文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 渤海银行，2003年《中国商业银行法》修订以来唯一一家全新成立的全国性股份制商业银行。8月对于渤海银行来说，是一个充满张力的月份。 月初，总行中层换防。风险管理、普惠金融、零售信贷等多个总行部门负责人调整。其中，原零售信贷与信用卡部负责人转任总行风险管理部总经理。 21日，国家监管总局开出一张合计6245万元的罚单。渤海银行及理财子公司渤银理财一同受罚。 28日，中期业绩公告发布；9月4日，正式版中期报告挂网。截至6月末，资产总额站上2万亿元台阶。上半年，渤海银行收入139.52亿元，较上年同期下降1.85%；净利润41.51亿元，同比增长8.37%。个人贷款继续收缩，个人贷款不良率明显上升。 文章配图-1 资产规模站上2万亿是一个里程碑。只是比这个数字更值得警惕的是，渤海银行在用持续收缩的零售贷款规模，喂养不断膨胀的个人不良余额。 文章配图-1 文章配图-1 推动渤海银行扩表的主要力量来自公司业务。截至6月末，银行贷款总额10161.93亿元，较上年末增长5.66%。其中，公司贷款增长7.35%至7647.68亿元，个人贷款下降9.93%至1837.60亿元。 从2023年末开始，渤海银行就主动推进个贷收缩。2023年末，个人贷款余额2727.43亿元；2024年末2220.27亿元；2025年末2040.08亿元。到今年6月末，个人贷款累计减少889.84亿元，降幅达到32.6%，占全部贷款的比例也由29.24%降至18.08%。 同一时期，公司贷款增长35%。一增一降，贷款结构发生逆转。 细看个人贷款内部，消费贷和个人经营贷承担了主要的压降任务。上半年，个人消费贷款下降30.4%至202.55亿元，个人经营贷款下降22%至262.97亿元，住房及商业用房按揭贷款下降2.8%至1372.07亿元。与2023年末相比，个人消费贷款

图片 图片 图片 美的的半年报给市场出了一道反常识题：扣非净利润同比下降25.31%，市盈率却接近格力的两倍。按通常的估值逻辑，利润下滑意味着价格应该变便宜，但美的没有走向格力的估值区间。 9月初，美的市值约6670亿元，市盈率约15倍；格力市值约2160亿元，市盈率约7.8倍。美的市值约是格力的3倍，但上半年归母净利润264.46亿元，只比格力和海尔合计的235.94亿元高约12%。 投资者显然不是在为美的上半年的利润付钱，而是在为它还没有完全兑现的未来付钱。 这套未来包括全球化、To B、机器人、工业技术和AI。它们让美的看起来不再只是一家家电公司，而是一家正在扩张边界的制造平台。 2026年上半年，美的收入2600.42亿元，同比增长3.55%；归母净利润增长1.66%，扣非净利润却下降25.31%。公司解释，汇兑损益及相关套期保值收益的列报变化影响了扣非数据。 但财报也显示，智能家居业务仍贡献67.04%的收入，毛利率下降0.57个百分点；商业及工业解决方案收入增速降至3.30%；资产减值损失则从去年同期的3.66亿元增至16.53亿元。 就在财报公布后，美的又用回购回应市场。截至8月31日，公司累计回购约9979.8万股，支付总额约80.2亿元，并拟将回购股份用于注销。 美的现在面对的不是一次简单的业绩波动，而是增长模型进入换挡期：传统家电仍然负责赚钱，第二曲线负责讲未来。它需要证明的，已经不是还能不能继续增长，而是放慢之后，凭什么还值得比格力贵近一倍。 图片 图片 美的扣非利润的大幅下降，首先受到汇率会计口径的影响。 2026年上半年，人民币升值导致美的外币货币性项目产生汇兑损失，这部分损失计入经常性损益；与此同时，公司用于对冲汇率风险的衍生金融工具产生收益，却被计入非经常性损益。 因此，2026年上半年美的非经常性损益为68.51亿元，而2025年同期约为负2

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 一张电子证明没有被柜台认可，最后换来了一张纸质道歉信。 工商银行桐乡支行近日向拥有1800万粉丝的小黑诸鸣道歉。此前，他的母亲去世后，通过浙里办“浙里逝安”入口查到母亲在十多家银行有存款。他备齐材料，逐一前往银行网点查询，过程一直顺利。 直到他来到工行桐乡支行。 网点员工要求他在亲属关系证明中的母亲姓名旁补充身份证信息，并提供加盖公章的纸质材料。他只好再次前往派出所开具证明，业务才得以办理。 视频发布后，工行桐乡支行向他当面道歉，将问题归结为“培训传导和执行上的疏漏”，并出具了纸质道歉信。 文章配图-1 一次柜台服务失误，暴露的是工行数智化最后一米的问题。 工行2025年年报明确提出，要围绕“财富继承”等业务精简流程、缩短办理时间。全年科技投入达到285.88亿元，数字化业务占比达到99%。 但现实是，一张已经被十多家银行接受的省级政务平台电子证明，到了工行一线柜台，仍然需要被转换成纸质材料。 这不是技术问题，是技术在一线业务中的采用率。 工行对外披露的数据显示，个人客户经理智能助手“工小财”上半年服务超过2200万次；全球智能对话交易系统GlobalDealing的全流程处理效率提升3倍以上，智能询价交易比率突破96%；信贷评审AI数字助手“工小审”辅助审查审批金额超过万亿元。 工行的数智化已经在客户经理、交易、信贷审核等场景发挥作用。但财富继承却成了AI数智化的漏网之鱼。 工行行长刘珺曾在业绩会上表示，数智化是将技术变量转化为重塑生产力的核心常量。真正的数智工行，不应该让客户先拿到一张电子证明，再拿到一张纸质道歉信。 文章配图-1 文章配图-1 “浙里逝安”主要解决家属在亲人去世后，不清楚其在哪些金融机构开立账户、需要逐家查询的问题，目前已接入全省114家银行保险机构。 小黑诸鸣的诉求是查询母亲的账户及余额，不是直接到银行办理取

