$联想集团(00992)$  周末把中泰电子那份联想深度翻完了，首次覆盖给了买入，预测FY26/27调整后归母净利32.5亿美元，同比+58.8%。研报内容不展开，说几个我自己比较在意的点。 210亿美元AI服务器在手储备订单，这个数已经被市场消化得差不多了。但我更在意的是Q1实际收入能兑现多少。订单和收入是两回事，中间隔着芯片供应、产能爬坡、交付周期。研报提到GB300已在FY25/26实现量产出货，Rubin预计2026Q4到2027年出货。我的理解是，Q1处在这个产品切换的过渡期，收入兑现节奏不太好预判。所以重点要看Q1 AI服务器收入增速跟不跟得上订单增速，这个匹配度直接决定市场对210亿订单兑现节奏的判断。 利润率这块我比较纠结。ISG Q4运营利润率3.6%转正，研报给的路径是中期5%、长期7%。路径谁都画得出来，但AI服务器当前毛利率有限，规模效应还没完全跑出来，利润率往上走需要量持续放大。另外Q4是财年末，不排除有集中交付的因素放大了利润率。所以我更想看Q1这个数——如果还能稳在3%以上，说明3.6%不是靠年底冲量做出来的，拐点才站得住。 PC这块，现在所有人都在盯ISG和AI服务器，反而没太多人关心基本盘能不能扛住。存储涨价对整个行业都是压力，联想26H1出货量+2.8%，行业-1.4%，份额24.7%，逆势跑赢的能力确实在。但出货量跑赢和利润率能不能扛住是两码事。中泰提到联想靠全球采购规模优势平滑存储成本压力，但能平滑多少财报里不会直说。IDG上一财年运营利润率7.2%，这个数能不能守住是关键。 估值这块中泰给的13.7倍PE，对比戴尔、慧与等可比公司平均25倍，看着依旧是被低估的。如果8月13日联想啊Q1财报这三个数——ISG利润率、AI服务器收入兑现、IDG利

$希迪智驾(新)(03881)$ 对比A股同类型商用智驾公司，当前估值具备想象空间

$东阳光药(06887)$ 大哥你发点力，行不

$赤子城科技(09911)$  重新站上8块，满意

$云知声(09678)$ 云知声绑上哈啰Robotaxi，U2座舱+客服全包，先埋伏了

$东阳光药(06887)$ 能接回？还是收盘再接是？

$云知声(09678)$ 懂的兄弟说一下，云知声和长鑫这层关系值几个钱

$珞石机器人(03752)$ 全关节内置高精度扭矩传感器，这是力控的灵魂。没有这玩意儿，机器人就是瞎子，所谓的“人机共融”全是空谈

$云知声(09678)$ 云知声刚发业绩翻倍，速速围观$阿里巴巴(BABA)$  

$百望股份(06657)$ 市场还在炒概念的时候，百望已经实打实交付了50万数字员工。AI产业最缺的就是这种把活儿干成的能力，百望做到了

$云知声(09678)$ 逻辑变了，现在是“模型+场景”双轮驱动，U2-Med这套打法一旦铺开，空间大得很

2026年以来，证券行业并购重组节奏加快，行业整合进入纵深推进阶段。近日，中金公司“三合一”重组方案获证监会正式受理，头部券商资源整合迈出关键一步；紧随其后，国海证券公告拟参与竞买大通证券51.59%股份，区域券商横向整合、能力补强再添新案例。        笔者认为，一系列并购动作，清晰勾勒出当前证券行业整合“双主线并行”的新格局。第一条主线是头部券商的集约化整合，以头部券商为核心，通过“多合一”重组、强强联合的模式，集合优质金融资源，打造全能型“航母级”券商。比如，中金公司的“三合一”重组就极具代表性，本次整合将统筹中金公司的国际化投行优势、东兴证券的区域业务优势与信达证券的特殊资产服务特色，化解同一体系内同业竞争问题，实现全业务链互补、资本实力扩容、综合竞争力升级。这一模式并非个例，此前国泰君安与海通证券的强强合并，已然开启了头部券商通过资源整合、规模扩容，冲刺国际一流投行的行业趋势，核心目标是打破业务壁垒、集中资本优势，发力重资本业务、跨境业务等高端领域，进一步强化头部券商优势。        第二条主线是区域券商的精细化整合，聚焦中小地方券商，通过横向并购、股权收购、控制权整合等方式，实现属地资源聚合、业务能力补强。此次国海证券拟参与竞买大通证券控制权，正是区域券商突围发展的典型探索。相较于头部券商的规模化扩张，区域券商并购的核心并非盲目做大体量，而是立足属地金融服务需求，通过并购补齐牌照短板、拓宽区域布局、夯实本土渠道优势。近年来，东吴证券收购东海证券、东方证券并购上海证券等区域整合案例持续落地，地方国资主导的省内券商资源整合已成常态，中小券商摆脱单一区域、单一业务的发展局限，打造差异化区域龙头。       “双主线并行”的并购格局，是政策导向与行业竞

