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22:37","market":"hk","language":"zh","title":"美团“爆雷”：2025年预亏最高243亿元！到底栽在哪了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2611216573","media":"杠杆游戏","summary":"当晚美团披露盈利预警，预计截至2025年12月31日止年度录得亏损约233亿元至243亿元，而其2024年度还录得溢利约358.08亿元。2024年其经营利润进一步增长至约524.15亿元。公告里美团称，2025年行业迎来空前激烈的市场竞争，该司加大了对整个生态体系的战略性投入。2025年第三季度，该分部收入为674亿元，同比减少2.8%，出现了罕见的负增长。根据美团公告披露，预计亏损趋势将在2026年第一季度继续延续。","content":"<html><body><article><p><strong>欢迎关注我的好朋友：闺蜜财经</strong></p><img src=\"https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/tI2zNOcq2yicqQjkSr6mCWNbJMD6C4q5vUcIDxiaicWNeFR8tZLNY5TufORBFgS0s49ThO8910Yv4Qn4kacsM864dTSlkFr588hF0MZBxRXGCA/640?wx_fmt=jpeg\"/><p><strong>图片由AI生成</strong></p><p><strong>撰文|杆姐&amp;编辑|爱丽丝</strong></p><p>2026年2月13日，情人节前一天，<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>给资本市场送上了一记重锤。</p><p>当晚<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>披露盈利预警，预计截至2025年12月31日止年度录得亏损约233亿元至243亿元，而其2024年度还录得溢利约358.08亿元。</p><img src=\"https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/tI2zNOcq2yibmNfZLovNbrfib7mbJ7pTaGVZx66VGleGveuI7B8BX8tcYNps9ddGz3mCRJ5AcOye41TJt0vShNW2V9zb3szLZkP9Pmf2auxHQ/640?wx_fmt=png\"/><p>美团何以至此？<strong>1</strong></p><p>从公告披露里杠杆游戏看到，造成预亏的核心原因主要有两方面。</p><p>一是美团核心本地商业分部的盈利能力发生根本性变化；二是美团为布局长远发展，进一步加大了对海外业务的投入力度。</p><p>历史数据显示，美团核心本地商业一直是其利润的绝对支柱。2023年，该分部经营利润为387亿元。2024年其经营利润进一步增长至约524.15亿元。</p><p>然而，根据最新预警，该分部在2025年预计将录得68亿至70亿元的经营亏损。这意味着，仅核心本地商业一个分部的利润波动，就贡献了超过590亿元的利润下滑缺口，直接主导了集团的整体亏损。</p><p>公告里美团称，2025年行业迎来空前激烈的市场竞争，该司加大了对整个生态体系的战略性投入。主要措施如下：</p><p>在消费者端，强化营销推广力度，提升品牌影响力及价格竞争力，持续提高用户交易活跃度与黏性；</p><p>在配送端，增加骑手激励并丰富骑手权益，以保障服务品质及提升用户体验；</p><p>在商户端，持续积极投入资源，支持商户提升运营效率、拓宽消费者覆盖范围、迭代经营模式。</p><p>2024-2025年，美团在外卖及本地生活市场的主导地位遭遇了前所未有的挑战，竞争格局从美团与饿了么的“双雄争霸”，演变为抖音、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>（饿了么+淘宝闪购）、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等多方入局的“群雄割据”。</p><p>为应对入侵者和守卫市场，一场史无前例的补贴大战在2025年全面爆发。</p><p>尽管美团的补贴使用效率被认为较高 ，但在囚徒困境下，为保住订单量和市场份额，其补贴支出必然激增，这直接导致其核心本地商业分部利润率暴跌。<strong>2</strong></p><p>一方面是成本端支出激增，另一边收入端增长却似乎又在变慢。</p><p>美团的整体2025年业绩情况尚未披露，从此前的2025年三季报表现来看，该司的营收增速是有明显放缓的。</p><p>如下图，<a href=\"https://laohu8.com/S/300059\">东方财富</a>统计数据显示，美团2025年前三季度营收同比增速为9.95%，上年同期该数据还是22.68%。</p><p>其中又不得不提到核心本地商业。2025年第三季度，该分部收入为674亿元，同比减少2.8%，出现了罕见的负增长。要知道2024年该业务营收2502亿元，同比增长达20.9% 。</p><p>所以说，外卖大战对美团的冲击可见一斑。</p><img src=\"https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/tI2zNOcq2y9o23p0qkUrCSKyc0Fy4icwzDYPSoGE7kib7VtFs9YC1c4xTU5c5b0iaJpiaxpiaIQw6oCpQylG6icDMmZ5UgRaNtC9MAaoYUnWpgcMk/640?wx_fmt=png\"/><p>图表来源|东方财富（特此感谢）</p><p>核心本地商业被“偷家”了，另一边美团的新业务还得继续“烧钱”。</p><p>新业务这边美团三季度亏损有所扩大，经营亏损12.78亿元，同比增长24.5%，经营亏损率4.6%，同比上升0.4个百分点。</p><p>新业务收入三季度倒是同比增长15.9%为280.41亿元，主要受益于食杂零售业务（小象超市、快驴等）及海外业务（Keeta）扩张。</p><img src=\"https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/tI2zNOcq2y90FTibzZ0tsM44hv6VWFVotCyd2ETlicOaYuFc3IicoyTMtH4YwUucSwib3W6aP1AJROSicTGkKSLvPLgtsaOLibT5icyBdq3qGVpJAA/640?wx_fmt=png\"/><p>2025年前三季度，美团的归母净亏损为82.11亿元，2025年其预亏233亿元至243亿元，杠杆游戏简单计算了下，其2025年第四季度净亏损大概在150.89亿元-160.89亿元之间，相比第三季度的160亿元大致持平。</p><p>2026年开局情况依然不容乐观。根据美团公告披露，预计亏损趋势将在2026年第一季度继续延续。<strong>3</strong></p><p>公告里美团称，其整体经营状况维持稳健且正常的状态，同时拥有充足的现金储备。</p><p>杠杆游戏从其2025年三季报里看到，美团确实暂时不差钱，截至期末有992.3亿元现金及等价物、214.9亿元受限制现金、420.5亿元短期理财投资，这些加起来超过1500亿元。</p><img src=\"https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/tI2zNOcq2yibCQhxZwiaRzHhgLRjQib0Z2qibCnCzmCreibpWzh1XrTXqwruC9zM3ZLNIuguUPHtA8E8Hpmq9YkGsNOMQ5o7vvx19zLYLZG3XNqA/640?wx_fmt=png\"/><p>图表来源|东方财富（特此感谢）</p><p>面对前所未有的困境，美团的管理层并非无所作为，一系列战略和组织调整正在进行中。具体来看有以下几方面：</p><p>推动AI及无人配送技术的研发与应用，以技术创新驱动业务升级；</p><p>持续推进产品及业务模式创新，挖掘新的增长点；</p><p>通过精细化运营提升整体经营效率，降低运营成本；</p><p>不断完善行业生态体系，强化全链路的竞争优势。</p><p>在杠杆游戏看来，这些措施多少会有些效果，但应该比较有限。在一个“囚徒困境”式的市场环境中，单一的理性选择可能无法立即扭转战局。竞争对手的进攻力度，将是决定美团调整空间和时间窗口的关键变量。</p><p>只要外部竞争格局未发生根本性缓和（如主要竞争对手主动大幅降低补贴强度），美团为守卫市场，高额的补贴投入就难以骤然停止。</p><p>美团的短期目标是利用其运营和资金优势，在消耗战中拖垮实力较弱的竞争对手，同时通过精细化运营将亏损控制在可承受范围内。</p><p>长期来看，美团需要找到在激烈竞争环境下，不依赖巨额补贴也能实现健康盈利的新平衡点。</p><p>综上，此次危机若能倒逼美团成功完成从“流量平台”到“科技服务实体”的战略转型，那么这场代价惨痛的巨亏，或许将成为其迈向一个更健康、更可持续、更具社会价值的新阶段的起点。<strong>本文未标注出处的图表，均源自企业官网或公告，特此说明并致谢</strong></p><p><strong>任耀龙律师团队</strong></p><p><strong>为杠杆游戏提供版权及法律服务</strong></p><p><strong>往期精选</strong></p><p>重罚1.191亿！3小时“失控”直播，<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手</a>也该醒了</p><p>猝不及防！<a 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，但在囚徒困境下，为保住订单量和市场份额，其补贴支出必然激增，这直接导致其核心本地商业分部利润率暴跌。2一方面是成本端支出激增，另一边收入端增长却似乎又在变慢。美团的整体2025年业绩情况尚未披露，从此前的2025年三季报表现来看，该司的营收增速是有明显放缓的。如下图，东方财富统计数据显示，美团2025年前三季度营收同比增速为9.95%，上年同期该数据还是22.68%。其中又不得不提到核心本地商业。2025年第三季度，该分部收入为674亿元，同比减少2.8%，出现了罕见的负增长。要知道2024年该业务营收2502亿元，同比增长达20.9% 。所以说，外卖大战对美团的冲击可见一斑。图表来源|东方财富（特此感谢）核心本地商业被“偷家”了，另一边美团的新业务还得继续“烧钱”。新业务这边美团三季度亏损有所扩大，经营亏损12.78亿元，同比增长24.5%，经营亏损率4.6%，同比上升0.4个百分点。新业务收入三季度倒是同比增长15.9%为280.41亿元，主要受益于食杂零售业务（小象超市、快驴等）及海外业务（Keeta）扩张。2025年前三季度，美团的归母净亏损为82.11亿元，2025年其预亏233亿元至243亿元，杠杆游戏简单计算了下，其2025年第四季度净亏损大概在150.89亿元-160.89亿元之间，相比第三季度的160亿元大致持平。2026年开局情况依然不容乐观。根据美团公告披露，预计亏损趋势将在2026年第一季度继续延续。3公告里美团称，其整体经营状况维持稳健且正常的状态，同时拥有充足的现金储备。杠杆游戏从其2025年三季报里看到，美团确实暂时不差钱，截至期末有992.3亿元现金及等价物、214.9亿元受限制现金、420.5亿元短期理财投资，这些加起来超过1500亿元。图表来源|东方财富（特此感谢）面对前所未有的困境，美团的管理层并非无所作为，一系列战略和组织调整正在进行中。具体来看有以下几方面：推动AI及无人配送技术的研发与应用，以技术创新驱动业务升级；持续推进产品及业务模式创新，挖掘新的增长点；通过精细化运营提升整体经营效率，降低运营成本；不断完善行业生态体系，强化全链路的竞争优势。在杠杆游戏看来，这些措施多少会有些效果，但应该比较有限。在一个“囚徒困境”式的市场环境中，单一的理性选择可能无法立即扭转战局。竞争对手的进攻力度，将是决定美团调整空间和时间窗口的关键变量。只要外部竞争格局未发生根本性缓和（如主要竞争对手主动大幅降低补贴强度），美团为守卫市场，高额的补贴投入就难以骤然停止。美团的短期目标是利用其运营和资金优势，在消耗战中拖垮实力较弱的竞争对手，同时通过精细化运营将亏损控制在可承受范围内。长期来看，美团需要找到在激烈竞争环境下，不依赖巨额补贴也能实现健康盈利的新平衡点。综上，此次危机若能倒逼美团成功完成从“流量平台”到“科技服务实体”的战略转型，那么这场代价惨痛的巨亏，或许将成为其迈向一个更健康、更可持续、更具社会价值的新阶段的起点。本文未标注出处的图表，均源自企业官网或公告，特此说明并致谢任耀龙律师团队为杠杆游戏提供版权及法律服务往期精选重罚1.191亿！3小时“失控”直播，快手也该醒了猝不及防！我爱我家2025年预亏7000-9000万洋河股份变脸！取消70亿保底分红，2025年利润暴雷关店！当理想汽车不再“理想”开年被罚2次！浦发银行10万亿下的合规黑洞版权及免责声明：本文系杠杆游戏创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！杠杆游戏任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。用户据此进行的一切投资，请自负责任。文章如有疏漏、错误欢迎批评指正。商务合作请添加微信：alioyer","news_type":1,"symbols_score_info":{"MPNGY":1.97,"METmain":0.6,"HMTD.SI":0.6,"03690":1.97}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":406,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":524515260491240,"gmtCreate":1769082158710,"gmtModify":1769087745450,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"title":"","htmlText":"16万股算个屁","listText":"16万股算个屁","text":"16万股算个屁","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/524515260491240","repostId":"2605546012","repostType":2,"repost":{"id":"2605546012","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"证券之星始创于1996年，是国内领先的金融信息及综合服务平台。关注证券之星，即时获取有价值的财经资讯。","home_visible":1,"media_name":"证券之星","id":"1082532455","head_image":"https://community-static.tradeup.com/news/2e305640fc27210243042d09d3a7fa3f"},"pubTimestamp":1769079567,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2605546012?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-22 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href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>长期强在前者，抢市场的话铁军地推，大家也默认“外卖就是这套游戏”。</p><p>现在千问接入淘宝闪购之后，感觉在不远、且可预见的下个消费周期，游戏规则多了一层——用户第一步不一定要先打开外卖App了，先打开大概率是一个对话框，而且这个对话框是谁不重要，把需求交给系统完成就行了。</p><p>这完全颠覆了推荐流那套逻辑，要知道包括<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>在内的很多平台，都是按照这套逻辑建立起来的商业赚钱模式，过去几年死磕的“列表页优化”，这种边际价值会指数级下降。</p><p>举个例子，比如我正在减重，“想点一份低脂晚餐，别太辣，30分钟内到”，在传统App里基本要靠自己筛店、翻菜单、看评价、算配送时长，还需要翻一下自己卡包里面哪些券可以用，凑个单什么的，这一套操作任务下来十几分钟就出去了。</p><p>但是这种个性化相对复杂的需求，交给AI能给你秒回，以一次性把意图拆解成约束条件，再去匹配供给。</p><p>过去讲用户需求，但很多做产品的人其实都有个共识，用户其实有时候也不知道自己需要的是什么，本质上就只有个意图。</p><p>现在外卖场景，用户侧从“操作任务”变成“表达意图”，竞争就被抬到更高的维度：谁理解得更准、执行得更稳、闭环更短，未来谁就更容易把用户习惯锁进来。</p><p>虽然现在只是雏形，离成熟的体验终态肯定还有一段距离，但这带来的想象力和前沿性已经足够惊人。</p><p>甚至称之为是整个市场升维到下个时代的“奇点”都不为过。</p><p>支付闭环，关键是要打穿“最后一公里”</p><p>AI点外卖并不稀奇，关键的是这玩意能端内完成交易闭环。</p><p>像AI智能体给出来购物建议之类的，其实国外很多大模型都有雏形，很多智能体能推荐、能对话，给你各种购物、机票、订餐建议等等，但几乎都会卡在最后一步。要么跳转，要么让用户自己去跳转付钱。</p><p>这一步对外卖这种高频场景很致命。因为外卖转化漏斗里，步骤带来犹豫，跳转就是流失。</p><p>阿里这次把“支付宝AI付”开放给千问做系统级打通，用户授权后，支付可以在千问对话界面内完成，全程不需要跳到别的App。看发布会信息里提到，AI付让操作步骤减少超过60%。</p><p>从商业效率讲，同样的流量、同样的意图，成交率必然会因为链路变短而提高。</p><p>另外还有个容易被忽视的量：千问C端上线两个月，月活已经突破1亿。</p><p>哪怕仅仅把千问当一个“对话入口”，也不算小众产品了，已经具备规模化导流的可能性。而对淘宝闪购来说，这相当于多了一条用户进入路径，而且这条路径天然带“意图表达”的强信号，转化质量也更高。</p><p>优先拿到下个时代的流量船票，这个会让对手真的很难跟。</p><p>闪购的优势正在持续放大</p><p>结合最近阿里释放出来的消息看，淘宝闪购本身这块业务的战略位置是不断抬高的，而且属于长期主义，不是那种“活动冲量、停了就掉”的阶段。据此前1月8日前后流传的FY26Q3（12月季度）业绩前瞻纪要，闪购业绩表现稳中向好。</p><p>市场流传的口径是，12月季度淘宝闪购GMV份额继续增长，订单结构持续改善，AOV保持增长；同时提到非餐即时零售进展快，媒体也报道非餐订单量稳定在日均1000万单级别。</p><p>当时我比较关注的一个点是，亏损收敛速度快于竞对，市场预期亏损约200亿这一档。</p><p>这套逻辑下来看，淘宝闪购是要把结构往更可持续的方向推，现在这个叠加AI入口，感觉效果会更明显。</p><p>千问接入闪购，能够充当“放大器”的角色，对闪购业务本身结构会进一步重塑，把低效的选择过程交给系统，提升成交转化；把复杂需求拆解成高价值订单，提升结构质量。</p><p>如果把这部分预期加进去，亏损可能来到前瞻预期的下沿，甚至200亿以下。</p><p>美团的压力</p><p>个人感觉，美团现在面对的压力，其实已经不只是“有没有AI点外卖”这么简单了。</p><p>阿里这次做的，并不是给闪购加个聊天功能，而是把模型、算力、支付、履约和消费场景整合成了一套能真正跑起来的系统，直接落在外卖这种高频业务上。</p><p>闪购本身就是高度结构化的场景：商家匹配、库存判断、履约路径、支付确认，原本就有完整的数据和流程体系，现在交给AI做的是“理解需求+调度系统”。</p><p>而这背后，是千问，是阿里过去几年持续重投入堆出来的基础设施。</p><p>市场统计显示，过去四个季度阿里在AI和云相关资本开支上累计接近1200亿元人民币，同期<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>大概在700–1000亿，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>约300–500亿，阿里在国内投入力度是最高的，而且管理层还明确提出未来三年投入3800亿用于AI相关建设，内部甚至认为这个数字偏保守。 <a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a> 给的Capex预期是4600亿。</p><p>通义千问作为国内最早一批开源的大模型体系，已经覆盖文本、多模态、代码、Agent等多个方向，并在 阿里云 上形成了成熟的推理和部署能力。官方披露的数据里，相关模型下载量早就过亿，企业级调用规模也在持续放量。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a> 在1月的最新研报里提到，中国AI产业正在从“算力炒作”转向“应用落地定价”，真正有价值的是那些既有庞大用户基础，又能把模型能力转化为商业效率的平台型公司。阿里凭借 云计算 和模型能力的结合，被认为是国内AI落地能力最强的赋能者之一。</p><p>阿里这几年在算力、模型训练、推理服务和企业级AI平台上的资本开支一直维持高位，这些都是重<span>资产</span>、长周期工程，本质上是在为“AI原生业务形态”提前铺路。而外卖这种高频、标准化、可量化的场景，正好是AI最容易体现效率优势的地方。</p><p>反过来看美团，履约网络和本地服务密度依然是它现在的核心优势，这一点不会变。但在“AI作为入口和决策中枢”的新维度上，美团需要补的不是一个功能，而是一整套体系：模型能力、支付协同、跨场景数据整合，以及把AI真正嵌入业务流程的工程能力。这种差距，靠几次产品更新很难追平。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260116092752a4c9a9a0&s=b><strong>新浪财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>回头又看了一遍阿里千问发布会，确实有点震撼。对阿里过去大半年重投布局的AI和WAIMAI早晚会合流这件事有预期，只不过没想到这么快。这也意味着在2026年，消费市场的变局将以超乎想象的方式开启。千问App发布会上，吴嘉对着手机说了一句“帮我点40杯霸王茶姬的伯牙绝弦”，几秒内完成选店、下单、支付，骑手半小时左右把奶茶送到现场。这是一个很具体、很难伪装的演示。虽然目前千问接入淘宝闪购、支付宝AI付，...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260116092752a4c9a9a0&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"89988":"阿里巴巴-WR","LU1282649810.SGD":"Allianz Asian Multi Income Plus Cl AMg DIS H2-SGD","LU1880398554.USD":"AMUNDI FUNDS GLOBAL EQUITY \"A2\" (USD) INC","BK1584":"蚂蚁金服概念","LU0047713382.USD":"BGF EMERGING MARKETS \"A2\" ACC","LU1439103000.SGD":"Fidelity Greater China Multi Asset Growth & Income A-MINCOME(G)-SGD","LU0117841782.USD":"JPM GREATER CHINA \"A\" (USD) INC","LU0499858602.USD":"NINETY ONE GSF 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高盛 给的Capex预期是4600亿。通义千问作为国内最早一批开源的大模型体系，已经覆盖文本、多模态、代码、Agent等多个方向，并在 阿里云 上形成了成熟的推理和部署能力。官方披露的数据里，相关模型下载量早就过亿，企业级调用规模也在持续放量。摩根士丹利 在1月的最新研报里提到，中国AI产业正在从“算力炒作”转向“应用落地定价”，真正有价值的是那些既有庞大用户基础，又能把模型能力转化为商业效率的平台型公司。阿里凭借 云计算 和模型能力的结合，被认为是国内AI落地能力最强的赋能者之一。阿里这几年在算力、模型训练、推理服务和企业级AI平台上的资本开支一直维持高位，这些都是重资产、长周期工程，本质上是在为“AI原生业务形态”提前铺路。而外卖这种高频、标准化、可量化的场景，正好是AI最容易体现效率优势的地方。反过来看美团，履约网络和本地服务密度依然是它现在的核心优势，这一点不会变。但在“AI作为入口和决策中枢”的新维度上，美团需要补的不是一个功能，而是一整套体系：模型能力、支付协同、跨场景数据整合，以及把AI真正嵌入业务流程的工程能力。这种差距，靠几次产品更新很难追平。","news_type":1,"symbols_score_info":{"89988":0.6,"MPNGY":1.91,"METmain":0.6,"HBBD.SI":0.6,"ALBmain":0.6,"03690":1.91,"09988":1.95,"BABA":1.95,"HMTD.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":520,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":520088230256672,"gmtCreate":1767955248586,"gmtModify":1767955252053,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"title":"","htmlText":"今天卖空的都会下周一被绞杀","listText":"今天卖空的都会下周一被绞杀","text":"今天卖空的都会下周一被绞杀","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/520088230256672","repostId":"2602212403","repostType":2,"repost":{"id":"2602212403","kind":"news","pubTimestamp":1767947443,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2602212403?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-09 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260104093918a4991838&s=b><strong>天眼查</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>天眼查天眼风险信息显示，近日，北京三快在线科技有限公司新增一则股权冻结信息，股权所在企业为北京三快信息科技有限公司，冻结股权数额325万人民币，冻结期限为3年，执行法院为北京市海淀区人民法院。北京三快在线科技有限公司成立于2011年5月，法定代表人为穆荣均，注册资本约50.5亿美元，经营范围包括计算机软硬件及辅助设备批发、计算机软硬件及辅助设备零售、信息系统集成服务等。股东信息显示，该公司由美团...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20260104093918a4991838&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"LU0228659784.USD":"施罗德金砖四国基金","LU1328615791.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - ALL CHINA EQUITIES \"I\" (USD) ACC","LU0314109678.HKD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (HKD) INC","LU0370786039.SGD":"Fidelity Greater China A-SGD","LU1064130708.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"I\" (USD) ACC","LU0051755006.USD":"摩根大通中国A (dist)","LU0683595622.HKD":"AB SICAV I-EM.MKTS 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16:51","market":"hk","language":"zh","title":"电商持久战：阿里仍是现金王，京东美团谋破局","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2589898989","media":"Ofweek光电信息网","summary":"第三季度，阿里、京东净利润腰斩，美团更是录得上市以来最大单季亏损。季度末，阿里仍然拥有行业最深厚的现金护城河，但美团的“家底”与电商三巨头有了差距。一方面是现金储备，季度末，阿里现金及其他流动投资合计人民币5738.89亿元，仍然是互联网“现金王”；京东账上还有2105亿元的现金储备；美团现金及其他流动投资为1413亿元。","content":"<html><body><article><p>2025年即将收官，财报季也接近尾声，新一轮即时零售大战所有战略得失与财务代价，都以最直观的数字呈现。</p><p>下半年以来，这场被<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>直斥为“低价低质恶性竞争”的补贴战，对电商行业格局带来巨大的冲击。</p><p>第三季度，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>（26财年Q2）、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a><span>净利润</span>腰斩，<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>更是录得上市以来最大单季亏损。</p><p>季度末，<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>仍然拥有行业最深厚的现金护城河，但美团的“家底”与电商三巨头有了差距。参与即时零售大战的三家企业经营活动现金流（OCF）/<span>自由现金流</span>（FCF）出现大幅减少。</p><img src=\"https://mp.ofweek.com/Upload/News/Img/member31926/202512/05162825246935.png\"/><p>三季报后，阿里、京东、美团均不再延续此前大规模补贴的竞争模式，市场也开始反思这场互联网新战役的价值。</p><p><strong>电商行业格局生变</strong></p><p>今年，由京东率先打响，美团、淘宝闪购纷纷跟进的即时零售大战，已经演变为一场持续的“烧钱”游戏。</p><p><strong>从财报看，“增收不增利”成为即时零售共同挑战，衡量企业核心业务运营能力和财务健康状况的核心财务指标都受到影响。</strong></p><p><strong>先看净利润，大战对行业整体盈利能力的伤害是显著的。</strong></p><p>第三季度，阿里（2026财年第二财季）归属于普通股股东的净利润同比下降52%，但仍然位列行业第二；京东净利润同比下降55%，位列行业第三；而美团经调整净亏损达到惊人的160亿元，主业受冲击，同比由盈转亏。</p><p><strong>再看现金安全垫，即时零售三巨头的现金流都受到了冲击，尤其美团。</strong></p><p>一方面是现金储备，季度末，阿里现金及其他流动投资合计人民币5738.89亿元，仍然是互联网“现金王”；京东账上还有2105亿元的现金储备；美团现金及其他流动投资为1413亿元。</p><p>另一方面是现金流，阿里经营活动产生的现金流量净额同比下降68%，但仍然为正数；京东经营活动现金流同比下降29%，负现金流；美团经营活动现金流净流出221亿元人民币，同比减少了373亿元，环比也减少269亿元。</p><img src=\"https://mp.ofweek.com/Upload/News/Img/member31926/202512/05162826799045.png\"/><p>综合来看，到2025年年末，行业格局已经基本清晰。</p><p><strong>阿里稳得住，现金储备仍是第一，从战略上也基本拿到了参战的预期成果。</strong></p><p>从一开始，阿里就视闪购业务为“大消费生态”的一部分，通过整合饿了么、飞猪与淘天流量，构建了“电商+本地生活+供应链”的协同效率，闪购带来的高活跃用户为淘宝APP起到了正向作用。</p><p><strong>京东“及时收手”，早在三季度就已开始大幅缩减即时零售业务的营销投入，说明平台战略也在调整，从激进扩张转向理性收缩。</strong></p><p>京东CEO许冉下半年多次强调反对“恶性补贴”“内卷式”竞争，表示京东即时零售业务将转向重供应链建设、提升服务品质和用户体验，通过“七鲜小厨”等自营模式探索差异化竞争。</p><p><strong>相比跨界而来的电商巨头，守城的美团无疑成了即时零售大战“头号受害者”。</strong>公司核心本地商业份额被侵蚀，而想守住市场份额，牺牲了现金流。</p><p>相较而言，阿里和京东虽然也亏损，但他们的亏损有明确的战略目标，京东是为了阻止美团进军3C家电领域，消耗美团的现金流，阿里则看到了即时零售需求与大消费平台的协同价值。</p><p>这一背景下，未来的即时零售赛道，将迎来一场“无限战争”。</p><p><strong>电商大战未来会如何演化？</strong></p><p>追根溯源，这场代价高昂的战役，是电商巨头“增长焦虑”下的必然事件。</p><p>存量时代，电商基本盘相对稳定，高频、刚需的即时零售场景被阿里和京东视为新的流量入口，他们怀揣着“即时零售带动远场电商”的生态协同梦想入场。</p><p>所以，现在讨论“谁先收手”已经不重要了，对于电商平台来说，即时零售不是增长引擎，而是工具性入口。只要即时零售对用户活跃度、平台生态有益，电商巨头就能一直打下去。</p><p>对此，零售电商行业专家、<a href=\"https://laohu8.com/S/600827\">百联</a>咨询创始人庄帅表示，从电商产业变革的逻辑来看，即时零售大战不仅不会停，还将成为一场持久战。</p><p>行业未来竞争不是谁输谁赢，而是谁先扛不住。</p><p><strong>一方面，即时零售大战长期化，补贴力度也许会缩减，但格局从单极到多极，谁都不敢先停，陷入“胆小者博弈”。</strong></p><p>阿里、京东、美团近期确实纷纷表态调整外卖业务策略，不再强调大规模补贴和规模扩张，但并非完全停止业务补贴，而是将重心转向更注重效率、质量的方向。</p><p>阿里在2026财年第二财季财报电话会上提出，未来将聚焦单位经济效益（UE）优化，降低亏损；京东则通过“七鲜小厨”等自营模式探索差异化竞争；美团CEO王兴在财报电话会上则表示，未来投入将聚焦于服务体验、运营效率和中高端市场。</p><p><strong>另一方面，本地生活逐渐被压缩为“低<span>毛利</span>基础设施”。</strong></p><p>用户的低价心智已经养成，补贴退潮之后，业务规模能否保持稳定，还要打上一个问号。</p><p>讲一句产业层面最负面的判断，中国即时零售行业，未来不会成为超级利润模型，而会变成“公共事业化”的高频服务领域。每家公司都很重要，但没有一家公司能从中赚大钱。</p><p>这轮耗资<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>的补贴战，没有突破、没有未来感，参战各方都在坚持，都陷入持续消耗。</p><p>从后视镜看未来，在存量竞争时代，战略定力也许比激进扩张更为珍贵。</p><p><strong>电商行业成长与估值逻辑重塑</strong></p><p>这轮即时零售大战后，电商行业发展逻辑将发生根本性转折。</p><p>历史上，互联网“八大战役”发生在经济高速增长期，“先占市场再盈利”的大逻辑没问题，市场也为流量增长故事买单。</p><p><strong>现在，从这轮即时零售大战的得失中，市场共识已经达成，必须划出一条以利润和现金流为基准的生存底线。</strong></p><p>这一点也反映在估值变化中。下半年以来，阿里、京东、美团因为即时零售大战跌跌不休，三季报后，三家公司都表态不继续“通过补贴追求规模增长”，市值逐步企稳，有了小幅回升。</p><img src=\"https://mp.ofweek.com/Upload/News/Img/member31926/202512/05162827442528.png\"/><p>未来行业的竞争，大概率将告别资本驱动的野蛮增长，转向更深层次的“效率战”与“生态战”。</p><p>比如，美团深化即时零售网络，并向海外市场、AI机器人拓展；阿里的重心更聚焦于AI等真正关乎未来的战略投资；京东联合<a href=\"https://laohu8.com/S/601238\">广汽</a>埃安、<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>推出“国民好车”；抖音联合<a href=\"https://laohu8.com/S/00763\">中兴</a>努比亚推出“豆包AI手机”；<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>表态继续加码平台生态投入等。</p><p>整体而言，电商行业开始一边稳固平台经营质量，一边寻找新的技术变革机遇。</p><p>从长远价值来看，这场千亿大战给所有企业上了一课：<strong>在不确定性加剧的时代，最大的风险不是探索失败，而是因为激进扩张而耗尽了应对寒冬的粮草。</strong></p><p>现金流是活下去的底气，而清晰的战略定力与聚焦核心能力的长期主义，才是在风暴中建立确定性护城河的唯一途径。<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、Costco、以及后来者拼多多，都正在践行这一战略。</p><p>电商的故事，终究要回归到商业的本质：用健康的增长保持创新的底气，可持续地创造价值。</p><p>来源：港股研究社</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>电商持久战：阿里仍是现金王，京东美团谋破局</title>\n<style 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10:14","market":"hk","language":"zh","title":"美团callback重点解析","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2587759994","media":"卓哥投研笔记","summary":"阿里、美团、腾讯等互联网公司会在业绩发布会之后的当晚，跟高盛、大摩等外资投行分析师再开一场小范围交流会，叫作callback。多的不说，少的不唠，我们来看看美团callback中的重点内容。在美团callback中，管理层对竞争策略的表述是，并非通过“对方缩小补贴，美团增加补贴”的方式拿回市场份额，而是“慢慢拿回份额”，或者“自然”拿回份额。","content":"<html><body><article><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等互联网公司会在业绩发布会之后的当晚，跟<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、大摩等外资投行分析师再开一场小范围交流会，叫作callback。Callback主要是对财报、业绩会上没有讲的内容细节，进行补充，这部分内容对机构投资者来说极其重要，方便他们检验公司核心竞争、股东回馈计划以及DCF建模等。现在很多其他行业港股上市公司也开始学着互联网公司开callback，这减少了管理层与投资者之间的信息差，是好事。</p><p>多的不说，少的不唠，我们来看看<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>callback中的重点内容（其实全部都是重点内容）。</p><p>竞争策略：两家同时告别大码补贴</p><p>业绩会之前，我在美团Q3业绩无惊吓，外卖大战近黄昏，中做了逻辑推演，蒋凡哥在<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>业绩会中表示会在4季度减少投入（前提是美团不要再搞事情），美团目前最好的做法是跟着阿里一起降补，然后再通过更高的运营效率在更长的时间范围内把市场份额一点一点拿回来。</p><p>在美团callback中，管理层对竞争策略的表述是，并非通过“对方缩小补贴，美团增加补贴”的方式拿回市场份额，而是“慢慢拿回份额”，或者“自然”拿回份额。比如兴哥明确表示了，美团目前在实付15元的外卖订单上市占率超过2/3，实付30元的外卖订单上，市占率超过70%，那么随着补贴退坡，低价订单就会自然减少，美团市占率会自动上去。而且美团说这些补贴带来的低价单本来就不是“真实需求”，比如3.9元一大杯的<a href=\"https://laohu8.com/S/01364\">古茗</a>冰美式送到家。</p><p>总之，美团管理层对未来竞争策略的表态完全符合我之前的推演，“不会加大补贴抢市场份额，而是拼经营效率温水煮青蛙”。</p><p>美团阿里经营效率差并没缩小</p><p>很多人有个观点，就是双方战损比差不多，然后推导出效率没有想象中差得那么大。他们会说美团去年外卖单季盈利80-90亿，饿了么微亏，现在阿里亏360亿（美团说：“外卖是美团主业，所有成本包进去，办公室服务器都摊进去，对方很多是大中台，不完全可对比”所以360亿是低估的），美团少赚280亿（外卖闪购190亿亏损+去年同期赚90亿利润），美团战损也很大，双方效率没有很大差别。</p><p>我对这个观点持保留意见，去年同期饿了么和美团的盈利差是80-90亿，今年一样是80-90亿元，这个差距并没有随着补贴增加而缩小，而且单均利润差也并没有缩小，去年同期是1.5元，Q3远高于1.5元，现在也还是1.5元以上。</p><p>单均利润差主要体现在如下几个方面：</p><p>1.美团客单价是对手的1.5倍，更高客单价意味着更高收入。</p><p>2.美团补贴显著低于竞争对手。</p><p>3.美团单均配送成本比对手低几毛钱。</p><p>另外，美团认为淘闪的快速减亏一个重要推手是把近场电商（猫超）算在淘闪里面了，比如部分半日达和当日达也算在淘闪里面了，美团认为这部分订单是盈利的。如果真正只看餐饮外卖和30分钟以内送到的闪购业务，两者UE差会更明显。</p><p>市占率</p><p>阿里对外卖市占率的表态是，GTV口径，不算<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>，阿里市占率4成，美团6成。</p><p>美团昨天的表态是，GTV口径，总体市占率没有透露，实付15元以上订单市占率是2/3，实付30元以上订单市占率是70%。统计时间是近期，业绩会没讲清楚，callback里面又问了，确认是近期（recently）。</p><p>如果两家说的都是实话，那么阿里低价单占比高得惊人（袋鼠说蓝猫“15元以下低价单占比可能超过50%”）。这与我在阿里财报初窥：恭喜阿里这篇文章中说的遥相呼应，在阿里美团单量45:55的情况下，阿里即时零售收入只有美团的一半不到，说明低价单占比很大。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251129104349746v16373hfcpiciv9\"/><p>不要说什么“两家公司营收统计口径不一样，阿里的补贴会冲抵收入”，美团在财报里面说得清清楚楚补贴一样也会冲抵收入。我来做个统一解释，配送费补贴会冲抵收入，骑手补贴会算在销售成本（毛成本）里面，用户激励补贴会算在销售费用里面，两家销售成本和消费费用都是激增。</p><p>另外，为什么两家都知道对方情况，不要说什么用爬虫软件去了解，不需要，阿里这边开完会美团马上知道细节，美团那边开完会阿里也马上知道细节。</p><p>闪购</p><p>闪购单量和GTV增速都是30%以上，4季度的指引也是这个增速。闪购之前有过季节性微利，但现在肯定是亏的，单均亏损大概不到外卖的一半，那就是单均亏1.3元左右。</p><p>美团到店酒旅利润Q3负增长</p><p>3季度整个餐饮消费环境是比较差的，7/8/9月份餐饮社零增速分别只有1.1%/2.1%/0.9%，远低于5月份的增速5.9%，美团3季度到店GTV增速在25-30%之间，管理层说酒旅比较差（管理层的比较差就是非常差），整个到店酒旅GTV增速在15-20%。</p><p>收入增速更差，只有10-15%，而且利润率同比和环比都是下降的，那就是低于30%。OK，我们取收入增速13%，利润率28%（去年利润率33%），那么美团Q3到店酒旅利润一定是负增长，利润率取29%也是负增长。</p><p>我认为这是核心本地生活业务利润不及预期的重要原因。4季度会更差，收入增速和利润率都会环比3季度下降。但管理层并没有把到店的拉垮归因于抖音的竞争，这我是不信的，抖音在到店酒旅业务的投入加码是非常明显的，而且增速远快于美团。趁你病要你命。</p><p>四季度新业务亏损会环比显著增加</p><p>首先是季节性原因，4季度国内新业务（单车、充电宝、小象等）的利润率会低于3季度。然后是Keeta在中东新开了卡塔尔、科威特、阿联酋3个国家，以及完成在沙特的全域布局，再加上巴西试点，总体来说4季度新业务亏损会环比3季度显著增加。</p><p>关于Keeta的盈利能力，香港29个月实现盈利，管理层认为中东实现盈利的时间会快于香港，目前管理层对中东市占率比较满意了，下一步是追求减亏。</p><p>而且管理层认为中东外卖业务利润率会更高。我补充一下，在科威特起家的Talabat GMV利润率（经调整<span>EBITDA</span>/GMV）常年在6%以上，美团在国内光景最好的年份也就3%。管理层认为Keeta在香港和沙特花的钱是低于总部预算的，比较满意。同时也指出巴西业务比较棘手，巴西那边有巨头iFood（其实还有滴滴）。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251129104351210v163kuhb09i4ez0\"/></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团callback重点解析</title>\n<style 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GMV利润率（经调整EBITDA/GMV）常年在6%以上，美团在国内光景最好的年份也就3%。管理层认为Keeta在香港和沙特花的钱是低于总部预算的，比较满意。同时也指出巴西业务比较棘手，巴西那边有巨头iFood（其实还有滴滴）。","news_type":1,"symbols_score_info":{"83690":0.9,"HMTD.SI":0.6,"MPNGY":0.6,"METmain":0.6,"03690":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":759,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":504341488701776,"gmtCreate":1764158036653,"gmtModify":1764162520913,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"title":"","htmlText":"一堆看空的蠢货被今天的美团抽耳光了。","listText":"一堆看空的蠢货被今天的美团抽耳光了。","text":"一堆看空的蠢货被今天的美团抽耳光了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/504341488701776","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":533,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":499761296573144,"gmtCreate":1763036992265,"gmtModify":1763036994573,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"title":"","htmlText":"继续吹，马上就要翻绿了","listText":"继续吹，马上就要翻绿了","text":"继续吹，马上就要翻绿了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/499761296573144","repostId":"2583356224","repostType":2,"repost":{"id":"2583356224","kind":"news","pubTimestamp":1763034840,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2583356224?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-13 19:54","market":"sg","language":"zh","title":"刘强东走向巅峰，京东双11创造历史，拿下行业第一","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2583356224","media":"电商行业","summary":"京东双11成交额再创历史新高活跃用户增长居行业第一今年双11，京东促销时长达37天。行业数据显示，京东的3C数码、大家电、小家电线上销售占行业第一。具体表现在，京东双11期间采销直播订单量同比增长超150%，用户总观看时长同比增长3倍。各项数据，彰显了京东在今年双11大促中收获的硕果。多数主播在双11期间，在直播间奋力吆喝叫卖，遇此疾病。","content":"<html><body><div>\n<div><img cms-height=\"482.891\" cms-width=\"661\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251113/269/w1080h789/20251113/f11e-dc5745e0231aaa412ee16f5ebfbbe8dc.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">刘强东：只做第一是<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>的精神内核，也是京东持续引领的价值驱动</font></font></font></font><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">。