核心提示：
1.Labubu持续爆火，舆论两极分化。一方质疑为“当代郁金香”；另一方强调其为Z世代“情绪刚需”，承载身份表达，代际消费价值观出现明显断层。
2.高溢价下，资本正通过饥饿营销、限量拍卖将Labubu捧成天价“稀缺资产”，抢购冲突、黄牛泛滥，普通爱好者被迫承担溢价或退出，产品提供的情绪价值一定程度上被当下的热闹反噬。
3.跳出“泡沫论”与“价值论”的争议，在Z世代消费逻辑变迁的宏观背景下，既要承认情绪消费的合理性，但同时也要警惕资本炒作给品牌带来的风险。
泡泡玛特宣布，由于销售现场存在潜在安全事故担忧，暂停Labubu在韩国线下门店的销售。
泡泡玛特星期六（6月14日）发布公告，称由于近期线下销售现场存在潜在安全事故的担忧，本公司将顾客的安全置于首位，并致力于提供更优质的服务，因此决定暂时中止Labubu毛绒玩偶及Labubu毛绒钥匙扣全系列产品的线下销售。
公告称：“我们将尽最大努力以更令人满意的服务恢复销售。对于此次给您带来的不便，我们深表歉意，并恳请您的理解与支持。”5月底，因顾客抢购引发混乱泡泡玛特暂停Labubu在英销售。
社媒上有网民分享，韩国泡泡玛特门店外，有消费者为了买Labubu通宵排队。
几天前，在一个拍卖会上，“全球唯一一只”131cm薄荷色的LABUBU，以108万元的价格拍卖成交，引发舆论哗然。
凤凰网对此做了一个小调查，对于Labubu被炒出天价，4%的人认为是因为切中潮流和年轻人需求，40%的人认为是“太多人盲目跟风”，42%的人表示“我看不懂，但我大为震撼”。
在现在的互联网上，关于Labubu的消息，总有种割裂感。
关于钱的话题，一次次刺激人们的神经。它背后公司的掌舵者王宁，凭借1479亿身家，超越“猪王”、“雪王”，成为河南新首富；泡泡玛特股价一次次创新高，一年多时间股价已经翻了10多倍，市盈率达108倍。
但点开这些新闻话题，留言区大都出现了一种声音：“只有我觉得丑吗？”“Labubu到底是啥”“欣赏不来”“郁金香热”。在知乎上，在解释泡泡玛特为什么这么火的答案里，点赞量最高的回答，甚至认为“多数是奔着隐藏款去的，这就是财富密码”。
但在评论区，有人直接反驳了这类观点，认为其完全小看了消费者的真实购买力，“靠抽隐藏赚钱的人并没有多少”，多数人只是在“为情绪买单”。
割裂还在继续。就如此前王宁在内部演讲中提到的，“到目前为止，还有很多人不理解这个行业，不理解为什么会有人买潮玩这种东西，市场上充斥着‘空军’和‘多军’的争论。”
随着Labubu持续爆火，这种争论在2025年愈演愈烈，大有撕裂互联网的架势。那么Labubu真的是郁金香吗？泡泡玛特有泡沫吗？
01、批评者们，在批评什么？
目前市面上对于Labubu的质疑，存在明显的分化。
一类是纯粹基于直觉的困惑：“不就是个布玩偶吗”“这玩意儿到底有啥用”，有的评论则对设计风格表示不解，认为“明明那么丑，凭什么炒上天”。
这类声音背后是大众对消费文化代际差异的陌生感，毕竟审美本就是个主观题，连国宝大熊猫都有人无感，倒也不足为奇。
这类评论还算客气，还有一类则更为尖锐，直接将Labubu定性为当代“郁金香热”，高喊“全都是泡沫”“击鼓传花”“崩盘前的疯狂”，感叹“每一代人都有自己的郁金香”，认为Labubu价格完全脱离工业品的本质，崩盘只是时间问题。
还有一类是带有“专业”性质的剖析，扣上的帽子更大。
这类分析往往聚焦于盲盒机制的“原罪”上，指责公司利用隐藏款稀缺性与随机概率，刺激消费者“以小博大”的投机心理。知乎上，有高赞评论甚至预言“庞氏骗局终会爆炸，只是下一轮玩家买单。”
泡泡玛特的原始股东蜂巧资本近期抛售全部泡泡玛特股票，套现约22亿港元离场，似乎也成为了这一类观点的佐证。
在这些观点看来，这类商业模式的本质，是操控概率，消费者沉迷于“情绪价值”的幻觉中，终将成为泡沫破灭时的代价。
然而现实却展现出更复杂的图景，这些质疑并没有浇灭市场的热情。
