推动人工智能竞赛的股票已强势反弹。 Roundhill Magnificent Seven ETF（代码MAGS）上周收复年内全部失地，重回上涨区间。但就在投资者重新涌入科技巨头之际，他们可能忽视了AI领域真正的下一波突破点——软件板块。
贝莱德全球科技团队基本面股票投资主管托尼·金（Tony Kim）指出，AI发展的下一个重要阶段将源于软件行业爆发的应用场景，这些应用预计将渗透至社会各领域。简言之，软件公司正在搭建连接AI技术与企业和个人应用的桥梁。
对于担忧AI需求能否支撑 英伟达 （NVDA）股价乐观预期、或超大规模企业巨额资本开支合理性的投资者，金的建议直指本质：环顾四周并思考几个基本问题——AI是否已全面改变所有适用领域？换言之，是否人人都有AI助手辅助日常生活？企业员工是否在工作流中全面使用AI代理？自动驾驶和机器人形态的实体AI是否已大规模运行？答案都是否定的。这意味着AI革命才刚刚开始。
他进一步指出，AI能力正在快速进化，更多应用场景和效率提升尚未被发掘。随着时间推移，AI开发和运营成本有望下降。
谈及英伟达，金认为该公司处于AI发展的绝对核心地位，尤其是考虑到全球建设"AI工厂"支撑应用的巨大需求。英伟达CEO黄仁勋在财报电话会议中表示，"AI工厂"（指创建和部署AI的基础设施）是公司主要增长点之一，这类需求正缓解美国政府H20芯片出口限制造成的收入损失。
尽管看好英伟达前景，金对软件板块机遇更为振奋——这些企业正将AI深度融入产品。
AI时代软件股的投资逻辑
金指出，软件行业主要分为企业级和消费级应用两大类别，投资者需同时关注。消费级代表包括报税软件供应商 财捷（INTU）和语言教育平台 多邻国 （DUOL）；企业级则有客户关系管理服务商 赛富时 （CRM）和设计技术公司 欧特克 （ADSK）。
贝莱德基本面股票科技团队认为，在AI繁荣初期聚焦软件股有几大关键理由：
构筑竞争壁垒：企业通过自建或收购专属AI系统并维护独特数据集，可强化竞争优势。即利用自有数据打造差异化AI系统实现突围。
全行业赋能：新兴AI技术可服务各产业，其中"代理式AI"（能自主决策并执行）将成为需求核心。这类工具可管理库存、辅助编程、协助诊疗甚至设计建筑。
轻量扩张优势：依赖云端存储而非昂贵硬件的特性，使软件公司能快速响应需求扩张，客户增长无需伴随运营成本激增。据贝莱德数据，软件业订阅服务毛利率中位数达80%。
收入可预测性：订阅制商业模式带来稳定经常性收入，提升未来现金流能见度。深耕垂直领域且部署AI解决方案的企业更具投资价值——客户更换供应商需承担系统重构的高昂成本，使得用户流失率更低，现金流预测性更强。
总体而言，投资者应重点关注具备可持续增长能力与健康单客经济模型（即每单位产品或服务均能创造良好利润）的软件企业。