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@小虎老师:【交易秘籍】如何从股票暴跌中赚钱？

02-23

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重磅！巴菲特发布2025年致股东公开信

02-20

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01-21

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当然是美国银行，巴菲特的重仓股

01-05

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微软跌超2%。这篇文章想和大家探讨如何从美股暴跌中赚钱？有哪些投资机会？回归交易，在这波大行情中，作为投资者我们该如何把握交易机会呢？最直接的方法是顺势而为，当你认为股市上涨的时候做多，也就是说当你认为股市下跌的时候做空。下面小虎君就来为大家分享一些常见的金融工具来对冲下得风险，合理使用这些工具，可以帮助你规避损失。方法一、购入反向ETF从个股到行业再到指数，美股市场都有对应资产的反向ETF，相比于直接做空，或者期权期货，这种策略是占用保证金最少的一种方法，如果你抗风险能力较强，也可以尝试反向杠杆ETF，不过考虑到耗损的问题，杠杆ETF并不适合长期持有。更多内容可以点击传送门：“股债双杀”如何破局","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/8e8183fd8996aa17a066bae919f450b3","width":"882","height":"281"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/45f379b7d50e8e03a734d0469e4d191d"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9e9b820202a2743fde448d5685f1d88e"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/421973394854136","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":131,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":406529228669288,"gmtCreate":1740277065924,"gmtModify":1740277067663,"author":{"id":"4198909943446170","authorId":"4198909943446170","name":"chriskyo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b92f83f36f730d189baeb027ccf1312b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198909943446170","authorIdStr":"4198909943446170"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/406529228669288","repostId":"2513274556","repostType":2,"repost":{"id":"2513274556","kind":"news","pubTimestamp":1740229946,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2513274556?lang=&edition=full","pubTime":"2025-02-22 21:12","market":"us","language":"zh","title":"重磅！巴菲特发布2025年致股东公开信","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2513274556","media":"新浪财经","summary":"专题：巴菲特2025股东信重磅来袭北京时间2月22日晚，股神巴菲特麾下的$伯克希尔$-哈撒韦公司刚刚在官网公布备受期待的每年一度的致股东公开信。巴菲特这封2025年致股东公开信，主要讨论的是伯克希尔2024年的得失。","content":"<html><head></head><body><p>又到了一年一度的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>股东信时间，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）再次向投资者们交出了一份内容丰富的答卷。虽然没有惊天动地的大新闻，但信中透露出的信息依然值得我们细细品味。</p><p>巴菲特的这封信传递出一种谨慎乐观的情绪。伯克希尔在2024年取得了不错的成绩，但巴菲特并没有因此而沾沾自喜，他清楚地认识到未来的挑战和不确定性。他依然坚持价值投资的理念，强调长期持有、谨慎经营的重要性。同时，他也对美国经济和资本主义制度充满信心，认为伯克希尔的成功离不开“美国奇迹”。</p><p>这封信没有太多“猛料”，但对于长期关注伯克希尔的投资者来说，它依然是一份值得认真研读的“投资圣经”。</p><p><strong>1. 业绩超预期，但并非一帆风顺</strong></p><ul style=\"\"><li><p>2024年，伯克希尔的营业利润达到474.37亿美元，高于2023年的373.50亿美元。巴菲特坦言，这一表现超出了他的预期。</p></li><li><p>保险业务是增长的主要引擎，尤其是GEICO在经过重大改革后，效率显著提升。</p></li><li><p>投资收益也大幅增长，这得益于国债收益率的上升和伯克希尔对短期高流动性证券的增持。</p></li><li><p>不过，并非所有业务都表现亮眼，伯克希尔旗下189家运营企业中，有53%报告利润下降。铁路和公用事业虽然利润有所改善，但仍有提升空间。</p></li></ul><p><strong>2. 巨额纳税，彰显“美国奇迹”</strong></p><ul style=\"\"><li><p>巴菲特自豪地宣布，伯克希尔去年向美国财政部缴纳了268亿美元的公司所得税，约占全美公司所得税总额的5%。</p></li><li><p>他强调，伯克希尔60年来几乎没有派发过股息，股东们一直支持持续再投资，这使得公司能够创造巨额应税收入，并为国家做出贡献。</p></li><li><p>巴菲特将伯克希尔的成功归功于“美国奇迹”，并认为美国资本主义制度虽然存在缺陷，但依然创造了其他经济体系无法比拟的奇迹。</p></li></ul><p><strong>3. 投资组合：重仓股票，偏爱美国</strong></p><ul style=\"\"><li><p>伯克希尔的投资组合分为两部分：控股企业和可交易股票。</p></li><li><p>控股企业价值数千亿美元，包括一些“罕见的明珠”，但也有一些表现不佳的“落后者”。</p></li><li><p>可交易股票方面，伯克希尔持有约十几家大型盈利企业的少量股份，如<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>等。</p></li><li><p>巴菲特明确表示，伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票，主要是美国股票。他认为，企业和拥有所需技能的个人通常能找到应对货币不稳定的方法，而固定收益债券则无法抵御失控的货币。</p></li></ul><p><strong>4. 保险业务：核心支柱，谨慎经营</strong></p><ul style=\"\"><li><p>财产和意外险（P/C）保险仍然是伯克希尔的核心业务。</p></li><li><p>巴菲特详细解释了P/C保险“先收钱，后付损失”的经营模式，强调了谨慎承保的重要性。</p></li><li><p>他指出，气候变化可能导致保险损失增加，但伯克希尔有能力承受极端损失，并且不依赖再保险公司。</p></li><li><p>在阿吉特·贾恩（Ajit Jain）的领导下，伯克希尔的保险业务已成为世界领先者。</p></li></ul><p><strong>5. 日本投资：小而重要的例外</strong></p><ul style=\"\"><li><p>伯克希尔对五家日本商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的投资不断增加。</p></li><li><p>巴菲特和格雷格·阿贝尔（Greg Abel）都对这些公司的资本配置、管理层和对投资者的态度表示赞赏。</p></li><li><p>伯克希尔计划长期持有这些股份，并承诺支持它们的董事会。</p></li><li><p>通过日元计价借款，伯克希尔实现了大致的货币中性头寸。</p></li></ul><p><strong>6. 年度股东大会：形式微调，内容依旧</strong></p><ul style=\"\"><li><p>今年的股东大会将于5月3日在奥马哈举行，日程安排稍有变化。</p></li><li><p>会议将提前至上午8点开始，巴菲特、格雷格和阿吉特将共同回答问题。</p></li><li><p>今年将不放映电影，而是推出一本名为《伯克希尔哈撒韦60年》的新书。</p></li></ul><p><strong>以下为AI翻译全文，正在人工校对中：</strong></p><h2 id=\"id_3426665171\">2024年致股东的信</h2><h2 id=\"id_1143539872\">去年的表现</h2><p>在2024年，伯克希尔的表现比我预期的要好，尽管我们189家运营企业中有53%报告了利润下降。我们得益于投资收益的可预见的大幅增长，因为国库券的收益率有所提高，我们大幅增加了这些高流动性短期证券的持有量。</p><p>我们的保险业务也实现了利润的大幅增长，其中GEICO的表现尤为突出。五年来，托德·康布斯（Todd Combs）对GEICO进行了重大改革，提高了效率并更新了承保实践。GEICO是一颗长期持有的明珠，需要进行重大翻新，而托德一直在不遗余力地完成这项工作。尽管尚未完成，但2024年的改善令人瞩目。</p><p>总体而言，2024年财产和意外险（P/C）保险定价走强，反映出对流风暴造成的损失大幅增加。气候变化可能已经到来。然而，2024年并未发生任何“灾难性”事件。总有一天，一场真正惊人的保险损失会发生——而且无法保证一年只发生一次。</p><p>P/C业务对伯克希尔至关重要，因此稍后在信中会有进一步讨论。</p><p>伯克希尔的铁路和公用事业运营——我们保险业务之外的两大业务——总体利润有所改善。然而，这两项业务都还有很多工作要做。</p><p>年底时，我们将公用事业的持股比例从大约92%增加到100%，成本约为39亿美元，其中29亿美元以现金支付，其余以伯克希尔“B”股支付。</p><p><strong>2024年，我们实现营业利润474.37亿美元。我们一直——也许有些读者会抱怨——强调这一指标，而不是第K-68页上根据GAAP要求报告的利润。</strong></p><p>我们的指标排除了我们持有的股票和债券的资本利得或损失，无论是已实现的还是未实现的。从长期来看，我们认为收益很可能会占上风——否则我们为什么购买这些证券呢？——尽管每年的数字会大幅波动且难以预测。我们对这类承诺的时间跨度几乎总是远超过一年。在许多情况下，我们的思考涉及数十年。这些长期投资有时会带来丰厚的回报。</p><p>以下是2023-2024年的利润明细，按我们的观点来看。所有计算均在折旧、摊销和所得税之后进行。EBITDA是华尔街的宠儿，但我们并不认同。</p><p>（单位：百万美元）</p><table style=\"border-collapse:collapse;\"><tbody><tr><td style=\"text-align:left;\"><p><strong>项目</strong></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p><strong>2024年</strong></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p><strong>2023年</strong></p></td></tr></tbody><tbody><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>保险承保</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>90.20</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>54.28</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>保险投资收益</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>136.70</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>95.67</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>BNSF铁路</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>50.31</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>50.87</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>伯克希尔哈撒韦能源</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>37.30</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>23.31</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>其他控股企业</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>130.72</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>133.62</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>非控股企业*</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>15.19</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>17.50</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>其他**</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>13.95</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>(1.75)</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p><strong>营业利润</strong></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p><strong>474.37</strong></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p><strong>373.50</strong></p></td></tr></tbody></table><ul style=\"\"><li><p>包括伯克希尔持有20%至50%股权的某些企业，如<a href=\"https://laohu8.com/S/KHC\">卡夫亨氏</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>和Berkadia。 ** 包括2024年约11亿美元和2023年约2.11亿美元的外币兑换收益，这些收益来自我们使用非美元计价债务。</p></li></ul><p><strong>令人惊讶！一项重要的美国纪录被打破</strong></p><p>六十年前，现任管理层接管了伯克希尔。这一举动是一个错误——我的错误——困扰了我们二十年。查理，我必须强调，他立刻就看出了我的明显错误：尽管我购买伯克希尔的价格看起来很便宜，但它的业务——一家大型北方纺织企业——注定要消亡。</p><p>美国财政部已经提前收到了伯克希尔命运的无声警告。1965年，该公司没有缴纳一分钱的所得税，这种尴尬的情况在公司中已经持续了十年。这种经济行为可能对那些光彩夺目的初创企业来说是可以理解的，但如果发生在一家受人尊敬的美国工业巨头身上，那就是一个闪烁的黄灯。伯克希尔注定要被扔进历史的垃圾堆。</p><p>快进六十年，想象一下财政部的惊讶，当同一家公司——仍然以伯克希尔哈撒韦的名义运营——支付的公司所得税比美国政府从任何公司——甚至是市值数万亿美元的美国科技巨头——那里收到的还要多。</p><p>具体来说，伯克希尔去年向美国国税局（IRS）支付了四笔款项，总计268亿美元。这大约占到整个美国公司支付总额的5%。（此外，我们还向外国政府和44个州支付了可观的所得税。）</p><p><strong>请注意一个关键因素，使得我们能够支付这笔创纪录的款项：在1965-2024年期间，伯克希尔的股东只收到过一次现金股息。</strong></p><p>1967年1月3日，我们发放了唯一一次支付——101,755美元，或每股A股10美分。（我现在想不起来为什么我建议董事会采取这一行动。现在这似乎是一个噩梦。）</p><p>六十年来，伯克希尔的股东们一直支持持续再投资，这使得公司能够建立可观的应税收入。在最初的十年里，向美国财政部支付的现金所得税微不足道，但现在累计已超过1010亿美元……并且还在不断增加。</p><p><strong>大数字很难形象化。让我重新表述一下我们去年支付的268亿美元。</strong></p><p>如果伯克希尔在2024年全年——想象一下366天昼夜，因为2024年是闰年——每20分钟向财政部寄出一张100万美元的支票，我们仍然会在年底欠联邦政府一大笔钱。事实上，直到进入1月，财政部才会告诉我们，我们可以稍作休息，睡一会儿觉，并为2025年的税收支付做好准备。</p><h2 id=\"id_3693897844\">你的钱在哪里</h2><p>伯克希尔的股权投资是双管齐下的。一方面，我们控制了许多企业，持有被投资方至少80%的股份。通常，我们持有100%。这些189家子公司与可交易的普通股有相似之处，但远非完全相同。这个集合价值数千亿美元，包括一些罕见的明珠、许多不错但远非卓越的企业以及一些令人失望的落后者。我们没有任何一项是主要的负担，但我确实有一些本不该购买的。</p><p>另一方面，我们持有大约十几家大型且非常盈利企业的少量股份，这些企业都是家喻户晓的品牌，如苹果、美国运通、<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MCO\">穆迪</a>。这些公司中的许多在运营所需的净有形股本上获得了非常高的回报。到年底，我们持有的这些部分股权的价值为2720亿美元。可以理解的是，真正出色的企业很少会整体出售，但这些明珠的小部分可以在华尔街的周一至周五购买，而且偶尔它们会以低价出售。</p><p>我们在选择股权工具时是公正的，根据我们能在哪里最好地部署你的（和我家族的）储蓄，投资于任何一种形式。很多时候，没有什么看起来令人信服；非常罕见的是，我们会发现自己深陷机会之中。格雷格（Greg）已经生动地展示了他在这种时候的行动能力，就像查理（Charlie）一样。</p><p>对于可交易的股票，当我犯错时，改变方向更容易。必须强调的是，伯克希尔目前的规模削弱了这一宝贵的选择。我们不能随时进出。有时需要一年或更长时间才能建立或剥离一项投资。此外，当我们持有少数股权时，如果需要，我们无法改变管理层，也无法控制资本流动，如果我们对所做的决策不满意。</p><p>对于控股公司，我们可以决定这些决策，但我们处置错误的灵活性要小得多。实际上，伯克希尔几乎从不出售控股企业，除非我们认为会面临无休止的问题。一个补偿是，一些企业所有者因为我们的坚定行为而寻求伯克希尔。偶尔，这对我们来说是一个明确的加分项。</p><p><strong>尽管一些评论员目前认为伯克希尔拥有巨额现金头寸，但你的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会改变。</strong></p><p>尽管我们持有的可交易股票从去年的3540亿美元下降到2720亿美元，但我们持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍然远远大于可交易投资组合的价值。</p><p>伯克希尔的股东可以放心，我们将永远将你们的大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多将有重要的国际业务。伯克希尔永远不会偏好持有现金等价物而不是拥有良好企业的股权，无论是控股还是仅部分持有。</p><p>纸币的价值可能会因财政愚蠢而蒸发。在某些国家，这种鲁莽的做法已经成为习惯，而在我们国家短暂的历史中，美国也曾接近边缘。固定票息债券无法抵御失控货币。</p><p>然而，企业以及拥有所需技能的个人通常会找到应对货币不稳定的方法，只要他们的产品或服务受到国家公民的欢迎。个人技能也是如此。由于缺乏运动天赋、美妙的嗓音、医学或法律技能，或者任何其他特殊才能，我一生都依赖于股票。实际上，我依赖于美国企业的成功，并且我将继续这样做。</p><p><strong>以某种方式，公民对储蓄的明智——更好的是富有想象力的——部署是推动社会不断产出所需商品和服务的必要条件。这种制度被称为资本主义。它有其缺点和滥用——在某些方面现在比以往任何时候都更严重——但它也能创造出其他经济体系无法比拟的奇迹。</strong></p><p>美国是例证A。我们国家在短短235年的历史中取得的进步，即使是1789年宪法通过时最乐观的殖民者也无法想象，当时国家的能量被释放出来。</p><p>当然，在我们国家的幼年时期，我们有时会从国外借款以补充我们自己的储蓄。但与此同时，我们需要许多美国人持续储蓄，然后需要这些储蓄者或其他美国人明智地部署这些可用资本。如果美国消耗了它所生产的一切，那么这个国家将会原地踏步。</p><p>美国的过程并不总是那么美好——我们国家一直有许多无赖和投机者，他们试图利用那些错误地信任他们的人的储蓄。即使存在这种不端行为——这种行为至今仍然存在——以及许多由于激烈竞争或颠覆性创新而最终失败的资本部署，美国人的储蓄也带来了超出任何殖民者梦想的产出数量和质量。</p><p>从最初仅400万人口的基础出发——尽管早期发生了一场内战，美国人相互残杀——美国在眨眼之间改变了世界。</p><p><strong>在非常小的程度上，伯克希尔的股东通过放弃股息，选择再投资而不是消费，参与了美国奇迹。最初，这种再投资微不足道，几乎毫无意义，但随着时间的推移，它迅速增长，反映了持续的储蓄文化和长期复利的魔力的结合。</strong></p><p>伯克希尔的活动现在影响着我们国家的各个角落。而且我们还没有完成。公司死亡的原因有很多，但与人类不同，年老本身并不是致命的。今天的伯克希尔比1965年时要年轻得多。</p><p>然而，正如查理和我始终承认的那样，伯克希尔只能在美国取得这样的成就，而美国即使没有伯克希尔也会取得同样的成功。</p><p><strong>所以，感谢你，山姆大叔。总有一天，你伯克希尔的侄子侄女们希望向你支付比2024年更大的款项。明智地使用它。照顾那些没有任何过错却在生活中处于劣势的人。他们应得更好的。永远不要忘记，我们需要你维持稳定的货币，而这一结果需要你的智慧和警惕。</strong></p><h2 id=\"id_2567662864\">财产和意外险</h2><p>P/C保险仍然是伯克希尔的核心业务。该行业的财务模式在大型企业中极为罕见。</p><p>通常，公司在销售产品或服务之前或同时，会产生劳动力、材料、库存、厂房和设备等成本。因此，他们的首席执行官在销售产品之前就能很好地了解其成本。如果销售价格低于成本，管理者很快就会意识到他们有问题。失血是很难忽视的。</p><p>然而，当承保P/C保险时，我们提前收到付款，而在很久之后才了解我们的产品成本我们多少——有时真相大白可能延迟30年甚至更久。（我们仍然在为50多年前发生的石棉暴露支付巨额款项。）</p><p>这种经营模式的一个好处是，它让P/C保险公司提前获得现金，然后才产生大部分费用，但它也带来了风险，即公司可能在首席执行官和董事会意识到发生了什么之前就已经亏损——有时是巨额亏损。</p><p>某些保险业务线最小化了这种错配，例如农作物保险或冰雹损害，这些损失报告迅速、评估和支付。然而，其他业务线可能会让公司管理层和股东在公司破产时还沉浸在幸福之中。想想医疗事故或产品责任保险。在“长尾”业务线中，P/C保险公司可能会在其所有者和监管机构面前报告大量但虚假的利润，持续多年——甚至几十年。如果首席执行官是一个乐观主义者或骗子，这种会计处理尤其危险。这些可能性并非空想：历史揭示了大量此类人物。</p><p>在过去几十年中，这种“先收钱，后付损失”的模式让伯克希尔能够投资大量资金（“浮存金”），同时通常实现了我们所认为的小额承保利润。我们为“意外”做出估计，到目前为止，这些估计已经足够。</p><p>我们并不因我们的活动所承受的损失支付大幅增加而气馁。（当我写这篇文章时，想想野火。）这是我们的工作，要定价以吸收这些损失，并在意外发生时冷静地承受打击。这也是我们的工作，要反对“失控”的裁决、无端的诉讼和公然的欺诈行为。</p><p>在阿吉特（Ajit）的领导下，我们的保险业务从一家名不见经传的奥马哈公司发展成为世界领导者，以其对风险的偏好和如直布罗陀般的财务实力而闻名。此外，格雷格（Greg）、我们的董事和我本人，相对于我们所获得的任何薪酬，都在伯克希尔有相当大的投资。我们不使用期权或其他单方面的薪酬形式；如果你亏损，我们也会亏损。这种做法鼓励谨慎，但并不能保证预见性。</p><p>P/C保险增长依赖于经济风险的增加。没有风险——就没有保险的需求。</p><p>想想仅仅135年前，世界上还没有汽车、卡车或飞机。如今，仅美国就有3亿辆汽车，一个每天造成巨大损失的庞大车队。飓风、龙卷风和野火造成的财产损失是巨大的、不断增长的，并且其模式和最终成本越来越不可预测。</p><p>写十年期保单来覆盖这些风险是愚蠢的——可以说是疯狂的——但我们认为一年期的风险承担通常是可控的。如果我们改变主意，我们会改变我们提供的合同。在我的一生中，汽车保险公司通常放弃了为期一年的保单，转而采用六个月的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更明智的承保。</p><p><strong>没有任何私人保险公司愿意承担伯克希尔能够提供的风险量。有时，这种优势很重要。但我们也要在价格不足时缩小规模。我们绝不能为了留在游戏中而承保定价不足的保单。这种政策是公司自杀。</strong></p><p>正确定价P/C保险是部分艺术，部分科学，绝对不是乐观主义者从事的业务。招募阿吉特的伯克希尔高管迈克·戈德堡（Mike Goldberg）说得最好：“我们希望我们的承保人每天上班时感到紧张，但不要瘫痪。”</p><p><strong>综合考虑，我们喜欢P/C保险业务。伯克希尔能够在财务上和心理上承受极端损失而不眨眼。我们也不依赖再保险公司，这为我们提供了重要且持久的成本优势。最后，我们拥有杰出的管理者（没有乐观主义者），并且特别善于利用P/C保险带来的大量资金进行投资。</strong></p><p>在过去二十年中，我们的保险业务实现了320亿美元的税后承保利润，大约每销售1美元的保险就获得3.3美分的税后利润。与此同时，我们的浮存金从460亿美元增长到1710亿美元。浮存金可能会随着时间的推移略有增长，并且凭借明智的承保（和一些运气），有合理的可能性保持无成本。</p><h2 id=\"id_2551276012\">伯克希尔增加对日本的投资</h2><p>一个对我们以美国为中心的投资策略的小但重要的例外是我们对日本的投资不断增加。</p><p>伯克希尔开始购买五家日本公司的股票已经快六年了，这些公司以某种方式成功运营，与伯克希尔自身非常相似。这五家公司（按字母顺序）分别是：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。这些大型企业各自又拥有众多企业的利益，许多在日本本土，但也有许多在世界各地运营。</p><p>2019年7月，伯克希尔首次购买这五家公司的股票。我们只是查看了它们的财务记录，对其股票的低价感到惊讶。随着时间的推移，我们对这些公司的钦佩与日俱增。格雷格多次与他们会面，我定期关注它们的进展。我们两人都喜欢它们的资本配置、管理层以及对投资者的态度。</p><p>这五家公司的每一家在适当时都会增加股息，当合理时会回购自己的股票，而且它们的高管在薪酬计划上远不如美国同行激进。</p><p>我们对这五家公司的持股是长期的，并且我们承诺支持它们的董事会。从一开始，我们就同意将伯克希尔的持股比例保持在每家公司股份的10%以下。但随着我们接近这一上限，这五家公司同意适度放宽上限。随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的持股比例都有所增加。</p><p>截至年底，伯克希尔的总成本（以美元计）为138亿美元，我们持有的股票市值总计235亿美元。</p><p>与此同时，伯克希尔一直在增加日元计价的借款——但并非根据任何公式。所有借款都是固定利率，没有“浮动利率”。格雷格和我对外汇汇率的未来走势没有任何看法，因此我们寻求一个大致的货币中性头寸。然而，根据GAAP规则，我们被要求定期在收益中计算我们借入的日元的任何收益或损失，并且截至年底，由于美元强势，我们已将23亿美元的税后收益计入其中，其中2024年发生了8.5亿美元。</p><p>我预计格雷格和他的继任者将持有这一日本头寸数十年，并且伯克希尔将找到其他方式与这五家公司未来开展富有成效的合作。</p><p>我们目前的日元平衡策略的数学计算结果也很令人满意。截至我写这篇文章时，预计2025年日本投资的年度股息收入将总计约8.12亿美元，而我们日元计价债务的利息成本将约为1.35亿美元。</p><h2 id=\"id_2731773280\">年度奥马哈大会</h2><p>我希望你们能在5月3日加入我们在奥马哈的聚会。今年我们遵循了稍有变化的日程安排，但基本内容保持不变。我们的目标是让你们的许多问题得到解答，让你们与朋友相聚，并让你们带着对奥马哈的良好印象离开。这座城市期待着你们的光临。</p><p>我们将拥有同样的一群志愿者，为您提供各种各样的伯克希尔产品，这些产品会让您的钱包变轻，让您的心情变好。和往常一样，我们将在周五下午12点至5点开放，提供可爱的Squishmallows、Fruit of the Loom的内衣、Brooks的跑鞋以及许多其他吸引您的商品。</p><p>同样，我们将只出售一本书。去年，我们销售了《穷查理宝典》（Poor Charlie’s Almanack），并迅速售罄——5000本在周六闭市前被抢购一空。</p><p>今年，我们将推出《伯克希尔哈撒韦60年》。2015年，我请Carrie Sova（她在伯克希尔有许多职责，包括管理年度会议的大部分活动）尝试编写一本关于伯克希尔的轻松历史书。我给了她充分的自由去发挥她的想象力，而她很快就创作出了一本让我惊叹不已的书——它的创意、内容和设计都令人印象深刻。</p><p>随后，Carrie离开伯克希尔去组建家庭，现在她已经有了三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队都会聚在一起，观看奥马哈风暴追逐者队（Omaha Storm Chasers）与一支三A球队的棒球比赛。