如果单纯是投机驱动，很难解释为何连仿冒版“Lafufu”“Lababa”“Lagogo”都能引发抢购潮，甚至让仿冒工厂订单爆满。
而根据财报，2024年，泡泡玛特实现营收130.38亿元，净利润31.25亿元。IP爆款THE MONSTERS系列（包含Labubu）一年就卖出了30亿。截止到6月12日，泡泡玛特股价273港元/股，相比于2024年12月31日8 9.65港元/股的价格，增长了205%。
02、是什么造成了割裂？
如果就用“盲盒+隐藏款”、明星效应为Labubu的爆火下注脚，未免有些片面。爆火的方式若真如此粗暴简单，意味着玩法并非不可复制，然而就连泡泡玛特本身，也很难复制出下一个Labubu。
年轻人在为“情绪刚需”付费，而老一辈以“郁金香泡沫”来解构Labubu，这种代际认知鸿沟，本质上是“效用至上”与“意义消费”的价值观断层。
Labubu代表的这种情绪消费，将商品从实用价值中剥离出来，转化为一种承载着情感认同和身份表达的“社交货币”。这对大众来说或许陌生，但在Z世代年轻人的消费中，已经极为普遍。
以Z世代中流行的圈子文化“娃圈”、“谷圈”为例。“娃圈”最早以偶像为原型的棉花娃娃为主要载体，后来衍生出BJD等多种娃种，还催生了妆师等新兴职业，很多年轻人会带着自己的“娃”出游、拍照。现在流行给Labubu换装，就是“娃圈”的一种常见玩法。
在谷圈里，为了买到想要的角色周边，年轻人们拼团、代购，还衍生出一套复杂的购买规则，比如“捆绑”购买，即指当爱好者要想购买热门角色，也必须购买并不想要的冷门角色。今年谷子经济的爆火，让“谷圈”也不再小众，但人们依旧会忽视IP的能量。
和Labubu一样，年轻人购买的不再是物品本身，而是背后的“圈层归属感”和“情感投射”。这类消费锚定了三种深层心理，带有陪伴感的“治愈需求”、彰显个人特质的“个性宣言”，以及社群共鸣下的“身份归属感”。
曾有谷圈爱好者告诉凤凰网《风暴眼》，到了喜爱的角色人物生日时，她会不厌其烦的把买来的所有谷子，做一个“摆阵”，庆祝对方生日，感觉彼此陪伴了多年。
具体到Labubu，提供的情绪价值也类似。Labubu是中国香港艺术家龙家升创作的森林精灵形象，看起来外表邪魅，实际却是一个善良又纯真的家伙。一个有趣的巧合是，Labubu与今年爆火的《哪吒2》里的哪吒颇像，龇牙咧嘴，亦正亦邪。都是以“反叛者”的姿态出现，为寻求个性化和反叛主流审美的年轻群体提供了一种表达出口。
在Labubu的爆火里，资本对人性的洞察确实精妙，盲盒的随机性触发多巴胺，明星带货制造社交攀比，但这些“设计”仅是表象，真正让Labubu穿透圈层的，是它精准踩中了时代的情绪断层。
批评者常低估这种IP所蕴含的情感能量，这种真实的情感联结，实际上并非“盲盒上瘾”或“跟风炒作”能简单概括。
有报告提到，泡泡玛特的核心用户群体主要是18-35岁的年轻女性、Z世代和都市白领。第一财经做过一个有趣的统计，在重仓泡泡玛特比重较高的基金经理中，女性占比近半，显著高于行业内女性基金经理27%的平均比例。或许由于离这类消费更接近，也让她们更容易看懂。
争议终将随时间逝去，但Labubu揭示的消费趋势变革已经不可逆。Labubu可能不会永远这么火，但它反映出的这种消费变化——人们愿意为情感和认同付费——已经实实在在发生了。
03、现在的Labubu过火了
不能否认Labubu本身带来的情绪价值魔力，但不得不提的是，近期围绕Labubu的狂热，已经有了过火的迹象。
一方面，逐利者对Labubu的金融化操作越来越明显。一只薄荷色Labubu玩偶在拍卖会上被推高到108万元成交，价格早已脱离普通潮玩爱好者的购买力范围。二手市场上，一只Labubu隐藏款炒到天价，甚至可以超出黄金与股市收益。
另一方面，这也波及了正常的市场秩序。5月，英国伦敦的门店因消费者争抢Labubu爆发肢体冲突，最终因安全问题被迫暂停销售。得到Labubu就味着得到利益，这对泡泡玛特的员工管理有更高的要求。此前就有东南亚潮玩店主对凤凰网《风暴眼》提到，为了让店里有Labubu，要辗转托关系从接近泡泡玛特员工处获得。
