2026年的车市战火比以往来得更猛。从36氪判断的趋势来看，行业竞争已从单一产品线蔓延至全球化、智能化、技术底层的全方位博弈。 出海已成“生死牌”。比亚迪、奇瑞争锋海外销冠，本质是国内存量竞争压力下的必然外溢。但红利期正在消退——单纯卖车的模式难以为继，真正的较量在于工业体系和供应链的本地化能力。 国内市场同样面临维度升级。智驾竞赛已从跟跑FSD转向“舱驾融合”的超级智能体探索，端侧算力飙升至3000TOPS量级；增程市场从“冰箱彩电沙发”的同质化，转向AI、线控底盘等深水区技术内卷。 更值得关注的是技术储备的前瞻卡位。固态电池进入装车验证期，吉利年内将完成自研全固态电池Pack下线；线控底盘成为新风向，多家本土品牌已在规划搭载该技术的量产新车。这些底层技术的突破，将决定下一阶段谁能真正定义高端。 2026年的车市，单点爆款越来越难复制，考验的是车企在全球资源调配、核心技术纵深和多品牌协同上的综合定力。谁能在这场多线作战中稳住阵脚，谁才能拿到下半场的入场券。 $小鹏汽车-W(09868)$ $理想汽车-W(02015)$ $吉利汽车(00175)$

2月车市季节性承压 吉利汽车凭新能源+出海逆势突围 2026年2月，国内汽车终端零售受春节长假、有效销售日减少、消费者观望春季车展促销等因素影响显著承压，多家车企销量环比回落，部分头部企业同比亦出现不同程度下滑，车市呈现阶段性波动特征。 整体市场遇冷背景下，吉利汽车2月取得20.62万辆的销量成绩，同比实现约1%的小幅增长，在主流传统车企中表现突出。其中，新能源板块成为重要支撑，当月销量达11.7万辆；海外市场表现亮眼，出口销量同比大幅增长138%，成为拉动整体销量的关键因素。 业内观点认为，2月车市的销量波动主要由季节性与节假日因素导致，并未改变行业全年修复的基本面。随着后续复产复工推进、新车上市及政策效应释放，车市需求有望逐步回暖，而新能源转型与海外布局的推进节奏，或将成为车企后续销量表现的重要影响因素。 $吉利汽车(00175)$

李斌登中德高规格座谈 2月25日，中德经济顾问委员会座谈会在北京召开，蔚来董事长李斌的现身颇受关注。 李斌能站上这个舞台，背后是多重因素的支撑。一方面，本次默茨访华，汽车产业是中德经贸合作的核心，蔚来在德布局多年，设立了设计、创新等多个中心，成为中德汽车领域交流的重要一环；另一方面，蔚来终于走出了长期亏损的阴霾。2025年蔚来交付量同比大增46.9%，四季度更是首次实现盈利，这份亮眼的成绩单，让蔚来有了跻身中德顶层经贸交流的底气。 从持续烧钱到扭亏为盈，从区域合作到参与国际高端座谈，蔚来的这一步，不仅是企业自身发展的突破，更折射出中国新能源汽车新势力，正凭借实打实的能力，在全球汽车产业转型中占据越来越重要的位置。 $蔚来-SW(09866)$

大众成首发客户！小鹏第二代VLA解锁智驾新能力 2月26日，小鹏汽车董事长何小鹏宣布，大众将成为小鹏第二代VLA模型的首发客户，小鹏也将于3月2日在广州小鹏科技园举办第二代VLA媒体体验日，2026款小鹏X9纯电版将同步发布并搭载该系统。 小鹏第二代VLA于2025年11月公布，已进入量产阶段，相较传统智驾完成多项技术升级，从规则驱动升级至端到端量产，具备类似“老司机”的驾驶直觉，还可实现“脑内推理”，针对不同行车场景制定应对策略。其小路NGP功能让复杂小路平均接管里程提升13倍，还新增手势识别、红绿灯逻辑理解等全新能力。 值得关注的是，小鹏图灵AI芯片也获得了大众的定点合作。小鹏方面表示，研发围绕夜间驾驶、新手驾驶等实际用车场景展开，目标是让高阶智能辅助驾驶成为普及化配置，此次合作也体现出中国智驾技术获得了全球车企的认可。 $小鹏汽车-W(09868)$