我会邀请一些老员工加入，Carrie通常也会带着她的家人一起来。在今年的活动中，我厚着脸皮问她是否愿意制作一个60周年纪念版，其中包含查理（Charlie）的照片、引语和一些很少公开的故事。</p><p>尽管要照顾三个年幼的孩子，Carrie毫不犹豫地答应了“好的”。因此，我们将有5000本新书在周五下午和周六上午7点至下午4点出售。</p><p>Carrie拒绝为她在这本“查理”特辑上所做的大量工作收取任何报酬。我建议她和我共同签名20本，赠予任何向位于南奥马哈的Stephen中心捐赠5000美元的股东。Stephen中心多年来一直为无家可归的成年人和儿童提供帮助。Kizer家族，从我长期的朋友、Carrie的外祖父Bill Kizer Sr.开始，多年来一直支持这一值得尊敬的机构。通过出售这20本签名书所筹集的任何资金，我都会进行匹配。</p><hr/><p>Becky Quick将负责报道我们今年稍作调整的聚会。Becky对伯克希尔了如指掌，总是能安排与管理者、投资者、股东以及偶尔的名人的有趣访谈。她和她的CNBC团队不仅将我们的会议传遍全球，还存档了许多与伯克希尔相关的资料。感谢我们的董事Steve Burke提出了存档的想法。</p><p>今年我们将不会有电影放映，而是将会议时间提前到上午8点开始。我会做一些开场致辞，然后我们迅速进入问答环节，由Becky和观众交替提问。</p><p>Greg和Ajit将与我一起回答问题，我们将在上午10:30休息半小时。11:00重新开始后，只有Greg会和我一起在台上。今年我们将在下午1:00结束会议，但展厅将继续开放，供购物直至下午4:00。</p><p>您可以在第16页找到周末活动的详细信息。特别注意周日早上总是很受欢迎的Brooks跑步活动。（我那天会睡觉。）</p><hr/><p>我的聪明且漂亮的妹妹Bertie（我在去年的信中提到过她）将出席这次会议，她的两个女儿也会来，她们也都非常漂亮。所有人都一致认为，这种迷人的基因只在家族的女性身上流淌。（唉。）</p><p>Bertie现在91岁了，我们每周日都会用老式电话交谈。我们讨论老年生活的乐趣，以及一些令人兴奋的话题，比如我们拐杖的优劣。在我的情况下，拐杖的用途仅限于防止我摔倒。</p><p>但Bertie总是比我技高一筹，她声称拐杖还有一个额外的好处：当一个女人使用拐杖时，男人们就不再“追求”她了。Bertie解释说，男性自尊心很强，老妇人用拐杖显然不是合适的追求对象。目前，我没有数据来反驳她的说法。</p><p>但我有怀疑。在会议上，我从台上看不到什么，我希望大家能帮我留意一下Bertie。如果她的拐杖真的起作用了，请告诉我。我的猜测是，她周围还是会围满男性。对于一定年龄的人来说，这一幕会让人想起《乱世佳人》中斯嘉丽·奥哈拉和她那群追求者的场景。</p><p>伯克希尔的董事们和我非常期待你们来到奥马哈，我预测你们会玩得很开心，并且可能会交到一些新朋友。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250222211458962c8be6&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7f333c7bcf70883b669c5cde2ee3bd68","relate_stocks":{"LU0170899867.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS WORLD VALUE EQUITY  \"A\" (USD) ACC","LU0234570918.USD":"高盛全球核心股票组合Acc Close","LU0048573561.USD":"FIDELITY AMERICA \"A\" (USD) INC","LU0417517546.SGD":"Allianz US Equity Cl AT Acc SGD","LU0053666078.USD":"摩根大通基金-美国股票A（离岸）美元","IE00B1XK9C88.USD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A\" (USD) ACC","LU0640476718.USD":"THREADNEEDLE (LUX) US CONTRARIAN CORE EQ \"AU\" (USD) ACC","BK4176":"多领域控股","LU1280957306.USD":"THREADNEEDLE (LUX) US CONTRARIAN CORE EQUITIES \"AUP\" (USD) INC","IE00BKDWB100.SGD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A5H\" (SGDHDG) ACC","LU1914381329.SGD":"Allianz Best Styles Global Equity Cl ET Acc 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投资组合：重仓股票，偏爱美国伯克希尔的投资组合分为两部分：控股企业和可交易股票。控股企业价值数千亿美元，包括一些“罕见的明珠”，但也有一些表现不佳的“落后者”。可交易股票方面，伯克希尔持有约十几家大型盈利企业的少量股份，如苹果、美国运通等。巴菲特明确表示，伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票，主要是美国股票。他认为，企业和拥有所需技能的个人通常能找到应对货币不稳定的方法，而固定收益债券则无法抵御失控的货币。4. 保险业务：核心支柱，谨慎经营财产和意外险（P/C）保险仍然是伯克希尔的核心业务。巴菲特详细解释了P/C保险“先收钱，后付损失”的经营模式，强调了谨慎承保的重要性。他指出，气候变化可能导致保险损失增加，但伯克希尔有能力承受极端损失，并且不依赖再保险公司。在阿吉特·贾恩（Ajit Jain）的领导下，伯克希尔的保险业务已成为世界领先者。5. 日本投资：小而重要的例外伯克希尔对五家日本商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的投资不断增加。巴菲特和格雷格·阿贝尔（Greg Abel）都对这些公司的资本配置、管理层和对投资者的态度表示赞赏。伯克希尔计划长期持有这些股份，并承诺支持它们的董事会。通过日元计价借款，伯克希尔实现了大致的货币中性头寸。6. 年度股东大会：形式微调，内容依旧今年的股东大会将于5月3日在奥马哈举行，日程安排稍有变化。会议将提前至上午8点开始，巴菲特、格雷格和阿吉特将共同回答问题。今年将不放映电影，而是推出一本名为《伯克希尔哈撒韦60年》的新书。以下为AI翻译全文，正在人工校对中：2024年致股东的信去年的表现在2024年，伯克希尔的表现比我预期的要好，尽管我们189家运营企业中有53%报告了利润下降。我们得益于投资收益的可预见的大幅增长，因为国库券的收益率有所提高，我们大幅增加了这些高流动性短期证券的持有量。我们的保险业务也实现了利润的大幅增长，其中GEICO的表现尤为突出。五年来，托德·康布斯（Todd Combs）对GEICO进行了重大改革，提高了效率并更新了承保实践。GEICO是一颗长期持有的明珠，需要进行重大翻新，而托德一直在不遗余力地完成这项工作。尽管尚未完成，但2024年的改善令人瞩目。总体而言，2024年财产和意外险（P/C）保险定价走强，反映出对流风暴造成的损失大幅增加。气候变化可能已经到来。然而，2024年并未发生任何“灾难性”事件。总有一天，一场真正惊人的保险损失会发生——而且无法保证一年只发生一次。P/C业务对伯克希尔至关重要，因此稍后在信中会有进一步讨论。伯克希尔的铁路和公用事业运营——我们保险业务之外的两大业务——总体利润有所改善。然而，这两项业务都还有很多工作要做。年底时，我们将公用事业的持股比例从大约92%增加到100%，成本约为39亿美元，其中29亿美元以现金支付，其余以伯克希尔“B”股支付。2024年，我们实现营业利润474.37亿美元。我们一直——也许有些读者会抱怨——强调这一指标，而不是第K-68页上根据GAAP要求报告的利润。我们的指标排除了我们持有的股票和债券的资本利得或损失，无论是已实现的还是未实现的。从长期来看，我们认为收益很可能会占上风——否则我们为什么购买这些证券呢？——尽管每年的数字会大幅波动且难以预测。我们对这类承诺的时间跨度几乎总是远超过一年。在许多情况下，我们的思考涉及数十年。这些长期投资有时会带来丰厚的回报。以下是2023-2024年的利润明细，按我们的观点来看。所有计算均在折旧、摊销和所得税之后进行。EBITDA是华尔街的宠儿，但我们并不认同。（单位：百万美元）项目2024年2023年保险承保90.2054.28保险投资收益136.7095.67BNSF铁路50.3150.87伯克希尔哈撒韦能源37.3023.31其他控股企业130.72133.62非控股企业*15.1917.50其他**13.95(1.75)营业利润474.37373.50包括伯克希尔持有20%至50%股权的某些企业，如卡夫亨氏、西方石油和Berkadia。 ** 包括2024年约11亿美元和2023年约2.11亿美元的外币兑换收益，这些收益来自我们使用非美元计价债务。令人惊讶！一项重要的美国纪录被打破六十年前，现任管理层接管了伯克希尔。这一举动是一个错误——我的错误——困扰了我们二十年。查理，我必须强调，他立刻就看出了我的明显错误：尽管我购买伯克希尔的价格看起来很便宜，但它的业务——一家大型北方纺织企业——注定要消亡。美国财政部已经提前收到了伯克希尔命运的无声警告。1965年，该公司没有缴纳一分钱的所得税，这种尴尬的情况在公司中已经持续了十年。这种经济行为可能对那些光彩夺目的初创企业来说是可以理解的，但如果发生在一家受人尊敬的美国工业巨头身上，那就是一个闪烁的黄灯。伯克希尔注定要被扔进历史的垃圾堆。快进六十年，想象一下财政部的惊讶，当同一家公司——仍然以伯克希尔哈撒韦的名义运营——支付的公司所得税比美国政府从任何公司——甚至是市值数万亿美元的美国科技巨头——那里收到的还要多。具体来说，伯克希尔去年向美国国税局（IRS）支付了四笔款项，总计268亿美元。这大约占到整个美国公司支付总额的5%。（此外，我们还向外国政府和44个州支付了可观的所得税。）请注意一个关键因素，使得我们能够支付这笔创纪录的款项：在1965-2024年期间，伯克希尔的股东只收到过一次现金股息。1967年1月3日，我们发放了唯一一次支付——101,755美元，或每股A股10美分。（我现在想不起来为什么我建议董事会采取这一行动。现在这似乎是一个噩梦。）六十年来，伯克希尔的股东们一直支持持续再投资，这使得公司能够建立可观的应税收入。在最初的十年里，向美国财政部支付的现金所得税微不足道，但现在累计已超过1010亿美元……并且还在不断增加。大数字很难形象化。让我重新表述一下我们去年支付的268亿美元。如果伯克希尔在2024年全年——想象一下366天昼夜，因为2024年是闰年——每20分钟向财政部寄出一张100万美元的支票，我们仍然会在年底欠联邦政府一大笔钱。事实上，直到进入1月，财政部才会告诉我们，我们可以稍作休息，睡一会儿觉，并为2025年的税收支付做好准备。你的钱在哪里伯克希尔的股权投资是双管齐下的。一方面，我们控制了许多企业，持有被投资方至少80%的股份。通常，我们持有100%。这些189家子公司与可交易的普通股有相似之处，但远非完全相同。这个集合价值数千亿美元，包括一些罕见的明珠、许多不错但远非卓越的企业以及一些令人失望的落后者。我们没有任何一项是主要的负担，但我确实有一些本不该购买的。另一方面，我们持有大约十几家大型且非常盈利企业的少量股份，这些企业都是家喻户晓的品牌，如苹果、美国运通、可口可乐和穆迪。这些公司中的许多在运营所需的净有形股本上获得了非常高的回报。到年底，我们持有的这些部分股权的价值为2720亿美元。可以理解的是，真正出色的企业很少会整体出售，但这些明珠的小部分可以在华尔街的周一至周五购买，而且偶尔它们会以低价出售。我们在选择股权工具时是公正的，根据我们能在哪里最好地部署你的（和我家族的）储蓄，投资于任何一种形式。很多时候，没有什么看起来令人信服；非常罕见的是，我们会发现自己深陷机会之中。格雷格（Greg）已经生动地展示了他在这种时候的行动能力，就像查理（Charlie）一样。对于可交易的股票，当我犯错时，改变方向更容易。必须强调的是，伯克希尔目前的规模削弱了这一宝贵的选择。我们不能随时进出。有时需要一年或更长时间才能建立或剥离一项投资。此外，当我们持有少数股权时，如果需要，我们无法改变管理层，也无法控制资本流动，如果我们对所做的决策不满意。对于控股公司，我们可以决定这些决策，但我们处置错误的灵活性要小得多。实际上，伯克希尔几乎从不出售控股企业，除非我们认为会面临无休止的问题。一个补偿是，一些企业所有者因为我们的坚定行为而寻求伯克希尔。偶尔，这对我们来说是一个明确的加分项。尽管一些评论员目前认为伯克希尔拥有巨额现金头寸，但你的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会改变。尽管我们持有的可交易股票从去年的3540亿美元下降到2720亿美元，但我们持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍然远远大于可交易投资组合的价值。伯克希尔的股东可以放心，我们将永远将你们的大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多将有重要的国际业务。伯克希尔永远不会偏好持有现金等价物而不是拥有良好企业的股权，无论是控股还是仅部分持有。纸币的价值可能会因财政愚蠢而蒸发。在某些国家，这种鲁莽的做法已经成为习惯，而在我们国家短暂的历史中，美国也曾接近边缘。固定票息债券无法抵御失控货币。然而，企业以及拥有所需技能的个人通常会找到应对货币不稳定的方法，只要他们的产品或服务受到国家公民的欢迎。个人技能也是如此。由于缺乏运动天赋、美妙的嗓音、医学或法律技能，或者任何其他特殊才能，我一生都依赖于股票。实际上，我依赖于美国企业的成功，并且我将继续这样做。以某种方式，公民对储蓄的明智——更好的是富有想象力的——部署是推动社会不断产出所需商品和服务的必要条件。这种制度被称为资本主义。它有其缺点和滥用——在某些方面现在比以往任何时候都更严重——但它也能创造出其他经济体系无法比拟的奇迹。美国是例证A。我们国家在短短235年的历史中取得的进步，即使是1789年宪法通过时最乐观的殖民者也无法想象，当时国家的能量被释放出来。当然，在我们国家的幼年时期，我们有时会从国外借款以补充我们自己的储蓄。但与此同时，我们需要许多美国人持续储蓄，然后需要这些储蓄者或其他美国人明智地部署这些可用资本。如果美国消耗了它所生产的一切，那么这个国家将会原地踏步。美国的过程并不总是那么美好——我们国家一直有许多无赖和投机者，他们试图利用那些错误地信任他们的人的储蓄。即使存在这种不端行为——这种行为至今仍然存在——以及许多由于激烈竞争或颠覆性创新而最终失败的资本部署，美国人的储蓄也带来了超出任何殖民者梦想的产出数量和质量。从最初仅400万人口的基础出发——尽管早期发生了一场内战，美国人相互残杀——美国在眨眼之间改变了世界。在非常小的程度上，伯克希尔的股东通过放弃股息，选择再投资而不是消费，参与了美国奇迹。最初，这种再投资微不足道，几乎毫无意义，但随着时间的推移，它迅速增长，反映了持续的储蓄文化和长期复利的魔力的结合。伯克希尔的活动现在影响着我们国家的各个角落。而且我们还没有完成。公司死亡的原因有很多，但与人类不同，年老本身并不是致命的。今天的伯克希尔比1965年时要年轻得多。然而，正如查理和我始终承认的那样，伯克希尔只能在美国取得这样的成就，而美国即使没有伯克希尔也会取得同样的成功。所以，感谢你，山姆大叔。总有一天，你伯克希尔的侄子侄女们希望向你支付比2024年更大的款项。明智地使用它。照顾那些没有任何过错却在生活中处于劣势的人。他们应得更好的。永远不要忘记，我们需要你维持稳定的货币，而这一结果需要你的智慧和警惕。财产和意外险P/C保险仍然是伯克希尔的核心业务。该行业的财务模式在大型企业中极为罕见。通常，公司在销售产品或服务之前或同时，会产生劳动力、材料、库存、厂房和设备等成本。因此，他们的首席执行官在销售产品之前就能很好地了解其成本。如果销售价格低于成本，管理者很快就会意识到他们有问题。失血是很难忽视的。然而，当承保P/C保险时，我们提前收到付款，而在很久之后才了解我们的产品成本我们多少——有时真相大白可能延迟30年甚至更久。（我们仍然在为50多年前发生的石棉暴露支付巨额款项。）这种经营模式的一个好处是，它让P/C保险公司提前获得现金，然后才产生大部分费用，但它也带来了风险，即公司可能在首席执行官和董事会意识到发生了什么之前就已经亏损——有时是巨额亏损。某些保险业务线最小化了这种错配，例如农作物保险或冰雹损害，这些损失报告迅速、评估和支付。然而，其他业务线可能会让公司管理层和股东在公司破产时还沉浸在幸福之中。想想医疗事故或产品责任保险。在“长尾”业务线中，P/C保险公司可能会在其所有者和监管机构面前报告大量但虚假的利润，持续多年——甚至几十年。如果首席执行官是一个乐观主义者或骗子，这种会计处理尤其危险。这些可能性并非空想：历史揭示了大量此类人物。在过去几十年中，这种“先收钱，后付损失”的模式让伯克希尔能够投资大量资金（“浮存金”），同时通常实现了我们所认为的小额承保利润。我们为“意外”做出估计，到目前为止，这些估计已经足够。我们并不因我们的活动所承受的损失支付大幅增加而气馁。（当我写这篇文章时，想想野火。）这是我们的工作，要定价以吸收这些损失，并在意外发生时冷静地承受打击。这也是我们的工作，要反对“失控”的裁决、无端的诉讼和公然的欺诈行为。在阿吉特（Ajit）的领导下，我们的保险业务从一家名不见经传的奥马哈公司发展成为世界领导者，以其对风险的偏好和如直布罗陀般的财务实力而闻名。此外，格雷格（Greg）、我们的董事和我本人，相对于我们所获得的任何薪酬，都在伯克希尔有相当大的投资。我们不使用期权或其他单方面的薪酬形式；如果你亏损，我们也会亏损。这种做法鼓励谨慎，但并不能保证预见性。P/C保险增长依赖于经济风险的增加。没有风险——就没有保险的需求。想想仅仅135年前，世界上还没有汽车、卡车或飞机。如今，仅美国就有3亿辆汽车，一个每天造成巨大损失的庞大车队。飓风、龙卷风和野火造成的财产损失是巨大的、不断增长的，并且其模式和最终成本越来越不可预测。写十年期保单来覆盖这些风险是愚蠢的——可以说是疯狂的——但我们认为一年期的风险承担通常是可控的。如果我们改变主意，我们会改变我们提供的合同。在我的一生中，汽车保险公司通常放弃了为期一年的保单，转而采用六个月的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更明智的承保。没有任何私人保险公司愿意承担伯克希尔能够提供的风险量。有时，这种优势很重要。但我们也要在价格不足时缩小规模。我们绝不能为了留在游戏中而承保定价不足的保单。这种政策是公司自杀。正确定价P/C保险是部分艺术，部分科学，绝对不是乐观主义者从事的业务。招募阿吉特的伯克希尔高管迈克·戈德堡（Mike Goldberg）说得最好：“我们希望我们的承保人每天上班时感到紧张，但不要瘫痪。”综合考虑，我们喜欢P/C保险业务。伯克希尔能够在财务上和心理上承受极端损失而不眨眼。我们也不依赖再保险公司，这为我们提供了重要且持久的成本优势。最后，我们拥有杰出的管理者（没有乐观主义者），并且特别善于利用P/C保险带来的大量资金进行投资。在过去二十年中，我们的保险业务实现了320亿美元的税后承保利润，大约每销售1美元的保险就获得3.3美分的税后利润。与此同时，我们的浮存金从460亿美元增长到1710亿美元。浮存金可能会随着时间的推移略有增长，并且凭借明智的承保（和一些运气），有合理的可能性保持无成本。伯克希尔增加对日本的投资一个对我们以美国为中心的投资策略的小但重要的例外是我们对日本的投资不断增加。伯克希尔开始购买五家日本公司的股票已经快六年了，这些公司以某种方式成功运营，与伯克希尔自身非常相似。这五家公司（按字母顺序）分别是：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。这些大型企业各自又拥有众多企业的利益，许多在日本本土，但也有许多在世界各地运营。2019年7月，伯克希尔首次购买这五家公司的股票。我们只是查看了它们的财务记录，对其股票的低价感到惊讶。随着时间的推移，我们对这些公司的钦佩与日俱增。格雷格多次与他们会面，我定期关注它们的进展。我们两人都喜欢它们的资本配置、管理层以及对投资者的态度。这五家公司的每一家在适当时都会增加股息，当合理时会回购自己的股票，而且它们的高管在薪酬计划上远不如美国同行激进。我们对这五家公司的持股是长期的，并且我们承诺支持它们的董事会。从一开始，我们就同意将伯克希尔的持股比例保持在每家公司股份的10%以下。但随着我们接近这一上限，这五家公司同意适度放宽上限。随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的持股比例都有所增加。截至年底，伯克希尔的总成本（以美元计）为138亿美元，我们持有的股票市值总计235亿美元。与此同时，伯克希尔一直在增加日元计价的借款——但并非根据任何公式。所有借款都是固定利率，没有“浮动利率”。格雷格和我对外汇汇率的未来走势没有任何看法，因此我们寻求一个大致的货币中性头寸。然而，根据GAAP规则，我们被要求定期在收益中计算我们借入的日元的任何收益或损失，并且截至年底，由于美元强势，我们已将23亿美元的税后收益计入其中，其中2024年发生了8.5亿美元。我预计格雷格和他的继任者将持有这一日本头寸数十年，并且伯克希尔将找到其他方式与这五家公司未来开展富有成效的合作。我们目前的日元平衡策略的数学计算结果也很令人满意。截至我写这篇文章时，预计2025年日本投资的年度股息收入将总计约8.12亿美元，而我们日元计价债务的利息成本将约为1.35亿美元。年度奥马哈大会我希望你们能在5月3日加入我们在奥马哈的聚会。今年我们遵循了稍有变化的日程安排，但基本内容保持不变。我们的目标是让你们的许多问题得到解答，让你们与朋友相聚，并让你们带着对奥马哈的良好印象离开。这座城市期待着你们的光临。我们将拥有同样的一群志愿者，为您提供各种各样的伯克希尔产品，这些产品会让您的钱包变轻，让您的心情变好。和往常一样，我们将在周五下午12点至5点开放，提供可爱的Squishmallows、Fruit of the Loom的内衣、Brooks的跑鞋以及许多其他吸引您的商品。同样，我们将只出售一本书。去年，我们销售了《穷查理宝典》（Poor Charlie’s Almanack），并迅速售罄——5000本在周六闭市前被抢购一空。今年，我们将推出《伯克希尔哈撒韦60年》。2015年，我请Carrie Sova（她在伯克希尔有许多职责，包括管理年度会议的大部分活动）尝试编写一本关于伯克希尔的轻松历史书。我给了她充分的自由去发挥她的想象力，而她很快就创作出了一本让我惊叹不已的书——它的创意、内容和设计都令人印象深刻。随后，Carrie离开伯克希尔去组建家庭，现在她已经有了三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队都会聚在一起，观看奥马哈风暴追逐者队（Omaha Storm Chasers）与一支三A球队的棒球比赛。我会邀请一些老员工加入，Carrie通常也会带着她的家人一起来。在今年的活动中，我厚着脸皮问她是否愿意制作一个60周年纪念版，其中包含查理（Charlie）的照片、引语和一些很少公开的故事。尽管要照顾三个年幼的孩子，Carrie毫不犹豫地答应了“好的”。因此，我们将有5000本新书在周五下午和周六上午7点至下午4点出售。Carrie拒绝为她在这本“查理”特辑上所做的大量工作收取任何报酬。我建议她和我共同签名20本，赠予任何向位于南奥马哈的Stephen中心捐赠5000美元的股东。Stephen中心多年来一直为无家可归的成年人和儿童提供帮助。Kizer家族，从我长期的朋友、Carrie的外祖父Bill Kizer Sr.开始，多年来一直支持这一值得尊敬的机构。通过出售这20本签名书所筹集的任何资金，我都会进行匹配。Becky Quick将负责报道我们今年稍作调整的聚会。Becky对伯克希尔了如指掌，总是能安排与管理者、投资者、股东以及偶尔的名人的有趣访谈。她和她的CNBC团队不仅将我们的会议传遍全球，还存档了许多与伯克希尔相关的资料。感谢我们的董事Steve Burke提出了存档的想法。今年我们将不会有电影放映，而是将会议时间提前到上午8点开始。我会做一些开场致辞，然后我们迅速进入问答环节，由Becky和观众交替提问。Greg和Ajit将与我一起回答问题，我们将在上午10:30休息半小时。11:00重新开始后，只有Greg会和我一起在台上。今年我们将在下午1:00结束会议，但展厅将继续开放，供购物直至下午4:00。您可以在第16页找到周末活动的详细信息。特别注意周日早上总是很受欢迎的Brooks跑步活动。（我那天会睡觉。）我的聪明且漂亮的妹妹Bertie（我在去年的信中提到过她）将出席这次会议，她的两个女儿也会来，她们也都非常漂亮。所有人都一致认为，这种迷人的基因只在家族的女性身上流淌。（唉。）Bertie现在91岁了，我们每周日都会用老式电话交谈。我们讨论老年生活的乐趣，以及一些令人兴奋的话题，比如我们拐杖的优劣。在我的情况下，拐杖的用途仅限于防止我摔倒。但Bertie总是比我技高一筹，她声称拐杖还有一个额外的好处：当一个女人使用拐杖时，男人们就不再“追求”她了。Bertie解释说，男性自尊心很强，老妇人用拐杖显然不是合适的追求对象。目前，我没有数据来反驳她的说法。但我有怀疑。在会议上，我从台上看不到什么，我希望大家能帮我留意一下Bertie。如果她的拐杖真的起作用了，请告诉我。我的猜测是，她周围还是会围满男性。对于一定年龄的人来说，这一幕会让人想起《乱世佳人》中斯嘉丽·奥哈拉和她那群追求者的场景。伯克希尔的董事们和我非常期待你们来到奥马哈，我预测你们会玩得很开心，并且可能会交到一些新朋友。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":342,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":405595714035888,"gmtCreate":1740049385194,"gmtModify":1740049386153,"author":{"id":"4198909943446170","authorId":"4198909943446170","name":"chriskyo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b92f83f36f730d189baeb027ccf1312b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198909943446170","authorIdStr":"4198909943446170"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/405595714035888","repostId":"405589650010144","repostType":1,"repost":{"id":405589650010144,"gmtCreate":1740047350408,"gmtModify":1745545726418,"author":{"id":"3471595454491028","authorId":"3471595454491028","name":"好奇先生0211","avatar":"https://static.tigerbbs.com/28d2348e339429034892424a7a63651a","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3471595454491028","authorIdStr":"3471595454491028"},"themes":[],"title":"花了3天时间，为了寻找下一个Palantir，我整理了超全美股AI应用公司","htmlText":"回顾2024年，纳斯达克涨了29%，标普500涨了23%，费城半导体指数涨了19%，科技股依然很强。 Deepseek发布后，全球AI进入算力成本下降带动以AI Agent为代表的新应用落地的阶段，主要代表公司有Palantir、Applovindeng等。 我认为，2025年是AI发展进入商业化落地的一年，提升企业工作效率的企业软件有望迅速落地。今天我就给大家整理了各个概念与 AI 结合能受益的大中小型上市公司，希望对大家有所帮助，恳请关注、转发、收藏、点赞！ 01老牌巨头 微软（3.08 万亿美元） <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> ：作为 AI 领域的关键推动者和领导者，它通过与 OpenAI 的深度合作及自身技术创新，全面布局 AI 基础设施、产品整合与应用拓展。在 2025 年 2 月 20 日，微软更是重磅发布了首款量子计算芯片 Majorana 1 ，展现出其在前沿科技领域的持续探索与野心，进一步巩固了在 AI 领域的强大竞争力和影响力。 亚马逊（ 2.40 万亿美元） <a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> ：在云计算与电商领域称霸，它通过全方位布局，如 AWS 云服务、自研芯片及生成式 AI 技术栈等，巩固了其在全球云市场的龙头地位，不断推动 AI 技术在实际场景中的应用与发展。 谷歌（ 2.28 万亿美元） <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> ：作为 AI 领域的先驱与领导者，在技术研发、模型创新、数据资源及应用拓展等多方面优势显著。其搜索引擎及各类产品借助 AI 不断革新，引领行业发展潮流，虽然与其他巨头市值稍有差距，但在 AI 赛道上依旧是不可忽视的重要力","listText":"回顾2024年，纳斯达克涨了29%，标普500涨了23%，费城半导体指数涨了19%，科技股依然很强。 Deepseek发布后，全球AI进入算力成本下降带动以AI Agent为代表的新应用落地的阶段，主要代表公司有Palantir、Applovindeng等。 我认为，2025年是AI发展进入商业化落地的一年，提升企业工作效率的企业软件有望迅速落地。今天我就给大家整理了各个概念与 AI 结合能受益的大中小型上市公司，希望对大家有所帮助，恳请关注、转发、收藏、点赞！ 01老牌巨头 微软（3.08 万亿美元） <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> ：作为 AI 领域的关键推动者和领导者，它通过与 OpenAI 的深度合作及自身技术创新，全面布局 AI 基础设施、产品整合与应用拓展。在 2025 年 2 月 20 日，微软更是重磅发布了首款量子计算芯片 Majorana 1 ，展现出其在前沿科技领域的持续探索与野心，进一步巩固了在 AI 领域的强大竞争力和影响力。 亚马逊（ 2.40 万亿美元） <a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> ：在云计算与电商领域称霸，它通过全方位布局，如 AWS 云服务、自研芯片及生成式 AI 技术栈等，巩固了其在全球云市场的龙头地位，不断推动 AI 技术在实际场景中的应用与发展。 谷歌（ 2.28 万亿美元） <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> ：作为 AI 领域的先驱与领导者，在技术研发、模型创新、数据资源及应用拓展等多方面优势显著。其搜索引擎及各类产品借助 AI 不断革新，引领行业发展潮流，虽然与其他巨头市值稍有差距，但在 AI 赛道上依旧是不可忽视的重要力","text":"回顾2024年，纳斯达克涨了29%，标普500涨了23%，费城半导体指数涨了19%，科技股依然很强。 Deepseek发布后，全球AI进入算力成本下降带动以AI Agent为代表的新应用落地的阶段，主要代表公司有Palantir、Applovindeng等。 我认为，2025年是AI发展进入商业化落地的一年，提升企业工作效率的企业软件有望迅速落地。