资本正在通过饥饿营销、区域限购和拍卖造势，将Labubu推成天价“稀缺资产”，吸引投机者入场，利益驱动下，这甚至也让真正的爱好者都会发展为散装黄牛。
过度炒作正在侵蚀Labubu本质价值，受伤的恰恰是真正热爱潮玩的人。
有潮玩收藏者对媒体提到，“因为爆火了，整体跟着暴涨，这会伤害到真正喜欢它们的人”，其注意到，在Labubu拍卖到百万元后，潮玩价格突然虚高得离谱，“一只原来3000元不到的娃，竟然标到了7万元。我们喜欢Labubu的玩家，都是希望通过购买给自己一些简单的快乐或者是用来解压的。但现在，它变成了高不可攀的奢侈品。”
这种价格体系下，消费者可能被发展为两类，少数资本玩家通过囤货、倒卖获利；普通爱好者则被迫退出，或为“情绪价值”承担不合理溢价。
更值得警惕的是，在热潮下，越来越多未成年人也卷入盲盒机制带来的交易纠纷里。在投诉平台上，关于泡泡玛特的投诉，有100多条与未成年人有关，有消费者提到，家里小孩在泡泡玛特微信小程序上下单67个在线抽盒，未发货未收到货，商家拒绝退款，认为其小程序缺乏未成年保护机制。
Labubu已经不止是Labubu。当潮玩脱离大众消费范畴，其承载的情绪价值也将受波及。更深层的矛盾在于，泡泡玛特盲盒商业模式始终伴随着质疑，当这种机制叠加不论是主动还是被动的金融化炒作，不止是放大了投机的风险。
04、小结
商业世界潮起潮落，河南首富从“猪肉大王”秦英林到“潮玩新贵”王宁的更迭，正是新兴消费逻辑崛起、传统消费逻辑悄然让位的写照。世界已经在变化，理解这股潮流变迁，需要人们保持开放的心态。
从荷兰郁金香到炒鞋，所有狂欢的共性都是“人性贪婪与资本逐利的共振”，但Labubu的独特在于，用社交货币和情绪价值构筑了一条护城河。泡泡玛特是否存在泡沫？在过热的市场情绪下，或许需要警惕。但不能忽视的是，需要被疗愈的时代，新消费主力的崛起，本身就在创造新价值逻辑，相比于否定和轻视，去尝试理解或许变得更为重要。
现在，摆在泡泡玛特面临的挑战清晰可见。正如其此前爆款IP“Molly”热度巅峰之后，在2022年到2023年遭遇股价低迷期，其未来的市值走向，要看Labubu热潮的续航力，也要看能不能孵化出下一个Labubu，更要看其能否在过热的市场氛围下，避开纠纷，守住潮玩的本质价值。
过热的泡泡玛特，已走到必须直面这一核心难题的时刻。
以下为王宁演讲实录精选：
无用之用：真正的永恒……
我常会面临这样的质疑，你要做这些没用的东西，增长的天花板能有多高？人都是理性的，大家会把更多的钱用来买刚需品，而不是这些非刚需的东西。
到目前为止，还有很多人不理解这个行业，不理解为什么会有人买潮玩这种东西，市场上充斥着“空军”和“多军”的争论。
其实所有的消费行为都是在解决两件事情：一个是满足感，一个是存在感。
满足感，就是人的物质需求和基本精神需求得到了满足。
而存在感，就是要告诉别人，你是谁？你是有钱，有品位，还是有艺术范儿？
满足感也好，存在感也好，到底谁是刚需，谁是非刚需呢？
举个例子，比如咱们一觉醒来，都成为了超级富豪，住在大庄园里。刚巧今天就你一个人在家，请大家跟我想象下面两个场景：
1、你开车出门时，突然想起自己忘了关水龙头。水龙头开一天，花掉的水费大概是40块钱。
你会不会因此感到焦虑？
2、你离开家的这段时间，庄园门口的超大喷泉也一直开着，一天的水费+电费是400块钱。
你会不会因此而感到焦虑？
我问过很多人这个问题，多数人的回答是，第一种场景，水龙头没关很焦虑；第二种场景，没什么焦虑的感觉。
这就很有意思，都是水，都在喷，为什么我们焦虑开着的水龙头，而不焦虑开着的喷泉呢？
我分析了一下原因。
我们以为自己的消费行为是高度理性的，每流一滴水都会觉得在浪费，但实际上，我们远比自己想象的要更感性——喷泉其实花了更多的钱，流了更多的水，但大家根本不在意。
那么问题来了，如果我们做消费品，是把人拉着去“水龙头”那里？还是“喷泉”那里呢？