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 据报道，近期浪潮云内部通知，将部分员工薪酬从“90%固定、10%绩效”调整为“50%固定、50%绩效”。 其中，10%与公司利润挂钩，20%与部门业绩挂钩，20%与个人绩效挂钩。公司利润为负，相关部分可能不予发放；部门没有完成目标，相关绩效也可能归零。 员工称，原本约九成固定工资的结构被改成一半浮动，部分岗位收入下降约30%； 报道还援引员工说法称，浪潮云此前曾进行较大规模人员优化。目前浪潮云并未公开确认具体比例。 但官方披露的另一组信息，说明降本和组织调整确实正在发生：浪潮云2025年度信息公开显示，公司把200多人前移到客户一线，流程类岗位实现无人化，累计“释放41个角色”，并通过链路裁撤、资源利旧等方式压降运行成本6200万元。 同时，公司修订了部门专项奖金、薪酬管理以及高管和中层薪酬制度。 如果这套规则属实，它的性质不是增加绩效，而是把企业经营结果按月传导到员工收入中。 对比同属于浪潮系的浪潮信息，浪潮云目前的降本增效就更有画面了。 8月28日晚，浪潮信息发布2026年半年度报告。 上半年，公司实现营业收入843.79亿元，同比增长5.22%；归母净利润29.52亿元，同比增长269.59%；扣非归母净利润24.19亿元，同比增长260.08%。 上半年净利润规模不仅创下上市以来同期新高，更是直接超越了2025年全年的24.13亿元。AI红利之下，整个浪潮系真可谓是有人欢喜有人愁。 文章配图-1 文章配图-1 作为浪潮系还在冲刺上市的企业，浪潮云没有像集团那样上公开完整的2026年半年报。 最新一份官方材料是2025年度信息公开。 报告显示，2025年浪潮云新增15个政务云身份、20个数据营盘身份，政务云营收同比增长4%；同时落地5个人工智能工厂项目，部署21套公共服务平台和77个政务智能体。业务没有停摆，但传统政务云并没有

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 8月28日晚，中国人保发布2026年半年报。 半年实现归属于母公司股东的净利润367.45亿元，同比增长38.5%；集团净利润498.12亿元，同比增长38.8%。 从结果看，这是一份足够漂亮的成绩单。 但把利润拆开看：上半年保险服务收入2868.73亿元，同比增长2.4%；总投资收益663.27亿元，同比增长59.9%；净投资收益只有305.39亿元，同比增长0.7%。 利润增长远快于保险服务收入，投资收益又远快于净投资收益。 换句话说，人保上半年不是单靠卖出更多保单赚到367亿元，而是同时吃到了三种收益：财险承保效率改善、资本市场带来的投资弹性，以及寿险业务结构调整后释放的利润。 在这份半年报发布前，8月17日，一则关于中国人保资产管理有限公司固定收益投资部总经理刘毅“或被免职”的消息，引发市场关注。 据媒体援引知情人士消息，刘毅或已不再担任人保资产固定收益投资部总经理。但目前尚未获公司正式公告确认。 刘毅长期负责固定收益投资，曾在中国人保内部刊物发表关于保险资金信用风险、债券配置和信用风险管理的多篇文章。2021年8月，人保资产举办首次研究月会时，刘毅还曾以固定收益投资部总经理的身份主持部分环节。 人保资产是中国人保集团的全资子公司，也是境内第一家保险资产管理公司，目前管理资产规模接近2万亿元。 从财务数据看，2026年一季度，人保资产营业收入4.05亿元，同比下降6.6%；净利润1.78亿元，同比下降8.7%。到上半年，人保资产实现营业收入9.67亿元、净利润4.45亿元。 人保资产的管理层也在调整中。董事长才智伟的任职资格于2026年3月26日获国家金融监督管理总局核准。 人事动荡下，人保的利润稳定性谁来保呢？ 文章配图-1 文章配图-1 利润增长的成色，需要拆开看增长的构成。 财险仍是最稳定的一层。 按集团口径，人保财险

