+芯片的公司里面最懂车规的公司。

牛市总会悄悄地来！ 清晨收到一位老友发来的微信：你如何看待今年的股市行情？ 我在前面就说过，今年应该有一轮结构性牛市行情，而且目前就是牛市的启动阶段。他又问我：今年的经济很不景气呢，失业率很高，房子也卖不出去，这种情况下会出现牛市吗？我说：牛市往往在经济不景气之时到来，而且它会悄悄地来，只有少数先知先觉的人能够感受到，当大多数人都发现牛市的时候，它可能已经接近尾声了。 今年的结构性牛市是以大金融为标志的，你看看今年的四大银行是不是大涨而特涨呢？是不是很久没有出现这种大银行暴涨的情况了呢？我持有四大银行中的两大银行，今年已经有百分之四五十的收益了。反正，我觉得结构性牛市快来了，信不信由你。 $上证指数(000001.SH)$ $沪深300(000300.SH)$ $恒生指数(HSI)$

5月23日，沪港通下港股通(简称“港股通”)发布标的调整通知，国内领先的辅助驾驶解决方案提供商地平线机器人获调入港股通标的名单，自下一港股通交易日起生效。符合条件的内地投资者，未来可通过港股通渠道直接投资地平线股票。 港股通作为连接内地与香港资本市场的重要通道，纳入标的需满足市值、流动性等多重标准。自3月10日地平线获纳入恒生综合指数与恒生科技指数以来，已满足对于其同股不同权性质额外要求的上市满6个月及20个交易日的条件。此次纳入，标志着资本市场对地平线公司实力、长期价值的认可，叠加解禁股份实现自由流通的影响，有望显著提升地平线股票活跃度与市场关注度，进一步提升其估值与流动性。 据地平线2024年业绩报告，地平线在中国OEM 高级驾驶辅助系统(ADAS)市场名列第一，份额超40%;已为27家OEM(42个OEM品牌)提供可靠、稳定的辅助驾驶解决方案，量产车型超200款，车载计算方案征程家族累计出货突破800万套，地平线已成为车企智能化转型的“最大公约数”。公司依托软硬一体技术优势，发布的地平线城区辅助驾驶系统HSD，采用一段式端到端架构，提供体验“类人”、用户“信任”的出行体验，将于第三季度全球首发落地奇瑞星途品牌车型。 消息面上，地平线近日宣布与博世、电装、大陆集团等全球汽车Tier 1(一级供应商)巨头达成新的战略合作，将强强联手打造具有竞争力的辅助驾驶解决方案，目前部分方案已获车企定点合作。业内认为，这充分验证了地平线的技术方案已达到国际领先水平，生态协作有利于公司业务走向更广阔的海外市场。鉴于地平线业绩增长前景，中信建投、国投证券等机构发布研报，对其首次评级“买入”。 地平线机器人-W获纳入港股通以后，将为全球投资者提供更便捷的途径参与公司的成长，助力公司实现更广阔的发展空间。在辅助驾驶渗透率快速提升的背景下，凭借技术领先性与生态协同优势，地平线业绩或将在资本市场与

3月21日，蔚来公布2024年财报。数据显示，蔚来公司全年共交付221,970台，同比增长38.7%。全年营收657.3亿元创新高，同比增长18.2%，整车毛利率提升至12%，综合毛利率持续提升至近10%，远超市场预期。去年四季度，蔚来公司交付72,689台，创历史新高。同时，由于售后服务规模和盈利能力持续提升，其他销售实现季度毛利转正。 为解决此前在经营效率、成本控制和资源分配等方面积累的问题，蔚来正在推进组织变革，落地CBU（基本经营单元）经营机制。在该机制下，蔚来公司的各个业务模块划分为12个核心经营单元，涵盖研发、市场、生产等关键领域。每个经营单元都将有明确的经营目标，以及可量化的单元的投入回报和经营结果。通过这种方式，蔚来希望能够实现资源的优化配置，确保每个项目的投入产出比最大化。 此外，蔚来换电业务迎来重大进展。3月17日，蔚来与宁德时代正式签署战略合作协议，蔚来将与宁德时代一同打造全球最大乘用车换电服务网络，且推动换电标准的建立，换电模式正式进入2.0高速发展通道。整体来看，蔚来在技术创新、整车制造、能源服务等方面的综合版图已成型。 $蔚来-SW(09866)$

5月27日早盘，港股三大指数集体小幅低开。盘面上，科网股涨跌不一，汽车股普跌，机器人概念股普涨，核电股继续上涨，中核国际高开近15%。 开盘后，恒生科技指数一度翻红，恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡，持仓股京东集团、美团等跌幅居前，地平线机器人、阿里健康、阅文集团等领涨，其中地平线机器人一度涨超7%。 消息面上，近日深交所公告，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》有关规定，港股通标的证券名单发生调整，调入地平线机器人-Ｗ，自2025年5月26日起生效。此外，2025年3月10日，地平线机器人正式获纳入恒生科技指数ETF（513180）标的指数成分股。 根据地平线2024年业绩报告，公司在中国OEM高级驾驶辅助系统（ADAS）市场名列第一，份额超40%；已为27家OEM（42个OEM品牌）提供可靠、稳定的辅助驾驶解决方案，量产车型超200款，车载计算方案征程家族累计出货突破800万套。 $地平线机器人-W(09660)$

近日，理想L系列智能焕新版正式发布，旗下 L9、L8、L7、L6 四款车型同步完成技术迭代。此次升级的核心亮点之一，就是AD Pro辅助驾驶硬件全系升级，标配搭载地平线征程6M。加上理想L系列智能焕新版全系标配ATL全天候激光雷达，形成行业首个量产交付的「征程6M + 激光雷达」产品组合。 从2021年理想ONE成为首个搭载征程3的量产车型，到L系列搭载征程5推动高速辅助驾驶功能成为行业标配，再到如今征程6M助力理想L系列实现智能焕新，理想和地平线这对“青春伙伴”正在打造了一种“非典型”的合作范式。 一场始于征程3的青春伙伴双向奔赴 早在2019年，地平线与理想汽车就宣布达成合作，而双方的深度合作始于2021年理想ONE项目。彼时，地平线征程3以支持800万像素前置摄像头的突破性能力，助力理想汽车实现NOA导航辅助驾驶全栈自研，不仅成就了征程3的首次规模化量产上车，更推动理想成为全球首个基于国产计算方案落地高速辅助驾驶的车企。这场合作中，地平线软件算法技术和配套工具链，充分利用自身的算法优势，去支持理想快速完成算法移植。在地平线软硬结合的支持下，理想ONE的AEB功能打磨得非常优秀，还斩获AEB主动安全测试冠军，后续理想开源AEB算法，国内的整车车企都可以跟进去使用，这对于AEB功能成为中国汽车标配是有重要的推动意义。 两年后，合作进阶至新高度。2023年，搭载地平线征程5的理想L8 Pro仅用7个月完成从开发到量产，成为业内首个搭载百TOPS级大算力车载智能计算方案的车型，这也推动了“标配即顶配”的高速辅助驾驶功能在中国乘用车市场实现规模化应用。截至今年四月，理想L系列累计交付突破100万辆，刷新中国豪华SUV最快达成百万里程碑的交付纪录。而理想L系列的销量高涨，地平线也以33.97%的市占率领跑2024年全阶辅助驾驶计算方案市场份额，较2023年实现超10个百分点的增长