兆易创新的一纸公告，再次将这家存储芯片龙头推至资本市场的聚光灯下。 5月20日晚间，公司正式宣布拟发行H股并在香港联合交易所主板上市，这一动作被视为其全球化战略的关键一步。 而在同一天披露的2024年一季报中，兆易创新实现营收19.09亿元，同比增长17.33%；归母净利润2.35亿元，同比增长14.63%。在半导体行业仍处于弱复苏的背景下，这份成绩单既展现了公司的经营韧性，也为其港股上市提供了更具说服力的注脚。 赴港上市的“阳谋” 对于兆易创新而言，选择此时启动H股上市计划，显然不是一时兴起。从公司披露的公告来看，募集资金将用于“拓展国际化业务、提升研发实力、补充流动资金及优化资本结构”。这一表述看似常规，却暗含深意。近年来，全球半导体产业链的竞争已从技术、市场延伸至资本层面，尤其对于中国芯片企业来说，融资渠道的多元化直接关系到抗风险能力。A+H的双平台架构，不仅能帮助兆易创新接触更广泛的国际投资者，也为未来的海外并购或技术合作埋下伏笔。   值得注意的是，兆易创新在公告中特别强调“香港上市有助于提升公司国际品牌影响力”。这一表态与其近年来的业务布局高度吻合。作为NOR Flash领域的全球前三甲，兆易创新早已不再满足于国内市场。其车规级存储芯片已通过高通、英伟达等巨头的认证，打入国际 Tier1 供应链；DRAM 业务自研产品逐步放量，与长鑫存储的协同效应日益凸显。港股市场成熟的国际投资者基础，无疑将为这些全球化故事提供更广阔的舞台。   一季度业绩的“含金量” 14.57%的净利润增速，放在消费电子复苏乏力的当下，已属不易。拆解兆易创新的一季报，能清晰看到两条增长主线：一是存储芯片业务的温和回暖，二是MCU产品线的结构性突破。   存储芯片方面，尽管行业库存调整尚未完全结束，但NOR Flash的价格已趋于稳定，部分高端品类甚至出现供应紧

其实现在中国半导体出现了一个很奇怪的现象，干半导体产品的特别悲观，干设备的保持平常心，网友倒是特别的乐观。 撤下十四纳米工艺的原因其实很一目了然，诸位网友说了这么多就是掩耳盗铃自己安慰自己罢了。有安慰自己的时间多多读书，选择生化环材专业，造出比大老美小日子更好的设备，努力为国争光比在这里自欺欺人要有用的多。 其实原因没有那么复杂，就是世界主要半导体设备材料供应国追随了美国的禁令，对华进行了出口管制。美国禁令主要管制领域如下： a “production” technology node of 16/14 nm or less; (ii) NAND memory ICs with 128 layers or more; or (iii) DRAM ICs using a “production” technology node of 18 nm half-pitch or less (“Advanced Technology ICs”). 其中包括了可制造14nm及以下半导体产品的的所有设备。这是按照最高可制造的制程来计算的，没有网上解说的可以钻空子，不存在购买可制造28nm的设备，通过工艺改进，进而用于制造14nm。比如浸没式ArF光刻机台积电既可以生产28nm又可以生产14nm，那就按照最高可以制造的制程来算，属于管制设备不允许出口。 日本禁令如下图，因为日本虽然在设备精度稳定性上不如荷兰和美国的设备，但是胜在产业链完备，几乎可以制造所有的半导体设备，日本的加入让中国失去了购买日本产低端替代设备的选择。 而中国国产设备如下： 中国最短的短板是光刻，上微理论上可以制造的分辨率最高的光刻机是干式ArF光源的90nm光刻机，而且这一台光刻机没有任何一台成功交付记录。即使用最乐观（几乎不可能）的分析，这一台机器可以立刻交付并且进行量产，中国最大的短板光刻，可以让中国企业所生产出的

