文/沧海一土狗  ps：2000字 引子 北京时间9月18日凌晨，美联储宣布降息25bp，联邦基金利率进入【4.0%，4.25%】区间。如下图所示，有效联邦基金利率也将从4.33%下行至4.08%。 那么，美联储降息25bp会如何影响国内金融市场呢？？这要求我们运用以汇率为核心的跨境资本流动框架。 如上图所示，美联储降息会导致我们有增量的跨境资本流入，为了保持金融系统的内外平衡，国内有3种常规对冲方法： 1、升值即期汇率，记为x； 2、降低本国政策利率，记为y； 3、贬值远期汇率，即减少外汇掉期点，记为z。 于是，我们可以构造一个政策响应向量【x，y，z】，其中，x，y，z三个部分相互替代，共同吸收外部冲击。货币当局可以根据自身需求，决定【x，y，z】的最终分布。 具体政策响应情况 1、人民币即期汇率情况 如上图所示，CNH提前反馈，升值到央行的合意位置后，保持基本稳定。 2、政策利率情况 如上图所示，央行并没有降低官定政策利率7天公开市场逆回购操作利率，该利率保持在1.40%不变。 另一方面，央行也没有改变更具灵活性的准政策利率——商业银行一年存单利率，该利率继续保持在1.675%附近。 z、外汇掉期点情况 真正发生显著变化的是外汇掉期情况，如上图所示，外汇掉期点大幅收窄，从议息会议落地前的2.05%回落至当下的1.91%，大约下行了14bp。 事实上，外汇掉期从更早的时候就开始反馈本次降息，9月5日，外汇掉期点为2.18%，到9月18日，大概下行了27bp。 综合上面的分析，不难发现，对于美联储本次降息，国内政策响应情况如下，x、即期汇率小幅升值；y、准政策利率保持不变；z、外汇掉期点等幅度降低。 对债券市场的影响 外汇掉期点的降低会显著地影响A债的国际定价情况，导致美元计价的短债和长债利率下降。 1、短端利率平价 如上图所示，美元计价的一年中债的利率在3.5

点击上方 蓝 字   / 关注更多精彩内容 声明：本文为作者每日盘后日记，仅供分享参考，不构成任何投资建议，未经授权，其他自媒体不得转载。 作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖 2025年9月19日 今天四巫日， 大盘高开高走， 出ATH， 收阳收涨， 天量。 大盘强，但是另外三个指数不支持。 VIX收小阴小跌，但K线上移。 VVIX收红阳线，其三个指标仍然在强区。 NYMO逆大盘而跌，且跌幅不小，其三个指标全部转熊！ 大盘周线仍然牛，看不出是强弩之末。 然而，本周VIX也收阳收涨。VIX在做底， 做好之前可能下探布林下线。 下周如果大盘不能继续ATH， 就要准备一个7%的回调（可能发生在10月份）。 如果， 大盘继续ATH， Q3的财报应该不错，大盘会上6800。 P.S.今天三十年国债收益率回上4.75%， 差一点点没收在其上。下周如果有效收上4.75%，它可能会回上到5.1%。 应该减仓国债。 部分技术指标解释 1. VIX：SP500指数未来30天的隐含波动率 2. VVIX: VIX的波动率 3. NYMO：NYSE McClellan Oscllator用纽NYSE的上涨家数和下跌家数来判断市场（1）计算（上涨家数-下跌家数）的19日和30日指数移动平均；（2）绘制（19日指数平均-39日移动平均）的计算结果 ★ END ★ 如果觉得还不错  请大家多多点击“分享” “赞”和“在看”

