近日，在美上市中概股出现了自2008年金融危机以来的最大跌幅。从今年2月至今的五个月里，在美国上市的中国公司的股票价值就被抹去了约7700亿美元。
在市场对中概股的一片悲观情绪中，阿里巴巴将于8月3日美股盘前发布2022财年Q1财季（截至2021年6月底季度）的业绩报告。阿里年内累跌20%（京东累跌约26%，拼多多累跌约55%），最新收盘价较去年10月高点跌幅约42%，体现市场对公司的悲观预期。在电商行业增速放缓的背景下，阿里巴巴会否提供一份亮眼的财报，让市场重拾信心？
2021财年Q4财季业绩回顾
阿里巴巴今日发布2021财年Q4及全年财报。财报显示，阿里巴巴当季收入为1873.95亿元，同比增长64%；净亏损76.54亿元，主要来自此前反垄断罚款，若剔除该影响，非公认会计准则下净利润为262.16亿元。
值得注意的是，2021财年Q4财季，营收同比增速创近三年以来新高。原因主要体现在两方面：其一，搜索变现单次点击平均单价的上升，包括推荐信息流在内的新变现模式的收入增长，以及中国零售市场线上实物商品GMV（剔除未支付订单）的强劲增长。其二，基数较低。去年同期正值新冠肺炎疫情初期，受疫情影响经济活动严重放缓。
此外，Q4财季，阿里巴巴毛利率创近三年新低至33.1%，主要原因是阿里发展战略向重资产转移，通过整合线上线下，升级消费者的体验。
按业务来看，Q4财季，核心电商营收1613.65亿元，同比增长72%；云计算营收167.61亿元，同比增长37%；数字媒体和娱乐营收80.47亿元，同比增长12%；创新业务及其他营收12.22亿元，同比增长18%。
可以看到电商依旧是阿里的基本盘，是带动业绩增长的主力军。其次是云计算业务，Q4财季营收同比增长37%。包含新零售的创新业务营收也增长了18%。
用户方面，Q4财季，阿里巴巴中国零售市场净增年度活跃用户3200万，增量创9季度以来新高，截至2021年3月31日，阿里巴巴中国区年度活跃消费者达8.11亿，移动端月活用户达9.25亿。阿里巴巴全球年度活跃消费者突破10亿里程碑达到11.3亿。
阿里巴巴在财报中重申，其用户增长主要来自下沉市场，2021财年大约70%的新增年度活跃消费者来自欠发达地区。阿里巴巴此前推出的淘宝特价版年度活跃消费用户已超过1.5亿。
此外，2021财年，阿里巴巴生态体系GMV达到8.119万亿元（约1.2万亿美元），其中，中国市场GMV为7.494万亿元。消费者年均交易金额超9200元（约1404美元）。
2022财年Q1财季哪些要点需要关注
1、核心电商增速如何？
整体来看，中国电商零售行业的增速正在放缓。emarketer本月初发布的报告显示，去年中国电商零售增长20%，低于预测的27.5%，emarketer预计今年将继续减速，预计增速降至18.5%。
emarketer还称，按销售额计算，阿里仍是全球最大的电商公司，但其2020年在中国电商市场的份额首次降至50%以下，反倒是拼多多和京东的增速要快的多。emarketer预计，今年阿里、京东和拼多多市场占有率分别为47.1%、13.2%和16.9%，三家电商巨头整体市场份额将达77.2%。
另外，根据NBS，安信证券计算得今年4月、5月物商品网上零售总体额同比分别增长6.8%和7.7%，在去年高基数的基础上增速回落。
安信证券预计，阿里核心电商业务贴合行业增长放缓趋势，并预计2022财年Q1财季中国零售市场营收同比增长36%，其中，客户服务收入（CRM包括佣金）同比增长15%，货币化率水平保持相对稳定。另外，其他收入同比增长85%，去年同期盒马和天猫超市的高基数效应或带来一定同比压力。
阿里巴巴并未公布此次618销售GMV绝对数值，公司表示，将为商家和用户提供更优质的体验作为重点，东方证券预计，阿里在2022年Q1财季整体GMV同比增长14%。
2、丢失一个海外客户，云计算增速料将放缓
其次，是云计算业务，考虑到上一季度阿里云丢失一个海外大客户，安信证券预计阿里云营收增速将同比放缓至34%。未来，随着阿里云在早期互联网行业客户基础之上，对金融、政府等传统行业客户的进一步开拓，云业务与细分行业的联系将更加紧密，未来云计算在打磨产品技术的同时，也将更加强调精细化的服务以满足细分行业用户需求。
3、战略聚焦新零售
当前阶段，阿里的战略主要聚焦社区团购、淘特和本地生活版块。阿里入局社区电商赛道晚于竞争对手，整体订单数量不占优势，但在低基数效应下或起量较快。5月淘宝特价版进行品牌升级，更名为淘特，除特价优势之外，还强调为用户提供更好的商品与服务。QuestMoblie数据显示截至5月淘特 MAU已达 9938万。
此外，月初阿里再度进行组织架构调整，主要涉及三个业务板块：本地生活整合、新零售调整和中台高管调整。中信建投称，阿里组织架构再调整，旨在聚焦本地生活加强各业务的协同效应，进一步满足消费者多样化的服务需求。
2022年Q1财季业绩预期
彭博社一直预期2022年Q1财季，阿里巴巴营收为2099亿元，调整后净利润390亿元，调整后每股收益14.3元。
安信证券称，公司在战略领域的投入决心坚定，生态协同效应有望支持长期可持续增长。并预计2022财年和2023财年，调整后整体净利为 1620亿元和2066亿元，调整后净利率为 17.4%和17.8%。
