作者：卜淑情
果真，日本央行出手了！
在最新的货币政策会议上，日本央行对收益率曲线控制（YCC）政策进行了调整，称将灵活控制10年期日债收益率，计划未来以1%（高于此前的0.5%）的固定利率进行购债。
这是日本央行行长植田和男新官上任以来的首次出人意料的决定。声明公布后，10年期日债收益率应声飙升，一度超过0.5%的目标上限。结合市场反应，有分析怀疑，新的上限实际上已经升至1%。
主要货币政策方面没有任何悬念，日本央行把关键短期利率维持在-0.1%不变，并表示如有必要将毫不犹豫地加码宽松。
下午2:30，植田和男将召开货币政策新闻发布会，分析认为，他可能会辩称，对YCC政策的调整旨在提高刺激政策可持续性的技术举措，并非是迈向货币政策正常化的最新步伐。
YCC措辞生变，新上限变成了1%？
7月28日周五，日本央行公布最新利率决议，将10年期日债收益率的目标波动区间维持在±0.5%不变，但表示将更加灵活地进行收益率曲线控制。日本央行称：
央行将继续允许10年期日本国债收益率在目标水平正负0.5个百分点左右波动，同时以区间上下限为参考，更加灵活地进行收益率曲线控制，在其市场运作上不进行太过严格的限制。
日本央行于2016年推出了YCC政策，通过无限购债压低10年期日债的收益率。去年12月，日本央行宣布把收益率目标区间上限从0.25%上调至0.5%，这一举动令市场怀疑，日本央行将进一步放松控制。
注意，“灵活地进行收益率曲线控制”这一说法在之前的货币政策声明中并未出现，这似乎表明，日本央行在收益率目标区间控制方面出现了松动。
日本央行还表示，将在固定利率操作中以1.0%的利率购买10年期日债，而不是之前的0.5%。这是否意味着新的上限变成了1%？
日本央行在声明中表示：
日本央行将继续大规模购买日债，并针对每个期限做出灵活反应，例如增加购买日本国债的数量，开展固定利率申购和共同担保资金供给操作（Funds-Supplying Operations against Pooled Collateral)。
根据彭博社此前调查，超过80%的经济学家预计，YCC政策将保持不变。接近日本央行人士也发出了同样的信号，知情人士上周告诉彭博社，日本央行官员任务目前暂时不太急需解决YCC政策所导致的副作用，因为市场运作仍然保持平稳。
但周四深夜，日经新闻报道称，日本央行本次会议将讨论调整YCC政策，让长期利率在一定程度上高于0.5%的上限。这则消息在全球金融市场引发巨震，日元、日债、日股、全球主权债券闻声暴动，从美股到澳元都受到影响。
关键短期利率维持不变，日本央行还要做“最后的武士”？
主要货币政策方面没有任何悬念，日本央行将把关键短期利率维持在-0.1%不变。日本央行在声明中表示：
尚未持续稳定地实现2%的物价稳定目标以及工资增长，因此央行需要耐心地继续在量化宽松下实施货币宽松政策。
如有必要，将毫不犹豫地增加刺激措施。
虽然市场已经部分消化了YCC调整的预期，但利率决议公布后，日元一度跳水，现货黄金走低。
东京三菱UFJKokusai资产管理公司战略研究和投资部首席经理Akio Kato称，未来几个月，日本10年期国债的收益率可能会攀升至0.8%的高位。Kato认为，2%的通胀目标很有可能持续实现。日本央行承诺将名义收益率保持在1%或以下，这意味着实际收益率将保持在负值，这将产生非常强烈的刺激效应。日本央行利率决议公布后，基准10年期日债收益率一度飙升13.5个基点，至0.575%，为2014年9月以来的最高水平。
野村证券资深信贷分析师Kazuma Ogino表示，随着日本央行调整政策以灵活控制10年期国债收益率，信贷市场现在关注的是，即使10年期日本国债收益率上升，它能否以及多久能企稳。一种可能的风险是，长期利率将继续上升，不会稳定下来。如果发生这种情况，投资者可能会面临信贷投资的困境。而一旦市场知道利率何时会企稳，利差可能会收紧，这可能会引发对公司债券的需求。