文/沧海一土狗 ps：3400字 引子 一提到宏观经济学，很多投资者就会想到“三驾马车”，想去拆解某个事件或者经济政策对“三驾马车”的影响，尤其是业界，大量的文章在分析某个事件或者经济政策对消费、投资和出口的影响。 比较令人困惑的是，即便是预测对了某些经济数据，我们也很难在投资上有很大的收获，甚至于这些准确的预测结果反而会成为我们投资成功的绊脚石。 譬如，最近半年的消费、地产数据很惨淡，按照常理，股市应该表现不佳，债市应该继续走牛。但是，现实却恰恰相反。 因此，“三驾马车”那套其实是一个时灵时不灵的“指南针”，有时候它的确会给我们指向正确的方向，但有些时候它会严重地误导我们。 事实上，“时灵时不灵”这个现象暗示我们，“三驾马车”是一个残缺的模型，它丢失了一个重要维度X。当X处于某些状态时，“三驾马车”能给出正确的指示；相反，它会给出错误的指示。 平面模型和立体模型的差异 对于“丢失重要维度”这类错误，我们可以拿三维世界的一些案例来引导直觉： 如上图所示，AB之间的距离是9千米，成年人走这段路程需要约2个小时，当然，这是平面场景。一旦我们考虑到地势，我们就不能采用【成年人走9千米需要两个小时】这个教条了。 事实上，爬过泰山的人能深刻地体会到泰山到底有多难爬，从泰山山脚到山顶的路程大概也有9千米，但是，成年人需要约7个小时，这就是立体场景的不同，我们需要考虑到地势的起伏。 有了平面模型和立体模型的对立统一，我们就不难理解为什么“三驾马车”时灵时不灵了。“三驾马车”所考虑的场景是平面场景，但是，在现实场景下，我们所面临的是立体场景，即便你预测对了所有数据也挣不到钱。 这就好比，你是一个军事指挥官，你拿到一张平面地图，平面维度的相对关系都是准确的，但是，这张地图就是不告诉你那一座座山有多高，你更无从知道某个斜坡适不适合行军。你怎么可能拿着这样的地图打赢战争？？ 因此，分析师们不应该

点击上方 蓝 字   / 关注更多精彩内容 声明：本文为作者每日盘后日记，仅供分享参考，不构成任何投资建议，未经授权，其他自媒体不得转载。 作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖 2025年9月12日 大盘又是ATH当日反转跌。 按历史记录，下周一应该偏涨， 但是周末， 加上另外三个指标指向大盘偏弱， 下周一还不定。 不过，周三美联储会议决定之前， 大盘应该是挨时间，上下幅度都不会大。 大盘周线仍然保持牛势。 不过MACD蓝柱向下，是个警讯。 VIX的布林下线也上来了，布林带也在收口， 它的做底不久就会完成。 不过， 不排除完成之前， 向下探触布林下线。 部分技术指标解释 1. VIX：SP500指数未来30天的隐含波动率 2. VVIX: VIX的波动率 3. NYMO：NYSE McClellan Oscllator用纽NYSE的上涨家数和下跌家数来判断市场（1）计算（上涨家数-下跌家数）的19日和30日指数移动平均；（2）绘制（19日指数平均-39日移动平均）的计算结果 ★ END ★ 如果觉得还不错  请大家多多点击“分享” “赞”和“在看”

文 ｜ 清和 智本社社长 自去年“9·24”以来，A股、港股掀起了一轮行情，指数持续上涨，成交量大增，市场预期改善。 上证指数在多次攻击压力位后成功突围，一度逼近3900，超过我在去年行情初期的预测；自今年4月7日以来，已累计上涨25%。 当前，散户在确认牛市，机构在等散户入场。接下来，这轮行情能走多远？ 本文逻辑 一、陌生行情 二、定位转变 三、市场走向 【正文6000字，阅读时间15'，感谢分享】 01 陌生行情 这轮行情的特征不够“A股”，是老股民感到陌生的行情。 长期以来，A股存在快牛短牛、慢熊长熊的特点，散户占比高，非理性情绪冲击价格，去年“9·24”政策后的行情是典型的A股行情。但是，今年，尤其是4月7日以来，这轮行情走势是非典型的。 其一，大盘指数走势稳健，价格稳步上涨，成交量放大且稳定，呈现慢牛态势。 其二，该涨的涨，不该涨的不涨，少有爆炒垃圾股，非理性特征不明显。 这轮行情的动力主要是新兴与成长性产业，主线从通信、生物医药到电子、计算机，还会有化工、有色金属、航天国防。数据显示，自4月7日到8月25日，通信设备板块上涨超过50%，生物医药、电子设备板块超过40%，有色金属、航天国防板块超过35%。 由于A股散户占比高，市场机制不够健全，价值投资基础较弱，市场非理性情绪浓厚，但这轮行情相对理性，各方似乎都保持克制。 看国家队、机构、散户、外资的数据。 政策刺激是这轮行情的起点，以汇金公司为代表的国家队自然被理解为这轮行情的先锋队。但沪深300等宽基类ETF数据显示，4月7日行情启动以来，宽基类ETF净流出为主，当然净流出规模也不大，这表明国家队非未这轮行情的主力军。一个很重要原因是，汇金公司在这轮行情之前持续增持、买入了很多低价筹码。 在机构方面，公募基金与保险公司的表现不一。公募基金在这轮行情中基本没有加仓，甚至在A股的持仓还有所减少。保险公司是相对激进的

