美国7月CPI数据公布后，市场对通胀及经济前景看好，美国熊市接近反弹高峰，但分析家指出情绪高涨还不是时候。
- 通胀年率处于高位，继续给加息施压
- 投资者未来可以不止着眼于60/40投资组合策略
分析师表示，美国7月通胀率低于预期，这一积极迹象提振了风险资产，但部分投资者可能有点操之过急。
市场普遍认为，美联储方面可能会对加息态度不再那么鹰派，这一观点推动美股止跌回升，使标普500创下三个月新高，纳斯达克100指数也较6月低位回升逾20%。然而，市场观察人士警告称，政策制定者希望接下来几个月内看到更多物价上涨正在放缓的证据才改变立场。
周四，亚洲市场的反应依然积极，亚洲股市的关键指标上涨了约0.5%。此外，以泰铢和韩元为首的亚洲新兴市场货币也呈现上涨趋势。
美国纽约银行梅隆公司(Bank of New York Mellon)的外汇和宏观策略师John Velis说，“无可置否的是，市场的反应是积极的，但我们认为过头了。我们仍然认为，美联储将在年底或2023年初把利率提高到接近4%，并且通胀率尽管放缓，仍将居高不下。”
以下是对市场前景的几点看法:
政策利率或将维持高位
渣打银行(Standard Chartered Bank)分析师Sarah Hewin和Steve Englander在报告中指出，“本月CPI数据并不意味着美联储将转向鸽派立场。它降低了9月份加息100基点或在FOMC会议间隙加息的风险。我们预计，到2022年第四季度，经济放缓的迹象将足以让美联储停止加息，2023年降息虽被市场纳入计价，但可能取而代之的是利率维持不变。”
瞄准波动率
海纳国际集团(Susquehanna International Group)衍生产品策略师Chris Murphy表示，“VIX波动性指数自4月份以来首次跌破20，波动率期限结构已陡升至4月份以来最高水平。较低的波动水平吸引瞄准波动率的群体购买更多股票。”
60/40股债组合并非定律
“通胀水平和美联储鹰派政策真的到达顶峰了吗？”Nuveen首席投资官Saira Malik写道，“虽然在今天公布CPI后，美联储在9月份会议上第三次连续加息75个基点的市场概率大幅下降，但我们不认为美联储会仅因为一个月的CPI数据就停止其激进的紧缩政策。”
Malik看好大盘股，偏爱高质量成长型公司，也看好部分能源公司和提高派息的公司。她表示，投资者不应只关注传统的60/40股债组合，还应通过可预测的现金流和内置的CPI调整指标，将农田等实物资产用作通胀对冲。
澳元承压
CPI数据公布后，澳元隔夜上涨，但澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia Ltd .)策略师Carol Kong在报告中指出，澳元“可能仍将受制于美元的大趋势以及世界经济前景的变化”。鉴于全球利率上升和高通胀，市场参与者可能进一步降低全球经济增长前景预期，这不利于顺周期的澳元。”
澳大利亚基建管理公司IFM Investors Pty首席经济师Alex Joiner表示:“我认为澳元的下行压力将持续，因为我仍然认为美联储在利率方面的激进程度将远远超过澳洲联储。”我认为市场将持续面临较大波动性，因为他们仍在努力将高通胀和经济前景恶化程度纳入计价”。
平稳回落希望渺茫
加拿大CI金融公司旗下公司GSFM的投资顾问Stephen Miller表示，市场对明年政策利率峰值的定价有些超前。
“当务之急要解决的是，通胀问题到底有多棘手，以及股市对通胀和美联储的良性预期最终是否准确。”他说：“在三年内实现2%的平稳回落似乎仍是个大问题。”
情绪高涨不是时候
“虽然这意味着风险较高的亚洲资产承受的压力在一定程度上有所缓解，但我们的确认为，可能会有更多的美联储鹰派人士继续推高市场对紧缩周期的预期，”盛宝金融(Saxo Capital Markets Pte)驻新加坡的策略师Charu Chanana说。“这可能会限制亚洲市场的高涨情绪。”
熊市反弹高峰
外汇平台IG Markets Ltd. Plus分析师Hebe Chen表示，“经过今天的聚焦时刻，市场上的利好因素可能已经耗尽，表明当前的熊市反弹也正在接近顶峰。”一旦投资者的预期稳定在下个月加息50个基点的水平，“预设情景(即加息75个基点)将变成不讨好的惊喜。”
她表示，与此同时，澳大利亚股市的交易者可能会选择“在本周结束前继续持保守态度，同时期待下周的就业数据，这可能证明通胀将长期存在”。