韩国出口在AI需求推动下持续强劲增长，半导体及存储产品成为主要增长引擎。摩根士丹利最新研报指出，尽管部分行业出口环比有所放缓，但美国科技巨头持续扩大AI资本开支，加上 三星电子和 SK海力士未来三年的存储芯片订单支撑，韩国出口增长势头有望延续至年底。
韩国10月出口暴增93.7%，半导体贡献近半
韩国10月出口总额达到1153亿美元，同比增长93.7%，高于市场预期的89.3%，亦超过大摩预测的88.6%。进口同比增长36%至728亿美元，贸易顺差达到425亿美元，虽然低于9月创纪录的500亿美元，但仍好于市场预期。
大摩指出，10月出口强劲增长部分受工作日基数效应推动。今年韩国中秋假期落在9月，而去年则在10月，使得同比增幅受到一定程度放大。实际上，10月出口环比下降4.8%，日均出口同比增速亦由9月的105%放缓至76.1%。
从行业来看，半导体仍是韩国出口增长的核心驱动力。10月半导体出口同比大增259.5%，占整体出口近一半；电脑产品出口飙升496.6%，其中固态硬盘（SSD）出口增长584.3%，反映AI相关硬件需求持续旺盛。
其他科技产品亦保持增长，平板显示器出口增长29.3%，二次电池增长38.4%，移动设备增长6.7%。
三星、SK海力士未来三年订单提供支撑，大摩看好AI存储需求
大摩认为，韩国出口周期的持续性主要来自美国科技企业的AI资本开支，以及存储芯片行业较强的订单能见度。
报告特别指出，三星电子与SK海力士已确认未来三年的固定存储芯片订单，为韩国半导体出口提供中长期需求支撑。
尽管10月半导体出口较9月高位环比回落6.4%，但大摩认为，这更多反映月度增长动能的正常波动，并不意味着AI驱动的出口周期已经结束。
随着美国科技巨头持续投资AI基础设施，存储芯片、SSD及相关硬件需求仍是韩国出口的重要支柱。
汽车、钢铁等传统产业复苏，能源进口成本成为隐忧
除科技行业外，韩国传统制造业出口亦有所改善。
10月汽车出口同比增长18.1%，钢铁增长22.4%，一般机械增长23.6%，石化产品增长27.5%，化妆品增长57.5%，生物健康产品增长30.2%。不过，船舶出口同比下降43.6%，成为主要拖累因素。
从地区来看，韩国对美国出口同比激增185.8%，对中国出口增长133.6%，对东盟出口增长128%，显示出口增长覆盖多个主要市场。
与此同时，能源进口成本上升开始对贸易顺差构成压力。10月原油进口同比增长51.9%，天然气进口增长112.9%，推动进口总额上升，并导致贸易顺差较9月收窄。
大摩指出，能源价格及进口成本将是短期影响韩国贸易顺差的关键变量。
大摩维持乐观判断：今年对美出口料突破2000亿美元
展望后市，大摩维持对韩国年底前出口前景的积极判断，预计2026年韩国对美出口总额将超过2000亿美元。
该行认为，美国科技巨头持续扩大AI投资，加上三星电子及SK海力士的长期存储订单，将继续支撑韩国出口周期。
不过，大摩亦提醒，韩国出口增长仍面临地缘政治紧张局势升级，以及能源进口成本持续上升等风险。
货币政策方面，大摩认为，强劲的出口表现进一步支持其对韩国央行11月加息的预测，预计政策利率将升至3.25%。