文/沧海一土狗 作为黄金标准的vix指数 2025年8月23日，上证指数大幅上涨1.45%，来到了3825.76点，突破了3800点大关。 不少投资者抱怨，牛市是不是走得太快了，最近一个周又涨了3.49%。这些投资者给慢牛和快牛下了一个十分直觉化的定义，指数上涨得快，就是快牛；相反，指数上涨得慢就是慢牛。 然而，这种定义忽略了一个维度——上涨的合理性，如果增量信息能够大幅提升指数的内在价值，譬如，提升10%，即便是市场一天兑现相应的涨幅，这种上涨也是合理的。 因此，我们不应该只关心上涨幅度本身，更应该关注上涨是不是由内在价值驱动，如果上涨是内在价值驱动，那么，上涨是慢牛的范畴；反之，上涨则是快牛的范畴。 那么，如何判断一轮上涨是否由内在价值驱动呢？？主要观察vix指数的水平，如果vix指数的水平较低，上涨为内在价值驱动，属于慢牛范畴；相反，如果vix指数的水平较高，上涨为情绪因素驱动，属于快牛范畴。 目前，vix指数已经上升到了20.92，虽然略高于20的警戒线，但是，波动率趋势上升的势头并不明显。 相比较而言，去年924的波动率水平更极端一些，最高升到了50.37，并且，波动率有十分明显的自我强化现象。 822大涨的原因 从vix指数的分时图来看，822上午的vix指数是回落的，一度回落到20关口之内。 与此同时，沪深300指数是大幅上涨的，上午收涨1.18%。因此，如果不是下午的继续拉涨，那么，沪深300指数将录得一根降波大阳线。这种降波大阳线主要是内在价值驱动，所以，上涨会有很强的连续性。欧美发达国家的上涨阳线大多是这种阳线，所以，他们会走慢牛和长牛。 但是，822下午风云突变，vix指数开始拉升，到下午两点附近彻底翻红，最后收涨2.75%。 从300ETF的走势上来看，折溢率持续扩大，截止收盘，折溢率放大到0.49%，来到一个十分离谱的水平。这说明，市场存在较大的信

点击上方 蓝 字   / 关注更多精彩内容 声明：本文为作者每日盘后日记，仅供分享参考，不构成任何投资建议，未经授权，其他自媒体不得转载。 作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖 2025年8月22日 昨天是在临界点。特别是那个（5月23日、6月23日、 8月1日的低点连线）四次法则形态，今天在此增量强力反弹，就得看第五次接近这根趋势线了。 另外三个指数也突然反过来指向大盘续涨。 VIX收长阴跌，出年内新低， 三个指标都转弱。 VVIX也收长阴跌， 触布林下线， 三个指标也都转弱。  NYMO大涨， 推着布林上线上翘， 续涨可期。 大盘周线继续牛。 VIX周线收阴收跌，出年内新低。 但是，布林下线开始回升。  下周可望ATH， 但是应该还是marginal 的。 部分技术指标解释 1. VIX：SP500指数未来30天的隐含波动率 2. VVIX: VIX的波动率 3. NYMO：NYSE McClellan Oscllator用纽NYSE的上涨家数和下跌家数来判断市场（1）计算（上涨家数-下跌家数）的19日和30日指数移动平均；（2）绘制（19日指数平均-39日移动平均）的计算结果 ★ END ★ 如果觉得还不错  请大家多多点击“分享” “赞”和“在看”

