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浙里枫

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08-27 18:33

一天天的大空头，大空头的，这家伙近期胜率23%

“大空头”Michael Burry买入英伟达看涨期权“对冲”，同时加码做空

08-13

胜率23%的大空头[龇牙]

“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”

2025-06-14

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justify;\">他的核心论点在于：<strong>英伟达的垄断地位存续时间将短于市场预期，盈利利润率随之下滑；公司&#34;不会向股东分配足够的回报&#34;，资本将更多流向资本开支和多元化投资；而其在&#34;泡沫顶部附近及穿越顶部&#34;的持续投入，可能在&#34;并不遥远的未来&#34;导致盈利出现&#34;惊人的下滑&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">他将英伟达AI扩张与安然的融资结构相提并论，并此前在Substack发文指出，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实终端需求，而是通过不透明融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</p><h2 id=\"21\">空头仓位全面扩张，超过组合21%</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Burry本周加码做空了英伟达、甲骨文、Palantir、Nebius和卡特彼勒。其空头股票仓位（不含看跌期权）目前已超过整体投资组合的21%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，他也在多头方向积累仓位。他以30美元中段价格加仓Birkenstock（BIRK），称已建成完整仓位；以5美元中段加仓房地美（Freddie Mac，FMCC），并表示在房利美（Fannie Mae）持有大额仓位。</p><p style=\"text-align: justify;\">从更长周期看，Burry今年的多空策略承受着明显的市场压力。截至目前，他做空的英伟达年内累计上涨逾12%，Nebius更飙涨逾150%；而他做多的Palantir年内下跌近5%，甲骨文跌逾23%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在交易层面持续承压的背景下，其Substack付费订阅通讯&#34;Cassandra Unchained&#34;上线231天已突破30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元，成为其另一条引人关注的收益线。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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27日报道，Burry在社交平台Substack中披露，已买入12月到期、行权价位于200美元中高区间的英伟达看涨期权，并将该仓位定性为对冲其庞大空头敞口的工具。与此同时，他进一步加码做空英伟达、甲骨文（Oracle）、Palantir、Nebius和卡特彼勒（Caterpillar），目前其空头股票仓位（不含看跌期权）已超过整体投资组合的21%。面对这种“一边加码做空、一边买看涨期权”的操作，Burry特别澄清这并非看好股价：“我做这笔交易并不是为了靠上涨获利。”他表示，如果不是自己手中握有庞大的做空和看跌期权（Put）头寸，他根本不会买入看涨期权。买看涨期权虽然支付了权利金，但已被其做空头寸的收益完全抵消。目前这笔涨期权仓位约占其投资组合的3.5%至4%。而这种\"Buying Calls as Hedge against a massive Short\"的期权组合策略，本质上是在\"扩大做空规模\"的同时，花了一小笔钱买了一份\"防暴涨保险\"，其整体的实际空头头寸（Short Position）反而是在增加的。他坦言，历史上他在财报前围绕空头仓位使用此类策略，但承认\"过往记录并不出色\"。他同时指出，英伟达近期财报后的股价走势\"跌多涨少\"，而即将公布的财报结果\"不过是一次掷硬币\"。\"市场并不相信，\"他写道，\"今天或许会暂时重建信心，但也只是暂时的。\"估值逻辑：垄断优势将尽，盈利面临冲击尽管Burry承认英伟达表面上市盈率偏低、且坐拥垄断定价权，看似\"明显低估\"，但他认为这一表象具有误导性。他的核心论点在于：英伟达的垄断地位存续时间将短于市场预期，盈利利润率随之下滑；公司\"不会向股东分配足够的回报\"，资本将更多流向资本开支和多元化投资；而其在\"泡沫顶部附近及穿越顶部\"的持续投入，可能在\"并不遥远的未来\"导致盈利出现\"惊人的下滑\"。他将英伟达AI扩张与安然的融资结构相提并论，并此前在Substack发文指出，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实终端需求，而是通过不透明融资结构自我循环，存在系统性高估风险。空头仓位全面扩张，超过组合21%Burry本周加码做空了英伟达、甲骨文、Palantir、Nebius和卡特彼勒。其空头股票仓位（不含看跌期权）目前已超过整体投资组合的21%。与此同时，他也在多头方向积累仓位。他以30美元中段价格加仓Birkenstock（BIRK），称已建成完整仓位；以5美元中段加仓房地美（Freddie Mac，FMCC），并表示在房利美（Fannie Mae）持有大额仓位。从更长周期看，Burry今年的多空策略承受着明显的市场压力。截至目前，他做空的英伟达年内累计上涨逾12%，Nebius更飙涨逾150%；而他做多的Palantir年内下跌近5%，甲骨文跌逾23%。在交易层面持续承压的背景下，其Substack付费订阅通讯\"Cassandra Unchained\"上线231天已突破30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元，成为其另一条引人关注的收益线。","news_type":1,"symbols_score_info":{"VGT":0.6,"NULC":0.6,"GAMR":0.6,"AIPI":0.6,"TYLG":0.6,"TTEQ":0.6,"ABFL":0.6,"TTXU":0.6,"ILDR":0.6,"IXN":0.6,"NVDB":0.6,"NVDU":0.6,"NVDX":0.6,"NVIW.SI":0.6,"ANV":0.6,"ARTY":0.6,"TEK":0.6,"SNVD.UK":0.6,"DIPS":0.6,"NVII":0.6,"TRFK":0.6,"CHAT":0.6,"NVDS":0.6,"NVDY":0.6,"ESLG":0.6,"AGOX":0.6,"NVDG":0.6,"NVDO":0.6,"SNPE":0.6,"NVDA":1.5,"CNEQ":0.6,"2NVD.UK":0.6,"NVDQ":0.6,"ESUM":0.6,"NVD":0.6,"NVDL":0.6,"THMR":