</font></font></p><p cms-style=\"font-L align-Center\"><font cms-style=\"font-L align-Center\">出品 | 电商行业  </font><font cms-style=\"font-L align-Center\"><font cms-style=\"font-L align-Center\">作者 | 赵云合</font></font></p><p cms-style=\"font-L\">今年双11，已落入尾声。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">在这届“史上最长双11”中，少了一些狂热与躁动，多了一些平静与理性。</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">周期的拉长，让大促从‘短期冲刺’走向“马拉松式消费”</font><font cms-style=\"font-L\">。其中，天猫、京东更是首次将双11促销期延长至11月14日，迎来持续的爆发。</font></p><p cms-style=\"font-L\">在这场拉锯战中，京东首先交出问卷，惊喜不少。</p><div><img cms-height=\"135.391\" cms-width=\"677\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251113/160/w800h160/20251113/c334-1873333dffcbc344384ffb23f39005dd.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L align-Center\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center color210\">京东双11成交额再创历史新高</font></p><p cms-style=\"font-L align-Center\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center color210\">活跃用户增长居行业第一</font></p><p cms-style=\"font-L\">今年双11，京东促销时长达37天。经历一个多月的奋战，京东终于迎来了收获。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">在超长的大促周期中，京东持续不断的争夺消费者对平台的注意力。最新数据显示，过去一个月，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">京东APP活跃用户数同比增长24.7%，持续保持行业第一。</font></p><div><img cms-height=\"495.75\" cms-width=\"661\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251113/600/w800h600/20251113/ea55-027035f13fb4fed5a4eed924b37b6d15.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">用户的活跃，为平台带来了增长。据京东官方消息，截至2025年11月11日23:59，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">京东11.11成交额再创新高！下单用户数增长40%！订单量增长近60%！</font></p><div><img cms-height=\"1175.11\" cms-width=\"661\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251113/600/w1080h1920/20251113/208c-28a43be0838121cb7906fe9ab432040b.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">可见，消费者的购物需求依旧旺盛，京东也展现出了满足用户需求的强劲能力。不得不说，超级供应链上的京东11.11，依旧保持着看得见的活力和增长力。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">在品类销售中，带电品类一直是京东的优势。</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">行业数据显示，京东的3C数码、大家电、小家电线上销售占行业第一。</font></p><p cms-style=\"font-L\">其中，3C数码AI产品迎来爆发，AI平板成交额同比增长200%，家电家居闪电新品成交额同比增长150%，送装一体服务订单量同比增长超90%。这些数据，展示出京东带电领域中处于领先地位。</p><div><img cms-height=\"495.75\" cms-width=\"661\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251113/600/w800h600/20251113/5af3-a6ab3ab8679ba0511f5fa35741069cf2.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">在日百和服饰品类上，京东双11取得了新的突破，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">近500个服饰、美妆、运动细分品类成交额增长超100%。</font></p><p cms-style=\"font-L\">值得一提的是，今年京东拓展了不少创新业态，强势杀入外卖、酒旅等领域。在今年双11中，这些创新业态也成为了京东增长的新引擎。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">其中，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">京东外卖入驻超200万家品质餐厅，合作的TOP300餐饮品牌11.11期间日均订单量较外卖上线首月增长13倍。</font></p><p cms-style=\"font-L\">京东旅行致力于为消费者带来“又好又便宜”的旅行体验，酒店订单同比增长近8倍、机票订单同比增长6.3倍。</p><p cms-style=\"font-L\">创新业态的爆发，彰显了京东在多元化业务拓展上的实力。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">而今年京东的采销直播间也玩出了新花样，开启了</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">“京东采销直播比价 贵就赔”</font><font cms-style=\"font-L\">活动，吸引了上亿消费者热情参与，有效带动直播间各项数据的增长。</font></p><div><img cms-height=\"719.484\" cms-width=\"661\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251113/451/w599h652/20251113/6858-788a14bc88deb874359785a5d19f2f6a.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">具体表现在，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">京东双11期间采销直播订单量同比增长超150%，用户总观看时长同比增长3倍。商家开播数量是去年的3倍，商家直播的用户观看时长是去年的2.5倍。</font></p><p cms-style=\"font-L\">各项数据，彰显了京东在今年双11大促中收获的硕果。这一成绩，其实是可以预见的。</p><p cms-style=\"font-L\">毕竟，大促周期的拉长以及玩法的简化，可以让消费者有充裕的时间进行消费决策。平台也无需依赖单日的爆发，而是在消费者多次有效的购买中，迎来持续的爆发，获得稳定的增长。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">正如京东所说“</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">从规模的增长到价值的创造，从业态的创新到效率的提升，超级供应链上的京东11.11和合作伙伴们一起跑出了新的加速度，获得了稳定、有序、高效、健康的增长。</font><font cms-style=\"font-L\">”</font></p><p cms-style=\"font-L\">在一届又一届的双11大促中，京东依据自身策略以及消费者需求的变化，摸索出更适合自身发展的大促模式。</p><div><img cms-height=\"135.391\" cms-width=\"677\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251113/160/w800h160/20251113/5ca2-f596022f2f235c2d59337ad19a5c816a.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L align-Center\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center color210\">今年双11彻底变了</font></p><p cms-style=\"font-L\">双11大促年年有，玩法年年变。在不断的变动中，我们也能窥见行业发展的些许轨迹。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">在电商红利消退、消费者趋于理性与疲态的情况下，平台必须做出改变以吸引并留住用户。为此，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">拉长大促周期和简化玩法是平台共同的选择。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">抖音57天，京东37天，天猫31天，天猫和京东更是首次将双11促销期延长至11月14日。通过大促周期的拉长，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">平台能提前锁定消费者的注意力和消费预算，并为商家争取到充裕的准备时间。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">此外，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">复杂的“数学竞赛式”玩法退场，规则的简化让购物更直接高效</font><font cms-style=\"font-L\">。天猫的“官方立减”，京东的“官方直降，低至一折”，抖音的“立减折扣”与“一件直降”。玩法的透明化，能提升用户做出消费决策的速度。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">虽然平台积极做出调整，但不可否认的是，双11大促已难回巅峰。基于此，平台在积极寻找新的增长极。而这，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">就不得不提即时零售的入场，以及双11全球化的加速。</font></p><p cms-style=\"font-L\">美团闪购在618大促中的亮眼表现，让其他电商平台蠢蠢欲动。而本次双11，即时零售正式站上大促的舞台。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">其中，截至11月5日，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">淘宝闪购带来的新用户在双11期间的电商订单数已超过1亿</font><font cms-style=\"font-L\">。天猫双11期间，淘宝闪购有19958个餐饮品牌、863个非餐品牌的成交额相比双11前增长超100%。</font></p><div><img cms-height=\"992.109\" cms-width=\"661\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251113/301/w1080h1621/20251113/01db-47769821d147d0bf2c76d2979310d076.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">而电商平台双11的比拼，并不局限于国内，已经走出国门。</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">淘宝天猫投入 10 亿元营销补贴，以 5 种语言在 20 个国家和地区同步开启大促；</font></p><p cms-style=\"font-L\">京东11.11期间，全球售重点覆盖的日本、韩国、新加坡、马来西亚、泰国、澳大利亚等地，成交额与订单量均实现同比超100%增长。</p><p cms-style=\"font-L\">寻找新增量外，在AI浪潮席卷全球的当下，电商平台积极让AI助力平台向前发展。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">今年双11被定位为“首个AI全面落地的双11”，AI不再只是辅助工具，而是生产力的主体。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">具体表现在，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">京东<span>数字人</span><span></span>JoyStreamer</font><font cms-style=\"font-L\">已服务超4万品牌，其成本仅为真人1/10，带货效果超越80%真人主播，11.11期间带动品牌商家销售超23亿元。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">今年天猫双11首次实现AI全面应用，据天猫总裁刘博透露，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">今年双11淘宝天猫平台算力提升40倍，用户行为感知周期从半年延长至10年，大幅提升商品推荐的精准度，带动购买效率提升25%。</font></font><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\"></font></font></font></p><p cms-style=\"font-L\">种种变动，显示出双11已不再局限于线上的低价促销，而是在促销模式、技术应用、消费业态、市场边界等多个维度实现革新，并呈现出从流量狂欢转向效率与体验并重的价值沉淀。</p><div><img cms-height=\"135.391\" cms-width=\"677\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251113/160/w800h160/20251113/4227-84099f827c564163557470a87f636fa6.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L align-Center\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold align-Center color210\">今年双11，各方压力见长</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">星图数据显示，</font></font><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">2025年 “双十一”购物节，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">综合电商销售总额为</font></font></font><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">16191亿元</font></font></font><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">，同比增长</font></font></font><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">12.3%。</font></font></font></p><div><img cms-height=\"410.328\" cms-width=\"661\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251113/401/w741h460/20251113/1f7f-fbb81af1f8372143c17f5c5887cf8a6c.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">毫无疑问，这一成绩足够亮眼。但无法忽略的是，高销售额的背后，是平台间的激烈比拼，以及从业人员在白热化竞争下的挣扎。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">前段时间，京东和抖音打起来了。</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">“京东对美的罚500万”“京东搞二选一”</font><font cms-style=\"font-L\">等谣言引起热议，是因为京东要求在自己平台上的售价不能高于其他平台，引发与抖音直播间之间的价格竞争而产生的。为此，双方互相开炮，相关话题频频冲上热搜。</font></p><div><img cms-height=\"675.672\" cms-width=\"661\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251113/584/w1080h1104/20251113/c9e1-6efa0b1988f0bccef8ae1a217c0015b1.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">平台之外，带货主播之间也是争议不断。李佳琦先是吐槽双11压力太大，想要退休；后续又陷入</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">“一夜赔了20亿” “清库存”</font><font cms-style=\"font-L\">等风波 。</font></font><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"></font></font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">同时，“</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">双11期间多位主播喊破了肺泡</font><font cms-style=\"font-L\">”一词条冲上热搜。“喊破肺泡”指用力发声后，突然遭遇胸口刺痛，被肺气压伤。</font></p><p cms-style=\"font-L\">多数主播在双11期间，在直播间奋力吆喝叫卖，遇此疾病。难评的是，如此努力之下，不少主播吐槽双11战线太长，已经播不动了，销量惨淡。</p><div><img cms-height=\"802.828\" cms-width=\"661\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20251113/526/w960h1166/20251113/1d49-d139c7fd9fca257f2fddbf140c59fd0f.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">很明显，</font><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">电商行业正从过去 “流量为王、低价内卷” 的野蛮生长，转向比拼品质、服务、技术与品牌价值的健康生态。</font></p><p cms-style=\"font-L\">在转型的阵痛期中，相关从业人员也面临着各种各样的压力。若想不被淘汰，必须与时俱进，跟随行业的步伐共同前进。</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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赵云合今年双11，已落入尾声。在这届“史上最长双11”中，少了一些狂热与躁动，多了一些平静与理性。周期的拉长，让大促从‘短期冲刺’走向“马拉松式消费”。其中，天猫、京东更是首次将双11促销期延长至11月14日，迎来持续的爆发。在这场拉锯战中，京东首先交出问卷，惊喜不少。京东双11成交额再创历史新高活跃用户...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/hk/2025-11-13/doc-infxhkct2387851.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"86618":"京东健康-R","89618":"京东集团-SWR","BK1249":"综合零售","LU0488056044.USD":"Allianz Asian Multi Income Plus Cl AM DIS USD","LU0384037296.USD":"ALLIANZ ASIAN MULTI INCOME PLUS \"AT\" (USD) ACC","IE00BGV7N243.SGD":"FSSA Global Emerging Markets Focus I Acc SGD","LU0327786744.USD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 USD","LU0315178854.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS ASIAN EQUITY INCOME \"A\" ACC","09618":"京东集团-SW","LU0345776255.USD":"NINETY ONE GSF ASIAN EQUITY \"A\" (USD) INC","LU0039217434.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AD\" INC","LU1282651121.HKD":"ALLIANZ GEM EQUITY HIGH DIVIDEND \"AMG\" (HKD) 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赵云合今年双11，已落入尾声。在这届“史上最长双11”中，少了一些狂热与躁动，多了一些平静与理性。周期的拉长，让大促从‘短期冲刺’走向“马拉松式消费”。其中，天猫、京东更是首次将双11促销期延长至11月14日，迎来持续的爆发。在这场拉锯战中，京东首先交出问卷，惊喜不少。京东双11成交额再创历史新高活跃用户增长居行业第一今年双11，京东促销时长达37天。经历一个多月的奋战，京东终于迎来了收获。在超长的大促周期中，京东持续不断的争夺消费者对平台的注意力。最新数据显示，过去一个月，京东APP活跃用户数同比增长24.7%，持续保持行业第一。用户的活跃，为平台带来了增长。据京东官方消息，截至2025年11月11日23:59，京东11.11成交额再创新高！下单用户数增长40%！订单量增长近60%！可见，消费者的购物需求依旧旺盛，京东也展现出了满足用户需求的强劲能力。不得不说，超级供应链上的京东11.11，依旧保持着看得见的活力和增长力。在品类销售中，带电品类一直是京东的优势。行业数据显示，京东的3C数码、大家电、小家电线上销售占行业第一。其中，3C数码AI产品迎来爆发，AI平板成交额同比增长200%，家电家居闪电新品成交额同比增长150%，送装一体服务订单量同比增长超90%。这些数据，展示出京东带电领域中处于领先地位。在日百和服饰品类上，京东双11取得了新的突破，近500个服饰、美妆、运动细分品类成交额增长超100%。值得一提的是，今年京东拓展了不少创新业态，强势杀入外卖、酒旅等领域。在今年双11中，这些创新业态也成为了京东增长的新引擎。其中，京东外卖入驻超200万家品质餐厅，合作的TOP300餐饮品牌11.11期间日均订单量较外卖上线首月增长13倍。京东旅行致力于为消费者带来“又好又便宜”的旅行体验，酒店订单同比增长近8倍、机票订单同比增长6.3倍。创新业态的爆发，彰显了京东在多元化业务拓展上的实力。而今年京东的采销直播间也玩出了新花样，开启了“京东采销直播比价 贵就赔”活动，吸引了上亿消费者热情参与，有效带动直播间各项数据的增长。具体表现在，京东双11期间采销直播订单量同比增长超150%，用户总观看时长同比增长3倍。商家开播数量是去年的3倍，商家直播的用户观看时长是去年的2.5倍。各项数据，彰显了京东在今年双11大促中收获的硕果。这一成绩，其实是可以预见的。毕竟，大促周期的拉长以及玩法的简化，可以让消费者有充裕的时间进行消费决策。平台也无需依赖单日的爆发，而是在消费者多次有效的购买中，迎来持续的爆发，获得稳定的增长。正如京东所说“从规模的增长到价值的创造，从业态的创新到效率的提升，超级供应链上的京东11.11和合作伙伴们一起跑出了新的加速度，获得了稳定、有序、高效、健康的增长。”在一届又一届的双11大促中，京东依据自身策略以及消费者需求的变化，摸索出更适合自身发展的大促模式。今年双11彻底变了双11大促年年有，玩法年年变。在不断的变动中，我们也能窥见行业发展的些许轨迹。在电商红利消退、消费者趋于理性与疲态的情况下，平台必须做出改变以吸引并留住用户。为此，拉长大促周期和简化玩法是平台共同的选择。抖音57天，京东37天，天猫31天，天猫和京东更是首次将双11促销期延长至11月14日。通过大促周期的拉长，平台能提前锁定消费者的注意力和消费预算，并为商家争取到充裕的准备时间。此外，复杂的“数学竞赛式”玩法退场，规则的简化让购物更直接高效。天猫的“官方立减”，京东的“官方直降，低至一折”，抖音的“立减折扣”与“一件直降”。玩法的透明化，能提升用户做出消费决策的速度。虽然平台积极做出调整，但不可否认的是，双11大促已难回巅峰。基于此，平台在积极寻找新的增长极。而这，就不得不提即时零售的入场，以及双11全球化的加速。美团闪购在618大促中的亮眼表现，让其他电商平台蠢蠢欲动。而本次双11，即时零售正式站上大促的舞台。其中，截至11月5日，淘宝闪购带来的新用户在双11期间的电商订单数已超过1亿。天猫双11期间，淘宝闪购有19958个餐饮品牌、863个非餐品牌的成交额相比双11前增长超100%。而电商平台双11的比拼，并不局限于国内，已经走出国门。淘宝天猫投入 10 亿元营销补贴，以 5 种语言在 20 个国家和地区同步开启大促；京东11.11期间，全球售重点覆盖的日本、韩国、新加坡、马来西亚、泰国、澳大利亚等地，成交额与订单量均实现同比超100%增长。寻找新增量外，在AI浪潮席卷全球的当下，电商平台积极让AI助力平台向前发展。今年双11被定位为“首个AI全面落地的双11”，AI不再只是辅助工具，而是生产力的主体。具体表现在，京东数字人JoyStreamer已服务超4万品牌，其成本仅为真人1/10，带货效果超越80%真人主播，11.11期间带动品牌商家销售超23亿元。今年天猫双11首次实现AI全面应用，据天猫总裁刘博透露，今年双11淘宝天猫平台算力提升40倍，用户行为感知周期从半年延长至10年，大幅提升商品推荐的精准度，带动购买效率提升25%。种种变动，显示出双11已不再局限于线上的低价促销，而是在促销模式、技术应用、消费业态、市场边界等多个维度实现革新，并呈现出从流量狂欢转向效率与体验并重的价值沉淀。今年双11，各方压力见长星图数据显示，2025年 “双十一”购物节，综合电商销售总额为16191亿元，同比增长12.3%。毫无疑问，这一成绩足够亮眼。但无法忽略的是，高销售额的背后，是平台间的激烈比拼，以及从业人员在白热化竞争下的挣扎。前段时间，京东和抖音打起来了。“京东对美的罚500万”“京东搞二选一”等谣言引起热议，是因为京东要求在自己平台上的售价不能高于其他平台，引发与抖音直播间之间的价格竞争而产生的。为此，双方互相开炮，相关话题频频冲上热搜。平台之外，带货主播之间也是争议不断。李佳琦先是吐槽双11压力太大，想要退休；后续又陷入“一夜赔了20亿” “清库存”等风波 。同时，“双11期间多位主播喊破了肺泡”一词条冲上热搜。“喊破肺泡”指用力发声后，突然遭遇胸口刺痛，被肺气压伤。多数主播在双11期间，在直播间奋力吆喝叫卖，遇此疾病。难评的是，如此努力之下，不少主播吐槽双11战线太长，已经播不动了，销量惨淡。很明显，电商行业正从过去 “流量为王、低价内卷” 的野蛮生长，转向比拼品质、服务、技术与品牌价值的健康生态。在转型的阵痛期中，相关从业人员也面临着各种各样的压力。若想不被淘汰，必须与时俱进，跟随行业的步伐共同前进。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","news_type":1,"symbols_score_info":{"86618":0.6,"89618":0.6,"JD":1.5,"06618":1.5,"09618":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":875,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":496942201066368,"gmtCreate":1762346914648,"gmtModify":1762346916994,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"title":"","htmlText":"整个文章就一个两万亿抄来的数据，其它的都是在描述，都懒得看。","listText":"整个文章就一个两万亿抄来的数据，其它的都是在描述，都懒得看。","text":"整个文章就一个两万亿抄来的数据，其它的都是在描述，都懒得看。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/496942201066368","repostId":"2581474207","repostType":2,"repost":{"id":"2581474207","kind":"news","pubTimestamp":1762334433,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2581474207?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-11-05 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href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>等对手的“即时零售”竞争举措，通过资源集中和品牌统一，提升配送效率与用户体验。</p><p>即时零售是一种通过线上平台下单、线下快速履约的零售模式，它将线上平台与线下实体店相结合，通过快速配送服务将商品送达消费者手中。即时零售的本质是外卖服务的进阶形态，商品覆盖范围广泛，从蔬果生鲜到数码3C等品类一应俱全，满足了消费者多元化的购物需求。商务部国际贸易经济合作研究院发布的《即时零售行业发展报告(2024)》显示，<strong>2023年我国即时零售市场规模达6500亿元，同比增长28.89%，增速比同期网络零售高出17.89个百分点，已成为拉动居民消费的新增长点。报告预计，到2030年，我国即时零售市场规模有望突破2万亿元。</strong>近年来，头部平台通过整合流量入口、优化履约网络、拓展商品品类，加速布局即时零售赛道，行业进入规模化增长与精细化运营并行的新阶段。我们的报告<strong>《2025-2030年中国即时零售行业市场发展现状调研及投资前景预测研究报告》</strong>包含大量的数据、深入分析、专业方法和价值洞察，可以帮助您更好地了解行业的趋势、风险和机遇。在未来的竞争中拥有正确的洞察力，就有可能在适当的时间和地点获得领先优势。</p><p><strong>即时零售行业市场发展现状调研</strong></p><p><strong>(一)需求端：消费习惯变迁与场景渗透深化</strong></p><p>即时零售的崛起本质上是消费升级与生活节奏加快共同作用的结果。一方面，年轻一代消费者成为市场主力，他们更注重购物的便捷性与时效性，愿意为“即时满足”支付一定溢价。另一方面，后疫情时代催生的“宅经济”进一步巩固了即时消费习惯，从餐饮外卖到药品配送、从生鲜采购到数码产品购买，即时零售的应用场景不断拓展，逐渐从“应急需求”转向“日常高频消费”。</p><p>值得注意的是，不同城市层级的需求呈现差异化特征。一线城市消费者对品类丰富度和配送速度要求更高，推动平台加速布局前置仓和商圈店;下沉市场则更关注商品性价比和基础民生品类覆盖，本地化夫妻店、社区超市成为重要的履约节点。这种梯度化的需求结构，促使平台在供应链布局和服务策略上采取差异化打法。</p><p><strong>(二)供给端：供应链重构与履约能力竞争</strong></p><p>即时零售的核心竞争力在于“最后一公里”的履约效率，而这一能力的构建依赖于供应链的深度重构。传统零售的“中心化仓储+长距离配送”模式难以满足即时性需求，因此平台普遍采用“分布式仓储+即时配送”的架构：通过在城市商圈、社区周边设立前置仓或接入本地实体门店，将商品库存前置到离消费者更近的位置，再由骑手完成30分钟至3小时的极速配送。</p><p>在此过程中，平台与实体零售商的合作模式不断进化。早期以“平台入驻+流量赋能”为主，帮助线下门店拓展线上销售渠道;如今逐渐转向“深度联营”，通过数字化工具改造门店选品、库存管理和订单履约流程，实现<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>一体化运营。这种模式不仅提升了实体零售的经营效率，也为即时零售平台提供了丰富的商品供给，形成“双赢”格局。</p><p><strong>(三)技术驱动：数字化工具重塑运营效率</strong></p><p>即时零售的规模化发展离不开技术的底层支撑。从需求预测到动态定价，从路径优化到骑手调度，大数据和人工智能技术贯穿于消费的全链路。例如，通过分析用户历史订单、实时位置和消费偏好，平台可以精准预测区域商品需求，指导前置仓提前备货，减少库存积压;智能调度系统则能根据骑手位置、订单密度和交通状况，实时优化配送路线，缩短配送时间。</p><p>此外，物联网技术的应用也在提升履约透明度。部分平台已实现“订单全链路追踪”，消费者可实时查看商品从门店拣货、打包到骑手配送的全过程;商家则通过数字化管理工具实时监控库存变化和订单状态，提升运营响应速度。技术的持续投入，使得即时零售的服务半径不断扩大，从核心城区向郊区、县域延伸，推动行业渗透率进一步提升。</p><p>即时零售行业的竞争已从早期的“补贴大战”转向“生态能力”的综合较量。随着消费者需求从单一餐饮外卖向多品类即时消费扩展，平台需要构建覆盖“商品供给—仓储配送—用户服务”的全链条能力。这不仅要求企业具备强大的资源整合能力，还需要与实体零售、本地生活服务等生态伙伴深度协同。在此背景下，头部平台通过品牌整合、流量协同和技术共享，加速构建即时零售生态闭环，行业正进入“生态化竞争”的新阶段。</p><p><strong>(四)竞争格局：多极分化与差异化发展</strong></p><p>当前即时零售市场呈现“一超多强”的竞争格局，头部平台凭借先发优势和资源积累占据主要市场份额，而新兴玩家则通过差异化策略寻找细分赛道机会。头部平台的优势在于成熟的配送网络、庞大的用户基础和丰富的商品供给，能够满足消费者的多元化需求;新兴平台则聚焦垂直领域，例如专注于生鲜冷链配送、医药健康服务或下沉市场社区团购，通过精准定位建立竞争壁垒。</p><p>值得注意的是，传统电商和本地生活平台的跨界入局加剧了市场竞争。电商平台依托原有供应链和用户流量，将即时零售作为“最后一公里”的延伸;本地生活平台则通过整合线下门店资源，强化“到店+到家”的场景融合。这种跨界竞争推动行业从“单一业务竞争”转向“生态协同竞争”，企业需要在商品、流量、履约、技术等多个维度构建综合优势。</p><p><strong>即时零售行业未来趋势展望</strong></p><p>展望未来，即时零售行业的增长将主要来自两个方向：一是下沉市场的持续渗透，二是技术创新带来的效率提升。下沉市场人口基数大、消费潜力足，但基础设施和供应链相对薄弱，平台需要通过“轻<span>资产</span>模式”接入本地夫妻店、社区超市，以较低成本实现服务覆盖;同时，利用数字化工具提升小店的运营效率，满足消费者对“便利、低价、即时”的需求。</p><p>技术创新方面，无人配送、智能仓储等前沿技术将逐步落地应用。例如，部分城市已开始试点无人机、无人车配送，解决偏远区域配送成本高、效率低的问题;自动化分拣设备的引入则能提升前置仓的拣货速度，进一步缩短订单履约时间。此外，随着元宇宙、AR/VR等技术的发展，虚拟购物、即时导购等新场景可能出现，为即时零售注入新的增长活力。</p><p>即时零售行业的发展不仅改变了消费者的购物方式，更深刻重构了中国零售市场的竞争格局。从“外卖平台”到“万物到家”，从“单一配送”到“生态协同”，行业的进阶反映了消费需求的升级和零售业态的创新。未来，随着技术的持续进步、供应链的不断优化和政策环境的逐步完善，即时零售将向更广阔的下沉市场渗透，覆盖更多品类和场景，成为连接线上线下、融合实体零售与数字经济的核心纽带。</p><p>对于企业而言，成功的关键在于能否构建“商品供给丰富、履约效率领先、用户体验卓越”的生态体系。这需要平台与实体零售商、品牌商、物流服务商等合作伙伴深度协同，通过数字化工具提升全链条效率，同时关注社会责任，在商业价值与社会价值之间找到平衡。对于消费者而言，即时零售带来的不仅是“极速送达”的便利，更是“随时随地、按需获取”的生活方式革新。可以预见，即时零售将成为未来十年中国零售行业增长最快的领域之一，持续推动零售业态的创新与升级。</p><p><strong>想要了解更多即时零售行业详情分析，可以点击查看<a href=\"https://laohu8.com/S/688716\">中研</a>普华研究报告</strong>《2025-2030年中国即时零售行业市场发展现状调研及投资前景预测研究报告》。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2025年中国即时零售行业市场发展现状调研与未来趋势展望</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、京东三大平台的重合用户规模同比增长19.7%</strong>，反映出消费者在比价、履约时效与服务体验之间频繁切换，形成“多平台共用”新常态。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20251101003722296v163nvsj6qil982\"/><p>商家端同样呈现扩张态势：<strong>饿了么商家版App在7-9月新增商家用户达172.5万</strong>，显示出平台持续吸纳中小商户的能力。同时，<strong><a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>与饿了么的重合用户已达744万</strong>，表明大量消费者同时使用两大外卖平台，以获取更优价格与配送选择。</p><p>骑手端的竞争与流动更为显著。报告指出，<strong>美团众包、蜂鸟众包（饿了么）、京东秒送三大骑手平台在9月的重合用户超200万，同比激增7倍</strong>。其中，仅在美团众包与蜂鸟众包之间双平台接单的骑手就超400万，占“徘徊型骑手”（多平台接单）群体的45%，凸显灵活就业者对收入最大化与订单稳定性的双重追求。</p><p>QuestMobile分析认为，外卖已从单一餐饮配送，演变为连接零售、本地生活与即时履约的核心基础设施。平台间的“用户争夺战”和“骑手争夺战”，正推动整个本地生活服务生态加速融合与效率升级。</p><p>（来源：QuestMobile《外卖行业市场增长价值研究报告》，2025年10月）</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>发布最新数据也显示，9月以来，“必吃榜”、“必玩榜”的搜索量同比分别提升96%和145%。</p><p>另一边的抖音和小红书也没有错过“榜单大战”。</p><p>小红书以“小红卡”低调入局，抖音生服“<a href=\"https://laohu8.com/S/02400\">心动</a>榜”从餐饮拓宽至酒旅，覆盖的城市和餐饮也呈现出下沉趋势。</p><p>最新数据显示，10月1日至10月7日，地方菜抖音团购销售额同比增长76%，秋季饮品增长57%，住宿增长50%。</p><p>巨头们表面上争的是榜单，实际争夺的是本地生活到店的平台心智入口。</p><p>这场即时零售的战火已然从年初的外卖到家已逐渐拓宽至到店业务，明显的迹象是，巨头们不仅在争做更好的榜单，还在尝试更多动作，包括更丰富的内容生态、打通更多的流量入口以及加码团购来优化供给，以此来夯实自身在本地市场的优势。</p><p>可以确定的是，这个国庆是各家展现和检验能力的试炼场，也是下一轮常态化竞争的起点。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/38546E322A6E2F20F7CAA54A24D88DB41A462510_size174_w1078_h337.gif\"/></p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/6E1B538D5AEB5807D82B7F556DC61CB146F71AC4_size29_w1080_h156.png\"/></p><p>这个黄金周，可以称为“榜单三国杀”。</p><p>回到家乡苏北县城的周燕意外发现，连家门口的包子铺都摆上了“抖音团购”的标识，以往根本不懂“啥是团购”的老板，也上线了0.01元的套餐，逢人就推荐：“抖音有划算套餐，可以打开看看”。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/9DA5E9E32E98F466874B201C143A0ADF193F78B7_size130_w1080_h1080.jpg\"/></p><p>县城早餐小店上线团购 图源：作者截图</p><p>社交媒体上，有不少用户和探店博主们也在这个国庆用“榜单”包揽吃喝玩乐的一切，背后的原因很直接——平台在疯狂撒券。</p><p>在扬州旅行的重庆人李楠用高德扫街榜找店时，打开APP就弹出了“大额扫街券”。</p><p>这个国庆，高德推出了“每天分1亿红包”活动，加码红包补贴。另一边的美团，撒钱则覆盖了“吃喝玩乐行”，为消费者提供酒店、门票、闪购、外卖等多类消费券。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/48A5A0C4D745AA17A543FB9FDBCCDA7C11A4ADAB_size171_w1080_h1080.jpg\"/></p><p>各大平台十一撒券 图源：作者截图</p><p>利用折扣和补贴跑马圈地，这是平台惯用的打法，在不久前的外卖大战里也有呈现。</p><p>但财经无忌观察到，此轮平台“撒券”有两个明显的特点：一是聚焦高价值用户。</p><p>比如美团在十一大促中推出了“会员专享价”，小红书的小红卡则直接通过设置“每年168元”的付费门槛，筛选过度追求低价的用户，这代表平台的补贴策略并不是一味地大水漫灌。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/61FDD8F96E8915409297C6C809FF5DFCD337B695_size0_w1_h1.png\"/></p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/931E1FC802A9674C2AA5356E4CC49A4D1C270C39_size170_w1080_h1080.jpg\"/></p><p>撒券聚焦到会员 图源：作者截图</p><p>二是折扣和补贴不是为了追高增长，而是为了进一步完善包括榜单在内的本地生活内容生态。</p><p>这也是平台围绕国庆“榜单大战”展开的新赛点：把榜单做细，拼内容。</p><p>这之中，各家都在尝试结合自身的特点，搭建榜单内容生态。</p><p>大众点评基于UGC生态和用户行业数据，在必吃榜基础上整合资源推出了“必吃风味集”，提供了特色路线。</p><p>小红书则以小红卡和“马路生活节”的预热配合，借用户线下探索地图的兴趣，由此实现搭建从内容到交易的闭环。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/61FDD8F96E8915409297C6C809FF5DFCD337B695_size0_w1_h1.png\"/></p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/894AEF59EAB0C912CF2392062D92B2D9ABF25B34_size182_w1080_h1060.jpg\"/></p><p>小红书（左）和大众点评（右）特色榜单内容</p><p>图源：作者截图</p><p>高德结合自身的地图导航优势，推出了“城市指南”功能，可根据人群的不同需求规划宝藏路线，找到细分场景，比如根据人们旅行的“夜生活”需求，上线夜市、夜宵、夜景榜，针对“在高铁站找美食”需求推出“十大吃货友好高铁站”榜单。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/18CC4D18F460662AE95B9B3181390C166216A5BE_size181_w1080_h1080.jpg\"/></p><p>图源：高德官方</p><p>抖音生服“心动榜”则是从抖音擅长的“兴趣内容”出发，最直接的体现就是榜单强调“氛围感”。</p><p>具体来说，抖音生服还将“氛围”进一步划分为东方美学、山野自然、松弛时髦和未来先锋，相比高德打出的“真实感”，抖音生服瞄准的是情绪价值，这本身也符合内容平台的种草逻辑。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/AD5C6C81C8B5C5B062E618DAAE781714BA31475A_size187_w1080_h1080.jpg\"/></p><p>图源：抖音截图</p><p>除此以外，平台们的榜单内容也进一步拓宽至餐饮以外的场景和品类。</p><p>大众点评的“必玩榜”，抖音生服首次推出“酒店心动榜”，高德扫街榜也进化至文化艺术、潮流生活等细分场景，借国庆这一消费节点，巨头们试图以榜单这一更“轻”的方式来切入用户吃喝玩乐行的决策环节，这是一种方式，但背后无疑是更大的野心。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/B19BCD1CBC5D84798FEF7AF7131519706A6CCA2B_size182_w1078_h337.gif\"/></p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/449192F4B43EB53F1DBEB0E4B37A983FA879F5E3_size16_w1080_h78.png\"/></p><p>榜单并非是新鲜事物，从享誉全球的米其林榜单再到如今必吃榜等成熟的榜单产品，重要的从来不是榜单，而是榜单背后制定者的“标准”和话语权争夺。</p><p>站在消费者角度，“榜单”本质是一个用来进行消费决策的参考，其依旧离不开“多、快、好、省”的逻辑：</p><p>• 快：获取榜单的方式和入口足够便捷，提供清晰的决策建议；</p><p>• 多：榜单玩法、内容、场景、数据和商家供给足够丰富；</p><p>• 好，榜单重要的是“精”，要替消费者做决策，因此榜单的内容质量决定了它后续的商业化；</p><p>• 省：支付链路丝滑，同时在“性价比”年代，能主动提供最大化折扣，不需要消费者比价。</p><p>因此，榜单只是面子，巨头集体“卷榜单”背后，依旧是即时零售战火的深化和延续，只不过这一轮是“到店场景”的话语权争夺。</p><p>为什么是到店？原因也并不难理解。</p><p>一是市场足够大，还远远没到天花板。</p><p>在2022年的一次财报电话会议上，美团创始人王兴在被<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>的分析师问到怎么“到店消费市场竞争”时，提到一个观点：“目前蛋糕还小，短视频们的加入会加速行业发展”。</p><p>换句话说，线下消费的缓慢复苏、独特的社交属性以及庞大的连锁和中小商家，到店市场还有巨大的增量空间，没有固化，据<a href=\"https://laohu8.com/S/601878\">浙商证券</a>的测算，预计2028年市场规模将达到5.4万亿元。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/28420560E6D3301DD6BB7C40F1C597ED4113EC97_size976_w1080_h607.png\"/></p><p>二是到家外卖高频带动到店低频，平台能力可以复用。</p><p>这之中，包括对做团购爆品引流的经验、经营工具的优化（如巨量本地推等）以及线下BD网络的搭建，本就为巨头持续拓宽到店场景打下了基础。</p><p>三是到店和到家相互协同，既能盘活流量，也能找到变现路径。</p><p>蒋凡此前在财报电话会上也提到，每天约有1.5亿人使用淘宝闪购，其中不少用户同样存在到店自提或团购的需求，这也是为什么淘宝闪购在外卖冲单大战后，迅速试点布局到店团购的原因所在。</p><p>在商家端，经历了疫情后抖音和美团的到店团购战后，团购也已成为商家重要的生意营收来源。</p><p>一家南京的火锅连锁餐饮门店店长向财经无忌透露，该店团购订单占整体销售额的一半还多。据中国饭店协会与美团团购联合发布《2023火锅品类发展报告》显示，早在2023年，火锅品类订单量占比近30%，其中团购核销量超27%。</p><p>来自用户的到店需求和商家的<a href=\"https://laohu8.com/S/300959\">线上线下</a>一体化经营诉求，到店也能进一步盘活平台生态本身的流量活跃度，为现有的工具入口找到新的营销场景，为后续流量变现提供更多的可能。