综述 本周大盘震荡上行，大科技领涨，带动大盘周线创出新高。  虽然大盘周线创出新高，周五的收盘也是日线收盘价新高。 但还没有达到周四的日内高点6430.  周五收盘在6389.44. 没有站上6400和6390的整数位。  从5天的日线走势来看， 基本上是一天低开高走强势，一天高开低走弱势，交替而行，随时给人以一种岌岌可危的形象。 这种让人在犹豫和怀疑中上涨，而且上涨的动力来于较少的权重股的走法其实是让人比较难受和难于操作的。  上周复盘提到的市场三个潜在的风险点， 本周爆了两个， 对于俄罗斯的2制裁，和芯片关税。 但是因为trump团队在具体操作的时候，采取了相对温和的做法，市场消化了这两个event, 反而丧事喜办了。  对俄罗斯的2级制裁现在只是对印度加了25%的关税。暂时没有牵扯中国。 而且trump和普京下周要在阿拉斯加会面，反而让市场对后继可能的变化有了期待。 芯片关税借着苹果加大在美国本土投资的计划，让苹果避免了印度和越南制造的进口关税。 同时投资计划反而带动了corning (GLW)和稀土标的 （MP)的上涨。 而苹果也借着关税不确定性风险的落地，上周大幅反弹13%， 涨幅领涨了大科技，也支撑了整个大盘。  上周大盘周四，周五的回调， 市场看空的悲观情绪蔓延。 个人复盘已经分析过，这个财报季大科技的财报质量都非常高， 没有爆大雷的。加上9月降息概率加大，  短期不宜过于看空。 这周的走势也验证了这个看法。  本周另外一个大的事件是Open chatGPT 5发布. 大致看了一下发布会，暂时得出两个初步结论 ChatGPT 5 在基础模型的能力上没有太大突破。进展远远小于前面几个版本。 这也符合前面meta llama 4的情况。 大模型scaling law见顶已经基本落实了。

点击上方 蓝 字   / 关注更多精彩内容 声明：本文为作者每日盘后日记，仅供分享参考，不构成任何投资建议，未经授权，其他自媒体不得转载。 作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖 2025年8月8日 今天大盘按期收阳收涨，可惜量缩。 另外三个指数也随大盘，并有指向大盘续涨趋向。 VIX和VVIX收阴收跌，创波段新低，三个指标几乎全部转弱。 NYMO随大盘涨，三个指标几乎全部转牛。 大盘周线收阳收涨，尽管量缩，仍然牛势。 VIX周线收阴收跌。布林下线还没上来，它在底部还有时间要呆。 下周前两天看大盘是否能ATH。如果不能，大盘有麻烦。 部分技术指标解释 1. VIX：SP500指数未来30天的隐含波动率 2. VVIX: VIX的波动率 3. NYMO：NYSE McClellan Oscllator用纽NYSE的上涨家数和下跌家数来判断市场（1）计算（上涨家数-下跌家数）的19日和30日指数移动平均；（2）绘制（19日指数平均-39日移动平均）的计算结果 ★ END ★ 如果觉得还不错  请大家多多点击“分享” “赞”和“在看”

