几年前，设计软件公司Canva曾是最受关注的初创企业之一，被广泛视为IPO热门候选。但该公司选择缺席去年的IPO潮，如今却意外避开了一个不利的市场环境。
当前，软件板块整体不受投资者青睐，市场普遍担忧AI将对传统软件模式带来冲击。同时，来自SpaceX、OpenAI及Anthropic等公司的潜在大型IPO，也可能在今年乃至明年占据市场关注度，使其他企业更难脱颖而出。
Canva主营视觉内容创作工具，包括社交媒体图片及视频制作。从当前情况看，公司推迟上市反而可能是一个明智选择。相比之下，去年上市的Figma股价已跌破发行价，反映软件股整体承压。若Canva继续等待，或有机会避免类似表现。据知情人士透露，公司计划在明年推进上市。
市场调研显示，Canva在一定程度上具备抵御AI替代的能力。如果未来一至两年内能证明这一点，公司有望在上市时维持约420亿美元估值——这一估值来自2024年8月员工股份出售。不过，竞争压力仍在上升，包括谷歌近期推出的新产品。
从估值角度看，Canva当前估值约为其2025年底约40亿美元年化收入的10倍。而Figma目前交易估值约为2026年预期销售额的8.4倍（股价较IPO价下跌约23%）。尽管年化收入与未来收入预测不可完全对比，但可作为参考指标。
在增长方面，Canva与Figma大致相当。Canva去年收入增长超过40%，达到30亿美元以上，而Figma收入规模约为其四分之一。Canva联合创始人Cliff Obrecht表示，公司已连续八年实现自由现金流层面的盈利。
用户规模方面，Canva亦明显领先。截至2025年底，其月活用户达2.65亿，同比增长20%，其中约12%为付费用户，主要来自个人用户及中小企业。
相比之下，Figma截至2025年3月的月活用户约为1300万，且多数为非付费用户。不过，Figma在企业客户方面更具优势，截至2024年底，其拥有近1.4万家年贡献超过1万美元经常性收入的企业客户。
两家公司均面临同一核心挑战：以ChatGPT为代表的AI工具，可通过文本提示生成图像和视频，可能对传统设计软件形成替代。
不过，一些投资者认为Canva的中小企业定位构成一定“护城河”。上市风投基金SuRo Capital投资人Willy Lee指出，小企业用户较少使用AI编程工具自行开发设计软件，因此Canva受冲击相对较小。
他表示：“Canva在打造‘即插即用’工具方面做得很好，即便是非设计专业人员，也可以快速创建视觉内容，从而提升效率。”
用户反馈亦支持这一观点。营销机构Quantious创始人Lisa Larson Kelley表示，Canva界面直观、价格相对较低，更适合非专业设计人员。她的团队同时使用Canva及Adobe软件，但更偏好前者。
她指出：“Adobe的界面有时较复杂，而Canva则致力于简化操作流程。”至于Figma，她认为“使用上略显复杂，不如Canva直观”。
在AI布局方面，Canva亦持续加码。公司与Anthropic合作开发的AI工具已拥有超过千万月活用户；此前还收购了图像去背景工具Kaleido（2021年）及生成式AI模型公司Leonardo（2024年）。
Canva不仅提供自研AI模型，还整合外部模型。例如，DeepMind推出的视频生成模型Veo 3，曾仅在Google自身平台及Canva中提供。此外，公司近期还在ChatGPT中推出应用，支持用户直接在聊天界面中进行设计创作。
调查数据显示，Canva使用率持续提升。一项针对400多名Adobe Creative Cloud用户的调查显示，77%的受访者同时使用Canva，其中多数为付费用户，并使用其生成式AI功能。多数专业人士表示，实际使用频率高于最初预期。
从财务角度看，盈利能力亦为Canva加分项。数据显示，公司单季度EBITDA约为1.5亿美元，自由现金流约1.75亿美元。稳健的盈利使其能够持续投入AI研发，而无需依赖资本市场融资。
整体来看，当前IPO环境仍不理想。瑞银集团投行人士指出，在不确定性较高的背景下，软件公司短期内推进IPO的意愿较低，市场表现不佳也令企业更加谨慎。
不过，随着时间推移，市场环境或在明年有所改善，而这也正是Canva选择等待的关键逻辑。