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/8B9F7DEBB4FEB453C35A500D40DBE47C3353FAE3_size183_w1078_h337.gif\"/></p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/25F0F0A05FF710FA8C483D5B97D79E89E16389AA_size15_w1080_h78.png\"/></p><p>本地生活的竞争是一场综合能力的比拼，不仅是各家供给能力的效率和规模竞赛，也是内容、履约、服务等前端后端一体化的竞逐，这无疑是一场持久战。</p><p>这场由榜单引发的“到店竞争”，也同样如此。</p><p>可以预见的是，这个十一黄金周是各家展现和检验能力的试炼场，也是下一轮常态化竞争的起点。</p><p>从短期和长期来看，如何评判这场竞赛的拐点，就看各家谁能率先建立稳固的“到店心智”，我们认为可以重点关注平台三个重要能力变化：</p><p>一是榜单内容生态和团购业务的协同能力，实现“优质供给+口碑体系”双轮驱动。</p><p>“到店”的本质是“店”，团购和榜单都可以被看作是到店引流的手段，只不过团购“重交易、轻内容”，榜单“重内容、轻交易”。</p><p>本地生活玩家需要更好地建立榜单和团购的闭环，一方面需要重视榜单的内容生态建设，包括UGU、KOC和已有行业内容的沉淀，这既看AI等技术能力的辅助，也需要极强的运营能力。</p><p>另一方面，要建立优质的团购供给盘子。团购不是发券那么简单，还需要打造优质供给，这依赖选品、商家资源、服务商以及BD能力。</p><p>二是集团“大树”的协同和配合。在<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>“AI+大消费平台”的野心下，淘宝闪购与饿了么入局团购，和高德扫街榜形成双线作战，在集团“统一指挥”下，实现“到店+到家”的本地生活业态闭环。</p><p>另一边的美团虽占据榜单生态“大而全”的优势，但也在以非商业化的“小而美”路径，探索到店的闭环，以鸭觅做深到店内容生态。</p><p>财经无忌了解到，定位为“小众点评”的鸭觅也会有自己的榜单产品，其国庆推出的“本地人美食指南”专辑内容也已具备榜单的初级形态。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/61FDD8F96E8915409297C6C809FF5DFCD337B695_size0_w1_h1.png\"/></p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_41/7030E76A306B8CDF598F3A38F5140CA2BCBCE37C_size145_w1080_h1080.jpg\"/></p><p>美团“小众点评”产品鸭觅 图源：作者截图</p><p>三是躬身“下沉”的耐心。</p><p>如我们所观察到的，美团、阿里和抖音都在其到店业务强调“烟火小店”和对中小商家的扶持，在线下商家的开拓和推广上也瞄准下沉市场的小店，这既有利于丰富平台商家生态，也能进一步打通和聚合平台“消费订单+商户评价+用户画像”的数据。</p><p>但同时，榜单固然能为庞大的中小商家带来客流，是其生意的增量，但在建立起用户到店心智的同时，怎么在榜单之外帮助商家做长效的复购，把流量转化为看的见的经营资产，这是更长期的挑战。</p><p>“榜单大战”不是坏事，一定程度上它打破了过去本地生活赛道的固化，也把消费决策的主动权重新还给了商家和消费者，而非平台。</p><p>而对巨头们来说，“榜单”只是撬动到店和到家业务协同的一个有力杠杆，它的背后依旧是本地生活这片星辰大海。</p></body></html>","source":"fenghuang_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>黄金周“榜单三国杀”，巨头在争什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; 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href=https://tech.ifeng.com/c/8nJaKmLpIEG><strong>财经无忌</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>刚刚过去的这个黄金周，在线下的各大商场、餐饮店乃至高铁、机场，你很容易看到这样的景象：打到电梯里的榜单广告、餐饮店门口摆放着整齐划一的各类榜单推荐。阿里、美团、抖音以及小红书在这个国庆，都试图以“榜单”包揽消费者吃喝玩乐的心智。高德在国庆第3天宣布扫街榜“累计去重用户超4亿”。美团发布最新数据也显示，9月以来，“必吃榜”、“必玩榜”的搜索量同比分别提升96%和145%。另一边的抖音和小红书也没有...</p>\n\n<a href=\"https://tech.ifeng.com/c/8nJaKmLpIEG\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"LU0244354667.USD":"SCHRODER ISF CHINA OPPORTUNITIES \"A\" ACC","LU1048588211.SGD":"Blackrock Asian Dragon A2 SGD-H","HMTD.SI":"Meituan HK SDR 5to1","LU0455707207.USD":"FIDELITY FUNDS  CHINA INNOVATION \"A\" (USD) INC","LU1251922891.USD":"NINETY ONE GSF ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) ACC","SG9999002562.SGD":"LionGlobal Asia Pacific SGD","LU0819121731.USD":"HSBC GIF MANAGED SOLUTIONS ASIA FOCUSED GROWTH \"AC\" (USD) ACC","SG9999002828.SGD":"Eastspring Investments Unit Trusts - Dragon Peacock A 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图源：作者截图利用折扣和补贴跑马圈地，这是平台惯用的打法，在不久前的外卖大战里也有呈现。但财经无忌观察到，此轮平台“撒券”有两个明显的特点：一是聚焦高价值用户。比如美团在十一大促中推出了“会员专享价”，小红书的小红卡则直接通过设置“每年168元”的付费门槛，筛选过度追求低价的用户，这代表平台的补贴策略并不是一味地大水漫灌。撒券聚焦到会员 图源：作者截图二是折扣和补贴不是为了追高增长，而是为了进一步完善包括榜单在内的本地生活内容生态。这也是平台围绕国庆“榜单大战”展开的新赛点：把榜单做细，拼内容。这之中，各家都在尝试结合自身的特点，搭建榜单内容生态。大众点评基于UGC生态和用户行业数据，在必吃榜基础上整合资源推出了“必吃风味集”，提供了特色路线。小红书则以小红卡和“马路生活节”的预热配合，借用户线下探索地图的兴趣，由此实现搭建从内容到交易的闭环。小红书（左）和大众点评（右）特色榜单内容图源：作者截图高德结合自身的地图导航优势，推出了“城市指南”功能，可根据人群的不同需求规划宝藏路线，找到细分场景，比如根据人们旅行的“夜生活”需求，上线夜市、夜宵、夜景榜，针对“在高铁站找美食”需求推出“十大吃货友好高铁站”榜单。图源：高德官方抖音生服“心动榜”则是从抖音擅长的“兴趣内容”出发，最直接的体现就是榜单强调“氛围感”。具体来说，抖音生服还将“氛围”进一步划分为东方美学、山野自然、松弛时髦和未来先锋，相比高德打出的“真实感”，抖音生服瞄准的是情绪价值，这本身也符合内容平台的种草逻辑。图源：抖音截图除此以外，平台们的榜单内容也进一步拓宽至餐饮以外的场景和品类。大众点评的“必玩榜”，抖音生服首次推出“酒店心动榜”，高德扫街榜也进化至文化艺术、潮流生活等细分场景，借国庆这一消费节点，巨头们试图以榜单这一更“轻”的方式来切入用户吃喝玩乐行的决策环节，这是一种方式，但背后无疑是更大的野心。榜单并非是新鲜事物，从享誉全球的米其林榜单再到如今必吃榜等成熟的榜单产品，重要的从来不是榜单，而是榜单背后制定者的“标准”和话语权争夺。站在消费者角度，“榜单”本质是一个用来进行消费决策的参考，其依旧离不开“多、快、好、省”的逻辑：• 快：获取榜单的方式和入口足够便捷，提供清晰的决策建议；• 多：榜单玩法、内容、场景、数据和商家供给足够丰富；• 好，榜单重要的是“精”，要替消费者做决策，因此榜单的内容质量决定了它后续的商业化；• 省：支付链路丝滑，同时在“性价比”年代，能主动提供最大化折扣，不需要消费者比价。因此，榜单只是面子，巨头集体“卷榜单”背后，依旧是即时零售战火的深化和延续，只不过这一轮是“到店场景”的话语权争夺。为什么是到店？原因也并不难理解。一是市场足够大，还远远没到天花板。在2022年的一次财报电话会议上，美团创始人王兴在被高盛的分析师问到怎么“到店消费市场竞争”时，提到一个观点：“目前蛋糕还小，短视频们的加入会加速行业发展”。换句话说，线下消费的缓慢复苏、独特的社交属性以及庞大的连锁和中小商家，到店市场还有巨大的增量空间，没有固化，据浙商证券的测算，预计2028年市场规模将达到5.4万亿元。二是到家外卖高频带动到店低频，平台能力可以复用。这之中，包括对做团购爆品引流的经验、经营工具的优化（如巨量本地推等）以及线下BD网络的搭建，本就为巨头持续拓宽到店场景打下了基础。三是到店和到家相互协同，既能盘活流量，也能找到变现路径。蒋凡此前在财报电话会上也提到，每天约有1.5亿人使用淘宝闪购，其中不少用户同样存在到店自提或团购的需求，这也是为什么淘宝闪购在外卖冲单大战后，迅速试点布局到店团购的原因所在。在商家端，经历了疫情后抖音和美团的到店团购战后，团购也已成为商家重要的生意营收来源。一家南京的火锅连锁餐饮门店店长向财经无忌透露，该店团购订单占整体销售额的一半还多。据中国饭店协会与美团团购联合发布《2023火锅品类发展报告》显示，早在2023年，火锅品类订单量占比近30%，其中团购核销量超27%。来自用户的到店需求和商家的线上线下一体化经营诉求，到店也能进一步盘活平台生态本身的流量活跃度，为现有的工具入口找到新的营销场景，为后续流量变现提供更多的可能。本地生活的竞争是一场综合能力的比拼，不仅是各家供给能力的效率和规模竞赛，也是内容、履约、服务等前端后端一体化的竞逐，这无疑是一场持久战。这场由榜单引发的“到店竞争”，也同样如此。可以预见的是，这个十一黄金周是各家展现和检验能力的试炼场，也是下一轮常态化竞争的起点。从短期和长期来看，如何评判这场竞赛的拐点，就看各家谁能率先建立稳固的“到店心智”，我们认为可以重点关注平台三个重要能力变化：一是榜单内容生态和团购业务的协同能力，实现“优质供给+口碑体系”双轮驱动。“到店”的本质是“店”，团购和榜单都可以被看作是到店引流的手段，只不过团购“重交易、轻内容”，榜单“重内容、轻交易”。本地生活玩家需要更好地建立榜单和团购的闭环，一方面需要重视榜单的内容生态建设，包括UGU、KOC和已有行业内容的沉淀，这既看AI等技术能力的辅助，也需要极强的运营能力。另一方面，要建立优质的团购供给盘子。团购不是发券那么简单，还需要打造优质供给，这依赖选品、商家资源、服务商以及BD能力。二是集团“大树”的协同和配合。在阿里“AI+大消费平台”的野心下，淘宝闪购与饿了么入局团购，和高德扫街榜形成双线作战，在集团“统一指挥”下，实现“到店+到家”的本地生活业态闭环。另一边的美团虽占据榜单生态“大而全”的优势，但也在以非商业化的“小而美”路径，探索到店的闭环，以鸭觅做深到店内容生态。财经无忌了解到，定位为“小众点评”的鸭觅也会有自己的榜单产品，其国庆推出的“本地人美食指南”专辑内容也已具备榜单的初级形态。美团“小众点评”产品鸭觅 图源：作者截图三是躬身“下沉”的耐心。如我们所观察到的，美团、阿里和抖音都在其到店业务强调“烟火小店”和对中小商家的扶持，在线下商家的开拓和推广上也瞄准下沉市场的小店，这既有利于丰富平台商家生态，也能进一步打通和聚合平台“消费订单+商户评价+用户画像”的数据。但同时，榜单固然能为庞大的中小商家带来客流，是其生意的增量，但在建立起用户到店心智的同时，怎么在榜单之外帮助商家做长效的复购，把流量转化为看的见的经营资产，这是更长期的挑战。“榜单大战”不是坏事，一定程度上它打破了过去本地生活赛道的固化，也把消费决策的主动权重新还给了商家和消费者，而非平台。而对巨头们来说，“榜单”只是撬动到店和到家业务协同的一个有力杠杆，它的背后依旧是本地生活这片星辰大海。","news_type":1,"symbols_score_info":{"METmain":0.6,"MPNGY":0.9,"03690":0.9,"HMTD.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1142,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":482405273371344,"gmtCreate":1758803516286,"gmtModify":1758805273568,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"htmlText":"就高德这个垃圾榜和大众点评差了十万八千里也好意思出来吹","listText":"就高德这个垃圾榜和大众点评差了十万八千里也好意思出来吹","text":"就高德这个垃圾榜和大众点评差了十万八千里也好意思出来吹","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/482405273371344","repostId":"2570942730","repostType":2,"repost":{"id":"2570942730","kind":"news","pubTimestamp":1758801402,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2570942730?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-09-25 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大平台的情况下，到店业务显然是一个阿里势必要做，且未来几年内有概率会持续投入的业务。</p><p>海豚也就趁此机会谈谈对阿里高德扫街版的初步看法。</p><p>以下为详细内容：</p><p><strong>一、高德扫街版背后是什么大棋？</strong></p><p>如引文提到的，阿里此次在到店业务上的 “重启” 仍在早期尝试阶段，现在尝试去预判结果的意义不大，反而<strong>更多应当关注此时选择再度发力到店业务背后的动机，可能追求的目标是什么，对集团整体而言有哪些潜在的利好。</strong>结合先前阿里二季度业务中管理层的发言和海豚自身的看法，我们认为阿里此举背后的意图应当包括：</p><p><strong>1、到家 + 到店联动，加强本地生活供给联动</strong>：首先，目前阿里在到家业务（餐饮外卖 + 即时零售）上已做了高额投入 -- 预期三年每年 500 亿的投入，并取得了不俗成果（8 月日单量月 8000 万，和美团的差异已比较有限）和市场极高关注度的情况下。阿里顺势进入和到家业务相辅相生的到店业务，海豚认为属于 “顺水推舟” 可谓是预期之中，势必会做的举动。</p><p>毕竟<strong>到家业务和餐饮到店业务，在供给端和需求端相当程度上可以相互复用</strong>。由于到店和到家服务的商家和消费者近乎是同一批，到店和到家业务双线推进，一方面可以帮助更快的拓展覆盖商户数量，加强商户与阿里本地生活平台的绑定程度。 另一边，本地生活商户供给和使用场景的丰富，也会促进培养消费者使用阿里本地生活服务心智和使用频率。<strong>让阿里本地生活业务供需两段的双边飞轮运转起来</strong>。</p><p><strong>2、拉上飞猪，联动酒旅：</strong>此外，本次高德扫街榜发布的三大榜单，不仅包括餐饮相关的美食榜，同时也有酒店榜和景点榜。先前阿里组织架构变动时，唯独挑选出了饿了么外卖和飞猪酒旅业务并入了核心的中国电商板块内，但此前阿里主要精力都放在了到家业务上，在飞猪酒旅上并无太多动作。</p><p>而此前电话会上，阿里最高管理层明确公司中期内的最大战略目标之一，就是构建一个 “无所不包” 的大消费平台。因此高德扫街榜的意图不仅是促进到店和到家业务，<strong>也是阿里将酒旅业务也更有机融入到整个国内电商生态内，意图实现交叉导流效果。</strong></p><p><strong>3、集团新的流量入口：</strong>和阿里最初决定大力做到家业务的逻辑类似，<strong>在集团整体层面，到店业务也有作为集团整体流量入口的潜在功能。</strong>不过根据专家调研，美团 App 整体略超 5 亿的月活用户中，到店业务的月活跃用户数大约在 2 亿上下（无准确数据，仅供参考）。且相比于外卖业务约 5 次上下的月下单频次，到店业务的使用频次约在每月 1~2 次。无论从活跃用户数还是人均下单频次上<strong>，到店业务的引流作用可能会弱于到家业务。</strong></p><p><strong>二、高德地图做入口，是另辟蹊径吗？</strong></p><p>当然上文提及的目标更多是愿景，目前尚无法判断最终能实现多少，为阿里带来多少增量价值，又会对竞争对手美团产生多大的影响。但从<strong>阿里以高德或者说地图导航来承担到店业务入口职能</strong>的这个选择，<strong>窥探一二阿里可能在到店业务打法上与竞争对手的异同，以及可能的影响。</strong></p><p><strong>1、高德只做分发不做交易？</strong></p><p>作为后文讨论的基础，到店这个生意的商业模式主要的功能是什么？海豚认为概括来说，<strong>到店业务的职能可以分为两个部分 -- 信息聚合功能和交易平台功能</strong>。前者最佳的范例即大众点评（以及海外的 Yelp 和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>地图），主要提供商家的信息和对应消费者的评价，辅助消费者进行决策。而后者的范例则是美团创立之初时的核心业务 -- 卖团购券，提供线下到店商家产品/服务在线上售卖的功能。</p><p>随着美团和大众点评在 2015 年合并这一标志事件，目前<strong>国内成长起来的到店平台普遍是将信息分发功能和交易功能融合在一起的。</strong>但略显不同的是，此次阿里宣布<strong>高德扫街榜在信息分发上 “永不变现”，即不通过商家广告竞价的模式</strong>，<strong>以避免商户花钱 “扭曲” 排名或用户评价</strong>。当然，高德榜单也还是会有交易端的变现即团购业务，不过这是由淘天旗下的另一个团队负责，看起来高德团队只是会给团购提供入口，但不会以此作为自身的工作 KPI。</p><p><strong>2、高德、美团、抖音各有什么不同？</strong></p><p>因此，我们也就先专注于在信息的分发功能上（阿里新的团购业务也还没有全量上线），通过对比的方式来看看<strong>以地图为首要入口的阿里到店业务，与其竞争对手美团和抖音的主要差异点在哪？</strong></p><p>首先，根据阿里自身表述，美团大众点评的主要痛点之一，是用户点评存常见注水或刷单的情况，导致用户评分失真，降低了有效辅助消费者决策的能力。因此，高德明面上主要的差异之一，<strong>就是凭借能实时精准获知消费者定位信息的优势</strong>，<strong>引入更客观的多种行为数据</strong>（如导航去某餐厅的人数、导航距离、回头客数量等指标）<strong>，</strong>从而<strong>为消费者提供更客观真实的商家评分。</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195920981d152esjxtfxjux4\"/><p>一方面，海豚认为基于较难造假的位置信息（相比主观的个人评价）得出的推荐无疑有其价值，但<strong>对商家点评中 “含水量” 的高低能不能构成决定到店业务成败的核心因素，海豚暂时持保留态度。</strong></p><p>相比之下，沿用之前美团 vs.抖音时的分析框架，海豚认为以信息分发为核心功能的<strong>到店业务的主要差一点更多在于：a.商家信息分发的模式，更倾向于 “人找店” 还是 “店找人”；b. 在辅助消费者进行到店消费决策时，平台介入节点更靠前还是更靠后。</strong></p><p>从高德、美团和抖音三个平台各自的特点看，<strong>抖音属于典型的 “店找人”+ 介入节点相对靠前（种草阶段）；美团则属于 “人找店”+ 介入节点相对靠后（临近消费）；而高德扫街榜目前来看处于前两者的中间位置，属于更偏 “店找人”+ 介入节点也相对靠后</strong>。</p><p>而上述这些差异，从各家 App 的页面布局和信息展示逻辑中就能窥知一二，具体来看：</p><p><strong>1）“百科大全” 式的美团</strong></p><p>在商家信息和评价上有最多积累的美团，在<strong>展示方式上是以传统但高效、易检索的图文模式</strong>，类似一个到店商家信息的 “百科大全”。<strong>在页面布局上，美团也进行了最为详细的分类</strong>，例如将偏交易的 “团购”，和偏信息分发的 “美食”，“休闲娱乐” 等都设立单独入口。在二级界面内，同样会提供更近一步的详细分类，<strong>帮助消费者便捷、高效的检索、发现自己所需的门店</strong>。</p><p>而美团<strong>这种 “百科大全” 式的形式，决定了消费者更多是 “人找店”，</strong>有了相对明确的目标或潜在意愿后，主动到美团上进行搜索。也因此，美团的到店业务模式转化率最高，最贴近交易。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195923728d152tfi7oxgad31\"/><p><strong>2）以视频为特色载体，但殊途同归的抖音</strong></p><p>相比之下，抖音切入本地生活早期时，则更多是借助其优势所在的短视频和直播。消费者随机刷到介绍餐厅或者到综商家的视频，产生兴趣再通过视频附带的链接参看进一步的信息或购买团购券。</p><p>这种模式就是<strong>“店找人”，通过短视频的算法结合模糊的地址信息，将到店商家的信息推送到可能感兴趣的用户眼前。</strong>由于这种模式下并非是用户主动搜索，更可能是视频给消费者种草、创造了需求，而非消费者先有潜在需求再进行查询的链路。</p><p>不过海豚也发现，从 2018 年初步尝试到店业务到今天，<strong>抖音也已经搭建起了类似美团那样 “百科全书” 式的到店业务搜索界面</strong>。抖音到店业务主界面目前也同样提供了搜索、榜单和多种分类入口（餐食、休闲、景点、酒店、美护等大分类）。进入二级界面后同样有更进一步详细的小分类。</p><p>可见随着到店业务的发展成熟，在短视频这个特色的载体外，<strong>抖音同样也补上了更贴近交易的 “人找店” 模式</strong>。根据专家调研，虽然抖音目前覆盖的到店商家总数可能仍稍逊于美团，但这已只是量而非质的差距。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195935834d152nv38ctqiz9b\"/><p><strong>3）以地图为载体的高德有不同？</strong></p><p>相比两位竞争对手，可以看到高德目前的到店业务界面和布局都尚处在比较早期和 “简陋” 的状态。进入<strong>“高德扫街榜”，目前尚只有榜单这一种分发模式，暂没有详细的分类检索功能</strong>，覆盖的门店数量看起来也比较少。可见<strong>现阶段高德扫街榜目前是更倾向于 “店找人” 的信息分发模式</strong>，依据用户精准的位置信息向用户推荐门店。</p><p>相比抖音基于短视频的 “店找人”，可以预见<strong>高德的劣势是没有抖音那么高的流量</strong>（毕竟没什么人会闲来无事刷刷地图），无法凭借巨大的流量优势帮助商家迅速增加曝光，触达大量新用户。<strong>优势则是高德获取的地址信息比抖音更加精准</strong>，因此高德逻辑上（在门店数量丰富后）能更加精准且更下沉推荐门店。不会像抖音特色的视频渠道，更多适合于连锁型门店，这类一方面有能力承担视频获客更高的成本，另一方面又有较高的门店数量和覆盖来弥补视频推荐不能精准定位的缺陷。</p><p>类似的，由于逻辑上当用户使用地图查看门店时一般也已有潜在的消费意愿<strong>，</strong>且可选的范围也大多限定在了周边 3~5 公里内有限的门店，因此<strong>高德扫街榜触达消费者的转化率逻辑上应当会高于抖音的短视频，更接近美团</strong>。即我们前文总结的<strong>更偏 “店找人”+ 更贴近交易前的组合。</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195938219d1525ftdfml6eyc\"/><p>小结上文，可见<strong>三个平台</strong>在 “人找店还是店找人” 和 “临近还是远离消费” 这两个因素上，各自采取了不同的组合，<strong>确实各有特点</strong>，因此<strong>逻辑上应当都会有各自适配的优势场景和用户群体</strong>（当然还是有多寡之分的）。</p><p>不过，从抖音的例子来看，海豚认为随着业务的发展成熟和商户信息的积累，<strong>高德迟早也会推出类似美团 “百科全书” 式的检索性界面</strong>。<strong>三个平台大概率是殊途同归，在保留一定差异化的同时，三个平台在内容和形式上会越发的趋同</strong>（类似于当前的电商行业）。</p><p><strong>三、他山之石，高德能做成 “<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>版” 到店吗？</strong></p><p>高德后之后觉进军一个用户心智和习惯早已成熟的到店赛道，真有希望砸到大众点评的招牌吗？地图分发本地生活信息 vs 用户点评平台分发本地生活信息的战争，其实国外早已发生。我们来参考一下：</p><p>在海外市场，地图类应用—Google Map 和海外版大众点评 Yelp，竞争到店信息分发市场的情况，很早之前就已经对决过。不过<strong>与国内是美团 + 大众点评这类专用型 App 最终夺得了国内到店行业的主要份额不同</strong>；<strong>海外则是 Google Map 这种综合性入口击败了专用性的 Yelp，成为了海外最主流的到店信息分发平台。</strong></p><p><strong>1、为何海外的大众点评 Yelp 输给了 Google Map？</strong></p><p>首先从产品角度，海豚在下图中分别展示了 Yelp 和 Google Map 各自在到店信息分发上的页面布局和内容情况。概括来看，<strong>除了配色及布局上的一些细微差异外，Yelp 和 Google Map 两者之间，在 “人找店” 的推荐逻辑和信息的展示形式上几乎是一模一样的。</strong></p><p>都是以实时的位置为底层信息，结合用户搜索的门店类型，提供地图标点 + 图文列表式的门店推荐。点入某门店后，提供的简要介绍、联系门店方式、用户点评、菜单信息，和部分门店支持的线上预约或外卖服务等功能也基本一致。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195939614d1529kjep8ijzn9\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195941498d152aqjxivql9k4\"/><p>那么在两者的产品本身没有明显差异的情况下，又是什么原因造成了更早专注于到店的 Yelp 却被 Google Map 后来居上？结合海外相关研究，海豚认为主要原因是：</p><p><strong>1）Yelp 自身的发展失误</strong>：虽然 Yelp 早在 2004 年就已成立，是欧美地区第一批专注于到店信息分发的公司，在门店信息和用户点评上有先发的数据积累。但 Yelp 以下的几个关键失误葬送了其先发优势：</p><p>a.<strong>Yelp 的功能一直局限于 “点评”，没能像美团一样拓展出包括点评、团购、外卖、酒旅等业务的综合本地生活平台。</strong>导致公司一直只是个垂类小平台，资金和技术等资源都比较有限。</p><p>b. Yelp 也犯了众多早期互联网公司共同的战略失误，<strong>没能及时将流量从网页端向 App 端导流，措施了互联网移动化的先发红利期。</strong></p><p><strong>c.</strong>正由于<strong>Yelp 的业务和变现渠道单一</strong>，近乎完全依赖于向商家收取的广告费用。<strong>变现压力下，导致 Yelp 爆发了折叠未投放广告类的商户的丑闻，明显打击了其作为门店评价平台的公信力。</strong></p><p>2）由于上述 Yelp 经营的失误，没能像国内的美团一样，成为一个头部的综合性平台，导致<strong>后续面对巨头 Google Map 在到店信息分发上的竞争时，基本没有抵抗之力</strong>，背后的原因则是：</p><p><strong>a. 流量的降为打击：</strong>对照来看，国内的美团，虽也是垂类专业型凭借，凭借多元的业务布局，<strong>拥有 5 亿以上的月活用户，自身就是国内最大的流量源之一</strong>。即便不及抖音、淘宝等更大平台，但也不会被碾压打击。</p><p><strong>再看 Yelp，</strong>自身业务和规模单薄，自有<strong>活跃用户也仅在千万量级</strong>，无法靠自身创造足够的流量，<strong>需依靠包括其竞争对手在内的 Google 等其他大平台引流。</strong>相比之下，Google 的用户量级在 10 亿以上，对 Yelp 是绝对的碾压。且可以截断或减少给 Yelp 的引流，转而扶持自身 Map 的到店信息分发。</p><p><strong>b. 内容和信息本身并不构成壁垒：</strong>由前文展示，可以看到<strong>Yelp 与 Google Map 二者间在页面设计和内容展示基本是一致的，并不能构成明显的差异化和排他性</strong>。<strong>因此虽然 Yelp 在门店信息和用户点评等内容上有阶段性的累积优势，Google 凭借绝对的用户体量优势</strong>（越多人使用就能越快的积累评价等信息）<strong>，在门店信息累积上的劣势，可以在较短时间内就被抹平。</strong></p><p>3）小结：通过 Yelp 的经验，可以看到由于门店信息的同质和不排它，且 Yelp 也没有形成独特的信息发布方式，那么面对流量和规模更大的竞争对手时，基本是没有任何能力反抗的。</p><p><strong>四、结论</strong></p><p>同时上文的探讨，海豚目前对阿里通过高德做到店业务的初步看法是：</p><p><strong>1、供给端不存在壁垒，但是个耐心活：</strong>到店业务本质上是线下门店在线上的信息分发，或者说做广告宣传的功能。那么首先，线下<strong>门店的信息的供给是不排它、同质、且相对更有限的</strong>--只要花时间谁都能够获取，也没有平台能够拥有大量的独家门店供给。（除非平台下场自营，或签订 “二选一” 等条款，但目前反垄断下，已经很难操作。）</p><p>且由于最终履约都是在线下门店内进行，也不像外卖业务等，需要平台自身构建重投入的履约能力，这一点上也不会构成明显的壁垒。</p><p>因此，<strong>在不考虑平台间存在显著变现率差异的情况下，到店业务的供给更多是个愿不愿意花时间去耐心积累的问题。</strong></p><p>但<strong>门店信息的供给不存在壁垒，并不代表不重要</strong>，<strong>相反的门店信息的覆盖广度和深度是必须的</strong>。举例来看，比如即便高德和美团在上海等高线城市的门店覆盖后续做到了基本一致，但比如说出远门去到了某三四线城市，美团有覆盖而高德却没有，那么长期以往用户仍会弃用高德而选择美团。</p><p>因此，<strong>高德目前仍明显偏少的门店数量是个需要快速赶上的问题。</strong></p><p><strong>2、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想</a>状体下，需求端流量至上：</strong>在假设门店覆盖和供给大体相同的情况下，<strong>不同平台在信息匹配的效率应当也不会有明显的差距</strong>，特别是消费者已大致确定了消费地点或目标的情况下。毕竟<strong>到店业务的供需匹配是在给定场景、给定时间内进行的</strong>。更形象的说，在消费者可触达的范围内（普遍最多 3~5 公里）某一类型的商户门店数量是相当有限的，不像电商要在 “成千上万” 的供给中，要精准匹配潜在消费者要求那么高。</p><p>因此，在商户供给没有明显差异的情况下（该累积的商户信息和用户点评已做好的情况下），海豚认为<strong>到店生意在相当程度上就是流量为王的生意，谁的用户量、使用频次和使用时长更多，就更容易做好到店业务。</strong></p><p>而阿里选择以高德为到店业务的主要入口，除了便于获得位置信息外，另一店就是因为<strong>高德也是国内用户数和时长最高的几个国民级 App 之一</strong>。根据 QM 的数据，可见高德的月活用户超过 8 亿，日活也超过 1.5 亿，<strong>相比美团 App 甚至在流量上还稍胜一筹。</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195944081d152mqjvn9ya51s\"/><p><strong>3、实际情况的仍可有差异化：</strong>也正<strong>由于到店的供给相对更有限且同质</strong>，<strong>理论上消费者并不太需要多个平台进行比对</strong>。<strong>当有了一个常用的平台后就不太需要第二个。</strong>海豚认为这也是在抖音入局前，<strong>很长时间内没有公司真正去挑战美团在到店业务上的领先地位的原因。</strong></p><p>那么以<strong>抖音为案例，能够在近乎已垄断到店业务的美团手里仍抢到一大块市场的原因为</strong>：a. 其独一档的流量优势，b. 其特有的视频模式，并将介入点提前到种草阶段，减轻了到店消费决策在空间和时间范围上的限制，扩大了潜在客群，代价是降低了转化率。</p><p>相比之下，海豚目前认为<strong>高德在流量和信息分发形式上，相较美团尚没有构成明显的差异点</strong>。用户体量两者差距不大，模式尚也都以图文形式为主且临近消费决策前。</p><p><strong>4、“永不变现” 可能成为差异点？</strong>：虽然目前仅从信息分发这点上，海豚目前仍没有看到高德和美团显著的差别。但商业化确实可能成为关键差异，因为虽然商户信息的供给是同质且不排它的，但若<strong>考虑到不同平台对商户不同的变现力度，那么商户更适配或者更愿意入驻其中某一个平台的差异就会形成。</strong></p><p>例如前文提及的，连锁头部商家相对更适配视频或直播的推广方式。<strong>若高德真能坚守 “永不变现”</strong>，那么不同于广告竞价优先的模式，<strong>确实可能挖掘出更多并不具备多少推广预算，但确实质量不错 “烟火小店” 供给的可能性。但这个细分赛道是不是足够大到能成为高德独特的基本盘，还需要观察。</strong></p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高德 “硬刚” 点评: 又要来一场阿里笑、美团哭吗？</title>\n<style 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10 日公司周年庆当日，正式以旗下高德 App 为载体推出了 “高德扫街榜”，一个目前主要包括美食、酒店、景区三大类的本地商家推荐榜单。在外卖大战依旧如火如荼之际，阿里上线 “高德扫街榜” 的举动，无疑被很多人视为阿里正式进入美团另一核心板块 -- 到店业务的发令枪。虽然该项目才刚刚上线，高德 App 内的功能和页面设计也还相当简陋。前段时间宣布的在 “扫街榜” 上初期约 10 亿的补贴规模，也清晰表现出阿里在到店上还只是初步试探阶段。目前远没到需要且能够去判断阿里的 “扫街榜” 能不能成功、或者说打赢美团点评的时候。但在阿里已在到家业务（外卖和闪送）上倾注了大量资源并获得了初步的成绩，管理层也明确表示集团中期内的核心目标之一，是把国内电商业务做成一个无所不包的 “泛消费” 大平台的情况下，到店业务显然是一个阿里势必要做，且未来几年内有概率会持续投入的业务。海豚也就趁此机会谈谈对阿里高德扫街版的初步看法。以下为详细内容：一、高德扫街版背后是什么大棋？如引文提到的，阿里此次在到店业务上的 “重启” 仍在早期尝试阶段，现在尝试去预判结果的意义不大，反而更多应当关注此时选择再度发力到店业务背后的动机，可能追求的目标是什么，对集团整体而言有哪些潜在的利好。结合先前阿里二季度业务中管理层的发言和海豚自身的看法，我们认为阿里此举背后的意图应当包括：1、到家 + 到店联动，加强本地生活供给联动：首先，目前阿里在到家业务（餐饮外卖 + 即时零售）上已做了高额投入 -- 预期三年每年 500 亿的投入，并取得了不俗成果（8 月日单量月 8000 万，和美团的差异已比较有限）和市场极高关注度的情况下。阿里顺势进入和到家业务相辅相生的到店业务，海豚认为属于 “顺水推舟” 可谓是预期之中，势必会做的举动。毕竟到家业务和餐饮到店业务，在供给端和需求端相当程度上可以相互复用。由于到店和到家服务的商家和消费者近乎是同一批，到店和到家业务双线推进，一方面可以帮助更快的拓展覆盖商户数量，加强商户与阿里本地生活平台的绑定程度。 另一边，本地生活商户供给和使用场景的丰富，也会促进培养消费者使用阿里本地生活服务心智和使用频率。让阿里本地生活业务供需两段的双边飞轮运转起来。2、拉上飞猪，联动酒旅：此外，本次高德扫街榜发布的三大榜单，不仅包括餐饮相关的美食榜，同时也有酒店榜和景点榜。先前阿里组织架构变动时，唯独挑选出了饿了么外卖和飞猪酒旅业务并入了核心的中国电商板块内，但此前阿里主要精力都放在了到家业务上，在飞猪酒旅上并无太多动作。而此前电话会上，阿里最高管理层明确公司中期内的最大战略目标之一，就是构建一个 “无所不包” 的大消费平台。因此高德扫街榜的意图不仅是促进到店和到家业务，也是阿里将酒旅业务也更有机融入到整个国内电商生态内，意图实现交叉导流效果。3、集团新的流量入口：和阿里最初决定大力做到家业务的逻辑类似，在集团整体层面，到店业务也有作为集团整体流量入口的潜在功能。不过根据专家调研，美团 App 整体略超 5 亿的月活用户中，到店业务的月活跃用户数大约在 2 亿上下（无准确数据，仅供参考）。且相比于外卖业务约 5 次上下的月下单频次，到店业务的使用频次约在每月 1~2 次。无论从活跃用户数还是人均下单频次上，到店业务的引流作用可能会弱于到家业务。二、高德地图做入口，是另辟蹊径吗？当然上文提及的目标更多是愿景，目前尚无法判断最终能实现多少，为阿里带来多少增量价值，又会对竞争对手美团产生多大的影响。但从阿里以高德或者说地图导航来承担到店业务入口职能的这个选择，窥探一二阿里可能在到店业务打法上与竞争对手的异同，以及可能的影响。1、高德只做分发不做交易？作为后文讨论的基础，到店这个生意的商业模式主要的功能是什么？海豚认为概括来说，到店业务的职能可以分为两个部分 -- 信息聚合功能和交易平台功能。前者最佳的范例即大众点评（以及海外的 Yelp 和谷歌地图），主要提供商家的信息和对应消费者的评价，辅助消费者进行决策。而后者的范例则是美团创立之初时的核心业务 -- 卖团购券，提供线下到店商家产品/服务在线上售卖的功能。随着美团和大众点评在 2015 年合并这一标志事件，目前国内成长起来的到店平台普遍是将信息分发功能和交易功能融合在一起的。但略显不同的是，此次阿里宣布高德扫街榜在信息分发上 “永不变现”，即不通过商家广告竞价的模式，以避免商户花钱 “扭曲” 排名或用户评价。当然，高德榜单也还是会有交易端的变现即团购业务，不过这是由淘天旗下的另一个团队负责，看起来高德团队只是会给团购提供入口，但不会以此作为自身的工作 KPI。2、高德、美团、抖音各有什么不同？因此，我们也就先专注于在信息的分发功能上（阿里新的团购业务也还没有全量上线），通过对比的方式来看看以地图为首要入口的阿里到店业务，与其竞争对手美团和抖音的主要差异点在哪？首先，根据阿里自身表述，美团大众点评的主要痛点之一，是用户点评存常见注水或刷单的情况，导致用户评分失真，降低了有效辅助消费者决策的能力。因此，高德明面上主要的差异之一，就是凭借能实时精准获知消费者定位信息的优势，引入更客观的多种行为数据（如导航去某餐厅的人数、导航距离、回头客数量等指标），从而为消费者提供更客观真实的商家评分。一方面，海豚认为基于较难造假的位置信息（相比主观的个人评价）得出的推荐无疑有其价值，但对商家点评中 “含水量” 的高低能不能构成决定到店业务成败的核心因素，海豚暂时持保留态度。相比之下，沿用之前美团 vs.抖音时的分析框架，海豚认为以信息分发为核心功能的到店业务的主要差一点更多在于：a.商家信息分发的模式，更倾向于 “人找店” 还是 “店找人”；b. 在辅助消费者进行到店消费决策时，平台介入节点更靠前还是更靠后。从高德、美团和抖音三个平台各自的特点看，抖音属于典型的 “店找人”+ 介入节点相对靠前（种草阶段）；美团则属于 “人找店”+ 介入节点相对靠后（临近消费）；而高德扫街榜目前来看处于前两者的中间位置，属于更偏 “店找人”+ 介入节点也相对靠后。而上述这些差异，从各家 App 的页面布局和信息展示逻辑中就能窥知一二，具体来看：1）“百科大全” 式的美团在商家信息和评价上有最多积累的美团，在展示方式上是以传统但高效、易检索的图文模式，类似一个到店商家信息的 “百科大全”。在页面布局上，美团也进行了最为详细的分类，例如将偏交易的 “团购”，和偏信息分发的 “美食”，“休闲娱乐” 等都设立单独入口。在二级界面内，同样会提供更近一步的详细分类，帮助消费者便捷、高效的检索、发现自己所需的门店。而美团这种 “百科大全” 式的形式，决定了消费者更多是 “人找店”，有了相对明确的目标或潜在意愿后，主动到美团上进行搜索。也因此，美团的到店业务模式转化率最高，最贴近交易。2）以视频为特色载体，但殊途同归的抖音相比之下，抖音切入本地生活早期时，则更多是借助其优势所在的短视频和直播。消费者随机刷到介绍餐厅或者到综商家的视频，产生兴趣再通过视频附带的链接参看进一步的信息或购买团购券。这种模式就是“店找人”，通过短视频的算法结合模糊的地址信息，将到店商家的信息推送到可能感兴趣的用户眼前。由于这种模式下并非是用户主动搜索，更可能是视频给消费者种草、创造了需求，而非消费者先有潜在需求再进行查询的链路。不过海豚也发现，从 2018 年初步尝试到店业务到今天，抖音也已经搭建起了类似美团那样 “百科全书” 式的到店业务搜索界面。抖音到店业务主界面目前也同样提供了搜索、榜单和多种分类入口（餐食、休闲、景点、酒店、美护等大分类）。进入二级界面后同样有更进一步详细的小分类。可见随着到店业务的发展成熟，在短视频这个特色的载体外，抖音同样也补上了更贴近交易的 “人找店” 模式。根据专家调研，虽然抖音目前覆盖的到店商家总数可能仍稍逊于美团，但这已只是量而非质的差距。3）以地图为载体的高德有不同？相比两位竞争对手，可以看到高德目前的到店业务界面和布局都尚处在比较早期和 “简陋” 的状态。进入“高德扫街榜”，目前尚只有榜单这一种分发模式，暂没有详细的分类检索功能，覆盖的门店数量看起来也比较少。可见现阶段高德扫街榜目前是更倾向于 “店找人” 的信息分发模式，依据用户精准的位置信息向用户推荐门店。相比抖音基于短视频的 “店找人”，可以预见高德的劣势是没有抖音那么高的流量（毕竟没什么人会闲来无事刷刷地图），无法凭借巨大的流量优势帮助商家迅速增加曝光，触达大量新用户。优势则是高德获取的地址信息比抖音更加精准，因此高德逻辑上（在门店数量丰富后）能更加精准且更下沉推荐门店。不会像抖音特色的视频渠道，更多适合于连锁型门店，这类一方面有能力承担视频获客更高的成本，另一方面又有较高的门店数量和覆盖来弥补视频推荐不能精准定位的缺陷。类似的，由于逻辑上当用户使用地图查看门店时一般也已有潜在的消费意愿，且可选的范围也大多限定在了周边 3~5 公里内有限的门店，因此高德扫街榜触达消费者的转化率逻辑上应当会高于抖音的短视频，更接近美团。即我们前文总结的更偏 “店找人”+ 更贴近交易前的组合。小结上文，可见三个平台在 “人找店还是店找人” 和 “临近还是远离消费” 这两个因素上，各自采取了不同的组合，确实各有特点，因此逻辑上应当都会有各自适配的优势场景和用户群体（当然还是有多寡之分的）。不过，从抖音的例子来看，海豚认为随着业务的发展成熟和商户信息的积累，高德迟早也会推出类似美团 “百科全书” 式的检索性界面。三个平台大概率是殊途同归，在保留一定差异化的同时，三个平台在内容和形式上会越发的趋同（类似于当前的电商行业）。三、他山之石，高德能做成 “谷歌版” 到店吗？高德后之后觉进军一个用户心智和习惯早已成熟的到店赛道，真有希望砸到大众点评的招牌吗？地图分发本地生活信息 vs 用户点评平台分发本地生活信息的战争，其实国外早已发生。我们来参考一下：在海外市场，地图类应用—Google Map 和海外版大众点评 Yelp，竞争到店信息分发市场的情况，很早之前就已经对决过。不过与国内是美团 + 大众点评这类专用型 App 最终夺得了国内到店行业的主要份额不同；海外则是 Google Map 这种综合性入口击败了专用性的 Yelp，成为了海外最主流的到店信息分发平台。1、为何海外的大众点评 Yelp 输给了 Google Map？首先从产品角度，海豚在下图中分别展示了 Yelp 和 Google Map 各自在到店信息分发上的页面布局和内容情况。概括来看，除了配色及布局上的一些细微差异外，Yelp 和 Google Map 两者之间，在 “人找店” 的推荐逻辑和信息的展示形式上几乎是一模一样的。都是以实时的位置为底层信息，结合用户搜索的门店类型，提供地图标点 + 图文列表式的门店推荐。点入某门店后，提供的简要介绍、联系门店方式、用户点评、菜单信息，和部分门店支持的线上预约或外卖服务等功能也基本一致。那么在两者的产品本身没有明显差异的情况下，又是什么原因造成了更早专注于到店的 Yelp 却被 Google Map 后来居上？结合海外相关研究，海豚认为主要原因是：1）Yelp 自身的发展失误：虽然 Yelp 早在 2004 年就已成立，是欧美地区第一批专注于到店信息分发的公司，在门店信息和用户点评上有先发的数据积累。但 Yelp 以下的几个关键失误葬送了其先发优势：a.Yelp 的功能一直局限于 “点评”，没能像美团一样拓展出包括点评、团购、外卖、酒旅等业务的综合本地生活平台。导致公司一直只是个垂类小平台，资金和技术等资源都比较有限。b. Yelp 也犯了众多早期互联网公司共同的战略失误，没能及时将流量从网页端向 App 端导流，措施了互联网移动化的先发红利期。c.正由于Yelp 的业务和变现渠道单一，近乎完全依赖于向商家收取的广告费用。变现压力下，导致 Yelp 爆发了折叠未投放广告类的商户的丑闻，明显打击了其作为门店评价平台的公信力。2）由于上述 Yelp 经营的失误，没能像国内的美团一样，成为一个头部的综合性平台，导致后续面对巨头 Google Map 在到店信息分发上的竞争时，基本没有抵抗之力，背后的原因则是：a. 流量的降为打击：对照来看，国内的美团，虽也是垂类专业型凭借，凭借多元的业务布局，拥有 5 亿以上的月活用户，自身就是国内最大的流量源之一。即便不及抖音、淘宝等更大平台，但也不会被碾压打击。再看 Yelp，自身业务和规模单薄，自有活跃用户也仅在千万量级，无法靠自身创造足够的流量，需依靠包括其竞争对手在内的 Google 等其他大平台引流。相比之下，Google 的用户量级在 10 亿以上，对 Yelp 是绝对的碾压。且可以截断或减少给 Yelp 的引流，转而扶持自身 Map 的到店信息分发。b. 内容和信息本身并不构成壁垒：由前文展示，可以看到Yelp 与 Google Map 二者间在页面设计和内容展示基本是一致的，并不能构成明显的差异化和排他性。因此虽然 Yelp 在门店信息和用户点评等内容上有阶段性的累积优势，Google 凭借绝对的用户体量优势（越多人使用就能越快的积累评价等信息），在门店信息累积上的劣势，可以在较短时间内就被抹平。3）小结：通过 Yelp 的经验，可以看到由于门店信息的同质和不排它，且 Yelp 也没有形成独特的信息发布方式，那么面对流量和规模更大的竞争对手时，基本是没有任何能力反抗的。四、结论同时上文的探讨，海豚目前对阿里通过高德做到店业务的初步看法是：1、供给端不存在壁垒，但是个耐心活：到店业务本质上是线下门店在线上的信息分发，或者说做广告宣传的功能。那么首先，线下门店的信息的供给是不排它、同质、且相对更有限的--只要花时间谁都能够获取，也没有平台能够拥有大量的独家门店供给。（除非平台下场自营，或签订 “二选一” 等条款，但目前反垄断下，已经很难操作。）且由于最终履约都是在线下门店内进行，也不像外卖业务等，需要平台自身构建重投入的履约能力，这一点上也不会构成明显的壁垒。因此，在不考虑平台间存在显著变现率差异的情况下，到店业务的供给更多是个愿不愿意花时间去耐心积累的问题。但门店信息的供给不存在壁垒，并不代表不重要，相反的门店信息的覆盖广度和深度是必须的。举例来看，比如即便高德和美团在上海等高线城市的门店覆盖后续做到了基本一致，但比如说出远门去到了某三四线城市，美团有覆盖而高德却没有，那么长期以往用户仍会弃用高德而选择美团。因此，高德目前仍明显偏少的门店数量是个需要快速赶上的问题。2、理想状体下，需求端流量至上：在假设门店覆盖和供给大体相同的情况下，不同平台在信息匹配的效率应当也不会有明显的差距，特别是消费者已大致确定了消费地点或目标的情况下。毕竟到店业务的供需匹配是在给定场景、给定时间内进行的。更形象的说，在消费者可触达的范围内（普遍最多 3~5 公里）某一类型的商户门店数量是相当有限的，不像电商要在 “成千上万” 的供给中，要精准匹配潜在消费者要求那么高。因此，在商户供给没有明显差异的情况下（该累积的商户信息和用户点评已做好的情况下），海豚认为到店生意在相当程度上就是流量为王的生意，谁的用户量、使用频次和使用时长更多，就更容易做好到店业务。而阿里选择以高德为到店业务的主要入口，除了便于获得位置信息外，另一店就是因为高德也是国内用户数和时长最高的几个国民级 App 之一。根据 QM 的数据，可见高德的月活用户超过 8 亿，日活也超过 1.5 亿，相比美团 App 甚至在流量上还稍胜一筹。3、实际情况的仍可有差异化：也正由于到店的供给相对更有限且同质，理论上消费者并不太需要多个平台进行比对。当有了一个常用的平台后就不太需要第二个。海豚认为这也是在抖音入局前，很长时间内没有公司真正去挑战美团在到店业务上的领先地位的原因。那么以抖音为案例，能够在近乎已垄断到店业务的美团手里仍抢到一大块市场的原因为：a. 其独一档的流量优势，b. 其特有的视频模式，并将介入点提前到种草阶段，减轻了到店消费决策在空间和时间范围上的限制，扩大了潜在客群，代价是降低了转化率。相比之下，海豚目前认为高德在流量和信息分发形式上，相较美团尚没有构成明显的差异点。用户体量两者差距不大，模式尚也都以图文形式为主且临近消费决策前。4、“永不变现” 可能成为差异点？：虽然目前仅从信息分发这点上，海豚目前仍没有看到高德和美团显著的差别。但商业化确实可能成为关键差异，因为虽然商户信息的供给是同质且不排它的，但若考虑到不同平台对商户不同的变现力度，那么商户更适配或者更愿意入驻其中某一个平台的差异就会形成。例如前文提及的，连锁头部商家相对更适配视频或直播的推广方式。若高德真能坚守 “永不变现”，那么不同于广告竞价优先的模式，确实可能挖掘出更多并不具备多少推广预算，但确实质量不错 “烟火小店” 供给的可能性。