点击上方 蓝 字   / 关注更多精彩内容 声明：本文为作者每日盘后日记，仅供分享参考，不构成任何投资建议，未经授权，其他自媒体不得转载。 作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖 2025年2月7日 非农数据该超的不超(NFP)，不该超的却超出太多(AHE)。这样下去会到最坏的情况---滞胀。当然，离去还远，不过市场有这个担心。 本来大盘和三个指数已经作好准备，使大盘向上突破，不想今天的非农数据加上大嘴的“互损关税”(reciprocal tariff)之说, 大盘和三个指数退回到临界(其中NYMO回到熊界)。 自新政来的三个星期的周五，总是走当日反转跌，之后的周一大幅跳空低开。按此，下周一大幅跳空低开的话，白手套们又赚得盆满钵满。不过有个重要区别，今天大盘走成反孕线，后市偏好。试看。 大盘平开，出波段新高，触6100后一路低走，收长阴跌，还好量缩。 VIX和VVIX都低开高走，收阳收涨，是当日反转涨日，三个指标回归临界。 NYMO续跌，跌幅足够大，破50天和200天均线，跌入负值区，三个指标全部转熊。 周线上，大盘连续两周量大红阳线。 VIX对应地连续两周黑阴线，没能收上布林中线。 周线中性，日线临界。如果NYMO领先，下周向下。看着支撑点5923，跌破了，二月寒流到来。希望又被我说破。 八仙过海(十八） 2025年2月8日更新 本周变化：市值上韩湘子超过张果老；铁拐李超过吕洞宾。铁拐李和吕洞宾退步。 AAPL汉钟离： 再看 NVDA韩湘子：再看 MSFT张果老：再看 AMZN铁拐李：再看 GOOG吕洞宾：再看 META何仙姑：看好 TSLA蓝采和： 看衰 AVGO曹国舅：再看 本周八仙指数：0 部分技术指标解释 1. VIX：SP500指数未来3

2025年2月6日大盘按期高走，VIXVVIX支持着，NYMO逆势小跌(可能担心明天非农数据)。大盘跳空高开，早盘高位小幅震荡，午盘波动补上当天缺口后，拉出日间新高，收阳锤涨，可惜量稍缩。VIX高开低走，收阴收跌，三个指标全部转弱。VVIX终于跌破200天均线，下面去触布林下线。NYMO逆大盘而小跌，跌回到布林中线以下。大众们还是担心明天的非农数据。从VIX和VVIX今天的表现，明天非农数据应该不是个事。如果接近预期，大盘可能出新高。近一周复盘回顾部分技术指标解释1. VIX：SP500指数未来30天的隐含波动率2. VVIX: VIX的波动率3. NYMO：NYSE McClellan Oscllator用纽NYSE的上涨家数和下跌家数来判断市场（1）计算（上涨家数-下跌家数）的19日和30日指数移动平均；（2）绘制（19日指数平均-39日移动平均）的计算结果★ END ★如果觉得还不错 请大家多多点击“分享” “赞”和“在看”

点击上方 蓝 字   / 关注更多精彩内容 声明：本文为作者每日盘后日记，仅供分享参考，不构成任何投资建议，未经授权，其他自媒体不得转载。 作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖 2025年1月31日 昨天又说破了，大盘没能收上6102，二月寒流要至。月线按期收阳收涨。周线收红阳，失去冲量，量增。 VIX周线相应地收黑阴线，仍然在做底。 日线走得特别川普。跳空高开，先高走、高位震荡，后低走，收阴收跌，量增。今天也算当日反转跌，但不是新的熊形态。总算是把周一出的大缺口补上了，收在缺口中。后市不定。不过，周一说的剧本演了上半场，下半场下个月演？ VIX和VVIX都是低开高走，收阳收涨，是当日反转涨日，但其三个指标仍然在弱区。 本来期望NYMO今天续涨，确认一波上涨，不料，它却反转转跌，三个指标全部进入熊区。不仅不能确认涨势，很可能是一波跌的开始。 两周来，市场对新政期望失望交错，K线上上下下。今年如此？四年如此？ 近一周复盘回顾 部分技术指标解释 1. VIX：SP500指数未来30天的隐含波动率 2. VVIX: VIX的波动率 3. NYMO：NYSE McClellan Oscllator用纽NYSE的上涨家数和下跌家数来判断市场（1）计算（上涨家数-下跌家数）的19日和30日指数移动平均；（2）绘制（19日指数平均-39日移动平均）的计算结果 ★ END ★ 如果觉得还不错  请大家多多点击“分享” “赞”和“在看”

