在上周美联储宣布降息后的首次公开演讲中，美联储主席鲍威尔和上周发布会上一样继续为进一步降息留下空间，并暗示在有挑战的风险环境下会谨慎降息。在问答环节，鲍威尔警告股市估值太高，引发美股大盘下挫。美东时间23日周二的演讲中，鲍威尔再次警告，联储的双重使命——充分就业和价格稳定均面临威胁，两面的风险意味着没有毫无风险的政策路径。假如降息幅度过大或速度过快，可能无法有限控制高通胀、让通胀持续高于美联储2%的目标，而假如货币紧缩维持太久，则可能无谓地拖累劳动力市场。鲍威尔指出，“短期内通胀存在上行风险，就业则存在下行风险——这是一个有挑战的局面”。在“活力不足、略显疲软的劳动力市场”形势下，就业下行的风险已增加。正是因为就业风险增加导致风险平衡变化，上周美联储才决定降息。对于关税，鲍威尔重申，合理的预期是，关税对通胀将有短暂影响，只会导致一次性的价格波动。不过，“一次性”的波动并不意味着“立即发生”，可能会持续几个季度。鲍威尔仍认为，美联储必须密切关注关税可能带来的持续性影响，称要确保关税不会演变为持续性的通胀问题。鲍威尔本次讲话没有透露任何信息，暗示他会不会在10月的下次美联储货币政策会议上支持降息。TradeStation的市场策略全球主管David Russell评论称，鲍威尔在为今年第四季度关税导致通胀上升的预期情形做铺垫。他这样做是为了在应对特朗普政府的政治压力时给自己留有余地，同时通过强调关税的影响是暂时的来缓和舆论。他说：“鲍威尔不想得罪白宫，但他也不会屈服。他留有余地，以便应对未来可能出现的通胀压力。鲍威尔并非有意采取鹰派立场，但他试图避免一些激进激降息的强烈要求。”鲍威尔称股票估值“相当高”后 三大股指刷新日低本周二演讲后的问答环节，鲍威尔说，无法再认为美国劳动力市场是稳健的，现在的确看到劳动力市场实质性疲软的现象。金融稳定的风险并未增加。银行业资本头寸良好，家庭的

美东时间9月22日周一， $英伟达(NVDA)$ 与OpenAI宣布，签署意向书确立达成战略合作，OpenAI将借此利用英伟达的系统打造和部署至少10千兆瓦（GW）的AI数据中心，使用数百万块英伟达的图形处理器（GPU）训练和部署OpenAI的下一代AI模型。为支持上述里程碑式的战略伙伴关系，英伟达计划对OpenAI投资最高1000亿美元。这是英伟达迄今为止做出的最大手笔投资承诺。这笔投资将随着每1GW系统的部署逐步到位，首个1GW容量的英伟达系统计划于2026年下半年上线，采用英伟达Vera Rubin平台。投资OpenAI大规模部署数据中心的消息公布后，周一盘初曾跌1.1%的英伟达股价迅速转涨并在美股午盘之初拉升，午盘涨幅曾扩大到4%以上，刷新日高时涨4.5%，收涨逾3.93%，创收盘历史新高，盘后小幅回落。英伟达CEO黄仁勋称与OpenAI的合作规模巨大，它凸显了英伟达与OpenAI之间的紧密联系。黄仁勋周一对媒体透露，10GW的容量相当于400万至500万块GPU。这等于英伟达今年全年的总出货量，“是去年的两倍”。他说："这是一个巨大的项目"。黄仁勋此前在财报电话会议上说，建设1GW数据中心容量的成本在500亿至600亿美元之间，其中约350亿美元用于采购英伟达芯片和系统。按此计算，10GW项目的总投资规模将达到数千亿美元。OpenAI目前拥有超过7亿的周活跃用户，其ChatGPT服务需要密集的计算能力支撑。OpenAI的CEO Sam Altman上周日在社交媒体表示，OpenAI将在未来几周推出一些新的计算密集型产品，由于相关成本较高，部分功能初期仅向Pro订阅用户开放。战略意义与市场影响这笔投资对英伟达而言具有重要战略意义。Requisite Capital Management管