但这个细分赛道是不是足够大到能成为高德独特的基本盘，还需要观察。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09988":0.6,"BABA":1.5,"ALBmain":0.6,"MPNGY":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1750,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":482025221170024,"gmtCreate":1758710741908,"gmtModify":1758710744413,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"htmlText":"高德扫大街相比大众点评至少落后了五年，再弄也只是搞点皮毛","listText":"高德扫大街相比大众点评至少落后了五年，再弄也只是搞点皮毛","text":"高德扫大街相比大众点评至少落后了五年，再弄也只是搞点皮毛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/482025221170024","repostId":"2569721157","repostType":2,"repost":{"id":"2569721157","kind":"news","pubTimestamp":1758705412,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2569721157?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-09-24 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href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>推向了进退两难的绝境，一场重塑行业底层逻辑的 “价值革命” 已然爆发。</p><p><strong>精准制导的三重打击：“高德战法” 戳中 “美团要害”</strong></p><p>地图厂商出身的高德，此次跨界突袭尽显“导航基因” 的精准狠辣，每一招都精准命中美团的核心软肋。9 月初，“高德扫街榜” 横空出世，首日便以 4000 万用户规模超越大众点评，成为国内最大美食生活榜单，直击美团沉淀多年的评价体系护城河。</p><p>与传统点评依赖“语言投票” 的 PC 时代逻辑不同，扫街榜基于 “是否实际到店”“复购频次”“是否专程前往” 等真实行为数据，结合支付宝芝麻信用加权，构建起 “行为 + 信用” 的双驱动评估模型，从根源上杜绝了刷榜造假。</p><p>这套全新的线下服务信用体系，解决了消费者以往的最大痛点——<strong>看了榜单也不知道怎么选</strong>，也帮高德拿下了用户“消费前先看点评” 的决策超级入口。配合“烟火好店支持计划”，通过向用户发放超 10 亿出行补贴、交易补贴等措施，高德这一招直接从流量端和用户端，切下一块 “到店” 场景的大蛋糕。</p><p>但这还没完，紧随其后的团购业务，则展现了<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>生态的协同威力。</p><p>9 月 20 日，淘宝闪购与饿了么联合推出的到店团购业务，通过高德、淘宝、支付宝三大入口同步上线，形成覆盖超 10 亿用户的流量合围。</p><img src=\"https://mp.ofweek.com/Upload/News/Img/member1/202509/24170755608931.png\"/><p>高德作为核心场景入口之一，凭借近 8 亿月活用户的出行需求与 LBS（基于位置的服务）<span>技术优势</span>，实现了 “导航即消费” 的无缝衔接 —— 用户规划路线时，便能精准接收周边商家团购信息，这种 “导航 + 服务” 场景原生的转化路径，可能远比美团的独立 APP 推广更具效率。</p><p>而“免年费” 政策，堪称压垮骆驼的最后一根稻草。这既关系到“商家” 这个核心<span>资产</span>，也关系到美团的 “实际收益”。毕竟向餐饮商家收取年费，也是美团的重要收入来源之一。</p><p>因此，高德的免费政策，相当于直接刺穿了美团的“钱袋子”，更附带流量补贴、智能收银等增值服务，这种 “零成本入驻 + 数字化支撑” 的组合拳，可能会让美团陷入前所未有的被动。</p><p>高德的凌厉攻势绝非孤军奋战，而是阿里大消费生态蓄势已久的全面出击。这种生态协同带来的竞争优势，也是美团难以企及的核心壁垒。</p><p>首先在流量层面，高德的近 8 亿月活、支付宝的近 10 亿月活与淘宝的电商流量形成互补，三大入口每天能为餐饮商家提供巨量精准曝光，这种量级的流量倾斜，是美团单一平台无法复制的。</p><p>其次，供应链与服务能力的整合更显生态威力。以往我们的消费路径是：先看点评做决策—— 团购做交易 —— 导航到店消费。如今在高德上就能一站式完成点评、团购、地图导航到店消费。这种全链路服务，也让商家实现了 “低成本获客 + 高效经营” 的双重目标。</p><p>最后，免费政策的底气更源于阿里的战略定力。与美团依赖佣金收入的盈利模式不同，阿里的收入结构更趋多元，能够承受短期的利润让渡以换取生态布局。</p><p><strong>进退维谷的美团困局：护城河崩塌与估值承压</strong></p><p>高德的连环拳正中美团的命门，使其陷入“跟与不跟” 的致命两难。</p><p>作为行业内少数收取“入场费” 的平台，入驻费是美团营收的核心支柱之一。若跟随高德推行免费政策，仅入驻费减免一项，就可能导致巨额营收流失，这对于市值依赖盈利预期的美团而言，无疑会引发资本市场的剧烈波动。</p><p>即便选择跟进，相较于阿里多元化的收入结构，美团的“钱袋子” 能支撑多久、是否具备打持久战的能力，仍是未知数。要知道，此前的外卖补贴大战已让美团元气大伤，而高德此次的免费政策，直接迫近了美团的承压底线。</p><p>就像高德此前推出的“烟火好店支持计划”，已投入超 10 亿元消费补贴，目标是每天为线下商家额外带来 1000 万客流。这种不计短期成本的投入，本质是对本地生活服务基础设施的重构，而美团显然缺乏如此雄厚的生态背书。</p><img src=\"https://mp.ofweek.com/Upload/News/Img/member1/202509/24170803111441.png\"/><p><strong>但如果美团坚守收费模式，其引以为傲的百万级活跃商家护城河，可能会持续崩塌。</strong>而商家流失，又会引发用户转移的连锁反应，形成“商家减少 — 用户流失 — 收入下滑” 的恶性循环。</p><p>众所周知，在互联网时代，“免费” 从来都是最强的武器之一，尤其是对于提供线下服务的中小商家，他们对成本尤为敏感。这意味着，一旦美团不跟进免费政策，当越来越多商家能在高德上低成本开店、获客、上榜后，美团就将面临流量流失的危机。</p><p>所以，美团当下的处境可谓进亦忧、退亦忧：是保持最后的倔强，还是彻底被动跟风？美团必须做出选择，但两种选择都将削弱其盈利能力。</p><p>更严峻的是估值逻辑的动摇。</p><p>美团的估值核心建立在“商家壁垒 + 持续盈利” 之上，而高德的免费政策恰好对此形成釜底抽薪。资本市场已开始释放担忧信号，近期美团股价的波动，正是市场对其核心竞争力产生疑虑的直接体现。</p><p><strong>一场重塑行业底层逻辑的“价值革命”</strong></p><p>这场竞争的本质，是对本地生活服务行业底层逻辑的颠覆，是从“粗放收割” 到 “生态共建” 的价值升级。</p><p>高德扫街榜重构了公平竞争的评价体系，生态协同与免入驻费，则降低了商家的数字化门槛和运营成本，同时提升了消费体验。</p><p>这一系列举措共同指向“技术赋能 + 生态共建” 的新范式。在这种模式下，商家无需为流量付费，只需专注品质提升；用户获得真实可靠的消费指引，无需甄别虚假评价；平台则通过生态服务实现长期价值，形成三方共赢的健康循环。这种价值重构，远比单纯的补贴大战更具革命性。</p><p>而当战火从 C 端的用户争夺，烧至 B 端的生态较量，行业洗牌在所难免。只不过这对行业、对中小商家而言，都是一件好事，他们也将迎来前所未有的发展机遇。</p><p>一方面，那些专注品质却不擅营销的“烟火小店”，有望借助高德的流量红利实现突围；另一方面，新渠道的出现，新技术的应用，将倒逼现有平台被迫转型——<strong>要么提升服务价值，要么降低收费标准，从而推动商家减负。</strong></p><p>从长远来看，这场革命将推动行业资源向创造真实价值的主体集中，降低整个消费市场的信任成本与交易成本，为本地生活服务行业注入可持续发展的新动能。最终推动整个行业迈向更健康的共赢未来</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“免费” 惊雷炸响本地生活：高德连环拳改写行业规则</title>\n<style 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“...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250924172502a440bef3&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"89988":"阿里巴巴-WR","LU1051768304.USD":"贝莱德新兴市场股票收益A6","LU1720051108.HKD":"ALLIANZ GLOBAL ARTIFICIAL INTELLIGENCE \"AT\" (HKD) ACC","HBBD.SI":"Alibaba HK SDR 5to1","BABA":"阿里巴巴","LU0348805143.USD":"ALLIANZ ENHANCED ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU1720050803.USD":"安联全方位中国股票基金","HMTD.SI":"Meituan HK SDR 5to1","LU0456827905.SGD":"JPMorgan Funds - China A (acc) SGD","IE00B031HY20.USD":"FSSA CHINA GROWTH \"I\" (USD) INC","LU0228659784.USD":"施罗德金砖四国基金","LU0880133367.SGD":"UBS (LUX) EQUITY FUND CHINA OPPORTUNITY USD \"P\" (SGD) ACC","LU1548497426.USD":"安联环球人工智能AT Acc","LU0588545490.SGD":"Eastspring Investments - Asian Equity Income AS SGD","LU0791590937.USD":"ALLSPRING  EMERGING MARKTES EQUITY INCOME \"A\" (USD)","LU0791591158.USD":"ALLSPRING  EMERGING MARKTES EQUITY 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场景的大蛋糕。但这还没完，紧随其后的团购业务，则展现了阿里生态的协同威力。9 月 20 日，淘宝闪购与饿了么联合推出的到店团购业务，通过高德、淘宝、支付宝三大入口同步上线，形成覆盖超 10 亿用户的流量合围。高德作为核心场景入口之一，凭借近 8 亿月活用户的出行需求与 LBS（基于位置的服务）技术优势，实现了 “导航即消费” 的无缝衔接 —— 用户规划路线时，便能精准接收周边商家团购信息，这种 “导航 + 服务” 场景原生的转化路径，可能远比美团的独立 APP 推广更具效率。而“免年费” 政策，堪称压垮骆驼的最后一根稻草。这既关系到“商家” 这个核心资产，也关系到美团的 “实际收益”。毕竟向餐饮商家收取年费，也是美团的重要收入来源之一。因此，高德的免费政策，相当于直接刺穿了美团的“钱袋子”，更附带流量补贴、智能收银等增值服务，这种 “零成本入驻 + 数字化支撑” 的组合拳，可能会让美团陷入前所未有的被动。高德的凌厉攻势绝非孤军奋战，而是阿里大消费生态蓄势已久的全面出击。这种生态协同带来的竞争优势，也是美团难以企及的核心壁垒。首先在流量层面，高德的近 8 亿月活、支付宝的近 10 亿月活与淘宝的电商流量形成互补，三大入口每天能为餐饮商家提供巨量精准曝光，这种量级的流量倾斜，是美团单一平台无法复制的。其次，供应链与服务能力的整合更显生态威力。以往我们的消费路径是：先看点评做决策—— 团购做交易 —— 导航到店消费。如今在高德上就能一站式完成点评、团购、地图导航到店消费。这种全链路服务，也让商家实现了 “低成本获客 + 高效经营” 的双重目标。最后，免费政策的底气更源于阿里的战略定力。与美团依赖佣金收入的盈利模式不同，阿里的收入结构更趋多元，能够承受短期的利润让渡以换取生态布局。进退维谷的美团困局：护城河崩塌与估值承压高德的连环拳正中美团的命门，使其陷入“跟与不跟” 的致命两难。作为行业内少数收取“入场费” 的平台，入驻费是美团营收的核心支柱之一。若跟随高德推行免费政策，仅入驻费减免一项，就可能导致巨额营收流失，这对于市值依赖盈利预期的美团而言，无疑会引发资本市场的剧烈波动。即便选择跟进，相较于阿里多元化的收入结构，美团的“钱袋子” 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250922144302964d15270x1e7h9hki\"/><p>具体而言，表面是两大巨头同时发力，对美团形成“双重压力”，致使其初显“败势”，深究起来是平台本身综合实力的高下立见。当真金白银的补贴带来流量倒灌，表面的“低价”对消费者决策的影响式微，平台本身的品类、品质、服务、体验等优势被无限放大，成为消费者选择留下的“决定性指标”。换句话说，这场“补贴大战”在吸引用户之外，平台的综合承接能力重构了消费者的使用习惯。</p><p>另外一组调研数据揭示了消费习惯重塑的本质，对比京东、淘宝与美团上进行跨品类消费倾向的行为，平均一位外卖消费者会留在平台上选择的其他商品种类分别为3.4个、2.4个和1.8个，京东和淘宝都以品类优势呈现出更强的承接优势。从数据来看，京东除了在3C、家电、数码等传统优势品类承托表现优秀外，在超市百货、个护、医药健康等品类上的承接也稳稳领先，这得益于平台长期在品质保障、品类丰富度、物流效率及售后服务上的积累。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250922144303758d152jj928be6tzl\"/><p>由此可见，“下单-跨购-留存”才是这轮补贴大战背后追求的循环逻辑，一方面，进一步巩固了外卖用户的高频消费，另一方面，与其他品类形成协同效应。从“补贴内卷”到“价值竞争”，外卖行业的“三分天下”不仅是市场格局的重塑，更是消费需求升级的必然结果。当价格不再是唯一的竞争筹码，品质、信任、服务等成为新的战场。对于各大平台而言，唯有持续深耕用户核心需求，以差异化优势构建竞争力，才能在既定的市场格局中，赢得更长久的发展空间 。声明：本站转载此文目的在于传递更多信息，并不代表赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本网联系，我们将在第一时间删除内容,本网站对此声明具有最终解释权。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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20.3%的用户觉得“背靠京东电商平台，品质保障，值得信赖”，16.6%认为“有更好的配送服务态度”，这些用户眼中的差异，已经转化为真实的选择偏好，也意味着京东外卖以“信任”为核心的品质化路线，不仅让其在市场中站稳了脚跟，也为行业树立了“价值竞争”的标杆。此轮补贴大战带给消费者的影响除了外卖消费本身的变化外，更有对于整体消费习惯的变化。当消费者因为点外卖频繁打开一个APP之后，再想购买其他产品时，他也会习惯继续打开这个APP，于是，平台其他品类和服务的承接能力成为消费者是否能够更多停留在这里的核心要素。数据显示，今年4月，美团APP日均使用次数环比增速为16.66%，处于领先位置，紧接着，关键转变在5月份发生，京东以23.87%的高增速领跑全行业，淘宝紧跟其后环比增长16.97%，而美团增速滑落至6%。结果显而易见，2025年5月，外卖补贴带动市场重新洗牌。具体而言，表面是两大巨头同时发力，对美团形成“双重压力”，致使其初显“败势”，深究起来是平台本身综合实力的高下立见。当真金白银的补贴带来流量倒灌，表面的“低价”对消费者决策的影响式微，平台本身的品类、品质、服务、体验等优势被无限放大，成为消费者选择留下的“决定性指标”。换句话说，这场“补贴大战”在吸引用户之外，平台的综合承接能力重构了消费者的使用习惯。另外一组调研数据揭示了消费习惯重塑的本质，对比京东、淘宝与美团上进行跨品类消费倾向的行为，平均一位外卖消费者会留在平台上选择的其他商品种类分别为3.4个、2.4个和1.8个，京东和淘宝都以品类优势呈现出更强的承接优势。从数据来看，京东除了在3C、家电、数码等传统优势品类承托表现优秀外，在超市百货、个护、医药健康等品类上的承接也稳稳领先，这得益于平台长期在品质保障、品类丰富度、物流效率及售后服务上的积累。由此可见，“下单-跨购-留存”才是这轮补贴大战背后追求的循环逻辑，一方面，进一步巩固了外卖用户的高频消费，另一方面，与其他品类形成协同效应。从“补贴内卷”到“价值竞争”，外卖行业的“三分天下”不仅是市场格局的重塑，更是消费需求升级的必然结果。当价格不再是唯一的竞争筹码，品质、信任、服务等成为新的战场。对于各大平台而言，唯有持续深耕用户核心需求，以差异化优势构建竞争力，才能在既定的市场格局中，赢得更长久的发展空间 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20:18","market":"us","language":"zh","title":"高德10天完成扫街榜+团购布局，直指美团核心业务？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2568265068","media":"深眸财经","summary":"短短10天内，先发布基于真实用户行为的“扫街榜”，如今又接入团购业务，这个昔日的地图工具，似乎正在快速扛起阿里到店业务的“大旗”。2021年，美团外卖的经营利润率显示约为6.4%，到店酒旅业务经营利润率则达到了43.3%。此后，美团将到店与外卖归到核心本地商业，没有单独披露到店酒旅的利润率。高德的野心远不止于餐饮团购，其真正目标在于构建一个以地理位置服务为核心的下一代生活服务平台。","content":"<html><body><article><p>SHEN MOU</p><img src=\"https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/3IGbf6vawnxic5yFELuORnHy6K4qPaHGScq4WZuxeiaAVDm2Wa9cYAjLIh50KraczY1kqI3TuqqLU2WG4LN10dTg/640?wx_fmt=png\"/><p>作者：高藤</p><p>原创：深眸财经（chutou0325）</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>在本地生活服务市场又下一子。</p><p>9月20日，淘宝闪购的团购业务将在上海、深圳、嘉兴三城多个核心商圈率先启动试点，此后陆续上线全国一二线城市。</p><p>该业务由淘宝闪购和饿了么提供同一个团购供给，但会同时在淘宝、支付宝、高德三个<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>体系最大的流量端口上线。</p><p>值得注意的是，此次布局中，高德地图的角色尤为突出。短短10天内，先发布基于真实用户行为的“扫街榜”，如今又接入团购业务，这个昔日的地图工具，似乎正在快速扛起阿里到店业务的“大旗”。</p><p><strong>01</strong></p><p>以出行场景撬动万亿到店市场</p><p>近几年，高德一直在加深对本地生活业务的渗透。</p><p>早在2020年，高德就曾推出“高德指南”，以真实用户行为数据为基础评选优质商家，试水本地消费推荐；2021年，阿里进行组织架构调整，高德被并入阿里生活服务板块；到了2023年，高德与口碑合并，成为阿里到店业务的核心。</p><p>这一系列布局的背后，是阿里对到店业务商业价值的深度考量。</p><p>毕竟，在到店业务场景里，平台主要承担信息撮合和流量分发功能，无需负担沉重的配送成本，这使得其利润率远高于外卖业务。</p><p>以<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>为例，其到店酒旅业务一直是最大的“现金奶牛”。</p><p>2021年，<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>外卖的经营利润率显示约为6.4%，到店酒旅业务经营利润率则达到了43.3%。此后，美团将到店与外卖归到核心本地商业，没有单独披露到店酒旅的利润率。美团高管在2024年财报业绩会上表示，到店和酒旅业务的优异表现是整个业绩增长的关键。</p><p>因此，对阿里而言，抢占到店市场既是对美团核心利润池的战略进攻，也是完善自身本地生活生态的必然选择。</p><p>今年4月30日，淘宝升级闪购业务，正式加入外卖战场，并取得了亮眼的阶段性成绩，上线不足两月，日订单量突破6000万。进入7月之后，日订单量峰值达到1.2亿单，周日均订单量达到8000万单。</p><p>这一成绩已经充分证明了阿里系在本地生活领域的执行力和资源整合能力，而在深入到家业务后，高德如今又落下关键一子。</p><p>通过接入扫街榜的推荐机制与团购的交易功能，高德实现了从“出行导航→目的地推荐→到店消费→团购交易→服务评价”的全链路闭环。</p><p>对商家而言，高德的闭环生态意味着更多“被看见”的机会。</p><p>传统模式下，商家需同时在多个平台运营曝光、促销与口碑，成本高且效果分散。而在高德，一家餐厅可能因为用户的导航行为而被系统识别为“潜在偏好”，进而通过扫街榜推荐和团购优惠完成精准触达。</p><p>这种基于真实行为数据的推荐机制，既降低了商家的获客成本，也提高了转化效率。</p><p>对用户来说，高德提供的一站式服务体验正好契合了当下“效率消费”的需求趋势。</p><p>用户不再需要在地图、点评、团购等多个应用间反复切换，所有需求在一个应用内即可完成。这种体验优化不仅节省了用户时间，更优化了用户体验。</p><p>如此看来，通过出行场景切入，高德或许可以创造一种全新的需求触发机制，即用户可能原本只是需要导航，却在过程中发现了消费机会。</p><p>这种“无意向消费”的挖掘能力，正是高德区别于其他平台的核心竞争力。</p><p><strong>02</strong></p><p>本地生活“叙事”需要一个“新内核”</p><p>本地生活这块“蛋糕”从未停止散发过香气。</p><p>数据显示，2025年国内本地生活服务市场规模预计达35.3万亿元，其中到店业务规模将突破10万亿元，年复合增长率保持15%以上。</p><p>在这个万亿级赛道中，高德之所以能成为阿里破局的关键“棋子”，一方面源于其庞大的用户基础。</p><p>QuestMobile数据显示，高德地图有接近8亿多的月活跃用户，2025年7月的平均DAU已经达到1.86亿。</p><p>如此庞大的用户基数，不仅使其成为国内最大的地图导航应用，更意味着高德已经成为了连接用户与各类生活服务的关键入口。</p><p>与其他平台不同，高德的用户都带着明确的“行动意图”，无论是通勤、出行还是旅游，用户在使用时都处于消费决策的关键节点，这都为高德拓展本地服务提供了天然的土壤。</p><p>另一方面，高德在阿里生态中具备强大的生态协同优势。</p><p>这种协同不仅体现在流量互导，更在于数据和服务的深度融合。支付宝的支付能力、淘宝的电商流量、饿了么的即时配送网络，与高德形成完美互补，极大地提升了整体流量效率和用户体验，使得高德在本地生活服务市场中具备了更强的竞争力。</p><p>此外，本地生活是一场消耗巨大的持久战，而阿里为此做好了充分准备。</p><p>截至2025年6月30日，阿里的<span>现金及现金等价物</span>、短期投资合计超过3700亿元。对待本地生活的战役是“不设亏损底线”，这种战略决心为高德的长期投入提供了坚实保障。</p><p>以高德推出的“烟火好店支持计划”为例，在出行补贴方面，高德地图针对出发地或目的地是线下商家的用户，发放价值2亿元专属到店出行补贴券包，包含公交地铁补贴、打车券、加油券等，补贴用户出行成本；交易补贴方面，高德地图将发放9.5亿元消费券，鼓励用户前往烟火好店体验优质服务，包含到店优惠券、招牌菜折扣等，所有成本由平台承担。</p><p>相比美团需要通过外卖业务支撑到店业务的发展，高德可以依托阿里生态获得更多元的支持；相比抖音等内容平台，高德又拥有更明确的消费场景和用户意图。这种差异化竞争优势，让高德在激烈的本地生活竞争中逐渐找到了自己的突破口。</p><p><strong>03</strong></p><p>高德离“中国版Google Maps”还有多远？</p><p>高德的野心远不止于餐饮团购，其真正目标在于构建一个以地理位置服务为核心的下一代生活服务平台。</p><p>纵观全球市场，Google Maps的演进路径已经验证了这一模式的可能性。</p><p>restroworks数据显示，62%的美国消费者会用Google来发现餐厅，比例远超Yelp等传统平台。Google的研究也指出，76%的本地搜索会在24小时内转化为到店消费，28%会当日直接成交。</p><p>Google Maps已经从单纯的导航工具，逐步整合搜索、推荐、预订、交易功能，最终成为连接用户与线下服务的超级入口，为用户提供“搜索—决策—交易—导航”的一站式体验。</p><p>然而，高德的战略布局展现出更为前瞻的视角，它不仅要在功能上对标国际巨头，更要重新定义本地服务的流量分配逻辑。</p><p>与依赖主动搜索的传统平台不同，高德的独特优势在于其对“<a href=\"https://laohu8.com/S/605178\">时空</a>智能”的深度挖掘。今年8月初，高德完成全面AI化升级，底层使用阿里通义大模型，将空间智能普及到现实场景，能够针对不同地理和环境信息的动态人群，实现意图理解、精准推荐和供需匹配。</p><p>这种基于真实用户行为的评价体系，不仅有效规避了传统点评平台常见的刷分造假问题，更重要的是为中小商家提供了更加公平的曝光机会。</p><p>并且随着通义千问大模型在高德的深度应用，这种智能推荐系统或许将朝着“预测式服务”升级。</p><p>或许未来的某一天，系统就可以根据用户的实时场景和历史偏好，主动推送个性化的生活方案，比如在通勤路上推荐常去的咖啡店优惠，在周末根据天气生成周边游玩攻略，甚至根据车辆里程数据提醒用户预约保养服务。</p><p>这种“场景感知+智能推荐”的模式，将彻底改变本地生活的流量分配逻辑。传统平台依赖用户主动搜索，而高德可以通过预测需求实现“服务找人”。这不仅提升了用户体验，也更高效地连接了供需两端。</p><p>并且高德的未来想象力远不止于餐饮。基于“位置+需求”的匹配逻辑，其服务边界还可进一步延伸至商超零售、酒店旅游、加油站等广泛的生活服务领域，甚至可渗透到家政、维修、洗车等高度本地化的服务场景。</p><p>总而言之，从工具到生态，从流量到智能，高德重新定义了“超级入口”的价值。</p><p>而对行业来说，高德的崛起，意味着本地生活市场未来的竞争或许将不再是简单的地推争夺战，而是技术、数据、生态协同的综合较量。</p><p>不过，无论最终格局如何，用户都将是这场变革的受益者。因为选择正在变得更多，服务正在变得更智能，消费正在变得更简单。</p><p>* 图片来源于网络，侵权请联系删除</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250919205515646v152j8xj84n63mb\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250919205521245v152aqr79mznq8j\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250919205532883v152e2o4rldkjlp\"/><img 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MOU作者：高藤原创：深眸财经（chutou0325）阿里在本地生活服务市场又下一子。9月20日，淘宝闪购的团购业务将在上海、深圳、嘉兴三城多个核心商圈率先启动试点，此后陆续上线全国一二线城市。该业务由淘宝闪购和饿了么提供同一个团购供给，但会同时在淘宝、支付宝、高德三个阿里体系最大的流量端口上线。值得注意的是，此次布局中，高德地图的角色尤为突出。短短10天内，先发布基于真实用户行为的“扫街榜”，如今又接入团购业务，这个昔日的地图工具，似乎正在快速扛起阿里到店业务的“大旗”。01以出行场景撬动万亿到店市场近几年，高德一直在加深对本地生活业务的渗透。早在2020年，高德就曾推出“高德指南”，以真实用户行为数据为基础评选优质商家，试水本地消费推荐；2021年，阿里进行组织架构调整，高德被并入阿里生活服务板块；到了2023年，高德与口碑合并，成为阿里到店业务的核心。这一系列布局的背后，是阿里对到店业务商业价值的深度考量。毕竟，在到店业务场景里，平台主要承担信息撮合和流量分发功能，无需负担沉重的配送成本，这使得其利润率远高于外卖业务。以美团为例，其到店酒旅业务一直是最大的“现金奶牛”。2021年，美团外卖的经营利润率显示约为6.4%，到店酒旅业务经营利润率则达到了43.3%。此后，美团将到店与外卖归到核心本地商业，没有单独披露到店酒旅的利润率。美团高管在2024年财报业绩会上表示，到店和酒旅业务的优异表现是整个业绩增长的关键。因此，对阿里而言，抢占到店市场既是对美团核心利润池的战略进攻，也是完善自身本地生活生态的必然选择。今年4月30日，淘宝升级闪购业务，正式加入外卖战场，并取得了亮眼的阶段性成绩，上线不足两月，日订单量突破6000万。进入7月之后，日订单量峰值达到1.2亿单，周日均订单量达到8000万单。这一成绩已经充分证明了阿里系在本地生活领域的执行力和资源整合能力，而在深入到家业务后，高德如今又落下关键一子。通过接入扫街榜的推荐机制与团购的交易功能，高德实现了从“出行导航→目的地推荐→到店消费→团购交易→服务评价”的全链路闭环。对商家而言，高德的闭环生态意味着更多“被看见”的机会。传统模式下，商家需同时在多个平台运营曝光、促销与口碑，成本高且效果分散。而在高德，一家餐厅可能因为用户的导航行为而被系统识别为“潜在偏好”，进而通过扫街榜推荐和团购优惠完成精准触达。这种基于真实行为数据的推荐机制，既降低了商家的获客成本，也提高了转化效率。对用户来说，高德提供的一站式服务体验正好契合了当下“效率消费”的需求趋势。用户不再需要在地图、点评、团购等多个应用间反复切换，所有需求在一个应用内即可完成。这种体验优化不仅节省了用户时间，更优化了用户体验。如此看来，通过出行场景切入，高德或许可以创造一种全新的需求触发机制，即用户可能原本只是需要导航，却在过程中发现了消费机会。这种“无意向消费”的挖掘能力，正是高德区别于其他平台的核心竞争力。02本地生活“叙事”需要一个“新内核”本地生活这块“蛋糕”从未停止散发过香气。数据显示，2025年国内本地生活服务市场规模预计达35.3万亿元，其中到店业务规模将突破10万亿元，年复合增长率保持15%以上。在这个万亿级赛道中，高德之所以能成为阿里破局的关键“棋子”，一方面源于其庞大的用户基础。QuestMobile数据显示，高德地图有接近8亿多的月活跃用户，2025年7月的平均DAU已经达到1.86亿。如此庞大的用户基数，不仅使其成为国内最大的地图导航应用，更意味着高德已经成为了连接用户与各类生活服务的关键入口。与其他平台不同，高德的用户都带着明确的“行动意图”，无论是通勤、出行还是旅游，用户在使用时都处于消费决策的关键节点，这都为高德拓展本地服务提供了天然的土壤。另一方面，高德在阿里生态中具备强大的生态协同优势。这种协同不仅体现在流量互导，更在于数据和服务的深度融合。支付宝的支付能力、淘宝的电商流量、饿了么的即时配送网络，与高德形成完美互补，极大地提升了整体流量效率和用户体验，使得高德在本地生活服务市场中具备了更强的竞争力。此外，本地生活是一场消耗巨大的持久战，而阿里为此做好了充分准备。截至2025年6月30日，阿里的现金及现金等价物、短期投资合计超过3700亿元。对待本地生活的战役是“不设亏损底线”，这种战略决心为高德的长期投入提供了坚实保障。以高德推出的“烟火好店支持计划”为例，在出行补贴方面，高德地图针对出发地或目的地是线下商家的用户，发放价值2亿元专属到店出行补贴券包，包含公交地铁补贴、打车券、加油券等，补贴用户出行成本；交易补贴方面，高德地图将发放9.5亿元消费券，鼓励用户前往烟火好店体验优质服务，包含到店优惠券、招牌菜折扣等，所有成本由平台承担。相比美团需要通过外卖业务支撑到店业务的发展，高德可以依托阿里生态获得更多元的支持；相比抖音等内容平台，高德又拥有更明确的消费场景和用户意图。这种差异化竞争优势，让高德在激烈的本地生活竞争中逐渐找到了自己的突破口。03高德离“中国版Google Maps”还有多远？高德的野心远不止于餐饮团购，其真正目标在于构建一个以地理位置服务为核心的下一代生活服务平台。纵观全球市场，Google Maps的演进路径已经验证了这一模式的可能性。restroworks数据显示，62%的美国消费者会用Google来发现餐厅，比例远超Yelp等传统平台。Google的研究也指出，76%的本地搜索会在24小时内转化为到店消费，28%会当日直接成交。Google Maps已经从单纯的导航工具，逐步整合搜索、推荐、预订、交易功能，最终成为连接用户与线下服务的超级入口，为用户提供“搜索—决策—交易—导航”的一站式体验。然而，高德的战略布局展现出更为前瞻的视角，它不仅要在功能上对标国际巨头，更要重新定义本地服务的流量分配逻辑。与依赖主动搜索的传统平台不同，高德的独特优势在于其对“时空智能”的深度挖掘。今年8月初，高德完成全面AI化升级，底层使用阿里通义大模型，将空间智能普及到现实场景，能够针对不同地理和环境信息的动态人群，实现意图理解、精准推荐和供需匹配。这种基于真实用户行为的评价体系，不仅有效规避了传统点评平台常见的刷分造假问题，更重要的是为中小商家提供了更加公平的曝光机会。并且随着通义千问大模型在高德的深度应用，这种智能推荐系统或许将朝着“预测式服务”升级。或许未来的某一天，系统就可以根据用户的实时场景和历史偏好，主动推送个性化的生活方案，比如在通勤路上推荐常去的咖啡店优惠，在周末根据天气生成周边游玩攻略，甚至根据车辆里程数据提醒用户预约保养服务。这种“场景感知+智能推荐”的模式，将彻底改变本地生活的流量分配逻辑。传统平台依赖用户主动搜索，而高德可以通过预测需求实现“服务找人”。这不仅提升了用户体验，也更高效地连接了供需两端。并且高德的未来想象力远不止于餐饮。基于“位置+需求”的匹配逻辑，其服务边界还可进一步延伸至商超零售、酒店旅游、加油站等广泛的生活服务领域，甚至可渗透到家政、维修、洗车等高度本地化的服务场景。总而言之，从工具到生态，从流量到智能，高德重新定义了“超级入口”的价值。而对行业来说，高德的崛起，意味着本地生活市场未来的竞争或许将不再是简单的地推争夺战，而是技术、数据、生态协同的综合较量。不过，无论最终格局如何，用户都将是这场变革的受益者。因为选择正在变得更多，服务正在变得更智能，消费正在变得更简单。* 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250918202912208d201qwiknz535ld\"/><p>外卖补贴退潮后，用户心智的固化与分化，叠加平台生态协同能力的差异，共同促成了外卖行业“三分天下”的稳定格局。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>补贴退潮 消费者心智已固 外卖江湖“三分天下”已成定局</title>\n<style 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一起录制了一期播客。一些观点如下：1、短期和长期外卖市占率，靠砸钱是有用的。至少，是阶段性的。但要长期改变格局，仅靠补贴还不够。美团的团队也依然很能打。从点评、即时零售这个业务来看，短期会受到冲击，但过一段时间，美团也会再反弹回来。长期来看，美团的市占率，第一名的地位，大概率不会改变；但和没有大战之前相比，也会下降，毕竟对手是真金白银地出手了；然而，总的绝对额一定是上涨的。也就是说，行业头部的PK，首先是推动了行业整体的扩张，整体蛋糕变大。2、点评榜的成与否点评榜，是减少用户决策成本的，是一套评价体系。体系很难短期速成。高德地图做榜单，本质是盘活自己的数据资产。因为做地图，确实也很苦，需要有更好的变现方式。然而，大众点评的数据积累，也是很好的护城河。高德基于导航数据的榜单，只是提供了另一个评价维度。逻辑上成立、商业上可行。但是，有效性，需要打磨，而且是长期的打磨。另外，地图上增加点评榜，也许还好，如果继续增加其他大入口，是否会变得复杂、臃肿，反而丢掉了导航诉求本身的用户。这是需要考量的。但是，毕竟国庆节快到了，值不值得的，都得冲一把。3、即时零售星辰大海即时零售，普及率在快速提升。需求端消费人群的使用习惯、供给端的基础设施建设等等，都在改善。所以，这是一场必然发展的领域。自然，也必然有大厂之间的剧烈争夺。4、屠龙与龙不只是互联网，许多商业领域，都会上演“屠龙少年终成龙”的故事。当一个领域的竞争格局在较长时间内固化后，领先者不可避免地会产生大公司病，而这些大公司病也会影响消费者的体验，从而成为消费者口中的“恶龙”（这种称呼，不意味着公司做了坏事，而是在服务、产品方面，存在了滞后于消费者需求、或时代发展诉求的情况）。而这个时候，自然就有新的“屠龙少年”出现。所以，每家公司都需要不断迭代、不断审视，来减缓成为“恶龙”的速度，或者将时间大幅推迟、延后。5、传播的重要性随着科技发展越来越高精尖，每家科技公司，也越来越需要公众传播。做好“向上管理”、和“向下管理”。通过传播，让大众知晓公司的价值，赚钱的“合法性”。这里的合法性不是说，法律上的合法。而是大众心目中的，也就是，你赚了钱，那你用赚来的钱做什么，是自己消费、还是回报社会等等。这是很重要的舆论关切点。所以，科技公司也要有“科技形象”，有啃下的硬骨头、有打下的硬仗。尤其是在国际舞台上。6、阿里的变革从2024年开始，我就感受到了阿里的变化。淘宝率先做了匹配Vision Pro的版本、阿里云的无影事业部也发布了新产品等等。这些动作，都说明阿里在重新激活创新力。收缩零售资产、发力AI、重回公有云、以及组织架构变动、电商发力即时零售、钉钉发布AI版本、夸克增加AI功能等等措施，都是在大变革下的动作。而这些动作，离不开吴永铭的大刀阔斧。也离不开马云的回归。当马老师骑着自行车出现在西湖边上时，估计每个阿里人内心都逐渐燃起来了。而闪购的成绩，更是让大家有了信心。现在估计不少部门领导人都在想，有什么想法，可以冲到马老师面前，让他心动、认可。更多信息，可以在小宇宙播客收听---全文完，欢迎交流理工/金融 复合背景畅销书《英伟达之道》译者百亿私募/头部自媒体 双重经历看清科技、商业本质，讲出精彩故事","news_type":1,"symbols_score_info":{"89988":0.6,"MPNGY":0.6,"09988":0.9,"METmain":0.6,"03690":1.5,"HMTD.SI":0.6,"ALBmain":0.6,"HBBD.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1355,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":479925147918808,"gmtCreate":1758193579744,"gmtModify":1758193581894,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"htmlText":"国家出手了","listText":"国家出手了","text":"国家出手了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/479925147918808","repostId":"2568442377","repostType":2,"repost":{"id":"2568442377","kind":"news","pubTimestamp":1758164520,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2568442377?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-09-18 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href=\"https://laohu8.com/S/000166\">申万宏源</a>发布研报称，7月市场监管总局约谈三大平台，强调规范促销与理性竞争，平台补贴策略随之趋于理性，美团、淘宝和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>分别通过“拼好饭”、“爆品团”和“七鲜小厨”等差异化项目推动结构性效率提升，压缩泡沫型单量，走向长期可持续增长。<a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>则表示，展望Q3和Q4，预计电商板块持续受到外卖竞争压力的影响，业绩或继续承压。长期来看，一旦双方补贴力度降低，预计美团和<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>会出现利润的拐点。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股异动 | 美团再涨超3%，keeta加速拓展中东市场，机构称外卖平台补贴策略已趋于理性</title>\n<style 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src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_38/4A570C10109B7F6A2763A4B12B8A69C71A4E09C4_size122_w1080_h2205.jpg\"/></p><p>9月11日上午，笔者亲自使用美团打车前往1.6公里外的一家商场购物。整个打车体验除了感觉车来得比较慢外，都很不错。全程耗时5分钟，花费14元。</p><p>行程结束后，为了验证是否会收到美团打车“催收式”短信，笔者故意没有付款。</p><p>从行程结束那一刻算起，24小时内笔者未收到任何催款通知。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_38/6F3A2B759DCD7FE6C9CA6B8B7E3ED9F0CF683AD7_size74_w1080_h926.jpg\"/></p><p>而在9月14日，美团打车终于发来了第一条短信：</p><p>【美团打车】“支付延迟通知”重要提醒：尾号xxxx的2025-09-11订单已逾期48小时。及时支付将保障：✓ 维持良好信用记录✓ 享受平台专属权益。请立即点击或前往美团完成支付！</p><p>从这条短信的短信语气来看，语气平和，并不算严肃，还在强调有优惠之类信息。</p><p>会不会拖欠打车款比较久才会收到网友所述的“催收式”短信呢？于是笔者决定再等两天。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_38/70210DE953AEC1D75CFBBEC461D2D74798F65A4C_size66_w1080_h925.jpg\"/></p><p>果然，9月16日，笔者再次收到一条美团打车发的交费通知：</p><p>【美团打车】乘客您好，平台正式提醒您：订单“(京MFS131)：起点慧忠北里第二社...”已逾期5天，请务必于今日23:59前登录美团官方app完成支付，否则将直接影响您的平台信用记录！</p><p>而这一次，短信的语气严肃了很多，虽然和网友截图中的用词有出入，但确实有种“压力值爆表”感。</p><p>短信从“支付延迟通知”开头，直接转为“平台正式提醒您”；之后又是“请务必……”‘又是“否则将直接影响您的平台信用记录！”</p><p>这一连串话术给人一种“我不是欠了14元打车费，而是欠了40万‘黑网贷’”的感觉，说不定再拖几天就要“爆通讯录”。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_38/316D3D934C2D3C5293D5EAABD21FFC43ED7537E3_size37_w1080_h438.jpg\"/></p><p>于是笔者就这条短信内容咨询美团客服，尤其是短信中“平台信用记录”中“平台”是否指国家征信系统的信用记录提问。</p><p>但美团客服根本不正面回答，仅表示笔者以后不会再收到这类短信，同时也强调用户银行征信记录不会受影响。</p><p>大量网友吐槽美团打车</p><p>三言注意到，美团打车“催收式”通知短信情况并非个例。很多网友都曾在社交平台上吐槽过。这种情况甚至早在几年前就存在，而且短信话术都“五花八门”，并且充满“紧迫感”。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_38/C7FDB2127BBBA8253664BD3CB8AB26ECA2623396_size76_w1080_h1663.jpg\"/></p><p>比如有强调“平台会逐步加重处罚”的；</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_38/DFC6B9D21A12C0341AD70518F267E90BE65C69D9_size95_w1080_h1359.jpg\"/></p><p>有“执行要求”，不按时支付“将采取必要措施”的；</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_38/9B1B465B6A9288850BD523034528CBC81BF8FF7C_size69_w1080_h952.jpg\"/></p><p>有“账户封锁警告”、“紧急情况！您的账户将在1小时后全面封锁……”的；</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_38/52C3B66F3FD9817F35FEFFB541E4D69777284245_size158_w1080_h2068.jpg\"/></p><p>有“追责即将启动”、“我方将启动刚性措施”、“避免今日23:59后的后果”、“最后警告”的；</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_38/3D527B68A84CD7A1C3C514F1A9D4D77A4F25D73E_size76_w1080_h947.jpg\"/></p><p>有“征信黑名单”、“警告！如您在……不支付欠款”、“将被报送至征信机构，形成征信黑名单记录……”的；</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_38/BDD3DBCC24E529FE91ED7ABC35B9C12EB68F0B37_size130_w888_h1568.jpg\"/></p><p>还有“启动处罚”、“拖欠和失信双名单处罚”、“构成拖欠并追责”的；</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/ucms/2025_38/DAE7D1ED88CFF02C893C5048031652F6D2441177_size471_w1080_h6437.jpg\"/></p><p>更离谱的是，还有网友晒出自己手机拦截记录显示，自一月起动不动就会受到美团打车的催款通知，而且从截图露出的部分看，通知短信用词都非常严厉，充满各种“法律诉讼预警”、“违约记录即将提交”、“账户封锁警告”……等内容。</p><p>诚信交易固然重要</p><p>用户体验同样应当被重视</p><p>如果不注意看通知短信前“美团打车”四个字的话，这些短信内容真的很像网贷逾期后遭到催收公司催款的短信通知。</p><p>当然，欠缴打车费用甚至故意拖欠确实不应该，使用网约车服务后及时交费也是一种义务。但是美团打车这样的行为是否少了点“人情味”呢？</p><p>现在，移动支付的便捷往往让人们有时会充满“迟钝感”。尤其是网约车支付场景，不需要抵达目的地后立刻付款，可以事后在手机上完成履约。但生活中，出现“下车后忙着办事”等情景导致忘记支付的情况并不少见。</p><p>因此，相信绝大部分消费者并非故意欠款不还。</p><p>更何况，即使是在北上广深这样的大城市，使用网约车服务再贵充其量是几百元钱。那么，因几十、几百元钱就以及其严肃的口吻“催收”，着实在用户体验方面欠考虑。</p><p>从笔者和美团客服的沟通情况来看，这种短信催收形式是可以关闭的；其次，短信里所谓的“影响平台征信”应该也不是指国家级别的征信系统，否则客服也不会指出对征信没有影响。</p><p>那在某种角度上可以视作美团打车这种提醒方式多少有点“小题大做”、甚至“威胁”的意思。</p><p>在如今网约车市场竞争激烈的大背景下，各个玩家都在“卷”服务、“卷”体验。</p><p>在各个细节都能让用户满意，才更有赢的胜算。</p><p>笔者真心建议美团打车方面更换交费短信通知的话术，用温柔的语言，一样能够起到提醒大家的作用，不是吗？</p></body></html>","source":"fenghuang_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=https://tech.ifeng.com/c/8miWa4rkxKM><strong>三言财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>三言Pro近日，三言注意到有网友反映自己遭到美团打车“催收式”短信通知提醒交费。根据网友在社交平台上发布的帖子显示，美团打车给该网友发送警示短信称，“乘客您好，平台必须严肃警示您……打车账单已经逾期5天，务必于今日23:59前点击链接立即结清，否则将直接降低您在平台的个人信用。”这名网友称，“美团真是恶心到家了”，自己可能无意中使用美团打车；然后收到订单逾期警示短信。该网友认为，仅仅10元钱，五天...</p>\n\n<a href=\"https://tech.ifeng.com/c/8miWa4rkxKM\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"LU1105468828.SGD":"Allianz Total Return Asian Equity AM DIS H2-SGD","LU2045819591.USD":"Natixis WCM Global Emerging Markets Equity R/A USD","LU0164865239.USD":"HSBC GIF CHINESE EQUITY \"AC\" (USD) ACC","LU0431992006.USD":"摩根大通新兴市场机会A（acc）","LU0823041008.USD":"AMUNDI FUNDS EMERGING WORLD EQUITY \"A2\" (USD) ACC","LU0132412106.USD":"abrdn SICAV I - EMERGING MARKETS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU2152927971.USD":"NORDEA 1 ASIAN STARS EQUITY \"BP\" (USD) ACC","LU1064131003.USD":"FULLERTON LUX FUNDS - CHINA A EQUITIES \"A\" 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享受平台专属权益。