全球化大考当前：理想更需以合规与速度补齐出海短板 国内车市内卷加剧，全球化已成为中国车企跨越周期、打开成长空间的核心战场。相比比亚迪、奇瑞等早已在海外规模化落地的同行，理想汽车全球化起步偏晚、节奏偏慢，在海外渠道、品牌渗透与供应链布局上存在明显滞后，海外收入贡献仍处低位，第二增长曲线尚未成型。 近期“配合走私”“车辆被黑客破解”等舆情虽已官方澄清，也再次提醒：**出海第一关是合规**。车辆数据安全、跨境流转规范、海外渠道管理、用户纠纷处理，都是全球化绕不开的门槛。理想在国内形成的服务与风控体系，必须快速升级适配国际标准。 对理想而言，当下不仅要提速出海，更要把合规体系、透明治理、标准化流程做在前面。唯有补齐全球化滞后短板，以合规打底、以产品破局，才能真正参与全球竞争，从国内头部走向具备全球竞争力的车企。 $理想汽车-W(02015)$

效仿吉利整合思路！深蓝阿维塔战略整合，目标150万辆年销 长安汽车近期正式官宣，将对旗下两大新能源品牌——深蓝与阿维塔进行战略整合，计划在今年年底前完成。董事长朱华荣直接点明三大方向：做大市场规模、理清品牌定位、提升成本与运营效率，给长安新能源接下来怎么走，定下了明确路线。 这次整合并不是简单把两个品牌合二为一，更像是参考吉利整合极氪、领克的成熟模式：深蓝和阿维塔仍保持独立品牌运营，但在团队、渠道、技术、供应链等核心环节深度协同。未来双方将共用平台架构、三电系统以及智驾技术，研发和采购成本会明显优化，渠道和制造效率也会进一步提升，对缓解当前盈利压力、尽快实现扭亏，会是很直接的利好。 按照规划，到2030年，深蓝+阿维塔合计年销量目标锁定150万辆，同时继续坚守中高端定位，稳住品牌价值。不过目前市场也在关注两个关键问题：阿维塔的IPO安排，以及深蓝资产是否会注入上市公司，这些细节还有待后续落地。 整体来看，这次整合是长安优化品牌矩阵、提升新能源核心竞争力的关键一步。 $长安汽车(000625)$ $吉利汽车(00175)$

2026年HEV强势回归：中国车企抢滩无绿牌混动新赛道 2026年，曾被视为“非主流”的HEV油电混动突然成为中国车企布局焦点。长城、长安、奇瑞、吉利纷纷加码HEV技术与车型，一场混动新浪潮正席卷车市。 HEV不支持外接充电、无绿牌政策加持，却迎来爆发。核心原因在于市场逻辑转变：新能源购置税减免退坡，PHEV电池成本高、无桩用户亏电油耗更高，而HEV购车成本更低、用车更省心，3-5万公里即可通过油费回本。 中国品牌HEV技术已实现突破，吉利i-HEV智擎混动以2.22L/100km油耗打破吉尼斯纪录，电驱占比超80%，搭配AI智能动力管理，油耗比传统混动再降10%，性能与智能化超越传统日系混动。 从全球市场看，欧盟HEV渗透率达34.5%，充电设施不完善的地区更青睐HEV。HEV成为中国车企出海的关键拼图，依托纯电与插混技术积累，中国品牌以更节能、智能的HEV，重构全球混动格局，成为燃油车向全面电气化过渡的最优解。 $长城汽车(601633)$ $长安汽车(000625)$ $吉利汽车(00175)$

4月17日上市后，极氪8X上市28分钟大定破万，2天交付破千辆。真正令资本市场侧目的，是订单中Ultra及以上高配版占比高达95.6%，平均订单价格突破40万元。 极氪8X的定价策略颇有章法：预售价37.68万元起拉高预期，上市后限时权益价直接下探至32.98万元起，以“一步到位”的姿态切割BBA用户。虽然定价压缩了单车毛利率，但8X与9X零部件通用率极高，9X超预期订单带来的规模化摊销使8X毛利率依然可观，这意味着爆款并未以牺牲盈利为代价。 支撑高端定价的，是SEP浩瀚超级电混、浩瀚AI数字底盘等四大核心技术带来的产品底气。更难能可贵的是，8X并非孤军作战，极氪9X连续数月位居50万级大型SUV销量前列，8X延续爆款势头，极氪品牌正从“单点突破”走向“矩阵推进”。财通证券指出，极氪新车周期到来，8X订单强势将为公司盈利贡献极大弹性。当高端化叙事逐步落地为财务数据，吉利汽车这轮价值重估的根基才刚刚开始。 $吉利汽车(00175)$

