8月10号，希迪智驾发了半年报。 我看完第一反应是：只差临门一脚。 8.04亿营收，同比增长97%。经调整净亏损1968万，同比收窄82%。毛利率从17.1%拉到了26.4%。 大多数财报数字，扫一眼就过了。但这组数字，我觉得值得多看两眼。 不是因为数字漂亮。是因为去年这时候，这家公司还在亏4.55个亿。一年时间，几乎从坑里爬出来了。差2000万就盈亏平衡。按上半年8亿的收入规模算，其实就是多签一个中型订单的事。 市场给这个变化定价了吗？我觉得还没有。 比营收翻倍更值得看的，是毛利率跳涨 营收翻倍，在成长型科技公司里不稀奇。稀奇的是毛利率的变化。 去年上半年，毛利率17.1%。这个数字放在制造业里还行，放在科技公司里就有点尴尬了——说明产品化程度不够，大量项目制交付在拖后腿。今年上半年，毛利率直接跳到26.4%，涨了9个点。 9个点是什么概念？不是规模摊薄成本能解释的，是高毛利业务占比在往上走。 公司自己的说法是：自动驾驶解决方案单独销售的比例提升了，交付能力也上来了，客户更愿意为技术本身买单。 这里有个关键变化要单独拎出来：希迪现在的打法偏“轻”——不持有车辆、不碰运营，核心是卖技术方案和产品赋能。矿卡、园区，底层是同一套技术底座，场景可以复用，卖得越多边际成本越低。 换句话说，毛利率提升不是因为做得多了，是因为做得“对”了。26.4%只是开始，不是终点。 4.55亿到1.13亿，亏损怎么消失的 净亏损从4.55亿收窄到1.13亿，幅度75%。经调整净亏损从1.11亿收窄到1968万，幅度82%。 两个口径的区别在哪？经调整口径剔除了股权激励、上市开支等非现金、非经营性的东西，更能反映真实的经营状况。1968万的经调整净亏损，按上半年8.04亿的收入算，只差2.4个百分点的净利率就转正了。只要下半年收入规模再往上走一走，或者毛利率再提一两个点，盈利就是板上钉钉的事。 账上

最近注意到一则行业动态：7月28日，路特斯科技宣布与Finloop及新加坡FOMO Pay签署合作备忘录，计划围绕合规代币化、数字支付及代币经济等方向展开探索，简单来说，是研究如何将豪华出行相关的实体权益与Web3技术做结合。 说到车企涉足区块链、数字资产，行业内并非没有先例。像法拉利、兰博基尼等超跑品牌，之前也尝试过数字藏品，大多是以NFT形式做品牌营销、回馈VIP客户，更多是品牌层面的互动尝试，侧重粉丝运营，实际业务层面的影响相对有限。 相比之下，路特斯这次的方向，侧重点似乎有所不同——不是简单做一张可收藏的数字图片，而是希望更深入地去研究，能否将汽车资产、高端出行服务等实体权益，通过合规的方式与代币化技术结合，同时配套持牌支付体系。根据公开信息，Finloop在RWA代币化技术方面提供支持，FOMO Pay则拥有新加坡、香港、中东等地的支付牌照，在跨境和链上支付结算上有积累，路特斯则提供豪华车产品、车主服务和高端会员权益等实体资源。三方合作，更多是在探索如何将实体出行场景与Web3金融生态进行连接。 外界或许会好奇，路特斯作为传统豪华跑车品牌，为何会关注这一方向。从品牌发展角度看，这一探索或许有几方面的考量： 其一，探索收入来源的更多可能性。当前豪华电动车市场竞争激烈，各家在续航、智能驾驶、底盘等硬件层面的投入都不小。路特斯拥有78年的跑车品牌积淀，产品本身具备竞争力，但也在思考如何在硬件之外，为用户创造更多数字化体验和附加价值。如果相关模式逐步成熟，未来车主在拥有一台车的同时，或许还能享受到一系列数字化权益，例如专属服务、会员类数字资产等，这有助于吸引一些对新技术接受度较高的高净值用户，丰富车主生态。 其二，与品牌出海战略有一定的契合度。路特斯近年来持续拓展海外市场，东南亚、中东等都是重点关注区域。FOMO Pay在上述地区拥有跨境支付网络，支持多币种和链上结算。如