请立即点击或前往美团完成支付！从这条短信的短信语气来看，语气平和，并不算严肃，还在强调有优惠之类信息。会不会拖欠打车款比较久才会收到网友所述的“催收式”短信呢？于是笔者决定再等两天。果然，9月16日，笔者再次收到一条美团打车发的交费通知：【美团打车】乘客您好，平台正式提醒您：订单“(京MFS131)：起点慧忠北里第二社...”已逾期5天，请务必于今日23:59前登录美团官方app完成支付，否则将直接影响您的平台信用记录！而这一次，短信的语气严肃了很多，虽然和网友截图中的用词有出入，但确实有种“压力值爆表”感。短信从“支付延迟通知”开头，直接转为“平台正式提醒您”；之后又是“请务必……”‘又是“否则将直接影响您的平台信用记录！”这一连串话术给人一种“我不是欠了14元打车费，而是欠了40万‘黑网贷’”的感觉，说不定再拖几天就要“爆通讯录”。于是笔者就这条短信内容咨询美团客服，尤其是短信中“平台信用记录”中“平台”是否指国家征信系统的信用记录提问。但美团客服根本不正面回答，仅表示笔者以后不会再收到这类短信，同时也强调用户银行征信记录不会受影响。大量网友吐槽美团打车三言注意到，美团打车“催收式”通知短信情况并非个例。很多网友都曾在社交平台上吐槽过。这种情况甚至早在几年前就存在，而且短信话术都“五花八门”，并且充满“紧迫感”。比如有强调“平台会逐步加重处罚”的；有“执行要求”，不按时支付“将采取必要措施”的；有“账户封锁警告”、“紧急情况！您的账户将在1小时后全面封锁……”的；有“追责即将启动”、“我方将启动刚性措施”、“避免今日23:59后的后果”、“最后警告”的；有“征信黑名单”、“警告！如您在……不支付欠款”、“将被报送至征信机构，形成征信黑名单记录……”的；还有“启动处罚”、“拖欠和失信双名单处罚”、“构成拖欠并追责”的；更离谱的是，还有网友晒出自己手机拦截记录显示，自一月起动不动就会受到美团打车的催款通知，而且从截图露出的部分看，通知短信用词都非常严厉，充满各种“法律诉讼预警”、“违约记录即将提交”、“账户封锁警告”……等内容。诚信交易固然重要用户体验同样应当被重视如果不注意看通知短信前“美团打车”四个字的话，这些短信内容真的很像网贷逾期后遭到催收公司催款的短信通知。当然，欠缴打车费用甚至故意拖欠确实不应该，使用网约车服务后及时交费也是一种义务。但是美团打车这样的行为是否少了点“人情味”呢？现在，移动支付的便捷往往让人们有时会充满“迟钝感”。尤其是网约车支付场景，不需要抵达目的地后立刻付款，可以事后在手机上完成履约。但生活中，出现“下车后忙着办事”等情景导致忘记支付的情况并不少见。因此，相信绝大部分消费者并非故意欠款不还。更何况，即使是在北上广深这样的大城市，使用网约车服务再贵充其量是几百元钱。那么，因几十、几百元钱就以及其严肃的口吻“催收”，着实在用户体验方面欠考虑。从笔者和美团客服的沟通情况来看，这种短信催收形式是可以关闭的；其次，短信里所谓的“影响平台征信”应该也不是指国家级别的征信系统，否则客服也不会指出对征信没有影响。那在某种角度上可以视作美团打车这种提醒方式多少有点“小题大做”、甚至“威胁”的意思。在如今网约车市场竞争激烈的大背景下，各个玩家都在“卷”服务、“卷”体验。在各个细节都能让用户满意，才更有赢的胜算。笔者真心建议美团打车方面更换交费短信通知的话术，用温柔的语言，一样能够起到提醒大家的作用，不是吗？","news_type":1,"symbols_score_info":{"METmain":0.6,"HMTD.SI":0.6,"MPNGY":0.6,"03690":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":963,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":443045277627040,"gmtCreate":1749187811699,"gmtModify":1749187812817,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"htmlText":"英伟达上已经到92%了，你觉得上面还有多少空间？反观amd大把上升空间。","listText":"英伟达上已经到92%了，你觉得上面还有多少空间？反观amd大把上升空间。","text":"英伟达上已经到92%了，你觉得上面还有多少空间？反观amd大把上升空间。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/443045277627040","repostId":"2541882666","repostType":2,"repost":{"id":"2541882666","kind":"news","pubTimestamp":1749139200,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2541882666?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-06-06 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Research的最新报告，2025年一季度的AIB显卡市场，NVIDIA继续稳居市场主导地位，市场份额高达92%。尽管整体市场面临下滑趋势，NVIDIA的市场份额却逆势增长了8.5%，从84%提升至92%。这一增长主要得益于NVIDIA在该季度推出了多款RTX 50系列显卡，进一步巩固了其在显卡市场中的领先地位。与NVIDIA形成鲜明对比的是AMD和Intel的表现。...</p>\n\n<a href=\"https://tech.ifeng.com/c/8jxddbZRRhF\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"IE0004445239.USD":"JANUS HENDERSON US FORTY \"A2\" (USD) ACC","LU2458330243.SGD":"FRANKLIN SHARIAH TECHNOLOGY \"A-H1\" (SGDHDG) ACC","LU1988902786.USD":"FULLERTON LUX FUNDS GLOBAL ABSOLUTE ALPHA \"I\" (USD) ACC","LU1951198990.SGD":"Natixis Thematics AI & Robotics Fund H-R/A SGD-H","IE00B5949003.HKD":"JANUS HENDERSON GLOBAL TECHNOLOGY AND INNOVATION \"A\" (HKD) ACC","LU0823434740.USD":"BNP PARIBAS US GROWTH \"C\" (USD) INC","BK4573":"虚拟现实","AMD":"美国超微公司","LU1242518931.SGD":"Fullerton Lux Funds - Asia Absolute Alpha A Acc SGD","LU1951200564.SGD":"Natixis Thematics AI & Robotics Fund R/A SGD","LU0127658192.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GLOBAL 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的超大规模企业和企业客户，本文发现：在某些工作负载中，英伟达的每美元性能（perf/$）更具优势；而在另一些工作负载中，AMD 的每美元性能更优。但对于通过 Neoclouds 进行中短期租赁（租期不足 6 个月）的客户，英伟达的每美元性能始终占优 —— 这是由于 AMD 的 Neoclouds 生态缺失，导致 MI300X、MI325X 的租赁市场价格高企；相比之下，英伟达 GPU 拥有数百家提供 H100、H200 等显卡租赁的 Neoclouds，形成了竞争性的市场租赁价格。</p><p>AMD MI355X 本应是 B200 的竞争对手，MI325X 则被视作 H200 的对标产品。但正如后文将谈到的，MI325X 的发货延迟导致其进入市场时，大多数客户已选择跳过它而转向 B200。</p><p>在2024 年 12 月发布 AMD 培训文章之前，本文从2024 年第三季度起就与 AMD 展开了密切合作。AMD 已采取行动改善其推理解决方案的开发者体验与质量，并增加了持续集成（CI）自动化测试。近六个月后，本文认为有必要进行重新评估。测试显示，尽管AMD 迄今已做出有意义的改进，但本文仍认为其存在较大提升空间—— 后文将讨论遇到的问题及 CI 覆盖不足的情况。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121752194v20134355qigrfr\"/><p><strong>主要观点</strong></p><p>对于购买硬件并使用vLLM/SGLang 的客户，根据工作负载和延迟要求，单节点 H200 部署与单节点 MI325X 的每美元性能（perf/$）呈现 “各有胜负” 的特点：部分场景 H200 更优，部分场景 MI325X 更优。</p><p>在大多数测试场景中，MI300X 与 H200 相比缺乏竞争力，无论是绝对性能还是每美元性能均表现较差。但对于 Llama3 405B 和 DeepSeekv3 670B 模型，MI300X 在绝对性能和每美元性能上均优于 H100。</p><p>对于采用中短期合同（不足6 个月）租赁 GPU 的客户，由于仅有少数提供商提供 AMD GPU 短期租赁，市场供应紧张推高了价格，导致英伟达 GPU 的每美元性能始终更优。反观英伟达生态，超百家 Neoclouds 提供商提供中短期租赁服务，充足的供应形成竞争性市场，有效降低了成本。</p><p>MI325X 本应与 H200 竞争，但核心问题在于：其大规模<span>出货</span>推迟至 2025 年第二季度，此时 HGX B200 已出货一个季度，导致多数供应商选择 B200 而非 MI325X，进而造成 MI325X 销量低迷（除 Meta 外，未见大规模超算级采购）。</p><p>MI355X 计划于 2025 年底开始出货，比 B200 晚两个季度。</p><p>当前B200 和 GB200 的软件仍未完全成熟。例如，FP8 精度的 DeepSeek V3 在 TensorRT-LLM（TRT-LLM）、vLLM 或 SGLang 上无法完全正常运行。</p><p>在目前可部署的工作负载和模型中，B200 占据主导地位，MI325 和 H200 的性能甚至无法接近其水平。</p><p>英伟达的TRT-LLM 推理框架素以 “开发者体验差” 著称。尽管发布 PyTorch 后端和类似 vLLM 的单行 CLI 服务命令后有所改善，但在开发者体验上仍无法与 vLLM 或 SGLang 比肩。</p><p>TRT-LLM 仍需全面支持 DeepSeek，并提供预构建的 TRT-LLM-serve 容器镜像。</p><p>服务框架提供的大量配置标志导致“组合爆炸”，使全面基准测试几乎不可能完成。AMD 通过添加环境变量进一步复杂化了问题（尽管本文此前建议删除这些变量）。大多数用户无法获得最佳性能，因为若不对每种工作负载进行深度调优，根本无法确定最优标志和变量组合。</p><p>AMD AI 负责人 Anush 及其团队正努力提升 ROCM SGLang 的 CI 覆盖率至与英伟达持平，但目前覆盖率仍不足 10%，差距显著。</p><p>AMD 应利用其雄厚财务资源增加内部研发集群投入。上个季度，AMD 花费 7.49 亿美元用于<span>股票回购</span>，而内部研发集群资源投入仅约 1300 万美元。研发集群资源匮乏是其开发者体验落后于英伟达的关键原因，也是 AMD 在 AI 软件领域持续滞后的根源。本文认为，即便从<span>回购</span>资金中划拨一小部分用于研发集群，也能在不牺牲短期股东回报的前提下，带来更优的长期价值。</p><p>由于缺乏CI 测试和数值精度内核，与 CUDA 相比，模型在 ROCM 上的各项评估得分普遍更低。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121752594v2012tx55a6b8u2\"/><p><strong>H100 vs MI300X vs H200 vs MI325X vs B200 vs MI355X</strong></p><p>推理的解码阶段往往受内存带宽限制，因此两大核心系统规格为HBM 容量和带宽。测试显示，单个 MI300 节点（1536GB HBM 容量）相比 H100 节点（640GB HBM 容量）具有显著优势 ——H100 甚至无法在单节点中容纳 DeepSeek V3 FP8 模型。英伟达于 2024 年第三季度大规模量产 H200，其 144GB HBM 容量解决了容量瓶颈问题，测试中性能优于 MI300。AMD 对 H200 的回应是 MI325X，但遗憾的是其上市时间滞后，导致客户转而选择 B200。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121753608v2015wg00aomv9f\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>MI325X 原计划与 H200 同期（2024 年第三季度）出货，但因延迟至 2025 年第二季度才批量上市，直接与 2025 年第一季度推出的 HGX x86 B200 SXM 竞争。大多数客户选择 B200 而非 MI325X，这也是除 Meta 外，MI325X 未获超大规模采购的主因。</p><p>需要说明的是，量产延迟并非AMD 独有问题：英伟达 GB200 NVL72 因集成 NVLink 背板的挑战及集群运营商缺乏调试工具，同样面临大规模延迟。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121754033v2016hncw5v4mol\"/><p><strong>AMD 与英伟达数据中心 AI GPU 的市场份额</strong></p><p>自2023 年第一季度以来，AMD 在数据中心 AI GPU 市场份额持续增长。但 2025 年第一季度，英伟达 Blackwell 大规模投产，而 AMD 的应对产品推迟至第三季度，导致其市场份额相应下降。预计 2025 年第二季度 AMD 份额将继续下滑，但随着 MI355X 在年底推出及软件改进加速，AMD 有望在明年底或 2026 年初重新夺回部分市场份额。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121804897v201ie40vimlk8u\"/><p>来源:SemiAnalysis Accelerator Model, AMD Earnings, Nvidia Earnings</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121810482v2016eoklftqvmr\"/><p><strong>推理基准测试方法 - 在线吞吐量与延迟</strong></p><p>为了使本文的基准测试尽可能接近真实的推理工作负载，本文的推理基准测试方法强调分析给定配置下的在线吞吐量与每个用户的端到端延迟，而不是基于传统的离线基准测试。与离线基准测试不同，离线基准测试在理想条件下测量吞吐量，不考虑实际延迟影响，本文的方法明确捕捉系统同时处理的用户数量与每个用户体验的延迟之间的权衡。通过逐步增加并发用户数量，本文测量延迟如何增加，使本文能够得出直接反映操作条件和用户体验的现实吞吐量指标。</p><p>下面将首先解释需要理解的关键指标以及这些指标的定义。</p><p>吞吐量衡量在给定时间内完成的工作量，例如，每个GPU 每秒可以处理多少个令牌。更高的吞吐量意味着系统可以同时处理更多的请求，提高整体容量、效率和收入。</p><p>延迟指的是完成单个请求所需的时间，从发出请求到交付最终响应的时间。更低的延迟意味着更快的响应和更好的用户体验。在本文的框架中，本文关注端到端（E2E）延迟，本文在下面定义。</p><p>在推理基准测试中，这两个指标是相关的。通过添加更多的并发请求来增加吞吐量通常会增加单个用户体验到的延迟。这是因为当系统处理许多并发用户时，资源变得更加紧张，导致单个请求等待更长时间。相反，优化低延迟通常会限制整体吞吐量，因为同时处理的请求更少，以保持响应迅速。</p><p>理解吞吐量和延迟之间的平衡对于选择正确的配置至关重要—— 交互式应用程序优先考虑低延迟以获得响应迅速的用户体验，而批处理任务则优先考虑更高的吞吐量，即使每个请求的延迟增加。</p><p>首令牌时间（TTFT）表示用户从发送请求到接收第一个生成的令牌所经历的初始延迟，反映了预填充整个输入提示令牌的时间。</p><p>输出令牌之间的时间（TBOT）量化了生成初始令牌后连续令牌之间的延迟，捕捉稳态推理性能。</p><p>端到端（E2E）延迟计算为 E2E 延迟 = TTFT+（输出序列长度 ×TBOT）。这是本文分析用户体验的首选指标，因为它包含了处理请求时的所有各种延迟源。这与一些仅比较每个GPU 的吞吐量与 TBOT 的分析形成对比。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121813198v201l1zbsmvbiiw\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>传统的离线基准测试忽略了这些延迟交互和并发效应，未能模拟现实的用户条件，从而产生与实际操作环境脱节的过于乐观的吞吐量数字。当离线基准测试分析吞吐量与批量大小时，结果并不准确，因为即使给定批量大小下每个GPU 的吞吐量相同，不同的 AI 芯片也可能有非常不同的延迟。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121813872v2017ic5mt2erb7\"/><p>离线吞吐量基准测试，来源：Signal65</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121815367v201kvg5fu68rkc\"/><p><strong>推理基准测试方法 - 模型选择</strong></p><p>现实生产工作负载的模型主要有两类：密集架构和稀疏混合专家（MoE）架构。</p><p>对于密集模型，本文测试了FP16 精度的 Llama3 70B 作为中等规模 FP16 部署的代表，以及 FP8 精度的 Llama3 405B 作为大规模密集场景的代表。</p><p>为了对稀疏MoE 模型进行基准测试，本文选择了FP8 精度的 DeepSeekV3 670B。在算术强度、近似活动、总参数计数和内存访问模式方面，DeepSeekV3 的模型架构与 OpenAI 的 4o/4.1/o1/o3/o4 等前沿封闭模型非常匹配。因此，DeepSeek 是基准测试 OpenAI 内部模型架构的最佳代理模型。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121816594v201d36esomcjm4\"/><p><strong>推理基准测试方法 - 输入 / 输出令牌长度</strong></p><p>本文对三种不同的输入和输出令牌长度组合进行基准测试，以反映现实的推理场景和性能特征。</p><p>第一种使用4K 输入和 1K 输出令牌场景。这代表了以大型预填充通用矩阵乘法（GEMM）操作为特征的摘要任务。这种场景严重依赖计算，有利于英伟达 GPU 等在计算密集型预填充方面始终表现出色的架构。</p><p>第二种场景，输入1k 令牌，输出 1k 令牌，与翻译或对话工作负载非常一致，平衡了预填充和解码性能需求。</p><p>最后，本文测试了1k 输入和 4k 输出令牌场景。这代表了输出大量推理令牌的推理密集型任务，这意味着性能通常受内存带宽限制，而不是计算。评估所有这三种输入 / 输出长度场景可以全面了解模型和硬件在不同推理工作负载中的性能。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121822169v201ci33nn7hk9y\"/><p><strong>推理基准测试方法 - 推理引擎</strong></p><p>对于Llama3 70B 和 405B 的推理基准测试，本文选择vLLM 作为本文的主要推理引擎。虽然许多用户现在由于更好的性能而转向QWEN，但 Llama3 仍然是使用最多的模型。vLLM 是这些模型中使用最广泛的推理框架。由于其优化的性能、易用性和鲁棒性，它得到了英伟达和 AMD 的认可和积极推荐。对于 H200 GPU 平台，除了 vLLM 之外，本文还评估了TensorRT-LLM（TRT-LLM）服务。虽然 TensorRT-LLM 最初基于 C++ 的实现历史上提供了次优的用户体验，但英伟达在 12 月推出了一个基于 Python 的版本，在功能和使用风格上与 vLLM 和 SGLang 类似。然而，根据本文的最新测试，这个基于Python 的 TensorRT-LLM 实现的整体用户体验和成熟度仍然落后于 vLLM，尽管持续的改进正在缩小这一差距。为了完整起见，本文对这两种实现进行了基准测试。</p><p>TRT-LLM 通过其新的 python pytorch 后端、用于启动推理实例的简单单行命令行界面以及兼容 OpenAI 的 HTTP 服务器，使用起来变得容易多了。然而，它仍然存在很多问题 —— 例如，DeepSeek 在 TRT-LLM 上运行不佳，英伟达也尚未发布 python TRT-LLM-serve docker 镜像，导致数小时的时间浪费在从源代码安装上。本文建议TRT-LLM 团队修复 DeepSeek V3 实现并发布 TRT-LLM-serve docker 镜像。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121827751v2018zazh47ohcz\"/><p>本文: SemiAnalysis</p><p>相比之下，对于更大的DeepSeek 670B 模型，本文选择SGLang 作为推理引擎。SGLang 是 DeepSeek 670B 部署中最常推荐和采用的推理框架，由于其能够高效处理更大的模型尺寸和 DeepSeek 规模推理工作负载的复杂性，它得到了英伟达和 AMD 的强烈认可。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121836151v2012qk453jgq22\"/><p><strong>推理基准测试方法 - 并行策略</strong></p><p>在本文的基准测试方法中，全都系统地评估了每个GPU 架构和测试场景允许的所有实际张量并行（TP）配置。例如，在对 405B 模型进行基准测试时，AMD 的 MI300X 支持 TP=4 和 TP=8 配置，而英伟达的 H100 由于内存和性能限制，通常仅支持 TP=8。对于每个并行配置，本文测量吞吐量和延迟，以构建性能上限—— 确定在给定延迟要求下提供最大吞吐量的最佳张量并行策略。这种全面的方法确保本文准确地确定适合每个GPU 平台和模型场景的最有效和性能最佳的并行设置。</p><p>请注意，本文只测试单节点场景—— 随着主要 AI 实验室在生产中使用的解耦解码和解耦预填充的发明，多节点推理已成为事实上的前沿标准。不幸的是，解耦解码 / 预填充目前在 AMD 的开源软件栈上不可用，仅在英伟达的系统上可用。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121836624v201ty4ngswi70w\"/><p><strong>推理基准测试方法 - 如何解释数据</strong></p><p>本文的推理基准数据应该从每美元性能和每种GPU 类型之间的相对性能的角度来看待。通过微优化（例如，对 FP16 模型使用 FP8 KV 缓存或微优化最大批量令牌），有办法继续提高绝对性能，但这只会优化每个 GPU 类型的特定数据点，而不是整个曲线。这就是为什么本文建议读者关注每种GPU 类型之间的相对性能，而不是所实现的绝对性能。</p><p>此外，请注意，在将H200 与其他 GPU 类型进行比较时，本文提供了H200 在使用 TRT-LLM 推理框架和 vLLM 时的结果。TRT-LLM 提供了更强的性能，但它的开发人员体验比 vLLM 差。本文建议查看vLLM H200 和 TRT-LLM H200 的数据点，而不仅仅是 TRT-LLM H200 的性能曲线。</p><p>本文的基准测试在Docker hub 上提供了本文尝试过的确切vLLM 和 SGLang 版本，以便于重现。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121837026v201z55vktbjtcu\"/><p><strong>Llama3 70B FP16 吞吐量与延迟结果</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121843760v201o0uwib2p08w\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>上图显示了在1k 输出 / 1k 输入场景下服务 LLaMA 3 70B 的结果，该场景映射到翻译和聊天应用程序。本文看到，在低延迟场景下，使用vLLM 的 H100 和 H200 优于两个 AMD GPU，但 MI325X 在更高的批量大小 / 更高的并发性下勉强领先并超过英伟达设置。</p><p>关于张量并行（TP）规模，本文发现TP=8 在低延迟场景中占主导地位，而 TP=2 或 TP=4 在更大批量 / 高并发下提供最高吞吐量。对于 AMD GPU，TP=1 从未实现最佳性能，仅 MI325X 在高并发场景下是唯一例外。本文认为这是因为在高并发时，通信量足够大，使得从HBM 加载数据与通过 NVLink 通信数据的性能差异显著。MI325X 的 TP=1 数据点体现了高 HBM 带宽的优势。</p><p>总体而言，搭载TRT-LLM 的 H200（标记为 H200-TRT）在基准测试中大多占据主导地位。本文认为这得益于英伟达对自身硬件的深度理解和对性能调优的大量投入。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121850266v201nh9abnj4sr4\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在LLaMA 3 70B 的类推理工作负载（1k 输入，4k 输出）中，H100 的性能明显低于所有其他 GPU，每秒每 GPU 吞吐量迅速稳定在约 900 tokens 左右。另一方面，MI325X 的性能平台期晚于所有其他 GPU，这意味着它在约 450 秒延迟时具有最高吞吐量。这也解释了为何使用 vLLM 的 H200 在高并发时超越 MI325X，尽管其在低延迟区域的性能优于 MI325X。在 300 秒以下延迟场景中，性能排名（从优到劣）清晰如下：搭载 TensorRT-LLM 的 H200、H200、MI325X、MI300X 和 H100。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121851105v2018azvh0fxxva\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在处理LLaMA 3 70B 的类摘要工作负载（4k 输入，1k 输出）时，工作负载的预填充密集特性通常更有利于英伟达 GPU。本文看到，在30 秒延迟标记后，H100 超越 MI300X，使用 vLLM 的 H200 则领先于 MI325X。然而，MI325X 的 TP=1 配置在高并发时再次表现出色，优于使用 vLLM 的 H200。搭载 TensorRT-LLM 的 H200 则始终无人能及，从 20 秒标记开始即在所有节点提供最高吞吐量。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121852203v201h0o87vjsj9o\"/><p><strong>LLaMA3 405B FP8 吞吐量与延迟结果</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121854391v201xp9a83mdo85\"/><p>来演: SemiAnalysis</p><p>在处理1k 输入和 1k 输出的 LLaMA 3 405B 时，本文发现大多数设置的性能迅速进入平台期。在40 秒以下延迟时，MI325X 和 MI300X 均优于 H100，且出人意料地优于使用 vLLM 的 H200。总体而言，MI325X 持续优于使用 vLLM 的 H200、MI300X 和 H100。在 150 秒延迟限制下，H100 每秒吞吐量勉强达到 400 tokens。这表明在服务大型密集模型时，内存带宽至关重要。</p><p>与此同时，搭载TensorRT-LLM 的 H200 再次碾压竞争对手。它可在 150 秒延迟内实现每 GPU 近 1000 tokens / 秒的吞吐量，且在更高并发下未见平台期迹象。本文认为这是因为TensorRT-LLM 对内存使用的控制更佳，从而能够维持更高的内存利用率并提升性能。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121858083v201o0k5jjq7w9o\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在处理LLaMA 3 405B 的推理工作负载（1k 输入，4k 输出）时，内存限制的影响显著。例如，本文看到H100 的吞吐量不及同类产品的一半。使用 vLLM 的 H200 性能也低于 MI300X，仅在更高并发（需更多计算）时才再次超越。然而，这仍无法使使用 vLLM 的 H200 与 MI325X 竞争。MI325X 在所有场景中均优于 H100、MI300X 和使用 vLLM 的 H200。</p><p>搭载TensorRT-LLM 的 H200 再次展现<span>技术优势</span>，在相似延迟下吞吐量比 MI325X 高 1.5 倍。这表明 vLLM 远未达到最优，也解释了为何 vLLM 将 TensorRT-LLM 视为主要竞争对手。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121859347v201xb7e1l3jc58\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>根据上图，本文可以得出结论：服务大型密集模型是AMD GPU 的优势。具体而言，MI325X 在所有延迟场景中均击败竞争对手，MI300X 甚至在约 250 秒延迟时优于使用 vLLM 的 H200。另一方面，H100 的吞吐量稳定在约 350 tokens / 秒，使用 vLLM 的 H200 为 600 tokens / 秒。与其他情况一样，搭载 TensorRT-LLM 的 H200 在 50 秒延迟标记后显著超越所有其他配置，占据绝对优势。</p><p>尽管类摘要工作负载以预填充为主，但运行大型密集模型仍受内存限制，这一点从图表中也可看出。这就是AMD 选择使用 MI300X 和 MI325X 进行大型模型服务的原因。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121904821v2011d66mzdj2ru\"/><p><strong>DeepSeekV3 670B FP8 吞吐量与延迟结果</strong></p><p>对于DeepSeekV3 670B，本文使用SGLang 推理框架并测试了 H200、MI300 和 MI325X。本文未测试H100，因为它无法在单个节点中容纳 DeepSeekV3 670B。</p><p>在翻译和聊天应用场景（1k 输入 1k 输出）中，本文看到H200 在所有延迟级别上均击败 MI300X。MI325X 仅在 25 至 35 秒的小范围延迟内与 H200 竞争，其余延迟范围内 H200 均占优。在低延迟、高交互性场景中，当每个模型副本同时处理 4-16 个并发用户时，H200 是明显的赢家。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121905547v20182c76ib0xt1\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在推理测试场景（1k 输入 / 4k 输出）中，H200 在所有延迟范围内均击败 MI300X。但 MI325X 在超过 100 秒的延迟范围内击败 H200，而在 100 秒以下延迟时，H200 仍是明显赢家。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121906480v201imqx1qryc2b\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在摘要任务场景（4k 输入，1k 输出）中，H200 与 MI300X 的对比结果类似 ——H200 在所有延迟范围内均碾压 MI300X。对于 MI325X，延迟超过 25 秒后开始超越 H200。在更偏向在线低延迟的用例中，H200 击败 MI300X 和 MI325X。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121907456v201fe3g1x75q0h\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在大多数应用所需的中低延迟场景中，H200 击败 MI300X 和 MI325X，这也是 OpenAI 等实验室选择 H200 的原因。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121922990v201b0pzykryf7j\"/><p><strong>每小时每 GPU 的 TCO—— 自主拥有和运营的集群</strong></p><p>在考虑总拥有成本（TCO）时，选择 AMD 还是英伟达 GPU 需要仔细评估资本支出和持续运营成本。AMD 的 MI300X 和 MI325X GPU 的每小时总成本通常低于英伟达的 H100 和 H200 GPU。</p><p>对于每个延迟和模型测试场景，本文以每百万tokens 成本为单位计算了每美元性能，以反映计入下表所示的总拥有成本后 AMD 与英伟达的性能差异。请注意，下图基于下表中的 TCO 生成，代表客户自行购买 GPU 的总成本，不反映从 Neoclouds 租赁 GPU 的成本结构。</p><p>下面，本文将深入探讨资本支出、运营支出和TCO 计算背后的详细财务分析和战略考量。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121927009v201lxw9mpvnjgd\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121927413v201dxo8r4k9xo0\"/><p><strong>LLama3 70B FP16 每百万 tokens 成本</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121939711v201c748okiqp5q\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在超低延迟推理中，MI325X 和 MI300X 在 LLama3 70B 聊天和翻译任务（1k 输入 / 1k 输出）的每美元性能上超越所有其他 GPU。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121940406v201pv7h19iafyo\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>从更长远的延迟周期来看，当延迟超过20 秒时，价格差异开始显现。AMD GPU 的性价比低于 H100 和使用 vLLM 的 H200，但随着延迟增加，MI325X 因其在高并发下的出色性能而比 H200 更经济。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121941176v201ecs1gt1hy8m\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>转向推理场景（1k 输入，4k 输出），从低延迟应用开始，MI325X 和 MI300X 在 TCO 性能上胜出。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121948818v2011imrhv6bjvw\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>将分析扩展到更长的延迟周期，本文发现由于性能较弱，在H100 上运行 LLaMA 3 70B 的成本效益最低。MI300X 和 MI325X 比使用 vLLM 和 TensorRT LLM 的 H200 更昂贵，但在更高延迟下更具竞争力。有趣的是，在 MI300X 上运行的成本几乎与 MI325X 相当，这表明在此案例中 MI325X 的性能提升未能证明其价格上涨的合理性</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121958193v201remiin4byn8\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601121958876v201qmrwg1b25r7\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>摘要工作负载也呈现类似趋势。AMD GPU 在低延迟区域性价比最高，H100 则落后于所有其他配置。虽然使用 vLLM 和 TensorRT 的 H200 在中延迟区域最经济，但 MI325X 的每百万 tokens 成本低于使用 vLLM 的 H200，并与使用 TensorRT 的 H200 相当。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122007423v201m7svol3gq8s\"/><p><strong>LLama3 405B FP8 每百万 tokens 成本</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122009649v201tfutwd89yj0\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122015959v201j6x3dqmuo10\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在聊天和翻译场景（1k 输入，1k 输出）中，AMD GPU 的低价和在服务大型密集模型时的更高性能使成本效率差异更加明显。本文看到，MI325X 的服务成本持续低于使用 vLLM 的 H200 和 H100，MI300X 也与使用 vLLM 的 H200 相当。尽管如此，搭载 TensorRT LLM 的 H200 在 60 秒延迟标记后凭借卓越性能再次胜出。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122023843v201uewehajxvif\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>对于405B 推理任务的超低延迟场景（1k 输入，4k 输出），MI325X 和 MI300X 无疑击败使用 vLLM 的 H200 和 H100，甚至超越使用 TRT-LLM 的 H200！</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122030242v201hqdnrvgx40z\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>从推理任务场景的更长延迟来看，与之前所有服务大型密集模型的配置一样，MI300X 和 MI325X 的性价比均高于 H100 和使用 vLLM 的 H200。但需注意，搭载 TensorRT LLM 的 H200 仍是所有配置中成本效率最高的，因其性能提升幅度超过了与 AMD GPU 的价格差异。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122032476v201igx3zb8xlzx\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122041816v201jvuc6mx0vfj\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>转向摘要场景（4k 输入，1k 输出），MI325X 是明显的赢家。在低延迟时，MI325X 超越包括搭载 TensorRT LLM 的 H200 在内的所有配置，且在高延迟时仍具竞争力。MI300X 在高延迟时的成本效率也优于使用 vLLM 的 H200，在低延迟时接近搭载 TensorRT LLM 的 H200。令人惊讶的是，尽管性能更优，搭载 TensorRT LLM 的 H200 此次未能证明其价格的合理性。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122042549v20101pod1hugif\"/><p><strong>DeepSeekv3 670B FP8 每百万 tokens 成本</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122044434v201pckf0i63veg\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在聊天和翻译任务（1k 输入，1k 输出）中，MI300X 的每美元性能无法与 H200 竞争，而 MI325X 仅在 25 至 40 秒延迟内与 H200 有一定竞争力，但优势不大。每美元性能的微小提升不足以抵消切换和采用 ROCM 的成本。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122047570v201nyyeks9s8tu\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在推理任务（1k 输入，4k 输出）中，本文看到延迟超过100 秒后，MI325X 优于 H200，每美元性能比 H200 高 20%。但在低延迟 / 中高交互性场景（即延迟低于 100 秒）中，H200 仍轻松胜出。MI300X 在推理任务的每美元性能上无法与 H200 竞争。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122048277v201iakvsozlu7j\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在摘要任务（4k 输入，1k 输出）中，H200 在低延迟 / 高交互性的每美元性能上胜出。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122104437v201ppixuermrjm\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在摘要任务的中高延迟场景中，MI300X 与 H200 具有竞争力，MI325X 的每美元性能比 H200 高 20-30%。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122105778v201z450yvmnzou\"/><p><strong>为何除了超大规模企业外没人用 AMD？</strong></p><p>上述每TCO 性能分析聚焦于直接购买场景 —— 比较大型超大规模企业或企业直接购买硬件时的 AMD GPU 与英伟达 GPU，而非从 Neoclouds 租赁 GPU 的情况。</p><p>在GPU 租赁方面，成本差异显著。AMD 相比英伟达面临显著竞争劣势，主要原因是供应有限和市场竞争不足。</p><p>目前，超过100 家不同的 Neocloud 提供商提供英伟达 GPU 的短期（不足 6 个月）租赁，形成价格竞争并压低租赁成本。相比之下，仅有少数提供商提供类似的短期 AMD GPU 租赁。</p><p>租赁市场的这种稀缺性导致AMD GPU 租赁价格人为高企，削弱了其整体成本竞争力。因此，在租赁市场中，无论延迟要求如何，英伟达在每美元性能上始终优于 AMD。这种不平衡解释了为何除主要超大规模企业外，AMD GPU 的采用率极低 —— 超大规模企业通常直接进行长期 GPU 采购，可利用 AMD 有利的硬件经济性，而无需面对 AMD 租赁市场的价格限制。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122107395v201v3w6i593pai\"/><p><strong>对于推理计算的租赁者，AMD GPU 需达到何种租赁价格才能与英伟达竞争？</strong></p><p>2025 年第二季度，H200 的当前 1 个月期合同市场租赁价格约为 2.5 美元 / 小时 / GPU，低质量云服务的价格差异较大且更低。MI325X 的 1 个月期租赁合同尚不存在，而 MI300X 的 1 个月期租赁价格超过 2.5 美元 / 小时，这使其在租赁中缺乏竞争力。以下是本文计算的MI300X 和 MI325X 需达到的约 1 个月期租赁价格，以使其与租赁英伟达 H200 竞争。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122108001v201an8au0hcog6\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在翻译和聊天工作负载（1k 输入，1k 输出）中，MI300X 租赁价格需定为 1.9 美元 / 小时才能与 H200 竞争，MI325X 的 1 个月期合同价格需低于 2.5 美元 / 小时才能与 H200 竞争。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122111391v2019k1bcgs5hs1\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在推理推理任务（1k 输入，4k 输出）中，MI300X 的 1 个月期合同价格需低于 2.1-2.4 美元 / 小时，才能在每美元性能上与 H200 竞争。MI325X 则需根据交互性定价在 2.75-3 美元 / 小时 / GPU 之间，以具备竞争力。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122117796v201zaqebf0dna4\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>在摘要任务（4k 输入，1k 输出）中，MI325X 的 1 个月期合同价格应为 2.75-3 美元 / 小时，MI300X 则应定价在 2.1-2.4 美元 / 小时之间。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122118235v201bv40z8ly74z\"/><p><strong>B200 性能初探</strong></p><p>由于目前缺乏软件支持，本文未在完整基准测试中纳入B200。在撰写本文时，大多数主要服务框架尚未对 B200 GPU 提供稳定支持。vLLM 的标准发布镜像尚未支持 B200（参考），SGLang 团队也未公布支持 B200 的明确时间表。在 AMD 方面，本文未对MI355X 进行基准测试，因为生产单元尚未上市。尽管存在工程样品，但漏洞尚未完全修复，因此系统尚未准备好进行测试。</p><p>虽然TensorRT-LLM 支持 B200，但仅针对少量模型进行了优化，且明显缺少 FP8 DeepSeek V3。因此，本文使用TensorRT-LLM 对 B200 进行了部分模型和场景的基准测试，作为对 B200 性能的初探。下图展示了 LLaMA 70B 和 405B 在推理工作负载（1k 输入，4k 输出）中的表现。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122135457v2019l5waa8npf9\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>搭载TensorRT LLM 的 B200（标记为 B200-TRT）在 LLaMA 70B 基准测试中全面领先，整体延迟更低、吞吐量更高。MI325X 和 MI300X 与 B200 的竞争力相差甚远。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122136307v201oxd3bumtxe4\"/><p>来源: SemiAnalysis</p><p>对于LLaMA 405B，B200 在所有延迟和吞吐量指标上再次碾压所有其他配置，甚至在本文测试的最高请求速率下仍未进入平台期。</p><p>到目前为止，B200 在本文运行的基准测试中表现出极高性能。为确保全面性，本文将在未来几个月内报告MI355X 和 B200 的训练和推理性能。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122137425v2018jk4u0n2yir\"/><p><strong>推理过程中的 AMD 和英伟达漏洞</strong></p><p>在基准测试过程中，本文遇到了多个障碍。</p><p>服务框架中的大量调优标志导致配置组合呈爆炸式增长。例如，vLLM 使用 max-num-seq、max-num-batched-tokens、num-scheduler-steps 和 max-model-len 等参数；其中大多数配置关于每个标志对性能的具体影响文档不足。这使得基准测试极其耗时，且无法保证找到实现最佳性能的正确组合。因此，本文不得不依赖英伟达和AMD 工程师提供的最佳配置。本文希望所有服务框架改进每个标志对性能影响的文档，并理想地实现自动调优。这是AMD 和英伟达应投入 GPU 资源并公开提供的服务，本文乐于合作。</p><p>由于服务框架代码更新速度极快，本文在获取最新性能结果时遇到了困难。即使采用最佳配置，每种GPU 类型的基准测试运行仍需 60 到 120 小时，而服务框架几乎每周都会更新代码。由于 vLLM 从 v0 过渡到 v1、SGLang 的 CUDA 图捕获失败、SGLang 在 AMD 上的分段错误等问题，本文不得不从头开始进行基准测试，并且在被要求重新配置标志时多次重启。更糟糕的是，AMD 多次要求本文启用反馈周期中新开发的功能，导致多次重新运行和软件版本不一致。本文希望未来通过发布实时基准测试网站来缓解这一问题。