关于腾讯的投资，我们从趋势投资的方式研究一下： 一、基本面角度： 本人认为腾讯的基本盘是微信QQ（社交平台）为底层的社交+以游戏为驱动的社交游戏公司。 微信QQ本身并未给腾讯贡献太多收益，社交属性的定位也就意味着要长期免费提供给用户使用，微信QQ的收费也是十分克制，视频号的出现又进一步夯实腾讯社交属性的底层。基本盘牢不可破，但也面临着发展至今用户上限已然封顶，同时出海又无望的情况下，社交的护城河亦维系于此，无法给人更多想象的空间。 话说腾讯是一家游戏公司毫不为过，其最大的收入来源就是游戏，全球收入最高的游戏公司。游戏公司的商业模式也注定，腾讯要不断有爆款的能力以维系其老大的地位。现在面临的挑战就是米哈游的冲击。腾讯如果没有办法继续维系爆款，米哈游在游戏上有可能一天会超过腾讯。不过我更看好腾讯基于社交基本盘，衍生出的即时对战游戏，粘性足够强，壁垒足够高。十分期待腾讯今年的游戏无畏契约的国内发行，可以预计大概率又是一个爆款。米哈游的游戏更多的是二次元单机属性，与社交属性的对战游戏还是有一定差距。而且游戏收入可以来自全球，更进一步推动腾讯基本面的稳固。 现阶段腾讯PE（TTM）在15倍左右，处于历史最低水平。现阶段面临大股东减持压力，这是对腾讯上涨的重大阻碍，大股东持股占比过高，而且又无限期减持，可想会压着腾讯股价到什么时候。话说回来，腾讯大股东可以说是非常牛逼，投资腾讯赚了几千倍，之前是每三年减持一次，看到zz风向变了，在2022年6月改为无限期减持。联想到巴菲特清仓港股和台湾股票出于地缘风险，腾讯大股东也是看的明白。 个人判断大股东减持会持续几年，短时间内不会结束。至于大股东给的说法，为了减少自身股价折价卖腾讯进行回购的说法，大家自行判断。腾讯大股东的减持行为就意味着在大股东减持结束前，只能采取趋势波段操作，而不能在像以前采取买入持有的策略。 二、技术面角度： 先看年线： 2

在新能源汽车行业风起云涌的今天，法拉第未来（Faraday Future，简称FF）的一举一动都牵动着市场的神经。近日，法拉第未来成功提交了一季度10-Q财报，重新符合了纳斯达克关于及时提交财报的要求，这一消息无疑为这家长期挣扎于财务困境与量产困境的公司带来了一线曙光。周三，FFIE股价收涨10%，市场反应热烈。与此同时，法拉第未来创始人兼首席产品及用户生态官贾跃亭在最新发布的视频中再次谈及造车计划，并明确表示：“比亚迪不是我们的竞争对手。”这一表态不仅彰显了其雄心壮志，也引发了业界对于FF未来走向的广泛讨论。 法拉第未来的财务与运营现状 自2014年贾跃亭宣布进军汽车领域以来，法拉第未来便承载着无数人的期待与质疑。然而，多年的坎坷发展让这家公司频繁陷入资金链断裂、量产难产的困境。尤其是2023年的财报显示，公司全年营收不足80万美元，仅售出4辆FF91，这一数据让投资者和市场对其前景充满忧虑。 但进入2024年，法拉第未来似乎正在逐步走出阴霾。一季度财报显示，公司运营费用显著下降至2,290万美元，较去年同期减少了近75%；运营亏损也大幅收窄至4,360万美元，显示出公司在成本控制方面的显著成效。同时，经营活动产生的现金流情况显著改善，净支出从去年的1.03亿美元降至1470万美元。这一系列积极的变化，无疑为法拉第未来的未来发展奠定了坚实的基础。 中美汽车桥梁战略：双品牌战略的启航 在财务状况逐步改善的同时，法拉第未来还推出了创新的中美汽车桥梁战略，标志着公司正式回归双品牌战略。这一战略的核心在于利用FF独特的桥梁价值，将美国汽车行业的优势与中国汽车公司的优势及各自的供应链整合在一起，旨在通过与中国主机厂和零部件供应商合作，建立第二个面向大众市场的品牌。FF计划利用其独有的AI及软件技术，通过采购并改造零部件的方式，为AI电动车大众市场创造独具吸引力的价值。 这一战略不仅

自2025年3月中旬以来，港股市场见证了一场传统中药股的逆袭神话：金嗓子（06896.HK）股价从3.2港元启动，短短两个月突破5.54港元历史高位，累计涨幅高达60%，市值逼近40亿港元。这一走势不仅跑赢恒生指数，更碾压同期创新药板块的波动曲线——当市场还在争论“创新药泡沫”时，资金已悄然涌入这家“喉片之王”。 可是，为何市场愿意为传统中药股“重新定价”？ 一、业绩爆发：从“单品神话”到盈利引擎升级 核心数据说话：2024年财报显示，金嗓子实现营收11.85亿元（同比+23.3%），净利润3.19亿元（同比+27.3%），毛利率高达75.46%，而拳头产品金嗓子喉片贡献10.95亿元销售额（占比92.4%），同比增长26.6%。这一数据背后，是公司大单品+渠道下沉”战略的胜利——喉片已覆盖全国90%以上药店，并出口至60个国家和地区，甚至在欧美主流药房占据一席之地。 对比同类企业，桂林三金（咽喉类竞品西瓜霜）2024年营收约20亿元（同比+15%），但净利润率仅为14%，远低于金嗓子的26.89%；另一巨头江中药业（健胃消食片为主）虽营收规模更大（超50亿元），但咽喉类产品市占率不足金嗓子的1/3。可见，金嗓子在细分市场的统治力已形成“护城河”。 二、分红“慷慨”与估值洼地：传统药企的“价值觉醒” 2024年，金嗓子宣布派发末期股息每股0.5港元，对应股息率超9%。这一比例在中药板块中堪称“豪横”——同期云南白药股息率约3%，片仔癀不足1%。真金白银的回馈直接刺激资金抢筹，尤其吸引注重稳定收益的险资和长线机构入场。 更关键的是估值逻辑的转变：截至5月15日，金嗓子动态市盈率仅11倍，而港股中药板块平均PE为18倍，A股龙头同仁堂PE达35倍。低估值+高分红+稳定增长的三重属性，使其成为避险资金眼中的“香饽饽”。 三、政策东风：中医药崛起的“时代红利” 2024年3月，国务

