报告日期：2026年7月8日 2026年7月8日，物理AI领军企业Momenta $MOMENTA-W (06880.HK)$ （6880.HK）于港交所主板挂牌上市。华夏基金（香港）作为基石投资者之一，与比亚迪、梅赛德斯-奔驰等全球顶级机构共同参与本次发行，见证港股“物理AI第一股”的里程碑时刻。 截至6月底的最后两个交易日，美股自动驾驶、Robotaxi及感知硬件链条出现明显共振： $Mobileye Global (MBLY.US)$ 涨逾12%，禾赛 $禾赛 (HSAI.US)$ 涨逾16%，Ouster $Ouster (OUST.US)$ 涨逾14%，Innoviz $Innoviz Technologies (INVZ.US)$ 涨逾20%，Aeva $Aeva Technologies (AEVA.US)$ 、MicroVision $维视图像 (MVIS.US)$ 等同步走强。这轮上涨的产业背景远比股价本身更重要——Waymo已披露每周超过50万次完全无人驾驶出行；NHTSA近期提出修改制动法规以适配无传统驾驶控制装置的ADS车辆，同时保留核心安全要求；NVIDIA加码“Physical AI”，推出面向机器人、自动驾驶汽车和视觉智能体的Cosmos 3基础模型，明确目标为帮助系统在真实世界中感知、推理、规划并行动。资本市场正在重新定价一类资产：能够把AI从屏幕和云端带入真实物理世界的公司。Momenta此时登陆港股，不仅是对这一产业趋势的回应，更为全球投资者提供了一个稀缺和赛道纯正的Physical AI投资机会。[1] Momenta：物理AI基座模型的构建者 Momenta成立于2016年，是全球领先的物理AI与智能驾驶技术企业，其核心战略为“一个飞轮、两条腿”：一方面，车辆在真实路况中持续积累数据，并回传数据用于训练算法，从而实现产品更新迭代形成闭

我们荣幸地宣布，华夏基金（香港）有限公司（「华夏基金（香港）」）在《指标》「2025年度基金大奖」中获得四项大奖。 此次获奖是对华夏基金（香港）旗舰权益类基金、亚洲债券策略、全球债券策略和A股ETF的表现的认可。 自2018年以来，华夏基金（香港）已连续八年在《指标》基金年度大奖中获奖。 彰显了公司始终保持的卓越投资管理能力。 优秀的主动管理能力 我们的投研团队秉持“逆势布局、灵活调仓”的策略，持续把握高景气赛道机遇。 凭借在香港市场的多年深耕经验与出色的主动管理能力，我们始终以持续为投资者创造长期价值为核心目标。 中国机会基金专注中国经济转型产生的潜在结构性机会，紧扣经济转型趋势，重点配置生物医药、AI产业链等板块。 中国机会基金凭借卓越的业绩表现，近期在《LESG》「理柏基金年奖2026」、《Fund Selector Asia》「香港基金大奖2026」的评选中皆荣获奖项【1】。 实力雄厚的固收团队 华夏基金（香港）作为最早组建当地语系化固定收益投研团队的中资基金公司之一，率先将债券投资能力拓展至全球市场。 我们的团队平均拥有近十年从业经验，历经多轮市场周期考验，积淀了深厚的投资智慧，并持续创造了出色的业绩。 目前，我们的固收策略全面覆盖中国在岸与离岸债券、人民币债券、亚洲投资级及高收益债券，以及全球投资级债券，致力于为投资者提供跨市场、多币种的综合解决方案。 香港领先的ETF发行人 华夏基金（香港）于2012年推出沪深300指数ETF，是香港市场首批发行QFII ETF的机构之一。 旗下的沪深300指数ETF是首支离岸A股ETF，也是全球最大的离岸沪深300 ETF【2】。 MSCI中国A50互联互通ETF则是投资中国A股核心资产的旗舰工具，旨在实现均衡配置，致力于精准把握中国新经济的潜在转型机遇。 作为中国最大ETF发行商——华夏基金管理有限公司的子公司，我们拥有经

$特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $美光科技(MU)$ $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$