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 今年4月的品牌战略发布会上，三元食品将“依托于首农食品集团28座现代化牧场的100%自有奶源”置于“真鲜活”的聚光灯下，这是三元区别于竞争对手的根本底气。 8月25日，半年报揭开了另一幅光景。上半年归母净利润1.85亿元，其中北京麦当劳贡献的投资收益1.47亿元，占比逼近八成。一家卖牛奶的公司，帮它赚钱的是汉堡。 股权结构方面显示，三元目前仅持有首农畜牧19.26%的股权，自2023年起不再并表。品牌端极力宣扬的“自有奶源”，在资本端早已从控股降为参股。 上半年，三元向首农畜牧等四家关联方采购原辅料合计8.85亿元，原奶供应的深度依赖从未消解，只是从并表子公司变成了关联交易。 核心利润靠合营企业，原料靠控股股东体系，却在消费端讲述“自主掌控”的故事。北京三元的自有底气究竟来自牧场，还是大股东体系的支撑？ 文章配图-1 文章配图-2 三元对首农畜牧的控制早在2019年就开始了。 那年，三元股份和三元种业、星实投资共同收购首农畜牧40%的股权，其中三元股份出资1亿元取得4.6325%股权。当时的首农畜牧，仍由首农食品集团旗下的三元种业控制，三元股份只是小股东。 转折在2021年。三元股份宣布以11.285亿元现金收购首农畜牧46.3675%的股权，其中41.7350%来自三元种业，4.6325%来自星实投资。加上原有持股，交易完成后三元对首农畜牧的持股达到51%。4.5亿元收购款来自自有资金，其余主要依靠项目贷款。 当时的收购公告里提到，将优质奶源资产注入上市公司，可以加强产业链一体化，发挥协同效应，提高抗风险能力和长期竞争力。这是三元近年来最大手笔的上游投资，也是它距离“真正拥有自己的牧场”最近的一次。 当时的首农畜牧发展一片向好，2020年，首农畜牧实现营业收入22.14亿元、净利润2.08亿元；2021年前5个月净利润约8044万

图片 图片 图片 8月20日，妙可蓝多董事会审议2026年半年报。 9名董事，8票赞成，1票反对。 投下反对票的，是妙可蓝多创始人、前总经理柴琇。 反对票没有阻止半年报通过，但它让这份看起来不错的业绩单多了一些职场权斗的戏码：妙可蓝多的经营已经进入“蒙牛时代”，但创始人与公司之间的旧账，还没有真正翻篇。 2026年上半年，妙可蓝多实现营业收入33.04亿元，同比增长28.71%；归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%；扣非净利润1.21亿元，同比增长17.87%；经营活动现金流净额3.00亿元，同比增长27.38%。 业务恢复，现金也在回来。 但利润增速明显落后于收入增速，销售费用却增长得更快。妙可蓝多的半年报，尚未开启走进蒙牛治理的时代。 图片 图片 柴琇提出的三项异议，分别涉及个人承诺披露、牧硕养殖关联交易，以及并购基金相关文件的真实性。 公司认为，半年报对相关承诺的披露与原始文件意思一致；柴琇则认为，报告中的表述与原始承诺存在出入。 双方争议的源头，是一笔7亿元贷款。 2018年，妙可蓝多出资1亿元参股上海祥民并购基金。2020年，柴琇关联方吉林耀禾从中粮信托获得本金不超过7亿元的贷款，并购基金及其下属主体为这笔贷款提供了担保。 贷款逾期后，并购基金底层资产被质押，基金到期却无法正常清算，妙可蓝多也没能收回出资和相应收益。 柴琇此前承诺，如果担保事项导致上市公司出现损失，将由其足额补偿。 这笔债务后来没有按期清偿。基金存续期届满后，公司仍无法收回1亿元本金及相应收益。 2026年1月，妙可蓝多公告称，相关资产存在无法收回风险，并拟确认约1.19亿至1.27亿元公允价值变动损失，金额几乎接近公司2025年全年1.18亿元净利润。公司随后启动仲裁程序，要求柴琇履行相关承诺。 牧硕养殖则是这笔旧账延伸出来的另一条线。 半年报显示，妙可蓝多预计2026年向牧硕养殖采购原

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 比常州星宇股份的致歉信来的更早的，是常州市人社局的情况通报。 7月1日，星宇在官方推文中写“从相识到相见，属于2026届新星的相册已翻开”。一个月后，把百余名应届生踢出公司。 440名校招应届生里，107人在同一时间段被集中约谈。根据当时被约谈应届生的录音，HR给的选项很直白，签一份“个人原因”的离职协议，领半个月工资补偿走人，或者调岗去车间流水线拧螺丝、插接线路。读了十几年书的毕业生，面临着两难境地。 人社局的情况通报比较委婉，批评星宇在协商过程中“方法简单生硬，缺乏充分有效沟通”。 文章配图-1 “个人原因”这四个字，是整件事里最精密的操作。它把企业的组织决策，变成了个人的职业污点。 目前，事件已有了最新进展，星宇在致歉信中提到的生活补贴已经到账，相关赔偿性动作正在落实。 此时的星宇，账上有27.11亿元现金，上半年归母净利润6.69亿元，应付职工薪酬较年初下降45.9%，参保人数三年间少了1051人。8月的这场集中劝退，不是某个月的人事意外，是一条持续下倾的曲线上的最新一个点。 正在谋求A+H股上市的星宇股份，麻烦已经不止于常州。奔驰、港交所都对应届生的投诉作出正式回函，塞尔维亚工厂也被爆出当地员工朝九晚五、中方人员日均工作十小时的“双标”工时。“人”这一栏到底被记成了什么科目？ 文章配图-1 文章配图-1 把这场约谈拆开看，每个环节都有明确分工。 8月8日，HR突然把人们叫到会议室，分小组约谈。因为经济原因和人员架构问题，现在有两个选择：第一，签自愿离职，离职原因写“个人原因”，补偿半个月工资；第二，拒绝离职就强制调岗到流水线，做普工。 据当事人回忆，HR只给了他们一个小时考虑。实际上，他们是10点40分左右进去的，HR要求11点之前必须做选择，根本不到1个小时。 “个人原因”的离职协议给这场闹剧定了性。企业发起的“组织调整

