随着iPhone 16即将上市,ARM公司对其出货量寄予厚望。作为iPhone处理器的知识产权授权商,ARM公司将从苹果iPhone需求的复苏中获益。
数据显示,iPhone16出货量有望达到约8800万台的水平。这不仅可能使苹果今年的iPhone出货量增加10%,还可能使其明年超过2021年创下的2.34亿部的历史峰值。这对ARM公司来说意味着可观的版税收入增长。
ARM公司最新一代V9芯片技术已被采用在iPhone 16上,这为该公司带来巨大商机。除了智能手机市场,ARM在汽车和数据中心等其他领域也有广阔的增长前景。 与此同时,ARM公司的股价已涨幅达84%,超过未来两年的预期增长和收益。因此,尽管前景向好,但考虑到当前估值,目前维持中性评级可能更为审慎。
ARM控股是一家提供处理器知识产权的公司,每当客户(如苹果)使用ARM的处理器知识产权时,都需要向ARM支付使用知识产权的许可费,同时还需要支付使用ARM知识产权生产的每一件产品的版税费用。ARM的IPO文件显示,ARM从客户那里收取的综合版税率约为1.7%,但晨星估计,来自v9许可的版税率约为4.5%,随着ARM v9的广泛采用,综合版税率可能会在本十年末达到5%。
ARM管理层表示,v9采用率将在2025财年第一季度达到总版税收入的四分之一,而在2024财年第四季度为五分之一。此外,管理层还透露,智能手机收入同比增长50%,增速快于公司39%的合并收入增长至9.39亿美元的2025财年第一季度。值得注意的是,智能手机占ARM版税收入的35%以上,这使其成为ARM最重要的最终用户市场之一。因此,苹果iPhone需求强劲的任何迹象都应该受到ARM及其投资者的重视。
ARM也正从泛AI市场中获益。越来越多的企业和超大规模数据中心正在授权ARM的知识产权来设计自定义处理器,导致长期协议(LTA)不断扩展和深化,同时年合同价值(ACV)也在强劲增长。这应该有助于ARM的ACV保持强劲的双位数增长。
但令人遗憾的是,ARM的股票定价似乎已经反映了所有近期催化剂,导致目前股价较目标水平有13-15%的下行空间。此外,半导体市场许多领域的周期性放缓,以及个人电脑和智能手机行业预计将放缓,也可能会给ARM带来额外压力。因此,密切关注iPhone和智能手机的需求以及个人电脑出货量至关重要。
总的来说,尽管ARM拥有多个增长潜力,但以iPhone需求为主导的智能手机仍是最近期的关键推动因素,可能会影响ARM的前景。同时,来自数据中心和汽车等其他终端市场的增长将进一步推动ARM的发展。