今天我就给大家整理了各个概念与 AI 结合能受益的大中小型上市公司，希望对大家有所帮助，恳请关注、转发、收藏、点赞！ 01老牌巨头 微软（3.08 万亿美元） $微软(MSFT)$ ：作为 AI 领域的关键推动者和领导者，它通过与 OpenAI 的深度合作及自身技术创新，全面布局 AI 基础设施、产品整合与应用拓展。在 2025 年 2 月 20 日，微软更是重磅发布了首款量子计算芯片 Majorana 1 ，展现出其在前沿科技领域的持续探索与野心，进一步巩固了在 AI 领域的强大竞争力和影响力。 亚马逊（ 2.40 万亿美元） $亚马逊(AMZN)$ ：在云计算与电商领域称霸，它通过全方位布局，如 AWS 云服务、自研芯片及生成式 AI 技术栈等，巩固了其在全球云市场的龙头地位，不断推动 AI 技术在实际场景中的应用与发展。 谷歌（ 2.28 万亿美元） $谷歌(GOOG)$ ：作为 AI 领域的先驱与领导者，在技术研发、模型创新、数据资源及应用拓展等多方面优势显著。其搜索引擎及各类产品借助 AI 不断革新，引领行业发展潮流，虽然与其他巨头市值稍有差距，但在 AI 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call 量化策略【2月6日】","htmlText":"卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。 小涨多赚钱，不涨多赚钱，下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑，对成熟投资者，可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作，则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略，每周操作一次；如果行权卖出100股股票后，下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略：卖出看涨期权池（仅供参考） 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/NVDA 20250214 144.0 call\">$NVDA 20250214 144.0 call$</a> NVDA 2025/02/14 144.0 0.230000 0.540000 7.47% <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA 20250214 410.0 call\">$TSLA 20250214 410.0 call$</a> TSLA 2025/02/14 410.0 3.500000 0.570000 37.53%","listText":"卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。 小涨多赚钱，不涨多赚钱，下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑，对成熟投资者，可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作，则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略，每周操作一次；如果行权卖出100股股票后，下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略：卖出看涨期权池（仅供参考） 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/NVDA 20250214 144.0 call\">$NVDA 20250214 144.0 call$</a> NVDA 2025/02/14 144.0 0.230000 0.540000 7.47% <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA 20250214 410.0 call\">$TSLA 20250214 410.0 call$</a> TSLA 2025/02/14 410.0 3.500000 0.570000 37.53%","text":"卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。 小涨多赚钱，不涨多赚钱，下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑，对成熟投资者，可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作，则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略，每周操作一次；如果行权卖出100股股票后，下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略：卖出看涨期权池（仅供参考） 期权代码 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08:15","market":"fut","language":"zh","title":"日本十八年来最大幅度加息要来了？小心全球金融市场“冲击波”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2505709010","media":"华尔街见闻","summary":"　　市场普遍预计日央行将在周五加息，关注焦点将集中在后续的加息路径，若植田和男表态“过于鸽派”，可能会导致日元贬值，从而加剧通胀和汇率压力。此外，还需关注日本央行收紧流动性对全球市场的冲击，2024年夏季由于美日息差交易逆转引发全球股市暴跌。　　特朗普上任后，市场迎来日央行今年首次利率决议，全球金融市场会否迎来今年首个“冲击波”？","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>市场普遍预计日央行将在周五加息，关注焦点将集中在后续的加息路径，若植田和男表态“过于鸽派”，可能会导致日元贬值，从而加剧通胀和汇率压力。此外，还需关注日本央行收紧流动性对全球市场的冲击，2024年夏季由于美日息差交易逆转引发全球股市暴跌。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">特朗普上任后，市场迎来日央行今年首次利率决议，全球金融市场会否迎来今年首个“冲击波”？</p><p style=\"text-align: justify;\">本周五（1月24日）上午，日本央行公布1月利率决议，行长植田和男将于14:30召开新闻发布会。自去年7月加息15基点以来，该行已连续在三次会议上维持利率水平不变。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>目前日央行周五加息几乎被完全定价，市场焦点转向该行未来加息步伐，以及收紧流动性对全球市场的冲击。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">最新隔夜指数掉期显示，交易员押注本次会议加息的可能性约为100%，较上月底高出一倍多。根据彭博社调查数据，有74%的经济学家预计日央行将在周五加息25基点，将利率水平从0.25%上调至1%的水平。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>分析称，如果日央行如期加息25基点，将创下2007年2月以来的最大增幅，这也将是六个月以来的首次加息。</strong>自从开启加息周期以来，日本央行一直小步加息15基点，并且多次暂停加息，本次加息或强化市场普遍认为的这将是今后加息基本步伐的观点。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，还需关注日本央行收紧流动性对全球市场的冲击，2024年8月由于美日息差交易逆转引发全球股市暴跌。敦和资管经济学家徐小庆在最近报告中指出，日本央行加大紧缩力度是今年一个灰犀牛，日本央行加快加息将对全球流动性带来重大冲击。</p><h2 id=\"id_354215069\">工资增长强劲、特朗普平稳就任，周五加息“稳了”</h2><p style=\"text-align: justify;\">自去年12月底的议息会议以来，植田和男多次重申，日本的工资趋势和特朗普就任后的经济政策将是决定下一次加息的重要因素。上周三，植田和男在日本地区银行协会主办的一个活动上暗示，如果经济和物价持续改善，将会加息，将在下周就是否加息作出决定。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析认为，<strong>植田和男关注的这两点要素已基本得到明确。</strong>目前为止，日本的工资上涨势头较为强劲，特朗普上任以来也没有出现重大的市场冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士早些时候向媒体透露，只要特朗普没有“制造太多负面意外”，日央行官员认为本周五加息的可能性很大。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前，有分析表示，特朗普引发市场动荡是阻碍日本央行行动的唯一障碍，瑞银首席日本经济学家Masamichi Adachi表示，本周日本央行加息的唯一障碍是特朗普的风险，但到目前为止我们还没有听到他对日本的任何消息，市场一直非常稳定。没有什么可以阻止日本央行本周采取行动。</p><h2 id=\"id_4154137329\">关注点：后续加息会常态化吗？</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>考虑到日央行加息几乎“板上钉钉”，会议的关注焦点将是植田和男如何规划接下来的加息路径。分析预计，如果植田和男在下午的新闻发布会上表态“过于鸽派”，可能会导致日元贬值，从而加剧通胀和汇率压力。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周五中午预计日央行将发布季度经济和通胀预测。观察人士预计，日央行将把对2024财年和2025财年的通胀预测上调0.1个百分点，如果数字明显强劲，则表明央行对实现通胀持续上行更有信心。</p><p style=\"text-align: justify;\">其他关注点包括，日本央行对最终利率的看法，以及对美国经济前景看法：</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>日本央行可能会表明其长期以来的立场，即如果经济前景实现，将进一步加息，以澄清其尚未完成加息。日本央行观察员将关注植田对此的看法。</p></li><li><p>植田可能会将日本经济状况与日本央行的观点相符作为此次加息的最大原因。一个问题是，在日元被视为7月加息的关键因素之后，他会在多大程度上强调日元疲软是加息的一个因素。</p></li><li><p>交易员们将关注央行是否通过调整其实际利率保持在“显著”低水平的声明，来暗示政策利率正在向中性水平靠拢，分析师目前认为1%是本周期的最终利率。</p></li><li><p>随着特朗普宣誓就职，植田和男在发布会上对美国经济前景的表态也将受到密切关注。上个月植田指出美国经济政策存在风险，其言论比预期更为鸽派，令日本央行观察人士感到意外。</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">展望未来，大摩认为，今年以来，对日本央行加息预期的快速变化与美日关系密切相关，<strong>随着特朗普正式入主白宫，美日关系有望得到改善，叠加特朗普政府倡导的“弱美元”政策，可能为日本央行后续加息提供支持。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">大摩在报告中表示，日本政府正在考虑增加从美国进口液化天然气（LNG），可能是为了在特朗普上台后首次美日首脑会晤（预计在2月初）之前展示合作意愿，此外，日本企业（如软银）正在考虑在美国进行投资项目，表明日本企业对美日关系改善和美国市场前景持乐观态度。</p><h2 id=\"id_1448648553\">全球金融市场会否再迎“冲击波”？</h2><p style=\"text-align: justify;\">此外，还需关注日本央行收紧流动性对全球市场的冲击，2024年8月由于美日息差交易逆转引发全球股市暴跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">敦和资管经济学家徐小庆在最近报告中指出，日本央行突然加大紧缩力度是今年一个灰犀牛，日本央行加快加息将对全球流动性带来重大冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\">具体来看，徐小庆表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">日本央行正在犯美联储2021年的错误，低估了通胀的长期韧性，总认为通胀的回升只是阶段性的，对加息采取拖延的态度。</p><p style=\"text-align: justify;\">日本目前的信用扩张已经不再单纯依靠政府的财政赤字，日本的私人部门债务增速已经超过政府部门，通胀压力具有内生性。</p><p style=\"text-align: justify;\">日本央行在2025年的某个时候，将不得不通过较快的加息来应对通胀压力，那时也是对全球流动性的冲击最大的时候。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前美日的短期利差已经缩窄至400bp附近，2024年8月由于息差交易逆转引发的全球股市暴跌很可能只是2025年的预演。</p></blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3739762><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>市场普遍预计日央行将在周五加息，关注焦点将集中在后续的加息路径，若植田和男表态“过于鸽派”，可能会导致日元贬值，从而加剧通胀和汇率压力。此外，还需关注日本央行收紧流动性对全球市场的冲击，2024年夏季由于美日息差交易逆转引发全球股市暴跌。特朗普上任后，市场迎来日央行今年首次利率决议，全球金融市场会否迎来今年首个“冲击波”？本周五（1月24日）上午，日本央行公布1月利率决议，行长植田和男将于14:...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3739762\">Web 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Adachi表示，本周日本央行加息的唯一障碍是特朗普的风险，但到目前为止我们还没有听到他对日本的任何消息，市场一直非常稳定。没有什么可以阻止日本央行本周采取行动。关注点：后续加息会常态化吗？考虑到日央行加息几乎“板上钉钉”，会议的关注焦点将是植田和男如何规划接下来的加息路径。分析预计，如果植田和男在下午的新闻发布会上表态“过于鸽派”，可能会导致日元贬值，从而加剧通胀和汇率压力。周五中午预计日央行将发布季度经济和通胀预测。观察人士预计，日央行将把对2024财年和2025财年的通胀预测上调0.1个百分点，如果数字明显强劲，则表明央行对实现通胀持续上行更有信心。其他关注点包括，日本央行对最终利率的看法，以及对美国经济前景看法：日本央行可能会表明其长期以来的立场，即如果经济前景实现，将进一步加息，以澄清其尚未完成加息。日本央行观察员将关注植田对此的看法。植田可能会将日本经济状况与日本央行的观点相符作为此次加息的最大原因。一个问题是，在日元被视为7月加息的关键因素之后，他会在多大程度上强调日元疲软是加息的一个因素。交易员们将关注央行是否通过调整其实际利率保持在“显著”低水平的声明，来暗示政策利率正在向中性水平靠拢，分析师目前认为1%是本周期的最终利率。随着特朗普宣誓就职，植田和男在发布会上对美国经济前景的表态也将受到密切关注。上个月植田指出美国经济政策存在风险，其言论比预期更为鸽派，令日本央行观察人士感到意外。展望未来，大摩认为，今年以来，对日本央行加息预期的快速变化与美日关系密切相关，随着特朗普正式入主白宫，美日关系有望得到改善，叠加特朗普政府倡导的“弱美元”政策，可能为日本央行后续加息提供支持。大摩在报告中表示，日本政府正在考虑增加从美国进口液化天然气（LNG），可能是为了在特朗普上台后首次美日首脑会晤（预计在2月初）之前展示合作意愿，此外，日本企业（如软银）正在考虑在美国进行投资项目，表明日本企业对美日关系改善和美国市场前景持乐观态度。全球金融市场会否再迎“冲击波”？此外，还需关注日本央行收紧流动性对全球市场的冲击，2024年8月由于美日息差交易逆转引发全球股市暴跌。敦和资管经济学家徐小庆在最近报告中指出，日本央行突然加大紧缩力度是今年一个灰犀牛，日本央行加快加息将对全球流动性带来重大冲击。具体来看，徐小庆表示：日本央行正在犯美联储2021年的错误，低估了通胀的长期韧性，总认为通胀的回升只是阶段性的，对加息采取拖延的态度。日本目前的信用扩张已经不再单纯依靠政府的财政赤字，日本的私人部门债务增速已经超过政府部门，通胀压力具有内生性。日本央行在2025年的某个时候，将不得不通过较快的加息来应对通胀压力，那时也是对全球流动性的冲击最大的时候。目前美日的短期利差已经缩窄至400bp附近，2024年8月由于息差交易逆转引发的全球股市暴跌很可能只是2025年的预演。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":537,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":395630836674752,"gmtCreate":1737617616692,"gmtModify":1737617618659,"author":{"id":"4198909943446170","authorId":"4198909943446170","name":"chriskyo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b92f83f36f730d189baeb027ccf1312b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198909943446170","authorIdStr":"4198909943446170"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/395630836674752","repostId":"1174130193","repostType":2,"repost":{"id":"1174130193","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1737615649,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1174130193?lang=&edition=full","pubTime":"2025-01-23 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title=\"$TSLA 20250124 420.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$TSLA 20250124 420.0 CALL$  </a>‌，隔夜跌幅‌52.85%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c409aa0206812641e950a0262780684\" title=\"\" tg-width=\"711\" tg-height=\"409\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> 期权成交量93.02万张，看涨期权占比71.4%，未平仓合约总计约440.7万张，与其近30交易日均值比为72.28%。</p><p>公司隔夜股价触底后小幅反弹，期权链上多空交锋激烈，成交量最高的是‌24日到期行权价225美元的看涨期权‌ <a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL 20250124 225.0 CALL\" title=\"$AAPL 20250124 225.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$AAPL 20250124 225.0 CALL$  </a>‌，成交量超过10万，隔夜跌4%：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5565dd963fefaca202aa98a9d45b7970\" title=\"\" tg-width=\"567\" tg-height=\"354\"/></p><h2 id=\"id_3200920231\">三、异动观察</h2><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a> 期权成交量54.93万张，较90日均量放大5.2倍，跻身成交量榜单前十，看涨期权占比59.9%，未平仓合约总计约51.68万张，与其近30交易日均值比为87.59%。</p><p>周三奈飞公布Q4业绩，公司新增订阅用户创新高，股价盘前一度突破1000美元，收盘涨近10%，期权链上多头明显占据上风，成交量前十有8张Call单：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d70449897c61c48ee92ed07f36279e46\" title=\"\" tg-width=\"556\" tg-height=\"355\"/></p><p>但由于盘中涨幅不及预期，看涨期权行情并不亮眼，Put单则普遍暴跌，成交量最高的是24日到期行权价950美元的看跌期权‌，隔夜跌幅达到90.88%</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a> 期权成交量42.71万张，较90日均量放大4倍，同样跻身成交量榜单前十，看涨期权占比60.6%，未平仓合约总计约263.27万张，与其近30交易日均值比为81.91%。</p><p>公司即将在周四盘前发布业绩，此前 <a href=\"https://laohu8.com/S/UAL\">联合大陆航空</a> Q4业绩超出预期，反映旅行需求持续火爆，期权链上多空激辩，Call单稍占上风：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b8ae333ffc30826a3bd45ed06f07c1a\" tg-width=\"556\" tg-height=\"351\"/></p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> 期权成交量452.68万张，看涨期权占比71.9%，未平仓合约总计约1,963.68万张，与其近30交易日均值比为74.48%。</p><p>隔夜英伟达再涨超4%，期权链上Call单继续大涨，成交量最高的是24日到期行权价150美元的Call单‌ ‌<a href=\"https://laohu8.com/OPT/NVDA 20250124 150.0 CALL\" title=\"$NVDA 20250124 150.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$NVDA 20250124 150.0 CALL$  </a>‌，涨幅高达518.18%，行权价148-149美元的Call单‌涨幅也都超过500%：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c2aa73f32736d1012af98b100a7313f\" title=\"\" tg-width=\"709\" tg-height=\"409\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> 期权成交量145.74万张，看涨期权占比61.3%，未平仓合约总计约815.2万张，与其近30交易日均值比为97.42%。</p><p>隔夜特斯拉股价跌超2%，期权链上空头仍稍占上风，Call单纷纷暴跌，成交量最高的‌‌是‌24日到期420美元行权价的看涨期权 <a href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA 20250124 420.0 CALL\" title=\"$TSLA 20250124 420.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$TSLA 20250124 420.0 CALL$  </a>‌，隔夜跌幅‌52.85%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c409aa0206812641e950a0262780684\" title=\"\" 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tg-height=\"355\"/></p><p>但由于盘中涨幅不及预期，看涨期权行情并不亮眼，Put单则普遍暴跌，成交量最高的是24日到期行权价950美元的看跌期权‌，隔夜跌幅达到90.88%</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a> 期权成交量42.71万张，较90日均量放大4倍，同样跻身成交量榜单前十，看涨期权占比60.6%，未平仓合约总计约263.27万张，与其近30交易日均值比为81.91%。</p><p>公司即将在周四盘前发布业绩，此前 <a href=\"https://laohu8.com/S/UAL\">联合大陆航空</a> Q4业绩超出预期，反映旅行需求持续火爆，期权链上多空激辩，Call单稍占上风：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b8ae333ffc30826a3bd45ed06f07c1a\" tg-width=\"556\" 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期权成交量93.02万张，看涨期权占比71.4%，未平仓合约总计约440.7万张，与其近30交易日均值比为72.28%。公司隔夜股价触底后小幅反弹，期权链上多空交锋激烈，成交量最高的是‌24日到期行权价225美元的看涨期权‌ $AAPL 20250124 225.0 CALL$  ‌，成交量超过10万，隔夜跌4%：三、异动观察奈飞 期权成交量54.93万张，较90日均量放大5.2倍，跻身成交量榜单前十，看涨期权占比59.9%，未平仓合约总计约51.68万张，与其近30交易日均值比为87.59%。周三奈飞公布Q4业绩，公司新增订阅用户创新高，股价盘前一度突破1000美元，收盘涨近10%，期权链上多头明显占据上风，成交量前十有8张Call单：但由于盘中涨幅不及预期，看涨期权行情并不亮眼，Put单则普遍暴跌，成交量最高的是24日到期行权价950美元的看跌期权‌，隔夜跌幅达到90.88%美国航空 期权成交量42.71万张，较90日均量放大4倍，同样跻身成交量榜单前十，看涨期权占比60.6%，未平仓合约总计约263.27万张，与其近30交易日均值比为81.91%。公司即将在周四盘前发布业绩，此前 联合大陆航空 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id=\"id_2563921188\">二、期权总成交TOP10</h2><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42093cb45be1f3fdd76ee97329239560\" title=\"\" tg-width=\"1224\" tg-height=\"2713\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> 期权成交量298.49万张，看涨期权占比69.4%，未平仓合约总计约2,558.07万张，与其近30交易日均值比为95.39%。</p><p>由于苹果近期走势低迷，英伟达再次“超车”苹果，成为全球股票公开市场中市值最高的公司。</p><p>市场对英伟达看多情绪相对明显，Call单普遍大涨，24日到期的行权价141-144美元Call单‌涨幅都在60%左右：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82205958f4cee4892a4635d8bf8b7342\" title=\"\" tg-width=\"708\" tg-height=\"414\"/></p><p>成交量最高的是1月24日到期行权价140美元的Call单‌‌ <a href=\"https://laohu8.com/OPT/NVDA 20250124 140.0 CALL\" title=\"$NVDA 20250124 140.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$NVDA 20250124 140.0 CALL$  </a>‌，隔夜涨幅达到64.47%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> 期权成交量195.5万张，看涨期权占比62.5%，未平仓合约总计约815.2万张，与其近30交易日均值比为97.42%。</p><p>期权链上多空双杀，从成交量情况看多头仍稍占上风，成交量最高的‌‌是‌24日到期420美元行权价的看涨期权 <a href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA 20250124 420.0 CALL\" title=\"$TSLA 20250124 420.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$TSLA 20250124 420.0 CALL$  </a>‌，隔夜跌幅‌29.71%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/60717d26db8e17f722b6c1b7bfeb2d13\" title=\"\" tg-width=\"549\" tg-height=\"352\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> 期权成交量166.46万张，较90日均量放大2.1倍，看涨期权占比63.7%，未平仓合约总计约598.67万张，与其近30交易日均值比为96.38%。</p><p>公司近期股价表现十分低迷，自12月底以来已累计跌去14%，期权链上空头赚得盆满钵满，看跌期权成交量最高的是‌24日到期行权价220美元的 <a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL 20250124 220.0 PUT\" title=\"$AAPL 20250124 220.0 PUT$  \" class=\"immutable-element\">$AAPL 20250124 220.0 PUT$  </a>‌，隔夜涨幅高达230%：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ebaa5fa6a44e825ab45b716def00144\" title=\"\" tg-width=\"711\" tg-height=\"406\"/></p><p>周二，杰富瑞(Jefferies)和Loop Capital分别下调苹果评级，杰富瑞认为，鉴于苹果手机销售疲软以及消费电子产品市场普遍萎靡，将该股从中性下调至减持。