近期 $百度(BIDU)$ 股价显著攀升，月初至今涨幅已高达五成。多家机构认为，其昆仑芯、Robotaxi、数字人等AI商业化变现和生态价值逐渐被市场重估。此前昆仑芯官微发布消息称，公司中标中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目10亿级订单，其中在“类CUDA生态”标段中，基于昆仑芯的AI服务器产品中标份额第一，其中标包1、标包2中标70%份额，标包3则中标全部份额。据悉，昆仑芯科技前身为百度智能芯片及架构部， 2021年4月完成独立融资。中信证券指出，当前 $百度集团-SW(09888)$ 的整体估值性价比依旧较为突出，该行建议关注公司基本面改善趋势和节奏，以及AI、自动驾驶等业务带来的增量空间。光大证券则表示，百度净现金流维持健康水平，以支撑AI长期战略投入。萝卜快跑武汉地区实现盈亏平衡，商业模式得到验证，订单数量加速增长，出海拓展顺利；昆仑芯片出货量超预期，自研大模型+计算平台+自研芯片形成软硬协同，提升训练和推理性价比，共同构建AI生态壁垒。该行持续看好百度AI生态价值，云计算、智能驾驶、自研芯片三大业务打开估值空间。利用看跌期权做多百度当前百度现价为135.35美元，我们可以通过卖出2025年10月24日到期、行权价135、权利金805美元的看跌期权（Put Option）来做多百度。这一策略不仅能在百度上涨时获利，即使百度横盘或小幅下跌，仍然可以依靠权利金赚取收益。 最大收益： 如果到期时百度股价高于或等于135美元，期权不会被执行，你保留全部权利金。最大收益为805美元。 最大亏损： 如果百度股价跌至0美元，你需要以135美元买入100股，总成本13,500美元。减去

高盛在一份最新报告中指出，受益于企业对大模型的加速采用和计算需求的持续强韧，以阿里巴巴为代表的全栈式云厂商正迎来新的增长机遇。数据显示，AI在商业领域的实际部署和应用正在显著提速。中国企业级大模型的日均Token消耗量在2025年上半年达到了10.2万亿，较2024年下半年激增363%。高盛认为， $阿里巴巴(BABA)$ 凭借其领先的模型能力、47%的中国公有云市场份额以及多样化的芯片供应，处于有利地位，并具备国际化扩张的空间。基于对行业前景的乐观看法，高盛将阿里巴巴的目标价从163美元上调至179美元，维持“买入”评级。高盛特别将其对阿里云的估值从每股ADS 36美元提升至43美元，并上调了阿里云在2026财年第二至第四季度的增长预期。高盛分析师Ronald Keung等强调，中国云厂商在自研推理芯片方面取得进展，并采取“多芯片策略”，这意味着中国AI云行业的增长“已不再仅仅依赖于海外芯片供应”。这一转变，加之强劲的资本支出前景，为该行业带来了复合增长潜力。中国企业正在以前所未有的速度拥抱生成式AI，这是支撑基础设施叙事的核心驱动力。据Frost & Sullivan数据，2025年上半年，中国企业级大模型的日均总Token消耗量达到10.2万亿，环比暴涨363%。在众多模型提供商中，阿里巴巴、字节跳动和DeepSeek成为中国企业选择通用大模型时的前三大热门选项。高盛援引Omdia的报告指出，阿里巴巴已成功渗透到2025年大多数部署生成式AI的中国财富500强企业中，并在此细分市场占据首位。这种通过API调用和Token使用量计费的商业模式，使得拥有领先AI模型和代理能力的大型云服务商处于最有利的位置。高盛认为，中国AI基础设施的投资叙事在阿里巴巴公布超预期的云业务收入和资本支出后