零跑D19正式上市 售价21.98万起 官方明确不亏钱造车 2026年4月16日，零跑汽车旗舰SUV车型D19正式上市，该车定位大型科技豪华SUV，基于LEAP 4.0技术架构打造，提供6座/7座两种布局，官方指导价区间为21.98-26.98万元。 上市后，零跑汽车高级副总裁曹力在采访中透露，D19坚持成本定价原则，确保合理毛利率，绝不亏钱造车。高配置下仍能保持亲民定价，核心依托工厂智能化产线、核心软硬件自研自产、零部件通用化设计等多重成本控制手段。 零跑D19覆盖增程与纯电版本，共推出7款配置，顶配三电机性能版售价26.98万元。上市期间推出多重限时权益，包括至高50166元权益礼包、四项终身免费质保、选装基金、金融补贴、免费家充服务包等，政策持续至5月31日。 零跑方面表示，D系列是当前技术顶流，后续还将推出新的技术升级。创始人朱江明认为，中国新能源汽车需通过良性竞争提升品质，推动中国品牌在全球市场占据更高份额。 $零跑汽车(09863)$

2026年4月16日，零跑汽车旗舰SUV车型D19正式上市，该车定位大型科技豪华SUV，基于LEAP 4.0技术架构打造，提供6座/7座两种布局，官方指导价区间为21.98-26.98万元。 上市后，零跑汽车高级副总裁曹力在采访中透露，D19坚持成本定价原则，确保合理毛利率，绝不亏钱造车。高配置下仍能保持亲民定价，核心依托工厂智能化产线、核心软硬件自研自产、零部件通用化设计等多重成本控制手段。 零跑D19覆盖增程与纯电版本，共推出7款配置，顶配三电机性能版售价26.98万元。上市期间推出多重限时权益，包括至高50166元权益礼包、四项终身免费质保、选装基金、金融补贴、免费家充服务包等，政策持续至5月31日。 零跑方面表示，D系列是当前技术顶流，后续还将推出新的技术升级。创始人朱江明认为，中国新能源汽车需通过良性竞争提升品质，推动中国品牌在全球市场占据更高份额。 $零跑汽车(09863)$

汽车股集体飘红，吉利汽车领涨港股，27日狂揽60% 昨天汽车股全线上扬，比亚迪、零跑、小鹏等一众车企跟涨，板块情绪高涨。其中，吉利汽车（00175.HK）表现最为亮眼，开盘强势上涨3.49%至24.88港元，近27个交易日累计涨幅超60%，领跑港股汽车板块，估值修复势头迅猛。 交银国际表示，本轮行情受多重利好共振。行业迎来二季度新车密集上市潮，叠加北京车展催化，市场需求有望持续回暖。交银国际等机构看好后市，建议关注出口高增、自动驾驶商业化及车企跨界新业务机会。 吉利的强势表现，核心源于其清晰的战略与技术硬实力。公司坚持能源多元化路线，抗风险能力突出；新发布的i-HEV智擎混动技术，作为全球首个搭载“AI云动力”的油电混动系统，以“五大颠覆、七大认证”全面超越日系混动，开启混动智能新时代。 技术突破与成长性获得资金青睐。近期，花旗、摩根士丹利、高盛等机构及南向资金持续净买入，摩根大通更是将其列为首选标的。在行业洗牌加剧背景下，兼具技术壁垒、全球化潜力与机构背书的吉利，有望持续受益于板块估值抬升。 $比亚迪(002594)$ $零跑汽车(09863)$ $吉利汽车(00175)$

东风系大手笔增持岚图汽车，2.5亿首期增持彰显长期信心 4月14日，岚图汽车发布公告，控股股东东风汽车旗下东风香港宣布12个月内增持公司H股，首期金额不低于2.5亿元，此举直接点燃市场对新能源车企国资背景的信心预期。 从行业视角看，当前新能源汽车赛道竞争白热化，二线车企普遍面临资金与销量双重压力，东风系此时出手增持，绝非短期护盘，而是对岚图技术布局与市场前景的战略认可。作为东风旗下高端新能源品牌，岚图承载着集团转型核心使命，控股股东真金白银投入，既稳定股价，更向产业链与消费者传递坚定信号。 对资本市场而言，国资增持是优质基本面的“背书”，短期提振流动性，长期强化估值逻辑。不过投资者仍需理性看待，增持利好需结合销量增速、毛利率改善等经营数据验证。 $岚图汽车(07489)$