据悉，苹果第一季度财报将于1月30日发布。</p><p style=\"text-align: justify;\">早些时候Counterpoint Research表示，2024年第四季度iPhone在中国的销量遭遇“滑铁卢”，下降了约18%，而中国竞争对手华为则跃居榜首。该产品在中国市场的低迷也使得在全球市场下滑5%，iPhone销量遭遇挑战。</p><h2 id=\"id_3200920231\">三、异动观察</h2><p>“量子计算概念股” <a href=\"https://laohu8.com/S/RGTI\">Rigetti Computing</a> 期权成交量42.87万张，较90日均量放大4.5倍，逼近成交量榜单前十，看涨期权占比62.5%，未平仓合约总计约96.63万张，与其近30交易日均值比为163.3%。</p><p>隔夜， <a href=\"https://laohu8.com/S/HON\">霍尼韦尔</a> 旗下量子软件部门Quantinuum宣布在新墨西哥州建立新的研发中心，美股量子计算股票应声大涨，Rigetti更是涨超40%。</p><p>期权市场上自然也迎来了多头们的狂欢，1月24日到期的Call单涨幅均在500%左右， 成交量最高的‌‌‌‌ <a href=\"https://laohu8.com/OPT/RGTI 20250124 15.0 CALL\" title=\"$RGTI 20250124 15.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$RGTI 20250124 15.0 CALL$  </a>‌涨幅‌更是高达750%：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bb92fb5421cdb976dcee63eda9dd2a5\" title=\"\" tg-width=\"714\" tg-height=\"412\"/></p><p>消息面上，Quantinuum表示，拟建的中心将专注于光子学技术，这将有助于推进捕获离子量子计算技术。</p><p style=\"text-align: justify;\">Quantinuum总裁兼首席执行官 Rajeeb Hazra表示：“作为量子计算领域的领军企业，Quantinuum 在新墨西哥州找到了理想的合作伙伴。该州充满活力的技术生态系统和高技能劳动力与我们的战略目标完美契合。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a> 期权成交量29.03万张，较90日均量放大2.8倍，看涨期权占比57.1%，未平仓合约总计约57.89万张，与其近30交易日均值比为97.18%。</p><p>期权链上看涨期权稍占上风，成交量最高的是‌24日到期行权价870美元的看涨期权‌ <a href=\"https://laohu8.com/OPT/NFLX 20250124 870.0 CALL\" title=\"$NFLX 20250124 870.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$NFLX 20250124 870.0 CALL$  </a>‌<a href=\"https://laohu8.com/OPT/INTC 20250124 22.0 CALL\" title=\"$INTC 20250124 22.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\"> </a>‌，隔夜涨幅15.77%，同日到期的其他Call单涨幅也都在15%左右：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c505474a8f8471425235d9818f8bd3e9\" title=\"\" tg-width=\"708\" tg-height=\"414\"/></p><p>公司于盘后发布了2024年第四季度的财报。其每股收益（EPS）达到4.27美元，超出分析师预期的4.18美元；营收102.5亿美元，同样超出分析师预期的101.1亿美元。</p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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tg-height=\"2713\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> 期权成交量298.49万张，看涨期权占比69.4%，未平仓合约总计约2,558.07万张，与其近30交易日均值比为95.39%。</p><p>由于苹果近期走势低迷，英伟达再次“超车”苹果，成为全球股票公开市场中市值最高的公司。</p><p>市场对英伟达看多情绪相对明显，Call单普遍大涨，24日到期的行权价141-144美元Call单‌涨幅都在60%左右：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82205958f4cee4892a4635d8bf8b7342\" title=\"\" tg-width=\"708\" tg-height=\"414\"/></p><p>成交量最高的是1月24日到期行权价140美元的Call单‌‌ <a href=\"https://laohu8.com/OPT/NVDA 20250124 140.0 CALL\" title=\"$NVDA 20250124 140.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$NVDA 20250124 140.0 CALL$  </a>‌，隔夜涨幅达到64.47%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> 期权成交量195.5万张，看涨期权占比62.5%，未平仓合约总计约815.2万张，与其近30交易日均值比为97.42%。</p><p>期权链上多空双杀，从成交量情况看多头仍稍占上风，成交量最高的‌‌是‌24日到期420美元行权价的看涨期权 <a href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA 20250124 420.0 CALL\" title=\"$TSLA 20250124 420.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$TSLA 20250124 420.0 CALL$  </a>‌，隔夜跌幅‌29.71%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/60717d26db8e17f722b6c1b7bfeb2d13\" title=\"\" tg-width=\"549\" tg-height=\"352\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> 期权成交量166.46万张，较90日均量放大2.1倍，看涨期权占比63.7%，未平仓合约总计约598.67万张，与其近30交易日均值比为96.38%。</p><p>公司近期股价表现十分低迷，自12月底以来已累计跌去14%，期权链上空头赚得盆满钵满，看跌期权成交量最高的是‌24日到期行权价220美元的 <a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL 20250124 220.0 PUT\" title=\"$AAPL 20250124 220.0 PUT$  \" class=\"immutable-element\">$AAPL 20250124 220.0 PUT$  </a>‌，隔夜涨幅高达230%：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ebaa5fa6a44e825ab45b716def00144\" title=\"\" tg-width=\"711\" tg-height=\"406\"/></p><p>周二，杰富瑞(Jefferies)和Loop Capital分别下调苹果评级，杰富瑞认为，鉴于苹果手机销售疲软以及消费电子产品市场普遍萎靡，将该股从中性下调至减持。据悉，苹果第一季度财报将于1月30日发布。</p><p style=\"text-align: justify;\">早些时候Counterpoint Research表示，2024年第四季度iPhone在中国的销量遭遇“滑铁卢”，下降了约18%，而中国竞争对手华为则跃居榜首。该产品在中国市场的低迷也使得在全球市场下滑5%，iPhone销量遭遇挑战。</p><h2 id=\"id_3200920231\">三、异动观察</h2><p>“量子计算概念股” <a 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期权成交量29.03万张，较90日均量放大2.8倍，看涨期权占比57.1%，未平仓合约总计约57.89万张，与其近30交易日均值比为97.18%。</p><p>期权链上看涨期权稍占上风，成交量最高的是‌24日到期行权价870美元的看涨期权‌ <a href=\"https://laohu8.com/OPT/NFLX 20250124 870.0 CALL\" title=\"$NFLX 20250124 870.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$NFLX 20250124 870.0 CALL$  </a>‌<a href=\"https://laohu8.com/OPT/INTC 20250124 22.0 CALL\" title=\"$INTC 20250124 22.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\"> </a>‌，隔夜涨幅15.77%，同日到期的其他Call单涨幅也都在15%左右：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c505474a8f8471425235d9818f8bd3e9\" title=\"\" tg-width=\"708\" tg-height=\"414\"/></p><p>公司于盘后发布了2024年第四季度的财报。其每股收益（EPS）达到4.27美元，超出分析师预期的4.18美元；营收102.5亿美元，同样超出分析师预期的101.1亿美元。</p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d1fe578ee46cbe0d24c33435ff25ae5","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达","RGTI":"Rigetti 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Capital分别下调苹果评级，杰富瑞认为，鉴于苹果手机销售疲软以及消费电子产品市场普遍萎靡，将该股从中性下调至减持。据悉，苹果第一季度财报将于1月30日发布。早些时候Counterpoint Research表示，2024年第四季度iPhone在中国的销量遭遇“滑铁卢”，下降了约18%，而中国竞争对手华为则跃居榜首。该产品在中国市场的低迷也使得在全球市场下滑5%，iPhone销量遭遇挑战。三、异动观察“量子计算概念股” Rigetti Computing 期权成交量42.87万张，较90日均量放大4.5倍，逼近成交量榜单前十，看涨期权占比62.5%，未平仓合约总计约96.63万张，与其近30交易日均值比为163.3%。隔夜， 霍尼韦尔 旗下量子软件部门Quantinuum宣布在新墨西哥州建立新的研发中心，美股量子计算股票应声大涨，Rigetti更是涨超40%。期权市场上自然也迎来了多头们的狂欢，1月24日到期的Call单涨幅均在500%左右， 成交量最高的‌‌‌‌ $RGTI 20250124 15.0 CALL$  ‌涨幅‌更是高达750%：消息面上，Quantinuum表示，拟建的中心将专注于光子学技术，这将有助于推进捕获离子量子计算技术。Quantinuum总裁兼首席执行官 Rajeeb Hazra表示：“作为量子计算领域的领军企业，Quantinuum 在新墨西哥州找到了理想的合作伙伴。该州充满活力的技术生态系统和高技能劳动力与我们的战略目标完美契合。”奈飞 期权成交量29.03万张，较90日均量放大2.8倍，看涨期权占比57.1%，未平仓合约总计约57.89万张，与其近30交易日均值比为97.18%。期权链上看涨期权稍占上风，成交量最高的是‌24日到期行权价870美元的看涨期权‌ $NFLX 20250124 870.0 CALL$  ‌ ‌，隔夜涨幅15.77%，同日到期的其他Call单涨幅也都在15%左右：公司于盘后发布了2024年第四季度的财报。其每股收益（EPS）达到4.27美元，超出分析师预期的4.18美元；营收102.5亿美元，同样超出分析师预期的101.1亿美元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":721,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":395327084335368,"gmtCreate":1737526033940,"gmtModify":1737526034983,"author":{"id":"4198909943446170","authorId":"4198909943446170","name":"chriskyo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b92f83f36f730d189baeb027ccf1312b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198909943446170","authorIdStr":"4198909943446170"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/395327084335368","repostId":"1198158258","repostType":2,"repost":{"id":"1198158258","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"期权策略分享","home_visible":1,"media_name":"期权女巫","id":"1020040791","head_image":"https://static.tigerbbs.com/7471350466f20d36ee3112d77c72cd89"},"pubTimestamp":1737517595,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1198158258?lang=&edition=full","pubTime":"2025-01-22 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style=\"\"><li><p><strong>RSI（相对强弱指数）：</strong>RSI衡量趋势的强弱，并且可以提示潜在的均值回归。当RSI低于30时，表示股票被过度卖出。对于看涨形态，交易者希望RSI回升至30以上，这预示着反转。就ORCL而言，RSI已经明显从超卖区回升。</p></li><li><p><strong>MACD（平滑异同移动平均线）：</strong>MACD是一个广泛使用的动量指标，通常通过其快线与慢线的交叉来解读。虽然ORCL股票尚未出现交叉，但看似即将发生。如果快线在未来 1 - 2 天内上穿慢线，将进一步确认看涨态势。</p></li><li><p><strong>DMI（方向性移动指数）：</strong>该指标用于识别当前趋势。DI-上升时，表示下行趋势，但当DI-开始反转时，意味着下行趋势的结束，以及可能出现新的上涨趋势。</p></li></ul><p>综合来看，这些指标有力地表明ORCL股票是一个颇具潜力的交易机会。由于各项技术指标趋于一致，这种交易布局在风险与回报之间实现了颇具吸引力的平衡。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/60fa2a5e97de8e70cb1d251d3ace4ac3\" tg-width=\"2248\" tg-height=\"1360\"/></p><h2 id=\"id_3355754577\">交易策略</h2><p>对于ORCL的看涨交易，可以采用了牛市看涨期权价差策略（bull call spread strategy）。该策略涉及购买一个170美元的看涨期权，并卖出一个175美元的看涨期权作为一个期权组合。</p><p>如果到期时ORCL股价收盘价等于或高于 180 美元，这笔交易将获得 100% 的投资回报率（ROI）。例如，若交易 10 份合约，需要承担1720美元的风险，潜在收益为3280美元。</p><p>这种策略有着明确的风险回报特征，是在控制风险的同时捕捉上涨动能的绝佳选择。</p><h2 id=\"id_1190301783\">交易结构</h2><p><a href=\"https://www.laohu8.com/OPT/ORCL 20250214 175.0 CALL BUY 1 | ORCL 20250214 180.0 CALL SELL 1\" title=\"$ORCL 跨價 250214 175C/180C$  \" class=\"immutable-element\">$ORCL 跨價 250214 175C/180C$  </a>‌</p><ul style=\"\"><li><p>买入：2025年2月14日到期、行权价为175美元的看涨期权</p></li><li><p>卖出：2025年2月14日到期、行权价为180美元的看涨期权</p></li><li><p>成本：172美元</p></li><li><p>潜在利润：328美元</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/041960c2ca5a168c43cc5ddcc4df684e\" tg-width=\"1170\" tg-height=\"2081\"/></p><p><em>综合整理自CNBC、媒体报道等</em></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>期权女巫 | 美股回升之际，AI大赢家甲骨文这个期权策略值得关注</title>\n<style 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/60fa2a5e97de8e70cb1d251d3ace4ac3\" tg-width=\"2248\" tg-height=\"1360\"/></p><h2 id=\"id_3355754577\">交易策略</h2><p>对于ORCL的看涨交易，可以采用了牛市看涨期权价差策略（bull call spread strategy）。该策略涉及购买一个170美元的看涨期权，并卖出一个175美元的看涨期权作为一个期权组合。</p><p>如果到期时ORCL股价收盘价等于或高于 180 美元，这笔交易将获得 100% 的投资回报率（ROI）。例如，若交易 10 份合约，需要承担1720美元的风险，潜在收益为3280美元。</p><p>这种策略有着明确的风险回报特征，是在控制风险的同时捕捉上涨动能的绝佳选择。</p><h2 id=\"id_1190301783\">交易结构</h2><p><a href=\"https://www.laohu8.com/OPT/ORCL 20250214 175.0 CALL BUY 1 | ORCL 20250214 180.0 CALL SELL 1\" title=\"$ORCL 跨價 250214 175C/180C$  \" class=\"immutable-element\">$ORCL 跨價 250214 175C/180C$  </a>‌</p><ul style=\"\"><li><p>买入：2025年2月14日到期、行权价为175美元的看涨期权</p></li><li><p>卖出：2025年2月14日到期、行权价为180美元的看涨期权</p></li><li><p>成本：172美元</p></li><li><p>潜在利润：328美元</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/041960c2ca5a168c43cc5ddcc4df684e\" tg-width=\"1170\" 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天内上穿慢线，将进一步确认看涨态势。DMI（方向性移动指数）：该指标用于识别当前趋势。DI-上升时，表示下行趋势，但当DI-开始反转时，意味着下行趋势的结束，以及可能出现新的上涨趋势。综合来看，这些指标有力地表明ORCL股票是一个颇具潜力的交易机会。由于各项技术指标趋于一致，这种交易布局在风险与回报之间实现了颇具吸引力的平衡。交易策略对于ORCL的看涨交易，可以采用了牛市看涨期权价差策略（bull call spread strategy）。该策略涉及购买一个170美元的看涨期权，并卖出一个175美元的看涨期权作为一个期权组合。如果到期时ORCL股价收盘价等于或高于 180 美元，这笔交易将获得 100% 的投资回报率（ROI）。例如，若交易 10 份合约，需要承担1720美元的风险，潜在收益为3280美元。这种策略有着明确的风险回报特征，是在控制风险的同时捕捉上涨动能的绝佳选择。交易结构$ORCL 跨價 250214 175C/180C$  ‌买入：2025年2月14日到期、行权价为175美元的看涨期权卖出：2025年2月14日到期、行权价为180美元的看涨期权成本：172美元潜在利润：328美元综合整理自CNBC、媒体报道等","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":733,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":395104094216696,"gmtCreate":1737471620289,"gmtModify":1737471622013,"author":{"id":"4198909943446170","authorId":"4198909943446170","name":"chriskyo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b92f83f36f730d189baeb027ccf1312b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198909943446170","authorIdStr":"4198909943446170"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/395104094216696","repostId":"1126756787","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":733,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":395078691672688,"gmtCreate":1737464844580,"gmtModify":1737465597031,"author":{"id":"4198909943446170","authorId":"4198909943446170","name":"chriskyo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b92f83f36f730d189baeb027ccf1312b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198909943446170","authorIdStr":"4198909943446170"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/395078691672688","repostId":"1821373756426441","repostType":17,"repost":{"id":3543,"live_id":"1821373756426441","type":1,"live_form":0,"category_id":16,"category_name":"ETF观察","material_type":0,"regions":[1],"title":"2025 年市场展望：活跃交易者的潜在机会","title_en":"","status":3,"abstract_en":[],"description_html":"邱琳玲 / Grace Chiu 董事总经理，Direxion 亚洲销售与业务发展 (CE No. AXK210)  - 特朗普 2.0 时代有望蓬勃发展的潜在产业   - 具有独立成长潜力的产业   - 2025 年交易工具与策略   - 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21:12","market":"us","language":"zh","title":"重磅！巴菲特发布2025年致股东公开信","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2513274556","media":"新浪财经","summary":"专题：巴菲特2025股东信重磅来袭北京时间2月22日晚，股神巴菲特麾下的$伯克希尔$-哈撒韦公司刚刚在官网公布备受期待的每年一度的致股东公开信。巴菲特这封2025年致股东公开信，主要讨论的是伯克希尔2024年的得失。","content":"<html><head></head><body><p>又到了一年一度的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>股东信时间，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）再次向投资者们交出了一份内容丰富的答卷。虽然没有惊天动地的大新闻，但信中透露出的信息依然值得我们细细品味。</p><p>巴菲特的这封信传递出一种谨慎乐观的情绪。伯克希尔在2024年取得了不错的成绩，但巴菲特并没有因此而沾沾自喜，他清楚地认识到未来的挑战和不确定性。他依然坚持价值投资的理念，强调长期持有、谨慎经营的重要性。同时，他也对美国经济和资本主义制度充满信心，认为伯克希尔的成功离不开“美国奇迹”。</p><p>这封信没有太多“猛料”，但对于长期关注伯克希尔的投资者来说，它依然是一份值得认真研读的“投资圣经”。</p><p><strong>1. 业绩超预期，但并非一帆风顺</strong></p><ul style=\"\"><li><p>2024年，伯克希尔的营业利润达到474.37亿美元，高于2023年的373.50亿美元。巴菲特坦言，这一表现超出了他的预期。</p></li><li><p>保险业务是增长的主要引擎，尤其是GEICO在经过重大改革后，效率显著提升。</p></li><li><p>投资收益也大幅增长，这得益于国债收益率的上升和伯克希尔对短期高流动性证券的增持。</p></li><li><p>不过，并非所有业务都表现亮眼，伯克希尔旗下189家运营企业中，有53%报告利润下降。铁路和公用事业虽然利润有所改善，但仍有提升空间。</p></li></ul><p><strong>2. 巨额纳税，彰显“美国奇迹”</strong></p><ul style=\"\"><li><p>巴菲特自豪地宣布，伯克希尔去年向美国财政部缴纳了268亿美元的公司所得税，约占全美公司所得税总额的5%。</p></li><li><p>他强调，伯克希尔60年来几乎没有派发过股息，股东们一直支持持续再投资，这使得公司能够创造巨额应税收入，并为国家做出贡献。</p></li><li><p>巴菲特将伯克希尔的成功归功于“美国奇迹”，并认为美国资本主义制度虽然存在缺陷，但依然创造了其他经济体系无法比拟的奇迹。</p></li></ul><p><strong>3. 投资组合：重仓股票，偏爱美国</strong></p><ul style=\"\"><li><p>伯克希尔的投资组合分为两部分：控股企业和可交易股票。</p></li><li><p>控股企业价值数千亿美元，包括一些“罕见的明珠”，但也有一些表现不佳的“落后者”。</p></li><li><p>可交易股票方面，伯克希尔持有约十几家大型盈利企业的少量股份，如<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>等。</p></li><li><p>巴菲特明确表示，伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票，主要是美国股票。他认为，企业和拥有所需技能的个人通常能找到应对货币不稳定的方法，而固定收益债券则无法抵御失控的货币。</p></li></ul><p><strong>4. 保险业务：核心支柱，谨慎经营</strong></p><ul style=\"\"><li><p>财产和意外险（P/C）保险仍然是伯克希尔的核心业务。</p></li><li><p>巴菲特详细解释了P/C保险“先收钱，后付损失”的经营模式，强调了谨慎承保的重要性。</p></li><li><p>他指出，气候变化可能导致保险损失增加，但伯克希尔有能力承受极端损失，并且不依赖再保险公司。</p></li><li><p>在阿吉特·贾恩（Ajit Jain）的领导下，伯克希尔的保险业务已成为世界领先者。</p></li></ul><p><strong>5. 日本投资：小而重要的例外</strong></p><ul style=\"\"><li><p>伯克希尔对五家日本商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的投资不断增加。</p></li><li><p>巴菲特和格雷格·阿贝尔（Greg Abel）都对这些公司的资本配置、管理层和对投资者的态度表示赞赏。</p></li><li><p>伯克希尔计划长期持有这些股份，并承诺支持它们的董事会。</p></li><li><p>通过日元计价借款，伯克希尔实现了大致的货币中性头寸。</p></li></ul><p><strong>6. 年度股东大会：形式微调，内容依旧</strong></p><ul style=\"\"><li><p>今年的股东大会将于5月3日在奥马哈举行，日程安排稍有变化。</p></li><li><p>会议将提前至上午8点开始，巴菲特、格雷格和阿吉特将共同回答问题。</p></li><li><p>今年将不放映电影，而是推出一本名为《伯克希尔哈撒韦60年》的新书。</p></li></ul><p><strong>以下为AI翻译全文，正在人工校对中：</strong></p><h2 id=\"id_3426665171\">2024年致股东的信</h2><h2 id=\"id_1143539872\">去年的表现</h2><p>在2024年，伯克希尔的表现比我预期的要好，尽管我们189家运营企业中有53%报告了利润下降。我们得益于投资收益的可预见的大幅增长，因为国库券的收益率有所提高，我们大幅增加了这些高流动性短期证券的持有量。</p><p>我们的保险业务也实现了利润的大幅增长，其中GEICO的表现尤为突出。