</p><p>基准测试耗时较长的另一个原因是本文无法在多台机器上并行进行实验。本文发现云服务提供商的机器在吞吐量和延迟方面存在不可忽视的差异，这导致AMD 和 NVIDIA 要求本文重新进行所有实验。</p><p>最后，AMD 维护独立的代码分支和配置导致了严重的延迟。由于 AMD 维护了一个独立的 vLLM 分支，本文不得不编写单独的基准测试设置。在撰写本文时，AMD 已结束并弃用了其 vLLM 分支。本文欢迎这一变化，并希望AMD 在其他软件中也采用这一做法。在配置方面，他们添加了与 AITER 相关的环境变量，这让本文回想起PYTORCH_TUNABLE_OP 的问题。本文已表达了对使用环境变量启用功能的不满，并希望该做法能像PYTORCH_TUNABLE_OP 一样被移除。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122138971v201x7fejafypgd\"/><p><strong>AMD SGLang 持续集成测试缺乏覆盖 parity</strong></p><p>在过去的5 个月里，AMD 的整体持续集成（CI）有了很大的改进。5 个月前，AMD 的 SGLang 推理 CI 测试为零，现在已经有了一些。不幸的是，其 CI 测试覆盖率仍远不及 NVIDIA。</p><p>三周前，AMD 的 AI 负责人 Anush 要求他们的一位核心工程师 “996” 工作以修复 SGLang 的 CI 问题。AMD 虽然取得了一些进展，但遗憾的是仍有数十个单元测试缺失。如果没有适当的测试，AMD 的软件质量将继续较差，存在更多漏洞，导致开发者体验不佳和采用速度缓慢。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250601122140739v2019p0t4455ei5\"/><p>来源：SemiAnalysis, SGLang, Github</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>AMD vs NVIDIA 推理基准测试：谁赢了？</title>\n<style 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不同任务（如聊天应用、文档...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250601122324a494ea7a&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"SGXZ51526630.SGD":"大华环球创新基金A Acc SGD","NVDA":"英伟达","IE00BFSS8Q28.SGD":"Janus Henderson Balanced A Inc SGD-H","AMD":"美国超微公司","LU0053666078.USD":"摩根大通基金-美国股票A（离岸）美元","NVDY":"NVDA期权收益策略ETF-YieldMax","LU0965509010.AUD":"AB LOW VOLATILITY EQUITY PORTFOLIO \"AD\" (AUDHDG) INC","BK4598":"佩洛西持仓","GFS":"GLOBALFOUNDRIES Inc.","NVD3.UK":"LS 3X NVIDIA","NVDS":"1.5倍做空NVDA ETF-Tradr","LU1642822529.SGD":"THREADNEEDLE (LUX) GLOBAL TECHNOLOGY \"A\" (SGD) ACC","LU2430703251.USD":"WELLINGTON MULTI-ASSET HIGH INCOME \"AM4\" (USD) INC","LU0127658192.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GLOBAL TECHNOLOGY \"A\" (USD) ACC","LU0345770308.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL STRATEGIC EQUITY \"A\" (USD) ACC","SG9999015986.USD":"LIONGLOBAL DISRUPTIVE INNOVATION \"I\" (USD) 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NVIDIA?长期以来，业界一直有观点认为，在总拥有成本（TCO）下，AMD 的 AI 服务器推理性能优于英伟达。过去六个月，本文通过对英伟达和AMD 提供的推理解决方案进行全面分析与基准测试，对这一说法展开了调查验证。原本期待得到一个简单结论，但结果远比想象中复杂且令人意外 —— 不同任务（如聊天应用、文档处理 / 检索、推理任务）的性能表现存在显著差异。对于直接拥有并运营GPU 的超大规模企业和企业客户，本文发现：在某些工作负载中，英伟达的每美元性能（perf/$）更具优势；而在另一些工作负载中，AMD 的每美元性能更优。但对于通过 Neoclouds 进行中短期租赁（租期不足 6 个月）的客户，英伟达的每美元性能始终占优 —— 这是由于 AMD 的 Neoclouds 生态缺失，导致 MI300X、MI325X 的租赁市场价格高企；相比之下，英伟达 GPU 拥有数百家提供 H100、H200 等显卡租赁的 Neoclouds，形成了竞争性的市场租赁价格。AMD MI355X 本应是 B200 的竞争对手，MI325X 则被视作 H200 的对标产品。但正如后文将谈到的，MI325X 的发货延迟导致其进入市场时，大多数客户已选择跳过它而转向 B200。在2024 年 12 月发布 AMD 培训文章之前，本文从2024 年第三季度起就与 AMD 展开了密切合作。AMD 已采取行动改善其推理解决方案的开发者体验与质量，并增加了持续集成（CI）自动化测试。近六个月后，本文认为有必要进行重新评估。测试显示，尽管AMD 迄今已做出有意义的改进，但本文仍认为其存在较大提升空间—— 后文将讨论遇到的问题及 CI 覆盖不足的情况。主要观点对于购买硬件并使用vLLM/SGLang 的客户，根据工作负载和延迟要求，单节点 H200 部署与单节点 MI325X 的每美元性能（perf/$）呈现 “各有胜负” 的特点：部分场景 H200 更优，部分场景 MI325X 更优。在大多数测试场景中，MI300X 与 H200 相比缺乏竞争力，无论是绝对性能还是每美元性能均表现较差。但对于 Llama3 405B 和 DeepSeekv3 670B 模型，MI300X 在绝对性能和每美元性能上均优于 H100。对于采用中短期合同（不足6 个月）租赁 GPU 的客户，由于仅有少数提供商提供 AMD GPU 短期租赁，市场供应紧张推高了价格，导致英伟达 GPU 的每美元性能始终更优。反观英伟达生态，超百家 Neoclouds 提供商提供中短期租赁服务，充足的供应形成竞争性市场，有效降低了成本。MI325X 本应与 H200 竞争，但核心问题在于：其大规模出货推迟至 2025 年第二季度，此时 HGX B200 已出货一个季度，导致多数供应商选择 B200 而非 MI325X，进而造成 MI325X 销量低迷（除 Meta 外，未见大规模超算级采购）。MI355X 计划于 2025 年底开始出货，比 B200 晚两个季度。当前B200 和 GB200 的软件仍未完全成熟。例如，FP8 精度的 DeepSeek V3 在 TensorRT-LLM（TRT-LLM）、vLLM 或 SGLang 上无法完全正常运行。在目前可部署的工作负载和模型中，B200 占据主导地位，MI325 和 H200 的性能甚至无法接近其水平。英伟达的TRT-LLM 推理框架素以 “开发者体验差” 著称。尽管发布 PyTorch 后端和类似 vLLM 的单行 CLI 服务命令后有所改善，但在开发者体验上仍无法与 vLLM 或 SGLang 比肩。TRT-LLM 仍需全面支持 DeepSeek，并提供预构建的 TRT-LLM-serve 容器镜像。服务框架提供的大量配置标志导致“组合爆炸”，使全面基准测试几乎不可能完成。AMD 通过添加环境变量进一步复杂化了问题（尽管本文此前建议删除这些变量）。大多数用户无法获得最佳性能，因为若不对每种工作负载进行深度调优，根本无法确定最优标志和变量组合。AMD AI 负责人 Anush 及其团队正努力提升 ROCM SGLang 的 CI 覆盖率至与英伟达持平，但目前覆盖率仍不足 10%，差距显著。AMD 应利用其雄厚财务资源增加内部研发集群投入。上个季度，AMD 花费 7.49 亿美元用于股票回购，而内部研发集群资源投入仅约 1300 万美元。研发集群资源匮乏是其开发者体验落后于英伟达的关键原因，也是 AMD 在 AI 软件领域持续滞后的根源。本文认为，即便从回购资金中划拨一小部分用于研发集群，也能在不牺牲短期股东回报的前提下，带来更优的长期价值。由于缺乏CI 测试和数值精度内核，与 CUDA 相比，模型在 ROCM 上的各项评估得分普遍更低。H100 vs MI300X vs H200 vs MI325X vs B200 vs MI355X推理的解码阶段往往受内存带宽限制，因此两大核心系统规格为HBM 容量和带宽。测试显示，单个 MI300 节点（1536GB HBM 容量）相比 H100 节点（640GB HBM 容量）具有显著优势 ——H100 甚至无法在单节点中容纳 DeepSeek V3 FP8 模型。英伟达于 2024 年第三季度大规模量产 H200，其 144GB HBM 容量解决了容量瓶颈问题，测试中性能优于 MI300。AMD 对 H200 的回应是 MI325X，但遗憾的是其上市时间滞后，导致客户转而选择 B200。来源: SemiAnalysisMI325X 原计划与 H200 同期（2024 年第三季度）出货，但因延迟至 2025 年第二季度才批量上市，直接与 2025 年第一季度推出的 HGX x86 B200 SXM 竞争。大多数客户选择 B200 而非 MI325X，这也是除 Meta 外，MI325X 未获超大规模采购的主因。需要说明的是，量产延迟并非AMD 独有问题：英伟达 GB200 NVL72 因集成 NVLink 背板的挑战及集群运营商缺乏调试工具，同样面临大规模延迟。AMD 与英伟达数据中心 AI GPU 的市场份额自2023 年第一季度以来，AMD 在数据中心 AI GPU 市场份额持续增长。但 2025 年第一季度，英伟达 Blackwell 大规模投产，而 AMD 的应对产品推迟至第三季度，导致其市场份额相应下降。预计 2025 年第二季度 AMD 份额将继续下滑，但随着 MI355X 在年底推出及软件改进加速，AMD 有望在明年底或 2026 年初重新夺回部分市场份额。来源:SemiAnalysis Accelerator Model, AMD Earnings, Nvidia Earnings推理基准测试方法 - 在线吞吐量与延迟为了使本文的基准测试尽可能接近真实的推理工作负载，本文的推理基准测试方法强调分析给定配置下的在线吞吐量与每个用户的端到端延迟，而不是基于传统的离线基准测试。与离线基准测试不同，离线基准测试在理想条件下测量吞吐量，不考虑实际延迟影响，本文的方法明确捕捉系统同时处理的用户数量与每个用户体验的延迟之间的权衡。通过逐步增加并发用户数量，本文测量延迟如何增加，使本文能够得出直接反映操作条件和用户体验的现实吞吐量指标。下面将首先解释需要理解的关键指标以及这些指标的定义。吞吐量衡量在给定时间内完成的工作量，例如，每个GPU 每秒可以处理多少个令牌。更高的吞吐量意味着系统可以同时处理更多的请求，提高整体容量、效率和收入。延迟指的是完成单个请求所需的时间，从发出请求到交付最终响应的时间。更低的延迟意味着更快的响应和更好的用户体验。在本文的框架中，本文关注端到端（E2E）延迟，本文在下面定义。在推理基准测试中，这两个指标是相关的。通过添加更多的并发请求来增加吞吐量通常会增加单个用户体验到的延迟。这是因为当系统处理许多并发用户时，资源变得更加紧张，导致单个请求等待更长时间。相反，优化低延迟通常会限制整体吞吐量，因为同时处理的请求更少，以保持响应迅速。理解吞吐量和延迟之间的平衡对于选择正确的配置至关重要—— 交互式应用程序优先考虑低延迟以获得响应迅速的用户体验，而批处理任务则优先考虑更高的吞吐量，即使每个请求的延迟增加。首令牌时间（TTFT）表示用户从发送请求到接收第一个生成的令牌所经历的初始延迟，反映了预填充整个输入提示令牌的时间。输出令牌之间的时间（TBOT）量化了生成初始令牌后连续令牌之间的延迟，捕捉稳态推理性能。端到端（E2E）延迟计算为 E2E 延迟 = TTFT+（输出序列长度 ×TBOT）。这是本文分析用户体验的首选指标，因为它包含了处理请求时的所有各种延迟源。这与一些仅比较每个GPU 的吞吐量与 TBOT 的分析形成对比。来源: SemiAnalysis传统的离线基准测试忽略了这些延迟交互和并发效应，未能模拟现实的用户条件，从而产生与实际操作环境脱节的过于乐观的吞吐量数字。当离线基准测试分析吞吐量与批量大小时，结果并不准确，因为即使给定批量大小下每个GPU 的吞吐量相同，不同的 AI 芯片也可能有非常不同的延迟。离线吞吐量基准测试，来源：Signal65推理基准测试方法 - 模型选择现实生产工作负载的模型主要有两类：密集架构和稀疏混合专家（MoE）架构。对于密集模型，本文测试了FP16 精度的 Llama3 70B 作为中等规模 FP16 部署的代表，以及 FP8 精度的 Llama3 405B 作为大规模密集场景的代表。为了对稀疏MoE 模型进行基准测试，本文选择了FP8 精度的 DeepSeekV3 670B。在算术强度、近似活动、总参数计数和内存访问模式方面，DeepSeekV3 的模型架构与 OpenAI 的 4o/4.1/o1/o3/o4 等前沿封闭模型非常匹配。因此，DeepSeek 是基准测试 OpenAI 内部模型架构的最佳代理模型。推理基准测试方法 - 输入 / 输出令牌长度本文对三种不同的输入和输出令牌长度组合进行基准测试，以反映现实的推理场景和性能特征。第一种使用4K 输入和 1K 输出令牌场景。这代表了以大型预填充通用矩阵乘法（GEMM）操作为特征的摘要任务。这种场景严重依赖计算，有利于英伟达 GPU 等在计算密集型预填充方面始终表现出色的架构。第二种场景，输入1k 令牌，输出 1k 令牌，与翻译或对话工作负载非常一致，平衡了预填充和解码性能需求。最后，本文测试了1k 输入和 4k 输出令牌场景。这代表了输出大量推理令牌的推理密集型任务，这意味着性能通常受内存带宽限制，而不是计算。评估所有这三种输入 / 输出长度场景可以全面了解模型和硬件在不同推理工作负载中的性能。推理基准测试方法 - 推理引擎对于Llama3 70B 和 405B 的推理基准测试，本文选择vLLM 作为本文的主要推理引擎。虽然许多用户现在由于更好的性能而转向QWEN，但 Llama3 仍然是使用最多的模型。vLLM 是这些模型中使用最广泛的推理框架。由于其优化的性能、易用性和鲁棒性，它得到了英伟达和 AMD 的认可和积极推荐。对于 H200 GPU 平台，除了 vLLM 之外，本文还评估了TensorRT-LLM（TRT-LLM）服务。虽然 TensorRT-LLM 最初基于 C++ 的实现历史上提供了次优的用户体验，但英伟达在 12 月推出了一个基于 Python 的版本，在功能和使用风格上与 vLLM 和 SGLang 类似。然而，根据本文的最新测试，这个基于Python 的 TensorRT-LLM 实现的整体用户体验和成熟度仍然落后于 vLLM，尽管持续的改进正在缩小这一差距。为了完整起见，本文对这两种实现进行了基准测试。TRT-LLM 通过其新的 python pytorch 后端、用于启动推理实例的简单单行命令行界面以及兼容 OpenAI 的 HTTP 服务器，使用起来变得容易多了。然而，它仍然存在很多问题 —— 例如，DeepSeek 在 TRT-LLM 上运行不佳，英伟达也尚未发布 python TRT-LLM-serve docker 镜像，导致数小时的时间浪费在从源代码安装上。本文建议TRT-LLM 团队修复 DeepSeek V3 实现并发布 TRT-LLM-serve docker 镜像。本文: SemiAnalysis相比之下，对于更大的DeepSeek 670B 模型，本文选择SGLang 作为推理引擎。SGLang 是 DeepSeek 670B 部署中最常推荐和采用的推理框架，由于其能够高效处理更大的模型尺寸和 DeepSeek 规模推理工作负载的复杂性，它得到了英伟达和 AMD 的强烈认可。推理基准测试方法 - 并行策略在本文的基准测试方法中，全都系统地评估了每个GPU 架构和测试场景允许的所有实际张量并行（TP）配置。例如，在对 405B 模型进行基准测试时，AMD 的 MI300X 支持 TP=4 和 TP=8 配置，而英伟达的 H100 由于内存和性能限制，通常仅支持 TP=8。对于每个并行配置，本文测量吞吐量和延迟，以构建性能上限—— 确定在给定延迟要求下提供最大吞吐量的最佳张量并行策略。这种全面的方法确保本文准确地确定适合每个GPU 平台和模型场景的最有效和性能最佳的并行设置。请注意，本文只测试单节点场景—— 随着主要 AI 实验室在生产中使用的解耦解码和解耦预填充的发明，多节点推理已成为事实上的前沿标准。不幸的是，解耦解码 / 预填充目前在 AMD 的开源软件栈上不可用，仅在英伟达的系统上可用。推理基准测试方法 - 如何解释数据本文的推理基准数据应该从每美元性能和每种GPU 类型之间的相对性能的角度来看待。通过微优化（例如，对 FP16 模型使用 FP8 KV 缓存或微优化最大批量令牌），有办法继续提高绝对性能，但这只会优化每个 GPU 类型的特定数据点，而不是整个曲线。这就是为什么本文建议读者关注每种GPU 类型之间的相对性能，而不是所实现的绝对性能。此外，请注意，在将H200 与其他 GPU 类型进行比较时，本文提供了H200 在使用 TRT-LLM 推理框架和 vLLM 时的结果。TRT-LLM 提供了更强的性能，但它的开发人员体验比 vLLM 差。本文建议查看vLLM H200 和 TRT-LLM H200 的数据点，而不仅仅是 TRT-LLM H200 的性能曲线。本文的基准测试在Docker hub 上提供了本文尝试过的确切vLLM 和 SGLang 版本，以便于重现。Llama3 70B FP16 吞吐量与延迟结果来源: SemiAnalysis上图显示了在1k 输出 / 1k 输入场景下服务 LLaMA 3 70B 的结果，该场景映射到翻译和聊天应用程序。本文看到，在低延迟场景下，使用vLLM 的 H100 和 H200 优于两个 AMD GPU，但 MI325X 在更高的批量大小 / 更高的并发性下勉强领先并超过英伟达设置。关于张量并行（TP）规模，本文发现TP=8 在低延迟场景中占主导地位，而 TP=2 或 TP=4 在更大批量 / 高并发下提供最高吞吐量。对于 AMD GPU，TP=1 从未实现最佳性能，仅 MI325X 在高并发场景下是唯一例外。本文认为这是因为在高并发时，通信量足够大，使得从HBM 加载数据与通过 NVLink 通信数据的性能差异显著。MI325X 的 TP=1 数据点体现了高 HBM 带宽的优势。总体而言，搭载TRT-LLM 的 H200（标记为 H200-TRT）在基准测试中大多占据主导地位。本文认为这得益于英伟达对自身硬件的深度理解和对性能调优的大量投入。来源: SemiAnalysis在LLaMA 3 70B 的类推理工作负载（1k 输入，4k 输出）中，H100 的性能明显低于所有其他 GPU，每秒每 GPU 吞吐量迅速稳定在约 900 tokens 左右。另一方面，MI325X 的性能平台期晚于所有其他 GPU，这意味着它在约 450 秒延迟时具有最高吞吐量。这也解释了为何使用 vLLM 的 H200 在高并发时超越 MI325X，尽管其在低延迟区域的性能优于 MI325X。在 300 秒以下延迟场景中，性能排名（从优到劣）清晰如下：搭载 TensorRT-LLM 的 H200、H200、MI325X、MI300X 和 H100。来源: SemiAnalysis在处理LLaMA 3 70B 的类摘要工作负载（4k 输入，1k 输出）时，工作负载的预填充密集特性通常更有利于英伟达 GPU。本文看到，在30 秒延迟标记后，H100 超越 MI300X，使用 vLLM 的 H200 则领先于 MI325X。然而，MI325X 的 TP=1 配置在高并发时再次表现出色，优于使用 vLLM 的 H200。搭载 TensorRT-LLM 的 H200 则始终无人能及，从 20 秒标记开始即在所有节点提供最高吞吐量。LLaMA3 405B FP8 吞吐量与延迟结果来演: SemiAnalysis在处理1k 输入和 1k 输出的 LLaMA 3 405B 时，本文发现大多数设置的性能迅速进入平台期。在40 秒以下延迟时，MI325X 和 MI300X 均优于 H100，且出人意料地优于使用 vLLM 的 H200。总体而言，MI325X 持续优于使用 vLLM 的 H200、MI300X 和 H100。在 150 秒延迟限制下，H100 每秒吞吐量勉强达到 400 tokens。这表明在服务大型密集模型时，内存带宽至关重要。与此同时，搭载TensorRT-LLM 的 H200 再次碾压竞争对手。它可在 150 秒延迟内实现每 GPU 近 1000 tokens / 秒的吞吐量，且在更高并发下未见平台期迹象。本文认为这是因为TensorRT-LLM 对内存使用的控制更佳，从而能够维持更高的内存利用率并提升性能。来源: SemiAnalysis在处理LLaMA 3 405B 的推理工作负载（1k 输入，4k 输出）时，内存限制的影响显著。例如，本文看到H100 的吞吐量不及同类产品的一半。使用 vLLM 的 H200 性能也低于 MI300X，仅在更高并发（需更多计算）时才再次超越。然而，这仍无法使使用 vLLM 的 H200 与 MI325X 竞争。MI325X 在所有场景中均优于 H100、MI300X 和使用 vLLM 的 H200。搭载TensorRT-LLM 的 H200 再次展现技术优势，在相似延迟下吞吐量比 MI325X 高 1.5 倍。这表明 vLLM 远未达到最优，也解释了为何 vLLM 将 TensorRT-LLM 视为主要竞争对手。来源: SemiAnalysis根据上图，本文可以得出结论：服务大型密集模型是AMD GPU 的优势。具体而言，MI325X 在所有延迟场景中均击败竞争对手，MI300X 甚至在约 250 秒延迟时优于使用 vLLM 的 H200。另一方面，H100 的吞吐量稳定在约 350 tokens / 秒，使用 vLLM 的 H200 为 600 tokens / 秒。与其他情况一样，搭载 TensorRT-LLM 的 H200 在 50 秒延迟标记后显著超越所有其他配置，占据绝对优势。尽管类摘要工作负载以预填充为主，但运行大型密集模型仍受内存限制，这一点从图表中也可看出。这就是AMD 选择使用 MI300X 和 MI325X 进行大型模型服务的原因。DeepSeekV3 670B FP8 吞吐量与延迟结果对于DeepSeekV3 670B，本文使用SGLang 推理框架并测试了 H200、MI300 和 MI325X。本文未测试H100，因为它无法在单个节点中容纳 DeepSeekV3 670B。在翻译和聊天应用场景（1k 输入 1k 输出）中，本文看到H200 在所有延迟级别上均击败 MI300X。MI325X 仅在 25 至 35 秒的小范围延迟内与 H200 竞争，其余延迟范围内 H200 均占优。在低延迟、高交互性场景中，当每个模型副本同时处理 4-16 个并发用户时，H200 是明显的赢家。来源: SemiAnalysis在推理测试场景（1k 输入 / 4k 输出）中，H200 在所有延迟范围内均击败 MI300X。但 MI325X 在超过 100 秒的延迟范围内击败 H200，而在 100 秒以下延迟时，H200 仍是明显赢家。来源: SemiAnalysis在摘要任务场景（4k 输入，1k 输出）中，H200 与 MI300X 的对比结果类似 ——H200 在所有延迟范围内均碾压 MI300X。对于 MI325X，延迟超过 25 秒后开始超越 H200。在更偏向在线低延迟的用例中，H200 击败 MI300X 和 MI325X。来源: SemiAnalysis在大多数应用所需的中低延迟场景中，H200 击败 MI300X 和 MI325X，这也是 OpenAI 等实验室选择 H200 的原因。每小时每 GPU 的 TCO—— 自主拥有和运营的集群在考虑总拥有成本（TCO）时，选择 AMD 还是英伟达 GPU 需要仔细评估资本支出和持续运营成本。AMD 的 MI300X 和 MI325X GPU 的每小时总成本通常低于英伟达的 H100 和 H200 GPU。对于每个延迟和模型测试场景，本文以每百万tokens 成本为单位计算了每美元性能，以反映计入下表所示的总拥有成本后 AMD 与英伟达的性能差异。请注意，下图基于下表中的 TCO 生成，代表客户自行购买 GPU 的总成本，不反映从 Neoclouds 租赁 GPU 的成本结构。下面，本文将深入探讨资本支出、运营支出和TCO 计算背后的详细财务分析和战略考量。来源: SemiAnalysisLLama3 70B FP16 每百万 tokens 成本来源: SemiAnalysis在超低延迟推理中，MI325X 和 MI300X 在 LLama3 70B 聊天和翻译任务（1k 输入 / 1k 输出）的每美元性能上超越所有其他 GPU。来源: SemiAnalysis从更长远的延迟周期来看，当延迟超过20 秒时，价格差异开始显现。AMD GPU 的性价比低于 H100 和使用 vLLM 的 H200，但随着延迟增加，MI325X 因其在高并发下的出色性能而比 H200 更经济。来源: SemiAnalysis转向推理场景（1k 输入，4k 输出），从低延迟应用开始，MI325X 和 MI300X 在 TCO 性能上胜出。来源: SemiAnalysis将分析扩展到更长的延迟周期，本文发现由于性能较弱，在H100 上运行 LLaMA 3 70B 的成本效益最低。MI300X 和 MI325X 比使用 vLLM 和 TensorRT LLM 的 H200 更昂贵，但在更高延迟下更具竞争力。有趣的是，在 MI300X 上运行的成本几乎与 MI325X 相当，这表明在此案例中 MI325X 的性能提升未能证明其价格上涨的合理性来源: SemiAnalysis来源: SemiAnalysis摘要工作负载也呈现类似趋势。AMD GPU 在低延迟区域性价比最高，H100 则落后于所有其他配置。虽然使用 vLLM 和 TensorRT 的 H200 在中延迟区域最经济，但 MI325X 的每百万 tokens 成本低于使用 vLLM 的 H200，并与使用 TensorRT 的 H200 相当。LLama3 405B FP8 每百万 tokens 成本来源: SemiAnalysis来源: SemiAnalysis在聊天和翻译场景（1k 输入，1k 输出）中，AMD GPU 的低价和在服务大型密集模型时的更高性能使成本效率差异更加明显。本文看到，MI325X 的服务成本持续低于使用 vLLM 的 H200 和 H100，MI300X 也与使用 vLLM 的 H200 相当。尽管如此，搭载 TensorRT LLM 的 H200 在 60 秒延迟标记后凭借卓越性能再次胜出。来源: SemiAnalysis对于405B 推理任务的超低延迟场景（1k 输入，4k 输出），MI325X 和 MI300X 无疑击败使用 vLLM 的 H200 和 H100，甚至超越使用 TRT-LLM 的 H200！来源: SemiAnalysis从推理任务场景的更长延迟来看，与之前所有服务大型密集模型的配置一样，MI300X 和 MI325X 的性价比均高于 H100 和使用 vLLM 的 H200。但需注意，搭载 TensorRT LLM 的 H200 仍是所有配置中成本效率最高的，因其性能提升幅度超过了与 AMD GPU 的价格差异。来源: SemiAnalysis来源: SemiAnalysis转向摘要场景（4k 输入，1k 输出），MI325X 是明显的赢家。在低延迟时，MI325X 超越包括搭载 TensorRT LLM 的 H200 在内的所有配置，且在高延迟时仍具竞争力。MI300X 在高延迟时的成本效率也优于使用 vLLM 的 H200，在低延迟时接近搭载 TensorRT LLM 的 H200。令人惊讶的是，尽管性能更优，搭载 TensorRT LLM 的 H200 此次未能证明其价格的合理性。DeepSeekv3 670B FP8 每百万 tokens 成本来源: SemiAnalysis在聊天和翻译任务（1k 输入，1k 输出）中，MI300X 的每美元性能无法与 H200 竞争，而 MI325X 仅在 25 至 40 秒延迟内与 H200 有一定竞争力，但优势不大。每美元性能的微小提升不足以抵消切换和采用 ROCM 的成本。来源: SemiAnalysis在推理任务（1k 输入，4k 输出）中，本文看到延迟超过100 秒后，MI325X 优于 H200，每美元性能比 H200 高 20%。但在低延迟 / 中高交互性场景（即延迟低于 100 秒）中，H200 仍轻松胜出。MI300X 在推理任务的每美元性能上无法与 H200 竞争。来源: SemiAnalysis在摘要任务（4k 输入，1k 输出）中，H200 在低延迟 / 高交互性的每美元性能上胜出。来源: SemiAnalysis在摘要任务的中高延迟场景中，MI300X 与 H200 具有竞争力，MI325X 的每美元性能比 H200 高 20-30%。为何除了超大规模企业外没人用 AMD？上述每TCO 性能分析聚焦于直接购买场景 —— 比较大型超大规模企业或企业直接购买硬件时的 AMD GPU 与英伟达 GPU，而非从 Neoclouds 租赁 GPU 的情况。在GPU 租赁方面，成本差异显著。AMD 相比英伟达面临显著竞争劣势，主要原因是供应有限和市场竞争不足。目前，超过100 家不同的 Neocloud 提供商提供英伟达 GPU 的短期（不足 6 个月）租赁，形成价格竞争并压低租赁成本。相比之下，仅有少数提供商提供类似的短期 AMD GPU 租赁。租赁市场的这种稀缺性导致AMD GPU 租赁价格人为高企，削弱了其整体成本竞争力。因此，在租赁市场中，无论延迟要求如何，英伟达在每美元性能上始终优于 AMD。这种不平衡解释了为何除主要超大规模企业外，AMD GPU 的采用率极低 —— 超大规模企业通常直接进行长期 GPU 采购，可利用 AMD 有利的硬件经济性，而无需面对 AMD 租赁市场的价格限制。对于推理计算的租赁者，AMD GPU 需达到何种租赁价格才能与英伟达竞争？2025 年第二季度，H200 的当前 1 个月期合同市场租赁价格约为 2.5 美元 / 小时 / GPU，低质量云服务的价格差异较大且更低。MI325X 的 1 个月期租赁合同尚不存在，而 MI300X 的 1 个月期租赁价格超过 2.5 美元 / 小时，这使其在租赁中缺乏竞争力。以下是本文计算的MI300X 和 MI325X 需达到的约 1 个月期租赁价格，以使其与租赁英伟达 H200 竞争。来源: SemiAnalysis在翻译和聊天工作负载（1k 输入，1k 输出）中，MI300X 租赁价格需定为 1.9 美元 / 小时才能与 H200 竞争，MI325X 的 1 个月期合同价格需低于 2.5 美元 / 小时才能与 H200 竞争。来源: SemiAnalysis在推理推理任务（1k 输入，4k 输出）中，MI300X 的 1 个月期合同价格需低于 2.1-2.4 美元 / 小时，才能在每美元性能上与 H200 竞争。MI325X 则需根据交互性定价在 2.75-3 美元 / 小时 / GPU 之间，以具备竞争力。来源: SemiAnalysis在摘要任务（4k 输入，1k 输出）中，MI325X 的 1 个月期合同价格应为 2.75-3 美元 / 小时，MI300X 则应定价在 2.1-2.4 美元 / 小时之间。B200 性能初探由于目前缺乏软件支持，本文未在完整基准测试中纳入B200。在撰写本文时，大多数主要服务框架尚未对 B200 GPU 提供稳定支持。vLLM 的标准发布镜像尚未支持 B200（参考），SGLang 团队也未公布支持 B200 的明确时间表。在 AMD 方面，本文未对MI355X 进行基准测试，因为生产单元尚未上市。尽管存在工程样品，但漏洞尚未完全修复，因此系统尚未准备好进行测试。虽然TensorRT-LLM 支持 B200，但仅针对少量模型进行了优化，且明显缺少 FP8 DeepSeek V3。因此，本文使用TensorRT-LLM 对 B200 进行了部分模型和场景的基准测试，作为对 B200 性能的初探。下图展示了 LLaMA 70B 和 405B 在推理工作负载（1k 输入，4k 输出）中的表现。来源: SemiAnalysis搭载TensorRT LLM 的 B200（标记为 B200-TRT）在 LLaMA 70B 基准测试中全面领先，整体延迟更低、吞吐量更高。MI325X 和 MI300X 与 B200 的竞争力相差甚远。来源: SemiAnalysis对于LLaMA 405B，B200 在所有延迟和吞吐量指标上再次碾压所有其他配置，甚至在本文测试的最高请求速率下仍未进入平台期。到目前为止，B200 在本文运行的基准测试中表现出极高性能。为确保全面性，本文将在未来几个月内报告MI355X 和 B200 的训练和推理性能。推理过程中的 AMD 和英伟达漏洞在基准测试过程中，本文遇到了多个障碍。服务框架中的大量调优标志导致配置组合呈爆炸式增长。例如，vLLM 使用 max-num-seq、max-num-batched-tokens、num-scheduler-steps 和 max-model-len 等参数；其中大多数配置关于每个标志对性能的具体影响文档不足。这使得基准测试极其耗时，且无法保证找到实现最佳性能的正确组合。因此，本文不得不依赖英伟达和AMD 工程师提供的最佳配置。本文希望所有服务框架改进每个标志对性能影响的文档，并理想地实现自动调优。这是AMD 和英伟达应投入 GPU 资源并公开提供的服务，本文乐于合作。由于服务框架代码更新速度极快，本文在获取最新性能结果时遇到了困难。即使采用最佳配置，每种GPU 类型的基准测试运行仍需 60 到 120 小时，而服务框架几乎每周都会更新代码。由于 vLLM 从 v0 过渡到 v1、SGLang 的 CUDA 图捕获失败、SGLang 在 AMD 上的分段错误等问题，本文不得不从头开始进行基准测试，并且在被要求重新配置标志时多次重启。更糟糕的是，AMD 多次要求本文启用反馈周期中新开发的功能，导致多次重新运行和软件版本不一致。本文希望未来通过发布实时基准测试网站来缓解这一问题。基准测试耗时较长的另一个原因是本文无法在多台机器上并行进行实验。本文发现云服务提供商的机器在吞吐量和延迟方面存在不可忽视的差异，这导致AMD 和 NVIDIA 要求本文重新进行所有实验。最后，AMD 维护独立的代码分支和配置导致了严重的延迟。由于 AMD 维护了一个独立的 vLLM 分支，本文不得不编写单独的基准测试设置。在撰写本文时，AMD 已结束并弃用了其 vLLM 分支。本文欢迎这一变化，并希望AMD 在其他软件中也采用这一做法。在配置方面，他们添加了与 AITER 相关的环境变量，这让本文回想起PYTORCH_TUNABLE_OP 的问题。本文已表达了对使用环境变量启用功能的不满，并希望该做法能像PYTORCH_TUNABLE_OP 一样被移除。AMD SGLang 持续集成测试缺乏覆盖 parity在过去的5 个月里，AMD 的整体持续集成（CI）有了很大的改进。5 个月前，AMD 的 SGLang 推理 CI 测试为零，现在已经有了一些。不幸的是，其 CI 测试覆盖率仍远不及 NVIDIA。三周前，AMD 的 AI 负责人 Anush 要求他们的一位核心工程师 “996” 工作以修复 SGLang 的 CI 问题。AMD 虽然取得了一些进展，但遗憾的是仍有数十个单元测试缺失。如果没有适当的测试，AMD 的软件质量将继续较差，存在更多漏洞，导致开发者体验不佳和采用速度缓慢。来源：SemiAnalysis, SGLang, 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17:16","market":"hk","language":"zh","title":"“免费” 惊雷炸响本地生活：高德连环拳改写行业规则","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2569721157","media":"Ofweek维科网","summary":"“即日起全国餐饮商家免一年入驻年费”—— 高德 9 月 23 日发布的这短短十几个字，就像一枚精准制导的惊雷，炸在本地生活服务战场上空，或将改变整个行业格局。而“免年费” 政策，堪称压垮骆驼的最后一根稻草。美团的估值核心建立在“商家壁垒 + 持续盈利” 之上，而高德的免费政策恰好对此形成釜底抽薪。","content":"<html><body><article><img src=\"https://mp.ofweek.com/Upload/News/Img/member1/202509/24171225633194.png\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>最担心的事终于发生了，只是没想到来得这么快！</p><p>“即日起全国餐饮商家免一年入驻年费”—— 高德 9 月 23 日发布的这短短十几个字，就像一枚精准制导的惊雷，炸在本地生活服务战场上空，或将改变整个行业格局。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250924171710672d163h2em4u3ogl7\"/><p>除了免入驻年费外，高德还同步宣布为商家提供流量补贴、专属客服、智能收银等一系列支持服务…… 而这已是短短两周内，高德打出的第三记重拳：从上线 “高德扫街榜” 构建全新线下服务信用体系、推出 “烟火好店支持计划” 鼓励用户消费，到与淘宝、支付宝同时上线团购，再到如今豁免商家入驻费用，可谓环环相扣。</p><p>这三场看似突如其来的攻势，实则是高德背靠<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>生态，重塑线下服务的精准布局，核心目的十分明确—— 帮餐饮商家 “减负又增收”，同时也将行业霸主<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>推向了进退两难的绝境，一场重塑行业底层逻辑的 “价值革命” 已然爆发。</p><p><strong>精准制导的三重打击：“高德战法” 戳中 “美团要害”</strong></p><p>地图厂商出身的高德，此次跨界突袭尽显“导航基因” 的精准狠辣，每一招都精准命中美团的核心软肋。9 月初，“高德扫街榜” 横空出世，首日便以 4000 万用户规模超越大众点评，成为国内最大美食生活榜单，直击美团沉淀多年的评价体系护城河。</p><p>与传统点评依赖“语言投票” 的 PC 时代逻辑不同，扫街榜基于 “是否实际到店”“复购频次”“是否专程前往” 等真实行为数据，结合支付宝芝麻信用加权，构建起 “行为 + 信用” 的双驱动评估模型，从根源上杜绝了刷榜造假。</p><p>这套全新的线下服务信用体系，解决了消费者以往的最大痛点——<strong>看了榜单也不知道怎么选</strong>，也帮高德拿下了用户“消费前先看点评” 的决策超级入口。配合“烟火好店支持计划”，通过向用户发放超 10 亿出行补贴、交易补贴等措施，高德这一招直接从流量端和用户端，切下一块 “到店” 场景的大蛋糕。</p><p>但这还没完，紧随其后的团购业务，则展现了<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>生态的协同威力。</p><p>9 月 20 日，淘宝闪购与饿了么联合推出的到店团购业务，通过高德、淘宝、支付宝三大入口同步上线，形成覆盖超 10 亿用户的流量合围。</p><img src=\"https://mp.ofweek.com/Upload/News/Img/member1/202509/24170755608931.png\"/><p>高德作为核心场景入口之一，凭借近 8 亿月活用户的出行需求与 LBS（基于位置的服务）<span>技术优势</span>，实现了 “导航即消费” 的无缝衔接 —— 用户规划路线时，便能精准接收周边商家团购信息，这种 “导航 + 服务” 场景原生的转化路径，可能远比美团的独立 APP 推广更具效率。</p><p>而“免年费” 政策，堪称压垮骆驼的最后一根稻草。这既关系到“商家” 这个核心<span>资产</span>，也关系到美团的 “实际收益”。毕竟向餐饮商家收取年费，也是美团的重要收入来源之一。</p><p>因此，高德的免费政策，相当于直接刺穿了美团的“钱袋子”，更附带流量补贴、智能收银等增值服务，这种 “零成本入驻 + 数字化支撑” 的组合拳，可能会让美团陷入前所未有的被动。</p><p>高德的凌厉攻势绝非孤军奋战，而是阿里大消费生态蓄势已久的全面出击。这种生态协同带来的竞争优势，也是美团难以企及的核心壁垒。</p><p>首先在流量层面，高德的近 8 亿月活、支付宝的近 10 亿月活与淘宝的电商流量形成互补，三大入口每天能为餐饮商家提供巨量精准曝光，这种量级的流量倾斜，是美团单一平台无法复制的。</p><p>其次，供应链与服务能力的整合更显生态威力。以往我们的消费路径是：先看点评做决策—— 团购做交易 —— 导航到店消费。如今在高德上就能一站式完成点评、团购、地图导航到店消费。这种全链路服务，也让商家实现了 “低成本获客 + 高效经营” 的双重目标。</p><p>最后，免费政策的底气更源于阿里的战略定力。与美团依赖佣金收入的盈利模式不同，阿里的收入结构更趋多元，能够承受短期的利润让渡以换取生态布局。</p><p><strong>进退维谷的美团困局：护城河崩塌与估值承压</strong></p><p>高德的连环拳正中美团的命门，使其陷入“跟与不跟” 的致命两难。</p><p>作为行业内少数收取“入场费” 的平台，入驻费是美团营收的核心支柱之一。若跟随高德推行免费政策，仅入驻费减免一项，就可能导致巨额营收流失，这对于市值依赖盈利预期的美团而言，无疑会引发资本市场的剧烈波动。</p><p>即便选择跟进，相较于阿里多元化的收入结构，美团的“钱袋子” 能支撑多久、是否具备打持久战的能力，仍是未知数。要知道，此前的外卖补贴大战已让美团元气大伤，而高德此次的免费政策，直接迫近了美团的承压底线。</p><p>就像高德此前推出的“烟火好店支持计划”，已投入超 10 亿元消费补贴，目标是每天为线下商家额外带来 1000 万客流。这种不计短期成本的投入，本质是对本地生活服务基础设施的重构，而美团显然缺乏如此雄厚的生态背书。</p><img src=\"https://mp.ofweek.com/Upload/News/Img/member1/202509/24170803111441.png\"/><p><strong>但如果美团坚守收费模式，其引以为傲的百万级活跃商家护城河，可能会持续崩塌。</strong>而商家流失，又会引发用户转移的连锁反应，形成“商家减少 — 用户流失 — 收入下滑” 的恶性循环。</p><p>众所周知，在互联网时代，“免费” 从来都是最强的武器之一，尤其是对于提供线下服务的中小商家，他们对成本尤为敏感。这意味着，一旦美团不跟进免费政策，当越来越多商家能在高德上低成本开店、获客、上榜后，美团就将面临流量流失的危机。</p><p>所以，美团当下的处境可谓进亦忧、退亦忧：是保持最后的倔强，还是彻底被动跟风？美团必须做出选择，但两种选择都将削弱其盈利能力。</p><p>更严峻的是估值逻辑的动摇。</p><p>美团的估值核心建立在“商家壁垒 + 持续盈利” 之上，而高德的免费政策恰好对此形成釜底抽薪。资本市场已开始释放担忧信号，近期美团股价的波动，正是市场对其核心竞争力产生疑虑的直接体现。</p><p><strong>一场重塑行业底层逻辑的“价值革命”</strong></p><p>这场竞争的本质，是对本地生活服务行业底层逻辑的颠覆，是从“粗放收割” 到 “生态共建” 的价值升级。</p><p>高德扫街榜重构了公平竞争的评价体系，生态协同与免入驻费，则降低了商家的数字化门槛和运营成本，同时提升了消费体验。</p><p>这一系列举措共同指向“技术赋能 + 生态共建” 的新范式。在这种模式下，商家无需为流量付费，只需专注品质提升；用户获得真实可靠的消费指引，无需甄别虚假评价；平台则通过生态服务实现长期价值，形成三方共赢的健康循环。这种价值重构，远比单纯的补贴大战更具革命性。</p><p>而当战火从 C 端的用户争夺，烧至 B 端的生态较量，行业洗牌在所难免。只不过这对行业、对中小商家而言，都是一件好事，他们也将迎来前所未有的发展机遇。</p><p>一方面，那些专注品质却不擅营销的“烟火小店”，有望借助高德的流量红利实现突围；另一方面，新渠道的出现，新技术的应用，将倒逼现有平台被迫转型——<strong>要么提升服务价值，要么降低收费标准，从而推动商家减负。</strong></p><p>从长远来看，这场革命将推动行业资源向创造真实价值的主体集中，降低整个消费市场的信任成本与交易成本，为本地生活服务行业注入可持续发展的新动能。最终推动整个行业迈向更健康的共赢未来</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“免费” 惊雷炸响本地生活：高德连环拳改写行业规则</title>\n<style 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“...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250924172502a440bef3&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"89988":"阿里巴巴-WR","LU1051768304.USD":"贝莱德新兴市场股票收益A6","LU1720051108.HKD":"ALLIANZ GLOBAL ARTIFICIAL INTELLIGENCE \"AT\" (HKD) ACC","HBBD.SI":"Alibaba HK SDR 5to1","BABA":"阿里巴巴","LU0348805143.USD":"ALLIANZ ENHANCED ALL CHINA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU1720050803.USD":"安联全方位中国股票基金","HMTD.SI":"Meituan HK SDR 5to1","LU0456827905.SGD":"JPMorgan Funds - China A (acc) SGD","IE00B031HY20.USD":"FSSA CHINA GROWTH \"I\" (USD) INC","LU0228659784.USD":"施罗德金砖四国基金","LU0880133367.SGD":"UBS (LUX) EQUITY FUND CHINA OPPORTUNITY USD \"P\" (SGD) ACC","LU1548497426.USD":"安联环球人工智能AT Acc","LU0588545490.SGD":"Eastspring Investments - Asian Equity Income AS SGD","LU0791590937.USD":"ALLSPRING  EMERGING MARKTES EQUITY INCOME \"A\" (USD)","LU0791591158.USD":"ALLSPRING  EMERGING MARKTES EQUITY 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场景的大蛋糕。但这还没完，紧随其后的团购业务，则展现了阿里生态的协同威力。9 月 20 日，淘宝闪购与饿了么联合推出的到店团购业务，通过高德、淘宝、支付宝三大入口同步上线，形成覆盖超 10 亿用户的流量合围。高德作为核心场景入口之一，凭借近 8 亿月活用户的出行需求与 LBS（基于位置的服务）技术优势，实现了 “导航即消费” 的无缝衔接 —— 用户规划路线时，便能精准接收周边商家团购信息，这种 “导航 + 服务” 场景原生的转化路径，可能远比美团的独立 APP 推广更具效率。而“免年费” 政策，堪称压垮骆驼的最后一根稻草。这既关系到“商家” 这个核心资产，也关系到美团的 “实际收益”。毕竟向餐饮商家收取年费，也是美团的重要收入来源之一。因此，高德的免费政策，相当于直接刺穿了美团的“钱袋子”，更附带流量补贴、智能收银等增值服务，这种 “零成本入驻 + 数字化支撑” 的组合拳，可能会让美团陷入前所未有的被动。高德的凌厉攻势绝非孤军奋战，而是阿里大消费生态蓄势已久的全面出击。这种生态协同带来的竞争优势，也是美团难以企及的核心壁垒。首先在流量层面，高德的近 8 亿月活、支付宝的近 10 亿月活与淘宝的电商流量形成互补，三大入口每天能为餐饮商家提供巨量精准曝光，这种量级的流量倾斜，是美团单一平台无法复制的。其次，供应链与服务能力的整合更显生态威力。以往我们的消费路径是：先看点评做决策—— 团购做交易 —— 导航到店消费。如今在高德上就能一站式完成点评、团购、地图导航到店消费。这种全链路服务，也让商家实现了 “低成本获客 + 高效经营” 的双重目标。最后，免费政策的底气更源于阿里的战略定力。与美团依赖佣金收入的盈利模式不同，阿里的收入结构更趋多元，能够承受短期的利润让渡以换取生态布局。进退维谷的美团困局：护城河崩塌与估值承压高德的连环拳正中美团的命门，使其陷入“跟与不跟” 的致命两难。作为行业内少数收取“入场费” 的平台，入驻费是美团营收的核心支柱之一。若跟随高德推行免费政策，仅入驻费减免一项，就可能导致巨额营收流失，这对于市值依赖盈利预期的美团而言，无疑会引发资本市场的剧烈波动。即便选择跟进，相较于阿里多元化的收入结构，美团的“钱袋子” 能支撑多久、是否具备打持久战的能力，仍是未知数。要知道，此前的外卖补贴大战已让美团元气大伤，而高德此次的免费政策，直接迫近了美团的承压底线。就像高德此前推出的“烟火好店支持计划”，已投入超 10 亿元消费补贴，目标是每天为线下商家额外带来 1000 万客流。这种不计短期成本的投入，本质是对本地生活服务基础设施的重构，而美团显然缺乏如此雄厚的生态背书。但如果美团坚守收费模式，其引以为傲的百万级活跃商家护城河，可能会持续崩塌。而商家流失，又会引发用户转移的连锁反应，形成“商家减少 — 用户流失 — 收入下滑” 的恶性循环。众所周知，在互联网时代，“免费” 从来都是最强的武器之一，尤其是对于提供线下服务的中小商家，他们对成本尤为敏感。这意味着，一旦美团不跟进免费政策，当越来越多商家能在高德上低成本开店、获客、上榜后，美团就将面临流量流失的危机。所以，美团当下的处境可谓进亦忧、退亦忧：是保持最后的倔强，还是彻底被动跟风？美团必须做出选择，但两种选择都将削弱其盈利能力。更严峻的是估值逻辑的动摇。美团的估值核心建立在“商家壁垒 + 持续盈利” 之上，而高德的免费政策恰好对此形成釜底抽薪。资本市场已开始释放担忧信号，近期美团股价的波动，正是市场对其核心竞争力产生疑虑的直接体现。一场重塑行业底层逻辑的“价值革命”这场竞争的本质，是对本地生活服务行业底层逻辑的颠覆，是从“粗放收割” 到 “生态共建” 的价值升级。高德扫街榜重构了公平竞争的评价体系，生态协同与免入驻费，则降低了商家的数字化门槛和运营成本，同时提升了消费体验。这一系列举措共同指向“技术赋能 + 生态共建” 的新范式。在这种模式下，商家无需为流量付费，只需专注品质提升；用户获得真实可靠的消费指引，无需甄别虚假评价；平台则通过生态服务实现长期价值，形成三方共赢的健康循环。这种价值重构，远比单纯的补贴大战更具革命性。而当战火从 C 端的用户争夺，烧至 B 端的生态较量，行业洗牌在所难免。只不过这对行业、对中小商家而言，都是一件好事，他们也将迎来前所未有的发展机遇。