格隆汇7月16日丨吉宏股份(02603.HK)发布公告，2026年7月16日(香港联交所交易时段前)，公司与配售代理(即国泰君安国际、招商证券国际及力高证券)订立配售协议，据此，配售代理(按个别基准)已有条件同意作为公司的配售代理，按尽力基准促使不少于六名承配人(彼等连同彼等各自的最终实益拥有人将为独立第三方)按配售价每股配售股份12.24港元认购最多合共937.15万股配售股份。 于配售协议项下予以配售的配售股份将根据一般授权配发及发行。假设配售股份获悉数配售，配售股份相当于于本公告日期现有已发行H股数目(不包括库存股份)的约13.80%及现有已发行股份数目(不包括库存股份)的约2.14%。 假设配售股份获悉数配售，配售事项的所得款项总额将约为1.147亿港元，而配售事项的所得款项净额估计约为1.128亿港元。配售所得款项净额拟用作以下用途：(i)80%用于推进公司跨境社交电商业务的全球扩张及发展，其中：a.40%用于欧洲(尤其是东北欧)及中东的海外市场拓展；b.30%用于发展现有自主开发品牌；及c.10%用于资助研发，以透过加强人工智能及数据技术的应用，持续升级及迭代公司的“Giikin”系统；(ii)10%用于优化现有供应链网络及扩展公司纸制快速消费品包装业务的范围；及(iii)10%用于公司及其附属公司的营运资金及一般企业用途。$国泰君安国际(01788)$  

$云知声(09678)$ 每天就这点成交额，谁在卖？都想等涨吧

$联想集团(00992)$  最近韩国存储股大跌，SK海力士、三星电子遭遇重挫，市场第一反应是：AI硬件周期是不是见顶了？ 但把近期几家外资投行的动作放在一起看，答案可能恰恰相反。全球资金并没有离开AI，而是开始从最拥挤、预期打得最满的存储和芯片环节，转向估值更低、利润刚开始释放的中国AI价值链。 联想就是一个很典型的例子。 最近外资对联想的态度越来越一致：摩根士丹利给予“超配”评级，目标价30港元；花旗维持“买入”，目标价31港元；中信里昂则将目标价进一步上调至36港元，并把联想列为中国科技板块首选。 这与高盛最近提出的“中国AI价值链”逻辑非常一致。 高盛建议关注覆盖电力、半导体、AI基础设施、模型和应用的中国AI价值链组合GSXACART。背后的核心判断是：中国企业贡献了全球约16%的AI相关收入，但对应市值占比只有约10%；全球公募基金配置中国的资金，仅占全球科技股敞口的1.2%。 说白了，中国AI资产不是没有增长，而是此前资金配置太低、估值折价太大。 当然，8月13日的财报仍然是一次硬验证。接下来要看的，是服务器收入增速能否达到预期、ISG利润率能否继续提高、海外云客户订单能否兑现，以及存储涨价能否顺利向下游传导。 但从14.2港元到30港元、31港元，再到36港元，外资已经用目标价表达了一个相当明确的判断：全球资金并没有退出AI，只是在寻找下一批还没有被充分定价的价值链环节。联想，可能正站在这一轮资金迁移的交叉点上$三星电子(SSNLF)$  $SK海力士(SKHY)$  

$云知声(09678)$ 该走的都走了，拉起来更轻松

$SENASIC(琻捷)(06675)$ 三年营收复合增速46%，这种增速放在芯片板块也是稀缺的

北京君正(300223)，获中国证监会备案通知书，或很快香港上市聆讯 北京君正 ( 300223.SZ ) ，于 2011 年 5 月 31 日在深交所上市，公司于 2025 年 9 月 15 日、2026 年 5 月 26 日向港交所递交招股书，国泰君安国际独家保荐。 北京君正，成立于 2005 年，作为全球化的「计算 + 存储 + 模拟」芯片提供商，为汽车电子、工业医疗、AIoT 及智能安防等市场提供高性能低功耗计算芯片、高质量高可靠性存储芯片、多品类高规格模拟芯片。根据弗若斯特沙利文的数据，于 2025 年按收入计： 利基型 DRAM：北京君正排名全球第七，于总部位于中国大陆的公司中排名第二，并在全球车规级利基型 DRAM 供货商中排名第五。 SRAM：北京君正排名全球第二，于总部位于中国大陆的公司中排名第一，并在全球车规级 SRAM 供货商中排名第一。 NOR Flash：北京君正排名全球第七，于总部位于中国大陆的公司中排名第三，并在全球车规级 NOR Flash 供货商中排名第四。 IP-Cam SoC：北京君正排名全球第二，并在全球电池类 IP-Cam SoC 供货商中排名第一。$国泰君安国际(01788)$