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 一家公司在16年来首次亏损后，第一件完成的大事，是换董事长。 2025年，光明乳业归母净利润亏损1.49亿元，连续16年的盈利纪录被打断。2026年7月，黄黎明提前离任，光明食品集团副总裁、曾任光明乳业副总经理和市场总监的陆骏飞接任董事长。 一个月后，光明乳业交出了最新半年报：上半年营业收入118.73亿元，同比下降4.81%；归母净利润2.51亿元，同比增长15.34%；扣除非经常性损益后的净利润2.18亿元，同比下降13.39%。 这份半年报很像光明乳业现在的处境：利润表先回来了，生意还没有。 $光明乳业(600597)$ 文章配图-1 文章配图-1 光明乳业上半年归母净利润增长，主要不是靠卖出了更多牛奶。 报告期内，公司资产处置收益达到1.04亿元，财务费用同比下降44.68%，销售费用同比下降12.07%。与此同时，公司计提了约9172万元资产减值准备，存货跌价准备达到1.07亿元。 一边卖资产，一边计提减值；一边压缩费用，一边接受主营业务收缩。 这不是典型的经营反弹，更像是一次报表修复。 光明乳业的经营现金流净额为4.68亿元，同比增长12.10%，看起来不错。但资产总额较去年末下降12.40%，主要与处置新西兰资产有关。新莱特此前以1.7亿美元出售新西兰北岛资产，并于今年4月完成交割。 这笔交易能够减少海外业务的拖累，却不能制造新的增长。 真正决定光明乳业基本面的，仍然是液态奶。 今年上半年，光明液态奶收入59.13亿元，同比下降10.48%；上海地区收入30.22亿元，同比下降13.35%；外地收入下降6.12%。公司期末经销商数量也在减少，上海和外地经销商合计减少423家。 其中在光明最熟悉的低温奶领域，也没有拿到更好的成绩。 低温奶

图片 图片 图片 西安的李女士走进未央瑞堂星颜医疗美容诊所时，预算是2000元。离开时，她背上了4.2万元贷款。连本带息，一共要还6.4万元。 按李女士的说法，她是通过氧分呗办理的贷款。李女士专门询问是否有利息，得到的答复是“按月还款就行，没有利息”。 氧分呗背后的放款主体，是新氧体系控制的上海嘉定通华小额贷款有限公司（通华小贷）。2023年以来的多份判决书显示，借款人签下的氧分呗合同，年利率多在23%至24%之间。 新氧靠“透明”起家，平台上整形日记、项目标价、医生和机构信息一目了然，帮助消费者打破传统医美交易中的信息壁垒，“减少信息不对称”成为它登陆纳斯达克的重要叙事。 图片 可是，如今新氧最大的争议源头就是信息差。 图片 图片 通华小贷2017年6月成立，注册资本2亿元，原股东是通联支付旗下三家公司。官网介绍里，它面向全国开展网上贷款业务。在网贷牌照审批收紧的年份，这样一张存量牌照属于市场上的紧俏资产。 金融监管总局披露，自2017年以来，全国已暂停批设新的网络小贷公司，存量机构从2018年的224家减少到2023年末的179家。通华小贷于2016年12月获得上海市金融办设立批复，2017年6月成立，属于暂停批设前获批的存量机构。 新氧对金融业务板块的扩张至少持续了半年。2020年6月，新氧就已经开始寻求包含网络小贷在内的金融牌照；同年8月，新氧又在官网发布高级催收主管、贷后管理主管、反欺诈经理三大职位。 同年年底，氧分呗上线，定位“消费医疗生活美容分期”，由北京盛世美颜文化有限公司运营，与持牌机构合作放款，页面宣传年化利率14.6%。 催收岗位的招聘，比产品上线早了四个月。这门生意从图纸阶段就包含了贷后。 早在2016年4月，新氧就推出了医美“信用白条”，支持多种分期周期购买产品的消费行为。创始人金星表示，“信用白条”是全新的消费模式，是未来医美消费升级的新入口。但