油耗2.22L vs 日系4L+：吉利i-HEV直接把丰田本田的混动拉下马 吉利昨晚发布的i-HEV油电混动技术，正面硬刚丰田THS、本田i-MMD。 百公里油耗2.22升，发动机热效率超48%，这不是插混，不是增程，是和日系同赛道的纯油电混动，是更智能、更节能、更性能、更安全、更可靠、全面超越日系传统混动技术的新一代AI油混技术。 对比一下：丰田卡罗拉双擎官方油耗4.2L左右，本田凌派混动也在4L出头。吉利直接砍半，热效率更是从两年前行业公认的43%天花板，一口气推到48%以上。 日系卖了30年、靠极致油耗建立的护城河，吉利一夜之间用数字填平了。 怎么做到的？吉利把超高压缩比、深度米勒循环、智能热管理这些成熟技术，整合到了前所未有的协同效率。说白了，日系能做的，吉利做得更极致；日系做不到的，吉利也做到了。 有人会说，丰田本田强在30年口碑和可靠性。但技术路线一旦被追平甚至反超，口碑的护城河就会变成成本的拖累。吉利这套i-HEV一旦大规模装车，日系混动引以为傲的“省油”标签，将不再独享。 这一次，不是国产车跟着日系跑，而是日系该重新看看后视镜了。 $吉利汽车(00175)$

车圈舆论战升级，李想直接开撕，日系新车被指“水军围猎” 2026年4月13日，理想汽车CEO李想罕见连发五条动态，公开指控某日系品牌雇佣营销号恶意拉踩、组织水军捏造虚假信息，严重干扰企业经营，矛头直指东风日产新上市的NX8车型。 理想法务部随即公布证据，NX8上市后，大量同质化对比帖集中出现，IP与发布时间异常，存在明显组织化操作。李想表示不再隐忍，将报案、举报并提起诉讼，维护市场公平竞争环境。 东风日产方面回应称恪守行业规则，倡导良性竞争。但据曝光材料，其内部培训明确要求“对标理想”，发布会也多次公开对标理想i6、L6，两款车型目标用户高度重合。 当前理想汽车正遭遇多方围猎，多家品牌推出对标产品，其核心销量车型L6、i6面临直接冲击。2025年理想销量同比下滑，此次冲突直指核心销量腹地。 理想已调整产品线，并发力具身智能寻求差异化突破。这场舆论战背后，是新能源家用SUV市场激烈竞争的缩影。 $理想汽车-W(02015)$

欣旺达切入特斯拉全球供应链，二线电池厂突围加速 据36氪独家消息，欣旺达动力已正式进入特斯拉全球供应链，成为其第五家动力电池供应商，电池从浙江义乌工厂出货，已配套特斯拉上海工厂外销车型，国内装车尚待观察期后确定。 特斯拉此举核心是降本与供应链多元化。当前其汽车毛利率承压，宁德时代高毛利、松下与LG三元锂成本偏高，而欣旺达以高性价比切入，供应第三代磷酸锂电芯，支持3C超快充，契合特斯拉试水超快充趋势。合作模式为特斯拉直采电芯，自制模组与PACK，进一步掌控成本与定制权。 对欣旺达而言，打入特斯拉供应链是重要突破。公司动力电池业务亏损收窄，此前已绑定理想、小米等客户，获特斯拉背书有望提升出货量与行业地位。二线电池厂凭借性价比与高配合度，正从龙头手中抢夺份额，行业格局或将更分散。 特斯拉墨西哥工厂落地在即，欣旺达等二线厂更易跟随出海，后续供货规模与全球化布局值得关注。 $欣旺达(300207)$ $特斯拉(TSLA)$

港股汽车股持续走强，值得注意的是，吉利汽车自3月以来涨幅超过60%，总市值突破2600亿港元。 消息面上，吉利汽车一季度登顶国内车企销冠，达到70.9万辆，同比增长9%。其中3月销量23.3万辆，环比增长13%；海外出口方面，3月吉利汽车销量8.2辆，同比增长120%，环比增长34%，同环比实现双增长；一季度吉利海外累计销量203024辆，同比大涨126%。 国海证券认为，在电动化、全球化、高端化三大核心增长驱动下，公司平台架构优势显现，规模效应有望带来公司整体盈利能力提升。同时，公司新能源产品不断推出，高端品牌销量稳步提高，该机构看好吉利汽车未来发展，并给予“买入”评级。 $吉利汽车(00175)$