五年来，托德·康布斯（Todd Combs）对GEICO进行了重大改革，提高了效率并更新了承保实践。GEICO是一颗长期持有的明珠，需要进行重大翻新，而托德一直在不遗余力地完成这项工作。尽管尚未完成，但2024年的改善令人瞩目。</p><p>总体而言，2024年财产和意外险（P/C）保险定价走强，反映出对流风暴造成的损失大幅增加。气候变化可能已经到来。然而，2024年并未发生任何“灾难性”事件。总有一天，一场真正惊人的保险损失会发生——而且无法保证一年只发生一次。</p><p>P/C业务对伯克希尔至关重要，因此稍后在信中会有进一步讨论。</p><p>伯克希尔的铁路和公用事业运营——我们保险业务之外的两大业务——总体利润有所改善。然而，这两项业务都还有很多工作要做。</p><p>年底时，我们将公用事业的持股比例从大约92%增加到100%，成本约为39亿美元，其中29亿美元以现金支付，其余以伯克希尔“B”股支付。</p><p><strong>2024年，我们实现营业利润474.37亿美元。我们一直——也许有些读者会抱怨——强调这一指标，而不是第K-68页上根据GAAP要求报告的利润。</strong></p><p>我们的指标排除了我们持有的股票和债券的资本利得或损失，无论是已实现的还是未实现的。从长期来看，我们认为收益很可能会占上风——否则我们为什么购买这些证券呢？——尽管每年的数字会大幅波动且难以预测。我们对这类承诺的时间跨度几乎总是远超过一年。在许多情况下，我们的思考涉及数十年。这些长期投资有时会带来丰厚的回报。</p><p>以下是2023-2024年的利润明细，按我们的观点来看。所有计算均在折旧、摊销和所得税之后进行。EBITDA是华尔街的宠儿，但我们并不认同。</p><p>（单位：百万美元）</p><table style=\"border-collapse:collapse;\"><tbody><tr><td style=\"text-align:left;\"><p><strong>项目</strong></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p><strong>2024年</strong></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p><strong>2023年</strong></p></td></tr></tbody><tbody><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>保险承保</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>90.20</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>54.28</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>保险投资收益</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>136.70</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>95.67</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>BNSF铁路</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>50.31</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>50.87</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>伯克希尔哈撒韦能源</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>37.30</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>23.31</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>其他控股企业</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>130.72</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>133.62</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>非控股企业*</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>15.19</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>17.50</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p>其他**</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>13.95</p></td><td style=\"text-align:left;\"><p>(1.75)</p></td></tr><tr><td style=\"text-align:left;\"><p><strong>营业利润</strong></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p><strong>474.37</strong></p></td><td style=\"text-align:left;\"><p><strong>373.50</strong></p></td></tr></tbody></table><ul style=\"\"><li><p>包括伯克希尔持有20%至50%股权的某些企业，如<a href=\"https://laohu8.com/S/KHC\">卡夫亨氏</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>和Berkadia。 ** 包括2024年约11亿美元和2023年约2.11亿美元的外币兑换收益，这些收益来自我们使用非美元计价债务。</p></li></ul><p><strong>令人惊讶！一项重要的美国纪录被打破</strong></p><p>六十年前，现任管理层接管了伯克希尔。这一举动是一个错误——我的错误——困扰了我们二十年。查理，我必须强调，他立刻就看出了我的明显错误：尽管我购买伯克希尔的价格看起来很便宜，但它的业务——一家大型北方纺织企业——注定要消亡。</p><p>美国财政部已经提前收到了伯克希尔命运的无声警告。1965年，该公司没有缴纳一分钱的所得税，这种尴尬的情况在公司中已经持续了十年。这种经济行为可能对那些光彩夺目的初创企业来说是可以理解的，但如果发生在一家受人尊敬的美国工业巨头身上，那就是一个闪烁的黄灯。伯克希尔注定要被扔进历史的垃圾堆。</p><p>快进六十年，想象一下财政部的惊讶，当同一家公司——仍然以伯克希尔哈撒韦的名义运营——支付的公司所得税比美国政府从任何公司——甚至是市值数万亿美元的美国科技巨头——那里收到的还要多。</p><p>具体来说，伯克希尔去年向美国国税局（IRS）支付了四笔款项，总计268亿美元。这大约占到整个美国公司支付总额的5%。（此外，我们还向外国政府和44个州支付了可观的所得税。）</p><p><strong>请注意一个关键因素，使得我们能够支付这笔创纪录的款项：在1965-2024年期间，伯克希尔的股东只收到过一次现金股息。</strong></p><p>1967年1月3日，我们发放了唯一一次支付——101,755美元，或每股A股10美分。（我现在想不起来为什么我建议董事会采取这一行动。现在这似乎是一个噩梦。）</p><p>六十年来，伯克希尔的股东们一直支持持续再投资，这使得公司能够建立可观的应税收入。在最初的十年里，向美国财政部支付的现金所得税微不足道，但现在累计已超过1010亿美元……并且还在不断增加。</p><p><strong>大数字很难形象化。让我重新表述一下我们去年支付的268亿美元。</strong></p><p>如果伯克希尔在2024年全年——想象一下366天昼夜，因为2024年是闰年——每20分钟向财政部寄出一张100万美元的支票，我们仍然会在年底欠联邦政府一大笔钱。事实上，直到进入1月，财政部才会告诉我们，我们可以稍作休息，睡一会儿觉，并为2025年的税收支付做好准备。</p><h2 id=\"id_3693897844\">你的钱在哪里</h2><p>伯克希尔的股权投资是双管齐下的。一方面，我们控制了许多企业，持有被投资方至少80%的股份。通常，我们持有100%。这些189家子公司与可交易的普通股有相似之处，但远非完全相同。这个集合价值数千亿美元，包括一些罕见的明珠、许多不错但远非卓越的企业以及一些令人失望的落后者。我们没有任何一项是主要的负担，但我确实有一些本不该购买的。</p><p>另一方面，我们持有大约十几家大型且非常盈利企业的少量股份，这些企业都是家喻户晓的品牌，如苹果、美国运通、<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MCO\">穆迪</a>。这些公司中的许多在运营所需的净有形股本上获得了非常高的回报。到年底，我们持有的这些部分股权的价值为2720亿美元。可以理解的是，真正出色的企业很少会整体出售，但这些明珠的小部分可以在华尔街的周一至周五购买，而且偶尔它们会以低价出售。</p><p>我们在选择股权工具时是公正的，根据我们能在哪里最好地部署你的（和我家族的）储蓄，投资于任何一种形式。很多时候，没有什么看起来令人信服；非常罕见的是，我们会发现自己深陷机会之中。格雷格（Greg）已经生动地展示了他在这种时候的行动能力，就像查理（Charlie）一样。</p><p>对于可交易的股票，当我犯错时，改变方向更容易。必须强调的是，伯克希尔目前的规模削弱了这一宝贵的选择。我们不能随时进出。有时需要一年或更长时间才能建立或剥离一项投资。此外，当我们持有少数股权时，如果需要，我们无法改变管理层，也无法控制资本流动，如果我们对所做的决策不满意。</p><p>对于控股公司，我们可以决定这些决策，但我们处置错误的灵活性要小得多。实际上，伯克希尔几乎从不出售控股企业，除非我们认为会面临无休止的问题。一个补偿是，一些企业所有者因为我们的坚定行为而寻求伯克希尔。偶尔，这对我们来说是一个明确的加分项。</p><p><strong>尽管一些评论员目前认为伯克希尔拥有巨额现金头寸，但你的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会改变。</strong></p><p>尽管我们持有的可交易股票从去年的3540亿美元下降到2720亿美元，但我们持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍然远远大于可交易投资组合的价值。</p><p>伯克希尔的股东可以放心，我们将永远将你们的大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多将有重要的国际业务。伯克希尔永远不会偏好持有现金等价物而不是拥有良好企业的股权，无论是控股还是仅部分持有。</p><p>纸币的价值可能会因财政愚蠢而蒸发。在某些国家，这种鲁莽的做法已经成为习惯，而在我们国家短暂的历史中，美国也曾接近边缘。固定票息债券无法抵御失控货币。</p><p>然而，企业以及拥有所需技能的个人通常会找到应对货币不稳定的方法，只要他们的产品或服务受到国家公民的欢迎。个人技能也是如此。由于缺乏运动天赋、美妙的嗓音、医学或法律技能，或者任何其他特殊才能，我一生都依赖于股票。实际上，我依赖于美国企业的成功，并且我将继续这样做。</p><p><strong>以某种方式，公民对储蓄的明智——更好的是富有想象力的——部署是推动社会不断产出所需商品和服务的必要条件。这种制度被称为资本主义。它有其缺点和滥用——在某些方面现在比以往任何时候都更严重——但它也能创造出其他经济体系无法比拟的奇迹。</strong></p><p>美国是例证A。我们国家在短短235年的历史中取得的进步，即使是1789年宪法通过时最乐观的殖民者也无法想象，当时国家的能量被释放出来。</p><p>当然，在我们国家的幼年时期，我们有时会从国外借款以补充我们自己的储蓄。但与此同时，我们需要许多美国人持续储蓄，然后需要这些储蓄者或其他美国人明智地部署这些可用资本。如果美国消耗了它所生产的一切，那么这个国家将会原地踏步。</p><p>美国的过程并不总是那么美好——我们国家一直有许多无赖和投机者，他们试图利用那些错误地信任他们的人的储蓄。即使存在这种不端行为——这种行为至今仍然存在——以及许多由于激烈竞争或颠覆性创新而最终失败的资本部署，美国人的储蓄也带来了超出任何殖民者梦想的产出数量和质量。</p><p>从最初仅400万人口的基础出发——尽管早期发生了一场内战，美国人相互残杀——美国在眨眼之间改变了世界。</p><p><strong>在非常小的程度上，伯克希尔的股东通过放弃股息，选择再投资而不是消费，参与了美国奇迹。最初，这种再投资微不足道，几乎毫无意义，但随着时间的推移，它迅速增长，反映了持续的储蓄文化和长期复利的魔力的结合。</strong></p><p>伯克希尔的活动现在影响着我们国家的各个角落。而且我们还没有完成。公司死亡的原因有很多，但与人类不同，年老本身并不是致命的。今天的伯克希尔比1965年时要年轻得多。</p><p>然而，正如查理和我始终承认的那样，伯克希尔只能在美国取得这样的成就，而美国即使没有伯克希尔也会取得同样的成功。</p><p><strong>所以，感谢你，山姆大叔。总有一天，你伯克希尔的侄子侄女们希望向你支付比2024年更大的款项。明智地使用它。照顾那些没有任何过错却在生活中处于劣势的人。他们应得更好的。永远不要忘记，我们需要你维持稳定的货币，而这一结果需要你的智慧和警惕。</strong></p><h2 id=\"id_2567662864\">财产和意外险</h2><p>P/C保险仍然是伯克希尔的核心业务。该行业的财务模式在大型企业中极为罕见。</p><p>通常，公司在销售产品或服务之前或同时，会产生劳动力、材料、库存、厂房和设备等成本。因此，他们的首席执行官在销售产品之前就能很好地了解其成本。如果销售价格低于成本，管理者很快就会意识到他们有问题。失血是很难忽视的。</p><p>然而，当承保P/C保险时，我们提前收到付款，而在很久之后才了解我们的产品成本我们多少——有时真相大白可能延迟30年甚至更久。（我们仍然在为50多年前发生的石棉暴露支付巨额款项。）</p><p>这种经营模式的一个好处是，它让P/C保险公司提前获得现金，然后才产生大部分费用，但它也带来了风险，即公司可能在首席执行官和董事会意识到发生了什么之前就已经亏损——有时是巨额亏损。</p><p>某些保险业务线最小化了这种错配，例如农作物保险或冰雹损害，这些损失报告迅速、评估和支付。然而，其他业务线可能会让公司管理层和股东在公司破产时还沉浸在幸福之中。想想医疗事故或产品责任保险。在“长尾”业务线中，P/C保险公司可能会在其所有者和监管机构面前报告大量但虚假的利润，持续多年——甚至几十年。如果首席执行官是一个乐观主义者或骗子，这种会计处理尤其危险。这些可能性并非空想：历史揭示了大量此类人物。</p><p>在过去几十年中，这种“先收钱，后付损失”的模式让伯克希尔能够投资大量资金（“浮存金”），同时通常实现了我们所认为的小额承保利润。我们为“意外”做出估计，到目前为止，这些估计已经足够。</p><p>我们并不因我们的活动所承受的损失支付大幅增加而气馁。（当我写这篇文章时，想想野火。）这是我们的工作，要定价以吸收这些损失，并在意外发生时冷静地承受打击。这也是我们的工作，要反对“失控”的裁决、无端的诉讼和公然的欺诈行为。</p><p>在阿吉特（Ajit）的领导下，我们的保险业务从一家名不见经传的奥马哈公司发展成为世界领导者，以其对风险的偏好和如直布罗陀般的财务实力而闻名。此外，格雷格（Greg）、我们的董事和我本人，相对于我们所获得的任何薪酬，都在伯克希尔有相当大的投资。我们不使用期权或其他单方面的薪酬形式；如果你亏损，我们也会亏损。这种做法鼓励谨慎，但并不能保证预见性。</p><p>P/C保险增长依赖于经济风险的增加。没有风险——就没有保险的需求。</p><p>想想仅仅135年前，世界上还没有汽车、卡车或飞机。如今，仅美国就有3亿辆汽车，一个每天造成巨大损失的庞大车队。飓风、龙卷风和野火造成的财产损失是巨大的、不断增长的，并且其模式和最终成本越来越不可预测。</p><p>写十年期保单来覆盖这些风险是愚蠢的——可以说是疯狂的——但我们认为一年期的风险承担通常是可控的。如果我们改变主意，我们会改变我们提供的合同。在我的一生中，汽车保险公司通常放弃了为期一年的保单，转而采用六个月的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更明智的承保。</p><p><strong>没有任何私人保险公司愿意承担伯克希尔能够提供的风险量。有时，这种优势很重要。但我们也要在价格不足时缩小规模。我们绝不能为了留在游戏中而承保定价不足的保单。这种政策是公司自杀。</strong></p><p>正确定价P/C保险是部分艺术，部分科学，绝对不是乐观主义者从事的业务。招募阿吉特的伯克希尔高管迈克·戈德堡（Mike Goldberg）说得最好：“我们希望我们的承保人每天上班时感到紧张，但不要瘫痪。”</p><p><strong>综合考虑，我们喜欢P/C保险业务。伯克希尔能够在财务上和心理上承受极端损失而不眨眼。我们也不依赖再保险公司，这为我们提供了重要且持久的成本优势。最后，我们拥有杰出的管理者（没有乐观主义者），并且特别善于利用P/C保险带来的大量资金进行投资。</strong></p><p>在过去二十年中，我们的保险业务实现了320亿美元的税后承保利润，大约每销售1美元的保险就获得3.3美分的税后利润。与此同时，我们的浮存金从460亿美元增长到1710亿美元。浮存金可能会随着时间的推移略有增长，并且凭借明智的承保（和一些运气），有合理的可能性保持无成本。</p><h2 id=\"id_2551276012\">伯克希尔增加对日本的投资</h2><p>一个对我们以美国为中心的投资策略的小但重要的例外是我们对日本的投资不断增加。</p><p>伯克希尔开始购买五家日本公司的股票已经快六年了，这些公司以某种方式成功运营，与伯克希尔自身非常相似。这五家公司（按字母顺序）分别是：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。这些大型企业各自又拥有众多企业的利益，许多在日本本土，但也有许多在世界各地运营。</p><p>2019年7月，伯克希尔首次购买这五家公司的股票。我们只是查看了它们的财务记录，对其股票的低价感到惊讶。随着时间的推移，我们对这些公司的钦佩与日俱增。格雷格多次与他们会面，我定期关注它们的进展。我们两人都喜欢它们的资本配置、管理层以及对投资者的态度。</p><p>这五家公司的每一家在适当时都会增加股息，当合理时会回购自己的股票，而且它们的高管在薪酬计划上远不如美国同行激进。</p><p>我们对这五家公司的持股是长期的，并且我们承诺支持它们的董事会。从一开始，我们就同意将伯克希尔的持股比例保持在每家公司股份的10%以下。但随着我们接近这一上限，这五家公司同意适度放宽上限。随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的持股比例都有所增加。</p><p>截至年底，伯克希尔的总成本（以美元计）为138亿美元，我们持有的股票市值总计235亿美元。</p><p>与此同时，伯克希尔一直在增加日元计价的借款——但并非根据任何公式。所有借款都是固定利率，没有“浮动利率”。格雷格和我对外汇汇率的未来走势没有任何看法，因此我们寻求一个大致的货币中性头寸。然而，根据GAAP规则，我们被要求定期在收益中计算我们借入的日元的任何收益或损失，并且截至年底，由于美元强势，我们已将23亿美元的税后收益计入其中，其中2024年发生了8.5亿美元。</p><p>我预计格雷格和他的继任者将持有这一日本头寸数十年，并且伯克希尔将找到其他方式与这五家公司未来开展富有成效的合作。</p><p>我们目前的日元平衡策略的数学计算结果也很令人满意。截至我写这篇文章时，预计2025年日本投资的年度股息收入将总计约8.12亿美元，而我们日元计价债务的利息成本将约为1.35亿美元。</p><h2 id=\"id_2731773280\">年度奥马哈大会</h2><p>我希望你们能在5月3日加入我们在奥马哈的聚会。今年我们遵循了稍有变化的日程安排，但基本内容保持不变。我们的目标是让你们的许多问题得到解答，让你们与朋友相聚，并让你们带着对奥马哈的良好印象离开。这座城市期待着你们的光临。</p><p>我们将拥有同样的一群志愿者，为您提供各种各样的伯克希尔产品，这些产品会让您的钱包变轻，让您的心情变好。和往常一样，我们将在周五下午12点至5点开放，提供可爱的Squishmallows、Fruit of the Loom的内衣、Brooks的跑鞋以及许多其他吸引您的商品。</p><p>同样，我们将只出售一本书。去年，我们销售了《穷查理宝典》（Poor Charlie’s Almanack），并迅速售罄——5000本在周六闭市前被抢购一空。</p><p>今年，我们将推出《伯克希尔哈撒韦60年》。2015年，我请Carrie Sova（她在伯克希尔有许多职责，包括管理年度会议的大部分活动）尝试编写一本关于伯克希尔的轻松历史书。我给了她充分的自由去发挥她的想象力，而她很快就创作出了一本让我惊叹不已的书——它的创意、内容和设计都令人印象深刻。</p><p>随后，Carrie离开伯克希尔去组建家庭，现在她已经有了三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队都会聚在一起，观看奥马哈风暴追逐者队（Omaha Storm Chasers）与一支三A球队的棒球比赛。我会邀请一些老员工加入，Carrie通常也会带着她的家人一起来。在今年的活动中，我厚着脸皮问她是否愿意制作一个60周年纪念版，其中包含查理（Charlie）的照片、引语和一些很少公开的故事。</p><p>尽管要照顾三个年幼的孩子，Carrie毫不犹豫地答应了“好的”。因此，我们将有5000本新书在周五下午和周六上午7点至下午4点出售。</p><p>Carrie拒绝为她在这本“查理”特辑上所做的大量工作收取任何报酬。我建议她和我共同签名20本，赠予任何向位于南奥马哈的Stephen中心捐赠5000美元的股东。Stephen中心多年来一直为无家可归的成年人和儿童提供帮助。Kizer家族，从我长期的朋友、Carrie的外祖父Bill Kizer Sr.开始，多年来一直支持这一值得尊敬的机构。通过出售这20本签名书所筹集的任何资金，我都会进行匹配。</p><hr/><p>Becky Quick将负责报道我们今年稍作调整的聚会。Becky对伯克希尔了如指掌，总是能安排与管理者、投资者、股东以及偶尔的名人的有趣访谈。她和她的CNBC团队不仅将我们的会议传遍全球，还存档了许多与伯克希尔相关的资料。感谢我们的董事Steve Burke提出了存档的想法。</p><p>今年我们将不会有电影放映，而是将会议时间提前到上午8点开始。我会做一些开场致辞，然后我们迅速进入问答环节，由Becky和观众交替提问。</p><p>Greg和Ajit将与我一起回答问题，我们将在上午10:30休息半小时。11:00重新开始后，只有Greg会和我一起在台上。今年我们将在下午1:00结束会议，但展厅将继续开放，供购物直至下午4:00。</p><p>您可以在第16页找到周末活动的详细信息。特别注意周日早上总是很受欢迎的Brooks跑步活动。（我那天会睡觉。）</p><hr/><p>我的聪明且漂亮的妹妹Bertie（我在去年的信中提到过她）将出席这次会议，她的两个女儿也会来，她们也都非常漂亮。所有人都一致认为，这种迷人的基因只在家族的女性身上流淌。（唉。）</p><p>Bertie现在91岁了，我们每周日都会用老式电话交谈。我们讨论老年生活的乐趣，以及一些令人兴奋的话题，比如我们拐杖的优劣。在我的情况下，拐杖的用途仅限于防止我摔倒。</p><p>但Bertie总是比我技高一筹，她声称拐杖还有一个额外的好处：当一个女人使用拐杖时，男人们就不再“追求”她了。Bertie解释说，男性自尊心很强，老妇人用拐杖显然不是合适的追求对象。目前，我没有数据来反驳她的说法。</p><p>但我有怀疑。在会议上，我从台上看不到什么，我希望大家能帮我留意一下Bertie。如果她的拐杖真的起作用了，请告诉我。我的猜测是，她周围还是会围满男性。对于一定年龄的人来说，这一幕会让人想起《乱世佳人》中斯嘉丽·奥哈拉和她那群追求者的场景。</p><p>伯克希尔的董事们和我非常期待你们来到奥马哈，我预测你们会玩得很开心，并且可能会交到一些新朋友。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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投资组合：重仓股票，偏爱美国伯克希尔的投资组合分为两部分：控股企业和可交易股票。控股企业价值数千亿美元，包括一些“罕见的明珠”，但也有一些表现不佳的“落后者”。可交易股票方面，伯克希尔持有约十几家大型盈利企业的少量股份，如苹果、美国运通等。巴菲特明确表示，伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票，主要是美国股票。他认为，企业和拥有所需技能的个人通常能找到应对货币不稳定的方法，而固定收益债券则无法抵御失控的货币。4. 保险业务：核心支柱，谨慎经营财产和意外险（P/C）保险仍然是伯克希尔的核心业务。巴菲特详细解释了P/C保险“先收钱，后付损失”的经营模式，强调了谨慎承保的重要性。他指出，气候变化可能导致保险损失增加，但伯克希尔有能力承受极端损失，并且不依赖再保险公司。在阿吉特·贾恩（Ajit Jain）的领导下，伯克希尔的保险业务已成为世界领先者。5. 日本投资：小而重要的例外伯克希尔对五家日本商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的投资不断增加。巴菲特和格雷格·阿贝尔（Greg Abel）都对这些公司的资本配置、管理层和对投资者的态度表示赞赏。伯克希尔计划长期持有这些股份，并承诺支持它们的董事会。通过日元计价借款，伯克希尔实现了大致的货币中性头寸。6. 年度股东大会：形式微调，内容依旧今年的股东大会将于5月3日在奥马哈举行，日程安排稍有变化。会议将提前至上午8点开始，巴菲特、格雷格和阿吉特将共同回答问题。今年将不放映电影，而是推出一本名为《伯克希尔哈撒韦60年》的新书。以下为AI翻译全文，正在人工校对中：2024年致股东的信去年的表现在2024年，伯克希尔的表现比我预期的要好，尽管我们189家运营企业中有53%报告了利润下降。我们得益于投资收益的可预见的大幅增长，因为国库券的收益率有所提高，我们大幅增加了这些高流动性短期证券的持有量。我们的保险业务也实现了利润的大幅增长，其中GEICO的表现尤为突出。五年来，托德·康布斯（Todd Combs）对GEICO进行了重大改革，提高了效率并更新了承保实践。GEICO是一颗长期持有的明珠，需要进行重大翻新，而托德一直在不遗余力地完成这项工作。尽管尚未完成，但2024年的改善令人瞩目。总体而言，2024年财产和意外险（P/C）保险定价走强，反映出对流风暴造成的损失大幅增加。气候变化可能已经到来。然而，2024年并未发生任何“灾难性”事件。总有一天，一场真正惊人的保险损失会发生——而且无法保证一年只发生一次。P/C业务对伯克希尔至关重要，因此稍后在信中会有进一步讨论。伯克希尔的铁路和公用事业运营——我们保险业务之外的两大业务——总体利润有所改善。然而，这两项业务都还有很多工作要做。年底时，我们将公用事业的持股比例从大约92%增加到100%，成本约为39亿美元，其中29亿美元以现金支付，其余以伯克希尔“B”股支付。2024年，我们实现营业利润474.37亿美元。我们一直——也许有些读者会抱怨——强调这一指标，而不是第K-68页上根据GAAP要求报告的利润。我们的指标排除了我们持有的股票和债券的资本利得或损失，无论是已实现的还是未实现的。从长期来看，我们认为收益很可能会占上风——否则我们为什么购买这些证券呢？——尽管每年的数字会大幅波动且难以预测。我们对这类承诺的时间跨度几乎总是远超过一年。在许多情况下，我们的思考涉及数十年。这些长期投资有时会带来丰厚的回报。以下是2023-2024年的利润明细，按我们的观点来看。所有计算均在折旧、摊销和所得税之后进行。EBITDA是华尔街的宠儿，但我们并不认同。（单位：百万美元）项目2024年2023年保险承保90.2054.28保险投资收益136.7095.67BNSF铁路50.3150.87伯克希尔哈撒韦能源37.3023.31其他控股企业130.72133.62非控股企业*15.1917.50其他**13.95(1.75)营业利润474.37373.50包括伯克希尔持有20%至50%股权的某些企业，如卡夫亨氏、西方石油和Berkadia。 ** 包括2024年约11亿美元和2023年约2.11亿美元的外币兑换收益，这些收益来自我们使用非美元计价债务。令人惊讶！一项重要的美国纪录被打破六十年前，现任管理层接管了伯克希尔。这一举动是一个错误——我的错误——困扰了我们二十年。查理，我必须强调，他立刻就看出了我的明显错误：尽管我购买伯克希尔的价格看起来很便宜，但它的业务——一家大型北方纺织企业——注定要消亡。美国财政部已经提前收到了伯克希尔命运的无声警告。1965年，该公司没有缴纳一分钱的所得税，这种尴尬的情况在公司中已经持续了十年。这种经济行为可能对那些光彩夺目的初创企业来说是可以理解的，但如果发生在一家受人尊敬的美国工业巨头身上，那就是一个闪烁的黄灯。伯克希尔注定要被扔进历史的垃圾堆。快进六十年，想象一下财政部的惊讶，当同一家公司——仍然以伯克希尔哈撒韦的名义运营——支付的公司所得税比美国政府从任何公司——甚至是市值数万亿美元的美国科技巨头——那里收到的还要多。具体来说，伯克希尔去年向美国国税局（IRS）支付了四笔款项，总计268亿美元。这大约占到整个美国公司支付总额的5%。（此外，我们还向外国政府和44个州支付了可观的所得税。）请注意一个关键因素，使得我们能够支付这笔创纪录的款项：在1965-2024年期间，伯克希尔的股东只收到过一次现金股息。1967年1月3日，我们发放了唯一一次支付——101,755美元，或每股A股10美分。（我现在想不起来为什么我建议董事会采取这一行动。现在这似乎是一个噩梦。）六十年来，伯克希尔的股东们一直支持持续再投资，这使得公司能够建立可观的应税收入。在最初的十年里，向美国财政部支付的现金所得税微不足道，但现在累计已超过1010亿美元……并且还在不断增加。大数字很难形象化。让我重新表述一下我们去年支付的268亿美元。如果伯克希尔在2024年全年——想象一下366天昼夜，因为2024年是闰年——每20分钟向财政部寄出一张100万美元的支票，我们仍然会在年底欠联邦政府一大笔钱。事实上，直到进入1月，财政部才会告诉我们，我们可以稍作休息，睡一会儿觉，并为2025年的税收支付做好准备。你的钱在哪里伯克希尔的股权投资是双管齐下的。一方面，我们控制了许多企业，持有被投资方至少80%的股份。通常，我们持有100%。这些189家子公司与可交易的普通股有相似之处，但远非完全相同。这个集合价值数千亿美元，包括一些罕见的明珠、许多不错但远非卓越的企业以及一些令人失望的落后者。我们没有任何一项是主要的负担，但我确实有一些本不该购买的。另一方面，我们持有大约十几家大型且非常盈利企业的少量股份，这些企业都是家喻户晓的品牌，如苹果、美国运通、可口可乐和穆迪。这些公司中的许多在运营所需的净有形股本上获得了非常高的回报。到年底，我们持有的这些部分股权的价值为2720亿美元。可以理解的是，真正出色的企业很少会整体出售，但这些明珠的小部分可以在华尔街的周一至周五购买，而且偶尔它们会以低价出售。我们在选择股权工具时是公正的，根据我们能在哪里最好地部署你的（和我家族的）储蓄，投资于任何一种形式。很多时候，没有什么看起来令人信服；非常罕见的是，我们会发现自己深陷机会之中。格雷格（Greg）已经生动地展示了他在这种时候的行动能力，就像查理（Charlie）一样。