理想智驾元老全离队，李想的AI豪赌代价几何？ 理想汽车又掀人事地震，郎咸朋的离职让智驾端到端时代四位核心元老集体离场。从增程转纯电，再从端到端全面切VLA路线，李想的战略转向向来狠辣，但此次换血代价不小。 早期智驾靠资源整合型人才打江山，郎咸朋这批元老帮理想甩掉了"智驾追赶者"的标签，如今却因路线切换被弃用。说到底，VLA路线拼的是AI基础研究和人才密度，老团队的项目管理思维，确实跟不上李想做断代领先技术的野心。 李想亲掌人事后，研发架构大重组，还押注具身智能造"硅基人"，野心可见一斑。但核心团队集体出走，难免让人担心研发断层，更何况智驾和机器人赛道的竞争本就白热化。 理想的AI豪赌已经开局，新团队能否接棒快速出成果，直接决定这场转型是破局重生还是自断臂膀，接下来的智驾落地和机器人研发，每一步都容不得错。 $理想汽车-W(02015)$

比亚迪车主“占两桩”戳中充电痛点：技术平权不能牺牲公共利益 返京途中，在高速区看到这样一幕：一位比亚迪车主将车横在两个充电桩中间，两根枪同时插入两个充电口快充。面对排队车主的质疑，他理直气壮：“我的车能双枪充电，凭什么不能两个一起用？” 这话听着有理，细想全是问题。你用“技术优势”占了两倍公共资源，让后面的人多等一倍时间。春运期间，服务区充电桩平均等待已超45分钟，一个人占两个桩，意味着另一位车主得多等一个充电周期。这不是技术创新，这是把公共资源变成“专属快充”。 更值得反思的是技术路线：与其设计两个充电口让用户“曲线救国”，不如把单口效率真正提上去。靠数量堆出来的效率，本质是用公共资源给自家技术买单。 呼吁监管出手整顿。节假日高峰时段，同一辆车是否应限制同时占用多个桩？运营平台能否通过技术手段规范使用规则？技术跑得太快，规则不能一直裸奔。真正该解决的，是让每一把枪都能独立快速补能，充电端要提升单桩功率密度，电池端要攻关高倍率快充技术，而不是让用户自己“想办法抢资源”。 $比亚迪(002594)$

读完吉利CEO淦家阅的新春寄语，有几个关键信息值得关注。 今年是吉利创业40周年。从数据看，过去5年销量复合增长率23%，新能源渗透率增长9倍，极氪9X成交均价超53万元。这些数字背后，是吉利从“规模扩张”转向“价值增长”的验证。 技术层面，G-ASD辅助驾驶系统、900V高压平台、甲醇混动等技术陆续落地。今年G-ASD H7方案将搭载到领克和吉利银河多款车型，极氪8X首发迭代版本，智能化体验正在向下渗透。甲醇混动量产后每公里成本约0.2元，i-HEV双擎技术油耗低至3L，技术路线比较务实。 品牌整合也是重点。吉利、领克、极氪协同后，研发和供应链效率有望提升。海外业务从“国际贸易”转向“产品出海”，在重点市场建立本地化能力。 汽车行业是长跑。坚持做对用户、对行业有价值的事，这条路虽然走得慢，但可能走得更远。 $吉利汽车(00175)$

中国汽车出口连续三年坐稳全球第一，墨西哥是第一目的国 2025年1-12月中国汽车出口832万辆，同比增长30%，蝉联全球最大汽车出口国。汽车出口额1424亿美元（约合人民币9907亿元），同比增长21%，约**国商品贸易出口总额的3.8%，同比提升0.5个百分点。 出口覆盖全球190多个国家和地区。其中，前十国家分别为：墨西哥（62.5万辆）、俄罗斯（58.3万辆）、阿联酋（57.2万辆）、英国（33.5万辆）、巴西（32.2万辆）、沙特（30.2万辆）、比利时（30万辆）、澳大利亚（29.7万辆）、菲律宾（25.7万辆）、哈萨克斯坦（21.2万辆）。 不过2026年1月1日起，墨西哥将把原产于中国的进口汽车关税由20%提升至50%。今年出口市场格局或将再次重塑。这也提醒中国车企，减少对单一市场的依赖，进行多元化布局，增强抗风险能力。 2025年，中国车企出口形成了三足鼎立的新格局，奇瑞、比亚迪、上汽三家车企出口量均突破百万辆，占据出口总量的48.8%，成为中国汽车出海的主力军。长安、长城、吉利等传统车企出口量均超过50万辆，成为中国汽车出海的中坚力量。其中吉利汽车出口迅速增长，在2026年1月达到60506辆，同比大幅增长121%。 $奇瑞汽车(09973)$ $上汽集团(600104)$ $比亚迪(002594)$