0.6,"NVDW":0.6,"CLSE":0.6,"JGRO":0.6,"ROM":0.6,"VT":0.6,"SMH":0.6,"AIFD":0.6,"SMHX":0.6,"FTEC":0.6,"FDTX":0.6,"XLK":0.6,"EFIV":0.6,"NVDD":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":77,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":596346938556992,"gmtCreate":1786610668033,"gmtModify":1786611259873,"author":{"id":"4205150523116642","authorId":"4205150523116642","name":"浙里枫","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4205150523116642","authorIdStr":"4205150523116642"},"themes":[],"title":"","htmlText":"胜率23%的大空头[龇牙]&nbsp;&nbsp;","listText":"胜率23%的大空头[龇牙]&nbsp;&nbsp;","text":"胜率23%的大空头[龇牙]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/596346938556992","repostId":"2659131519","repostType":2,"repost":{"id":"2659131519","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1786605500,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2659131519?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-13 15:18","market":"us","language":"zh","title":"“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2659131519","media":"华尔街见闻","summary":"Michael Burry将英伟达AI扩张与安然丑闻相提并论，警告其危害“高出几个数量级”——这位“大空头”的炮轰，恰好落在英伟达宣布5000亿美元芯片融资体系的敏感时点。而Burry今年最赚钱的生意或许不是炒股，他的博客已有30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">电影《大空头》原型、以做空闻名的投资者Michael Burry将英伟达当前的AI业务扩张与2001年安然财务丑闻相提并论，并警告其对经济和投资者的潜在危害远超安然事件，为市场围绕AI资本开支与科技股估值风险的讨论再添一份重量级看空声音。</p><p style=\"text-align: left;\">8月13日，Burry在社交平台X上发文称，&#34;<strong>这比单一公司的问题大得多，对经济和投资者的危险程度比安然高出几个数量级</strong>&#34;，并附上英国《每日电讯报》一篇题为《英伟达的AI扩张有安然的影子》（<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">Nvidia</a>&#39;s AI push has echoes of Enron）的报道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d492dd7d8ffdc05d96c92114bccd2db2\" data-align=\"center\" tg-width=\"735\" tg-height=\"713\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">该言论经AI批评者Gary Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发&#34;循环融资&#34;争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从&#34;循环融资&#34;到&#34;安然类比&#34;</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia&#39;s AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张&#34;有安然的影子&#34;，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为&#34;大构想&#34;，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。&#34;它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。&#34;黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出&#34;供应商融资&#34;模式，&#34;负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的&#34;安然式&#34;警告，正是在&#34;芯片能否成为可靠金融资产&#34;这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">&#34;大空头&#34;Michael Burry的Substack订阅投资类通讯&#34;Cassandra Unchained&#34;上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short &amp; Thankful: 300》的帖子中披露，&#34;Cassandra Unchained&#34;已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，&#34;Cassandra Unchained&#34;通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”</title>\n<style 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style=\"text-align: left;\">电影《大空头》原型、以做空闻名的投资者Michael Burry将英伟达当前的AI业务扩张与2001年安然财务丑闻相提并论，并警告其对经济和投资者的潜在危害远超安然事件，为市场围绕AI资本开支与科技股估值风险的讨论再添一份重量级看空声音。