投资者全年翘首以待的时刻终于到来。市场一直呼吁美联储重启降息周期，而该央行似乎终于准备在本周的政策会议上下调目标利率。由于通胀数据温和以及近期就业市场疲软的迹象，过去几周降息概率持续上升。周一市场定价显示，美联储在9月降息25个基点的概率高达96.2%。摩根大通同样认为降息几乎已成定局。该行在最新报告中指出，美联储以某种形式降息的概率为95%，其中降息25个基点的可能性为87.5%。摩根大通全球市场情报主管安德鲁·泰勒（Andrew Tyler）表示：“我们认为鸽派降息是最可能的结果，预计当天市场将出现积极上涨。”他引用了该行首席美国经济学家的研究。市场预期决议日交易可能出现显著波动。 $标普500(.SPX)$ 期权定价显示，利率决议当日可能出现88个基点的波动。以下是摩根大通对各类潜在结果如何影响美股的预测：降息25基点并维持鸽派立场该行认为这是最可能的结果，概率达47.5%。美联储将降息25个基点并就经济状况发表鸽派言论。泰勒称，这种情况下标普500指数可能在降息后立即上涨约1%，意味着该指数将升至6650点附近。但该行补充，这最终可能为美股带来更多下行压力。泰勒警告：“展望月末，美联储决议日可能成为‘利好出尽’事件——投资者需要时间消化宏观环境、美联储未来反应机制、可能过度拉伸的仓位、暂时走弱的企业回购需求、零售投资者参与度下降以及季度末投资组合再平衡等因素。”他写道，若这些不利因素在未来几周内发酵，美股可能下跌多达5%，但也将为投资者创造多个买入机会。若出现“利好出尽”式的美股反应，该行考虑买入的领域包括：科技股：继续超配科技、媒体和电信类股，尤其是超大市值科技和人工智能主题公司；公用事业股：随着利率预期下降和10年期美债收益率走低，该板块可能上涨；医疗股：基于强劲的每股收益增长和较低

据特斯拉官网的“FORM 4”文件显示，马斯克于上周五（9月12日）一天内共计买入257万股 $特斯拉(TSLA)$ 股票，买入价格在每股371.9美元至396.359美元之间。对于本次增持，美国投行Wedbush全球科技研究主管丹尼尔·艾夫斯表示，“这是一次巨大的信任票。”他表示，这体现了马斯克正加倍押注特斯拉的人工智能计划。不止如此，此前特斯拉董事会向马斯克提出了一份股权激励方案，以更好的将马斯克与公司利益深度绑定。该方案潜在价值约1万亿美元，也是美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案。为此，特斯拉为马斯克制定了分阶段目标，其中一项要求在10年内累计交付100万台人形机器人。事实上，马斯克本人在今年就曾表示，希望在五年内将人形机器人Optimus的年产量提升至100万台。国元证券认为，这项股权激励彰显了特斯拉在人形机器人方面业务持续投入的决心，未来特斯拉会是人形机器人最重要的主机厂商之一。根据日前马斯克在All-In峰会提及的机器人最新进展，Optimus V3作为新一代设计，将具有人类的手动灵活性，每个机械臂共有26个执行器，并且将拥有能够导航和理解现实的人工智能思维。开源证券指出，Optimus灵巧手的工程量约占人形机器人整机开发的一半，是历次迭代的核心重点方向。特斯拉发布最新金色Optimus视频中，灵巧手向精细化、仿生化迭代。一旦灵巧手优化完成，意味着核心硬件已趋近收敛，是机器人走向规模化量产的最后一环。针对短期看空的投资者，可以考虑使用熊市价差策略。什么是熊市看涨价差策略？熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同

在上周， $苹果(AAPL)$ 隆重推出了iPhone 17 系列，特别是推出了“史上最薄”iPhone——iPhone 17 Air，旨在与三星等竞争对手的类似产品竞争。尽管由于缺乏人工智能方面的创新，该公司股价在新款iPhone发布后反而下降，但摩根大通仍然乐观预计，新款iPhone 17系列的市场需求可能将好于去年的iPhone 16系列。iPhone 17首周表现好于去年摩根大通的分析师在最新报告中指出，从上市首周的表现来看，苹果近期推出的iPhone 17系列的市场需求似乎比去年的16系列更为强劲，这主要是基于关键市场的交货时间所做出的判断。摩根大通表示，在上市后首周，iPhone 17系列在美国、中国、德国和英国等市场的交货周期均“略高于”16系列的水平。其中，尤其是iPhone 17的基础款及新推出的超薄Air款，与16系列的基础款和Plus款相比，需求量要大得多。摩根大通指出，虽然初期趋势显示，市场对Pro版iPhone 17的需求相较于基础款稍弱，但这并不一定意味着Pro版的需求（即对苹果更高端机型的偏好程度）会低于去年。不过，这种趋势的持续发展可能会表明基础款iPhone 17的需求增长幅度将远远超过市场预期。iPhone的交货周期指的是苹果客户从下单购买新iPhone到收到设备所需等待的时间长度，等待时间越长则表明市场需求越旺盛。目前，在苹果最主要的市场美国（苹果在美国的iPhone出货量约占总出货量的三分之一），iPhone 17基础款和Air型号的交货周期分别为4天和7天。而Pro和Pro Max型号的交货周期分别为4天和21天。相比之下，iPhone 16和16 Plus机型去年在上市首周的交货周期均为零天，即购买后立刻就能提货。而16 Pro和Pro Max的交货周