对于可交易的股票，当我犯错时，改变方向更容易。必须强调的是，伯克希尔目前的规模削弱了这一宝贵的选择。我们不能随时进出。有时需要一年或更长时间才能建立或剥离一项投资。此外，当我们持有少数股权时，如果需要，我们无法改变管理层，也无法控制资本流动，如果我们对所做的决策不满意。对于控股公司，我们可以决定这些决策，但我们处置错误的灵活性要小得多。实际上，伯克希尔几乎从不出售控股企业，除非我们认为会面临无休止的问题。一个补偿是，一些企业所有者因为我们的坚定行为而寻求伯克希尔。偶尔，这对我们来说是一个明确的加分项。尽管一些评论员目前认为伯克希尔拥有巨额现金头寸，但你的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会改变。尽管我们持有的可交易股票从去年的3540亿美元下降到2720亿美元，但我们持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍然远远大于可交易投资组合的价值。伯克希尔的股东可以放心，我们将永远将你们的大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多将有重要的国际业务。伯克希尔永远不会偏好持有现金等价物而不是拥有良好企业的股权，无论是控股还是仅部分持有。纸币的价值可能会因财政愚蠢而蒸发。在某些国家，这种鲁莽的做法已经成为习惯，而在我们国家短暂的历史中，美国也曾接近边缘。固定票息债券无法抵御失控货币。然而，企业以及拥有所需技能的个人通常会找到应对货币不稳定的方法，只要他们的产品或服务受到国家公民的欢迎。个人技能也是如此。由于缺乏运动天赋、美妙的嗓音、医学或法律技能，或者任何其他特殊才能，我一生都依赖于股票。实际上，我依赖于美国企业的成功，并且我将继续这样做。以某种方式，公民对储蓄的明智——更好的是富有想象力的——部署是推动社会不断产出所需商品和服务的必要条件。这种制度被称为资本主义。它有其缺点和滥用——在某些方面现在比以往任何时候都更严重——但它也能创造出其他经济体系无法比拟的奇迹。美国是例证A。我们国家在短短235年的历史中取得的进步，即使是1789年宪法通过时最乐观的殖民者也无法想象，当时国家的能量被释放出来。当然，在我们国家的幼年时期，我们有时会从国外借款以补充我们自己的储蓄。但与此同时，我们需要许多美国人持续储蓄，然后需要这些储蓄者或其他美国人明智地部署这些可用资本。如果美国消耗了它所生产的一切，那么这个国家将会原地踏步。美国的过程并不总是那么美好——我们国家一直有许多无赖和投机者，他们试图利用那些错误地信任他们的人的储蓄。即使存在这种不端行为——这种行为至今仍然存在——以及许多由于激烈竞争或颠覆性创新而最终失败的资本部署，美国人的储蓄也带来了超出任何殖民者梦想的产出数量和质量。从最初仅400万人口的基础出发——尽管早期发生了一场内战，美国人相互残杀——美国在眨眼之间改变了世界。在非常小的程度上，伯克希尔的股东通过放弃股息，选择再投资而不是消费，参与了美国奇迹。最初，这种再投资微不足道，几乎毫无意义，但随着时间的推移，它迅速增长，反映了持续的储蓄文化和长期复利的魔力的结合。伯克希尔的活动现在影响着我们国家的各个角落。而且我们还没有完成。公司死亡的原因有很多，但与人类不同，年老本身并不是致命的。今天的伯克希尔比1965年时要年轻得多。然而，正如查理和我始终承认的那样，伯克希尔只能在美国取得这样的成就，而美国即使没有伯克希尔也会取得同样的成功。所以，感谢你，山姆大叔。总有一天，你伯克希尔的侄子侄女们希望向你支付比2024年更大的款项。明智地使用它。照顾那些没有任何过错却在生活中处于劣势的人。他们应得更好的。永远不要忘记，我们需要你维持稳定的货币，而这一结果需要你的智慧和警惕。财产和意外险P/C保险仍然是伯克希尔的核心业务。该行业的财务模式在大型企业中极为罕见。通常，公司在销售产品或服务之前或同时，会产生劳动力、材料、库存、厂房和设备等成本。因此，他们的首席执行官在销售产品之前就能很好地了解其成本。如果销售价格低于成本，管理者很快就会意识到他们有问题。失血是很难忽视的。然而，当承保P/C保险时，我们提前收到付款，而在很久之后才了解我们的产品成本我们多少——有时真相大白可能延迟30年甚至更久。（我们仍然在为50多年前发生的石棉暴露支付巨额款项。）这种经营模式的一个好处是，它让P/C保险公司提前获得现金，然后才产生大部分费用，但它也带来了风险，即公司可能在首席执行官和董事会意识到发生了什么之前就已经亏损——有时是巨额亏损。某些保险业务线最小化了这种错配，例如农作物保险或冰雹损害，这些损失报告迅速、评估和支付。然而，其他业务线可能会让公司管理层和股东在公司破产时还沉浸在幸福之中。想想医疗事故或产品责任保险。在“长尾”业务线中，P/C保险公司可能会在其所有者和监管机构面前报告大量但虚假的利润，持续多年——甚至几十年。如果首席执行官是一个乐观主义者或骗子，这种会计处理尤其危险。这些可能性并非空想：历史揭示了大量此类人物。在过去几十年中，这种“先收钱，后付损失”的模式让伯克希尔能够投资大量资金（“浮存金”），同时通常实现了我们所认为的小额承保利润。我们为“意外”做出估计，到目前为止，这些估计已经足够。我们并不因我们的活动所承受的损失支付大幅增加而气馁。（当我写这篇文章时，想想野火。）这是我们的工作，要定价以吸收这些损失，并在意外发生时冷静地承受打击。这也是我们的工作，要反对“失控”的裁决、无端的诉讼和公然的欺诈行为。在阿吉特（Ajit）的领导下，我们的保险业务从一家名不见经传的奥马哈公司发展成为世界领导者，以其对风险的偏好和如直布罗陀般的财务实力而闻名。此外，格雷格（Greg）、我们的董事和我本人，相对于我们所获得的任何薪酬，都在伯克希尔有相当大的投资。我们不使用期权或其他单方面的薪酬形式；如果你亏损，我们也会亏损。这种做法鼓励谨慎，但并不能保证预见性。P/C保险增长依赖于经济风险的增加。没有风险——就没有保险的需求。想想仅仅135年前，世界上还没有汽车、卡车或飞机。如今，仅美国就有3亿辆汽车，一个每天造成巨大损失的庞大车队。飓风、龙卷风和野火造成的财产损失是巨大的、不断增长的，并且其模式和最终成本越来越不可预测。写十年期保单来覆盖这些风险是愚蠢的——可以说是疯狂的——但我们认为一年期的风险承担通常是可控的。如果我们改变主意，我们会改变我们提供的合同。在我的一生中，汽车保险公司通常放弃了为期一年的保单，转而采用六个月的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更明智的承保。没有任何私人保险公司愿意承担伯克希尔能够提供的风险量。有时，这种优势很重要。但我们也要在价格不足时缩小规模。我们绝不能为了留在游戏中而承保定价不足的保单。这种政策是公司自杀。正确定价P/C保险是部分艺术，部分科学，绝对不是乐观主义者从事的业务。招募阿吉特的伯克希尔高管迈克·戈德堡（Mike Goldberg）说得最好：“我们希望我们的承保人每天上班时感到紧张，但不要瘫痪。”综合考虑，我们喜欢P/C保险业务。伯克希尔能够在财务上和心理上承受极端损失而不眨眼。我们也不依赖再保险公司，这为我们提供了重要且持久的成本优势。最后，我们拥有杰出的管理者（没有乐观主义者），并且特别善于利用P/C保险带来的大量资金进行投资。在过去二十年中，我们的保险业务实现了320亿美元的税后承保利润，大约每销售1美元的保险就获得3.3美分的税后利润。与此同时，我们的浮存金从460亿美元增长到1710亿美元。浮存金可能会随着时间的推移略有增长，并且凭借明智的承保（和一些运气），有合理的可能性保持无成本。伯克希尔增加对日本的投资一个对我们以美国为中心的投资策略的小但重要的例外是我们对日本的投资不断增加。伯克希尔开始购买五家日本公司的股票已经快六年了，这些公司以某种方式成功运营，与伯克希尔自身非常相似。这五家公司（按字母顺序）分别是：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。这些大型企业各自又拥有众多企业的利益，许多在日本本土，但也有许多在世界各地运营。2019年7月，伯克希尔首次购买这五家公司的股票。我们只是查看了它们的财务记录，对其股票的低价感到惊讶。随着时间的推移，我们对这些公司的钦佩与日俱增。格雷格多次与他们会面，我定期关注它们的进展。我们两人都喜欢它们的资本配置、管理层以及对投资者的态度。这五家公司的每一家在适当时都会增加股息，当合理时会回购自己的股票，而且它们的高管在薪酬计划上远不如美国同行激进。我们对这五家公司的持股是长期的，并且我们承诺支持它们的董事会。从一开始，我们就同意将伯克希尔的持股比例保持在每家公司股份的10%以下。但随着我们接近这一上限，这五家公司同意适度放宽上限。随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的持股比例都有所增加。截至年底，伯克希尔的总成本（以美元计）为138亿美元，我们持有的股票市值总计235亿美元。与此同时，伯克希尔一直在增加日元计价的借款——但并非根据任何公式。所有借款都是固定利率，没有“浮动利率”。格雷格和我对外汇汇率的未来走势没有任何看法，因此我们寻求一个大致的货币中性头寸。然而，根据GAAP规则，我们被要求定期在收益中计算我们借入的日元的任何收益或损失，并且截至年底，由于美元强势，我们已将23亿美元的税后收益计入其中，其中2024年发生了8.5亿美元。我预计格雷格和他的继任者将持有这一日本头寸数十年，并且伯克希尔将找到其他方式与这五家公司未来开展富有成效的合作。我们目前的日元平衡策略的数学计算结果也很令人满意。截至我写这篇文章时，预计2025年日本投资的年度股息收入将总计约8.12亿美元，而我们日元计价债务的利息成本将约为1.35亿美元。年度奥马哈大会我希望你们能在5月3日加入我们在奥马哈的聚会。今年我们遵循了稍有变化的日程安排，但基本内容保持不变。我们的目标是让你们的许多问题得到解答，让你们与朋友相聚，并让你们带着对奥马哈的良好印象离开。这座城市期待着你们的光临。我们将拥有同样的一群志愿者，为您提供各种各样的伯克希尔产品，这些产品会让您的钱包变轻，让您的心情变好。和往常一样，我们将在周五下午12点至5点开放，提供可爱的Squishmallows、Fruit of the Loom的内衣、Brooks的跑鞋以及许多其他吸引您的商品。同样，我们将只出售一本书。去年，我们销售了《穷查理宝典》（Poor Charlie’s Almanack），并迅速售罄——5000本在周六闭市前被抢购一空。今年，我们将推出《伯克希尔哈撒韦60年》。2015年，我请Carrie Sova（她在伯克希尔有许多职责，包括管理年度会议的大部分活动）尝试编写一本关于伯克希尔的轻松历史书。我给了她充分的自由去发挥她的想象力，而她很快就创作出了一本让我惊叹不已的书——它的创意、内容和设计都令人印象深刻。随后，Carrie离开伯克希尔去组建家庭，现在她已经有了三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队都会聚在一起，观看奥马哈风暴追逐者队（Omaha Storm Chasers）与一支三A球队的棒球比赛。我会邀请一些老员工加入，Carrie通常也会带着她的家人一起来。在今年的活动中，我厚着脸皮问她是否愿意制作一个60周年纪念版，其中包含查理（Charlie）的照片、引语和一些很少公开的故事。尽管要照顾三个年幼的孩子，Carrie毫不犹豫地答应了“好的”。因此，我们将有5000本新书在周五下午和周六上午7点至下午4点出售。Carrie拒绝为她在这本“查理”特辑上所做的大量工作收取任何报酬。我建议她和我共同签名20本，赠予任何向位于南奥马哈的Stephen中心捐赠5000美元的股东。Stephen中心多年来一直为无家可归的成年人和儿童提供帮助。Kizer家族，从我长期的朋友、Carrie的外祖父Bill Kizer Sr.开始，多年来一直支持这一值得尊敬的机构。通过出售这20本签名书所筹集的任何资金，我都会进行匹配。Becky Quick将负责报道我们今年稍作调整的聚会。Becky对伯克希尔了如指掌，总是能安排与管理者、投资者、股东以及偶尔的名人的有趣访谈。她和她的CNBC团队不仅将我们的会议传遍全球，还存档了许多与伯克希尔相关的资料。感谢我们的董事Steve Burke提出了存档的想法。今年我们将不会有电影放映，而是将会议时间提前到上午8点开始。我会做一些开场致辞，然后我们迅速进入问答环节，由Becky和观众交替提问。Greg和Ajit将与我一起回答问题，我们将在上午10:30休息半小时。11:00重新开始后，只有Greg会和我一起在台上。今年我们将在下午1:00结束会议，但展厅将继续开放，供购物直至下午4:00。您可以在第16页找到周末活动的详细信息。特别注意周日早上总是很受欢迎的Brooks跑步活动。（我那天会睡觉。）我的聪明且漂亮的妹妹Bertie（我在去年的信中提到过她）将出席这次会议，她的两个女儿也会来，她们也都非常漂亮。所有人都一致认为，这种迷人的基因只在家族的女性身上流淌。（唉。）Bertie现在91岁了，我们每周日都会用老式电话交谈。我们讨论老年生活的乐趣，以及一些令人兴奋的话题，比如我们拐杖的优劣。在我的情况下，拐杖的用途仅限于防止我摔倒。但Bertie总是比我技高一筹，她声称拐杖还有一个额外的好处：当一个女人使用拐杖时，男人们就不再“追求”她了。Bertie解释说，男性自尊心很强，老妇人用拐杖显然不是合适的追求对象。目前，我没有数据来反驳她的说法。但我有怀疑。在会议上，我从台上看不到什么，我希望大家能帮我留意一下Bertie。如果她的拐杖真的起作用了，请告诉我。我的猜测是，她周围还是会围满男性。对于一定年龄的人来说，这一幕会让人想起《乱世佳人》中斯嘉丽·奥哈拉和她那群追求者的场景。伯克希尔的董事们和我非常期待你们来到奥马哈，我预测你们会玩得很开心，并且可能会交到一些新朋友。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":342,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":423730731544856,"gmtCreate":1744468459634,"gmtModify":1744468461559,"author":{"id":"4198909943446170","authorId":"4198909943446170","name":"chriskyo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b92f83f36f730d189baeb027ccf1312b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198909943446170","authorIdStr":"4198909943446170"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/423730731544856","repostId":"421973394854136","repostType":1,"repost":{"id":421973394854136,"gmtCreate":1744028100476,"gmtModify":1744028237786,"author":{"id":"36989258284800","authorId":"36989258284800","name":"小虎老师","avatar":"https://static.laohu8.com/6e9d88ae16a2b401169a727cf1457404","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"36989258284800","authorIdStr":"36989258284800"},"themes":[],"title":"【交易秘籍】如何从股票暴跌中赚钱？","htmlText":"关税阴云笼罩全球市场，市场的恐慌情绪浓厚。美股三大指数期货在盘前时段继续暴跌。纳指100期货跌超3%。标普500指数期货从2月份的历史高点下跌20%。科技股全线下挫，截至发稿， 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Deepseek发布后，全球AI进入算力成本下降带动以AI Agent为代表的新应用落地的阶段，主要代表公司有Palantir、Applovindeng等。 我认为，2025年是AI发展进入商业化落地的一年，提升企业工作效率的企业软件有望迅速落地。今天我就给大家整理了各个概念与 AI 结合能受益的大中小型上市公司，希望对大家有所帮助，恳请关注、转发、收藏、点赞！ 01老牌巨头 微软（3.08 万亿美元） <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> ：作为 AI 领域的关键推动者和领导者，它通过与 OpenAI 的深度合作及自身技术创新，全面布局 AI 基础设施、产品整合与应用拓展。在 2025 年 2 月 20 日，微软更是重磅发布了首款量子计算芯片 Majorana 1 ，展现出其在前沿科技领域的持续探索与野心，进一步巩固了在 AI 领域的强大竞争力和影响力。 亚马逊（ 2.40 万亿美元） <a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> ：在云计算与电商领域称霸，它通过全方位布局，如 AWS 云服务、自研芯片及生成式 AI 技术栈等，巩固了其在全球云市场的龙头地位，不断推动 AI 技术在实际场景中的应用与发展。 谷歌（ 2.28 万亿美元） <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> ：作为 AI 领域的先驱与领导者，在技术研发、模型创新、数据资源及应用拓展等多方面优势显著。其搜索引擎及各类产品借助 AI 不断革新，引领行业发展潮流，虽然与其他巨头市值稍有差距，但在 AI 赛道上依旧是不可忽视的重要力","listText":"回顾2024年，纳斯达克涨了29%，标普500涨了23%，费城半导体指数涨了19%，科技股依然很强。 Deepseek发布后，全球AI进入算力成本下降带动以AI Agent为代表的新应用落地的阶段，主要代表公司有Palantir、Applovindeng等。 我认为，2025年是AI发展进入商业化落地的一年，提升企业工作效率的企业软件有望迅速落地。今天我就给大家整理了各个概念与 AI 结合能受益的大中小型上市公司，希望对大家有所帮助，恳请关注、转发、收藏、点赞！ 01老牌巨头 微软（3.08 万亿美元） <a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> ：作为 AI 领域的关键推动者和领导者，它通过与 OpenAI 的深度合作及自身技术创新，全面布局 AI 基础设施、产品整合与应用拓展。在 2025 年 2 月 20 日，微软更是重磅发布了首款量子计算芯片 Majorana 1 ，展现出其在前沿科技领域的持续探索与野心，进一步巩固了在 AI 领域的强大竞争力和影响力。 亚马逊（ 2.40 万亿美元） <a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> ：在云计算与电商领域称霸，它通过全方位布局，如 AWS 云服务、自研芯片及生成式 AI 技术栈等，巩固了其在全球云市场的龙头地位，不断推动 AI 技术在实际场景中的应用与发展。 谷歌（ 2.28 万亿美元） <a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> ：作为 AI 领域的先驱与领导者，在技术研发、模型创新、数据资源及应用拓展等多方面优势显著。其搜索引擎及各类产品借助 AI 不断革新，引领行业发展潮流，虽然与其他巨头市值稍有差距，但在 AI 赛道上依旧是不可忽视的重要力","text":"回顾2024年，纳斯达克涨了29%，标普500涨了23%，费城半导体指数涨了19%，科技股依然很强。 Deepseek发布后，全球AI进入算力成本下降带动以AI Agent为代表的新应用落地的阶段，主要代表公司有Palantir、Applovindeng等。 我认为，2025年是AI发展进入商业化落地的一年，提升企业工作效率的企业软件有望迅速落地。今天我就给大家整理了各个概念与 AI 结合能受益的大中小型上市公司，希望对大家有所帮助，恳请关注、转发、收藏、点赞！ 01老牌巨头 微软（3.08 万亿美元） $微软(MSFT)$ ：作为 AI 领域的关键推动者和领导者，它通过与 OpenAI 的深度合作及自身技术创新，全面布局 AI 基础设施、产品整合与应用拓展。在 2025 年 2 月 20 日，微软更是重磅发布了首款量子计算芯片 Majorana 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call 量化策略【2月6日】","htmlText":"卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。 小涨多赚钱，不涨多赚钱，下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑，对成熟投资者，可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作，则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略，每周操作一次；如果行权卖出100股股票后，下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略：卖出看涨期权池（仅供参考） 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/NVDA 20250214 144.0 call\">$NVDA 20250214 144.0 call$</a> NVDA 2025/02/14 144.0 0.230000 0.540000 7.47% <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA 20250214 410.0 call\">$TSLA 20250214 410.0 call$</a> TSLA 2025/02/14 410.0 3.500000 0.570000 37.53%","listText":"卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。 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08:15","market":"fut","language":"zh","title":"日本十八年来最大幅度加息要来了？小心全球金融市场“冲击波”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2505709010","media":"华尔街见闻","summary":"　　市场普遍预计日央行将在周五加息，关注焦点将集中在后续的加息路径，若植田和男表态“过于鸽派”，可能会导致日元贬值，从而加剧通胀和汇率压力。此外，还需关注日本央行收紧流动性对全球市场的冲击，2024年夏季由于美日息差交易逆转引发全球股市暴跌。　　特朗普上任后，市场迎来日央行今年首次利率决议，全球金融市场会否迎来今年首个“冲击波”？","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>市场普遍预计日央行将在周五加息，关注焦点将集中在后续的加息路径，若植田和男表态“过于鸽派”，可能会导致日元贬值，从而加剧通胀和汇率压力。此外，还需关注日本央行收紧流动性对全球市场的冲击，2024年夏季由于美日息差交易逆转引发全球股市暴跌。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">特朗普上任后，市场迎来日央行今年首次利率决议，全球金融市场会否迎来今年首个“冲击波”？</p><p style=\"text-align: justify;\">本周五（1月24日）上午，日本央行公布1月利率决议，行长植田和男将于14:30召开新闻发布会。自去年7月加息15基点以来，该行已连续在三次会议上维持利率水平不变。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>目前日央行周五加息几乎被完全定价，市场焦点转向该行未来加息步伐，以及收紧流动性对全球市场的冲击。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">最新隔夜指数掉期显示，交易员押注本次会议加息的可能性约为100%，较上月底高出一倍多。根据彭博社调查数据，有74%的经济学家预计日央行将在周五加息25基点，将利率水平从0.25%上调至1%的水平。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>分析称，如果日央行如期加息25基点，将创下2007年2月以来的最大增幅，这也将是六个月以来的首次加息。</strong>自从开启加息周期以来，日本央行一直小步加息15基点，并且多次暂停加息，本次加息或强化市场普遍认为的这将是今后加息基本步伐的观点。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，还需关注日本央行收紧流动性对全球市场的冲击，2024年8月由于美日息差交易逆转引发全球股市暴跌。敦和资管经济学家徐小庆在最近报告中指出，日本央行加大紧缩力度是今年一个灰犀牛，日本央行加快加息将对全球流动性带来重大冲击。</p><h2 id=\"id_354215069\">工资增长强劲、特朗普平稳就任，周五加息“稳了”</h2><p style=\"text-align: justify;\">自去年12月底的议息会议以来，植田和男多次重申，日本的工资趋势和特朗普就任后的经济政策将是决定下一次加息的重要因素。上周三，植田和男在日本地区银行协会主办的一个活动上暗示，如果经济和物价持续改善，将会加息，将在下周就是否加息作出决定。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析认为，<strong>植田和男关注的这两点要素已基本得到明确。</strong>目前为止，日本的工资上涨势头较为强劲，特朗普上任以来也没有出现重大的市场冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士早些时候向媒体透露，只要特朗普没有“制造太多负面意外”，日央行官员认为本周五加息的可能性很大。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前，有分析表示，特朗普引发市场动荡是阻碍日本央行行动的唯一障碍，瑞银首席日本经济学家Masamichi Adachi表示，本周日本央行加息的唯一障碍是特朗普的风险，但到目前为止我们还没有听到他对日本的任何消息，市场一直非常稳定。没有什么可以阻止日本央行本周采取行动。</p><h2 id=\"id_4154137329\">关注点：后续加息会常态化吗？</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>考虑到日央行加息几乎“板上钉钉”，会议的关注焦点将是植田和男如何规划接下来的加息路径。分析预计，如果植田和男在下午的新闻发布会上表态“过于鸽派”，可能会导致日元贬值，从而加剧通胀和汇率压力。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">周五中午预计日央行将发布季度经济和通胀预测。观察人士预计，日央行将把对2024财年和2025财年的通胀预测上调0.1个百分点，如果数字明显强劲，则表明央行对实现通胀持续上行更有信心。</p><p style=\"text-align: justify;\">其他关注点包括，日本央行对最终利率的看法，以及对美国经济前景看法：</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>日本央行可能会表明其长期以来的立场，即如果经济前景实现，将进一步加息，以澄清其尚未完成加息。日本央行观察员将关注植田对此的看法。</p></li><li><p>植田可能会将日本经济状况与日本央行的观点相符作为此次加息的最大原因。一个问题是，在日元被视为7月加息的关键因素之后，他会在多大程度上强调日元疲软是加息的一个因素。</p></li><li><p>交易员们将关注央行是否通过调整其实际利率保持在“显著”低水平的声明，来暗示政策利率正在向中性水平靠拢，分析师目前认为1%是本周期的最终利率。</p></li><li><p>随着特朗普宣誓就职，植田和男在发布会上对美国经济前景的表态也将受到密切关注。上个月植田指出美国经济政策存在风险，其言论比预期更为鸽派，令日本央行观察人士感到意外。</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">展望未来，大摩认为，今年以来，对日本央行加息预期的快速变化与美日关系密切相关，<strong>随着特朗普正式入主白宫，美日关系有望得到改善，叠加特朗普政府倡导的“弱美元”政策，可能为日本央行后续加息提供支持。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">大摩在报告中表示，日本政府正在考虑增加从美国进口液化天然气（LNG），可能是为了在特朗普上台后首次美日首脑会晤（预计在2月初）之前展示合作意愿，此外，日本企业（如软银）正在考虑在美国进行投资项目，表明日本企业对美日关系改善和美国市场前景持乐观态度。</p><h2 id=\"id_1448648553\">全球金融市场会否再迎“冲击波”？</h2><p style=\"text-align: justify;\">此外，还需关注日本央行收紧流动性对全球市场的冲击，2024年8月由于美日息差交易逆转引发全球股市暴跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">敦和资管经济学家徐小庆在最近报告中指出，日本央行突然加大紧缩力度是今年一个灰犀牛，日本央行加快加息将对全球流动性带来重大冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\">具体来看，徐小庆表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">日本央行正在犯美联储2021年的错误，低估了通胀的长期韧性，总认为通胀的回升只是阶段性的，对加息采取拖延的态度。</p><p style=\"text-align: justify;\">日本目前的信用扩张已经不再单纯依靠政府的财政赤字，日本的私人部门债务增速已经超过政府部门，通胀压力具有内生性。</p><p style=\"text-align: justify;\">日本央行在2025年的某个时候，将不得不通过较快的加息来应对通胀压力，那时也是对全球流动性的冲击最大的时候。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前美日的短期利差已经缩窄至400bp附近，2024年8月由于息差交易逆转引发的全球股市暴跌很可能只是2025年的预演。</p></blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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14:55","market":"us","language":"zh","title":"期权大单 | 苹果持续低迷，空头迎来狂欢夜；量子计算概念再度飙升，RGTI看涨期权飙升750%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1154741458","media":"老虎资讯综合","summary":"期权市场总成交量达48,603,542张合约，略高于90天均值，其中看涨期权占比61%。标普指数ETF-SPY期权成交827.5万张合约，其中看涨期权占比40.8%。由于苹果近期走势低迷，英伟达再次“超车”苹果，成为全球股票公开市场中市值最高的公司。