近日，岚图汽车获港交所上市原则性同意，四个月完成全部前置审批，成为央企新能源品牌赴港上市的高效范例，也为其拓宽融资渠道、推进全球化布局筑牢资本基础。 业绩端岚图表现亮眼，2025年交付超15万辆同比增87%，成首个达成30万辆产销的央国企高端新能源品牌，2026年1月交付再同比增31%，产品矩阵覆盖多主流细分市场，为上市奠定扎实基本面。技术上公司构建五大核心技术底座，2025年推出三项全球首发技术，智能化成为发展核心抓手。 2026年岚图将推出四款全系搭载L3级智驾硬件的新车，其中首款量产L3级SUV泰山Ultra3月即将交付，新车密集投放有望进一步提升品牌势能。不过高端新能源市场竞争加剧，岚图需在研发投入、成本控制与交付节奏间找到平衡，以持续的产品力和经营质量兑现资本市场期待。 $岚图汽车(07489)$

理想锚定具身智能，车企跨界新赛道道阻且长 理想汽车近期正式敲定具身智能发展战略，董事长李想提出汽车的终极形态是机器人，并对组织架构进行大幅调整，拆分自动驾驶团队、新设软件本体及人形机器人团队，全面向AI领域倾斜，这一布局也与公司此前的长期发展规划相契合。 在汽车行业存量竞争的背景下，具身智能成为车企寻找新增长曲线的重要方向，而智能汽车与具身智能机器人在核心架构上的高度同源，让车企具备了跨界探索的天然基础，叠加地方产业政策的扶持，赛道发展具备一定利好条件。 但现阶段具身智能赛道仍处于探索阶段，高端GPU、精密传感器等核心元器件自主化不足，灵巧手等部件成本高企，且商业化落地缺乏成熟场景与规模样本，研发周期长、资金投入大的特点也考验着企业的长期布局能力。对于理想汽车，汽车主业仍是现金流的核心支撑，如何平衡主业运营与新赛道研发，在技术突破与商业化落地间找到平衡点，成为其未来发展的关键，这场战略转型的最终效果，仍需市场长期验证。 $理想汽车-W(02015)$

小鹏1月销量承压，X9撑场+GX落地有望打开新空间 2026年1月小鹏汽车交付20011辆，同比、环比分别下滑34.1%、46.6%，行业补贴退坡与新老车型切换成为主要诱因。但细分市场亮点突出，小鹏X9单月交付4219辆，同比大增413.9%，累计交付突破5万辆，成为高端板块核心支撑。 面对销量短期承压，小鹏正从产品、海外双端发力，2月官宣旗舰大六座SUV GX将年内上市，该车基于AI思维打造，有望补齐高端SUV产品矩阵；同时成为荷兰BOVAG协会首个中国车企成员，海外本地化布局再进一步。 资本市场对其长期布局持乐观态度，港股、美股近5日均实现上涨，南向资金亦出手增持。机构普遍看好公司发展，认为“一车双能”战略与AI技术量产落地，叠加X9热销、新车周期开启，有望推动2026年业绩实现强劲增长，行业低息金融政策也将助力市场需求回暖。 $小鹏汽车-W(09868)$

丰田增收不增利，百年车企遇转型大考 丰田2026财年第三财季财报显露增长隐忧，营收、销量双增的背后，是净利润同比暴跌26.1%的“增收不增利”困境，这位全球销冠正遭遇多重发展考验。美国进口关税带来1.2万亿日元损失，叠加研发、人工成本攀升，成为利润缩水的直接原因，即便混动车型需求旺盛，也难以对冲成本压力。 面对困局，丰田火速换帅，任命擅长盈利结构优化的CFO近健太出任社长，将降本增效列为核心目标。尽管2025年丰田以966.2万辆销量蝉联全球销冠，单车利润达1.7万元，但中国新能源车企的强势冲击、全球电动化智能化的浪潮，仍让其转型节奏备受考验。 丰田曾多次化解经营危机，但此次能源转型的挑战更为复杂。若无法平衡混动优势与电动化转型，把控成本的同时跟上行业节奏，这家百年车企的全球领先地位或将被动摇，其2026财年的表现也成为行业关注的焦点。 $丰田汽车(TM)$