爆炸性的增长前景，正将甲骨文从一个传统的数据库公司，转变为AI基础设施浪潮中的核心参与者。在近日公布的Q1财报中，甲骨文大胆预测其收入将在未来三年内翻一番，这一炸裂的增长轨迹，正使其成为投资者眼中炙手可热的“新英伟达”。报告显示，其剩余履约义务（RPO，即已签订合同但尚未确认的收入）在三个月内增长了超过两倍，达到4550亿美元。同样令人意外的是，甲骨文宣称还有更多价值数十亿美元的交易正在洽谈中，很快将推动该数字突破5000亿美元大关。这一合同收入的急剧飙升，主要由OpenAI等巨头对AI算力的巨大需求所驱动，并促使甲骨文对未来几年做出了极为大胆的预测。目前，甲骨文预计其云基础设施收入将在2029财年达到1140亿美元，而截至今年5月的财年，该数字仅为100多亿美元。受此消息提振，今年已累计上涨45%的 $甲骨文(ORCL)$ 股价在周三再度飙升35%，年内股价近乎翻番，公司市值接近9500亿美元。根据FactSet的数据，公司周三创下了上世纪90年代以来最大的单日涨幅。针对短期看空的投资者，可以考虑使用熊市价差策略。什么是熊市看涨价差策略？熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。做空甲骨文具体案例以做空甲骨文为例，甲骨文现价为328美元，假设投资者预期8月15日会下跌到300左右，投资者此时可以使用熊市价差策略来做空甲骨文。第一步：卖出9月12日到期，行权价为360的看涨期权，获得115美元权利金。第二步：买入相同到期日，行权价为370的看涨期权，花费58美元权利金，熊市价差建立完成。

爆炸性的增长前景，正将甲骨文从一个传统的数据库公司，转变为AI基础设施浪潮中的核心参与者。在近日公布的Q1财报中，甲骨文大胆预测其收入将在未来三年内翻一番，这一炸裂的增长轨迹，正使其成为投资者眼中炙手可热的“新英伟达”。报告显示，其剩余履约义务（RPO，即已签订合同但尚未确认的收入）在三个月内增长了超过两倍，达到4550亿美元。同样令人意外的是，甲骨文宣称还有更多价值数十亿美元的交易正在洽谈中，很快将推动该数字突破5000亿美元大关。这一合同收入的急剧飙升，主要由OpenAI等巨头对AI算力的巨大需求所驱动，并促使甲骨文对未来几年做出了极为大胆的预测。目前，甲骨文预计其云基础设施收入将在2029财年达到1140亿美元，而截至今年5月的财年，该数字仅为100多亿美元。受此消息提振，今年已累计上涨45%的 $甲骨文(ORCL)$ 股价在周三再度飙升35%，年内股价近乎翻番，公司市值接近9500亿美元。根据FactSet的数据，公司周三创下了上世纪90年代以来最大的单日涨幅。针对短期看空的投资者，可以考虑使用熊市价差策略。什么是熊市看涨价差策略？熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。做空甲骨文具体案例以做空甲骨文为例，甲骨文现价为328美元，假设投资者预期8月15日会下跌到300左右，投资者此时可以使用熊市价差策略来做空甲骨文。第一步：卖出9月12日到期，行权价为360的看涨期权，获得115美元权利金。第二步：买入相同到期日，行权价为370的看涨期权，花费58美元权利金，熊市价差建立完成。