图片 图片 图片 在长安汽车密集谈论AI、**合作和全球化的时候，部分老车主正在反复处理另一件事：尾灯。 据新浪科技报道，近期多位长安UNI-V车主反映，车辆出现尾灯开裂、进水甚至无法正常点亮的问题。有车主称，车辆在质保期内更换过尾灯，几年后同类问题再次出现；也有车主刚过三年质保期，就被告知需要自费维修，费用可能达到上千元。 相关投诉主要集中在2022款、2023款UNI-V。 黑猫投诉、车质网等维权信息显示，近一个月该车型相关投诉超过百件，尾灯开裂、进水是主要问题。长安客服则表示，公司研发和试验符合国家标准，不存在设计缺陷，过保车辆按照政策需要自费维修。 目前，这些投诉还不能直接认定为批次性缺陷，也没有公开信息证明长安汽车启动召回。但对一辆汽车来说，尾灯反复开裂并不是一个可以轻易归入“正常损耗”的小问题。 它像一条裂缝，先出现在灯罩上，随后蔓延到产品、售后和品牌信任。 图片 图片 尾灯长期暴露在车外，需要面对温差、雨水、紫外线和行驶颠簸。如果同一车型、同一部件反复出现开裂和进水，可能涉及材料耐候性、结构受力、密封工艺、装配质量，也可能与供应商批次有关。 这些因素需要通过故障件检测、供应商追溯、车辆批次统计和长期耐久试验才能确认。单凭车主投诉，不能直接得出“先天缺陷”的结论；但如果企业只按照单车保修期处理，也同样无法回答一个更重要的问题： 为什么同一批车主，会在相近年份遇到相似故障？ 汽车企业通常把质保期当作责任边界。质保期内免费更换，过保后用户承担费用，这是合同层面的处理方式。 但质量问题和保修期限并不是一回事。 如果一个部件在三年质保期内已经更换过，质保期刚结束又出现同类故障，企业需要判断的就不只是“这辆车过没过保”，而是“这是不是同一个问题的延续”。这也是车主最不满意的地方。 尾灯投诉出现的时间点并不轻松。 2026年上半年，长安汽车销量111.89万辆，同比下降17

图片 图片 图片 8月26日下午，第二届世界人形机器人运动会组委会发布《关于取消部分赛队成绩的通报》。 图片 在工业场景“装配上料岗”比赛中，华工智元·具能队在现场复现环节未达到任务执行完成率，成绩被判定无效。 这可能是本届运动会最值得行业认真读的一张成绩单。 需要先说明的是，通报点名的是“华工智元·具能队”，公开信息不足以证明这支队伍与智元创新是同一主体。因此，这次成绩无效不能直接等同于“智元创新被判违规”。 但“智元”二字出现在队名中，加上智元创新本来就是本届赛事中曝光度最高的企业之一，这张通报仍然很容易被市场联想到智元。更重要的是，它把人形机器人行业一直回避的问题，摆到了台面上。 图片 图片 通报里最关键的四个字，是“现场复现”。 它意味着，机器人不能只在提前准备好的位置、光线和动作路径下完成任务，而要在正式比赛现场重新跑一遍。零件位置发生偏移，环境光照出现变化，操作节奏被打乱，机器人依然需要依靠自身的感知、决策和执行能力完成整套任务。 这和一段演示视频的逻辑完全不同。 视频只需要证明机器人某一次成功过；现场复现则是在追问，它能不能第二次、第五次，甚至第一百次都成功。 现场复现没有达标，具体原因可能出在感知、定位、抓取、路径规划，也可能出在多个动作之间的衔接。至于是否存在遥操作、硬编码或过拟合，单凭这份通报无法下结论。 但至少可以确认，机器人在这一场景下没有达到赛事要求的任务完成率。 这才是问题所在。 第二届世界人形机器人运动会已经不再只是机器人版的田径比赛。 本届赛事共有666支队伍、2056台机器人，设置51个项目、1301场比赛，场景延伸到工业、酒店、家庭等真实环境。赛事的重点，也从单纯比拼速度和力量，逐渐转向机器人在复杂环境中的连续作业能力。 武汉大学与智元联合队参加的粉末称量项目，就是一个典型例子。 机器人需要在27秒内完成20克粉末称量，误差控制在0.5克