大家可以设想下，假设MOLLY的头拔掉是个U盘，你还会不会买这么多？
你肯定不会。
因为你每买一个U盘MOLLY，都会琢磨一下，我为什么又买了一个U盘？我已经有好几个了，用不了这么多！
很多人总想着为商品加点功能，但他没有想清楚，你到底是要把人拉到“水龙头”那里，还是“喷泉”那里。
这就跟音乐一样。很多年前，在大家刚满足温饱需求的时候，很多人可能无法理解为什么要花钱去买专辑听音乐，人们可能也很难想象，音乐之后会成为一个产业。
同样的，常有人说，纯视觉艺术这几十年感受上是在不断没落的。我觉得这是因为，艺术不怎么以纯粹的艺术形式存在了。纯粹的艺术就是我们去博物馆看人类的文明，那种古时候的壁画、雕塑等等。但现在艺术其实已经融入了我们的生活，被印在衣服上，印在手机壳上了。
之前我还问过一些奢侈品品牌，为什么他们喜欢跟艺术家合作？他们其实也想得很清楚——艺术才是永恒的，“无用”的东西才是真正永恒的。产品只要有了功能属性，都意味着生命周期的短暂和与生俱来的衰变。
哪怕今天你买到了市场上最先进的手机、电脑或汽车，从第二天开始，它也会开始贬值，这是无法避免的。只有那些“无用”的东西，才能够经历更长的时间，这就是艺术的魅力，也是我们这个行业的魅力。
行业门槛：泡泡玛特其实很像这个行业的“唱片公司
从泡泡玛特开业的第一天起，我们就是在开门做生意：我们卖什么？怎么卖？什么产品最火？……这些信息都是透明的，我们是在打明牌。但13年过去了，我们还是没碰到规模相当的竞争对手，这是为什么？
虽然无用是永恒的，但真让人花钱去买一个纯粹的，没有实际功能的商品，是一件非常难的事情。
这个行业的门槛，比大家想象的要高很多。
很多人问我，你们公司的门槛是什么，我觉得我们有两个门槛，一个是软性门槛，一个是硬性门槛。
1、软门槛：艺术家是钱买不到的稀缺资源
泡泡玛特其实很像这个行业的“唱片公司”。
艺术家则有点像几百年前的那些最优秀的钢琴家、小提琴家……
在唱片公司出现之前，这些艺术家只能通过卖很贵的门票，在最豪华的宴会厅，为少数人演奏。
而唱片的出现，可以将音乐刻录下来，卖到世界各地去，实现真正的规模化和商业化。
我们的角色就是去找到那些优秀的“钢琴家”和“小提琴家”，然后帮他们做充分的商业化。
我们很幸运，在早期的时候就挖掘到了这样的艺术家。
上世纪80~90年代是中国香港文化产业发展的黄金时代。那时有一群设计师想要做纯艺术，但发现买画、买雕塑的人越来越少了。
于是他们就开始转型，探索能不能把艺术做成类似版画的东西？做小一些，每次就做50个或100个，然后在玩具展览会销售。
后来，他们发现搪胶材质可以同时呈现完美的线条和丰富的颜色，就像是一个绘画和雕塑的结合，所以很多艺术家就慢慢参与到其中。
（注：搪胶是一种工艺：“搪”是指均匀地上涂料，如搪缸、搪瓷等。搪胶是将糊状PVC溶液加入模具中，闭合模具。然后放入高温炉，低速旋转，让熔融的塑料原料，均匀地“搪”在模具内壁。）
艺术是追求独特性的，每个人都有自己的“门派”，艺术家们通过对形象的创造，可以快速形成独特性，也就诞生了以潮玩为基础的IP。
其实早些年我们选IP还挺简单的，我们会去世界各地参加玩具展。因为这类潮玩都是限量发行的，很多爱好者会连夜在排队等候。所以我们选艺术家的标准就是选排队人数最多的。
之后你会发现这类优秀的艺术家其实都是很稀缺的资源，因为他们都是此前已经积累沉淀了很多年，同时圈子中也有了很强的认知度。
同时，随着平台慢慢变大，我们还可能会吸引到更多具有潜力的新兴艺术家。就好像最大最好的“唱片公司”，对新人有很大的吸引力一样，类似于虹吸效应，就会形成一个正向循环。
现在我们的体量越来越大，也可以去引领审美。这有点像电影行业。前期，要有明星才能红，才能有票房。但当你成为了顶级的影视公司，那就可能演变为，谁来演你的电影谁红。当平台越来越大以后，也可以用资源去主推一个IP，让它被大家熟知。
所以艺术家资源是一个软性的门槛，并不是单纯地靠拼节奏、拼资金、拼管理、拼市场占有率就能逾越的。