港股三大指数齐涨，恒生指数涨0.8%盘中升破26000点续创近4年新高！截至9月8日，南向资金今年以来净买入额达1.03万亿港元，这一数字相当于2024年全年总额的127%。自互联互通机制开通以来，南向资金累计净买入港股市场的金额已超4.7万亿港元，本年度净买入额占互联互通机制开通以来累计净买入额的比例更是高达21.77%。就在9月2日，南向资金今年以来净买入额首次突破1万亿港元，刷新历史纪录，当日南向资金净买入92.81亿港元，为互联互通机制开通以来的最高单日净买入额之一。“上周”港股市场日均成交额达到3572亿港元，环比增加769亿港元，这一成交水平处于近三年97.4%的分位数，意味着当前港股市场的成交活跃度已经处于历史较高水平，市场交易热情持续高涨。从Wind数据来看，截至今年8月，2025年香港证券市场平均每日成交金额为2473亿港元，与去年日均成交额1319亿港元相比，增长幅度达到87%；2025年8月的平均每日成交金额进一步攀升至2791亿港元，较去年同期的955亿港元大幅上升192%。成交金额的持续大幅增长，一方面反映出市场参与者对港股市场的关注度不断提高，投资热情日益浓厚；另一方面也说明港股市场的流动性不断改善，市场交易更加活跃，这为港股市场的长期健康发展奠定了坚实基础。内外资同时净流入港股市场从南向资金来看，今年前9个月，南向资金均保持净买入态势，且净买入规模不断扩大，兴业证券相关分析更指出，内地资金南下趋势仍将持续。南向资金的持续流入，不仅为港股市场提供了充足的流动性支持，也反映出内地投资者对港股市场的长期看好。从海外资金来看，据招商策略统计，海外跟踪中国资产的ETF是外资流向的较好代理变量，上周，外资通过此类ETF净买入港股4.3亿美元，自去年9月24日至今，外资通过该渠道合计净流入港股市场110亿美元。针对有想做多港股、中概科技股的投资者，此时可以考

高盛最新报告数据显示，继2024年大涨32%之后，受AI驱动的相关股票在2025年至今又上涨了17%。如此迅猛的涨势下，标普500指数的预期市盈率已达到22倍，处于历史第96百分位的高位。然而，高盛通过深入分析后给出了一个相对缓和的答案：乐观，但尚未到非理性的地步。报告指出，当前市场价格所隐含的长期盈利增长预期约为10%，这仅略高于9%的历史平均水平，但远低于2000年科技泡沫时期的16%和2021年市场高点时的13%。即便是市场中最耀眼的“明星股”——大型科技股，其估值也相对克制。报告数据显示，目前市值排名前五的科技巨头（ $英伟达 (NVDA.US)$ 、 $微软 (MSFT.US)$ 、 $苹果 (AAPL.US)$ 、 $谷歌-C (GOOG.US)$ 、 $亚马逊 (AMZN.US)$ ）的平均预期市盈率为28倍，显著低于2021年峰值的40倍和科技泡沫时期的50倍。高盛认为，与历史上的两次大顶相比，目前的估值虽然昂贵，但仍留有一定距离。这场狂欢的燃料，来自于亚马逊、谷歌、Meta、微软等大型云服务商数千亿美元的资本支出。高盛报告援引数据显示，市场对这些巨头2025年的资本支出总额预测，仅今年以来就上调了1000亿美元，达到3680亿美元。这笔巨额投资直接转化为半导体、电力设备、技术硬件等基础设施供应商的订单和利润，推动了它们的股价飙升。然而