图片 图片 图片 38岁的陈奕伦走到了接班路上最关键的一个月。 8月12日，宇树科技披露科创板IPO网下配售结果，37家保险机构管理的2617个配售对象合计获配约10.3亿元，占网下发行股份的三成。泰康资产管理的642个配售对象获配182万股、金额约2.74亿元，在保险机构中排名第一。 十天后，泰康三十周年当天：父亲陈东升卸任集团CEO，经营权交给27年老臣刘挺军。创始人保留董事长位置，还继续兼任泰康资产、泰康养老、泰康健投等子公司的董事长。 公开履历显示，陈奕伦分管一般账户投资、另类及衍生品投资、行政管理、品牌宣传及子公司管理，兼任泰康基金与北京泰康投资两家子公司的董事长。 职业经理人掌经营，家族后代管投资，创始人把方向。泰康的权力三角正式形成。 图片 陈奕伦的成长轨迹，是一条标准且扎实的二代进阶路线。少帅操盘硬科技，打新立威，接班在望。 但把这份成绩单重新读一遍会发现，宇树这一仗量出的是账户数量与通道产能，这套能力建立在2.9万亿的体量之上，主要归功于机器本身，分管者个人的贡献占比微乎其微。 在宇树的上市前股权端，招股书可穿透的股东名单里没有泰康，那一栏考验的早期配置能力，恰恰是陈奕伦分管领域的可见空白。 什么样的项目，才能检验陈奕伦个人的投资能力？ 图片 图片 陈奕伦，1988年6月出生，哈佛大学经济学专业毕业。毕业后先到贵州麻江县景阳布依族乡人民政府任见习团委副书记，再入高盛（亚洲）做分析师。 2015年27岁进入泰康，从泰康资产（香港）副总监起步，十余年间轮完研究总监、投资管理部总经理、泰康资产（香港）CEO等岗位，2024年1月18日出任泰康基金董事长。公开披露显示，2022年他已被列为集团管委会成员。 宇树的网下配售，是一场报价与账户组织的竞赛：发行价150.80元，发行市盈率219倍，313名网下投资者管理的11052个配售对象同场报价，A类与B类对象适用不

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 8月19日晚间，长三角又一家城商行发布2026年半年报。从1997年成立至今，宁波银行用了近三十年时间，从一家地方性城商行成长为资产规模近四万亿、利润中心覆盖母行与多家子公司的综合性银行。 最新这份报表延续了它的强项。营业收入414.50亿元，归母净利润165.62亿元，同比分别增长11.54%和12.12%；不良率0.76%，拨备覆盖率373.35%，中期拟每10股派4元。 市场记住的不只有利润，上半年，媒体集中报道了浙江宁银消费金融股份有限公司（宁银消金）相关催收争议，以及宁波银行互联网助贷业务中的费率和责任边界问题。有借款人逾期后称亲友被电话短信波及；也有个案名义利率不高，叠加担保费后综合成本接近24%的情况出现。 半年报显示，银行消费贷余额仍有3460.37亿元，占个人贷款约64.4%；新增和利润弹性的中心已经移向对公、存款成本和财富管理。消费贷不良率回落到1.78%，个人贷款不良率却升到2.00%，个体经营贷到3.81%，住房按揭到1.20%。 热闹在利润，门道在换挡。 文章配图-1 文章配图-1 今年2月26日，宁波银行完成第九届董事会换届。陆华裕到龄卸任，庄灵君被选举为董事长，冯培炯获聘行长。 陆华裕2000年从宁波市财政税务局副局长任上调到宁波银行当行长，2005年升董事长，到卸任时干了21年。这21年里，宁波银行从一家地方小银行长成了全国第三大城商行，完成上市、跨区域经营和综合化布局，进入国内系统重要性银行名单。 庄灵君做过风险管理部总经理、北京分行行长和行长；冯培炯管理过人力资源、个人银行、信用卡中心和苏州分行。两个人都是老宁行人了，这个安排也算得上是平稳过渡。 新班子接手时，银行业经营环境已经收紧。大型银行持续下沉长三角对公和中小微市场，宁波银行同时面对资产降价、客户竞争和资本积累压力。庄灵君要面对的，是一个比

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 8月19日，江苏银行发布2026年半年度报告。在相关讨论区，有一条评论引发热议：上半年平均月薪26303元。 工资及奖金33.24亿元，除以期末21062名从业人员，再除以6个月，答案约26303元。换另外一组数字——用包含社保福利的员工成本总额49.05亿元做分子——答案就变了。同一家银行，同一张工资单，能算出好几个“人均月薪”。 这道算术题是理解这份半年报的钥匙。报表里第一页数据全是好消息：营业收入489.52亿元，同比增长9.11%；归母净利润218.76亿元，同比增长8.09%；不良贷款率0.81%，较上年末继续下行；总资产5.61万亿元，较上年末增长13.79%。 文章配图-1 到了费用和贷款科目，画风就变了：集团从业人员较2025年末净减少827人，工资及奖金同比下降10.6%；信用卡透支余额自2024年末以来连续三个半年度区间下降，一年半缩水约四成。 利润在增长，资产负债表在扩张，人员和信用卡余额却在收缩。信用卡连接居民消费，工资单连接银行员工，也是这份专业报表中最容易引发讨论的两个科目。 江苏银行2007年合并重组开业，总部在南京，是江苏省内最大的法人银行，也是上市城商行中资产规模居前的银行。它的报表变化，在城商行群体里向来被视为行业风向标之一。 文章配图-1 文章配图-2 2024年末，江苏银行信用卡透支余额376.34亿元；2025年6月末降到348.08亿元，半年少了28.26亿元；2025年末287.29亿元，又少60.79亿元；到今年6月末，只剩226.71亿元，再少60.58亿元。 连续三个半年度观察节点下降，一年半累计抹去149.63亿元，缩水近四成。226.71亿元这个水平，已经低于2024年以来披露的每一个报告期。 收缩速度在2025年下半年进入每半年60亿元左右的区间，最新一个半年仍维持在这个速度