</p><p style=\"text-align: left;\">8月13日，Burry在社交平台X上发文称，&#34;<strong>这比单一公司的问题大得多，对经济和投资者的危险程度比安然高出几个数量级</strong>&#34;，并附上英国《每日电讯报》一篇题为《英伟达的AI扩张有安然的影子》（<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">Nvidia</a>&#39;s AI push has echoes of Enron）的报道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d492dd7d8ffdc05d96c92114bccd2db2\" data-align=\"center\" tg-width=\"735\" tg-height=\"713\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">该言论经AI批评者Gary Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发&#34;循环融资&#34;争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从&#34;循环融资&#34;到&#34;安然类比&#34;</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia&#39;s AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张&#34;有安然的影子&#34;，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为&#34;大构想&#34;，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。&#34;它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。&#34;黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出&#34;供应商融资&#34;模式，&#34;负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的&#34;安然式&#34;警告，正是在&#34;芯片能否成为可靠金融资产&#34;这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">&#34;大空头&#34;Michael Burry的Substack订阅投资类通讯&#34;Cassandra Unchained&#34;上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short &amp; Thankful: 300》的帖子中披露，&#34;Cassandra Unchained&#34;已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，&#34;Cassandra Unchained&#34;通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/efae12979d167e877074f8eb17a2f1a1","relate_stocks":{"AIPO":"Defiance AI and Power Infrastructure ETF","CNEQ":"Alger Concentrated Equity ETF","LFGY":"YieldMax Crypto Industry and Tech Portfolio Option Income ETF","NVD3.UK":"LS 3X NVIDIA","NVDB":"ProShares Ultra NVDA ETF","NVII":"Rex NVDA Growth & Income ETF","NVD2.UK":"2X NVIDIA ETP","VTHR":"Vanguard Russell 3000 ETF","AGIX":"通用人工智能 ETF-AGIX","SMHX":"VanEck Fabless Semiconductor ETF","XLK":"高科技指数ETF-SPDR","FAI":"First Trust Bloomberg Artificial Intelligence ETF","SHOC":"Strive U.S. Semiconductor ETF","ILDR":"First Trust Innovation Leaders ETF","ESUM":"EVENTIDE US MARKET ETF","NVDA":"英伟达","FDTX":"Fidelity Disruptive Technology ETF","TYLG":"GLOBAL X INFORMATION TECHNOLOGY COVERED CALL & GROWTH ETF","ARTY":"ISHARES 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Marcus转发后迅速扩散。这一警告正落在市场最敏感的时点。就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。在英伟达5000亿美元融资计划引发\"循环融资\"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。从\"循环融资\"到\"安然类比\"Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：\"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。\"8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张\"有安然的影子\"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对美光科技、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。触发点：5000亿美元芯片融资体系Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、贝莱德、黑石、博枫、高盛及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为\"大构想\"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。\"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。\"黄仁勋表示。不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。美银研究分析师Vivek Arya指出，华尔街金融机构的介入意味着英伟达可以逐步退出\"供应商融资\"模式，\"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表\"。分析认为，Burry的\"安然式\"警告，正是在\"芯片能否成为可靠金融资产\"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。