泡泡玛特热门IP，来源：泡泡玛特官网
2、硬门槛：经营会回归到柴米油盐酱醋茶
我一直在强调八个字：尊重时间，尊重经营。
这么多年我看到很多企业起起落落，归结下来大概有两个原因，要么是没有尊重时间，要么是没有尊重经营，这是最容易犯的两个错误。
尊重时间，是说任何该十年做成的事情，就不要总想着要两三年就做成。
尊重经营，是指再好的商业模式，再花哨的概念，到最后都要回到柴米油盐酱醋茶的具体细节，回到对人、对事、对钱、对复杂问题的处理迭代上。
我常说我们就像是电影《阿丽塔：战斗天使》中的那个机械少女——表面上看是个美女，但皮肤之下的内核，全是精密零件。
我们的生意牵涉到很多领域——供应链管理、团队管理、战略管理、门店的管理，商品的管理等等。具体到一家门店，应该怎么陈列，怎么服务……这都是很细节的问题。甚至我们在开店的时候，思考的第一个问题是应该由谁来开门，谁来关门，才能更好地保证店铺的安全运营。
零售就是细节，是库存，是账期，是供应链，是货架摆放，是一切事无巨细的枯燥事情。
经营最终要回归到柴米油盐酱醋茶的长期积累过程。我觉得这是一个硬的门槛。一件需要十年才能做成的事情，我们花了十年，其他人大概也得花这么长时间。
最新认知：“快乐”可能会是一个更大的市场
早些年我们面临着很多的不理解，因为大家对这个市场是完全陌生的，所以并不认为成年人还会买玩具，这就跟光头不可能去买洗发水一样。
可能很多人会奇怪，我们为什么叫POP MART（流行超市）？
因为我们一开始是个渠道品牌。POP MART就是想把年轻人喜欢的产品集合起来。所以我们最开始卖了很多东西，比如家居、数码、文具、化妆品等等。
它其实也跟我大学时期的创业经历有关系。大三的时候，我开了一个格子店：把整个店铺空间分成很多个格子，再租给不同的人。大家用租的格子寄售各种小商品，类似于一个线下的淘宝店。那时格子店的生意非常火爆，因为它品类丰富，可逛性高，在年轻人当中很受欢迎。
格子店，来源：网络
其实回过头看，格子店背后存在很多问题，比如管理模式、运营效率等。但它在我心中埋下了一颗创业的种子，也想要继续把类似格子店的模式迭代下去。
2010年前后，我去了很多地方考察，看到中国香港的一家零售渠道品牌Log On，它跟我当时想象中的商业模式非常像，也是把年轻人喜欢的品类做一个集合。
后来也就有了POP MART。但我们刚开始做的时候就发现，会陷入一个“恶性循环”：如果我们想获得更好的营收数据，就得有更多的SKU，那就意味着更大的投入、更大的店、更多的人、更复杂的库存、更复杂的管理和培训……这样效率会变得越来越低，还很难形成清晰的用户认知。
（注：SKU英文全称为Stock Keeping Unit，是产品入库后一种编码归类方法，也是库存控制的最小单位,可以是以件，盒等为单位，每种产品均对应唯一的SKU号。）
所以我们决定做减法。那时候喊了一个口号叫“减宽加深”——减掉一些品类，同时做深一些品类。
当时是2015年，我们发现所有品类里，增长最快的就是潮玩。所以我们做了一个很重要的决定——把其他所有品类都砍掉，只留潮玩。
早些年，很多人会把我们类比成乐高。其实，现在我们更像是迪士尼。这个转变背后的思考和逻辑是什么？
我们此前确实借鉴了乐高的很多思路。我认为乐高最优秀的是，它像一家科技公司一样，诞生了一门自己的语言和体系。
（注：“乐高的游戏系统”是乐高掌门人哥特弗雷德提出的战略。当时他在1954年玩具展上，听到玩具买家的抱怨：“玩具制造商不应该只开发短暂占据市场的一次性产品，而应该开发一种不同玩具之间互相关联的综合体系，这样一个体系才能够形成重复销售。”受此启发，乐高的策略从“生产单个玩具”跃升为“创造整个游戏系统”，即每个套装中的乐高模型都可以与其他不同套装里的汽车、铁轨、人物等各种元件相互组装。）
只要你想跟乐高合作，都得用乐高的语言系统去重新适配。这个语言和体系的商业价值是非常大的，而且远超玩具本身，这是乐高这么多年积累出来的核心竞争力，也是最有价值的东西。
