百度是今年受人工智能乐观情绪推动而走高的中概股之一，这一上升趋势似乎扭转了其多年来受增长压力导致的股价波动表现。
百度美股在周三收涨近6%，股价到132.9美元，今年已经累升超57.66%。2021年初，百度股价曾突破300美元峰值，此后大幅回落，多数时间在80至150美元区间震荡，当前股价已创两年新高。
不过，投资者或需保持谨慎。野村证券分析师上周末指出，尽管百度近期表现优于科技及 AI 同行阿里巴巴，过去一个月百度涨近50%，阿里涨32%—— 但阿里或许是更优选择。
分析师施佳龙（Jialong Shi）与郭瑞秋（Rachel Guo）在报告中表示，阿里巴巴是更具吸引力的替代标的。给予百度 “中性” 评级，目标价为135美元。
野村观点的核心是，尽管百度核心 AI 业务中的芯片板块前景向好，但其核心搜索与广告业务正受到推高股价的 AI 热潮冲击。百度常被比作 “中国版谷歌”。
两位分析师表示，百度昆仑芯（KLX）与阿里平头哥（T-head）在芯片技术与性能方面，均属于国内顶尖的芯片设计企业。考虑到中国政府对海外芯片采购的监管趋严，他们认为这两家企业都有望受益于国内大语言模型（LLM）日益增长的推理需求。
不过野村认为，百度搜索与广告业务面临的阻力，可能会抵消 AI 及芯片业务为其股价带来的利好。
分析师指出，与美国同行谷歌不同，即便在 AI 搜索快速兴起之前，百度在传统搜索市场的根基就已大幅削弱。这一情况与中国互联网生态相关，大量移动流量集中在百度难以渗透的第三方应用中，例如拼多多相关的微信。
野村团队还表示，AI 驱动搜索的兴起对百度而言是另一重威胁，腾讯、阿里等竞争对手正不断强化自身的 AI 搜索能力。尽管百度在发力 AI 搜索，且野村认为这是留住用户的正确策略，但百度此举要以牺牲搜索引擎广告这一核心收入为代价。
这两位分析师还表示，他们担忧的是，百度目前加大力度推进 AI 搜索，似乎并未遏制其搜索 APP 用户数与使用时长的下滑，这一现象可能意味着百度 AI 搜索未能获得用户认可，在当前价位下，他们认为阿里股票的风险收益比优于百度。
野村给予阿里巴巴 “买入” 评级，目标价为 170 美元。