3月18日周三， 腾讯控股 今天公布二零二五年度（“2025年”）经审核综合业绩及截至二零二五年十二月三十一日止第四季（“4Q2025”）未经审核综合业绩。
董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“2025年我们保持了健康的增长，得益于AI技术提升了我们的广告定向能力及玩家在游戏中的互动，以及云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。我们的核心业务富有韧性并产生充足的现金流，为我们加大AI投入提供支撑，包括招募顶尖AI人才及升级AI基础设施。我们的混元3.0大语言模型智能水平持续提升，元宝、WorkBuddy及QClaw等AI产品产生实际效用，这些令人鼓舞的初期迹象表明AI投入将为我们开拓新的机遇。人们既享受消费与娱乐，也从创作与高效工作中获得满足感，腾讯深感荣幸，能够提供AI服务全方位赋能用户，助其在这些领域更上一层楼。”
2025年财务摘要
总收入：同比增长14%，毛利：同比增长21%，按非国际财务报告准则的经营盈利：同比增长18%
总收入为人民币7,518亿元，较二零二四年（“同比”）增长14%。
毛利为人民币4,226亿元，同比增长21%。
按非国际财务报告准则，撇除若干一次性及/或非现金项目的影响，以体现核心业务的业绩：
经营盈利为人民币2,807亿元，同比增长18%；经营利润率由去年的36%上升至37%。
盈利为人民币2,670亿元，同比增长18%。
本公司权益持有人应占盈利为人民币2,596亿元，同比增长17%。
每股基本盈利为人民币28.577元，每股摊薄盈利为人民币27.877元。
按国际财务报告准则：
经营盈利为人民币2,416亿元，同比增长16%；经营利润率为32%，同比稳定。
盈利为人民币2,298亿元，同比增长17%。
本公司权益持有人应占盈利为人民币2,248亿元，同比增长16%。
每股基本盈利为人民币24.749元，每股摊薄盈利为人民币24.153元。
资本开支为人民币792亿元，同比增加3%。
总现金为人民币 4,949 亿元， 同比增长19%。自由现金流为人民币1,826亿元，同比增长18%。现金净额为人民币1,071亿元，同比增长40%。
截至2025年12月31日，我们于上市投资公司（不包括附属公司）权益的公允价值为人民币6,727亿元，相较于截止2025年9月30日的公允价值为人民币8,008亿元。截至2025年12月31日，我们于非上市投资公司（不包括附属公司）权益的账面价值为人民币3,631亿元，相较于截止2025年9月30日的账面价值为人民币3,452亿元。
2025年，本公司于香港联交所以约800亿港元的总代价回购约1.534亿股股份。
2025年管理层讨论及分析
增值服务业务2025年的收入同比增长16%至人民币3,693亿元。本土市场游戏收入为人民币1,642亿元，同比增长18%，得益于近期发布的《三角洲行动》的强劲表现，以及《王者荣耀》、《和平精英》等长青游戏及《无畏契约》系列(个人电脑端及移动端)的收入增长。国际市场游戏收入为人民币774亿元，同比增长33%(按固定汇率计算为32%)，得益于Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长，以及《鸣潮》的增量收入贡献。社交网络收入同比增长5%至人民币1,277亿元，得益于视频号直播服务收入、音乐付费会员收入及手机游戏应用的虚拟道具销售的增长。
营销服务2025年的收入同比增长19%至人民币1,450亿元，主要得益于广告价格及广告曝光量增长。广告价格受益于AI驱动的广告定向、广告主使用AI创作更多广告，以及闭环广告的占比持续提升(用户点击后可直达小程序、微信小店或小游戏等原生交易场景)。曝光量增长主要得益于用户对包括视频号及微信搜一搜在内的产品参与度增加，以及广告加载率的小幅提升。年内大多数主要行业的广告主投放均有所增长。
金融科技及企业服务2025年的收入同比增长8%至人民币2,294亿元。金融科技服务收入同比以高个位数百分比增长，得益于理财服务、消费贷款服务及商业支付活动的收入增加。企业服务收入同比增长接近20%，得益于国内及海外对包括AI在内的云服务需求的增加，以及由于微信小店交易额上升而带动的商家技术服务费收入的增长。
2025年业务回顾及展望