做“大V”大赚一个亿值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael 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justify;\">他的核心论点在于：<strong>英伟达的垄断地位存续时间将短于市场预期，盈利利润率随之下滑；公司&#34;不会向股东分配足够的回报&#34;，资本将更多流向资本开支和多元化投资；而其在&#34;泡沫顶部附近及穿越顶部&#34;的持续投入，可能在&#34;并不遥远的未来&#34;导致盈利出现&#34;惊人的下滑&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">他将英伟达AI扩张与安然的融资结构相提并论，并此前在Substack发文指出，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实终端需求，而是通过不透明融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</p><h2 id=\"21\">空头仓位全面扩张，超过组合21%</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Burry本周加码做空了英伟达、甲骨文、Palantir、Nebius和卡特彼勒。其空头股票仓位（不含看跌期权）目前已超过整体投资组合的21%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，他也在多头方向积累仓位。他以30美元中段价格加仓Birkenstock（BIRK），称已建成完整仓位；以5美元中段加仓房地美（Freddie Mac，FMCC），并表示在房利美（Fannie Mae）持有大额仓位。</p><p style=\"text-align: justify;\">从更长周期看，Burry今年的多空策略承受着明显的市场压力。截至目前，他做空的英伟达年内累计上涨逾12%，Nebius更飙涨逾150%；而他做多的Palantir年内下跌近5%，甲骨文跌逾23%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在交易层面持续承压的背景下，其Substack付费订阅通讯&#34;Cassandra Unchained&#34;上线231天已突破30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元，成为其另一条引人关注的收益线。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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27日报道，Burry在社交平台Substack中披露，已买入12月到期、行权价位于200美元中高区间的英伟达看涨期权，并将该仓位定性为对冲其庞大空头敞口的工具。与此同时，他进一步加码做空英伟达、甲骨文（Oracle）、Palantir、Nebius和卡特彼勒（Caterpillar），目前其空头股票仓位（不含看跌期权）已超过整体投资组合的21%。面对这种“一边加码做空、一边买看涨期权”的操作，Burry特别澄清这并非看好股价：“我做这笔交易并不是为了靠上涨获利。”他表示，如果不是自己手中握有庞大的做空和看跌期权（Put）头寸，他根本不会买入看涨期权。买看涨期权虽然支付了权利金，但已被其做空头寸的收益完全抵消。目前这笔涨期权仓位约占其投资组合的3.5%至4%。而这种\"Buying Calls as Hedge against a massive Short\"的期权组合策略，本质上是在\"扩大做空规模\"的同时，花了一小笔钱买了一份\"防暴涨保险\"，其整体的实际空头头寸（Short Position）反而是在增加的。他坦言，历史上他在财报前围绕空头仓位使用此类策略，但承认\"过往记录并不出色\"。他同时指出，英伟达近期财报后的股价走势\"跌多涨少\"，而即将公布的财报结果\"不过是一次掷硬币\"。\"市场并不相信，\"他写道，\"今天或许会暂时重建信心，但也只是暂时的。\"估值逻辑：垄断优势将尽，盈利面临冲击尽管Burry承认英伟达表面上市盈率偏低、且坐拥垄断定价权，看似\"明显低估\"，但他认为这一表象具有误导性。他的核心论点在于：英伟达的垄断地位存续时间将短于市场预期，盈利利润率随之下滑；公司\"不会向股东分配足够的回报\"，资本将更多流向资本开支和多元化投资；而其在\"泡沫顶部附近及穿越顶部\"的持续投入，可能在\"并不遥远的未来\"导致盈利出现\"惊人的下滑\"。他将英伟达AI扩张与安然的融资结构相提并论，并此前在Substack发文指出，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实终端需求，而是通过不透明融资结构自我循环，存在系统性高估风险。空头仓位全面扩张，超过组合21%Burry本周加码做空了英伟达、甲骨文、Palantir、Nebius和卡特彼勒。其空头股票仓位（不含看跌期权）目前已超过整体投资组合的21%。与此同时，他也在多头方向积累仓位。他以30美元中段价格加仓Birkenstock（BIRK），称已建成完整仓位；以5美元中段加仓房地美（Freddie Mac，FMCC），并表示在房利美（Fannie Mae）持有大额仓位。从更长周期看，Burry今年的多空策略承受着明显的市场压力。截至目前，他做空的英伟达年内累计上涨逾12%，Nebius更飙涨逾150%；而他做多的Palantir年内下跌近5%，甲骨文跌逾23%。在交易层面持续承压的背景下，其Substack付费订阅通讯\"Cassandra Unchained\"上线231天已突破30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元，成为其另一条引人关注的收益线。","news_type":1,"symbols_score_info":{"VGT":0.6,"NULC":0.6,"GAMR":0.6,"AIPI":0.6,"TYLG":0.6,"TTEQ":0.6,"ABFL":0.6,"TTXU":0.6,"ILDR":0.6,"IXN":0.6,"NVDB":0.6,"NVDU":0.6,"NVDX":0.6,"NVIW.SI":0.6,"ANV":0.6,"ARTY":0.6,"TEK":0.6,"SNVD.UK":0.6,"DIPS":0.6,"NVII":0.6,"TRFK":0.6,"CHAT":0.6,"NVDS":0.6,"NVDY":0.6,"ESLG":0.6,"AGOX":0.6,"NVDG":0.6,"NVDO":0.6,"SNPE":0.6,"NVDA":1.5,"CNEQ":0.6,"2NVD.UK":0.6,"NVDQ":0.6,"ESUM":0.6,"NVD":0.6,"NVDL":0.6,"THMR":0.6,"NVDW":0.6,"CLSE":0.6,"JGRO":0.6,"ROM":0.6,"VT":0.6,"SMH":0.6,"AIFD":0.6,"SMHX":0.6,"FTEC":0.6,"FDTX":0.6,"XLK":0.6,"EFIV":0.6,"NVDD":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":77,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":596346938556992,"gmtCreate":1786610668033,"gmtModify":1786611259873,"author":{"id":"4205