2026年开年，蔚来李斌的内部讲话勾勒出企业新阶段发展蓝图，单季度盈利的里程碑之下，是其对“花小钱办大事”的经营内核的坚守。2025年蔚来多款车型爆款出圈，全新ES8、乐道L90、萤火虫形成产品矩阵，自研“新三大件”落地上车，背后是技术深耕的成果，而CBU机制的初步落地则为盈利奠定了组织基础。 李斌将2026年核心定调为效率提升，跑通CBU机制、严控研发投入ROI、精细化布局换电网络，皆是其摒弃粗放扩张的体现。从“烧钱换规模”到“算账守增长”，蔚来的转变贴合新能源行业竞争新常态。 换电网络的持续布局彰显长期主义，而年度Non-GAAP盈利目标与40%-50%的增长预期，考验着蔚来在销量爬坡、成本控制与用户体验间的平衡能力。 $蔚来-SW(09866)$

赛力斯剥离蓝电：减负聚焦背后的战略突围 2026年2月，赛力斯官宣剥离旗下经济型新能源品牌蓝电，通过设立新公司让渡控股权，完成了一次关键的战略“断舍离”。此举核心是剥离低效益资产，摆脱10-15万元市场价格战的拖累，将资源集中于高端问界品牌，同时明晰资本市场的高端化标签。 蓝电自2023年成立后表现疲软，2025年上半年销量仅2万辆，与问界的15.2万辆形成巨大差距，且深陷亏损边缘，持续摊薄公司利润。剥离后，赛力斯财报将更纯粹，集中体现与**合作的高端业务盈利能力，也为应对鸿蒙智行“五界并行”的内部竞争扫清资源障碍。 但减负后的赛力斯仍面临多重考验：海外布局尚处初级阶段，印尼基地产能利用率仅4%；对**的深度绑定仍存毛利分配隐忧；智能机器人等创新业务也刚起步。此次剥离是赛力斯从规模扩张转向价值深耕的标志，而其未来的市值走向，终究要看问界的市场表现，以及自身技术自研与全球化的突破能力。 $赛力斯(601127)$

银河M7出鞘，吉利打响10万级插混SUV突围战 2026年2月吉利银河M7正式亮相，这款定位10-13万元的中型插混SUV，成为吉利攻坚家用主流市场的关键落子。新车接棒销量疲软的银河L7，直面比亚迪宋Pro DM-i等劲敌，以续航和空间为核心打造竞争力。 银河M7搭载1.5L混动系统与双版本金砖电池，CLTC纯电续航225km，比宋Pro DM-i长5km，综合续航达1730km，馈电油耗低至3.35L/100km，续航表现亮眼。车身尺寸4770×1905×1685mm，轴距2785mm，轴距超宋PLUS DM-i，空间表现不俗。 设计与配置上，新车采用家族化外观，内饰搭载Flyme Auto系统，保留物理按键兼顾实用与豪华，高配还配备千里浩瀚H3智驾系统，底盘由路特斯团队调校。当前10-15万插混SUV市场被比亚迪垄断，银河M7凭参数优势入局，若定价到位，有望成为吉利银河新的走量主力，助力其冲击345万辆年度销量目标。 $吉利汽车(00175)$

2026年车企智能化竞争迈入深水区，理想、小鹏率先推动智能座舱与智驾系统技术合流，瞄准“汽车机器人”打造，开启行业新赛道。二者均重构研发架构，理想按AI公司体系拆分团队，小鹏合并双中心成立通用智能中心，均以统一AI底座打通技术链路，实现底层能力复用。 舱驾融合具备显著优势，新一代高算力芯片为技术落地提供支撑，还能降低硬件冗余与系统成本，成为车企智能化升级的重要方向。特斯拉虽已实践舱驾联动，但仍停留在被动响应阶段，与理想、小鹏追求的主动感知存在差距。 不过技术合流当下仍遇多重瓶颈，智驾与座舱对系统稳定性、开发节奏要求迥异，算力调度、组织协同更是核心难题。业内普遍认为，短期内二者仍将独立运作，合流需从底层算力、数据体系等方面逐步推进，且智驾模块需严格安全隔离，在低风险场景渐进验证，方能平衡技术创新与安全落地。 $理想汽车-W(02015)$ $小鹏汽车-W(09868)$