一方面，那些专注品质却不擅营销的“烟火小店”，有望借助高德的流量红利实现突围；另一方面，新渠道的出现，新技术的应用，将倒逼现有平台被迫转型——要么提升服务价值，要么降低收费标准，从而推动商家减负。从长远来看，这场革命将推动行业资源向创造真实价值的主体集中，降低整个消费市场的信任成本与交易成本，为本地生活服务行业注入可持续发展的新动能。最终推动整个行业迈向更健康的共赢未来","news_type":1,"symbols_score_info":{"89988":0.6,"03690":0.9,"BABA":0.6,"METmain":0.6,"ALBmain":0.6,"09988":0.82,"MPNGY":0.6,"HMTD.SI":0.6,"HBBD.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3001,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":477916030108232,"gmtCreate":1757688478071,"gmtModify":1757688637178,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"htmlText":"狗东早就外卖摇白旗了，你不知道吗？","listText":"狗东早就外卖摇白旗了，你不知道吗？","text":"狗东早就外卖摇白旗了，你不知道吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/477916030108232","repostId":"2566829975","repostType":2,"repost":{"id":"2566829975","kind":"news","pubTimestamp":1757671392,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2566829975?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-09-12 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href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>外卖、淘宝闪购。美团将如何面对当前的竞争？</p><p><strong>01</strong></p><p><strong>外卖竞争蚕食利润</strong></p><p>2025年上半年，美团在京东外卖和淘宝闪购的夹击下，业绩受到了不小的影响。</p><p>据美团2025年半年报，在京东外卖、淘宝闪购上线的第二个季度，美团的<span>净利润</span>明显下滑。其收入918.4亿元，同比增长11.7%；期内溢利3.65亿元，同比减少96.8%；经调整EBITDA27.82亿元，同比减少81.5%。</p><p><strong>在业绩说明会上，美团</strong><strong>CEO王兴直言，“首先我们想传达非常明确的信息，那就是我们坚决反对当前的这种竞争态势，监管机构也非常明确地表态，他们不希望市场上出现这样的内卷竞争。但话虽如此，当竞争持续加剧且变得更加激烈时，我们将全力以赴捍卫我们的市场地位。”</strong></p><p>体现在财报上，2025年第二季度，美团的销售成本614亿元，同比增长27%，收入占比从2024年第二季度的58.8%提升至2025年第二季度的66.9%。其增长主要是由于即时配送交易笔数增加及骑手补贴提高、食杂零售业务的扩张及海外业务的发展。</p><p>销售及营销开支同比增长51.8%至225亿元，收入占比从2024年第二季度的18%提高至2025年第二季度的24.5%。其增长主要是业务发展以及为应对外卖及即时零售业务的激烈竞争而不断调整的业务策略导致推广、广告及用户激励的开支增加。</p><p><strong>与此同时，美团也在提升骑手的福利待遇。自</strong><strong>7月1日起，美团已将职业伤害保障拓展至17个省市的所有骑手。</strong><strong>美团在财报中表示，</strong><strong>4月，</strong><strong>其</strong><strong>在南通和泉州启动了骑手养老保险补贴试点。在这两个试点城市顺利推行后，美团计划在</strong><strong>2025</strong><strong>年年底前逐步推广至全国。</strong></p><p>值得一提的是，美团CEO王兴于9月7日向员工发内部信，披露过去一年美团服务了7.7亿用户、1450万年活跃商户，月均连接336万骑手，即时零售日订单峰值突破1.5亿单。2025年一季度，美团高频骑手平均收入为7230至10100元，比2024年末增长了12%。</p><p><strong>显然，面对京东、淘宝的来势汹汹，美团除了同样推出补贴外，也在提高对骑手的保障，以保持配送层面的优势</strong><strong>，</strong><strong>但<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>与京东也有相同的动作。</strong>自2025年3月起，京东外卖成为首个为全职骑手缴纳五险一金的平台，且所有成本（含个人部分）均由企业承担。同时，针对夏季高温与冬季严寒，京东外卖推出“季节性专项补贴”：6-8月及12-次年2月期间，全职骑手每月可获额外津贴，覆盖全国所有运营城市。</p><p>据媒体报道，近日，《2025年度“饿了么”平台算法和劳动规则协议》落地，通过优化计价算法模型、约束服务商行为，确保众包与专送骑手正常劳动收入不低于当地最低小时工资或月工资标准；针对节假日、恶劣天气等特殊场景，建立差异化补贴机制，保障骑手收入稳定性。福利保障方面，协议明确为众包骑手提供职业伤害保险、困难帮扶资金等支持，并计划在2025年底前实现养老保险与医疗保险补贴全国覆盖。</p><p>外卖的竞争已经从单纯的“价格”补贴延伸至对外卖骑手的福利保障。</p><p><strong>02</strong></p><p><strong>到店业务面临新对手</strong></p><p>在美团花费大量资源在外卖上时，阿里又高调进入美团的到店业务，而到店业务正是美团在新一轮外卖竞争中的收入增长力。</p><p><strong>在</strong><strong>高德扫街榜</strong><strong>发布会上，高德首次披露，</strong><strong>高德地图覆盖全国超</strong><strong>700万个餐厅点位，目前每天有1.2亿次生活服务相关搜索，导航前往1300万个生活服务目的地。</strong></p><p>据悉，高德扫街榜推出了不同类型行为的排行榜，有体现远距离专程前往的“轮胎磨损榜”，有体现多次前往的“回头客榜”，还有本地人爱去、城市特色体验、高分烟火小店等多类排名，每个分类都会根据动态数据每日更新。同时，将在获得用户授权后，首次引入支付宝芝麻信用体系，结合用户信用等级为可信评价加权，并借助AI风控，有效识别、过滤虚假和噪声评价。</p><p>目前，高德扫街榜已覆盖全国超300个城市的160万个线下服务商家，包括超87万家餐厅、23万家酒店以及近5万个景区等。</p><p><strong>“信用+行为”构成的动态数据排行榜单，上线便覆盖的海量商家，反映出高德地图对到店业务的决心。</strong></p><p>从美团来看，其将业务分为核心本地商业和新业务。2025年第二季度财报，核心本地商业收入653.47亿元，同比增长7.7%；经营溢利37.21亿元，同比减少75.6%；经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7%。</p><p><strong>2025年第二季度，</strong><strong>核心本地商业中，</strong><strong>来自配送服务收入为</strong><strong>236.56亿元，同比增长2.8%；佣金收入为249.51亿元，同比增长12.9%；来自在线营销服务收入为135.47亿元，同比增长10.5%；其他服务及销售（包括利息收入）为31.93亿元，同比减少2.9%。</strong></p><p>佣金收入增长主要是由于交易金额增加，在线营销服务的收入增长主要是由于活跃商家数量增加。但是，<strong>配送服务收入的增幅远低于即时配送交易笔数的增幅，主要是由于为应对激烈竞争，使得于配送服务收入中扣除的补贴大幅增加。</strong></p><p>在业绩说明会上，美团高管便预计第三季度核心本地商业业务将出现大幅亏损。如今，高德地图又凭借导航优势以及阿里AI赋能，高调杀入到店业务，也可能对美团的业绩产生影响。美团又将如何面对来自到店与到家业务的双重竞争呢？</p><p>作者丨五仁</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2025-09-12 18:03 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025091218564595288189&s=b><strong>征探财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>图片来源：征探君9月10日，阿里旗下高德地图宣布推出全球首个基于用户行为产生的榜单“高德扫街榜”，高德同时启动“烟火好店支持计划”，通过发放超10亿补贴等措施，鼓励用户到店消费，希望每天能为线下餐饮及其他服务业多带去1000万客流。当天，大众点评随即宣布“重启”品质外卖服务，并同步发放2500万张各类大额“品质外卖”消费券。这也被视为，支援美团目前面临的外卖竞争。如今，美团的到家和到店两大核心业务...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025091218564595288189&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"83690":"美团-WR","LU0047713382.USD":"BGF EMERGING MARKETS \"A2\" ACC","LU0067412154.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND -  CHINA OPPORTUNITY \"P\" (USD) ACC","LU0588546209.SGD":"Eastspring Investments - China Equity Fund AS SGD","BK4565":"NFT概念","LU0310800965.SGD":"FTIF - Templeton Global Balanced A Acc 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万单。而在上个周六，其神枪手推出主打自提的“0元外卖”。由此可估算出，美团1.5亿单中，0元到店自提单可能占3000-5000万单 —— 日常该板块订单约1000万单，此次骤增的4000万单，恐多为自提。</p><p>在主流社交平台和媒体报道中，很多消费者利用0元购下单的奶茶等饮品，却不取餐，造成无形之间的浪费。有网友指出，<a href=\"https://laohu8.com/S/02589\">沪上阿姨</a>上海环球港店出现大量消费者通过美团外卖“0元购”活动下单却未领取饮品的现象。据新京报报道，7月13日，厦门一茶饮店店长回应饮品制作后无人领取只能倒掉一事称，此举系因外卖平台发放0元奶茶券遭遇“爆单”，消费者点单后爽约，店方无奈只能将过夜饮品废弃。</p><p>众所周知，近场零售通过高效履约送达给消费者，即线上即时下单，线下即时履约。美团通过推行的0元购到店自提的模式，订单量冲起来了，但能产生多少复购率呢，所以这部分订单不能算是有效订单。另有分析人士认为，这次美团和淘宝闪购的统计口径是不同的。“美团不仅把自提外卖和0元购这类订单算入总单量，还把一些需要现场核销的到店消费，也统计纳入了即时零售总单里。”这体现出美团对于锁定“即时零售行业市场份额第一”心智的迫切。</p><p>另有研究物流的人士，对比两个平台的订单量和相应骑手成本后，向我表达了自己的困惑：“根据美团公布的最新数据，全国范围内众包高频骑手的平均月收入如今达到了9793元；而据淘宝闪购刚公布的数据，众包高频骑手的月均收入则超过了12500元。众包高频骑手的收入直接反应平台真实订单量。美团的1.5亿单和淘宝闪购的8000万单，前者几乎是后者两倍，但美团骑手平均月收入却低了近3000元。根据最近各方市场调研以及骑手在社交平台上的反馈显示，在各家平台的骑手单均收入和补贴整体趋于博弈均衡的背景下，这样的差异并不合逻辑。”</p><p>由此可见，美团持续追高的订单量并没有为骑手们带来月均收入的同步提升。所以订单量“含水分”足。推测“美团目前在闪购方面真正有效的订单量数据估计跟淘宝闪购的订单量差不太多。”</p><p>美团1.5亿订单是否存在水分？</p><p>首先，美团订单品类结构单一，集中于奶茶、咖啡等高频低客单品类，比如蜜雪冰城、塔斯汀、华莱士、正新鸡排增速位居前列。在补贴刺激下，出现了“一人日囤20杯奶茶”的非理性消费；而淘宝闪购的8000万单中，非餐饮订单占比16.5%（超1300万单），涵盖酒类、3C数码、母婴等品类，且非餐订单增速超100%。这反映美团订单可能依赖补贴驱动的“虚假繁荣”，而淘宝闪购的多元品类结构更贴近真实消费需求。</p><p>美团“神抢手”项目负责人也表示，“神抢手”订单量超5000万单，其中礼赠量突破千万单，成为美团订单成交重要通道。此类订单依赖微信社交裂变（如好友赠券），但实际也可能存在较多水分。因为有的用户会为获取优惠券而“假赠礼”，部分礼赠订单未被真实兑换。比如，有消费者反馈，为凑满减门槛向10名好友发送奶茶券，最终仅3人实际核销。而且有些黑产团伙会利用脚本批量注册账号，自动完成“领券-赠礼-作废”循环，制造虚假订单增量。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/hsossms/20250717/v2_4d7c7d77490844389f1ea5cc24444227@5352216_oswg114495oswg1080oswg809_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1\" width=\"1080\"/></p><p>在综合考虑剔除了0元购和自提、验证骑手月均收入、品类单一、虚假礼赠量的背景下，美团目前在即时零售方面真正有效的订单量数据，估计跟淘宝闪购的订单量差不太多。</p><p>在美团和淘宝闪购的订单数字背后，其实还正在发生一场看不见的较量。</p><p>淘宝布局闪购业态，实质是利用庞大的用户生态与本地业务协同优势，将商品消费延伸至本地服务，意图构建覆盖全品类、多元化消费场景的“大消费平台”，通过“电商+服务”的双核驱动实现平台转型。依托饿了么、飞猪等资源的战略重组与500亿真金白银的补贴，淘宝闪购上线后日订单量迅速跃升至8000万以上，非餐饮订单超1300万，日活跃用户突破2亿，强势占据近场消费市场60%的增量份额。这不仅验证了该模式巨大的商业价值，更强化了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>构建全域消费生态的决心，其用户覆盖与生态厚度为其平台构筑了竞争壁垒。</p><p>面对淘宝闪购的攻势，美团近期连续发起“0元购”促销，根本驱动在于：其即时零售核心阵地正遭受严重冲击。守护多年建立的基本盘，成为美团必须“不惜一切代价打赢的战争”。“0元购”以近乎免费的商品，尤其聚焦奶茶咖啡等高热度品类，短期迅速催生用户冲动消费与订单激增，意在稳流量、固习惯、提想象空间。</p><p>然而，这种依赖高额补贴的激进攻势潜藏多重隐忧：</p><p>其一，透支平台发展未来。“0元购”以价格为核心竞争手段，无形中挤压美团的战略带宽，使其难以协同布局如<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>般丰富的多业态服务场景与生态协同效应，错失近场消费多元化带来的深层变现机遇。我和多位业内人士沟通后普遍觉得：0元购带来的短暂数据高潮使得美团忽略了近场消费潜在的大好机会。</p><p>其二，数据繁荣根基不牢。“非理性爆单”现象引发商品大量浪费——不少消费者点单后爽约，商家被迫丢弃无人领取的饮品。与此同时，商家利润摊薄、骑手配送压力剧增，服务质量与可持续性面临严峻拷问。“卷”价格无赢家，“卷”创新才有未来。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/hsossms/20250717/v2_d251ab6196df49268c056bf4045ff8b5@5352216_oswg59784oswg499oswg627_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1\" width=\"499\"/></p><p>其三，核心价值链损伤。0元购一旦取消，这种临时构建的以低价维系的用户与商户关系极易瓦解。平台、商家、骑手、消费者的关系能否在常态下形成持续互惠的价值链条，前景存疑。</p><p>综上，我觉得美团有点操之过急。它需要超越以价格厮杀巩固数据的焦虑，回归价值创造的本源——深入协同骑手、多业态商家与消费者需求，构建具备内生韧性的服务生态链。只有通过效率提升、体验优化、模式创新等深层“内功”修炼，才能真正肩负引领近场消费业态健康升级的使命，推动行业从补贴驱动的数据迷途转向可持续的高质量发展轨道。</p><p>一时的补贴喧嚣终归会沉寂，唯有构筑坚实价值的平台能行稳致远。</p></body></html>","source":"lanjinger_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://www.lanjinger.com/d/1752729215194887472><strong>蓝鲸财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>文｜独孤依风近场消费市场竞争激烈，实体商家热情高涨，平台订单量亦日趋走高。美团在7月12号晚宣布订单量达到1.5亿。两天后，淘宝闪购也公布了战果，日订单量突破8000万创下新高（不含自提及0元购）。两者都创了新高，但淘宝闪购着重提了不含自提和0元购。这其实是相对于美团来讲的。毕竟美团在最近两周借助0元购收获了不少订单，尤其是借助一些低价高频消费的商品，比如奶茶、咖啡等。作为电商行业观察者，我对美团...</p>\n\n<a href=\"https://www.lanjinger.com/d/1752729215194887472\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"89988":"阿里巴巴-WR","LU0132412106.USD":"abrdn SICAV I - EMERGING MARKETS EQUITY \"A\" (USD) ACC","HBBD.SI":"Alibaba HK SDR 5to1","LU0821914370.USD":"贝莱德亚洲成长领袖A2","LU0287142896.SGD":"Fidelity China Focus A-SGD","LU1316542783.SGD":"Janus Henderson Horizon Global Technology Leaders A2 SGD","MPNGY":"美团ADR","LU0502904849.HKD":"FIDELITY FUNDS  CHINA INNOVATION \"A\" (HKD) ACC","LU0143863784.USD":"CT (LUX) I GLOBAL EMERGING MARKET EQUITIES\"DU\" (USD) ACC","LU0823413660.USD":"BNP PARIBAS EMERGING EQUITY 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日常该板块订单约1000万单，此次骤增的4000万单，恐多为自提。在主流社交平台和媒体报道中，很多消费者利用0元购下单的奶茶等饮品，却不取餐，造成无形之间的浪费。有网友指出，沪上阿姨上海环球港店出现大量消费者通过美团外卖“0元购”活动下单却未领取饮品的现象。据新京报报道，7月13日，厦门一茶饮店店长回应饮品制作后无人领取只能倒掉一事称，此举系因外卖平台发放0元奶茶券遭遇“爆单”，消费者点单后爽约，店方无奈只能将过夜饮品废弃。众所周知，近场零售通过高效履约送达给消费者，即线上即时下单，线下即时履约。美团通过推行的0元购到店自提的模式，订单量冲起来了，但能产生多少复购率呢，所以这部分订单不能算是有效订单。另有分析人士认为，这次美团和淘宝闪购的统计口径是不同的。“美团不仅把自提外卖和0元购这类订单算入总单量，还把一些需要现场核销的到店消费，也统计纳入了即时零售总单里。”这体现出美团对于锁定“即时零售行业市场份额第一”心智的迫切。另有研究物流的人士，对比两个平台的订单量和相应骑手成本后，向我表达了自己的困惑：“根据美团公布的最新数据，全国范围内众包高频骑手的平均月收入如今达到了9793元；而据淘宝闪购刚公布的数据，众包高频骑手的月均收入则超过了12500元。众包高频骑手的收入直接反应平台真实订单量。美团的1.5亿单和淘宝闪购的8000万单，前者几乎是后者两倍，但美团骑手平均月收入却低了近3000元。根据最近各方市场调研以及骑手在社交平台上的反馈显示，在各家平台的骑手单均收入和补贴整体趋于博弈均衡的背景下，这样的差异并不合逻辑。”由此可见，美团持续追高的订单量并没有为骑手们带来月均收入的同步提升。所以订单量“含水分”足。推测“美团目前在闪购方面真正有效的订单量数据估计跟淘宝闪购的订单量差不太多。”美团1.5亿订单是否存在水分？首先，美团订单品类结构单一，集中于奶茶、咖啡等高频低客单品类，比如蜜雪冰城、塔斯汀、华莱士、正新鸡排增速位居前列。在补贴刺激下，出现了“一人日囤20杯奶茶”的非理性消费；而淘宝闪购的8000万单中，非餐饮订单占比16.5%（超1300万单），涵盖酒类、3C数码、母婴等品类，且非餐订单增速超100%。这反映美团订单可能依赖补贴驱动的“虚假繁荣”，而淘宝闪购的多元品类结构更贴近真实消费需求。美团“神抢手”项目负责人也表示，“神抢手”订单量超5000万单，其中礼赠量突破千万单，成为美团订单成交重要通道。此类订单依赖微信社交裂变（如好友赠券），但实际也可能存在较多水分。因为有的用户会为获取优惠券而“假赠礼”，部分礼赠订单未被真实兑换。比如，有消费者反馈，为凑满减门槛向10名好友发送奶茶券，最终仅3人实际核销。而且有些黑产团伙会利用脚本批量注册账号，自动完成“领券-赠礼-作废”循环，制造虚假订单增量。在综合考虑剔除了0元购和自提、验证骑手月均收入、品类单一、虚假礼赠量的背景下，美团目前在即时零售方面真正有效的订单量数据，估计跟淘宝闪购的订单量差不太多。在美团和淘宝闪购的订单数字背后，其实还正在发生一场看不见的较量。淘宝布局闪购业态，实质是利用庞大的用户生态与本地业务协同优势，将商品消费延伸至本地服务，意图构建覆盖全品类、多元化消费场景的“大消费平台”，通过“电商+服务”的双核驱动实现平台转型。依托饿了么、飞猪等资源的战略重组与500亿真金白银的补贴，淘宝闪购上线后日订单量迅速跃升至8000万以上，非餐饮订单超1300万，日活跃用户突破2亿，强势占据近场消费市场60%的增量份额。这不仅验证了该模式巨大的商业价值，更强化了阿里构建全域消费生态的决心，其用户覆盖与生态厚度为其平台构筑了竞争壁垒。面对淘宝闪购的攻势，美团近期连续发起“0元购”促销，根本驱动在于：其即时零售核心阵地正遭受严重冲击。守护多年建立的基本盘，成为美团必须“不惜一切代价打赢的战争”。“0元购”以近乎免费的商品，尤其聚焦奶茶咖啡等高热度品类，短期迅速催生用户冲动消费与订单激增，意在稳流量、固习惯、提想象空间。然而，这种依赖高额补贴的激进攻势潜藏多重隐忧：其一，透支平台发展未来。“0元购”以价格为核心竞争手段，无形中挤压美团的战略带宽，使其难以协同布局如阿里般丰富的多业态服务场景与生态协同效应，错失近场消费多元化带来的深层变现机遇。我和多位业内人士沟通后普遍觉得：0元购带来的短暂数据高潮使得美团忽略了近场消费潜在的大好机会。其二，数据繁荣根基不牢。“非理性爆单”现象引发商品大量浪费——不少消费者点单后爽约，商家被迫丢弃无人领取的饮品。与此同时，商家利润摊薄、骑手配送压力剧增，服务质量与可持续性面临严峻拷问。“卷”价格无赢家，“卷”创新才有未来。其三，核心价值链损伤。0元购一旦取消，这种临时构建的以低价维系的用户与商户关系极易瓦解。平台、商家、骑手、消费者的关系能否在常态下形成持续互惠的价值链条，前景存疑。综上，我觉得美团有点操之过急。它需要超越以价格厮杀巩固数据的焦虑，回归价值创造的本源——深入协同骑手、多业态商家与消费者需求，构建具备内生韧性的服务生态链。只有通过效率提升、体验优化、模式创新等深层“内功”修炼，才能真正肩负引领近场消费业态健康升级的使命，推动行业从补贴驱动的数据迷途转向可持续的高质量发展轨道。一时的补贴喧嚣终归会沉寂，唯有构筑坚实价值的平台能行稳致远。","news_type":1,"symbols_score_info":{"89988":0.6,"HMTD.SI":0.6,"ALBmain":0.6,"METmain":0.6,"03690":1,"HBBD.SI":0.6,"MPNGY":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1627,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3494314295033535","authorId":"3494314295033535","name":"LogicalWing","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1bf4a2a2a9c706853c6e44d3e47098e5","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3494314295033535","authorIdStr":"3494314295033535"},"content":"所以我说一看就是软文","text":"所以我说一看就是软文","html":"所以我说一看就是软文"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":428215287440264,"gmtCreate":1745575610614,"gmtModify":1745575759792,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"htmlText":"除了吹英伟达贬低amd之外还能说什么？","listText":"除了吹英伟达贬低amd之外还能说什么？","text":"除了吹英伟达贬低amd之外还能说什么？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/428215287440264","repostId":"2529574294","repostType":2,"repost":{"id":"2529574294","kind":"news","pubTimestamp":1745553600,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2529574294?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-04-25 12:00","market":"us","language":"zh","title":"美银拆解半导体双雄：英伟达19倍PE成估值洼地，AMD静待转机","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2529574294","media":"智通财经","summary":"尽管面临诸多挑战，但美银仍重申对英伟达的 “买入” 评级。AMD预计将在 2025 年第二季度承担 8 亿美元的库存和储备费用。据美银分析，消费者对游戏设备的支出意愿正在下降，导致英伟达在游戏市场的收入占比逐渐缩减。英伟达预计其2026财年来自中国市场的销售额将下降约4%，而AMD也将承受类似的压力。美国政府推出的“AI扩散规则”对全球半导体行业产生了深远影响。尽管面临诸多挑战，英伟达的估值仍然具有吸引力。","content":"<html><head></head><body><p>在近期的研报中，美国银行全球研究部对美国半导体行业进行了深度剖析，特别是对<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>(NVDA.US)和AMD(AMD.US)这两家行业巨头的现状及未来前景进行了详细分析。</p><p>自 2025 年 4 月 15 日 H20 系列产品对华正式实施禁运后，英伟达股价重挫 14%，而同期费城半导体指数(SOX.US)和标普 500 指数(SPX.US)分别下跌 8% 和 4%。目前来看，有四大因素正压制英伟达股价：一是中国市场销售受限(占总销售额的 13% - 14%，但目前仅占数据中心业务的 3% - 6%)，不过美银认为中国市场的相关风险已被市场较充分计价;二是即将于 5 月 15 日生效的人工智能扩散规则，可能使主权国家销售额的 10% 面临风险;三是毛利率预计将在 2025 财年第二季度回到 70% 中段，但在此期间需经历多次销售削减和成本压力;四是云服务资本支出在 2026 财年的能见度较低。</p><p>美银对英伟达 2026 和 2027 财年的基础情景预测每股收益(EPS)分别为 3.97 美元和 5.74 美元，已充分考虑了上述风险因素。尽管面临诸多挑战，但美银仍重申对英伟达的 “买入” 评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会，尽管将目标价从 160 美元下调至 150 美元，以反映基于 26 倍 2026 财年预期市盈率的更低每股收益预期。</p><p>从估值角度来看，英伟达当前基于市盈率(P/E)的估值仅为 16.6 倍，若按照最坏情况下(即 10% 的人工智能扩散规则限制)进行测算，其 2026 财年市盈率也仅为 19 倍，远低于其历史中位数 30 倍和周期低谷典型值 23 倍。这表明，即便在较为悲观的预期下，英伟达的估值依然具有吸引力。</p><p>美银基于与英伟达类似的逻辑，对AMD的销售和每股收益预期进行了下调，以反映 MI308 系列产品对华禁运的影响。AMD预计将在 2025 年第二季度承担 8 亿美元的库存和储备费用。假设其 2025 财年的毛利率为 - 40%，那么剩余的 MI308 系列产品在 2025 年剩余时间里的出货量可能达到 13.3 亿美元，约占其 75 亿 - 80 亿美元数据中心 GPU 出货量的 18%，以及公司总销售额的 4%。</p><p>对于 2026 和 2027 财年，美银预计AMD面临的阻力将逐渐减小，假设 MI308 系列产品是在中国可以销售的最先进 GPU 产品，并将逐渐面临更多的本地竞争。此外，从 2025 年第三季度开始，美银小幅上调AMD的毛利率 50 个基点，以反映 MI308 系列产品对毛利率的稀释贡献减少，同时部分抵消因潜在关税和供应链回流而产生的成本增加。</p><p>美银对AMD的评级为 “中性”，目标价从 110 美元下调至 105 美元。这一目标价对应的市盈率为 20 倍，与 0.9 倍的市盈增长比率(PEG)相匹配，基于其 2026 财年每股收益 5.29 美元的预期，与高增长计算类半导体的历史 1 - 2 倍 PEG 范围基本一致。</p><p>近期，游戏市场需求持续疲软，这对英伟达的传统优势业务构成了直接威胁。据美银分析，消费者对游戏设备的支出意愿正在下降，导致英伟达在游戏市场的收入占比逐渐缩减。历史数据显示，游戏业务曾为英伟达贡献了约 40% 的营收。</p><p>然而，目前该领域的销售额同比下滑幅度已接近 20%，拖累了公司的整体业绩表现，暴露出英伟达在业务多元化进程中的潜在脆弱性。</p><p>此外，AMD所处的竞争环境愈发严酷，正遭受来自英伟达、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>(INTC.US)以及一众初创企业的激烈竞争。英伟达在 GPU(图形处理器)领域持续推出高性能产品，巩固其市场领导地位;英特尔则在 CPU(中央处理器)市场上不断发力，试图通过技术创新和产品迭代夺回失地。</p><p>与此同时，众多 AI(人工智能)初创企业凭借灵活的市场策略和创新技术，也在特定细分领域对 AMD 形成挤压态势。美银指出，AMD 在市场份额争夺中面临着严峻挑战，需要在技术创新和市场策略上做出更大努力才能突破重围。</p><p>同时，AMD 在制造环节过度依赖<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>(TSMC.US)这一单一供应商，这已成为其业务发展的重大隐患。据行业分析，台积电承担了 AMD 几乎全部的芯片制造任务。一旦台积电的生产环节出现问题，如产能不足、技术瓶颈或供应中断，AMD 的产品交付将受到严重影响。</p><p>美银警告称，这种过度集中的供应链布局限制了 AMD 在面对突发状况时的应对能力，增加了其运营风险，可能在供应链波动时导致收入损失和市场份额下滑。</p><p>最后，中美两国在科技领域的竞争不断加剧，给半导体行业带来了极大的不确定性。美国政府近期出台了一系列出口管制政策，限制关键技术、产品及相关服务出口到中国，涉及范围广泛，包括高端芯片制造设备、先进半导体材料等。</p><p>据报道，美国已将部分中国企业和机构列入出口管制名单，导致中美科技交流与合作受阻。这种紧张局势可能进一步升级，催生更多出口管制措施，增加英伟达、AMD 等企业的运营成本和市场风险，影响其全球业务布局和长期发展战略，给整个半导体行业的稳定发展蒙上阴影。</p><p>随着英伟达和AMD在中国市场面临销售限制，本土半导体企业迎来了发展的窗口期。英伟达预计其2026财年来自中国市场的销售额将下降约4%，而AMD也将承受类似的压力。这表明，中国本土半导体企业有机会填补这一市场空白。</p><p>这些本土企业在GPU(图形处理器)和CPU(中央处理器)等关键技术领域的突破进展值得投资者密切关注。特别是在高端芯片制造和AI(人工智能)应用方面，任何技术瓶颈的突破都可能带来巨大的市场份额增长和投资回报。</p><p>美国政府推出的“AI扩散规则”对全球半导体行业产生了深远影响。英伟达的全球客户足迹中，有24%的销售额来自非中国二、三级国家，其中包括18%的新加坡销售额。在最坏的情况下，英伟达多达10%的这些销售可能受到AI扩散规则的限制，导致其EPS(每股收益)在2026和2027财年分别额外下降14%和11%。这一形势凸显了布局符合出口管制框架的芯片设计商的重要性。</p><p>尽管面临诸多挑战，英伟达的估值仍然具有吸引力。在其业绩承压期间，英伟达的远期市盈率(P/E)仅为17.4倍，显著低于其历史5年中位数30倍，甚至低于周期低谷的典型值23倍。这意味着市场恐慌可能过度放大了短期风险，为投资者提供了以合理估值买入龙头企业的机会。</p><p>英伟达和AMD的业务模式和财务表现凸显了全产业链布局的重要性。英伟达在2026财年将因H20系列产品的禁运而使总销售额降低6%。而AMD预计其2025财年的毛利率将受到显著影响，同时其数据中心GPU出货量可能减少。这表明，具备从芯片设计、制造到软件平台开发等全产业链布局能力的企业，能够更好地应对市场波动和政策变化。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1283192.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在近期的研报中，美国银行全球研究部对美国半导体行业进行了深度剖析，特别是对英伟达(NVDA.US)和AMD(AMD.US)这两家行业巨头的现状及未来前景进行了详细分析。自 2025 年 4 月 15 日 H20 系列产品对华正式实施禁运后，英伟达股价重挫 14%，而同期费城半导体指数(SOX.US)和标普 500 指数(SPX.US)分别下跌 8% 和 4%。目前来看，有四大因素正压制英伟达股价：...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1283192.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3f1c866c487eb9e101f73a62d4495ce9","relate_stocks":{"159582":"半导体","IE00BQXX3F31.USD":"GUINNESS GLOBAL INNOVATORS \"C\" (USD) ACC","IE00BFSS8Q28.SGD":"Janus Henderson Balanced A Inc SGD-H","LU2458330243.SGD":"FRANKLIN SHARIAH TECHNOLOGY \"A-H1\" (SGDHDG) ACC","LU2750360641.GBP":"INVESCO GLOBAL EQUITY INCOME ADVANTAGE \"A\" (GBPHDG) INC","LU0345769631.USD":"NINETY ONE GSF GLOBAL EQUITY \"A\" (USD) INC","LU2168564149.EUR":"AZ ALLOCATION - TREND \"BAZ\" (EUR) 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的产品交付将受到严重影响。美银警告称，这种过度集中的供应链布局限制了 AMD 在面对突发状况时的应对能力，增加了其运营风险，可能在供应链波动时导致收入损失和市场份额下滑。最后，中美两国在科技领域的竞争不断加剧，给半导体行业带来了极大的不确定性。美国政府近期出台了一系列出口管制政策，限制关键技术、产品及相关服务出口到中国，涉及范围广泛，包括高端芯片制造设备、先进半导体材料等。据报道，美国已将部分中国企业和机构列入出口管制名单，导致中美科技交流与合作受阻。这种紧张局势可能进一步升级，催生更多出口管制措施，增加英伟达、AMD 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09:18","market":"hk","language":"zh","title":"淘宝闪购背靠着AI把竞争完全升维了，这让美团怎么接？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2603930038","media":"新浪财经","summary":"虽然目前千问接入淘宝闪购、支付宝AI付，还处在公测和灰度验证阶段，但从行业视角看，这种“现场点、现场到”的展示，已经完全跑通从理解到执行，再到支付技术闭环。作为淘宝闪购的竞争对手们，如果看了这个发布会，肯定是很难坐得住了。这套逻辑下来看，淘宝闪购是要把结构往更可持续的方向推，现在这个叠加AI入口，感觉效果会更明显。","content":"<html><body><article><p>回头又看了一遍<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>千问发布会，确实有点震撼。</p><p>对<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>过去大半年重投布局的AI和WAIMAI早晚会合流这件事有预期，只不过没想到这么快。这也意味着在2026年，消费市场的变局将以超乎想象的方式开启。</p><p>千问App发布会上，吴嘉对着手机说了一句“帮我点40杯<a href=\"https://laohu8.com/S/CHA\">霸王茶姬</a>的伯牙绝弦”，几秒内完成选店、下单、支付，骑手半小时左右把奶茶送到现场。</p><p>这是一个很具体、很难伪装的演示。</p><p>虽然目前千问接入淘宝闪购、支付宝AI付，还处在公测和灰度验证阶段，但从行业视角看，这种“现场点、现场到”的展示，已经完全跑通从理解到执行，再到支付技术闭环。这属于一套可复制、可扩展的能力框架，一旦体验稳定，未来导流弹性会非常大。</p><p>特别是放到外卖这个高频场景，用户入口在迁移，或者说交互习惯，从“点选操作”迁移到“自然语言对话”。作为淘宝闪购的竞争对手们，如果看了这个发布会，肯定是很难坐得住了。</p><p>外卖的胜负逻辑开始改变</p><p>在这之前，讲外卖行业上半场，核心比的是两套能力：一套叫“履约密度”（骑手、站点、路径），一套叫“页面效率”（搜索、筛选、优惠、推荐）。<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>长期强在前者，抢市场的话铁军地推，大家也默认“外卖就是这套游戏”。</p><p>现在千问接入淘宝闪购之后，感觉在不远、且可预见的下个消费周期，游戏规则多了一层——用户第一步不一定要先打开外卖App了，先打开大概率是一个对话框，而且这个对话框是谁不重要，把需求交给系统完成就行了。</p><p>这完全颠覆了推荐流那套逻辑，要知道包括<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>在内的很多平台，都是按照这套逻辑建立起来的商业赚钱模式，过去几年死磕的“列表页优化”，这种边际价值会指数级下降。</p><p>举个例子，比如我正在减重，“想点一份低脂晚餐，别太辣，30分钟内到”，在传统App里基本要靠自己筛店、翻菜单、看评价、算配送时长，还需要翻一下自己卡包里面哪些券可以用，凑个单什么的，这一套操作任务下来十几分钟就出去了。</p><p>但是这种个性化相对复杂的需求，交给AI能给你秒回，以一次性把意图拆解成约束条件，再去匹配供给。</p><p>过去讲用户需求，但很多做产品的人其实都有个共识，用户其实有时候也不知道自己需要的是什么，本质上就只有个意图。</p><p>现在外卖场景，用户侧从“操作任务”变成“表达意图”，竞争就被抬到更高的维度：谁理解得更准、执行得更稳、闭环更短，未来谁就更容易把用户习惯锁进来。</p><p>虽然现在只是雏形，离成熟的体验终态肯定还有一段距离，但这带来的想象力和前沿性已经足够惊人。</p><p>甚至称之为是整个市场升维到下个时代的“奇点”都不为过。</p><p>支付闭环，关键是要打穿“最后一公里”</p><p>AI点外卖并不稀奇，关键的是这玩意能端内完成交易闭环。</p><p>像AI智能体给出来购物建议之类的，其实国外很多大模型都有雏形，很多智能体能推荐、能对话，给你各种购物、机票、订餐建议等等，但几乎都会卡在最后一步。要么跳转，要么让用户自己去跳转付钱。</p><p>这一步对外卖这种高频场景很致命。因为外卖转化漏斗里，步骤带来犹豫，跳转就是流失。</p><p>阿里这次把“支付宝AI付”开放给千问做系统级打通，用户授权后，支付可以在千问对话界面内完成，全程不需要跳到别的App。看发布会信息里提到，AI付让操作步骤减少超过60%。</p><p>从商业效率讲，同样的流量、同样的意图，成交率必然会因为链路变短而提高。</p><p>另外还有个容易被忽视的量：千问C端上线两个月，月活已经突破1亿。</p><p>哪怕仅仅把千问当一个“对话入口”，也不算小众产品了，已经具备规模化导流的可能性。而对淘宝闪购来说，这相当于多了一条用户进入路径，而且这条路径天然带“意图表达”的强信号，转化质量也更高。</p><p>优先拿到下个时代的流量船票，这个会让对手真的很难跟。</p><p>闪购的优势正在持续放大</p><p>结合最近阿里释放出来的消息看，淘宝闪购本身这块业务的战略位置是不断抬高的，而且属于长期主义，不是那种“活动冲量、停了就掉”的阶段。据此前1月8日前后流传的FY26Q3（12月季度）业绩前瞻纪要，闪购业绩表现稳中向好。</p><p>市场流传的口径是，12月季度淘宝闪购GMV份额继续增长，订单结构持续改善，AOV保持增长；同时提到非餐即时零售进展快，媒体也报道非餐订单量稳定在日均1000万单级别。</p><p>当时我比较关注的一个点是，亏损收敛速度快于竞对，市场预期亏损约200亿这一档。</p><p>这套逻辑下来看，淘宝闪购是要把结构往更可持续的方向推，现在这个叠加AI入口，感觉效果会更明显。</p><p>千问接入闪购，能够充当“放大器”的角色，对闪购业务本身结构会进一步重塑，把低效的选择过程交给系统，提升成交转化；把复杂需求拆解成高价值订单，提升结构质量。</p><p>如果把这部分预期加进去，亏损可能来到前瞻预期的下沿，甚至200亿以下。</p><p>美团的压力</p><p>个人感觉，美团现在面对的压力，其实已经不只是“有没有AI点外卖”这么简单了。</p><p>阿里这次做的，并不是给闪购加个聊天功能，而是把模型、算力、支付、履约和消费场景整合成了一套能真正跑起来的系统，直接落在外卖这种高频业务上。</p><p>闪购本身就是高度结构化的场景：商家匹配、库存判断、履约路径、支付确认，原本就有完整的数据和流程体系，现在交给AI做的是“理解需求+调度系统”。</p><p>而这背后，是千问，是阿里过去几年持续重投入堆出来的基础设施。</p><p>市场统计显示，过去四个季度阿里在AI和云相关资本开支上累计接近1200亿元人民币，同期<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>大概在700–1000亿，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>约300–500亿，阿里在国内投入力度是最高的，而且管理层还明确提出未来三年投入3800亿用于AI相关建设，内部甚至认为这个数字偏保守。 <a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a> 给的Capex预期是4600亿。</p><p>通义千问作为国内最早一批开源的大模型体系，已经覆盖文本、多模态、代码、Agent等多个方向，并在 阿里云 上形成了成熟的推理和部署能力。官方披露的数据里，相关模型下载量早就过亿，企业级调用规模也在持续放量。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a> 在1月的最新研报里提到，中国AI产业正在从“算力炒作”转向“应用落地定价”，真正有价值的是那些既有庞大用户基础，又能把模型能力转化为商业效率的平台型公司。阿里凭借 云计算 和模型能力的结合，被认为是国内AI落地能力最强的赋能者之一。</p><p>阿里这几年在算力、模型训练、推理服务和企业级AI平台上的资本开支一直维持高位，这些都是重<span>资产</span>、长周期工程，本质上是在为“AI原生业务形态”提前铺路。而外卖这种高频、标准化、可量化的场景，正好是AI最容易体现效率优势的地方。</p><p>反过来看美团，履约网络和本地服务密度依然是它现在的核心优势，这一点不会变。但在“AI作为入口和决策中枢”的新维度上，美团需要补的不是一个功能，而是一整套体系：模型能力、支付协同、跨场景数据整合，以及把AI真正嵌入业务流程的工程能力。这种差距，靠几次产品更新很难追平。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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高盛 给的Capex预期是4600亿。通义千问作为国内最早一批开源的大模型体系，已经覆盖文本、多模态、代码、Agent等多个方向，并在 阿里云 上形成了成熟的推理和部署能力。官方披露的数据里，相关模型下载量早就过亿，企业级调用规模也在持续放量。摩根士丹利 在1月的最新研报里提到，中国AI产业正在从“算力炒作”转向“应用落地定价”，真正有价值的是那些既有庞大用户基础，又能把模型能力转化为商业效率的平台型公司。阿里凭借 云计算 和模型能力的结合，被认为是国内AI落地能力最强的赋能者之一。阿里这几年在算力、模型训练、推理服务和企业级AI平台上的资本开支一直维持高位，这些都是重资产、长周期工程，本质上是在为“AI原生业务形态”提前铺路。而外卖这种高频、标准化、可量化的场景，正好是AI最容易体现效率优势的地方。反过来看美团，履约网络和本地服务密度依然是它现在的核心优势，这一点不会变。但在“AI作为入口和决策中枢”的新维度上，美团需要补的不是一个功能，而是一整套体系：模型能力、支付协同、跨场景数据整合，以及把AI真正嵌入业务流程的工程能力。这种差距，靠几次产品更新很难追平。","news_type":1,"symbols_score_info":{"89988":0.6,"MPNGY":1.91,"METmain":0.6,"HBBD.SI":0.6,"ALBmain":0.6,"03690":1.91,"09988":1.95,"BABA":1.95,"HMTD.SI":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":520,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":482405273371344,"gmtCreate":1758803516286,"gmtModify":1758805273568,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"htmlText":"就高德这个垃圾榜和大众点评差了十万八千里也好意思出来吹","listText":"就高德这个垃圾榜和大众点评差了十万八千里也好意思出来吹","text":"就高德这个垃圾榜和大众点评差了十万八千里也好意思出来吹","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/482405273371344","repostId":"2570942730","repostType":2,"repost":{"id":"2570942730","kind":"news","pubTimestamp":1758801402,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2570942730?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-09-25 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大平台的情况下，到店业务显然是一个阿里势必要做，且未来几年内有概率会持续投入的业务。</p><p>海豚也就趁此机会谈谈对阿里高德扫街版的初步看法。</p><p>以下为详细内容：</p><p><strong>一、高德扫街版背后是什么大棋？</strong></p><p>如引文提到的，阿里此次在到店业务上的 “重启” 仍在早期尝试阶段，现在尝试去预判结果的意义不大，反而<strong>更多应当关注此时选择再度发力到店业务背后的动机，可能追求的目标是什么，对集团整体而言有哪些潜在的利好。</strong>结合先前阿里二季度业务中管理层的发言和海豚自身的看法，我们认为阿里此举背后的意图应当包括：</p><p><strong>1、到家 + 到店联动，加强本地生活供给联动</strong>：首先，目前阿里在到家业务（餐饮外卖 + 即时零售）上已做了高额投入 -- 预期三年每年 500 亿的投入，并取得了不俗成果（8 月日单量月 8000 万，和美团的差异已比较有限）和市场极高关注度的情况下。阿里顺势进入和到家业务相辅相生的到店业务，海豚认为属于 “顺水推舟” 可谓是预期之中，势必会做的举动。</p><p>毕竟<strong>到家业务和餐饮到店业务，在供给端和需求端相当程度上可以相互复用</strong>。由于到店和到家服务的商家和消费者近乎是同一批，到店和到家业务双线推进，一方面可以帮助更快的拓展覆盖商户数量，加强商户与阿里本地生活平台的绑定程度。 另一边，本地生活商户供给和使用场景的丰富，也会促进培养消费者使用阿里本地生活服务心智和使用频率。<strong>让阿里本地生活业务供需两段的双边飞轮运转起来</strong>。