盈利是降本增效+规模效应共同作用的结果，是有延续性的。而且从订单/预收款来看，下个年度的指引只高不低。空头们省省吧，这次不一样。 $车车科技(CCG)$

2026年4月，具身智能领域迎来史上最热开局——百日融资345亿元，15起超10亿大单，国家队、大厂、顶级VC集体押注。 当一级市场还在为"可能性"狂热时，二级市场已悄然转向：极智嘉、卧安机器人、宇树科技等先后盈利转正，经营现金流大幅改善。 极智嘉年报发布后股价逆势上涨近6%，远超板块0.27%的平均水平，为"自我造血"的商业化路径提供了市场验证。 一级市场狂热：百日吸金345亿的"概率博弈" 资本持续看好具身智能行业。4月16日，它石智航正式宣布完成4.55亿美金Pre-A轮融资，创下中国具身智能有史以来最高单轮融资纪录和最大Pre-A轮融资纪录。 2026年开年以来，具身智能赛道持续升温，资本涌入势头强劲。 据IT桔子机器人板块数据（统计范围涵盖本体、零部件、软件及周边服务），截至4月10日，年内融资事件已突破269起。这意味着过去100天里，平均每天都有超过2笔资金注入该领域。从细分方向看，获投企业覆盖大脑算法、小脑控制、整机制造、灵巧手、训练数据及垂直场景应用等全链条环节。 在披露金额的122起融资中，资金总规模约345亿元。对比来看，IT桔子此前数据显示，2025年全年机器人行业一级市场融资总额为587.76亿元。 更值得关注的是，大额融资案例明显增多。今年单笔10亿元及以上的融资至少已有15起，而2025年上半年这一数字仅为3起左右。融资节奏提速、单笔规模抬升，成为今年具身智能赛道持续火热的最佳注脚。 二级市场转向：从 “赌未来” 到 “买现在” 一级市场赌的是"可能"，二级市场看的是"兑现"：港股、A股对具身智能的估值标准正在重塑———极智嘉（经调整净利润4382万元，经营现金流8570万元）、卧安机器人（经调整净利润1280万元，同比增1053%）、宇树科技等机器人企业集体实现盈利转正，且经营现金流大幅改善。 这种估值标准的转变，正在股价中得到验证。尽管机器

19个月，估值从1亿到41.7亿 思格新能源的融资节奏，快到令人眩晕。 $思格新能(06656)$ 2022年6月，成立仅一个月，公司就完成了500万元的种子轮融资，上海煜崧和捷沣科技成为首批支持者，投后估值1亿元。一个月后，高瓴创投联合华登国际入局，以1.5亿元开启A1轮投资，投后估值跃升至6.5亿元，增长了5.5倍。 这只是开始。 2022年11月至12月，公司连续完成A2和A3两轮融资，累计募资3.9亿元，钟鼎资本、云晖资本、小雨清风基金等知名机构相继加入，A轮后估值达到27.1亿元。2023年底至2024年初，余杭国投、国核投资、天堂硅谷等国资背景和产业资本完成B轮及B+轮投资，B1轮投后估值达到41.7亿元。 从1亿到41.7亿，只用了19个月。 IPO前，思格新能源累计融资约6.8亿元，其中高瓴投入约3亿元，是绝对主力，IPO前持股14.89%，为外部第一大股东。 但真正值得关注的不是钱本身，而是“钱之外”的东西。 不只是钱：打通供应链命脉 创业初期，思格面临的最严峻挑战不是资金，而是供应链。 锂电、功率器件等核心部件上，早期创业公司往往面对价格高、拿货难的困境——优质产能几乎被头部企业优先锁定。这对一家刚成立的公司而言，影响的不仅是成本，更是产品迭代节奏、交付能力和客户信任。 高瓴没有停留在“给钱”的层面。他们主动把多年积累的生态内核心产业资源开放给思格： 在电池侧，对接宁德时代，帮助思格在产能最紧缺的时期获得稳定、优质的锂电供应； 在功率器件侧，对接英飞凌等全球头部供应商，确保IGBT等关键元器件不断供。 许映童后来把这种关系称为“懂得”。 这不是一句客套话。一家初创公司能在最缺产能的时期拿到宁德时代的电池供应，靠的不是价格谈判能力，而是背后站着能撬动产业资源的人。 高瓴的判断

核心结论：作为全球智能硬件ODM绝对龙头，华勤技术正踩中AI算力爆发、多品类扩张、全球化布局三大风口，2026年业绩高增确定性拉满，当前估值显著低估，上涨空间直指60%-75%，迎来业绩与估值的戴维斯双击！ 一、公司全貌：全球ODM龙头，从代工走向平台化生态 提到ODM，很多人第一时间想到台湾厂商，而华勤技术，早已打破这一格局，成为大陆智能硬件ODM领域的绝对领军者。 成立于2005年，历经20余年发展，公司早已摆脱单一手机代工标签，构建起**“3+N+3”全品类智能硬件平台**，业务覆盖消费电子、AI算力、汽车电子、智能机器人等多元领域，手握全球顶级客户资源，行业地位无人撼动： -智能手机ODM全球市占第一，份额达25.9%； -平板、智能穿戴ODM全球市占双第一，分别拿下37.9%、18.7%的市场份额； -笔记本ODM大陆第一、全球第四； -AI服务器ODM跻身中国前三，成为国内云厂商核心算力供应商。 客户矩阵更是堪称“顶级天团”：消费电子端绑定三星、小米、OPPO、荣耀、惠普、戴尔等头部品牌；AI算力领域深度合作阿里、腾讯、字节、百度等云厂商；汽车电子切入比亚迪、小鹏、大众供应链，客户分散且优质，无单一依赖风险，抗周期能力拉满。 二、业绩复盘：2025年高增兑现，2026Q1重回增长快车道 2025年，公司交出了一份亮眼的成绩单，彻底验证成长逻辑： -全年营收1714.4亿元，同比大涨56.0%； -归母净利润40.54亿元，同比增长38.6%； -扣非净利润32.44亿元，同比增长38.3%； -ROE提升至16.82%，盈利能力持续改善。 分业务来看，AI算力相关的高性能计算业务成为最大增长引擎，全年营收突破400亿元，同比暴涨95%，占总营收比重升至23.3%，其中AI服务器贡献超7成收入，交换机业务同比增速更是高达150%。 尽管2025年Q4受下游客户库存