受投资者预期美联储本月将降息以及外国央行持续强劲的需求推动，纽约黄金期货价格周二突破3600美元，创历史新高。黄金现货价格也飙升至每盎司3533美元以上的历史高点。在金价大涨背后，各国央行对黄金的强劲需求是关键推动力之一。根据Crescat Capital合伙人兼宏观策略师Tavi Costa汇编并发布在X上的数据，在金价创下新纪录之际，外国央行的 $SPDR黄金ETF(GLD)$ 持有量自1996年以来首次超过美国国债。“在我看来，这可能是我们近代史上经历的最重大的全球再平衡之一的开始，”他写道。世界黄金协会（WGC）对央行进行的一项调查显示，绝大多数受访者认为，未来12个月全球央行的黄金储备将会增加。美国8月非农就业报告将于本周五（9月5日）发布，这是9月16日至17日下次FOMC会议前的最后一份重要劳动力数据。若非农数据弱于预期，投资者或将加大对美联储本月降息的押注。市场目前预计美联储9月降息25个基点的可能性约为90%。较低的利率通常会提振金价，因为当有息资产的收益率较低时，黄金会变得更具吸引力。Pepperstone研究策略师Ahmad Assiri表示，对通胀回升的担忧，以及对美联储将很快重启宽松周期的信心增强，帮助提振了金价。“从这个意义上说，黄金已成为反映通胀、货币政策以及就业方面市场不安情绪和不确定性的晴雨表。”他补充道。今年以来，黄金期货价格上涨了36%，远超同期分别上涨8%和19%的标普500指数和比特币。8月份金价上涨逾3.5%，延续了今年以来的单月上涨势头。allstarscharts.com创始人JC parents指出，自1968年以来，此前黄金从未出现过连续八个月月线收涨的情况。“这种势头是前所未有的，它不是凭空发生的，而是全球需求异常旺盛的结果。”他在周一写道。“

在激烈的外卖和即时零售价格战中，美团在二季度交出了成绩单。财报显示， $美团-W(03690)$ 今年第二季度实现营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%；不过，第二季度经营利润暴跌98%至2.3亿元，经营利润率从13.7%跌至0.2%；第二季度调整后净利润14.9亿元人民币，相较于去年同期的136.06亿元同比下降89%，远低于预估98.5亿元人民币。今早港股开盘，美团低开9.72%，报105港元，成交额达16.56亿港元。“美团是在竞争中成长起来的，当前外卖市场竞争持续加剧，我们将继续捍卫市场地位。”美团CEO王兴在昨晚的财报电话会上表示，坚决反对当前这种内卷式的竞争态势，监管机构也不希望市场上出现这种竞争。他在上述业绩会上说道，美团不是第一次面对这种激烈的竞争，在过去多年的发展中，美团在竞争中不断壮大、巩固领先地位。无论过去还是现在，美团始终专注于做正确的事，即，保证优质供给、稳定履约、合理价格，为用户创造良好的体验。美团的暴跌也影响到了其他中概股， $阿里巴巴(BABA)$ 、 $京东(JD)$ 等互联网公司也随之暴跌，针对有大量中概持仓的投资者，此时可以考虑采取领式策略保护持仓。领式策略到底是什么？保护股票下行风险有买入看跌期权的策略（Protective Put），降低股票持仓成本则可以卖出备兑看涨期权（Covered Call）。为了兼顾两者，领式期权（Collar）——这种新策略就诞生了。领式期权的操作方法是在持有股票的前提下，在买进一手虚值看跌期权为保险的同时，卖出一份虚值的看涨期权用以支付保险的成本。这相当于在股票上

标普道琼斯指数公司周一表示，将在周四美股开盘时把盈透证券纳入标普500指数。 $盈透证券(IBKR)$ 将取代即将被赛伯乐合伙公司（Sycamore Partners）私有化的沃尔格林联合博姿。消息公布后，盈透证券股价在盘后交易中一度大涨约8%，随后涨幅收窄至约4%。该股在过去一年已翻倍，今年迄今上涨42%。WBA盘后小幅上涨0.5%。与此同时，券商 $Robinhood(HOOD)$ 股价在盘后小幅下跌。部分投资者原本寄望Robinhood能够被纳入标普500指数。Robinhood股价自年初以来已上涨近190%，市值接近960亿美元。此前7月23日，Jack Dorsey的金融科技公司Block加入标普500指数，突显了数字支付和加密货币在主流金融中的影响力日益增强，当时被寄予厚望的Robinhood就落选。再早之前，标普500指数的6月季度例行调整及Ansys被剔除时，都未将Robinhood纳入成分股。标普道琼斯指数公司还表示，同样在周四，Talen能源将接替盈透证券的位置，加入标普中型股400指数。这家独立电力生产商的股价在公告后盘后上涨逾3%。随着电气化进程加快和人工智能数据中心兴起，Talen被认为是用电需求增加的受益者，其股价今年迄今已上涨76%。此外，9月2日，Kinetik Holdings将取代Pacific Premier Bancorp，进入标普小型股600指数。Pacific Premier Bancorp即将被哥伦比亚银行系统（Columbia Banking System）收购。针对这种纳入标普500指数的机会，投资者可以抓住机会，利用期权策略做多相关标的。利用看跌期权做多IBKR当前