所以，泡泡玛特早些年开始，就在打造自己的一套语言和体系。我们按照这个思路，开始定义潮玩这个词，同时定义我们的玩法，比如潮玩一定要尽可能有标准的尺寸、材质、隐藏概率等，后来衍生出来一系列的行业词汇，比如盲盒、摇盒、隐藏款等等。
短短五年，比如“盲盒”这个词，已经经历了从一个陌生词汇，到潮流词汇，到大热词汇，再到负面词汇，现在又基本回归到一个中性词汇的过程。
后来随着公司的发展，我们发现自己跟乐高又是不同的，除了语言之外，我们还沉淀出了IP。
我们还能通过我们的语言体系，让所有人认识这些IP。其实在此前，各种IP已经发展了很多年，大家前赴后继地想要去打造一个国民级的超级IP，但成功率并不高。但我们的模式确实能成功孵化出一批超级IP。
泡泡玛特形成了以原创IP为核心的潮流文化生态，来源： 王宁泉果无限对话内部分享
后来，我们就开始以IP为核心打造潮玩生态。这几年围绕IP做了一些更丰富的产品和业务尝试，游戏、电影、衍生品和乐园等。
泡泡玛特围绕IP创造多重体验，来源：王宁泉果无限对话内部分享
以前我们公司“乐高模式”的占比会高一些，但现在“迪士尼模式”的占比开始增加了。
我发现很多人开始关注我们的乐园业务，这块业务才刚刚开始，我们做了一个很小的乐园，这是我们对这个产业的一个尝试。
很多人也会问我，你为什么要做游戏？为什么要做乐园？为了要学习迪士尼吗？
这就要提到我们在认知上的一个逐步的转变。
原来我们在很小众的时候，我们专注于做潮流玩具，其实我们做的事情是有一定局限性的。我们做的就是一个关于潮流的事情，是一个很小的圈。
关于潮流的事情，就是怎么才能显得潮流，怎么才能让年轻人喜欢我们。
那时我们对潮流的理解是：潮流是一种优越感——我有你没有，我懂你不懂！就是这种优越感。
那时我们会花很多时间，去营造这种优越感，包括我们怎么在文化上作出这种优越感，怎样通过作品的限量来体现优越感……
我们尽可能让大家觉得，买了POP MART，就会觉得自己很潮流。
后来，我们觉得要放大这个市场，要扩圈。所以我们又从潮流圈扩大到了时尚的这个圈。
潮流和时尚的英文翻译可能都是fashion，但你会发现，supreme跟zara还是有本质区别的。
当时我们相当于是从supreme开始往zara这种更大体量去发展。
但是走着走着，我发现我们其实是可以去做更大的一个圈，更大的一个市场，满足一个更大的需求。
是什么需求呢，就是“快乐”这个圈。
我觉得“快乐”可能会是一个更大的市场。
所以说，我们其实围绕着这个市场，做了很多陪伴类的东西。比如乐园类，包括我们会做一些授权类，都是和陪伴相关的。
目前，我们也是国内，除了迪士尼以外，最大的IP授权的输出商了。
谈谈未来：我们的生意才刚刚开始
说到未来，我们最大的战略就是全球化和集团化，集团化相当于是围绕着IP做更丰富的业务；全球化的话就是指扩大海外收入的占比。
我觉得有一点我们是比较幸运的，就是我们从2018年就开始筹备“出海”，算是国内筹备出海相对比较早的企业。
其实出海需要做的准备很多：从产品的规格标准，产品在地文化的适配、翻译，等等，再到整个海外的团队建设。
这几年，我们在海外市场，每一年都有超过100%的增长，估计今年会有超过三位数%的增长。
我觉得我们可能算是中国本土消费品里，包括作为一个中国企业的文化品牌，在国外做的最好的企业之一。
这两年，相信大家不论是去东南亚、日韩、新加坡，还是去英国、法国、美国……都能找到我们的门店，我们目前的海外门店大约有50多家，到年底应该会开到近100家。
我们的海外策略，不像有些品牌，就是去海外装装样子，然后“出口转内销”，只是为了国内市场做的营销物料。我们的海外业务全部以赚钱、盈利为目标，目前，我们的海外业务净利润率已经达到了将近20%。
直营则是我们和很多其他品牌相比，另一个不同之处。很多品牌为了快速扩张而选择加盟，但我们全部都做直营。
目前我们的海外收入整体占比不高，但估算下来今年在海外也至少能有十个亿的收入了，大约能占到整个公司收入的百分之十几。