图片 图片 图片 “您好，您是邮储银行的优质客户……”2020年的一天，蔺先生接到一通来电。对方自称邮政储蓄银行信用卡中心的工作人员，他向蔺先生推销一款纪念币：限量发行、保值增值，将来不想要了还能回收。 蔺先生出于对国有大行的信任，分期共花费3.2万余元购买纪念币。几年后他急需用钱，便想把这些纪念币变现。结果他没有找到愿意接手的正规变现渠道。联系银行信用卡中心，得到的答复是无法回购。 更让他意外的是，手里发票的开具方根本不是邮储银行，而是上海旗计智能科技、京科联通（北京）网络技术两家外包公司。银行给出的最终方案是三折退货退款，蔺先生拒绝了。 往前追溯，公开可查的同类电销早在2015年就已发生；往后看，今年4月，消费者陈凯在邮储银行App抽签中签购入银质纪念币，收货发现币面缺块破损，换货之后瑕疵依旧，维权两个多月无果；7月底以来，黑猫投诉平台上针对邮储银行纪念币、收藏品的新投诉仍在不断冒出，多位消费者投诉超过半月未获解决。 从电话到App，从外包公司到供货方，相似剧本仍在反复上演，邮储银行总是在同一条河里翻船。 图片 图片 在邮储银行App官方渠道下单买纪念币，钱从消费者账户中扣走，出了问题自然找银行。这是消费者默认的买卖逻辑。可是陈凯的遭遇，检验了这个默认逻辑的成色。 陈凯在官方App参与2025版中国龙银质纪念币抽签，以1198元每套的发行价中签。拆开快递后，陈凯愣住了：币面有缺块破损，还分布着多处白点。协商后，客服同意换货。换货前反复向经销方确认新币质量，得到承诺后寄回旧币，换来的新币依旧有白点。 陈凯再度维权，银行让他联系供货方中国金币集团，售后由集团子公司对接，银行内部的工单则转给了对线上代销产品没有处置权限的属地支行。两个多月，没有结果。 这套流程里，每个角色都能找到自己的免责依据。银行说货是中国金币集团的，金币集团回应：2025版中国龙银币产品出厂均执行严格质检

图片 图片 图片 8月13日，联想集团公布2026/27财年第一季度业绩。 营收269.43亿美元，同比增长43%；经调整净利润10.75亿美元，同比增长176%，创下单季新高。 但归母净利润却是亏损6.09亿美元。上年同期，联想还盈利5.05亿美元。 亏损来自一笔16.90亿美元的认股权证公允价值损失。 也就是说，联想主营业务越强、股价越高，认股权证的价值越大，公司利润表上的损失反而越多。 同一轮股价上涨，给杨元庆带来的是认股权证的账面收益，给联想带来的却是一笔巨额会计亏损。 粗略测算，8月13日联想收盘价为34.90港元，杨元庆相关认股权证的浮盈约为104.7亿港元。 图片 图片 2025年1月8日，联想发行11.5亿份认股权证，发行价为每份1.43港元，初始行使价为每股12.31港元。 1.43港元是取得认股权证的价格，不是未来认购股票的价格。按照条款，行使价后来又调整为11.51港元。 此前披露的方案显示，杨元庆作为初始认股权证认购人，同意认购2.2亿份；如果管理层参与不足，他还可以追加认购最多3.3亿份。认股权证还被分配给管理层投资工具Wisdom Summit和外部投资者。 认股权证发行时，联想股价还在十多港元附近。 后来，联想股价上涨到三十多港元，认股权证的内在价值自然大幅增加。 但按照会计规则，联想发行的认股权证被确认为衍生金融负债，需要在每个报告期重新估值。股价越高，联想需要确认的负债越大。 一季度，联想因此确认16.90亿美元损失。截至6月30日，认股权证相关衍生金融负债已经达到17.87亿美元。 认股权证不是只影响一个季度。联想在一季报中明确表示，这项认股权证重估损失主要受股价变化影响，预计到2027/28财年结束前，仍会以非现金会计项目的形式持续影响业绩。 只要联想股价继续上涨，利润表就可能继续承压；如果股价下跌，公司也可能确认公允价值收益。 公司的