Stellantis爆雷：车企电动化转型需踩稳市场节奏 当地时间2月6日，全球第四大车企Stellantis股价暴跌，美股收跌23.79%、法国市场收跌25.24%，市值大幅缩水，其背后是电动化战略激进布局的失速。公司宣布计提222亿欧元转型支出，2025年下半年预亏超1550亿元人民币，还暂停2026年股息发放，电动化业务迎来全面收缩。 此次危机的核心，是企业高估了能源转型速度，产品布局与消费者实际需求脱节，叠加供应链调整、成本高企等问题，最终引发业绩爆雷。为此，Stellantis取消多款纯电产品、退出电池合资项目，转而将战略重心向美国市场倾斜，未来四年拟投900亿元加码本土化产能。 Stellantis的困境并非孤例，而是传统车企电动化转型的集体警示。电动化是行业大势，但脱离市场的激进扩张终将付出代价。车企唯有以市场需求为导向，平衡转型速度与盈利现实，才能在产业变革中站稳脚跟，而这也为全球汽车产业的转型之路划定了理性边界。

55.98万的理想L9 Livis：是高端突围利器还是风险豪赌？ 理想汽车推出售价 55.98 万元的 L9 Livis，试图在高端市场打翻身仗。 从产品看，L9 Livis 有三个 “跨代级” 突破，800V 全主动悬架、“完全体” 全线控底盘和 2560TOPS 算力的智驾大脑，技术硬实力亮眼，意在打造体验代差，摆脱参数内卷。 但市场挑战不小，2025 年理想销量首降，高端产品线表现不佳。当下大三排 SUV 市场竞争激烈，极氪 9X 等竞品强势，L9 Livis 价格较现款大幅提升，且 “移动的家” 不再是理想独有优势。 对理想而言，L9 Livis 是战略关键。若能让家庭用户接受其智能化体验，可重回高端牌桌；若市场不买账，将加剧业绩压力。这款车的市场反馈，将深刻影响理想未来在高端新能源市场的地位。 $理想汽车-W(02015)$

告别野蛮时代，插混汽车进入理性时代 2025 年中国新能源汽车渗透率超 50%，但插混板块增速骤降至 8.8%，增程汽车微增 6% 且首现连月负增长，与纯电的强势形成鲜明对比。 纯电车型凭借供应链成熟、成本下降，平均售价降幅 15%，攻入插混价格腹地，且续航提升、超充技术普及、充电桩完善，让消费者对插混的需求减弱。同时，插混自身存体验悖论，纯电续航短、补能慢，2025 年绿牌政策调整更使其失去路权优势，双系统还带来高故障风险与保养成本。 车企虽通过加大电池容量、下放超充技术应对，但成本上升、重量增加致恶性循环。不过，插混在海外市场表现亮眼，2025 年出口同比增 230%。未来，国内插混需聚焦技术纵深与体验创新，海外市场或成其新增长极，中国插混技术的全球竞争力有望进一步释放。 $比亚迪(002594)$ $赛力斯(601127)$ $零跑汽车(09863)$

2月2日，吉利银河正式官宣全新中级SUV定名“银河M7”，定位“中级SUV颠覆者”，并释出官方车图。作为M系列首款中级电混SUV，M7显然承载着吉利在插混市场进一步扩张的野心。 从已释放信息看，M7主打“长续航、低油耗、强驾控”，尤其是225km纯电续航、1730km综合续航、3.35L馈电油耗这三组数据，确实在同级中具备明显竞争力。金砖电池、金算续航、金牌驾控组成的“三金”体系，能否真正打动务实的主流家庭用户，是关键看点。 银河M9已在C级混动市场站稳，M7的推出意味着吉利正在系统化布局中高端电混SUV产品线。在2026年上市之前，如何持续释放技术诚意、塑造“颠覆者”形象，将是传播的重点。如果真能实现“一周通勤不充电、一箱油跑千里”，M7有望成为插混市场又一爆款。 $吉利汽车(00175)$