$长鑫科技(688825)$  $紫晶存储(688086)$  $美光科技(MU)$ 长鑫科技作为中国DRAM（动态随机存取存储器）领域的领军企业，近年来在产能扩张和技术迭代上展现出了惊人的“加速度”。随着其在合肥、北京两地12英寸晶圆厂的持续放量，公司正逐步从“跟跑”向“并跑”乃至“局部领跑”迈进，成为全球存储芯片格局中的重要变量。 截至2025年底，长鑫科技在合肥、北京共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，月产能达到28万至30万片，位居中国第一、全球第四。根据行业机构预测，到2026年底，其月产能有望提升至35万片，逼近全球第三大存储厂商美光的水平。这一扩张速度，不仅体现了中国半导体制造能力的提升，也反映了全球供应链重构背景下，国产替代的迫切需求。 在产品技术方面，长鑫科技已实现DDR5和LPDDR5的规模化量产，并自主研发了17nm级工艺，避开了EUV光刻机的限制。虽然目前在HBM（高带宽内存）领域与海外巨头仍有差距，但在主流消费级和服务器市场，其产品已具备较强的竞争力。近期甚至有外媒报道，苹果公司因成本压力曾尝试与长鑫谈判降价，但被拒绝，这侧面印证了长鑫产品在市场上的紧俏程度。 客户结构方面，长鑫已进入阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米等国内头部企业供应链，并开始向国际市场渗透。这种“从1到N”的客户拓展，是其未来增长的核心动力。 当然，挑战依然存在 HBM技术的复杂性、海外市场的技术封锁以及持续的资本开支压力，都是长鑫需要面对的难题。但从长远看，随着国产存储在全球市场份额的不断提升，长鑫科技有望在

电算融合与Token出口双轮驱动：豫能控股未来市值空间深度分析 豫能控股作为河南省属综合能源上市平台，正处于从传统火电向“绿电+算力”双轮驱动的关键转型期。本报告基于2025年年报及最新战略布局，从估值对比、核心增长逻辑、电算融合价值、绿电扩展潜力、Token出口商业模式等维度，结合短中长期投资视角，系统分析其市值空间。当前公司估值显著低于IDC行业均值，具备明确修复空间；绿电装机扩张、电算协同落地、郑州国家超算节点赋能、国资生态支撑及Token出口模式创新构成五大增长驱动，推动业绩与估值双升。短期合理市值300-360亿元，中期480-600亿元，长期700-1200亿元，同时需关注高负债、合盈数据装入不确定性等风险，整体具备较高投资价值与成长空间。 一、当前估值与行业对比：显著低估，修复空间明确 1. 豫能控股核心财务指标（2025年） 2025年，豫能控股实现营收112.30亿元，归母净利润3.90亿元，同比增长421.54%；扣非净利润3.75亿元。公司当前市值约201.56亿元，对应PE（TTM）为51.7倍，PS（TTM）为1.79倍。经营现金流净额达35.18亿元，同比增长48.47%，资金支撑能力显著增强。 公司业务结构已发生根本性转变：从2023年的持续亏损状态（-5.54亿元）到2025年成功实现扭亏为盈（3.90亿元），主要受益于煤炭价格下行带来的火电业务盈利修复、绿电装机规模扩大带来的高毛利业务增长，以及电力主业与下游算力负荷的协同效应初步显现。 2. 行业估值对比分析 豫能控股估值明显偏低，具备修复空间：公司当前PE介于火电与纯算力行业之间，PS仅为算力IDC行业均值的23.87%。随着公司电算融合战略的持续推进，绿电业务占比提升及算力资产协同效应释放，其估值体系将逐步向IDC行业靠拢，PS修复至3-5倍将成为大概率事件。 二、核心增长逻辑：五大驱