零跑汽车意大利纯电市场表现亮眼 3月销量同比大幅增长 4月7日，零跑汽车披露其在意大利市场的最新销售数据，一季度累计上牌量为11637台。其中3月单月销量5513台，同比增长2827%，位居意大利纯电动汽车市场销量首位。 市场份额数据显示，零跑汽车在意大利纯电动市场整体市占率为33.5%，在纯电零售乘用车渠道市占率达44.6%。此外，该公司在电动C级SUV细分市场销量排名第一，在整体车型销量榜单中位列第三。 零跑汽车于2023年10月与Stellantis集团建立全球战略合作伙伴关系，2024年5月双方共同成立零跑国际合资公司。2024年9月，零跑C10、T03车型在欧洲市场上市，并在意大利米兰开展媒体试驾活动，正式进入欧洲市场。 上述市场表现，体现出零跑汽车在意大利及欧洲市场的产品接受度提升，也反映出其全球化布局已取得阶段性成果。 $龙源技术(300105)$

规模向价值转型 中国汽车产业迈向全球竞争新优势 “十五五”开局，我国汽车产业正从规模扩张转向价值共生，在电动化、智能化、全球化浪潮中重构竞争格局。政策明确支持智能网联新能源汽车发展，推动汽车消费向使用管理转型，完善配套设施并拓展后市场，为产业升级指明方向。 2025年我国汽车销量占全球35%，新能源汽车渗透率突破54%，出口连续三年全球第一，产业规模优势显著。当前市场从增量扩张转向存量深耕，消费从功能需求升级为功能与情感价值并重，智能科技成为核心驱动力。 产业转型也面临挑战，国内市场价格内卷、经销商盈利承压，出海遭遇贸易壁垒与合规难题。行业正积极破局，从产品输出转向技术、标准、生态综合输出，整治恶性竞争，引导行业回归价值竞争。 无人配送等新场景加速商用，二手车、汽车服务等后市场潜力释放。未来，以用户价值为核心、技术创新为引擎、全球化生态为支撑，将推动中国汽车从“大”向“强”跨越，构建全球竞争新优势。 $比亚迪(002594)$ $奇瑞汽车(09973)$ $吉利汽车(00175)$

近日，小鹏汽车董事长何小鹏公开表示，不涉足10万元以内车型，认为低价低利润车型缺乏商业价值，引发行业与消费者热议。 从企业经营角度看，何小鹏的表态聚焦智能差异化战略。小鹏坚持产品以智能化为核心，放弃低价内卷，专注高毛利区间，意在将资源投入自动驾驶、AI等技术研发，打造品牌竞争力。其走量车型MONA M03起售价11.98万元，牢牢守住10万元底线，也印证这一战略坚持。 但该言论引发普通消费者不满。对多数家庭而言，10万内代步车满足通勤、家用刚需，低成本、实用性就是核心价值，并非“无价值”。同时业内指出，传统车企依靠低价市场规模效应，能实现可观利润，小鹏现阶段放弃该市场，更多是基于自身规模与研发投入的选择。 当前10-15万元市场竞争白热化，小鹏以智能化突围面临挑战。放弃低价市场虽能保障利润，却也需警惕高端化受阻、低价市场丢失的双重风险。 $小鹏集团-W(09868)$

特斯拉失速背后：当“销量王”头衔褪色，马斯克的下一张牌还灵吗？ 一季度交付35.8万辆，不仅低于市场预期，更与产量形成近5万辆的库存缺口——特斯拉这份成绩单，让股价单日重挫5.4%，年内已跌15%。更值得警惕的是，这已是公司连续两年交付下滑，部分机构甚至预警2026年或出现“三连降”。 全球电动车市场的“失速”已成定局。美国补贴退坡、欧洲需求疲软，连中国这个唯一亮点（上海工厂Q1同比增长23.5%）也陷入价格战泥潭。而比亚迪纯电销量已逼近31万辆，差距快速收窄。曾经的故事——“特斯拉定义电动车增长”正在褪色。 有趣的是，市场焦点正从汽车转向AI与机器人。韦德布什等机构力挺“转型叙事”，但现实是：汽车业务仍是现金流支柱。若核心销量无法止跌，再性感的想象空间也难以支撑估值。 对投资者而言，眼下需要回答一个朴素问题：你是相信马斯克的下一张科技牌，还是先接受“卖车增长”这个故事已经讲完了？ $特斯拉(TSLA)$