但值得关注的是，海外还是在快速增长，因此，我觉得用不了几年，我们的海外收入至少能占到整体收入的50%，特别是美国市场表现非常好，我们可能今明两年，都会以更大的投入去做美国市场。
这是我们对整个未来的预期。
今年我在英国逛街的时候，突然有了一种感觉——我们的生意才刚刚开始。我看到人山人海的街道，看到那些在全球范围内都被熟知的品牌，我觉得，可以在海外做的事，还很多。
彩蛋：每一个企业都要找到对IP持续且健康的投入方法
有很多人质疑，IP不讲故事的话，生命力能延续多久？
我先问大家一个问题，我们这一代人脑海里有哪些重要的IP？它们是怎么形成的？
但现在最大的问题是，时间开始碎片化，年轻人没有时间了。现在如果你点开视频软件，可能发现大多数的剧你都没看过，也不打算看，或者只是看看三分钟的剧情速读。所以用电视剧沉淀IP的难度越来越大了，可能它还没来得及火，下一部剧就已经顶上了。
当然，我们不否认讲好的故事依旧可以形成IP，只是它的投入产出比和效率越来越低，而我们想要寻找更高效的方式，来形成IP的认知并实现它的商业价值。
我们不想去固执地争辩，这两条路径到底谁对谁错，其实不必纠结固有的方法论，可能有很多路径都能到达终点。
因为一个IP保持生命力的核心，是可持续的，且健康的投入。比如《星球大战》为什么火？它已经拍到了十几季，而且一直在用商业化的方式，不停地去投入、唤醒和迭代。米老鼠也是这样。反之，一旦停止了投入，这个IP就很容易被遗忘。
所以每一个企业都要找到对IP持续且健康的投入方法。
泡泡玛特IP多样的形式，来源： 王宁泉果无限对话内部分享
最后想说两句大家最近都在聊的“代差”，也就是代际差别。
大家聊的更多的是科技“代差”，我发现品牌其实也有“代差”。
比如我们很多人现在对消费营销的理解是什么？像常说的消费升级，是让大家逐渐意识到，除了工作，也要享受生活。
也就是“活在当下，享受人生”——忘记坏的事情，该吃吃该喝喝。在这个理念上，我们能够想到的最高级的词汇，就是enjoy your life（享受你的人生），然后我们围绕着这个词汇再去做产品，做宣传。
有一天，我看到了一个英国品牌的广告，它提倡的是celebrate your life（庆祝你的人生），这让我很有触动！我觉得celebrate（庆祝）这个词真是太好了！庆祝比享受的场景更多，情绪浓度也更高。
这就是我说的“代差”的存在，我发现不同的人对品牌的理解，对消费的理解，甚至对文明的理解，都是有很大差别的。这个启发也促使我去迭代了我们的营销策略。
所以这里，我也希望我们大家，不光能enjoy your life（享受生活），也能够真正地celebrate your life（庆祝你们的生活）。
高盛：从缺货、假货到竞争，这是泡泡玛特的“顶流焦虑”
高盛认为，欧洲潮玩市场正快速增长，泡泡玛特借势崛起，Labubu成为最火IP，15至25岁女性为主要消费群体。然而，供应不足成为其最大挑战，可能导致假货滋生、被竞品趁虚而入。专家提醒，潮玩是供给驱动型市场，持续“上新”与内容生态建设是关键。
泡泡玛特出海欧洲，Labubu火了，但难题也来了。
据追风交易台消息，6月11日，在高盛最新研报中，一位拥有20年欧洲玩具市场经验、现为泡泡玛特分销商的行业专家，分享了他对欧洲潮玩市场的观察。
专家表示，欧洲潮玩市场约在十年前起步，如今正快速增长，泡泡玛特正好搭上了这趟顺风车，其中最火IP毫无疑问是Labubu。
泡泡玛特最初在欧洲是通过亚裔社群传播开来的，但在明星、TikTok网红宣传和门店开设的推动下，已经受到欧洲本地年轻人欢迎，目前主要消费人群是15至25岁的女性。
不过，专家也提醒，爆红很快，守住更难。泡泡玛特眼下面临的最大挑战就是供应不足，这不仅会让消费者和分销商体验变差，还可能导致假货滋生、被竞品趁虚而入。
从行业逻辑来看，潮玩本质上是一个“供给驱动”的市场，持续的产品创新是推动增长的核心动力。尽管泡泡玛特在IP矩阵扩展上表现出色，但如果想持续发力，不仅需要持续“上新”，还需在内容生态建设上加大投入，才能与用户建立更深层次的情感连接。