在科技行业风起云涌的当下，Meta Platforms（前身为Facebook）的二季度财报及未来指引再次成为市场关注的焦点。这家社交媒体与数字广告巨头不仅交出了令人瞩目的成绩单，还宣布了稳健的资本支出策略，为市场注入了新的信心。本文将深入探讨Meta的财报亮点、AI战略、元宇宙进展以及市场反应，为读者呈现一幅全面而深入的财经图景。 财报亮点：营收与盈利双超预期 Meta Platforms在2024年第二季度财报中展现了强劲的业绩增长。据财报显示，Meta当季营收达到390.7亿美元，同比增长22%，高于市场预期的383.4亿美元。摊薄后每股收益（EPS）更是同比增长73%至5.16美元，远超市场预期的4.72美元。这一亮眼表现不仅巩固了Meta在数字广告市场的领先地位，也进一步证明了公司多元化战略的成功。 在成本方面，Meta的总成本和费用同比增长7%至242.2亿美元，但运营利润却同比增长58%至148.5亿美元，运营利润率从上年同期的29%提升至38%。这一显著提升主要得益于广告收入的强劲增长和成本控制的优化。值得注意的是，Meta在财报中宣布，全年资本支出上限保持不变，这一决定在稳定市场情绪方面起到了关键作用。 广告收入：核心驱动力持续强劲 Meta的核心广告收入在二季度同比增长21.7%至383.3亿美元，高于市场预期的375.7亿美元。这一数字不仅验证了Meta在广告市场的强大竞争力，也显示出全球经济复苏背景下广告需求的持续回暖。尽管同比增速略低于一季度的近27%，但总金额上环比增长了7%，显示出广告业务的稳定性和增长潜力。 Meta的广告收入主要来自于其应用程序家族（Family of Apps），包括Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger等。这些平台的日活跃用户数（DAP）同比增长7%至32.7亿，为广告收入的持续增长提

在资本市场的风云变幻中，每一个细微的动向都可能成为投资者决策的关键。2024年7月25日，一则关于亚马逊（AMZN）的看涨期权合约被显著买入的消息，与BMO Capital上调其目标价的行动不谋而合，为投资者在亚马逊即将公布的财报前提供了一线曙光。 Earning Whisper的隐秘力量 在金融市场中，有一种被称为“Whisper Numbers”的盈利预期，它不同于传统的共识盈利预测，而是更加贴近市场真实的盈利预期。这些数字往往由专业投资者、分析师或内部人士通过非正式渠道传播，能够更准确地反映市场对公司未来业绩的期待。根据Mark Bagnoli、Messod Daniel Beneish和Susan Watts在1999年的研究，“Whisper Numbers”不仅比共识估计更准确，还能更好地预测股价反应。 在2024年7月25日，一笔8月2日到期、行权价为185.00美元的看涨期权合约被显著买入（11,146份），这一举动无疑向市场传递了强烈的看涨信号。这不仅是对亚马逊短期股价表现的信心投票，也是对即将公布的财报可能带来的正面影响的预期。投资者通过期权市场提前布局，试图在财报公布后捕捉股价上涨的机会。 BMO Capital的乐观展望 BMO Capital Markets在近期将亚马逊的目标价从220美元上调至230美元，并维持“跑赢大市”的评级。这一调整显然是基于对亚马逊基本面的深入分析和市场潜力的乐观预期。BMO Capital分析师可能看到了亚马逊在广告业务、云计算、以及零售市场的持续增长潜力，认为这些业务将为公司带来更加可观的收入和利润。 回顾亚马逊的历史表现，该公司一直以来都是资本市场的明星企业。从零售业务起家，到如今在多个领域的全面开花，亚马逊的市值和股价均实现了大幅增长。特别是在广告业务方面，亚马逊的赞助产品广告、标题搜索广告和产品展示广告等业务正