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文/沧海一土狗 ps：2500字 引子 美国大选以来，美元持续走强，美元指数一度来到了109.5446 。这跟特朗普当选有很大的关系，背后有两个逻辑链条，一个是政府换届逻辑，民主党会突击花钱，增强政府支出力度；一个是关税逻辑，市场预期特朗普会大肆征收关税，伤害非美国家经济。 美元的走强给各国货币带来了巨大的压力，其中，也包括人民币。如下图所示，人民币已经来到了7.35的重要关口。 汇率方面的压力，又会掣肘到国内的货币政策，这篇文章，我们将从利率平价理论的角度揭示非美国家货币政策的本质。（ps：关于利率平价理论的基础知识互联网上有丰富的资料，大家可以自行参考，记住凯恩斯是源头就行了） 利率平价理论在中国的适用性 事实上，利率平价理论的内核十分简单，可以归结为一个恒等式： 联邦基金利率=本国的实际政策利率+本国汇率远期变动幅度 也就是说，全世界只有一个货币政策——核心国家的货币政策，其他国家利用汇率工具对核心国家的货币政策做出一定的偏离。在现实世界中，这个核心国家是美国。 不少人有一个十分刻板的印象——我们国家资本项目的开放程度不够高，因此，怀疑利率平价理论在中国的适用性。 下面我们可以用过去4年的数据验证一下，中美之间是否存在利率平价： 利率1：联邦基金利率； 利率2: 一年存单利率+人民币对美元的一年远期掉期点/人民币对美元即期汇率； 于是，我们就得到了下图： 不难发现，利率2在亦步亦趋地跟踪利率1，也就是说，中国的资本市场足够开放，中美之间存在利率平价。 中美资本市场的连接地带——特殊资金池 一般来说，资本的连通性可以分为两个层次，1、强连通性，十分便捷地离岸；2、弱连通性，在岸收益和离岸收益相一致。 虽然我们的资本账户的开放性并没有达到欧美那种程度，但是，我们也存在一个特殊机制保持中外资本市场的基本连通性。 如上图所示，在中美之间，存在一个特殊的资金池，这个资金池有3个

点击上方 蓝 字   / 关注更多精彩内容 声明：本文为作者每日盘后日记，仅供分享参考，不构成任何投资建议，未经授权，其他自媒体不得转载。 作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖 2025年1月14日 大盘按期续涨。跳空高开后，没能高走，震荡补缺后，收黑阴线，量缩。 VIX和VVIX相应地跳空低开，没能低走，而是震荡收阴收跌。不过其三个指标还在强区， 熊熊寄希望于明天的CPI。 NYMO大涨，超过三根均线，进入正值区，其三个指标全部转牛，可望带领大盘续涨。 明天CPI数据应该是比花街期望的低些。如此，大盘续涨。如昨天所说，上方关注点位是6022。 近一周复盘回顾 部分技术指标解释 1. VIX：SP500指数未来30天的隐含波动率 2. VVIX: VIX的波动率 3. NYMO：NYSE McClellan Oscllator用纽NYSE的上涨家数和下跌家数来判断市场（1）计算（上涨家数-下跌家数）的19日和30日指数移动平均；（2）绘制（19日指数平均-39日移动平均）的计算结果 ★ END ★ 如果觉得还不错  请大家多多点击“分享” “赞”和“在看”