资金层面，南向资金持续大幅流入，8月15日单日净买入港股358.76亿港元，刷新互联互通机制启动以来的纪录。与科技指数相关的ETF近日也获持续资金流入，恒生科技指数ETF规模突破353亿元，创历史新高。机构看好科技指数补涨潜力浙商证券指出，在本轮行情中，恒生科技指数表现明显滞后，除受“外卖大战”影响盈利预期外，港元汇率持续弱势导致香港金管局流动性收紧也是重要原因。数据显示，为稳定汇率，自6月末起金管局持续回收流动性，目前香港银行间流动性已基本回归正常水平，港元汇率明显升值，未来流动性进一步收紧的空间有限。此外，在杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔表示“在政策仍处于紧缩区间的情况下，基准前景与风险平衡的变化可能需要我们调整政策”，释放鸽派信号。全球流动性宽松预期有望进一步强化港股流动性改善逻辑，近期表现相对偏弱的恒生科技指数或存在补涨空间。申万宏源也认为，港股指数阶段的跑输仅为前期快速上涨后的阶段性整固。随着中报业绩陆续披露，此前业绩预期较低、且负面预期已基本消化、成交清淡的板块有望重新获得市场关注。当前已进入对港股互联网及恒生科技指数等权重板块左侧布局的时点，周期、大众消费等板块也具备补涨潜力。国投证券林荣雄团队在研报中指出，从60日滚动收益率差值看，历史上创业板指与恒生科技指数存在明显的交替轮动关系。当创业板指涨幅领先恒生科技20个百分点时，往往意味着后者将迎来补涨。目前两者收益率差值已达18个百分点，暗示同样具有“机构重仓”和“反杠铃策略”属性的恒生科技指数，在创业板指大幅领涨并逼近新高的背景下，有望迎来补涨行情。针对有想做多中概科技股的投资者，此时可以考虑采取卖出看跌期权策略。利用看跌期权做多KWEB当前 $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 现价为38.3

特朗普政府正在酝酿一项可能重塑美国产业政策的重大举措，考虑将数十亿美元的联邦补贴转为对芯片巨头 $英特尔(INTC)$ 的直接股权投资，此举或将使政府成为其最大股东。据媒体报道，特朗普政府正在讨论通过将《美国芯片与科学法案》的部分或全部拨款转换为股权，以持有英特尔约10%的股份。英特尔已被安排获得总额约109亿美元的补贴，用于商业和军事用途，这一金额与收购10%股权所需的约105亿美元资金规模基本相当。与此同时，日本软银集团已率先行动。根据周一发布的联合声明，软银同意以每股23美元的价格向英特尔投资20亿美元。软银董事长兼首席执行官孙正义(Masayoshi Son)表示，此举反映了其对美国先进半导体制造和供应将进一步扩张的信念，并认为英特尔将在其中扮演“关键角色”。这些消息引发了市场的剧烈反应。在媒体报道政府可能入股后，英特尔股价周一一度下挫5.5%，随后跌幅收窄，但午盘时分仍下跌超3.6%。而在软银投资消息公布后，英特尔股价在盘后交易中出现上涨。该股之前一周则创下自2月份以来的最佳单周涨幅，累计上涨23%。在政府的潜在行动浮出水面之前，软银集团已用实际行动对英特尔投下信任票。两家公司在联合声明中称，此次合作旨在“深化双方对美国先进技术和芯片创新的承诺”。孙正义在声明中称：“五十多年来，英特尔一直是值得信赖的创新领导者。”这项战略投资扩展了软银在美国的投资布局，该布局还包括对人工智能计算的投入。对英特尔而言，引入战略投资者是其证明自身能够重回技术领先地位努力的一部分。媒体此前报道称，在特朗普与陈立武举行一场会面后，美国政府可能考虑入股英特尔。英特尔股价开始拉升。特朗普此前表示，他与陈立武的会面“非常有趣”。自特朗普政府上任以来，英特尔的未来问题一直令其官员感到棘手。这家曾经引领行业的公司已在芯