图片 图片 图片 8月11日，行云科技回应“算力卡被卡在海关”的传闻，称公司海外采购、进口清关均正常，不存在算力设备被扣留或无法通关的情况。 辟谣当天，公司股价下跌9.04%，收于34.92元。 可见海关传闻只是一个触发点。 图片 毕竟在此之前，行云科技股价年内涨幅已经超过540%。截至8月20日，较“被卡海关”传闻发酵前的8月10日收盘价38.39元，股价已回撤约14.25%；近5个交易日则下跌15.11%。 市场关心的是一家股价已经提前兑现未来的公司，能不能把经营兑现到财报里。 图片 图片 行云科技的前身是“有棵树”。 2024年，公司完成司法重整；2025年，控股股东和实际控制人发生变化；2026年2月，公司正式更名为行云科技，并确立“跨境数字贸易+AI算力基础设施”的双主业。 过去，有棵树是一家跨境电商公司。现在，行云科技希望借助控股股东天行云的采购、物流、清关和海外运营能力，切入GPU采购、算力集群、服务器租赁和大模型推理服务。 从资源匹配上看，这个转型有一定基础。 跨境电商搬运的是商品，算力业务搬运的是GPU和服务器。两者都要处理采购、运输、清关和海外部署。 但供应链能力只能帮助公司把设备运到，不能帮助公司把设备变成稳定利润。 这也是“被卡海关”传闻刺痛市场的原因。公司澄清了设备是否被扣留，却没有因此消除市场对交付、上线率和回款的关注。 2026年上半年，公司实现营业收入2.54亿元，同比增长497.11%；归母净利润1201.54万元，同比增长540.15%；经营活动现金流净额1.94亿元，同比增长2425.46%。 但拆开收入看，跨境数字贸易仍然是最大业务，收入1.52亿元，占总收入59.77%；服务器业务收入6715.71万元，占比26.42%；软件开发及运维服务收入2954.7万元，占比11.62%。 新业务已经贡献收入，但旧业务仍然支撑着公司的收入底盘

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 8月17日，锅圈食品发布2026年中期业绩公告。上半年，公司实现营收39.47亿元，同比增长21.8%；净利润2.13亿元，同比增长12.1%。 一同到来的还有中期分红方案：董事会建议派发中期股息每股0.0503元，合计约1.28亿元，相当于把上半年净利润的近六成分给股东。 这是今年的第二次。6月18日，公司刚完成2025年末期股息派发。 钱流向了谁？按创始人杨明超及一致行动人在减持完成后合计持有的44.66%投票权测算，对应其名下的税前权益份额已超过1亿元。若再叠加今年4月相关股东减持套现约4.73亿港元，年内获得的现金回报已相当可观。 公告发布前后，锅圈股价在1.9港元附近徘徊，较过去一年高点已回落约六成。少有人注意到的是，同一份公告里，全年门店目标已从年初的14500家悄然下调至13100家。 一笔合规的分红，放进利润增速低于收入增速的业绩底色里，放进4月关联持股主体折价减持的时间线里，再放进创始人44.66%的持股结构中，要读懂它，需要看清三件事。 文章配图-1 文章配图-2 锅圈4月29日批准、6月18日派发的2025年末期股息约1亿元；8月17日建议的中期股息约1.28亿元；上半年公司还斥资约1.92亿港元，回购了8220万股H股。三项按统一汇率折算，合计的资本配置规模接近上半年净利润的两倍。 这笔分配背后，有上半年业绩增长作为底气。营收39.47亿元，同比增长21.8%，门店扩张到12198家，核心经营利润增长18.3%，每股盈利增长18.0%。每股指标里含着技术性因素，回购使加权平均股份数减少，同样的利润摊到更少的股份上，对增速形成了一定增厚。 文章配图-1 底气归底气，利润表需要打一层折扣。上半年毛利率由22.1%降至21.5%，净利率由5.9%降至5.4%，核心经营利润率由5.9%降至5.7%；销售及分销开支增长

文章配图-1 文章配图-2 文章配图-3 “我行经营的基本面稳定，没有应该披露而没有披露的重大风险事件。”光大银行近期被指隐藏近200亿坏账，这一回应既不承认也不否认，并未对市场疑虑做出更多解释。 这场风波的起点在年报里。截至2025年末，光大不良贷款余额507.42亿元，而预期信用损失模型下“阶段三”贷款总额706.5亿元，两者相减得出199.08亿元。今年4月，新华财经率先报道了这一差额，指出近200亿元已发生信用减值的贷款未被计入不良；7月初，有投资者将疑问直接摆上上证e互动平台，银行的回复如上。 随后，光大信用卡中心在银行业信贷资产登记流转中心有限公司（银登中心）连续挂出12期信用卡不良转让项目，未偿本息合计108亿元，涉及借款人44.2万户，逾期最久的一批已拖欠将近七年，参照同类交易，起拍价大约是面值的0.51折。 光大现在的处境不好过，执行董事、副行长杨兵兵8月11日辞任，高管调动频繁；阶段三贷款与不良余额的差额居上市银行之首；营收连降四年；零售由盈转亏；罚单数量居被统计银行首位；两项监管指标贴近下限。同时背负较大口径缺口，并叠加营收、零售、合规和流动性四重压力的，可能只有光大一家。 文章配图-1 文章配图-2 二十几个字挡回了提问，问题的分量却没变。这场争议的技术核心，是两套不同的规则。 文章配图-1 不良贷款是监管口径下的风险分类结果。根据《商业银行金融资产风险分类办法》，银行信贷资产按风险程度分为正常、关注、次级、可疑、损失五类，后三类合称为不良贷款。判定的依据是债务人的偿还能力和逾期天数。逾期90天是划入不良的硬性红线。 阶段三贷款是会计准则口径下的减值分类。按照IFRS 9新金融工具准则，银行需将金融资产按信用风险划分为三个阶段，第三阶段代表“已发生信用减值”，判断准则更宽泛，只要发生债务人重大财务困难、破产等客观减值证据，即可划入。 两套体系并行运转