我们通过《三角洲行动》的突破性成功扩充了长青游戏组合，并强化了《王者荣耀》与《和平精英》等现有长青游戏。
受益于长青游戏的持续增长及内容驱动游戏的快速扩张，我们的国际市场游戏年收入突破100亿美元。
我们通过在游戏中部署AI，加速了内容制作，改善了用户体验并提升了我们的营销效益。
我们升级了广告技术的基础模型，并推出了智能投放产品矩阵腾讯广告AIM+，令我们保持广告加载率远低于同业的同时，营销服务亦取得高于行业的收入增长。
视频号受益于升级的内容推荐算法及更丰富的内容生态，总用户使用时长同比增长超过20%。
我们提升微信的交易体验和内容生态，推动微信小店、小游戏及其他内容小程序的用户参与度同比快速增长。
腾讯视频会员数同比上升，保持了其在中国长视频市场的领先地位。腾讯音乐ARPU和会员数同比提升，巩固了其在中国音乐流媒体市场的领先地位。
腾讯云实现规模化盈利，受益于企业AI需求的上升，领先市场的PaaS及SaaS产品贡献的增长，以及供应链的优化。
通过深化与持牌金融机构的合作及审慎的风险管理，我们金融科技业务的收入保持了健康增长。
受益于专有的数据及丰富的使用场景，我们的混元基础模型在3D生成、文生图和世界模型等多模态能力方面成为了行业领导者。
我们通过引进顶尖AI人才升级了团队，建立了系统化提升基础模型智能水平的流程，并在元宝及微信等服务中部署了新的AI能力。
2025 年可持续发展的重点表现
久久公益节提倡把公益融入到日常生活中，通过社交网络、数字工具及线下的合作伙伴，吸引用户参与了超过5.3亿次的慈善活动。
通过科学探索奖和新基石研究员项目，我们至今已资助了超过430名杰出科学家，助力他们追寻基础科研的原创突破。
通过改善能源效率，推进转用绿色电力及减少供应链碳排放的举措，我们正如期迈向于2030年前达到碳中和的目标。
我们在可持续发展的成效获得广泛认可，被纳入主要的ESG(环境、社会及管治)指数，提升了我们的ESG评级，例如我们的MSCI评级由BBB级提升到A级，以及获得多个ESG奖项。
4Q2025财务摘要
总收入：同比增长13%，毛利：同比增长19%，按非国际财务报告准则的经营盈利：同比增长17%
总收入为人民币1,944亿元，同比增长13%。
毛利为人民币1,083亿元，同比增长19%。
按非国际财务报告准则，撇除若干一次性及/或非现金项目的影响，以体现核心业务的业绩：
经营盈利为人民币695亿元，同比增长17%；经营利润率由去年的34%上升至36%。
盈利为人民币667亿元，同比增长18%。
本公司权益持有人应占盈利为人民币647亿元，同比增长17%。
每股基本盈利为人民币7.144元，每股摊薄盈利为人民币6.966元。
按国际财务报告准则：
经营盈利为人民币603亿元，同比增长17%；经营利润率由去年的30%提升至31%。
盈利为人民币591亿元，同比增长15%。
本公司权益持有人应占盈利为人民币583亿元，同比增长14%。
每股基本盈利为人民币6.433元，每股摊薄盈利为人民币6.276元。
资本开支为人民币196亿元，同比减少46%。
4Q2025管理层讨论及分析
增值服务业务4Q2025的收入同比增长14%至人民币899亿元。本土市场游戏收入为人民币382亿元，同比增长15%，得益于《三角洲行动》与《无畏契约》系列(个人电脑端及移动端)的收入增长，以及《鸣潮》的增量收入贡献。国际市场游戏收入为人民币211亿元，同比增长32%（按固定汇率计算为31%），主要得益于Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长，以及《鸣潮》的增量收入贡献。社交网络收入同比增长3%至人民币306亿元，反映视频号直播服务收入及音乐付费会员收入的增长。
营销服务业务4Q2025的收入为人民币411亿元，同比增长17%。我们对AI驱动的广告定向能力的优化，以及对微信生态系统内闭环营销能力的扩展，推动了广告表现改善和广告单价提升，构成收入增长的主要驱动力。由于用户参与度提高及广告加载率的小幅提升，广告曝光也略有增长。
金融科技及企业服务业务4Q2025的收入同比增长8%至人民币608亿元。金融科技服务收入增长主要由于理财服务及商业支付活动的收入增加。企业服务收入同比增速提升至22%，得益于国内及海外市场云服务的收入增加(包括AI相关服务的收入)，以及主要由于微信小店交易额扩大而带动的商家技术服务费收入增长。