吉利再创阶段新高：首季销量超70.9万辆，新能源与出口“双突破”成最强引擎 吉利汽车(0175.HK)今日再度拉升涨超8%，报23.14港元，刷新阶段新高。近一个月累计涨幅已达50%，总市值超过2500亿港元。股价强势的背后，是一季度超预期的销量数据。 4月1日，吉利公布2026年一季度销量：累计70.94万辆，创同期历史新高。其中3月单月23.3万辆，环比增长13%。更关键的是结构性突破—— 新能源渗透率站稳50%+：一季度新能源累计36.91万辆，渗透率达52%，3月单月进一步提升至55%。这意味着吉利已基本完成从燃油到新能源的切换拐点。 出口增速远超整体：一季度海外出口累计20.3万辆，同比暴增126%，增速显著高于内销。出口正成为第二增长曲线。 多品牌差异化布局（吉利、领克、极氪）覆盖不同能源类型与价格带，已初见成效。市场对其“新能源+出海”的逻辑正在重新定价。 $吉利汽车(00175)$

营收1650亿+研发暴增77%！赛力斯2025业绩大爆发 3月30日，赛力斯发布2025年度业绩报告，全年营收1650.5亿元创历史新高，同比增长13.7%，归母净利润59.6亿元，连续两年实现盈利，还拟派发现金分红19亿元。 业绩亮眼的背后，是新能源汽车业务的强力支撑，全年销量47.23万辆，同比增10.6%，新能源汽车毛利率达28.8%，经营活动现金流净额289.1亿元，现金流充裕。旗下问界系列表现突出，全年交付超42万辆，成国内销量最高的中国豪华品牌，多款车型稳居细分市场销冠，2026年一季度问界M6小订订单已破6万。 赛力斯坚持高研发投入，2025年研发费用125.1亿元，同比大增77.4%，研发人员占比超四成，落地多项核心技术。公司明确2026年将聚焦高端智能电动车主业，力争两年内实现第二个百万辆目标，同时加快海外布局、培育智能机器人等新增长点。 $赛力斯(601127)$

2228亿元营收背后，长城汽车利润为何下滑？ 2025年长城汽车交出营收销量双增的成绩单，2228.24亿元营收同比增长10.2%创历史新高，132.38万辆销量同比提升7.23%，新能源与海外市场成为增长双引擎，其中新能源销量40.6万辆增26%，海外销量50.68万辆增11.6%，巴西工厂投产更夯实了拉美市场布局。 但业绩高光下，利润端的承压尤为明显，归母净利润98.65亿元同比下滑22.07%，扣非净利润降幅更达37.5%，汽车业务毛利率也同比减少1.61个百分点至17.81%。利润下滑并非经营失速，而是企业主动布局的结果，新渠道构建、新车型与技术研发、品牌提升的持续投入，成为短期利润的“成本项”。 海外市场的不确定性则为发展添上变数，地缘冲突与贸易壁垒加剧了经营风险。对此长城汽车深化“ONE GWM”全球战略，以区域深耕和本土化运营破局，降低单一市场依赖。 整体来看，长城汽车2025年的业绩表现，是企业在行业转型期兼顾规模扩张与长期布局的缩影。短期投入虽拉低利润，但新能源与海外的增长势能、全球化布局的持续完善，为后续盈利修复奠定了基础，而如何平衡投入与收益，成为其突破增利瓶颈的关键。 $长城汽车(601633)$

6.58万起配激光雷达 零跑A10将高阶智驾拉进10万内 3月26日，零跑汽车旗下全新A平台首款全球化车型零跑A10正式上市，新车定位智能精品长续航SUV，推出4款配置版本，指导价6.58-8.68万元，一举将搭载激光雷达的高阶智驾功能带入10万元以内市场。 零跑A10配备27个高精度感知硬件+高通8650智驾芯片，可实现“车位到车位”全场景领航辅助，还拥有6种泊车功能；智能座舱搭载高通8295芯片，接入通义千问AI语音大模型，功能体验越级。续航提供403km、505km两种版本，支持2.5C快充，30%-80%充电最快16分钟，百公里电耗仅10.7kWh。 新车依托CTC 2.0 Plus技术实现88.1%的车内得房率，空间灵活性优异，同时按近40个国家/地区标准开发，车身关键部位采用2000MPa热成型钢，电池热失控48小时不起火，安全与品质双在线。作为零跑全球化战略支点，该车未来将销往全球近40个国家和地区，凭借全域自研优势实现高端配置下放，重塑入门级智能电动车市场格局。 $零跑汽车(09863)$