毕竟，一个IP如果背后有故事、有影视、有书籍支撑，就更容易让用户长期入坑，从而延长IP的生命周期。
目前，高盛对泡泡玛特的评级为“中性”，并给予其12个月目标价为151港元。
从“小众圈”走向大众视野
潮玩在欧洲并不新鲜，早在10年前，像Funko、Sonny Angel这样的品牌已经启蒙了用户对潮玩的认知，但真正进入爆发期的，是近几年。
特别是在疫情期间，人们宅在家里，消费重心逐渐从旅游、娱乐转向“悦己”，高价设计师潮玩反而成了新宠。目前，欧洲潮玩市场保持强劲的增长势头，泡泡玛特正搭上这波顺风车。
泡泡玛特在欧洲的知名度，最初源于亚裔社区的自然传播，随着TikTok网红和明星（如Black Pink的Lisa）在社交平台频频晒图分享，极大提升潮玩品牌的种草效率。
再加上泡泡玛特在欧洲当地开设门店带来的线下体验、联名本地IP，泡泡玛特的名字迅速出圈，点燃了欧洲本地年轻群体的兴趣。
目前泡泡玛特的主要消费者群体是15-25岁的女性，而在男性消费者中渗透率相对较低。
专家指出，在欧洲，泡泡玛特最早走红的国家是西班牙，起因是Black Pink的Lisa展示了泡泡玛特的产品。现在包括德国、荷兰等国家都对其表现出浓厚兴趣。
最热IP是Labubu，但供不应求是个难题
在所有系列中，最火的IP毫无疑问是Labubu，其次是Skullpanda、Crybaby和Hirono，尽管泡泡玛特为Molly投入大量资源，但该IP在欧洲市场的受欢迎程度仍不及亚洲市场。
但目前泡泡玛特、尤其是Labubu IP系列产品在欧洲最大的问题就是——供不应求。
知情人士称泡泡玛特年初已扩产能，但需求远超供应链反应速度，把缝纫机都踩冒烟了也跟不上需求。
专家认为，这种问题一方面是因为潮玩产品需求难以预测，另一方面是泡泡玛特同时在开拓美国、欧洲等多个大型海外市场，导致产能吃紧。
但供应不足不仅可能会让消费者和分销商体验变差，还可能导致假货滋生、被竞品趁虚而入。
目前Pop Mart在欧洲面临的竞争者包括，国际品牌如be@rbrick、Tokidoki。来自中国的竞争者如52TOYS、Funism。
以下是这几家公司的经典玩具：
be@rbrick熊系列：
Tokidoki四季有时经典复刻系列：
52TOYS草莓熊系列：
Funism飞狗MOCO职业系列
它们也在销售基于IP的盲盒和毛绒玩具，不过专家指出，这些玩家由于缺乏在欧洲市场运作的经验、受到IP授权限制，短期面临扩大规模的挑战。
高盛在报告中举了个关键案例——Sonny Angel。这个IP早在欧洲市场销售长达15年，真正火起来却是在2023年11月某位网红晒出他们的Sonny Angel藏品。随后由于供应紧张和假货横行，该IP很快热度又被耗尽。
所以爆红很快，守住更难。在国外，LABUBU同款假货LAFUFU在社交平台直接出道，被网友称为LABUBU的“丑继妹”。在质量不稳定的正品和猝不及防的假货中，一些消费者开始对LABUBU祛魅了。
有网友表示：买不到labubu.就先买了个lafufu。（下图为lafufu）
持续输出新品、讲好IP故事是流量密码
专家指出，潮玩市场本质上是“供给驱动型市场”，产品创新将成为关键驱动力，谁能不断推出新系列，谁就能赢得话题和销量。
除了“上新”，内容联动和文化链接也是潮玩能否持续走红的关键。例如，如果一个IP背后有故事、有影视、有书籍，就更容易让用户长期入坑，延长IP生命周期。
专家称，尽管泡泡玛特在扩展其IP系列方面做得不错，但还需投入资源产出更多内容，以便与用户建立更深入的情感连接。
此外，二级市场也是热度的重要支撑点。例如，be@rbrick在欧洲有约30%销售来自二级市场。
二级市场指的是玩家之间的转售市场（如闲鱼、eBay、StockX等）。在潮玩领域，这不仅是交易市场，更是价值发现机制，能反映一个IP是否有收藏价值。不过，目前很难准确衡量泡泡玛特在二级市场的规模。