点击上方蓝字  / 关注更多精彩内容声明：本文为作者每日盘后日记，仅供分享参考，不构成任何投资建议，未经授权，其他自媒体不得转载。作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖2025年1月10日周三说等待突破，今天就向下突破了收敛三角。不仅如此，大盘周线收在布林中线以下。上次周线如此深地收在布林中线以下还是2023年9月中旬的事，那时导致大盘回调11％。这次有可能如法炮制。特别是VIX周线的三个指标已经全部转强。上次如此，是去年7月中旬，当时引爆了VIX，8月份到达仅次于2008年的高度！总之这次大盘回调10％非常可能。不过日线上看，回调可能不是一蹴而就。今天大盘低开低走，收长阴跌，触布林下线，量增。VIX和VVIX都高开高走，收阳收涨，出三周新高，其三个指标全部转强。NYMO续跌，深入负值区，但是暂时保住布林中线，MACD也没死叉。大盘今天出现两个月新低，也终于开始补去年10月31日和11月6日出的双缺口(5783.44|5811.28)。下周一鼓作气把此缺口补上，很是自然。不过，大盘在此(触布林下线处)反弹也是合理，只要不高于6022就还是走下降通道。八仙过海(十四）2025年1月11日更新本周变化：市值上，吕洞宾又反超铁拐李。韩湘子、张果老、铁拐李和蓝采和退步; 吕洞宾和何仙姑进步。八仙有方向发散势头。AAPL汉钟离： 再看NVDA韩湘子：再看MSFT张果老：看衰GOOG吕洞宾：看好AMZN铁拐李：看衰META何仙姑：看好TSLA蓝采和： 看衰AVGO曹国舅：再看本周八仙指数：-1近一周复盘回顾部分技术指标解释1. VIX：SP500指数未来30天的隐含波动率2. VVIX: VIX的波动率3. NYMO：NYSE McClellan Oscllat

作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖2024年9月20日四巫日，大盘低开低走，收小阴小跌，量增(一年来最大量)。大盘与VIX成牛背离，VVIX支持，NYMO不支持。VIX平开，震荡低走，收阴收跌，出波段新低，奔200天均线(~15)。VVIX高开低走，收阴收跌，出波段新低 ，去布林下线和200天均(~90)。NYMO随大盘跌，出本周最低 ，三个指标接近转变，但还没质变。隔个周末，牛背离效果打折，不过，下周一还是有一涨，ATH没有信心。下周触目标5770应该是大概率的。大盘周线转牛，增量收阳收涨。但是如果下周触5770反转下跌，那么RSI和价格就成背离，则有熊味。VIX周线，尽管收阴收跌，但其三个指标仍然在强区，这个季节，它随时会急反弹。下周看点5770。如果有效突破，大选之前大盘就可能上6000！昨天说破如果跌如何如何，今天大盘跳空高开，补好当天空缺后，高位震荡，出历史新高5733.57，收阳收涨，量增。

2024年9月16日大盘低开，震荡上行，收阳收涨，量增。今天连上周五的小缺口都不去补上，大盘新高可期。不过，今天大盘与VIX和VVIX都成小小的熊背离，尽管NYMO不支持，明天回蹲是很自然的，是否维持到收盘就说不定了。VIX高开震荡，收黑阴十字星。中继，还是转势？VVIX高开，收倒阳锤，刚刚收上布林中线和50天均线。如果明天继续收阳收涨，可望它已成底。NYMO随大盘续涨。离布林上线还有距离，还可续涨。本周新高可期，不过得到周三降息以后。P.S.1) 今天FFF市场突然显示后天降息50基点的概率更大，2/3,的概率。这个是多年不见的现象。因此，周三很可能会降息50基点。自1980年来，美联储开始降息周期一共6次，其中首降50基点的只有两次(2001年1月31日和2007年8月18日)。两次之后的股市都是大跌。而另外四次首降25基点的时候，股市不降反升。不过，即使是那两次首降50基点，还是有所不同。2001年1月31日那次，股市已经跌了15％，经济已经开始下滑。而2007年8月18日那次，股市刚刚才ATH, 经济也还在上升(虽然次贷那个灰犀牛正在走来)。如果，今次也降息50基点，就很象2007年8月18日那次。那次，降息后，股市还出了ATH, 然后才开始漫长的熊市， 见下图。2）今天美联储隔夜逆回购又创40个月新低，读数0.239386万亿。这也说明货币市场看个大的首降利息。3）DIX过去一个月基本上都在50％以上，今天急跌到45％以下，意味着净卖盘。如果是一日之举，无须担心。但持续如此，就要小心了。