沃伦·巴菲特正在向市场传递一个清晰的信号，他旗下的伯克希尔哈撒韦公司正将资金投向对利率极为敏感的美国住宅建筑行业。这一布局表明，这位传奇投资者可能正基于对未来利率走低的预期进行下注，认为住房市场即将迎来顺风。根据伯克希尔哈撒韦最新披露的13F文件，该公司在第二季度新建仓了美国最大的住宅建筑商之一 $霍顿房屋(DHI)$ 。同时，文件显示伯克希尔还增持了另一家住宅建筑商 $莱纳建筑公司(LEN)$ 的股份。在当前市场环境下，巴菲特的这一系列操作意义重大。作为全球最受关注的投资者之一，他的举动往往被视为市场趋势的“风向标”。此时加仓住宅建筑股，无疑为该板块的看涨前景增添了重要砝码，强化了市场对于住房行业基本面可能正在改善的预期。巴菲特的行动并非孤例。事实上，整个住房及其产业链上的部分公司股票都已显现出走强的迹象。从技术形态到资金流向，越来越多的信号表明，投资者正在重新评估这一长期受高利率压制的行业，并从中寻找新的投资机会。霍顿房屋的股价表现也支持了这一看涨观点。今年迄今，该公司股价已上涨19%。对于想趁美债低位抄底美债的投资者，可以考虑使用对角价差策略。对角价差是什么？对角价差(diagonal spread) 是指使用不同行权价和不同到期日的期权来建立的价差。一般价差中多头腿的存续期要比空头腿更长。对角价差包括对角牛市价差与对角熊市价差。对角牛市价差(diagonal bull spread) 同牛市认购价差策略基本相似，只不过再次进行了升级及改善，区别在于对角价差的两个期权到期日不同，交易者买的是1手较长期的行权价较低的看涨期权，卖出的是1手较短期的行权价较高的看涨期权，买入和卖出的看涨期权的数量仍然相同。TLT对角价差

美国白宫12日证实，两家美国芯片制造商英伟达和AMD已经同意一项特殊协议，将其在华销售芯片收入的15%上缴给美国政府，以换取相关产品的出口许可证。白宫表示，该协议未来可能扩大至更多公司。当地时间8月12日，白宫发言人卡罗琳·莱维特在记者会上说，目前此类协议仅涉及这两家公司，“但未来或许可以扩大到其他公司”。她还说，美国商务部仍在研究相关法律依据以及具体操作方式，细节将由商务部进一步说明。美国银行（BofA）分析师在有报道称英伟达（NASDAQ: NVDA）和超微 $美国超微公司(AMD)$ 将向美国政府上缴来自中国 AI 芯片销售额的 15% 作为换取出口许可的代价后，维持了对两家公司的“买入”评级。分析师 Vivek Arya 表示，美国政府同意在收取 15% 费用的情况下，允许两家公司向中国出口特定 AI 芯片（H20/MI308）。 BofA 认为该协议是边际利好，原因包括：英伟达与 AMD 拥有足够定价能力抵消部分费用；可利用此前已减值的库存，即便缴纳 15% 费用仍能收回部分毛利；恢复对华销售有助于保持与中国 AI 生态的互动，并在一定程度上遏制竞争对手（**）。 分析师同时指出，中国市场短期难以成为可持续增长来源，原因包括：未来出口许可审批不确定；重启 AI 芯片供应链需 8-9 个月，或导致 2026 年上半年在华销售空档；AI 行业变化迅速，可能压缩部分中国客户需求。BofA 维持 NVDA 与 AMD 盈利预测不变，但预计两家公司将尝试收回近期减值金额（NVDA 45 亿美元，AMD 8 亿美元）即便需支付 15% 费用。利用看跌期权做多AMD当前AMD现价为184.42美元，我们可以通过卖出2025年9月12日到期、行权价182.5、权利金800美元的看跌期权（Put Opti