近日，2026全球数字经济大会·出海国际合作论坛在北京举行，"北京出海基地线上综合服务平台"正式发布。签约台上站着的名单值得玩味：中国工商银行北京大兴支行、中国银行北京大兴支行、网易有道、广联达、中科软、北大纵横，以及来自马来西亚等国的国际机构——还有百望股份（06657.HK）。 对多数投资者来说，这类政企签约新闻往往一扫而过。但如果把它放回百望战略坐标系里看，这次签约的信息量比表面大得多。作为长期关注百望股份的投资者，我尝试回答三个问题：这个签约到底签了什么？百望股份在这张名单里的位置有何特殊？以及，这块业务未来能长成什么样？ 签的不是仪式，是"入口" 先看事件本身。北京数字经济企业出海创新服务基地成立于2024年7月，是全国首个政府引导、市场化运行、一站式服务数字生态出海的创新平台。此次发布的线上综合服务平台，加上服务机构集体签约，意味着这个基地正在从"物理空间+政策窗口"升级为"数字化服务网络"。 关键在于签约机构的构成：国有大行管跨境金融，科技企业管数字化工具，咨询机构管战略落地——而百望股份管的是跨境税务与交易合规。这是出海链条上最容易被低估、却最不可回避的一环：企业可以晚一点做品牌，可以慢一点做本地化，但从第一张海外发票开出的那一刻起，合规就是硬约束。 换句话说，百望股份通过这次签约拿到的，是一个政府背书的官方出海服务入口。北京出海基地已链接全球多国合作机构、集聚上百家数字领军企业，每一家经由基地走出去的企业，都是Tax-Swift的潜在客户。这种获客通道的价值，不体现在当期收入里，而体现在获客成本曲线上。 百望股份的地位：“独享合规”的特殊赛道 为什么这个位置轮得到百望股份？核心逻辑是公司董事长陈杰此前在股东大会上讲的那八个字：税收有主权，合规有本地规则。 这句话值得投资者细品。AI时代大家都在担心"大模型会不会把垂类公司碾平"，但税务合规恰恰是大模型碾不平

$联想集团(00992)$  东方证券：AI有望加速融入硬件产品 关注AI端侧的升级与创新突破 智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，2026年国际消费电子展（CES）将聚焦端侧AI在传统消费电子（如电脑、家电、显示）与创新硬件（如AI眼镜、耳机、穿戴设备）中的加速赋能与突破，同时展示AI在工业、机器人及智能驾驶等场景的持续落地。产业链上相关芯片、终端制造及零部件企业有望受益。 东方证券主要观点如下： 事件 CES 2026将于2026年1月6日至9日举办。CES（Consumer ElectronicsShow）是全球规模最大、影响最广的消费电子与科技产业展会之一。 AI有望加速融入硬件产品，赋能传统消费电子终端升级 部分投资者认为当前端侧AI进展较为有限，场景落地仍有瓶颈。该行认为，AI在端侧的落地在2026年有望加速，深度融入各类硬件产品和产业场景。其中，在电脑、显示、家电等传统消费电子终端上，AI有望加速赋能。在端侧AI芯片方面，AMD、英特尔、高通均有望在CES 2026上展示AI性能突出的处理器新品，其中英特尔将推出首款基于18A制程工艺打造的新品。在AI整体解决方案方面，联想将举办创新科技大会，展示其在个性化智能体、企业混合式人工智能解决方案等方面的布局。在显示领域，海信、TCL等企业将展示其AI画质、Mini LED等方面的技术进展。在家电领域，追觅、MOVA、石头科技等企业也有望展出具备智能路径规划技术、AI避障系统等AI能力的扫地机、割草机器人等产品；绿联等企业将展示安防、家居等领域的智能产品。 AI创新硬件有望实现突破 部分投资者认为AI创新硬件可能在用户接受度上仍然有限。该行认为，AI眼镜、AI耳机等创新品类功能日益完善，有望带来人机交互体验的突破。在AI

