$Eyenovia Inc.(EYEN)$ 【主业扑街炒币续命，Eyenovia走火入魔了？】 做眼药做不过，干脆直接“买币养命”——这不是段子，是纳斯达克真事。 Eyenovia突然宣布：融资 5000 万美元，梭哈 Hyperliquid（HYPE）代币，还准备改名“Hyperion DeFi”。这家公司原本是做眼科器械的，结果去年新药失败、裁员一半，现在摇身一变，要当“区块链验证节点”。公告一出，股价暴涨超 130%，结果几小时后就跳水、昨天盘前又跌一成，热度没撑过24小时就反噬回本来面目。 更魔幻的是，这钱不是靠赚的，是靠可转债＋认股权证融资来的——换句话说，老股东被稀释地明明白白，就为公司去豪赌一堆虚拟代币。而被“抬轿子”的 HYPE 自己，当天还跌了 6%。 生技公司不好好搞研发，盯上加密热钱，这剧情是不是有点眼熟？MicroStrategy玩比特币玩出了新高度，现在一堆边缘公司学不会精髓，只学表面热闹。

广泛的避险情绪在上周五短暂中断，美债收益率小幅下滑，美股则在早盘下跌后最终收平，在中国人民银行大幅挹注流动性（上周约7,600 亿人民币）及汇率回稳后，中国的危机暂时得到缓解，而美元兑日圆以及英国国债（-7 个基点）的仓位挤压在上周五帮助抑制了美国收益率的变动，除此之外上周五的市场交易十分清淡（交易量约为平时的 70%）。 根据花旗的研究，快钱一直在增加固定收益空头头寸，尤其集中在长天期空头头寸，达到了第 99 个百分位的水平；自 7 月初的低点以来，收益率曲线一直呈单方面的熊陡走势，即使经济数据优于预期，仍拖累风险市场出现抛售，这再次显示，相较于经济预测，股市对其感受到的流动性变化更加敏感。 新的一周开始，避险情绪的阴影仍将笼罩，尤其是中国经济将持续面临结构性挑战，市场也逐渐认知到未来利率长期走高的观点；本周美国的经济数据将主要是次要数据，包括 S&P 制造业 PMI、耐用品订单和新屋销售；中国方面则预计将进一步下调一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR），虽然对恶化的市场情绪可能帮助不大。本周的市场焦点将放在周五的 Jackson Hole 年会， 7 月 FOMC 以来风险迅速恶化，但美国数据表现远好于预期，Powell 主席将在此背景下发表谈话，本次年会主题是“世界经济的结构性变化“，市场也将关注谈话中是否会提及中性利率和未来终端利率水平的变化。 本月股市的大幅下跌导致 SPX 的看跌/看涨期权比率跃升至 SVB 危机以来的最高水平，然而，由于 3 月份以来实际波动率长期低迷，加上市场今年多为涨势，系统性股票风险敞口仍然处于高位，因此，就算本周初出现短期的缓解性反弹，风险情绪预计仍将保持高度警惕；另外，在 AI 热潮似乎大幅减弱的关键时刻，Nvidia 将于周三公布财报，市场投资者对其抱有高度期待。

昨天，固定收益市场再次经历了大幅下跌，美债度过了特别震荡的一个交易日，收益率在早盘出现些许反弹，英国和德国国债拍卖情况也十分良好，然而，耐用品订单数据公布后，美债一举吐回所有的涨幅，收益率从低点飙升了近 15 个基点。 虽然耐用品订单数据略优于预期，但避险走势更多来自头寸的变动，券商报告指出，市场热钱在 5 年期美债拍卖前开始卖出债券期货，与此同时，黄金现货价格下跌了 1.5%，触及 7 个月的低点 1880 美元左右，美元方面则维持强势，兑大多数主要货币升至新的周期高点，而股市在纽约开盘后不久再次走跌（SPX 从开盘到昨日低点下跌了 1.3%）。 虽然其他资产类别普遍疲软，但关于原油库存下降的报告仍导致原油期货价格升破 94 美元，在 48 小时内大幅上涨了 7.3%；在过去的一个月里，我们目睹了股市面临多重问题，包括实际收益率走高、美元走强、信用利差扩大以及增长预期下调，虽然利率上升无疑是其中最主要的因素，但对风险情绪而言，所有这些因素都集体往不利的方向发展，而市场单方面的（多头）情绪只会进一步加剧下行走势。 展望未来，我们可能会在月底看到像昨天 SPX 那样的缓解性反弹，毕竟各种股票和债券的短期技术指标都显示出超卖信号，然而，基于当前的市场情况，我们认为唯一适当的操作是保持平仓或做空，试图抄底可能会徒劳无功。此外，共和党似乎无法达成共识，美国政府最早可能在本周末进入部分停摆状态，为已经受到宏观因素打击的市场增添了更多不确定性。

昨天的市场反弹最初由固定收益市场所引领，在地缘政治风险事件（俄罗斯新的太空核武能力）和温和经济数据的推动下，周二 CPI 熊平走势的回撤进一步扩大为大幅反弹。美国 PPI 修正值整体下修至 -0.2%，核心 PPI 下修至 -0.1%，使得整体年化率分别降至 1% 和 1.8%，在昨天令市场失望的 CPI 数据后，这个数据结果令人松了口气。此外，英国 CPI 也大幅低于预期（环比 -0.6% vs 预期的 -0.3%），英国央行 Bailey 评论称，“通胀放缓将进一步影响薪资谈判”，CPI 结果也使得市场对固定收益的需求异常强劲（30 年期德国公债发行的投标倍数为 2.27x；Bristol Myers 规模 130 亿的债券供应吸引了 850 亿的资金），为债券反弹增添了动力。 此外，美联储 Goolsbee 意外发表了相当直接和鸽派的评论，称市场“不应因一个月的 CPI 数据而激动”，且“只是一个月的数据，不是几个月”，他还表示，美联储的通胀目标是基于 PCE 而非 CPI，并且“通胀率已经连续 6 到 7 个月往目标接近”，这种明确的鸽派态度与周二 Powell 与立法机构的闭门会议形成了鲜明对比，Powell 在会议上表示，低收入工作者的工资增长一直高于通胀，“而现在对于大多数工作者来说来说越来越是如此”，针对超出预期的 CPI，Powell 重申通胀数据“符合他们先前的预期”，美联储将依赖即将发布的 PCE 报告来提供“更多情报”，同时他拒绝给出任何关于美联储何时降息的线索。 股市也收复了前一日跌幅的 60–70% ，主要受企业股票回购计划的激励，最近宣布回购的公司包括 Las Vegas Sands、Ford、GM、RTX、Airbnb，当然还有 Uber 和 Meta；Uber 在首度实现全年盈利后，宣布 70 亿美元的股票回购计划，而 Meta 早些时候宣