150523116642","authorId":"4205150523116642","name":"浙里枫","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4205150523116642","idStr":"4205150523116642"},"themes":[],"title":"","htmlText":"胜率23%的大空头[龇牙]&nbsp;&nbsp;","listText":"胜率23%的大空头[龇牙]&nbsp;&nbsp;","text":"胜率23%的大空头[龇牙]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/596346938556992","repostId":"2659131519","repostType":2,"repost":{"id":"2659131519","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1786605500,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2659131519?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-13 15:18","market":"us","language":"zh","title":"“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2659131519","media":"华尔街见闻","summary":"Michael Burry将英伟达AI扩张与安然丑闻相提并论，警告其危害“高出几个数量级”——这位“大空头”的炮轰，恰好落在英伟达宣布5000亿美元芯片融资体系的敏感时点。而Burry今年最赚钱的生意或许不是炒股，他的博客已有30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">电影《大空头》原型、以做空闻名的投资者Michael Burry将英伟达当前的AI业务扩张与2001年安然财务丑闻相提并论，并警告其对经济和投资者的潜在危害远超安然事件，为市场围绕AI资本开支与科技股估值风险的讨论再添一份重量级看空声音。</p><p style=\"text-align: left;\">8月13日，Burry在社交平台X上发文称，&#34;<strong>这比单一公司的问题大得多，对经济和投资者的危险程度比安然高出几个数量级</strong>&#34;，并附上英国《每日电讯报》一篇题为《英伟达的AI扩张有安然的影子》（<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">Nvidia</a>&#39;s AI push has echoes of Enron）的报道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d492dd7d8ffdc05d96c92114bccd2db2\" data-align=\"center\" tg-width=\"735\" tg-height=\"713\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">该言论经AI批评者Gary Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发&#34;循环融资&#34;争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从&#34;循环融资&#34;到&#34;安然类比&#34;</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia&#39;s AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张&#34;有安然的影子&#34;，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为&#34;大构想&#34;，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。&#34;它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。&#34;黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出&#34;供应商融资&#34;模式，&#34;负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的&#34;安然式&#34;警告，正是在&#34;芯片能否成为可靠金融资产&#34;这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">&#34;大空头&#34;Michael Burry的Substack订阅投资类通讯&#34;Cassandra Unchained&#34;上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short &amp; Thankful: 300》的帖子中披露，&#34;Cassandra Unchained&#34;已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，&#34;Cassandra Unchained&#34;通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”</title>\n<style 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style=\"text-align: left;\">电影《大空头》原型、以做空闻名的投资者Michael Burry将英伟达当前的AI业务扩张与2001年安然财务丑闻相提并论，并警告其对经济和投资者的潜在危害远超安然事件，为市场围绕AI资本开支与科技股估值风险的讨论再添一份重量级看空声音。</p><p style=\"text-align: left;\">8月13日，Burry在社交平台X上发文称，&#34;<strong>这比单一公司的问题大得多，对经济和投资者的危险程度比安然高出几个数量级</strong>&#34;，并附上英国《每日电讯报》一篇题为《英伟达的AI扩张有安然的影子》（<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">Nvidia</a>&#39;s AI push has echoes of Enron）的报道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d492dd7d8ffdc05d96c92114bccd2db2\" data-align=\"center\" tg-width=\"735\" tg-height=\"713\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">该言论经AI批评者Gary Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发&#34;循环融资&#34;争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从&#34;循环融资&#34;到&#34;安然类比&#34;</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia&#39;s AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张&#34;有安然的影子&#34;，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为&#34;大构想&#34;，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。