2026年5月20日，「商业航太第一股」 上海拓璞数控科技股份有限公司（简称“拓璞数控”，股份代号：7688.HK）在香港联合交易所主机板正式挂牌上市，华夏基金（香港）有限公司（简称“华夏基金（香港”）作为本次首次公开发行的基石投资者之一，有幸与投资者共同见证这一里程碑时刻。 公开招股阶段，拓璞数控（简称“拓璞数控”）录得4,367亿港元孖展认购，以公开集资1.72亿港元计算，超额认购达2,538倍[1]，在近期港股新股市场中引发广泛关注。 华夏基金（香港）此次参与IPO投资，既是基于对「工业母机」国产替代战略方向的前瞻性判断，也是对拓璞数控技术壁垒、市场地位与成长空间的深度认可。 拓璞数控：港股「商业航太第一股」的硬核底色 拓璞数控是一家专注于高端智慧制造装备（主要为五轴联动数控机床）研发、设计、生产及销售的企业，该产品被誉为制造业“皇冠上的明珠”，广泛应用于航空航天、汽车、能源、造船等通用行业领域。 根据招股书，2025年公司在中国航空航太五轴数控机床市场排名首位， 市场份额达10.0%，且在国产供应商中排名第二，市场份额达3.9%[1]。 本次上市全球发售6,533万股H股，发售价每股26.39港元，预计募资约17.2亿港元[1]，主要用于核心技术研发、产业链整合及境内外销售网路扩展，以进一步巩固龙头地位并加速国产替代进程。 行业风口 + 标的稀缺 + 硬科技标杆，三重共振 1. 行业层面：受益于国产替代与商业航太的长期趋势 五轴数控机床是高端制造的关键基础装备，过去长期被德日垄断。 在国家「国产替代、自主可控」战略强力推动下，工业母机行业获得持续政策支持，发展空间较大。 同时，航空航太及军工产业链处于高景气周期，相关装备订单具备较强的确定性与持续性。。 2. 标的层面：港股高端五轴机床龙头，稀缺性极高 拓璞数控是港股市场中少数以高端五轴数控机床为主营业务的纯正标的，

比特币市场上周迎来多个关键转折。美国参议院银行委员会以15比9通过《CLARITY Act》，两位民主党议员跨党支持，为后续全院表决埋下重要伏笔；链上数据显示短期持有者亏损压力连续五日归零，MVRV比率出现2023年以来首个黄金交叉；摩根大通一季度大幅增持比特币ETF，特朗普家族也买入加密相关股票。本文将从立法进展、链上结构、资金动向三个维度，梳理比特币当前的底层变化。 一、立法突破：CLARITY Act委员会过关，两党合作打破僵局 美国加密货币监管迎来近年最关键的一次推进。 当地时间5月14日，参议院银行委员会以15票赞成、9票反对，通过《CLARITY Act》。全部13名共和党委员投下赞成票，民主党议员Gallego（亚利桑那州）与Alsobrooks（马里兰州）跨党支持。这与过往「共和党提案、民主党全数反对」的惯例形成鲜明对比，两位民主党议员倒戈的意义非同寻常。 法案接下来将进入全院表决阶段。流程上需要先通过「结束辩论」动议必须拿到100票中的60票，才能避免个别参议员无限期拖延。共和党51席预计全数支持，目前已确认2名民主党议员倒戈，但仍需至少7名民主党议员加入才能跨过60票门槛。这将是立法之路上最大的变数。 一旦辩论终止，最终表决只需简单多数（51票）即可过关。法案的银行委员会版本后续将与农业委员会版本合并，前者负责SEC相关的证券属性、交易平台注册、DeFi保护等；后者1月已过关，负责CFTC相关的数位商品现货、衍生品、中介机构等。两者互补，无重大冲突。特朗普政府设定的目标是在7月4日前完成立法。 市场对监管明朗化的预期正在快速升温。 二、链上结构：MVRV黄金交叉出现，短期亏损压力归零 技术与链上数据同步指向趋势反转。 资料来源: CryptoQuant， 2026年5月12日 CryptoQuant分析师CW8900指出，比特币的市场价值与实现价值（MV

核心观点摘要 比特币市场正处于监管突破与技术确认的双重推动窗口。美国《CLARITY法案》立法进程加速，有望在7月4日前完成签署；白宫即将就比特币战略储备公布审计结果，为比特币国家级认可打下基础；期权市场看涨押注集中指向年底12万美元目标，长期持有者过去一个月增持33万枚比特币；现货ETF已连续五周录得资金流入，累计流入规模可观。本文将从政策监管突破、市场结构确认、资金持续流入三大维度，剖析比特币当前所处的里程碑式拐点。 一、政策监管突破：CLARITY法案加速推进，比特币战略储备审计结果即将公布 美国加密货币监管框架正在以近年来最快的速度推进。 美国参议员Bernie Moreno近日公开表示，《CLARITY法案》预计将于6月底前送达白宫，并在7月4日前由总统签署成为法律。Moreno透露，参议院最快将在下周对该法案进行委员会审议（markup）。他明确指出，银行委员会主席Tim Scott已将法案推进至「红区」（red zone），意味著距离最终表决已非常接近。Moreno在评价法案进度时强调：「感谢特朗普总统，我们在加密监管领域取得了很大进展。」该法案在预测市场的通过概率近期一度升至69%，后稳定在60%左右。 与此同时，白宫数字资产顾问委员会执行主任Patrick Witt在Consensus Miami大会上透露，各界高度关注的比特币战略储备更新，预计将在「未来几周内」正式对外公布。自特朗普签署行政命令将比特币列入国家长期储备以来，白宫已全面叫停过去政府的「清仓式」贱价抛售行为，并开始全面盘点各政府机关手中握有的加密资产。Witt指出，促使白宫决心集中管理的导火索，是美国法警局遭遇的骇客攻击事件，约6,000万美元加密资产被窃取。他表示，比特币战略储备将由行政命令进一步升格为法律，参议员Cynthia Lummis提出的《比特币法案》（BITCOIN Act）框