</p><p><strong>2、拉上飞猪，联动酒旅：</strong>此外，本次高德扫街榜发布的三大榜单，不仅包括餐饮相关的美食榜，同时也有酒店榜和景点榜。先前阿里组织架构变动时，唯独挑选出了饿了么外卖和飞猪酒旅业务并入了核心的中国电商板块内，但此前阿里主要精力都放在了到家业务上，在飞猪酒旅上并无太多动作。</p><p>而此前电话会上，阿里最高管理层明确公司中期内的最大战略目标之一，就是构建一个 “无所不包” 的大消费平台。因此高德扫街榜的意图不仅是促进到店和到家业务，<strong>也是阿里将酒旅业务也更有机融入到整个国内电商生态内，意图实现交叉导流效果。</strong></p><p><strong>3、集团新的流量入口：</strong>和阿里最初决定大力做到家业务的逻辑类似，<strong>在集团整体层面，到店业务也有作为集团整体流量入口的潜在功能。</strong>不过根据专家调研，美团 App 整体略超 5 亿的月活用户中，到店业务的月活跃用户数大约在 2 亿上下（无准确数据，仅供参考）。且相比于外卖业务约 5 次上下的月下单频次，到店业务的使用频次约在每月 1~2 次。无论从活跃用户数还是人均下单频次上<strong>，到店业务的引流作用可能会弱于到家业务。</strong></p><p><strong>二、高德地图做入口，是另辟蹊径吗？</strong></p><p>当然上文提及的目标更多是愿景，目前尚无法判断最终能实现多少，为阿里带来多少增量价值，又会对竞争对手美团产生多大的影响。但从<strong>阿里以高德或者说地图导航来承担到店业务入口职能</strong>的这个选择，<strong>窥探一二阿里可能在到店业务打法上与竞争对手的异同，以及可能的影响。</strong></p><p><strong>1、高德只做分发不做交易？</strong></p><p>作为后文讨论的基础，到店这个生意的商业模式主要的功能是什么？海豚认为概括来说，<strong>到店业务的职能可以分为两个部分 -- 信息聚合功能和交易平台功能</strong>。前者最佳的范例即大众点评（以及海外的 Yelp 和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>地图），主要提供商家的信息和对应消费者的评价，辅助消费者进行决策。而后者的范例则是美团创立之初时的核心业务 -- 卖团购券，提供线下到店商家产品/服务在线上售卖的功能。</p><p>随着美团和大众点评在 2015 年合并这一标志事件，目前<strong>国内成长起来的到店平台普遍是将信息分发功能和交易功能融合在一起的。</strong>但略显不同的是，此次阿里宣布<strong>高德扫街榜在信息分发上 “永不变现”，即不通过商家广告竞价的模式</strong>，<strong>以避免商户花钱 “扭曲” 排名或用户评价</strong>。当然，高德榜单也还是会有交易端的变现即团购业务，不过这是由淘天旗下的另一个团队负责，看起来高德团队只是会给团购提供入口，但不会以此作为自身的工作 KPI。</p><p><strong>2、高德、美团、抖音各有什么不同？</strong></p><p>因此，我们也就先专注于在信息的分发功能上（阿里新的团购业务也还没有全量上线），通过对比的方式来看看<strong>以地图为首要入口的阿里到店业务，与其竞争对手美团和抖音的主要差异点在哪？</strong></p><p>首先，根据阿里自身表述，美团大众点评的主要痛点之一，是用户点评存常见注水或刷单的情况，导致用户评分失真，降低了有效辅助消费者决策的能力。因此，高德明面上主要的差异之一，<strong>就是凭借能实时精准获知消费者定位信息的优势</strong>，<strong>引入更客观的多种行为数据</strong>（如导航去某餐厅的人数、导航距离、回头客数量等指标）<strong>，</strong>从而<strong>为消费者提供更客观真实的商家评分。</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195920981d152esjxtfxjux4\"/><p>一方面，海豚认为基于较难造假的位置信息（相比主观的个人评价）得出的推荐无疑有其价值，但<strong>对商家点评中 “含水量” 的高低能不能构成决定到店业务成败的核心因素，海豚暂时持保留态度。</strong></p><p>相比之下，沿用之前美团 vs.抖音时的分析框架，海豚认为以信息分发为核心功能的<strong>到店业务的主要差一点更多在于：a.商家信息分发的模式，更倾向于 “人找店” 还是 “店找人”；b. 在辅助消费者进行到店消费决策时，平台介入节点更靠前还是更靠后。</strong></p><p>从高德、美团和抖音三个平台各自的特点看，<strong>抖音属于典型的 “店找人”+ 介入节点相对靠前（种草阶段）；美团则属于 “人找店”+ 介入节点相对靠后（临近消费）；而高德扫街榜目前来看处于前两者的中间位置，属于更偏 “店找人”+ 介入节点也相对靠后</strong>。</p><p>而上述这些差异，从各家 App 的页面布局和信息展示逻辑中就能窥知一二，具体来看：</p><p><strong>1）“百科大全” 式的美团</strong></p><p>在商家信息和评价上有最多积累的美团，在<strong>展示方式上是以传统但高效、易检索的图文模式</strong>，类似一个到店商家信息的 “百科大全”。<strong>在页面布局上，美团也进行了最为详细的分类</strong>，例如将偏交易的 “团购”，和偏信息分发的 “美食”，“休闲娱乐” 等都设立单独入口。在二级界面内，同样会提供更近一步的详细分类，<strong>帮助消费者便捷、高效的检索、发现自己所需的门店</strong>。</p><p>而美团<strong>这种 “百科大全” 式的形式，决定了消费者更多是 “人找店”，</strong>有了相对明确的目标或潜在意愿后，主动到美团上进行搜索。也因此，美团的到店业务模式转化率最高，最贴近交易。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195923728d152tfi7oxgad31\"/><p><strong>2）以视频为特色载体，但殊途同归的抖音</strong></p><p>相比之下，抖音切入本地生活早期时，则更多是借助其优势所在的短视频和直播。消费者随机刷到介绍餐厅或者到综商家的视频，产生兴趣再通过视频附带的链接参看进一步的信息或购买团购券。</p><p>这种模式就是<strong>“店找人”，通过短视频的算法结合模糊的地址信息，将到店商家的信息推送到可能感兴趣的用户眼前。</strong>由于这种模式下并非是用户主动搜索，更可能是视频给消费者种草、创造了需求，而非消费者先有潜在需求再进行查询的链路。</p><p>不过海豚也发现，从 2018 年初步尝试到店业务到今天，<strong>抖音也已经搭建起了类似美团那样 “百科全书” 式的到店业务搜索界面</strong>。抖音到店业务主界面目前也同样提供了搜索、榜单和多种分类入口（餐食、休闲、景点、酒店、美护等大分类）。进入二级界面后同样有更进一步详细的小分类。</p><p>可见随着到店业务的发展成熟，在短视频这个特色的载体外，<strong>抖音同样也补上了更贴近交易的 “人找店” 模式</strong>。根据专家调研，虽然抖音目前覆盖的到店商家总数可能仍稍逊于美团，但这已只是量而非质的差距。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195935834d152nv38ctqiz9b\"/><p><strong>3）以地图为载体的高德有不同？</strong></p><p>相比两位竞争对手，可以看到高德目前的到店业务界面和布局都尚处在比较早期和 “简陋” 的状态。进入<strong>“高德扫街榜”，目前尚只有榜单这一种分发模式，暂没有详细的分类检索功能</strong>，覆盖的门店数量看起来也比较少。可见<strong>现阶段高德扫街榜目前是更倾向于 “店找人” 的信息分发模式</strong>，依据用户精准的位置信息向用户推荐门店。</p><p>相比抖音基于短视频的 “店找人”，可以预见<strong>高德的劣势是没有抖音那么高的流量</strong>（毕竟没什么人会闲来无事刷刷地图），无法凭借巨大的流量优势帮助商家迅速增加曝光，触达大量新用户。<strong>优势则是高德获取的地址信息比抖音更加精准</strong>，因此高德逻辑上（在门店数量丰富后）能更加精准且更下沉推荐门店。不会像抖音特色的视频渠道，更多适合于连锁型门店，这类一方面有能力承担视频获客更高的成本，另一方面又有较高的门店数量和覆盖来弥补视频推荐不能精准定位的缺陷。</p><p>类似的，由于逻辑上当用户使用地图查看门店时一般也已有潜在的消费意愿<strong>，</strong>且可选的范围也大多限定在了周边 3~5 公里内有限的门店，因此<strong>高德扫街榜触达消费者的转化率逻辑上应当会高于抖音的短视频，更接近美团</strong>。即我们前文总结的<strong>更偏 “店找人”+ 更贴近交易前的组合。</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195938219d1525ftdfml6eyc\"/><p>小结上文，可见<strong>三个平台</strong>在 “人找店还是店找人” 和 “临近还是远离消费” 这两个因素上，各自采取了不同的组合，<strong>确实各有特点</strong>，因此<strong>逻辑上应当都会有各自适配的优势场景和用户群体</strong>（当然还是有多寡之分的）。</p><p>不过，从抖音的例子来看，海豚认为随着业务的发展成熟和商户信息的积累，<strong>高德迟早也会推出类似美团 “百科全书” 式的检索性界面</strong>。<strong>三个平台大概率是殊途同归，在保留一定差异化的同时，三个平台在内容和形式上会越发的趋同</strong>（类似于当前的电商行业）。</p><p><strong>三、他山之石，高德能做成 “<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>版” 到店吗？</strong></p><p>高德后之后觉进军一个用户心智和习惯早已成熟的到店赛道，真有希望砸到大众点评的招牌吗？地图分发本地生活信息 vs 用户点评平台分发本地生活信息的战争，其实国外早已发生。我们来参考一下：</p><p>在海外市场，地图类应用—Google Map 和海外版大众点评 Yelp，竞争到店信息分发市场的情况，很早之前就已经对决过。不过<strong>与国内是美团 + 大众点评这类专用型 App 最终夺得了国内到店行业的主要份额不同</strong>；<strong>海外则是 Google Map 这种综合性入口击败了专用性的 Yelp，成为了海外最主流的到店信息分发平台。</strong></p><p><strong>1、为何海外的大众点评 Yelp 输给了 Google Map？</strong></p><p>首先从产品角度，海豚在下图中分别展示了 Yelp 和 Google Map 各自在到店信息分发上的页面布局和内容情况。概括来看，<strong>除了配色及布局上的一些细微差异外，Yelp 和 Google Map 两者之间，在 “人找店” 的推荐逻辑和信息的展示形式上几乎是一模一样的。</strong></p><p>都是以实时的位置为底层信息，结合用户搜索的门店类型，提供地图标点 + 图文列表式的门店推荐。点入某门店后，提供的简要介绍、联系门店方式、用户点评、菜单信息，和部分门店支持的线上预约或外卖服务等功能也基本一致。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195939614d1529kjep8ijzn9\"/><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195941498d152aqjxivql9k4\"/><p>那么在两者的产品本身没有明显差异的情况下，又是什么原因造成了更早专注于到店的 Yelp 却被 Google Map 后来居上？结合海外相关研究，海豚认为主要原因是：</p><p><strong>1）Yelp 自身的发展失误</strong>：虽然 Yelp 早在 2004 年就已成立，是欧美地区第一批专注于到店信息分发的公司，在门店信息和用户点评上有先发的数据积累。但 Yelp 以下的几个关键失误葬送了其先发优势：</p><p>a.<strong>Yelp 的功能一直局限于 “点评”，没能像美团一样拓展出包括点评、团购、外卖、酒旅等业务的综合本地生活平台。</strong>导致公司一直只是个垂类小平台，资金和技术等资源都比较有限。</p><p>b. Yelp 也犯了众多早期互联网公司共同的战略失误，<strong>没能及时将流量从网页端向 App 端导流，措施了互联网移动化的先发红利期。</strong></p><p><strong>c.</strong>正由于<strong>Yelp 的业务和变现渠道单一</strong>，近乎完全依赖于向商家收取的广告费用。<strong>变现压力下，导致 Yelp 爆发了折叠未投放广告类的商户的丑闻，明显打击了其作为门店评价平台的公信力。</strong></p><p>2）由于上述 Yelp 经营的失误，没能像国内的美团一样，成为一个头部的综合性平台，导致<strong>后续面对巨头 Google Map 在到店信息分发上的竞争时，基本没有抵抗之力</strong>，背后的原因则是：</p><p><strong>a. 流量的降为打击：</strong>对照来看，国内的美团，虽也是垂类专业型凭借，凭借多元的业务布局，<strong>拥有 5 亿以上的月活用户，自身就是国内最大的流量源之一</strong>。即便不及抖音、淘宝等更大平台，但也不会被碾压打击。</p><p><strong>再看 Yelp，</strong>自身业务和规模单薄，自有<strong>活跃用户也仅在千万量级</strong>，无法靠自身创造足够的流量，<strong>需依靠包括其竞争对手在内的 Google 等其他大平台引流。</strong>相比之下，Google 的用户量级在 10 亿以上，对 Yelp 是绝对的碾压。且可以截断或减少给 Yelp 的引流，转而扶持自身 Map 的到店信息分发。</p><p><strong>b. 内容和信息本身并不构成壁垒：</strong>由前文展示，可以看到<strong>Yelp 与 Google Map 二者间在页面设计和内容展示基本是一致的，并不能构成明显的差异化和排他性</strong>。<strong>因此虽然 Yelp 在门店信息和用户点评等内容上有阶段性的累积优势，Google 凭借绝对的用户体量优势</strong>（越多人使用就能越快的积累评价等信息）<strong>，在门店信息累积上的劣势，可以在较短时间内就被抹平。</strong></p><p>3）小结：通过 Yelp 的经验，可以看到由于门店信息的同质和不排它，且 Yelp 也没有形成独特的信息发布方式，那么面对流量和规模更大的竞争对手时，基本是没有任何能力反抗的。</p><p><strong>四、结论</strong></p><p>同时上文的探讨，海豚目前对阿里通过高德做到店业务的初步看法是：</p><p><strong>1、供给端不存在壁垒，但是个耐心活：</strong>到店业务本质上是线下门店在线上的信息分发，或者说做广告宣传的功能。那么首先，线下<strong>门店的信息的供给是不排它、同质、且相对更有限的</strong>--只要花时间谁都能够获取，也没有平台能够拥有大量的独家门店供给。（除非平台下场自营，或签订 “二选一” 等条款，但目前反垄断下，已经很难操作。）</p><p>且由于最终履约都是在线下门店内进行，也不像外卖业务等，需要平台自身构建重投入的履约能力，这一点上也不会构成明显的壁垒。</p><p>因此，<strong>在不考虑平台间存在显著变现率差异的情况下，到店业务的供给更多是个愿不愿意花时间去耐心积累的问题。</strong></p><p>但<strong>门店信息的供给不存在壁垒，并不代表不重要</strong>，<strong>相反的门店信息的覆盖广度和深度是必须的</strong>。举例来看，比如即便高德和美团在上海等高线城市的门店覆盖后续做到了基本一致，但比如说出远门去到了某三四线城市，美团有覆盖而高德却没有，那么长期以往用户仍会弃用高德而选择美团。</p><p>因此，<strong>高德目前仍明显偏少的门店数量是个需要快速赶上的问题。</strong></p><p><strong>2、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想</a>状体下，需求端流量至上：</strong>在假设门店覆盖和供给大体相同的情况下，<strong>不同平台在信息匹配的效率应当也不会有明显的差距</strong>，特别是消费者已大致确定了消费地点或目标的情况下。毕竟<strong>到店业务的供需匹配是在给定场景、给定时间内进行的</strong>。更形象的说，在消费者可触达的范围内（普遍最多 3~5 公里）某一类型的商户门店数量是相当有限的，不像电商要在 “成千上万” 的供给中，要精准匹配潜在消费者要求那么高。</p><p>因此，在商户供给没有明显差异的情况下（该累积的商户信息和用户点评已做好的情况下），海豚认为<strong>到店生意在相当程度上就是流量为王的生意，谁的用户量、使用频次和使用时长更多，就更容易做好到店业务。</strong></p><p>而阿里选择以高德为到店业务的主要入口，除了便于获得位置信息外，另一店就是因为<strong>高德也是国内用户数和时长最高的几个国民级 App 之一</strong>。根据 QM 的数据，可见高德的月活用户超过 8 亿，日活也超过 1.5 亿，<strong>相比美团 App 甚至在流量上还稍胜一筹。</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250925195944081d152mqjvn9ya51s\"/><p><strong>3、实际情况的仍可有差异化：</strong>也正<strong>由于到店的供给相对更有限且同质</strong>，<strong>理论上消费者并不太需要多个平台进行比对</strong>。<strong>当有了一个常用的平台后就不太需要第二个。</strong>海豚认为这也是在抖音入局前，<strong>很长时间内没有公司真正去挑战美团在到店业务上的领先地位的原因。</strong></p><p>那么以<strong>抖音为案例，能够在近乎已垄断到店业务的美团手里仍抢到一大块市场的原因为</strong>：a. 其独一档的流量优势，b. 其特有的视频模式，并将介入点提前到种草阶段，减轻了到店消费决策在空间和时间范围上的限制，扩大了潜在客群，代价是降低了转化率。</p><p>相比之下，海豚目前认为<strong>高德在流量和信息分发形式上，相较美团尚没有构成明显的差异点</strong>。用户体量两者差距不大，模式尚也都以图文形式为主且临近消费决策前。</p><p><strong>4、“永不变现” 可能成为差异点？</strong>：虽然目前仅从信息分发这点上，海豚目前仍没有看到高德和美团显著的差别。但商业化确实可能成为关键差异，因为虽然商户信息的供给是同质且不排它的，但若<strong>考虑到不同平台对商户不同的变现力度，那么商户更适配或者更愿意入驻其中某一个平台的差异就会形成。</strong></p><p>例如前文提及的，连锁头部商家相对更适配视频或直播的推广方式。<strong>若高德真能坚守 “永不变现”</strong>，那么不同于广告竞价优先的模式，<strong>确实可能挖掘出更多并不具备多少推广预算，但确实质量不错 “烟火小店” 供给的可能性。但这个细分赛道是不是足够大到能成为高德独特的基本盘，还需要观察。</strong></p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高德 “硬刚” 点评: 又要来一场阿里笑、美团哭吗？</title>\n<style 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10 日公司周年庆当日，正式以旗下高德 App 为载体推出了 “高德扫街榜”，一个目前主要包括美食、酒店、景区三大类的本地商家推荐榜单。在外卖大战依旧如火如荼之际，阿里上线 “高德扫街榜” 的举动，无疑被很多人视为阿里正式进入美团另一核心板块 -- 到店业务的发令枪。虽然该项目才刚刚上线，高德 App 内的功能和页面设计也还相当简陋。前段时间宣布的在 “扫街榜” 上初期约 10 亿的补贴规模，也清晰表现出阿里在到店上还只是初步试探阶段。目前远没到需要且能够去判断阿里的 “扫街榜” 能不能成功、或者说打赢美团点评的时候。但在阿里已在到家业务（外卖和闪送）上倾注了大量资源并获得了初步的成绩，管理层也明确表示集团中期内的核心目标之一，是把国内电商业务做成一个无所不包的 “泛消费” 大平台的情况下，到店业务显然是一个阿里势必要做，且未来几年内有概率会持续投入的业务。海豚也就趁此机会谈谈对阿里高德扫街版的初步看法。以下为详细内容：一、高德扫街版背后是什么大棋？如引文提到的，阿里此次在到店业务上的 “重启” 仍在早期尝试阶段，现在尝试去预判结果的意义不大，反而更多应当关注此时选择再度发力到店业务背后的动机，可能追求的目标是什么，对集团整体而言有哪些潜在的利好。结合先前阿里二季度业务中管理层的发言和海豚自身的看法，我们认为阿里此举背后的意图应当包括：1、到家 + 到店联动，加强本地生活供给联动：首先，目前阿里在到家业务（餐饮外卖 + 即时零售）上已做了高额投入 -- 预期三年每年 500 亿的投入，并取得了不俗成果（8 月日单量月 8000 万，和美团的差异已比较有限）和市场极高关注度的情况下。阿里顺势进入和到家业务相辅相生的到店业务，海豚认为属于 “顺水推舟” 可谓是预期之中，势必会做的举动。毕竟到家业务和餐饮到店业务，在供给端和需求端相当程度上可以相互复用。由于到店和到家服务的商家和消费者近乎是同一批，到店和到家业务双线推进，一方面可以帮助更快的拓展覆盖商户数量，加强商户与阿里本地生活平台的绑定程度。 另一边，本地生活商户供给和使用场景的丰富，也会促进培养消费者使用阿里本地生活服务心智和使用频率。让阿里本地生活业务供需两段的双边飞轮运转起来。2、拉上飞猪，联动酒旅：此外，本次高德扫街榜发布的三大榜单，不仅包括餐饮相关的美食榜，同时也有酒店榜和景点榜。先前阿里组织架构变动时，唯独挑选出了饿了么外卖和飞猪酒旅业务并入了核心的中国电商板块内，但此前阿里主要精力都放在了到家业务上，在飞猪酒旅上并无太多动作。而此前电话会上，阿里最高管理层明确公司中期内的最大战略目标之一，就是构建一个 “无所不包” 的大消费平台。因此高德扫街榜的意图不仅是促进到店和到家业务，也是阿里将酒旅业务也更有机融入到整个国内电商生态内，意图实现交叉导流效果。3、集团新的流量入口：和阿里最初决定大力做到家业务的逻辑类似，在集团整体层面，到店业务也有作为集团整体流量入口的潜在功能。不过根据专家调研，美团 App 整体略超 5 亿的月活用户中，到店业务的月活跃用户数大约在 2 亿上下（无准确数据，仅供参考）。且相比于外卖业务约 5 次上下的月下单频次，到店业务的使用频次约在每月 1~2 次。无论从活跃用户数还是人均下单频次上，到店业务的引流作用可能会弱于到家业务。二、高德地图做入口，是另辟蹊径吗？当然上文提及的目标更多是愿景，目前尚无法判断最终能实现多少，为阿里带来多少增量价值，又会对竞争对手美团产生多大的影响。但从阿里以高德或者说地图导航来承担到店业务入口职能的这个选择，窥探一二阿里可能在到店业务打法上与竞争对手的异同，以及可能的影响。1、高德只做分发不做交易？作为后文讨论的基础，到店这个生意的商业模式主要的功能是什么？海豚认为概括来说，到店业务的职能可以分为两个部分 -- 信息聚合功能和交易平台功能。前者最佳的范例即大众点评（以及海外的 Yelp 和谷歌地图），主要提供商家的信息和对应消费者的评价，辅助消费者进行决策。而后者的范例则是美团创立之初时的核心业务 -- 卖团购券，提供线下到店商家产品/服务在线上售卖的功能。随着美团和大众点评在 2015 年合并这一标志事件，目前国内成长起来的到店平台普遍是将信息分发功能和交易功能融合在一起的。但略显不同的是，此次阿里宣布高德扫街榜在信息分发上 “永不变现”，即不通过商家广告竞价的模式，以避免商户花钱 “扭曲” 排名或用户评价。当然，高德榜单也还是会有交易端的变现即团购业务，不过这是由淘天旗下的另一个团队负责，看起来高德团队只是会给团购提供入口，但不会以此作为自身的工作 KPI。2、高德、美团、抖音各有什么不同？因此，我们也就先专注于在信息的分发功能上（阿里新的团购业务也还没有全量上线），通过对比的方式来看看以地图为首要入口的阿里到店业务，与其竞争对手美团和抖音的主要差异点在哪？首先，根据阿里自身表述，美团大众点评的主要痛点之一，是用户点评存常见注水或刷单的情况，导致用户评分失真，降低了有效辅助消费者决策的能力。因此，高德明面上主要的差异之一，就是凭借能实时精准获知消费者定位信息的优势，引入更客观的多种行为数据（如导航去某餐厅的人数、导航距离、回头客数量等指标），从而为消费者提供更客观真实的商家评分。一方面，海豚认为基于较难造假的位置信息（相比主观的个人评价）得出的推荐无疑有其价值，但对商家点评中 “含水量” 的高低能不能构成决定到店业务成败的核心因素，海豚暂时持保留态度。相比之下，沿用之前美团 vs.抖音时的分析框架，海豚认为以信息分发为核心功能的到店业务的主要差一点更多在于：a.商家信息分发的模式，更倾向于 “人找店” 还是 “店找人”；b. 在辅助消费者进行到店消费决策时，平台介入节点更靠前还是更靠后。从高德、美团和抖音三个平台各自的特点看，抖音属于典型的 “店找人”+ 介入节点相对靠前（种草阶段）；美团则属于 “人找店”+ 介入节点相对靠后（临近消费）；而高德扫街榜目前来看处于前两者的中间位置，属于更偏 “店找人”+ 介入节点也相对靠后。而上述这些差异，从各家 App 的页面布局和信息展示逻辑中就能窥知一二，具体来看：1）“百科大全” 式的美团在商家信息和评价上有最多积累的美团，在展示方式上是以传统但高效、易检索的图文模式，类似一个到店商家信息的 “百科大全”。在页面布局上，美团也进行了最为详细的分类，例如将偏交易的 “团购”，和偏信息分发的 “美食”，“休闲娱乐” 等都设立单独入口。在二级界面内，同样会提供更近一步的详细分类，帮助消费者便捷、高效的检索、发现自己所需的门店。而美团这种 “百科大全” 式的形式，决定了消费者更多是 “人找店”，有了相对明确的目标或潜在意愿后，主动到美团上进行搜索。也因此，美团的到店业务模式转化率最高，最贴近交易。2）以视频为特色载体，但殊途同归的抖音相比之下，抖音切入本地生活早期时，则更多是借助其优势所在的短视频和直播。消费者随机刷到介绍餐厅或者到综商家的视频，产生兴趣再通过视频附带的链接参看进一步的信息或购买团购券。这种模式就是“店找人”，通过短视频的算法结合模糊的地址信息，将到店商家的信息推送到可能感兴趣的用户眼前。由于这种模式下并非是用户主动搜索，更可能是视频给消费者种草、创造了需求，而非消费者先有潜在需求再进行查询的链路。不过海豚也发现，从 2018 年初步尝试到店业务到今天，抖音也已经搭建起了类似美团那样 “百科全书” 式的到店业务搜索界面。抖音到店业务主界面目前也同样提供了搜索、榜单和多种分类入口（餐食、休闲、景点、酒店、美护等大分类）。进入二级界面后同样有更进一步详细的小分类。可见随着到店业务的发展成熟，在短视频这个特色的载体外，抖音同样也补上了更贴近交易的 “人找店” 模式。根据专家调研，虽然抖音目前覆盖的到店商家总数可能仍稍逊于美团，但这已只是量而非质的差距。3）以地图为载体的高德有不同？相比两位竞争对手，可以看到高德目前的到店业务界面和布局都尚处在比较早期和 “简陋” 的状态。进入“高德扫街榜”，目前尚只有榜单这一种分发模式，暂没有详细的分类检索功能，覆盖的门店数量看起来也比较少。可见现阶段高德扫街榜目前是更倾向于 “店找人” 的信息分发模式，依据用户精准的位置信息向用户推荐门店。相比抖音基于短视频的 “店找人”，可以预见高德的劣势是没有抖音那么高的流量（毕竟没什么人会闲来无事刷刷地图），无法凭借巨大的流量优势帮助商家迅速增加曝光，触达大量新用户。优势则是高德获取的地址信息比抖音更加精准，因此高德逻辑上（在门店数量丰富后）能更加精准且更下沉推荐门店。不会像抖音特色的视频渠道，更多适合于连锁型门店，这类一方面有能力承担视频获客更高的成本，另一方面又有较高的门店数量和覆盖来弥补视频推荐不能精准定位的缺陷。类似的，由于逻辑上当用户使用地图查看门店时一般也已有潜在的消费意愿，且可选的范围也大多限定在了周边 3~5 公里内有限的门店，因此高德扫街榜触达消费者的转化率逻辑上应当会高于抖音的短视频，更接近美团。即我们前文总结的更偏 “店找人”+ 更贴近交易前的组合。小结上文，可见三个平台在 “人找店还是店找人” 和 “临近还是远离消费” 这两个因素上，各自采取了不同的组合，确实各有特点，因此逻辑上应当都会有各自适配的优势场景和用户群体（当然还是有多寡之分的）。不过，从抖音的例子来看，海豚认为随着业务的发展成熟和商户信息的积累，高德迟早也会推出类似美团 “百科全书” 式的检索性界面。三个平台大概率是殊途同归，在保留一定差异化的同时，三个平台在内容和形式上会越发的趋同（类似于当前的电商行业）。三、他山之石，高德能做成 “谷歌版” 到店吗？高德后之后觉进军一个用户心智和习惯早已成熟的到店赛道，真有希望砸到大众点评的招牌吗？地图分发本地生活信息 vs 用户点评平台分发本地生活信息的战争，其实国外早已发生。我们来参考一下：在海外市场，地图类应用—Google Map 和海外版大众点评 Yelp，竞争到店信息分发市场的情况，很早之前就已经对决过。不过与国内是美团 + 大众点评这类专用型 App 最终夺得了国内到店行业的主要份额不同；海外则是 Google Map 这种综合性入口击败了专用性的 Yelp，成为了海外最主流的到店信息分发平台。1、为何海外的大众点评 Yelp 输给了 Google Map？首先从产品角度，海豚在下图中分别展示了 Yelp 和 Google Map 各自在到店信息分发上的页面布局和内容情况。概括来看，除了配色及布局上的一些细微差异外，Yelp 和 Google Map 两者之间，在 “人找店” 的推荐逻辑和信息的展示形式上几乎是一模一样的。都是以实时的位置为底层信息，结合用户搜索的门店类型，提供地图标点 + 图文列表式的门店推荐。点入某门店后，提供的简要介绍、联系门店方式、用户点评、菜单信息，和部分门店支持的线上预约或外卖服务等功能也基本一致。那么在两者的产品本身没有明显差异的情况下，又是什么原因造成了更早专注于到店的 Yelp 却被 Google Map 后来居上？结合海外相关研究，海豚认为主要原因是：1）Yelp 自身的发展失误：虽然 Yelp 早在 2004 年就已成立，是欧美地区第一批专注于到店信息分发的公司，在门店信息和用户点评上有先发的数据积累。但 Yelp 以下的几个关键失误葬送了其先发优势：a.Yelp 的功能一直局限于 “点评”，没能像美团一样拓展出包括点评、团购、外卖、酒旅等业务的综合本地生活平台。导致公司一直只是个垂类小平台，资金和技术等资源都比较有限。b. Yelp 也犯了众多早期互联网公司共同的战略失误，没能及时将流量从网页端向 App 端导流，措施了互联网移动化的先发红利期。c.正由于Yelp 的业务和变现渠道单一，近乎完全依赖于向商家收取的广告费用。变现压力下，导致 Yelp 爆发了折叠未投放广告类的商户的丑闻，明显打击了其作为门店评价平台的公信力。2）由于上述 Yelp 经营的失误，没能像国内的美团一样，成为一个头部的综合性平台，导致后续面对巨头 Google Map 在到店信息分发上的竞争时，基本没有抵抗之力，背后的原因则是：a. 流量的降为打击：对照来看，国内的美团，虽也是垂类专业型凭借，凭借多元的业务布局，拥有 5 亿以上的月活用户，自身就是国内最大的流量源之一。即便不及抖音、淘宝等更大平台，但也不会被碾压打击。再看 Yelp，自身业务和规模单薄，自有活跃用户也仅在千万量级，无法靠自身创造足够的流量，需依靠包括其竞争对手在内的 Google 等其他大平台引流。相比之下，Google 的用户量级在 10 亿以上，对 Yelp 是绝对的碾压。且可以截断或减少给 Yelp 的引流，转而扶持自身 Map 的到店信息分发。b. 内容和信息本身并不构成壁垒：由前文展示，可以看到Yelp 与 Google Map 二者间在页面设计和内容展示基本是一致的，并不能构成明显的差异化和排他性。因此虽然 Yelp 在门店信息和用户点评等内容上有阶段性的累积优势，Google 凭借绝对的用户体量优势（越多人使用就能越快的积累评价等信息），在门店信息累积上的劣势，可以在较短时间内就被抹平。3）小结：通过 Yelp 的经验，可以看到由于门店信息的同质和不排它，且 Yelp 也没有形成独特的信息发布方式，那么面对流量和规模更大的竞争对手时，基本是没有任何能力反抗的。四、结论同时上文的探讨，海豚目前对阿里通过高德做到店业务的初步看法是：1、供给端不存在壁垒，但是个耐心活：到店业务本质上是线下门店在线上的信息分发，或者说做广告宣传的功能。那么首先，线下门店的信息的供给是不排它、同质、且相对更有限的--只要花时间谁都能够获取，也没有平台能够拥有大量的独家门店供给。（除非平台下场自营，或签订 “二选一” 等条款，但目前反垄断下，已经很难操作。）且由于最终履约都是在线下门店内进行，也不像外卖业务等，需要平台自身构建重投入的履约能力，这一点上也不会构成明显的壁垒。因此，在不考虑平台间存在显著变现率差异的情况下，到店业务的供给更多是个愿不愿意花时间去耐心积累的问题。但门店信息的供给不存在壁垒，并不代表不重要，相反的门店信息的覆盖广度和深度是必须的。举例来看，比如即便高德和美团在上海等高线城市的门店覆盖后续做到了基本一致，但比如说出远门去到了某三四线城市，美团有覆盖而高德却没有，那么长期以往用户仍会弃用高德而选择美团。因此，高德目前仍明显偏少的门店数量是个需要快速赶上的问题。2、理想状体下，需求端流量至上：在假设门店覆盖和供给大体相同的情况下，不同平台在信息匹配的效率应当也不会有明显的差距，特别是消费者已大致确定了消费地点或目标的情况下。毕竟到店业务的供需匹配是在给定场景、给定时间内进行的。更形象的说，在消费者可触达的范围内（普遍最多 3~5 公里）某一类型的商户门店数量是相当有限的，不像电商要在 “成千上万” 的供给中，要精准匹配潜在消费者要求那么高。因此，在商户供给没有明显差异的情况下（该累积的商户信息和用户点评已做好的情况下），海豚认为到店生意在相当程度上就是流量为王的生意，谁的用户量、使用频次和使用时长更多，就更容易做好到店业务。而阿里选择以高德为到店业务的主要入口，除了便于获得位置信息外，另一店就是因为高德也是国内用户数和时长最高的几个国民级 App 之一。根据 QM 的数据，可见高德的月活用户超过 8 亿，日活也超过 1.5 亿，相比美团 App 甚至在流量上还稍胜一筹。3、实际情况的仍可有差异化：也正由于到店的供给相对更有限且同质，理论上消费者并不太需要多个平台进行比对。当有了一个常用的平台后就不太需要第二个。海豚认为这也是在抖音入局前，很长时间内没有公司真正去挑战美团在到店业务上的领先地位的原因。那么以抖音为案例，能够在近乎已垄断到店业务的美团手里仍抢到一大块市场的原因为：a. 其独一档的流量优势，b. 其特有的视频模式，并将介入点提前到种草阶段，减轻了到店消费决策在空间和时间范围上的限制，扩大了潜在客群，代价是降低了转化率。相比之下，海豚目前认为高德在流量和信息分发形式上，相较美团尚没有构成明显的差异点。用户体量两者差距不大，模式尚也都以图文形式为主且临近消费决策前。4、“永不变现” 可能成为差异点？：虽然目前仅从信息分发这点上，海豚目前仍没有看到高德和美团显著的差别。但商业化确实可能成为关键差异，因为虽然商户信息的供给是同质且不排它的，但若考虑到不同平台对商户不同的变现力度，那么商户更适配或者更愿意入驻其中某一个平台的差异就会形成。例如前文提及的，连锁头部商家相对更适配视频或直播的推广方式。若高德真能坚守 “永不变现”，那么不同于广告竞价优先的模式，确实可能挖掘出更多并不具备多少推广预算，但确实质量不错 “烟火小店” 供给的可能性。但这个细分赛道是不是足够大到能成为高德独特的基本盘，还需要观察。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09988":0.6,"BABA":1.5,"ALBmain":0.6,"MPNGY":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1750,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":481328900223336,"gmtCreate":1758535943244,"gmtModify":1758536562136,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"htmlText":"狗东早就已经摇白旗了，还外卖份额最大，有病","listText":"狗东早就已经摇白旗了，还外卖份额最大，有病","text":"狗东早就已经摇白旗了，还外卖份额最大，有病","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/481328900223336","repostId":"2569206226","repostType":2,"repost":{"id":"2569206226","kind":"news","pubTimestamp":1758523023,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2569206226?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-09-22 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href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>凭借早期用户积累占据主导地位，饿了么虽持续发力但市场份额始终存在差距。随着补贴大战的落幕，行业竞争逻辑从“价格比拼”转向“价值竞争”，这一转变为新入局者提供了突围机会，京东外卖正是在此背景下快速站稳脚跟，最终推动市场形成“三足鼎立”的新格局。从投入产出效率来看，京东无疑是本轮行业调整中的最大受益方，平台以相对高效的策略完成了外卖市场份额与用户基本盘的积累。</p><p>京东外卖自布局之初便聚焦“差异化竞争”，深耕品质外卖赛道。根据调研数据，在品质外卖细分领域，京东外卖以35.6%的未来订单预期占比位列行业第一，成为26.8%“价值驱动型用户”的首选平台，这批用户更看重配送效率、餐品质量、服务体验等综合价值，即便价格上涨，仍会“维持原有消费频率”，对平台忠诚度较高。同时，59.5%的用户明确表示，在“品质外卖”选择中，未来对京东外卖的使用将“明显上升”或“略有上升”，这一数据也反映出其在品质赛道的用户认可度正持续提升，且有望继续扩大市场份额。</p><p>深入拆解消费者对“品质外卖”的核心诉求，可见其早已跳出“口味好坏”的单一维度，延伸至对“安全、合规、透明”的深层信任需求。对此，艾瑞咨询针对补贴消退后继续使用外卖服务的2000名用户展开了调研，数据显示，当被问及“品质外卖”与“普通外卖”的关键区别时，用户选择率最高的三项均指向商家信任体系：“实体门店保障”（12.5%）、“资质齐全”（11.8%）、“定期卫生检查”（10.9%），而传统认知中代表“好吃”的“连锁品牌”（6.8%）、“菜品销量”（4.2%）等指标，重要性反而靠后。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250922144253472d152ujjceu5ds0i\"/><p>补贴退潮之后，随着消费者对品质的要求不断提升，外卖行业的竞争将更多聚焦于服务升级、食安保障与体验优化，而这也推动整个行业从“粗放增长”迈向“高质量发展”的新阶段，谁能真正解决消费者对“安全透明、合规可靠”的核心诉求，谁就能在理性竞争中占据主动。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250922144258082d152n7s8d7a8qw4\"/><p>（补贴退潮后，价格因素下降，品质要求上升以致京东外卖占比大幅回升）</p><p>调研中，京东显然具有明显优势，提到京东外卖与其他外卖的区别，21%的用户认为是“主打品质外卖，安全放心”， 20.3%的用户觉得“背靠京东电商平台，品质保障，值得信赖”，16.6%认为“有更好的配送服务态度”，这些用户眼中的差异，已经转化为真实的选择偏好，也意味着京东外卖以“信任”为核心的品质化路线，不仅让其在市场中站稳了脚跟，也为行业树立了“价值竞争”的标杆。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250922144259061d1521h0yi5d6eve\"/><p>此轮补贴大战带给消费者的影响除了外卖消费本身的变化外，更有对于整体消费习惯的变化。当消费者因为点外卖频繁打开一个APP之后，再想购买其他产品时，他也会习惯继续打开这个APP，于是，平台其他品类和服务的承接能力成为消费者是否能够更多停留在这里的核心要素。</p><p>数据显示，今年4月，美团APP日均使用次数环比增速为16.66%，处于领先位置，紧接着，关键转变在5月份发生，京东以23.87%的高增速领跑全行业，淘宝紧跟其后环比增长16.97%，而美团增速滑落至6%。结果显而易见，2025年5月，外卖补贴带动市场重新洗牌。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250922144302964d15270x1e7h9hki\"/><p>具体而言，表面是两大巨头同时发力，对美团形成“双重压力”，致使其初显“败势”，深究起来是平台本身综合实力的高下立见。当真金白银的补贴带来流量倒灌，表面的“低价”对消费者决策的影响式微，平台本身的品类、品质、服务、体验等优势被无限放大，成为消费者选择留下的“决定性指标”。换句话说，这场“补贴大战”在吸引用户之外，平台的综合承接能力重构了消费者的使用习惯。</p><p>另外一组调研数据揭示了消费习惯重塑的本质，对比京东、淘宝与美团上进行跨品类消费倾向的行为，平均一位外卖消费者会留在平台上选择的其他商品种类分别为3.4个、2.4个和1.8个，京东和淘宝都以品类优势呈现出更强的承接优势。从数据来看，京东除了在3C、家电、数码等传统优势品类承托表现优秀外，在超市百货、个护、医药健康等品类上的承接也稳稳领先，这得益于平台长期在品质保障、品类丰富度、物流效率及售后服务上的积累。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250922144303758d152jj928be6tzl\"/><p>由此可见，“下单-跨购-留存”才是这轮补贴大战背后追求的循环逻辑，一方面，进一步巩固了外卖用户的高频消费，另一方面，与其他品类形成协同效应。从“补贴内卷”到“价值竞争”，外卖行业的“三分天下”不仅是市场格局的重塑，更是消费需求升级的必然结果。当价格不再是唯一的竞争筹码，品质、信任、服务等成为新的战场。对于各大平台而言，唯有持续深耕用户核心需求，以差异化优势构建竞争力，才能在既定的市场格局中，赢得更长久的发展空间 。声明：本站转载此文目的在于传递更多信息，并不代表赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本网联系，我们将在第一时间删除内容,本网站对此声明具有最终解释权。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250922144305953d2c6b&s=b><strong>DoNews</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>外卖行业的“补贴大战”逐渐褪去热度，当价格优惠不再是吸引用户的核心抓手，市场竞争逻辑也悄然转向，消费者的选择也愈发理性。艾瑞咨询最新调研数据显示，在补贴完全停止的市场环境下，整体外卖市场的用户选择呈现清晰的“三分天下”局面。补贴褪去后，34.2%的消费者选择留在淘宝闪购下单，33.5%的用户选择留在京东外卖，28.9%的用户选择美团，市场格局清晰且均衡，外卖行业“三分天下”的格局已基本确定，未来...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250922144305953d2c6b&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"89618":"京东集团-SWR","LU1813983027.USD":"MANULIFE GF DRAGON GROWTH \"AA\" (USD) INC","LU1044875133.USD":"天利亚洲反向股票 AU Acc","LU0327786744.USD":"Janus Henderson Horizon China Opportunities A2 USD","LU0345776255.USD":"NINETY ONE GSF ASIAN EQUITY \"A\" (USD) INC","LU0315178854.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS ASIAN EQUITY INCOME \"A\" ACC","LU0359201885.HKD":"BGF CHINA \"A2\" (HKD) ACC","LU0345775950.USD":"NINETY 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20.3%的用户觉得“背靠京东电商平台，品质保障，值得信赖”，16.6%认为“有更好的配送服务态度”，这些用户眼中的差异，已经转化为真实的选择偏好，也意味着京东外卖以“信任”为核心的品质化路线，不仅让其在市场中站稳了脚跟，也为行业树立了“价值竞争”的标杆。此轮补贴大战带给消费者的影响除了外卖消费本身的变化外，更有对于整体消费习惯的变化。当消费者因为点外卖频繁打开一个APP之后，再想购买其他产品时，他也会习惯继续打开这个APP，于是，平台其他品类和服务的承接能力成为消费者是否能够更多停留在这里的核心要素。数据显示，今年4月，美团APP日均使用次数环比增速为16.66%，处于领先位置，紧接着，关键转变在5月份发生，京东以23.87%的高增速领跑全行业，淘宝紧跟其后环比增长16.97%，而美团增速滑落至6%。结果显而易见，2025年5月，外卖补贴带动市场重新洗牌。具体而言，表面是两大巨头同时发力，对美团形成“双重压力”，致使其初显“败势”，深究起来是平台本身综合实力的高下立见。当真金白银的补贴带来流量倒灌，表面的“低价”对消费者决策的影响式微，平台本身的品类、品质、服务、体验等优势被无限放大，成为消费者选择留下的“决定性指标”。换句话说，这场“补贴大战”在吸引用户之外，平台的综合承接能力重构了消费者的使用习惯。另外一组调研数据揭示了消费习惯重塑的本质，对比京东、淘宝与美团上进行跨品类消费倾向的行为，平均一位外卖消费者会留在平台上选择的其他商品种类分别为3.4个、2.4个和1.8个，京东和淘宝都以品类优势呈现出更强的承接优势。从数据来看，京东除了在3C、家电、数码等传统优势品类承托表现优秀外，在超市百货、个护、医药健康等品类上的承接也稳稳领先，这得益于平台长期在品质保障、品类丰富度、物流效率及售后服务上的积累。由此可见，“下单-跨购-留存”才是这轮补贴大战背后追求的循环逻辑，一方面，进一步巩固了外卖用户的高频消费，另一方面，与其他品类形成协同效应。从“补贴内卷”到“价值竞争”，外卖行业的“三分天下”不仅是市场格局的重塑，更是消费需求升级的必然结果。当价格不再是唯一的竞争筹码，品质、信任、服务等成为新的战场。对于各大平台而言，唯有持续深耕用户核心需求，以差异化优势构建竞争力，才能在既定的市场格局中，赢得更长久的发展空间 。声明：本站转载此文目的在于传递更多信息，并不代表赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本网联系，我们将在第一时间删除内容,本网站对此声明具有最终解释权。","news_type":1,"symbols_score_info":{"89618":0.6,"09618":0.9,"JD":0.6,"03690":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1556,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":471580080664896,"gmtCreate":1756163307558,"gmtModify":1756163309250,"author":{"id":"4192259115439500","authorId":"4192259115439500","name":"股道自然","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4192259115439500","authorIdStr":"4192259115439500"},"themes":[],"htmlText":"补贴一停，感情归零","listText":"补贴一停，感情归零","text":"补贴一停，感情归零","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/471580080664896","repostId":"2562225762","repostType":2,"repost":{"id":"2562225762","kind":"live","pubTimestamp":1756137703,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2562225762?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-08-26 00:01","market":"sh","language":"zh","title":"据了解淘宝闪购近期明确了外卖将进入持久战。8 月 8 日立秋后淘宝闪购订单量首次超过美团。更显著的影响可能是巨额补贴让淘","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2562225762","media":"智通财经","summary":"据了解淘宝闪购近期明确了外卖将进入持久战。8 月 8 日立秋后淘宝闪购订单量首次超过美团。更显著的影响可能是巨额补贴让淘宝吸引到了很多用户注意力7 月以来淘宝在日均活跃用户数（DAU）上拉开了和拼多多","content":"<html><body><div>\n<div>\r\n                  据了解淘宝闪购近期明确了外卖将进入持久战。8 月 8 日立秋后淘宝闪购订单量首次超过美团。更显著的影响可能是巨额补贴让淘宝吸引到了很多用户注意力7 月以来淘宝在日均活跃用户数（DAU）上拉开了和拼多多的差距。补贴不会、也不可能以当前的力度持续。按阿里内部说法大力补贴叫 “上山”而现在该准备 “下山” 了。7 月淘宝闪购花在商家端、消费者端、骑手端的补贴共计超过 100 亿元。阿里决策层正在讨论补贴退坡的节奏将重点运营高价值用户、调整补贴品类、补贴金额。据了解9 月 10 日阿里巴巴的公司周年庆将是一个重要节点会确定更多业务节奏和战略继续从 “大消费平台” 这一顶层战略出发在基础能力上追赶和狙击美团。（晚点）。                </div>\n</div></body></html>","source":"live_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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