来源：证星南向资金 $国泰君安国际(01788)$  证券之星消息，3 月 30 日南向资金增持 310.8 万股国泰君安国际（01788.HK）。近 20 个交易日中，获南向资金增持的有 11 天，累计净增持 7593.2 万股。截至目前，南向资金持有国泰君安国际（01788.HK）16.55 亿股，占公司已发行普通股的 17.36%。     国泰君安国际控股有限公司是一家主要从事提供金融服务的投资控股公司。该公司通过五个部门运营业务。财富管理分部主要从事向个体投资者、中小型企业及家族办公室提供全面金融服务及解决方案，包括：经纪、贷款及融资以及其他理财服务业务。企业融资服务分部主要从事提供咨询服务、债务及股本证券的配售及承销服务业务。机构投资者服务分部主要从事向企业、政府及金融机构提供做市、投资、结构性产品解决方案及其他服务业务。投资管理分部主要从事向机构及个人提供资产管理及基金管理服务，亦包括基金、债务及股票证券投资业务。其他分部主要指租金收益及提供资讯渠道服务。

   $国泰君安国际(01788)$   国泰君安联合 HashKey Group（3887）旗下专业代币化机构 HashKey Tokenisation 筹备已久的代币化美元及港元货币市场基金 GUSDT、GHKDT，已于今日正式上线。该产品以国泰君安现有货币市场基金作为底层资产，主要投资以港元、美元计价的短期存款及优质货币市场工具，收益力求贴合当前货币市场利率水平。     本次代币化发行由 HashKey Tokenisation 提供全流程方案设计与技术支持，产品部署于 HashKey Chain。投资者可通过 HashKey 交易所理财频道进行认购。产品同时面向专业投资者与普通零售投资者开放，最低起投金额为 10 美元或 10 港元，平台申购免费，赎回费率为 0.1%，订单一般采用 T+1 处理模式。目前该产品暂不支持二级市场交易，也无法转出至链上钱包，定位更接近于数字资产平台内的现金管理工具。     此前，HashKey 已与博时基金合作推出代币化货币市场基金 ETF；与广发证券发行代币化证券 GF Token；与广发国际合作推出广发美元货币市场基金 GFUSD 等，在基金、债券、票据等领域落地了多个项目案例。HashKey 在 2 月初正式发布 RWA 一站式解决方案，聚焦在合规监管框架内，打通合规架构设计、链上部署、资产发行与流通管理等核心环节。

$联想集团(00992)$ 当"AI 能够做什么"的疑虑逐渐消散，摆在所有企业决策者面前的，是一个更加现实且紧迫的命题：如何将那些炫酷的 Demo，转化为报表上实实在在的投资回报，并在即将到来的 Agentic AI时代完成卡位？ 近日，联想集团联合IDC连续第四年发布了《联想全球首席信息官(CIO)报告：企业级 AI 竞速赛》(以下简称"报告")。这份基于全球 3120 位 IT 与业务决策者深度调研的白皮书，不仅揭示了 AI 规模化落地的最新风向，更向全球企业发出了一个明确信号：2026 年，Agentic AI(智能体 AI)将正式接棒，开启一场关乎治理、架构与效率的全新博弈。 核心发现： ▪ 企业对 AI 投资的回报预期持续走高。CIO 预计，AI 投资最高可带来 179% 的投资回报率，随着 Agentic AI 的规模化应用推进，企业有望进一步释放效率红利。 ▪ 企业在 AI 准备度方面仍存在明显短板，尽管已有 60% 的组织认为自身已进入 AI 应用的中后期阶段，但仅有 27% 建立了较为完善的 AI 治理框架。 ▪ 从具体应用来看，目前仅有 21% 的 CIO 已在实际业务中部署 Agentic AI，超过一半(55%)的企业仍处于探索或试点阶段。 ▪ 混合式 AI正在成为企业首选的 AI 部署模式，已有近三分之二(62%)的受访企业将其作为主要架构选择。 AI 价值已获认可 企业"准备度"成关键制约因素 在过去的一年里，"AI 是否只是泡沫"的质疑声从未断绝。但对于身处一线的 CIO 们来说，答案已经非常明确。 报告指出，企业对 AI 的投资预期正在持续走高。调研数据显示，AI 投资最高可带来高达179%的投资回报率 。更具象