期权链上多空双杀，从成交量情况看多头仍稍占上风，成交量最高的是24日到期420美元行权价的看涨期权 $TSLA 20250124 420.0 CALL$ ，隔夜跌幅29.71%。据悉，苹果第一季度财报将于1月30日发布。","content":"<html><head></head><body><h2 id=\"id_4063152488\">一、市场概览</h2><p>本周二（1月21日）美股三大指数集体收涨，截至收盘道指涨1.24%，纳指涨0.64%，标普500指数涨0.88%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ae660b7b349f4c8d8e1d609c294fc22\" title=\"\" tg-width=\"1224\" tg-height=\"683\"/></p><p>期权市场总成交量达48,603,542张合约，略高于90天均值，其中看涨期权占比61%。标普指数ETF-SPY期权成交827.5万张合约，其中看涨期权占比40.8%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7cfb2fd575364afc456281352f72e284\" title=\"\" tg-width=\"1881\" tg-height=\"535\"/></p><h2 id=\"id_2563921188\">二、期权总成交TOP10</h2><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42093cb45be1f3fdd76ee97329239560\" title=\"\" tg-width=\"1224\" tg-height=\"2713\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> 期权成交量298.49万张，看涨期权占比69.4%，未平仓合约总计约2,558.07万张，与其近30交易日均值比为95.39%。</p><p>由于苹果近期走势低迷，英伟达再次“超车”苹果，成为全球股票公开市场中市值最高的公司。</p><p>市场对英伟达看多情绪相对明显，Call单普遍大涨，24日到期的行权价141-144美元Call单‌涨幅都在60%左右：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82205958f4cee4892a4635d8bf8b7342\" title=\"\" tg-width=\"708\" tg-height=\"414\"/></p><p>成交量最高的是1月24日到期行权价140美元的Call单‌‌ <a href=\"https://laohu8.com/OPT/NVDA 20250124 140.0 CALL\" title=\"$NVDA 20250124 140.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$NVDA 20250124 140.0 CALL$  </a>‌，隔夜涨幅达到64.47%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> 期权成交量195.5万张，看涨期权占比62.5%，未平仓合约总计约815.2万张，与其近30交易日均值比为97.42%。</p><p>期权链上多空双杀，从成交量情况看多头仍稍占上风，成交量最高的‌‌是‌24日到期420美元行权价的看涨期权 <a href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA 20250124 420.0 CALL\" title=\"$TSLA 20250124 420.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$TSLA 20250124 420.0 CALL$  </a>‌，隔夜跌幅‌29.71%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/60717d26db8e17f722b6c1b7bfeb2d13\" title=\"\" tg-width=\"549\" tg-height=\"352\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> 期权成交量166.46万张，较90日均量放大2.1倍，看涨期权占比63.7%，未平仓合约总计约598.67万张，与其近30交易日均值比为96.38%。</p><p>公司近期股价表现十分低迷，自12月底以来已累计跌去14%，期权链上空头赚得盆满钵满，看跌期权成交量最高的是‌24日到期行权价220美元的 <a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL 20250124 220.0 PUT\" title=\"$AAPL 20250124 220.0 PUT$  \" class=\"immutable-element\">$AAPL 20250124 220.0 PUT$  </a>‌，隔夜涨幅高达230%：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ebaa5fa6a44e825ab45b716def00144\" title=\"\" tg-width=\"711\" tg-height=\"406\"/></p><p>周二，杰富瑞(Jefferies)和Loop Capital分别下调苹果评级，杰富瑞认为，鉴于苹果手机销售疲软以及消费电子产品市场普遍萎靡，将该股从中性下调至减持。据悉，苹果第一季度财报将于1月30日发布。</p><p style=\"text-align: justify;\">早些时候Counterpoint Research表示，2024年第四季度iPhone在中国的销量遭遇“滑铁卢”，下降了约18%，而中国竞争对手华为则跃居榜首。该产品在中国市场的低迷也使得在全球市场下滑5%，iPhone销量遭遇挑战。</p><h2 id=\"id_3200920231\">三、异动观察</h2><p>“量子计算概念股” <a href=\"https://laohu8.com/S/RGTI\">Rigetti Computing</a> 期权成交量42.87万张，较90日均量放大4.5倍，逼近成交量榜单前十，看涨期权占比62.5%，未平仓合约总计约96.63万张，与其近30交易日均值比为163.3%。</p><p>隔夜， <a href=\"https://laohu8.com/S/HON\">霍尼韦尔</a> 旗下量子软件部门Quantinuum宣布在新墨西哥州建立新的研发中心，美股量子计算股票应声大涨，Rigetti更是涨超40%。</p><p>期权市场上自然也迎来了多头们的狂欢，1月24日到期的Call单涨幅均在500%左右， 成交量最高的‌‌‌‌ <a href=\"https://laohu8.com/OPT/RGTI 20250124 15.0 CALL\" title=\"$RGTI 20250124 15.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$RGTI 20250124 15.0 CALL$  </a>‌涨幅‌更是高达750%：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bb92fb5421cdb976dcee63eda9dd2a5\" title=\"\" tg-width=\"714\" tg-height=\"412\"/></p><p>消息面上，Quantinuum表示，拟建的中心将专注于光子学技术，这将有助于推进捕获离子量子计算技术。</p><p style=\"text-align: justify;\">Quantinuum总裁兼首席执行官 Rajeeb Hazra表示：“作为量子计算领域的领军企业，Quantinuum 在新墨西哥州找到了理想的合作伙伴。该州充满活力的技术生态系统和高技能劳动力与我们的战略目标完美契合。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a> 期权成交量29.03万张，较90日均量放大2.8倍，看涨期权占比57.1%，未平仓合约总计约57.89万张，与其近30交易日均值比为97.18%。</p><p>期权链上看涨期权稍占上风，成交量最高的是‌24日到期行权价870美元的看涨期权‌ <a href=\"https://laohu8.com/OPT/NFLX 20250124 870.0 CALL\" title=\"$NFLX 20250124 870.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$NFLX 20250124 870.0 CALL$  </a>‌<a href=\"https://laohu8.com/OPT/INTC 20250124 22.0 CALL\" title=\"$INTC 20250124 22.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\"> </a>‌，隔夜涨幅15.77%，同日到期的其他Call单涨幅也都在15%左右：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c505474a8f8471425235d9818f8bd3e9\" title=\"\" tg-width=\"708\" tg-height=\"414\"/></p><p>公司于盘后发布了2024年第四季度的财报。其每股收益（EPS）达到4.27美元，超出分析师预期的4.18美元；营收102.5亿美元，同样超出分析师预期的101.1亿美元。</p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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tg-height=\"2713\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a> 期权成交量298.49万张，看涨期权占比69.4%，未平仓合约总计约2,558.07万张，与其近30交易日均值比为95.39%。</p><p>由于苹果近期走势低迷，英伟达再次“超车”苹果，成为全球股票公开市场中市值最高的公司。</p><p>市场对英伟达看多情绪相对明显，Call单普遍大涨，24日到期的行权价141-144美元Call单‌涨幅都在60%左右：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/82205958f4cee4892a4635d8bf8b7342\" title=\"\" tg-width=\"708\" tg-height=\"414\"/></p><p>成交量最高的是1月24日到期行权价140美元的Call单‌‌ <a href=\"https://laohu8.com/OPT/NVDA 20250124 140.0 CALL\" title=\"$NVDA 20250124 140.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$NVDA 20250124 140.0 CALL$  </a>‌，隔夜涨幅达到64.47%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> 期权成交量195.5万张，看涨期权占比62.5%，未平仓合约总计约815.2万张，与其近30交易日均值比为97.42%。</p><p>期权链上多空双杀，从成交量情况看多头仍稍占上风，成交量最高的‌‌是‌24日到期420美元行权价的看涨期权 <a href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA 20250124 420.0 CALL\" title=\"$TSLA 20250124 420.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$TSLA 20250124 420.0 CALL$  </a>‌，隔夜跌幅‌29.71%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/60717d26db8e17f722b6c1b7bfeb2d13\" title=\"\" tg-width=\"549\" tg-height=\"352\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a> 期权成交量166.46万张，较90日均量放大2.1倍，看涨期权占比63.7%，未平仓合约总计约598.67万张，与其近30交易日均值比为96.38%。</p><p>公司近期股价表现十分低迷，自12月底以来已累计跌去14%，期权链上空头赚得盆满钵满，看跌期权成交量最高的是‌24日到期行权价220美元的 <a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL 20250124 220.0 PUT\" title=\"$AAPL 20250124 220.0 PUT$  \" class=\"immutable-element\">$AAPL 20250124 220.0 PUT$  </a>‌，隔夜涨幅高达230%：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ebaa5fa6a44e825ab45b716def00144\" title=\"\" tg-width=\"711\" tg-height=\"406\"/></p><p>周二，杰富瑞(Jefferies)和Loop Capital分别下调苹果评级，杰富瑞认为，鉴于苹果手机销售疲软以及消费电子产品市场普遍萎靡，将该股从中性下调至减持。据悉，苹果第一季度财报将于1月30日发布。</p><p style=\"text-align: justify;\">早些时候Counterpoint Research表示，2024年第四季度iPhone在中国的销量遭遇“滑铁卢”，下降了约18%，而中国竞争对手华为则跃居榜首。该产品在中国市场的低迷也使得在全球市场下滑5%，iPhone销量遭遇挑战。</p><h2 id=\"id_3200920231\">三、异动观察</h2><p>“量子计算概念股” <a href=\"https://laohu8.com/S/RGTI\">Rigetti Computing</a> 期权成交量42.87万张，较90日均量放大4.5倍，逼近成交量榜单前十，看涨期权占比62.5%，未平仓合约总计约96.63万张，与其近30交易日均值比为163.3%。</p><p>隔夜， <a href=\"https://laohu8.com/S/HON\">霍尼韦尔</a> 旗下量子软件部门Quantinuum宣布在新墨西哥州建立新的研发中心，美股量子计算股票应声大涨，Rigetti更是涨超40%。</p><p>期权市场上自然也迎来了多头们的狂欢，1月24日到期的Call单涨幅均在500%左右， 成交量最高的‌‌‌‌ <a href=\"https://laohu8.com/OPT/RGTI 20250124 15.0 CALL\" title=\"$RGTI 20250124 15.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$RGTI 20250124 15.0 CALL$  </a>‌涨幅‌更是高达750%：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bb92fb5421cdb976dcee63eda9dd2a5\" title=\"\" tg-width=\"714\" tg-height=\"412\"/></p><p>消息面上，Quantinuum表示，拟建的中心将专注于光子学技术，这将有助于推进捕获离子量子计算技术。</p><p style=\"text-align: justify;\">Quantinuum总裁兼首席执行官 Rajeeb Hazra表示：“作为量子计算领域的领军企业，Quantinuum 在新墨西哥州找到了理想的合作伙伴。该州充满活力的技术生态系统和高技能劳动力与我们的战略目标完美契合。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a> 期权成交量29.03万张，较90日均量放大2.8倍，看涨期权占比57.1%，未平仓合约总计约57.89万张，与其近30交易日均值比为97.18%。</p><p>期权链上看涨期权稍占上风，成交量最高的是‌24日到期行权价870美元的看涨期权‌ <a href=\"https://laohu8.com/OPT/NFLX 20250124 870.0 CALL\" title=\"$NFLX 20250124 870.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\">$NFLX 20250124 870.0 CALL$  </a>‌<a href=\"https://laohu8.com/OPT/INTC 20250124 22.0 CALL\" title=\"$INTC 20250124 22.0 CALL$  \" class=\"immutable-element\"> </a>‌，隔夜涨幅15.77%，同日到期的其他Call单涨幅也都在15%左右：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c505474a8f8471425235d9818f8bd3e9\" title=\"\" tg-width=\"708\" tg-height=\"414\"/></p><p>公司于盘后发布了2024年第四季度的财报。其每股收益（EPS）达到4.27美元，超出分析师预期的4.18美元；营收102.5亿美元，同样超出分析师预期的101.1亿美元。</p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d1fe578ee46cbe0d24c33435ff25ae5","relate_stocks":{"NVDA":"英伟达","RGTI":"Rigetti Computing","TSLA":"特斯拉","NFLX":"奈飞","AAPL":"苹果"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1154741458","content_text":"一、市场概览本周二（1月21日）美股三大指数集体收涨，截至收盘道指涨1.24%，纳指涨0.64%，标普500指数涨0.88%。期权市场总成交量达48,603,542张合约，略高于90天均值，其中看涨期权占比61%。标普指数ETF-SPY期权成交827.5万张合约，其中看涨期权占比40.8%。二、期权总成交TOP10英伟达 期权成交量298.49万张，看涨期权占比69.4%，未平仓合约总计约2,558.07万张，与其近30交易日均值比为95.39%。由于苹果近期走势低迷，英伟达再次“超车”苹果，成为全球股票公开市场中市值最高的公司。市场对英伟达看多情绪相对明显，Call单普遍大涨，24日到期的行权价141-144美元Call单‌涨幅都在60%左右：成交量最高的是1月24日到期行权价140美元的Call单‌‌ $NVDA 20250124 140.0 CALL$  ‌，隔夜涨幅达到64.47%。特斯拉 期权成交量195.5万张，看涨期权占比62.5%，未平仓合约总计约815.2万张，与其近30交易日均值比为97.42%。期权链上多空双杀，从成交量情况看多头仍稍占上风，成交量最高的‌‌是‌24日到期420美元行权价的看涨期权 $TSLA 20250124 420.0 CALL$  ‌，隔夜跌幅‌29.71%。苹果 期权成交量166.46万张，较90日均量放大2.1倍，看涨期权占比63.7%，未平仓合约总计约598.67万张，与其近30交易日均值比为96.38%。公司近期股价表现十分低迷，自12月底以来已累计跌去14%，期权链上空头赚得盆满钵满，看跌期权成交量最高的是‌24日到期行权价220美元的 $AAPL 20250124 220.0 PUT$  ‌，隔夜涨幅高达230%：周二，杰富瑞(Jefferies)和Loop Capital分别下调苹果评级，杰富瑞认为，鉴于苹果手机销售疲软以及消费电子产品市场普遍萎靡，将该股从中性下调至减持。据悉，苹果第一季度财报将于1月30日发布。早些时候Counterpoint Research表示，2024年第四季度iPhone在中国的销量遭遇“滑铁卢”，下降了约18%，而中国竞争对手华为则跃居榜首。该产品在中国市场的低迷也使得在全球市场下滑5%，iPhone销量遭遇挑战。三、异动观察“量子计算概念股” Rigetti Computing 期权成交量42.87万张，较90日均量放大4.5倍，逼近成交量榜单前十，看涨期权占比62.5%，未平仓合约总计约96.63万张，与其近30交易日均值比为163.3%。隔夜， 霍尼韦尔 旗下量子软件部门Quantinuum宣布在新墨西哥州建立新的研发中心，美股量子计算股票应声大涨，Rigetti更是涨超40%。期权市场上自然也迎来了多头们的狂欢，1月24日到期的Call单涨幅均在500%左右， 成交量最高的‌‌‌‌ $RGTI 20250124 15.0 CALL$  ‌涨幅‌更是高达750%：消息面上，Quantinuum表示，拟建的中心将专注于光子学技术，这将有助于推进捕获离子量子计算技术。Quantinuum总裁兼首席执行官 Rajeeb Hazra表示：“作为量子计算领域的领军企业，Quantinuum 在新墨西哥州找到了理想的合作伙伴。该州充满活力的技术生态系统和高技能劳动力与我们的战略目标完美契合。”奈飞 期权成交量29.03万张，较90日均量放大2.8倍，看涨期权占比57.1%，未平仓合约总计约57.89万张，与其近30交易日均值比为97.18%。期权链上看涨期权稍占上风，成交量最高的是‌24日到期行权价870美元的看涨期权‌ $NFLX 20250124 870.0 CALL$  ‌ ‌，隔夜涨幅15.77%，同日到期的其他Call单涨幅也都在15%左右：公司于盘后发布了2024年第四季度的财报。其每股收益（EPS）达到4.27美元，超出分析师预期的4.18美元；营收102.5亿美元，同样超出分析师预期的101.1亿美元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":721,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":395327084335368,"gmtCreate":1737526033940,"gmtModify":1737526034983,"author":{"id":"4198909943446170","authorId":"4198909943446170","name":"chriskyo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b92f83f36f730d189baeb027ccf1312b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198909943446170","authorIdStr":"4198909943446170"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/395327084335368","repostId":"1198158258","repostType":2,"repost":{"id":"1198158258","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"期权策略分享","home_visible":1,"media_name":"期权女巫","id":"1020040791","head_image":"https://static.tigerbbs.com/7471350466f20d36ee3112d77c72cd89"},"pubTimestamp":1737517595,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1198158258?lang=&edition=full","pubTime":"2025-01-22 11:46","market":"other","language":"zh","title":"期权女巫 | 美股回升之际，AI大赢家甲骨文这个期权策略值得关注","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198158258","media":"期权女巫","summary":"受消息影响，AI热潮大赢家之一甲骨文周二涨超7%，股价达到172.57美元。当RSI低于30时，表示股票被过度卖出。对于看涨形态，交易者希望RSI回升至30以上，这预示着反转。该策略涉及购买一个170美元的看涨期权，并卖出一个175美元的看涨期权作为一个期权组合。如果到期时ORCL股价收盘价等于或高于 180 美元，这笔交易将获得 100% 的投资回报率。","content":"<html><head></head><body><p>美股在经历了为期五周的抛售之后，市场似乎正在强劲反弹。上周美股各大银行公布了乐观的财报，财报季就此以积极的姿态开局，为接下来的几周定下了鼓舞人心的基调。此类回调往往会带来绝佳的交易机会，前提是交易员有耐心等待合适的时机。</p><p> <a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a> （Oracle，股票代码 ORCL）就是一个突出的机会，目前其呈现出引人注目的均值回归态势。</p><p>特朗普周二宣布对AI基础设施进行一项重大投资，要求OpenAI、软银和 <a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a> 成立一家名为Stargate的合资企业，专注于数据中心和其他基础设施项目。受消息影响，AI热潮大赢家之一甲骨文周二涨超7%，股价达到172.57美元。</p><p>针对这次 ORCL的交易信号，可参考多个技术指标：</p><ul style=\"\"><li><p><strong>RSI（相对强弱指数）：</strong>RSI衡量趋势的强弱，并且可以提示潜在的均值回归。当RSI低于30时，表示股票被过度卖出。对于看涨形态，交易者希望RSI回升至30以上，这预示着反转。就ORCL而言，RSI已经明显从超卖区回升。</p></li><li><p><strong>MACD（平滑异同移动平均线）：</strong>MACD是一个广泛使用的动量指标，通常通过其快线与慢线的交叉来解读。虽然ORCL股票尚未出现交叉，但看似即将发生。如果快线在未来 1 - 2 天内上穿慢线，将进一步确认看涨态势。</p></li><li><p><strong>DMI（方向性移动指数）：</strong>该指标用于识别当前趋势。DI-上升时，表示下行趋势，但当DI-开始反转时，意味着下行趋势的结束，以及可能出现新的上涨趋势。</p></li></ul><p>综合来看，这些指标有力地表明ORCL股票是一个颇具潜力的交易机会。由于各项技术指标趋于一致，这种交易布局在风险与回报之间实现了颇具吸引力的平衡。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/60fa2a5e97de8e70cb1d251d3ace4ac3\" tg-width=\"2248\" tg-height=\"1360\"/></p><h2 id=\"id_3355754577\">交易策略</h2><p>对于ORCL的看涨交易，可以采用了牛市看涨期权价差策略（bull call spread strategy）。该策略涉及购买一个170美元的看涨期权，并卖出一个175美元的看涨期权作为一个期权组合。</p><p>如果到期时ORCL股价收盘价等于或高于 180 美元，这笔交易将获得 100% 的投资回报率（ROI）。例如，若交易 10 份合约，需要承担1720美元的风险，潜在收益为3280美元。</p><p>这种策略有着明确的风险回报特征，是在控制风险的同时捕捉上涨动能的绝佳选择。</p><h2 id=\"id_1190301783\">交易结构</h2><p><a href=\"https://www.laohu8.com/OPT/ORCL 20250214 175.0 CALL BUY 1 | ORCL 20250214 180.0 CALL SELL 1\" title=\"$ORCL 跨價 250214 175C/180C$  \" class=\"immutable-element\">$ORCL 跨價 250214 175C/180C$  </a>‌</p><ul style=\"\"><li><p>买入：2025年2月14日到期、行权价为175美元的看涨期权</p></li><li><p>卖出：2025年2月14日到期、行权价为180美元的看涨期权</p></li><li><p>成本：172美元</p></li><li><p>潜在利润：328美元</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/041960c2ca5a168c43cc5ddcc4df684e\" tg-width=\"1170\" tg-height=\"2081\"/></p><p><em>综合整理自CNBC、媒体报道等</em></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>期权女巫 | 美股回升之际，AI大赢家甲骨文这个期权策略值得关注</title>\n<style 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/60fa2a5e97de8e70cb1d251d3ace4ac3\" tg-width=\"2248\" tg-height=\"1360\"/></p><h2 id=\"id_3355754577\">交易策略</h2><p>对于ORCL的看涨交易，可以采用了牛市看涨期权价差策略（bull call spread strategy）。该策略涉及购买一个170美元的看涨期权，并卖出一个175美元的看涨期权作为一个期权组合。</p><p>如果到期时ORCL股价收盘价等于或高于 180 美元，这笔交易将获得 100% 的投资回报率（ROI）。例如，若交易 10 份合约，需要承担1720美元的风险，潜在收益为3280美元。</p><p>这种策略有着明确的风险回报特征，是在控制风险的同时捕捉上涨动能的绝佳选择。</p><h2 id=\"id_1190301783\">交易结构</h2><p><a href=\"https://www.laohu8.com/OPT/ORCL 20250214 175.0 CALL BUY 1 | ORCL 20250214 180.0 CALL SELL 1\" title=\"$ORCL 跨價 250214 175C/180C$  \" class=\"immutable-element\">$ORCL 跨價 250214 175C/180C$  </a>‌</p><ul style=\"\"><li><p>买入：2025年2月14日到期、行权价为175美元的看涨期权</p></li><li><p>卖出：2025年2月14日到期、行权价为180美元的看涨期权</p></li><li><p>成本：172美元</p></li><li><p>潜在利润：328美元</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/041960c2ca5a168c43cc5ddcc4df684e\" tg-width=\"1170\" 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天内上穿慢线，将进一步确认看涨态势。