大家都知道“缺芯”严重，但“少魂”一样急迫！这个“魂”就是操作系统 西方为什么卡着芯片和操作系统不想让我们染指？ 因为这些是他们垄断高端产业、操控全球的利器 华为是第一个屠龙勇士。当年，华为凭借5G技术一举打破了他们在通讯领域的垄断 现在又有了芯片、有了鸿蒙系统，彻底打破了中国手机“缺芯少魂”的掣肘，让那些人如坐针毡 而在汽车领域，今天的蔚来也是如此 高端车市场一直被他们牢牢掌控，你中国也想分一杯羹？用芯片和操作系统卡你脖子！ 但蔚来硬是自研搞出了5nm智驾芯片NX9031和整车全域操作系统SkyOS·天枢 让“有芯有魂”的智能汽车技术成为我们的“大国重器”，成为刺破垄断的尖刀 我们是全球唯一拥有全部工业门类的国家，智能化产业的核心不能掌握在别人手里！ 这就是华为、蔚来被打压的原因，也是新闻联播反复力挺他们的原因 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ @话题虎

纵观全球，小家电行业还在承压。 2023年Q1，全球经济增速放缓等带动家电需求减弱，海外最大的小家电市场欧美市场需求调整接近尾声，同时受供应端去库存的影响导致市场竞争激烈。国内市场来看，小家电行业需求尚未完全回暖，根据奥维云网数据，同期厨房小家电全渠道零售额144.6亿元，同比下降8%。 但笔者发现，全球小家电龙头JS环球生活再现高质量发展，甚至可以说开启新一轮向上发展“新周期”。 简单来说，JS环球生活共有两大业务分部：一是瞄准欧美及其他国家/地区市场的SharkNinja分部（简称“SN”）；二是瞄准中国市场的九阳分部，一段时间以来，这两大业务分部均出现了积极的边际变化,为经营及投资带来新的价值逻辑。同时，公司刚刚获纳入MSCI香港小型股指数，进一步凸显资产价值及潜力。 下面，笔者将围绕上述观点展开分析。 SN分部：收入增速领跑行业，欧洲市场潜力加速释放 根据JS环球生活近日发布的公告，2023年Q1，SN分部的未经审核毛收入同比增长约5.4%；按固定汇率计算，这一数字提升至约8.6%。 结合上文提到的弱势环境来看，今年全球小家电企业业绩难免受到承压，同时考虑到SN分部持续穿越周期业绩基数相对较高，这份业绩来之不易，甚至是超预期。招银国际也在研报中指出，SN分部在2023年Q1的总销售同比增长好于该行“略微下滑”的预期。 也不难发现，相较于全球小家电同类企业的表现，SN分部保持了继续领跑的位置。 数据显示，全球小家电老牌企业Group SEB（赛博）和意大利知名小家电企业De'Longhi（德龙）的收入均维持下滑态势。 进一步来看，SN分部能够取得不俗业绩主要源于其新品扩充、国际化市场开拓卓有成效。 新品维度，SN分部于2022年首次进军户外烧烤、热风造型机等品类，推出Ninjia Woodfire室外烤架、Shark FlexStyle造型机等新品，这部分新品或在期内

天风证券发研报指，地平线机器人(09660)于2020年开始先后搭载长安、理想、荣威等量产车型；2024年，公司发布全新一代“征程6”全阶系列计算方案，以及Horzion Super Drive全场景智能驾驶解决方案，截止2024年，征程系列芯片累计出货700W。 该行表示，政策利好叠加智能驾驶功能完善，NOA功能为中高阶智能化拐点。1)2023年，国内ADAS+AD方案渗透率达到57.1%，AD方案占比12.4%；预计到2027年，国内ADAS+AD方案渗透率将高达80%以上，其中高阶智驾占比将提升至40%+，年均复合增速48%。2)展望2025年，行业最大变化：平权时代来临，NOA功能配置或将从20w以上逐步下探至10-20w车型。 该行续指，公司今年有望在比亚迪智驾平权下将带来较大的增量，“天神之眼C”将使用地平线J6M计算方案；且长安深蓝在2月9日发布的DEEPALADPro，也将使用地平线智驾方案，在入门级车型上搭载，推动智能驾驶的全面普及，将作为地平线全新增量贡献收入。 该行预计2024-2026年公司实现收入22.61/33.99/57.32亿元，实现净利润-67.9/-62.7/-44.6亿元。公司处在智能驾驶高景气度赛道，同时自身作为全阶全场景的智能驾驶解决方案商，具备一定的稀缺性与高成长性。首次覆盖，给予“买入”评级。 $地平线机器人-W(09660)$