格隆汇3月30日｜赛力斯发布2025年年报，实现营收1,650.5亿元，创历史新高，同比增长13.7%；归属于上市公司股东的净利润59.6亿元，连续两年实现盈利。报告期内，赛力斯研发投入125.1亿元，同比增长77.4% $赛力斯(601127)$ $赛力斯(09927)$

$极视角(06636)$从看懂到理解，视觉语言大模型这步跨越，正好踩在AI应用爆发的前夜

在加密市场阴晴不定、流动性反复洗牌的当下，一份成色十足的财报往往比任何宏大叙事都更有说服力。 近期，HashKey Group交出的这份成绩单，不仅让外界看到了其在香港市场的统治力，更揭示了一个极具爆发力的逻辑：当同行还在博弈流量红利时，HashKey已经通过布局法币通道和稳定币业务，构筑起了一道极其深厚的“合规护城河”。 在2025年全球交易量普遍缩水的大环境下，HashKey香港平台的交易量却从3076亿港元逆势攀升至5300亿港元，增幅高达72%。这意味着HashKey已经平稳度过了2024年的“蓄客期”，正式步入“收割期”。 其更深层的逻辑在于，这种增长并非来自散户的投机热潮，而是源于极其稳固的刚需——法币出入金。 为什么法币通道和稳定币是HashKey的“现金牛”？ 很多人看交易所，只盯着交易佣金，这其实是典型的“看表不看里”。 在HashKey的业务版图中，稳定币相关交易已占到总交易量的48%，法币交易量更是暴增79%至2763亿港元。查理·芒格曾说：“找到一个简单的、合理的生意，然后一直做下去。”对于数字资产行业而言，法币通道就是那个“简单的、合理的生意”。 无论市场是牛是熊，进出口贸易的结算需求、机构资产的配置需求永远存在。HashKey通过拿下香港、新加坡、日本等地的合规牌照，实际上是把自己变成了传统金融与加密世界的“唯一指定桥梁”。 这种“桥梁生意”最大的魅力在于它不受币价波动的直接影响。 当市场下行时，机构为了避险会撤回法币；当市场上行时，资金会通过法币通道涌入。HashKey赚的是“过路费”，而且是合规溢价下的高额过路费。这种业务模式不仅保证了基本盘的稳定，更让其在同行因监管问题焦头烂额时，能够气定神闲地扩充版图。 从RWA到AI：不止是香港，而是辐射远东的基建野望 很多人误以为HashKey只是一家“香港本土交易所”，这显然低估了其管理层的雄心。

刚看了36氪的消息，找钢网这次整了个大活。 3月18号在上海开的年度伙伴峰会，直接扔出四款AI数字员工，覆盖销售、采购、内勤、综合管理。钢铁行业玩AI不稀奇，稀奇的是它把场景卡得这么准，一上来就全链路覆盖。 先说两个让我眼前一亮的数字：AI销售员，询报价速度快10倍以上；AI自动测标工具，报价效率提升20倍。 干过这行的都知道，钢铁贸易最消耗人力的就是询报价这个环节。上下游价格不透明，信息来回扯，一个单子能磨半天。找钢网用AI把这个环节干穿了，不是给你个小工具玩玩，是直接上了一个数字员工矩阵，销售、采购、内勤、管理，全都给你配齐。 这叫什么？这叫把人力从低效重复劳动里解放出来，让真正懂业务的人去干更有价值的事。效率提上来了，交易成本降下去了，客户体验也上去了，一环扣一环，全是正向循环。 再说说另一个重磅信息：找钢国际要在“一带一路”区域搞钢铁产业连锁园区，中东、东南亚已经落地了。 这一步我觉得比AI还值得琢磨。国内钢铁行业什么状态？存量博弈，卷得飞起。但“一带一路”沿线那些国家，基建需求摆在那，增量空间肉眼可见。找钢网把国内这套数字化供应链能力打包成“连锁园区”往外复制，说白了就是把中国钢铁行业的效率优势变成全球化的壁垒。 国内用AI把基本盘做扎实，海外用模式复制抢增量市场，这打法进退都有空间。AI是向内要效率，国际化是向外要市场，两条腿一起迈，路子就宽了。 很多人看钢铁行业，还在盯着钢价涨跌，盯着周期波动。但我看找钢网，看的是它怎么用技术和模式去重构一个传统行业。当数字化渗透到销售、采购、管理这些核心环节，它就不是一个简单的贸易平台了，而是变成了产业链的基础设施。 这类公司的价值，不能简单用PE去框。真正能穿越周期的，从来不是赌行情的，而是那些能持续创造效率、持续打开新市场的。 找钢网这次的动作，方向对、卡位准、步子稳。后续怎么走，值得持续盯着。