DMI（方向性移动指数）：该指标用于识别当前趋势。DI-上升时，表示下行趋势，但当DI-开始反转时，意味着下行趋势的结束，以及可能出现新的上涨趋势。综合来看，这些指标有力地表明ORCL股票是一个颇具潜力的交易机会。由于各项技术指标趋于一致，这种交易布局在风险与回报之间实现了颇具吸引力的平衡。交易策略对于ORCL的看涨交易，可以采用了牛市看涨期权价差策略（bull call spread strategy）。该策略涉及购买一个170美元的看涨期权，并卖出一个175美元的看涨期权作为一个期权组合。如果到期时ORCL股价收盘价等于或高于 180 美元，这笔交易将获得 100% 的投资回报率（ROI）。例如，若交易 10 份合约，需要承担1720美元的风险，潜在收益为3280美元。这种策略有着明确的风险回报特征，是在控制风险的同时捕捉上涨动能的绝佳选择。交易结构$ORCL 跨價 250214 175C/180C$  ‌买入：2025年2月14日到期、行权价为175美元的看涨期权卖出：2025年2月14日到期、行权价为180美元的看涨期权成本：172美元潜在利润：328美元综合整理自CNBC、媒体报道等","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":733,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":395104094216696,"gmtCreate":1737471620289,"gmtModify":1737471622013,"author":{"id":"4198909943446170","authorId":"4198909943446170","name":"chriskyo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b92f83f36f730d189baeb027ccf1312b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198909943446170","authorIdStr":"4198909943446170"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/395104094216696","repostId":"1126756787","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":733,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":395078691672688,"gmtCreate":1737464844580,"gmtModify":1737465597031,"author":{"id":"4198909943446170","authorId":"4198909943446170","name":"chriskyo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b92f83f36f730d189baeb027ccf1312b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198909943446170","authorIdStr":"4198909943446170"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/395078691672688","repostId":"1821373756426441","repostType":17,"repost":{"id":3543,"live_id":"1821373756426441","type":1,"live_form":0,"category_id":16,"category_name":"ETF观察","material_type":0,"regions":[1],"title":"2025 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Since that article, the stock price has increased by 3.5%. I allocated a Strong Buy rating, primarily because I consider the stock a stalwart of Big Tech. Microsoft is a great long-term holding because of its shrewd capital allocation strategy, which ensures robust returns through market opportunism and M&amp;A-led moat building. Such opportunism is fully on show with the company&#39;s large stake in OpenAI, placing Microsoft and its broad Azure cloud services in a market-leading position.</p><h2 id=\"id_755441055\">Q2 Preview</h2><p>Microsoft&#39;s Azure cloud computing platform is likely to show signs of moderation in growth in Q2 as a result of capacity constraints in data centers. Therefore, even with continued demand for AI and cloud services, Microsoft will have slightly less ability to meet this. Given this outlook, I expect capital expenditures will remain high in Q2, above the $20 billion reported in Q1, to further support its position in AI.</p><p>On the point of AI, we should note the fantastic results the company is achieving in this area. Microsoft&#39;s AI services are positioned to deliver $10 billion in annual recurring revenue in Q2 2025. Moreover, in Q1 2025, AI services provided 12 percentage points to Azure&#39;s growth, a trend very likely to have remained constant or moderately increased through Q2.</p><p>The company&#39;s ongoing integration of Activision Blizzard will also likely continue to weigh on earnings in Q2. In Q2 2024 the company reported an operating loss of $440 million from the acquisition, despite $2 billion in additional revenue from Activision Blizzard. The weight on the company is largely due to integration efforts and restructuring expenses such as severance packages for laid-off employees. There is a lot to look forward to from the acquisition in the long term because Microsoft is pushing into cloud gaming with its Azure platform, and Activision Blizzard&#39;s extensive game portfolio makes these prospects much richer.</p><p>Microsoft&#39;s long-term vision is now heavily oriented around AI. In no small part, this has been supported by the company&#39;s $13 billion investment into OpenAI, the creator of ChatGPT. In many respects, Microsoft caught the AI lightning in a bottle here. It was certainly fortunate to be in the right place at the right time, as OpenAI was initially funded, heavily orchestrated, and even had its name coined by Elon Musk. Therefore, in an alternate reality, it&#39;s Musk basking in OpenAI&#39;s glory (no problem, though, because he created xAI in this reality). That said, Musk can&#39;t be credited with ChatGPT&#39;s commercial success, as he left relatively early in the company&#39;s development.</p><p>Microsoft, on the other hand, in pure capitalist fashion, has allocated capital to the first-mover at an uncannily fortunate moment in the industry&#39;s history. This sets up Microsoft shareholders for a robust long-term ride on the high-growth AI wave, and we&#39;ll see more of these positive benefits in Q2 for sure. However, as Microsoft works best as a long-term investment, I wouldn&#39;t get too caught up in its earnings results. Focus on the macro picture, which involves robust management, a market-leading AI position, a shrewd capital structure, and robust and growing free cash flow over many years.</p><h2 id=\"id_900937708\">Valuation</h2><p>My valuation model lasts five years due to Microsoft&#39;s strong long-term potential and stability.</p><p>By January 2030, I forecast that the company will have $500 billion in trailing 12-month revenue. In addition, I forecast a moderate net margin expansion due to automation benefits. At a net margin of 37.5%, the company will have $187.5 billion in trailing 12-month net income in January 2030.</p><p>Over the past five years, the company&#39;s diluted weighted average shares outstanding have decreased at a -0.75% compound annual decline rate. If this trend continues over the next five years, the company will have a share count of 7.2 billion in January 2030. Therefore, I forecast that Microsoft will have a January 2030 trailing 12-month diluted earnings per share of $26.</p><p>To be conservative, I use the company&#39;s five-year average trailing 12-month price-to-earnings ratio of 33.50 as my terminal multiple. The result is a January 2030 price target for Microsoft stock of $870. The current stock price is $430, so the implied compound annual growth rate over five years is 15%. This makes Microsoft a Buy (my threshold for a Buy rating is an annual return of at least 15%).</p><p>Microsoft&#39;s weighted average cost of capital is 10.3%, with an equity weight of 97.65% and a debt weight of 2.35%. Equity costs 10.47% and debt costs 3.92% after tax. When discounting back my January 2030 price target for Microsoft stock using the company&#39;s weighted average cost of capital as the discount rate, the intrinsic stock value is $530. 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This includes Google (GOOGL, GOOG), which has had surprising results recently with its latest Gemini model variations.</p><p>From my anecdotal experience, users frequently state that new Gemini models are of equal caliber to OpenAI&#39;s most advanced models. I don&#39;t doubt ChatGPT&#39;s long-term market presence will remain robust, but I do think we are seeing a gradual diversification and strategic reweighting of the importance of AI models in consumers&#39; mindsets. Whereas OpenAI was once viewed as the de facto large language model leader (to many, including me, it still is my go-to model developer of choice), the market is certainly becoming less acutely dominated by this one company. Of course, in time, that is inevitably likely to affect Microsoft&#39;s Azure services, too, potentially reducing revenue growth and even affecting its margins and free cash flow.</p><p>From a more macroeconomic perspective, with Microsoft at the forefront of social evolution with the rise of automation, being led initially by large language models and later more heavily with robotics, I expect a change in consumer dynamics. It is increasingly clear that with a rise in automated production capabilities and a much cheaper development landscape due to low-code and no-code AI models, supply and demand dynamics are inevitably going to enter a new economic era. This may initially look like an oversupply and a lack of demand, which could bring prices down significantly, not only for general consumer goods, but also for Big Tech products and services like what is offered through Microsoft Azure. The same applies to gaming, where game development could become much easier and much cheaper.</p><p>The result of such an economic landscape could be lower total net income and free cash flow for many companies, Microsoft included. This could create moments of company valuation instability in the long term. However, it is very difficult at present to ascertain how the dynamics of value across global societies will finally equilibrate and recalibrate as a result of advanced automation at scale. Over time, I expect companies like Microsoft will continue to succeed by offering the most advanced games and products that individual creators aided by AI are unable to develop. Therefore, investors and consumers have a far more sophisticated product and service set to look forward to than could possibly be envisaged at this time without advanced automation at scale.</p><h2 id=\"id_312859198\">Conclusion: Buy</h2><p>In my opinion, Microsoft is one of the best long-term holdings anyone can own in their portfolio. It is a stalwart of Big Tech, and it has proven its value to shareholders over many years through robust free cash flow growth and a declining share count. One thing is for certain, Microsoft cares about its shares. It would seem that would be obvious, every company cares about its shares. But no, not all care about their shares the same. Some, like Microsoft, obsess over shareholder value. Other companies focus more on the products and the mission. For capital allocators, Microsoft is therefore a dream come true. 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That said, Musk can't be credited with ChatGPT's commercial success, as he left relatively early in the company's development.Microsoft, on the other hand, in pure capitalist fashion, has allocated capital to the first-mover at an uncannily fortunate moment in the industry's history. This sets up Microsoft shareholders for a robust long-term ride on the high-growth AI wave, and we'll see more of these positive benefits in Q2 for sure. However, as Microsoft works best as a long-term investment, I wouldn't get too caught up in its earnings results. Focus on the macro picture, which involves robust management, a market-leading AI position, a shrewd capital structure, and robust and growing free cash flow over many years.ValuationMy valuation model lasts five years due to Microsoft's strong long-term potential and stability.By January 2030, I forecast that the company will have $500 billion in trailing 12-month revenue. 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The same applies to gaming, where game development could become much easier and much cheaper.The result of such an economic landscape could be lower total net income and free cash flow for many companies, Microsoft included. This could create moments of company valuation instability in the long term. However, it is very difficult at present to ascertain how the dynamics of value across global societies will finally equilibrate and recalibrate as a result of advanced automation at scale. Over time, I expect companies like Microsoft will continue to succeed by offering the most advanced games and products that individual creators aided by AI are unable to develop. Therefore, investors and consumers have a far more sophisticated product and service set to look forward to than could possibly be envisaged at this time without advanced automation at scale.Conclusion: BuyIn my opinion, Microsoft is one of the best long-term holdings anyone can own in their portfolio. It is a stalwart of Big Tech, and it has proven its value to shareholders over many years through robust free cash flow growth and a declining share count. One thing is for certain, Microsoft cares about its shares. It would seem that would be obvious, every company cares about its shares. But no, not all care about their shares the same. Some, like Microsoft, obsess over shareholder value. Other companies focus more on the products and the mission. For capital allocators, Microsoft is therefore a dream come true. It is a forever holding, until Nadella leaves, at which point, the new CEO will have to be scrutinized rigorously.","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":657,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":393249053876672,"gmtCreate":1737048468720,"gmtModify":1737054590573,"author":{"id":"4198909943446170","authorId":"4198909943446170","name":"chriskyo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b92f83f36f730d189baeb027ccf1312b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198909943446170","authorIdStr":"4198909943446170"},"themes":[],"htmlText":"当然是美国银行，巴菲特的重仓股","listText":"当然是美国银行，巴菲特的重仓股","text":"当然是美国银行，巴菲特的重仓股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/393249053876672","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":829,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":389335666041224,"gmtCreate":1736078478284,"gmtModify":1736082508840,"author":{"id":"4198909943446170","authorId":"4198909943446170","name":"chriskyo","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b92f83f36f730d189baeb027ccf1312b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4198909943446170","authorIdStr":"4198909943446170"},"themes":[],"htmlText":"新的开始","listText":"新的开始","text":"新的开始","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/64e7d271869a42be903239043c8540a8","width":"960","height":"1475"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/389335666041224","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":709,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}