&#34;它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。&#34;黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出&#34;供应商融资&#34;模式，&#34;负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表&#34;。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的&#34;安然式&#34;警告，正是在&#34;芯片能否成为可靠金融资产&#34;这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">&#34;大空头&#34;Michael Burry的Substack订阅投资类通讯&#34;Cassandra Unchained&#34;上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short &amp; Thankful: 300》的帖子中披露，&#34;Cassandra Unchained&#34;已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，&#34;Cassandra Unchained&#34;通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/efae12979d167e877074f8eb17a2f1a1","relate_stocks":{"AIPO":"Defiance AI and Power Infrastructure ETF","CNEQ":"Alger Concentrated Equity ETF","LFGY":"YieldMax Crypto Industry and Tech Portfolio Option Income ETF","NVD3.UK":"LS 3X NVIDIA","NVDB":"ProShares Ultra NVDA ETF","NVII":"Rex NVDA Growth & Income ETF","NVD2.UK":"2X NVIDIA ETP","VTHR":"Vanguard Russell 3000 ETF","AGIX":"通用人工智能 ETF-AGIX","SMHX":"VanEck Fabless Semiconductor ETF","XLK":"高科技指数ETF-SPDR","FAI":"First Trust Bloomberg Artificial Intelligence ETF","SHOC":"Strive U.S. Semiconductor ETF","ILDR":"First Trust Innovation Leaders ETF","ESUM":"EVENTIDE US MARKET ETF","NVDA":"英伟达","FDTX":"Fidelity Disruptive Technology ETF","TYLG":"GLOBAL X INFORMATION TECHNOLOGY COVERED CALL & GROWTH ETF","ARTY":"ISHARES 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Marcus转发后迅速扩散。这一警告正落在市场最敏感的时点。就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。在英伟达5000亿美元融资计划引发\"循环融资\"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。从\"循环融资\"到\"安然类比\"Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：\"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。\"8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张\"有安然的影子\"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对美光科技、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。触发点：5000亿美元芯片融资体系Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、贝莱德、黑石、博枫、高盛及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为\"大构想\"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。\"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。\"黄仁勋表示。不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。美银研究分析师Vivek Arya指出，华尔街金融机构的介入意味着英伟达可以逐步退出\"供应商融资\"模式，\"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表\"。分析认为，Burry的\"安然式\"警告，正是在\"芯片能否成为可靠金融资产\"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。做“大V”大赚一个亿值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael 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Software的负责人，该公司向包括福特和丰田在内的特斯拉竞争对手销售技术产品。参与抗议的其他人还对马斯克在特朗普政府中的角色表示不满。除此之外，他们对特斯拉的安全标准缺乏信心，并称该公司对其自动驾驶出租车如何运作缺乏透明度。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1,"TSLL":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2851,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}