从比高集团近期的股价走势与资本动作来看，周星驰主导的AI+IP战略，正精准踩中AIGC时代的两大核心红利：以轻资产模式切入AI内容创作，零算力成本坐享降本增效，同时借道字节跳动生态打通全球流量通道，构建起传统IP转型的独特优势。 AIGC时代的核心壁垒，长期以来被视为算力投入与技术开发，多数入局者因高昂的算力成本、复杂的模型研发陷入盈利困境。但比高集团的路径恰恰反其道而行之：它既不自建算力中心，也不从零开发AI模型，而是通过投资极逸、入股互动之星，完成技术底座的卡位，再借道火山引擎的成熟技术体系，以IP授权的轻资产模式切入AI内容创作。这种模式下，算力成本、模型迭代、技术维护全部由合作方承担，比高集团无需投入重资产，即可获得AIGC带来的降本增效红利。传统影视IP改编面临的高成本、长周期难题被彻底破解，AI可快速生成角色、场景与剧情，大幅缩短衍生内容的制作周期，同时将IP改编的试错成本降至最低，实现从“单次票房收入”到“持续内容供给”的跨越。 更关键的是，比高集团通过与火山引擎的合作，一举打通了字节跳动的流量生态，这是其他IP持有者难以复制的核心优势。火山引擎作为字节跳动的技术中台，不仅提供AI生成技术，更能通过其版权商业化平台，将IP衍生内容无缝接驳至抖音、TikTok等全球流量入口。这意味着，基于周星驰IP生成的AI创作内容，无需额外的推广成本，即可触达数十亿级别的用户群体，实现从内容生产到分发变现的全链路闭环。在传统IP运营中，流量获取与分发渠道是最大的瓶颈，而比高集团借助字节的生态，直接跳过了用户积累与渠道建设的漫长过程，让IP价值的裂变式传播成为可能。 这种“轻资产+大流量”的模式，彻底重构了IP变现的逻辑。此前，IP价值的天花板受限于内容制作能力与发行渠道，而现在，AI解决了内容供给的问题，字节解决了流量分发的问题，比高集团只需输出IP版权与创意把控，即可坐享授

最近，百望股份（06657.HK）的海外动作明显密集起来：先后宣布与德国企业级集成厂商SEEBURGER、西班牙财税合规平台Invopop 达成合作，近期又一次性签下东南亚五家伙伴：马来西亚的FINEXUS，新加坡的DataPost、SESAMi，以及印度尼西亚的Sipajak、Pajak.io。七家机构分布在欧洲与东南亚，能力横跨B2B/EDI与系统集成、全球电子发票、Peppol网络、本地税务应用、监管科技和ERP对接。 如果只按常规公告看，这无非是“又签了几份合作协议”。但把合作对象、所在市场和百望正在推进的Tax-Swift放在一起，信号就清楚多了：百望不是单纯把国内财税软件卖到海外，而是在补一张全球合规服务网络的节点。欧洲合作解决标准、连接器与跨国大客户系统对接，东南亚合作补本地规则、监管接口和交付资源。两边拼起来，才接近跨国企业真正愿意付费的产品。 一、为什么此时做全球合规？ 全球电子发票正在从企业“可以选的效率工具”，变成越来越多市场的强制性基础设施。欧盟于2025年3月通过“数字时代增值税”（ViDA）方案，跨境B2B交易的数字报告要求将从2030年7月起实施，并以电子发票为基础；各成员国也可以在相应条件下提前推进国内强制电子发票。新加坡的InvoiceNow基于Peppol建设，GST InvoiceNow 要求已进入分阶段实施；马来西亚MyInvois持续扩大覆盖；印尼Coretax自2025年起承接登记、申报、缴税等核心税务流程。 这类制度变化带来的需求与普通SaaS不同。企业可以推迟换一套协同工具，却很难忽略税局接口、发票格式、VAT/GST 计算、凭证留存和申报期限。只要在当地持续经营，合规支出就具有刚性。对于同时覆盖十几个甚至几十个国家的集团，难点也不是买一个“开票功能”，而是如何让总部、海外法人、门店和原有 ERP 使用同一套治理口径，同时适配